導(dǎo)語：如何才能寫好一篇保險公司資產(chǎn)負債管理辦法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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    關(guān)鍵詞:保險業(yè);資產(chǎn)負債;對策建議

    資產(chǎn)負債匹配風險,主要指由于利率波動和通貨膨脹對資產(chǎn)和負債的影響程度不同,造成資產(chǎn)負債在總額和時間結(jié)構(gòu)上存在缺口,導(dǎo)致保險業(yè)清償能力不足的風險。而資產(chǎn)負債管理則是針對保險業(yè)存在的資產(chǎn)負債匹配風險進行分析和控制,同時結(jié)合資產(chǎn)風險、定價風險及其他風險的相關(guān)性,在參考整個保險企業(yè)的經(jīng)營管理目標下進行綜合分析,并達到預(yù)測和控制企業(yè)整體風險的目的,為企業(yè)總體目標提供決策依據(jù)。

    在保險企業(yè)的資產(chǎn)負債表中,其結(jié)構(gòu)與一般企業(yè)是相同的,都是資金來源=資金占用即資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益。但其資產(chǎn)與負債方的具體構(gòu)成卻有別于一般的企業(yè),其中的各種準備金尤其是各種責任準備金成為保險企業(yè)資產(chǎn)負債表的主要項目。這是由保險業(yè)經(jīng)營的特殊性所決定的,保險業(yè)所承擔的保險責任決定了其在將來必須做出償付,因此當前所收取的保費并不能成為其已實現(xiàn)的收益,而是必須按規(guī)定提取相應(yīng)的準備金以備賠付之用。責任準備金的計提通常是按照賠付和保費收入等價原則,在給定的預(yù)定利率和出險概率的前提下得出的,因此責任準備金通常是確定的,并且各種責任準備金也成為了保險企業(yè)投資資金的主要來源。但保險事故的發(fā)生是隨機的,雖然可以估算其概率分布,可仍具有極大的不確定性,同時市場利率的不斷變化和投保人投資意向的變化,以責任準備金維持未來償付的平衡關(guān)系可能被打破。保險業(yè)實際發(fā)生的償付資金流的不確定性同時也必定影響資產(chǎn)方的資金流向。因此我們不能僅僅通過資產(chǎn)負債的靜態(tài)平衡來衡量保險企業(yè)某個時點上的財務(wù)狀況,而是要動態(tài)地觀察和研究保險企業(yè)資產(chǎn)負債問題。

    一、我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理中存在的問題

    1.從外部環(huán)境來分析

    (1)保險資金與資本市場弱對接。我國保險市場與資本市場的深度融合與互動發(fā)展還受到很大的限制,從而導(dǎo)致保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理缺乏充分的市場基礎(chǔ),無法實現(xiàn)全面的風險分散。目前的投資結(jié)構(gòu)也使得我國保險業(yè)的投資收益遠遠低于國際水平,在已經(jīng)全面開放的國內(nèi)保險市場上,投資收益的弱勢讓我國的保險業(yè)面臨著巨大的競爭壓力。同時,隨著經(jīng)濟一體化的出現(xiàn)和保險業(yè)的不斷發(fā)展,我國保險業(yè)這種傳統(tǒng)保守的投資結(jié)構(gòu)不但不能保證資金的安全性,反而加劇了保險資金的利率風險。

    (2)投資環(huán)境受到限制,資金運用渠道狹窄。保險投資環(huán)境的限制與資金運用渠道的狹窄,導(dǎo)致保險業(yè)存在嚴重的資產(chǎn)負債匹配風險。我國目前保險業(yè)的資金大部分都流向了銀行業(yè)和國債市場。雖然這兩年,保險業(yè)的投資渠道得到不斷地擴展,并且可以直接進入A股市場進行股票交易。但監(jiān)管部門同時也對保險業(yè)進入這些投資渠道進行了嚴格的限制。如保險業(yè)不能投資在過去12個月內(nèi)漲幅超過100%的股票。同時,我國資本市場本身就發(fā)育得不完善,提供的金融產(chǎn)品的質(zhì)量都不是很高。這造成了我國的保險資金在這些投資渠道找不到合適其資產(chǎn)負債特色的投資組合。

    (3)資產(chǎn)負債管理技術(shù)缺乏應(yīng)用的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。由于我國對保險業(yè)資產(chǎn)負債管理的研究才剛剛起步,很多理論技術(shù)也還只是借鑒國外先進的研究成果。目前國際上常有的資產(chǎn)負債管理技術(shù)有免疫技術(shù),投資組合技術(shù),風險價值技術(shù),情景分析等技術(shù)。這些科學有效的技術(shù)給國外保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理帶來了很大的成效,但在我國,它們卻因水土不服只能做做書面上的擺設(shè)。因為這些技術(shù)都是建立在長期有效的數(shù)據(jù)收集和高效的計算機系統(tǒng)建設(shè)基礎(chǔ)之上的。我國保險業(yè)在近兩年的高速發(fā)展中,雖然硬件設(shè)施建設(shè)得到很大的改善,但在數(shù)據(jù)收集方面還遠遠達不到研究的要求。

    2.從內(nèi)部機制來分析

    (1)公司目前的組織體系不能滿足發(fā)展的需要。目前,我國大部分保險公司的資金運用管理部門還是保險公司的內(nèi)設(shè)部門,機構(gòu)設(shè)置過于簡單,還沒有真正實現(xiàn)專業(yè)化和集成化的管理模式。對資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負債業(yè)務(wù)的管理在實質(zhì)上還處于相互分割的狀態(tài),對資產(chǎn)和負債方面缺乏綜合統(tǒng)一的信息獲取渠道和風險測算標準,使得保險業(yè)務(wù)的市場部門、產(chǎn)品設(shè)計部門、精算部門以及投資部門缺乏共同語言來實現(xiàn)有效的溝通。同時,由于沒有專門的風險研究部門,最高決策層缺乏科學的參考依據(jù)。隨著投資環(huán)境和投資領(lǐng)域的發(fā)展變化,競爭的加劇,保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理對公司的組織體系提出了更高的要求。

    (2)資產(chǎn)負債管理領(lǐng)域的專業(yè)化人才匱乏。人才是金融業(yè)的核心,專業(yè)化管理人才的不充分,是目前制約我國保險業(yè)資產(chǎn)管理水平的最大障礙。由于我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理部門一直是以公司的內(nèi)設(shè)部門的形式而存在,目前從事資產(chǎn)負債管理的人員大部分也是從以前的其他部門抽調(diào)過去的,在資產(chǎn)負債管理方面缺乏實戰(zhàn)經(jīng)驗。同時國內(nèi)缺乏對精算,財務(wù)和投資都很精通的保險人才,從而使得各保險公司在產(chǎn)品設(shè)計時很難兼顧資金運用,進行資金運用時也很難周密地考慮到產(chǎn)品既資金來源的特色。加上我國保險業(yè)對資產(chǎn)負債的管理重視程度不夠,一直缺乏針對資產(chǎn)負債管理而建立的有效的激勵機制,很難吸引國外優(yōu)秀的專業(yè)投資人才。因此人才問題將成為我國保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理發(fā)展的瓶頸。

    二、提高我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理水平的途徑

    1.加大風險管理技術(shù)的研究與應(yīng)用

    (1)利率風險的規(guī)避技術(shù)。利率風險作為一種系統(tǒng)風險,不僅直接影響著資產(chǎn)和負債的收益和價值的變動方向,同時也間接地影響著資產(chǎn)與負債的結(jié)構(gòu)以及企業(yè)本身的信用水平。資產(chǎn)負債管理理論最初就是從規(guī)避和解決險開始的。對利率風險的度量是對其進行規(guī)避的前提條件,國際上常見的利率風險度量的方法有到期期限,基本點價格值,持期和凸度。根據(jù)我國保險業(yè)發(fā)展的實際情況,目前最有效的度量方法為持期理論。該理論從直觀上描述,可以理解為資產(chǎn)或負債的平均壽命,從技術(shù)上看,持期為到期期限的加權(quán)平均時間,權(quán)重為現(xiàn)金流的相對現(xiàn)值。在利率風險的規(guī)避上,免疫技術(shù)是最為合適的工具。

    (2)投資組合理論。投資組合理論是企業(yè)進行風險管理的常用工具,它主要通過對投資組合的收益曲線與風險曲線的綜合分析,找尋出最佳的投資組合點,使得投資組合達到整體最優(yōu)。投資組合理論在保險公司資產(chǎn)負債管理中的應(yīng)用,主要是在保險公司既定的經(jīng)營目標下,根據(jù)多樣化投資分散風險的思想,確定負債方保險產(chǎn)品和投資方投資產(chǎn)品的優(yōu)化組合結(jié)構(gòu),實現(xiàn)保險公司資產(chǎn)和負債總體組合的最優(yōu)。與傳統(tǒng)的投資組合理論只對資產(chǎn)方進行單方面考慮不同,在保險業(yè)的投資組合理論中,是將資產(chǎn)與負債同時作為模型中的元素加以研究,以獲得保險產(chǎn)品以及資產(chǎn)投資的優(yōu)化結(jié)構(gòu)。因此,我們在建立模型中要引入更多的參數(shù),計算難度也會大大增加。

    (3)風險價值技術(shù)。保險業(yè)資產(chǎn)和負債的市場價值始終隨著外部條件的變化而發(fā)生波動,但兩方面變化程度的不同,會導(dǎo)致自有資本(所有者權(quán)益)發(fā)生正向或負向的變化。從保險企業(yè)的角度看,持有足夠的自有資本是十分必要的,自有資本是企業(yè)生存的最后一道防線。在保險企業(yè)資產(chǎn)負債管理中,確定保險企業(yè)至少應(yīng)保留的自有資本,即測算保險公司的風險資本要求,對保證企業(yè)的償付能力的實現(xiàn)是十分重要的。目前,對風險資本的計算主要采用的風險價值技術(shù),其主要原理是在規(guī)定的置信度和時間范圍內(nèi)企業(yè)所持有的資產(chǎn)數(shù)量大于負債市值,以保證資產(chǎn)盈余大于零。

    2.改善投資環(huán)境,拓寬投資渠道

    (1)積極完善股票市場,加快債券市場的建設(shè)。政府職能部門和監(jiān)管部門應(yīng)積極完善股票市場,加快債券市場的建設(shè)。目前,我國直接進入股票市場的保險資金遠未達到保監(jiān)會許可的限額。導(dǎo)致保險資金對于直接投資A股市場較為保守的主要原因是目前國內(nèi)股票市場的不規(guī)范問題嚴重,只有真正改善國內(nèi)股市,才能刺激保險公司長期持有股票,優(yōu)化資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。同時我國債券市場上債券的發(fā)行規(guī)模、種類、期限結(jié)構(gòu)都不盡人意。短期和超長期的債券發(fā)行都非常有限,整個市場呈現(xiàn)出兩頭小,中間大的局面,尤其是長期債券缺乏,不利于保險公司進行長期投資。因此應(yīng)當積極改進債券發(fā)行,開發(fā)出更多的長期債券。

    (2)積極探索外匯資金運用方式,推進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。各保險公司應(yīng)積極探索外匯資金運用方式,推進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。隨著我國保險行業(yè)發(fā)展,積累的外匯資金已初具規(guī)模,利用國外成熟的資本市場進行投資,優(yōu)化資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)成為必然的要求。2005年,保監(jiān)會頒布了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》為保險資金境外投資提供了具備可操作性的政策支持。以平安為代表的少數(shù)保險公司已積極展開外匯投資并取得了不錯的收益。

    基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有期限長,資金規(guī)模大,收益穩(wěn)定的特點,對保險公司改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非常有利。從國際經(jīng)驗看,保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施等不動產(chǎn)領(lǐng)域十分普遍。我國保險監(jiān)管部門于2003年3月21日頒布了《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》標志著保險業(yè)投資實業(yè)領(lǐng)域進入操作階段。因此國內(nèi)各保險公司應(yīng)積極探索適合自身發(fā)展的投資項目,加快推進對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。

    參考文獻:

    [1]劉彪:資產(chǎn)負債管理與我國銀行改革[J].中央財經(jīng)大學學報,1993,(11).

篇2

［關(guān)鍵詞］險資運作;風險管理;資產(chǎn)負債回報率;投資渠道

1引言

近年來，我國的保險業(yè)發(fā)展勢頭良好，保險公司的可運作資金不斷累積，因此保險公司需要拓寬保險資金運作的渠道，增加保險資金運作渠道成為保險資金運作發(fā)展的必然趨勢，然而由于我國資本市場發(fā)展起步晚，體制不完善，在資本市場環(huán)境的影響下，保險公司資金運作仍存在很多問題，同時也加劇了保險資金運作的風險，因此，結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，多渠道運作保險資金并且加強風險防范管理非常必要。

2保險資金運作的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢

2.1保險資金運作規(guī)模發(fā)展迅速

保險資金一直是資本市場的重要組成部分，近年來，得益于中國宏觀經(jīng)濟的快速發(fā)展以及保險業(yè)制度的一系列創(chuàng)新和改革，中國保險業(yè)獲得快速的發(fā)展。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國2016年12月底，保險資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，達到14.8萬億元，保險資金運作規(guī)模達到12.9萬億元，資金實力不斷增強。

2.2保險資金運作所占比例差異化較大

從我國保險業(yè)發(fā)展歷程來看，剛開始保險資金的運作渠道只有銀行存款和買賣債券，近年來，在資本市場快速發(fā)展的環(huán)境影響下，保險資金運作的渠道有所拓寬，有銀行存款、債券、股票、證券投資和基金等資金運作形式，但是在各渠道保險投資資金所占的比例差異很大，不利于保險資金運作的發(fā)展，影響經(jīng)濟效益。

2.3保險資金收益率水平偏低

保險資金投資運作渠道涉及股票、債券和基金等方面，受市場環(huán)境影響大，因為市場環(huán)境波動大，也造成保險資金收益率的波動，收益不穩(wěn)定。而且隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，一些國外的保險公司進駐中國，國內(nèi)本土的保險公司也越來越多，各保險公司之間的競爭加劇，因此各保險公司的利潤空間縮小，利潤空間小，投資渠道狹窄，因此，雖然我國保險市場大，但經(jīng)濟效益小，所以總體來說，我國保險資金收益率水平仍偏低。

2.4險資大規(guī)模進入資本市場，發(fā)揮穩(wěn)定器作用，與資本市場互動發(fā)展良好

隨著保險市場的競爭越來越激烈，保險業(yè)務(wù)的盈利空間將會逐漸縮小，因此保險公司要求發(fā)展，必須要加強資金運作的能力，并使之成為主要的盈利來源，保險公司盈利擴大，才能為社會提供更為有利的保險保障，這是一個良性發(fā)展的過程，也是保險資金運作發(fā)展的必然趨勢，在大規(guī)模進入資本市場以后，監(jiān)管部門要糾正偏激進的投資，守好投資風險的底線，防范投資風險，規(guī)范保險行業(yè)健康發(fā)展，真正發(fā)揮保險資金的穩(wěn)定器作用，促進與資本市場的良性互動。

3保險資金運作過程中存在的問題

3.1資產(chǎn)與負債匹配不合理

與銀行類似，保險公司也屬于負債經(jīng)營，而且長期負債的比例很高，并且負債規(guī)模大、期限長，因此保險公司需要有收益穩(wěn)定的長期資產(chǎn)來適應(yīng)投資主體的資產(chǎn)負債要求。但是由于我國金融市場比較缺乏長期的投資產(chǎn)品，而且在產(chǎn)品期限的結(jié)構(gòu)方面，長期債券的供給量不足，所以保險公司很難通過資產(chǎn)負債匹配來防范利率風險。而且由于我國保險資金投資運作結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致多數(shù)資金都投資于收益率較低的短期投資，因而更加深了資產(chǎn)與負債不匹配的問題。

3.2缺乏專業(yè)投資管理人才

長期以來，保險公司對員工和管理層的考核重點都放在了承保收入方面，也長期將發(fā)展保險業(yè)務(wù)作為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重點，因此保險公司在承保、理賠和內(nèi)勤部門投入了大量的人、物力，占比非常大，但是卻缺乏對險資投資管理人才的重視，內(nèi)部長期缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，沒能組建一個有專業(yè)知識和管理能力的團隊，因此，公司在保險資金投資方面缺乏專業(yè)的分析和指導(dǎo)，影響保險投資的決策和經(jīng)營管理，加重了投資風險。

3.3外部環(huán)境嚴峻，資產(chǎn)配置和投資風格偏激進，加劇投資風險

保險資金進入市場后面臨著嚴峻的市場外部環(huán)境和風險形式，一些保險公司在治理上還存在著很多缺陷，一些保險公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜且不透明，往往存在著“一股獨大”的問題，個別的控股股東把保險公司當作“融資平臺”，采取激進的產(chǎn)品設(shè)計和銷售策略，因此造成了激進的資產(chǎn)配置和投資風格，盲目投資一些不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，增加了保險公司的投資成本，偏離了審慎穩(wěn)健的投資理念，不重視因此引起的風險問題，加劇了投資風險。

4保險資金運作風險管理的有效措施

4.1拓寬保險資金投資渠道，優(yōu)化保險資金投資結(jié)構(gòu)

有效促進保險資金運作的發(fā)展，必須拓寬保險資金投資渠道，拓寬投資渠道需要借鑒國外先進的投資經(jīng)驗并結(jié)合我國的實際國情進行。我國新頒布的保險法已經(jīng)規(guī)定保險資金運作可以用于對不動產(chǎn)的投資，不動產(chǎn)投資是期限長且流動性小的投資手段，符合資產(chǎn)與負債匹配，能夠?qū)崿F(xiàn)分散風險和增加收益的效果。根據(jù)國外的投資經(jīng)驗，具有穩(wěn)定性好，收益性高的貸款投資是一種適合保險公司的投資產(chǎn)品，不僅能夠提高資產(chǎn)負債匹配度，還能因此加強與客戶的溝通，建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，促進保險業(yè)務(wù)發(fā)展。從我國國情出發(fā)，近年來，我國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，而新興產(chǎn)業(yè)的運作時間長，需要大量的資金，是一種非常適合保險投資的一種長期投資產(chǎn)品，而且新興產(chǎn)業(yè)的安全性非常高，有利于分散投資風險，增加投資收益，促進保險資金運作長期穩(wěn)定的發(fā)展。

4.2加強資產(chǎn)負債匹配管理，借助上市融資等方式拓寬籌資渠道

資產(chǎn)負債匹配管理一直是保險資金運作需要解決的核心問題，實施資產(chǎn)與負債匹配管理，可以有效控制利率風險。從保險公司內(nèi)部來說，應(yīng)當建立起專業(yè)的，適合資產(chǎn)負債管理的組織架構(gòu)，將負債管理和資產(chǎn)管理相對應(yīng)，實現(xiàn)資產(chǎn)管理和資產(chǎn)投資部門有效的結(jié)合，杜絕信息不對稱問題的發(fā)生，并且有利于從整體上把握產(chǎn)品的定價、設(shè)計及投資策略，能夠及時把控投資運用和風險控制情況。2014年，保監(jiān)會起草了《保險公司資本補充管理辦法(征求意見稿)》，規(guī)定了普通股、優(yōu)先股、資本公積、留存收益、債務(wù)性資本工具、應(yīng)急資本、保單責任證券化產(chǎn)品、財務(wù)再保險類資本補充渠道，打開了保險公司資本工具的創(chuàng)新空間。上市保險公司另有定向及公開增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式，境外上市的保險公司還可選擇永續(xù)次級債等融資工具，進一步豐富了保險公司融資渠道，可以有效控制險資投資風險。

4.3加強專業(yè)性、技術(shù)性投資人才的培養(yǎng)

保險公司應(yīng)該調(diào)整公司人才戰(zhàn)略，加強對專業(yè)性、技術(shù)性保險投資人才的培養(yǎng)，組建具有專業(yè)知識和管理能力的保險投資團隊。專業(yè)的人才能夠在保險投資方面給予專業(yè)的分析和指導(dǎo)，能夠有效降低資金運作的成本，能夠有效規(guī)避投資中的各種風險，使保險資金運作更加高效和安全。并且專業(yè)的投資管理人才隊伍的建設(shè)，有利于提高保險公司的競爭力，增強人才優(yōu)勢，優(yōu)化公司內(nèi)部的人才結(jié)構(gòu)，促進保險公司長期穩(wěn)定的發(fā)展。

4.4創(chuàng)新保險監(jiān)管手段，糾正偏激進投資，促進與資本市場的良性互動

要提高保險資金運作監(jiān)管水平，要根據(jù)我國國情，借鑒外國先進的發(fā)展經(jīng)驗，在加強保險監(jiān)管手段方面要注重創(chuàng)新，利用和推廣先進的技術(shù)在保險投資監(jiān)管方面的運用，不斷提高保險監(jiān)管的效率和水平。在股票投資監(jiān)管方面，將股票投資分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購三種情形，并對這三種情形實施層層遞進的差別監(jiān)管，以風險控制為著眼點進行綜合監(jiān)管，防范風險失控阻隔風險蔓延。督促資產(chǎn)配置和投資風格激進的保險公司停止激進業(yè)務(wù)，內(nèi)部加快整改，嚴守風險底線，真正發(fā)揮保險的穩(wěn)定器作用，促進其與資本市場的良性互動。

5結(jié)論

中國的保險市場大，具有非常大的發(fā)展?jié)摿ΓｋU公司的資產(chǎn)規(guī)模也很大，為保險公司資產(chǎn)運作提供了堅實的發(fā)展基礎(chǔ)，因此，保險公司應(yīng)著力解決經(jīng)濟效益不高的問題，拓寬投資運作渠道，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，促進投資運作的發(fā)展，同時加強保險資金運作的風險管理，實現(xiàn)投資風險與收益的協(xié)調(diào)發(fā)展。

作者:王新華 單位:德華安顧人壽保險有限公司

參考文獻:

［1］夏天，張楠.我國保險企業(yè)資金運用問題研究［J］．東方企業(yè)文化，2013(19)．

篇3

Abstract： In recent years， the application of insurance fund is getting features like rapid increase of investment scale， high degree of specialization and increasingly strong influence. Based on the analysis of the application situation and problems of property insurance companies， this paper proposes some operating measures and risk management measures under the condition that the fund application environment is getting better.

關(guān)鍵詞： 財險公司；資金運用；投資收益

Key words： property insurance company；fund application；investment income

中圖分類號：F840 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）21-0150-03

1 財險公司資金運用中存在的主要問題

1.1 風險意識和風險管控措施相對薄弱 由于國內(nèi)保險資金規(guī)范化管理起步較晚，監(jiān)管制度建設(shè)滯后，保險資金運用的風險防范意識相對淡薄、風險管理經(jīng)驗不足、內(nèi)控機制薄弱，這是許多保險公司在資金管理方面存在的問題。有些公司治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)控機制不健全，沒有形成有效的權(quán)利制衡機制，投資決策沒有建立在科學分析的基礎(chǔ)上，風險控制觀念淡薄，造成一些現(xiàn)實風險和潛在風險。

1.2 資金運用總額與保費收入比率依然較低 由于國內(nèi)保險企業(yè)在財務(wù)管理和保險精算等方面的不完善，從而導(dǎo)致國內(nèi)外保險公司資金可運用數(shù)額有很大差異。盡管國內(nèi)保險公司短期內(nèi)積聚了大量的保險資金，卻面臨運用渠道與資產(chǎn)負債不相匹配、可進入的資本市場容量較為有限等問題，資金運用額僅限于本公司部分保險資金。國外保險公司以保險資金為支點，以基金或?qū)I(yè)化資產(chǎn)管理公司等綜合金融工具為杠桿，主動直接參與撬動巨大的資本與貨幣市場，管理著巨額資產(chǎn)，產(chǎn)生巨大的效益，從而推動企業(yè)的不斷發(fā)展。

1.3 資金管理的專業(yè)化水平較低 當前多數(shù)財險公司采取內(nèi)部設(shè)立資產(chǎn)管理部來運作，存在的問題主要有三個方面：一是管理運作方面，部分公司專業(yè)人才缺乏，應(yīng)對市場變化的反映不快，投資策略調(diào)整被動，缺乏主動性、靈活性和前瞻性。二是自主創(chuàng)新方面，一些公司面對快速發(fā)展的金融市場和金融業(yè)務(wù)，以及日益激烈的市場競爭，缺乏自主創(chuàng)新的動力。三是能力建設(shè)方面，一些公司的市場判斷力、風險控制力、資金運作力、金融競爭力仍十分薄弱，在復(fù)雜多變的環(huán)境中，難以應(yīng)對自如。

2 財險公司投資收益偏低分析

筆者認為，財險公司投資收益率偏低的原因主要有以下幾方面：

2.1 資金來源多為短期資金 從可運用資金的性質(zhì)來看，財險公司可運用的資金多為短期資金，為了使其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)匹配，財險公司投資品種的期限一般都較短。在資本市場上投資產(chǎn)品的收益往往與其期限是互相匹配的，投資期限越短所能獲得的投資收益越低。因此，投資的期限短以及高流動性直接影響了投資的收益性，在獲利能力方面，財險公司弱于壽險公司，有天生的不足。

2.2 議價能力相對較弱 從談判能力來看，財險公司的資金規(guī)模普遍比壽險公司小，投資議價能力受到很大制約。目前，保險資金仍然過多地依賴銀行存款，其中協(xié)議存款占了很大比重；壽險公司的存款金額比財險公司大幾倍，其在協(xié)議存款方面的議價優(yōu)勢不言而語。由于資金量相對少，財險公司在協(xié)議存款方面的議價能力弱于壽險公司，投資收益自然偏低。

2.3 組織模式運作上不占優(yōu)勢 從資金運用的組織模式和人才優(yōu)勢上，財險公司相對壽險公司不占優(yōu)勢。目前中國財險公司中成立資產(chǎn)管理公司的占比不高，許多公司由于保費規(guī)模小，都是依靠內(nèi)設(shè)的投資部門來運作，專業(yè)人才相對貧乏，導(dǎo)致投資收益率偏低。

2.4 保險資金運作難度大 從資金來源的結(jié)構(gòu)看，由于保險公司自有資本和經(jīng)營利潤在資金運用中的比例較低，在分析保險資金來源的結(jié)構(gòu)時，主要考慮保費收入的結(jié)構(gòu)狀況。財產(chǎn)保險公司能夠經(jīng)營的保險產(chǎn)品涉及的范圍和領(lǐng)域相當廣泛，但從保費收入的構(gòu)成來看，機動車輛險的保費收入在整個保費收入中比例較高，基本上占其保費收入的一半以上，除企業(yè)財產(chǎn)險和貨物運輸險的保費收入相對比較大外，其他險種的保費收入則較低。由于保費收入集中于出險率比較高的一些險種，保險資金來源的結(jié)構(gòu)不合理，使保險公司資金運用的使用效率降低，資金運用的難度增加。

3 財險公司資金運用的主要措施

3.1 充分認識財險公司資金運用的來源特征 財產(chǎn)保險公司的保險資金構(gòu)成主要由資本金、責任準備金（包括未到期責任準備金、未決賠款準備金等），總準備金、保險儲金以及未分配盈余等構(gòu)成，而可以進行資金運用的資金主要有自有資本、經(jīng)營利潤和保費收入中的未到期責任準備金。在這三項資金來源中，自有資本和經(jīng)營利潤，保險公司能夠長期使用，而未到期的責任準備金則由于其固有的特性只能進行短期運用。在保險公司資金運用的三項來源中，前兩項由于受到保險公司規(guī)模和經(jīng)營能力的限制，在保險資金運用中的比例往往很低，保險公司更多的利用保費收入進行資金運用。財產(chǎn)保險公司目前主要經(jīng)營的是中短期保險產(chǎn)品，保險期限一般比較短，除了一些具有投資功能的產(chǎn)品外，大部分產(chǎn)品的保險期限都在一年以內(nèi)，這也使其保費收入以短期為主。保費收入的特點決定了保險資金來源的期限短，保險公司在保險資金運用過程中更多地需要考慮資金的安全性和流動性問題。因此，財產(chǎn)保險公司在資金運用中以中短期的投資產(chǎn)品為主，再根據(jù)其經(jīng)濟實力和經(jīng)營狀況進行適當?shù)拈L期投資。

3.2 合理配置投資組合和持有期限 財產(chǎn)保險公司在資金運用過程中應(yīng)充分考慮公司資產(chǎn)、負債的特點、險種結(jié)構(gòu)、出險頻率、賠付金額等特點以及緊密聯(lián)系公司業(yè)務(wù)的發(fā)展情況和經(jīng)營結(jié)果；同時要充分滿足公司的償付能力要求和公司資產(chǎn)的安全性、流動性、盈利性，從而合理安排投資品種、投資組合和持有期限，確保公司在穩(wěn)健發(fā)展的前提下，提高公司的盈利能力，最終達到提高公司價值的目的。

3.2.1 根據(jù)負債的特點配置投資的期限 財產(chǎn)保險公司是一個典型的負債經(jīng)營企業(yè)，且其保費資金大部分屬于短期負債資金，流動性和安全性要求較高，這是財產(chǎn)保險公司投資首要考慮的因素，并要采用以負債為主導(dǎo)的資產(chǎn)負債管理模式。因此，在安排投資前，財險公司應(yīng)根據(jù)保費資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，負債的償還期限與保險期限的密切關(guān)系，合理配置與其業(yè)務(wù)風險相匹配的投資品種和投資期限。當保費在總資產(chǎn)的比率較低時，可以考慮以中長期投資品種為主，但要把變現(xiàn)的因素及綜合的投資收益作為參考指標；當保費占總資產(chǎn)的比率較高時，并且保費有穩(wěn)步持續(xù)增長的趨勢，為滿足負債的短期性及資產(chǎn)的高流動性，這是應(yīng)注重短期投資和中長期投資相結(jié)合；當保費增長緩慢，而且比重較大，責任準備金提轉(zhuǎn)差較小，這是不應(yīng)把投資效益放在第一位，應(yīng)偏重資金的流動性和現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。

3.2.2 根據(jù)公司的盈利能力安排不同的投資組合 財險公司在制定投資策略時應(yīng)充分預(yù)測公司未來的盈利能力，根據(jù)盈利能力的不同安排不同的投資組合和投資期限。當根據(jù)以往數(shù)據(jù)預(yù)測保險業(yè)務(wù)經(jīng)營具有盈利預(yù)期時，意味著公司在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金，應(yīng)將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去，如投資中央企業(yè)債、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。根據(jù)預(yù)測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力。同時，將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金，配置在期限短，流動性強的資金上。當預(yù)測公司的整體經(jīng)營為虧損時，公司在投資配置方面應(yīng)根據(jù)預(yù)測，減少配置到長期投資上的資產(chǎn)，以保證公司持續(xù)經(jīng)營的資金需要。

3.2.3 根據(jù)不同產(chǎn)品的風險狀況、出險頻率，配置投資資產(chǎn) 由于財險公司保險產(chǎn)品種類多，不同種類的保險產(chǎn)品具有不同的風險特點、出險頻率及對賠付金額的要求，因此，相同收入規(guī)模的公司，對投資組合的要求也差異較大。如以車險經(jīng)營為主的公司，要求投資的流動性高；以財產(chǎn)險業(yè)務(wù)為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但偶然性更大，一旦發(fā)生保險事故，對資金量要求較大，要求投資的整體變現(xiàn)能力強。財產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)自身產(chǎn)品的特點配置投資，合理確定投資組合及投資期限。財產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)大數(shù)法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務(wù)平均償還期，進而計算出公司險種所要求的整體保險業(yè)務(wù)負債的償還期，并根據(jù)償還期對稱的原則要求，配置投資資產(chǎn)的償還期限。

3.2.4 根據(jù)不同發(fā)展階段對償付能力的要求，選擇不同的投資組合 財產(chǎn)保險公司在業(yè)務(wù)發(fā)展的不同階段，對公司投資資產(chǎn)的認可率是不一樣的。如在公司業(yè)務(wù)的起步階段，由于公司資本金充足，基本不需要考慮公司資產(chǎn)的認可率，可以只考慮流動性、盈利能力等因素的影響去配置投資。但當公司業(yè)務(wù)規(guī)模較大，資本金接近不足時，就必須將投資配置在認可率高的資產(chǎn)上，如協(xié)議存款，可轉(zhuǎn)換國債等。因此，財產(chǎn)保險公司的投資配置需要充分考慮公司的發(fā)展階段，及不同階段對償付能力的要求。

3.3 積極探索固定收益類投資領(lǐng)域 保險資金運用的安全性地位是放在首位的，這就決定了固定收益類投資產(chǎn)品始終是保險資金占比最高的投資品種。發(fā)達國家保險資金運用的證券化趨勢主要是大量持有各種債券，這種現(xiàn)象的背后要求債券的收益性、流動性和風險性的組合能夠適合保險資金運用的要求。首先應(yīng)該鼓勵保險資金投資國債、業(yè)績優(yōu)良的金融債券、信用等級較高的企業(yè)債券。其次，還可以嘗試允許保險資金進入一些新的投資領(lǐng)域，比如基礎(chǔ)設(shè)施投資。因為基礎(chǔ)設(shè)施投資需要大量資金，其回報比較適中，但受益的波動性小，比較符合保險資金安全穩(wěn)健的宗旨。同時考慮到投資期限較長，為控制資金的風險，可采用間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目發(fā)行的長期建設(shè)債券等。

4 財險公司資金運用的風險管控

保險資金投資渠道的不斷拓寬，投資渠道風險以及保險資金運用的信用風險也在不斷加大，保險資金投資渠道和投資組合風險也更加復(fù)雜化。由于新的投資渠道沒有以往的數(shù)據(jù)分析和積累的經(jīng)驗可借鑒，許多都是實驗性的操作，增加了操作風險。為維護保險資產(chǎn)安全性，必須把加強保險資金風險管控放在首要位置。

4.1 注重資金運用的風險分析是風險管控的前期 保險資金運用的風險管理是保險企業(yè)經(jīng)營的重中之重，只有準確地定位風險、識別風險，才能完善風險控制措施，建立起有效的風險管理制度，管理好投資風險。進行保險資金運用的風險分析必須將投資渠道和風險動因兩個方面結(jié)合起來。從保險資金運用的投資渠道看，運用的方向不同，其面臨的主要風險并不完全一致。目前，保險資金應(yīng)用渠道逐步拓寬，這即為保險公司加強資產(chǎn)負債匹配管理，分散投資風險和提高投資收益創(chuàng)造了條件，也為風險管控提出了更高的要求，需要對不同投資產(chǎn)品的風險和收益狀況進行認真分析和研究，實時跟蹤資本市場的變化，并能根據(jù)市場變化及時調(diào)整投資策略。

4.2 健全內(nèi)部風險管理體系是資金運用審慎經(jīng)營的關(guān)鍵 對于資金運用采取內(nèi)設(shè)投資部門進行管理運作的保險公司來說，在內(nèi)部構(gòu)建投資決策、風險監(jiān)控、專業(yè)運作三位一體的資金運用風險管理體系尤為重要。這三個機構(gòu)通過設(shè)立相應(yīng)的部門職責、崗位責任、工作流程和操作守則，保持相對獨立、職責分明、相互制約、互相協(xié)調(diào)的關(guān)系。一是通過組建投資決策委員會，根據(jù)公司經(jīng)營發(fā)展總體規(guī)劃，制定公司中長期投資政策，對保險資產(chǎn)進行戰(zhàn)略性分配。投資決策委員會可以下設(shè)投資決策支持部門或小組，分別負責對若干專項投資決策前的重新分析、論證，并對已決策的資金運用項目進行追蹤。二是強化專業(yè)化管理和運作，鞏固專業(yè)分工和有效制衡的運用機制，加強保險資金運用的執(zhí)行系統(tǒng)。三是建立風險控制委員會及資金運用的考核監(jiān)控系統(tǒng)，設(shè)立資金運用績效評估和風險控制部門，監(jiān)控資金運用執(zhí)行部門的行為，及時發(fā)現(xiàn)與控制資金運用風險，考核執(zhí)行系統(tǒng)的業(yè)績，并將各種結(jié)果反饋至投資決策委員會。通過這三個子系統(tǒng)的相互聯(lián)系、相互制約，增強投資決策的民主化、科學化，實行資金管理的程序化、規(guī)范化、專業(yè)化，強化風險管控的持續(xù)性、全程化，形成保險資金運用的風險管理體系，保證資金運用的安全性、流動性和效益性。

4.3 完善資金運用內(nèi)控制度是有效風險管控的保證 資金運用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風險大。所以，有必要依據(jù)風險控制原則，沿著控制風險這條主線，結(jié)合業(yè)務(wù)性質(zhì)及不同環(huán)節(jié)的特點，從資金歸集、管理、托管、投資、風險控制等方面著手，制定一套嚴格周密的資金運用方面的內(nèi)部管理制度和風險管理制度，理順資金管理流程，提高保險資金運用的透明度。這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運作的每個環(huán)節(jié)和崗位，包括各種議事規(guī)則、投資管理制度、資產(chǎn)戰(zhàn)略配置管理辦法、投資人和托管人的選擇和管理、風險控制制度、財務(wù)制度、業(yè)績評估考核制度、內(nèi)部審核制度、信息披露制度、職業(yè)道德操守、日常行政管理制度等，從而確保資金管理及日常行政管理規(guī)范有序地進行，做到有章可循、責任到人、集中決策、科學規(guī)劃。在貫徹執(zhí)行時做到授權(quán)操作、令行禁止、盡職調(diào)查和責任追究等制度，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督，符合既定的程序，做到以規(guī)范促發(fā)展，在發(fā)展中求規(guī)范，從而保證公司董事會制定的投資策略和目標能夠順利實現(xiàn)。

4.4 通過投資組合是降低資金運營風險的首要選擇 當前保險資金投資組合中投資品種的同質(zhì)性較高，多為利率敏感型，單一品種在組合中的占比過高、占市場規(guī)模比例過大，系統(tǒng)性風險呈上升趨勢，一旦市場波動，保險資金的安全性和收益性都將受到嚴重影響。那么如何保證資金安全呢？科學地使用現(xiàn)資的理論和工具，通過投資組合實現(xiàn)投資多樣化，就成為我們降低和規(guī)避投資風險，求得安全的首要選擇。把所有資金都投在相對安全的利率產(chǎn)品上，必然會導(dǎo)致發(fā)展后勁嚴重不足；然而，冒然進行高風險投資，失敗的可能性也很大，此時就要求我們進行適當比例的投資組合，對不同風險的投資項目進行投資總額不同比例的劃分，以便保證安全穩(wěn)定的投資收益。

4.5 構(gòu)建資金運用風險預(yù)警機制是預(yù)防和化解投資風險的基礎(chǔ) 保險投資作為風險高發(fā)區(qū)，對風險的控制就顯得尤其重要，需要設(shè)立對資金運用的監(jiān)測、分析和評價體系，具有科學的風險控制系統(tǒng)和有效的預(yù)警系統(tǒng)。保險投資風險控制程序分為風險預(yù)防、風險識別、風險發(fā)生、風險消除等。風險預(yù)防首先就要建立健全投資風險預(yù)警體系，做到對風險早知道、早化解，從而實行全面風險管理，確保資產(chǎn)安全。風險預(yù)警體系包括總體及各個投資領(lǐng)域、品種和工具的風險預(yù)警。通過對投資品種進行指標評價，如設(shè)置證券購買的最大數(shù)量、最高價格等，進行相關(guān)技術(shù)指標的分析，對風險進行跟蹤監(jiān)控，預(yù)防風險發(fā)生，從而使投資活動都納入風險管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營審慎和穩(wěn)健。

通過對保險資金運用過程中可能產(chǎn)生的風險進行定性分析，采用統(tǒng)計分析方法，設(shè)置量化指標，對風險進行分類、識別、量化和評估，制定有效的風險預(yù)警指標和控制措施。通過建立與償付能力評價有機結(jié)合的風險資產(chǎn)認可體系，健全資金運用動態(tài)信息系統(tǒng)，統(tǒng)一保險資金投資收益評價標準，建立風險預(yù)警分析機制，實施動態(tài)風險管理。通過建立風險分析和評估系統(tǒng)，如風險評估和監(jiān)控、資金流動性考核評估、資產(chǎn)負債匹配評估、風險要素評估、資金運用效益評估等，分析保險資金、投資組合在不同市場、不同情景下的風險狀況以及可能遭受的損失，為董事會和經(jīng)營管理層的風險決策提供定性、定量風險分析報告，做到投資前的風險預(yù)警。

參考文獻：

[1]王輝.財險公司資金運用淺析[J].新疆金融，2006（02）.