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2018年10月24日，時(shí)隔6年再次視察前海自由貿(mào)易片區(qū)（下稱“前海”），指出“前海的制度創(chuàng)新做了很多的研究，也出了很多的成果，有的已經(jīng)推廣到全國(guó)去了，要繼續(xù)做好”，同時(shí)，總書記特別強(qiáng)調(diào)，“前海發(fā)展這么快，變成這個(gè)樣子，說(shuō)明前海的模式是可行的”。前海作為國(guó)家改革開放戰(zhàn)略平臺(tái)，15平方公里的土地上，疊加了16項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略使命，充分發(fā)揮了我國(guó)以點(diǎn)帶面推動(dòng)全局工作的重要布局。在金融對(duì)外開放方面，前海肩負(fù)著國(guó)家金融業(yè)對(duì)外開放試驗(yàn)示范窗口、跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)等重要戰(zhàn)略使命。截至2018年9月底，在前海注冊(cè)的金融類企業(yè)已達(dá)53694家，其中持牌金融機(jī)構(gòu)為180家，注冊(cè)金融業(yè)增加值同比增長(zhǎng)15.70%；實(shí)現(xiàn)增值稅銷售額3902.11億元，同比增長(zhǎng)87.89%；稅收收入158.08億元，同比增長(zhǎng)61.36%。秉承“大膽闖、大膽試”的作風(fēng)，前海在金融創(chuàng)新領(lǐng)域不斷實(shí)現(xiàn)新突破，并積極努力構(gòu)建金融發(fā)展“新業(yè)務(wù)、新機(jī)構(gòu)、新通道”。

前海金融改革創(chuàng)新的重要成效

前海毗鄰香港、面向世界，金融創(chuàng)新具有很鮮明的香港元素和跨境特色。尤其是在引進(jìn)港資企業(yè)、探索跨境金融、豐富金融業(yè)態(tài)、加強(qiáng)金融監(jiān)管等領(lǐng)域，前海做出了重大的創(chuàng)新性改革，對(duì)促進(jìn)深港金融合作、擴(kuò)大金融對(duì)外開放起到了重要的支點(diǎn)和紐帶作用。（一）積極推動(dòng)深港金融合作，降低港資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻。一直以來(lái)，深港合作被視為前海金融開放創(chuàng)新的使命和核心競(jìng)爭(zhēng)力。2017年6月30日，匯豐前海證券、東亞前海證券兩家港資控股內(nèi)地全牌照證券公司獲批籌，引發(fā)海內(nèi)外關(guān)注。2017年12月7日匯豐前海證券、東亞前海證券正式開業(yè)。以上兩家證券公司加上招聯(lián)消費(fèi)金融、恒生前?；?、港交所前海聯(lián)合交易中心，CEPA框架下金融業(yè)對(duì)港澳地區(qū)開放措施在前海全面落地。港資機(jī)構(gòu)“三大巨頭”匯豐銀行、東亞銀行、恒生銀行，全部在前海合作“生根”，不僅意味著港資金融機(jī)構(gòu)通過(guò)前海成功進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)，而且為前海金融業(yè)發(fā)展注入新的活力。（二）夯實(shí)跨境金融業(yè)務(wù)內(nèi)涵，率先實(shí)現(xiàn)“五個(gè)跨境”。前海率先在全國(guó)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)跨境雙向股權(quán)投資、跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、跨境人民幣貸款、跨境雙向發(fā)債和跨境雙向資金池等“五個(gè)跨境”。一是率先開展跨境雙向人民幣貸款、業(yè)務(wù)規(guī)模全國(guó)領(lǐng)先。截至2018年9月，前?？缇橙嗣駧刨J款業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)際提款金額371億元；區(qū)內(nèi)銀行向境外企業(yè)發(fā)放11筆人民幣貸款，金額54.94億元。區(qū)內(nèi)企業(yè)共辦理33筆全口徑外債宏觀審慎管理業(yè)務(wù)，簽約金額共計(jì)13.11億美元。二是率先打通跨境雙向發(fā)債、擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)境內(nèi)外直接融資渠道。早在2015年，前海金融控股有限公司已在香港發(fā)行10億元“點(diǎn)心債”；招商局集團(tuán)也已成功在銀行間市場(chǎng)發(fā)行5億元“熊貓債”。三是不斷降低跨境雙向本外幣資金池業(yè)務(wù)備案門檻、增大政策惠及面。截至2017年末，共有14家跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)辦理了自貿(mào)區(qū)版跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)備案，涉及成員企業(yè)346家，應(yīng)計(jì)所有者權(quán)益5118.8億元；共有13家跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)參與跨國(guó)公司外匯資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)，跨境流出入總規(guī)模達(dá)159.61億美元。四是率先試點(diǎn)跨境雙向股權(quán)投資。截至2018年6月，已設(shè)立外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)（QFLP）管理企業(yè)127家，占深圳市的94%，注冊(cè)資本合計(jì)81億元；設(shè)立合格境內(nèi)投資者境外投資試點(diǎn)（QDIE）企業(yè)41家，其中首批8家，獲批額度9.61億美元，成立基金25只，規(guī)模8.8億美元。五是率先試點(diǎn)跨境不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。相繼落地全國(guó)首單依托交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銀行不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)、商業(yè)保理資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)、租賃資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。2017年6月，國(guó)家外匯管理局將不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓審批權(quán)限下放深圳分局，深圳成為全國(guó)首個(gè)，也是唯一獲得授權(quán)，自主審核管理銀行不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的城市。（三）全方位推進(jìn)金融創(chuàng)新，不斷豐富金融發(fā)展業(yè)態(tài)。隨著全國(guó)首家民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)銀行——微眾銀行；CEPA框架下首家消費(fèi)金融公司——招聯(lián)消費(fèi)金融；首家外資控股公募基金公司——恒生前海基金；首家社會(huì)資本主導(dǎo)的再保險(xiǎn)公司——前海再保險(xiǎn)；首批相互制保險(xiǎn)公司——眾惠財(cái)險(xiǎn)；首批外資控股證券公司——匯豐前海、東亞前海；國(guó)內(nèi)唯一一家允許境外機(jī)構(gòu)投資者以外匯參與碳排放權(quán)交易交易所——深圳排放權(quán)交易所和港交所前海聯(lián)合交易中心等創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)紛紛落戶前海，前海逐漸形成了業(yè)態(tài)豐富、功能完備的區(qū)域金融生態(tài)圈。此外，作為前海標(biāo)志性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目——前海深港基金小鎮(zhèn)——我國(guó)自貿(mào)區(qū)內(nèi)首個(gè)基金小鎮(zhèn)，也將重點(diǎn)構(gòu)建對(duì)沖基金中心、創(chuàng)投基金中心、金融科技先導(dǎo)區(qū)及大型資管中心產(chǎn)業(yè)集群，為財(cái)富管理類企業(yè)提供一流的聚集區(qū)。截至2018年底，除持牌金融機(jī)構(gòu)外，前海非持牌金融機(jī)構(gòu)已達(dá)數(shù)萬(wàn)家。其中，融資租賃公司占深圳市的97%、全國(guó)的24%；商業(yè)保理公司占深圳市的86%、全國(guó)的60%；中基協(xié)備案的私募機(jī)構(gòu)占深圳市的70%、全國(guó)的13%。（四）努力開拓金融監(jiān)管思路，探索創(chuàng)新金融監(jiān)管模式。2013年，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)，深圳證監(jiān)局設(shè)立前海監(jiān)管辦公室，成為第一家針對(duì)前海金融業(yè)發(fā)展設(shè)立的監(jiān)管部門。2016年，前海管理局和深圳證監(jiān)局簽署了合作備忘錄，共建私募領(lǐng)域監(jiān)管系統(tǒng)，成為全國(guó)首創(chuàng)的央地協(xié)同的監(jiān)管模式。2018年，前海管理局再次加強(qiáng)與中央部門合作，與中央網(wǎng)信辦國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)中心共建了前海鷹眼系統(tǒng)。2018年5月24日，國(guó)務(wù)院《進(jìn)一步深化中國(guó)(廣東)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開放方案》，提出“探索在前海蛇口片區(qū)開展金融綜合監(jiān)管試點(diǎn)，在依法合規(guī)的前提下，實(shí)施以合作監(jiān)管與協(xié)調(diào)監(jiān)管為支撐的綜合監(jiān)管”。2019年2月26日，廣東自貿(mào)區(qū)首家地方金融監(jiān)管局落地前海，這是前海深化金融監(jiān)管體制改革、健全金融監(jiān)管體系、保障金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行、探索金融綜合監(jiān)管試點(diǎn)的重要舉措。

前海金融改革創(chuàng)新的現(xiàn)存障礙

近年來(lái)，前海自由貿(mào)易試驗(yàn)片區(qū)充分發(fā)揮了國(guó)家金融改革示范窗口作用，尤其是在促進(jìn)深港金融合作方面不斷深化，但深港金融合作的廣度和深度與期望仍有差距，金融制度創(chuàng)新仍存在一定障礙。（一）部分金融行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高。目前，部分金融行業(yè)的準(zhǔn)入門檻仍舊過(guò)高，這在一定程度上影響了港澳資本進(jìn)入內(nèi)地的積極性。如，在保險(xiǎn)領(lǐng)域，港澳資保險(xiǎn)公司以中小資本為主，難以達(dá)到《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例》規(guī)定的“532”(總資產(chǎn)50億美元、保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)歷史30年、在內(nèi)地設(shè)立代表處2年)的條件。同時(shí)，盡管CEPA對(duì)促進(jìn)粵港澳金融合作起到了至關(guān)重要的作用，但其并無(wú)法完全解決“大門開、小門不開”的問(wèn)題，政策實(shí)施細(xì)則、業(yè)務(wù)審批流程等配套措施落地難度大。（二）跨境人民幣業(yè)務(wù)規(guī)模仍不大。截至2017年8月末，前?？缇橙嗣駧刨J款業(yè)務(wù)備案金額1376.5億元，提款金額371億元，業(yè)務(wù)規(guī)模已領(lǐng)先全國(guó)。但截至2017年底，香港人民幣存款余額為5591.37億元，相比香港銀行體系機(jī)構(gòu)充沛的資金量，前?？缇橙嗣駧艠I(yè)務(wù)明顯呈現(xiàn)“大資金”與“小流通”的特點(diǎn)。同時(shí)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，香港對(duì)內(nèi)地的貸款，多數(shù)仍只可在境外使用?？梢姡F(xiàn)階段前?？缇辰鹑诘牧考?jí)仍有待提高，金融制度創(chuàng)新步子有待進(jìn)一步加大。（三）尚未建立統(tǒng)一金融監(jiān)管格局。目前，前海金融監(jiān)管仍以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主，功能監(jiān)管和行為監(jiān)管不足，機(jī)構(gòu)監(jiān)管無(wú)法徹底杜絕監(jiān)管的“真空帶”，而相同金融產(chǎn)品不按照同一原則進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管又是監(jiān)管缺位和監(jiān)管套利的重要原因，同時(shí)也是引發(fā)潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)已逐漸成為發(fā)展趨勢(shì)的背景下，僅僅依靠機(jī)構(gòu)監(jiān)管已無(wú)法滿足和適應(yīng)金融市場(chǎng)監(jiān)管的需求，樹立機(jī)構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管和行為監(jiān)管“三位一體”的監(jiān)管理念才是促進(jìn)金融穩(wěn)定發(fā)展的重要基石。

前海金融改革創(chuàng)新的對(duì)策建議

在當(dāng)前我國(guó)金融嚴(yán)監(jiān)管的大背景下，在確保風(fēng)險(xiǎn)可控的大前提下，前海的金融制度創(chuàng)新步伐仍不能停，尤其是在粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的過(guò)程中，前海發(fā)揮深港金融合作“帶頭人”的能級(jí)必須進(jìn)一步加以提升，扎實(shí)探索、努力創(chuàng)新，力爭(zhēng)打造我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)最佳樣本和生動(dòng)范例。（一）進(jìn)一步拓展對(duì)港澳金融業(yè)開放的深度與廣度。2018年4月10日，在博鰲論壇上宣布要進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放，前海作為國(guó)家金融業(yè)對(duì)外開放試驗(yàn)示范窗口，理應(yīng)率先探索金融業(yè)對(duì)港澳優(yōu)先開放或先行落地。如，加快推進(jìn)前海開展“保險(xiǎn)通”試點(diǎn)工作，首先，推動(dòng)在前海實(shí)現(xiàn)香港與內(nèi)地保險(xiǎn)“理賠通”和“續(xù)保通”，為內(nèi)地居民為其合法購(gòu)買的香港保單以人民幣為幣種進(jìn)行續(xù)期繳費(fèi)和提供快速理賠服務(wù)。其次，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)香港與內(nèi)地保險(xiǎn)“產(chǎn)品通”。在前海范圍先行先試，通過(guò)限定對(duì)象、限定產(chǎn)品、限定額度、設(shè)立封閉渠道等方式，允許內(nèi)地居民在前海購(gòu)買香港保險(xiǎn)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)內(nèi)地與香港兩地保險(xiǎn)產(chǎn)品互認(rèn)。最后，推動(dòng)大灣區(qū)保險(xiǎn)市場(chǎng)在產(chǎn)品、服務(wù)、資金、人才等領(lǐng)域的深度融合發(fā)展，全面推進(jìn)大灣區(qū)保險(xiǎn)市場(chǎng)互聯(lián)互通。（二）進(jìn)一步探索開展深港跨境金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)工作。一是探索拓展OSA賬戶功能試點(diǎn)工作。根據(jù)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》明確要求“前海拓展離岸賬戶功能，借鑒上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)自由貿(mào)易賬戶體系，積極探索資本項(xiàng)目可兌換的有效路徑”。廣東省的OSA賬戶已具有較高的國(guó)際化程度、堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)、豐富的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、全面的服務(wù)體系、成熟的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和完善的監(jiān)管體系等基礎(chǔ)，可在前海進(jìn)一步探索通過(guò)增加人民幣幣種、擴(kuò)大開戶機(jī)構(gòu)范圍等方式，繼續(xù)發(fā)揮其支持跨境金融業(yè)務(wù)發(fā)展的重要作用。二是探索開展深港間限額內(nèi)資本項(xiàng)目可兌換試點(diǎn)工作。根據(jù)《中國(guó)人民銀行關(guān)于金融支持中國(guó)（廣東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)﹝2015﹞374號(hào)）明確提出要“實(shí)行限額內(nèi)資本項(xiàng)目可兌換”，前海應(yīng)進(jìn)一步探索開展深港間限額內(nèi)資本項(xiàng)目可兌換試點(diǎn)，允許前海港資企業(yè)和中資實(shí)體企業(yè)自主開展跨境投融資活動(dòng)，額度可暫定每家企業(yè)每年1000萬(wàn)美元。（三）進(jìn)一步探索建立統(tǒng)一的金融業(yè)監(jiān)管制度。《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)進(jìn)一步深化中國(guó)（廣東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開放方案的通知》（國(guó)發(fā)〔2018〕13號(hào)）中明確：“將探索在前海蛇口片區(qū)開展金融綜合監(jiān)管試點(diǎn)，在依法合規(guī)的前提下，實(shí)施以合作監(jiān)管與協(xié)調(diào)監(jiān)管為支撐的綜合監(jiān)管?！鼻昂Ｔ诜e極配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)做好金融監(jiān)管的同時(shí)，應(yīng)進(jìn)一步探索對(duì)金融行業(yè)的功能監(jiān)管和行為監(jiān)管，根據(jù)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管模塊化與系統(tǒng)功能性的統(tǒng)一，從根本上消除多層次監(jiān)管、重復(fù)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)性監(jiān)管所產(chǎn)生的問(wèn)題，防止發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)?！氨O(jiān)管沙盒”作為金融監(jiān)管的創(chuàng)新模式，是當(dāng)今國(guó)內(nèi)外監(jiān)管發(fā)展的趨勢(shì)，在英國(guó)、新加坡、香港等國(guó)家和地區(qū)迅速發(fā)展并取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。前海是我國(guó)金融科技企業(yè)最集中的區(qū)域之一，截至2018年9月底，區(qū)內(nèi)金融科技公司已達(dá)上千家，初步體現(xiàn)了金融科技企業(yè)的快速高度集聚，在政策導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)生態(tài)和基礎(chǔ)設(shè)施方面，前海已具備開展探索“監(jiān)管沙盒”工作的條件。（四）進(jìn)一步優(yōu)化金融創(chuàng)新環(huán)境吸引優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)。一是做好頂層設(shè)計(jì)，營(yíng)造優(yōu)質(zhì)的金融創(chuàng)新環(huán)境。首先，需明確前海金融制度創(chuàng)新模式。金融創(chuàng)新能夠?yàn)槭袌?chǎng)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)活力，但同時(shí)也伴隨產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融制度的改革應(yīng)循序漸進(jìn)，激進(jìn)式制度創(chuàng)新并不適用于當(dāng)前金融改革創(chuàng)新的總體要求和方向。其次，需明確前海金融制度創(chuàng)新過(guò)程中先后順序。如，在人民幣資本賬戶改革方面，制度創(chuàng)新必須有序進(jìn)行，以負(fù)面清單的形式詳細(xì)列明，決不可貿(mào)然進(jìn)行開放。最后，需結(jié)合市場(chǎng)需求進(jìn)行金融制度創(chuàng)新。制度創(chuàng)新不是政府唱“獨(dú)角戲”，而應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)需求、企業(yè)需要去制定相關(guān)政策。二是吸引更多的優(yōu)質(zhì)私募基金入駐前海。近幾年，私募機(jī)構(gòu)南下深圳“掘金”漸成趨勢(shì)，北京、上海等地的私募機(jī)構(gòu)紛紛移址深圳擴(kuò)大發(fā)展。深圳民間資金充裕及當(dāng)?shù)卣畬?duì)私募基金出臺(tái)政策支持，是吸引私募機(jī)構(gòu)南下的重要原因。前海應(yīng)抓住機(jī)會(huì)，加快制定進(jìn)一步支持私募基金發(fā)展的優(yōu)惠政策，積極吸引知名私募機(jī)構(gòu)落戶前海，不斷推動(dòng)前海金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

作者:任春楊 單位:1.中山大學(xué)自貿(mào)區(qū)綜合研究院和前海金融控股有限公司 2.吉林大學(xué)