導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇導(dǎo)致通貨膨脹的直接原因，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：輸入型通貨膨脹；國(guó)際大宗商品價(jià)格；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)

一、 關(guān)于輸入型通貨膨脹

輸入型通貨膨脹（Imported Inflation），又稱斯勘的納維亞小國(guó)型通貨膨脹，是我國(guó)理論界和實(shí)際部門(mén)對(duì)當(dāng)前通貨膨脹的基本定性。是指由于國(guó)外商品或生產(chǎn)要素價(jià)格的上漲，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)的持續(xù)上漲現(xiàn)象。其理論依據(jù)是價(jià)格上漲后的國(guó)際大宗商品通過(guò)商品的進(jìn)口輸入到國(guó)內(nèi)，引起國(guó)內(nèi)通貨膨脹的產(chǎn)生。輸入型通貨膨脹與開(kāi)放經(jīng)濟(jì)有密切的關(guān)系，開(kāi)放的程度越大，發(fā)生的概率越大。

當(dāng)前，主流的觀點(diǎn)認(rèn)為輸入型通貨膨脹的傳導(dǎo)有兩個(gè)渠道，國(guó)際貿(mào)易渠道和資本流入渠道。國(guó)際上將輸入型通貨膨脹分為兩大類：國(guó)際通貨膨脹結(jié)構(gòu)論和國(guó)際通貨膨脹貨幣論。

在國(guó)際貿(mào)易渠道中，輸入型通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制為：1、國(guó)際市場(chǎng)上原材料等大宗商品價(jià)格上漲，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的進(jìn)口價(jià)格上升， 各部門(mén)生產(chǎn)成本和產(chǎn)品定價(jià)也隨之上升， 進(jìn)而帶動(dòng)整體物價(jià)水平的上升， 形成成本推動(dòng)型通貨膨脹。2、當(dāng)國(guó)外存在通貨膨脹時(shí)， 國(guó)外商品價(jià)格上漲使得我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易順差加大， 使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備增加。從而我國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣供給增加， 導(dǎo)致需求拉上型通貨膨脹。3、國(guó)外出現(xiàn)通貨膨脹，造成外幣相對(duì)于人民幣的貶值， 人民幣的升值會(huì)造成對(duì)國(guó)外商品需求的增加， 這種需求也會(huì)增加本國(guó)商品的消費(fèi)需求， 最終引起社會(huì)總需求的增加， 從而導(dǎo)致需求拉上型通貨膨脹。

在資本流入角度下，我國(guó)出口的長(zhǎng)期過(guò)快增長(zhǎng)， 外國(guó)資本的過(guò)多輸入和過(guò)多的國(guó)內(nèi)投機(jī)活動(dòng)， 使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備大幅增加，直接造成我國(guó)貨幣量的大幅增加， 貨幣的供給增加造成了通貨膨脹。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)的不斷開(kāi)放和全球經(jīng)濟(jì)一體化，我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)保持雙順差， 外匯儲(chǔ)備過(guò)多， 人民幣面臨升值壓力， 而我國(guó)實(shí)施的是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的，單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制，所以，為了維持匯率穩(wěn)定， 央行必須買(mǎi)進(jìn)外匯， 拋出人民幣， 貨幣的供給進(jìn)一步增加，導(dǎo)致了通貨膨脹的持續(xù)存在。

二、輸入型通貨膨脹假說(shuō)質(zhì)疑

“通貨膨脹在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)都是一種貨幣現(xiàn)象?！?976年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者，著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓.弗里德曼這樣寫(xiě)到。貨幣數(shù)量論使得我們同意，貨幣量的增長(zhǎng)是通貨膨脹率的主要決定因素。因此，造成通貨膨脹的直接原因是國(guó)家貨幣發(fā)行量的增加。所以，從貨幣主義角度上看，輸入型通貨膨脹是個(gè)假說(shuō)。

首先，從理論上看，輸入型通貨膨脹屬于成本推動(dòng)型通貨膨脹。我國(guó)的輸入型通貨膨脹的最直接原因是國(guó)際商品價(jià)格的升高，即進(jìn)口商品價(jià)格上漲，直接引起了成本推動(dòng)型型通貨膨脹。但是根據(jù)理論，進(jìn)口成本推進(jìn)通貨膨脹的前提是一個(gè)國(guó)家生產(chǎn)所需要的原材料主要依賴于進(jìn)口，而我國(guó)雖然進(jìn)口量很大，但是相比于我國(guó)的生產(chǎn)總量，依然達(dá)不到這個(gè)前提假設(shè)。因此，即便國(guó)外商品價(jià)格上漲導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口成本增加，也不可能引起我國(guó)的通貨膨脹率的升高。

其次，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，成本推動(dòng)型通貨膨脹是基于成本因素螺旋性上漲而形成的。而市場(chǎng)上商品和服務(wù)的需求供給是不變的，不存供大于求或供小于求。在這種情況下，為了不傷害國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并且控制通貨膨脹，只能使用財(cái)政政策進(jìn)行調(diào)節(jié)，完全不需要國(guó)家的貨幣政策。就我國(guó)而言，如果輸入型通貨膨脹假說(shuō)能夠成立，那么完全不需中央銀行實(shí)施緊縮性貨幣政策，只需通過(guò)財(cái)政性補(bǔ)貼政策，對(duì)關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格管理，就能避免偶然的國(guó)際價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的沖擊。然而，自2010年以來(lái)，管理層沒(méi)有采用財(cái)政性政策，而采用緊縮性貨幣政策，說(shuō)明輸入型通貨膨脹假說(shuō)是完全站不住腳的。

再次，通貨膨脹是指一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。但國(guó)際商品的價(jià)格變化是波動(dòng)的，有漲有跌，因此它并不是推動(dòng)我國(guó)通貨膨脹的持續(xù)因素。衡量通貨膨脹的最重要指標(biāo)：消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是個(gè)拉氏指數(shù)，即用一籃子固定產(chǎn)品計(jì)算的價(jià)格指數(shù)。因此，國(guó)際商品偶然的價(jià)格變化通過(guò)市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制使我國(guó)部分產(chǎn)品價(jià)格升高，通過(guò)一籃子產(chǎn)品的價(jià)格加權(quán)平均，也不會(huì)引起我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的大幅升高。以國(guó)際油價(jià)為例，浙江大學(xué)巫金、章華在《中國(guó)輸入型通貨膨脹來(lái)自何方》一文中，從美元本位制這一貨幣體系出發(fā)，研究其對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響。引入相對(duì)貨幣供應(yīng)量、相對(duì)利率、美元名義匯率、國(guó)際油價(jià)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)五個(gè)變量，建立VAR模型，得出了以下結(jié)論：美元貨幣供應(yīng)量和美元利率都對(duì)我國(guó)通貨膨脹造成了影響。匯率和國(guó)際油價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹雖有一定影響，但不明顯。

三、實(shí)證分析

選取2008年1月至2010年12月36個(gè)月的我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和國(guó)際平均原油價(jià)格進(jìn)行多元回歸分析。數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)和世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。

回歸方程：Y=B+B1X1+B2X2+B3X3+E

因變量Y：月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。自變量X1：國(guó)際月平均原油價(jià)格。 X2：滯后一期的國(guó)際月平均原油價(jià)格。X3：滯后兩期的國(guó)際月平均原油價(jià)格。 B為常數(shù)項(xiàng)，B1、B2、B3分別是X1、X2、X3的系數(shù)，E為誤差項(xiàng)。

從表中我們可以看出，各變量的系數(shù)B1、B2、B3的T值都不大，說(shuō)明各解釋變量對(duì)被解釋變量的影響因素都不大。而且該回歸模型的F值只有0.771，數(shù)值太小，說(shuō)明模型的擬合優(yōu)度不高。所以，我們可以得出結(jié)論：以國(guó)際原油價(jià)格為代表的國(guó)際大宗商品價(jià)格的升高對(duì)我國(guó)通貨膨脹率的影響不大，證明了輸入型通貨膨脹假說(shuō)不是我國(guó)近期通貨膨脹率升高的主要原因，也說(shuō)明了輸入型通貨膨脹假說(shuō)是不成立的。（作者單位：西南民族大學(xué)）

注：本項(xiàng)目得到西南民族大學(xué)研究生創(chuàng)新型科研項(xiàng)目資助

參考文獻(xiàn)：

[1]蘇明政， 張慶君.國(guó)際大宗商品價(jià)格、有效匯率與輸入型通貨膨脹――基于國(guó)際貿(mào)易視閾下的狀態(tài)空間模型研究.[J]《統(tǒng)計(jì)與信息論壇》，2011（3）.

[2]崔丹，崔正強(qiáng).開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體的輸入型通貨膨脹問(wèn)題――從資本流入角度研究.[J]《東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》，2008（9）.

篇2

摘 要 通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可避免的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，研究通貨膨脹的理論也由來(lái)已久。研究2007 年以來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)物價(jià)呈現(xiàn)明顯上漲的態(tài)勢(shì)，通貨膨脹問(wèn)題，已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾。本文從分析我國(guó)通貨膨脹的原因出發(fā)，進(jìn)而提出具體對(duì)策，以應(yīng)對(duì)通貨膨脹對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響。

關(guān)鍵詞 我國(guó) 通貨膨脹 原因及對(duì)策

一、對(duì)通貨膨脹的認(rèn)識(shí)

通貨膨脹的定義：通貨膨脹一般指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。通貨膨脹的實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給。關(guān)于通貨膨脹的成因，國(guó)外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般將其分為四類：需求拉動(dòng)型。當(dāng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)增長(zhǎng)階段，國(guó)內(nèi)投資熱情高漲，居民的消費(fèi)水平也處在上升階段，容易造成商品供不應(yīng)求的狀態(tài)，這樣就會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，通貨膨脹，因此稱此類通貨膨脹為需求拉動(dòng)型；成本推動(dòng)型。由于生產(chǎn)資料和原材料價(jià)格的上漲，造成企業(yè)生產(chǎn)成本的上升，從而導(dǎo)致商品的價(jià)格上漲，這樣物價(jià)上漲引發(fā)通貨膨脹。因此稱此類通貨膨脹為成本推動(dòng)型。結(jié)構(gòu)變動(dòng)型。這是由于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的因素變動(dòng)，導(dǎo)致商品物價(jià)的上升，引發(fā)通貨膨脹。因此稱此類通貨膨脹為結(jié)構(gòu)變動(dòng)型。貨幣供給型。當(dāng)市場(chǎng)上的貨幣流通量超過(guò)商品流通所需要的貨幣量時(shí)就會(huì)造成紙幣貶值，物價(jià)上漲，通貨膨脹。因此稱此類通貨膨脹為貨幣供給型。

二、我國(guó)通貨膨脹的原因

根據(jù)我國(guó)目前各項(xiàng)指標(biāo)顯示物價(jià)在普遍上漲，有通貨膨脹的趨勢(shì)，逼著認(rèn)為，造成這一趨勢(shì)的原因主要有以下幾個(gè)方面：

1．政府?dāng)U大內(nèi)需，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。投資、消費(fèi)、出口時(shí)拉動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車。2007年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)給世界許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了一些不利的影響，中國(guó)當(dāng)然也位列其中。金融危機(jī)的發(fā)生，我國(guó)出口的數(shù)量要和受到了影響，而政府為了保持8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，不得不將目光投向了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的消費(fèi)。我國(guó)政府“四萬(wàn)億”的投資使國(guó)內(nèi)的投資市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大，再加上近年來(lái)“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”等措施的實(shí)施也都擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)需求。此外，中國(guó)人民銀行采取的寬松的貨幣政策使得國(guó)內(nèi)投資環(huán)境良好，進(jìn)一步刺激了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。以上措施在一定時(shí)期內(nèi)有利于緩解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力，但同時(shí)，這些措施也是造成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹的重要原因之一。

2．國(guó)際市場(chǎng)生產(chǎn)成本的提高導(dǎo)致我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)物價(jià)上漲。近幾年來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)上原油、糧食、鐵礦石等為代表的大宗商品價(jià)格屢創(chuàng)新高，上漲幅度較大。而我國(guó)對(duì)石油、鐵礦石等初級(jí)產(chǎn)品的需求大幅增長(zhǎng)，對(duì)外依存度很高。國(guó)際市場(chǎng)中生產(chǎn)資料和原材料價(jià)格的上漲導(dǎo)致我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)企業(yè)的生產(chǎn)成本也有所增加，這樣導(dǎo)致商品物價(jià)上漲，造成通貨膨脹。

3．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快，固定投資過(guò)熱。經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)主要是通過(guò)固定投資的高速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)的。近幾年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直存在局部過(guò)熱現(xiàn)象，部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、固定投資過(guò)熱的同時(shí)，投資與消費(fèi)的比例結(jié)構(gòu)和“三次產(chǎn)業(yè)”結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期存在的問(wèn)題不僅沒(méi)有得到改善，而且日趨嚴(yán)重。在這樣的狀態(tài)下，過(guò)高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和過(guò)快的投資增長(zhǎng)會(huì)成為出現(xiàn)通貨膨脹的動(dòng)因。

4．人民幣升值預(yù)期使得國(guó)際游資來(lái)華投資，加劇了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。由于我國(guó)近年來(lái)一直處于貿(mào)易順差，國(guó)際上普遍要求我國(guó)人民幣升值，在人民幣較小范圍的升值的影響下，導(dǎo)致國(guó)際游資對(duì)人民幣升值的預(yù)期產(chǎn)生了誤差，他們以為人民幣會(huì)大幅度的升值，這一點(diǎn)加大了他們來(lái)華投資的信心。大量國(guó)際游資涌人，在一定程度上促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是它也同樣加劇了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，造成需求過(guò)剩，供不應(yīng)求，物價(jià)上漲，通貨膨脹。

三、解決我國(guó)通貨膨脹的對(duì)策

1．控制貨幣供應(yīng)量。由于通貨膨脹形成的直接原因是貨幣供應(yīng)過(guò)多，因此，解決通貨膨脹一個(gè)最基本的對(duì)策是控制貨幣供應(yīng)量。中國(guó)人民銀行應(yīng)該采取緊縮的貨幣政策，減少貨幣供應(yīng)量，保持適度的信貸規(guī)模，從而減少投資熱情，緩解經(jīng)濟(jì)需求的高漲。

2．增加自身供給，隔絕外部輸入性通貨膨脹。首先、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。作為石油等能源消費(fèi)大國(guó)，我國(guó)必須加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，落實(shí)節(jié)能減排的有關(guān)措施，加快建立節(jié)能型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)應(yīng)對(duì)油價(jià)等能源產(chǎn)品價(jià)格上漲。其次、石油、天然氣市場(chǎng)民營(yíng)資本準(zhǔn)入。我國(guó)在不少競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)行市場(chǎng)開(kāi)放，但在部分重要領(lǐng)域（如石油、天然氣、電力、電信、公用事業(yè)等）仍然實(shí)行較為嚴(yán)重的市場(chǎng)限制，民營(yíng)資本難以進(jìn)入市場(chǎng)。這就人為降低了供給。

3．推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。通過(guò)利率市場(chǎng)的制度建設(shè)，在一定程度上讓市場(chǎng)尋求合理的利率水平。把游離于銀行體系之外的資金回流到銀行體系之中，降低過(guò)剩的流動(dòng)性對(duì)物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格的沖擊。適當(dāng)?shù)奶岣呃?，不僅可以增加銀行的存款準(zhǔn)備金，減少貨幣的創(chuàng)造，而且利率的提高將造成投資成本的加大，從而減少私人部門(mén)的投資，減低需求。此外，利率的提高會(huì)使居民減少消費(fèi)，將貨幣存人銀行為獲得高利率，此途徑也可以減少需求。緩解通貨膨脹的壓力。

4．人民幣升值，緩解國(guó)內(nèi)物價(jià)水平。人民幣升值有兩方面的原因來(lái)平抑物價(jià)。首先、人民幣升值會(huì)調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡，調(diào)整我國(guó)一直以來(lái)的順差狀態(tài)，減少外匯儲(chǔ)備，平抑物價(jià)。其次、人民幣升值會(huì)使進(jìn)口商品的價(jià)格下降，從而對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)物價(jià)祈禱平抑的作用。

四、結(jié)束語(yǔ)

通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不可逾越的鴻溝，任何國(guó)家、任何經(jīng)濟(jì)體都不可避免地經(jīng)歷它的阻礙。但是以什么樣的態(tài)度，以什么樣的反應(yīng)機(jī)制來(lái)進(jìn)行合理的解決及調(diào)控這一常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，顯得尤為重要。在如今變幻莫測(cè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，我國(guó)金融管理機(jī)構(gòu)必須居安思危，充分考慮通貨膨脹可能帶來(lái)的影響，力圖將損失控制在最小的范圍內(nèi)，讓我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展少一份阻礙，多一份助力。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙曉威,郭寧.關(guān)于我國(guó)當(dāng)前通貨膨脹問(wèn)題的思考.經(jīng)濟(jì)師.2010.

[2]王曼舒.當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的原因與治理對(duì)策.經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索.2009.

篇3

關(guān)鍵詞:通貨膨脹宏觀調(diào)控對(duì)策

一、通貨膨脹的含義及由來(lái)

通貨膨脹是指所有社會(huì)商品和勞務(wù)的一般價(jià)格水平或平均價(jià)格水平的持續(xù)上升。在通貨膨脹時(shí)期,單位貨幣能買(mǎi)到的商品和勞務(wù)的量呈持續(xù)下降局面。因此,通貨膨脹也就是貨幣購(gòu)買(mǎi)力的下降。根據(jù)通貨膨脹的程度不同,人們把通貨膨脹劃分為以下三種:(1).溫和的通貨膨脹;(2).急劇的通貨膨脹;(3).惡性通貨膨脹。

通貨膨脹是本世紀(jì)初不兌現(xiàn)的紙幣本位制形成以后的產(chǎn)物。在不兌現(xiàn)的紙幣本位制條件下,貨幣本身沒(méi)有價(jià)值,可以無(wú)限發(fā)行,從而為通貨膨脹的產(chǎn)生打開(kāi)了大門(mén)。只要貨幣供應(yīng)量超過(guò)了社會(huì)商品量,通貨膨脹就發(fā)生了。通貨膨脹盡管有很多誘發(fā)因素,如需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)、部門(mén)結(jié)構(gòu)失調(diào)帶動(dòng),但產(chǎn)生通貨膨脹最終原因只有一個(gè),就是貨幣供應(yīng)量過(guò)多,貨幣與商品的供給比例發(fā)生了變化。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里得曼教授認(rèn)為通貨膨脹無(wú)論在何時(shí)何地發(fā)生,都是一種貨幣現(xiàn)象。他認(rèn)為,一般物價(jià)或特殊物價(jià),在短期的上漲,可能由多種原因產(chǎn)生。但一般物價(jià)的長(zhǎng)期持續(xù)性上漲,無(wú)論在哪一個(gè)國(guó)家,總是由于貨幣量增加速度過(guò)快而產(chǎn)生的貨幣現(xiàn)象。他形象地指出“高通貨膨脹是因?yàn)檎∷⒇泿盘?就是這么一回事。那就是唯一的原因,哪里都如此?！北臼兰o(jì)以來(lái),通貨膨脹如同一個(gè)幽靈,纏繞著社會(huì)經(jīng)濟(jì)。

二、當(dāng)前通貨膨脹的產(chǎn)生原因

上世紀(jì)90年代中期以來(lái)我國(guó)實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策以來(lái)，加之近年中央銀行有發(fā)行過(guò)多的貨幣導(dǎo)致貨幣增長(zhǎng)過(guò)快，從而引發(fā)了通貨膨脹。需求拉上通貨膨脹，需求拉上通貨膨脹理論是從總需求的角度來(lái)分析通貨膨脹的，其觀點(diǎn)是總需求大于總供給。我國(guó)現(xiàn)在由于種種原因已經(jīng)形成了總需求大于總供給的局面從而形成了通貨膨脹。溫和性通貨膨脹有需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)兩種原因。

近年來(lái)我國(guó)糧價(jià)不斷上漲，是由于糧食產(chǎn)量下降造成的，是供給出了問(wèn)題，屬于成本推動(dòng)；投資需求幅度為20%為正常，而我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了25%，特別是化工，冶金等行業(yè)的價(jià)格不斷上漲引起了原材料價(jià)格的上漲，此屬于需求拉動(dòng)。溫和性通貨膨脹還有一個(gè)因素國(guó)際傳導(dǎo)，外商直接投資和出口需求膨脹帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，屬于需求拉動(dòng)；而原油及其他國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品通過(guò)進(jìn)口帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，則屬于供給因素，是成本推動(dòng)。

通貨膨脹是在一個(gè)封閉的環(huán)境里產(chǎn)生，由于物價(jià)的流通，近幾十年全球沒(méi)有發(fā)生惡性的通貨膨脹，反而是產(chǎn)生了不少次的通貨緊縮。而我們由于匯率管制，無(wú)法與國(guó)外市場(chǎng)同步，客觀上導(dǎo)致了通貨膨脹。我國(guó)由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡，生產(chǎn)較低的部門(mén)的工人需求向生產(chǎn)高的部門(mén)靠齊結(jié)果導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)工資增長(zhǎng)率超過(guò)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從而導(dǎo)致了通貨膨脹。

三、通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響

1.造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的混亂,影響了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,貨幣是計(jì)量各種商品和勞務(wù)的價(jià)值尺度,在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中,正常的經(jīng)濟(jì)秩序,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)則,以及個(gè)人的生活習(xí)慣,都是以貨幣價(jià)值的基本穩(wěn)定為基礎(chǔ)的。當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹以后,貨幣價(jià)值在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中呈現(xiàn)出不規(guī)則的變動(dòng),這造成了社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的混亂,破壞了原有正常的經(jīng)濟(jì)秩序和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)則賴以存在的基礎(chǔ)。通貨膨脹使人們實(shí)際收人下降,極大地?fù)p害了固定收人者。

2.破壞了市場(chǎng)機(jī)制對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的調(diào)節(jié)作用

由于商品價(jià)格的高低關(guān)系到每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的切身利益,因此,各種商品和生產(chǎn)要素價(jià)格的相對(duì)變化,支配著經(jīng)濟(jì)主體生產(chǎn)什么,消費(fèi)什么,如何生產(chǎn)。在物價(jià)穩(wěn)定時(shí)期,經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)市場(chǎng)物價(jià)比較容易掌握生產(chǎn)調(diào)節(jié)的方向。但是,在通貨膨脹期間,物價(jià)水平變化較大,很難掌握各種商品的價(jià)格變化,往往造成生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)上的失誤,削弱市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的調(diào)節(jié)作用。物價(jià)的普遍上漲,使價(jià)格無(wú)法反映市場(chǎng)的真正供求關(guān)系,也無(wú)法真實(shí)地反映出生產(chǎn)者的經(jīng)營(yíng)效果,這就使價(jià)格不可能很好地發(fā)揮調(diào)節(jié)生產(chǎn)的作用。通貨膨脹加劇了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比例失調(diào)。商品價(jià)格上漲是不平衡的,這種不平衡加劇了生產(chǎn)中各部門(mén)利潤(rùn)的不均衡,從而造成一些部門(mén)的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,而另一些部門(mén)的生產(chǎn)規(guī)模縮減和下降。

3.通貨膨脹會(huì)使需求發(fā)生變態(tài)

在通貨膨脹中,尤其是在嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)期,貨幣持有者由于害怕物價(jià)進(jìn)一步上漲,就會(huì)把手中的紙幣盡快變成商品,甚至不論商品是否需要。囤積居奇現(xiàn)象由此大量發(fā)生。在紙幣不穩(wěn)定的條件下,用紙幣來(lái)計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已不可能,也不能衡量企業(yè)的盈虧,這時(shí)金銀會(huì)重新在市場(chǎng)上直接成為計(jì)價(jià)的工具。在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下,紙幣甚至不能執(zhí)行流通手段和支付手段的職能,商品所有者為了避免通貨貶值可能帶來(lái)的損失,甚至?xí)扇「鞣N方式拒絕接受紙幣,物物交易現(xiàn)象就會(huì)普遍發(fā)生,紙幣流通甚至遭到完全的破壞。

4.通貨膨脹加劇了投機(jī)活動(dòng)

通貨膨脹會(huì)加劇對(duì)商品種類和地區(qū)的需求不平衡,此起彼伏地發(fā)展,助長(zhǎng)了投機(jī)活動(dòng)的發(fā)展。投機(jī)活動(dòng)對(duì)正常的商品流通起著很大的破壞作用,使商業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)、各地區(qū)正常經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的紐帶作用遭到破壞,促使大量的社會(huì)資本從生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)人流通領(lǐng)域,助長(zhǎng)了泡沫經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)。

5.通貨膨脹破壞本國(guó)出口公司的競(jìng)爭(zhēng)能力

鼓勵(lì)在國(guó)外抽人商品,以較低價(jià)格在國(guó)外購(gòu)買(mǎi)商品,然后按較高價(jià)格在國(guó)內(nèi)銷售。使本國(guó)資本極力流往國(guó)外,尋求更加有利可圖的投資和可靠的避難所。外國(guó)資本外流,國(guó)際結(jié)算狀況惡化,加重外匯危機(jī)。

6.通貨膨脹破壞了銀行發(fā)揮正常的作用

在通貨膨脹期間,人們不愿意用貨幣形態(tài)保存資本和收人,所以,銀行存款的來(lái)源縮小,銀行賬面數(shù)字雖然增加很多,但是,其實(shí)際價(jià)值往往縮小,這樣對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)的投資和貸款不能不相應(yīng)減少,甚至在惡性通貨膨脹的情況下,銀行提供信用實(shí)際上已無(wú)利可圖,因?yàn)閭鶛?quán)者收回來(lái)的債務(wù)是貶值了的貨幣,受到了很大的損失。同時(shí),銀行本身還會(huì)把大量資金用于投機(jī),因?yàn)橥稒C(jī)盈利比放款利息大得多。所以,銀行在這種情況下,不僅不能成為促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展的力,反而成為破壞經(jīng)濟(jì)的力量。

四、應(yīng)對(duì)當(dāng)前通貨膨脹的對(duì)策

我國(guó)沒(méi)有近期通貨膨脹，一旦發(fā)生了通貨膨脹，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有諸多不利影響，對(duì)社會(huì)再生產(chǎn)的順利進(jìn)行有破壞性作用，因此，，必須下決心及時(shí)治理。這種治理應(yīng)該是多方面綜合進(jìn)行的。1．控制貨幣供應(yīng)量

由于通貨膨脹形成的直接原因是貨幣供應(yīng)過(guò)多，因此，治理通貨膨脹一個(gè)最基本的對(duì)策就是控制貨幣供應(yīng)量，使之與貨幣需求量相適應(yīng)，穩(wěn)定幣值以穩(wěn)定物價(jià)。而要控制貨幣供應(yīng)量，必須實(shí)行適度從緊的貨幣政策，控制貨幣投放，保持適度的信貸規(guī)模，由中央銀行運(yùn)用各種貨幣政策工具靈活有效地調(diào)控貨幣信用總量，將貨幣供應(yīng)量控制在與客觀需求量相適應(yīng)的水平上。

2．調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求

治理通貨膨脹僅僅控制貨幣供應(yīng)量是不夠的，還必須根據(jù)各次通貨膨脹深層原因?qū)ΠY下藥。對(duì)于需求拉上型通貨膨脹，調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求是關(guān)鍵。各國(guó)對(duì)于社會(huì)總需求的調(diào)節(jié)和控制，主要是通過(guò)制定和實(shí)施正確的財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。在財(cái)政政策方面，主要是大力壓縮財(cái)政支出，努力增加財(cái)政收入，堅(jiān)持收支平衡，不搞赤字財(cái)政。在貨幣政策方面，主要采取緊縮信貸，控制貨幣投放，減少貨幣供應(yīng)總量的措施。采用財(cái)政政策和貨幣政策相配合，綜合治理通貨膨脹，兩條很重要的途徑是：控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模和控制消費(fèi)過(guò)快增長(zhǎng)，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)控制社會(huì)總需求的目的。

3．增加商品的有效供給，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

治理通貨膨脹必須從兩個(gè)方面同時(shí)人手：一方面控制總需求；另一方面增加總供給。二者不可偏廢。若一味控制總需求而不著力于增加總供給，將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只能在低水平上實(shí)現(xiàn)均衡，最終可能因?yàn)榧哟罅酥卫硗ㄘ浥蛎洿鷥r(jià)而前功盡棄。因此，在控制需求的同時(shí)，還必須增加商品的有效供給。一般來(lái)說(shuō)，增加有效供給的主要手段是降低成本，減少消耗，提高經(jīng)濟(jì)效益，提高投人產(chǎn)出的比例，同時(shí)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支持短缺商品的生產(chǎn)。

4．收入政策

收入政策主要是采取工資物價(jià)管理政策，以阻止工會(huì)和壟斷企業(yè)這兩大團(tuán)體互相抬價(jià)所引起的工資、物價(jià)輪番上漲的趨勢(shì)。其目的在于力圖控制通貨膨脹而又不致引起失業(yè)增加。收入政策的理論基礎(chǔ)主要是成本推進(jìn)型的通貨膨脹，因?yàn)槌杀就七M(jìn)型通貨膨脹是由于供給方面成本的提高，其別是工資的提高，因而導(dǎo)致物價(jià)水平的上漲。為此，必須采取抑制性的收入政策，其形式有如下幾種：確定工資－物價(jià)指導(dǎo)線，以限制工資－物價(jià)的上升。強(qiáng)制性措施。以納稅為基礎(chǔ)的收入政策。

5．對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策

一般來(lái)說(shuō)，我國(guó)的國(guó)內(nèi)的通貨膨脹與其國(guó)際收支狀況具有相互推拉的作用。在各國(guó)都出現(xiàn)通貨膨脹的情況下，我國(guó)必須采取適當(dāng)?shù)膶?duì)外經(jīng)濟(jì)政策，以減輕國(guó)際收支失衡對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的不利影響，井阻止國(guó)外通貨膨脹的輸入。這方面的措施主要有：(1)實(shí)行浮動(dòng)匯率。由于在浮動(dòng)匯率制度下，我國(guó)貨幣對(duì)外匯匯率的升降完全由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定。(2)與各國(guó)在貿(mào)易和金融領(lǐng)域采取協(xié)調(diào)措施，如與各國(guó)加強(qiáng)協(xié)作，共同采取控制各國(guó)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率、改善國(guó)際金融制度以及其它反通貨膨脹的措施，以制止世界性通貨膨脹的蔓延，等等。

6．加大宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)力度

為了繼續(xù)保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，有關(guān)部門(mén)必須密切關(guān)注、善于發(fā)現(xiàn)并及時(shí)研究市場(chǎng)供求關(guān)系的重大變化，運(yùn)用政策引導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)手段適時(shí)適度加以調(diào)節(jié)。要嚴(yán)格控制新漲項(xiàng)目出臺(tái)，加大價(jià)格檢查力度。此外，還要加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)行業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品，特別是針對(duì)一些行業(yè)過(guò)快增長(zhǎng)可能造成的能源和原材料緊張等問(wèn)題的協(xié)調(diào)工作力度，促進(jìn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置，穩(wěn)定市場(chǎng)供應(yīng)，確保供需基本平衡。

篇4

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；經(jīng)濟(jì)發(fā)展；穩(wěn)定

0前言

自去年七月份起，我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在著嚴(yán)重的過(guò)熱現(xiàn)象，流動(dòng)資本過(guò)剩、股指震蕩、食品價(jià)格猛漲、燃油和鋼材價(jià)格快速走高、房?jī)r(jià)撲朔迷離、能源緊缺，一直以來(lái)被人們擔(dān)心的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI從2007年1月份的上漲2.2%逐月走高，至2008年4月已上漲到8.5%。

物價(jià)大幅上漲，老百姓收入的增長(zhǎng)速度低于物價(jià)增長(zhǎng)速度。為了控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹，國(guó)家積極地采取緊縮的財(cái)政和貨幣政策等綜合調(diào)控措施對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，自去年3月份以來(lái)，央行連續(xù)六次加息，于今年的5月20日再次加息，并也在今年5月份第十四次上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率，這在歷史上實(shí)屬罕見(jiàn)。為了抑制通貨膨脹，我國(guó)正嚴(yán)密關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)向，使經(jīng)濟(jì)波動(dòng)保持在正常的范圍內(nèi)。

1通貨膨脹形成的內(nèi)在原因

1.1過(guò)度的信用供給效應(yīng)

通貨膨脹是由于過(guò)度的貨幣供給引發(fā)的，而過(guò)度的信用供給不僅僅跟貨幣發(fā)行有關(guān)系，更在于過(guò)度的信用供給，因此，過(guò)度的信貸供給是造成通貨膨脹的直接原因。首先是由于國(guó)家發(fā)生財(cái)政赤字，或推行赤字財(cái)政政策，實(shí)際上是由于國(guó)家推行擴(kuò)張性政策來(lái)刺激需求而引發(fā)的。其次，是由于信貸原因?qū)е逻^(guò)度供給貨幣使銀行信用提供的貨幣量超過(guò)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣數(shù)量的客觀需求，這跟政府、社會(huì)過(guò)熱需求和銀行決策都有很大關(guān)系，比如我國(guó)房?jī)r(jià)虛高就是此類原因。

1.2外資流入效應(yīng)

外資流入不一定會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹發(fā)生，但是，在人民幣升值的背景下，當(dāng)前我國(guó)的通貨膨脹也受到外資流入的影響，主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：一是外資流入，大大增加外匯儲(chǔ)備，人民幣外匯占用款隨之增加，直接擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)量，從而對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹構(gòu)成直接壓力。另外，存在著地下渠道外資熱錢(qián)涌入的現(xiàn)象，在人民幣升值的預(yù)期下，熱錢(qián)通過(guò)各種渠道流入并最終兌換成人民幣賭人民幣升值，導(dǎo)致在市場(chǎng)上人民幣流動(dòng)性過(guò)度進(jìn)一步加劇。二是引進(jìn)外資所需配套資金的增加超過(guò)財(cái)政和信貸的承受能力，就可能造成財(cái)政赤字和信用膨脹，最終導(dǎo)致物價(jià)全面上漲。三是引進(jìn)外資雖然是為了增加供給，緩解需求矛盾，但在供給增加滯后于需求增加的情況下，由于不能控制好引入外資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，會(huì)加大供需矛盾，引發(fā)通貨膨脹。

1.3需求拉動(dòng)效應(yīng)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民的生活水平不斷提高，對(duì)物質(zhì)和精神兩方面的需求不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致總需求超過(guò)總供給水平，形成供需缺口，引起物價(jià)上漲。由于供給水平的增加在一定條件下是有限的，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和企業(yè)利潤(rùn)的積累帶動(dòng)了整體工資水平的上漲，在工資的拉動(dòng)下，供需缺口越來(lái)越大，從而導(dǎo)致通貨膨脹。

1.4重大突發(fā)事件的影響?yīng)?/p>

通貨膨脹主要原因是社會(huì)總供給不能滿足社會(huì)總需求，但重大突發(fā)事件往往加劇通貨膨脹程度，特別是連續(xù)的、多次的重大突發(fā)事件影響更大。我國(guó)2008年初的大范圍雪災(zāi)和2008年5月12日發(fā)生在四川汶縣的8.0級(jí)大地震，嚴(yán)重影響了我國(guó)局部地區(qū)的工、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和交通運(yùn)輸；救災(zāi)需要大量的人力、物力和財(cái)力，擴(kuò)大了社會(huì)總需求，兩方面原因?qū)νㄘ浥蛎浻屑觿〉挠绊憽＊?/p>

2通貨膨脹形成的外在原因

2.1美元的持續(xù)貶值

由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷，美國(guó)政府為刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，持續(xù)讓美元貶值；加上次貸危機(jī)的影響，美國(guó)為了穩(wěn)定本國(guó)的金融，增發(fā)了5000億美元注入金融體系，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上美元貶值加劇，以美元標(biāo)價(jià)實(shí)現(xiàn)國(guó)際貿(mào)易交易的原油、期貨價(jià)格等紛紛大幅走高。傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)的商品價(jià)格也大幅上漲，引起通貨膨脹。

2.2國(guó)際油價(jià)、糧價(jià)的持續(xù)上漲

近年來(lái)，美元貶值導(dǎo)致石油價(jià)格節(jié)節(jié)升高，使得以石油為原料的下游產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品和交通運(yùn)輸?shù)膬r(jià)格節(jié)節(jié)攀升，傳導(dǎo)到其它領(lǐng)域的價(jià)格不斷提高，引發(fā)世界范圍內(nèi)的通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。比如說(shuō)，美國(guó)原來(lái)是玉米出口大國(guó)，為了規(guī)避石油能源危機(jī)，使用玉米大力發(fā)展生物柴油，消耗大量糧食，世界市場(chǎng)上玉米保有量突然銳減，導(dǎo)致世界糧價(jià)瘋狂上漲，引發(fā)通貨膨脹。

2.3美國(guó)、歐洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展

美國(guó)、歐洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與石油價(jià)格的持續(xù)上漲在性質(zhì)上是一致的，由于國(guó)際間直接的價(jià)格傳遞機(jī)制，最直接的表現(xiàn)就是通過(guò)國(guó)際貿(mào)易來(lái)影響進(jìn)出口商品的價(jià)格，而商品的價(jià)格通過(guò)匯率進(jìn)行折算，美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，也會(huì)在一定程度上導(dǎo)致物價(jià)的上漲，這也是國(guó)際價(jià)格的直接性擴(kuò)散作用。美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展另一個(gè)影響因素是次貸危機(jī)，在金融全球化的背景下，一個(gè)重量級(jí)的市場(chǎng)參與者出現(xiàn)問(wèn)題，次貸使得美國(guó)不夠住房抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)的居民買(mǎi)到了房子，同時(shí)通過(guò)貸款打包、證券化將風(fēng)險(xiǎn)分散到了全世界，埋單者中包括了歐洲國(guó)家的銀行和我國(guó)，這在很大程度上影響了整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境，推動(dòng)了世界通貨膨脹趨勢(shì)，尤其是在我國(guó)人民幣相對(duì)美元升值的背景下，影響更大。

2.4國(guó)際鐵礦石價(jià)格猛漲的影響?yīng)?/p>

2008年國(guó)際鐵礦石進(jìn)出口價(jià)格談判破裂，國(guó)際鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)比去年猛漲70%，而我國(guó)是鐵礦石進(jìn)口大國(guó)，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)成本壓力大增，有的鋼產(chǎn)品出廠價(jià)出現(xiàn)幾千元/噸的漲幅，導(dǎo)致下游企業(yè)產(chǎn)品跟風(fēng)漲價(jià)，加大了我國(guó)的通貨膨脹壓力。

3實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的戰(zhàn)略途徑3.1以房?jī)r(jià)控制為目標(biāo)，控制信用供給

房?jī)r(jià)控制是我國(guó)通貨膨脹控制的首要任務(wù)，政府在調(diào)控房?jī)r(jià)的過(guò)程中，必須貫徹科學(xué)發(fā)展觀，遵循客觀規(guī)律，從維護(hù)廣大人民群眾的利益、構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)出發(fā)，既從“根”上解決問(wèn)題，又不因調(diào)控影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是有效調(diào)控的原則和目的。當(dāng)前的通貨膨脹與房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱有直接的關(guān)系。由于信用的不斷擴(kuò)張和過(guò)度供給，導(dǎo)致消費(fèi)信貸不斷擴(kuò)大，使炒房的壁壘非常低，炒房者和炒房現(xiàn)象非常普遍，中央銀行只能通過(guò)不斷供給貨幣來(lái)解決消費(fèi)信貸擴(kuò)大問(wèn)題。因此，必須采取提高炒房的難度，比如大幅提高非第一套房的首付和貸款利息等措施，同時(shí)上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金，控制信貸供給，可有效控制房?jī)r(jià)因信用供給擴(kuò)大不斷上漲。

3.2通過(guò)稅收抑制流動(dòng)性效應(yīng)

不斷完善稅收制度，提高稅收制度的調(diào)控作用。國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐表明，完善的稅收制度能有效地規(guī)范稅收行為，執(zhí)法者也會(huì)受法律制約而秉公執(zhí)法，政府也能有效地發(fā)揮稅收杠桿對(duì)通貨膨脹的抑制作用。因此，它在宏觀和微觀兩個(gè)不同的層次都是比較有效的,在宏觀層次上能夠影響貨幣供給量，微觀層次影響的是貨幣需求量，整體上對(duì)貨幣的需求和供給產(chǎn)生影響,抑制貨幣的流動(dòng)性效應(yīng)，使經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。

3.3抑制流動(dòng)性過(guò)剩

自2006年以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支順差的大幅度增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備巨量上揚(yáng)，股票市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)高漲，所有這些都可以歸結(jié)為資本的流動(dòng)性過(guò)剩，流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)，幾乎可以說(shuō)，如果抑制了流動(dòng)性過(guò)剩，就能有效控制我國(guó)的通貨膨脹。

當(dāng)前，我國(guó)政府已經(jīng)在這方面出臺(tái)了不少政策，取得了一定的效果。其中包括提高股票交易契稅和貨幣政策的干預(yù)等，在今后的一段時(shí)間，國(guó)家可通過(guò)藍(lán)籌優(yōu)質(zhì)股票上市，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，減少經(jīng)濟(jì)泡沫。其次，要加強(qiáng)監(jiān)管，防范流動(dòng)性的國(guó)際流入。由于人民幣不斷升值，吸引了大量外資投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，國(guó)家要防范輸入型的外資流入效應(yīng)，防止部分資金以套匯、套利為目的違規(guī)進(jìn)入股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，對(duì)于僑匯等經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)目也要跟蹤其流向，防止投機(jī)資金的頻繁進(jìn)出，提高投機(jī)的成本來(lái)把外資流入效應(yīng)控制在最小的范圍內(nèi)。



3.4根據(jù)國(guó)際形勢(shì)，適時(shí)出臺(tái)宏觀政策調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展

由上面的分析可知，國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)具有傳導(dǎo)作用，在一定程度上會(huì)影響輸入輸出國(guó)的物價(jià)水平和資金的供應(yīng)量，因此，政府就必須根據(jù)國(guó)際形勢(shì)的變化，適時(shí)出臺(tái)一些政策來(lái)降低國(guó)際間的通貨膨脹傳導(dǎo)影響。比如中央銀行可以通過(guò)影響資本與金融項(xiàng)目、基礎(chǔ)貨幣、貨幣供給量等因素之間的關(guān)系，可以緩解外匯儲(chǔ)備激增造成的通貨膨脹壓力?？梢赃\(yùn)用不同的工具進(jìn)行調(diào)節(jié)，比如利率和匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和改變存款準(zhǔn)備金率等手段，降低通貨膨脹的影響。

3.5大力發(fā)展生產(chǎn)，保證供應(yīng)，平抑物價(jià)

出臺(tái)鼓勵(lì)和扶持措施，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)、能源、鋼鐵等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人員提高生產(chǎn)積極性，努力生產(chǎn)，確保供應(yīng)，平抑目前的過(guò)高物價(jià)。出臺(tái)相應(yīng)的鼓勵(lì)和規(guī)范政策，使市場(chǎng)能健康有序的發(fā)展。對(duì)于擾亂市場(chǎng)價(jià)格的行為，應(yīng)予嚴(yán)厲打擊。同時(shí)，落實(shí)節(jié)能降耗，限制關(guān)鍵物資的出口，確保國(guó)內(nèi)供給，控制通貨膨脹。

4結(jié)束語(yǔ)

通貨膨脹是各國(guó)政府、經(jīng)濟(jì)學(xué)家等最為關(guān)注的問(wèn)題之一，CPI、PPI指數(shù)的不斷提高，表明通貨膨脹的治理已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急，因此，當(dāng)前必須結(jié)合我國(guó)國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，深入分析通貨膨脹形成的原因，有針對(duì)性地進(jìn)行宏觀調(diào)控，抑制物價(jià)上漲，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

篇5

    關(guān)鍵詞: 通貨膨脹 宏觀調(diào)控 對(duì)策

    一、通貨膨脹的含義及由來(lái)

    通貨膨脹是指所有社會(huì)商品和勞務(wù)的一般價(jià)格水平或平均價(jià)格水平的持續(xù)上升。在通貨膨脹時(shí)期, 單位貨幣能買(mǎi)到的商品和勞務(wù)的量呈持續(xù)下降局面。因此, 通貨膨脹也就是貨幣購(gòu)買(mǎi)力的下降。根據(jù)通貨膨脹的程度不同, 人們把通貨膨脹劃分為以下三種: (1).溫和的通貨膨脹;(2).急劇的通貨膨脹;(3).惡性通貨膨脹。

    通貨膨脹是本世紀(jì)初不兌現(xiàn)的紙幣本位制形成以后的產(chǎn)物。在不兌現(xiàn)的紙幣本位制條件下, 貨幣本身沒(méi)有價(jià)值, 可以無(wú)限發(fā)行, 從而為通貨膨脹的產(chǎn)生打開(kāi)了大門(mén)。只要貨幣供應(yīng)量超過(guò)了社會(huì)商品量, 通貨膨脹就發(fā)生了。通貨膨脹盡管有很多誘發(fā)因素, 如需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)、部門(mén)結(jié)構(gòu)失調(diào)帶動(dòng), 但產(chǎn)生通貨膨脹最終原因只有一個(gè), 就是貨幣供應(yīng)量過(guò)多, 貨幣與商品的供給比例發(fā)生了變化。

    諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里得曼教授認(rèn)為通貨膨脹無(wú)論在何時(shí)何地發(fā)生, 都是一種貨幣現(xiàn)象。他認(rèn)為, 一般物價(jià)或特殊物價(jià), 在短期的上漲, 可能由多種原因產(chǎn)生。但一般物價(jià)的長(zhǎng)期持續(xù)性上漲, 無(wú)論在哪一個(gè)國(guó)家, 總是由于貨幣量增加速度過(guò)快而產(chǎn)生的貨幣現(xiàn)象。他形象地指出“高通貨膨脹是因?yàn)檎∷⒇泿盘? 就是這么一回事。那就是唯一的原因, 哪里都如此?！北臼兰o(jì)以來(lái), 通貨膨脹如同一個(gè)幽靈, 纏繞著社會(huì)經(jīng)濟(jì)。

    二、當(dāng)前通貨膨脹的產(chǎn)生原因 

    上世紀(jì)90年代中期以來(lái)我國(guó)實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策以來(lái),加之近年中央銀行有發(fā)行過(guò)多的貨幣導(dǎo)致貨幣增長(zhǎng)過(guò)快,從而引發(fā)了通貨膨脹。需求拉上通貨膨脹,需求拉上通貨膨脹理論是從總需求的角度來(lái)分析通貨膨脹的,其觀點(diǎn)是總需求大于總供給。我國(guó)現(xiàn)在由于種種原因已經(jīng)形成了總需求大于總供給的局面從而形成了通貨膨脹。溫和性通貨膨脹有需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)兩種原因。

    近年來(lái)我國(guó)糧價(jià)不斷上漲,是由于糧食產(chǎn)量下降造成的,是供給出了問(wèn)題,屬于成本推動(dòng);投資需求幅度為20%為正常,而我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了25%,特別是化工,冶金等行業(yè)的價(jià)格不斷上漲引起了原材料價(jià)格的上漲,此屬于需求拉動(dòng)。溫和性通貨膨脹還有一個(gè)因素國(guó)際傳導(dǎo),外商直接投資和出口需求膨脹帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格上升,屬于需求拉動(dòng);而原油及其他國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品通過(guò)進(jìn)口帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲,則屬于供給因素,是成本推動(dòng)。 

    通貨膨脹是在一個(gè)封閉的環(huán)境里產(chǎn)生,由于物價(jià)的流通,近幾十年全球沒(méi)有發(fā)生惡性的通貨膨脹,反而是產(chǎn)生了不少次的通貨緊縮。而我們由于匯率管制,無(wú)法與國(guó)外市場(chǎng)同步,客觀上導(dǎo)致了通貨膨脹。我國(guó)由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡,生產(chǎn)較低的部門(mén)的工人需求向生產(chǎn)高的部門(mén)靠齊結(jié)果導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)工資增長(zhǎng)率超過(guò)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從而導(dǎo)致了通貨膨脹。

    三、通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響

    1. 造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的混亂, 影響了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行

    在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中, 貨幣是計(jì)量各種商品和勞務(wù)的價(jià)值尺度, 在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中, 正常的經(jīng)濟(jì)秩序, 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)則, 以及個(gè)人的生活習(xí)慣, 都是以貨幣價(jià)值的基本穩(wěn)定為基礎(chǔ)的。當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹以后, 貨幣價(jià)值在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中呈現(xiàn)出不規(guī)則的變動(dòng), 這造成了社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的混亂, 破壞了原有正常的經(jīng)濟(jì)秩序和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)則賴以存在的基礎(chǔ)。通貨膨脹使人們實(shí)際收人下降, 極大地?fù)p害了固定收人者。

    2. 破壞了市場(chǎng)機(jī)制對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的調(diào)節(jié)作用

    由于商品價(jià)格的高低關(guān)系到每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的切身利益, 因此, 各種商品和生產(chǎn)要素價(jià)格的相對(duì)變化, 支配著經(jīng)濟(jì)主體生產(chǎn)什么, 消費(fèi)什么, 如何生產(chǎn)。在物價(jià)穩(wěn)定時(shí)期, 經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)市場(chǎng)物價(jià)比較容易掌握生產(chǎn)調(diào)節(jié)的方向。但是, 在通貨膨脹期間, 物價(jià)水平變化較大, 很難掌握各種商品的價(jià)格變化, 往往造成生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)上的失誤, 削弱市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的調(diào)節(jié)作用。物價(jià)的普遍上漲, 使價(jià)格無(wú)法反映市場(chǎng)的真正供求關(guān)系, 也無(wú)法真實(shí)地反映出生產(chǎn)者的經(jīng)營(yíng)效果, 這就使價(jià)格不可能很好地發(fā)揮調(diào)節(jié)生產(chǎn)的作用。通貨膨脹加劇了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比例失調(diào)。商品價(jià)格上漲是不平衡的, 這種不平衡加劇了生產(chǎn)中各部門(mén)利潤(rùn)的不均衡, 從而造成一些部門(mén)的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大, 而另一些部門(mén)的生產(chǎn)規(guī)?？s減和下降。

    3. 通貨膨脹會(huì)使需求發(fā)生變態(tài)

    在通貨膨脹中, 尤其是在嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)期, 貨幣持有者由于害怕物價(jià)進(jìn)一步上漲, 就會(huì)把手中的紙幣盡快變成商品, 甚至不論商品是否需要。囤積居奇現(xiàn)象由此大量發(fā)生。在紙幣不穩(wěn)定的條件下, 用紙幣來(lái)計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已不可能, 也不能衡量企業(yè)的盈虧, 這時(shí)金銀會(huì)重新在市場(chǎng)上直接成為計(jì)價(jià)的工具。在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下, 紙幣甚至不能執(zhí)行流通手段和支付手段的職能, 商品所有者為了避免通貨貶值可能帶來(lái)的損失, 甚至?xí)扇「鞣N方式拒絕接受紙幣, 物物交易現(xiàn)象就會(huì)普遍發(fā)生, 紙幣流通甚至遭到完全的破壞。

    4. 通貨膨脹加劇了投機(jī)活動(dòng)

    通貨膨脹會(huì)加劇對(duì)商品種類和地區(qū)的需求不平衡, 此起彼伏地發(fā)展, 助長(zhǎng)了投機(jī)活動(dòng)的發(fā)展。投機(jī)活動(dòng)對(duì)正常的商品流通起著很大的破壞作用, 使商業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)、各地區(qū)正常經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的紐帶作用遭到破壞, 促使大量的社會(huì)資本從生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)人流通領(lǐng)域, 助長(zhǎng)了泡沫經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)。

    5. 通貨膨脹破壞本國(guó)出口公司的競(jìng)爭(zhēng)能力

    鼓勵(lì)在國(guó)外抽人商品, 以較低價(jià)格在國(guó)外購(gòu)買(mǎi)商品,然后按較高價(jià)格在國(guó)內(nèi)銷售。使本國(guó)資本極力流往國(guó)外, 尋求更加有利可圖的投資和可靠的避難所。外國(guó)資本外流, 國(guó)際結(jié)算狀況惡化, 加重外匯危機(jī)。

    6.通貨膨脹破壞了銀行發(fā)揮正常的作用

    在通貨膨脹期間, 人們不愿意用貨幣形態(tài)保存資本和收人, 所以, 銀行存款的來(lái)源縮小, 銀行賬面數(shù)字雖然增加很多, 但是, 其實(shí)際價(jià)值往往縮小, 這樣對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)的投資和貸款不能不相應(yīng)減少, 甚至在惡性通貨膨脹的情況下, 銀行提供信用實(shí)際上已無(wú)利可圖,因?yàn)閭鶛?quán)者收回來(lái)的債務(wù)是貶值了的貨幣, 受到了很大的損失。同時(shí), 銀行本身還會(huì)把大量資金用于投機(jī), 因?yàn)橥稒C(jī)盈利比放款利息大得多。所以, 銀行在這種情況下, 不僅不能成為促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展的力, 反而成為破壞經(jīng)濟(jì)的力量。

    四、應(yīng)對(duì)當(dāng)前通貨膨脹的對(duì)策

    我國(guó)沒(méi)有近期通貨膨脹,一旦發(fā)生了通貨膨脹,對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有諸多不利影響,對(duì)社會(huì)再生產(chǎn)的順利進(jìn)行有破壞性作用,因此,,必須下決心及時(shí)治理。這種治理應(yīng)該是多方面綜合進(jìn)行的。 

    1.控制貨幣供應(yīng)量

    由于通貨膨脹形成的直接原因是貨幣供應(yīng)過(guò)多,因此,治理通貨膨脹一個(gè)最基本的對(duì)策就是控制貨幣供應(yīng)量,使之與貨幣需求量相適應(yīng),穩(wěn)定幣值以穩(wěn)定物價(jià)。而要控制貨幣供應(yīng)量,必須實(shí)行適度從緊的貨幣政策,控制貨幣投放,保持適度的信貸規(guī)模,由中央銀行運(yùn)用各種貨幣政策工具靈活有效地調(diào)控貨幣信用總量,將貨幣供應(yīng)量控制在與客觀需求量相適應(yīng)的水平上。

    2.調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求

    治理通貨膨脹僅僅控制貨幣供應(yīng)量是不夠的,還必須根據(jù)各次通貨膨脹深層原因?qū)ΠY下藥。對(duì)于需求拉上型通貨膨脹,調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求是關(guān)鍵。各國(guó)對(duì)于社會(huì)總需求的調(diào)節(jié)和控制,主要是通過(guò)制定和實(shí)施正確的財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。在財(cái)政政策方面,主要是大力壓縮財(cái)政支出,努力增加財(cái)政收入,堅(jiān)持收支平衡,不搞赤字財(cái)政。在貨幣政策方面,主要采取緊縮信貸,控制貨幣投放,減少貨幣供應(yīng)總量的措施。采用財(cái)政政策和貨幣政策相配合,綜合治理通貨膨脹,兩條很重要的途徑是:控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模和控制消費(fèi)過(guò)快增長(zhǎng),以此來(lái)實(shí)現(xiàn)控制社會(huì)總需求的目的。

    3.增加商品的有效供給,調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

    治理通貨膨脹必須從兩個(gè)方面同時(shí)人手:一方面控制總需求;另一方面增加總供給。二者不可偏廢。若一味控制總需求而不著力于增加總供給,將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),只能在低水平上實(shí)現(xiàn)均衡,最終可能因?yàn)榧哟罅酥卫硗ㄘ浥蛎洿鷥r(jià)而前功盡棄。因此,在控制需求的同時(shí),還必須增加商品的有效供給。一般來(lái)說(shuō),增加有效供給的主要手段是降低成本,減少消耗,提高經(jīng)濟(jì)效益,提高投人產(chǎn)出的比例,同時(shí),調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu),支持短缺商品的生產(chǎn)。

    4.收入政策

    收入政策主要是采取工資物價(jià)管理政策,以阻止工會(huì)和壟斷企業(yè)這兩大團(tuán)體互相抬價(jià)所引起的工資、物價(jià)輪番上漲的趨勢(shì)。其目的在于力圖控制通貨膨脹而又不致引起失業(yè)增加。收入政策的理論基礎(chǔ)主要是成本推進(jìn)型的通貨膨脹,因?yàn)槌杀就七M(jìn)型通貨膨脹是由于供給方面成本的提高,其別是工資的提高,因而導(dǎo)致物價(jià)水平的上漲。為此,必須采取抑制性的收入政策,其形式有如下幾種:確定工資-物價(jià)指導(dǎo)線,以限制工資-物價(jià)的上升。強(qiáng)制性措施。以納稅為基礎(chǔ)的收入政策。 

    5.對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策

    一般來(lái)說(shuō),我國(guó)的國(guó)內(nèi)的通貨膨脹與其國(guó)際收支狀況具有相互推拉的作用。在各國(guó)都出現(xiàn)通貨膨脹的情況下,我國(guó)必須采取適當(dāng)?shù)膶?duì)外經(jīng)濟(jì)政策,以減輕國(guó)際收支失衡對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的不利影響,井阻止國(guó)外通貨膨脹的輸入。這方面的措施主要有:(1)實(shí)行浮動(dòng)匯率。由于在浮動(dòng)匯率制度下,我國(guó)貨幣對(duì)外匯匯率的升降完全由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定。(2)與各國(guó)在貿(mào)易和金融領(lǐng)域采取協(xié)調(diào)措施,如與各國(guó)加強(qiáng)協(xié)作,共同采取控制各國(guó)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率、改善國(guó)際金融制度以及其它反通貨膨脹的措施,以制止世界性通貨膨脹的蔓延,等等。 

    6.加大宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)力度

    為了繼續(xù)保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定,有關(guān)部門(mén)必須密切關(guān)注、善于發(fā)現(xiàn)并及時(shí)研究市場(chǎng)供求關(guān)系的重大變化,運(yùn)用政策引導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)手段適時(shí)適度加以調(diào)節(jié)。要嚴(yán)格控制新漲項(xiàng)目出臺(tái),加大價(jià)格檢查力度。此外,還要加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)行業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品,特別是針對(duì)一些行業(yè)過(guò)快增長(zhǎng)可能造成的能源和原材料緊張等問(wèn)題的協(xié)調(diào)工作力度,促進(jìn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置,穩(wěn)定市場(chǎng)供應(yīng),確保供需基本平衡。 

    五.結(jié)論

    除了控制需求,增加供給、調(diào)整結(jié)構(gòu)之外,還有一些諸如限價(jià)、減稅、指數(shù)化等其他的治理通貨膨脹政策?？傊?通貨膨脹是一個(gè)十分復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,其產(chǎn)生的原因是多方面的,需要我們有針對(duì)性地根據(jù)原因采取不同的治理對(duì)策,對(duì)癥下藥。這種對(duì)癥下藥,并不是簡(jiǎn)單地根據(jù)原因分析一一對(duì)應(yīng),也不能機(jī)械僵化地照搬別人或自己以往的經(jīng)驗(yàn)。而且對(duì)癥下藥也要以某一方案為主或優(yōu)先,同時(shí)結(jié)合其他治理方案綜合進(jìn)行。也就是說(shuō),治理通貨膨脹是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,各治理方案相互配合才能取得理想的效果。

    參考文獻(xiàn)

    1.謝平、廖強(qiáng).當(dāng)代貨幣政策理論的新進(jìn)展中國(guó)金融理論前沿[M].北京.社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社.2004年版

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    3. 謝平.中國(guó)貨幣政策分析:1998-2002[J]金融研究2004(8)

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關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備；通貨膨脹；傳導(dǎo)機(jī)制；中國(guó)異象

中圖分類號(hào)：F822.5　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1003－3890(2011)03－0058－05

一、引言與文獻(xiàn)回顧

近年來(lái)，由于貿(mào)易順差、外商直接投資、匯率體制、人民幣升值預(yù)期等因素的共同作用，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備一直處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)。截至2009年底，中國(guó)的官方外匯儲(chǔ)備已高達(dá)23991.52億美元，穩(wěn)居世界第一位。理論上講，外匯儲(chǔ)備的增加一方面增強(qiáng)了中國(guó)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力，提高了國(guó)際地位，而另一方面促使基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放，加大了潛在的通貨膨脹壓力。這一觀點(diǎn)得到不少學(xué)者的支持。Khan(1979)、Mohsen和Janardhanan(1997)考察了外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹長(zhǎng)期之間的關(guān)系，認(rèn)為“長(zhǎng)期看外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹是正相關(guān)的”，這種觀點(diǎn)得到中國(guó)部分學(xué)者的認(rèn)同。謝平、張曉樸(2002)認(rèn)為，外匯占款是構(gòu)成貨幣供給的重要部分，是造成20世紀(jì)90年代通貨膨脹的直接原因之一；封建強(qiáng)、袁林(2000)t*認(rèn)為，長(zhǎng)期外匯儲(chǔ)備增加會(huì)引起貨幣投放，從而引起物價(jià)上漲；方先明、裴平、張誼浩(2006)也考察了通貨膨脹和外匯儲(chǔ)備的關(guān)系，通過(guò)對(duì)2001年第一季度至2005年第二季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，2001年后中國(guó)的外匯儲(chǔ)備增加具有明顯的通貨膨脹效應(yīng)；趙振全、劉柏(2006)通過(guò)VAR模型和方差分解實(shí)證得出外匯儲(chǔ)備通過(guò)外匯占款途徑對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生影響，最終影響宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。然而，就中國(guó)物價(jià)水平的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，顯然它并未隨著外匯儲(chǔ)備的增加而呈現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲。戴根有(1994)從1994年外匯儲(chǔ)備大幅增加的原因人手，從現(xiàn)金投放、存款貨幣的角度指出外匯儲(chǔ)備增加并不構(gòu)成當(dāng)時(shí)中國(guó)通貨膨脹的原因；夏斌、廖強(qiáng)(2001)的研究也表明外匯占款并不一定會(huì)影響一國(guó)的通貨膨脹水平，通貨膨脹由很多其他因素決定；劉榮茂、黎開(kāi)顏(2005)在《中國(guó)外匯儲(chǔ)備對(duì)通貨膨脹影響的實(shí)證分析》中指出，1981－1996年通貨膨脹指標(biāo)的波動(dòng)與外匯儲(chǔ)備數(shù)量的變動(dòng)并沒(méi)有明顯的關(guān)系，外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)并不是通貨膨脹波動(dòng)的原因之一。

無(wú)論是支持者或是反對(duì)者，在分析通貨膨脹與外匯儲(chǔ)備的關(guān)系時(shí)，都遵循了如下的思路：外匯儲(chǔ)備的增減導(dǎo)致外匯占款的變化，從而使貨幣供應(yīng)量發(fā)生變動(dòng)，并最終影響物價(jià)。本文則認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備的增加雖會(huì)加大一國(guó)潛在通貨膨脹壓力，但是否必然引發(fā)通貨膨脹則取決于由外匯儲(chǔ)備所導(dǎo)致的貨幣供應(yīng)量增加是否進(jìn)入流通環(huán)節(jié)，這受到外匯儲(chǔ)備來(lái)源結(jié)構(gòu)的影響。本文下面的安排為：第二部分對(duì)外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹理論關(guān)系的傳統(tǒng)觀點(diǎn)進(jìn)行闡述；第三部分結(jié)合中國(guó)的現(xiàn)狀，指出傳統(tǒng)分析對(duì)中國(guó)現(xiàn)象的不適用性；第四部分從中國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要來(lái)源渠道分別分析其與通貨膨脹的理論關(guān)系；第五部分為本文的結(jié)論。

二、外匯儲(chǔ)備影響通貨膨脹的理論分析

一國(guó)的貨幣供應(yīng)量由基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)共同決定，即：Ms＝kMb，Ms為貨幣供應(yīng)量，k為貨幣乘數(shù)，Mb為基礎(chǔ)貨幣。外匯儲(chǔ)備也將從這兩個(gè)途徑影響一國(guó)的貨幣供應(yīng)量。

(一)基礎(chǔ)貨幣途徑

一國(guó)基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造來(lái)自于兩個(gè)方面：國(guó)內(nèi)信貸Dc和儲(chǔ)備資產(chǎn)變化IR，儲(chǔ)備資產(chǎn)主要由黃金儲(chǔ)備、特別提款權(quán)、儲(chǔ)備頭寸和外匯儲(chǔ)備Er構(gòu)成。前三者一般數(shù)量較小且波動(dòng)不大，因此儲(chǔ)備資產(chǎn)的變動(dòng)基本上由外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)決定，一國(guó)的基礎(chǔ)貨幣可以用下式衡量：Mb=Dc＋Er。此處筆者假定國(guó)內(nèi)信貸不變，主要論及外匯儲(chǔ)備變化對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響。假定企業(yè)的外匯收入為A(以美元計(jì)價(jià))，直接標(biāo)價(jià)法下的即時(shí)匯率為f，外匯指定銀行動(dòng)用存放在央行的超額準(zhǔn)備金為企業(yè)結(jié)匯，但由于中國(guó)外匯頭寸上的限制，外匯指定銀行也只能持有全部外匯收入中的一定比例a(0＜a＜1)，即外匯指定銀行持有a×A外匯，其他的(1－a)xA的外匯只能由央行在外匯市場(chǎng)上收購(gòu)，這樣央行被迫增加投放(1－a)xA×f的基礎(chǔ)貨幣，從而基礎(chǔ)貨幣投放增加，這部分增加的貨幣即為外匯占款。

(二)貨幣乘數(shù)途徑

完整的貨幣乘數(shù)公式表示為：k＝1/r＋c＋e，r表示存款準(zhǔn)備金率，c表示現(xiàn)金漏損率，e表示超額準(zhǔn)備金率，顯然，任何影響r、c和e的因素都將改變貨幣乘數(shù)。沿用前面的假定，由于外匯指定銀行動(dòng)用了a×A×f的超額準(zhǔn)備金，致使貨幣乘數(shù)因超額準(zhǔn)備金率的下降而提高。設(shè)原來(lái)的超額準(zhǔn)備金為E，存款總額為D，則新的超額準(zhǔn)備金為Eo＝E－a×A×f，新的超額準(zhǔn)備金率為eo＝Eo/D＝(E－a×A×f)／D＝e－a×A×f/D，顯然新的超額準(zhǔn)備金率eo小于原超額準(zhǔn)備金率，從而新的貨幣乘數(shù)大于原貨幣乘數(shù)，即外匯儲(chǔ)備增加導(dǎo)致貨幣乘數(shù)的提高。

(三)外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹的理論關(guān)系

由外匯儲(chǔ)備影響貨幣供應(yīng)量的兩個(gè)途徑，可以總結(jié)出外匯儲(chǔ)備對(duì)通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制大致為：外匯儲(chǔ)備的增加導(dǎo)致外匯占款的增加，既增加了一國(guó)基礎(chǔ)貨幣的投放，同時(shí)也提高了該國(guó)的貨幣乘數(shù)，從而使該國(guó)貨幣供應(yīng)增加，而隨著貨幣供應(yīng)的增加，必然會(huì)加k--國(guó)通貨膨脹的壓力，此傳導(dǎo)機(jī)制可簡(jiǎn)單表示為：

三、中國(guó)異象的提出

根據(jù)外匯儲(chǔ)備影響通貨膨脹的理論分析，在外匯儲(chǔ)備劇增的同時(shí)理應(yīng)伴隨著通貨膨脹的出現(xiàn)。然而通過(guò)觀察中國(guó)十幾年的情況，筆者卻難以得出同樣的結(jié)論。中國(guó)自1994年外匯體制改革以來(lái)，外匯儲(chǔ)備一直處于增長(zhǎng)狀態(tài)，尤其是進(jìn)入2000年后外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)速度迅速加快，但中國(guó)通貨膨脹率卻起伏不定，且基本保持低位運(yùn)行(如圖1所示)。

從圖1看出，外匯儲(chǔ)備與通脹之間的相關(guān)性并不明顯，這與筆者前面的理論分析嚴(yán)重不符。中國(guó)外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹之間的這種異常現(xiàn)象已逐漸引起了學(xué)者們的注意，不少專家學(xué)者紛紛提出了自己的解釋，其中較為典型的一種觀點(diǎn)認(rèn)為是央行近些年來(lái)的貨幣沖銷政策產(chǎn)生的效果，化解了外匯儲(chǔ)備增加帶來(lái)的通貨膨脹壓力。對(duì)于這種觀點(diǎn)，其傳導(dǎo)機(jī)制可以表述為：

顯然，這種解釋是在承認(rèn)外匯儲(chǔ)備增加一定引起通貨膨脹的前提下才成立，央行的行為只是在被動(dòng)地治理通貨膨脹。同時(shí)，該解釋也隱含了在外匯占款占基礎(chǔ)貨幣比重不斷增大的情況下，以沖銷政策維持基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)穩(wěn)定的方法必然難以維持，而且增加了一國(guó)貨幣政策實(shí)施的難度。簡(jiǎn)而言之，外匯儲(chǔ)

備的增加終將引發(fā)通貨膨脹，只是時(shí)間早晚而已。因此，本文認(rèn)為，貨幣沖銷干預(yù)政策對(duì)中國(guó)異象的解釋并未觸及問(wèn)題的本質(zhì)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹之間這種異常的關(guān)系，應(yīng)不完全是央行的沖銷干預(yù)政策造成的，其本質(zhì)在于中國(guó)的外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中，能引起通貨膨脹的因素所占比重還不是很大，外匯儲(chǔ)備的增加是否必然引起通貨膨脹，需要分析外匯儲(chǔ)備的來(lái)源結(jié)構(gòu)。

四、外匯儲(chǔ)備來(lái)源結(jié)構(gòu)與通貨膨脹

從理論上講，一國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要來(lái)源于三條途徑：一是國(guó)際收支順差形成外匯儲(chǔ)備；二是借入外匯補(bǔ)充外匯儲(chǔ)備；三是用外匯儲(chǔ)備收益補(bǔ)充外匯儲(chǔ)備。就中國(guó)而言，外匯儲(chǔ)備收益列入央行的對(duì)外資產(chǎn)，不計(jì)人中國(guó)的外匯儲(chǔ)備，中國(guó)沒(méi)有也不需要通過(guò)借入外匯以補(bǔ)充外匯儲(chǔ)備。因此中國(guó)基本上是通過(guò)第一條途徑增加外匯儲(chǔ)備的，根據(jù)國(guó)際收支項(xiàng)目，中國(guó)外匯儲(chǔ)備主要由經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差構(gòu)成，不同的外匯儲(chǔ)備來(lái)源結(jié)構(gòu)對(duì)通貨膨脹的影響是不同的。

(一)經(jīng)常項(xiàng)目順差與通貨膨脹

經(jīng)常項(xiàng)目順差是中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加最主要的來(lái)源，該項(xiàng)目主要反映本國(guó)與外國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來(lái)(主要是進(jìn)出口)的狀況，具體包括四個(gè)項(xiàng)目：貨物、服務(wù)、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。其中經(jīng)常轉(zhuǎn)移雖然一直是順差，但數(shù)額比較小，收益項(xiàng)從1998－2004年一直為負(fù)數(shù)，只有近幾年為正，并且數(shù)額也較小，所以它們對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目順差的貢獻(xiàn)不大。貢獻(xiàn)最大的是進(jìn)出口貿(mào)易順差，其中又以貨物貿(mào)易順差為主。因此考慮經(jīng)常項(xiàng)目順差與通貨膨脹的關(guān)系，基本上可以轉(zhuǎn)化為考察貿(mào)易順差是否引起通貨膨脹。

1.經(jīng)常項(xiàng)目順差數(shù)量大，利潤(rùn)少，對(duì)中國(guó)通貨膨脹影響較小。由于通貨膨脹是流通中過(guò)多的貨幣追逐較少的商品而引起的物價(jià)上漲現(xiàn)象，換句話說(shuō)，對(duì)于新增加的任一單位貨幣，如果有等值的產(chǎn)品與之對(duì)應(yīng)，理論上是不會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹的。中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差雖然巨大，但主要來(lái)源于貿(mào)易順差，假設(shè)貿(mào)易順差由G商品的國(guó)際貿(mào)易獲得，一單位G商品售價(jià)P美元，即一單位G商品的出口創(chuàng)匯收入是P美元，其單位成本為c美元，在只考慮收入和成本的情況下，如果P＝C，意味著這部分外匯收入在國(guó)內(nèi)是有相應(yīng)的實(shí)物資源(如原材料等)與之對(duì)應(yīng)的，因而也就不會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹，只有當(dāng)P≥C，收入超過(guò)成本部分即利潤(rùn)(P－C)，由于沒(méi)有實(shí)物資源的對(duì)應(yīng)，才產(chǎn)生較大的通貨膨脹效應(yīng)。中國(guó)出口貿(mào)易主要是一些低端產(chǎn)品，附加值較低、利潤(rùn)薄弱，因此中國(guó)貿(mào)易順差數(shù)量雖然巨大，但實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)卻十分微小，自然也不會(huì)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生較大的影響。

2.經(jīng)常項(xiàng)目順差所形成的貨幣供應(yīng)，進(jìn)人流通領(lǐng)域非常有限。經(jīng)常項(xiàng)目順差的創(chuàng)造主體是企業(yè)和居民，由此所引起的基礎(chǔ)貨幣注入口主要就是企業(yè)和居民，換句話說(shuō)，由經(jīng)常項(xiàng)目順差所形成的貨幣供應(yīng)(外匯收入)主要由企業(yè)和居民持有，尤其是外商投資企業(yè)。高靜(2008)的研究發(fā)現(xiàn)，外商投資企業(yè)出口總額自2001年以來(lái)占中國(guó)的出口總額一直在50％以上，而呂進(jìn)中(2008)的研究則表明外商投資企業(yè)所獲收益中有30％匯出境外，20％轉(zhuǎn)增資于本企業(yè)或再投資于境內(nèi)其他領(lǐng)域或企業(yè)，20％以應(yīng)付股利的形式留在境內(nèi)，30％以未分配利潤(rùn)的形式留在境內(nèi)，也就是說(shuō)，在這部分收入中，有大約60％的貨幣沒(méi)有進(jìn)入本國(guó)流通領(lǐng)域。對(duì)于內(nèi)資企業(yè)和居民而言，長(zhǎng)期以來(lái)由于經(jīng)營(yíng)思想上的保守和儲(chǔ)蓄傾向較高的影響，他們結(jié)匯后的收入大部分往往也變成了銀行的存款，進(jìn)入流通領(lǐng)域的貨幣十分有限，因此我們也不難理解為什么中國(guó)外匯儲(chǔ)備如此巨大，而物價(jià)水平卻并未顯著上漲，究其原因在于中國(guó)增加的外匯儲(chǔ)備中經(jīng)常項(xiàng)目順差占據(jù)了絕大部分(見(jiàn)圖2)，由于經(jīng)常項(xiàng)目順差所引起的貨幣供應(yīng)注入的主體是企業(yè)，無(wú)論是內(nèi)資企業(yè)或外資企業(yè)，它們并未讓這部分貨幣全部進(jìn)入流通領(lǐng)域，形成對(duì)本國(guó)投資或消費(fèi)的有效需求，從而抬高物價(jià)，因此，在中國(guó)表現(xiàn)出外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹不明顯的相關(guān)性。

3.經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)通貨膨脹的傳導(dǎo)。由于經(jīng)常項(xiàng)目順差所形成的貨幣供應(yīng)并未完全傳導(dǎo)至物價(jià)水平，因此，在外匯儲(chǔ)備主要來(lái)源于經(jīng)常項(xiàng)目順差的情況下，其對(duì)物價(jià)水平的傳導(dǎo)機(jī)制可表示為：

(二)資本項(xiàng)目順差與通貨膨脹

資本與金融項(xiàng)目順差是中國(guó)外匯儲(chǔ)備劇增的第二個(gè)直接來(lái)源。中國(guó)自1994年以來(lái)只有個(gè)別年份(1998年)出現(xiàn)資本賬戶逆差，最近幾年，基于人民幣升值的預(yù)期和中國(guó)的高利率政策，資本更是加速流入中國(guó)。資本大量流人增加了一國(guó)的外匯儲(chǔ)備，在一定程度上彌補(bǔ)了該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的資金不足，但過(guò)多的國(guó)際資本流入?yún)s會(huì)產(chǎn)生一系列不良后果，包括引發(fā)一國(guó)通貨膨脹。

1.外商直接投資持續(xù)增加引起通貨膨脹。外商直接投資是中國(guó)資本項(xiàng)目順差的主要來(lái)源。對(duì)于外商直接投資引發(fā)通貨膨脹的觀點(diǎn)已得到不少學(xué)者的認(rèn)同。多年來(lái)中國(guó)追求GDP的快速增長(zhǎng)，各級(jí)地方政府以各種方法吸引外資，這些被地方政府“請(qǐng)”進(jìn)來(lái)的外資不再像企業(yè)創(chuàng)匯所得收入那樣，或匯出境外或存進(jìn)銀行，這種進(jìn)來(lái)的資金是與地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緊密相聯(lián)的，只會(huì)尋找一切可能的投資機(jī)會(huì)，獲得盡可能大的收益，因此這一部分資金幾乎全部進(jìn)入生產(chǎn)流通領(lǐng)域，從而引起物價(jià)的上漲；從另一個(gè)角度分析，這一部分資金還具有帶動(dòng)效應(yīng)，能夠帶動(dòng)國(guó)內(nèi)貨幣供給的增加，原因在于外商直接投資的流人通常并不能立即形成生產(chǎn)能力，還需要國(guó)內(nèi)相關(guān)部門(mén)與之配套投資，這樣相關(guān)領(lǐng)域的投資會(huì)增加，這種投資可以稱之為被“擠”出來(lái)的投資，而國(guó)內(nèi)投資的提高可能加劇國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)尤其是生產(chǎn)資料供求的緊張狀況，其中外商直接投資的一部分資金將轉(zhuǎn)化為消費(fèi)資金，形成對(duì)生活資料的巨大需求，促使國(guó)內(nèi)生活消費(fèi)品價(jià)格上漲。即外商直接投資會(huì)刺激國(guó)內(nèi)投資，引起國(guó)內(nèi)配套資金的增加，從而使經(jīng)濟(jì)體面臨著通貨膨脹的壓力。

2.短期資本流入推高資產(chǎn)價(jià)格，通過(guò)財(cái)富效應(yīng)和信用擴(kuò)張引發(fā)通貨膨脹。此處講的短期資本主要指資本項(xiàng)目下的短期資本和誤差與遺漏項(xiàng)目的熱錢(qián)流入，雖然熱錢(qián)不屬于資本項(xiàng)目，但由于其具有與短期資本類似的特點(diǎn)，此處將其統(tǒng)計(jì)為短期資本。這種資本的顯著特點(diǎn)是具有高度流動(dòng)性，追逐短期利益，進(jìn)入一國(guó)的方式和途徑比較隱蔽，因此這些資本容易導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備突發(fā)性變動(dòng)，降低外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定性，從而造成基礎(chǔ)貨幣投放的不穩(wěn)定性。另一方面，這些短期資本進(jìn)入中國(guó)尋找投資機(jī)會(huì)，首選是房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，因?yàn)橐话愣赃@兩種市場(chǎng)具有高度流動(dòng)性，收益可觀且進(jìn)退較為容易。短期資本的進(jìn)入會(huì)導(dǎo)致這些市場(chǎng)價(jià)格飆升，近幾年中國(guó)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷的暴漲與暴跌，短期資本在其中扮演了很重要的角色。不僅如此，這些短期資本在推高中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的同時(shí)還具有明顯的“杠桿效應(yīng)”，境內(nèi)外許多民間資金受其影響紛紛跟風(fēng)入市，進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格，這又會(huì)吸引更多的外資和內(nèi)資進(jìn)入，形成正反饋循環(huán)，這會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)效應(yīng)：一是居民財(cái)富效應(yīng)，即資產(chǎn)價(jià)格上升增加了居民財(cái)富，從而使需求增加，在供給不變的情況下使物價(jià)上

漲；二是銀行的信用擴(kuò)張效應(yīng)，房市、股市等市場(chǎng)的火爆，一定程度上反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭良好，同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格的居高不下，會(huì)讓人覺(jué)得投資于這些資產(chǎn)有利可圖，因此會(huì)增加向銀行的貸款，在沒(méi)有實(shí)施緊縮的信貸政策的情況下，貨幣供應(yīng)必然增加，進(jìn)而對(duì)物價(jià)產(chǎn)生影響。

3.資本項(xiàng)目對(duì)通貨膨脹的傳導(dǎo)。通過(guò)這一部分的理論分析可以發(fā)現(xiàn)：資本項(xiàng)目順差與通貨膨脹關(guān)系緊密，無(wú)論是長(zhǎng)期資本如外商直接投資的增加，還是短期資本及熱錢(qián)流入，都將產(chǎn)生通貨膨脹效應(yīng)。從圖3中也不難看出中國(guó)資本項(xiàng)目順差與通貨膨脹變化較為一致的趨勢(shì)，因此隨著資本項(xiàng)目順差的持續(xù)擴(kuò)大，中國(guó)通貨膨脹壓力必然加大。外匯儲(chǔ)備通過(guò)資本項(xiàng)目途徑對(duì)一國(guó)的通貨膨脹產(chǎn)生影響，其傳導(dǎo)機(jī)制如下：

五、簡(jiǎn)要結(jié)論與政策建議

本文以外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹關(guān)系的傳統(tǒng)理論分析為基礎(chǔ)，從外匯儲(chǔ)備的來(lái)源結(jié)構(gòu)人手，考察了經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本項(xiàng)目順差對(duì)通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制，并對(duì)中國(guó)異象作出解釋，主要結(jié)論如下：

1.外匯儲(chǔ)備是否會(huì)引起通貨膨脹，取決于外匯儲(chǔ)備來(lái)源結(jié)構(gòu)中資本項(xiàng)目順差所占比重，若外匯儲(chǔ)備增加主要來(lái)自于資本項(xiàng)目順差，一國(guó)通貨膨脹壓力必然加大，但如外匯儲(chǔ)備中經(jīng)常項(xiàng)目所占比重較大，則其對(duì)通貨膨脹的影響較小，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中絕大部分來(lái)源于經(jīng)常項(xiàng)目順差，資本項(xiàng)目順差只占很小比重，因此，盡管資本項(xiàng)目順差與通貨膨脹有著緊密的聯(lián)系，中國(guó)仍然表現(xiàn)出外匯儲(chǔ)備增加與通貨膨脹不明顯的相關(guān)性，即中國(guó)異象。

篇7

摘要：在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)時(shí)，普遍的物價(jià)上漲問(wèn)題日益顯現(xiàn)。目前我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了全面的通貨膨脹，其成因主要是投資和出口需求過(guò)旺、貨幣的流動(dòng)性過(guò)剩、公眾對(duì)物價(jià)上漲的心理預(yù)期和國(guó)際市場(chǎng)上某些主要商品價(jià)格上漲。這種通貨膨脹問(wèn)題將擴(kuò)大居民的收入差距、引發(fā)資本市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和降低市場(chǎng)機(jī)制的資源配置效率等，需要運(yùn)用多種手段進(jìn)行綜合治理。

2007年以來(lái)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)持續(xù)攀升。穩(wěn)定物價(jià)、防止通貨膨脹成了政府重點(diǎn)關(guān)注和調(diào)控的對(duì)象。在2007年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出了要把防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。文中嘗試著對(duì)我國(guó)目前的通貨膨脹的程度進(jìn)行判斷，分析了其成因和影響，并提出了多管齊下的治理通貨膨脹的政策建議。

一、目前我國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)狀

通貨膨脹在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中指“貨幣總量“相對(duì)“物品總量“不斷增大而導(dǎo)致物價(jià)水平普遍而持續(xù)的上升，即CPI指標(biāo)長(zhǎng)期的、持續(xù)的超過(guò)3％的警戒水平。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)，2007年我國(guó)的CPI上漲4.8％，這樣的數(shù)據(jù)我們是否可以認(rèn)為目前中國(guó)已全面進(jìn)入通貨膨脹呢？目前學(xué)術(shù)界占主流派別的觀點(diǎn)認(rèn)為：這種結(jié)構(gòu)性的物價(jià)上漲，是經(jīng)濟(jì)效率急劇提升的后工業(yè)化時(shí)代的必然產(chǎn)物；在中國(guó)目前投資與消費(fèi)同步增長(zhǎng)、消費(fèi)增幅大于投資增幅的背景下，食品價(jià)格上漲有利于縮小日益擴(kuò)大的城鄉(xiāng)利益格局；目前較高的CPI指數(shù)對(duì)于中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是有利的。但是筆者不認(rèn)同這種觀點(diǎn)，而是認(rèn)為目前通貨膨脹率已經(jīng)很高、全面通貨膨脹苗頭已經(jīng)顯現(xiàn)，而不是有人所說(shuō)的中國(guó)物價(jià)的結(jié)構(gòu)性上漲。

1.從已的CPI指數(shù)的變化趨勢(shì)來(lái)看，這種持續(xù)的普遍的物價(jià)上漲已經(jīng)形成。從2007年9月以來(lái)我國(guó)CPI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月達(dá)6％以上。無(wú)論是從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)說(shuō)，還是從全球市場(chǎng)的情況來(lái)說(shuō)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲6％以上都是很高的。而且，2007年全年的CPI指數(shù)也達(dá)到近五年來(lái)的最高水平。這都說(shuō)明以物價(jià)的持續(xù)普遍上漲為特征的通貨膨脹已經(jīng)出現(xiàn)。

2.這一輪中國(guó)式的價(jià)格上漲是從房?jī)r(jià)開(kāi)始的，也就是說(shuō)從政府完全壟斷的產(chǎn)品開(kāi)始的。但是我國(guó)住房投資不計(jì)入CPI體系，所以在開(kāi)始階段這種價(jià)格上漲并未反映在CPI上。當(dāng)這類上游產(chǎn)品價(jià)格的上漲最后傳到食品類消費(fèi)品時(shí)，這種市場(chǎng)最為弱勢(shì)的產(chǎn)品的價(jià)格上漲就意味著我國(guó)的全面通貨膨脹已經(jīng)開(kāi)始了。因?yàn)橄M(fèi)價(jià)格上漲剛性較強(qiáng)，在價(jià)格高位運(yùn)行的情況下，各行業(yè)要求加價(jià)的氛圍將越來(lái)越濃，這將推動(dòng)各類商品價(jià)格陸續(xù)上漲，將會(huì)形成全面通貨膨脹。

二、我國(guó)目前通貨膨脹的原因

通貨膨脹表面上是種貨幣現(xiàn)象，其實(shí)際上是由多種原因造成的，具體來(lái)說(shuō)表現(xiàn)為以下幾方面：

1.通貨膨脹是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中實(shí)際總需求大于潛在產(chǎn)出在貨幣層面的表現(xiàn)

根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算恒等式GDP＝C＋I(xiàn)＋C＋NX，其中政府采購(gòu)G比例較小可以忽略，那么影響總需求的主要因素是消費(fèi)C投資V和貿(mào)易順差NX。首先，從消費(fèi)角度看，隨著城鎮(zhèn)居民可支配收入的增長(zhǎng)和社會(huì)保障體系的逐步完善，消費(fèi)需求也逐步增長(zhǎng)。2007年全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入13786元，比上年增長(zhǎng)17.2％，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)12.2％；我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額89210億元，比上年增長(zhǎng)16.8％。而且從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，高檔化妝品、金銀珠寶和汽車等奢侈品稱為消費(fèi)增長(zhǎng)的主力軍，表明我國(guó)消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入了結(jié)構(gòu)升級(jí)階段。其次，從投資角度看，在我國(guó)城市化和工業(yè)化進(jìn)程中，同時(shí)受2008年奧運(yùn)會(huì)的影響，固定資產(chǎn)投資增速保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)?熏且遠(yuǎn)高于以前年度的水平。2007年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資137239億元，比上年增長(zhǎng)24.8％。最后，從對(duì)外貿(mào)易的角度看?熏中國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)力資源使得我國(guó)出口制造業(yè)具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口貿(mào)易額不斷增長(zhǎng)。2007年我國(guó)貿(mào)易順差為2622億美元，比上年增加了847億美元。從2004年開(kāi)始我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入正產(chǎn)出缺口階段，即實(shí)際總需求大于潛在產(chǎn)出，隨著去年我國(guó)實(shí)際總需求的大幅增加，這種缺口逐步變大，導(dǎo)致了總需求拉動(dòng)型的通貨膨脹。

2.通貨膨脹的直接原因是貨幣的流動(dòng)性過(guò)剩

貨幣的過(guò)剩在宏觀經(jīng)濟(jì)層面表現(xiàn)為貨幣供給超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，具體表現(xiàn)為貨幣發(fā)行過(guò)多，供應(yīng)量過(guò)大，金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源充沛。當(dāng)前中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩主要表現(xiàn)在以下三方面：一是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)分依賴外需和投資，使得不斷增長(zhǎng)的對(duì)外貿(mào)易順差在我國(guó)現(xiàn)行外匯政策下最終以人民幣的形式進(jìn)入國(guó)內(nèi)流通領(lǐng)域，不斷加劇的對(duì)外貿(mào)易不平衡在很大程度上導(dǎo)致了當(dāng)前我國(guó)貨幣供應(yīng)過(guò)剩。二是貨幣供給超常增長(zhǎng)，2001年以來(lái)，我國(guó)M2增速一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP增長(zhǎng)速度，2005年、2006年M2分別達(dá)到17.6％和16.9％，2007年增長(zhǎng)16.7％，達(dá)到40.3萬(wàn)億元。三是人民幣升值預(yù)期下，更多熱錢(qián)流入中國(guó)市場(chǎng)。在這種資金充足的情況下，當(dāng)大量資金流入資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生過(guò)多的貨幣追逐較少資產(chǎn)的現(xiàn)象?熏必然形成資產(chǎn)價(jià)格的迅速上漲，從而價(jià)格上漲由上游產(chǎn)品傳到下游產(chǎn)品，形成全面通貨膨脹。

3.社會(huì)公眾對(duì)物價(jià)上漲的心理預(yù)期在一定程度上促進(jìn)了通貨膨脹的全面形成

在貨幣存量已過(guò)量累積的背景下，由外生性沖擊造成的輕微通脹是否會(huì)一發(fā)不可收，這關(guān)鍵取決于人們對(duì)物價(jià)前景的預(yù)期。人們對(duì)于未來(lái)物價(jià)將上漲的預(yù)期將增加人們的當(dāng)期需求，從而成為不斷推動(dòng)實(shí)際物價(jià)水平螺旋式攀升的內(nèi)在動(dòng)力。

4.通貨膨脹的形成受國(guó)際市場(chǎng)上某些主要商品價(jià)格上漲的影響

影響最大的就是國(guó)際原油價(jià)格，國(guó)際原油價(jià)格不僅由供求關(guān)系決定，很大程度上高油價(jià)是一個(gè)金融問(wèn)題。因?yàn)樵徒灰滓悦涝Y(jié)算，這幾年美元持續(xù)貶值，油價(jià)中虛胖的成分很大。對(duì)中國(guó)而言，本來(lái)可以通過(guò)本幣升值來(lái)對(duì)沖損失，比如油價(jià)從60美元一桶漲到90美元一桶，漲幅50％，但人民幣兌美元的匯率如果從8∶1升值到6∶1，那對(duì)中國(guó)而言油價(jià)就只漲了12.5％。問(wèn)題在于，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要靠出口拉動(dòng)，本幣弱勢(shì)有利于出口，因此人民幣不能升值過(guò)快，升值不到位，就得承擔(dān)美元貶值所帶來(lái)的損失，比如高油價(jià)。高油價(jià)向下游傳導(dǎo)，農(nóng)機(jī)柴油、化肥、農(nóng)膜等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格也隨之上漲，增加了糧食的生產(chǎn)成本。

三、通貨膨脹的潛在危害

1.通貨膨脹“劫貧濟(jì)富“的收入再分配效應(yīng)比較明顯，低收入家庭是通貨膨脹的最大受害者。一方面是因?yàn)槭称奉悆r(jià)格上漲是本輪通貨膨脹的主力軍，而收入越低的家庭恩格爾系數(shù)越高，食品價(jià)格上漲對(duì)其福利損害程度就越深。另外一方面是因?yàn)榈褪杖胝叩南M(fèi)在收入中占據(jù)較大比重，邊際消費(fèi)傾向較大?熏消費(fèi)品以必需品為主?穴這部分消費(fèi)品往往缺乏價(jià)格彈性?雪，低收入者往往不能像高收入者那樣通過(guò)資產(chǎn)的保值和增值來(lái)抵御通貨膨脹。

2.此輪通貨膨脹伴隨的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲（例如股市和樓市）迅速擴(kuò)大了居民財(cái)產(chǎn)性收入的差距，進(jìn)而擴(kuò)大收入分配差距，加劇了低收入群體的不公平感；同時(shí)也刺激了居民對(duì)各類資產(chǎn)追逐的熱情，這種投資熱情進(jìn)一步推動(dòng)著資產(chǎn)價(jià)格的上漲，使得資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在聚集，如果任由資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，必將危及社會(huì)穩(wěn)定。

3.通貨膨脹導(dǎo)致價(jià)格系統(tǒng)紊亂。打亂了市場(chǎng)機(jī)制的一切有效秩序，干擾了市場(chǎng)信號(hào)的傳遞并使信號(hào)失真，造成資源配置失調(diào)，降低經(jīng)濟(jì)效率并使經(jīng)濟(jì)陷于不穩(wěn)定狀態(tài)。

四、治理通貨膨脹的對(duì)策

解決通貨膨脹問(wèn)題，要從體制、機(jī)制入手，綜合運(yùn)用財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易等政策，標(biāo)本兼治。

1.調(diào)整我國(guó)的需求結(jié)構(gòu)，將以投資和出口為主轉(zhuǎn)為消費(fèi)、投資和出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)

從優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出發(fā)，抑制那些高能耗、高污染行業(yè)的盲目擴(kuò)張，把固定資產(chǎn)投資的規(guī)模和速度控制在合理區(qū)間；進(jìn)一步調(diào)整出口導(dǎo)向政策，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)、有效管理出口增長(zhǎng)，堅(jiān)決限制以資源、環(huán)境為代價(jià)的低成本出口；加快社會(huì)保障體系的建設(shè)，減弱居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，提高居民的消費(fèi)傾向。

2.切實(shí)加強(qiáng)糧食生產(chǎn)，確保糧食供應(yīng)，穩(wěn)定糧食價(jià)格

要認(rèn)真落實(shí)中央關(guān)于鼓勵(lì)糧食生產(chǎn)的各項(xiàng)政策，確保對(duì)農(nóng)民的直接補(bǔ)貼、良種補(bǔ)貼、農(nóng)資價(jià)格管理、農(nóng)業(yè)稅減免等政策措施真正到位。加強(qiáng)防汛抗旱和農(nóng)作物田間管理，在做好夏糧秋糧的收購(gòu)工作的同時(shí)，認(rèn)真做好糧源組織和調(diào)運(yùn)，確保市場(chǎng)糧食供應(yīng)，保持糧價(jià)基本穩(wěn)定。

3.解決當(dāng)前我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題

首先，要對(duì)結(jié)售匯制度進(jìn)行改革，抑制外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)；其次，要穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率調(diào)整，并穩(wěn)定匯率預(yù)期；最后，要改革利率形成機(jī)制，逐步放松對(duì)存貸款基準(zhǔn)利率的管理。

4.維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定的預(yù)期

政府首先應(yīng)該在輿論上引導(dǎo)人們形成物價(jià)穩(wěn)定的預(yù)期，使人們對(duì)未來(lái)物價(jià)環(huán)境充滿信心；另一方面，政府應(yīng)動(dòng)用儲(chǔ)備予以遏制，并協(xié)調(diào)相關(guān)物資的生產(chǎn)和進(jìn)口計(jì)劃，縮小未來(lái)的供求缺口，特別是對(duì)于糧價(jià)等牽涉城鄉(xiāng)平衡發(fā)展大計(jì)、應(yīng)該合理回升的因素，應(yīng)通過(guò)庫(kù)存儲(chǔ)備和產(chǎn)量計(jì)劃的調(diào)節(jié)，使其價(jià)格保持每年穩(wěn)中略升的態(tài)勢(shì)，避免因供求缺口過(guò)大以致價(jià)格突然暴漲的現(xiàn)象，進(jìn)而對(duì)物價(jià)預(yù)期造成沖擊。

5.對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)進(jìn)行有效的宏觀調(diào)控

動(dòng)用各種金融與稅收手段抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)行為，擴(kuò)大普通住房及保障性住房的供給；規(guī)范和發(fā)展證券市場(chǎng)，積極發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

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篇8

關(guān)鍵詞:流動(dòng)性 通貨膨脹 宏觀調(diào)控

近年以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展、外匯儲(chǔ)備的增加，流動(dòng)性過(guò)剩成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重大課題。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的全球化進(jìn)程程度的進(jìn)一步加深，我國(guó)面臨的國(guó)際環(huán)境是全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩，全球游資規(guī)模的擴(kuò)大，資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，通貨膨脹壓力日益增大……伴隨著金融危機(jī)的結(jié)束，我國(guó)經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題進(jìn)一步加劇，通貨膨脹問(wèn)題已經(jīng)逐漸成為制約我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展的決定因素之一。在面臨較大通貨膨脹壓力下，國(guó)家相繼進(jìn)行了多次的宏觀調(diào)控措施，但就目前市場(chǎng)趨勢(shì)而言，效果均有限。

我國(guó)從2010年下半年開(kāi)始的這一輪通貨膨脹勢(shì)頭，是綜合型的，其中有需求拉動(dòng)的成分，有國(guó)際輸入的成分，有結(jié)構(gòu)性的成分，還有成本推動(dòng)性成分，屬于多因素共同作用的結(jié)果，有著自己特色的“中國(guó)式”通貨膨脹。下面就國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩方面對(duì)這次通貨膨脹成因予以具體分析。

一、國(guó)際環(huán)境是本輪通貨膨脹的重要?jiǎng)右?/p>

(一)美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松貨幣政策

(1)美聯(lián)儲(chǔ)為提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)、降低失業(yè)率、扭轉(zhuǎn)通貨緊縮，在實(shí)施了總額為1.725萬(wàn)億美元的第一輪量化寬松貨幣政策之后，又于2010年11月3日宣布實(shí)施了6000億美元的第二輪量化寬松貨幣政策。由于美國(guó)作為一個(gè)大型開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著舉足輕重的作用。在大量流動(dòng)性流入到國(guó)際大宗商品交易中，以美元為主要世界貨幣的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中，全球性資源商品價(jià)格勢(shì)必會(huì)呈現(xiàn)出逐步上漲的勢(shì)頭，而中國(guó)作為原油和有色金屬、鐵礦石的等進(jìn)口大國(guó),在全球經(jīng)濟(jì)基本復(fù)蘇的環(huán)境下,對(duì)資源性產(chǎn)品的需求量將會(huì)進(jìn)一步上升，我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將受到直接影響，面臨原料輸入性通貨膨脹將會(huì)進(jìn)一步加劇。

(2)人民幣兌美元的升值，將引發(fā)本幣的進(jìn)一步貶值。由于世界上主要貨幣兌美元基本上是浮動(dòng)匯率。而人民幣兌美元的匯率相對(duì)固定。因此美元下跌必然導(dǎo)致其他非美元貨幣升值，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致其他非美元貨幣兌人民幣升值。在我國(guó)本來(lái)就面臨偏高的M2/GDP的背景下，通貨膨脹預(yù)期的加劇必將進(jìn)一步使人民幣貶值的態(tài)勢(shì)越來(lái)越明顯，并且預(yù)期美元流動(dòng)性回收的可能性比較低，美元將持續(xù)性貶值，對(duì)我國(guó)的通貨膨脹將有一定的拉升作用。

(二)世界主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加入回收流動(dòng)性的行列

金融危機(jī)結(jié)束后，各經(jīng)濟(jì)體均面臨流動(dòng)性過(guò)剩的局面，世界各國(guó)都考慮退出刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的方案，漸漸采取緊縮的貨幣與財(cái)政政策，紛紛采取加息，提高存款準(zhǔn)備金率回收流動(dòng)性，而同時(shí)期中國(guó)的存貸款利息率、存款準(zhǔn)備金率均低于一些大型經(jīng)濟(jì)體。如果中國(guó)不退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃或回收流動(dòng)性過(guò)晚的，流動(dòng)性過(guò)剩所引發(fā)的通貨膨脹的危機(jī)就會(huì)發(fā)生在中國(guó)。

(三)過(guò)多的國(guó)際流動(dòng)性在直接加大國(guó)內(nèi)輸入性通脹壓力的同時(shí)，還加大了我國(guó)及其他新興發(fā)展中國(guó)家的資本市場(chǎng)泡沫

由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度的進(jìn)一步加深，與世界經(jīng)濟(jì)是統(tǒng)一的有機(jī)體。新興發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展道路具有很大的相似性和共通性，相互之間聯(lián)系進(jìn)一步加深，資本市場(chǎng)泡沫迅速累積，在進(jìn)一步加大新興發(fā)展中國(guó)家通貨膨脹預(yù)期的同時(shí)，勢(shì)必將給我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)了較大的不確定性。

(四)國(guó)際熱錢(qián)的涌入

隨著我國(guó)改革開(kāi)放程度的深化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，具有較好的國(guó)際投資潛力，這將吸引國(guó)際投資者的眼球，國(guó)際熱錢(qián)紛紛涌入，對(duì)通貨膨脹起到一個(gè)推波助瀾的作用。

(五)固定匯率

中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的商品出口至美國(guó)，每出口1美元就要按照匯率大約1：7增發(fā)7元人民幣來(lái)平衡匯率，目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備大約2.3萬(wàn)億美元，也即是說(shuō)國(guó)內(nèi)為了維持固定匯率就得增發(fā)16萬(wàn)億的人民幣，相當(dāng)于2008年3.4萬(wàn)億M0（紙幣與硬幣）的近5倍，這些以出口結(jié)匯投放的貨幣全以通貨膨脹的方式轉(zhuǎn)嫁給了普通老百姓。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)的商品出口到了國(guó)外（注：減少了國(guó)內(nèi)供給），由出口商品換取的美元也已外債的形式借給了國(guó)外，只有把由此增發(fā)的人民幣留在了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不斷稀釋著消費(fèi)者手中的購(gòu)買(mǎi)力。

二、國(guó)內(nèi)因素是本輪通貨膨脹的主要原因

(一)持續(xù)偏高的M2/GDP比例

隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展和現(xiàn)代銀行體系逐步建立，中國(guó)的M2/GDP處于急速上升中，

M2規(guī)模過(guò)度膨脹，意味著投資過(guò)熱、有效需求不足，泛濫的資金傾向于投資品市場(chǎng)，成為一國(guó)資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹不斷孳生的直接原因。在主要經(jīng)濟(jì)國(guó)家中，只有中國(guó)和日本的M2/GDP是大于1 的，即只有這兩個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值低于其廣義貨幣量。在沒(méi)有一個(gè)良好的金融市場(chǎng)吸納的情況下，過(guò)度的M2投放量會(huì)造就經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的局面，形成通貨膨脹。

(二)金融危機(jī)環(huán)境下寬松的貨幣政策與財(cái)政政策的滯后作用

金融危機(jī)環(huán)境下國(guó)家為了刺激經(jīng)濟(jì)采取寬松的貨幣政策與財(cái)政政策，宏觀調(diào)控的結(jié)果完全顯現(xiàn)需要一個(gè)時(shí)間段。在金融危機(jī)環(huán)境下，國(guó)家的四萬(wàn)億救市計(jì)劃于添加貨幣的發(fā)行，銀行爭(zhēng)先恐后的信貸量（將近1 0萬(wàn)億的規(guī)模是歷史最高水平2007年的近3倍。）都進(jìn)一步加大的市場(chǎng)的流動(dòng)性，雖然對(duì)金融危機(jī)的環(huán)節(jié)起到了一個(gè)較大的作用，但是由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策作用時(shí)間與作用結(jié)果的不可完全預(yù)測(cè)性，其滯后性都可能對(duì)本次的流動(dòng)性過(guò)剩負(fù)有一定責(zé)任。

(三)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的不合理（本次通貨膨脹呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性通脹）

我國(guó)現(xiàn)階段的通貨膨脹主要表現(xiàn)為重要農(nóng)產(chǎn)品和關(guān)鍵生產(chǎn)或生活用品的價(jià)格上漲。例如2011年1月份食品類價(jià)格上漲10.3%，為CPI漲幅貢獻(xiàn)了64.1%，已經(jīng)成為本輪通脹的最大助推手。居住價(jià)格上漲是本輪通脹上行的另一重要表現(xiàn)。2010年我國(guó)居住類價(jià)格上漲達(dá)到4.5%，為全年CPI達(dá)到3.3%提供了22%的支撐。今年CPI中居住類比重上調(diào)4.22個(gè)百分點(diǎn)，其對(duì)CPI上漲的推動(dòng)壓力不容小視。

PPI上漲再添隱憂。1月PPI水平已經(jīng)達(dá)到6.6%，各類別增幅不斷提高。盡管工業(yè)品傳導(dǎo)至消費(fèi)品領(lǐng)域需要一段時(shí)間，但不斷走高的PPI為嚴(yán)峻的通脹局勢(shì)埋下隱患（因?yàn)镻PI的上漲說(shuō)明成本的進(jìn)一步上漲，這將進(jìn)一步刺激CPI的上漲）。

(四)成本的上升是本輪通貨膨脹的重要原因

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步較快發(fā)展，市場(chǎng)需求旺盛，而短期內(nèi)可利用資源的有限性決定了成本支出的增加，人力資源成本的加大，地價(jià)房?jī)r(jià)的上升，原材料及一些中間產(chǎn)品價(jià)格的提高，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升，都呈現(xiàn)出成本推進(jìn)型的通脹壓力。

三、通過(guò)前述分析可知，當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹由多因素共同作用的結(jié)果，具有自己特色的“中國(guó)式”通貨膨脹，因此治理本輪通貨膨脹應(yīng)采取多手段綜合治理

(一)穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期

只要貨幣流量能回歸到合理水平，人們的通貨膨脹預(yù)期就會(huì)逐漸趨于穩(wěn)定，但這需要社會(huì)各方共同努力。至于企業(yè)盈利預(yù)期，其重要性決不在穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期之下。如果企業(yè)尤其中小企業(yè)感到融資越來(lái)越困難，用工成本越來(lái)越大，匯率又不穩(wěn)定，市場(chǎng)前景難以估量，那么投資信心會(huì)下降，企業(yè)盈利前景不看好，社會(huì)就業(yè)問(wèn)題就會(huì)突出，這對(duì)于經(jīng)濟(jì)的害處是不言而喻的。

(二)治理本輪通貨膨脹要適度調(diào)整供需水平與消費(fèi)機(jī)構(gòu)

生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)反映了生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平，CPI反映了消費(fèi)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平，整體價(jià)格水平的波動(dòng)一般會(huì)先出現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域，然后通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈向下游擴(kuò)散，最后涉及到消費(fèi)品。近年來(lái)，伴隨著GDP連續(xù)五年超過(guò)10%的上漲速度，固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)，可以說(shuō)，無(wú)論哪個(gè)方面，需求增長(zhǎng)都很旺盛，在供給出現(xiàn)很多問(wèn)題的情況下（國(guó)際大宗能源價(jià)格的上漲，人力資源成本的上升，土地價(jià)格、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的提高等），在供需關(guān)系沒(méi)有調(diào)整的情況下，通貨膨脹就幾乎是必然了（市場(chǎng)供需原理，當(dāng)供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格就會(huì)上漲）。同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的供需原理，努力引導(dǎo)人們進(jìn)行合理的消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增加供給較大的可替代品的消費(fèi)，減少供不應(yīng)求產(chǎn)品的不合理購(gòu)買(mǎi)。

(三)綜合利用多種宏觀調(diào)控措施

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧說(shuō)“對(duì)需求拉動(dòng)的通貨膨脹，采取緊縮政策是有效的；對(duì)于成本推進(jìn)型的通貨膨脹，緊縮的宏觀政策無(wú)效。宏觀緊縮政策不能解決原材料短缺，不能解決農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的問(wèn)題，也不能把勞動(dòng)成本上升的問(wèn)題消除掉。緊縮政策可能對(duì)房?jī)r(jià)上漲、土地價(jià)格上漲有一定抑制作用，但既然已經(jīng)上升了，成本還在推動(dòng)著總價(jià)格的上升。這是我們需要注意的問(wèn)題?！蔽覈?guó)現(xiàn)階段的通貨膨脹是多原因的導(dǎo)致的，因此應(yīng)進(jìn)行貨幣政策、財(cái)政政策等的聯(lián)合運(yùn)用。

管理通貨膨脹預(yù)期關(guān)鍵在于調(diào)控流動(dòng)性。當(dāng)前貨幣政策要真正回歸“適度”，要進(jìn)一步增強(qiáng)貨幣政策操作的針對(duì)性和靈活性，央行應(yīng)采取緊縮的貨幣政策，具體可進(jìn)行：

(1)提高利率：提高利率是一個(gè)效果比較明顯、快速發(fā)揮作用的手段，但利率調(diào)整發(fā)揮作用必須具備兩個(gè)條件：一是名義利率不低于通貨膨脹率，二是微觀行為對(duì)利率的變動(dòng)要能做出比較靈敏的反應(yīng)。同時(shí)提高利率的不利之處在于過(guò)高的利率容易涌入大量國(guó)際熱錢(qián)，從而在固定匯率政策下可能產(chǎn)生更大的危害，因此需要一個(gè)較好的監(jiān)管體制和一個(gè)比較成熟的國(guó)內(nèi)金融消化市場(chǎng)。

(2)提高法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)：主要都是縮減銀行可利用信貸資金，抑制泡沫風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，但不利之處是抑制投資的規(guī)模，有可能進(jìn)一步導(dǎo)致供不應(yīng)求的市場(chǎng)局面。

財(cái)政政策主要通過(guò)控制財(cái)政收入與財(cái)政支出影響社會(huì)消費(fèi)總量和投資總量，以求得社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，在通貨膨脹背景下，政府應(yīng)采取“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的調(diào)解方式采取緊縮性的財(cái)政政策。一方面，采取增加稅收政策，減少社會(huì)成員可支配收入，從而限制消費(fèi)，減少投資；另一方面，又采取縮減的政府開(kāi)支的政策，以壓縮社會(huì)成員的可支配收入，從而減少消費(fèi)，限制投資。同時(shí)，應(yīng)該通過(guò)收入政策的配合調(diào)節(jié)，從而抑制通貨膨脹。

綜上所述，政府進(jìn)行宏觀調(diào)控應(yīng)綜合運(yùn)用多種手段。廣泛使用財(cái)政政策，而在貨幣政策中主要以提高法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)為主，斟酌使用提高利率手段。

(四)增大人民幣匯率浮動(dòng)范圍

適當(dāng)加快人民幣升值速度，減少通貨膨脹國(guó)際傳導(dǎo)壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，其實(shí)際匯率必然升值，這是一個(gè)必然規(guī)律。實(shí)際匯率升值通過(guò)兩種方式實(shí)現(xiàn)。一是名義匯率升值，另一種是通過(guò)通貨膨脹的形式實(shí)現(xiàn)。而實(shí)際匯率是名義匯率通過(guò)通脹調(diào)整過(guò)的匯率，所以如果名義匯率不升值，就會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹，如果要想抑制通貨膨脹，就得讓名義匯率升值。人民幣升值不但對(duì)抑制通貨膨脹有好處，對(duì)我國(guó)在國(guó)際上的貨幣購(gòu)買(mǎi)力的提升作用也是明顯的。同時(shí)，可以解決貨幣增發(fā)與商品增加之間分離的矛盾。

(五)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是根本

經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提高的方法和模式。既包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，還包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的協(xié)調(diào)與可持續(xù)。本輪通貨膨脹突出我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)度依靠某一單個(gè)或若干個(gè)產(chǎn)業(yè)，各產(chǎn)業(yè)之間發(fā)展極不平衡，因此治理的根本是盡快轉(zhuǎn)變我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，走新型發(fā)展道路，從單純的勞動(dòng)密集型和高消耗，低效率的發(fā)展模式向資本密集型的效率企業(yè)發(fā)展，大力完善我國(guó)的金融市場(chǎng)消化能力，為民間游資開(kāi)辟投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通道。

參考文獻(xiàn):

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[3]高鴻業(yè).西方經(jīng)濟(jì)學(xué)（第四版）北京: 中國(guó)人民大學(xué)出版社,2007

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物價(jià)攀升，再度成為社會(huì)各界的敏感話題，作為掌控千千萬(wàn)萬(wàn)企業(yè)命運(yùn)的企業(yè)理財(cái)師———財(cái)務(wù)人員以及會(huì)計(jì)學(xué)界對(duì)于CPI到底有多少思考？沉寂了多年的“通貨膨脹會(huì)計(jì)”，面對(duì)物價(jià)的上揚(yáng)到底能否對(duì)企業(yè)有所作為？

大唐電信財(cái)務(wù)經(jīng)理郭光莉表示，通貨膨脹會(huì)計(jì)在企業(yè)并沒(méi)有引起足夠的重視，不過(guò)現(xiàn)行的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則里的公允價(jià)值對(duì)其有所體現(xiàn)，我們對(duì)通貨膨脹會(huì)計(jì)的操作經(jīng)驗(yàn)并不多，工作的主要精力并不在這方面。

企業(yè)應(yīng)防范通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

全年物價(jià)指數(shù)漲幅超過(guò)3％已經(jīng)是板上釘釘，專家預(yù)測(cè)如果未來(lái)幾個(gè)月物價(jià)控制得比較好，那么全年物價(jià)指數(shù)上漲有可能控制在4％至5％之間。

統(tǒng)計(jì)顯示：8大類別中，5類價(jià)格上漲3類價(jià)格下降。上漲幅度最高的是食品類價(jià)格，同比上漲15．4％。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為目前物價(jià)指數(shù)的上漲幅度尚在可控范圍內(nèi)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)還在正常的軌道上行駛，可是普通百姓作為消費(fèi)者卻感受到了揮之不去的壓力，同樣與之息息相關(guān)的企業(yè)面對(duì)物價(jià)的再度大幅上漲，通貨膨脹會(huì)計(jì)應(yīng)采取什么對(duì)策應(yīng)對(duì)多變的市場(chǎng)風(fēng)云？

廈門(mén)大學(xué)會(huì)計(jì)發(fā)展研究中心主任曲曉輝教授對(duì)此表示：“按照國(guó)際上通行的做法，通貨膨脹率上漲的幅度在溫和范圍之內(nèi)，不存在官方會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)重述財(cái)務(wù)報(bào)表的必要性。20世紀(jì)90年代初，由于我國(guó)當(dāng)時(shí)的通貨膨脹居高不下，1988年和1989年分別高達(dá)18.5%和17.8%，我國(guó)學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界都比較關(guān)注企業(yè)會(huì)計(jì)如何應(yīng)對(duì)通貨膨脹的影響。美國(guó)在20世紀(jì)70年代通貨膨脹水平較高，1980年通貨膨脹率曾經(jīng)達(dá)到13.5%，導(dǎo)致會(huì)計(jì)的對(duì)策性反應(yīng)──和實(shí)施第33號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告《財(cái)務(wù)報(bào)告與物價(jià)變動(dòng)》，要求企業(yè)補(bǔ)充披露現(xiàn)行成本/不變美元的信息。但是，隨著通貨膨脹率降到5%以下，1986年美國(guó)又了第89號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告《財(cái)務(wù)報(bào)告與物價(jià)變動(dòng)》以取代第33號(hào)同名公告，將物價(jià)變動(dòng)影響補(bǔ)充信息的強(qiáng)制披露改為自愿披露。隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨向平穩(wěn)和通貨膨脹趨緩，有關(guān)應(yīng)對(duì)物價(jià)變動(dòng)影響的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)對(duì)策進(jìn)入停滯狀態(tài)，理論研究也沒(méi)有引起各國(guó)的足夠重視。在當(dāng)前的通貨膨脹環(huán)境下，企業(yè)能否在資本運(yùn)營(yíng)、籌資投資和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面有所作為，對(duì)企業(yè)的生存能力至關(guān)重要，對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力更是一份考驗(yàn)。企業(yè)的CFO要及早采取防范措施，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高理財(cái)效益，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)和物價(jià)水漲船高的大環(huán)境?！?/p>

面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)格局的思考

今年上半年，所有谷物的國(guó)際價(jià)格均大幅上漲。2006年谷物產(chǎn)量減少，但利用量增加，導(dǎo)致今年前兩季度幾乎所有谷物市場(chǎng)價(jià)格走強(qiáng)。與世界各國(guó)糧食類價(jià)格快速上漲形成較強(qiáng)烈對(duì)比，發(fā)達(dá)國(guó)家的食品價(jià)格上漲并不明顯。今年上半年美國(guó)食品價(jià)格總體呈上漲態(tài)勢(shì)，但是漲幅都在0．8％以內(nèi)。

從發(fā)達(dá)國(guó)家看，食品價(jià)格上漲對(duì)全球消費(fèi)品價(jià)格水平影響不大。通常，發(fā)展中國(guó)家食品價(jià)格占消費(fèi)者價(jià)格的權(quán)重基本在35％以上，而發(fā)達(dá)國(guó)家卻不足20％。國(guó)際市場(chǎng)糧食和植物油供求關(guān)系總體趨緊，是造成糧食和植物油價(jià)格上漲的最直接原因。

與此同時(shí)，能源、原材料價(jià)格上漲又推動(dòng)了消費(fèi)品價(jià)格上揚(yáng)。

在需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，2007年上半年全球主要能源、原材料價(jià)格均出現(xiàn)了程度不等的上漲。全球貿(mào)易的強(qiáng)勁需求促使許多國(guó)家工廠幾乎滿負(fù)荷生產(chǎn)，導(dǎo)致土地、勞動(dòng)力、生產(chǎn)設(shè)備和原材料等的價(jià)格上揚(yáng)，并最終造成工業(yè)品價(jià)格上漲。

“無(wú)論是政府、企業(yè)還是個(gè)人都不希望物價(jià)持續(xù)上揚(yáng)?！敝袊?guó)人民大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)系主任戴德明表示，官方公布的數(shù)字，百姓的體會(huì)不一定完全相同，各國(guó)的反應(yīng)也不盡相同，談到通貨膨脹會(huì)計(jì)離不開(kāi)全球一體化?，F(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可能再像20世紀(jì)20年代、30年代那樣相互分割開(kāi)來(lái)，而是相互影響，國(guó)與國(guó)之間的政治關(guān)系往往影響到一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至經(jīng)濟(jì)格局。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐漸滲透，政府對(duì)物價(jià)的控制力逐漸減弱，越是在這種情況下，物價(jià)的持續(xù)上漲就不能完全依靠市場(chǎng)來(lái)平衡，這也是對(duì)一個(gè)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代走過(guò)來(lái)的政府的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院劉仲文副院長(zhǎng)對(duì)于通貨膨脹會(huì)計(jì)進(jìn)行了精辟的分析：“現(xiàn)在全世界的通貨膨脹會(huì)計(jì)主要存有三種模式，美國(guó)是穩(wěn)健型的，兩套報(bào)表可以有效反應(yīng)通貨膨脹，而巴西則是選擇一些重大的項(xiàng)目加以反應(yīng)。最糟糕的是英國(guó)在20世紀(jì)80年代推出的關(guān)于現(xiàn)行成本會(huì)計(jì)調(diào)整的準(zhǔn)則，這個(gè)準(zhǔn)則引起了軒然大波，有失公允，最終在90年代被迫終止。我國(guó)的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于通貨膨脹所反映的是存貨方面的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及公允價(jià)值的調(diào)整，而對(duì)于物價(jià)上漲的因素卻沒(méi)有考慮。目前我國(guó)并沒(méi)有關(guān)于通貨膨脹的相關(guān)準(zhǔn)則，想必是政府有信心，會(huì)有效防范惡性通貨膨脹。”

關(guān)注通貨膨脹

改變命運(yùn)之道

全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)四年多的高增長(zhǎng)，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)膨脹傾向。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，預(yù)期在2007年下半年出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格膨脹的可能性繼續(xù)存在，但還不至于迅速導(dǎo)致過(guò)高的通貨膨脹?？墒沁@并不等于高枕無(wú)憂，2007年美國(guó)、日本和歐洲三大經(jīng)濟(jì)均對(duì)通脹率保持著高度的關(guān)注，各國(guó)的貨幣政策相繼做出了相應(yīng)的反應(yīng)，紛紛采取貨幣政策等措施防止資產(chǎn)價(jià)格的膨脹演化為過(guò)度的通貨膨脹。

中國(guó)人民銀行公布二季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》坦言，當(dāng)前物價(jià)上漲并非僅受偶發(fā)或臨時(shí)性因素影響，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)趨于上升，值得關(guān)注。一是糧食、肉類等食品價(jià)格短期內(nèi)易漲難落。二是能源資源價(jià)格存在上漲壓力。國(guó)內(nèi)推進(jìn)資源價(jià)格改革，加強(qiáng)環(huán)保，也將推動(dòng)能源資源價(jià)格上漲。三是勞動(dòng)力成本上升。四是通脹預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)價(jià)格形成進(jìn)一步的上漲壓力?！秷?bào)告》認(rèn)為，目前，前期糧食和肉禽蛋價(jià)格的上漲已逐步傳導(dǎo)到下游食品加工、餐飲等行業(yè)，因此有必要高度關(guān)注價(jià)格傳導(dǎo)問(wèn)題，防止價(jià)格全面上漲。

面對(duì)部分產(chǎn)品價(jià)格的上漲，這對(duì)相關(guān)企業(yè)來(lái)說(shuō)不失為又一輪嚴(yán)峻的考驗(yàn)，作為企業(yè)的財(cái)務(wù)人員，這些企業(yè)理財(cái)大師們又該何去何從，以助企業(yè)一臂之力，讓企業(yè)安然平穩(wěn)地做到資本保全？

戴德明認(rèn)為，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲的現(xiàn)象加以重視，以保證會(huì)計(jì)信息的可比性，這對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響很大，公眾投資者得到的信息往往不真實(shí)，這需要引起相關(guān)部門(mén)的重視。另外，作為企業(yè)要做到防患于未然，必須要對(duì)物價(jià)上漲綜合考慮、高度重視。如果通貨膨脹來(lái)臨之后，再根據(jù)實(shí)際的物價(jià)水平進(jìn)行調(diào)整將起不到控制的作用，而要在前期就要有所調(diào)整，也即對(duì)財(cái)務(wù)管理包括業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、原材料的指標(biāo)，要提前考慮做好年度預(yù)算將物價(jià)上漲的因素考慮在內(nèi)，做到彈性預(yù)算，利用預(yù)算對(duì)成本加以控制，在內(nèi)部加以消化，變不利為有利，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

但是，企業(yè)千差萬(wàn)別很難開(kāi)出一個(gè)通用的良方，這就需要睿智的財(cái)務(wù)大師集大成于一身，結(jié)合實(shí)際為所在的企業(yè)開(kāi)出良方，這也是財(cái)務(wù)工作者義不容辭的責(zé)任。

“從理財(cái)?shù)慕嵌葋?lái)看，通貨膨脹與企業(yè)的發(fā)展關(guān)系極為密切，企業(yè)應(yīng)該采取必要的措施降低風(fēng)險(xiǎn)和謀求利益。由于通貨膨脹與貨幣價(jià)值反向運(yùn)動(dòng)，在通貨膨脹期間，企業(yè)持有貨幣性凈資產(chǎn)必然遭受購(gòu)買(mǎi)力下降造成的損失，持有貨幣性凈負(fù)債則會(huì)帶來(lái)購(gòu)買(mǎi)力下跌造成的利益──將來(lái)用貶了值的錢(qián)償債。因此，企業(yè)在有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，適當(dāng)壓縮持有的貨幣性資產(chǎn)規(guī)模，適度增加貨幣性負(fù)債就不失為一種積極對(duì)策。同時(shí)，由于一些高成長(zhǎng)性企業(yè)較深程度參與國(guó)際資本市場(chǎng)和貿(mào)易，因此也要一并考慮匯率問(wèn)題。匯率作為兩種貨幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，是基于對(duì)兩種貨幣通貨膨脹的合理預(yù)期。因此，在當(dāng)前條件下，企業(yè)如果持有巨額美元貨幣性資產(chǎn)，就將遭受本土通貨膨脹導(dǎo)致的幣值下跌和美元對(duì)人民幣貶值的雙重?fù)p失。”曲曉輝從理財(cái)?shù)慕嵌瘸鲋\劃策。

篇10

    論文提要:繼2006年我國(guó)部分行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格有所上升后,2007年、2008年又出現(xiàn)了較大規(guī)模的價(jià)格上漲,通貨膨脹壓力趨于加大;而人民幣升值壓力最初起源于國(guó)際社會(huì),但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、匯率制度、經(jīng)濟(jì)政策也構(gòu)成了升值壓力的重要來(lái)源。本文通過(guò)對(duì)目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析,提出一系列針對(duì)性的政策建議。

    自信用貨幣產(chǎn)生以來(lái),通貨膨脹就成為影響一國(guó)(地區(qū))經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。對(duì)于通貨膨脹,經(jīng)濟(jì)學(xué)界始終沒(méi)有統(tǒng)一的定義,比較權(quán)威的說(shuō)法是1987年出版的《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大詞典》中,英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊德勒和帕金將其定義為:“通貨膨脹是價(jià)格持續(xù)上漲的過(guò)程,或者從等同意義上說(shuō),是貨幣不斷貶值的一種過(guò)程”。2005年7月21日,中國(guó)人民銀行正式宣布開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,形成了更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。美元兌人民幣的價(jià)格自公告之時(shí)起調(diào)整為8.11元/美元,人民幣升值了2%。這一標(biāo)志性的事件,拉開(kāi)了人民幣對(duì)美元匯率升值的序幕,并大有越演越烈之勢(shì)。截至2008年3月31日,人民幣對(duì)美元匯率的中間價(jià)為7.0752元/美元。

    一、我國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹壓力的原因

    對(duì)于通貨膨脹的成因,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為主要有四種類型:需求拉動(dòng)型、成本推動(dòng)型、混合推動(dòng)型和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。另外,在開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,通貨膨脹的國(guó)際間傳遞也是一國(guó)(地區(qū))出現(xiàn)通貨膨脹的重要原因。筆者認(rèn)為,我國(guó)現(xiàn)階段出現(xiàn)的通貨膨脹壓力不能簡(jiǎn)單歸為上述幾種類型中任意一類。其既有需求擴(kuò)大導(dǎo)致供不應(yīng)求的原因,也有成本價(jià)格上升引起的產(chǎn)品價(jià)格上漲。具體分析,我國(guó)現(xiàn)階段通脹壓力的產(chǎn)生主要有以下四方面的原因:

    1、糧食、豬肉、能源等商品價(jià)格上漲過(guò)快,產(chǎn)生成本推動(dòng)的通脹壓力。本輪價(jià)格上漲的直接原因是由于糧食、豬肉、能源等商品價(jià)格大幅上漲。這些商品既與居民的生活密切相關(guān),又是工業(yè)生產(chǎn)的上游產(chǎn)品,當(dāng)其價(jià)格上漲積累到一定程度時(shí),必然會(huì)傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品。由于這些產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng),其價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致諸多產(chǎn)品價(jià)格的上漲。

    2、貨幣流動(dòng)性過(guò)剩,導(dǎo)致通脹壓力增加。貨幣流動(dòng)性過(guò)剩已經(jīng)成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)突出問(wèn)題,并對(duì)價(jià)格上漲形成了強(qiáng)勁的推動(dòng)力。我國(guó)貨幣流動(dòng)性過(guò)剩主要是由貿(mào)易順差過(guò)大、國(guó)際熱錢(qián)不斷涌入、信貸規(guī)模擴(kuò)大等因素造成。

    3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快,固定投資過(guò)熱。自2003年以來(lái),我國(guó)gdp增長(zhǎng)速度一直保持在10%以上,而且呈逐年加快的趨勢(shì)。2007年上半年,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到了11.5%。經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)主要是通過(guò)固定投資的高速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)的。近幾年,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直存在局部過(guò)熱現(xiàn)象,部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。

    4、居民收入較快增長(zhǎng)及股市的財(cái)富效應(yīng)。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng),帶來(lái)了居民收入的增加。特別是近兩年,國(guó)家大幅提高了公務(wù)員、教師等行政、事業(yè)單位人員的待遇;2004年以來(lái)出現(xiàn)的“民工荒”使得農(nóng)民工工資有所提高,國(guó)家推出的一系列“惠農(nóng)”政策使得農(nóng)民收入也有了大幅度增加。居民收入的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)了消費(fèi)的增加,繼而對(duì)價(jià)格的提升起到了推動(dòng)作用。

    二、人民幣升值的主要原因

    人民幣升值這一現(xiàn)象是多個(gè)因素、各種力量共同作用的產(chǎn)物。其中,內(nèi)因是關(guān)鍵和根本,而外因則起到推波助瀾的作用。簡(jiǎn)言之,人民幣升值是歷史的必然,而非偶然。

    1、內(nèi)因

    (1)國(guó)際收支順差。雙順差是人民幣升值的重要源頭。若一國(guó)收入大于支出,即國(guó)際收支出現(xiàn)順差,這意味著該國(guó)外匯市場(chǎng)上匯供給大于需求,因此外幣將貶值,而本幣必將升值。我國(guó)近年來(lái)持續(xù)出現(xiàn)雙順差現(xiàn)象,就2007年上半年而言,國(guó)際收支繼續(xù)保持雙順差格局。其中,經(jīng)常項(xiàng)目順差1,629億美元,比上年同期增長(zhǎng)78%;資本和金融項(xiàng)目順差902億美元,增長(zhǎng)132%。因此,人民幣在下半年,甚至明年繼續(xù)出現(xiàn)升值預(yù)期就不為奇了。簡(jiǎn)言之,雙順差是人民幣持續(xù)升值的根本所在。

    (2)外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備過(guò)多表明:在外匯市場(chǎng)上供給大于需求,同樣會(huì)引起外幣貶值以及本幣升值。我國(guó)2006年2月外匯儲(chǔ)備高達(dá)8,751億美元,首次超過(guò)日本成為外匯儲(chǔ)備世界第一的國(guó)家。外匯儲(chǔ)備反映了一國(guó)國(guó)際支付能力和外債償還能力,具備充足的外匯儲(chǔ)備是保持一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要指標(biāo)。然而,由于機(jī)會(huì)成本的存在,所以并非越多越好,太多的外匯儲(chǔ)備反而會(huì)導(dǎo)致資源的極大浪費(fèi)。

    2、外因。美國(guó)、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)施壓成為人民幣升值的外因。根據(jù)馬歇爾-勒納條件,只要滿足出口商品的需求價(jià)格彈性與進(jìn)口商品的需求價(jià)格彈性之和大于1,那么本幣貶值就能改善貿(mào)易收支。因此,他們施壓逼迫人民幣升值,目的是維護(hù)其本國(guó)的利益。他們企圖通過(guò)阻礙中國(guó)商品過(guò)大規(guī)模地進(jìn)入其國(guó)內(nèi)市場(chǎng),打擊中國(guó)商品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。以美國(guó)為例,實(shí)施 “弱勢(shì)美元”政策,力圖扭轉(zhuǎn)其國(guó)際收支逆差局面。

    三、政策建議

    鑒于我國(guó)目前面臨的通貨膨脹、人民幣升值的壓力是由諸多因素導(dǎo)致的,筆者認(rèn)為,緩解當(dāng)前通脹壓力也應(yīng)采取“一攬子”措施。

    1、實(shí)施多種貨幣政策的“組合拳”出擊面對(duì)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的通貨膨脹壓力。國(guó)家已經(jīng)采取了一系列貨幣政策進(jìn)行調(diào)整,如央行2007年已經(jīng)連續(xù)10次上調(diào)人民幣存款基準(zhǔn)利率,普通存款金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行 14.5%的存款準(zhǔn)備金標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)我國(guó)當(dāng)前資本泡沫迅速膨脹的現(xiàn)狀,筆者認(rèn)為應(yīng)該實(shí)施貨幣政策的“組合拳”出擊。央行應(yīng)繼續(xù)提高利率水平,并提高法定準(zhǔn)備金率,形成穩(wěn)定的緊縮性政策預(yù)期,抑制貨幣需求,為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中投資過(guò)熱現(xiàn)象降溫。同時(shí),應(yīng)輔以公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作,央行可以根據(jù)市場(chǎng)需求的變動(dòng),適時(shí)適量地出售有價(jià)證券,以緩解貨幣量供應(yīng)過(guò)度的局勢(shì),還可以向部分貸款數(shù)額增加較快、流動(dòng)性充裕的商業(yè)銀行發(fā)行定向央票進(jìn)行貨幣回籠。

    2、針對(duì)特殊行業(yè)采取相應(yīng)的財(cái)政、稅收政策以調(diào)整供需結(jié)構(gòu)。本文所說(shuō)的特殊行業(yè)是指對(duì)通貨膨脹壓力的產(chǎn)生起主導(dǎo)作用的行業(yè)。鑒于房地產(chǎn)行業(yè)和生豬養(yǎng)殖行業(yè)供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)問(wèn)題是我國(guó)此次通貨膨脹壓力產(chǎn)生的重要影響因素,將上述二者歸為“特殊行業(yè)”。

    3、逐步調(diào)整外貿(mào)政策。貿(mào)易順差導(dǎo)致我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供給增加,減少貿(mào)易順差自然成為解決貨幣供給過(guò)度的強(qiáng)有力手段,即要控制出口,擴(kuò)大進(jìn)口,并適時(shí)適度地促進(jìn)人民幣升值。

    在控制出口方面,2007年我國(guó)已經(jīng)對(duì)出口退稅作出了3次調(diào)整。鑒于我國(guó)出口以高污染、高耗能和低附加值產(chǎn)品居多的現(xiàn)狀,筆者建議加大出口退稅結(jié)構(gòu)調(diào)整力度,在現(xiàn)行稅率調(diào)整的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步增大取消出口退稅率的資源型、高耗能、高污染產(chǎn)品的數(shù)量,并相應(yīng)上調(diào)資源稅。在擴(kuò)大進(jìn)口方面,重點(diǎn)對(duì)象應(yīng)該是國(guó)內(nèi)短缺的資源、原材料和高精尖設(shè)備,因此對(duì)這類產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅可作適當(dāng)下調(diào)。

    4、加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管力度,防止資本快速進(jìn)出。為了控制流通中的貨幣數(shù)量,防止國(guó)際游資進(jìn)出對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)造成巨大沖擊,應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)國(guó)際游資出入境的監(jiān)管力度。筆者建議借鑒國(guó)外的做法,如對(duì)以非直接投資形式流入的外國(guó)資本實(shí)行半年期的沒(méi)有補(bǔ)償?shù)膬?chǔ)備要求方案,超過(guò)半年后方可使用;對(duì)以非直接投資形式流入的短期外國(guó)資本征稅,比如對(duì)外國(guó)資本投資本國(guó)股票征收1%的稅;或者限制短期外匯信貸或持有外匯頭寸的規(guī)模。通過(guò)以上做法可緩和國(guó)際資本迅速進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)引起價(jià)格的哄抬,也可在一定程度上防止其短期內(nèi)的撤離行為引起的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩,保證我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。

    此外,還要搞好相應(yīng)的配套改革措施:一是改革現(xiàn)行的結(jié)售匯制度。目前,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已很充裕,不僅足以保障對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)的需要,而且也為選擇更加寬松的外匯管理制度創(chuàng)造了條件。因此,適時(shí)調(diào)整強(qiáng)制結(jié)售匯制度,實(shí)行意愿結(jié)售匯制度的條件已經(jīng)成熟。目前,可先進(jìn)一步放寬所有出口收匯企業(yè)的留匯額度,再逐步變一些項(xiàng)目的強(qiáng)制結(jié)售匯為意愿結(jié)售匯;二是改革現(xiàn)行儲(chǔ)備制度和儲(chǔ)備政策,減少經(jīng)常項(xiàng)目順差?？梢栽黾舆M(jìn)口石油等戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備,減少外匯儲(chǔ)備;增加企業(yè)和個(gè)人持有的外匯,減少國(guó)家的外匯儲(chǔ)備等。這樣可以減少經(jīng)常項(xiàng)目順差,既可緩解資源壓力,又可減輕人民幣升值的壓力;三是運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制緩解由外匯儲(chǔ)備增加所引致的基礎(chǔ)貨幣投放量增加問(wèn)題?？煽紤]通過(guò)將中央財(cái)政在中央銀行的債務(wù)證券化回籠一部分發(fā)行在外的貨幣,以及將央行現(xiàn)有的一部分外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)證券化等措施,對(duì)沖由外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加給貨幣政策造成的壓力。在鼓勵(lì)資本流出的同時(shí),加強(qiáng)對(duì)資本流入的管理,改變資本流出和流入不對(duì)稱的狀況。鼓勵(lì)有條件的企業(yè)進(jìn)口先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備、一些具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)到海外投資的同時(shí),抑制一些不必要的資本流入,改善國(guó)際收支狀況,緩解人民幣升值壓力。

    主要參考文獻(xiàn):