導(dǎo)語(yǔ)：論人民幣購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

[摘要]近年來(lái),對(duì)人民幣匯率的決定基礎(chǔ)問(wèn)題,國(guó)內(nèi)外給予了空前關(guān)注，其中一個(gè)重要的理論依據(jù)就是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。但同時(shí)，對(duì)于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論也一直存在著很多爭(zhēng)議。隨著購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論研究的深入，統(tǒng)計(jì)方法的發(fā)展，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的充實(shí)，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論再度引起人們的重視。

[關(guān)鍵詞]購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)人民幣匯率偏離

一、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的回顧及對(duì)匯率決定因素的描述

絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的基本含義是：一種貨幣同另外—種貨幣之間的比價(jià)，是由兩種貨幣在各自國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力之比決定的。當(dāng)本國(guó)價(jià)格水平相對(duì)上升時(shí)匯率水平上升,本幣購(gòu)買(mǎi)力下降,本幣貶值；當(dāng)本國(guó)價(jià)格水平相對(duì)下降時(shí),匯率水平下降,本幣的購(gòu)買(mǎi)力上升,本幣升值。

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)表述了匯率與通貨膨脹率間的關(guān)系:一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值決定對(duì)外價(jià)值,兩國(guó)貨幣的匯率水平根據(jù)兩國(guó)通脹率的差異而進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整。

影響匯率的因素是多方面的,大致來(lái)講這些因素可分三大類(lèi):一是基本經(jīng)濟(jì)因素。二是政治因素。三是匯市的“人氣”狀況。對(duì)過(guò)去信息的分析,以及對(duì)將來(lái)行情的預(yù)期,都會(huì)影響匯率的走勢(shì)。

二、人民幣名義匯率與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)匯率的比較

1.人民幣匯率與絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的偏離

最早對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)分析的是美國(guó)的克拉維斯教授。他估計(jì)1975年中國(guó)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為1美元等于0.46人民幣。中國(guó)學(xué)者首先系統(tǒng)研究此問(wèn)題的是任若恩教授。他估計(jì)1991年中國(guó)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為1美元等于1.13元人民幣。易綱和范敏估計(jì)的1995年中國(guó)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)1美元等于4.2人民幣?？梢钥闯?絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)對(duì)匯率的預(yù)測(cè)往往與實(shí)際匯率偏差較大。

雖然各種測(cè)算結(jié)果都不一致,但一個(gè)共同之處是:根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論,人民幣存在被低估的情況,因此匯率應(yīng)升值。這也是目前國(guó)內(nèi)外主張人民幣升值的學(xué)者所持理論依據(jù)之一。不過(guò),人民幣是否被低估如此之多,我們是不是應(yīng)該完全按照所得到的PPP數(shù)值對(duì)匯率進(jìn)行如此大幅度的調(diào)整,是個(gè)值得進(jìn)一步分析的問(wèn)題。

2.人民幣匯率與相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的偏離

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的含義是,匯率的升值與貶值是由兩國(guó)的通貨膨脹率的差異決定的。以中美兩國(guó)為例,若中國(guó)通貨膨脹率超過(guò)美國(guó),則人民幣將貶值,反之人民幣將升值。根據(jù)易綱、范敏的研究,從1980年～1996年17年中,除了1980年～1984年,1990年～1991年間美國(guó)的通脹率高于中國(guó)通脹率外,其余年份里中國(guó)通脹率均高于美國(guó)。當(dāng)美國(guó)通脹率高于中國(guó)通脹率時(shí),人民幣匯率并沒(méi)有如相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論所言而升值,反而貶值了。而在人民幣升值的年份,中國(guó)通脹率卻高于美國(guó)通脹率。由此可知,人民幣匯率與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是背離的,中美兩國(guó)通脹率的變化與匯率變化之間的關(guān)系不符合相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論。

三、人民幣匯率與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)偏離的原因

1.購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論前提難以滿足

購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的基礎(chǔ)是一價(jià)定律,其隱含的假設(shè)條件是:沒(méi)有交易成本,沒(méi)有貿(mào)易壁壘,商品是同質(zhì)的,市場(chǎng)信息是完全的等等。理想狀態(tài)很難在現(xiàn)實(shí)中得以滿足,所以作為購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論基礎(chǔ)的一價(jià)定律較難成立。2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及生產(chǎn)力水平的差異

匯率與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)偏差程度的大小與一國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度有密切關(guān)系。中美之間的生產(chǎn)力水平的差距是明顯的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、消費(fèi)偏好也顯著不同。因此,存在較大的偏差也是自然的了。另外，由于往往貿(mào)易商品部門(mén)的生產(chǎn)力發(fā)展速度快于非貿(mào)易部門(mén),高生產(chǎn)力水平的國(guó)家的貿(mào)易商品價(jià)格就相對(duì)低生產(chǎn)力水平的國(guó)家要低。這樣,若兩國(guó)生產(chǎn)力差距越大,根據(jù)全部商品與勞務(wù)價(jià)格之比計(jì)算出的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià),和主要反映貿(mào)易商品價(jià)格之比的匯率,其偏差就越大。

3.匯率制度安排和政策選擇

1979年起,人民幣名義匯率不斷上升,人民幣呈現(xiàn)明顯的(名義)貶值趨勢(shì)。缺乏彈性的人民幣匯率制度扭曲了人民幣匯率變動(dòng)與中美物價(jià)指數(shù)變動(dòng)之間的關(guān)系。在中國(guó)通貨膨脹率低于美國(guó)的時(shí)期,人民幣應(yīng)該升值但沒(méi)有升值。在1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)爆發(fā)后,我國(guó)實(shí)際上是實(shí)行釘住美元的匯率制。在這種制度安排下,人民幣匯率更偏離購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)水平。另外，滯后的政策調(diào)整也使人民幣匯率變動(dòng)與物價(jià)產(chǎn)生背離,貨幣的貶值經(jīng)常在惡性通貨膨脹發(fā)生之后。

除了以上原因外，物價(jià)指數(shù)的選擇不同,會(huì)導(dǎo)致不同的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。商品分類(lèi)上的主觀性、基期的選擇等也會(huì)使購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)產(chǎn)生扭曲。

四、結(jié)論

盡管用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論估算人民幣匯率及其變動(dòng),還存在理論上的局限性和實(shí)踐中的難以操作,但這不應(yīng)該成為我們否定這一理論的理由。相反,購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論仍然是我國(guó)進(jìn)行匯率制度改革、調(diào)整人民幣匯率水平的重要依據(jù)。但是,不結(jié)合我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)的改革進(jìn)程和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行特點(diǎn),就判斷人民幣購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人民幣匯率是不客觀的。人民幣匯率的調(diào)整也不能僅僅以PPP理論為依據(jù),否則可能會(huì)造成政策上的誤導(dǎo)。

我們可以借此加深對(duì)人民幣匯率決定因素的認(rèn)識(shí),特別是把握匯率的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì),使我們今后在有管理的浮動(dòng)匯率制下更好地運(yùn)用貨幣政策和匯率政策,確保人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定地向合理的方向發(fā)展。