導(dǎo)語(yǔ)：私募基金投資性主體界定分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱機(jī)構(gòu)）通常會(huì)設(shè)立各種類型的私募基金（特指私募股權(quán)投資基金）實(shí)現(xiàn)對(duì)外股權(quán)投資。在新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（2017年修訂，以下簡(jiǎn)稱新金融工具準(zhǔn)則）未實(shí)施前，機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金以及私募基金對(duì)投資項(xiàng)目的核算遵循《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》（以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則）和原《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（2006）作為核算依據(jù)。通常而言，機(jī)構(gòu)在私募基金里除了出資相當(dāng)比例份額作為基石有限合伙人外，也在基金投資決策委員會(huì)享有一定投票權(quán)，以保證對(duì)基金的投資決策具有一定話語(yǔ)權(quán)或決策權(quán)，并按照施加影響力或控制力的不同，在長(zhǎng)期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)或交易性金融資產(chǎn)等科目按照成本法、權(quán)益法或市價(jià)核算。私募基金對(duì)投資項(xiàng)目的核算由于出資比例相對(duì)分散，不具有重大影響的投資居多，故具體核算時(shí)以成本法居多。新金融工具準(zhǔn)則取消了可供出售金融資產(chǎn)科目，公允價(jià)值計(jì)量成為私募基金對(duì)投資項(xiàng)目核算的主要形式，由此也與《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》（以下簡(jiǎn)稱合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則）規(guī)定的投資性主體概念產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，有必要予以進(jìn)一步分析及理順，其中最主要的是私募基金是否會(huì)被界定為投資性主體及其核算路徑。

一、關(guān)于私募基金是否是投資性主體的政策解讀

合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則第二十二條規(guī)定“母公司同時(shí)滿足下列條件時(shí)，該母公司屬于投資性主體：（一）該公司是以向投資者提供投資管理服務(wù)為目的，從一個(gè)或多個(gè)投資者處獲取資金；（二）該公司的唯一經(jīng)營(yíng)目的，是通過資本增值、投資收益或兩者兼有而讓投資者獲得回報(bào)；（三）該公司按照公允價(jià)值對(duì)幾乎所有投資的業(yè)績(jī)進(jìn)行考量和評(píng)價(jià)。”依據(jù)以上表述，投資性主體需要同時(shí)滿足以資本回報(bào)為目的、以投資管理為手段以及以公允價(jià)值計(jì)量的特征。合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則應(yīng)用指南又進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“投資性主體定義的基本要素之一是以公允價(jià)值作為其首要的計(jì)量和評(píng)價(jià)屬性，因?yàn)橄鄬?duì)于合并子公司財(cái)務(wù)報(bào)表或者按照權(quán)益法核算對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)或合營(yíng)企業(yè)的投資而言，公允價(jià)值計(jì)量所提供的信息更具有相關(guān)性”。目前市場(chǎng)化私募基金對(duì)外投資的目的是通過投資高成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)、并與創(chuàng)業(yè)企業(yè)共同運(yùn)作使其資本得到增值，最后通過有效退出來實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值；通過“投資——管理——退出——再投資”的循環(huán)完成投資閉環(huán)和資本增值。通過對(duì)上述基金運(yùn)作理念及準(zhǔn)則條文的理解，筆者認(rèn)為，市場(chǎng)上設(shè)立的絕大多數(shù)私募基金符合投資性主體的基本定義。當(dāng)然，也有部分私募基金并不符合投資性主體定義，本文將在第三部分予以詳細(xì)闡述。

二、投資性主體對(duì)所投企業(yè)是否以公允價(jià)值計(jì)量的政策解讀

長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第三條規(guī)定“風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、共同基金以及類似主體持有的、在初始確認(rèn)時(shí)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定以公允價(jià)值且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)……適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》”。長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則應(yīng)用指南在總體要求中指出，長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則規(guī)范的權(quán)益性投資不包括上述金融資產(chǎn)，這類金融資產(chǎn)即使符合持有待售條件也應(yīng)繼續(xù)按金融工具確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。按照以上準(zhǔn)則精神的理解，筆者認(rèn)為投資性主體以階段性持有投資項(xiàng)目并謀求未來賺取投資差價(jià)為主業(yè)，對(duì)于不納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表的子公司外的投資項(xiàng)目，作為金融資產(chǎn)進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量更符合財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的利益相關(guān)性。對(duì)于投資性主體納入合并報(bào)表范圍的子公司，合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則第四條規(guī)定“如果母公司是投資性主體，且不存在為其投資活動(dòng)提供相關(guān)服務(wù)的子公司，則不應(yīng)當(dāng)編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表，該母公司按照本準(zhǔn)則第二十一條規(guī)定以公允價(jià)值計(jì)量其對(duì)所有子公司的投資，且公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益?！蓖ㄟ^對(duì)以上政策理解，筆者認(rèn)為對(duì)于被認(rèn)定為投資性主體的私募基金的所有投資項(xiàng)目，不論是否屬于非重大影響、重大影響以及控制、共同控制的，均可以以公允價(jià)值計(jì)量，即進(jìn)行估值化管理。

三、新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施后，私募基金的投資核算探討

私募基金的核算和計(jì)量比較復(fù)雜，在很多應(yīng)用場(chǎng)景需要發(fā)揮職業(yè)判斷和運(yùn)用對(duì)準(zhǔn)則基本精神的理解。筆者認(rèn)為，對(duì)私募基金進(jìn)行后續(xù)核算可以分為以下幾個(gè)層面進(jìn)行討論。第一個(gè)層面，在機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金的投資屬于控制、共同控制或重大影響，且私募基金被界定為投資性主體時(shí)。在私募基金核算層面，對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目不論是控制、共同控制或者重大影響，均應(yīng)以公允價(jià)值計(jì)量；在機(jī)構(gòu)核算層面，合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則應(yīng)用指南只提及“一個(gè)投資性主體的母公司如果其本身不是投資性主體，則應(yīng)當(dāng)將其控制的全部主體包括投資性主體以及通過投資性主體間接控制的主體納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍”；準(zhǔn)則雖未明確規(guī)定上級(jí)主體對(duì)投資性主體屬于重大影響時(shí)應(yīng)當(dāng)如何核算，依據(jù)準(zhǔn)則精神的理解，筆者認(rèn)為應(yīng)該遵循長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則進(jìn)行核算和計(jì)量，由于底層資產(chǎn)已經(jīng)全部估值化管理，因此其最終結(jié)果還是公允價(jià)值計(jì)量。第二個(gè)層面，在機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金的投資屬于控制、共同控制或重大影響的情況下，還需要進(jìn)一步探討是否有些私募基金不應(yīng)該界定為投資性主體。隨著私募基金設(shè)立的日益廣泛化，私募基金業(yè)務(wù)特征更為多樣，越來越多的私募基金的設(shè)立目的并非單純?yōu)榱双@取股息、利息和資本增值等資本性、財(cái)務(wù)性投資收益，而是以戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)發(fā)展乃至并購(gòu)重組等為目的進(jìn)行的業(yè)務(wù)規(guī)劃，比如并購(gòu)基金、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等，并不完全符合投資性主體的概念。對(duì)于上述特殊類基金，是否應(yīng)界定為投資性主體，需要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行考慮：一是應(yīng)對(duì)照投資性主體定義三要素逐一分析。以并購(gòu)基金為例，首先其設(shè)立目的主要是為滿足產(chǎn)融結(jié)合以及并購(gòu)需求，并不以財(cái)務(wù)回報(bào)為主要目的；其次對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目的收購(gòu)和持有是長(zhǎng)期的，因此公允價(jià)值年度變動(dòng)的計(jì)量屬性并不符合其投資目的和財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的信息需求。因此，對(duì)此類型的私募基金，筆者認(rèn)為不應(yīng)按照投資性主體進(jìn)行估值化管理，而應(yīng)按照長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則和合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則規(guī)定，對(duì)被投資項(xiàng)目進(jìn)行并表管理或權(quán)益法核算管理。二是考慮私募基金的主要發(fā)起人是否出具了相關(guān)決策文件來支撐其戰(zhàn)略投資目的。與傳統(tǒng)私募基金不同，特殊類基金的主要發(fā)起人在設(shè)立之初，會(huì)明確提出該基金的投資策略、經(jīng)營(yíng)目的、回報(bào)手段。在基金合伙協(xié)議或章程里關(guān)于設(shè)立或參與該基金的決議中明確其設(shè)立或參與目的、收益方式、投資策略、考核和評(píng)價(jià)機(jī)制、投后管理機(jī)制、退出方案等內(nèi)容，上述業(yè)務(wù)特征顯著不同于以資本回報(bào)為目的的一般私募基金。三是注意特殊類基金在參與經(jīng)營(yíng)管理方面與傳統(tǒng)私募基金的顯著不同。譬如以并購(gòu)為目的的并購(gòu)基金在參與經(jīng)營(yíng)管理方面，除了需要提供投資協(xié)議或被投資單位公司章程中可明確證明私募基金有權(quán)派出董事及實(shí)際委派董事的相關(guān)資料外，還需要其派出人員參與投資項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的相關(guān)具體證據(jù)，比如有權(quán)委派執(zhí)行董事、有權(quán)在董事會(huì)各專業(yè)委員會(huì)派員擔(dān)任重要職務(wù)等。第三個(gè)層面，在機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金的投資屬于非重大影響的情況下，機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)上是作為財(cái)務(wù)投資者參與私募投資。按照新金融工具準(zhǔn)則規(guī)定，應(yīng)對(duì)私募基金進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量。對(duì)于私募基金對(duì)投資項(xiàng)目如何核算，依據(jù)對(duì)新金融工具準(zhǔn)則核算原則的理解，筆者傾向于認(rèn)為不論對(duì)投資項(xiàng)目是否具有控制、共同控制或重大影響，均應(yīng)采取公允價(jià)值計(jì)量，因?yàn)檫@樣更符合投資者作為財(cái)務(wù)投資者所需的決策相關(guān)性信息。第四個(gè)層面，如果機(jī)構(gòu)被認(rèn)定為投資性主體，依據(jù)本文第二部分的政策解讀，應(yīng)當(dāng)對(duì)所有投資項(xiàng)目按照公允價(jià)值計(jì)量。綜上，不同情形下的私募基金核算路徑如圖1所示。

作者：榮剛 葛效宏