[摘要]近年來(lái),對(duì)人民幣匯率的決定基礎(chǔ)問(wèn)題,國(guó)內(nèi)外給予了空前關(guān)注，其中一個(gè)重要的理論依據(jù)就是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。但同時(shí)，對(duì)于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論也一直存在著很多爭(zhēng)議。隨著購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論研究的深入，統(tǒng)計(jì)方法的發(fā)展，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的充實(shí)，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論再度引起人們的重視。

[關(guān)鍵詞]購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)人民幣匯率偏離

一、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的回顧及對(duì)匯率決定因素的描述

絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的基本含義是：一種貨幣同另外—種貨幣之間的比價(jià)，是由兩種貨幣在各自國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力之比決定的。當(dāng)本國(guó)價(jià)格水平相對(duì)上升時(shí)匯率水平上升,本幣購(gòu)買(mǎi)力下降,本幣貶值；當(dāng)本國(guó)價(jià)格水平相對(duì)下降時(shí),匯率水平下降,本幣的購(gòu)買(mǎi)力上升,本幣升值。

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)表述了匯率與通貨膨脹率間的關(guān)系:一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值決定對(duì)外價(jià)值,兩國(guó)貨幣的匯率水平根據(jù)兩國(guó)通脹率的差異而進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整。

影響匯率的因素是多方面的,大致來(lái)講這些因素可分三大類(lèi):一是基本經(jīng)濟(jì)因素。二是政治因素。三是匯市的“人氣”狀況。對(duì)過(guò)去信息的分析,以及對(duì)將來(lái)行情的預(yù)期,都會(huì)影響匯率的走勢(shì)。

[摘要]近年來(lái),對(duì)人民幣匯率的決定基礎(chǔ)問(wèn)題,國(guó)內(nèi)外給予了空前關(guān)注，其中一個(gè)重要的理論依據(jù)就是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。但同時(shí)，對(duì)于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論也一直存在著很多爭(zhēng)議。隨著購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論研究的深入，統(tǒng)計(jì)方法的發(fā)展，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的充實(shí)，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論再度引起人們的重視。

[關(guān)鍵詞]購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)人民幣匯率偏離

一、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的回顧及對(duì)匯率決定因素的描述

絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的基本含義是：一種貨幣同另外—種貨幣之間的比價(jià)，是由兩種貨幣在各自國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力之比決定的。當(dāng)本國(guó)價(jià)格水平相對(duì)上升時(shí)匯率水平上升,本幣購(gòu)買(mǎi)力下降,本幣貶值；當(dāng)本國(guó)價(jià)格水平相對(duì)下降時(shí),匯率水平下降,本幣的購(gòu)買(mǎi)力上升,本幣升值。

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)表述了匯率與通貨膨脹率間的關(guān)系:一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值決定對(duì)外價(jià)值,兩國(guó)貨幣的匯率水平根據(jù)兩國(guó)通脹率的差異而進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整。

影響匯率的因素是多方面的,大致來(lái)講這些因素可分三大類(lèi):一是基本經(jīng)濟(jì)因素。二是政治因素。三是匯市的“人氣”狀況。對(duì)過(guò)去信息的分析,以及對(duì)將來(lái)行情的預(yù)期,都會(huì)影響匯率的走勢(shì)。

［提要］2019年是中國(guó)逐漸步入老齡化社會(huì)20周年。從當(dāng)前形勢(shì)看，我國(guó)老年人的養(yǎng)老需求在社會(huì)保障體系中無(wú)法得到滿(mǎn)足，使退休及養(yǎng)老人群對(duì)老年保險(xiǎn)需求形成一個(gè)巨大的市場(chǎng)。本文針對(duì)南平市老年人口養(yǎng)老現(xiàn)狀，結(jié)合商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)所處的市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)主要影響居民購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老保險(xiǎn)的因素進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保障；老齡化；商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)

一、引言

目前，我國(guó)人口老齡化程度日趨加重，60歲的人口在2018年截至?xí)r達(dá)到了2.15億人，而這一數(shù)字相當(dāng)于同期人口的11.39%。在同一時(shí)間水平上，達(dá)到老齡化的人口趨勢(shì)與日俱增，并且存在著未富先老的問(wèn)題。在我國(guó)建立三種養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的條件下，基本社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)面臨的重大問(wèn)題主要集中于資金短缺方面。企業(yè)退休金面臨著很多現(xiàn)實(shí)的因素，覆蓋區(qū)域也嚴(yán)重不足，所以，作為第三支柱的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)將是社保的一個(gè)強(qiáng)有力的后盾，不僅在居民養(yǎng)老水平方面提供保障，并且在緩解社會(huì)養(yǎng)老壓力方面發(fā)揮著不可或缺的作用。近5年，南平市基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)達(dá)到平均年增長(zhǎng)3.88%，與此同時(shí)，退休人員實(shí)現(xiàn)4.15%的年均增長(zhǎng)率，基金比上一年的收益率增加9.93%，基金的年平均增長(zhǎng)率是11.76%。盡管年收入和支出增長(zhǎng)的模式令人矚目，參與人數(shù)穩(wěn)步上升，基金收入也逐年增加，但要趕上快速增長(zhǎng)的基金并非易事，仍存在很多無(wú)法忽視的問(wèn)題。

二、養(yǎng)老保險(xiǎn)行業(yè)概述

（一）養(yǎng)老保險(xiǎn)定義。商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是以年金為主要目的的長(zhǎng)期的個(gè)人保險(xiǎn)，也稱(chēng)作年金保險(xiǎn)。這是保險(xiǎn)的特殊形式，是社會(huì)年金保險(xiǎn)的補(bǔ)充。如果繳納特定的保險(xiǎn)費(fèi)，商業(yè)年金保險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人可以從特定年齡開(kāi)始領(lǐng)取年金。這樣，退休后被保險(xiǎn)人的收入就會(huì)減少，但依靠養(yǎng)老金可以維持退休前生活水平。（二）養(yǎng)老保險(xiǎn)行業(yè)模式分析。盡管今天的人口平均收入比改革開(kāi)放的時(shí)候高得多，但隨著人口老齡化逐年加速，在大規(guī)模人口基礎(chǔ)上獲得的優(yōu)勢(shì)將會(huì)消失，對(duì)退休金的需求已經(jīng)變得越來(lái)越明顯。到2018年底，中國(guó)老年人支持率將為17%，到2050年將達(dá)到27.9%。醫(yī)療技術(shù)并沒(méi)有得到很大的提高，出生率逐年下降，老年人的未來(lái)也經(jīng)歷著考驗(yàn)。我們的退休產(chǎn)業(yè)相對(duì)滯后，久而久之，老年人的平均壽命變短，青年的負(fù)擔(dān)也加重。養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可以說(shuō)是改善居民幸福指數(shù)所必需的課題。中國(guó)養(yǎng)老模式主要有以下三種：1、家庭養(yǎng)老：家庭對(duì)老年人的撫養(yǎng)是我國(guó)大多數(shù)人選擇的最傳統(tǒng)的方式之一。但是現(xiàn)在，作為獨(dú)生子，夫妻在撫養(yǎng)一個(gè)孩子和四個(gè)老年父母的情況下壓力越來(lái)越大。因此，為老年人提供家庭撫養(yǎng)的可行性越來(lái)越小。2、機(jī)構(gòu)養(yǎng)老：顧名思義，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)是指由政府或私人設(shè)立的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，即養(yǎng)老院，為老年人提供的全額養(yǎng)老保障。但大多數(shù)人，無(wú)論是老人還是他們的孩子，都喜歡住在一起，對(duì)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老不感興趣。3、居家養(yǎng)老：居家養(yǎng)老是我國(guó)人民將家庭養(yǎng)老和機(jī)構(gòu)養(yǎng)老很好地結(jié)合起來(lái)的一種相對(duì)合適的方式，通常他們運(yùn)用自己的養(yǎng)老基金，自己獨(dú)自在家中居住生活，采取護(hù)理師上門(mén)服務(wù)或在社區(qū)中進(jìn)行周日照顧的形式，因此他們不必離開(kāi)家。雖然已經(jīng)采取了護(hù)理措施，但是這類(lèi)養(yǎng)老耗費(fèi)的人力物力很大，目前無(wú)法普及。（三）南平市養(yǎng)老保險(xiǎn)現(xiàn)狀。退休人員養(yǎng)老金領(lǐng)取待遇自2006年以后連續(xù)12年增加，月養(yǎng)老金累計(jì)增加達(dá)到1，952元。這是退休人員通過(guò)共同開(kāi)發(fā)的成果，豐富了退休后生活的舒適度和幸福感，但基本養(yǎng)老金基金的支出卻大大增加。養(yǎng)老金保險(xiǎn)基金快速增長(zhǎng)，由于退休人員持續(xù)增長(zhǎng)是重要因素。在過(guò)去的4年里，南平當(dāng)?shù)赝诵萑藛T老區(qū)維持在8，000人，每個(gè)人的月基本養(yǎng)老金都在逐年增加?；攫B(yǎng)老金保險(xiǎn)基金支出增長(zhǎng)率約為35%，是基本年金保險(xiǎn)支出增的重要因素。年金保險(xiǎn)繳費(fèi)的下限和不明確的責(zé)任劃分，與年金保險(xiǎn)基金繳費(fèi)的嚴(yán)重不足，以及保險(xiǎn)公司過(guò)低支付標(biāo)準(zhǔn)，為參保單位漏報(bào)、少報(bào)繳費(fèi)基數(shù)提供條件。南平市的支付標(biāo)準(zhǔn)下限是當(dāng)?shù)刈畹凸べY標(biāo)準(zhǔn)。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)家規(guī)定的當(dāng)?shù)芈毠て骄べY的60%，客觀上為參保單位提供了廣闊的運(yùn)營(yíng)空間。（四）我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展分析。近年來(lái)，國(guó)家越來(lái)越重視商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。由于各種各樣的支援政策的引進(jìn)，中國(guó)的商業(yè)年金保險(xiǎn)帶來(lái)了發(fā)展的好機(jī)會(huì)，在很多方面都取得了顯著的進(jìn)步。例如，在養(yǎng)老保險(xiǎn)的商業(yè)范圍擴(kuò)大后，一直保持著商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)數(shù)量的增加?，F(xiàn)在，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)揮著提高個(gè)人養(yǎng)老金安全保障水平的積極作用，促進(jìn)了企業(yè)年金和養(yǎng)老金服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。商業(yè)年金保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的數(shù)量正在急速增加。中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開(kāi)放的時(shí)候只有大保險(xiǎn)公司。就在中國(guó)人民銀行宣布1979年修復(fù)保險(xiǎn)行業(yè)之后，保險(xiǎn)公司迅速發(fā)展。2017年年底，中國(guó)發(fā)展到234家保險(xiǎn)公司。當(dāng)然，這僅是一流的法人機(jī)構(gòu)，實(shí)際上全國(guó)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量還是很多的。目前，中國(guó)有10家專(zhuān)門(mén)的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，2018年接受企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)超過(guò)7，000億元人民幣。向國(guó)家機(jī)關(guān)、企業(yè)、機(jī)關(guān)、其他社會(huì)組織提供年金保險(xiǎn)和年金保險(xiǎn)基金管理服務(wù)取得了卓越成效。自2018年的稅遞延養(yǎng)老金保險(xiǎn)試點(diǎn)項(xiàng)目以來(lái)，國(guó)內(nèi)已向20家保險(xiǎn)公司批準(zhǔn)了稅遞延養(yǎng)老金保險(xiǎn)的運(yùn)用。1、商業(yè)保險(xiǎn)公司與政府的競(jìng)爭(zhēng)分析。政府和保險(xiǎn)公司之間存在博弈關(guān)系，這兩者的博弈主要存在于政府對(duì)社會(huì)公眾的服務(wù)生產(chǎn)和保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最大化之間。在政策方針的指引下，保險(xiǎn)公司也可以發(fā)揮社會(huì)管理的作用，但是政府部門(mén)需要付出極高的成本。同時(shí)也頒布法律、法規(guī)、規(guī)章等措施限制保險(xiǎn)公司的行為。保險(xiǎn)公司在追求商業(yè)利益的同時(shí)，必須考慮為公共服務(wù)。否則，將受到政府的監(jiān)督和處罰。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和政府之間存在不完全信息之間的動(dòng)態(tài)博弈關(guān)系。2、社會(huì)成員與保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)分析。對(duì)于社會(huì)成員與保險(xiǎn)公司之間的博弈，首先，我們要將社會(huì)成員劃分為愿意參加保險(xiǎn)和不愿意參加養(yǎng)老保險(xiǎn)兩大類(lèi)。當(dāng)前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平飛速發(fā)展，社會(huì)成員的生活水平也發(fā)生了質(zhì)的變化。人們不僅關(guān)心衣食，而是追求更高的生活水平。并且由于社會(huì)成員的收入差異，他們對(duì)養(yǎng)老保障的需求也不同。社會(huì)成員不再局限于傳統(tǒng)的基本養(yǎng)老金計(jì)劃。與此同時(shí)，人們?cè)絹?lái)越重視養(yǎng)老問(wèn)題，不僅要滿(mǎn)足基本的養(yǎng)老強(qiáng)制保險(xiǎn)，還要尋求更穩(wěn)定的養(yǎng)老保險(xiǎn)及多樣的產(chǎn)品功能。

摘要:購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是匯率決定的最有影響的理論之一,經(jīng)常成為各國(guó)作為制定經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)。能否依據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論來(lái)制定人民幣匯率政策,已成為目前國(guó)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的檢驗(yàn)結(jié)論存在明顯的分歧。因此本文通過(guò)歷年來(lái)各大學(xué)者的綜合觀點(diǎn),總結(jié)出了購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)對(duì)人民幣匯率的適用性。

關(guān)鍵詞:購(gòu)買(mǎi)力平價(jià);長(zhǎng)期;匯率

一、引言

由于金融危機(jī)的全球蔓延,并伴隨著人民幣的大幅升值,給我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易帶來(lái)了極大壓力。人民幣匯率在未來(lái)是否會(huì)停止升值步伐,緩解金融危機(jī)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的壓力,已成為我國(guó)政府和大量進(jìn)出口企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

一些國(guó)際組織機(jī)構(gòu)經(jīng)常基于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論來(lái)比較各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r,并作為制定經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)。他們都是以“PPP理論在實(shí)踐中是成立的”作為前提。然而,關(guān)于這一前提,自其創(chuàng)建之日起就不斷受到各種觀點(diǎn)與檢驗(yàn)方法的挑戰(zhàn)。

二、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)職稱(chēng)論文

摘要：本文以對(duì)巴拉薩—薩繆爾森命題的內(nèi)涵、性質(zhì)與國(guó)際上對(duì)該命題的討論、檢驗(yàn)為基礎(chǔ)，重點(diǎn)討論了巴拉薩—薩繆爾森命題與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論中的一些相關(guān)概念，探討了兩種理論的矛盾性與一致性。在此基礎(chǔ)上本文進(jìn)一步分析了國(guó)際研究存在的對(duì)該理論理解上的偏差和現(xiàn)有購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)方程存在的不足，給出了可以更好地體現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)思想并符合現(xiàn)實(shí)的新的修正方程，并采用相應(yīng)結(jié)論探討了人民幣匯率問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)；巴拉薩—薩繆爾森關(guān)系；勞動(dòng)生產(chǎn)率

購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是關(guān)于匯率決定的最具影響力的一個(gè)理論，也是在對(duì)各國(guó)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)比較時(shí)應(yīng)用得最為廣泛的一種匯率理論。在近年來(lái)發(fā)展起來(lái)的許多檢驗(yàn)方法面前，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是否成立受到了質(zhì)疑。特別是巴拉薩—薩繆爾森命題（Balassa-SamuelsonThesis）被提出之后，國(guó)際理論界普遍認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論受到了嚴(yán)重的沖擊與挑戰(zhàn)。但仔細(xì)研究購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論及巴拉薩—薩繆爾森命題的內(nèi)核，我們發(fā)現(xiàn)二者在一定程度上的互補(bǔ)性和一致性。本文將在分析巴拉薩—薩繆爾森命題的基礎(chǔ)上，討論并給出我們對(duì)于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的新的理解與新的解釋。

一、巴拉薩—薩繆爾森命題及其基本含義辨析

巴拉薩—薩繆爾森命題的第一個(gè)含義（以下簡(jiǎn)稱(chēng)命題1）是，在采用傳統(tǒng)意義上的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間的匯率時(shí)，其雙邊名義匯率和實(shí)際匯率之間會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性偏差。

巴拉薩、薩繆爾森在對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論進(jìn)行分析時(shí)，采取了如下假設(shè)條件：（1）采用絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)形式，即St=Pt/P*t。其中，St為t期的名義匯率，Pt和P*t分別為國(guó)內(nèi)外t期的價(jià)格水平（這里假設(shè)本國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，外國(guó)是發(fā)達(dá)國(guó)家）。（2）均衡匯率是由可貿(mào)易商品的價(jià)格決定的，并主要受外匯供求的影響，這表現(xiàn)了一種收支平衡的觀點(diǎn)。（3）發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都同時(shí)生產(chǎn)貿(mào)易品和非貿(mào)易品。（4）勞動(dòng)力可以在本國(guó)的部門(mén)間流動(dòng)（但不能在國(guó)家間自由流動(dòng)），而這種流動(dòng)會(huì)使得國(guó)內(nèi)的工資平均化。[1-2]巴拉薩和薩繆爾森分別注意到，發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易品生產(chǎn)部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率高于發(fā)展中國(guó)家貿(mào)易品生產(chǎn)部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率；而它們的非貿(mào)易品生產(chǎn)部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率卻是很相近的。后兩個(gè)假設(shè)意味著，以相同的貨幣衡量，非貿(mào)易品的價(jià)格在發(fā)達(dá)國(guó)家比在發(fā)展中國(guó)家要高，而貿(mào)易品的價(jià)格卻相同。結(jié)果，貿(mào)易品和非貿(mào)易品藍(lán)子的加權(quán)平均價(jià)格在低工資國(guó)家（發(fā)展中國(guó)家）也會(huì)比較低。如果說(shuō)名義匯率被看作由貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格決定的，那么名義匯率和實(shí)際匯率之間會(huì)出現(xiàn)相對(duì)偏離。發(fā)展中國(guó)家貨幣的名義匯率相對(duì)于實(shí)際匯率被高估，即實(shí)際匯率相對(duì)于名義匯率貶值。其貨幣對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家包括非貿(mào)易品的廣義商品籃子的購(gòu)買(mǎi)力會(huì)小于對(duì)其僅含有貿(mào)易品的商品籃子的購(gòu)買(mǎi)力。由于在不發(fā)達(dá)國(guó)家的工資水平普遍較低，如果勞動(dòng)生產(chǎn)率不同，就會(huì)出現(xiàn)這種結(jié)果：

XX超市是一個(gè)典型的會(huì)員制超市，會(huì)員的消費(fèi)占了85%強(qiáng)，會(huì)員的數(shù)量、質(zhì)量會(huì)直接影響到超市的銷(xiāo)售。周邊的社區(qū)居民是最忠實(shí)、穩(wěn)定的消費(fèi)群體。社區(qū)的開(kāi)發(fā)工作正在全面地展開(kāi)。分析會(huì)員的構(gòu)成，中有一特殊的消費(fèi)群體——學(xué)生，他們的年齡一般在18~25歲之間，都是在杭高校學(xué)生。每年來(lái)杭的學(xué)子又以一定的比例增長(zhǎng)，同時(shí)他們都會(huì)有三、四年的學(xué)習(xí)生涯。初步調(diào)查發(fā)現(xiàn)學(xué)生購(gòu)買(mǎi)的商品一般以文體用品、休閑食品、紙品、日常生活用品等低值易耗品，常年需求，源源不斷。同時(shí)在男女比例上，女生又占多數(shù)。

曾對(duì)學(xué)生的購(gòu)物做過(guò)調(diào)查。發(fā)現(xiàn)學(xué)生會(huì)員卡的使用頻率較高，雖然他們的客單價(jià)較低，但消費(fèi)次數(shù)（學(xué)生來(lái)客數(shù)）卻比較高，他們的消費(fèi)金額累加排行也較靠前。由于資料沒(méi)有備份，僅有2000年初學(xué)生會(huì)員卡雙休日使用情況統(tǒng)計(jì)表留存，供參考。

2000年學(xué)生會(huì)員卡使用情況統(tǒng)計(jì)表

周次

雙休日日期

消費(fèi)金額

摘要:本文通過(guò)回顧匯率形成機(jī)制的有關(guān)文獻(xiàn)、分析購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論,在購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論中引入可支配收入因素,建立了一個(gè)新的匯率決定理論——相對(duì)收入購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論。首先,本文的切入點(diǎn)新穎,為了排除各種干擾因素,通過(guò)把我國(guó)的各地區(qū)假想成小國(guó)家的角度來(lái)考察新理論的正確性。國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)的實(shí)證結(jié)果證實(shí),相對(duì)收入購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)模型效果明顯好于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)模型。然后,將該模型運(yùn)用于人民幣對(duì)美元的匯率,結(jié)果發(fā)現(xiàn),現(xiàn)階段人民幣幣值確被低估了7%～8%,但低估的幅度并不像歐、美等國(guó)所聲稱(chēng)的那樣大。

關(guān)鍵詞:匯率;消費(fèi)物價(jià)指數(shù);人均可支配收入;相對(duì)收入購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)

本文的目的在于想以匯率決定的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論為基礎(chǔ),并由此展開(kāi),對(duì)匯率決定理論的研究給出一些自己的觀點(diǎn)。本文在對(duì)比國(guó)內(nèi)地區(qū)之間的“匯率”后,對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的匯率公式做出修正,進(jìn)而運(yùn)用修正的模型來(lái)確定人民幣兌美元的內(nèi)在匯率。

一、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論及其影響因素

(一)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的基本內(nèi)容

PPP指一定時(shí)期內(nèi),兩種貨幣的匯率是由兩種貨幣在本國(guó)國(guó)內(nèi)所能購(gòu)買(mǎi)的商品與勞務(wù)的數(shù)量來(lái)決定的。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)又分為絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)(AbsolutePPP)和相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)(RelativePPP)。

1、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論

購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾(GustavCassel)在第一次世界大戰(zhàn)期間正式提出，在20世紀(jì)20年代得到廣泛關(guān)注，很多學(xué)者參與到這一理論的研究和討論上來(lái)。

(一)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的提出背景

從1916年到1936年的20年中，卡塞爾至少發(fā)表了25種英文著作來(lái)闡釋購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論(Officer，1982，p86)，他對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論及其相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了系統(tǒng)研究。

卡塞爾提出購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，主要是試圖為一戰(zhàn)后各國(guó)重新確定匯率水平提供一個(gè)方法和理論根據(jù)。在1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，很多國(guó)家放棄了金本位制度，大量發(fā)行銀行券，使貨幣的購(gòu)買(mǎi)力以不同程度大大下降，所以戰(zhàn)后不能直接按照戰(zhàn)前的金平價(jià)制定匯率。如果要恢復(fù)戰(zhàn)前的金本位制度和鑄幣平價(jià)，就必須收縮貨幣，降低物價(jià)水平，但這會(huì)造成經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)上升，使已經(jīng)遭到戰(zhàn)爭(zhēng)破壞的經(jīng)濟(jì)雪上加霜?？ㄈ麪栒J(rèn)為無(wú)需用沉重的代價(jià)回到過(guò)去的金平價(jià)上面，他提出了在紙幣制度下兩個(gè)獨(dú)立的貨幣之間的匯率決定原則，即購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論。(Cassel，1922[1923]，pp.137-138)

(二)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的內(nèi)容

中國(guó)為什么成為美國(guó)國(guó)債的最大持有人?2萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備為什么不能做別的事?為什么人民幣國(guó)際化與國(guó)際金融中心的建設(shè)聯(lián)系在一起?如果分析一下華爾街在美元本位的貨幣體系中的作用，可能有助于回答上面的問(wèn)題，同時(shí)也有利于明晰人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，創(chuàng)新人民幣國(guó)際化的思路，走出貿(mào)易金融與虛擬金融分離的國(guó)際貨幣體系改革之路。

美元購(gòu)買(mǎi)力的轉(zhuǎn)移

數(shù)據(jù)顯示，有60%的美元在海外流通，或以?xún)?chǔ)備形式為其他各國(guó)持有。原則上，這60%的美元應(yīng)該對(duì)應(yīng)60%的美國(guó)商品的購(gòu)買(mǎi)力，但是，非常復(fù)雜的原因使之不能成為現(xiàn)實(shí)。其中一個(gè)重要原因是，美國(guó)制造了許多不合理的貿(mào)易保護(hù)主義規(guī)則。比如，禁售所謂危害國(guó)家安全意義上的科技產(chǎn)品。實(shí)際上，布雷頓森林體系解體意味著美元已沒(méi)有真實(shí)的購(gòu)買(mǎi)力對(duì)應(yīng)，而后來(lái)發(fā)生的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步擴(kuò)大了美國(guó)經(jīng)濟(jì)與之發(fā)行的貨幣規(guī)模對(duì)應(yīng)的缺口。

作為全球貿(mào)易的清算和結(jié)算貨幣，各國(guó)都會(huì)把美元作為儲(chǔ)備貨幣與其他國(guó)家進(jìn)行商品貿(mào)易。實(shí)際上，這是用其他國(guó)家生產(chǎn)的商品轉(zhuǎn)移了美元購(gòu)買(mǎi)力，而且，無(wú)非是把一國(guó)美元儲(chǔ)備的購(gòu)買(mǎi)力轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家，一國(guó)的美元儲(chǔ)備減少，另一國(guó)的美元儲(chǔ)備增加，并不意味著購(gòu)買(mǎi)美國(guó)商品的美元購(gòu)買(mǎi)力最終消失。

金融市場(chǎng)虛擬美元購(gòu)買(mǎi)力

金融市場(chǎng)的全球化發(fā)展，特別是當(dāng)金融衍生品從防范風(fēng)險(xiǎn)的工具搖身變成投資工具的時(shí)候，投資性產(chǎn)品的虛擬價(jià)值成為美元商品購(gòu)買(mǎi)力的替代品，疏導(dǎo)了巨額美元購(gòu)買(mǎi)力。通過(guò)對(duì)華爾街金融產(chǎn)品的投資，美元重新流回美國(guó)，資本賬戶(hù)的順差平衡了美國(guó)的國(guó)際收支，也不會(huì)在商品市場(chǎng)上造成“擠兌”危機(jī)。沒(méi)有金融投資品虛擬價(jià)值產(chǎn)生的美元購(gòu)買(mǎi)力的轉(zhuǎn)移功能，美元本位就要受到極大挑戰(zhàn)。

一、人民幣價(jià)值處于低估狀態(tài)的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)

1918年瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾首先提出了購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)的基本概念，這種理論認(rèn)為兩國(guó)貨幣之所以能夠互相兌換是因?yàn)樗鼈兏髯栽谄鋰?guó)內(nèi)具有購(gòu)買(mǎi)力，因而，兩國(guó)貨幣的兌換率（匯率）應(yīng)該等于這兩國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力大小之比。由于一國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的大小與該國(guó)通貨膨脹率和物價(jià)的變動(dòng)有關(guān)，因此卡塞爾的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論實(shí)際上是關(guān)于如何決定浮動(dòng)匯率的理論。我國(guó)人民幣匯率自2005年7月開(kāi)始實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，因此，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論就中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)應(yīng)適用于人民幣的匯率。簡(jiǎn)言之，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)就是購(gòu)買(mǎi)同樣一件物品要用多少各自本國(guó)的貨幣。例如據(jù)美世人力資源咨詢(xún)公司2004年的調(diào)查，同樣吃1000克菲力牛排在紐約40美元，在上海為190元人民幣，從而可知美元兌人民幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為4.75，又如1000克切片面包北京賣(mài)12.4人民幣,紐約則要5美元,其購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為2.48。但是，在采用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)時(shí)，要求商品的質(zhì)量和服務(wù)環(huán)境應(yīng)大體相同才行，因此，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》編制了一個(gè)巨無(wú)霸漢堡包指數(shù)來(lái)反映世界各國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，這是因?yàn)楦鞯貪h堡包的用料質(zhì)量、包裝、服務(wù)環(huán)境基本上相同。2007年2月他們采用廣州的漢堡包價(jià)格計(jì)算出的美元兌人民幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為3.42，而當(dāng)時(shí)的實(shí)際匯率為7.8。然而，單個(gè)商品是不能反映整體的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的，為此國(guó)際機(jī)構(gòu)在編制購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)時(shí)要采用更多的一攬子商品，如經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）是采用2500種貨物和服務(wù)（34種政府，教育和醫(yī)療行業(yè)，186種器材貨物和20項(xiàng)建筑工程）來(lái)編制各主要國(guó)家的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。世界銀行按1000多種商品價(jià)格計(jì)算的2005年美元兌人民幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為3.4，倒是和漢堡包的指數(shù)接近，它與世界銀行以前在2001年計(jì)算的該項(xiàng)平價(jià)為1.74相比實(shí)際匯率更向購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)靠攏。然而，不同的人會(huì)對(duì)一攬子有不同的含義，因此他們各自編制的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)也不會(huì)一樣，如國(guó)內(nèi)學(xué)者計(jì)算出的人民幣兌美元的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)1999年為4.57，日本學(xué)者計(jì)算的則是5.64,可見(jiàn)各方的這一數(shù)值有很大差距。

關(guān)于使用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)的爭(zhēng)議，據(jù)學(xué)者指出這是由于它本身所嚴(yán)格的限制性假設(shè)條件所致，1.必須滿(mǎn)足一價(jià)定律成立的條件，即商品具有較高的同質(zhì)性，商品交易市場(chǎng)是完全自由的，國(guó)際市場(chǎng)統(tǒng)一化且不存在各種管制和貿(mào)易保護(hù)；2.衡量商品的一攬子商品的種類(lèi)一定要相同，而且同種商品在藍(lán)子中的權(quán)重也要相同；3.可貿(mào)易商品和不可貿(mào)易商品的假設(shè)，在購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)中不考慮不可貿(mào)易商品；4.國(guó)際商品的流動(dòng)對(duì)匯率的形成具有決定性作用，即不考慮國(guó)際間的資本流動(dòng)。而這些假設(shè)條件在現(xiàn)實(shí)生活中確實(shí)尚不能被全部滿(mǎn)足，尤其是轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的發(fā)展中國(guó)家，包括從計(jì)劃商品經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的中國(guó)，后者雖然經(jīng)過(guò)30年的改革開(kāi)放，但國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)化程度尚不發(fā)達(dá)，商品和生產(chǎn)要素的價(jià)格尚不能全部市場(chǎng)化并和國(guó)際市場(chǎng)同步化，供求也受到一定限制，尤其是金融市場(chǎng)開(kāi)放程度低，資本項(xiàng)下的外匯尚不可自由兌換，某種程度失真的商品價(jià)格和貨幣價(jià)格使購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)在使用上受到限制和批評(píng)。盡管如此，它仍有其合理和科學(xué)的基礎(chǔ)。有學(xué)者研究指出在國(guó)際交換中真正決定貨幣購(gòu)買(mǎi)力的是貨幣價(jià)值，這里貨幣（紙幣）的價(jià)值不是貨幣本身的價(jià)值，而是貨幣所代表的，以其標(biāo)價(jià)的商品的價(jià)值，并認(rèn)為不論以什么貨幣來(lái)標(biāo)價(jià)，或者說(shuō)，不論其價(jià)格高低如何，一國(guó)一基準(zhǔn)攬子商品的價(jià)值與他國(guó)一基準(zhǔn)攬子商品的價(jià)值都是相等的，也即相同的商品具有相同的價(jià)值，這個(gè)價(jià)值就是國(guó)際價(jià)值?？磥?lái)，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)實(shí)際是兩國(guó)商品價(jià)值之間的比值。有學(xué)者認(rèn)為馬克思的勞動(dòng)價(jià)值學(xué)說(shuō)包括其國(guó)際價(jià)值學(xué)說(shuō)是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)的科學(xué)基礎(chǔ)。根據(jù)貨幣是商品生產(chǎn)和商品交換的必然產(chǎn)物，貨幣從一般商品分離出來(lái)作為一般等價(jià)物的特殊商品的角度來(lái)看，在兩種貨幣之間的交換中，實(shí)際上一種貨幣作為世界貨幣仍起到一般等價(jià)物的作用，而另一種貨幣則是一種普通商品，例如，在美元兌人民幣的交換中，人們是用多少人民幣去買(mǎi)一件美元（作為單位商品），這時(shí)人民幣在執(zhí)行貨幣職能的支付手段,而美元?jiǎng)t是一件普通商品，反之，是人們用多少美元去買(mǎi)一件人民幣，這時(shí)美元在執(zhí)行貨幣職能的支付手段,而人民幣則是一件普通商品。因此是否可以認(rèn)為即時(shí)匯率是貨幣的價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是貨幣的價(jià)值。

按照價(jià)值規(guī)律的表述，商品的價(jià)格是圍繞著商品的價(jià)值在供求的影響下上下波動(dòng)，當(dāng)價(jià)格和價(jià)值相一致時(shí)，人們稱(chēng)之為均衡價(jià)格。從貨幣也是一種商品的角度來(lái)看，那么貨幣的匯率（價(jià)格）也應(yīng)是圍繞著貨幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（價(jià)值）在供求的影響下上下波動(dòng)，當(dāng)兩者一致時(shí)，可稱(chēng)為均衡匯率。這里所說(shuō)的“上下波動(dòng)”就是指價(jià)格背離價(jià)值的一定幅度，學(xué)者們用“偏差程度”來(lái)表明購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)和實(shí)際匯率之間的差異。他們發(fā)現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家中，匯率與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的偏差程度較小，大部分國(guó)家在20%以下（在1999年時(shí)日元為29.6%，加拿大為25.5%）。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)其偏差程度較大，多在50%以上，原東歐國(guó)家多在100-200%，俄羅斯為344%。發(fā)達(dá)國(guó)家偏差小表明它們市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)，市場(chǎng)化程度高，大多數(shù)商品的價(jià)格市場(chǎng)化，其偏離度通常只是貨幣本身受供求的影響所造成的方向上有上有下，即正偏差或負(fù)偏差，當(dāng)超過(guò)一定幅度后會(huì)向價(jià)值回歸；而發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，政府管制較多，商品機(jī)制不完善，商品價(jià)格扭曲現(xiàn)象較為嚴(yán)重，與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格脫離，其偏離度都是單向的，即其本國(guó)貨幣都是長(zhǎng)期被嚴(yán)重低估的，中國(guó)的人民幣就是如此。根據(jù)世界銀行的計(jì)算，從2005年美元兌人民幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為3.4，實(shí)際匯率為7.77，其偏離度為128%，而2001年時(shí)世界銀行計(jì)算的人民幣購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為1.74，按當(dāng)時(shí)的匯率計(jì)算其偏離度高達(dá)380%。人民幣購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的偏離度大幅下降，正是表明了我國(guó)改革開(kāi)放正在逐步深化，市場(chǎng)化程度正在加快，可貿(mào)易商品品種和數(shù)量擴(kuò)大和增加，其價(jià)格更接近于國(guó)際市場(chǎng)從而使購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)價(jià)值提高；另一方面也表明，我國(guó)的金融改革步伐在加快，外匯匯率機(jī)制形成正向適應(yīng)市場(chǎng)需要轉(zhuǎn)換，人民幣開(kāi)始逐步升值。更重要的是當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)往往伴隨著該國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家貨幣的升值，這是一個(gè)普遍規(guī)律。

二、美元本身的貶值要求

在匯率中一國(guó)貨幣的升值必然伴隨著另一國(guó)貨幣的貶值，反之，亦然上面是從人民幣自身升值要求來(lái)分析，現(xiàn)在要從美元本身要求貶值角度來(lái)分析。從表面上來(lái)看，是人民幣被低估了，而實(shí)質(zhì)上來(lái)看，則是美元被高估了，不是人民幣應(yīng)升值，而是美元在貶值。在以美元為本位的世界金融體系下，美元貶值表現(xiàn)為對(duì)其他貨幣的相對(duì)升值，在該體系中，美元總是處于多發(fā)行貨幣的狀態(tài)，美國(guó)可以開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)發(fā)行大量美元來(lái)適應(yīng)其過(guò)高的國(guó)防開(kāi)支（如伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)要花費(fèi)4000多億美元）和提高其本國(guó)國(guó)民的福利待遇，從而形成其赤字財(cái)政政策。2005年美國(guó)的財(cái)政赤字達(dá)到4270億美元，2007年，美國(guó)的財(cái)政赤字為1628億美元，為了滿(mǎn)足其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，美國(guó)大量進(jìn)口外國(guó)商品從而形成巨額外貿(mào)逆差。據(jù)報(bào)道，美國(guó)貿(mào)易逆差2005年為7258億美元，2006年為7600億美元，2007年為7116億美元，連續(xù)多年每年逆差高達(dá)數(shù)千億美元。據(jù)外國(guó)學(xué)者研究說(shuō)美國(guó)的經(jīng)常帳戶(hù)逆差早在幾年前已累計(jì)達(dá)到3萬(wàn)億美元，美元本位制使美國(guó)已成為世界上最大的債務(wù)國(guó)。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，美元的60%在境外流動(dòng)，亞洲各國(guó)的的外匯儲(chǔ)備約為3萬(wàn)億美元，而石油輸出國(guó)的石油美元增長(zhǎng)速度甚至比亞洲更快。另?yè)?jù)國(guó)際貨幣基金組織在2006年底以前的統(tǒng)計(jì)，各國(guó)中央銀行持有美元頭寸約4.8萬(wàn)億美元，過(guò)多的美元發(fā)行量必然會(huì)使美元有貶值要求。實(shí)際上自上世紀(jì)70年代布雷頓森協(xié)議崩潰以來(lái)，數(shù)十年來(lái)美元始終是處于貶值的狀態(tài)，也就是說(shuō)長(zhǎng)期說(shuō)來(lái)是趨于貶值。例如，1972年時(shí)每盎司黃金為38美元，而2008年3月卻達(dá)到了1000美元，可見(jiàn)美元貶值幅度之大。歷史經(jīng)驗(yàn)表明當(dāng)美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差龐大時(shí)美元就出現(xiàn)貶值，而每次美元貶值都存在一個(gè)特點(diǎn)，即哪個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得快，誰(shuí)的競(jìng)爭(zhēng)力改善得快，它就對(duì)誰(shuí)定向貶值。上世紀(jì)70年代的西德馬克，80年代的日元和臺(tái)幣都是如此。例如，1973年一美元兌換360日元，1985年廣場(chǎng)協(xié)議前為1：243，在日本被迫簽訂廣場(chǎng)協(xié)議后的1987年日元升值到1：150，1995年日元最高升值到1美元兌85日元。自2001年以來(lái)，這一輪由于連年的財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)尚未從根本上改變所引發(fā)的美元貶值，正是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而把矛頭指向了人民幣。