導(dǎo)語：淺析企業(yè)投資決策評(píng)估方法一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、兩種方法概述

1.凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值法是建立在折現(xiàn)現(xiàn)金流量法基礎(chǔ)之上的。凈現(xiàn)值就是指項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額。其決策過程如下：（1）預(yù)測(cè)各年的現(xiàn)金流入與流出量，并按選定的折現(xiàn)率(一般為加權(quán)平均資本成本)計(jì)算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。（2）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。若凈現(xiàn)值為正，則項(xiàng)目可以接受；若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則項(xiàng)目應(yīng)放棄；若兩個(gè)項(xiàng)目為互拆項(xiàng)目，則取正的凈現(xiàn)值數(shù)額較大者。2.現(xiàn)值指數(shù)法。現(xiàn)值指數(shù)法是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，其決策規(guī)則是：如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項(xiàng)目可以接受；如果現(xiàn)值指數(shù)小于1，則項(xiàng)目應(yīng)放棄；若兩個(gè)項(xiàng)目為互拆項(xiàng)目，則取現(xiàn)值指數(shù)大于1且數(shù)值較大者。凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法都涉及到影響投資項(xiàng)目決策的兩個(gè)重要的影響因素：一是現(xiàn)金流量；二是折現(xiàn)率。當(dāng)企業(yè)特定投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量采用合理假設(shè)進(jìn)行分期確定和按照資本預(yù)算的最高限額時(shí)的加權(quán)平均資本成本選定為投資項(xiàng)目的折現(xiàn)率后，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)就可計(jì)算得出。

二、兩種方法在投資決策時(shí)的優(yōu)缺點(diǎn)

在運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí)，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明除補(bǔ)償投資者的投入本金和必需的投資收益之后，項(xiàng)目還有剩余的收益，使企業(yè)價(jià)值增加，也就增加了股東的財(cái)富；而當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)，項(xiàng)目收益不足以全部補(bǔ)償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財(cái)富。凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)，這是凈現(xiàn)值法的最大優(yōu)勢(shì)，也是凈現(xiàn)值法在項(xiàng)目投資決策時(shí)被廣泛采用的根本原因。因此，從理論上講，凈現(xiàn)值法是最佳的投資決策方法。但是，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)數(shù)。項(xiàng)目規(guī)模越大，凈現(xiàn)值越大，但項(xiàng)目的收益率未必一定高。因而，凈現(xiàn)值法也無法反映一個(gè)項(xiàng)目的“安全邊際”，即項(xiàng)目收益率高于資金成本率的差額部分。在運(yùn)用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策時(shí)，當(dāng)凈現(xiàn)值大于1，說明項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值大于項(xiàng)目所有現(xiàn)金流出現(xiàn)值，項(xiàng)目可接受；而當(dāng)凈現(xiàn)值小于1，說明項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值小于項(xiàng)目所有現(xiàn)金流出現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目。即現(xiàn)值指數(shù)法的決策規(guī)則是：現(xiàn)在指數(shù)越高越好。但是，項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)是一個(gè)相對(duì)數(shù)，它只是在一定程度上反映出一個(gè)項(xiàng)目的收益率與風(fēng)險(xiǎn)。投資的目的是獲得最大收益而不僅僅是最大的收益率，一般投資規(guī)模大的項(xiàng)目，收益率往往低于規(guī)模較小的項(xiàng)目。如果僅用現(xiàn)值指數(shù)法來評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，很可能會(huì)更重視那些投資小、收益率較高的項(xiàng)目，而不愿進(jìn)行較大規(guī)模的投資。

三、兩種方法在項(xiàng)目投資決策中的綜合運(yùn)用

項(xiàng)目投資決策的目的就是確定企業(yè)最佳資本預(yù)算，即通過項(xiàng)目投資組合的選擇，使所選項(xiàng)目的投資組合的凈現(xiàn)值最大，從而最大化企業(yè)價(jià)值。不同的投資決策方法給企業(yè)的決策者提供不同方面的信息，凈現(xiàn)值法從項(xiàng)目收益的絕對(duì)額方面反映了項(xiàng)目收益的大小，現(xiàn)值指數(shù)法從項(xiàng)目收益的相對(duì)數(shù)方面反映了項(xiàng)目收益的高低。在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，兩種方法需要統(tǒng)一加以考慮，以利于綜合判斷和決策。1.簡(jiǎn)單情況下互斥項(xiàng)目的選擇。如果兩個(gè)項(xiàng)目的投資規(guī)模相當(dāng)，凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的決策結(jié)果應(yīng)當(dāng)是一致的。出現(xiàn)兩種方法決策結(jié)果不一致時(shí)，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值法為準(zhǔn)。因?yàn)?，投資的目的是獲得最大收益而不僅僅是最高收益率，凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目被接受后公司價(jià)值的變化。2.投資項(xiàng)目組合的篩選。當(dāng)企業(yè)存在多個(gè)凈現(xiàn)值大于零的投資項(xiàng)目選擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)先對(duì)這些項(xiàng)目按照現(xiàn)值指數(shù)從高到低進(jìn)行排序，互斥項(xiàng)目作為一組按照凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行排序。然后，結(jié)合企業(yè)能夠進(jìn)行投資的資本限額對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行篩選組合，此時(shí)由于受到投資資本限額的限制，互斥項(xiàng)目中現(xiàn)值指數(shù)高而凈現(xiàn)值相對(duì)較小的項(xiàng)目有可能被選入。經(jīng)過上述篩選，我們就可以順利地選擇出項(xiàng)目的投資組合。

四、提高企業(yè)投資決策科學(xué)性的幾點(diǎn)建議

對(duì)于企業(yè)來說做好這一工作并非易事,通過對(duì)于學(xué)者既有研究成果進(jìn)行梳理,加上對(duì)于一些企業(yè)投資決策經(jīng)驗(yàn)的借鑒,建議把握以下關(guān)鍵因素：一是謹(jǐn)慎篩選項(xiàng)目謹(jǐn)慎篩選投資項(xiàng)目這是企業(yè)投資決策的第一步,企業(yè)投資項(xiàng)目選擇方面一定要謹(jǐn)慎,對(duì)于投資項(xiàng)目的前景、風(fēng)險(xiǎn)、收益等等進(jìn)行一個(gè)基本分析,然后在確定究竟是否選擇這一投資項(xiàng)目,這樣才能有效的提升投資決策的科學(xué)性,確保投資項(xiàng)目能夠獲得成功。二是比較分析不同投資方案企業(yè)投資決策往往會(huì)形成不同的投資方案,這些投資方案往往是各有利弊,很多企業(yè)投資決策往往就是比較分析不同的投資決策方案,從而優(yōu)中選優(yōu),確定最符合自身利益最大化投資方案。三是注意投資風(fēng)險(xiǎn)控制投資風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)投資決策中必須要注意投資風(fēng)險(xiǎn)的控制,做好投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案,這樣一旦出現(xiàn)了投資風(fēng)險(xiǎn),可以及時(shí)根據(jù)預(yù)案來進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的化解、分散,減少投資風(fēng)險(xiǎn)帶來了的各種損失。

總之，企業(yè)投資決策科學(xué)性的提升對(duì)于企業(yè)來說是必需要做好的一項(xiàng)工作,只有全面的提升投資決策的科學(xué)性,才能夠的給企業(yè)地來更多的投資收益,促進(jìn)企業(yè)的不斷發(fā)展壯大。

作者:李前進(jìn) 單位:山東省寧陽縣財(cái)政局