導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

論文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

 

隨著我國(guó)改革開(kāi)放的深入和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步建立，企業(yè)并購(gòu)也已成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中較為鮮明的主題。企業(yè)并購(gòu)作為一項(xiàng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略、促進(jìn)企業(yè)資源優(yōu)化配置的方法在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著積極作用。由于各種原因，在并購(gòu)過(guò)程中存在著大量風(fēng)險(xiǎn)，其中又以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為突出．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)的始終，是決定并購(gòu)是否成功的重要影響因素。

1 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

1.1 企業(yè)并購(gòu)的概念

企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)兼并或收購(gòu)的統(tǒng)稱，是并購(gòu)企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身擴(kuò)張和增長(zhǎng)的一種方式，一般以企業(yè)產(chǎn)權(quán)作為交易對(duì)象，并以取得被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)作為目的。以現(xiàn)金、有價(jià)證券或者其他形式購(gòu)買被并購(gòu)企業(yè)的全部或者部分產(chǎn)權(quán)或者資產(chǎn)作為實(shí)現(xiàn)方式。

1.2 企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在并購(gòu)活動(dòng)的過(guò)程中所存在的各種不確定因素，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的可能性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)際嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。

在某種意義上，企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，是各種并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)在價(jià)值量上的綜合反映，是貫穿企業(yè)并購(gòu)全過(guò)程的不確定因素對(duì)預(yù)期價(jià)值產(chǎn)生的負(fù)面作用和影響。

2 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類

2.1 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

所謂目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)是指在并購(gòu)過(guò)程中，由于對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估而導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)損失的可能性。目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是并購(gòu)交易的精髓，目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)取決于并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)未來(lái)收益的大小和時(shí)間預(yù)期。

導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的因素主要包括：

第一，財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要依據(jù)，如果目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表本身不夠真實(shí)或者經(jīng)過(guò)粉飾美化，那么計(jì)算出來(lái)的目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值就沒(méi)有太大的參考價(jià)值。

第二企業(yè)管理論文，利潤(rùn)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)企業(yè)以前年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)了解該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有很重要的借鑒作用，但是，并購(gòu)企業(yè)真正關(guān)注的是目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)收益能力，并以此為主來(lái)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。

第三，貼現(xiàn)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)價(jià)值增值的方法來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值，貼現(xiàn)率的估計(jì)就是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，而這種估計(jì)由于存在很強(qiáng)的主觀性，往往會(huì)造成結(jié)果的不正確。

2.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)占用并購(gòu)企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，將導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性降低。并購(gòu)后，并購(gòu)企業(yè)可能由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難。當(dāng)并購(gòu)企業(yè)采取現(xiàn)金收購(gòu)時(shí)，首先考慮的是資產(chǎn)的流動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量越高，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，并購(gòu)企業(yè)越能順利、迅速地獲取收購(gòu)資金論文開(kāi)題報(bào)告范例。這同時(shí)也說(shuō)明，并購(gòu)活動(dòng)占用了企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，從而降低了并購(gòu)企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 融資風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指能否按時(shí)足額地籌集到資金，保證并購(gòu)的順利進(jìn)行，如何利用企業(yè)內(nèi)部和外部的資金渠道在短期內(nèi)籌集到所需的資金是關(guān)系到并購(gòu)活動(dòng)能否成功的關(guān)鍵。并購(gòu)對(duì)資金的需要決定了企業(yè)必須綜合考慮各種融資渠道。

如果企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)只是暫時(shí)持有，待適當(dāng)改造后重新出售，這就需要投入相當(dāng)數(shù)量的短期資金才能達(dá)到此目的。這時(shí)可以選擇資本成本相對(duì)較低的短期借款方式，但還本付息的負(fù)擔(dān)較重，可能會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。如果買方是為了長(zhǎng)期持有目標(biāo)公司，就要根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的資金需求，來(lái)確定收購(gòu)資金的具體籌集方式。并購(gòu)企業(yè)應(yīng)針對(duì)目標(biāo)企業(yè)負(fù)債償還期限的長(zhǎng)短，維持正常的營(yíng)運(yùn)資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本結(jié)構(gòu)。

2.4 整合風(fēng)險(xiǎn)

在整合期間，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成是各種因素綜合作用的結(jié)果。根據(jù)其表現(xiàn)形式可分為：

第一，企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)。是指并購(gòu)企業(yè)在整合期內(nèi)由于相關(guān)的企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置、財(cái)務(wù)職能、財(cái)務(wù)管理制度、財(cái)務(wù)組織更新、財(cái)務(wù)協(xié)力效應(yīng)等因素的影響，使并購(gòu)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生背離，因而有遭受損失的可能性。

第二，資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)?fù)瓿珊笃髽I(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、成本、財(cái)務(wù)運(yùn)作、負(fù)債、盈利等財(cái)務(wù)職能按照協(xié)同效益最大化的原則實(shí)施財(cái)務(wù)整合和科學(xué)監(jiān)控，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的并購(gòu)目的。但由于宏觀環(huán)境和具體環(huán)境的不可確定性，以及企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)行為的管理失誤企業(yè)管理論文，而使企業(yè)并購(gòu)后未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的并購(gòu)目的，會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)。

第三，盈利能力風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)施并購(gòu)后企業(yè)資本是否能實(shí)現(xiàn)保值增值、能否帶來(lái)預(yù)期的投資回報(bào)是并購(gòu)企業(yè)最為關(guān)心的問(wèn)題。企業(yè)并購(gòu)后的盈利能力風(fēng)險(xiǎn)，不僅關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)生存問(wèn)題，同時(shí)也關(guān)系到管理者和其他股東的未來(lái)收益與債權(quán)人長(zhǎng)期債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)程度。

3 企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范

3.1 盡量獲取目標(biāo)企業(yè)全面準(zhǔn)確的信息，降低企業(yè)估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)對(duì)并購(gòu)前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)采取以下對(duì)策：

3.1.1 對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審查。

目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是并購(gòu)過(guò)程中首要信息來(lái)源與重要價(jià)值評(píng)估依據(jù)。其數(shù)據(jù)的真實(shí)性對(duì)評(píng)估結(jié)果有著重要作用。因此，為了防范價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，首先就要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表審查。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行清理。評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)的會(huì)計(jì)計(jì)量和確認(rèn)及會(huì)計(jì)處理方法是否符合相關(guān)準(zhǔn)則和規(guī)定，財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)比率是否恰當(dāng)，是否有人為操縱利潤(rùn)的情況。

3.1.2 采用恰當(dāng)?shù)墓纼r(jià)方法合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。

目標(biāo)企業(yè)的估值定價(jià)是非常復(fù)雜的．一般需要各種估價(jià)方法進(jìn)行綜合運(yùn)用，采用不同的價(jià)值評(píng)估方法對(duì)同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，可能會(huì)得到不同的并購(gòu)價(jià)格。并購(gòu)企業(yè)可根據(jù)并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)掌握資料信息的充分與否等因素來(lái)決定采用合適的評(píng)估方法。常用的方法有清算價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)值法、現(xiàn)金流量法?？傊?，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估應(yīng)當(dāng)根據(jù)并購(gòu)的特點(diǎn)，選擇較為恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)估價(jià)模型。

3.2 合理確定融資結(jié)構(gòu)

在企業(yè)并購(gòu)中，合理確定融資結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)將風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位，然后考慮成本最小化。因?yàn)橐坏┤谫Y失敗，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)危機(jī)，這樣成本最小化也就失去了意義。并購(gòu)融資結(jié)構(gòu)中的自有資本、債務(wù)資本和權(quán)益資本要保持適當(dāng)?shù)谋壤?，但在選擇融資方式時(shí)要考慮擇優(yōu)順序。

具體而言：(1)測(cè)算企業(yè)可利用自有資金的數(shù)量和時(shí)間。準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)可以利用的自有資金的數(shù)量和時(shí)間，對(duì)于合理使用自有資金，優(yōu)化企業(yè)并購(gòu)融資結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。(2)推算企業(yè)償債的能力和負(fù)債融資的風(fēng)險(xiǎn)臨界規(guī)模。準(zhǔn)確測(cè)算企業(yè)的償債能力，并根據(jù)償債能力確定融資的風(fēng)險(xiǎn)臨界規(guī)模，對(duì)于合理確定負(fù)債融資規(guī)模和避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。(3)確定并購(gòu)的股權(quán)融資規(guī)模。

3.3 增強(qiáng)杠桿收購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性杠桿

收購(gòu)的特征決定了償還債務(wù)的主要來(lái)源是整合后目標(biāo)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量。首先，目標(biāo)企業(yè)必須是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，產(chǎn)品有較為穩(wěn)固的需求和市場(chǎng)，發(fā)展前景較好，才能保證收購(gòu)以后有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來(lái)源。其次，收購(gòu)前并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)都不宜過(guò)多，這樣才能保證預(yù)期較穩(wěn)定的現(xiàn)金流量能夠支付經(jīng)常性的利息支出論文開(kāi)題報(bào)告范例。最后，并購(gòu)企業(yè)最好在日常經(jīng)營(yíng)中能提取一定的現(xiàn)金作為償債基金以應(yīng)付債務(wù)高峰的現(xiàn)金需要，避免出現(xiàn)技術(shù)性破產(chǎn)而導(dǎo)致杠桿收購(gòu)的失敗。

3.4．整合期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

企業(yè)實(shí)施并購(gòu)后，財(cái)務(wù)必須實(shí)施一體化管理。目標(biāo)企業(yè)必須按并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式進(jìn)行整合。中小企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的必要性體現(xiàn)在以下方面：

首先，財(cái)務(wù)整合的必要性來(lái)自于財(cái)務(wù)管理在公司運(yùn)營(yíng)中的重要作用。任何企業(yè)如果沒(méi)有一套健全高效的財(cái)務(wù)管理體系，就不可能健康成長(zhǎng)。許多中小企業(yè)之所以被并購(gòu)，正是由于財(cái)務(wù)管理不善企業(yè)管理論文，成本費(fèi)用居高不下，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，反映到產(chǎn)品成本上便是無(wú)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

其次，財(cái)務(wù)整合是發(fā)揮企業(yè)并購(gòu)所具有的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)保證。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要是指并購(gòu)給企業(yè)財(cái)務(wù)方面帶來(lái)的各種效益。一般表現(xiàn)在：通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)合理避稅，預(yù)期效應(yīng)對(duì)并購(gòu)的巨大刺激作用。這些都需要在財(cái)務(wù)整合的基礎(chǔ)上得以實(shí)現(xiàn)。

最后，財(cái)務(wù)整合是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)有效控制的途徑，更是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)戰(zhàn)略的重要保障。并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)施有效控制，并做出及時(shí)、準(zhǔn)確的決策，重要的前提是具有充分的信息。一般而言，并購(gòu)雙方的會(huì)計(jì)核算體系、定額體系、考核體系、財(cái)務(wù)制度等并不完全一致．因此并購(gòu)企業(yè)客觀要求統(tǒng)一會(huì)計(jì)口徑，才能實(shí)施有效控制。

4 結(jié)論

并購(gòu)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)擴(kuò)張的一個(gè)重要工具。對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)比內(nèi)部擴(kuò)張更能有效地促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。在并購(gòu)中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理是整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中重要且關(guān)鍵的一環(huán)。在并購(gòu)中，企業(yè)應(yīng)該重視財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)，要意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)措施來(lái)盡量減少風(fēng)險(xiǎn)。這樣，才能為成功的并購(gòu)打下良好的基礎(chǔ)。同時(shí)，政府與企業(yè)都應(yīng)樹(shù)立憂患意識(shí)，通過(guò)促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)快速提高我國(guó)的整體競(jìng)爭(zhēng)能力，并在未來(lái)開(kāi)放的市場(chǎng)中占有一席之地。

參考文獻(xiàn)

[1]包麗瓊，淺談企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范企業(yè)管理2008.9

[2]陶學(xué)偉，企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)控制探討財(cái)會(huì)通訊2009.1

[3]王宗光，常文芳，企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其度量模型探析財(cái)會(huì)通訊2009.02

[4]游婉瑜，淺析企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避財(cái)會(huì)研究2008：186-187

[5]王會(huì)恒，高偉，并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及控制財(cái)會(huì)通訊學(xué)術(shù)版2007：78-80

[6]施金影，企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的思考財(cái)會(huì)通訊2008.12：107-108

篇2

論文摘要：在當(dāng)今風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中的一項(xiàng)關(guān)鍵性制度創(chuàng)新是對(duì)人力資本實(shí)施有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)和約束。通過(guò)有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)和約束，才能在既定風(fēng)險(xiǎn)水平下，實(shí)現(xiàn)投資者收益的最大化。

0前言

風(fēng)險(xiǎn)投資一般有廣義和狹義之分:廣義上的風(fēng)險(xiǎn)投資是指一切具有高失敗風(fēng)險(xiǎn)和高潛在收益的投資。狹義上的風(fēng)險(xiǎn)投資是指為建立和發(fā)展專門從事某種高新技術(shù)生產(chǎn)的中小型企業(yè)而持有一定份額所形成的資本。按美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)(mvcn)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投人到新興的，有巨大潛力的企業(yè)隋別是中小企業(yè))中的一種股權(quán)資本。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種將資本、技術(shù)和管理相結(jié)合的新型投資形式，是技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新相結(jié)合的產(chǎn)物。

在風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中有兩種激勵(lì)和約束機(jī)制不可或缺:其一，風(fēng)險(xiǎn)資本家需要激勵(lì)與約束去投資于成功的企業(yè)，減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者利益的損害;其二，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家需要激勵(lì)與約束去努力把企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功.降低風(fēng)險(xiǎn)投資的成本。只有在這兩種激勵(lì)和約束機(jī)制同時(shí)存在的情況下，風(fēng)險(xiǎn)資本才能高效率地運(yùn)作。

1風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的3個(gè)階段

風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的過(guò)程包括風(fēng)險(xiǎn)資本的籌集、投資和退出3個(gè)階段，并由此形成一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資周期。

(1)風(fēng)險(xiǎn)資本籌集階段。作為風(fēng)險(xiǎn)資本循環(huán)起點(diǎn)的籌集階段面臨的主要問(wèn)題是如何籌集足夠數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)資本以滿足投資之需。Gompers and Lerner等人認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)資本籌集的變化源于創(chuàng)業(yè)資本的供給和需求的變動(dòng)。但就某個(gè)具體的風(fēng)險(xiǎn)基金而言，風(fēng)險(xiǎn)資本能夠籌集到的數(shù)量也就是風(fēng)險(xiǎn)投資者供給資本的數(shù)量。這些數(shù)量主要取決于風(fēng)險(xiǎn)資本家以往的業(yè)績(jī)和籌資能力。而風(fēng)險(xiǎn)資本家的業(yè)績(jī)和籌資能力主要受風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本價(jià)值的影響，正是在這個(gè)意義上，風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)基金的投資實(shí)質(zhì)上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本的投資。風(fēng)險(xiǎn)資本家的人力資本價(jià)值是一種潛在的、主動(dòng)性資本。需要某種激勵(lì)才能激活，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資者只有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本實(shí)施某種激勵(lì)與約束，才能在既定風(fēng)險(xiǎn)水平下，使投資者收益最大化。

(2)風(fēng)險(xiǎn)資本投資階段。風(fēng)險(xiǎn)資本投資階段是風(fēng)險(xiǎn)資本循環(huán)的第二個(gè)階段，并且是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本增值的關(guān)鍵階段。風(fēng)險(xiǎn)資本大都以高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為投資對(duì)象，風(fēng)險(xiǎn)投資周期長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)。它屬于股權(quán)融資，它不是靠股份分紅或派息，而是靠企業(yè)資產(chǎn)增值后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得收益，投資周期長(zhǎng)，不需要定期、固定的資本償還，從而使資本的使用具有連續(xù)性、長(zhǎng)期性。在美國(guó)有20% --30%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能完全失敗，60%以上的創(chuàng)業(yè)企業(yè)受到嚴(yán)重挫折，只有10%--20%獲得了成功。一旦獲得成功，收益是非常可觀的。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資長(zhǎng)期年回報(bào)率達(dá)20%，遠(yuǎn)高于9%-15%的股市長(zhǎng)期年回報(bào)率和5%—6%的國(guó)債收益率。

風(fēng)險(xiǎn)投資是通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得長(zhǎng)期資本增值的典型性資本。風(fēng)險(xiǎn)投資投人的資本主體是非債務(wù)性資本或非借貸資本，它與以借貸資本為特征的間接融資有著截然不同的資本運(yùn)作模式。風(fēng)險(xiǎn)投資是集融資、投資、資本運(yùn)營(yíng)和企業(yè)管理于一體的系統(tǒng)性金融工程。風(fēng)險(xiǎn)投資將資本投向有著巨大風(fēng)險(xiǎn)的高科技及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)上，因而降低風(fēng)險(xiǎn)、提高成功率是其首先要考慮的問(wèn)題;其次，非常在意風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)的增值，以便將來(lái)通過(guò)上市或出售等退出機(jī)制來(lái)取得高額回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)資本家既擁有資本優(yōu)勢(shì)，又具有人事管理、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與財(cái)務(wù)管理方面的經(jīng)驗(yàn)，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅僅是一種投資行為，更是一種智能型、專家型金融管理行為。

(3)風(fēng)險(xiǎn)資本退出階段。風(fēng)險(xiǎn)資本退出的方式很多，包括公開(kāi)上市(IPO)、兼并與收購(gòu)、出售和清算等。盡管退出是風(fēng)險(xiǎn)投資的最后一個(gè)階段，但它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資其他階段的正常運(yùn)行極其重要，不同的退出方式直接影響投資者的回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)資本家后續(xù)階段的籌資能力、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的貨幣收益和對(duì)企業(yè)控制權(quán)的掌握等。

2風(fēng)險(xiǎn)資本循環(huán)不同階段人力資本財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制

(1)風(fēng)險(xiǎn)資本籌集階段的人力資本財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制。由于風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)基金的投資實(shí)質(zhì)上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本的投資，而風(fēng)險(xiǎn)投資基金通常采用有限合伙制組織形式，在有限合伙制組織架構(gòu)下，風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本實(shí)施財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束的方式主要有:

其一，控制權(quán)激勵(lì)。在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，人力資源發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，物質(zhì)資本(貨幣資本在企業(yè)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中轉(zhuǎn)換的形態(tài))的比重越來(lái)越小。因此，現(xiàn)代企業(yè)的價(jià)值應(yīng)為物質(zhì)資本的價(jià)值與人力資本的價(jià)值之和。物質(zhì)資本的價(jià)值一般保持相對(duì)穩(wěn)定，其價(jià)值容易計(jì)量。然而，由于人力資本具有與其所有者不可分離的產(chǎn)權(quán)特征，對(duì)人力資本所有者的激勵(lì)效度不同，其表現(xiàn)出來(lái)的人力資本價(jià)值也有較大差異，因而從某種程度上說(shuō)，人力資本的激勵(lì)效度決定著人力資本的價(jià)值，進(jìn)而決定著整個(gè)企業(yè)的價(jià)值。在有限合伙制組織架構(gòu)下，剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)以非對(duì)稱形式在基金投資者與風(fēng)險(xiǎn)資本家之間進(jìn)行分配，形成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本的一種有效激勵(lì)方式。作為企業(yè)剩余的主要索取者的投資者一般不被允許參與投資企業(yè)的直接管理，即擁有有限的剩余控制權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資家擁有包括確定基金籌集的具體時(shí)間、選擇具體投資對(duì)象、對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行后續(xù)管理在內(nèi)的主要剩余控制權(quán)。相對(duì)于外部風(fēng)險(xiǎn)投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)資本家具有風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作所要求的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和能力，因此，剩余控制權(quán)向作為人力資本載體的風(fēng)險(xiǎn)資本家傾斜，有利于發(fā)揮其專有的人力資本優(yōu)勢(shì)。

其二服酬激勵(lì)。陳爽英、韓傳強(qiáng)((2003)提出了企業(yè)家人力資本收益權(quán)的計(jì)量模型，認(rèn)為企業(yè)家人力資本收益權(quán)應(yīng)包括固定合約收人海本工資、津貝旬和對(duì)企業(yè)剩余利潤(rùn)的分享—剩余索取權(quán)兩部分。很顯然，基本工資、津貼屬于人力資本補(bǔ)償價(jià)值，不屬于產(chǎn)權(quán)收益范疇。在有限合伙制模式下，風(fēng)險(xiǎn)資本家的報(bào)酬結(jié)構(gòu)也由固定報(bào)酬和可變報(bào)酬組成。其中固定部分也就是基本工資、津貼，占投資金額的2%}3%;可變報(bào)酬即剩余利潤(rùn)大約占投資利潤(rùn)的20% 。按照財(cái)務(wù)規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)資本家的利潤(rùn)留成只能在投資者得到投資回報(bào)之后，才能實(shí)現(xiàn)。上述以利潤(rùn)提成為主的報(bào)酬結(jié)構(gòu)和收益分配順序有利于在風(fēng)險(xiǎn)資本家的目標(biāo)與基金增值的要求之間形成良性互動(dòng)的關(guān)系，進(jìn)而最大限度地激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本家釋放其人力資本的潛在價(jià)值。

其三，聲譽(yù)激勵(lì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)從追求利益最大化假設(shè)出發(fā)，認(rèn)為人追求良好聲譽(yù)是為了獲得長(zhǎng)期利益，是長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)重復(fù)博弈的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)學(xué)聲譽(yù)模型表明，聲譽(yù)影響人的決策行為。經(jīng)理市場(chǎng)上的聲譽(yù)可以作為顯性激勵(lì)合同的替代物。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本家而言，個(gè)人聲譽(yù)是其人力資本要素組成部分之一，良好的聲譽(yù)有利于提升其人力資本價(jià)值，相反，會(huì)毀損人力資本價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)資本的融資活動(dòng)，在很大程度上是風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家聲譽(yù)的一種正面評(píng)價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)資本家的聲譽(yù)是對(duì)投資者資金安全性的保障。所以，對(duì)于那些在風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)擁有良好聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家而言，其籌集風(fēng)險(xiǎn)資本更容易，而聲譽(yù)的高低主要取決于風(fēng)險(xiǎn)資本家以往的業(yè)績(jī)。風(fēng)險(xiǎn)基金運(yùn)作效果好壞不僅影響現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資者利益，而且通過(guò)聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制的傳播作用影響潛在的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家的選擇，進(jìn)而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家形成有效的約束。

(2)風(fēng)險(xiǎn)資本投資階段的人力資本財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)資本投資階段是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本增值的關(guān)鍵階段。風(fēng)險(xiǎn)資本家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本的激勵(lì)和約束對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的成敗尤為重要.其財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制包括:

第一，股票激勵(lì)機(jī)制。在風(fēng)險(xiǎn)投資階段，風(fēng)險(xiǎn)投資家是委托人，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家是人。風(fēng)險(xiǎn)投資家為減少與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的沖突，廣泛采用以股票贈(zèng)與和股票期權(quán)為主要形式的報(bào)酬激勵(lì)。在風(fēng)險(xiǎn)投資的高科技企業(yè)中，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家或企業(yè)家團(tuán)體的報(bào)酬是同企業(yè)業(yè)績(jī)密切聯(lián)系在一起的，企業(yè)家的工資收人通常低于其勞動(dòng)力市場(chǎng)的價(jià)格。大部分收人是以潛在價(jià)值大大高于現(xiàn)金工資收人的股票方式支付。通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資家要求股票或期權(quán)持有達(dá)到一定期限。這樣創(chuàng)業(yè)者在短期離開(kāi)時(shí)，就不會(huì)得到股份，進(jìn)而增大其離職成本。另外，企業(yè)家的股票只有在企業(yè)業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)定目標(biāo)時(shí)才能兌現(xiàn)。如果企業(yè)未能實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)資本家可以通過(guò)連續(xù)的融資來(lái)稀釋風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的權(quán)益，使風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家利益實(shí)現(xiàn)了高度趨同，降低了委托關(guān)系中的道德風(fēng)險(xiǎn)。此外，在風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐中國(guó)外常采用諸如次級(jí)普通股、幻覺(jué)股票計(jì)劃、補(bǔ)償和獎(jiǎng)金計(jì)劃及利潤(rùn)分享計(jì)劃等激勵(lì)機(jī)制。

第二，階段性投資激勵(lì)機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的人力資本內(nèi)容主要涉及3類要素:發(fā)現(xiàn)某種潛在的市場(chǎng)獲利機(jī)會(huì)、擁有某種核心技術(shù)及整合資源的能力。與物質(zhì)資本相比，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本具有價(jià)值識(shí)別的困難性，不可讓渡性及非從屬性。此外，與風(fēng)險(xiǎn)資本家的效用函數(shù)不同，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家除了追求貨幣收益以外，還追求在職消費(fèi)、職業(yè)聲望和其他非貨幣收益。企業(yè)家的非貨幣收益與企業(yè)規(guī)模密切相關(guān)，因而，風(fēng)險(xiǎn)資本家出于個(gè)人效用最大化動(dòng)機(jī)的需要，有可能背離企業(yè)價(jià)值最大化的要求，投資于報(bào)酬低于投資者預(yù)期甚至凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目。分階段投資賦予風(fēng)險(xiǎn)資本家一個(gè)有價(jià)期權(quán)，即風(fēng)險(xiǎn)資本家通過(guò)收集信息，監(jiān)控企業(yè)進(jìn)程，并保持定期退出低質(zhì)投資項(xiàng)目的選擇權(quán)。作為一種有效的激勵(lì)和約束風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本的機(jī)制，一旦風(fēng)險(xiǎn)投資家發(fā)現(xiàn)任何有關(guān)未來(lái)回報(bào)的負(fù)面信息，該項(xiàng)目自新一輪融資起就可能被終止。由此會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的人力資本價(jià)值無(wú)法實(shí)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)資本可能被套牢，而階段性投資能緩解套牢的問(wèn)題。

第三，投資者退出權(quán)激勵(lì)機(jī)制。投資者退出權(quán)是指投資者能及時(shí)退出有問(wèn)題企業(yè)的權(quán)利。最常見(jiàn)的退出權(quán)是在風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中的贖回權(quán)(redemption)，即風(fēng)險(xiǎn)投資家在一定條件下直接從他所投資的企業(yè)中抽回投資而退出該企業(yè)的權(quán)利。贖回權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種看跌期權(quán)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資本投資的企業(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期目標(biāo)時(shí)，作為投資者的風(fēng)險(xiǎn)資本家為減少投資損失，以事先確定的價(jià)格將股權(quán)回售給被投資企業(yè)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資本家行使贖回權(quán)時(shí)，一方面會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家實(shí)質(zhì)運(yùn)作資本的數(shù)量減少;另一方面通過(guò)資本市場(chǎng)的信息影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家后續(xù)階段的資本籌集。

(3)風(fēng)險(xiǎn)資本退出階段人力資本財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制。

風(fēng)險(xiǎn)投資追逐高收益，這與其所承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。當(dāng)它所扶持的企業(yè)發(fā)育成長(zhǎng)到相對(duì)成熟的階段，必須尋求退出出路，其退出方式主要有:首次公開(kāi)上市(IPO);企業(yè)兼并收購(gòu);清算。當(dāng)投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)投資的收益預(yù)期時(shí)，一般會(huì)進(jìn)行上市或企業(yè)間的并購(gòu)，但由于風(fēng)險(xiǎn)投資承擔(dān)著管理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，投資成功率較低。當(dāng)投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不好，難以扭轉(zhuǎn)局面、無(wú)法達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資收益的預(yù)期時(shí)，一般進(jìn)行清算。解散和破產(chǎn)進(jìn)行清算可能是較好的減少損失的辦法。風(fēng)險(xiǎn)資本不同的退出方式對(duì)人力資本具有不同的激勵(lì)效應(yīng)。

篇3

近些年來(lái)，隨著時(shí)代的發(fā)展，當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入進(jìn)行，企業(yè)財(cái)務(wù)管理將成為企業(yè)管理的核心問(wèn)題。財(cái)務(wù)，是一個(gè)企業(yè)的命脈，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展，同時(shí)企業(yè)也必須正確的認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理中最重要的，也就是關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。企業(yè)無(wú)論面臨什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，最終都表現(xiàn)在財(cái)務(wù)上。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物?，F(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小及損失程度都直接和清楚地表現(xiàn)于企業(yè)財(cái)務(wù)收支的變化之中，最終表現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)收益的減少?，F(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括資本籌集、資本投放、資本使用、資本回收和資本收益分配。本文針對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出了企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】

企業(yè)財(cái)務(wù)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；避免風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨完善的今天，風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)時(shí)不在的，無(wú)處不有的，這已經(jīng)成為理論界和實(shí)務(wù)界普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的研究起源于德國(guó)，后來(lái)形成并發(fā)展于美國(guó)。直到20世紀(jì)60年代，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，才得到了廣泛認(rèn)識(shí)。1986年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)走向全球。在我國(guó)企業(yè)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和多變化的市場(chǎng)狀況，存在著各種難以預(yù)測(cè)和不可控制的因素，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致企業(yè)生存困難甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)、社會(huì)帶來(lái)了嚴(yán)重的影響。這時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制顯得尤為重要。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)一切風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，受內(nèi)部和外部環(huán)境及各種難以預(yù)計(jì)或無(wú)法控制的因素影響，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況具有不確定性。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合概述

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義與狹義之分。決策理論家把風(fēng)險(xiǎn)定義為損失的不確定性，這是風(fēng)險(xiǎn)的狹義定義。日本學(xué)者龜井利明認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)不只是指損失的不確定性。而且包括盈利的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性，它既可能給活動(dòng)主體帶來(lái)威脅，也可能帶來(lái)機(jī)會(huì)，這就是風(fēng)險(xiǎn)廣義的概念。其結(jié)果總共有兩個(gè)方面：一是財(cái)務(wù)活動(dòng)成果即收益；二是財(cái)務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營(yíng)運(yùn)、獲利能力。一般情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)狀況蒙受損失的可能性。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征主要有客觀性、全面性、不確定性、收益性或損失性、激勵(lì)性。只有了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征，才能及時(shí)采取有效的措施進(jìn)行防范和控制。要降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須要充分了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種特征，在掌握特征的基礎(chǔ)上對(duì)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范及控制。1.客觀性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)處處存在，時(shí)時(shí)存在，人們無(wú)法回避它、消除它，只能通過(guò)各種技術(shù)手段來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，從而避免費(fèi)用、損失的發(fā)生。2.全面性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程，并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累、分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)，均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.不確定性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，財(cái)務(wù)管理人員不可能在事前準(zhǔn)確地確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。4.共存性（收益性或損失性）即風(fēng)險(xiǎn)與收益并存且呈正比關(guān)系，一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益也就越高，反之，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。5.激勵(lì)性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在會(huì)促使企業(yè)采取應(yīng)對(duì)性措施防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.國(guó)外研究現(xiàn)狀

西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家在十九世紀(jì)就已經(jīng)提出了風(fēng)險(xiǎn)的概念，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的副產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)者的收入是其在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家富蘭克.H.奈特（FrankH.Knight）在1921年出版的（Risk，UncertaintyandProfit）一書(shū)中認(rèn)為：風(fēng)險(xiǎn)是指“可度量的不確定性?！倍安淮_定性”是指不可度量的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的特征是概率估計(jì)的可靠性，概率估計(jì)的可靠性來(lái)自所遵循的理論規(guī)律或穩(wěn)定的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律。與可計(jì)算或可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)不同，不確定性是指人們?nèi)狈?duì)事件的基本認(rèn)識(shí)，對(duì)事件可能的結(jié)果知之甚少，因此，不能通過(guò)現(xiàn)有理論或經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行預(yù)見(jiàn)和定量分析在財(cái)務(wù)控制方面，國(guó)外學(xué)者的研究有：美國(guó)數(shù)學(xué)家諾伯特.維納在1948年創(chuàng)立的控制論；1932年FitzPatrick開(kāi)展的一元判定研究；Altman在1968年首先創(chuàng)立的zeta模型等?？傮w看來(lái)，國(guó)外對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究起步較早，理論體系完善，應(yīng)用領(lǐng)域廣，且研究成果多且系統(tǒng)。如：國(guó)外的多家風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)院對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)、專業(yè)證書(shū)考試制度極具貢獻(xiàn)，其中，美國(guó)全球風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)人員協(xié)會(huì)每年舉辦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員專業(yè)證書(shū)考試，多家協(xié)會(huì)和學(xué)會(huì)出版風(fēng)險(xiǎn)管理方面的刊物雜志，還出版較多的財(cái)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)管理書(shū)籍等。

2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究是從20世紀(jì)80年代末開(kāi)始的。1987年清華大學(xué)郭仲偉教授編寫(xiě)的《風(fēng)險(xiǎn)分析與決策》一書(shū)，全面系統(tǒng)地研究了風(fēng)險(xiǎn)分析與決策的方法。王繼華在《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部控制》一文中說(shuō)到，從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。文章認(rèn)為，內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范密切相關(guān)。二者是一個(gè)事物的兩個(gè)方面，內(nèi)部控制是手段，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是目的。企業(yè)通過(guò)建立良好的內(nèi)部控制系統(tǒng)，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效益性，財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性和法律法規(guī)的遵循性，從而制約和調(diào)整企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)活動(dòng)的自律系統(tǒng)，最終達(dá)到防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。杜芳修在《上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警研究》中，通過(guò)設(shè)置并觀察一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，對(duì)上市公司的危機(jī)發(fā)揮預(yù)警作用。文章以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警為切入點(diǎn)，采用規(guī)范和實(shí)證理論相結(jié)合的研究方法，緊緊依托財(cái)務(wù)危機(jī)的誘發(fā)源，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行探討。我國(guó)學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題的解決機(jī)會(huì)都離不開(kāi)規(guī)避的防范，觀點(diǎn)不一，本文會(huì)在此基礎(chǔ)上對(duì)問(wèn)題提出對(duì)策。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其表現(xiàn)

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.外部原因

(1)經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)政策及企業(yè)自身機(jī)制對(duì)籌資和投資的影響；(2)金融市場(chǎng)因素，主要是指金融市場(chǎng)的發(fā)育完善程度以及利率和匯率的變化；(3)政治環(huán)境和法律環(huán)境因素，如政治是否穩(wěn)定、有關(guān)法律如何變化；（4）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。資金主要指企業(yè)全部資源來(lái)源于權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，嚴(yán)重影響企業(yè)的償付能力，從而引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（5）企業(yè)收益分配政策缺乏規(guī)范性。（6）利率水平和外匯匯率水平的影響。

2.內(nèi)部原因

（1）在籌資過(guò)程中，不能有效地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)在很大程度上決定著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平和企業(yè)的總體負(fù)債能力。（2）盲目投資，加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有很多企業(yè)盲目追求規(guī)模效益，通過(guò)資產(chǎn)重組等方式不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，期望通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)進(jìn)一步提高效率和競(jìng)爭(zhēng)力。（3）企業(yè)管理的缺陷，放大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：主要表現(xiàn)在：(1)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為淡薄，沒(méi)有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起足夠的重視。(2)財(cái)務(wù)決策沒(méi)有經(jīng)過(guò)科學(xué)的分析論證，決策失誤經(jīng)常發(fā)生。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。（3）企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款管理機(jī)制不健全。（4）企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全。（5）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有待提高。企業(yè)財(cái)務(wù)信息不準(zhǔn)確、不及時(shí)、不全面，會(huì)直接的影響了企業(yè)的決策和效益。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)多種多樣，在我國(guó)企業(yè)中比較典型的主要有以下幾種。

1.獲利能力低，經(jīng)濟(jì)效益差具體表現(xiàn)為成本費(fèi)用高，毛利率低；資產(chǎn)收益水平差，投資回報(bào)率低。

2.資金不足，缺乏償債能力具體表現(xiàn)為資金匾乏，負(fù)債過(guò)度；信用等級(jí)低，融資能力差。

3.經(jīng)濟(jì)能力不佳，不良資產(chǎn)比例大具體表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量差，沉淀下來(lái)大量不良債權(quán)和“殘次冷背”存貨，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。

4.成長(zhǎng)能力弱，企業(yè)發(fā)展停滯不前

具體表現(xiàn)為企業(yè)的資本積累率和銷售增長(zhǎng)率下降，業(yè)務(wù)不斷萎縮，市場(chǎng)占有率下降。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)方法

（一）分配法

分配法就是通過(guò)企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多元化等一些方式來(lái)分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）轉(zhuǎn)移法

轉(zhuǎn)移法是企業(yè)通過(guò)某些手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。轉(zhuǎn)移法包括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

（三）回避法

即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

（一）樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制

樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),是建立有效應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提。有以下幾個(gè)方法：

（1）建立風(fēng)險(xiǎn)基金。就是損失發(fā)生以前以預(yù)提方式建立用于防范風(fēng)險(xiǎn)損失的專項(xiàng)預(yù)備金。

（2）建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。

（二）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別預(yù)警系統(tǒng)

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

企業(yè)在發(fā)展壯大過(guò)程中，組織規(guī)模不斷變大，組織結(jié)構(gòu)也日趨復(fù)雜，這些都使得企業(yè)的管理也變得復(fù)雜多變，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的主要方法有：現(xiàn)場(chǎng)觀察法和財(cái)務(wù)報(bào)表法?，F(xiàn)場(chǎng)觀察法，是指通過(guò)直接觀察企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和具體的業(yè)務(wù)活動(dòng)，了解和掌握企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表法，即通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表等報(bào)表的會(huì)計(jì)資料，確定企業(yè)在各種情況下的潛在損失和原因，對(duì)主要指標(biāo)的實(shí)際值和標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比分析，已確定風(fēng)險(xiǎn)的存在和風(fēng)險(xiǎn)暴露程度。

4.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警

(1)建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，首先是編制現(xiàn)金流量預(yù)算，現(xiàn)金流量預(yù)算的編制主要是通過(guò)現(xiàn)金流量來(lái)完成。通過(guò)現(xiàn)金流量的分析，可以將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況全部地反映出來(lái)。

(2)建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系

從根本上講，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于舉債等導(dǎo)致的，對(duì)企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高營(yíng)運(yùn)能力是防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的保證

加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要的管理手段；從長(zhǎng)期看，企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力直接影響到企業(yè)的整體盈利水平，而保持高盈利水平的企業(yè)往往是其負(fù)債能力高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低的有效保證和標(biāo)志，一個(gè)健康企業(yè)的償債資金一般來(lái)源于其盈利，而非負(fù)債資金。

（4）實(shí)施債務(wù)重組

在債務(wù)人陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，債務(wù)人通常有兩種選擇：一是拖延，等到債權(quán)人通過(guò)法律強(qiáng)制執(zhí)行甚至宣告破產(chǎn)；二是債務(wù)重組，通過(guò)債務(wù)重組的收益減輕負(fù)擔(dān)，獲取生存發(fā)展的空間。而債權(quán)人同樣有兩種選擇：一是強(qiáng)制執(zhí)行債權(quán)直至債務(wù)人宣告破產(chǎn)；二是接受或提出債務(wù)重組。

（5）完善科學(xué)的決策機(jī)制

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本身具有綜合性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所有風(fēng)險(xiǎn)最終都反映在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，使決策科學(xué)化和合理化是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，所以企業(yè)必須建立科學(xué)的決策機(jī)制。

3.完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須擁有有效的管理制度，只有把企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)組織化運(yùn)作，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理得到充足的重視和真正的規(guī)模運(yùn)行。企業(yè)可以單獨(dú)設(shè)立一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理處并配備相應(yīng)的人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)、分析、監(jiān)控，以便能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并且化解風(fēng)險(xiǎn)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，最后要充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員搞好內(nèi)部控制的評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。

五、結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于整個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，其發(fā)生是不可避免的，它的成因的復(fù)雜性、效應(yīng)的雙重性要求我們必須積極規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加劇會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制得好，可以提高企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，利于企業(yè)的發(fā)展；同時(shí)，如果一個(gè)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不重視，或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析出現(xiàn)錯(cuò)誤，就會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的發(fā)展。因此，我們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分分析和認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，并積極采取各種方法措施來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，提升企業(yè)盈利能力，熟練掌握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的途徑和手段。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，財(cái)務(wù)人員更要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1]昌廣勇.芻議企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范[J].經(jīng)營(yíng)管理者.2010(12).

[2]劉婧,王加青.淺談企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì).2010(22).

[3]孫寧.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范[J].冶金財(cái)會(huì).2010(03).

[4]勇.淺談企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及防范對(duì)策[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化.2010(26).

[5]王曉暉.AH天然氣有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范研究[D].安徽大學(xué)2012.

[6]李雅鳳.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析與防范對(duì)策[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版).2010(12).

[7]沈雋.船舶融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].上海交通大學(xué):上海交通大學(xué),2010.

[8]韓志芳.淺談企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理[J].現(xiàn)代農(nóng)業(yè).2011(04).

[9]夏亞軍.對(duì)防范和控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的思考[J].行政事業(yè)資產(chǎn)與財(cái)務(wù).2011(10).

[10]安菁菁.商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題研究[D].天津財(cái)經(jīng)大學(xué)2011.

[11]孫運(yùn)珍.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及防范淺析[J].中國(guó)農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì).2010(01).

[12]劉寧.論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)[A].經(jīng)濟(jì)生活———2012商會(huì)經(jīng)濟(jì)研討會(huì)論文集（上）[C].2012.

[13]趙金燕,李麗.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)師.2010(06).

[14]趙艷欣.我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范[J].河北企業(yè).2010(05).

[15]陸春芬.論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范對(duì)策[J].企業(yè)家天地(理論版).2010(06).

篇4

關(guān)鍵詞：投資組合 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范 研究

投資會(huì)給企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)造更多的財(cái)富，但是收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的，風(fēng)險(xiǎn)越大收益越大，反之亦然。所以，人們不斷致力于研究降低投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)使收益越高的方法。投資組合是將投資進(jìn)行合理分配，同時(shí)持有多種投資產(chǎn)品。企業(yè)也在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的同時(shí)，開(kāi)始關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)投資組合內(nèi)涵、投資組合策略以及投資組合風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行分析，同時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范進(jìn)行了探討。

一、投資組合的策略與防范

（一）投資組合策略

馬考維茨是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益這兩個(gè)概念進(jìn)行精確定義的第一人，同時(shí)明確了風(fēng)險(xiǎn)和收益成為投資考慮的兩個(gè)必要條件。在此之前，基金經(jīng)理、投資顧問(wèn)也會(huì)考慮到投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但并沒(méi)有準(zhǔn)確的衡量辦法。馬考維茨確立了收益與風(fēng)險(xiǎn)直接的關(guān)系式：用投資回報(bào)的期望值（均值）表示投資收益（率），用方差（或標(biāo)準(zhǔn)差）表示收益的風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)投資者都是風(fēng)險(xiǎn)回避者這一特點(diǎn)，提供了以均值一方差分析為基礎(chǔ)的最大化效用的一整套組合投資理論，這一理論被廣泛應(yīng)用到教科書(shū)之中。

投資組合理論對(duì)實(shí)踐有重要作用，基金經(jīng)理開(kāi)始重視構(gòu)建有效的投資組合，進(jìn)行資金的最優(yōu)配置。

（二）投資組合風(fēng)險(xiǎn)的防范

馬考威茨模型所需要的基本輸入：證券的期望收益率、方差和兩兩證券之間的協(xié)方差。這是方程的組成，但是在證券數(shù)量較多時(shí)，運(yùn)算就會(huì)受到限制。所以，這一模型主要應(yīng)用在資產(chǎn)配置的最優(yōu)決策上。

數(shù)據(jù)誤差帶來(lái)的解的不可靠性。馬考威茨模型需要輸入數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行運(yùn)算，而這只能在數(shù)據(jù)沒(méi)有誤差的情況下才能實(shí)現(xiàn)，但是因?yàn)槠谕凳枪烙?jì)的難免會(huì)存在誤差，這就好帶來(lái)數(shù)據(jù)的不準(zhǔn)確性。

解的不穩(wěn)定性。馬考威茨模型輸入數(shù)據(jù)的小小改變都會(huì)導(dǎo)致結(jié)果的重要改變。這一問(wèn)題限制了模型的應(yīng)用。

重新配置的高成本。資產(chǎn)投資組合的重新配置會(huì)增加交易成本，此外，調(diào)整帶來(lái)的不理影響會(huì)使維持不變才是最好的選擇。

（三）動(dòng)態(tài)投資組合

從以上投資組合模型可以看出，這一模型是基于靜態(tài)的基礎(chǔ)上，但是實(shí)際的投資行為卻是動(dòng)態(tài)，需要加入時(shí)間的不確定性因素，這就需要根據(jù)不同階段的情況來(lái)進(jìn)行新的投資組合。

隨機(jī)規(guī)劃可以實(shí)現(xiàn)在動(dòng)態(tài)條件下進(jìn)行決策。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，隨機(jī)規(guī)劃方法逐漸使用到投資組合中。隨機(jī)規(guī)劃模型構(gòu)建不確定性因素變動(dòng)的情景樹(shù)，以此作為輸入狀態(tài)，并將其他不確定性的預(yù)期加入到模型中，這一模型具有很強(qiáng)的靈活性。其構(gòu)建步驟如下：（1）構(gòu)建未來(lái)經(jīng)濟(jì)元素，例如：債券、股票、利率等證券的通貨膨脹率、市場(chǎng)收益率等；（2）研究對(duì)象的現(xiàn)金流量；（3）選擇約束條件和目標(biāo)函數(shù)，構(gòu)建隨機(jī)規(guī)劃模型；（4）將（1）、（2）數(shù)據(jù)帶入模型中求解；（5）決策投資組合。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要目的是盈利，從財(cái)務(wù)角度就是財(cái)務(wù)目標(biāo)，財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)成果直接的偏差就構(gòu)成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、不確定性等特點(diǎn)。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

企業(yè)一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的都是獲取利益。企業(yè)在做大、做強(qiáng)的過(guò)程中需要不斷進(jìn)行人力、物力、財(cái)力的投入，這些都需要投入大量的資金，企業(yè)就面臨籌資的需求。然而企業(yè)投入這些資金，結(jié)果卻是不確定性的。各種外部因素導(dǎo)致的投資失敗，管理失利，這就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中，外部因素主要有：利率變動(dòng)、物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

第一，建立合理的資本結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造良好的籌資環(huán)境。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是有企業(yè)不恰當(dāng)負(fù)債比例造成的，因此企業(yè)要建立合理的資本結(jié)構(gòu)，合理負(fù)債比例，避免償還不利。

第二，進(jìn)行多角經(jīng)營(yíng)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。也就是我們常說(shuō)的“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”理論，分散投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。

第三，制定合理的風(fēng)險(xiǎn)政策，保持良好的財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)的長(zhǎng)期投資活動(dòng)雖然帶來(lái)了較好的經(jīng)營(yíng)成果，但是卻帶來(lái)了資金流的緊張，這就對(duì)企業(yè)造成了財(cái)務(wù)問(wèn)題，情況嚴(yán)重會(huì)造成財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，企業(yè)管理者要對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督，關(guān)注企業(yè)資金狀況，制度合理的資金使用計(jì)劃，確保資金滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要。

第四，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，構(gòu)筑防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的屏障。建立企業(yè)內(nèi)部控制制度，確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能及時(shí)預(yù)警。明確企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，簽訂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任狀，各司其職，各負(fù)其責(zé)。企業(yè)海英建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)表分析制度，企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)狀況在表格中體現(xiàn)，客觀反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)。積極邀請(qǐng)會(huì)計(jì)事務(wù)所等機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)狀況進(jìn)行評(píng)估，發(fā)揮其在財(cái)務(wù)監(jiān)管中的作用。企業(yè)應(yīng)建立動(dòng)態(tài)的、實(shí)時(shí)的、全面的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該是全過(guò)程監(jiān)控，以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等財(cái)務(wù)資料為載體，利用各種財(cái)務(wù)及管理理論，對(duì)企業(yè)情況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)預(yù)警。

三、結(jié)束語(yǔ)

投資組合理論是個(gè)比較年輕的學(xué)科，仍面臨許多新的狀況，許多要解決的問(wèn)題。在我國(guó)引進(jìn)投資組合理論時(shí)應(yīng)該結(jié)合中國(guó)國(guó)情，構(gòu)建適合我國(guó)的投資組合模型，與我國(guó)國(guó)情適應(yīng)的投資組合理論更能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所能遇到的風(fēng)險(xiǎn)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是比較大比例的風(fēng)險(xiǎn)。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)管理者及企業(yè)管理會(huì)計(jì)人員應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，警惕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的情況，使企業(yè)健康、穩(wěn)步發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]㈠，張桂仁.證券投資組合理論與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013

篇5

關(guān)鍵詞：A公司 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 評(píng)價(jià)

中圖分類號(hào)：F275.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）12-131-02

一、緒論

（一）研究背景和意義

企業(yè)要想得到有效的發(fā)展，就要強(qiáng)化對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，確保在復(fù)雜多樣的社會(huì)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)自身的良性運(yùn)行。企業(yè)要想運(yùn)用有效的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或者是減少風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的威脅，就要從根本上提升管理預(yù)防措施和控制措施，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息收集的完整性和健全性，真正實(shí)現(xiàn)提早預(yù)防的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，針對(duì)可能存在的問(wèn)題，提升企業(yè)自身籌資項(xiàng)目、投資項(xiàng)目、收益結(jié)構(gòu)以及資金的營(yíng)運(yùn)框架等的能力，對(duì)于企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。

（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

在20世紀(jì)初期，國(guó)外對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目的研究就已經(jīng)比較成熟了，其中主要是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究和企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)證研究?jī)煞矫?，結(jié)合公司實(shí)際情況，提出了風(fēng)險(xiǎn)管理和企業(yè)治理效率之間的關(guān)系。我國(guó)研究時(shí)間相對(duì)較晚，研究方向主要集中鎖定在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)界定、控制以及預(yù)警三個(gè)方面。其中對(duì)于影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素的劃分成為了社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，具有一定的研究?jī)r(jià)值和成果，但整體缺乏系統(tǒng)化的綜合分析。

二、理論綜述與方法

1.相關(guān)理論。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的過(guò)程中，要本著理論研究和管控水平提高的目的，深入研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。其中較為突出的理論就是在1964年，《風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)》一書(shū)中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響因素以及整體經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了全方面的解構(gòu)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理研究成本進(jìn)行綜合分析，提出了企業(yè)價(jià)值決定于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力的理論。

2.研究方法。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目進(jìn)行研究的過(guò)程中，研究人員主要使用的是以下幾種方法。第一，案例分析法，在結(jié)合A公司經(jīng)營(yíng)基本情況的基礎(chǔ)上，對(duì)其財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)，要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)籌整合。第二，定性和定量分析結(jié)合模式，在對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的過(guò)程中，要保證定性管理和定量管理相結(jié)合的機(jī)制，確保研究人員能對(duì)所有財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和基本情況進(jìn)行整合分析，從而判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。第三，系統(tǒng)分析法。這是對(duì)數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行統(tǒng)一整合的常見(jiàn)方式，在保證數(shù)據(jù)分析全面性和統(tǒng)一性的同時(shí)，利用客觀性數(shù)據(jù)處理原則，提高識(shí)別和評(píng)價(jià)機(jī)制，從而建立有效的控制措施。

三、A公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀與問(wèn)題分析

1.A公司簡(jiǎn)介。廣西建工集團(tuán)國(guó)際有限公司是廣西大型國(guó)有企業(yè)――廣西建工集團(tuán)有限責(zé)任公司的全資子公司，于2013年在廣西區(qū)政府將廣西建工集團(tuán)打造成為“千億元企業(yè)集團(tuán)”的戰(zhàn)略部署下成立。公司主要開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易和對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作業(yè)務(wù)，現(xiàn)公司業(yè)務(wù)遍布世界各大洲、輻射幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)，已擁有廣泛而穩(wěn)固的國(guó)內(nèi)外合作關(guān)系和業(yè)務(wù)渠道，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋能源、建材、石材、汽車和機(jī)電產(chǎn)品四大板塊，在香港設(shè)立有分公司，打造海外業(yè)務(wù)拓展和融資增信平臺(tái)，是集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)延伸、轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要組成部分。

2.A公司的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)情況。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，近幾年建工集團(tuán)的發(fā)展前景并不理想，A公司的利潤(rùn)空間在逐漸縮減，經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和實(shí)際企業(yè)實(shí)力受到了嚴(yán)重的打擊，企業(yè)需要從自身發(fā)展路徑和市場(chǎng)需求進(jìn)行集中分析。特別是在2008年到2012年，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析后，能得出企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論，甚至一部分指標(biāo)都無(wú)法達(dá)到行業(yè)的平均水平，很可能導(dǎo)致A公司迅速陷入財(cái)務(wù)危機(jī)問(wèn)題。

3.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題分析。在對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行分析的過(guò)程中，主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析。第一，籌資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，會(huì)由于一些決策失誤導(dǎo)致籌資成本超出實(shí)際預(yù)算，給企業(yè)帶來(lái)很大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，加之籌資結(jié)構(gòu)安排不合理，也會(huì)導(dǎo)致籌資能力和實(shí)際結(jié)構(gòu)缺乏實(shí)效性。企業(yè)由于盈利能力降低，導(dǎo)致利潤(rùn)不足以償還債務(wù)，從而陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第二，投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。投資項(xiàng)目是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中必須建立的經(jīng)營(yíng)框架，但是由于受到一些不可抗力因素或者是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響，導(dǎo)致實(shí)際投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不滿足預(yù)期收益，就導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，其主要的決定因素就是客觀環(huán)境的判斷以及主管預(yù)測(cè)能力。

總之，結(jié)合A公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，管理人員要想扭虧為盈，就要針對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行綜合化的數(shù)據(jù)控制和信息收集，確保按照市場(chǎng)需求建立具有實(shí)效性的企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)發(fā)展框架。

四、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建與應(yīng)用

1.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)的原則。在對(duì)A公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析后，管理人員要針對(duì)具體問(wèn)題建立具體的處理機(jī)制，健全完整的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，而在建立過(guò)程中，需要遵循客觀性原則、統(tǒng)一性原則以及可靠性原則，并保證評(píng)價(jià)體系在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中便于操作。同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員也要綜合考量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系和愜意財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的平衡關(guān)系。第一，利用盈利能力判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。只有提升企業(yè)的實(shí)際盈利能力，才能一定程度上保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)力，獲取更大的利潤(rùn)。第二，利用營(yíng)運(yùn)能力判斷企業(yè)財(cái)務(wù)資產(chǎn)的管理效果。對(duì)于營(yíng)運(yùn)能力的判斷，主要依據(jù)的是企業(yè)資金現(xiàn)金的回收效率、企業(yè)應(yīng)收貨款周轉(zhuǎn)效率以及企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，管理人員只有保證以上三個(gè)指標(biāo)正向發(fā)展，才能真正提高企業(yè)的管控能力。第三，利用發(fā)展能力判斷企業(yè)的成長(zhǎng)趨勢(shì)。企I在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，要想實(shí)現(xiàn)整體企業(yè)的良性發(fā)展，不僅僅要集中關(guān)注目前市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，也要結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

2.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建。借助功效系數(shù)法建立有效的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，主要是依據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃，結(jié)合實(shí)際情況后設(shè)定滿意度和（下轉(zhuǎn)第133頁(yè)）（上接第131頁(yè)）不滿意度，在區(qū)間內(nèi)對(duì)不同指標(biāo)進(jìn)行打分，并且利用權(quán)重中的加權(quán)平均算法進(jìn)行層次分析，得出有效的數(shù)據(jù)。但是，由于在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中存在一些不確定性，這就需要財(cái)務(wù)管理人員針對(duì)具體問(wèn)題建立更加有效的數(shù)據(jù)計(jì)算公式。對(duì)上檔基礎(chǔ)分、本檔基礎(chǔ)分、調(diào)整分以及單項(xiàng)指標(biāo)得分等參數(shù)進(jìn)行集中的優(yōu)化升級(jí)，得出結(jié)論為。

3.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的確定。對(duì)權(quán)重進(jìn)行確定，要綜合分析盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力以及發(fā)展能力。盈利能力中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率權(quán)重為22.78%、成本費(fèi)用利潤(rùn)率6.96%、總資產(chǎn)報(bào)酬率13.29%；運(yùn)營(yíng)能力中存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)重為5.41%、資產(chǎn)回收率1.91%、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率8.42%；償債能力中權(quán)重為現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比5.21%、資產(chǎn)負(fù)債率17.10%、速動(dòng)比率9.97%；發(fā)展能力中總資產(chǎn)增長(zhǎng)率權(quán)重為1.44%、資本保值增值率2.76%、營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率4.75%。

4.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的應(yīng)用。在A公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行等級(jí)劃分，確保財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的健全完整，管理人員也要秉持客觀性和權(quán)威性管理理念進(jìn)行綜合評(píng)定，以實(shí)現(xiàn)整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平的優(yōu)化。其中，預(yù)警參數(shù)分為無(wú)警、輕警、中警、重警以及巨警，需要財(cái)務(wù)管理人員給于相應(yīng)的關(guān)注。

總之，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員在建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的過(guò)程中，要針對(duì)具體問(wèn)題建立具體分析機(jī)制，確保整體框架的完整度，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目給予必要的關(guān)注。

五、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的改進(jìn)措施

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)方面。對(duì)于企業(yè)運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)，籌資結(jié)構(gòu)和籌資風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目具有非常重要的價(jià)值，管理人員要在確定有效的資本結(jié)構(gòu)后，針對(duì)企業(yè)實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀選擇最佳籌資方式，確保企業(yè)能把握住良好的籌資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)方面。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理人員要從管理框架出發(fā)，深入貫徹落實(shí)管理措施，提升管控機(jī)制的同時(shí)，建構(gòu)符合企業(yè)發(fā)展的管控模式，不僅要建立健全合理化的投資風(fēng)險(xiǎn)管理流程，也要保證投資決策和企業(yè)發(fā)展中的財(cái)務(wù)能力相匹配，真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展。另外，企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，也要采取有效的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移措施，集中關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。

3.運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面。隨著市場(chǎng)環(huán)境的改變，要想從根本上提升企業(yè)財(cái)務(wù)能力以及發(fā)展?fàn)顩r，企業(yè)要在運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面提高重視程度，要在強(qiáng)化存貨管理能力的同時(shí)，集中強(qiáng)化回收款的處理機(jī)制。例如，A公司要對(duì)化纖原材料建立動(dòng)態(tài)化的市場(chǎng)管理，也要同時(shí)提升自身銷售人員的素質(zhì)和能力，確保企業(yè)文化和技術(shù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的同步升級(jí)。

4.其他風(fēng)險(xiǎn)方面。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，收益分配風(fēng)險(xiǎn)也非常關(guān)鍵，企業(yè)要在實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，建立有效的管理框架，特別是針對(duì)A公司，本身是一家上市公司，只有建立具有實(shí)效性的利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)，才能保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目能得到有效的管控。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員要對(duì)企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)和管理瓶頸問(wèn)題建立有效的管理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目的能力，利用專業(yè)化的培訓(xùn)項(xiàng)目提高專業(yè)人員的素質(zhì)的能力。

六、結(jié)論與展望

1.研究結(jié)論。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析后，A公司管理人員要針對(duì)企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行綜合分析，結(jié)合市場(chǎng)情況以及客戶的實(shí)際需求，提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，并且借助財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的建立，企業(yè)要對(duì)缺失的能力進(jìn)行有效的管控，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理制度。

2.研究展望。企業(yè)運(yùn)營(yíng)中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力的分析和預(yù)測(cè)是時(shí)展的必然趨勢(shì)，管理人員要綜合考量財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，提升信息穩(wěn)定性的同時(shí)，建立更加全面的評(píng)估體系，為企業(yè)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 傅俊元，吳立成，吳文往等.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建立與運(yùn)用[C].新世紀(jì)第二屆交通運(yùn)輸業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研討會(huì)論文選.2013：316-334

[2] 劉彥文，陳瑤.基于分組主成分的上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)模型研究[J].中國(guó)管理科學(xué)，2016，14（z1）：326-330

[3] 莫力.基于FAHP法的高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)實(shí)證研究――以湖南H高校為例[J].邵陽(yáng)學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2013，12（03）：71-77

[4] 周俊穎.關(guān)于構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的探討――基于因子分析法[J].中國(guó)總會(huì)計(jì)師，2012，29（03）：62-63

[5] 王海英，王訓(xùn)洪，裴玉峰等.國(guó)內(nèi)礦業(yè)項(xiàng)目并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)價(jià)研究[J].中國(guó)礦業(yè)，2016，25（05）：37-41，77

（作者單位：廣西建工集團(tuán)國(guó)際有限公司 廣西南寧 530012）

篇6

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 負(fù)債經(jīng)營(yíng) 資產(chǎn)負(fù)債率

債務(wù)資本是一把“雙刃劍”，與利潤(rùn)既有正相關(guān)關(guān)系，又有負(fù)相關(guān)關(guān)系。確定合理的資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展非常重要?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論也指出：在有效市場(chǎng)前提假設(shè)下，資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)價(jià)值和企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)融資方式相對(duì)于股權(quán)融資方式而言對(duì)企業(yè)更有利。本文分析了相關(guān)理論，并結(jié)合案例這件事上市公司實(shí)證分析，研究樣本公司的資本結(jié)構(gòu)是否影響公司績(jī)效和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及怎樣影響公司績(jī)效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，檢驗(yàn)國(guó)外經(jīng)典的資本結(jié)構(gòu)理論在我國(guó)上市公司中的適用性，對(duì)優(yōu)化我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)，提高上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外文獻(xiàn) Aghion.Boloton（2008）認(rèn)為企業(yè)利用負(fù)債融資提高企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿比率，可以降低企業(yè)加權(quán)平均資本成本率，從而提高企業(yè)的價(jià)值。但是同時(shí)會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，Agrawal .A（2009）認(rèn)為不論財(cái)務(wù)杠桿如何變化，企業(yè)綜合資本成本都是固定的，因而企業(yè)的總價(jià)值也是固定不變的，即不存在最佳資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)和公司價(jià)值無(wú)關(guān)。Allen.M.P（2011）加權(quán)平均成本取決于權(quán)益成本和負(fù)債成本，當(dāng)企業(yè)用負(fù)債來(lái)減少發(fā)行在外的股票時(shí)，權(quán)益資本成本上升緩慢，負(fù)債成本平穩(wěn)不變，而且比權(quán)益資本成本低，所以加權(quán)平均成本逐漸下降。當(dāng)負(fù)債比例加大，權(quán)益資本成本加速上升，雖然負(fù)債在全部資本結(jié)構(gòu)中比例增加，但不能抵消權(quán)益資本成本快速上升的影響，結(jié)果使加權(quán)平均成本下降到最低點(diǎn)后開(kāi)始上升。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn) 肖游（2006）從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征、成因入手，提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)、原則和程序。而關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法，在結(jié)合之前研究的結(jié)果，引入了財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)作為控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。吳井紅（2005）認(rèn)為公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有公司的資產(chǎn)負(fù)債率，盈利有關(guān)。肖作平（2007）認(rèn)為公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要和上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用比率有關(guān)。沈根詳（2005）主要以權(quán)衡理論為基礎(chǔ)，探討了資本結(jié)構(gòu)與破產(chǎn)成本以及稅盾效應(yīng)之間的關(guān)系，通過(guò)實(shí)證得出結(jié)論認(rèn)為中國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是資產(chǎn)負(fù)債率在60%至70%之間，大于百分七十，破產(chǎn)成本將急劇上升，超過(guò)了稅盾帶來(lái)的效應(yīng)。劉星（2011）放寬了MM定理關(guān)于所得稅率恒定的條件，考察了在中國(guó)特殊國(guó)情下所得稅率和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，得出了資本結(jié)構(gòu)與所得稅率成正相關(guān)的關(guān)系。

多數(shù)學(xué)者研究的是上市公司資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，很少學(xué)者考慮到負(fù)債收益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊的關(guān)系，本文研究是基于負(fù)債收益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡的關(guān)系，以期完善上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，企業(yè)還本付息的壓力也就越大相應(yīng)地財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。企業(yè)的負(fù)債規(guī)模越大，要償還的本金及利息就越多，由于收益降低而導(dǎo)致不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大，因而其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。尤其是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，到期債務(wù)的還本付息將給企業(yè)帶來(lái)很大的壓力甚至?xí)蛊髽I(yè)破產(chǎn)。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)1：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)

在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的條件下，負(fù)債越多，則所需償付的利息費(fèi)用也越高。高的利息費(fèi)用增加了企業(yè)可能因無(wú)法償付債務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，故提高了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，財(cái)務(wù)費(fèi)用比率的高低也與營(yíng)業(yè)收入密切相關(guān)，與營(yíng)業(yè)收入成反比。如果企業(yè)具有較高的營(yíng)業(yè)收入，則財(cái)務(wù)費(fèi)用比率低，而其將具有較多的資金流用于償還負(fù)債，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)較小。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)2：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)費(fèi)用比率正相關(guān)

從理論上說(shuō)凈資產(chǎn)收益率（ROE）受三個(gè)因素驅(qū)動(dòng)：資本回報(bào)率（ROIC）、ROIC與R的差異即經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿（DFL）， 資產(chǎn)收益率（ROE）高的公司往往是因?yàn)橘Y本回報(bào)率（ROIC）比較高，擁有著極高的經(jīng)濟(jì)商譽(yù)和較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)特許權(quán)，具備著較高的行業(yè)壁壘，往往不需要通過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿來(lái)獲得負(fù)債收益，因?yàn)檫@樣往往也會(huì)同時(shí)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善，長(zhǎng)期不盈利，資本回報(bào)率（ROIC）低下，那么企業(yè)要償還借款的本金及利息就會(huì)非常困難，這樣就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)償還債務(wù)的壓力也可能使企業(yè)信譽(yù)受損，不能有效的再去籌集資金，導(dǎo)致陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。盈利是支付長(zhǎng)期本金利息所需資金的最可靠、最理想的來(lái)源。企業(yè)投資回報(bào)率越高、盈利能力越強(qiáng)，其償還債務(wù)的保障也就越大，發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性也就越小。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)3：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與凈資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源 本文的研究樣本為我國(guó)2011年浙江省在滬深兩市A股的上市公司。剔除了以下特殊樣本：（1）金融類上市公司；（2）研究期間內(nèi)為特別轉(zhuǎn)讓和特殊處理的公司，以及被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具過(guò)否定或保留等審計(jì)意見(jiàn)的公司；（3）凈利潤(rùn)小于零，資不抵債的上市公司。（4）數(shù)據(jù)異常的公司。最終得到127家上市公司為研究樣本。本文的所有數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)上公布的各上市公司的年度報(bào)表。

（三）變量定義和模型建立 本文的研究變量主要包括被解釋變量、解釋變量和控制變量：（1）被解釋變量。被解釋變量，即上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本文用綜合杠桿（簡(jiǎn)稱DTL）作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。綜合杠桿是經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿共同所起的作用，用于衡量銷售量的變動(dòng)對(duì)普通股每股收益變動(dòng)的影響程度，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。運(yùn)用綜合杠桿來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要是能綜合全面的考慮到企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)，綜合杠桿等于財(cái)務(wù)杠桿乘以經(jīng)營(yíng)杠桿，財(cái)務(wù)杠桿的高低和企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)有緊密的聯(lián)系，財(cái)務(wù)杠桿越高，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)越大，因?yàn)楦叩呢?cái)務(wù)杠桿往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)較高的籌資成本，導(dǎo)致企業(yè)償債壓力加劇，經(jīng)營(yíng)杠桿的高低與企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)有精密的聯(lián)系，經(jīng)營(yíng)杠桿越高，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)越大，因?yàn)楦叩慕?jīng)營(yíng)杠桿往往要求企業(yè)投資的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值也要較高，一旦投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值不如預(yù)期，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)就會(huì)遭受風(fēng)險(xiǎn)。（2）解釋變量。解釋變量，即上市公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)效益，根據(jù)企業(yè)成長(zhǎng)效益的指標(biāo)，綜合考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性，本文共選取了3個(gè)解釋變量來(lái)衡量上市公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)效益：企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率（用DAR表示）。企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)效益首先要確定的是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，其表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用比率（用FE/IFM表示），企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用主要包括企業(yè)為負(fù)債經(jīng)營(yíng)所支付的利息費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用比率描述企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率，是描述負(fù)債經(jīng)營(yíng)大小及效益的一個(gè)雙重指標(biāo)。企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（用ROE表示），描述企業(yè)在剔除負(fù)債效益之后企業(yè)的實(shí)際盈利能力，是企業(yè)資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的收益最直接的貢獻(xiàn)，描述企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益指標(biāo)，結(jié)合上述兩個(gè)指標(biāo)，能很好的對(duì)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)效益進(jìn)行分析。（3）控制變量。財(cái)務(wù)績(jī)效的主要影響因素除了上述提出的3個(gè)變量之外，還會(huì)有其他的因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)的管理效率等等。為控制上市公司其他因素對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響且基于數(shù)據(jù)的可取得性，引入企業(yè)的成長(zhǎng)性（CIGR）、企業(yè)的所有制性質(zhì)（OWNSP）、企業(yè)的規(guī)模（SIZE）作為控制變量。定義如表（1）所示。

采用多元線性回歸模型來(lái)分析企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)效益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，根據(jù)以上假設(shè)，建立模型如下： DTLi=β0+β1*DARi+β2*FE/IFMi+β3*ROEi+β4*CIGRi+β5*SIZEi+β6*OWNSPi+Ui，其中，βi為待估系數(shù)，Ui為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，i表示第i家上市公司的數(shù)據(jù)。

三、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 本文選取了我國(guó)2011年浙江地區(qū)在滬深兩市A股的304家上市公司來(lái)研究企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)效益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。通過(guò)篩選，最終選取了127家上市公司共計(jì)127個(gè)樣本的數(shù)據(jù)。樣本數(shù)據(jù)的基本情況如表（2）所示。

（二）相關(guān)性分析 分析結(jié)果如表（3）所示。可以看出，綜合杠桿與資產(chǎn)負(fù)債率、財(cái)務(wù)費(fèi)用比率和企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模顯著正相關(guān)，與凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率成顯著負(fù)相關(guān)，與公司的所有者性質(zhì)關(guān)系不顯著。變量之間存在多重共線性問(wèn)題，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、財(cái)務(wù)費(fèi)用比率和企業(yè)規(guī)模顯著正相關(guān)，凈資產(chǎn)收益率與主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率也呈顯著正相關(guān)，這可能對(duì)實(shí)證分析的結(jié)果的有效性產(chǎn)生影響。但是根據(jù)統(tǒng)計(jì)分析的原理，如果兩個(gè)變量之間的相關(guān)系數(shù)小于0.8，一般就認(rèn)為兩個(gè)變量之間不存在顯著的多重共線性。從表中各相關(guān)系數(shù)值可以明顯得出數(shù)據(jù)樣本的多重共線性問(wèn)題不明顯。

（三）回歸分析 為了探究企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，進(jìn)行了多元線性回歸分析，結(jié)果如表（4）所示。在回歸結(jié)果中計(jì)算了各個(gè)變量的方差膨脹因子，各變量的VIF值都接于1，通常情況下，當(dāng)VIF值大于等于10時(shí)，共線性才會(huì)在變量間顯現(xiàn)，所以本文模型中的各個(gè)變量之間并不存在嚴(yán)重的共線性問(wèn)題。另外，從表中可以得到，除主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率和所有制性質(zhì)外，其他解釋變量和控制變量均通過(guò)了0.01水平下的顯著性檢驗(yàn)?？梢园l(fā)現(xiàn)：（1）上市公司資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響最大，在1%（sig=0.00

四、結(jié)論

從本文分析結(jié)果看，公司的資產(chǎn)負(fù)債率，財(cái)務(wù)費(fèi)用比率對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平有著顯著正相關(guān)的關(guān)系，而資產(chǎn)收益率對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平有著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率代表著的是公司的資本結(jié)構(gòu)，公司的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平有著顯著正相關(guān)關(guān)系，在一定程度內(nèi)，一個(gè)公司資本結(jié)構(gòu)越高，獲得的稅盾效益也就越高，但是必須要承受一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)要在可控的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平下，采取合適的資本結(jié)構(gòu)。公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用比例代表著公司的財(cái)務(wù)管理水平，一個(gè)公司的財(cái)務(wù)管理水平越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就會(huì)相應(yīng)降低，公司必須要學(xué)會(huì)運(yùn)用各種金融工具，降低自己的財(cái)務(wù)費(fèi)用率，這樣就能其他條件的不變的情況下，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。公司的凈資產(chǎn)收益率代表著公司的盈利能力，公司的凈資產(chǎn)收益率越高，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，這給我國(guó)的上市公司帶來(lái)的啟示是，要從根本上在保持一定盈利能力的前提下，同時(shí)也承受不過(guò)高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，必須要提高自身的凈資產(chǎn)收益水平，而要提高公司的凈資產(chǎn)收益水平，必須引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升自身的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力，加強(qiáng)公司的營(yíng)運(yùn)能力。

參考文獻(xiàn)：

[1]曹德芳、曾慕李：《我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的實(shí)證分析》，《技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究》2005年第6期。

[2]吳井紅：《我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)初探》，《經(jīng)濟(jì)周刊》2006年第8期。

[3]肖游：《試論上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制》，《商業(yè)研究》2006年第13期。

[4]沈根詳：《上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)》，《經(jīng)濟(jì)研究，》2009年第6期。

[5]劉新：《上市公司所得稅與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究》，《經(jīng)濟(jì)研究》2009年第6期。

[6]李春奇：《我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究》，《技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究》2010年第6期。

篇7

【關(guān)鍵詞】企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理 防范

如今企業(yè)面臨越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)，隨著企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇應(yīng)運(yùn)而生。尤其在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不健全的條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容之一。我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究理論目前還是處于起步階段，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的理論研究成果較少，研究成果缺乏系統(tǒng)化、深入化和成效化，研究理論有些分散，還不能形成企業(yè)財(cái)務(wù)研究的重心，所以要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中由于各種不確定的因素影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益都發(fā)生了偏離。一般意義上，人們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解往往是狹義的，僅僅指企業(yè)由于借款帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，即籌資風(fēng)險(xiǎn)。從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理角度來(lái)看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅只包括籌資風(fēng)險(xiǎn)，不管是長(zhǎng)期的還是短期的對(duì)企業(yè)的資金平衡關(guān)系產(chǎn)生影響，可能讓企業(yè)在當(dāng)前或者未來(lái)某一時(shí)期所發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的因素都應(yīng)納入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的范疇，從這個(gè)角度上看財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是廣義的。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程中客觀存在的，企業(yè)的管理者只能采取有效的措施來(lái)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而完全消除企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可能的。因此，在整個(gè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)是尤為重要的一點(diǎn)，是為防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的科學(xué)管理和有效控制的行為。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。首先，它具有不確定性。在一定條件下或者一定時(shí)期內(nèi)都有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生，進(jìn)而使企業(yè)存在遭受損失的可能性。其次它也具有客觀性和普遍性。作為損失發(fā)生的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意識(shí)為轉(zhuǎn)移并且超越人們主觀意識(shí)的客觀存在，而且風(fēng)險(xiǎn)在項(xiàng)目的全壽命周期內(nèi)是無(wú)處不在、無(wú)時(shí)不有的。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也是雙重性的，風(fēng)險(xiǎn)的雙重性是指由于風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的結(jié)果可能是損失也可能是收益。因此，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在是不可避免的。既然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，并不斷地影響著著企業(yè)的生存和發(fā)展，那么就必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理解之后，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因也就更加明顯化了，因此要想達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高效益的目的，就要更好的認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，在實(shí)踐工作中更好地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此我概括出以下幾種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。

復(fù)雜多變的外部環(huán)境。我國(guó)企業(yè)所面臨的宏觀環(huán)境是復(fù)雜的，這些復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力使財(cái)務(wù)系統(tǒng)管理相當(dāng)缺乏，這是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部原因。具體表現(xiàn)在企業(yè)對(duì)外部環(huán)境的復(fù)雜變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)，反應(yīng)不及時(shí)，因此產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)內(nèi)部管理因素分析。在現(xiàn)代企業(yè)制度下所有權(quán)是分散的，公司具有獨(dú)立人格，股東承擔(dān)有限責(zé)任，股權(quán)經(jīng)營(yíng)者和投資者成為基本的關(guān)系。企業(yè)確定的資本結(jié)構(gòu)是不合理的，負(fù)債水平也比較高，許多企業(yè)采取較高的資產(chǎn)負(fù)債率，使企業(yè)需要定期償還較高的利息，并且需要足夠的現(xiàn)金來(lái)償還到期本金，這必然給企業(yè)經(jīng)的營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)了沉重的負(fù)擔(dān)，償付能力嚴(yán)重不足，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

公司治理因素的影響。公司治理主要是處理公司內(nèi)部的監(jiān)督、激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)分配等問(wèn)題，也是利益主體相互之間的權(quán)力、責(zé)任和利益的制度安排，要想實(shí)現(xiàn)內(nèi)部財(cái)務(wù)激勵(lì)和約束機(jī)制，必須通過(guò)財(cái)權(quán)安排機(jī)制，這些都與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著直接的聯(lián)系。

企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過(guò)高。企業(yè)無(wú)法償還到期債務(wù)是由于企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過(guò)高，從而導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境之中。企業(yè)的負(fù)債比例過(guò)高不但使企業(yè)有利息負(fù)擔(dān)，而且到期還要償還高額債務(wù)本金，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較差還會(huì)造成企業(yè)資不抵債，同時(shí)面臨破產(chǎn)清算的危險(xiǎn)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題

隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，中小企業(yè)已經(jīng)成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中重要組成部分。中小企業(yè)在優(yōu)化社會(huì)資源配置、促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展和緩解就業(yè)壓力等方面起到重要作用，它已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要力量。但是，由于中小企業(yè)自身獨(dú)特的特點(diǎn)，中小企業(yè)也存在著眾多的問(wèn)題制約著它們的發(fā)展。

相對(duì)滯后的財(cái)務(wù)管理體系。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的企業(yè)在日常管理中的普遍存在的是經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的不分離，這導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的權(quán)力缺乏合理有效的約束機(jī)制。在企業(yè)日常財(cái)務(wù)管理的中，領(lǐng)導(dǎo)者的意思起到了決定性的作用，財(cái)務(wù)管理的有關(guān)理論以及手段并沒(méi)有得到合理的運(yùn)用，對(duì)財(cái)務(wù)管理理念和方法的運(yùn)用有所欠缺，引起了企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系的混亂，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理觀念仍然保持相對(duì)落后的狀態(tài)，同時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理也不能真正發(fā)揮其作用。但是目前我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，這些制度普遍存在不到位并且管理制度缺失，企業(yè)現(xiàn)金流管理不能遵循國(guó)家有關(guān)管理制度進(jìn)行操作，所以就導(dǎo)致了資金管理方面的混亂。當(dāng)前財(cái)務(wù)管理的活動(dòng)又不能適應(yīng)于現(xiàn)有的管理制度，這些過(guò)于陳舊的財(cái)務(wù)管理制度，對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)管理活動(dòng)并不能起到監(jiān)督和規(guī)范作用。另外，企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程由于流程缺乏制度保證，所以產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性加大。我國(guó)國(guó)有企業(yè)比重很大，現(xiàn)階段控股企業(yè)或國(guó)有獨(dú)資企業(yè)還不能做到政企分開(kāi)，管理組織系統(tǒng)并沒(méi)有設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控職能部門，不能及時(shí)的發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)危機(jī)之后也沒(méi)有更好的措施去應(yīng)對(duì)，常常給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重地?fù)p失。民營(yíng)企業(yè)中雖然財(cái)務(wù)決策主體是經(jīng)營(yíng)者，但是企業(yè)規(guī)模普遍較小，組織結(jié)構(gòu)單一，不能全面地應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)變化，時(shí)常出現(xiàn)重大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)，目前有許多企業(yè)都在形式上建立了董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，但是它們的監(jiān)控作用沒(méi)有得到重要的發(fā)揮。

內(nèi)部控制存在問(wèn)題，企業(yè)對(duì)內(nèi)部監(jiān)管的能力不強(qiáng)。一些企業(yè)的財(cái)務(wù)管理缺乏對(duì)內(nèi)部監(jiān)督管理機(jī)制的制約，缺乏對(duì)資金的監(jiān)管，企業(yè)的資金利用率很低，對(duì)應(yīng)收、應(yīng)付賬款沒(méi)能做到有效的控制，這促使企業(yè)的壞賬、呆賬數(shù)量增加，企業(yè)的資金鏈也出現(xiàn)斷裂，導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。如今，有一部分企業(yè)對(duì)內(nèi)部監(jiān)督不夠重視，內(nèi)部監(jiān)督體系不合理也不完善，這就喪失了它應(yīng)有的作用。在并不完善的企業(yè)內(nèi)部控制體系的情況下，企業(yè)的負(fù)債率較高且債務(wù)融資方式不合理，使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。

企業(yè)的所有者財(cái)務(wù)管理意識(shí)淡薄。目前我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得不到有效的預(yù)防。財(cái)務(wù)制度不規(guī)范，信息透明度較差，特別是領(lǐng)導(dǎo)階層的意識(shí)不強(qiáng)。企業(yè)一些管理人員大多數(shù)還受制于傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理模式，造成了企業(yè)資金浪費(fèi)。許多中小企業(yè)管理者沒(méi)有意識(shí)到財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的重要地位，對(duì)財(cái)務(wù)管理不重視，造成財(cái)務(wù)管理混亂。

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債比例過(guò)高。在中國(guó)，有很多企業(yè)由于過(guò)多的負(fù)債金額，導(dǎo)致企業(yè)不能按期償還本金和利息，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。另外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中，高風(fēng)險(xiǎn)高收入之間成正比，但是一旦企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理并且過(guò)于追求財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的收益，就會(huì)增加企業(yè)負(fù)債率，這樣會(huì)讓企業(yè)資金和負(fù)債比例失衡，資本結(jié)構(gòu)不合理。同時(shí)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)也很大，資源浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重。

企業(yè)缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。當(dāng)前，由于外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營(yíng)具有復(fù)雜性，企業(yè)面臨多變的內(nèi)外部環(huán)境，這給企業(yè)現(xiàn)金流的產(chǎn)生和銀行借款的及時(shí)性都會(huì)帶來(lái)影響，也進(jìn)而影響企業(yè)到期償還本息的能力，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)前絕大多數(shù)企業(yè)缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，使得企業(yè)不能夠?qū)?nèi)外部環(huán)境進(jìn)行及時(shí)的預(yù)測(cè)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理防范對(duì)策

完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制體系。首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)，以提高員工的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，尤其是對(duì)管理和財(cái)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，培養(yǎng)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的技能和知識(shí)，讓企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)水平下順利經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)人員和審計(jì)人員的核算知識(shí)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)培訓(xùn)。其次，企業(yè)可以建立一個(gè)獨(dú)立的部門，專門負(fù)責(zé)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作，并配備相應(yīng)的工作人員負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、識(shí)別、控制和監(jiān)控，這樣就可以發(fā)現(xiàn)并化解風(fēng)險(xiǎn)。然后，企業(yè)要堅(jiān)持創(chuàng)新管理體制，改變傳統(tǒng)的家族式管理模式，并不斷實(shí)施創(chuàng)新管理體系，以提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力。最后，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)算的管理，建立財(cái)務(wù)預(yù)算管理的組織機(jī)構(gòu)，本部門也要提出詳細(xì)的財(cái)務(wù)預(yù)算方案，財(cái)務(wù)預(yù)算委員會(huì)應(yīng)充分協(xié)調(diào)，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題做初步調(diào)整的意見(jiàn)，做好預(yù)算的事前控制、事中控制和事后控制。

要加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制和監(jiān)督。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是一個(gè)完整的系統(tǒng)控制過(guò)程，可分為前饋風(fēng)險(xiǎn)控制、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制和反饋風(fēng)險(xiǎn)控制。企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化董事會(huì)的作用，提高利益分配機(jī)制，不要過(guò)分的強(qiáng)調(diào)管理者、企業(yè)或者股東單方面的利益，要平衡各方利益。中國(guó)現(xiàn)在很多企業(yè)都建立了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，但是并沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)它們的作用，監(jiān)控功能被嚴(yán)重削弱。所以要想加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制就要強(qiáng)化董事會(huì)的作用。另外，企業(yè)應(yīng)該建立并完善內(nèi)部控制制度，規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，提高財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性，加強(qiáng)財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性，才能更好地規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

深化企業(yè)財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別簡(jiǎn)單的說(shuō)就是對(duì)企業(yè)所經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)進(jìn)行簡(jiǎn)單的識(shí)別。這是企業(yè)需要進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理過(guò)程中，滲透到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)層面，從財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)出發(fā)，把風(fēng)險(xiǎn)防范工作貫穿于整個(gè)財(cái)務(wù)管理的過(guò)程之中。那么就要提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)意思，有效提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。在日常財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的企業(yè)動(dòng)態(tài)分析策略及時(shí)采取有效措施，以提高企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，以適應(yīng)外界環(huán)境的變化。

注重資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，確保最佳資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)在確定籌資方式前，應(yīng)當(dāng)確定企業(yè)最優(yōu)的經(jīng)營(yíng)資本結(jié)構(gòu)，以最佳資本結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)確定企業(yè)的融資方式，預(yù)防企業(yè)盲目的使用負(fù)債融資。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，合理地利用債務(wù)籌資、保持好企業(yè)權(quán)益資本和債務(wù)資本的比例結(jié)構(gòu)是至關(guān)重要的，因?yàn)橹挥欣煤眠@點(diǎn)，企業(yè)的資本成本才能降低，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，特別是我國(guó)國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題非常嚴(yán)重，改革的主要目標(biāo)就是改善資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)趨于合理化，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。

在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警防范體系。顯然，要建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)體系，為了準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)合并計(jì)算，并將預(yù)期的未來(lái)收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃匯總起來(lái)，用數(shù)量化形式來(lái)表達(dá).建立全面預(yù)算，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金收支情況。在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，成本上升，應(yīng)收帳款增大，要依據(jù)它形成原因及過(guò)程.指定有關(guān)切實(shí)可行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略.來(lái)降低危害程度。同時(shí)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，采取多種分析方法和數(shù)學(xué)模型，根據(jù)公司中不同行業(yè)的自身特點(diǎn)，考慮到各公司的特殊性，設(shè)計(jì)不同行業(yè)公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警防范體系。

社會(huì)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境越來(lái)越復(fù)雜也決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的日益重要，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，將會(huì)對(duì)整個(gè)國(guó)名經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的不穩(wěn)定因素越來(lái)越多，即使對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析方法有很多，由于市場(chǎng)環(huán)境的多變，也不能滿足其種種需求。我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有很大的差距，所以我們更要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)分析方法的研究，深入企業(yè)實(shí)踐，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的重點(diǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李丹.論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2009，（06）.

[2]孟祥霞.關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究的思考[J].財(cái)會(huì)研究，2007，（01）.

[3]劉繼偉.我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題及對(duì)策分析[J].濟(jì)源職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2009，（09）.

[4]宋平.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式及管控措施[J].現(xiàn)代營(yíng)銷，2012，（01）.

[5]謝凡.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范措施探析[J].中國(guó)外資，2011，（10）.

[6]孫愛(ài)平.成長(zhǎng)型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建與完善[J].財(cái)會(huì)通訊，2009，（06）.

篇8

【關(guān)鍵詞】農(nóng)墾企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警系統(tǒng)

經(jīng)濟(jì)全球化，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上影響因素增多，這也導(dǎo)致了企業(yè)發(fā)展的不穩(wěn)定性，作為企業(yè)發(fā)展新秀的農(nóng)墾企業(yè)在經(jīng)濟(jì)大潮中形勢(shì)尤為嚴(yán)峻，農(nóng)墾企業(yè)發(fā)展面臨的不確定性，導(dǎo)致農(nóng)墾企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，對(duì)于某些企業(yè)面臨著生存危機(jī)?？v觀全國(guó)，整體上看我國(guó)企業(yè)進(jìn)入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期，農(nóng)墾企業(yè)是以農(nóng)業(yè)為主的多元化發(fā)展的企業(yè)，只有防范風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)才能讓農(nóng)墾企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上有一席之地并且長(zhǎng)足發(fā)展。如何預(yù)防和解決財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為農(nóng)墾企業(yè)財(cái)務(wù)部門的重要課題。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型和概念

1.類型

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的不確定性，導(dǎo)致了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)發(fā)展的命脈，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理首先要識(shí)別，然后采取相應(yīng)的措施來(lái)應(yīng)對(duì)，在日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防能防患于未然，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的穩(wěn)定進(jìn)行。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，農(nóng)墾企業(yè)中常常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有四種，分別是籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。

2.概念

所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是指以保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)為目的而建立的報(bào)警系統(tǒng)和控制系統(tǒng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)企劃、企業(yè)中與財(cái)務(wù)相關(guān)的其它信息資料；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的常用方法是比例分析和數(shù)學(xué)模型；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的主要參考理論是企業(yè)管理理論和市場(chǎng)營(yíng)銷理論；財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)的作用是預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的財(cái)務(wù)危機(jī)，為企業(yè)調(diào)整經(jīng)營(yíng)決策做參考。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的功能

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的基本功能是檢測(cè)和診斷；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能的衍生功能是校正和免疫。下面分別簡(jiǎn)要介紹財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的四項(xiàng)功能。

1.監(jiān)測(cè)是通過(guò)跟蹤企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的整體過(guò)程，與生產(chǎn)計(jì)劃和生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比和核算，反映生產(chǎn)偏差，找出問(wèn)題，進(jìn)而預(yù)測(cè)出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。監(jiān)測(cè)的作用是提前警告，早作準(zhǔn)備，尋求對(duì)策，從而把企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失降到最低。

2.診斷的依據(jù)是預(yù)警的結(jié)果，診斷的技術(shù)是現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)和企業(yè)診斷技術(shù)，診斷的目標(biāo)是找出企業(yè)運(yùn)行弊端；診斷的作用是企業(yè)能夠?qū)ΠY下藥，藥到病除，實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理的作用。

3.矯正是以監(jiān)控功能和診斷功能為基礎(chǔ)，制定改進(jìn)方案、采取改進(jìn)措施。矯正的作用是修復(fù)經(jīng)營(yíng)漏洞、完善經(jīng)營(yíng)方法，使企業(yè)運(yùn)營(yíng)的各項(xiàng)指標(biāo)符合制定的標(biāo)準(zhǔn)。

4.免疫是對(duì)檢測(cè)功能、診斷功能和矯正功能的分析、整合和記錄。免疫功能的作用有兩個(gè)，一是記錄經(jīng)驗(yàn)，作為錦囊，相似問(wèn)題，直接處理；二是記錄“發(fā)病誘因”，及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的構(gòu)建

目前，農(nóng)墾企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種，一是企業(yè)外部條件造成的企業(yè)財(cái)務(wù)分集，二是企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題引發(fā)的財(cái)務(wù)危機(jī)。一般情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制包括總體財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制和部門財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制兩個(gè)方面?？傮w財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的作用是企業(yè)高層掌握企業(yè)的總體財(cái)務(wù)狀況，面對(duì)危機(jī)征兆，及時(shí)宏觀調(diào)控。部門財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的作用是設(shè)定各個(gè)部門的警戒值，及時(shí)改進(jìn)可能失衡的地方?？傮w財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制和部門財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的關(guān)系是：總體財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是設(shè)計(jì)圖紙，部門財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是一磚一瓦；總體財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制決定部門財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的應(yīng)對(duì)措施，部門財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制保證總體財(cái)務(wù)的制定方向，反饋總體財(cái)務(wù)的實(shí)際動(dòng)向。具體構(gòu)建為：

1.建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。2.建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)頇警指標(biāo)體系。3.加強(qiáng)資產(chǎn)管理。加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要的管理手段。4.加強(qiáng)資金管理。合理調(diào)動(dòng)使用資金。財(cái)務(wù)人員進(jìn)行貨幣資金的合理調(diào)度。細(xì)化應(yīng)收賬款管理。

四、如何加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

經(jīng)濟(jì)全球化，在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只能盡量規(guī)避和減小，無(wú)法完全消除。從企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的運(yùn)營(yíng)規(guī)律上看，要謀求企業(yè)發(fā)展，不可以太過(guò)保守，追求零風(fēng)險(xiǎn)很可能在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)博弈當(dāng)中敗下陣來(lái)，直至被徹底淘汰。從企業(yè)自身發(fā)展看，較為理性的面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度應(yīng)該是在以成本效益為原則的前提下，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)可以接受的合理的范圍之內(nèi)；面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有的策略是回避風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)。具體說(shuō)：

1.籌資活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)會(huì)產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。2.控制投資生產(chǎn)項(xiàng)目、投資證券市場(chǎng)和投資商貿(mào)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。3.提高存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：要建立穩(wěn)定的信用政策，要確定客戶的資信等級(jí)，評(píng)估企業(yè)的償債能力，要確定合理的應(yīng)收賬款比例，要建立銷售責(zé)任制。

五、結(jié)束語(yǔ)

農(nóng)墾企業(yè)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化，提高資產(chǎn)管理水平，樹(shù)立規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，強(qiáng)化此物風(fēng)險(xiǎn)控制，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。農(nóng)墾企業(yè)發(fā)展歷史較短，企業(yè)的特點(diǎn)是融資渠道較窄，內(nèi)控機(jī)制不完善，基層管理制度空缺或不健全，面臨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下接踵而至的層出不窮的各種危機(jī)，農(nóng)墾企業(yè)顯得弱不禁風(fēng)，難以應(yīng)對(duì)。宣告破產(chǎn)的農(nóng)墾企業(yè)是前車之鑒，建立并且完善適合農(nóng)墾系統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是當(dāng)務(wù)之急，管理和農(nóng)墾系統(tǒng)對(duì)財(cái)務(wù)是農(nóng)墾企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的核心任務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

篇9

一、注重建筑工程管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)策略運(yùn)用的價(jià)值所在

為了使建筑工程管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)策略能夠得到合理運(yùn)用，則需要明確這些策略運(yùn)用的價(jià)值所在。具體表現(xiàn)為：（1）建筑工程管理中若能注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)策略的有效使用，則有利于保持建筑工程良好的財(cái)務(wù)管理工作狀況，使得其管理中的風(fēng)險(xiǎn)因素得以及時(shí)消除，且在長(zhǎng)期的實(shí)踐過(guò)程中不斷提升建筑工程財(cái)務(wù)管理的整體水平，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生影響工程施工效益；（2）建筑工程管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)策略的合理運(yùn)用，能夠優(yōu)化工程財(cái)務(wù)管理方式，使得管理中的問(wèn)題發(fā)生率得以下降，不斷改善建筑財(cái)務(wù)管理方面的工作狀況，且為其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效應(yīng)對(duì)提供參考依據(jù)；（3）基于建筑工程管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)策略實(shí)際作用的發(fā)揮，有利于降低工程財(cái)務(wù)方面的管理成本，使其財(cái)務(wù)管理工作落實(shí)更具科學(xué)性，滿足建筑工程整體效益持續(xù)增加的實(shí)際要求。這些方面的不同內(nèi)容，客觀地說(shuō)明了注重建筑工程管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)用的重要價(jià)值。因此，需要根據(jù)建筑工程的具體情況，在其管理中有效使用不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)策略。

二、建筑工程管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)策略分析

（一）強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，落實(shí)好相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工作

為了使建筑工程管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以降低，增強(qiáng)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理效果，則需要注重工程建設(shè)中財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的強(qiáng)化，并落實(shí)好相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工作。具體表現(xiàn)為：（1）建筑企業(yè)應(yīng)結(jié)合建筑工程的實(shí)際情況，積極開(kāi)展專業(yè)的培訓(xùn)活動(dòng)，并將責(zé)任機(jī)制實(shí)施到位，使得財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)能力得以提高，并強(qiáng)化這些人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，確保他們工作高效性的同時(shí)優(yōu)化財(cái)務(wù)管理工作方式，促使建筑工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作開(kāi)展能夠達(dá)到預(yù)期效果；（2）在處理建筑工程管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也需要落實(shí)好與之相關(guān)的應(yīng)對(duì)工作，且在實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富、專業(yè)能力出色的財(cái)務(wù)管理人員支持下，實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)應(yīng)對(duì)，從而為我國(guó)建筑工程整體管理水平的持續(xù)提升提供科學(xué)保障。

（二）建立高效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，給予財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高效處理制度保障

在建筑工程管理中進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理時(shí)，需要在了解工程建設(shè)中財(cái)務(wù)管理狀況的基礎(chǔ)上，建立高效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，給予這類風(fēng)險(xiǎn)處理制度保障。具體表現(xiàn)為：（1）通過(guò)對(duì)當(dāng)前形勢(shì)變化的深入分析，結(jié)合建筑工程管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理的實(shí)際需要，且在專業(yè)的管理理論、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)等不同要素的支持下，建立高效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，使得建筑工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理工作開(kāi)展能夠得到科學(xué)指導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)對(duì)工程建設(shè)成本的科學(xué)控制；（2）通過(guò)對(duì)高效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的建立與合理運(yùn)用，能夠給予建筑工程管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高效處理制度保障，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理工作水平能夠逐漸提升，從而為工程施工計(jì)劃深入推進(jìn)創(chuàng)造有利的條件。

（三）注重信息技術(shù)的有效使用，提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理方面的信息化水平

由于建筑工程實(shí)踐過(guò)程中可能會(huì)受到人員因素、材料及設(shè)備因素、技術(shù)因素等不同因素的影響，從而給建筑工程施工作業(yè)開(kāi)展帶來(lái)了潛在的威脅，并埋下一定的安全隱患，無(wú)形之中加大了建筑工程管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種情況，為了更好的適應(yīng)信息化時(shí)代的形勢(shì)變化，則需要將信息技術(shù)應(yīng)用于建筑工程管理過(guò)程中，逐漸提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理方面的信息化水平。具體表現(xiàn)為：（1）在建筑工程管理中，財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)強(qiáng)化自身的信息化意識(shí)，將信息技術(shù)應(yīng)用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范過(guò)程中，并通過(guò)對(duì)不同信息資源的高效利用，找出建筑工程財(cái)務(wù)管理中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)而進(jìn)行針對(duì)性處理，使得基于信息技術(shù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理工作開(kāi)展更具針對(duì)性；（2）在信息技術(shù)的支持下，建筑工程管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工作開(kāi)展將得到必要的技術(shù)支持，優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理方式的同時(shí)有利于提升其處理方面的信息化水平，改善建筑工程實(shí)踐中的財(cái)務(wù)管理工作狀況。

（四）重視施工管理的內(nèi)部控制，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在建筑工程施工管理過(guò)程中，為了減少對(duì)工程財(cái)務(wù)管理方面的影響，降低其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則需要重視工程施工管理的內(nèi)部控制。具體表現(xiàn)為：（1）在建筑工程施工管理中，應(yīng)結(jié)合財(cái)務(wù)管理的實(shí)際情況及要求，建立內(nèi)部控制機(jī)制，落實(shí)好相應(yīng)的控制工作，使得工程施工中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以下降，避免施工企業(yè)遭受不必要的經(jīng)濟(jì)損失；（2）施工企業(yè)及人員應(yīng)給予建筑工程施工管理內(nèi)部控制足夠的重視，且將內(nèi)部控制理念融入到財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，從而降低工程施工中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，逐漸增加工程施工效益，保持其良好的財(cái)務(wù)管理狀況。

（五）及時(shí)回收工程款項(xiàng)，避免影響工程經(jīng)濟(jì)效益

建筑工程管理中應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能否將工程款項(xiàng)及時(shí)收回，也體現(xiàn)著工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)工作水平。因此，需要及時(shí)收回建筑工程竣工完成后的工程款項(xiàng)，避免影響工程經(jīng)濟(jì)效益。具體表現(xiàn)為：（1）在建筑工程驗(yàn)收工作完成后，應(yīng)在財(cái)務(wù)核算工作方式的支持下，理清工程施工中的各部分款項(xiàng)，進(jìn)而在財(cái)務(wù)管理人員的支持下，及時(shí)的收回工程款項(xiàng)，且需要對(duì)工程各項(xiàng)資金的流動(dòng)情況有著深入的了解，從而改善建筑工程實(shí)踐中的財(cái)務(wù)管理狀況，最終達(dá)到其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低的目的；（2）實(shí)踐中若能將建筑工程款項(xiàng)及時(shí)收回，并發(fā)揮出財(cái)務(wù)管理部門的實(shí)際情況，完善內(nèi)部管控機(jī)制，則能為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理工作計(jì)劃實(shí)施創(chuàng)造有利的條件，避免對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生較大影響。

（六）加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范基礎(chǔ)理論研究力度，縮小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響范圍

在建筑工程管理中選用有效的策略降低其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范基礎(chǔ)理論研究力度，獲取更多的研究成果并加以使用，使得這類工程實(shí)踐中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響范圍得以縮小。具體表現(xiàn)為：（1）相關(guān)人員應(yīng)在建筑工程管理中通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能造成影響的深入分析，積極探索其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)科學(xué)防范措施，并加大相應(yīng)的基礎(chǔ)理論研究力度，從而為建筑工程財(cái)務(wù)管理中風(fēng)險(xiǎn)防范措施的運(yùn)用提供理論支撐，增強(qiáng)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理效果；（2）在建筑工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究水平不斷提升的基礎(chǔ)上，有利于拓寬其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方面的工作思路，從而縮小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響范圍，全面提升建筑工程財(cái)務(wù)管理工作水平。同時(shí)，建筑施工企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理方面的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并將其風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控工作落到實(shí)處，使得建筑工程管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理效果得以增強(qiáng)，并滿足工程施工中財(cái)務(wù)管理工作高效開(kāi)展要求。

篇10

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 成因 控制 防范

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念以及相關(guān)研究成果

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響,使企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期的收益發(fā)生偏離,進(jìn)而造成企業(yè)蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能。

山西中醫(yī)學(xué)院中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院的李燕在2008年第5期的會(huì)計(jì)之友上發(fā)表《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析及其控制》,她認(rèn)為由于財(cái)務(wù)環(huán)境復(fù)雜多變,企業(yè)本身的資本結(jié)構(gòu)不合理,管理者盲目擴(kuò)大規(guī)模導(dǎo)致決策失誤使得企業(yè)產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該從完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)提高決策的科學(xué)化,建立高效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和分析指標(biāo),并且強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)這三個(gè)方面來(lái)控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

青島科技大學(xué)的于新花在《會(huì)計(jì)之友》2009年第二期中發(fā)表了《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制策略》。她分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素和控制原則,進(jìn)而提出了防范和化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策并結(jié)合房地產(chǎn)業(yè)談了該行業(yè)應(yīng)采取的措施。她認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是由于資本結(jié)構(gòu)不合理特別是債務(wù)水平高,企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性弱,及財(cái)務(wù)決策失誤和財(cái)務(wù)環(huán)境復(fù)雜多變并提出了通過(guò)建立合理的資本結(jié)構(gòu),進(jìn)行多元經(jīng)營(yíng),制定合理的風(fēng)險(xiǎn)決策,建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制等方式防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

東北林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的岳上植,遼寧石油化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的張廣柱在2009年會(huì)計(jì)之友第一期下發(fā)表了《上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型構(gòu)建研究》。他們以中國(guó)滬深兩市的a股上市公司資料為基礎(chǔ),利用距離判別分析法建立了一個(gè)既可以預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī),又可以分析其成因的預(yù)警模型組,包括:預(yù)測(cè)企業(yè)整體危機(jī),經(jīng)營(yíng)效率,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理的模型;預(yù)測(cè)企業(yè)是否具有成長(zhǎng)能力以及償債能力是否存在問(wèn)題的模型。這些模型可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)并查出其產(chǎn)生的原因,有利于將財(cái)務(wù)危機(jī)控制在萌芽狀態(tài)。他們指出在運(yùn)用模型時(shí)同時(shí)運(yùn)用經(jīng)營(yíng)效率、償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)預(yù)警模型。

上海第二工業(yè)大學(xué)的徐繼紅在會(huì)計(jì)之友2008年第四期中發(fā)表《知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理》。他指出,我國(guó)企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期,應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響,更新對(duì)財(cái)務(wù)管理思想的認(rèn)識(shí)。他分析了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的客觀原因和主觀原因,他指出應(yīng)該從全面提高財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì),增強(qiáng)防范意識(shí);根據(jù)相應(yīng)政策,緩解企業(yè)壓力;建立健全適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的約束機(jī)制;加強(qiáng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理這幾個(gè)方面來(lái)應(yīng)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

李媛在2006年第六期的工業(yè)審計(jì)與會(huì)計(jì)中發(fā)表了《加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)》,她指出資產(chǎn)狀況不佳、融資困難、投資能力差,財(cái)務(wù)管理能力薄弱都是目前企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨的問(wèn)題,降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常重要。她認(rèn)為企業(yè)可以通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)控制度的落實(shí),加強(qiáng)資金管理,加強(qiáng)成本管理,加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理,推進(jìn)財(cái)務(wù)管理信息化,提高財(cái)務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)等幾方面來(lái)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

于富生、張敏、姜付秀、任夢(mèng)杰在2008年的會(huì)計(jì)研究上發(fā)表了《公司治理影響公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嗎?》?？?jī)效和公司價(jià)值往往為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界所重視,而風(fēng)險(xiǎn)這一反映企業(yè)行為的經(jīng)濟(jì)后果以及企業(yè)質(zhì)量的重要指標(biāo)往往被忽視。他們認(rèn)為,公司治理應(yīng)該具有風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng),即它可能影響到公司的風(fēng)險(xiǎn)。他們以2002-2005年的上市公司為研究對(duì)象,把董事會(huì)特征、高管激勵(lì)及股權(quán)結(jié)構(gòu)這三個(gè)方面作為公司治理涉及的變量,主要從這三個(gè)方面對(duì)公司治理與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行了考察。結(jié)果表明,我國(guó)上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的影響。他們的研究為人們深入認(rèn)識(shí)公司治理的作用以及通過(guò)合理構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)來(lái)有效降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的啟示意義。

二、對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究成果的基本評(píng)價(jià)

縱觀大多數(shù)學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究,他們定義了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念,有的提出了新的財(cái)務(wù)管理的概念,都分析了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和提出了防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。其別提到了建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制來(lái)防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),如李燕就提出了建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制來(lái)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素來(lái)看,于富生、張敏、姜付秀、任夢(mèng)杰從實(shí)證研究的角度提出了公司治理影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn),并用模型得出了相關(guān)結(jié)論。這些研究結(jié)果大多數(shù)從理論上分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因,研究了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策,對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中的企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一定的理論指導(dǎo)作用。但從實(shí)證角度研究和從集團(tuán)公司研究的角度比較少,如何建立有效的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制在企業(yè)實(shí)施起來(lái)比較有難度。

三、繼續(xù)研究的價(jià)值和方向

基于大多數(shù)學(xué)者都重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析,注重如何防范和控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),在當(dāng)今復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)生活中,影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因越來(lái)越復(fù)雜和多變,如何認(rèn)識(shí)清楚這些因素,如何控制好企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生存的必要條件。因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究還是要在企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)管理活動(dòng)和復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和挑戰(zhàn)的前提下,分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因,建立適合企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,著重研究集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,結(jié)合集團(tuán)公司財(cái)務(wù)控制問(wèn)題和內(nèi)部資本市場(chǎng)研究。

參考文獻(xiàn):

[1]李燕,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析及其控制,會(huì)計(jì)之友,2008,5.

[2]于新花,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制策略,會(huì)計(jì)之友,2009,2.

[3]岳上植、張廣柱,上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型構(gòu)建研究,會(huì)計(jì)之友,2009,1.

[4]李媛,加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),工業(yè)審計(jì)與會(huì)計(jì),2006,6.