導(dǎo)語：私募股權(quán)投資基金稅務(wù)籌劃及建議一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：近年來，私募股權(quán)基金日益興起，已成為中國(guó)資本市場(chǎng)直接融資的重要支柱。私募股權(quán)基金資金來自于特定的投資人，通過資本運(yùn)作的方式投資于非上市公司，以賺取投資收益，實(shí)現(xiàn)基金增值。私募股權(quán)投資基金連接金融行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，與此同時(shí)私募股權(quán)基金可以最大限度地發(fā)揮資本增值的價(jià)值。目前，私募股權(quán)基金作為較新的直接投資方式，為社會(huì)閑置資本尋求投資方向，為解決一部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)亟需資金的問題發(fā)揮了重要作用。從國(guó)際范圍來看，私募股權(quán)投資基金的發(fā)展?fàn)顩r與其國(guó)家相關(guān)法律制度，特別是稅收制度有著較大關(guān)系，私募股權(quán)投資基金與其他行業(yè)、產(chǎn)業(yè)有著一個(gè)共通之處在于，其離不開稅收方面的支持。私募股權(quán)基金具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征，高收益自然會(huì)產(chǎn)生較高的納稅成本，私募股權(quán)基金如何通過稅收籌劃降低納稅成本，成為其投資人關(guān)注的重點(diǎn)。私募股權(quán)基金組織形式多樣，各地方政府為招商引資的實(shí)現(xiàn)，對(duì)于投資于本地區(qū)的私募股權(quán)基金出臺(tái)了一定的稅收優(yōu)惠政策，納稅籌劃問題一直是私募股權(quán)基金財(cái)稅領(lǐng)域的重要課題，稅收籌劃應(yīng)始終貫穿于基金的整個(gè)生命周期，以便實(shí)現(xiàn)基金各層面主體的利益最大化。本文主要從私募股權(quán)基金的幾個(gè)參與主體角度，分別就各類型的股權(quán)基金在募資、投資、投后管理、退出等主要關(guān)鍵環(huán)節(jié)的稅收政策進(jìn)行梳理對(duì)比，從而提供一些關(guān)于基金稅收籌劃的建議和思路。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資基金；增值稅；所得稅；稅收政策；稅收籌劃

客觀地講，私募股權(quán)基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益投資類型高風(fēng)險(xiǎn)自不必說，而高收益自然會(huì)帶來較高的納稅成本。因而對(duì)于私募股權(quán)基金來說，如何做好納稅籌劃，降低納稅成本成為私募股權(quán)基金運(yùn)作的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。私募股權(quán)基金一般分為募集、投資、投后管理、退出等四個(gè)階段，簡(jiǎn)稱為“募、投、管退”。同時(shí)，私募股權(quán)投資基金將涉及三個(gè)層面的關(guān)系，亦即私募股權(quán)基金層面、私募股權(quán)基金投資者層面、基金管理人層面本文將以“募、投、管、退”為主線，以私募股權(quán)基金所涉及的三個(gè)層面的視角，以所得稅、增值稅及附加稅、印花稅為研究對(duì)象，分析各環(huán)節(jié)稅收政策及稅務(wù)籌劃的相關(guān)方式。

一、私募股權(quán)基金募集階段

1.基金組織形式的選擇私募股權(quán)投資基金的組織形式涉及基金投資人和基金管理人切身利益的一系列法律關(guān)系。從各國(guó)（地區(qū)）實(shí)踐來看，私募股權(quán)投資基金的組織形式主要有公司型、契約型和有限合伙型3種。（1）公司制基金。公司作為獨(dú)立法人主體，具備相應(yīng)的法人資格，其具有完全的民事責(zé)任能力及民事行為能力，并且其日常運(yùn)營(yíng)以其投資額為限，對(duì)其民事行為負(fù)責(zé)。那么公司制基金的成立，基于投資風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)格投資，法人股東或是投資人均以其所認(rèn)繳的出資為限，對(duì)于私募股權(quán)基金承擔(dān)有限責(zé)任。同時(shí)各方股東根據(jù)公司法等相關(guān)法律規(guī)定，共同參與私募股權(quán)投資基金的治理。該模式下，私募股權(quán)投資基金多半采取自我約束的方式開展日常運(yùn)作。同時(shí)，公司還可以聘請(qǐng)管理團(tuán)隊(duì)，委托其管理基金。公司制基金的組織結(jié)構(gòu)具體如圖1所示。（2）契約式基金。該類私募股權(quán)投資基金沒有獨(dú)立的法人資格，與所受托的基金管理人類似于信用托管的關(guān)系。根據(jù)相關(guān)合同約定，在受托責(zé)任方面，基金管理人可以承擔(dān)有限、無限兩種責(zé)任。管理人要先登記為私募股權(quán)投資基金管理人，并利用該身份履行相關(guān)基金備案。（3）合伙型基金。合伙型基金的管理模式參照于合伙企業(yè)方式建立，目前合伙型基金成為我國(guó)私募股權(quán)基金運(yùn)作方式中較多的一個(gè)類型。合伙型基金的參與者包括普通合伙人、有限合伙人，基金管理人。普通合伙人對(duì)于基金承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人僅就投資額對(duì)于基金債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。普通合伙人參與基金的日常運(yùn)營(yíng)及管理，同時(shí)普通合伙人可以自行決定由其擔(dān)任或是委托專業(yè)的基金管理機(jī)構(gòu)作為基金管理人。有限合伙人不參與資金管理。合伙制基金的組織結(jié)構(gòu)具體如圖2所示。2.所得稅稅收籌劃（1）企業(yè)所得稅。私募股權(quán)基金的興起為各地區(qū)政府招商引資帶來了新機(jī)遇，很多地區(qū)將私募股權(quán)基金作為引入企業(yè)的重要方法，并出臺(tái)了相應(yīng)的優(yōu)惠政策，各地政府頒布的優(yōu)惠政策各不相同，大體上包括落地補(bǔ)貼、房租補(bǔ)貼、人才補(bǔ)貼、稅收返還等幾個(gè)方面。以下列舉了部分針對(duì)私募股權(quán)基金具有稅收優(yōu)惠政策的地區(qū)。如北京、上海、廣州、深圳、天津、杭州等地區(qū)的企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策為稅收返還，主要是針對(duì)所得稅預(yù)繳部分的返還，即先預(yù)繳后返還。針對(duì)優(yōu)惠政策，需要從返還比例、返還條件、返還周期等方面綜合比較考量。對(duì)于公司制基金來說，在公司注冊(cè)地選擇方面，可以選擇相對(duì)“稅收洼地”作為注冊(cè)地，以享受稅收優(yōu)惠。（2）個(gè)人所得稅。合伙基金不屬于法人類型，參照個(gè)體工商戶按5級(jí)超額累進(jìn)稅率繳納個(gè)人所得稅，且該類型基金投資者所獲得的收益僅征收一道個(gè)人所得稅。其優(yōu)于公司類型基金原因在于，公司類型基金在征收企業(yè)所得稅的基礎(chǔ)上（不包含投資期限超過一年，法人企業(yè)間投資所獲得得投資收益），在股利分配環(huán)節(jié)如果個(gè)人股東分利，還應(yīng)該繳納20%的股息紅利所得稅，相當(dāng)于一筆股利收入繳納兩次稅，稅收成本無形中上升。另外，稅收征管部門已停止為法人企業(yè)的企業(yè)所得稅辦理核定征收，而是要求其查賬征收，使得公司制企業(yè)的所得稅納稅成本在加大。而合伙企業(yè)征收個(gè)人所得稅，有申請(qǐng)辦理所得稅核定征收的可能。對(duì)于私募股權(quán)基金利潤(rùn)率非常高的企業(yè)來說，核定征收個(gè)人所得稅無疑是有利的。

二、私募股權(quán)基金投資及投后管理階段

1.基金管理人的管理費(fèi)、咨詢費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問費(fèi)等收入基金管理人通常根據(jù)所管理基金規(guī)模收取一定比例基金管理費(fèi)（通常為2%左右），管理費(fèi)收入屬于增值稅以及所得稅納稅范疇。增值稅收入對(duì)于任何類型的私募股權(quán)基金都是需要征收的，但是可以采取相應(yīng)的措施予以規(guī)避。比如，年收入低于0萬元的企業(yè)可以申請(qǐng)辦理小規(guī)模納稅人企業(yè)，小規(guī)模納稅人企業(yè)目前適用1%征收率。而從1年4月起，小規(guī)模納稅人企業(yè)，月度收入低于15萬元、季度收入少于萬元的，可以免征增值稅。對(duì)于基金管理人來說，可以結(jié)合自身狀況選擇與之相適應(yīng)的納稅籌劃方案。該部分收入作為基金管理公司經(jīng)營(yíng)所得征收25%的企業(yè)所得稅，但是若公司符合小微企業(yè)政策（資產(chǎn)總額低于00萬元、職工人數(shù)少于300人、應(yīng)納稅所得額低于300萬元）可以享受分段計(jì)稅優(yōu)惠政策。同時(shí)，應(yīng)納稅所得額低于0萬元的部分，可以在原5%稅率基礎(chǔ)上，再行減半征收企業(yè)所得稅。合伙型基金，則可以申請(qǐng)個(gè)稅的核定征收。2.股息紅利等分紅收益私募股權(quán)基金的收入主要來源于被投企業(yè)的分紅收益以及股權(quán)退出后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出收益。根據(jù)企業(yè)所得稅法規(guī)定，企業(yè)取得的股息、分紅、股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益等均屬于企業(yè)所得稅征稅范圍。企業(yè)所得稅法規(guī)定“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益”免稅。具體規(guī)定如下，法人居民企業(yè)投資于其他法人居民企業(yè)超過12個(gè)月以上的，其所分得的股息、紅利等收益，免于繳納企業(yè)所得稅。同時(shí)，規(guī)定被投資企業(yè)不為IPO上市，且股權(quán)流通不超過12個(gè)月的股票。在此需要明確的是，“股息、紅利等權(quán)益性投資收益”是指企業(yè)因權(quán)益性投資從被投資方取得的分紅收入。如該投資業(yè)務(wù)同時(shí)滿足以下五個(gè)條件的被認(rèn)定為利息收入，需繳納企業(yè)所得稅：（1）明股實(shí)債，被投資企業(yè)需定期支付利息、固定股息；（2）投資協(xié)議附贖回條款；（3）對(duì)被投資企業(yè)凈資產(chǎn)不擁有所有權(quán)；（4）不具有選舉權(quán)以及被選舉權(quán)；（5）不參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。個(gè)人所得稅法規(guī)定對(duì)于個(gè)人的利息、股息、紅利按次計(jì)算征收個(gè)人所得稅，個(gè)人投資者在公司制私募股權(quán)投資基金取得的股息、紅利需按20%比例稅率繳納個(gè)人所得稅。

三、私募股權(quán)基金退出階段

1.股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益公司制私募股權(quán)基金轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)所獲得的轉(zhuǎn)讓收益，需要繳納企業(yè)所得稅，而后將所轉(zhuǎn)讓的收益分配給法人股東及個(gè)人股東時(shí)，法人股東免納企業(yè)所得稅，而個(gè)人投資者需按照20%比例稅率繳納個(gè)人所得稅。有限合伙制私募股權(quán)基金在轉(zhuǎn)讓所持項(xiàng)目股權(quán)時(shí)在基金層面免稅，應(yīng)先分利后上稅。即無論是法人還是自然人合伙人都應(yīng)按各自稅率繳納企業(yè)所得稅。2.基金份額轉(zhuǎn)讓所得公司制私募股權(quán)的自然人和法人股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，自然人按20%計(jì)征個(gè)人所得稅，法人按25%計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。

四、不同基金架構(gòu)模式下私募股權(quán)基金涉稅比較

1.私募股權(quán)投資基金層面基金若為小規(guī)模納稅人采用有限合伙制以及契約型在增值稅與所得稅稅負(fù)上有明顯優(yōu)勢(shì)。公司制私募股權(quán)基金在中國(guó)相對(duì)較少，主要原因是在基金層面公司制基金需多繳納一筆企業(yè)所得稅，但由于公司制基金存續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，管理更加規(guī)范，一些大型的基金普遍采用公司制的模式運(yùn)營(yíng)。有限合伙制基金由于設(shè)立程序較為簡(jiǎn)單，且具備獨(dú)立的法人主體，稅負(fù)較低，合伙企業(yè)層面不需繳納所得稅，因此近年來成為私募股權(quán)基金青睞的運(yùn)營(yíng)方式。現(xiàn)階段，契約型私募基金主要是以信托公司發(fā)起并設(shè)立的信托計(jì)劃為主力，其優(yōu)勢(shì)是審核流程較為寬松，投資領(lǐng)域較為廣泛，但由于目前“三類股東”（包括契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃）因其組織形式特殊，可能存在層層嵌套、高杠桿以及背后出資人身份不透明等問題，在被投企業(yè)IPO審核時(shí)一直被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注，因此在選擇契約型基金形式時(shí)應(yīng)予以充分考慮。2.私募股權(quán)基金投資者層面基金從被投資企業(yè)分得股息紅利或是取得股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得以后，個(gè)人投資者及法人投資者應(yīng)分別繳納個(gè)人所得稅及企業(yè)所得稅（見表1）。增值稅，公司型基金投資人沒有增值稅納稅義務(wù)，合伙型基金投資人，無論是自然人合伙人還是法人合伙人，在涉及上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面繳納增值稅。契約型基金中，企業(yè)所得稅及增值稅繳納，本著份額持有人申報(bào)原則進(jìn)行。關(guān)于居民企業(yè)間超12個(gè)月投資返利免稅問題，適用于居民企業(yè)間投資，亦即公司型基金投資。而合伙型基金的法人合伙人不適用于居民企業(yè)間的投資問題，也無法獲得免稅優(yōu)惠，因而其取得的股息紅利需要繳納企業(yè)所得稅。3.基金管理人層面根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》第十二條，基金管理人包括公司及合伙企業(yè)兩類。基金管理人的收入通常包括管理費(fèi)、咨詢費(fèi)及超額投資收益等，所涉稅種主要為增值稅與所得稅。

五、私募股權(quán)基金實(shí)施納稅籌劃建議

1.進(jìn)一步規(guī)范私募基金稅收政策體系理論研究和各國(guó)的實(shí)踐已充分證明，私募股權(quán)投資基金對(duì)促進(jìn)科技創(chuàng)新、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有極為高效的作用，是金融支持“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略的重要實(shí)現(xiàn)方式。此外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，創(chuàng)業(yè)投資基金主要投向中小企業(yè)，是支持中小企業(yè)融資的重要方式。稅收政策在調(diào)節(jié)資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展方面具有重要政策效應(yīng)，在促進(jìn)私募股權(quán)投資基金發(fā)展方面應(yīng)當(dāng)而且可以有所作為。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)公募證券投資基金“暫免征收”所得稅，對(duì)銀行理財(cái)、信托等資管產(chǎn)品的個(gè)人相關(guān)投資者實(shí)際上暫不征收所得稅的同時(shí)，私募股權(quán)投資基金企業(yè)所得稅稅負(fù)率較高，顯然在稅負(fù)方面顯得不很公平。這將嚴(yán)重的阻礙私募股權(quán)基金的發(fā)展。這一做法，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的宏觀政策取向存在一定的偏離。利用不同組織形式進(jìn)行基金投資的稅負(fù)存在較大差別，根據(jù)上述分析，不同基金架構(gòu)模式下，私募股權(quán)基金各層面稅負(fù)存在較大差異，不符合稅收中性原則。不同組織形式對(duì)應(yīng)稅負(fù)差距過大，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)主體行為因稅收規(guī)則而發(fā)生變化。特別地，有限合伙這一組織形式在國(guó)內(nèi)外均被證明是私募股權(quán)投資基金最為有效和常用的組織形式之一，如果仍按個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得征5%～35%個(gè)人所得稅，未來可能會(huì)迫使很多個(gè)人投資者轉(zhuǎn)而使用其他組織形式。稅收收入占國(guó)家財(cái)政收入的0%以上，因而稅收對(duì)于國(guó)家的運(yùn)轉(zhuǎn)顯得至關(guān)重要。然而，國(guó)家的稅收還有做為杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用，國(guó)家的稅收征管不可以干擾市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，也就是說征稅行為也應(yīng)遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，不能使其有著超出市場(chǎng)機(jī)制的用途。2.加強(qiáng)私募基金稅收政策扶持力度目前，針對(duì)私募股權(quán)基金的稅收優(yōu)惠政策主要依據(jù)是《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》和《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》，各地方政府針對(duì)有限合伙型基金出臺(tái)了不同的稅收優(yōu)惠，但稅收優(yōu)惠政策覆蓋面小，穩(wěn)定性差，針對(duì)有限合伙型基金尚無國(guó)家層面的系統(tǒng)優(yōu)惠扶持政策。國(guó)家應(yīng)出臺(tái)針對(duì)合伙型基金的優(yōu)惠政策，形成國(guó)家層面優(yōu)惠政策與地方優(yōu)惠政策合力促進(jìn)私募基金發(fā)展的新局面。3.充分研究各地方政府稅收優(yōu)惠政策，統(tǒng)籌規(guī)劃考慮基金架構(gòu)的設(shè)計(jì)選擇在現(xiàn)行稅收制度下，不同類型基金架構(gòu)對(duì)基金各層面的稅收影響差別較大，私募股權(quán)基金應(yīng)充分考慮各層面在基金運(yùn)行各階段的稅收差別，充分了解各地方政府稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施范圍及落實(shí)途徑，運(yùn)用科學(xué)、合理的稅收籌劃來降低私募股權(quán)基金的稅收成本。4.完善私募股權(quán)基金稅收籌劃的基礎(chǔ)工作對(duì)于私募股權(quán)基金來說，其稅收籌劃的開展是十分必要的，也是有其相應(yīng)的可行性及可操作性的。然而，稅收籌劃工作好比蓋樓，需要有一定的基礎(chǔ)，否則稅收籌劃則成為空中樓閣危險(xiǎn)性極高。（1）設(shè)計(jì)較為合理的稅務(wù)登記。納稅主體的稅務(wù)登記類型決定其未來所得稅的納稅方向。因而，私募股權(quán)基金設(shè)立時(shí)，應(yīng)就“公司制”“合伙人制”問題予以研究，并作出一個(gè)前期的預(yù)判與決策。（2）提升財(cái)務(wù)核算水平?；鸸芾砣藢?duì)于私募股權(quán)基金的核算，應(yīng)該設(shè)置正確核算科目，對(duì)于各類財(cái)務(wù)事項(xiàng)本著謹(jǐn)慎性原則進(jìn)行。對(duì)于私募股權(quán)基金來說，不得設(shè)立賬外賬的出現(xiàn)。股權(quán)基金要嚴(yán)格按照規(guī)定獨(dú)立運(yùn)作、獨(dú)立核算，杜絕違規(guī)行為的出現(xiàn)。5.加強(qiáng)對(duì)于財(cái)務(wù)人員綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)培養(yǎng)私募股權(quán)基金的稅收籌劃，財(cái)務(wù)人員是關(guān)鍵，因而提升財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)，注意稅收籌劃人才的引進(jìn)。具體來說，應(yīng)該從健全人員選拔機(jī)制，加強(qiáng)稅務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)知識(shí)入手。（1）設(shè)立相關(guān)人員聘用標(biāo)準(zhǔn)。私募股權(quán)基金的核算較為特殊，財(cái)務(wù)人員的選聘要求也較為嚴(yán)格，因而對(duì)于財(cái)務(wù)人員的選用應(yīng)該要求其具備一定的專業(yè)能力的基礎(chǔ)上，還應(yīng)該具有相應(yīng)的綜合業(yè)務(wù)能力。同時(shí)，對(duì)于相關(guān)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行一定的崗前培訓(xùn)，并注重對(duì)于財(cái)務(wù)人員的日常業(yè)務(wù)能力增強(qiáng)，對(duì)于稅收法規(guī)的變化要予以熟識(shí)，將財(cái)務(wù)人員培養(yǎng)成復(fù)合型納稅籌劃人才。（2）稅務(wù)機(jī)構(gòu)的要求。對(duì)于稅務(wù)機(jī)構(gòu)來說，要加強(qiáng)對(duì)于私募股權(quán)基金的專業(yè)知識(shí)提升及相關(guān)稅收法規(guī)的學(xué)習(xí)，要提升稅務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員的整體業(yè)務(wù)能力及技術(shù)水平。與此同時(shí)，要著重發(fā)展針對(duì)私募股權(quán)基金的納稅籌劃。

六、結(jié)語

稅收籌劃工作是企業(yè)降低納稅成本、規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。私募股權(quán)基金對(duì)于推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展，助力中小企業(yè)直接融資、促進(jìn)國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展作出了較大貢獻(xiàn)。規(guī)范私募基金稅收政策體系、加強(qiáng)私募基金稅收政策扶持力度、充分研究各地方政府稅收優(yōu)惠政策，統(tǒng)籌規(guī)劃考慮基金架構(gòu)的設(shè)計(jì)選擇、完善私募股權(quán)基金稅收籌劃的基礎(chǔ)工作、提升財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)，注意稅收籌劃人才的引進(jìn)等幾方面入手，形成五位一體的方式，以不斷地提升私募股權(quán)基金稅收籌劃的水平。

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作者：袁曉晨 單位：中車財(cái)務(wù)有限公司