導(dǎo)語(yǔ)：應(yīng)對(duì)林業(yè)投融資困難研討一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

資金一直是林業(yè)發(fā)展過(guò)程中最重要的因素之一,尋求高效可靠的林業(yè)資金來(lái)源和運(yùn)作方式一直是林業(yè)投融資的研究重點(diǎn)[1]。在大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家,林業(yè)投資不足是造成林業(yè)發(fā)展滯緩和經(jīng)濟(jì)低水平運(yùn)行的重要原因,我國(guó)林業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直受投資不足的制約,在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)都是我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。僅僅依賴政府財(cái)政,將很難滿足林業(yè)建設(shè)的融資需要。在此背景下,研究林業(yè)投融資問(wèn)題具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

1我國(guó)林業(yè)投融資存在的問(wèn)題

1.1信息不對(duì)稱

由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體是理性的,在各種約束條件下將追求自身利益的最大化。在交易雙方信息不對(duì)稱的情況下,信息優(yōu)勢(shì)方為了自身利益就有可能隱瞞相關(guān)信息,選擇對(duì)信息劣勢(shì)方不利的行為,從而發(fā)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),影響信貸市場(chǎng)的運(yùn)行效率。

1.1.1逆向選擇林業(yè)的特點(diǎn)使得金融機(jī)構(gòu)在放貸時(shí)更多考慮貸款的安全問(wèn)題,同時(shí)社會(huì)對(duì)林業(yè)并沒(méi)有清晰的認(rèn)識(shí),林業(yè)企業(yè)與金融部門(mén)進(jìn)行交易時(shí)處于信息優(yōu)勢(shì),而金融部門(mén)處于信息劣勢(shì),金融部門(mén)職能根據(jù)所有林業(yè)企業(yè)的平均信用狀況確定貸款利率或信貸條件,然而不同林業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益、財(cái)務(wù)狀況以及風(fēng)險(xiǎn)偏好并不相同,這就將形成一種惡性循環(huán)狀態(tài),“初始平均利率—低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)推出市場(chǎng)—較高利率—較低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)推出市場(chǎng)……”。

1.1.2道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)是信息不對(duì)稱的又一結(jié)果。得到貸款后,為了追求自身利益最大化,林業(yè)企業(yè)采取違背協(xié)議的行為選擇,改變貸款資金用途,投向高風(fēng)險(xiǎn)、高收益項(xiàng)目,而其中的風(fēng)險(xiǎn)將由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān),這勢(shì)必?fù)p害金融部門(mén)的利益。

1.2非公有制林業(yè)主體投資動(dòng)力不足

1.2.1我國(guó)林業(yè)正經(jīng)歷著以國(guó)家投資為主向多渠道籌集資金方向過(guò)渡從1998—2002年的林業(yè)投資情況來(lái)看,我國(guó)林業(yè)投資總體呈上升趨勢(shì),同時(shí)國(guó)家投資在林業(yè)投資中占據(jù)著相當(dāng)大的比重,林業(yè)自籌資金占很小的份額,說(shuō)明林業(yè)投資主體仍為國(guó)家,非公有制主體投資動(dòng)力不足(如圖1)。但是從2004年到2005年,林業(yè)自籌資金有所增加(如圖2),國(guó)家預(yù)算與林業(yè)自籌資金各自所占的份額差距不大,這種變化符合我國(guó)客觀情況。2003年國(guó)家頒布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于林業(yè)發(fā)展的決定》、2004年出臺(tái)《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》,這些政策法規(guī)的出臺(tái),一定程度上引導(dǎo)了資金的流向,同時(shí)中國(guó)金融業(yè)的不斷發(fā)展,也為林業(yè)自籌資金提供了更多的渠道。

1.2.2林業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)重阻礙投資者投資積極性根據(jù)有效需求理論,當(dāng)稅率提高時(shí)用于消費(fèi)的相對(duì)價(jià)格會(huì)下降,用于投資的相對(duì)價(jià)格就會(huì)上升,從而導(dǎo)致儲(chǔ)蓄增加、投資不足。美國(guó)供給學(xué)派的代表人物拉弗提出的拉弗曲線值得借鑒。如圖3所示,稅收收入是稅率的函數(shù),稅率應(yīng)有一個(gè)合理的水平(如P點(diǎn)),當(dāng)稅率超過(guò)這個(gè)水平時(shí),人們的工作激情會(huì)下降,投資會(huì)減少,而中國(guó)林業(yè)稅費(fèi)種類繁多,重復(fù)征收現(xiàn)象明顯,缺乏有效的稅費(fèi)體制,給林業(yè)企業(yè)造成了極大的負(fù)擔(dān),阻止了潛在的投資者。所以,林業(yè)應(yīng)該有一個(gè)合理的稅率水平。

1.3資金假溢

資金假溢,是指部門(mén)存在大量資金需求,但實(shí)際上該部門(mén)的資金往其他部門(mén)流出的現(xiàn)象[4]。融資過(guò)程是一種資源配置的過(guò)程,資源配置不合理,通常是由于制度不完善使得人們有機(jī)會(huì)采取機(jī)會(huì)主義行為,而外在的制度可以一定程度上抑制人們的機(jī)會(huì)主義行為,從而促進(jìn)資源向更為合理方向配置。林業(yè)資源配置制度不完善導(dǎo)致了人們的各種機(jī)會(huì)主義行為,這會(huì)導(dǎo)致許多不必要的交易費(fèi)用,使林業(yè)融資成本明顯偏高。由于制度不完善形成的機(jī)會(huì)主義行為使得社會(huì)邊際收益大于私人邊際收益,這樣的結(jié)果是融資者對(duì)資本的需求偏低,投資者對(duì)資本的供給也過(guò)低,從而市場(chǎng)融資維持在低水平,出現(xiàn)林業(yè)系統(tǒng)資金假溢(如圖4)。

2關(guān)于解決林業(yè)投融資問(wèn)題的途徑

解決林業(yè)投融資問(wèn)題某種程度上取決于能否通過(guò)某種方式吸引過(guò)剩資金流入林業(yè),通過(guò)健全制度,將林業(yè)與某些金融工具相結(jié)合,避免風(fēng)險(xiǎn)降低不確定性,一定程度上規(guī)避林業(yè)自身存在的不足,吸引投資者。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)資金的配置有商業(yè)性信用和政策性信用兩種。政策性信用主要解決資金市場(chǎng)調(diào)控?zé)o法滿足,但對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)福利具有重要意義行業(yè)的資金需求,帶有扶持的性質(zhì),例如,林業(yè);商業(yè)性信用在資金調(diào)配過(guò)程中惟一考慮的是資金的增值性。因此,對(duì)于資金的配置可以通過(guò)以下兩種途徑來(lái)完成。

2.1間接引入:建立林業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)

2.1.1建立我國(guó)林業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)想本世紀(jì)20年代之前的200年左右的時(shí)間里,放任的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)于西歐等資本主義國(guó)家微觀經(jīng)濟(jì)單位的資源配置和提高效率發(fā)揮了極大的作用,但它卻逃不出頻繁的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在這種背景下,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯提出了宏觀經(jīng)濟(jì)平衡理論,主張“國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)”。在凱恩斯理論的影響下,為保護(hù)農(nóng)業(yè),西方國(guó)家政府先后設(shè)立了專門(mén)的政策性金融機(jī)構(gòu),確保了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定發(fā)展。實(shí)踐證明,這種專門(mén)的政策性金融機(jī)構(gòu)是行之有效的。目前,中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在農(nóng)業(yè)中扮演著這樣的角色,中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的建立是中國(guó)改革開(kāi)放和農(nóng)村金融不斷演化、發(fā)展的必然結(jié)果,它為中國(guó)農(nóng)業(yè)的發(fā)展提供了重要的支撐。當(dāng)前林業(yè)的發(fā)展與當(dāng)時(shí)的農(nóng)業(yè)發(fā)展面臨同樣的問(wèn)題,中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行難以兼顧林業(yè)發(fā)展所需,將在一定程度上制約林業(yè)的發(fā)展。因此,筆者認(rèn)為建立一個(gè)獨(dú)立的林業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu),不僅可以體現(xiàn)出國(guó)家建設(shè)林業(yè)的意圖和決心,同時(shí)也可以更好地履行其相關(guān)的職能。我國(guó)林業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)的建立將為解決長(zhǎng)期以來(lái)困擾林業(yè)資金短缺這一頑疾提供客觀條件。

2.1.2我國(guó)林業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)建根據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的相關(guān)特征,林業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的職能部門(mén),應(yīng)按照國(guó)家法律法規(guī)和方針政策,以國(guó)家信用為基礎(chǔ),籌集、供應(yīng)和管理林業(yè)政策性資金,調(diào)控林業(yè)信貸資金,財(cái)政性支農(nóng)資金的撥付,完善林業(yè)金融體制,確保林業(yè)資金良性循環(huán),更好地推動(dòng)林業(yè)政策性業(yè)務(wù)與林業(yè)生產(chǎn)相結(jié)合。實(shí)行獨(dú)立核算,資助、保本經(jīng)營(yíng),企業(yè)化管理,接受中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行監(jiān)督管理委員會(huì)的指導(dǎo)和監(jiān)督。(1)組織結(jié)構(gòu)。分部式組織模式(圖5)。這種職能組織模式有利于林業(yè)政策性金融業(yè)務(wù)的順利展開(kāi),克服商業(yè)銀行的不足,更好地推動(dòng)林業(yè)政策性業(yè)務(wù)與林業(yè)生產(chǎn)相結(jié)合。在實(shí)施中,需要注意部門(mén)、地區(qū)間的溝通、協(xié)調(diào),提高辦事效率。(2)機(jī)構(gòu)性質(zhì)?；I措、供應(yīng)和管理林業(yè)政策性資金,扶持并促進(jìn)林業(yè)生產(chǎn)健康穩(wěn)定發(fā)展;執(zhí)行國(guó)家林業(yè)產(chǎn)業(yè)政策。(3)外部關(guān)系。政府是組建者,又是監(jiān)督管理和考核者。政府提供?？?同時(shí)限定其業(yè)務(wù)范圍,并依據(jù)政策法規(guī)檢查其性質(zhì)、職能。這里我們采用混合型的林業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu),政府提供全部或部分資本金,業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金自籌,政府與林業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系主要體現(xiàn)在宏觀指導(dǎo)、政策限定和監(jiān)管督察上,只要不違背國(guó)家法規(guī)政策,在政府規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)自主進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。(4)主要任務(wù)。有計(jì)劃地籌措林業(yè)政策性信貸資金;加強(qiáng)林業(yè)信貸資金的總量調(diào)控;實(shí)現(xiàn)林業(yè)政策性信貸資金的投向目標(biāo);確保林業(yè)政策性資金良性循環(huán)。

2.2直接引入:建立林業(yè)投資基金林業(yè)的發(fā)展需要國(guó)家制定相應(yīng)的金融支持政策,中國(guó)金融業(yè)的蓬勃發(fā)展,金融衍生品的不斷涌現(xiàn),為我們解決林業(yè)投融資問(wèn)題提供了新的方式。目前,研究主要集中在林業(yè)資產(chǎn)證券化、林業(yè)投資基金和BOT項(xiàng)目融資這3個(gè)方面。其中,林業(yè)投資基金是當(dāng)今世界金融市場(chǎng)最流行的投資工具之一。投資基金是金融信托的一種,由不確定多數(shù)投資者不等額出資匯集成基金(主要是通過(guò)向投資者發(fā)行股份或收益憑證的方式籌集),然后交由專業(yè)性的投資機(jī)構(gòu)管理,投資機(jī)構(gòu)根據(jù)與投資客戶簽訂的投資最佳收益和最小風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo),把集中的資金再適當(dāng)分散投資,投資收益由原有的投資者按出資比例平均分享紅利[5-6]。

3小結(jié)

林業(yè)投融資問(wèn)題的解決需要從2個(gè)方面著手。首先,建立林業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)?；I集林業(yè)發(fā)展所需資金,調(diào)控林業(yè)信貸,為林業(yè)提供一個(gè)相對(duì)完善的金融體系,避免林業(yè)借貸中所發(fā)生的信息不對(duì)稱問(wèn)題;其次,建立林業(yè)投資基金。通過(guò)與金融工具的結(jié)合,彌補(bǔ)林業(yè)自身的不足,吸引非公有制投資主體,將產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合,吸引社會(huì)巨額閑置資金。