導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財務(wù)風(fēng)險國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

各位老師，上午好！

我叫**，是**級**班的學(xué)生，我的論文題目是《PE投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控研究》。論文是在***導(dǎo)師的悉心指點下完成的，在這里我向我的導(dǎo)師表示深深的謝意，向各位老師不辭辛苦參加我的論文答辯表示衷心的感謝，并對三年來我有機(jī)會聆聽教誨的各位老師表示由衷的敬意。

下面我將本論文設(shè)計的目的和主要內(nèi)容向各位老師作一匯報，懇請各位老師批評指導(dǎo)。

首先，我想談?wù)勥@個畢業(yè)論文設(shè)計的目的及意義。

在個人的工作實踐中發(fā)現(xiàn)，部分被投資企業(yè)未能獲得預(yù)期財務(wù)收益的主要原因是PE投資機(jī)構(gòu)普遍存在著“重投資而輕管理”的現(xiàn)象。PE作為投資常見的形式之一，雖然其投資的對象多為相對成熟的企業(yè)，但其投后管理中也面臨著同樣的問題。管理及管控機(jī)制的不完善往往是造成投資不能達(dá)到預(yù)期收益目標(biāo)的原因之一。PE作為投資機(jī)構(gòu)，在投資企業(yè)的同時也預(yù)期在一定周期內(nèi)獲得相應(yīng)的財務(wù)回報，因而財務(wù)風(fēng)險的管控就顯得格外重要。

普華永道的研究指出：“全民PE的時代已迅速過去，PE投資將變得越來越專業(yè)化，垂直行業(yè)將越來越細(xì)分化”。因此，如何借用現(xiàn)有的投后管理理論或方法論來指導(dǎo)PE的投后管理，尤其是進(jìn)行相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險管控就顯得格外有現(xiàn)實意義和實用價值。

本論文將根據(jù)對國內(nèi)外相關(guān)理論的研究，對PE如何在中國市場進(jìn)行投后財務(wù)風(fēng)險管控進(jìn)行研究及探討。

其次，我想談?wù)勥@篇論文的結(jié)構(gòu)和主要內(nèi)容。

本論文的研究方案是回顧、總結(jié)和運用W內(nèi)外相關(guān)的理論和實證研究結(jié)果，基于個人在PE投后管理項目中的實際經(jīng)驗，并結(jié)合深圳創(chuàng)業(yè)板上市公司PE所投資企業(yè)的公開信息調(diào)研，定性分析國內(nèi)市場PE投后管理財務(wù)風(fēng)險管控現(xiàn)狀、需改進(jìn)的領(lǐng)域及方向，進(jìn)而探討可行的解決方案及方法論框架。主要研究方法包括：系統(tǒng)分析法及實證分析法。

本研究先通過回顧、總結(jié)國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀，確定了本論文的研究重點和方向。

隨后，對與本課題相關(guān)的理論或工具進(jìn)行了研究及歸納總結(jié)，主要包括：公司治理、企業(yè)內(nèi)部控制、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及管理、企業(yè)財務(wù)分析及風(fēng)險預(yù)警、私募股權(quán)投后風(fēng)險管理。通過文獻(xiàn)調(diào)研形式，基于深證創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的上市公司的相關(guān)信息，具體研究目前國內(nèi)的PE投后管理尤其是財務(wù)風(fēng)險管控現(xiàn)狀及存在的主要問題，探討問題的主要類型及成因。并通過典型案例分析，探討在現(xiàn)有理論體系下解決方案的不足及潛在改進(jìn)領(lǐng)域。最后結(jié)合上述三者，提出并探討提高PE投后管理財務(wù)風(fēng)險管控的新方法論框架，并結(jié)典型案例分析其在指導(dǎo)PE投后管理實踐中的具體步驟及指導(dǎo)意義。

最后，我想談?wù)勥@篇論文存在的不足。

篇2

關(guān)鍵詞：A公司；財務(wù)風(fēng)險；評價

一、緒論

（一）研究背景和意義企業(yè)要想得到有效的發(fā)展，就要強(qiáng)化對于財務(wù)風(fēng)險的管控，確保在復(fù)雜多樣的社會環(huán)境中實現(xiàn)自身的良性運行。企業(yè)要想運用有效的措施規(guī)避風(fēng)險或者是減少風(fēng)險給企業(yè)帶來的威脅，就要從根本上提升管理預(yù)防措施和控制措施，確保企業(yè)經(jīng)營信息收集的完整性和健全性，真正實現(xiàn)提早預(yù)防的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，針對可能存在的問題，提升企業(yè)自身籌資項目、投資項目、收益結(jié)構(gòu)以及資金的營運框架等的能力，對于企業(yè)發(fā)展來說至關(guān)重要。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀在20世紀(jì)初期，國外對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理項目的研究就已經(jīng)比較成熟了，其中主要是財務(wù)風(fēng)險理論研究和企業(yè)財務(wù)實證研究兩方面，結(jié)合公司實際情況，提出了風(fēng)險管理和企業(yè)治理效率之間的關(guān)系。我國研究時間相對較晚，研究方向主要集中鎖定在財務(wù)風(fēng)險界定、控制以及預(yù)警三個方面。其中對于影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險因素的劃分成為了社會關(guān)注的焦點，具有一定的研究價值和成果，但整體缺乏系統(tǒng)化的綜合分析。

二、理論綜述與方法

1.相關(guān)理論。在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析的過程中，要本著理論研究和管控水平提高的目的，深入研究企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理。其中較為突出的理論就是在1964年，《風(fēng)險管理和保險》一書中，對風(fēng)險管理的影響因素以及整體經(jīng)營結(jié)構(gòu)進(jìn)行了全方面的解構(gòu)，并對風(fēng)險管理研究成本進(jìn)行綜合分析，提出了企業(yè)價值決定于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控能力的理論。2.研究方法。在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理項目進(jìn)行研究的過程中，研究人員主要使用的是以下幾種方法。第一，案例分析法，在結(jié)合A公司經(jīng)營基本情況的基礎(chǔ)上，對其財務(wù)管理項目進(jìn)行綜合分析和評價，要對數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)籌整合。第二，定性和定量分析結(jié)合模式，在對其財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析的過程中，要保證定性管理和定量管理相結(jié)合的機(jī)制，確保研究人員能對所有財務(wù)結(jié)構(gòu)和基本情況進(jìn)行整合分析，從而判斷財務(wù)風(fēng)險項目。第三，系統(tǒng)分析法。這是對數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行統(tǒng)一整合的常見方式，在保證數(shù)據(jù)分析全面性和統(tǒng)一性的同時，利用客觀性數(shù)據(jù)處理原則，提高識別和評價機(jī)制，從而建立有效的控制措施。

三、A公司的財務(wù)現(xiàn)狀與問題分析

1.A公司簡介。廣西建工集團(tuán)國際有限公司是廣西大型國有企業(yè)———廣西建工集團(tuán)有限責(zé)任公司的全資子公司，于2013年在廣西區(qū)政府將廣西建工集團(tuán)打造成為“千億元企業(yè)集團(tuán)”的戰(zhàn)略部署下成立。公司主要開展國際貿(mào)易和對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作業(yè)務(wù)，現(xiàn)公司業(yè)務(wù)遍布世界各大洲、輻射幾十個國家和地區(qū)，已擁有廣泛而穩(wěn)固的國內(nèi)外合作關(guān)系和業(yè)務(wù)渠道，經(jīng)營范圍涵蓋能源、建材、石材、汽車和機(jī)電產(chǎn)品四大板塊，在香港設(shè)立有分公司，打造海外業(yè)務(wù)拓展和融資增信平臺，是集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)延伸、轉(zhuǎn)型升級的重要組成部分。2.A公司的經(jīng)營與財務(wù)情況。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，近幾年建工集團(tuán)的發(fā)展前景并不理想，A公司的利潤空間在逐漸縮減，經(jīng)營項目和實際企業(yè)實力受到了嚴(yán)重的打擊，企業(yè)需要從自身發(fā)展路徑和市場需求進(jìn)行集中分析。特別是在2008年到2012年，對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析后，能得出企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險的結(jié)論，甚至一部分指標(biāo)都無法達(dá)到行業(yè)的平均水平，很可能導(dǎo)致A公司迅速陷入財務(wù)危機(jī)問題。3.A公司財務(wù)風(fēng)險的問題分析。在對其財務(wù)風(fēng)險問題進(jìn)行分析的過程中，主要從以下幾個方面進(jìn)行分析。第一，籌資風(fēng)險問題。企業(yè)在實際運營過程中，會由于一些決策失誤導(dǎo)致籌資成本超出實際預(yù)算，給企業(yè)帶來很大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，加之籌資結(jié)構(gòu)安排不合理，也會導(dǎo)致籌資能力和實際結(jié)構(gòu)缺乏實效性。企業(yè)由于盈利能力降低，導(dǎo)致利潤不足以償還債務(wù)，從而陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第二，投資風(fēng)險問題。投資項目是企業(yè)在運營過程中必須建立的經(jīng)營框架，但是由于受到一些不可抗力因素或者是市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響，導(dǎo)致實際投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不滿足預(yù)期收益，就導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生投資風(fēng)險問題，其主要的決定因素就是客觀環(huán)境的判斷以及主管預(yù)測能力?？傊?，結(jié)合A公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，管理人員要想扭虧為盈，就要針對市場環(huán)境進(jìn)行綜合化的數(shù)據(jù)控制和信息收集，確保按照市場需求建立具有實效性的企業(yè)財務(wù)運營發(fā)展框架。

四、A公司財務(wù)風(fēng)險評價體系的構(gòu)建與應(yīng)用

1.A公司財務(wù)風(fēng)險評價體系設(shè)計的原則。在對A公司財務(wù)狀況進(jìn)行分析后，管理人員要針對具體問題建立具體的處理機(jī)制，健全完整的風(fēng)險評價體系，而在建立過程中，需要遵循客觀性原則、統(tǒng)一性原則以及可靠性原則，并保證評價體系在實際運行過程中便于操作。同時，企業(yè)財務(wù)管理人員也要綜合考量風(fēng)險評價體系和愜意財務(wù)指標(biāo)之間的平衡關(guān)系。第一，利用盈利能力判斷企業(yè)經(jīng)營成果。只有提升企業(yè)的實際盈利能力，才能一定程度上保證企業(yè)經(jīng)營的實力，獲取更大的利潤。第二，利用營運能力判斷企業(yè)財務(wù)資產(chǎn)的管理效果。對于營運能力的判斷，主要依據(jù)的是企業(yè)資金現(xiàn)金的回收效率、企業(yè)應(yīng)收貨款周轉(zhuǎn)效率以及企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，管理人員只有保證以上三個指標(biāo)正向發(fā)展，才能真正提高企業(yè)的管控能力。第三，利用發(fā)展能力判斷企業(yè)的成長趨勢。企業(yè)在運營過程中，要想實現(xiàn)整體企業(yè)的良性發(fā)展，不僅僅要集中關(guān)注目前市場的發(fā)展現(xiàn)狀，也要結(jié)合市場發(fā)展動態(tài)建立有效的風(fēng)險應(yīng)對措施。2.A公司財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系的構(gòu)建。借助功效系數(shù)法建立有效的評價指標(biāo)體系，主要是依據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃，結(jié)合實際情況后設(shè)定滿意度和不滿意度，在區(qū)間內(nèi)對不同指標(biāo)進(jìn)行打分，并且利用權(quán)重中的加權(quán)平均算法進(jìn)行層次分析，得出有效的數(shù)據(jù)。但是，由于在實際風(fēng)險評價中存在一些不確定性，這就需要財務(wù)管理人員針對具體問題建立更加有效的數(shù)據(jù)計算公式。對上檔基礎(chǔ)分、本檔基礎(chǔ)分、調(diào)整分以及單項指標(biāo)得分等參數(shù)進(jìn)行集中的優(yōu)化升級，得出結(jié)論為。3.A公司財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)權(quán)重的確定。對權(quán)重進(jìn)行確定，要綜合分析盈利能力、運營能力、償債能力以及發(fā)展能力。盈利能力中營業(yè)利潤率權(quán)重為22.78%、成本費用利潤率6.96%、總資產(chǎn)報酬率13.29%；運營能力中存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)重為5.41%、資產(chǎn)回收率1.91%、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率8.42%；償債能力中權(quán)重為現(xiàn)金流動負(fù)債比5.21%、資產(chǎn)負(fù)債率17.10%、速動比率9.97%；發(fā)展能力中總資產(chǎn)增長率權(quán)重為1.44%、資本保值增值率2.76%、營業(yè)增長率4.75%。4.A公司財務(wù)風(fēng)險評價體系的應(yīng)用。在A公司實際運營過程中，要對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行等級劃分，確保財務(wù)管理系統(tǒng)的健全完整，管理人員也要秉持客觀性和權(quán)威性管理理念進(jìn)行綜合評定，以實現(xiàn)整體風(fēng)險管理水平的優(yōu)化。其中，預(yù)警參數(shù)分為無警、輕警、中警、重警以及巨警，需要財務(wù)管理人員給于相應(yīng)的關(guān)注。總之，企業(yè)財務(wù)管理人員在建立風(fēng)險評價體系的過程中，要針對具體問題建立具體分析機(jī)制，確保整體框架的完整度，從而對風(fēng)險項目給予必要的關(guān)注。

五、A公司財務(wù)風(fēng)險的改進(jìn)措施

1.籌資風(fēng)險方面。對于企業(yè)運營來說，籌資結(jié)構(gòu)和籌資風(fēng)險管理項目具有非常重要的價值，管理人員要在確定有效的資本結(jié)構(gòu)后，針對企業(yè)實際發(fā)展現(xiàn)狀選擇最佳籌資方式，確保企業(yè)能把握住良好的籌資機(jī)會，實現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。2.投資風(fēng)險方面。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理人員要從管理框架出發(fā)，深入貫徹落實管理措施，提升管控機(jī)制的同時，建構(gòu)符合企業(yè)發(fā)展的管控模式，不僅要建立健全合理化的投資風(fēng)險管理流程，也要保證投資決策和企業(yè)發(fā)展中的財務(wù)能力相匹配，真正實現(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展。另外，企業(yè)在實際運營過程中，也要采取有效的風(fēng)險轉(zhuǎn)移措施，集中關(guān)注行業(yè)動態(tài)，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。3.運營風(fēng)險方面。隨著市場環(huán)境的改變，要想從根本上提升企業(yè)財務(wù)能力以及發(fā)展?fàn)顩r，企業(yè)要在運營風(fēng)險方面提高重視程度，要在強(qiáng)化存貨管理能力的同時，集中強(qiáng)化回收款的處理機(jī)制。例如，A公司要對化纖原材料建立動態(tài)化的市場管理，也要同時提升自身銷售人員的素質(zhì)和能力，確保企業(yè)文化和技術(shù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的同步升級。4.其他風(fēng)險方面。對于企業(yè)來說，收益分配風(fēng)險也非常關(guān)鍵，企業(yè)要在實際經(jīng)營管理過程中，建立有效的管理框架，特別是針對A公司，本身是一家上市公司，只有建立具有實效性的利潤分配結(jié)構(gòu)，才能保證財務(wù)風(fēng)險項目能得到有效的管控。企業(yè)財務(wù)管理人員要對企業(yè)在實際運營過程中可能遭遇的風(fēng)險和管理瓶頸問題建立有效的管理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)對不同風(fēng)險管理項目的能力，利用專業(yè)化的培訓(xùn)項目提高專業(yè)人員的素質(zhì)的能力。

六、結(jié)論與展望

1.研究結(jié)論。在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理項目進(jìn)行綜合分析后，A公司管理人員要針對企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行綜合分析，結(jié)合市場情況以及客戶的實際需求，提升財務(wù)風(fēng)險管理的能力，并且借助財務(wù)風(fēng)險評價體系的建立，企業(yè)要對缺失的能力進(jìn)行有效的管控，提高產(chǎn)品競爭力的同時，進(jìn)一步優(yōu)化公司內(nèi)部的財務(wù)管理制度。2.研究展望。企業(yè)運營中對財務(wù)風(fēng)險能力的分析和預(yù)測是時展的必然趨勢，管理人員要綜合考量財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)，提升信息穩(wěn)定性的同時，建立更加全面的評估體系，為企業(yè)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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篇3

【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險 管理現(xiàn)狀 控制防范 中小企業(yè)

一、中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀

中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險一般是指企業(yè)各項財務(wù)活動過程中，受到各種難以預(yù)料和控制因素影響，使財務(wù)收益與預(yù)計效益發(fā)生偏離，從而使企業(yè)蒙受損失的可能性。這種可能性惡化的后果，短期的表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難；長期的表現(xiàn)為企業(yè)總資產(chǎn)賬面價值低于總債的賬面價值，造成企業(yè)無力償還到期債務(wù)，即資金鏈斷裂，導(dǎo)致企業(yè)倒閉關(guān)門。如浙商風(fēng)云代表之一的陳金義和他一手創(chuàng)辦的金義集團(tuán)，曾創(chuàng)下輝煌業(yè)績，2000年位列《福布斯》中國富豪榜35位，以后產(chǎn)業(yè)不斷擴(kuò)張，以飲料業(yè)為基礎(chǔ)，先后去三峽投資食品、黃山投資酒店、黑龍江投資“五大連池”礦泉水、收購新加坡電子體育世界，本地投資房地產(chǎn)、水電、旅游等行業(yè)，又進(jìn)軍能源領(lǐng)域，終因集團(tuán)財務(wù)“窟窿”越來越大，陷入“欠債門”，旗下產(chǎn)業(yè)變賣，公司倒閉，金義不知去向。另據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，今年來，有數(shù)萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，其中不少都因經(jīng)營虧損，引發(fā)財務(wù)危機(jī)而倒閉關(guān)門。由此可見，中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀況不容忽視，究其原因主要是：

1.投資過快、過雜。中小企業(yè)尤其是民營企業(yè)大都從“低、小、散”的勞動密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來的，一旦市場形勢較好，積累了一些原始資本，不少企業(yè)主應(yīng)有一種投資做大的沖動，不惜舉債，大圈土地，擴(kuò)廠房、增設(shè)備，還進(jìn)軍多行業(yè)。如浙江2003年到2007年，中小企業(yè)信貸以平均每年22%的速度增長，遠(yuǎn)高于全國16%的平均值，其中還不包括企業(yè)拆借和民間借貸。這種超常規(guī)的做大，既是喜，但背后也隱藏著風(fēng)險，一旦遭遇市場變化或?qū)嶋H操作中的具體問題，就會產(chǎn)生現(xiàn)金流危機(jī)，陷入資金困境。

2.融資成本高。中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金，銀行不可能都給予信貸，即使銀行給予一定貸款，貸款利率也相對較高，高的甚至利率上浮80%，若是企業(yè)擔(dān)保貸款，費用增加，還需加平均2-3個百分點的擔(dān)保費率。很多企業(yè)，銀行融資困難，不得不向民莘借貸，這種借貸，在不少地方月利率普遍比銀行高10倍以上，高成本的融資，勢必增加企業(yè)財務(wù)費用。據(jù)浙江省中小企業(yè)局統(tǒng)計，今年1-4月份，全省規(guī)模以上中小企業(yè)財務(wù)費用就增長40.55%，其中利息凈支出增長45.18%。財務(wù)費用高，大幅度提高了生產(chǎn)成本，難怪不少企業(yè)主感嘆地說：“做的利潤，支付利息都不夠”。

3.外部要素壓力大。外部要素包括政策導(dǎo)向、市場競爭、國際化趨勢等等，這些都是企業(yè)難以準(zhǔn)確預(yù)見和控制的。如近來國家稅收政策調(diào)整，節(jié)能減耗硬指標(biāo)、外貿(mào)出口退稅政策、貿(mào)易壁壘增加、人民幣升值、原材料上漲、用工成本增加、全球金融風(fēng)暴、出口訂單銳減，都沖擊著中小企業(yè)尤其對一些生產(chǎn)經(jīng)營傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)低端產(chǎn)品企業(yè)原有的理財環(huán)境和理財方法。而我們的一些企業(yè)主和財務(wù)管理人員，風(fēng)險意識缺乏，思維模式陳舊，管理機(jī)制不健全，往往一時難以應(yīng)對，很易引發(fā)財務(wù)危機(jī)。

二、控制和防范中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的建議

1.切實加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部治理

中小企業(yè)尤其是民營企業(yè)普遍存在內(nèi)部治理不健全，集權(quán)式、家庭式管理現(xiàn)象，權(quán)力集中于一人，其他管理人員甚至董事、股東幾乎失去參與決策、監(jiān)管的職能，這種個人色彩的管理，稍有不慎，極易引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。對此必須要以前車為鑒，按照《企業(yè)法》，建立和健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善股東會、董事會制約機(jī)制，吸收高級管理人員、工程技術(shù)人員參與企業(yè)高層決策，實現(xiàn)決策科學(xué)化、民主化，步入詳實穩(wěn)健的發(fā)展道路。

2.完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是企業(yè)管理的重要一環(huán)，這不僅是管好、用好資金、做好財務(wù)數(shù)據(jù)的記錄、做好財務(wù)賬，更重要的是善于捕捉市場變化帶來的不確定因素，有預(yù)見、有步驟地采取各種防范措施，避免和降低可能遭受的風(fēng)險損失。財務(wù)風(fēng)險管理，首先要求企業(yè)管理者和財務(wù)管理人員必須樹立正確的財務(wù)風(fēng)險意識，建立科學(xué)的財務(wù)管理制度，并涵蓋企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全過程，做到事先有計劃、事后有分析；二是嚴(yán)格控制企業(yè)合理的籌資結(jié)構(gòu)、適度的負(fù)債率，防止急功近利、盲目舉債，并把好資金支出關(guān)，控制資金分流，使資金流向科學(xué)、合理；三是建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，主動分析研究市場發(fā)展動態(tài)和相關(guān)外部信息，并結(jié)合企業(yè)自身的財務(wù)狀況，有預(yù)見地提出相應(yīng)的防范措施，及早處置可能遭受的財務(wù)風(fēng)險。

3.大力實施技術(shù)創(chuàng)新

目前，我國的中小企業(yè)大部分產(chǎn)品不是來料加工，就是模仿國內(nèi)外市場產(chǎn)品，出口的以貼牌加工為主，自主性產(chǎn)品、自主品牌偏少，市場競爭風(fēng)險大?？晌覀円恍┢髽I(yè)對此還情有獨鐘，熱衷于增加投資，不斷擴(kuò)張規(guī)模，以薄利多銷來實現(xiàn)企業(yè)效益，孰不知市場殘酷性，一旦遭遇外部環(huán)境突變，這種薄利多銷產(chǎn)品往往首當(dāng)其沖受到擠壓，給企業(yè)帶來較大損失。但也有不少企業(yè)把著眼點放在技術(shù)創(chuàng)新上，以市場為導(dǎo)向，不斷實現(xiàn)產(chǎn)品升級換代，卻贏得了市場主動權(quán)，不管風(fēng)吹浪打，仍是“吃香喝辣”。如“興昌風(fēng)機(jī)”原是紹興一家長期來只為空調(diào)企業(yè)做風(fēng)機(jī)配件的山區(qū)小廠，近年來堅持自主創(chuàng)新，先后研發(fā)成功動態(tài)空氣消毒設(shè)備和具備消毒、除塵功能的多種中央空調(diào)，節(jié)能環(huán)保的產(chǎn)品一下成為國內(nèi)外風(fēng)機(jī)市場的佼佼者，今年盡管全球遭遇嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，1-9月“興昌風(fēng)機(jī)”整體銷售卻增長30%，利稅增幅達(dá)140%。諸暨軸承業(yè)開發(fā)高科技含量的滑動軸承，取代原球軸承，被國家不少重點工程采用，成為諸暨塊狀經(jīng)濟(jì)中利潤最高的一個行業(yè)，銷售以每年40%的速度遞增。由此，中小企業(yè)走產(chǎn)學(xué)研合作之路，引進(jìn)人才，大力實施技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品知識附加值，不愧是抵御市場風(fēng)險、抵御企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的明智選擇。各級政府要為中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供良好的政策環(huán)境，并加大財政扶持力度。

4.加大政府扶持力度，緩解企業(yè)融資難題

中小企業(yè)融資難、費率高，是引發(fā)企業(yè)現(xiàn)金流緊張、資金鏈斷裂可能性加大的主要因素，而金融機(jī)構(gòu)給量大面廣的中小企業(yè)貸款，缺少抵押物、融資綜合費率高、風(fēng)險大也是現(xiàn)實，因此必須采取有效措施，緩解矛盾。一是深化開展銀企融資合作，在引導(dǎo)和加強(qiáng)中小企業(yè)誠信建設(shè)的同時，加大對金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)貸款風(fēng)險補(bǔ)償和獎勵力度，鼓勵金融機(jī)構(gòu)增加對中小企業(yè)信貸投入；二是建立和完善提供業(yè)監(jiān)管力度，推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)與提供機(jī)構(gòu)建立互利合作、風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，完善中小企業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)補(bǔ)償政策，加大對經(jīng)營管理規(guī)范、風(fēng)險控制良好、服務(wù)中小企業(yè)貸款擔(dān)保成績突出的擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險補(bǔ)償力度，同時在政府資金引導(dǎo)下，聯(lián)合中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)組建區(qū)域再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，健全風(fēng)險分散與化解、提升擔(dān)保機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險能力和擔(dān)保實力；三是積極穩(wěn)步推進(jìn)小額貸款公司和科技風(fēng)險投資公司建設(shè)，加大政策扶持和監(jiān)管，吸引民間資金，滿足中小企業(yè)速效需求，提高企業(yè)抗風(fēng)險能力。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳家曦.當(dāng)前我省中小企業(yè)發(fā)展態(tài)勢及對策建議.調(diào)研與政策，2008，9.

篇4

關(guān)鍵詞：臨商銀行；財務(wù)風(fēng)險；發(fā)展現(xiàn)狀；控制對策

經(jīng)過近幾年的改革發(fā)展，臨商銀行通過完善法人規(guī)避，建立合規(guī)經(jīng)營的有效機(jī)制，加強(qiáng)員工素質(zhì)培訓(xùn)，提高全員思想認(rèn)識等措施，不斷制定完善各項規(guī)章制度，進(jìn)一步細(xì)化操作流程，完善內(nèi)部規(guī)避機(jī)制，加強(qiáng)考評和問責(zé)機(jī)制，使全行財務(wù)風(fēng)險規(guī)避水平大幅提高，為全行業(yè)務(wù)的穩(wěn)健、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展提供有力保障。

一、臨商銀行財務(wù)風(fēng)險的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）風(fēng)險呈部門分散化

臨商銀行歷年曾經(jīng)發(fā)生的130個相關(guān)案例，財務(wù)風(fēng)險廣泛發(fā)生在各個業(yè)務(wù)部門，包括柜臺、公司業(yè)務(wù)部、個人業(yè)務(wù)部、國際業(yè)務(wù)部、市場發(fā)展部、科技部、財務(wù)部等部門等。加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理不僅僅是單一部門的事，這是臨商銀行的一個整體性工作，需要各個部門密切配合才能完成。

（二）人為因素比重大

在臨商銀行這一特殊的機(jī)構(gòu)中，各類人員較外部人員都會參與到現(xiàn)金貨幣流通中，利用雙方或多方的信息不對稱，容易發(fā)生挪用資金、受賄等違法行為，必然會對臨商銀行造成重大損失。臨商銀行發(fā)生次數(shù)最多的財務(wù)風(fēng)險事件分別是違法行為、流程執(zhí)行不嚴(yán)格和外部欺詐，都是與人員相關(guān)的事件。

（三）評價模型以線性為主

臨商銀行采用的信用風(fēng)險評價大致分為兩種，一種是利用企業(yè)歷史數(shù)據(jù)，另一種是使用資產(chǎn)價值數(shù)據(jù)，銀行根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境以及評價成本選擇使用哪種方法。目前由于我國貸款企業(yè)中的上市公司不多，風(fēng)險管理不夠成熟，而且評價模式也不夠完善，相對來說，在各種計量統(tǒng)計模型中，利用企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行度量較為適宜。

（四）電子化水平較低

臨商銀行普遍沒有建立專門的財務(wù)風(fēng)險規(guī)避系統(tǒng)，規(guī)避仍停留在人工規(guī)避階段，無法對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行事前識別、預(yù)警及監(jiān)控，效率很低；對財務(wù)風(fēng)險的量化規(guī)避缺乏準(zhǔn)備，沒有在對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行梳理之上建立相應(yīng)的損失數(shù)據(jù)庫。在電子化水平較低的情況下，臨商銀行的財務(wù)風(fēng)險規(guī)避很難達(dá)到財務(wù)風(fēng)險有效規(guī)避的基本要求，例如全覆蓋監(jiān)控、全流程規(guī)避等。

二、臨商銀行財務(wù)風(fēng)險的控制對策

（一）調(diào)節(jié)當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)

臨商銀行通過引進(jìn)國內(nèi)外戰(zhàn)略投資者在投資主體多元化，可以建立更規(guī)范的財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)，董事會、監(jiān)事會和股東大會之間相互制衡和約束，可在風(fēng)險規(guī)避方面起到積極作用。通過學(xué)習(xí)國際先進(jìn)銀行的財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)也可以對臨商銀行的財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)起到一定的借鑒作用。德意志銀行的雙層董事會制度可以監(jiān)督和規(guī)避董事會，在風(fēng)險規(guī)避上又加強(qiáng)了一次監(jiān)督，雙層董事會制度更加細(xì)化了風(fēng)險規(guī)避負(fù)責(zé)人的職責(zé)。臨商銀行的財務(wù)風(fēng)險規(guī)避應(yīng)該吸收此種經(jīng)驗。

（二）改善當(dāng)前貸款結(jié)構(gòu)

目前，臨商銀行貸款相對國內(nèi)其他銀行集中度較高，期限偏長，即流動性資產(chǎn)較少，被迫變現(xiàn)將會面臨更大的損失。為了規(guī)避銀行的財務(wù)風(fēng)險，臨商銀行應(yīng)有計劃的改進(jìn)貸款總體期限結(jié)構(gòu)，提前預(yù)測提前償還率和貸款違約率，在可接收波動范圍內(nèi)，盡量使貸款內(nèi)部長短期期限互相匹配，或存款和貸款之間期限相互匹配等。

（三）合理運用資產(chǎn)負(fù)債管理

臨商銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理策略不是一成不變的，隨著新環(huán)境新問題的出現(xiàn)以及計算機(jī)水平的進(jìn)步，資產(chǎn)負(fù)債管理策略也在不斷的發(fā)生改變。為了規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，臨商銀行必須考察不同的宏觀環(huán)境，選擇合適的管理策略，才能最大限度的平衡贏利性、流動性和安全性，從而達(dá)到規(guī)避其財務(wù)風(fēng)險的目的。

（四）提高銀行資本充足度

引入管理經(jīng)驗豐富的外資銀行等相關(guān)的戰(zhàn)略投資者，為臨商銀行能夠?qū)崿F(xiàn)早日上市打好基礎(chǔ)；補(bǔ)充臨商銀行所需資本金，使臨商銀行經(jīng)營目標(biāo)為實行利潤最大化，提高自身的盈利能力；建議政府降低銀行業(yè)的營業(yè)稅，減輕銀行稅收負(fù)擔(dān)，提高銀行的獲利能力和競爭力；政府制定相關(guān)法規(guī)和制度，要求銀行將少繳營業(yè)稅的資金用于補(bǔ)充資本金，提高銀行的防范財務(wù)風(fēng)險的能力。

（五）改進(jìn)銀行存貸業(yè)務(wù)

受限于中國傳統(tǒng)的高儲蓄傾向，臨商銀行的存款額度遠(yuǎn)高于其貸款額度，而存款也成為其資金的主要來源。通過存款結(jié)構(gòu)的調(diào)增，可以增加短期存款的比重，在一定程度上規(guī)避銀行的財務(wù)風(fēng)險。臨商銀行要有選擇的重點開發(fā)和維護(hù)優(yōu)質(zhì)公司客戶，加強(qiáng)客戶的維護(hù)和保持，建立兩者較好的相互合作關(guān)系，保證銀行有較為穩(wěn)定的貸款對象，保證銀行的收益率，同時還能確保部分的存款來源，節(jié)約相關(guān)組織工作的成本。

（六）建立信息溝通與傳遞機(jī)制

信用財務(wù)風(fēng)險和市場財務(wù)風(fēng)險相互加強(qiáng)和影響，在風(fēng)險規(guī)避過程中加強(qiáng)信用部門和市場部門之間的溝通和聯(lián)系，對共同避免風(fēng)險的誘發(fā)有重要作用。同時，臨商銀行可以根據(jù)銀行自身的特點，加強(qiáng)上級領(lǐng)導(dǎo)與員工的溝通，通過建立和完善員工的舉報制度，發(fā)動一線員工的積極性，增強(qiáng)其風(fēng)險意識，可以使銀行在信息傳遞完善的基礎(chǔ)上吸收更多的信息，使風(fēng)險在誘發(fā)之前被制止。

（七）加強(qiáng)員工科學(xué)培訓(xùn)

通過制定科學(xué)合理的培訓(xùn)制度，完善對新入職工的培訓(xùn)制度，加強(qiáng)他們對風(fēng)險規(guī)避的意識。對老員工的培訓(xùn)應(yīng)按他們各自的工作職責(zé)和工作崗位分別進(jìn)行，從不同方面提高工作中防范風(fēng)險的意識。培訓(xùn)方式要靈活多變，積極調(diào)動員工防范風(fēng)險的主動性，可以集中員工到高等院校上課、請專家教授到銀行開設(shè)講座、到外派單位實習(xí)、網(wǎng)上培訓(xùn)。（作者單位：中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]楊凱生. 銀行風(fēng)險防范和危機(jī)化解——國際比較研究[M]. 北京：中國金融出版社，2000.1：50～57.

[2]陳述云. 商業(yè)銀行風(fēng)險評級現(xiàn)狀研究[J]. 財經(jīng)科學(xué)，2000，5（6）：50～53.

篇5

摘要：隨著現(xiàn)代化水平的提高，電力企業(yè)成為了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的重要力量。但電力公司發(fā)展過程中依然存在諸多問題，其中財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)影響最大。如何對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效評價成為電力公司發(fā)展過程中需要面對的重要問題。層次分析法有效地結(jié)合了定性分析與定量分析，優(yōu)越性顯著。基于國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，本文以層次分析法作為電力公司財務(wù)風(fēng)險評價方法，以秦皇島電力公司為例，探究其財務(wù)風(fēng)險評價的狀況，希望為電力公司財務(wù)風(fēng)險評價提供參考。

關(guān)鍵詞：層次分析法 財務(wù)風(fēng)險評價 定性分析 定量分析

電力公司在發(fā)展過程中，財務(wù)方面不斷面臨著諸多不確定性的風(fēng)險。但總體而言，電力公司財務(wù)風(fēng)險與政府、投資者和經(jīng)營者息息相關(guān)。因此，如何科學(xué)合理地對電力公司進(jìn)行風(fēng)險評價，制定有效控制公司財務(wù)風(fēng)險的對策成為了電力公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的有效手段。目前，企業(yè)一般采用單變量判別模型、多元線性判別法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等方法對其財務(wù)進(jìn)行分析，但這幾種方法運用原理和判別條件均比較復(fù)雜，對于市級電力公司并不適用。本文利用層次分析法對秦皇島電力公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評價，以為其他企業(yè)提供參考。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險理論

（一）財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分為不同的類別，例如以風(fēng)險在企業(yè)經(jīng)營過程中的表現(xiàn)可將其分為狹義型和廣義型。其中狹義財務(wù)風(fēng)險是指隱藏的、不確定性的損失，一般指籌資風(fēng)險、融資風(fēng)險或者理財風(fēng)險等關(guān)系到企業(yè)資金的影響因素。當(dāng)企業(yè)債務(wù)資本比率變化較大時，會給企業(yè)財務(wù)帶來較大風(fēng)險。廣義財務(wù)風(fēng)險則不僅僅局限于資金因素，而是涉及到公司運行過程中所受到的無法預(yù)料或者難以控制因素的影響，最終使得公司實際財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益出現(xiàn)較大偏差，財務(wù)遭受較大損失風(fēng)險。根據(jù)分析可知，財務(wù)風(fēng)險水平能夠反映企業(yè)經(jīng)營活動中各種因素對財務(wù)所產(chǎn)生的影響。因此，廣義財務(wù)風(fēng)險更能夠真實反映企業(yè)運行過程中面臨的實際財務(wù)風(fēng)險。

（二）財務(wù)風(fēng)險評價

所謂財務(wù)風(fēng)險評價就是以企業(yè)財務(wù)報表為基礎(chǔ)，利用報表數(shù)據(jù)詳細(xì)分析財務(wù)指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、銷售利潤率、凈利潤增長率等，并根據(jù)分析結(jié)果進(jìn)一步對企業(yè)資產(chǎn)、營運、盈利等財務(wù)情況進(jìn)行評價，由此得出整個企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險評價結(jié)果。財務(wù)風(fēng)險評價一般在識別和權(quán)衡企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上進(jìn)行，同時綜合考慮企業(yè)在運行過程中所涉及到的各個因素，提高評價的全面性和整體性。從實施的階段看，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價可分為事前評價、事中評價及事后評價；而從評價角度看，可分為技術(shù)評價、經(jīng)濟(jì)評價及社會評價；從技術(shù)手段看，則可分為定性評價、定量評價和綜合評價。

（三）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價特征

1.目的明確，針對性強(qiáng)。結(jié)合企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)生命周期理論可知：企業(yè)在不同發(fā)展階段所面臨的財務(wù)風(fēng)險不同。因此，分析電力公司財務(wù)風(fēng)險，需要首先分析其發(fā)展階段及發(fā)展背景，根據(jù)企業(yè)實際情況制定有針對性的風(fēng)險評價模式。因此，本文在探究企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題時，不論是財務(wù)風(fēng)險成因、特征，還是評價特征，都緊密結(jié)合電力公司現(xiàn)狀進(jìn)行分析。

2.注重企業(yè)發(fā)展。電力發(fā)展推動著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展也對電力行業(yè)有著非常大的依賴性。因此，作為社會經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的一大動力，電力企業(yè)還有很大發(fā)展空間。電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價必須從發(fā)展的角度去看，不能局限于企業(yè)過去發(fā)展水平或者當(dāng)前現(xiàn)狀去評價。只有結(jié)合企業(yè)發(fā)展階段的評價，才能精確識別出財務(wù)風(fēng)險。

3.遵循成本效益原則。由于政策規(guī)定和電力企業(yè)發(fā)展過程中存在的固有弱點，使得電力公司發(fā)展過程中不可避免地會遇到財務(wù)困難。在電力企業(yè)發(fā)展過程中，其資金來源有自有資金、貸款、向外籌資等，然而這些融資途徑都或多或少地存在風(fēng)險。例如某些電力企業(yè)信用評級無法達(dá)到銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款標(biāo)準(zhǔn)，就無法取得貸款資格，而企業(yè)高精度財務(wù)風(fēng)險評價又需要投入大量資金，在某種程度上這兩者是相互沖突的。因此，企業(yè)必須在成本效益原則下提高資金使用效率，以最少的資金投入取得最好的評價結(jié)果。此外，在進(jìn)行風(fēng)險評價時需要對評價過程進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃，提高資金利用效率和評價結(jié)果的精確性。

二、層次分析法的特點

（一）層次分析法的基本內(nèi)容

層次分析法最早由美國運籌學(xué)家薩蒂（T.L.Saaty）教授提出，是將定性方法與定量方法相結(jié)合的多準(zhǔn)則決策方法。層次分析法在運行時需要將待解決問題分解成多個相關(guān)要素，再將各個要素分成目標(biāo)、準(zhǔn)則、方案等，并對其進(jìn)行量化。由此可見，層次分析法將待評價問題進(jìn)行層次化分解，建立多層次結(jié)構(gòu)模型，將復(fù)雜問題簡單化。因此，層次分析法被廣泛應(yīng)用于人員素質(zhì)評估、科技成果評比等領(lǐng)域，然而其還可以應(yīng)用到企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價方面。

（二）層次分析法的特點

受到層層分解的影響，層次分析法具有以下幾個特點：

第一，應(yīng)用原理簡單。與其他分析方法不同，層次分析法只需運用定性與定量相結(jié)合的原理，而不需要建立復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型。通過問題分解來降低問題難度，簡化計算過程，使其更易于被研究人員接受和理解。同時，層次分析法計算過程非常簡單，便于分析者進(jìn)行操作，評價結(jié)果一目了然，為決策者做出正確決策提供了依據(jù)。

第二，實用性和靈活性。層次分析法通過層層分解，使得其在計算過程中需要的定量數(shù)據(jù)大大減少，更多的是依靠分析者的專業(yè)知識進(jìn)行判斷，有效彌補(bǔ)了定量分析方法的不足，增強(qiáng)其實用性。同時，層次分析法從問題本質(zhì)出發(fā)，其定性分析和判斷占據(jù)了主動性，使得應(yīng)用范圍更為靈活。

第三，系統(tǒng)性。層次分析法通過層層分解、對比，可以準(zhǔn)確地得出各個因素之間的關(guān)系。不論是準(zhǔn)則層因素還是方案層因素，對評價結(jié)果都有直接或間接影響 。通過層次分析，能讓很多復(fù)雜問題得到較為準(zhǔn)確的評價結(jié)果。

三、電力公司財務(wù)風(fēng)險評價應(yīng)用

（一）背景分析

秦皇島電力公司屬于大型綜合電力企業(yè)，可以滿足整個秦皇島生產(chǎn)和生活的用電需求。該電力公司擁有多項先進(jìn)技術(shù)且不斷引進(jìn)國外技術(shù)，在華北電網(wǎng)中具有重要地位。目前，秦皇島電力公司已將國內(nèi)外電力發(fā)展成功經(jīng)驗和先進(jìn)技術(shù)有機(jī)地融合到該公司實際運行中，通過整合一流的技術(shù)資源，提高了公司的運行能力。2014年，秦皇島電力公司主營業(yè)務(wù)收入為13 680萬元，公司員工人數(shù)達(dá)到了165人；2015年，秦皇島電力公司主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到了18 496萬元，同比增長了35.2%，公司員工人數(shù)達(dá)到了231人，同比增長率為40%。

（二）財務(wù)風(fēng)險的特征

企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。根據(jù)公司2015年財務(wù)報表數(shù)據(jù)顯示，在2015年中，公司的負(fù)債只有流動負(fù)債而沒有長期負(fù)債，發(fā)展企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。因為企業(yè)短期負(fù)債較多，企業(yè)用于償還債務(wù)的流動資金就必須要籌集更多，這就會造成公司資金周轉(zhuǎn)不靈，進(jìn)而影響公司的發(fā)展。

創(chuàng)新能力不夠強(qiáng)。秦皇島電力公司雖在政策利好的環(huán)境下已不斷增強(qiáng)公司的創(chuàng)新能力，大力發(fā)展主營業(yè)務(wù)。但根據(jù)公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)顯示，在近幾年的投資中，新技術(shù)和新產(chǎn)品開發(fā)投資比較欠缺，降低了公司產(chǎn)品更新?lián)Q代速度和市場競爭力。

應(yīng)收賬款數(shù)額增大。企業(yè)如果沒有嚴(yán)格的應(yīng)收賬款管理制度，就有可能造成壞賬，進(jìn)而影響企業(yè)效益。由于公司并沒有制定嚴(yán)格而明確的應(yīng)收賬款管理制度，導(dǎo)致2015年的應(yīng)收款項明顯高于2014年，影響企業(yè)資金回收，增大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

（三）財務(wù)風(fēng)險評價

1.建立層次結(jié)構(gòu)模型。秦皇島電力公司財務(wù)風(fēng)險評價結(jié)構(gòu)模型應(yīng)選擇財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)模型（見圖1）。該模型主要由目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、指標(biāo)層組成。 目標(biāo)層為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價A；準(zhǔn)則層包括：償債能力A1、營運能力A2、盈利能力A3、發(fā)展能力A4；指標(biāo)層包括：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益凈利率、資產(chǎn)報酬率、銷售利潤率、營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率。

篇6

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)企業(yè)； 財務(wù)風(fēng)險； 財務(wù)預(yù)警理論

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）03-0-01

一、前言

在目前高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展中，財務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營管理過程中不可避免的風(fēng)險之一，同時也是對企業(yè)經(jīng)營影響最大的風(fēng)險，為了保證高新技術(shù)企業(yè)能夠在發(fā)展過程中處于有利的競爭地位，我們必須對企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險有足夠的認(rèn)識。從當(dāng)前的研究成果來看，企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險有效的辦法是根據(jù)財務(wù)預(yù)警理論，建立有效的財務(wù)預(yù)警機(jī)制，提高企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的能力，使企業(yè)能夠在財務(wù)風(fēng)險形成之前有所預(yù)知，并采取積極的方法進(jìn)行干預(yù)，減少財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，保證企業(yè)的經(jīng)營效果。基于這種認(rèn)識，我們應(yīng)該對財務(wù)預(yù)警理論有深入的了解。

二、高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)危機(jī)和財務(wù)預(yù)警的概念與描述

1.財務(wù)危機(jī)又稱財務(wù)困境，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界并沒有給出財務(wù)危機(jī)的統(tǒng)一定義，通常公認(rèn)有兩種確定的方法：一是法律對企業(yè)破產(chǎn)的定義，二是以證券交易所對持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價持續(xù)低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)中外學(xué)者的研究，財務(wù)危機(jī)至少有以下幾種表現(xiàn)形式：第一，從企業(yè)的運營情況看，表現(xiàn)為產(chǎn)銷嚴(yán)重脫節(jié)，企業(yè)銷售額和銷售利潤明顯下降，多項績效評價指標(biāo)嚴(yán)重惡化；第二，從企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，表現(xiàn)為應(yīng)收賬款大幅增長，產(chǎn)品庫存迅速上升；第三，從企業(yè)的償債能力看，表現(xiàn)為喪失償還到期債務(wù)的能力，流動資產(chǎn)不足以償還流動負(fù)債，總資產(chǎn)低于總負(fù)債。

2.所謂企業(yè)財務(wù)預(yù)警，即財務(wù)失敗預(yù)警，是指借助企業(yè)提供的財務(wù) 報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料，利用財會、統(tǒng)計、金融、企業(yè)管理、市場營銷理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)活動等進(jìn)行分析預(yù)測，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施，避免潛在的風(fēng)險演變成損失。

三、目前財務(wù)預(yù)警理論和財務(wù)預(yù)警方法分析

目前的財務(wù)預(yù)警理論主要是研究企業(yè)如何能夠利用正確的財務(wù)行為，避免財務(wù)危機(jī)的發(fā)生。從企業(yè)所面臨的財務(wù)危機(jī)來看，財務(wù)預(yù)警理論將研究重點放在了如何對財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)先判斷和分析上，旨在通過對企業(yè)財務(wù)行為的分析，達(dá)到對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警。目前來看，企業(yè)財務(wù)預(yù)警主要采取了以下方法：

首先，通過對基礎(chǔ)的財務(wù)數(shù)據(jù)材料進(jìn)行分析得出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的判斷，并以此理論為指導(dǎo)，推動企業(yè)采取具體措施對風(fēng)險進(jìn)行干預(yù)。

其次，通過采用多種分析方法，對企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行判斷，主要方法為比率分析法、比較分析發(fā)、因素分析發(fā)等，保證分析的準(zhǔn)確性。

再次，通過對企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，避免企業(yè)財務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在潛在風(fēng)險，應(yīng)立即采取措施，對風(fēng)險進(jìn)行干預(yù)和消除。

四、目前財務(wù)預(yù)警理論和方法存在的問題和局限性

從目前財務(wù)預(yù)警理論和預(yù)警方法來看，主要表現(xiàn)為三個層面，首先為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析層面，其次為專業(yè)分析方法層面，再次為潛在風(fēng)險預(yù)知層面。雖然這幾種方法在企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警中取得了積極效果，但是由于高新技術(shù)企業(yè)所面臨的經(jīng)營形勢和市場環(huán)境不斷發(fā)生著變化，為此現(xiàn)有的財務(wù)預(yù)警理論和方法還存在一定的問題和局限性。

1.高新技術(shù)企業(yè)的財務(wù)預(yù)警方法過于單一

對于高新技術(shù)企業(yè)而言，在經(jīng)營管理過程中，雖然對財務(wù)預(yù)警理論非常重視，但是在實際運行中財務(wù)預(yù)警的方法采用的比較單一，沒有取得預(yù)期的管理效果，沒有完全消除企業(yè)遇到的財務(wù)危機(jī)。

2.高新技術(shù)企業(yè)面臨的財務(wù)形勢日趨復(fù)雜

由于高新技術(shù)企業(yè)面臨的市場競爭非常激烈，自身的財務(wù)形勢也比較復(fù)雜，企業(yè)的多數(shù)資金都用于產(chǎn)品研發(fā)，導(dǎo)致了資金配置不合理，存在一定的風(fēng)險，同時受到市場競爭的影響，日趨復(fù)雜的財務(wù)形勢制約了財務(wù)預(yù)警理論的發(fā)展。

3.高新技術(shù)企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)制約了財務(wù)預(yù)警理論作用的發(fā)揮

考慮到高新技術(shù)企業(yè)的特點，高新技術(shù)企業(yè)在財務(wù)結(jié)構(gòu)方面將資金投入重點放在了產(chǎn)品研發(fā)上，客觀上導(dǎo)致了資金傾斜過于明顯，使企業(yè)的財務(wù)面臨一定的風(fēng)險。也正是這種財務(wù)結(jié)構(gòu)，制約了財務(wù)預(yù)警理論作用的發(fā)揮。

五、高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究的理論框架分析

通過對高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)管理制度的研究，高新技術(shù)企業(yè)要想取得良好的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警效果，就要根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展特點提出財務(wù)預(yù)警研究的理論框架，指導(dǎo)企業(yè)財務(wù)預(yù)警實踐。以下以哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)為例，重點探討高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究理論框架的形成。

1.哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)偏向于新產(chǎn)品的研發(fā)，需要成熟的財務(wù)預(yù)警理論來有效預(yù)防財務(wù)風(fēng)險。從目前哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品定位和企業(yè)結(jié)構(gòu)設(shè)置來看，天然存在的風(fēng)險對財務(wù)預(yù)警理論提出了具體的要求。

2.哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)的貸款存量較高，需要完整的財務(wù)預(yù)警理論來支持整個企業(yè)財務(wù)發(fā)展。由于哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展中吸引了一定數(shù)量的貸款和民間資金，因此在財務(wù)風(fēng)險上處于高風(fēng)險的狀態(tài)，這一現(xiàn)狀決定了企業(yè)需要完整的財務(wù)預(yù)警理論。

3.哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展速度較快，需要根據(jù)財務(wù)預(yù)警理論構(gòu)建有效的財務(wù)預(yù)警體系?？紤]到高新技術(shù)企業(yè)高速發(fā)展的現(xiàn)狀，只有有效的財務(wù)預(yù)警體系才能實現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的干預(yù)。

參考文獻(xiàn)：

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篇7

本文闡述了財務(wù)風(fēng)險及其防范與控制的基本理論。指出企業(yè)在財務(wù)管理中應(yīng)加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制，使其財務(wù)風(fēng)險控制在一個最低水平，以保證企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 財務(wù)風(fēng)險 防范 控制

一、財務(wù)風(fēng)險的涵義

財務(wù)風(fēng)險，實質(zhì)是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，是企業(yè)理財活動風(fēng)險的集中體現(xiàn)，同時也是現(xiàn)代企業(yè)所面臨的一個重要問題。目前，學(xué)術(shù)理論界對財務(wù)風(fēng)險概念的界定一般存在兩種觀點，即為狹義與廣義之分。

狹義的財務(wù)風(fēng)險，又稱為籌資風(fēng)險或舉債風(fēng)險，這種觀點認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險是由于負(fù)債經(jīng)營引起的，從而影響股東權(quán)益及公司利潤。

廣義的財務(wù)風(fēng)險是指在企業(yè)的財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)計的因素的影響，使企業(yè)實際財務(wù)收益和預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生一定偏離，因而遭受財務(wù)損失的可能性。

二、財務(wù)風(fēng)險的存因分析

影響財務(wù)風(fēng)險的因素有很多，既有來自企業(yè)外部的原因，又有來自企業(yè)內(nèi)部的自身原因，而且不同的財務(wù)風(fēng)險形成的原因也是不相同的。

1.外部原因

（1）自然因素。自然因素有時會加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，它具有不可抗力。由于自然界的不可抗力（如海嘯、颶風(fēng)等）的影響，致使企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動難以繼續(xù)下去，這最終會在企業(yè)的財務(wù)會計報告中有所體現(xiàn)。在經(jīng)營過程中，企業(yè)可能會因為自然災(zāi)害而造成財產(chǎn)損失，或者企業(yè)商品的銷售好壞會受到季節(jié)變化等因素的影響。

（2）社會政治因素。國內(nèi)外政治及經(jīng)濟(jì)格局、國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策等調(diào)整和和變化，在一定程度上會影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

（3）市場因素。市場一直是處在一個不斷變化的過程中，我國在加入WTO后，必須融入到世界經(jīng)濟(jì)全球一體化中去，我國企業(yè)面對的是不再只是本國的競爭對手，而是發(fā)展到與國際各大企業(yè)之間的激烈競爭，同時市場供求關(guān)系的變化、各國匯率的變化等等，都會影響到企業(yè)的發(fā)展，因此面臨的財務(wù)風(fēng)險也大大加大了。

2.內(nèi)部原因

（1）管理者財務(wù)風(fēng)險意識淡薄。我國對于財務(wù)風(fēng)險研究的起步比較晚，在很多研究方面比較欠缺，沒有一個較完整的體系，由此也導(dǎo)致企業(yè)管理者對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識不夠深入，沒有能夠引起足夠的重視。很多企業(yè)財務(wù)管理人員自身能力和認(rèn)識也比較欠缺，認(rèn)為只要管理好資金，就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。由此，當(dāng)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生時，就不能夠及時采取有效措施進(jìn)行防范和控制，從而給企業(yè)造成損失。

（2）資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)負(fù)債資金與權(quán)益的比例關(guān)系，在我國很多企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比例都過高。雖然企業(yè)采用負(fù)債籌資擴(kuò)充資金以獲得更多利益，已經(jīng)是一種普遍的手段了。

（3）財務(wù)決策缺乏科學(xué)性。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。很多經(jīng)營者在進(jìn)行決策之前，往往只是憑借自己的主觀想法和以往經(jīng)驗來做決策分析，忽視考慮到企業(yè)自身規(guī)模、效益和風(fēng)險等因素，對預(yù)期的投資收益和投資風(fēng)險沒有掌控。當(dāng)風(fēng)險真正發(fā)生時，也就無法進(jìn)行控制，造成面臨財務(wù)風(fēng)險的可能性就增大。

（4）企業(yè)賒銷比重大，應(yīng)收賬款缺乏控制。我國一些企業(yè)為了增加產(chǎn)品銷售量，擴(kuò)大市場份額，多是采用賒銷的方法進(jìn)行經(jīng)營，從而容易導(dǎo)致大量資金在企業(yè)外部流動。在賒銷過程中，企業(yè)一方面會對客戶的信用等級不了解而造成賬款無法完全收回，另一方面資金被其他企業(yè)長期占用，導(dǎo)致資金的流動性差，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制

1.制度性的防范與控制

（1）完善企業(yè)內(nèi)部控制

完善企業(yè)內(nèi)部控制，就應(yīng)該明確企業(yè)各個部門的職責(zé)與其相應(yīng)的權(quán)利，必須做到權(quán)責(zé)分明。明確企業(yè)各人員之間的職責(zé)和權(quán)利，即讓每個人各司其職，又互相起到監(jiān)督的作用，可以使企業(yè)的經(jīng)營活動正常有序地進(jìn)行，才能有效地防范與控制財務(wù)風(fēng)險。

（2）提高決策的科學(xué)化水平

很多企業(yè)在進(jìn)行決策的時候，會忽視企業(yè)的整體經(jīng)營狀況以及各種因素而盲目、主觀臆斷地作出決定。因此，企業(yè)在做任何決策之前，應(yīng)該要進(jìn)行系統(tǒng)而科學(xué)的論證，充分估計未來各種不確定的因素對企業(yè)盈利水平可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。

（3）建立財務(wù)風(fēng)險的全過程控制機(jī)制

財務(wù)風(fēng)險的全過程機(jī)制包括事前控制、事中控制和事后控制。企業(yè)應(yīng)該對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行客觀的分析，并提前制定好正確有效的措施，以保證風(fēng)險發(fā)生之前就能及時地采取應(yīng)對措施。

2.技術(shù)性和策略性的防范與控制

（1）降低風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，在經(jīng)營過程中面臨財務(wù)風(fēng)險是不可避免的。因此，企業(yè)不可能完全避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，而是只有努力采取各種防范與控制的措施來降低財務(wù)風(fēng)險。比如，增加應(yīng)收賬款的回收力度減少壞賬損失，提高產(chǎn)品質(zhì)量來增強(qiáng)市場競爭力，等等。

（2）分散風(fēng)險

在投資中，分散風(fēng)險就是進(jìn)行風(fēng)險的有效組合。通過投資各種不同的項目，可以使風(fēng)險相互之間抵消，從而降低了損失程度。也就是我們通常所說的，“不要把所有的雞蛋都放在一個籃子里”，這是一條基本的投資原則。

（3）轉(zhuǎn)移風(fēng)險

轉(zhuǎn)移風(fēng)險主要是通過某種特定手段將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。由于自然因素、市場因素等影響，企業(yè)在經(jīng)營過程中很容易因為這些因素的存在而造成很大的財務(wù)風(fēng)險，因此企業(yè)可以通過采用一定的策略將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。

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篇8

【關(guān)鍵詞】 公司并購； 財務(wù)風(fēng)險； 影響因素； 防范措施

引言

公司并購，即兼并與收購，是現(xiàn)代公司通過資本市場向外擴(kuò)張、對內(nèi)收縮或自身變革的活動?；仡櫜①徳谑澜缂拔覈陌l(fā)展歷史，不僅西方各國所發(fā)生的并購案中存在大量失敗案例，在我國僅發(fā)展了20多年的并購活動中，失敗案例也層出不窮。從理論上來看，公司并購能夠帶來諸多優(yōu)勢，如可以發(fā)揮經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)，帶來財務(wù)協(xié)同效應(yīng)，擴(kuò)大產(chǎn)品市場份額，提高企業(yè)競爭能力，有效降低進(jìn)入新行業(yè)的障礙等。但從并購的歷史數(shù)據(jù)看有65%以上的并購是失敗的。導(dǎo)致并購失敗的原因很多，但財務(wù)風(fēng)險是其中尤為重要的一個因素。本文通過對我國企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險問題進(jìn)行分析，提出對策，為我國企業(yè)并購的規(guī)范化、健康化發(fā)展提供借鑒。

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

（一）國外有關(guān)研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

從19世紀(jì)末到現(xiàn)在，西方發(fā)達(dá)國家共經(jīng)歷了五次明顯的并購浪潮。早期的國外企業(yè)并購主要是為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高產(chǎn)品質(zhì)量，通過規(guī)模效應(yīng)來提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。這期間企業(yè)并購的財務(wù)分析主要是分析企業(yè)的資產(chǎn)狀況和資產(chǎn)的價值，即賬面價值和重置成本價值。評估并購目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價值成為企業(yè)財務(wù)分析的重點和主要對象。

產(chǎn)品市場由供給型向需求型轉(zhuǎn)變以后，單一產(chǎn)品和單一產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險迅速提升，為了有效地降低單一產(chǎn)品和單一產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，向相關(guān)產(chǎn)業(yè)開展并購成為新的并購特點。這一時期企業(yè)并購的財務(wù)分析對象主要是目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營狀況和目標(biāo)企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收益水平。目標(biāo)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收益水平即創(chuàng)造利潤的能力成為財務(wù)分析的重點。企業(yè)非報表資產(chǎn)如營銷網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)品品牌的價值開始受到重視，評估企業(yè)無形資產(chǎn)價值成為企業(yè)并購財務(wù)分析的重點工作之一。

進(jìn)入20世紀(jì)90年代，特別是21世紀(jì)，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量越來越為人們所關(guān)注時，企業(yè)并購財務(wù)分析的重點開始轉(zhuǎn)移到關(guān)注目標(biāo)企業(yè)創(chuàng)造自由現(xiàn)金流量的能力上。用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法來評估目標(biāo)企業(yè)的價值成為目前企業(yè)并購中確定目標(biāo)企業(yè)并購價格的重要依據(jù)，此時分析企業(yè)現(xiàn)金流量質(zhì)量成為企業(yè)并購財務(wù)分析的主要工作。

（二）國內(nèi)公司并購研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

并購在我國是改革之后才出現(xiàn)的事物，從1984年至今短短20多年的時間，并購逐漸為人們所熟悉和接受。我國的并購歷史可以分為以下幾個階段。

1.探索階段

1984年7月，保定紡織機(jī)械廠和保定市鍋爐廠以承擔(dān)全部債務(wù)的形式分別兼并了保定市針織器材廠和保定市鼓風(fēng)機(jī)廠，拉開了中國企業(yè)并購重組的序幕。隨后，并購開始在中國的各大城市展開。這一時期的并購有以下特點：（1）并購數(shù)量少，規(guī)模小，都在同一地區(qū)、同一行業(yè)進(jìn)行；（2）政府以所有者身份主導(dǎo)并購，其目的是為了消滅虧損，減少財政包袱；（3）并購方式主要是承擔(dān)債務(wù)和出資購買。

2.第一次并購浪潮

1987年以后，政府出臺了一系列鼓勵企業(yè)并購重組的政策，促成了第一次并購。這段時間企業(yè)并購的特點如下：（1）出現(xiàn)了跨地區(qū)、跨行業(yè)并購；（2）出現(xiàn)了控股等新的并購方式；（3）并購動因由單純消滅虧損向提高企業(yè)經(jīng)營活力、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展；（4）局部產(chǎn)權(quán)交易市場開始出現(xiàn)。

3.第二次并購浪潮

1992年小平同志的南巡講話確立了市場經(jīng)濟(jì)的改革方向，促進(jìn)了我國企業(yè)并購重組的進(jìn)程。隨著產(chǎn)權(quán)交易市場和股票市場的發(fā)育，上市公司出現(xiàn)，外資并購國企和中國企業(yè)的跨國并購不斷涌現(xiàn)。這段時間的企業(yè)并購特點如下：（1）企業(yè)并購的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大；（2）產(chǎn)權(quán)交易市場普遍興起，在企業(yè)并購重組中發(fā)揮了重要作用；（3）上市公司股權(quán)收購成為企業(yè)并購的重要方式；（4）以資本為紐帶的混合式并購有所發(fā)展，涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的企業(yè)集團(tuán)；（5）民營企業(yè)和外資企業(yè)紛紛參與并購，并購的主體不再局限于國有企業(yè)。

4.第三次并購浪潮

2002年中國正式加入WTO，既反映了經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)，又促進(jìn)了中國與世界經(jīng)濟(jì)的接軌。中國政府先后制定了一系列并購法規(guī)，如《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》、《上市公司收購管理辦法》、《上市公司股東持股變動信息披露管理辦法》、《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》和《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》等。這些法規(guī)的制定必將引發(fā)新一輪并購的涌現(xiàn)。

二、公司并購及公司并購財務(wù)風(fēng)險概述

（一）公司并購的概念

公司并購就是公司之間的兼并與收購行為。狹義的兼并相當(dāng)于公司法中規(guī)定的吸收合并；廣義的兼并除了包括吸收合并外還包括新設(shè)合并。我國《公司法》規(guī)定公司合并可采取吸收合并和新設(shè)合并兩種形式：一個公司吸收其他公司，被吸收的公司解散稱為吸收合并；兩個以上公司合并設(shè)立一個新的公司，合并各方解散稱為新設(shè)合并。而收購則是企業(yè)通過現(xiàn)金或股權(quán)方式收購其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易行為。收購可進(jìn)一步分為資產(chǎn)收購和股份收購，股份收購又可按收購方所獲得的股權(quán)比例分為控股收購和全面收購。

合并與收購分別從不同的角度界定了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為。合并以導(dǎo)致一方或雙方喪失法人資格為特征，而收購則通常保留目標(biāo)企業(yè)的法人地位。收購以產(chǎn)權(quán)交易方式取得對被收購方的控制權(quán)為特征。可見，兼并與收購在交易結(jié)果上存在一定的區(qū)別。但事實上，在實際業(yè)務(wù)發(fā)生的過程中，它們的聯(lián)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其區(qū)別。并且，兼并與收購?fù)兄嗤膭訖C(jī)與邏輯，都涉及企業(yè)所有權(quán)的改變，而在控股式兼并中，收購又是兼并的一種重要手段和操作方式，因此，實際中常將兼并與收購并提，簡稱并購。即在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過獲取其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而取得對該企業(yè)控制權(quán)的一種投資行為。

（二）公司并購財務(wù)風(fēng)險的界定

風(fēng)險是指事件發(fā)生的可能性、事物結(jié)果的不確定性或危險性的隱患。公司并購財務(wù)風(fēng)險的界定，有廣義和狹義之分。狹義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因舉債利用財務(wù)杠桿而導(dǎo)致財務(wù)成果的不確定性；廣義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素，使財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。本文所指的并購財務(wù)風(fēng)險是指其廣義的概念，即并購作為一種投資活動，其成功與否對企業(yè)的財務(wù)狀況具有非常大的影響。并購中的諸多環(huán)節(jié)，如目標(biāo)企業(yè)價值評估、融資以及整合等環(huán)節(jié)都有財務(wù)風(fēng)險的存在。

1.目標(biāo)企業(yè)價值評估風(fēng)險

目標(biāo)公司價值的確定對于企業(yè)兼并出資額的定立是至關(guān)重要的，而出資額的定立又直接影響兼并的成敗，因此對目標(biāo)公司價值的評估就成為企業(yè)兼并的核心工作。目前我國目標(biāo)企業(yè)的價值評估是遵循資產(chǎn)評估的基本原則和方法程序作出的估算，它的合理性受到諸多因素的影響：（1）信息不對稱可引起并購公司估價風(fēng)險。目標(biāo)企業(yè)內(nèi)部人員與并購方之間存在著信息不對稱，如果目標(biāo)企業(yè)是上市企業(yè)，主并方相對比較容易取得其資料進(jìn)行分析，否則，主并方獲得其高質(zhì)量信息資料的難度要大一些，容易形成目標(biāo)企業(yè)價值評估的財務(wù)風(fēng)險。（2）企業(yè)價值評估體系不健全。我國企業(yè)并購缺乏一系列行之有效的評估指標(biāo)體系，相關(guān)的規(guī)定多為原則性的內(nèi)容，可操作性不強(qiáng)。并購過程中人的主觀性對并購影響大，并購不能按市場的價值規(guī)律來實施。（3）缺乏服務(wù)于并購的中介組織。由于缺乏獨立的、為并購提供準(zhǔn)確信息和咨詢服務(wù)的中介組織，所以無法降低并購雙方的信息成本，也無法對并購行為提供指導(dǎo)和監(jiān)督，增加并購的交易成本及新企業(yè)的整合風(fēng)險的成本。

2.流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是指企業(yè)并購后由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難的可能性。流動性風(fēng)險在采用現(xiàn)金支付方式的并購企業(yè)中表現(xiàn)尤為突出。由于采用現(xiàn)金收購的企業(yè)首先考慮的是資產(chǎn)的流動性，流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)的質(zhì)量越高，變現(xiàn)能力就越高，企業(yè)越能迅速、順利地獲取收購資金。這同時也說明并購活動占用了企業(yè)大量的流動性資源，從而降低了企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。如果自有資金投入不多，企業(yè)必然采用舉債的方式，通常目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高，使得并購后的企業(yè)負(fù)債比率和長期負(fù)債都有大幅上升，資本的安全性降低。若并購方的融資能力較差，現(xiàn)金流量安排不當(dāng)，則流動比率也會大幅下降，影響其短期償債能力，給并購方帶來資產(chǎn)流動性風(fēng)險。

3.整合過程中的財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)實施并購后，原企業(yè)的人力資源、物力資源、財務(wù)資源、企業(yè)文化等方面都需要及時迅速地進(jìn)行整合，以期實現(xiàn)企業(yè)并購的目標(biāo)。整合期間的財務(wù)風(fēng)險主要是財務(wù)組織機(jī)制風(fēng)險，是指并購企業(yè)在整合期內(nèi)，由于相關(guān)的企業(yè)財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置、財務(wù)職能、財務(wù)管理制度等因素的影響，使財務(wù)收益與預(yù)期發(fā)生背離的可能性，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)并購活動的全過程，因此，只有建立健全財務(wù)風(fēng)險防范機(jī)制才能統(tǒng)籌全局，實現(xiàn)對并購風(fēng)險的整體管理，控制各種風(fēng)險爆發(fā)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)的不良影響，才能確保整體并購目標(biāo)的實現(xiàn)。

三、公司并購中影響財務(wù)風(fēng)險的因素分析

企業(yè)并購面臨著多種多樣的風(fēng)險，如財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、整合風(fēng)險、償債風(fēng)險等。無論是哪種風(fēng)險都會通過并購成本影響到并購的財務(wù)風(fēng)險。之所以會有風(fēng)險，傳統(tǒng)理論認(rèn)為是由于未來結(jié)果的不確定性，實際上風(fēng)險不僅來自于未來結(jié)果的不確定性，也與過程的不確定性因素密切相關(guān)。筆者認(rèn)為風(fēng)險的產(chǎn)生是由于并購中因素的不確定性和過程的信息不對稱性造成的。所以，影響企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的因素可以歸結(jié)為兩個方面：不確定性和信息不對稱性。

（一）不確定性

企業(yè)并購過程中的不確定性因素很多。從宏觀上看，有國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化、經(jīng)濟(jì)周期性的波動、通貨膨脹、利率匯率變動；從微觀上看，有并購方的經(jīng)營環(huán)境、籌資和資金狀況的變化，也有被收購方反收購和收購價格的變化等。這些變化都會影響公司并購的各種預(yù)期與結(jié)果發(fā)生偏離。同時，企業(yè)并購所涉及的領(lǐng)域比較寬：法律、財務(wù)、專有技術(shù)、環(huán)境等。這些領(lǐng)域都可能形成導(dǎo)致并購財務(wù)風(fēng)險的不確定性。

（二）信息不對稱性

在企業(yè)并購過程中，信息不對稱性也普遍存在。例如，當(dāng)目標(biāo)企業(yè)是缺乏信息披露機(jī)制的非上市公司時，并購方往往對其負(fù)債多少、財務(wù)報表是否真實、資產(chǎn)抵押擔(dān)保等情況估計不足，無法準(zhǔn)確地判斷目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價值和盈利能力，從而導(dǎo)致價值風(fēng)險。即使目標(biāo)企業(yè)是上市公司，也會因?qū)ζ滟Y產(chǎn)可利用價值、富余人員、產(chǎn)品市場占有率等情況了解不夠，導(dǎo)致并購后的整合難度大，致使整合失敗。而當(dāng)收購方采取要約收購時，目標(biāo)企業(yè)的高管人員為了達(dá)到私人目的則會有意隱瞞事實，讓收購方無法了解企業(yè)潛虧、巨額或有負(fù)債、技術(shù)專利等無形資產(chǎn)的真實價值等，使收購方的決策人基于錯誤的信息、錯誤的估價而做出錯誤的決策，致使并購成本增加，最終導(dǎo)致并購失敗。

四、公司并購的財務(wù)風(fēng)險防范措施

企業(yè)并購是一項高風(fēng)險的經(jīng)營活動，其財務(wù)風(fēng)險貫穿于整個并購活動的始終。因此，企業(yè)應(yīng)對此進(jìn)行充分的分析，盡量規(guī)避并購的財務(wù)風(fēng)險，以達(dá)到企業(yè)價值最大化。防范并購財務(wù)風(fēng)險可以從以下幾個方面入手：

（一）克服不確定性和信息不對稱

為了減少并購可能產(chǎn)生的風(fēng)險與損失，并購方在決定并購目標(biāo)企業(yè)前，必須要對企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部情況進(jìn)行審慎的調(diào)查與評估，發(fā)現(xiàn)和了解已知情況以外的其他情況，特別是一些可能限制并購進(jìn)行的政府行為、政策法規(guī)等潛在的風(fēng)險，以減少并購過程的不確定性。

在資本市場上企業(yè)被視為一種商品，企業(yè)間的兼并、收購是資本市場的一種重要交割活動。資本市場上的交割因其特殊性和復(fù)雜性，需要專門的中介機(jī)構(gòu)，運用高度專業(yè)化的知識、技術(shù)及經(jīng)驗提供服務(wù)。中介機(jī)構(gòu)的主要職能是加強(qiáng)并購中的盡職調(diào)查。并購中的盡職調(diào)查包括資料的搜集、權(quán)責(zé)的劃分、法律協(xié)議的簽訂、中介機(jī)構(gòu)的聘請，它貫穿于整個收購過程，主要目的是防范并購風(fēng)險、調(diào)查與證實重大信息。它是現(xiàn)代企業(yè)并購環(huán)節(jié)中的重要組成部分，直接關(guān)系到并購的成功與否。但是，盡職調(diào)查在我國的并購實踐中卻往往被忽略，將其簡單的等同于資料收集。這顯然與我國國情有很大關(guān)系，因為有相當(dāng)一部分并購行為是在政府的指令與直接參與下進(jìn)行的，帶有很大的行政與計劃色彩，與真正的市場行為相距甚遠(yuǎn)。但自發(fā)的市場并購行為必須遵循其應(yīng)有的游戲規(guī)則，重視盡職調(diào)查的重要作用。在實際操作中，做好盡職調(diào)查應(yīng)注意以下要求：（1）由并購方聘請經(jīng)驗豐富的中介機(jī)構(gòu)，包括經(jīng)紀(jì)人、CPA事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所，對信息進(jìn)行進(jìn)一步的證實并擴(kuò)大調(diào)查取證的范圍。（2）簽訂相關(guān)的法律協(xié)議，對并購過程中可能出現(xiàn)的未盡事宜明確其相關(guān)的法律責(zé)任，對因既往事實而追加的并購成本要簽訂補(bǔ)償協(xié)議，如適當(dāng)下調(diào)并購價格等。（3）充分利用公司內(nèi)外的信息，包括對財務(wù)報告附注及重要協(xié)議的關(guān)注。

（二）合理確定目標(biāo)企業(yè)的價值

由于并購雙方信息不對稱是產(chǎn)生目標(biāo)企業(yè)價值評估風(fēng)險的根本原因，因此并購企業(yè)應(yīng)盡量避免惡意收購，在并購前對目標(biāo)公司進(jìn)行詳盡的審查和評價。并購方可以聘請投資銀行根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行全面策劃，捕捉目標(biāo)企業(yè)并且對目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、財務(wù)狀況和經(jīng)營能力進(jìn)行全面分析，從而對目標(biāo)企業(yè)未來收益能力作出合理的預(yù)期。在此基礎(chǔ)上作出的目標(biāo)企業(yè)估價較接近目標(biāo)企業(yè)的真實價值，有利于降低估值風(fēng)險。另外，采用不同的價值評估方法對同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評估，可能會得到不同的并購價格，企業(yè)價值的定價方法有貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、市盈率法、市場價格法、同業(yè)市值比較法、賬面價值法和清算價值法。并購公司可根據(jù)并購動機(jī)、收購后目標(biāo)公司是否繼續(xù)存在，以及掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用合適的評估方法。并購公司也可綜合運用定價模型，如將運用清算價值法得到的目標(biāo)企業(yè)價值作為并購價格的下限，將現(xiàn)金流量法確立的企業(yè)價值作為并購價格的上限，然后再根據(jù)雙方的討價還價在該區(qū)間內(nèi)確定協(xié)商價格作為并購價格。

（三）及時取得資金以降低融資風(fēng)險

在實施并購前，應(yīng)對并購制定全面資金預(yù)算，包括：并購所需資金總額預(yù)算、資金支出時間預(yù)算、資金支出數(shù)額預(yù)算及資金支出程序預(yù)算。企業(yè)在制定并購全面資金預(yù)算后，就應(yīng)著手籌集資金，制定融資決策。并購方應(yīng)將不同的融資渠道相結(jié)合，做到內(nèi)外兼顧，以確保目標(biāo)企業(yè)一經(jīng)評估確定，即可實施并購行為，順利推進(jìn)重組和整合。合理確定融資結(jié)構(gòu)首先應(yīng)遵循資本成本最小化原則，既要將自有資本、權(quán)益資本和債務(wù)資本的籌資成本進(jìn)行比較，也要對三者分別分析其邊際收益和邊際成本；其次要使自有資本、權(quán)益資本和債務(wù)資本保持適當(dāng)?shù)谋壤?；最后對債?wù)資本組成及其期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，將企業(yè)未來的現(xiàn)金流入和償付債務(wù)等流出按期限組合匹配，找出企業(yè)未來資金的流動性薄弱點，然后對長期負(fù)債和短期負(fù)債的期限、數(shù)額結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以保證及時足額籌得并購所需資金以降低融資風(fēng)險。

（四）加強(qiáng)流動性資產(chǎn)管理

由于流動性風(fēng)險是一種資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險，很難在市場上化解，必須通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債匹配關(guān)系來解決。并購企業(yè)可通過分析資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，將未來的現(xiàn)金流入與流出按期限進(jìn)行分裝組合，尋找出現(xiàn)正現(xiàn)金流和資金缺口的時點，不斷調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來防范流動性風(fēng)險。企業(yè)可采用對沖（到期匹配）法融資，每項資產(chǎn)與一種跟它的到期日大致相同的融資工具相對應(yīng)，以減少出現(xiàn)資金缺口的情況。但由于債務(wù)的償還日是固定的，而未來的現(xiàn)金流入?yún)s具有不確定性，企業(yè)無法做到資產(chǎn)負(fù)債與期限結(jié)構(gòu)完全匹配?，F(xiàn)金流入的不確定性主要表現(xiàn)在資產(chǎn)的風(fēng)險上。要降低資產(chǎn)的風(fēng)險，就必須增強(qiáng)其流動性，而資產(chǎn)的流動性強(qiáng)又意味著收益性下降。解決這一矛盾的方法之一是建立流動性資產(chǎn)組合，將一部分資金運用到信用度高、流動性好的有價證券資產(chǎn)組合中，盡管這類資產(chǎn)名義期限相對較長，但其變現(xiàn)力強(qiáng)，可以彌補(bǔ)目標(biāo)企業(yè)和并購企業(yè)自身債務(wù)到期的資金需求。

（五）及時、有效地進(jìn)行財務(wù)整合

從某種意義而言，并購容易整合難，并購企業(yè)在實現(xiàn)戰(zhàn)略整合，人力資本整合與文化整合的同時，必須進(jìn)行及時有效的財務(wù)整合。因為財務(wù)管理是企業(yè)管理體系的核心與中樞，它不僅關(guān)系到并購戰(zhàn)略意圖能否貫徹，而且關(guān)系到并購方能否對目標(biāo)企業(yè)實施有效控制以及并購目的的最終實現(xiàn)。

五、結(jié)論

篇9

關(guān)鍵詞:EPC;海外工程項目;財務(wù)管理

隨著經(jīng)濟(jì)全球化向縱深發(fā)展，國際上大型工程項目的EPC總承包模式比例越來越高，對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等大規(guī)模投資的工程項目都釆用EPC總承包模式運作。海外EPC工程項目財務(wù)管理貫穿整個項目運行周期，包括項目評估、項目簽約、項目施工、項目完工、工程質(zhì)保期間。海外EPC工程項目的特點決定了總承包商在通過EPC項目獲取高額利潤的同時，也面臨著巨大的財務(wù)風(fēng)險。本文重點分析在海外EPC項目運作過程中海外子公司產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，并針對產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險提出解決建議，以此來提高公司運作海外EPC項目的管理水平。

一、J項目公司財務(wù)管理現(xiàn)狀

J項目公司是在柬埔寨當(dāng)?shù)卦O(shè)立的項目公司。J項目公司僅僅負(fù)責(zé)整個EPC項目土建和安裝工作，因此J項目公司的財務(wù)是依據(jù)柬埔寨當(dāng)?shù)氐呢斦吆投愂照撸M(jìn)行財務(wù)核算，記錄柬埔寨項目在當(dāng)?shù)匕l(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，每月按時完成納稅申報并繳納稅款。本文將從以下幾個方面分析J項目公司財務(wù)管理過程中出現(xiàn)的問題。

(一)成本控制

J項目公司負(fù)責(zé)項目的土建和安裝部分分別對外分包。土建部分分包給柬埔寨當(dāng)?shù)毓?R公司；機(jī)器安裝部分分包給F公司。因此，J項目公司的成本，主要就是分包商的成本。土建分包商R公司是柬埔寨當(dāng)?shù)毓?，施工人員也都是柬埔寨當(dāng)?shù)毓と?。由于?dāng)?shù)毓と说墓ぷ鞣e極性差，因此在和R公司簽訂分包合同時，特別附加了對工程期限的要求，并要求對方開出保函。機(jī)器設(shè)備的安裝是由國內(nèi)公司在柬埔寨當(dāng)?shù)爻闪⒌淖庸?F公司來負(fù)責(zé)的。F公司的施工人員均是國內(nèi)派去工人，由于對柬埔寨當(dāng)?shù)氐呢敹愓卟涣私?，?dǎo)致對費用預(yù)計不足，造成工程報價過低。F公司不斷與我單位協(xié)商成本費用事宜，而我單位在與F公司簽訂分包合同時，對于F公司發(fā)生的稅費項目說明過于含糊，給F公司提供了與我單位議價的理由。最終導(dǎo)致項目公司承擔(dān)了部分F公司施工人員的往來機(jī)票、簽證等費用，增加了項目公司成本支出。

(二)費用控制

J項目公司費用相對固定，重點是避免發(fā)生不必要支出。項目組人員相對經(jīng)濟(jì)法律意識淡薄，經(jīng)常造成一些不必要的損失。針對公司現(xiàn)有項目組人員財務(wù)經(jīng)濟(jì)知識缺乏的現(xiàn)狀，應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)人員的培訓(xùn)工作。并且給每一位項目組人員，發(fā)放外海子公司基本情況卡，上面標(biāo)明海外子公司基本信息（名稱、地址、稅號等），使每一位海外業(yè)務(wù)人員在當(dāng)?shù)夭少彛枰獙Ψ介_具收據(jù)發(fā)票憑證時，均能準(zhǔn)確提供本單位信息。

(三)全面預(yù)算與決算管理

J項目公司的全面預(yù)算主要有以下四部分預(yù)算組成：第一部分是工程進(jìn)度預(yù)算。在J項目公司與業(yè)主簽訂分包合同時，與業(yè)主共同協(xié)商確定了項目進(jìn)度計劃，項目公司每月根據(jù)實際工程進(jìn)度情況，出具項目進(jìn)度報告并上報總公司項目組。第二部分是收付款預(yù)算。業(yè)主對J項目公司付款按照“預(yù)付款-工程進(jìn)度款-質(zhì)保金”模式付款。開工前支付工程總額15%的預(yù)付款；施工期間，業(yè)主按工程進(jìn)度支付進(jìn)度款，進(jìn)度款=工程進(jìn)度*合同總額*75%；完工后一年支付質(zhì)保金，質(zhì)保金占合同總額的10%。J項目公司對分包商付款，基本是按照工程進(jìn)度付款。J項目公司整體的工程預(yù)算毛利率在10%左右，根據(jù)這樣的收付款計劃安排，就會造成在工程前期，J項目公司擁有大量的閑置資金，而隨著工程進(jìn)度的增加，J項目公司就會出現(xiàn)資金短缺現(xiàn)象。第三部分是費用預(yù)算。每個月月末，要求J項目公司上報下個月的費用支出計劃，由總公司項目管理部等部門審核，項目公司在費用額度內(nèi)實際列支。柬埔寨當(dāng)?shù)卮蠖鄶?shù)單位和個人是無法開具正式發(fā)票的，多數(shù)情況只有簡單的手寫收據(jù)，針對這樣的情況，要求項目經(jīng)理審核每一張收據(jù)。第四部分是盈利預(yù)算。柬埔寨項目作為海外子公司，需要按照柬埔寨當(dāng)?shù)氐亩愂找?guī)定，進(jìn)行納稅。為了保證企業(yè)利益的最大化，減少不必要的稅金支出，就需要平衡各個財政年度項目公司的利潤情況，最大限度少支付企業(yè)所得稅。項目決算管理更多的是財務(wù)決算，每月的財務(wù)報表、年度決算等，但項目決算并未與項目預(yù)算結(jié)合起來，未能體現(xiàn)財務(wù)決算所應(yīng)具備的監(jiān)督職能。如前文所述，業(yè)主付款計劃表未按實際情況編制，僅僅流于形式，財務(wù)每月根本無法對收款情況進(jìn)行考核。建立全面預(yù)算制度的同時，一定要認(rèn)真貫徹執(zhí)行項目決算制度，以項目決算來考核EPC項目預(yù)算執(zhí)行情況，從中總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，為日后進(jìn)一步提高工程管理水平提出借鑒。

(四)稅務(wù)籌劃

海外工程項目稅務(wù)籌劃是指工程承包商在按照當(dāng)?shù)囟惙ㄒ?guī)定，對工程項目涉及納稅的事項進(jìn)行事先籌劃，從而實現(xiàn)合理避稅，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。稅務(wù)籌劃同樣貫穿海外EPC項目全周期，特別是在項目初期一定要進(jìn)行稅務(wù)籌劃，在招投標(biāo)階段首先要了解項目所在地的稅務(wù)規(guī)定、項目具體要求及其對稅負(fù)的影響等，只有在通過以上了解分析的基礎(chǔ)上，才可以計算出稅收籌劃的空間，調(diào)整海外EPC項目投標(biāo)價款。問題一，由于J項目公司和業(yè)主談判中處于弱勢地位，在業(yè)主支付15%工程預(yù)付款時，J項目公司不但開出收據(jù)，同時要開出正式發(fā)票，這意味著，J項目公司當(dāng)月產(chǎn)生了較大的銷項稅額，但項目初期，只有土建分包商可以為我單位開具發(fā)票，并且按照正常的付款進(jìn)度，項目公司取得的進(jìn)項稅額要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于銷項稅額，下月將面臨要支付大額增值稅的風(fēng)險。問題二，購買商品及接受勞務(wù)未明確劃分清楚接受服務(wù)部分，而導(dǎo)致多繳納代扣稅。柬埔寨當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)規(guī)定，在無法取得增值稅發(fā)票的前提下，若一張收據(jù)上，假如沒有明確劃分清楚，購買商品和接受勞務(wù)部分，需要全額計提代扣稅。由于柬埔寨稅法規(guī)定，代扣稅是不允許所得稅前扣除的，屬于所得稅調(diào)增事項，因此應(yīng)盡量避免代扣稅的產(chǎn)生。因此在選擇供應(yīng)商時，對于價格的比較，還要考慮稅金的因素。問題三，人工成本。柬埔寨當(dāng)?shù)厥杖胨较啾葒鴥?nèi)要低很多，個人所得稅起征點相比國內(nèi)也要低很多。一般工作人員在柬埔寨每月工資收入為900美元，個人所得稅為65美元，再加上每月的餐費補(bǔ)助300美元左右，最后個人承擔(dān)的所得稅基本占個人收入的10%。假如一年內(nèi)在柬埔寨境內(nèi)天數(shù)不滿180天的，個人所得稅是按20%計征。另外，辦理在柬埔寨辦理工作人員的簽證，不但要交納15%的代扣稅，還要交納20%的福利稅。J項目公司的翻譯人員，是從國內(nèi)委派人員，三個月更換一次，頻換的更換進(jìn)一步增加了J項目公司的稅金支出。

二、財務(wù)管理優(yōu)化建議

(一)項目評估階段

從海外EPC項目財務(wù)管理的角度來看，只有合理的項目評估分析才能讓公司準(zhǔn)確地估計潛在項目成本，從而準(zhǔn)備具有競爭力及盈利的投標(biāo)。前期的項目評估很大程度上決定了整個工程項目的成敗，很多失敗的海外EPC工程項目都是因為過于注重項目取得后的成本控制和風(fēng)險管理，而忽視了更重要的前期項目評估。為了防止項目財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，前期項目評估分析時應(yīng)考慮以下幾個方面：施工現(xiàn)場氣候、當(dāng)?shù)厝宋那闆r等前期調(diào)查；對當(dāng)?shù)刎斦岸悇?wù)政策的分析，合理安排國內(nèi)外投入比例，降低整體稅費支出，在保證利潤的情況下，以更有競爭力的價格投標(biāo)；對項目發(fā)包方的信用分析及付款條款分析，確保我方有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不影響整體施工進(jìn)度；對海外EPC工程項目的分包商分析，同等條件下，優(yōu)先選擇內(nèi)部控制制度完善的企業(yè)。與分包商協(xié)商，充分共享項目施工地的稅收政策，與分包商作為利益共同體，以整個供應(yīng)鏈參與投標(biāo)競爭。

(二)合同簽約階段

公司在海外EPC總承包合同簽約階段，由于公司處于相對弱勢地位，海外EPC合同商務(wù)部分的財務(wù)結(jié)算條款的設(shè)置往往對公司不利。由于承包商談判議價能力較低，公司相關(guān)部門為了EPC合同的訂立或者取得預(yù)收款，往往接受一些相對茍刻的條件，使公司面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，為了防止以上被動局面的出現(xiàn)，相關(guān)財務(wù)工作人員參與合同的簽署就顯得尤為重要?？偝邪淘谂c分包商簽訂合同需要特別注意以下兩個方面：加強(qiáng)分包商合同管理，明確各級分包商工程任務(wù)及期限；細(xì)化分包商各項費用支出歸屬明細(xì)，在合同中鎖定成本支出總額。另外，對于接受勞務(wù)或服務(wù)型的支出，應(yīng)特別注意對方是否能提供正規(guī)發(fā)票，在合同中單獨注明。

(三)建立全面預(yù)算管理、落實決算監(jiān)督

盡管目前公司對海外EPC工程項目運行各階段建立了費用控制制度，但針對每個海外EPC工程項目的全面預(yù)算管理制度并未建立起來。在工程施工前期，根據(jù)工程進(jìn)度計劃，編制資金使用計劃和原材料、輔助材料采購計劃；每月根據(jù)實際工程進(jìn)度，不斷修正資金使用計劃。按照全面預(yù)算的編制原則和編制順序，公司項目管理部需編制以下具體預(yù)算：收入預(yù)算、成本及付款總預(yù)算、稅費預(yù)算、盈利預(yù)算、資金收支預(yù)算。項目公司財務(wù)人員在編制上述各項預(yù)算時要注意以下幾點：一是預(yù)算的可操作性，要將各項預(yù)算數(shù)據(jù)分解到月；二是預(yù)算的確性和時效性，由于各項預(yù)算編制完成后實際情況不是一成不變的，預(yù)算編制人員要根據(jù)項目實際實施情況進(jìn)行滾動調(diào)整；三是落實財務(wù)決算的監(jiān)督職能，專項考核現(xiàn)場項目組預(yù)算執(zhí)行情況，特別是對施工進(jìn)度、費用超標(biāo)、收款不及時等情況重點關(guān)注；四是建立定期的預(yù)決算分析制度，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，提高項目管理水平。

(四)優(yōu)化人工成本核算方式

J項目公司現(xiàn)有核算人工成本模式是把工資和餐費補(bǔ)助分開核算。按照《財政部、外交部關(guān)于印發(fā)<臨時出國人員費用開支標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法>的通知》標(biāo)準(zhǔn)，一般人員30美元/天的補(bǔ)助；參考當(dāng)?shù)匚飪r水平，餐費10美元/天。企業(yè)所負(fù)擔(dān)的稅費為125美元。建議公司項目管理部門把餐補(bǔ)并入工資一起發(fā)放，則計算的個人所得稅為105美元。每人每月人工成本支出減少20美元。為柬埔寨現(xiàn)場項目組人員辦理的簽證費，假如一起并入工資核算，將會帶來更大的節(jié)稅效果。以一年期工作簽證為例，J項目公司一般是找中介機(jī)構(gòu)代辦，簽證費用290美元?，F(xiàn)在的核算方式，J項目公司按接受勞務(wù)核算，如上表所示，需要分別繳納代扣稅和福利稅，并且繳納的43.5美元的代扣稅是不允許所得稅前扣除的，也就是說還存在8.7美元的所得稅風(fēng)險。若是把簽證費用計入個人工資核算，僅僅只需要承擔(dān)29美元的個人所得稅。

(五)建立信息化財務(wù)及文控管理平臺

J項目公司在柬埔寨施工現(xiàn)場沒有設(shè)置常駐會計人員，僅安排一名工程預(yù)算人員兼職出納，負(fù)責(zé)日?，F(xiàn)金的支付及票據(jù)收集等工作。J項目公司的會計人員一般在國內(nèi)，根據(jù)現(xiàn)場掃描的電子單據(jù)負(fù)責(zé)會計記賬。由于會計人員與原始單據(jù)是相互分離的，因此需要建立一整套財務(wù)信息化制度，來提高日常的財務(wù)核算工作。建立適應(yīng)本公司管理需求和符合國際化要求財務(wù)ERP財務(wù)管理系統(tǒng)。在保證信息安全的情況下，實現(xiàn)海外登陸系統(tǒng)查詢；海外子公司配備掃描儀，對所有文檔實現(xiàn)電子化備份。需要國內(nèi)外項目組人員審批文件，記錄相關(guān)人員審批過程；所有單據(jù)應(yīng)當(dāng)及時保存電子記錄。四、結(jié)束語海外EPC工程項目相比國內(nèi)項目面臨更高的項目風(fēng)險，若是忽視項目的財務(wù)管理，將會使許多海外EPC項目面臨較高的財務(wù)風(fēng)險。本文以J項目公司為研究對象，分別從成本控制、費用控制、全面預(yù)算與決算管理、稅務(wù)籌劃等角度出發(fā)對海外EPC模式下財務(wù)管理的優(yōu)化策略作了一定的研究，提出一些建議。將財務(wù)管理引入到項目管理中，一方面可以為項目決策提供數(shù)據(jù)支持；另一方面可以識別項目風(fēng)險、保證EPC項目正常運行，提高EPC項目的內(nèi)部控制水平，保證資金的高效率運轉(zhuǎn)及資金安全。因此需要加大對海外EPC工程項目管理過程中財務(wù)管理的重視程度，從而有效提高公司海外EPC項目的運作能力。

作者:沈勇 單位:中信重工機(jī)械股份有限公司

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篇10

財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理每一環(huán)節(jié)，因此，在開展財務(wù)管理工作時，需以財務(wù)風(fēng)險成因、類型與基本特征為指導(dǎo)，采取具有針對性的應(yīng)對措施，達(dá)到防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的目的，推動企業(yè)不斷發(fā)展。

財務(wù)風(fēng)險，屬于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險范疇，其不僅包括風(fēng)險特性，而且蘊含經(jīng)濟(jì)因素，針對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本特征，可用四個詞語概括，即客觀性、全面性、激勵性和不確定性。（1）客觀性：指財務(wù)風(fēng)險不以人的意識發(fā)生轉(zhuǎn)移，客觀存在于企業(yè)中。（2）全面性：指企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動全過程均有涉及財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)管理各環(huán)節(jié)與多種財務(wù)關(guān)系是其主要體現(xiàn)。（3）激勵性：指基于財務(wù)風(fēng)險條件下，企業(yè)采取切實可行的措施，對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行防范和控制，促使財務(wù)管理效率得到提高，達(dá)到提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目的。（4）不確定性：指雖然通過財務(wù)措施可估計和控制財務(wù)風(fēng)險，但基于多方面因素影響下，致使人們對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)知與控制能力存在局限性，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險程度和大小具有不確定性。

二、導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的原因

財務(wù)風(fēng)險是束縛企業(yè)發(fā)展的重要因素，使得企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會效益下降。然而，導(dǎo)致企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險的因素多種多樣，主要包括以下幾方面的原因：

1.財務(wù)管理觀念不強(qiáng)

一般而言，企業(yè)規(guī)模較大，致使混合管理企業(yè)財務(wù)成為普遍現(xiàn)象，導(dǎo)致會計人員財務(wù)管理工作量大大增加。與此同時，由于財務(wù)管理觀念不強(qiáng)，致使財務(wù)管理出現(xiàn)混亂現(xiàn)象，使得財務(wù)管理工作效率難以提高，阻礙企業(yè)長足發(fā)展。

2.未構(gòu)建健全的財務(wù)分析管理制度

基于經(jīng)營成本壓力下，企業(yè)缺乏健全的財務(wù)分析管理制度，未以會計規(guī)范為指導(dǎo)，科學(xué)設(shè)置會計機(jī)構(gòu)。同時，部分會計人員雖然具備初步的專業(yè)知識與技能，但其理財方式落后，管理觀念不強(qiáng)，基于企業(yè)會計機(jī)構(gòu)作用下，分工缺乏細(xì)化、層次較模糊等問題頻頻出現(xiàn)，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。

3.融資渠道單一化

融資渠道單一化是制約企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵性因素，除企業(yè)內(nèi)部融資外，商業(yè)銀行貸款、發(fā)行債券和股票是企業(yè)主要的融資途徑，具有單一化特點。針對銀行貸款融資方式而言，銀行在考慮到企業(yè)財務(wù)管理現(xiàn)狀、風(fēng)險高等因素下，放緩貸款發(fā)放速度。針對發(fā)行企業(yè)債券融資方式而言，受企業(yè)債券信用度低等條件影響，導(dǎo)致投資者對企業(yè)投資信心不高，大大增加了債券融資困難，加之企業(yè)存在金融風(fēng)險因素，獲得政府部門的批準(zhǔn)較難。針對發(fā)放股票融資方式而言，目前，雖然諸多企業(yè)已成為上市公司，但通過股票達(dá)到融資需求難度較大。

4.財務(wù)分析效率低

一般而言，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較大，管理存在單一化問題，短期投資是企業(yè)所追求的目標(biāo)。與此同時，由于企業(yè)財務(wù)分析效率低下，市場論證缺乏科學(xué)性，難以達(dá)到預(yù)期管理效果，致使企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)增加。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范措施

基于我國計劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)樘厣袌鼋?jīng)濟(jì)的過程中，財務(wù)風(fēng)險在企業(yè)中避免不了。因此，為防范財務(wù)風(fēng)險，減少財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的影響，企業(yè)應(yīng)采取可行措施，達(dá)到控制財務(wù)風(fēng)險的目的，推動企業(yè)發(fā)展。

1.構(gòu)建健全的法律制度

構(gòu)建健全的法律制度，主要針對國家而言。經(jīng)營規(guī)模大、財務(wù)風(fēng)險抵抗能力低等是企業(yè)的基本特點，加之企業(yè)存在資金經(jīng)營水平低等問題，致使市場融資存在較大風(fēng)險。在此背景下，國家應(yīng)通過完善法律制度的方式，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為的同時，給予企業(yè)適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠政策，借鑒國外成功經(jīng)驗，指導(dǎo)我國構(gòu)建健全的法律制度。例如，美國的《電力企業(yè)法》以及日本的《電力企業(yè)基本法》等。

2.融資途徑多樣化

資金缺乏是束縛企業(yè)長足發(fā)展的關(guān)鍵因素，然而，合理負(fù)債是推動企業(yè)發(fā)展的有效手段。鑒于此，實現(xiàn)企業(yè)融資途徑多樣化顯得尤為重要。基于宏觀條件下，以國家政策與法規(guī)為指導(dǎo)，結(jié)合企業(yè)實際發(fā)展?fàn)顩r，采用多樣化方式，達(dá)到融資目的。在此，筆者介紹兩種融資方式：

第一，租賃融資模式：租賃融資，指基于融資為最終目的的基礎(chǔ)上，企業(yè)實施的信用手段，采用租金方式，實施分期返回所融資金的融資模式。針對租賃融資模式，其未明確規(guī)定企業(yè)的信用要求，滿足項目現(xiàn)金流量即可。在此前提下，企業(yè)通過租賃融資，緩解企業(yè)資金緊張狀況，進(jìn)而引進(jìn)先進(jìn)機(jī)械、設(shè)備，減少企業(yè)現(xiàn)金大量流出，保證企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)正常運行。同時，在一定程度上，租賃融資模式可達(dá)到避稅的效果。

第二，直接融資模式：目前，針對諸多地區(qū)，企業(yè)融資模塊已初步建立，對于業(yè)績優(yōu)秀但資金緊張的企業(yè)而言，該模塊扮演著理想融資的媒介角色，達(dá)到緩解企業(yè)資金償還壓力的目的。與此同時，針對融資金額偏大的情況，采用增加股東所有權(quán)的方式，通過社會籌集資金，為企業(yè)發(fā)展提供有效動力，優(yōu)化企業(yè)權(quán)益框架，改革傳統(tǒng)管理模式，為企業(yè)長足發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

3.構(gòu)建一支綜合素質(zhì)高、專業(yè)能力強(qiáng)的財會隊伍

財會工作人員與企業(yè)財務(wù)分析效率存在直接聯(lián)系，是企業(yè)有效防范財務(wù)風(fēng)險的保障，是推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力。因此，構(gòu)建一支綜合質(zhì)素高、專業(yè)能力強(qiáng)的財會隊伍在企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險過程中顯得尤為重要?；诖?，企業(yè)通過定期或不定期的專業(yè)知識培訓(xùn)與教育講座，指導(dǎo)財會工作人員深化學(xué)習(xí)財會相關(guān)知識，提升財會人員工作能力，迫使其秉承著嚴(yán)謹(jǐn)、認(rèn)真、負(fù)責(zé)的工作態(tài)度，以飽滿的熱情投入到工作中去，保證財務(wù)風(fēng)險防范工作有序開展，為構(gòu)建一支綜合素質(zhì)高、專業(yè)能力強(qiáng)的財會隊伍創(chuàng)造有利條件。同時，完善獎懲制度，明確獎懲評定標(biāo)準(zhǔn)，例如，針對工作效率高、認(rèn)真負(fù)責(zé)的工作人員給予及時的物質(zhì)或精神獎勵，針對工作效率低、不認(rèn)真負(fù)責(zé)，且存在僥幸心理的工作人員，給予相對應(yīng)的懲罰。與此同時，引導(dǎo)財會工作人員感到危機(jī)感，激發(fā)財會人員工作積極性與主動性，迫使其主動學(xué)習(xí)，從而提升自我，使其更好地開展財務(wù)風(fēng)險防范工作，提高財務(wù)風(fēng)險防范效果，推動企業(yè)發(fā)展。

4.強(qiáng)化投資風(fēng)險防范意識

基于企業(yè)發(fā)展特點條件下，企業(yè)以自身財務(wù)風(fēng)險為指導(dǎo)，達(dá)到投資科學(xué)化效果。具體而言，投資前，研究并論證投資可行性，在優(yōu)化投資防范的前提下，及時總結(jié)、評價投資項目，科學(xué)管理工程項目，達(dá)到強(qiáng)化投資風(fēng)險防范意識的目的。