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商貿(mào)流通類企業(yè)財務績效綜合評價模型設計

（一）商貿(mào)流通類企業(yè)財務績效綜合評價原則

商貿(mào)流通企業(yè)財務績效綜合評價指標的確定規(guī)則。商貿(mào)流通企業(yè)建立的財務績效評價系統(tǒng)的有效性直接取決于評價指標選取的合理性與精準度。為提升指標選取質(zhì)量，指標體系建立者應當遵循如下規(guī)則：一是明確系統(tǒng)性規(guī)則。這要求指標體系建立者應當針對企業(yè)內(nèi)外部影響企業(yè)財務績效的各類情形來統(tǒng)籌設計各級指標，以確保指標體系能夠揭示商貿(mào)流通企業(yè)的運營全貌，實現(xiàn)對商貿(mào)流通企業(yè)的科學、客觀評價。按層次性規(guī)則來設置指標體系是系統(tǒng)性的內(nèi)在要求，指標體系設計者應在各層指標中突出重點，詳述關鍵績效指標論述的重點。二是強調(diào)指標的經(jīng)濟性原則。指標體系設計者應當考慮指標操作成本，選擇具有強代表性的指標以降低對商貿(mào)流通企業(yè)財務績效評價成本，提升財務績效評價體系運作效能。三是強調(diào)指標的實踐性原則。在選取指標時，指標體系設計者應當突出指標的普適性特征，確保在理論上成立的指標體系可以切實指導商貿(mào)流通企業(yè)強化財務管理實踐活動。可比性是實踐性的內(nèi)在要求，即指標體系應當從統(tǒng)計口徑、財務內(nèi)涵等方面都具有橫向與縱向可比性。指標體系設計者應當廣泛吸收國內(nèi)外商貿(mào)流通企業(yè)的指標體系設計經(jīng)驗，擇優(yōu)選用指標。

（二）商貿(mào)流通類企業(yè)財務績效綜合評價指標體系設計

根據(jù)前述指標體系設計規(guī)則，本文設計出商貿(mào)流通類企業(yè)財務績效指標評價體系，該財務績效綜合評價體系的一級指標可細分為四類即償債能力、營運能力、盈利能力及成長能力。下面對指標體系各構(gòu)成部分進行分析，并指明采用其中若干關鍵要素的具體依據(jù)。其一，商貿(mào)流通企業(yè)的償債能力（X1）可以由流動比率（Z11）、速動比率（Z12）和利息保障倍數(shù)（Z13）等指標來度量。選取流動比率作為衡量商貿(mào)流通企業(yè)償債能力的核心指標，其原因在于商貿(mào)流通企業(yè)的資產(chǎn)運作效能受流動資產(chǎn)利用效率的影響，提升企業(yè)的流動資產(chǎn)利用效率可以增強企業(yè)的短期內(nèi)償債能力。利息保障倍數(shù)通常作為揭示商貿(mào)流通企業(yè)獲利值對企業(yè)所需償付債務額度的覆蓋能力。該指標值可以衡量企業(yè)償付其長期債務的能力，故通常作為金融機構(gòu)給商貿(mào)流通企業(yè)定制授信額度的依據(jù)。考慮到該指標易于受到企業(yè)的短期盈利能力的影響，故為穩(wěn)妥起見，通常選擇五年期利息保障倍數(shù)作為該指標值。其二，商貿(mào)流通企業(yè)的運營能力（Z2）則可由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Z21）、存貨周轉(zhuǎn)率（Z22）、股東權(quán)益率（Z23）和應收賬款周轉(zhuǎn)率（Z24）來度量。這是由于部分商貿(mào)流通企業(yè)通過提供商業(yè)信貸服務的方式來增加其業(yè)務規(guī)模，由此產(chǎn)生的不良后果是導致企業(yè)的應收賬款規(guī)模擴張。為此，商貿(mào)流通企業(yè)需要加強對外部應收賬款總額的控制力度，及時回收應收賬款，以此來提升其資金周轉(zhuǎn)效率。利息保障倍數(shù)系指商貿(mào)流通企業(yè)在一定時期內(nèi)的息稅前利潤比上利息支出之值，該值可以揭示商貿(mào)流通企業(yè)的盈利能力對本期所需償付的債務的覆蓋程度；該指標值的增加可以提升企業(yè)的長期償債能力。其三，企業(yè)的盈利能力（Z3）可以用凈資產(chǎn)收益率（Z31）、總資產(chǎn)收益率（Z32）及銷售凈利率（Z33）等指標來度量。商貿(mào)流通企業(yè)的銷售凈利率優(yōu)劣之標準取決于同行平均水平，并受企業(yè)所在地區(qū)的環(huán)境因素影響，故商貿(mào)流通企業(yè)在采用該指標時將具體的物流功能和主營業(yè)務所在地域來分析該指標值。總資產(chǎn)收益率指標可有效揭示資產(chǎn)運用效率和資金利用效果之間關系；在資產(chǎn)總規(guī)模指定條件下，總資產(chǎn)收益率指標反映商貿(mào)流通企業(yè)盈利穩(wěn)健性水平。其四，企業(yè)的成長能力（Z4）可以由主營業(yè)務收入增長率（Z41）、凈利潤增長率（Z42）、總資產(chǎn)增長率（Z43）等指標來衡量。主營業(yè)務收入增長率可用以衡量企業(yè)的產(chǎn)品與服務所處生命周期的具體階段，商貿(mào)流通企業(yè)可以據(jù)此來針對企業(yè)所處的特定階段來制定相應的財務運營戰(zhàn)略?？傎Y產(chǎn)增長率可以揭示商貿(mào)流通企業(yè)所能控制的總資產(chǎn)規(guī)模擴張水平，它代表著商貿(mào)流通企業(yè)的總體財務運營實力。但在分析該指標時，商貿(mào)流通企業(yè)應當特別關注于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張與企業(yè)質(zhì)量提升之間的關系，要在確保企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力基礎上來制定相應的商貿(mào)流通企業(yè)的財務總規(guī)模擴張速度，嚴防規(guī)模的低質(zhì)量擴張問題的滋生與蔓延。

（三）商貿(mào)流通類企業(yè)財務績效綜合評價模型設計要點

其一，基于層次分析法的商貿(mào)流通企業(yè)財務績效評價。由于商貿(mào)流通企業(yè)的財務績效評價問題屬于針對多目標系統(tǒng)的有限評價目標的評價問題，故商貿(mào)流通行業(yè)中的企業(yè)財務績效綜合評價模型主要選用層次分析法。該方法適合于分析商貿(mào)流通企業(yè)這類定性問題，它通過將財務評價目標分解為若干評價指標的方式來解析式研究商貿(mào)流通企業(yè)的財務績效問題；在財務績效目標分解為指標基礎上，評價模型通過對既有指標進行線性加權(quán)的方式來將其中信息提煉為對企業(yè)財務績效水平的總評價值。由于層次分析法中缺乏對指標值的量綱進行有效處理，故模型設計者需要運用諸如閾值法、指數(shù)法、標準化方法、比重法等直線型無量綱化方法，或凸折線型法、凹折線型法、三折線型法等折線型無量綱化方法，或曲線型無量綱化方法，以此來消除不同量綱級指標值之間的相互影響效能。其二，以財務成果為依據(jù)來檢驗商貿(mào)流通企業(yè)財務績效評價結(jié)果。商貿(mào)流通企業(yè)的財務運營成果最終反饋為企業(yè)的盈利質(zhì)量（EarningsQuality），盈利質(zhì)量系對企業(yè)盈利指標的本質(zhì)的揭示，它通過多視角來審視企業(yè)的盈利能力，以此來測度企業(yè)盈利指標的真實性與可靠性。作為較早展開盈利質(zhì)量研究的學者，Beaver（1982）認為，現(xiàn)金流指標比會計利潤指標更能揭示企業(yè)的盈利真實狀況。除去衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的傳統(tǒng)指標外，商貿(mào)流通企業(yè)應當更多地關注那些非量化型財務信息對企業(yè)財務盈余質(zhì)量的影響。例如，商貿(mào)流通企業(yè)與關聯(lián)方之間的交易、企業(yè)決策層主要成員變更、突發(fā)性企業(yè)訴訟事件、會計政策大幅調(diào)整、特定專利技術(shù)的突破等事件，都會導致商貿(mào)流通企業(yè)財務盈余水平的大幅波動。針對這類特殊會計事項，商貿(mào)流通企業(yè)應當在財務報告附注中加以詳細披露，財務績效綜合評價者則應對該報告附錄做深入分析，厘清財務報告中影響企業(yè)會計盈余質(zhì)量的要素，據(jù)此來修正前述的財務績效量化評估結(jié)果，保障財務績效評價結(jié)果的客觀性和公允性。

商貿(mào)流通類企業(yè)財務績效綜合評價結(jié)果分析要點

（一）強化商貿(mào)流通企業(yè)的財務績效指標信息披露

其一，強化財務績效指標信息披露制度以強化同行評價結(jié)果的指導性。從行業(yè)角度來分析，對單一的商貿(mào)流通企業(yè)進行財務績效評價結(jié)果分析缺乏足夠的指導價值，加強對商貿(mào)流通行業(yè)的多企業(yè)財務績效評價有助于客觀分析特定商貿(mào)流通企業(yè)在本行業(yè)中所處的地位，以此明確該企業(yè)的財務系統(tǒng)在商貿(mào)流通行業(yè)內(nèi)的競爭能力，并有針對性地制定相應策略來提升該企業(yè)的財務績效水平。其二，加強跨部門協(xié)作來強化商貿(mào)流通企業(yè)財務數(shù)據(jù)披露效果。由于當前多數(shù)商貿(mào)物流企業(yè)并非上市公司，在缺乏市場投資者要求企業(yè)公開財務數(shù)據(jù)的壓力下，既有的商貿(mào)流通企業(yè)的財務數(shù)據(jù)信息公開存在著信息不及時、信息不完善等諸多弊病有待改善。再者，雖商務部、統(tǒng)計部門對于商貿(mào)流通企業(yè)內(nèi)部財務數(shù)據(jù)的披露有硬性要求，但各家企業(yè)出于維系本企業(yè)的核心財務數(shù)據(jù)機密考慮而盡可能降低其財務信息披露的深度和強度。為此，針對當前諸如稅務部門、工商質(zhì)檢部門、金融監(jiān)管部門等各類行政職能部門都掌握了關于商貿(mào)流通企業(yè)的部分財務數(shù)據(jù)的事實，政府商貿(mào)流通行業(yè)主管部門應當協(xié)力打造商貿(mào)流通行業(yè)財務信息平臺，將分散在政府各職能部門的財務數(shù)據(jù)匯集在統(tǒng)一平臺上，形成一個完整的商貿(mào)流通行業(yè)財務數(shù)據(jù)查詢系統(tǒng)。

（二）優(yōu)化商貿(mào)流通企業(yè)的財務預算管理配套制度

其一，財務預算管理優(yōu)化資金配置的指導思想。財務預算管理是支持商貿(mào)流通類企業(yè)的財務績效管理戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的有效工具，為此商貿(mào)流通企業(yè)需要建立涵蓋預算方案制定、預算計劃執(zhí)行及預算結(jié)果考評的全面預算管理體系。這一體系不僅應當包括商貿(mào)流通企業(yè)的預算支出模塊，還應當將預算前的融資計劃和隨后的資金運用階段的統(tǒng)籌來考慮，實現(xiàn)以提升企業(yè)整體財務運作績效水平最優(yōu)化為目標的全局戰(zhàn)略最優(yōu)化結(jié)果?？紤]到商貿(mào)流通企業(yè)財務部門所面對的主要財務預算風險是企業(yè)財務部門對潛在的財務風險的識別能力不足，以及與之配套的財務風險預警能力不足問題。為此，商貿(mào)流通企業(yè)應當積極引入外部財務智力，運用諸如會計師事務所等第三方財會人才來幫助商貿(mào)流通企業(yè)壓縮預算風險敞口。其二，強化商貿(mào)流通企業(yè)財務預算定制策略。商貿(mào)流通企業(yè)的財務預算制定活動主要包括如下內(nèi)容：一是財務預算制定的基礎，商貿(mào)流通企業(yè)應當在考慮企業(yè)內(nèi)外部財務環(huán)境的基礎上，并考慮到企業(yè)的前期財務預算執(zhí)行情況來統(tǒng)籌制定企業(yè)的財務預算方案。此舉有助于規(guī)范商貿(mào)流通企業(yè)的融資渠道、確保企業(yè)的資金利用效率，確保企業(yè)的資金鏈運作效能，為保障企業(yè)財務績效目標的實現(xiàn)提供基本保障。二是當前我國政府正運用產(chǎn)業(yè)政策來鼎力支持商貿(mào)流通產(chǎn)業(yè)，為此企業(yè)應當從政策、市場、金融和技術(shù)等方面來統(tǒng)籌考慮企業(yè)的核心能力，通過財務績效考評來挖掘企業(yè)的財務績效問題，以此來提升企業(yè)的財務能力并進而促進企業(yè)的營銷能力、創(chuàng)新能力的全方位提升。

（三）規(guī)范商貿(mào)流通企業(yè)的現(xiàn)金資源管理制度體系

其一，商貿(mào)流通企業(yè)應當強化對企業(yè)現(xiàn)金流資源的動態(tài)調(diào)配策略。由于當前商貿(mào)流通領域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度較快，商貿(mào)流通企業(yè)在基建、裝備、技術(shù)升級等方面的投資力度較高，這嚴重威脅了商貿(mào)流通企業(yè)的現(xiàn)金流安全。為嚴控商貿(mào)流通企業(yè)出現(xiàn)的現(xiàn)金流短缺風險，一般的做法是增加商貿(mào)流通企業(yè)的現(xiàn)金流資源的預留量，以此來平抑現(xiàn)金流風險。但該策略在降低現(xiàn)金流缺口風險的同時亦將同步增加商貿(mào)流通企業(yè)的資金運用成本。為有效協(xié)調(diào)商貿(mào)流通企業(yè)的現(xiàn)金流配置水平和企業(yè)資金利用效率等雙重目標，商貿(mào)流通企業(yè)應當根據(jù)企業(yè)的不同發(fā)展階段、業(yè)務類型和資本結(jié)構(gòu)特征來確定企業(yè)的現(xiàn)金流需求水平，并通過對現(xiàn)金流的動態(tài)配置策略來提升資金運用效率。其二，加強對各財務項目的資金占用成本管控力度。商貿(mào)物流企業(yè)的項目資金占用成本系指企業(yè)為維系其運營系統(tǒng)而支付現(xiàn)金的融資成本。這部分資金成本可用商貿(mào)流通企業(yè)為獲得不同投資品的投資收益而需支付的機會成本來衡量；為計算的便利化考慮，以銀行業(yè)基準年貸款利率來計算該項成本。商貿(mào)物流企業(yè)若想提升其資金占用成本管理效能，首先需要破除傳統(tǒng)的資金管理理念，將資金占用成本管理工作的各方面都納入到企業(yè)的日常財務管理體系中，建立具有可操性的資金成本管理系統(tǒng)。其次，商貿(mào)流通企業(yè)應當建立對資金占用成本相關活動的績效考評體系，對于嚴格執(zhí)行績效考評制度的部門及其員工要給予有效激勵，有效調(diào)動全體員工積極參與企業(yè)財務資金占用成本管理活動。最后，商貿(mào)流通企業(yè)應當加強財務活動的過程管理，對企業(yè)運作過程中需要耗費的各類工料、輔料及相關人工費、管理費用等項目進行分析，從中發(fā)現(xiàn)影響各項目資金占用成本的關鍵要素并對其展開有針對性的財務治理。商貿(mào)流通企業(yè)還應當對不同時期的同一業(yè)務的財務資金占用成本進行對比分析，找出導致當期財務資金占用成本升高的主因，并通過完善財務制度的方式來及時消除該威脅。

作者:楊 敏 單位:四川交通職業(yè)技術(shù)學院經(jīng)濟管理系

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