投資組合管理范文10篇
時(shí)間:2024-03-22 16:06:35
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投資組合管理
1、投資戰(zhàn)略
投資股市的基金經(jīng)理通常采用一些不同的投資戰(zhàn)略。最常見的投資類型是增長型投資和收益型投資。不同類型的投資戰(zhàn)略給予投資者更多的選擇,但也使投資計(jì)劃的制定變得復(fù)雜化。
選擇增長型或收益型的股票是基金經(jīng)理們最常用的投資戰(zhàn)略。增長型公司的特點(diǎn)是有較高的盈利增長率和贏余保留率;收益型公司的特點(diǎn)是有較高的股息收益率。判斷一家公司的持續(xù)增長通常會(huì)有因信息不足帶來的風(fēng)險(xiǎn),而股息收益率所依賴的信息相對比較可靠,風(fēng)險(xiǎn)也比較低。美國股市的歷史數(shù)據(jù)顯示,就長期而言,增長型投資的回報(bào)率要高于收益型投資,但收益型投資的回報(bào)率比較穩(wěn)定。值得注意的是,增長型公司會(huì)隨著時(shí)間不斷壯大,其回報(bào)率會(huì)逐漸回落。歷史數(shù)據(jù)證實(shí)增長型大公司和收益型大公司的長期平均回報(bào)率趨于相同。另外,投資戰(zhàn)略還可以分為積極投資戰(zhàn)略和消極投資戰(zhàn)略。積極投資戰(zhàn)略的主要特點(diǎn)是不斷地選擇進(jìn)出市場或市場中不同產(chǎn)業(yè)的時(shí)機(jī)。前者被稱為市場時(shí)機(jī)選擇者(markettimer),后者為類別輪換者。
市場時(shí)機(jī)選擇者在市場行情好的時(shí)候減現(xiàn)金增股票,提高投資組合的beta以增加風(fēng)險(xiǎn);在市場不好時(shí),反過來做。必須注意的是市場時(shí)機(jī)的選擇本身帶有風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)地,如果投資機(jī)構(gòu)在市場時(shí)機(jī)選擇上采用消極立場,則應(yīng)使其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與長期投資組合所要達(dá)到的目標(biāo)一致。
類別輪換者會(huì)根據(jù)對各類別的前景判斷來隨時(shí)增加或減少其在投資組合中的權(quán)重。但這種對類別前景的判斷本身帶有風(fēng)險(xiǎn)。若投資者沒有這方面的預(yù)測能力,則應(yīng)選擇與市場指數(shù)中的類別權(quán)重相應(yīng)的投資組合。
最積極的投資戰(zhàn)略是選擇時(shí)機(jī)買進(jìn)和賣出單一股票,而最消極的投資戰(zhàn)略是長期持有指數(shù)投資組合。
略論投資組合管理論文
一、投資組合的基本理論
馬考維茨(Markowitz)是現(xiàn)資組合分析理論的創(chuàng)始人。經(jīng)過大量觀察和分析,他認(rèn)為若在具有相同回報(bào)率的兩個(gè)證券之間進(jìn)行選擇的話,任何投資者都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的。這同時(shí)也表明投資者若要追求高回報(bào)必定要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。同樣,出于回避風(fēng)險(xiǎn)的原因,投資者通常持有多樣化投資組合。馬考維茨從對回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的定量出發(fā),系統(tǒng)地研究了投資組合的特性,從數(shù)學(xué)上解釋了投資者的避險(xiǎn)行為,并提出了投資組合的優(yōu)化方法。
一個(gè)投資組合是由組成的各證券及其權(quán)重所確定。因此,投資組合的期望回報(bào)率是其成分證券期望回報(bào)率的加權(quán)平均。除了確定期望回報(bào)率外,估計(jì)出投資組合相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是很重要的。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是由其回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來定義的。這些統(tǒng)計(jì)量是描述回報(bào)率圍繞其平均值變化的程度,如果變化劇烈則表明回報(bào)率有很大的不確定性,即風(fēng)險(xiǎn)較大。
從投資組合方差的數(shù)學(xué)展開式中可以看到投資組合的方差與各成分證券的方差、權(quán)重以及成分證券間的協(xié)方差有關(guān),而協(xié)方差與任意兩證券的相關(guān)系數(shù)成正比。相關(guān)系數(shù)越小,其協(xié)方差就越小,投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此,選擇不相關(guān)的證券應(yīng)是構(gòu)建投資組合的目標(biāo)。另外,由投資組合方差的數(shù)學(xué)展開式可以得出:增加證券可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
基于回避風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè),馬考維茨建立了一個(gè)投資組合的分析模型,其要點(diǎn)為:(1)投資組合的兩個(gè)相關(guān)特征是期望回報(bào)率及其方差。(2)投資將選擇在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下期望回報(bào)率最大的投資組合,或在給定期望回報(bào)率水平下風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。(3)對每種證券的期望回報(bào)率、方差和與其他證券的協(xié)方差進(jìn)行估計(jì)和挑選,并進(jìn)行數(shù)學(xué)規(guī)劃(mathematicalprogramming),以確定各證券在投資者資金中的比重。
二、投資戰(zhàn)略
投資組合管理研究論文
一、投資組合的基本理論
馬考維茨(Markowitz)是現(xiàn)資組合分析理論的創(chuàng)始人。經(jīng)過大量觀察和分析,他認(rèn)為若在具有相同回報(bào)率的兩個(gè)證券之間進(jìn)行選擇的話,任何投資者都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的。這同時(shí)也表明投資者若要追求高回報(bào)必定要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。同樣,出于回避風(fēng)險(xiǎn)的原因,投資者通常持有多樣化投資組合。馬考維茨從對回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的定量出發(fā),系統(tǒng)地研究了投資組合的特性,從數(shù)學(xué)上解釋了投資者的避險(xiǎn)行為,并提出了投資組合的優(yōu)化方法。
一個(gè)投資組合是由組成的各證券及其權(quán)重所確定。因此,投資組合的期望回報(bào)率是其成分證券期望回報(bào)率的加權(quán)平均。除了確定期望回報(bào)率外,估計(jì)出投資組合相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是很重要的。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是由其回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來定義的。這些統(tǒng)計(jì)量是描述回報(bào)率圍繞其平均值變化的程度,如果變化劇烈則表明回報(bào)率有很大的不確定性,即風(fēng)險(xiǎn)較大。
從投資組合方差的數(shù)學(xué)展開式中可以看到投資組合的方差與各成分證券的方差、權(quán)重以及成分證券間的協(xié)方差有關(guān),而協(xié)方差與任意兩證券的相關(guān)系數(shù)成正比。相關(guān)系數(shù)越小,其協(xié)方差就越小,投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此,選擇不相關(guān)的證券應(yīng)是構(gòu)建投資組合的目標(biāo)。另外,由投資組合方差的數(shù)學(xué)展開式可以得出:增加證券可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
基于回避風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè),馬考維茨建立了一個(gè)投資組合的分析模型,其要點(diǎn)為:(1)投資組合的兩個(gè)相關(guān)特征是期望回報(bào)率及其方差。(2)投資將選擇在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下期望回報(bào)率最大的投資組合,或在給定期望回報(bào)率水平下風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。(3)對每種證券的期望回報(bào)率、方差和與其他證券的協(xié)方差進(jìn)行估計(jì)和挑選,并進(jìn)行數(shù)學(xué)規(guī)劃(mathematicalprogramming),以確定各證券在投資者資金中的比重。
二、投資戰(zhàn)略
投資組合管理分析論文
一、投資組合的基本理論
馬考維茨(Markowitz)是現(xiàn)資組合分析理論的創(chuàng)始人。經(jīng)過大量觀察和分析,他認(rèn)為若在具有相同回報(bào)率的兩個(gè)證券之間進(jìn)行選擇的話,任何投資者都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的。這同時(shí)也表明投資者若要追求高回報(bào)必定要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。同樣,出于回避風(fēng)險(xiǎn)的原因,投資者通常持有多樣化投資組合。馬考維茨從對回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的定量出發(fā),系統(tǒng)地研究了投資組合的特性,從數(shù)學(xué)上解釋了投資者的避險(xiǎn)行為,并提出了投資組合的優(yōu)化方法。
一個(gè)投資組合是由組成的各證券及其權(quán)重所確定。因此,投資組合的期望回報(bào)率是其成分證券期望回報(bào)率的加權(quán)平均。除了確定期望回報(bào)率外,估計(jì)出投資組合相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是很重要的。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是由其回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來定義的。這些統(tǒng)計(jì)量是描述回報(bào)率圍繞其平均值變化的程度,如果變化劇烈則表明回報(bào)率有很大的不確定性,即風(fēng)險(xiǎn)較大。
從投資組合方差的數(shù)學(xué)展開式中可以看到投資組合的方差與各成分證券的方差、權(quán)重以及成分證券間的協(xié)方差有關(guān),而協(xié)方差與任意兩證券的相關(guān)系數(shù)成正比。相關(guān)系數(shù)越小,其協(xié)方差就越小,投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此,選擇不相關(guān)的證券應(yīng)是構(gòu)建投資組合的目標(biāo)。另外,由投資組合方差的數(shù)學(xué)展開式可以得出:增加證券可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
基于回避風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè),馬考維茨建立了一個(gè)投資組合的分析模型,其要點(diǎn)為:(1)投資組合的兩個(gè)相關(guān)特征是期望回報(bào)率及其方差。(2)投資將選擇在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下期望回報(bào)率最大的投資組合,或在給定期望回報(bào)率水平下風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。(3)對每種證券的期望回報(bào)率、方差和與其他證券的協(xié)方差進(jìn)行估計(jì)和挑選,并進(jìn)行數(shù)學(xué)規(guī)劃(mathematicalprogramming),以確定各證券在投資者資金中的比重。
二、投資戰(zhàn)略
投資組合管理存在的問題研究論文
一、投資組合的基本理論
馬考維茨(Markowitz)是現(xiàn)資組合分析理論的創(chuàng)始人。經(jīng)過大量觀察和分析,他認(rèn)為若在具有相同回報(bào)率的兩個(gè)證券之間進(jìn)行選擇的話,任何投資者都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的。這同時(shí)也表明投資者若要追求高回報(bào)必定要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。同樣,出于回避風(fēng)險(xiǎn)的原因,投資者通常持有多樣化投資組合。馬考維茨從對回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的定量出發(fā),系統(tǒng)地研究了投資組合的特性,從數(shù)學(xué)上解釋了投資者的避險(xiǎn)行為,并提出了投資組合的優(yōu)化方法。
一個(gè)投資組合是由組成的各證券及其權(quán)重所確定。因此,投資組合的期望回報(bào)率是其成分證券期望回報(bào)率的加權(quán)平均。除了確定期望回報(bào)率外,估計(jì)出投資組合相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是很重要的。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是由其回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來定義的。這些統(tǒng)計(jì)量是描述回報(bào)率圍繞其平均值變化的程度,如果變化劇烈則表明回報(bào)率有很大的不確定性,即風(fēng)險(xiǎn)較大。
從投資組合方差的數(shù)學(xué)展開式中可以看到投資組合的方差與各成分證券的方差、權(quán)重以及成分證券間的協(xié)方差有關(guān),而協(xié)方差與任意兩證券的相關(guān)系數(shù)成正比。相關(guān)系數(shù)越小,其協(xié)方差就越小,投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此,選擇不相關(guān)的證券應(yīng)是構(gòu)建投資組合的目標(biāo)。另外,由投資組合方差的數(shù)學(xué)展開式可以得出:增加證券可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
基于回避風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè),馬考維茨建立了一個(gè)投資組合的分析模型,其要點(diǎn)為:(1)投資組合的兩個(gè)相關(guān)特征是期望回報(bào)率及其方差。(2)投資將選擇在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下期望回報(bào)率最大的投資組合,或在給定期望回報(bào)率水平下風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。(3)對每種證券的期望回報(bào)率、方差和與其他證券的協(xié)方差進(jìn)行估計(jì)和挑選,并進(jìn)行數(shù)學(xué)規(guī)劃(mathematicalprogramming),以確定各證券在投資者資金中的比重。
二、投資戰(zhàn)略
財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司對保險(xiǎn)資金的投資組合管理論文
內(nèi)容摘要:現(xiàn)資組合理論認(rèn)為,不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行組合后可以有效地降低組合的風(fēng)險(xiǎn)。本文通過對2003年6月至2006年11月上證指數(shù)、上證基金指數(shù)、上證國債指數(shù)和上證企業(yè)債券指數(shù)日數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司如果對保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資組合管理,可以在提高保險(xiǎn)資金收益的基礎(chǔ)上大大降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞:財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)資金來源資金運(yùn)用投資組合
隨著財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率的市場化和市場競爭主體的不斷增多,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的承保利潤在不斷下降,這種下降趨勢在外資保險(xiǎn)公司進(jìn)入后將會(huì)更加突出。為了能夠在激烈的市場競爭環(huán)境中生存和發(fā)展,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在做好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí),應(yīng)該加強(qiáng)對保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題進(jìn)行研究,通過對保險(xiǎn)資金的有效運(yùn)用來提高公司的經(jīng)營效益,解決承保利潤下降所帶來的問題。本文在對財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金來源特點(diǎn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國證券市場的實(shí)際情況,實(shí)證分析了保險(xiǎn)公司科學(xué)運(yùn)用投資組合的策略。
一、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金來源特征
保險(xiǎn)資金來源的期限短。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司可以進(jìn)行資金運(yùn)用的資金主要有自有資本、經(jīng)營利潤和保費(fèi)收入中的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金。在這三項(xiàng)資金來源中,自有資本和經(jīng)營利潤,保險(xiǎn)公司能夠長期使用,而未到期的責(zé)任準(zhǔn)備金則由于其固有的特性只能進(jìn)行短期運(yùn)用。在保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的三項(xiàng)來源中,前兩項(xiàng)由于受到保險(xiǎn)公司規(guī)模和經(jīng)營能力的限制,在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的比例往往很低,保險(xiǎn)公司更多的利用保費(fèi)收入進(jìn)行資金運(yùn)用。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司目前主要經(jīng)營的是中短期保險(xiǎn)產(chǎn)品,保險(xiǎn)期限一般比較短,除了一些具有投資功能的產(chǎn)品外,大部分產(chǎn)品的保險(xiǎn)期限都在一年以內(nèi),這也使其保費(fèi)收入以短期為主。保費(fèi)收入的特點(diǎn)決定了保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)資金運(yùn)用過程中更多地需要考慮資金的流動(dòng)性問題。因此,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用中以中短期的投資產(chǎn)品為主,再根據(jù)其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營狀況進(jìn)行適當(dāng)?shù)拈L期投資。在資本市場上投資產(chǎn)品的收益往往與其期限是互相匹配的,投資期限越短所能獲得的投資收益越低。
保險(xiǎn)資金來源的結(jié)構(gòu)不合理。由于保險(xiǎn)公司自有資本和經(jīng)營利潤在資金運(yùn)用中的比例較低,在分析保險(xiǎn)資金來源的結(jié)構(gòu)時(shí),主要考慮保費(fèi)收入的結(jié)構(gòu)狀況。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司能夠經(jīng)營的保險(xiǎn)產(chǎn)品涉及的范圍和領(lǐng)域相當(dāng)廣泛,但從保費(fèi)收入的構(gòu)成來看,機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)的保費(fèi)收入在整個(gè)保費(fèi)收入中比例較高,基本上占其保費(fèi)收入的一半以上,除企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和貨物運(yùn)輸險(xiǎn)的保費(fèi)收入相對比較大外,其他險(xiǎn)種的保費(fèi)收入則較低。由于保費(fèi)收入集中于出險(xiǎn)率比較高的一些險(xiǎn)種,使保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的使用效率降低,資金運(yùn)用的難度增加。
證券投資分析課程教學(xué)探索與實(shí)踐
一、“一體三結(jié)合”的教學(xué)模式
(一)一體化教學(xué),注重學(xué)生學(xué)習(xí)能力培養(yǎng)
在一體化教學(xué)模式下,教師的角色得到了轉(zhuǎn)變,在教學(xué)過程中,教師的作用更多的是學(xué)生學(xué)習(xí)的設(shè)計(jì)者、組織者、幫助者和促進(jìn)者,突出學(xué)生學(xué)習(xí)的主體地位,注重學(xué)生動(dòng)手能力的培養(yǎng)。在教學(xué)過程中,教師充分利用案例教學(xué)、小組討論、模擬情境等教學(xué)方法引導(dǎo)學(xué)生獨(dú)立分析問題,解決問題。通過鼓勵(lì)學(xué)生主動(dòng)學(xué)習(xí),不僅可以激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性,更重要的是可以鍛煉學(xué)生獨(dú)立分析問題、解決問題的能力,促進(jìn)學(xué)生綜合能力的提高。
(二)隨堂實(shí)訓(xùn),突出技能培養(yǎng)
在一體化教學(xué)模式下,改變以往理論學(xué)習(xí)和實(shí)踐訓(xùn)練分離的做法,將實(shí)訓(xùn)內(nèi)容引入課堂,將證券行情交易系統(tǒng)引入課堂,使學(xué)生可以在課堂中,利用實(shí)時(shí)證券交易系統(tǒng)進(jìn)行模擬交易,使學(xué)生對所學(xué)理論知識有了更直觀的理解,有利于學(xué)生投資能力的提高。
(三)過程考核,因材施教
證券投資基金業(yè)績評估與盈利分析
[摘要]證券投資基金是適合中小投資者的一種投資工具,可以通過集合理財(cái)來購買數(shù)量眾多的股票分散風(fēng)險(xiǎn),通過組合投資實(shí)現(xiàn)較高的收益率,因此深受廣大中小投資者的喜愛。證券投資基金業(yè)績受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素、國家經(jīng)濟(jì)政策、投資基金經(jīng)理管理水平等多種因素影響,其收益率隨市場行情波動(dòng)。基金業(yè)績是基金公司對基金經(jīng)理考核的重要指標(biāo),基金經(jīng)理應(yīng)保證基金凈值持續(xù)穩(wěn)定增長,在市場下跌時(shí)回撤幅度不大,能夠保持盈利的持續(xù)性,不太受市場行情波動(dòng)的影響。
[關(guān)鍵詞]證券投資基金;基金業(yè)績;基金經(jīng)理;盈利的持續(xù)性
一、文獻(xiàn)綜述
伴隨著中國經(jīng)濟(jì)體制改革,我國的第一家證券投資基金———淄博基金于1992年11月正式成立,并于1993年8月在上海證券交易所掛牌上市?!蹲C券投資基金法》于2004年6月1日實(shí)施,2009年7月6日經(jīng)全國人大財(cái)經(jīng)委研究后進(jìn)行修改,并于2010年12月列入2011年人大常委會(huì)立法的計(jì)劃,這一系列事件標(biāo)志著我國基金業(yè)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的里程碑。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),截至2019年12月,公募基金管理人數(shù)量127家,公募基金產(chǎn)品數(shù)量6544只,公募基金規(guī)模14.76萬億元;私募基金管理人數(shù)量24471家,私募基金產(chǎn)品數(shù)量81739只,私募基金規(guī)模13.74萬億元。隨著我國金融體制改革,會(huì)有越來越多的基金公司發(fā)行基金產(chǎn)品,從社會(huì)籌集閑置資金投資到證券市場。證券投資基金是有關(guān)專家學(xué)者研究的熱點(diǎn)話題之一。向瑩等[1]選取了中國基金網(wǎng)推薦的三只基金的凈值序列,并對這三只基金凈值序列進(jìn)行了ARIMA模型擬合和預(yù)測,實(shí)證結(jié)果表明模型取得了良好的擬合和預(yù)測效果。李邊[2]通過收集中國前10名的基金收益數(shù)據(jù)和2012年上證綜合指數(shù)的月度漲跌幅進(jìn)行相關(guān)分析,發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理管理基金水平能力的高低,以及市場處于上升、下降或者盤整時(shí)期,大部分基金的收益率很難超越市場。劉鐵[3]提出了馬爾可夫鏈方法,并運(yùn)用該理論分析預(yù)測基金凈值的變化規(guī)律。并以華夏成長基金為例進(jìn)行分析,驗(yàn)證了該方法的實(shí)用性和可行性。為了研究基金營銷渠道對基金資金流動(dòng)的影響,許林等[4]基于開放式股票基金的非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。楊霞等[5]對50只基金數(shù)據(jù)進(jìn)行多元線性回歸并進(jìn)行評價(jià),根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出有針對性的政策建議。安志鵬[6]選取了2005—2009年的30只開放式基金和24只封閉式基金進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)在盤整行情和上漲行情時(shí)期證券投資基金對投資組合管理的積極性高于下跌行情時(shí)期。金輝等[7]分析了16個(gè)股票型QDII基金從2009年到2012年的業(yè)績,結(jié)果表明基金規(guī)模對QDII基金產(chǎn)生積極的影響,中國QDII基金不能獲得超額收益。靳永飛等[8]選取2013年底存續(xù)期在四年以上的開放式股票基金作為研究對象,對其業(yè)績進(jìn)行評估。
二、基金資產(chǎn)配置管理
證券投資基金完成募集資金后,會(huì)根據(jù)事先公布的投資方向?qū)①Y金分配到不同品種的證券中去。股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的證券,債券風(fēng)險(xiǎn)較小、收益較低,而固定收益類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)低、收益低。由于不同資產(chǎn)類別的證券投資風(fēng)險(xiǎn)不同,基金資產(chǎn)配置就是要建立相關(guān)證券的動(dòng)態(tài)投資組合,在期望風(fēng)險(xiǎn)水平下期望收益最大化,或者在期望收益水平下期望風(fēng)險(xiǎn)最小化?;鸾?jīng)理會(huì)根據(jù)市場行情的變化和各個(gè)證券品種的走勢,動(dòng)態(tài)調(diào)整證券品種和各種證券的投資權(quán)重??蛻魰?huì)根據(jù)自己的投資需求選擇與之匹配的基金經(jīng)理管理的基金。資產(chǎn)配置與股票投資組合聯(lián)系緊密。基金經(jīng)理在進(jìn)行投資管理時(shí),根據(jù)行業(yè)將股票分類,構(gòu)建股票投資組合,并定期根據(jù)行業(yè)景氣度和上市公司業(yè)績變化調(diào)整股票池中的股票。股票投資組合管理是在現(xiàn)資組合理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。股票投資組合管理的基本目標(biāo)是分散風(fēng)險(xiǎn)和最大化投資收益。股票作為一種證券投資工具是有風(fēng)險(xiǎn)的,預(yù)期收益的不確定性即意味著風(fēng)險(xiǎn)。最大化投資收益就是通過構(gòu)建股票投資組合規(guī)避單只股票的風(fēng)險(xiǎn)獲得投資組合收益的最大化。
財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用探討論文
財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金來源特征
保險(xiǎn)資金來源的期限短。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司可以進(jìn)行資金運(yùn)用的資金主要有自有資本、經(jīng)營利潤和保費(fèi)收入中的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金。在這三項(xiàng)資金來源中,自有資本和經(jīng)營利潤,保險(xiǎn)公司能夠長期使用,而未到期的責(zé)任準(zhǔn)備金則由于其固有的特性只能進(jìn)行短期運(yùn)用。在保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的三項(xiàng)來源中,前兩項(xiàng)由于受到保險(xiǎn)公司規(guī)模和經(jīng)營能力的限制,在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的比例往往很低,保險(xiǎn)公司更多的利用保費(fèi)收入進(jìn)行資金運(yùn)用。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司目前主要經(jīng)營的是中短期保險(xiǎn)產(chǎn)品,保險(xiǎn)期限一般比較短,除了一些具有投資功能的產(chǎn)品外,大部分產(chǎn)品的保險(xiǎn)期限都在一年以內(nèi),這也使其保費(fèi)收入以短期為主。保費(fèi)收入的特點(diǎn)決定了保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)資金運(yùn)用過程中更多地需要考慮資金的流動(dòng)性問題。因此,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用中以中短期的投資產(chǎn)品為主,再根據(jù)其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營狀況進(jìn)行適當(dāng)?shù)拈L期投資。在資本市場上投資產(chǎn)品的收益往往與其期限是互相匹配的,投資期限越短所能獲得的投資收益越低。
保險(xiǎn)資金來源的結(jié)構(gòu)不合理。由于保險(xiǎn)公司自有資本和經(jīng)營利潤在資金運(yùn)用中的比例較低,在分析保險(xiǎn)資金來源的結(jié)構(gòu)時(shí),主要考慮保費(fèi)收入的結(jié)構(gòu)狀況。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司能夠經(jīng)營的保險(xiǎn)產(chǎn)品涉及的范圍和領(lǐng)域相當(dāng)廣泛,但從保費(fèi)收入的構(gòu)成來看,機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)的保費(fèi)收入在整個(gè)保費(fèi)收入中比例較高,基本上占其保費(fèi)收入的一半以上,除企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和貨物運(yùn)輸險(xiǎn)的保費(fèi)收入相對比較大外,其他險(xiǎn)種的保費(fèi)收入則較低。由于保費(fèi)收入集中于出險(xiǎn)率比較高的一些險(xiǎn)種,使保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的使用效率降低,資金運(yùn)用的難度增加。
保險(xiǎn)資金的來源缺乏穩(wěn)定性。隨著國民經(jīng)濟(jì)的高速增長和人們保險(xiǎn)意識的不斷增強(qiáng),這幾年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模整體上發(fā)展比較快,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入每年都以較快的速度增長,保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)模也在不斷擴(kuò)大,但這不能掩蓋保險(xiǎn)資金來源不穩(wěn)定的問題。與壽險(xiǎn)公司大量穩(wěn)定的續(xù)保保費(fèi)相比,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司因其期限較短而且市場競爭激烈,各家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的續(xù)保工作開展的都不是特別理想,客戶的穩(wěn)定性不高,客戶的流失率普遍較高。不同期限和不同金額的保險(xiǎn)資金的頻繁變動(dòng),使財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在選擇投資產(chǎn)品過程中顯得被動(dòng),這也給財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司對保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行戰(zhàn)略選擇和規(guī)劃帶來了困難。
保險(xiǎn)資金運(yùn)用的實(shí)證研究
根據(jù)《保險(xiǎn)法》、《關(guān)于批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司在全國銀行間同業(yè)市場辦理債券回購業(yè)務(wù)的通知》、《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》和《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》的規(guī)定,保險(xiǎn)公司目前可以采用的保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式有:銀行存款、政府債券、金融債券、企業(yè)債券、資金拆借、國債回購、證券投資基金、人民幣普通股票、可轉(zhuǎn)換公司債券等。
財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用研究論文
內(nèi)容摘要:現(xiàn)資組合理論認(rèn)為,不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行組合后可以有效地降低組合的風(fēng)險(xiǎn)。本文通過對2003年6月至2006年11月上證指數(shù)、上證基金指數(shù)、上證國債指數(shù)和上證企業(yè)債券指數(shù)日數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司如果對保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資組合管理,可以在提高保險(xiǎn)資金收益的基礎(chǔ)上大大降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞:財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)資金來源資金運(yùn)用投資組合
隨著財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率的市場化和市場競爭主體的不斷增多,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的承保利潤在不斷下降,這種下降趨勢在外資保險(xiǎn)公司進(jìn)入后將會(huì)更加突出。為了能夠在激烈的市場競爭環(huán)境中生存和發(fā)展,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在做好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí),應(yīng)該加強(qiáng)對保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題進(jìn)行研究,通過對保險(xiǎn)資金的有效運(yùn)用來提高公司的經(jīng)營效益,解決承保利潤下降所帶來的問題。本文在對財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金來源特點(diǎn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國證券市場的實(shí)際情況,實(shí)證分析了保險(xiǎn)公司科學(xué)運(yùn)用投資組合的策略。
財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金來源特征
保險(xiǎn)資金來源的期限短。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司可以進(jìn)行資金運(yùn)用的資金主要有自有資本、經(jīng)營利潤和保費(fèi)收入中的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金。在這三項(xiàng)資金來源中,自有資本和經(jīng)營利潤,保險(xiǎn)公司能夠長期使用,而未到期的責(zé)任準(zhǔn)備金則由于其固有的特性只能進(jìn)行短期運(yùn)用。在保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的三項(xiàng)來源中,前兩項(xiàng)由于受到保險(xiǎn)公司規(guī)模和經(jīng)營能力的限制,在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的比例往往很低,保險(xiǎn)公司更多的利用保費(fèi)收入進(jìn)行資金運(yùn)用。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司目前主要經(jīng)營的是中短期保險(xiǎn)產(chǎn)品,保險(xiǎn)期限一般比較短,除了一些具有投資功能的產(chǎn)品外,大部分產(chǎn)品的保險(xiǎn)期限都在一年以內(nèi),這也使其保費(fèi)收入以短期為主。保費(fèi)收入的特點(diǎn)決定了保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)資金運(yùn)用過程中更多地需要考慮資金的流動(dòng)性問題。因此,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用中以中短期的投資產(chǎn)品為主,再根據(jù)其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營狀況進(jìn)行適當(dāng)?shù)拈L期投資。在資本市場上投資產(chǎn)品的收益往往與其期限是互相匹配的,投資期限越短所能獲得的投資收益越低。
保險(xiǎn)資金來源的結(jié)構(gòu)不合理。由于保險(xiǎn)公司自有資本和經(jīng)營利潤在資金運(yùn)用中的比例較低,在分析保險(xiǎn)資金來源的結(jié)構(gòu)時(shí),主要考慮保費(fèi)收入的結(jié)構(gòu)狀況。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司能夠經(jīng)營的保險(xiǎn)產(chǎn)品涉及的范圍和領(lǐng)域相當(dāng)廣泛,但從保費(fèi)收入的構(gòu)成來看,機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)的保費(fèi)收入在整個(gè)保費(fèi)收入中比例較高,基本上占其保費(fèi)收入的一半以上,除企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和貨物運(yùn)輸險(xiǎn)的保費(fèi)收入相對比較大外,其他險(xiǎn)種的保費(fèi)收入則較低。由于保費(fèi)收入集中于出險(xiǎn)率比較高的一些險(xiǎn)種,使保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的使用效率降低,資金運(yùn)用的難度增加。