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摘要:購買力平價是匯率決定的最有影響的理論之一,經(jīng)常成為各國作為制定經(jīng)濟政策的重要依據(jù)。能否依據(jù)購買力平價理論來制定人民幣匯率政策,已成為目前國內關注的焦點?，F(xiàn)有文獻對購買力平價的檢驗結論存在明顯的分歧。因此本文通過歷年來各大學者的綜合觀點,總結出了購買力平價對人民幣匯率的適用性。

關鍵詞:購買力平價;長期;匯率

一、引言

由于金融危機的全球蔓延,并伴隨著人民幣的大幅升值,給我國進出口貿易帶來了極大壓力。人民幣匯率在未來是否會停止升值步伐,緩解金融危機給我國經(jīng)濟帶來的壓力,已成為我國政府和大量進出口企業(yè)關注的焦點。

一些國際組織機構經(jīng)常基于購買力平價理論來比較各國的宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況,并作為制定經(jīng)濟政策的重要依據(jù)。他們都是以“PPP理論在實踐中是成立的”作為前提。然而,關于這一前提,自其創(chuàng)建之日起就不斷受到各種觀點與檢驗方法的挑戰(zhàn)。

二、購買力平價職稱論文

(一)購買力平價的產(chǎn)生

購買力平價(PurchasingPowerParity,PPP)理論是采用一國貨幣的國內購買力來確定各種貨幣之間的比價問題的匯率決定理論。該理論最初由瑞典經(jīng)濟學家卡塞爾(Cassel)提出,決定的是即期匯率。其中心思想是:兩國貨幣的匯率是由兩國物價水平之比來確定。

卡塞爾的購買力平價學說又分為絕對購買力平價和相對購買力平價。

1.絕對購買力平價

絕對購買力平價理論,即一個國家的貨幣與另外一個國家貨幣之間的比價是由兩種貨幣在各自國內的購買力之比來決定的。貨幣的國內購買力體現(xiàn)在商品的價格水平上,即商品價格的倒數(shù),故兩種貨幣之間的匯率水平是由兩國國內物價水平之比決定的。

R=PA/PB

其中:R為絕對購買力平價下的匯率;

PA為A國的一般物價水平;

PB為B國的一般物價水平;

以上公式表明,在某一時期,當A國價格不變,而B國價格上漲,則B國貨幣的國內購買力下降,表現(xiàn)為一單位A國貨幣可以交換到更多的B國貨幣,即A國貨幣出現(xiàn)升值,B國貨幣出現(xiàn)貶值。購買力平價理論認為,按照兩國貨幣在各自國內的購買力確定的匯率水平應該是一種長期均衡匯率。當實際匯率與長期均衡匯率之間出現(xiàn)偏差時,實際匯率將不斷調整,最終要趨向均衡匯率水平。

2.相對購買力平價

相對購買力平價是在絕對購買力平價理論的基礎上發(fā)展起來的?？ㄈ麪栒J為,在計算絕對購買力平價時,兩國物價水平數(shù)據(jù)的獲得很困難,而兩國物價水平變動即物價指數(shù)或通貨膨脹率容易獲得。

用公式表示是:

R1=R0(IA/IB)

其中:R1代表通貨膨脹后兩國貨幣間的新的匯率;

R0代表兩國通貨膨脹前兩國貨幣的匯率,又稱基期匯率;

IA代表A國的通貨膨脹率,IB代表B國的通貨膨脹率。

(二)購買力平價的發(fā)展

購買力平價理論具有內在的簡單性,從購買力的角度分析貨幣的交換問題,非常符合邏輯、易于理解;同時,它的表達形式也較直觀。所以,匯率水平的分析和政策研究經(jīng)常用到購買力平價。但其是否成立一直存在很大的爭議。在早期,它曾被認為是一個公理,隨后不斷有人對購買力平價理論提出修正。早在20世紀30年代,哈羅德(Harrod)就指出,國內外有差異的生產(chǎn)率水平將會導致對絕對購買力平價持久的背離。巴拉薩(Balassa,1964)和薩繆爾森(Samuelson,1964)分別正式地論證了對PPP系統(tǒng)性的“生產(chǎn)率偏離”(Productivitybias):一國可貿易品適用一價法則,因此可貿易品的生產(chǎn)率的提高推動有關產(chǎn)業(yè)工資上升,從而推動全國性工資上調,但是非貿易品的生產(chǎn)率無法同步提升,因此其成本和價格必然上漲,從而導致該國的相對物價水平上漲。從長期看,實際經(jīng)濟因素的變動(如國內外生產(chǎn)率差異)會使名義匯率與傳統(tǒng)購買力平價產(chǎn)生永久性的偏離。這一修正稱為PPP理論的巴拉薩-薩繆爾森修正(BalassaSamuelsonQualification)。

克拉維斯(Karvis)和利普西(Lipsey,1983)及巴格瓦蒂(Bhagwati,1984)也得出同樣結論,但是他們強調生產(chǎn)要素的素質差異和生產(chǎn)要素報酬的不同。Niehans(1984)認為,PPP公式中所表示的匯率和價格之間的聯(lián)系,并不表示匯率的變化來源于價格,爭論匯率和價格誰決定誰,沒有實際意義。而Frenkel(1978)在使用不同的價格指數(shù)驗證了匯率變化同兩國價格比率之間關系后得出結論:PPP不能作為匯率和價格聯(lián)系的機制,只能視為研究價格和匯率決定的捷徑,不能視為一個完善的匯率理論。但無論如何,經(jīng)濟學家對匯率與物價變動之間存在一定聯(lián)系的判斷給予了認可。

現(xiàn)代購買力平價說包括成本購買力平價、多國購買力平價、事前購買力平價和貨幣主義的購買力平價說,它們對傳統(tǒng)的購買力平價說進行修正和改造。

(三)PPP測算研究

有關世界各國PPP的測算研究主要有:“世界銀行Atlas方法”、簡化信息方法、國際比較項目、生產(chǎn)法以及賓夕法尼亞大學世界表。然而,各種研究結論并未達成一致。PPP可以針對一國、一地區(qū)、一個產(chǎn)業(yè)而定。如未特指,則PPP通常是對GDP而言。計算PPP大多使用支出法和生產(chǎn)法。

三、購買力平價對人民幣匯率局限性的原因

雖然有不少文獻認為“PPP理論在短期不成立但在長期可能是成立的”,但本文通過研究發(fā)現(xiàn),無論是長期還是短期,購買力平價理論對人民幣兌美元的匯率并不完全成立。

(一)匯率反映的是兩國貿易商品價格的比率

用反映全部商品的CPI來解釋匯率的變動,顯然存在著一定缺陷,而且兩國的經(jīng)濟發(fā)展水平和消費結構也不同,兩國的CPI所包含的商品及其權數(shù)也就相差較大,這種價格指數(shù)并不嚴格符合購買力平價理論的要求。在一國消費物價指數(shù)中包括的商品在計算另一國消費物價指數(shù)時可能就沒有,這種價格指數(shù)是不符合傳統(tǒng)購買力平價理論要求的。

(二)匯率變動的影響因素有很多

如一國的勞動生產(chǎn)率、利率和資本流動等其它經(jīng)濟變量,一國實行的貨幣政策、財政政策以及匯率政策,而不僅僅只受價格變動的影響;

(三)與匯率體制與貿易政策有關

雖然我國目前實行的是有管理的浮動匯率制度,但是我國對匯率浮動管理的嚴格程度遠高于美國。此外,長期以來,我國的外貿管理政策奉行“獎出限進”,致使經(jīng)常項目順差十分嚴重,大量外幣的流入導致外匯供求關系嚴重扭曲,所以體制的影響遠大于經(jīng)濟變量的影響。

實際上,現(xiàn)代的匯率具有雙重作用,一方面,匯率在一定程度上可以由市場的供給與需求決定。另一方面,匯率要為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟、促進本國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展服務,匯率要服從于國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展的需要,作為不可缺少的宏觀調控手段。但是現(xiàn)有的匯率決定理論,包括購買力平價理論卻沒有考慮匯率作為政府調控宏觀經(jīng)濟手段的性質。

(四)購買力平價模型所提供的均衡匯率在很大程度上受基年的影響

主觀判斷或因觀察能力、技術和數(shù)據(jù)不足等問題,基年選擇十分困難,基年不同,均衡匯率就不同,缺乏科學性。公務員之家

(五)貿易壁壘和交易成本等的存在

Cassel的PPP理論是建立在一個較理想的交易狀態(tài)下,如不存在交易成本等等,這是與現(xiàn)實中各國的商品貿易不符的。

四、結束語

購買力平價理論描述的是在理想狀態(tài)下匯率與兩國物價的絕對水平和通脹率之間的關系。從總體上看,購買力平價理論較為合理地解釋了匯率的決定基礎,所以,雖然購買力平價理論忽略了其他影響因素對匯率的影響,但匯率向購買力平價仍在起作用,所以該學說至今仍受到西方經(jīng)濟學者的重視,在基礎分析中被廣泛地應用于預測匯率走勢的數(shù)學模型。由于購買力平價不能很好地解釋人民幣兌美元匯率,因此單純利用購買力平價方法來確定人民幣匯率水平,并據(jù)此制定相關經(jīng)濟政策來刺激出口、緩解當前金融危機帶來的壓力,毫無疑問不可行。即使認為PPP理論是一種決定長期均衡匯率的有效方法,這種超長期有效的理論也不能指導我國目前的匯率改革,難以成為制定匯率政策的依據(jù)。因此,我們不應當只局限于購買力平價理論,而應該去尋找一種既能有效解釋人民幣匯率變動,又能指導匯率改革的中長期匯率均衡理論。

對于我國而言,人民幣匯率水平的變化應防止其劇烈變動,而使其處于一種溫和的變化態(tài)勢,央行應當仔細觀察中美兩國的物價變化情況和利率水平,立足于國內確定政策工具,并據(jù)此制定基于人民幣匯率基礎之上的貨幣政策。

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