內(nèi)容摘要：期貨市場是信息集散的市場。期貨投資信息通過對投資者的投資品種、形式、方向、期限、規(guī)模和心理等投資決策的影響而影響期貨價格的波動，繼而影響期貨市場功能的發(fā)揮，并最終影響期貨市場效率。因而，優(yōu)化期貨市場信息生態(tài)勢在必行。

關鍵詞：期貨市場期貨投資信息投資決策市場功能

期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險和信息吞吐的基本經(jīng)濟功能。期貨市場基本經(jīng)濟功能的發(fā)揮受制于期貨投資信息環(huán)境，不同的信息環(huán)境對期貨市場基本經(jīng)濟功能的發(fā)揮起著不同的作用。所謂期貨投資信息，是指與期貨投資密切相關的、投資者可以通過一定渠道獲得的、能夠影響投資者進行決策的信息。大量信息云集在期貨市場，經(jīng)投資者分析、識別，進而轉(zhuǎn)化為期貨投資信息。期貨投資信息具有產(chǎn)生突發(fā)性、傳播快捷性、受眾群體性、影響廣泛性和時效短暫性特征。

按其表現(xiàn)的載體，期貨投資信息可以分為文字信息、圖表信息、聲音信息、影像信息和意識信息；按其表現(xiàn)的屬性可以分為國家信息、行業(yè)信息、交易信息和民間信息；按其產(chǎn)生的來源可以分為主流媒體信息、互聯(lián)網(wǎng)絡信息、交易所公告、財經(jīng)資訊和期市流言等。

期貨投資信息通過影響投資者的投資決策，進而影響著期貨市場基本功能的發(fā)揮，而期貨投資信息對投資者投資決策的影響主要表現(xiàn)在對投資品種、投資形式、投資方向、投資期限和投資規(guī)模的影響等方面。因此，優(yōu)化期貨市場信息生態(tài)環(huán)境已成為當務之急。

投資品種選擇對期貨市場功能的影響

一、期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展

1868年，英國成立“海外及殖民地政府信托基金”，這是世界上第一只投資基金。在此之后，尤其是隨著戰(zhàn)后全球資本市場的快速發(fā)展，投資基金在美國、西歐、日本等西方國家取得巨大成功，成為世界金融市場上最流行的投資工具之一。據(jù)統(tǒng)計，到1999年底，全球各類基金達23萬億美元，其中美國約有16000只投資基金，資產(chǎn)達13萬億美元，全美有47%的家庭，近8000萬人持有基金股份。在美國資本市場上，基金、銀行、保險三分天下，而早在1994年，基金的資產(chǎn)就已經(jīng)超過了商業(yè)銀行。在各種投資基金中，共同基金占很大一部分。有資料顯示，截止2000年5月，全球共同基金10.4萬億美元，其中美國有共同基金7791個，434家基金管理公司，資產(chǎn)總額約6.9萬億美元。期貨投資基金作為共同基金的一種，是基金業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。20世紀80年代以來，隨著金融期貨的蓬勃發(fā)展，隨著現(xiàn)資組合理論和技術的進步，大型機構投資者和投資組合經(jīng)理人開始運用期貨投資基金，使期貨投資基金得到前所未有的快速發(fā)展。1988年，美國期貨投資基金的規(guī)模為60億美元，到1996年就增加到300億美元，年平均增長率高達50%.從20世紀80年代起，EastmanKodak、Alcoa、Amoco等大公司就已經(jīng)開始把部分養(yǎng)老金投資于期貨投資基金，到1993年，美國200家最大的養(yǎng)老基金中約有一半涉足衍生品市場。這表明，期貨投資基金受到機構投資者的普遍歡迎，有很好的發(fā)展前景。目前，期貨投資基金主要集中在美國市場，但歐洲、日本和澳大利亞等國家與地區(qū)已步入快速發(fā)展軌道。

期貨投資基金的出現(xiàn)是資本市場風險管理的需要，是推動期貨市場進一步穩(wěn)定發(fā)展的重要步驟之一。期貨投資基金的順利發(fā)展，除了要具備相關的法律條件之外（如法規(guī)制度健全），還必須具備以下兩個基本要求：一是期貨市場基礎要好，期貨市場無論從規(guī)模和規(guī)范性方面，均需符合一定要求；其二，市場投資者主觀上要有利用基金回避風險的動機和需求。隨著市場風險的不斷增大，許多企業(yè)急需利用期貨市場來套期保值和回避風險，但苦于企業(yè)缺乏專業(yè)人才，不敢貿(mào)然入市或因操作不當而造成不必要的損失，企業(yè)很希望有一種專家理財?shù)那纴頋M足其套期保值和回避風險需要，這個問題完全可以通過期貨投資基金的組織創(chuàng)新，即通過設立套期保值基金來解決。

二、我國期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀

我國自1993年開始期貨試點，經(jīng)歷了無序發(fā)展和清理整頓兩個主要階段，在經(jīng)過了長達7年的清理整頓之后，期貨業(yè)的規(guī)范程度大大提高了，期貨業(yè)的規(guī)范形象已初步樹立起來。無論內(nèi)部條件，還是外部環(huán)境，我國期貨市場都已經(jīng)具備了發(fā)展期貨投資基金的基本條件。

（一）清理整頓任務基本完成，期市規(guī)范程度大大提高。從期貨市場自身條件來看，經(jīng)過清理整頓，期市規(guī)范化程度顯著提高，這主要表現(xiàn)在四個方面：一是有了一套比較系統(tǒng)的法規(guī)體系。國務院頒布的《期貨交易管理暫行條例》及證監(jiān)會出臺的四個管理辦法已正式施行一年多，為期貨市場的長期規(guī)范發(fā)展提供了法制保障。二是監(jiān)管體系和市場結構逐步完整。我國期貨市場的監(jiān)管體制發(fā)生重大改變，初步建立了中國證監(jiān)會垂直管理體系，監(jiān)管思路符合市場規(guī)律，監(jiān)管能力顯著提高。期貨交易所從14家撤并到3家，經(jīng)紀公司從原來的300家壓縮到170家，期貨經(jīng)紀公司充實了資本金，管理人員和業(yè)務人員經(jīng)培訓和考核獲得了從業(yè)資格，交易所和期貨經(jīng)紀公司的抗風險能力顯著增強，規(guī)范運作的自覺性顯著提高。三是經(jīng)過幾次升級和改造，期貨市場的交易和信息系統(tǒng)更加成熟，其容量、速度、安全等主要指標都達到了國際先進水平。四是投資者操作日趨理性。經(jīng)過十年磨練，投資者對期貨市場的功能特征、運行規(guī)律有了更深刻的認識，操作手段日趨成熟和理性，法制意識和自我保護意識明顯增強。總之，經(jīng)過幾年實踐，期貨市場已建成一套嚴密的交易、結算與風險控制制度，特別是經(jīng)過一系列風險事件的洗禮，期貨市場風險監(jiān)控技術與能力得到大幅提高，目前已能有效遏制期貨市場較大風險事件的發(fā)生?，F(xiàn)有的市場基礎和條件，非常有利于推出期貨投資基金。

在我國證券市場，由于證券投資基金的存在與發(fā)展，對于基金的業(yè)績評估已有較為成熟的理論和廣泛的實踐。在我國期貨市場，由于代客理財業(yè)務與期貨投資基金的發(fā)展滯后，把國外有關期貨市場的業(yè)績評估理論運用于中國的期貨投資管理實踐尚處于探索階段。本文結合部分投資公司的評估實踐提出期貨投資組合（或基金）評估的粗淺看法,以期拋磚引玉。

一、業(yè)績評估的目的與意義

期貨投資組合（或基金）評估是對投資管理人（或基金經(jīng)理）投資能力的衡量,其主要目的是將具有超凡投資能力的優(yōu)秀投資管理人鑒別出來。

此外，投資者需要根據(jù)投資組合的投資表現(xiàn)，了解其投資組合在多大程度上實現(xiàn)了他的投資目標，監(jiān)測投資管理人的投資策略，為進一步的投資選擇提供決策依據(jù)；投資顧問需要依據(jù)投資組合的表現(xiàn)向投資者提供有效的投資建議；投資管理公司從保護投資者利益出發(fā)進行投資風險和績效的監(jiān)控。

二、業(yè)績評估的困難性

首先，投資技巧與投資運氣的區(qū)分。交易帳戶的表現(xiàn)是投資管理人技巧與運氣的綜合反映，很難完全區(qū)分。要盡量區(qū)分這一點就要選擇合適的考察期限。本文建議以周為基本統(tǒng)計單位,以三個月為一個評估期限。

3月17日，證監(jiān)會網(wǎng)站《關于同意上海期貨交易所上市鉛期貨合約的批復》。繼中國證監(jiān)會批準上海期貨交易所開展鉛期貨交易、并批準上市鉛期貨合約之后，上期所已基本完成各項準備工作，定于2011年3月24日掛牌交易鉛期貨合約，掛盤合約月份為2011年9月份至2012年3月份。對于廣大投資者而言，鉛期貨的推出，投資者多了一個新的金屬期貨投資品種。

鉛期貨標準合約的設計

在中國證監(jiān)會批準上市鉛期貨后，3月17日，上海期貨交易所正式了鉛期貨標準合約及相關配套文件，明確鉛期貨將于3月24日正式掛牌交易。作為2011年商品期貨市場首個將上市的新品種，鉛期貨有什么特點，投資者要注意哪些事項?

據(jù)了解，按照上海期貨交易所的鉛期貨標準合約，鉛期貨合約最小交易單位為每手25噸，大大高于此前已在上期所掛牌交易的有色金屬期貨銅、鋁、鋅三品種每手5噸的最小交易單位，成為新上市商品中首個嘗試“大合約”的交易品種。

上期所在上市事項通知中也表示，鉛期貨合約上市交易保證金收取比例暫定為合約價值的11％，漲跌停板幅度暫定為6％，其中掛牌當日漲跌停板幅度為暫定漲跌停板幅度的2倍，顯示出保證金水平也普遍高于上期所其余品種。目前，上期所銅、鋁、燃料油等品種的基礎保證金比例均為10％，最高的天然橡膠期貨則為13％。另外，鉛期貨合約交易手續(xù)費暫定為成交金額的萬分之一，交割手續(xù)費為2元／噸。

市場人士認為，從金屬鉛期貨合約的設計情況來看，跟前期的三個有色金屬品種存在差異，最明顯的就是合約數(shù)量增大，每手為25噸。這可以看出國內(nèi)控制期貨市場過度炒作的信心，完全貫徹了國內(nèi)穩(wěn)健發(fā)展期貨市場政策。但事物都存在雙面性，合約數(shù)量的增加，肯定要影響市場的流動性，特別是在品種上市初期。從當前金屬鉛的價格計算，每噸在17000元左右，25噸為一手，保證金比例為11％，每手持倉保證金應該超過6萬元，這可能要限制一些中小投資者的進入，市場流動性相應要受到一些影響。

本文意在建立系統(tǒng)的期貨投資安全機制，防止我們迷失于五彩繽紛的世界。它的作用應當是我們思想的明燈、行動的指南。記得哲學家康德曾說：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。風險控制意味著約束，并使之成為投資生活的一個部分、一個自然的習慣。

本文意在建立系統(tǒng)的期貨投資安全機制，防止我們迷失于五彩繽紛的世界。它的作用應當是我們思想的明燈、行動的指南。記得哲學家康德曾說：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。風險控制意味著約束，并使之成為投資生活的一個部分、一個自然的習慣。

期貨市場是冒險家的樂園，期貨投資可謂是勇敢者的游戲。然而，經(jīng)驗告訴我們：在投資中能夠有所成就的人不多，大約不到5%。那么，是什么阻擋了許多優(yōu)秀的投資者踏入成功之門呢？其中有一個重要的原因是：未能將安全意識貫穿于投資過程的各個環(huán)節(jié)。

所謂的安全戰(zhàn)略，就是研究如何使投資立于不敗之地。在安全問題上，我們不但需要在風險產(chǎn)生之時的一般意義的防守，更需要在風險尚未發(fā)生之時的積極主動性防范。這就需要我們培養(yǎng)和具備對風險的預測和感知能力，以及最為重要的控制能力。

安全戰(zhàn)略的目的：為投資保駕護航，駛向正途、到達彼岸。

就期貨投資運作的整個過程而言，安全戰(zhàn)略所涉及的問題應涵蓋三方面內(nèi)容：⑴交易之前---投資方案擬定時的安全防御，⑵交易之中---投資計劃實施過程中的安全與防守，⑶退出交易---如何安全主動地離開市場。

摘要：期貨市場上的機構投資者主要有期貨投資基金和對沖基金,證券公司或投資銀行、養(yǎng)老基金、共同基金以及商業(yè)銀行等機構也是重要參與者。本文介紹了參與國際期貨市場的機構投資者的投資特點、在不同市場投資所占的比重和發(fā)揮的作用，分析了期貨市場機構投資者的類型、發(fā)展及與現(xiàn)貨市場機構投資者及期貨公司之間的關系，并為中國期貨市場機構投資者的發(fā)展提出了相關建議。

關鍵詞：期貨投資基金；對沖基金；機構投資者；期貨市場

機構投資者主要包括公共和私人養(yǎng)老基金、保險基金、共同基金、封閉基金、信托基金、對沖基金以及進行投資交易的投資銀行和期貨公司等。養(yǎng)老基金、保險基金和共同基金是其中的三大絕對主力，目前，養(yǎng)老基金仍然是美國最大、也是世界資本市場上最大的機構投資者。在20世紀70年代中期以前，機構投資者很少投資期貨市場，包括美國的機構投資者。

主要是因為政府的管制限制了投資者參與期貨的愿望。但是，隨著金融衍生工具的不斷創(chuàng)新，以及機構投資者面臨逐步加大的風險，機構投資者開始大量投資金融衍生工具，如利率期貨、國債期貨、指數(shù)期貨等，從而在降低投資風險、增加投資收益、提高市場及資金的流動性、降低交易成本等方面取得很好效果。

將機構投資者在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行準確區(qū)分是困難的，本文的區(qū)分是模糊和相對的。下文主要通過期貨市場機構投資者的交易特點及其在不同市場投資的比重，來對期貨市場機構投資者的類型、發(fā)展以及與現(xiàn)貨市場機構投資者和期貨公司之間的關系進行分析。

期貨市場機構投資者的類型

一、國外期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展

期貨投資基金是指通過集資，以專業(yè)投資機構為主體進行期貨投資交易，投資者承擔風險并享有投資收益的一種投資工具，其投資對象包括調(diào)期、互換、期權、權證以及商品指數(shù)等衍生工具。期貨投資基金的具體運作與證券投資基金相類似，具有規(guī)模經(jīng)營，降低成本；組合投資，風險分散，專家理財，投資科學；專門保管，安全性高；經(jīng)營穩(wěn)定，收益可觀等特點。另外，期貨投資基金還具有期貨交易與投資基金的雙重特性，是投資者介入期貨市場的重要橋梁。在國外成熟的期貨市場，期貨基金分為公募期貨基金、私募期貨基金和管理期貨三類。

1949年，美國海登斯通證券公司的經(jīng)紀人理查德·道前(RichardDonchian)建立了第一個公開發(fā)售的期貨基金(ManagedCommodityFundFuturesInc.)，成為世界上第一只真正意義上的期貨投資基金。但直到60～70年代，期貨投資基金才開始真正引起人們的興趣，當時的投資者主要是小資金客戶。1975年，美國商品期貨交易委員會(CFTC)成立，監(jiān)管期貨投資基金經(jīng)理(CPO)和商品交易顧問(CTA)的活動；80年代，期貨品種由農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展到債券、貨幣、指數(shù)等金融領域，期貨投資基金在資產(chǎn)的風險管理與運作方面的作用日趨重要。隨著現(xiàn)資組合理論的誕生和投資技術的不斷變化，期貨投資基金規(guī)模迅速擴大。據(jù)統(tǒng)計，到1999年，美國期貨投資基金的市場份額已由1988年的60億美元增加到500億美元。根據(jù)美國期貨交易委員會(CFTC)的資料，至2000年9月，美國共有基金經(jīng)理(CPO)1416個，交易顧問(CTA)935個。目前，美國期貨投資基金不僅成為期貨市場上的主要投資工具，而且已成為機構投資組合中不可缺少的部分，在繁榮美國期貨市場及促進美國資本市場發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。同樣，期貨投資基金在歐洲、日本和澳大利亞等國家與地區(qū)已步入陜速發(fā)展階段。

二、國內(nèi)發(fā)展期貨投資基金的迫切性

中國期貨市場經(jīng)過幾年的治理整頓，規(guī)范化程度已經(jīng)大大提高，進入了穩(wěn)步發(fā)展的新階段。今年以來國內(nèi)期貨市場發(fā)展形勢良好，交易規(guī)模增加迅速，截至到2006年6月，全國期貨交易量累計達到212,569,166手，比去年同期增長了41.48%，成交金額達到100971.50億元，比去年同期增長了59.43%。雖然交易增長迅速，但一些制約期貨市場發(fā)展的問題卻并沒有得到根本解決。例如，市場規(guī)模小、所覆蓋的行業(yè)少，流動性差，交易主體比較單一，以“散戶投資”為主的問題仍然存在，導致期貨市場的功能不能充分發(fā)揮。目前，我國期貨市場迫切需要發(fā)展期貨投資基金，這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.改善期貨市場投資主體結構，培育機構投資者的迫切需要

[內(nèi)容摘要]本文在對股指期貨及其特點介紹的基礎上，從宏觀經(jīng)濟、標的物、投資者心理等方面對影響股指期貨合約價格的主要因素進行分析。通過系統(tǒng)分析，為投資者建立一套結合基本面和技術面的投資分析方法。

一、股票指數(shù)期貨及其特點

股指期貨全稱股票指數(shù)期貨，是以股價指數(shù)為標的物的期貨交易，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某個特定的時間按照雙方事先約定的價格進行股票指數(shù)交易的一種標準化期貨合約。

目前主要的股指期貨合約有S&P500股指期貨、NIKKEI225股指期貨、恒生股指期貨、KOSPI200股指期貨等。我國即將推出的首個股指期貨合約為滬深300股指期貨，預計在今年3月正式推出。

投資者在股票市場上面臨的風險可分為兩種，一種是股市的整體風險，又稱為系統(tǒng)風險，即所有或大多數(shù)股票的價格一起波動的風險。另一種是個股風險，又稱為非系統(tǒng)風險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風險。通過投資組合，即同時購買多種風險不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風險，但不能有效地規(guī)避整個股市下跌所帶來的系統(tǒng)風險。進入20世紀70年代以后，西方國家股票市場波動日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風險的要求也越來越迫切。由于股票指數(shù)基本上能代表整個市場股票價格變動的趨勢和幅度。人們開始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對所有股票進行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風險，于是股指期貨應運而生。

股指期貨除具有金融期貨的一般特點外，還具有一些自身的特點。股指期貨合約的交易對象既不是具體的實物商品，也不是具體的金融工具，而是衡量各種股票平均價格變動水平的無形的指數(shù)。一般商品和其他金融期貨合約的價格是以合約自身價值為基礎形成的，而股指期貨合約的價格是股指點數(shù)乘以人為規(guī)定的每點價格形成的，股指期貨合約到期后，合約持有人只需交付或收取到期日股票指數(shù)與合約成交指數(shù)差額所對應的現(xiàn)金即可了結交易。比如投資者在9000點位買入1份恒生指數(shù)期貨合約后，一直將其持有到期，假設到期日恒生指數(shù)為10000點。則投資者無須進行與股票相關的實物交割，而是采用收取5萬元現(xiàn)金［（10000一9000）*50］的方式了結交易。這種現(xiàn)金交割方式也是股指期貨合約的一大特點。

內(nèi)容摘要:長期以來,期貨被投資者視為一種高風險的投資工具,不適合做長期投資,特別是商品期貨,由于有實物交割的壓力,更是被投資者排除在其組合之外。本文分析了商品期貨的特點及商品期貨優(yōu)化投資組合的原因,并對商品期貨優(yōu)化投資組合進行了實證檢驗,最后得出結論:有效利用商品期貨能夠獲得投資組合更優(yōu)的收益/風險比。

關鍵詞:商品期貨優(yōu)化投資組合

組合投資是現(xiàn)代金融學中的一個重要思想,通過將資金按不同比例投資于一組資產(chǎn),投資者可以獲得比投資于單個資產(chǎn)更優(yōu)的收益/風險比,組合中的資產(chǎn)數(shù)量可多可少,種類也多種多樣,常見的有股票、債券、外匯、黃金、房地產(chǎn)等,原則上只要投資者持有2種以上的資產(chǎn),就可以認為是持有一個投資組合。將資金按不同比例在同一組資產(chǎn)之間進行分配,可以得到具有不同風險/收益特征的投資組合,通過數(shù)學方法進行優(yōu)化,可以為投資組合找到一個最優(yōu)的配比,具體地說,就是在一定的風險下,找到一個預期收益最大的組合,或者在預期收益一定的情況下,找到一個風險最小的組合。

金融市場上有一個基本規(guī)律,即“高收益伴隨著高風險”,利用組合投資的方法也不能改變這一點,但可以根據(jù)投資者的風險偏好或風險承受能力,為其設計出最佳的投資方案,這對投資者投資理財具有指導意義。

商品期貨的特點

期貨交易建立在現(xiàn)貨交易的基礎上,是一般契約交易的發(fā)展,為了使期貨合約這種特殊的商品便于在市場中流通,保證期貨交易的順利進行和健康發(fā)展,所有交易都是在有組織的期貨市場中進行的。期貨投資最主要的兩個特點是:高收益高風險性和方向性,所謂方向性是指不論期貨價格上漲還是下跌,只要做對了方向,都能賺錢,做錯了方向就要賠錢,因此相對于現(xiàn)貨(或股票)交易有更大的靈活性和更多的投資機會,只要價格有波動就有投資機會。

[內(nèi)容摘要]隨著我國股權分置改革的推進，期貨市場的發(fā)展也在悄然加速，金融期貨交易所的成立和股指期貨的推出已成為不爭的事實。隨著期貨市場交易品種的豐富，市場對資金的需求也必然加大。本文正是在這種背景下闡述了我國發(fā)展期貨投資基金的迫切性和有利條件，并在借鑒國外期貨投資基金發(fā)展的先進經(jīng)驗和分析我國具體情況的基礎上，提出了我國發(fā)展期貨投資基金的戰(zhàn)略構想。

一、國外期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展

期貨投資基金是指通過集資，以專業(yè)投資機構為主體進行期貨投資交易，投資者承擔風險并享有投資收益的一種投資工具，其投資對象包括調(diào)期、互換、期權、權證以及商品指數(shù)等衍生工具。期貨投資基金的具體運作與證券投資基金相類似，具有規(guī)模經(jīng)營，降低成本；組合投資，風險分散；專家理財，投資科學；專門保管，安全性高；經(jīng)營穩(wěn)定，收益可觀等特點。另外，期貨投資基金還具有期貨交易與投資基金的雙重特性，是投資者介入期貨市場的重要橋梁。在國外成熟的期貨市場，期貨基金分為公募期貨基金、私募期貨基金和管理期貨三類。

1949年，美國海登斯通證券公司的經(jīng)紀人理查德?道前(RichardDonchian)建立于第一個公開發(fā)售的期貨基金(ManagedCommodityFundFuturesInc.)，成為世界上第一只真正意義上的期貨投資基金。直到60-70年代，期貨投資基金才開始真正引起人們的興趣，當時的投資者主要是小資金客戶。1975年，美國商品期貨交易委員會(cFTC)成立，監(jiān)管期貨投資基金經(jīng)理(CPO)和商品交易顧問(CTA)的活動。80年代，期貨品種由農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展到債券、貨幣、指數(shù)等金融領域，期貨投資基金在資產(chǎn)的風險管理與運作方面的作用日趨重要。隨著現(xiàn)資組合理論的誕生和投資技術的不斷變化，期貨投資基金規(guī)模迅速擴大。據(jù)統(tǒng)計，到1999年，美國期貨投資基金的市場份額已由1988年的60億美元增加到500億美元。根據(jù)美國期貨交易委員會(CFTC)的資料，至2000年9月，美國共有基金經(jīng)理(CPO)1416個，交易顧問(CTA)935個。目前，美國期貨投資基金不僅成為期貨市場上的主要投資工具，而且已成為機構投資組合中不可缺少的部分，在繁榮美國期貨市場及促進美國資本市場發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。同樣，期貨投資基金在歐洲、日本和澳大利亞等國家與地區(qū)已步入快速發(fā)展階段。

二、我國發(fā)展期貨投資基金的迫切性

中國期貨市場經(jīng)過幾年的治理整頓，規(guī)范化程度已經(jīng)大大提高，進入了穩(wěn)步發(fā)展的新階段。今年以來國內(nèi)期貨市場發(fā)展形勢良好，交易規(guī)模增加迅速，截止到2006年6月份，全國期貨交易量累計達到212，569，166手，比去年同期增長了41.48%，成交金額達到100971.50億元，比去年同期增長了59.43%。雖然交易增長迅速，但一些制約期貨市場發(fā)展的問題卻并沒有得到根本解決。例如，市場規(guī)模小、所覆蓋的行業(yè)少，流動性差，交易主體比較單一，以“散戶投資”為主的問題仍然存在，導致期貨市場的功能不能充分發(fā)揮。目前，我國期貨市場迫切需要發(fā)展期貨投資基金，這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：