導(dǎo)語：探究金融構(gòu)成差異性對貨幣政策意義一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

區(qū)域間的金融結(jié)構(gòu)差異將通過貨幣政策的信貸傳導(dǎo)過程中的金融機(jī)構(gòu)和金融市場對貨幣政策的效力產(chǎn)生影響。在貨幣政策信貸傳導(dǎo)的渠道過程中,銀行貸款作為銀行資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)方的一個(gè)重要項(xiàng)目,在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中非常關(guān)鍵:貨幣政策行為改變了商業(yè)銀行在央行的貸款額,銀行就會(huì)為了滿足客戶的需求而對利率和資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成進(jìn)行調(diào)整。基于此,本文從文獻(xiàn)梳理的角度來探討我國金融結(jié)構(gòu)差異性產(chǎn)生的機(jī)理,以企對我國貨幣政策的制定能夠提供建議。

一、金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)涵

金融結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成金融總體的各個(gè)組成部分的分布、存在、相對規(guī)模、相互關(guān)系與配合的狀態(tài)。樊明太(2005)系統(tǒng)的研究了金融結(jié)構(gòu)與貨幣傳導(dǎo)的關(guān)系,通過理論和經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),金融結(jié)構(gòu)對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的運(yùn)行起著十分重要的作用。由于中國的經(jīng)濟(jì)改革在空間上的非均衡性不僅導(dǎo)致了區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的巨大差異性,而且還導(dǎo)致了金融結(jié)構(gòu)的明顯差異。貨幣政策是總量調(diào)控的政策,在多數(shù)國家實(shí)行貨幣政策時(shí)只重視總量調(diào)控,去忽視了國家內(nèi)部金融結(jié)構(gòu)的巨大差異。國外學(xué)者隨著歐洲一體化的進(jìn)程越來越關(guān)注貨幣政策對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用,他們從理論和經(jīng)驗(yàn)角度證明了由于金融結(jié)構(gòu)的差異性導(dǎo)致了貨幣政策區(qū)域效應(yīng)。Varlino和Defina(1998)從貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的角度分了導(dǎo)致美國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)的原因后,認(rèn)為銀行規(guī)模的區(qū)域差異是產(chǎn)生貨幣政策區(qū)域效應(yīng)的重要原因。在分析歐洲貨幣政策區(qū)域效應(yīng)的產(chǎn)生機(jī)制時(shí),Dow(2003)認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)的差異性,比如規(guī)模、集中度、銀行的狀況等,是促使歐洲貨幣政策區(qū)域效應(yīng)產(chǎn)生的原因。

二、金融結(jié)構(gòu)的差異性分析

結(jié)合金融結(jié)構(gòu)差異性的內(nèi)涵,本文將從以下幾個(gè)方面分析金融結(jié)構(gòu)差異性的表現(xiàn)及其對貨幣政策的影響,具體如下:

1.金融通資源區(qū)域的差異性。中國金融資源的配置不僅在量上存在巨大差距,而且區(qū)域之間也存在著金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展效率上的明顯差異。如果把政府行為考慮在內(nèi),政府部門對金融業(yè)的抑制強(qiáng)度在各個(gè)不同的區(qū)域也不完全相同。由于金融相關(guān)率(FinancialIntervnationalRatio,簡稱FIR)是全部金融資產(chǎn)價(jià)值與全部實(shí)物資產(chǎn)(即國民財(cái)富)價(jià)值之比。它反映的是金融上層結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)之間在規(guī)模上的變化關(guān)系,它可以被視為金融發(fā)展的程度的一個(gè)重要指標(biāo),因?yàn)樵谝欢ǖ膰褙?cái)富或國民產(chǎn)值的基礎(chǔ)上,金融體系越發(fā)達(dá),金融相關(guān)系數(shù)也越高,所以人們推斷出,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中,金融相關(guān)比率必然會(huì)逐步提高,而且可以根據(jù)金融相關(guān)比率來衡量金融發(fā)展達(dá)到何種水平。尹希果,陳剛,程世騎(2007)在研究金融發(fā)展時(shí),運(yùn)用金融相關(guān)比率來表示研究區(qū)域之間的金融發(fā)展程度。據(jù)此,本文給出了1996~2004年東、中、西三大區(qū)金融相關(guān)比率,東部地區(qū)的金融相關(guān)比率相對于中部、西部來說,金融市場相對發(fā)達(dá)。葛兆強(qiáng)(1997)認(rèn)為中國的金融制度呈現(xiàn)出計(jì)劃金融與市場金融并存的“二元金融機(jī)制”,即東部地區(qū)市場金融成分較高,計(jì)劃成分較弱;中西部地區(qū)計(jì)劃金融占支配地位,而市場金融發(fā)育程度微弱。給出了1996年到1998年東、中、西三大經(jīng)濟(jì)區(qū)全部金融相關(guān)比率與國有金融相關(guān)比率之差,從圖上可以看出東部市場化程度較高,而中西部市場化程度相對較低。

2.銀行配置的差異性。商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)的設(shè)置也是衡量金融結(jié)構(gòu)的主要指標(biāo),這兩個(gè)表可以看到2007年末12家股份制商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)空間分布狀況及1999年到2001年東、中、西四大國有銀行區(qū)域分布概況,發(fā)達(dá)地區(qū)的金融資源擁有量相對較大,金融發(fā)展程度高。出于資本的逐利性,股份制商業(yè)銀行90%以上把總部設(shè)在東部城市,中西部較少。主要營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)也主要在東部城市,中西部營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)之和只有東部地區(qū)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的30%。東部的金融資源相對來說是充足的。12家股份制商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)配置也是商業(yè)銀行圍繞“盈利性、安全性、流動(dòng)性”經(jīng)營原則的必然結(jié)果。如果沒有政策的干預(yù),股份制商業(yè)銀行對金融資源的非均衡配置很難有根本性的改變。對四大國有銀行來說,從1999年到2001年的數(shù)據(jù)顯示出無論是營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的絕對數(shù)量還是相對數(shù)量來說,四大國有銀行區(qū)域分布和12家股份制商業(yè)銀行有較強(qiáng)的相似之處,東部、西部、中部三個(gè)區(qū)域之間的金融資源的配置非均衡,東部的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的絕對數(shù)量和相對數(shù)量都是中部、西部地區(qū)難以超越。

3.資本市場分布的差異性。股票市場作為重要的資本市場,是上市公司能籌集資本和投資者投資資本市場的場所。因此,現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)是離不開股票市場的。無論是股票市值的絕對規(guī)模還是相對規(guī)模,中西部地區(qū)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于東部地區(qū)。東部區(qū)域的市值超過了中西部區(qū)域的市值之和。中部區(qū)域所占的市值波動(dòng)比例相對于其他區(qū)域較大,其他區(qū)域相對較穩(wěn)定。

三、金融結(jié)構(gòu)差異性對貨幣政策的影響

1.金融區(qū)域差異性影響貨幣政策。對區(qū)域金融結(jié)構(gòu)存在差異的中國而言,區(qū)域銀行的密集度、資本市場的發(fā)展程度、資產(chǎn)負(fù)債表、客戶等方面存在中國的東部、中部、西部區(qū)域存在明顯的差異性,而傳統(tǒng)貨幣金融理論中認(rèn)為貨幣政策有效的前提條件是經(jīng)濟(jì)的同質(zhì)性。由于現(xiàn)實(shí)的差異性與統(tǒng)一貨幣政策的假設(shè)前提相矛盾,貨幣政策實(shí)施后的效果在區(qū)域之間肯定會(huì)產(chǎn)生不同的效力。因此,差異性的金融結(jié)構(gòu)是導(dǎo)致中國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)產(chǎn)生的重要原因。

2.商業(yè)銀行分布的差異性影響貨幣政策。商業(yè)銀行的配置不同必然導(dǎo)致各區(qū)域金融資源配置的不同進(jìn)而影響貨幣政策的傳道機(jī)制,特別是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制變革與銀行業(yè)改革的非同步性,這必然導(dǎo)致貨幣政策控制力和引導(dǎo)效應(yīng)弱化。再加上銀行業(yè)機(jī)制改革與經(jīng)營模式(盈利模式)轉(zhuǎn)變的非同步性,降低了商業(yè)銀行對貨幣調(diào)控反應(yīng)靈敏性和傳導(dǎo)政策意圖的有效性,這樣會(huì)導(dǎo)致不同區(qū)域貨幣政策效應(yīng)的非對稱性。