導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇收益最高的投資方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】投資理財(cái)；資金；增值

一、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)個(gè)人投資理財(cái)?shù)挠绊?/p>

總體上來(lái)看，目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策運(yùn)用得當(dāng)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不僅會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的存貸款產(chǎn)生影響，還會(huì)對(duì)客戶選擇個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品造成影響。主要體現(xiàn)在以下：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)良好，股票、債券等理財(cái)產(chǎn)品的替代品收益率相對(duì)較高；其次，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)貨幣政策的取向產(chǎn)生影響，從而影響個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售。因此，個(gè)人只有進(jìn)行合理分析，才能找到適合自己的投資理財(cái)?shù)缆贰?/p>

二、個(gè)人投資理財(cái)理念

1.個(gè)人投資理財(cái)理念要理性、自律

現(xiàn)實(shí)中，很多人抱著發(fā)財(cái)?shù)男膽B(tài)，輕信不法分子，盲目投資，結(jié)果血本無(wú)歸，給個(gè)人、家庭、社會(huì)帶來(lái)惡劣影響。因此，投資時(shí)頭腦要清醒，不能盲目跟風(fēng)，找出適合自己的套路，制定出適合自己的投資策略，才能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有所收獲。所以，理性投資很重要。再有根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)能力去投資，不要想著一下子能賺回多少，平常心去看待，事先做好計(jì)劃，對(duì)盈虧做到心中有數(shù)，心理承受能力增強(qiáng)了，情緒自然穩(wěn)定。

2.了解和掌握投資理財(cái)?shù)闹R(shí)

在個(gè)人投資理財(cái)?shù)倪^(guò)程中，了解和掌握投資理財(cái)?shù)闹R(shí)是必然的。首先個(gè)人投資理財(cái)離不開國(guó)家經(jīng)濟(jì)背景，因此要了解國(guó)家法律法規(guī)、時(shí)事動(dòng)向，保證投資合法，通過(guò)合理避稅提高收益。其次，了解儲(chǔ)蓄、股票、債券、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)等投資工具，根據(jù)自己的實(shí)際情況進(jìn)行合理選擇，同時(shí)制定有效的投資方案，降低風(fēng)險(xiǎn)、減少自己不必要的損失。

三、個(gè)人投資理財(cái)方式

1.儲(chǔ)蓄

儲(chǔ)蓄的安全性高、手續(xù)方便、形式靈活、繼承性是其他投資方式所不能比的，因此深受人民群眾青睞，是大家最常使用、最保險(xiǎn)的一種投資方式。它是銀行利用信用形式，把人民群眾手中多余的貨幣資金吸收到銀行里來(lái)，再把儲(chǔ)蓄存款通過(guò)各種方式向社會(huì)投入到，從中獲取一定的利潤(rùn)，銀行則向儲(chǔ)戶支付利息。但有時(shí)利息太低，加上扣除利息稅，儲(chǔ)戶得到的回報(bào)不高，會(huì)使儲(chǔ)戶的投資熱情受到打擊。

2.債券

債券一般是由國(guó)家或企業(yè)發(fā)行的證券，投資渠道穩(wěn)定、可靠，有一定的面值，同時(shí)含有一定收益率，比較適合個(gè)人投資理財(cái)。分為國(guó)庫(kù)券、銀行債券、企業(yè)債券等類型。其中收益較高、安全性較好的當(dāng)屬國(guó)庫(kù)券，它是由財(cái)政部代表中央政府發(fā)行、權(quán)威性最高的債券，是投資的首選品種，也可以買進(jìn)一些銀行債券或企業(yè)債券，這兩者的利息收入高于儲(chǔ)蓄，只適用于不敢冒太大風(fēng)險(xiǎn)，手上又有長(zhǎng)期不用的資金，為了獲得更多的利潤(rùn)可以考慮。

3.股票

股票是個(gè)人投資理財(cái)方式中風(fēng)險(xiǎn)最大、收益最高的一種投資，屬于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者需要自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以投資要謹(jǐn)慎。在投資時(shí)只有作出正確的判斷，才能降低風(fēng)險(xiǎn)，并且獲取高收益，而要達(dá)到這一目的需要對(duì)股票價(jià)格的走勢(shì)進(jìn)行正確預(yù)測(cè)，需要投資者及時(shí)收集、整理、分析各種資訊，及時(shí)避開陷阱，使自己的投資行為更安全，同時(shí)頭腦冷靜，量力而行，準(zhǔn)確把握時(shí)機(jī)，科學(xué)決策，還要時(shí)刻關(guān)注外界的股評(píng)，考慮問(wèn)題周密，這樣才能在股市立于不敗之地。

4.其他投資方式

除以上三種投資方式，還有外匯投資、藝術(shù)品投資、房地產(chǎn)投資、基金投資等。但是不管哪種投資，哪種理財(cái)方式，獲利性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性各不相同。所以在個(gè)人投資理財(cái)時(shí)應(yīng)該謹(jǐn)慎，取得風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性與收益三方面的最佳組合。

四、個(gè)人投資理財(cái)?shù)囊?guī)避

投資就有風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)別只是風(fēng)險(xiǎn)大小不同，個(gè)人投資理財(cái)也是如此。個(gè)人投資理財(cái)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、詐騙風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)，所以要認(rèn)真對(duì)待理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，完全避免風(fēng)險(xiǎn)不可能，只能盡量避免，一方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，認(rèn)清理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，才能減少風(fēng)險(xiǎn)；另一方面通過(guò)合法的交易，盡可能將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化出去；還可以把風(fēng)險(xiǎn)分散開，盡量地將投資風(fēng)險(xiǎn)分散在幾個(gè)不同的投資上，以便互補(bǔ)。所以我們每個(gè)人要理性儲(chǔ)蓄，一旦制訂理財(cái)計(jì)劃，要持之以恒，如此這樣，每個(gè)人都能成為理財(cái)專家。

五、結(jié)語(yǔ)

篇2

關(guān)鍵詞投資組合有效邊界無(wú)差異曲線實(shí)證分析

1證券投資組合的可行域和有效邊界

設(shè)有證券投資組合P，其期望收益率記為E（rp），標(biāo)準(zhǔn)差記為σP。則以E（rp）和σP為軸，可建立描述投資組合的坐標(biāo)體系。在此坐標(biāo)系中，所有可能的證券組合方式被定義為證券投資組合的可行域。對(duì)于只有兩個(gè)證券A、B的投資情形，其組合分析見(jiàn)圖1。

圖1中由證券A和證券B建立的證券組合位于連接A、B的直線或曲線上，該直線或曲線被稱為證券A與B的結(jié)合線。結(jié)合線的彎曲程度由證券A和證券B的收益率之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系所決定，而與選擇的組合方式無(wú)關(guān)。證券間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系采用相關(guān)系數(shù)來(lái)衡量，取值介于－1和1之間。不同組合在連線上的位置取決于該組合投資于證券A、B的比例。如果市場(chǎng)不存在賣空機(jī)制，則證券投資組合的可行域即是證券A、B之間的結(jié)合線。類似地，對(duì)于三個(gè)證券A、B、C之間的組合分析情形，在不允許賣空的條件下，由三條結(jié)合線（每?jī)煞N證券形成）構(gòu)成的所有投資組合的可行域見(jiàn)圖2。顯然，可行域內(nèi)的每一點(diǎn)可以通過(guò)三種證券的二次組合來(lái)得到。例如，A、C的組合為D，B、D的組合為Z。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)存在n種證券可供選擇時(shí)，根據(jù)建立組合的限制條件（如是否存在賣空機(jī)制等），其可行域可能是有限域，也可能是無(wú)限域。但無(wú)論如何，可行域的左邊界總是向外凸的（允許線性部分），不會(huì)出現(xiàn)凹陷。

根據(jù)馬柯維茨均值方差模型的假設(shè)，在相同期望收益的投資組合中，投資者會(huì)選擇方差最小的組合方案。對(duì)于每一個(gè)可能的期望收益，均有一個(gè)方差最小的投資組合恰好構(gòu)成可行域的左邊界。另一方面，在方差相同的投資組合中，投資者會(huì)選擇期望收益最高的組合方案。而對(duì)每一個(gè)可能的方差水平，都有一個(gè)期望收益率最高的投資組合恰好構(gòu)成可行域的上邊界。綜上所述，投資者實(shí)際選擇的證券組合應(yīng)位于可行域的左邊界和上邊界的公共部分，該局部邊界被稱為可行域的有效邊界（見(jiàn)圖3）。

2證券投資組合的無(wú)差異曲線

在投資實(shí)踐中經(jīng)常會(huì)見(jiàn)到高收益伴隨高風(fēng)險(xiǎn)的情形，即：

E（rA）＞（rB），σA＞σB

此時(shí)，投資組合A比B承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也具有更高的期望收益，這種期望收益的增量可視為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)增量的補(bǔ)償。

基于風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的補(bǔ)償作用，不同投資組合的實(shí)際效用（即滿意程度）在投資者看來(lái)也許是相同的。將被投資者認(rèn)為滿意程度相同的投資組合曲線繪制在均值方差坐標(biāo)系中，形成圖4所示的無(wú)差異曲線族。顯然，族中無(wú)差異曲線的位置越高，該曲線上投資組合的滿意程度越高。由于不同投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度大不相同，故無(wú)差異曲線通常被劃分為風(fēng)險(xiǎn)偏愛(ài)、風(fēng)險(xiǎn)中立和風(fēng)險(xiǎn)厭惡等三種基本類型，其曲線形狀（見(jiàn)圖4）。

3最優(yōu)證券組合的確定

統(tǒng)計(jì)調(diào)查的結(jié)果表明，絕大多數(shù)的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持厭惡態(tài)度。為此，本文以風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者的投資組合為代表分析最優(yōu)證券組合的確定方法與過(guò)程。

如前所述，在馬柯維茨假設(shè)下，給定投資環(huán)境中的每個(gè)投資者將根據(jù)證券組合的收益和方差以及自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度確定相應(yīng)的無(wú)差異曲線族，并借助于無(wú)差異曲線在投資組合的有效邊界上選擇一個(gè)適當(dāng)?shù)耐顿Y方案。顯然，由于所選投資方案既不能離開有效邊界，又希望具有盡可能高的滿意程度，故該方案必然對(duì)應(yīng)于某條無(wú)差異曲線與有效邊界的切點(diǎn)。其圖解過(guò)程見(jiàn)圖5，圖5中H點(diǎn)所代表的投資組合方案即為所求。

4實(shí)證分析

本文選取上證30指數(shù)的指標(biāo)股作為實(shí)證分析的對(duì)象。研究時(shí)段為2000年1月7日～2000年12月29日，共計(jì)48個(gè)交易周的收盤價(jià)。首先計(jì)算股票的周收益率及其方差，期間凡有送股、配股和派發(fā)現(xiàn)金股利的股票，均根據(jù)其配送方案分別進(jìn)行復(fù)權(quán)，以保持?jǐn)?shù)據(jù)的完整性和一致性。然后構(gòu)建組合投資的決策模型及確定投資組合的有效邊界，最終給出指標(biāo)股的投資方案并進(jìn)行必要的結(jié)果分析。

4．1周平均收益率及其方差計(jì)算

樣本股周收益率的計(jì)算公式為：

rit=■-1（1）

式中i=1，2，…，30；t=1，2，…，48；

rit：第i只股票從第t－1周到第t周的收益率；Pit：第i只股票在第t周的收盤價(jià)；Pi，t-1：第i只股票在第t－1周的收盤價(jià)；ai：第i只股票從第t－1周到第t周的送股比例；bi：第i只股票從第t－1周到第t周的配股比例；Bi：第i只股票配股價(jià)；di：第i只股票在第t－1周到第t周的每股現(xiàn)金紅利。

各樣本股在樣本時(shí)限內(nèi)平均收益率和方差的計(jì)算公式分別為：

E（rit）=■，σ2i=■（2）

式中E（ri）是第i只股票的周平均收益率，rit是第i只股票在第t周的收益率，N=47為計(jì)算總周數(shù)。

上證30指標(biāo)股在樣本時(shí)限內(nèi)周平均收益率和方差的具體計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表1。

4．2決策模型與有效投資組合

因?yàn)槲覈?guó)證券交易市場(chǎng)不存在賣空機(jī)制，相應(yīng)的組合投資決策模型可寫成以下數(shù)學(xué)規(guī)劃的形式：minσ2（rp）XT∑X

s.t.XTEn=1

XTR=R0（3）

Xi≥0，i=1,2,…，n

式中：X=（x1，x2，…，xn）T為證券組合投資比例向量；r=（r1，r2，…，rn）T為各單個(gè)證券投資收益率向量；R=（R1，R2，…，Rn）T為收益率向量的期望向量；∑（σij）n×n為收益率向量r的協(xié)方差，σij=Cov（ri，rj），i，j=1，2，…n；En為元素全為1的n維列向量；E（rp）=XTR表示證券組合的預(yù)期收益率；σ2（rp）=XT∑X表示證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。

該模型的內(nèi)涵是在給定預(yù)期收益率R0的條件下，力求使證券組合投資的風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到最小。其中，R0為投資者所要求的最低收益率水平。

借助于Lingo軟件平臺(tái)，通過(guò)編程計(jì)算，不難求解上述數(shù)學(xué)規(guī)劃，從而確定證券投資的有效組合。實(shí)際運(yùn)算結(jié)果表明，上證30指數(shù)指標(biāo)股的有效投資組合一共有14組，每一投資組合中各樣本股所占的投資比例見(jiàn)表2。

5．3投資組合的有效邊界及結(jié)果分析

由表2的數(shù)據(jù)可以看出，隨著組合投資方案中證券數(shù)目的增加，用方差代表的投資風(fēng)險(xiǎn)在迅速降低，最終穩(wěn)定在某一固有的風(fēng)險(xiǎn)水平。該風(fēng)險(xiǎn)水平在某種意義上可視為投資環(huán)境的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，必須由投資者個(gè)人承擔(dān)，而無(wú)法通過(guò)投資組合的方式來(lái)化解。

根據(jù)表2的數(shù)據(jù)可以繪制出上證30指數(shù)指標(biāo)股投資組合的有效邊界，其界面曲線見(jiàn)圖6。

圖6中的B點(diǎn)表明，投資者在上證30指數(shù)指標(biāo)股投資組合中可以實(shí)現(xiàn)的最高周收益率為1.4721%，折算成年收益率為75.71%，同時(shí)需要承擔(dān)方差為45.08%的投資風(fēng)險(xiǎn)。其具體投資方案為將全部資金投資于龍騰科技，屬于單一證券的投資選擇模式，是高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。

另一方面，圖6中的A點(diǎn)表明，如果將資金按一定比例分投于所選擇的9支股票（詳見(jiàn)表2），則投資風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度（σ2=5.2%），同時(shí)可實(shí)現(xiàn)0.249%的周平均收益率，對(duì)應(yīng)年收益率為12.78%。顯然，該證券組合投資的收益率仍然遠(yuǎn)高于銀行同期年利率2.25%的水平。

參考文獻(xiàn)

1小詹姆斯L.法雷爾.齊寅峰譯.投資組合管理理論及應(yīng)用[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2002

篇3

用益信托數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國(guó)內(nèi)信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量為851只，發(fā)行規(guī)模下滑為1132億元，同比下滑20%，產(chǎn)品平均期限略微上升至2.24年，平均預(yù)期年化收益率上升至9.47%。

據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，從發(fā)行主體上看，發(fā)行產(chǎn)品最多的是新時(shí)代信托，其次是長(zhǎng)安信托、山東信托、中融信托和外貿(mào)信托。從平均期限結(jié)構(gòu)上看，云南信托產(chǎn)品存續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)，其次是華鑫信托、平安信托、華寶信托和中信信托。而今年的投資期限增長(zhǎng)，主要發(fā)力自證券投資信托和地產(chǎn)基金系列產(chǎn)品；從資金運(yùn)用方式來(lái)看，權(quán)益投資類產(chǎn)品發(fā)行最多，貸款運(yùn)用類其次，證券投資類第三。

就平均預(yù)期收益下限而言，組合資金運(yùn)用方式較單一運(yùn)作方式更高。不過(guò)，打“組合拳”的這類產(chǎn)品通常數(shù)量較少。平均預(yù)期收益率下限最高的是百瑞信托，約11%。

從資金運(yùn)用領(lǐng)域來(lái)看，發(fā)行最多的是工商企業(yè)、房地產(chǎn)、證券投資類、其他類和基礎(chǔ)設(shè)施類，平均期限最長(zhǎng)的為證券投資類、房地產(chǎn)類等，平均預(yù)期收益起點(diǎn)最高的是房地產(chǎn)類、商品類等。

今年一季度房地產(chǎn)信托的發(fā)展勢(shì)頭大不如從前。發(fā)行銳減，期限拉長(zhǎng)，平均預(yù)期收益提高，風(fēng)險(xiǎn)也加大。

汪鵬認(rèn)為，在房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)控下，一方面大多數(shù)投資者會(huì)對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)避和觀望，從而令信托公司項(xiàng)目選擇上更加謹(jǐn)慎和挑剔；另一方面，此前發(fā)行的地產(chǎn)信托產(chǎn)品在今年逐步進(jìn)入到期兌付階段，信托公司花更多的時(shí)間和力量保證項(xiàng)目的正常兌付。這兩方面導(dǎo)致地產(chǎn)信托同比發(fā)行數(shù)量和成立規(guī)模的下降。

地產(chǎn)信托產(chǎn)品期限的略微上浮是由于部分原計(jì)劃做集合的短期產(chǎn)品被單一資金直接對(duì)接而轉(zhuǎn)做成單一資金信托計(jì)劃，而一些信托制的房地產(chǎn)基金（一般期限為3~5年）產(chǎn)品的發(fā)行也將平均年限拉長(zhǎng)。從收益率上來(lái)看，雖然平均收益率有所上升，但收益率的分布范圍在收窄，主要原因是行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致目前收益率主要集中在9.5%~11.5%之間。

就一季度產(chǎn)品情況而言，今年的基金化產(chǎn)品尤其多。而業(yè)內(nèi)認(rèn)為，從信托未來(lái)轉(zhuǎn)向主動(dòng)型資產(chǎn)管理方向來(lái)看，基金化不失為信托公司向自主管理轉(zhuǎn)型的一條路徑。

據(jù)悉，基金化的信托產(chǎn)品采用投資基金的運(yùn)作理念，以規(guī)范的基金方式進(jìn)行運(yùn)作，以一對(duì)多的組合投資方式對(duì)信托計(jì)劃進(jìn)行管理，其內(nèi)在功能優(yōu)勢(shì)，與信托公司提高自主管理能力的要求具有一致性。

篇4

2003年12月底，孫女士到銀行存錢，恰巧遇到來(lái)銀行買開放式基金的趙女士。聽(tīng)趙女士介紹，最近股市漲勢(shì)不錯(cuò)，幾個(gè)姐妹去年買的基金，都掙了10％的收益了，比存款利息高多了，所以趕快來(lái)銀行也買一些，好歹別錯(cuò)過(guò)這波行情。孫女士聽(tīng)了十分動(dòng)心，正好手頭有3萬(wàn)元閑錢，也就跟著趙女士買了博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、華夏成長(zhǎng)和寶康消費(fèi)品3只基金，和趙女士一樣，每只各買了1萬(wàn)元。后來(lái)，孫女士出國(guó)進(jìn)行學(xué)術(shù)交流，本來(lái)就對(duì)基金沒(méi)什么概念的她，一忙起工作就把基金的事給忘了。

轉(zhuǎn)眼間到了2006年12月底，孫女士到銀行交電話費(fèi)，正好又遇到趙女士來(lái)銀行買基金，這才想起自己買的那3只基金，急忙向趙女士打聽(tīng)情況。

趙女士不無(wú)遺憾地說(shuō)：“當(dāng)時(shí)買完基金，很快就賺了錢。2004年3月初就賣了華夏成長(zhǎng)，沒(méi)想到股市還在漲。過(guò)了4月.股市開始一路下跌，我就想等到反彈再賣，可是股市不斷下跌，就分別在2004年7月和2005年5月把另外兩只賣了。沒(méi)想到2005年底股市又開始漲，而且越漲越快，現(xiàn)在一看，原來(lái)賣出的那3只基金都大漲了，要是當(dāng)初不賣就好了。這不.看著股市一天天還在漲，就想趕快再買幾只基金，這波行情可不能再錯(cuò)過(guò)了。“

聽(tīng)了趙女士的話，孫女士趕快到柜臺(tái)查了一下手中那3只基金的凈值，一查不要緊，著實(shí)讓孫女士吃驚不小。

初識(shí)基金

證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人(一般是大銀行)托管，由基金管理人(即基金管理公司)管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。

投資基金的好處

基金有很多優(yōu)點(diǎn)，對(duì)于百姓來(lái)說(shuō)，是一種門檻不高、容易介入的投資方式。

專家理財(cái)

基金的本質(zhì)是一種信托行為，廣大中小投資者缺乏專業(yè)的投資知識(shí)和技能，通過(guò)購(gòu)買基金份額的形式，將資金委托給專業(yè)的基金投資管理公司，從而發(fā)揮了基金公司的專業(yè)投資優(yōu)勢(shì)。

費(fèi)用較低

投資者購(gòu)買基金，需要支付的費(fèi)用主要包括基金的買賣手續(xù)費(fèi)、托管費(fèi)和管理費(fèi)。其中買賣手續(xù)費(fèi)需要在買賣時(shí)支付，進(jìn)出成本在2％左右，托管費(fèi)和管理費(fèi)是在基金凈值公布前由托管行先行扣除，投資者無(wú)需親自支付，托管費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)在O.5％左右，管理費(fèi)在1.5％左右。

信息透明

國(guó)家在證券投資基金的管理運(yùn)作方面有著嚴(yán)格的要求，尤其是在信息的公布方面，包括基金公司需要在每個(gè)交易日結(jié)束后公布基金凈值，需要分別在每個(gè)季度末、半年末和年末公布季報(bào)、半午報(bào)和年報(bào)，公布出基金的資產(chǎn)配置情況，主要投資的股票和債券名稱，讓投資者了解基金的運(yùn)作情況。

分散風(fēng)險(xiǎn)，抗跌跟漲

從開放式基金在近5年不同時(shí)間跨度里業(yè)績(jī)表現(xiàn)出發(fā)，以截至2005年12月31日的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，即使在熊市中，基金的整體業(yè)績(jī)也在提升，基金專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。

基金有哪些種類

根據(jù)開放式基金投資在股票和債券的比例控制不同，開放式基金可以分為股票型基金、配置型基金、債券型基金和貨幣型基金。

股票型基金

主要投資在股票市場(chǎng)，比例控制在60％－95％，其余的資金投資于債券、權(quán)證或現(xiàn)金等，是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的基金產(chǎn)品類別。

混合型基金

是指投資于股票、債券以及貨幣市場(chǎng)工具的基金。根據(jù)股票、債券投資比例以及投資策略的不同，混合型基金又可以分為偏股性基金、偏債型基金、配置型基金等多種類型。

債券型基金

主要投資在債券市場(chǎng)，比例控制在60％以上，其余的資金投資于股票、權(quán)證或現(xiàn)金等，是低風(fēng)險(xiǎn)低收益的基金產(chǎn)品類別。

貨幣型基金

主要投資短期債券、央行票據(jù)等信用度很高的債券市場(chǎng)，本金的保障度是最高的，其預(yù)期的收益也是最低的，主要是作為一種現(xiàn)金管理工具。

篇5

（一）我國(guó)普通家庭金融投資理財(cái)?shù)姆椒?/p>

金融投資理財(cái)以貨幣活動(dòng)為主，因此，一切與固有資產(chǎn)有關(guān)的理財(cái)行為和理財(cái)方法都不屬于金融投資理財(cái)，也就是說(shuō)，家庭買賣房地產(chǎn)的行為不是金融投資理財(cái)行為，但是家庭購(gòu)買住房公積金或者住房保險(xiǎn)，就是金融投資理財(cái)。明確了這個(gè)意義之后，我們很容易發(fā)現(xiàn)，我國(guó)普通家庭的金融投資理財(cái)方法其實(shí)是比較簡(jiǎn)單的。按照最基本的金融投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)排列次序，普通家庭金融投資理財(cái)方法分為以下幾種：風(fēng)險(xiǎn)最高的是股票和期貨，股票是所有家庭理財(cái)當(dāng)中收益率最高的一種方式，但也是風(fēng)險(xiǎn)最高的一種，其優(yōu)點(diǎn)是比較容易操作，但需要專業(yè)知識(shí)，期貨投資與股票投資的原理幾近相同；風(fēng)險(xiǎn)中等的是基金和國(guó)債?；鹗菍ｉT收集社會(huì)閑散資金進(jìn)行再次投資的一種金融活動(dòng)，也就是說(shuō)，所有購(gòu)買基金的家庭相當(dāng)于同時(shí)將資金委托給一個(gè)小型金融投資組織，成為組織的共同股東，承擔(dān)分紅和風(fēng)險(xiǎn)?；鹜顿Y的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但收益率不如股票和期貨，國(guó)債則與基金的金融活動(dòng)模式基本相同；風(fēng)險(xiǎn)最小的是儲(chǔ)蓄和購(gòu)買保險(xiǎn)，這兩者的投資與收益之間的時(shí)間間隔比較長(zhǎng)，雖然投資的風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零，并且可以使家庭始終持有可用資金（或在某些風(fēng)險(xiǎn)中有所保障），但其收益率是最低的。

（二）探討家庭金融投資理財(cái)?shù)囊饬x

普通家庭金融投資理財(cái)也是社會(huì)金融活動(dòng)的一種形式，只不過(guò)相較于企業(yè)和其他社會(huì)組織來(lái)說(shuō)，家庭的金融活動(dòng)與其說(shuō)是使用能夠資金，還不如說(shuō)是管理資金，因此，家庭金融活動(dòng)多用“理財(cái)”來(lái)描述，而不是直接用“投資”。普通家庭金融理財(cái)?shù)淖罱K目的是使家庭持有的貨幣量不斷增長(zhǎng)，以滿足家庭消費(fèi)需要，對(duì)此進(jìn)行探討能夠幫助我國(guó)大多數(shù)參與金融活動(dòng)的家庭提供更好的理財(cái)建議，使家庭理財(cái)?shù)淖罱K目的能夠?qū)崿F(xiàn)，即提高我國(guó)居民的生活水平和消費(fèi)能力；家庭理財(cái)一旦被作為主要的研究對(duì)象，為居民消費(fèi)水平的提高作出貢獻(xiàn)，就能故事我國(guó)居民的購(gòu)買力提高，從而拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展；此外，家庭理財(cái)能力的提高能夠使我國(guó)金融活動(dòng)中這部分散戶的金融行為科學(xué)性增強(qiáng)，有助于家里較好的金融投資秩序，死我們金融行業(yè)得到進(jìn)一步發(fā)展。因此，重視普通股家庭作為金融活動(dòng)中的一個(gè)重要角色，探討家庭理財(cái)?shù)默F(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀和圍觀發(fā)展都具有積極意義。

二、我國(guó)普通家庭金融投資理財(cái)?shù)默F(xiàn)狀

（一）普通家庭金融投資理財(cái)已經(jīng)成為家庭生活的重要事務(wù)

家庭理財(cái)已經(jīng)不是一個(gè)新鮮的話題，我國(guó)傳統(tǒng)文化中有“勤儉節(jié)約”、“緊緊手，年年有”和“積谷防饑”的家庭財(cái)務(wù)管理意識(shí)，實(shí)際上就是家庭理財(cái)?shù)目s影?，F(xiàn)代社會(huì)的家庭擁有更多的生育資源，擺脫貧困已經(jīng)不再是家庭經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要目標(biāo)，而大多數(shù)家庭都必須要負(fù)擔(dān)老人養(yǎng)老、子女讀書上學(xué)、結(jié)婚生育和自身養(yǎng)老的責(zé)任，這意味著小康之家也不得不考慮到這些經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，家庭經(jīng)濟(jì)壓力實(shí)際上是無(wú)處不在的。而對(duì)于普通家庭來(lái)說(shuō)，受眾的資金并不足以開創(chuàng)一份額外的事業(yè)，那么，只有選擇投資理財(cái)一條道路；另外，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)的飛速發(fā)展使貨幣以一種緩慢的方式一步一步走向通脹，雖然國(guó)家經(jīng)濟(jì)并不受通貨膨脹的影響，但是，貨幣的購(gòu)買力下降還是十分明顯的，家庭要使手中的貨幣價(jià)值能夠包吃住，就必須依靠家庭理財(cái)實(shí)現(xiàn)家庭資金的增值?；谶@兩點(diǎn)原因，家庭理財(cái)已經(jīng)成為目前我國(guó)普通家庭中最重要的事務(wù)之一。據(jù)可靠資料統(tǒng)計(jì)，我國(guó)有80%以上的家庭都在參與金融投資理財(cái)，盡管所采用的方式不一樣，但是，家庭資金確實(shí)以不同的方式流向金融市場(chǎng)，并創(chuàng)造了相應(yīng)的價(jià)值。

（二）普通家庭金融投資理財(cái)?shù)男问骄哂袝r(shí)代性特征

普通家庭在金融投資理財(cái)中所選擇的理財(cái)方式極具時(shí)代性特點(diǎn)，這與家庭理財(cái)對(duì)金融市場(chǎng)活動(dòng)的影響力有限的特征是相吻合的。在上世紀(jì)六七十年代，最主要的理財(cái)方式是儲(chǔ)蓄和購(gòu)買國(guó)債，到如今演變成了儲(chǔ)蓄和購(gòu)買一系列保險(xiǎn)。采用這種理財(cái)方式的大多數(shù)中老年人，他們的理財(cái)觀念相對(duì)柏壽，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避心理較強(qiáng)；而中國(guó)的金融市場(chǎng)真正活躍起來(lái)是從上個(gè)世紀(jì)80年代之后開始的，從那以后，各種類型的理財(cái)方式紛紛出現(xiàn)，股票一度成為家庭理財(cái)中的熱門方法；股票大盤的動(dòng)蕩和儲(chǔ)蓄、國(guó)債的低收益率使熱衷于家庭理財(cái)?shù)娜藗儗⒛抗馔断蚧稹Ｈ缃?，?gòu)買基金已經(jīng)成為家庭理財(cái)總應(yīng)用最多的一種模式，并且深受80、90后一代青年人所推崇。家庭理財(cái)在不停的時(shí)代展現(xiàn)出不同的特征以及成為此種金融活動(dòng)的重要發(fā)展成果，而這個(gè)成果，還將隨著家庭理財(cái)?shù)陌l(fā)展延續(xù)下去。

三、我國(guó)普通家庭金融投資理財(cái)?shù)奈磥?lái)發(fā)展趨勢(shì)

（一）金融投資理財(cái)將成為普通家庭最主要的理財(cái)方式

社會(huì)財(cái)富總量的累積增長(zhǎng)并不會(huì)平攤到每一個(gè)大眾家庭并使之受益，而是根據(jù)市場(chǎng)參與和投入分得相應(yīng)的利益，而普通百姓分得社會(huì)效益增長(zhǎng)的成果除了勞動(dòng)收入外，就是資本投資收益了。但資本投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，并不是每個(gè)投資者都能獲利；而如果你不參與投資的話，那你就干脆沒(méi)有得利的機(jī)會(huì)了。根據(jù)美國(guó)當(dāng)前社會(huì)家庭收益增長(zhǎng)分析，基本上是每個(gè)美國(guó)家庭每年約有50%以上的收益增長(zhǎng)部分來(lái)自資本利得。在這樣可觀的資本增值環(huán)境下，不參與資本投資，無(wú)論你現(xiàn)在有多少財(cái)富，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變化中都可能被財(cái)富邊緣化。而普通大眾不被邊緣掉的最可行措施，就是參與資本市場(chǎng)運(yùn)作了。我國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)以金融業(yè)的蓬勃發(fā)展為主，社會(huì)生產(chǎn)力過(guò)剩已經(jīng)使我國(guó)青年一代遭受著比較大的就壓力，而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使社會(huì)財(cái)富分配的越來(lái)越不平均，普通家庭的成員在未來(lái)能夠通過(guò)自身工作滿足高質(zhì)量生活需要的可能性越來(lái)越弱，家庭需要以理財(cái)為主要方式，合理分配家庭資源，保證家庭生活質(zhì)量；另外，在家庭能夠選擇的理財(cái)方式之中，金融投資理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，伴隨著國(guó)民收入的不斷增加和金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，理財(cái)產(chǎn)品也日益豐富。如銀行存款，以前相對(duì)比較單一，而近幾年各大銀行推出的各種人民幣理財(cái)產(chǎn)品和外匯理財(cái)產(chǎn)品，人民幣理財(cái)產(chǎn)品又有準(zhǔn)儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，能夠穩(wěn)獲高于同期存款的收益，還有與股票收益掛鉤的產(chǎn)品，通過(guò)買人民幣理財(cái)產(chǎn)品間接投資股票，此外其他各種理財(cái)品種也極大豐富，基金的熱賣就是人們信任并且積極投入金融投資理財(cái)?shù)囊环N表現(xiàn)；相反固定資產(chǎn)投入對(duì)家庭理財(cái)?shù)膸椭饔迷絹?lái)越小，以房地產(chǎn)投資為例，10年前的這種固定資產(chǎn)的收益率是比較穩(wěn)定的，但是在2008年到2012年之間，房地產(chǎn)的收益率陡然提高，然后又隨著政府的一系列房屋購(gòu)買限制令和銀行貸款的約束，使房地產(chǎn)進(jìn)入了一種低迷狀態(tài)。一旦家庭將資產(chǎn)投入到房地產(chǎn)上，則其收益效果救很難確定。相較之下，金融投資的收益更加靈活，并且因?yàn)槭找嬷芷谳^短，對(duì)家庭的不良影響仍是可以規(guī)避的，這使得金融投資理財(cái)成為未來(lái)家庭理財(cái)?shù)闹饕绞?/p>

（二）普通家庭金融理財(cái)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)抗力加強(qiáng)

由于金融投資理財(cái)將會(huì)成為普通家庭理財(cái)最主要的方式，因此，家庭資金在未來(lái)的金融市場(chǎng)中將扮演一個(gè)比較重要的角色，隨著人們對(duì)金融投資理財(cái)?shù)闹匾曢L(zhǎng)度提高，家庭對(duì)抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力也會(huì)逐漸增強(qiáng)。在全球性出現(xiàn)金融危機(jī)的大環(huán)境之下，金融市場(chǎng)的發(fā)展也存在許多不穩(wěn)定狀況，再加上金融中介機(jī)構(gòu)和投資方式和投資產(chǎn)品的不斷發(fā)展和增長(zhǎng)，這就給普通家庭投資構(gòu)成了極大的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境。普通家庭受限于專業(yè)金融知識(shí)的儲(chǔ)備量，從而不能有效地對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷，大多數(shù)家庭的投資方向甚至是出于對(duì)周圍鄰居、親朋好友的跟風(fēng)，這就給百姓家庭的資產(chǎn)安全埋下了隱患。普通家庭的投資一般具有投資規(guī)模較小、投資方向的盲目性和隨意性、投資質(zhì)量不高等特點(diǎn)。這些因素都是家庭金融投資潛在的風(fēng)險(xiǎn)。那些熱衷于家庭理財(cái)?shù)慕鹑谕顿Y“散戶”開始加強(qiáng)對(duì)金融知識(shí)的學(xué)習(xí)，力求從根本上鞏固自身對(duì)金融投資環(huán)境的認(rèn)知，從根源上彌補(bǔ)自身的不足，以便于能夠更好地去判斷瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)投資環(huán)境。還有些家庭型金融投資者通過(guò)金融書籍、報(bào)紙、電臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)等多種多樣的方式來(lái)進(jìn)行金融知識(shí)的學(xué)習(xí)，金融知識(shí)的儲(chǔ)備是一個(gè)精細(xì)、漫長(zhǎng)、與時(shí)俱進(jìn)、及時(shí)更新的過(guò)程，在這樣一個(gè)學(xué)習(xí)過(guò)程里，投資者可以從根本上提高自身的投資意識(shí)，摒棄以前的投資隨意性和盲目性等缺點(diǎn)，提升自己的市場(chǎng)判斷力，進(jìn)而提高投資質(zhì)量，保障家庭資產(chǎn)的安全，從根源上面降低家庭投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）普通家庭金融理財(cái)將呈現(xiàn)出目標(biāo)統(tǒng)一下的多元化模式

目前金融市場(chǎng)提供給將普通家庭的金融投資方式是比較多樣化的，但是，受到理財(cái)者個(gè)人能力的限制，大多數(shù)家庭使用的理財(cái)方式都比較單一，并不能實(shí)現(xiàn)家庭資源的最優(yōu)配置。然而，金融投資理財(cái)成為家庭最主要的理財(cái)方式已經(jīng)是未來(lái)發(fā)展的主要趨勢(shì)，而家庭對(duì)抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力將會(huì)有所提高，這一切都與理財(cái)者個(gè)人對(duì)金融市場(chǎng)的判斷力提升和對(duì)家庭財(cái)務(wù)管理能力的提升有關(guān)。一個(gè)成功的家庭理財(cái)者必然不會(huì)將所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里，在既要追求收益、又要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還要兼顧資源的優(yōu)化配置的理財(cái)要求下，普通家庭金融理財(cái)必然呈現(xiàn)出一個(gè)目標(biāo)統(tǒng)一下的多元化理財(cái)模式。從理財(cái)者的身份和責(zé)任來(lái)看，家庭中只要是能夠勝任理財(cái)責(zé)任的任何一個(gè)成員，都可能參與理財(cái)互動(dòng)，這必然使家庭理財(cái)?shù)哪Ｊ桨l(fā)生變化；從科學(xué)理財(cái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和處理方式來(lái)看，最有效地處理金融危機(jī)、度過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的方式就是購(gòu)買不同層次餓種類的理財(cái)產(chǎn)品，獲得多樣化的收益，或者，在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下至少保證某一個(gè)或某幾個(gè)理財(cái)產(chǎn)品還能夠發(fā)揮作用；第三，金融市場(chǎng)提供給家庭理財(cái)者的理財(cái)產(chǎn)品形式多樣，家庭理財(cái)者有必要根據(jù)家庭的需要去選擇這些理財(cái)產(chǎn)品，久而久之，就會(huì)形成一個(gè)多元化的理財(cái)模式，例如，對(duì)“零花錢”的投資以短期利潤(rùn)率高的為主；對(duì)“讀書基金”和“養(yǎng)老金”的投資來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)一較長(zhǎng)年限的、穩(wěn)定性較強(qiáng)的理財(cái)產(chǎn)品為主。

四、對(duì)家庭金融投資理財(cái)?shù)慕ㄗh

（一）樹立良好的家庭金融投資理財(cái)觀念

為了實(shí)現(xiàn)家庭收入的保值與增值，應(yīng)該培養(yǎng)對(duì)理財(cái)知識(shí)和技巧的認(rèn)知，并將之轉(zhuǎn)換為理性的處理投資項(xiàng)目和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的技巧上。理念作為一種理性的觀念，在理財(cái)方面就是通過(guò)理財(cái)者不斷遭受的挫折和損失而完善和成熟起來(lái)的。

（二）善于利用投資收益

在滿足了基本的財(cái)產(chǎn)保全以后，在仍有富余的情況下，通過(guò)金融市場(chǎng)上提供的諸如股票、債券、基金、保險(xiǎn)等形形的金融投資理財(cái)工具，進(jìn)行增值計(jì)劃。這些工具的特點(diǎn)是高收益、高風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)過(guò)程中，知識(shí)在資產(chǎn)積累中的作用日益重要。如何選擇合理的投資組合，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，賺取最大利益，成了個(gè)人經(jīng)濟(jì)生活中新的時(shí)尚。

（三）重視理財(cái)中的家庭個(gè)體差異

家庭經(jīng)濟(jì)的狀況不同，家庭成員不同的個(gè)人喜好，所以，在投資的工具上側(cè)重點(diǎn)不同，資金的注入也不一樣，產(chǎn)生的投資理財(cái)?shù)姆绞接兴町?。就拿中?guó)南北部做比較：從家庭的資產(chǎn)總量來(lái)說(shuō)，北方家庭可能不如南方家庭，關(guān)鍵是理財(cái)觀念和方式有很大差距。經(jīng)濟(jì)稍差的北方家庭有放棄理財(cái)?shù)南敕?，中等家庭將?cái)富主要用于養(yǎng)老、孩子上學(xué)、買房等保障性開支上，主要理財(cái)方式為儲(chǔ)蓄。富裕家庭則大多將財(cái)富用于消費(fèi)，而南方家庭則更注重財(cái)富的增值。較為貧困的家庭努力進(jìn)行脫貧致富，中等家庭認(rèn)為保障性開支需要更多支付，必須讓現(xiàn)有財(cái)富盡快增值以確保生活的正常運(yùn)行，小康家庭則將盈余用于更多方式的投資上。

五、結(jié)語(yǔ)

篇6

[關(guān)鍵詞]儲(chǔ)蓄　保險(xiǎn)　股票　房地產(chǎn)　郵票　投資　理財(cái)

常言說(shuō)“吃不窮，穿不窮，計(jì)劃不到要受窮”。這話說(shuō)得很有道理。我們不僅要?jiǎng)?chuàng)造財(cái)富，還要善于打理財(cái)富。對(duì)于我們工薪家庭更應(yīng)學(xué)會(huì)科學(xué)理財(cái)，相對(duì)有限的資金更需要進(jìn)行精心規(guī)劃、合理安排。讓有限的錢，像滾雪球一樣，越滾越多，讓我們的家庭生活水平不斷提高。

一、儲(chǔ)蓄

說(shuō)到家庭理財(cái)大多數(shù)人都會(huì)想到把錢存到銀行，才感覺(jué)踏實(shí)，的確儲(chǔ)蓄投資是最方便、靈活、安全、風(fēng)險(xiǎn)小的一種投資方式。缺點(diǎn)是收益少、見(jiàn)效慢。九十年代初，一年期定期存款利率大于10％，爸爸剛畢業(yè)，省吃儉用存錢，每月留出生活費(fèi)，余錢存一年定期，堅(jiān)持月月存錢，確需用錢叫就花到期的錢，到期不急用的錢接著轉(zhuǎn)存。就這樣，爸爸媽媽成家、買家具沒(méi)用奶奶、姥姥家的錢，全靠自力更生，儲(chǔ)蓄高利率幫了大忙。

目前大多數(shù)城市家庭一般都有一筆閑置資金，對(duì)這部分資金，誰(shuí)都希望好好利用它，發(fā)揮其最大效能。追求財(cái)富的最大限度增值，正在成為人們的追求。與此同時(shí)，銀行已經(jīng)不是鈔票的唯一去處，社會(huì)為人們提供了越來(lái)越多的投資方式和機(jī)會(huì)，股票、債券、房地產(chǎn)、郵票等投資市場(chǎng)日益活躍。

二、買保險(xiǎn)

談到家庭理財(cái)，保險(xiǎn)具有經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)谋Ｕ献饔?，與其他投資方式相比，其特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：1從投資的動(dòng)機(jī)來(lái)看，保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄一樣，都足以現(xiàn)在的閑置資金為將來(lái)作準(zhǔn)備，達(dá)到家庭經(jīng)濟(jì)生活的目的。2保險(xiǎn)是有眾多投保人共同參加的經(jīng)濟(jì)互助合作行為，能夠使被保險(xiǎn)人的危險(xiǎn)分散，由大家共同分?jǐn)倱p失。3保險(xiǎn)投資的保障作用大、保險(xiǎn)范圍廣。

說(shuō)起保險(xiǎn)，我們家深有感觸，爸爸是對(duì)新事物敏感，思想超前的人。1994年，聽(tīng)媽媽說(shuō)，爸爸的同事給他的兩個(gè)兒子都買了平安人壽保險(xiǎn)，爸爸坐不住，開始做媽媽的工作，準(zhǔn)備給我買人壽保險(xiǎn)，由于媽媽的反對(duì)以失敗告終。直到2001年10月，爸爸一個(gè)同事回老家騎摩托車撞到電線桿上，警察從他的證件中查到工作單位，打電話過(guò)來(lái)正好爸爸值班，單位立即去人幫助料理后事。爸爸這位同事只給有病的妻子和兩個(gè)孩子留下了一萬(wàn)元存款和摩托車意外身故保險(xiǎn)賠付金一萬(wàn)元，保險(xiǎn)對(duì)他的家人發(fā)揮了重要保障作用。爸爸不顧媽媽的反對(duì)，終于為全家人都買上了平安保險(xiǎn)，后來(lái)媽媽私下跟我說(shuō)，爸爸抱怨她好幾次，現(xiàn)在想起來(lái)那時(shí)買保險(xiǎn)優(yōu)惠多，早投資早受益了。

三、炒股

在所有的投資方式中，股票可以說(shuō)是回報(bào)率最高的投資方式之一，但股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)。爸爸早在2000年就在證券市場(chǎng)開了戶，但一直沒(méi)有操作，直到2003年，當(dāng)時(shí)大家炒股正熱火朝天的時(shí)候媽媽終于出動(dòng)了，買了第一只股票鄭州煤電，記得當(dāng)時(shí)不知道買了多少股，反正掙了120元，高興的我們一家人奢侈了一次，吃了一頓肯德基表示慶賀。2005年前后媽媽又買了醫(yī)藥股、銀行股、煤炭股等等，由于媽媽不懂什么股票知識(shí)，光憑感覺(jué)跟風(fēng)順勢(shì)買，掙了就賣，賠了就先抱著，風(fēng)風(fēng)火火折騰了四五年，大約掙了三萬(wàn)元左右。至今媽媽還嘮叨石油、石化被套，不知道什么時(shí)候出來(lái)。

爸爸沒(méi)有買過(guò)股票，喜歡買基金，認(rèn)為基金比較穩(wěn)妥、省心。2003年爸爸為媽媽買了一份保本基金，一直沒(méi)有變化，直到2005年發(fā)現(xiàn)有了明顯升值，媽媽開始經(jīng)常去銀行買基金，2008年金融危機(jī)后基金被套，媽媽不再關(guān)注。爸爸從2007年底開始買了3年基金定投，年收益率10％，感覺(jué)既能攢錢，又比零存整取收益高得多。

四、買房

俗話說(shuō)：地生金，房生銀。在所有投資行業(yè)中，房地產(chǎn)以其利潤(rùn)大，風(fēng)險(xiǎn)小的獨(dú)特魅力，長(zhǎng)期以來(lái)“引無(wú)數(shù)英雄競(jìng)折腰”。投資房地產(chǎn)除滿足自身生產(chǎn)、生活需要外，最重要的是可以作為保值、增值的手段。但房地產(chǎn)也有它的風(fēng)險(xiǎn)性，主要是房地產(chǎn)不能移動(dòng)、投資數(shù)額大、變現(xiàn)困難。

2002年我們所在城市的房地產(chǎn)剛要火的時(shí)候，爸爸看完《窮爸爸富爸爸》這本書后，深受啟發(fā)，開始騎著助力車到城里調(diào)研，每次回來(lái)都拿回好多宣傳單，然后一家人討論房子的地理位置、環(huán)境、交通，學(xué)校、醫(yī)院離得遠(yuǎn)不遠(yuǎn)等等，當(dāng)時(shí)由于種種原因都沒(méi)有買成。后來(lái)交了兩次定金竟然也沒(méi)有買成。直到2007年才買了兩套本單位房產(chǎn)公司建造的住房?，F(xiàn)在一家人回想起來(lái)，如果當(dāng)時(shí)咬牙買房的話，早翻幾倍了。

五、集郵

談到郵票，爸爸真是津津樂(lè)道，爸爸集郵最開始主要是愛(ài)好，后來(lái)發(fā)現(xiàn)有投資價(jià)值。爸爸常跟我們說(shuō)郵票是“小百科全書”，郵票的歷史是人類進(jìn)程的小小縮影，它有獨(dú)特的魅力，集藝術(shù)性、知識(shí)性、娛樂(lè)性、增值性于一身。郵票的種類大致分為六類：普通郵票、紀(jì)念郵票、特種郵票、航空郵票、欠資郵票、小全張與小型張。2003年初爸爸在有經(jīng)驗(yàn)的集郵同事指導(dǎo)下買了一部分好郵票，2007年又買了《八仙過(guò)?！贰ⅰ肚嗖罔F路》《嶗山道士》、《樂(lè)山大佛》等多封小型張，年冊(cè)年年買，現(xiàn)在一直收藏不臺(tái)得賣，爸爸說(shuō)在集郵網(wǎng)上有的價(jià)格翻了一番。每每空閑的時(shí)候，爸爸都會(huì)拿出郵票讓我和弟弟一起觀賞，爸爸一頁(yè)頁(yè)的翻，然后一頁(yè)頁(yè)給我們講解，我和弟弟增長(zhǎng)了不少知識(shí)，現(xiàn)在如果有人和我談?wù)撪]票的話，我還能夸夸其談一陣呢。爸爸有空閑的時(shí)候還會(huì)上郵票市場(chǎng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，和人家談?wù)撜務(wù)?，了解一下市?chǎng)行情。和當(dāng)?shù)剜]局保持著聯(lián)系，看看去年的年冊(cè)到了沒(méi)，今年的年冊(cè)什么時(shí)候訂等等，還定了一份《集郵博覽》，以便及時(shí)了解更多的信息。

六、結(jié)束語(yǔ)

看看我家的投資真是多姿多彩，有苦有樂(lè)，不管是投資股票還是房地產(chǎn)，我們家雖收益不大，但是在這過(guò)程中我們家收獲快樂(lè)不少，讓我懂得了從小就要樹立理財(cái)意識(shí)和投資意識(shí)，不斷提高自己的財(cái)商。

富人之所以成為富人，就是因?yàn)樗麄兩朴谶M(jìn)行理智的思考和長(zhǎng)期的理財(cái)規(guī)劃，并且深知只有堅(jiān)持下去才能獲得最終的成功。

雖然我們家收入除應(yīng)付日常生活開銷外所剩不多，但我相信只要根據(jù)家庭的收入進(jìn)行有效規(guī)劃，臺(tái)理支出每一分錢，養(yǎng)成學(xué)習(xí)投資理財(cái)知識(shí)的習(xí)慣，經(jīng)?？偨Y(jié)投資得失，掌握經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，相信自己與眾不同的眼光，就能夠不斷提高投資理財(cái)收益，就能夠用有限的收人過(guò)上更好的生活。

我愛(ài)我家，我愛(ài)我的爸爸媽媽。

參考文獻(xiàn)

[1]邊智群朱澍清主編，《理財(cái)學(xué)》北京：中國(guó)金融出版社，2006．

[2]王紫杰《跟富爸爸說(shuō)再見(jiàn)》北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2009

[3]楊文進(jìn)何志剛《投資學(xué)》北京：清華大學(xué)出版社．2004

[4]石贊《成就一生的理財(cái)計(jì)劃》吉林：吉林科學(xué)技術(shù)出版社，2007

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“億”往直前

6月3日23時(shí)13分，2010北京保利春拍夜場(chǎng)的氣氛達(dá)到了當(dāng)晚的最。在一連串的高競(jìng)價(jià)標(biāo)出之后，黃庭堅(jiān)書法作品《砥柱銘》最終落槌在3.9億元。加上12％的傭金，《砥柱銘》總成交價(jià)高達(dá)4.368億元。這一價(jià)格創(chuàng)下了中國(guó)藝術(shù)品拍賣成交價(jià)格的世界新紀(jì)錄。

在持續(xù)升溫的藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)，“破億”天價(jià)已不罕見(jiàn)。不久前，張大干畫作《愛(ài)痕湖》以人民幣1.008億元成交價(jià)格，首破中國(guó)近現(xiàn)代書畫拍賣史億元大關(guān)。而在2009年，也有4幅書畫作品相繼拍出億元天價(jià)。

對(duì)此，有人表示理解，有人擔(dān)憂。中國(guó)的藝術(shù)品市場(chǎng)到底是升溫，還是高燒，我們認(rèn)為藝術(shù)品投資的走紅，也在情理之中。

“錢”景可觀

關(guān)注藝術(shù)品投資的人都知道，中國(guó)的藝術(shù)品市場(chǎng)到了2007年春季已經(jīng)處于高位盤整時(shí)期。當(dāng)年底，又爆發(fā)了由美國(guó)引發(fā)至全世界的“金融海嘯”，中國(guó)的藝術(shù)品市場(chǎng)也未能獨(dú)善其身。然而，看似生不逢時(shí)的“藝術(shù)品投資計(jì)劃”卻能在兩年到期后共獲得稅后凈收益25％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出一般的基金收益，也實(shí)現(xiàn)了與股市大盤的逆風(fēng)飛揚(yáng)?？梢?jiàn)藝術(shù)品市場(chǎng)“錢”景可觀。

業(yè)內(nèi)專家稱，藝術(shù)品投資市場(chǎng)發(fā)展存在必然性。因?yàn)?，?dāng)一個(gè)國(guó)家的人均GDP超過(guò)3000美元的時(shí)候，往往會(huì)出現(xiàn)收藏趨向。當(dāng)人均GDP達(dá)到5000至8000美元的時(shí)候，藝術(shù)品收藏會(huì)出現(xiàn)一個(gè)快速增長(zhǎng)期。而當(dāng)這個(gè)人均GDP達(dá)到1萬(wàn)美元及以上的時(shí)候，這個(gè)國(guó)家就會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)的收藏行為。美國(guó)、日本、韓國(guó)、新加坡等國(guó)家的藝術(shù)市場(chǎng)，都是按照這樣的軌跡發(fā)展的。

中國(guó)業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，藝術(shù)品投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，從長(zhǎng)期來(lái)看，收益應(yīng)該也會(huì)高于地產(chǎn)與股票市場(chǎng)。相關(guān)資料顯示，全球的股市從1920年到現(xiàn)在的80年內(nèi)，平均報(bào)酬率為13.4％，最高的投資回報(bào)率有10年，也就是1950到1959年，平均回報(bào)率是20.8％；旁地產(chǎn)的價(jià)格則根據(jù)美國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)來(lái)看，美國(guó)平均回報(bào)率是6.5％，最高的是14.4％；而藝術(shù)品的投資回報(bào)率非?？捎^，只要選準(zhǔn)作品，它的回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票、旁地產(chǎn)投資。

目前可以投資的渠道比較有限，多集中在股市和房產(chǎn)?？墒?，過(guò)多、偏孤的投資并不是健康正常的。從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，需要投資的多樣化和平衡化。藝術(shù)品投資是一個(gè)很好的選擇。

藝術(shù)品投資正逐步成為繼股市、樓市之后的第三個(gè)投資熱點(diǎn)，并有利于補(bǔ)充和發(fā)展我國(guó)投資種類，可以作為高端客戶在資產(chǎn)組合配置中規(guī)避通脹等金融市場(chǎng)下跌的一種投資工具。

藝術(shù)投資基金

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關(guān)鍵詞: 特許經(jīng)營(yíng)；拍賣；產(chǎn)權(quán)交易；定價(jià)

Abstract: this paper qingbaijiang wastewater treatment plant franchise auction case of introduction, mainly to the transaction pre-stage feasibility, auction pricing and auction procedures.

Keywords: franchising; Auction; Property transactions; pricing

中圖分類號(hào)： U664.9+2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

隨著建設(shè)部《關(guān)于加強(qiáng)市政公用行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的意見(jiàn)》提出開放市政公用市場(chǎng)、建立市政公用行業(yè)特許經(jīng)營(yíng)制度的要求,各地政府為鼓勵(lì)社會(huì)資金進(jìn)入污水處理行業(yè),提高污水處理技術(shù)和運(yùn)營(yíng)管理水平,多采用BOT(建設(shè)運(yùn)營(yíng)移交)、TOT(轉(zhuǎn)讓運(yùn)營(yíng)移交)、委托運(yùn)營(yíng)等市場(chǎng)化融資手段實(shí)行特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓，以公開招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判等方式擇優(yōu)選擇特許經(jīng)營(yíng)者。

2003年12月國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部聯(lián)合了《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》(國(guó)務(wù)院國(guó)資委令第3號(hào))，該辦法明確“企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓可以采取拍賣、招投標(biāo)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及國(guó)家法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式進(jìn)行”，可見(jiàn)拍賣也是產(chǎn)權(quán)交易的主要形式之一。2009年成都市青白江區(qū)污水處理廠TOT融資中，采用公開拍賣方式進(jìn)行了特許經(jīng)營(yíng)者的選擇，成功實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目的市場(chǎng)化運(yùn)作。

一、項(xiàng)目交易機(jī)制分析

青白江污水廠TOT招商的運(yùn)作遵循我國(guó)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》和地方法規(guī)的規(guī)定，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公布信息并征集意向合作方，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)選擇合作方實(shí)現(xiàn)了國(guó)有權(quán)益的轉(zhuǎn)讓。

在青白江污水廠特許經(jīng)營(yíng)權(quán)拍賣咨詢服務(wù)中，我對(duì)項(xiàng)目交易的關(guān)鍵點(diǎn)總結(jié)以下：

1、項(xiàng)目前期的可行性研究和重大事項(xiàng)調(diào)研

項(xiàng)目前期的可行性研究和融資決策是關(guān)系到污水廠特許權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)化運(yùn)作成敗的關(guān)鍵，這一階段應(yīng)引入專業(yè)的咨詢公司協(xié)助政府相關(guān)部門，對(duì)項(xiàng)目涉及到的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律、人員安置和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題進(jìn)行深入研究和分析，擬定實(shí)施方案，進(jìn)行周密的經(jīng)濟(jì)分析與測(cè)算,編制法律文件。這些工作一方面為政府部門提供決策依據(jù)：決定項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓方案能否得到審批、決定項(xiàng)目能否順利地進(jìn)行市場(chǎng)化操作，明確項(xiàng)目在特許期內(nèi)運(yùn)行管理要求。另一方面，也確保了提供給潛在投資方關(guān)于項(xiàng)目現(xiàn)狀、技術(shù)要求、交易價(jià)格等準(zhǔn)確有效的信息，準(zhǔn)確透明的信息有助于吸引越多的競(jìng)買者，拍賣的競(jìng)價(jià)功能就越能得到充分的發(fā)揮。

2、拍賣定價(jià)

拍賣是產(chǎn)權(quán)擁有者和需要者雙方通過(guò)競(jìng)買方式，使產(chǎn)權(quán)從擁有者向出價(jià)最高的需要者轉(zhuǎn)移的一種產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓形式。國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓拍賣交易形式，首先要解決的就是價(jià)格問(wèn)題。

依據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)的拍賣應(yīng)經(jīng)依法設(shè)立的評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，并根據(jù)評(píng)估結(jié)果確定拍賣標(biāo)的的保留價(jià)。在評(píng)估資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，無(wú)論選擇那種方法評(píng)估，都要與項(xiàng)目具體情況、評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)條件、評(píng)估所依據(jù)的假設(shè)和各種經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)相適應(yīng)。

雖然資產(chǎn)評(píng)估確定了的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的參考價(jià)值，但是，國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易具有涉及多方主體、委托、社會(huì)政治等特點(diǎn)，因而收益性在拍賣定價(jià)中并不一定是唯一決定因素，還需協(xié)調(diào)各方利益，促使產(chǎn)權(quán)交易的順利進(jìn)行。針對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓特點(diǎn)，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn)》明確了定價(jià)管理，底價(jià)的確定主要依據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果，同時(shí)要考慮產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的供求狀況、同類資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格、職工安置、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)等因素。

青白江污水處理廠經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估確定污水廠資產(chǎn)價(jià)值的同時(shí)，考慮到污水廠運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀、技術(shù)改造資金需求、企業(yè)原有職工妥善安置等問(wèn)題，水務(wù)局設(shè)置競(jìng)拍底價(jià)3000萬(wàn)元，對(duì)技改前后的污水處里服務(wù)費(fèi)單價(jià)進(jìn)行測(cè)算，按照“既定污水處理付費(fèi)單價(jià)而競(jìng)拍轉(zhuǎn)讓價(jià)款”的拍賣策略，吸引了多家投資人報(bào)名參與競(jìng)拍，使政府方能夠從中選擇到資金雄厚、技術(shù)實(shí)力好、管理水平高的投資人，并和出價(jià)最高者簽約。

3、履行拍賣程序

產(chǎn)權(quán)交易定價(jià)后，最終的交易價(jià)格還要通過(guò)具體交易過(guò)程形成，需要招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判、拍賣競(jìng)價(jià)等交易程序?qū)崿F(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

拍賣是通過(guò)一系列明確的規(guī)則和投標(biāo)人的競(jìng)價(jià)所形成的價(jià)格來(lái)決定資源配置的一種市場(chǎng)機(jī)制，以公開競(jìng)價(jià)的形式將特定物品或者財(cái)產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給最高（或最低）應(yīng)價(jià)者的買賣方式。拍賣構(gòu)建了公開、公平、公正的市場(chǎng)交易平臺(tái)，引入了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，在市場(chǎng)參與者投標(biāo)竟價(jià)的基礎(chǔ)上，以明確的規(guī)則決定資源配置和資源價(jià)格。通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)讓方最終將產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給對(duì)交易具有最高估價(jià)的競(jìng)拍者而獲得最大收益。

國(guó)企產(chǎn)權(quán)拍賣交易要實(shí)現(xiàn)國(guó)企產(chǎn)權(quán)的有效配置、且通過(guò)溢價(jià)競(jìng)拍實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，政府方的收益目標(biāo)需要考慮：

使國(guó)有產(chǎn)權(quán)以盡可能高的價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，以最大限度的發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值；

通過(guò)國(guó)企產(chǎn)權(quán)交易使國(guó)有企業(yè)能引入資金、技術(shù)、管理、市場(chǎng)、人才等資源增量，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展實(shí)現(xiàn)最大的價(jià)值；

使原國(guó)企職工得到妥善的安置，降低社會(huì)成本和政治風(fēng)險(xiǎn)。

而每個(gè)參與競(jìng)拍的買者，在對(duì)拍賣規(guī)則承諾的基礎(chǔ)上、根據(jù)自己掌握的項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)信息和對(duì)其所作的判斷，來(lái)評(píng)估該資產(chǎn)在未來(lái)的可能收益，進(jìn)而確定購(gòu)買該產(chǎn)權(quán)的交易價(jià)格。

青白江污水廠特許經(jīng)營(yíng)權(quán)最終以7040萬(wàn)元的價(jià)格成功競(jìng)拍，溢價(jià)135%，實(shí)現(xiàn)了國(guó)企產(chǎn)權(quán)的最優(yōu)拍賣收益，而且滿足了政府方提高污水廠運(yùn)營(yíng)管理水平、實(shí)現(xiàn)技術(shù)改造和妥善安置原國(guó)企職工等多重目標(biāo)。

二、拍賣與公開招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判的比較

拍賣水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)作方式與公開招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判方式轉(zhuǎn)讓特許經(jīng)營(yíng)權(quán)相比：幾種操作方式都是在公開、平等的交易規(guī)則下,進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，從多個(gè)交易對(duì)象中擇優(yōu)選擇投資方，使資源獲得最優(yōu)配置。兩類操作的區(qū)別見(jiàn)表1。

表1拍賣與招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判的比較

三、結(jié)論

青白江污水處理廠特許權(quán)拍賣方式運(yùn)作是推進(jìn)市政項(xiàng)目設(shè)施市場(chǎng)化運(yùn)作有益的探索和嘗試，與傳統(tǒng)的公開招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判方式一樣滿足了政府方招商引資的要求、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作。應(yīng)用拍賣交易良好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，轉(zhuǎn)讓方可以通過(guò)項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)評(píng)估和附屬的特殊問(wèn)題制定合理的保留價(jià)，將拍賣品授予報(bào)價(jià)最高競(jìng)標(biāo)者。每個(gè)參與者通過(guò)公開公平的競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)市場(chǎng)定價(jià)實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)價(jià)值最大收益。并且，參與者對(duì)拍賣中附加的人員安置、技術(shù)要求等非價(jià)格因素約束的承諾，使得參與者在追求投資利益的同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)讓方所設(shè)定的多重目標(biāo)。

因此，在市政公用行業(yè)特許經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中根據(jù)項(xiàng)目具體情況因地制宜，可利用拍賣機(jī)制進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，促進(jìn)公用事業(yè)的發(fā)展、促進(jìn)國(guó)企改制的順利進(jìn)行、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值、增值。

參考資料：

1、左大鵬如何完善企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)拍賣機(jī)制[J]商業(yè)時(shí)代.學(xué)術(shù)評(píng)論，2006(1)

2、許永國(guó)拍賣經(jīng)濟(jì)理論綜述[Jl.經(jīng)濟(jì)研究，2002，(9)

3、寧向東、高文瑾 《國(guó)有資產(chǎn)的定價(jià)與交易》.國(guó)有資產(chǎn)管理2003，(9)

篇9

本刊特約專欄作家,現(xiàn)為德意志銀行(中國(guó))私人投資管理副總裁、投資總監(jiān)。

虎年伊始,大多數(shù)投資者像往年一樣,信心滿滿,期待戰(zhàn)勝市場(chǎng)。然而,當(dāng)時(shí)很少有人會(huì)先想想這目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性有多大?或自己是否只是“唐•吉珂德”式的英雄?

請(qǐng)看當(dāng)時(shí)投資者對(duì)今年股市的判斷以及對(duì)自己能力的預(yù)期。據(jù)上海證券報(bào)調(diào)查統(tǒng)計(jì),投資者普遍堅(jiān)持震蕩市的判斷,大多數(shù)投資者預(yù)期指數(shù)漲幅最多為20%左右。然而,接受調(diào)查的投資者中,2010年預(yù)期收益約10%的股民占比19%;預(yù)期收益為30%的股民占比最多,達(dá)35%;預(yù)期收益為50%的股民占比27%;預(yù)期收益為100%的股民占比19%。可以看出,絕大多數(shù)股民的預(yù)期收益在30%-50%,對(duì)自己戰(zhàn)勝市場(chǎng)似乎信心十足。

實(shí)際上,近期市場(chǎng)“多有反復(fù),鮮見(jiàn)向上”,不少投資者依然按照“拋開大盤,專做個(gè)股”進(jìn)行投資操作。然而,實(shí)際操作效果難符預(yù)期。據(jù)公開信息顯示,今年1-4月,大部分基金(包括公募和私募)投資均虧損,絕大多數(shù)投資者當(dāng)然不能例外。

也許,短時(shí)間不能說(shuō)明問(wèn)題,那看看去年全年的數(shù)據(jù)吧。據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù),剔除去年新成立的基金,220只股票型基金去年凈值平均增長(zhǎng)率只達(dá)71.73%;其中,只有15只基金跑贏滬深300指數(shù)。私募基金去年整體業(yè)績(jī)也跑輸大盤。統(tǒng)計(jì)顯示,2009年滬深300指數(shù)累計(jì)收益率為96.71%,而國(guó)金證券可統(tǒng)計(jì)年度收益的151只非結(jié)構(gòu)化證券投資類私募基金平均凈值增長(zhǎng)率僅為54%,落后滬深300指數(shù)收益18.71%(按各產(chǎn)品相對(duì)收益平均)。連公募基金這些專業(yè)投資“正規(guī)軍”和私募基金這些投資“游擊隊(duì)”尚不能戰(zhàn)勝市場(chǎng),何況一般投資者?

這時(shí)候,有人肯定會(huì)說(shuō),你太以偏概全了。我們常聽(tīng)到炒股賺大錢的例子,如鄰居某“股神”,今天捕捉到一個(gè)“漲停板”,后天又來(lái)了個(gè)9%。其實(shí),大多數(shù)情況下,這只是基于人性的“選擇性記憶”和“選擇性溝通”而已。一般,投資成功,會(huì)向至少10人“披露”,因?yàn)楦杏X(jué)良好;可如果虧錢,通常諱莫如深。盡管身邊聽(tīng)到的多是投資成功的故事,但從中長(zhǎng)期來(lái)看,持續(xù)炒股獲得成功的人寥寥無(wú)幾。

其實(shí),多數(shù)投資者自視過(guò)高并不是“中國(guó)特色”,只是人性使然而已。幾年前,某機(jī)構(gòu)在美國(guó)做過(guò)一個(gè)問(wèn)卷調(diào)查,結(jié)果很有趣,19%的人確信自己屬于美國(guó)收入最高的1%群體。

那么,如何投資才能立于不敗之地?方法就是,既然我們不能戰(zhàn)勝市場(chǎng),那就請(qǐng)把“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”取得超額回報(bào)的信心和期待,調(diào)整為“戰(zhàn)勝自我”的努力和行動(dòng)吧。

回顧中外股市,“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”的投資目的都不能為投資者帶來(lái)良好回報(bào)。人們總愛(ài)認(rèn)為,自己有優(yōu)越的智商、選股能力及心理質(zhì)素,必然能跑贏大市。所以,要“戰(zhàn)勝自我”,需要有克服人性弱點(diǎn)的巨大勇氣和努力。

請(qǐng)牢記“股神”巴菲特的一句話,作為普通投資者,投資理財(cái)?shù)姆绞绞?“長(zhǎng)期持有指數(shù)型基金,然后努力工作吧! ”其實(shí),買入并長(zhǎng)期持有指數(shù)基金是降低費(fèi)用并讓上市企業(yè)的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)帶給你資本增值及分紅的最佳方法。盡管這種投資方式似乎是蠢人的游戲,但事實(shí)證明,簡(jiǎn)單的東西往往比復(fù)雜的東西好得多。試想,在2007年全年持有任何一只滬深300指數(shù)基金,一年回報(bào)超過(guò)400%,在2009年全年回報(bào)超過(guò)80%!比忙碌進(jìn)出強(qiáng)吧!

篇10

    一、拓寬社?；鹜顿Y領(lǐng)域的必要性

    （一）社?；鸫媪坑斜匾貙捦顿Y領(lǐng)域。根據(jù)2001年度嘉興市本級(jí)社會(huì)保障基金決算反映，市本級(jí)五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金年初余額為24428萬(wàn)元，年末余額為44912萬(wàn)元（其資金分布情況為：經(jīng)辦機(jī)構(gòu)支出戶銀行存款13139萬(wàn)元，財(cái)政專戶存款28405萬(wàn)元，暫付款563萬(wàn)元，債券投資3888萬(wàn)元）。從年度社會(huì)保險(xiǎn)基金存款余額的變化情況看，市本級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)基金存款余額已經(jīng)走出了前幾年的下降趨勢(shì)，并逐年在增加。

    根據(jù)浙江省財(cái)政廳《2001年度養(yǎng)老、失業(yè)基金決算情況》通報(bào)反映，嘉興市本級(jí)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支撐能力為15．1個(gè)月，高于全省9．9個(gè)月和全市13．4個(gè)月的水平。從市本級(jí)2001年社會(huì)保障基金收支情況分析，在社會(huì)保險(xiǎn)擴(kuò)覆不開展的前提下，如果從2001年存量資金中留出15000萬(wàn)元作為2002年的收不抵支部分，留出投資國(guó)債和定期存款未到期部分10000萬(wàn)元，還有20000萬(wàn)元可以用于其他投資。

    （二）社?；鹪鲋涤斜匾貙捦顿Y領(lǐng)域。根據(jù)2001年度嘉興市本級(jí)社會(huì)保障基金決算反映，市本級(jí)五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金年度利息收入774萬(wàn)元，年綜合利率2．23％。從目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，在積極的財(cái)政政策完全淡出前，銀行儲(chǔ)蓄存款利率的走勢(shì)預(yù)計(jì)在三、五年內(nèi)仍將維持現(xiàn)有水平，目前存貨款利率差在加大。

    （三）政府資金經(jīng)營(yíng)需要拓寬投資領(lǐng)域。目前，政府一方面要通過(guò)建立投資性公司向商業(yè)銀行貸款并以貸款利率支付利息，另一方面則將大量的社會(huì)保障基金存入銀行，以銀行存款利率得到利息。按照現(xiàn)行存貸款三年期年利率進(jìn)行測(cè)算，存款利率3．24％、貸款利率5．76％、差額2．52％，如按5億元社會(huì)保障基金存款進(jìn)行測(cè)算，年基金少收入利息1250萬(wàn)元。

    （四）依法參保意識(shí)的提高和行政推動(dòng)力度的加大有必要拓寬投資領(lǐng)域。近年來(lái)，省市人大、政府加大了對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)工作的領(lǐng)導(dǎo)，地方政府、職能部門對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)工作的管理，用人單位參加社會(huì)保險(xiǎn)的法制意識(shí)，勞動(dòng)者的維權(quán)意識(shí)和社會(huì)的監(jiān)督力度，參保單位、參保職工、繳費(fèi)基數(shù)三個(gè)不到位的狀況正在加強(qiáng)或改善。社會(huì)保險(xiǎn)參保擴(kuò)覆工作的開展，從根本上解決目前存在的參保企業(yè)不到位的狀況，使當(dāng)年社會(huì)保險(xiǎn)基金達(dá)到收支平衡并有結(jié)余，使存量資金增加。這就有必要考慮社會(huì)保障的投資方向和較大限度增值的問(wèn)題。

    二、拓寬社?；鹜顿Y領(lǐng)域的模式選擇

    筆者認(rèn)為：社會(huì)保障基金投資對(duì)中央政府而言，選擇適宜的模式入市至關(guān)重要。從允許將社會(huì)保障基金投資于股市的國(guó)家看，社會(huì)保障基金入市的途徑為社會(huì)保障基金——基金公司——證券市場(chǎng)，即將社會(huì)保障基金投資于基金公司，再通過(guò)基金公司投資于股市。而對(duì)地方政府而言，將社會(huì)保障基金拓寬投資領(lǐng)域，除按照規(guī)定安排好支出所需的資金和購(gòu)買分配的國(guó)債以外，投資于地方政府承擔(dān)最終兜底責(zé)任的社會(huì)公益事業(yè)發(fā)展項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目是切實(shí)可行的。一方面，可以增加社會(huì)保障基金的增值率；另一方面，可以加快地方社會(huì)事業(yè)的發(fā)展速度，減緩對(duì)銀行貸款的依賴程度。投資方向可以確定為：市本級(jí)的高速公路、杭州灣跨海大橋的建設(shè)出資部分，高等教育、高中教育的基礎(chǔ)性發(fā)展項(xiàng)目，以及城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。社會(huì)保障基金投資模式，在現(xiàn)行政策制度不作調(diào)整的前提下，地方政府可以從以下三種形式中選擇：

    ——委托貸款項(xiàng)目模式。根據(jù)商業(yè)銀行當(dāng)前的委托貸款制度規(guī)定，資金所有者將銀行存款指定對(duì)象和項(xiàng)目，由商業(yè)銀行根據(jù)規(guī)定手續(xù)與貸款方和委托方簽訂三方合同，并由商業(yè)銀行辦理貸款和結(jié)算手續(xù)，按規(guī)定收取手續(xù)費(fèi)，但不承擔(dān)委托貸款資金風(fēng)險(xiǎn)。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是從社?；P管理本身來(lái)說(shuō)，其資金反映在銀行存款科目中，因而不違反國(guó)家現(xiàn)行對(duì)社保基金管理的制度，同時(shí)有利于基金的增值；缺點(diǎn)是銀行不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要向銀行支付手續(xù)費(fèi)。

    ——直接投資項(xiàng)目模式。這種模式是指在眾多社會(huì)公益事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中。選出發(fā)展?jié)摿^大且穩(wěn)定的項(xiàng)目作為社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資對(duì)象，由政府組織對(duì)項(xiàng)目的政府責(zé)任的論證。對(duì)于必須由地方政府承擔(dān)最后兜底責(zé)任的項(xiàng)目，可以確定為社?；鹜顿Y方向，由市財(cái)政（社?；鸸芾碇行模┺k理基金投資手續(xù)。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是在基金增值的同時(shí)節(jié)約了手續(xù)費(fèi)；缺點(diǎn)是超越了國(guó)家現(xiàn)行社?；鹜顿Y的范圍。

    ——投資開放式基金模式。開放式基金是指基金規(guī)模不固定，基金單位可隨時(shí)向投資者出售，也可按投資者要求買回的運(yùn)作方式。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是投資收益高于國(guó)債和儲(chǔ)蓄、低于股票；缺點(diǎn)是投資風(fēng)險(xiǎn)高于國(guó)債和儲(chǔ)蓄，同時(shí)需支付手續(xù)費(fèi)，而且國(guó)家至今末規(guī)定可以作為社會(huì)保障基金的投資范圍。

    筆者認(rèn)為，上述三種模式比較，選擇委托銀行貸款模式較為合適。在確保社會(huì)保障基金安全的前提下增加了利息收入，同時(shí)又不違反社會(huì)保障基金管理制度。

   三、拓寬社保基金投資領(lǐng)域的可行性分析     選擇委托銀行貸款方式拓寬社會(huì)保障基金投資領(lǐng)域，筆者分析是可行的。

    ——從政策角度分析具有拓寬投資領(lǐng)域的可能。（1）綜觀世界各國(guó)社會(huì)保障基金管理政策，其基金結(jié)余的投資方式除儲(chǔ)蓄和購(gòu)買債券外，還有以下幾種：一是投資于國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。將社會(huì)保障基金投資于交通、電力、通訊等社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其回收期稍長(zhǎng)但收益較穩(wěn)定可靠，既有經(jīng)濟(jì)效益，又能兼顧社會(huì)效益。二是投資于股票市場(chǎng)。將社會(huì)保障基金投資于國(guó)內(nèi)或國(guó)外股票，以獲取股息收益或股票增值。三是投資于不動(dòng)產(chǎn)及各類貸款，如抵押貸款、商業(yè)貸款、住房貸款、個(gè)人貸款等。（2）在我國(guó)，根據(jù)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部《關(guān)于印發(fā)<社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)制度>的通知》規(guī)定，“基金結(jié)余除根據(jù)財(cái)政和勞動(dòng)保險(xiǎn)部門商定的、最高不超過(guò)國(guó)家規(guī)定預(yù)留的支付費(fèi)用外，全部用于購(gòu)買國(guó)家發(fā)行的特種定向債券和其他種類的國(guó)家債券”。而在按照規(guī)定購(gòu)買國(guó)家發(fā)行的特種定向債券和其他種類的國(guó)家債券后，剩余資金則存入銀行。

    綜觀上述社會(huì)保障基金的投資方式，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益由小到大的順序排列是儲(chǔ)蓄、政府債券、基礎(chǔ)設(shè)施、公司債券、股票和不動(dòng)產(chǎn)?？偟膩?lái)看，各國(guó)對(duì)社會(huì)保障基余的投資營(yíng)運(yùn)都控制得非常嚴(yán)格。儲(chǔ)蓄和購(gòu)買政府債券是所有國(guó)家都認(rèn)可的投資方式，而對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、股票、不動(dòng)產(chǎn)和貸款等風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目，有的國(guó)家是嚴(yán)格禁止的。不過(guò)，從一些國(guó)家的統(tǒng)計(jì)分析來(lái)看，社會(huì)保障基金投資于股票市場(chǎng)的回報(bào)率在各項(xiàng)投資項(xiàng)目中是最高的，因此，不少國(guó)家對(duì)社會(huì)保障基金投資于股票市場(chǎng)解開禁令。

    ——從投資對(duì)象分析具有拓寬投資領(lǐng)域的空間?！熬盼濉逼陂g，政府對(duì)本級(jí)范圍內(nèi)通過(guò)向商業(yè)銀行貸款形式，投入40多億元興建了大量的社會(huì)公益事業(yè)和城市、交通等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目?！笆濉逼陂g，還投入巨資興建文化中心、體育中心、杭州灣跨海大橋等社會(huì)公益事業(yè)和城市、交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。這些項(xiàng)目的建設(shè)，均將逐步到達(dá)還貸期和貸款期，而已經(jīng)建成項(xiàng)目目前尚未具備還貸能力，需由政府財(cái)政給予支撐，待建項(xiàng)目需要大量的資金投入才能啟動(dòng)，這些因素均給社會(huì)保障基金投資渠道的拓寬提供了方向。

    ——按投資項(xiàng)目分析具有較好的安全性和較高的投資收益。將社會(huì)保障基金投資于政府承擔(dān)最后兜底職能的社會(huì)公益事業(yè)和城市基礎(chǔ)設(shè)施、交通設(shè)施項(xiàng)目，可確保社會(huì)保障基金的安全性。同時(shí)，可以增加較多的利息收入，如按照三年期存貨款年利率計(jì)算，社會(huì)保障基金年利率可在目前2．52％的基礎(chǔ)上提高到5．58％．如按3億元資金量進(jìn)行測(cè)算，年度利息收入可從存款的756萬(wàn)元提高到委托貸款的1674萬(wàn)元。

    四、拓寬社?；鹜顿Y領(lǐng)域的意見(jiàn)

    （一）統(tǒng)一思想、確定投向。由市財(cái)政局按照嘉興市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“十一五”規(guī)劃，會(huì)同市發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)對(duì)文體、教育、交通、建設(shè)等部門納入“十一五”規(guī)劃的項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，選擇提出社會(huì)公益事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目，提交市政府決策。