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篇1

關(guān)鍵詞：濱海新區(qū)；證券公司；證券經(jīng)紀(jì)人；調(diào)查研究

一、 濱海新區(qū)證券公司對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人需求與培養(yǎng)的調(diào)查研究的背景和目的

（一） 調(diào)查研究的背景

證券經(jīng)紀(jì)人是指在證券交易中專門(mén)接受客戶委托、幫助客戶買(mǎi)賣(mài)證券并從中收取傭金，為客戶提供信息咨詢服務(wù)、專業(yè)證券分析、投資組合設(shè)計(jì)、證券買(mǎi)賣(mài)服務(wù)的人員。目前我國(guó)證券業(yè)高速發(fā)展，對(duì)證券從業(yè)人員需求量大幅度增加，但證券經(jīng)紀(jì)人的能力素質(zhì)卻參差不齊，對(duì)相關(guān)的法律法規(guī)缺乏足夠的了解，對(duì)證券市場(chǎng)的基本知識(shí)、上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、股市技術(shù)走勢(shì)、圖表分析等方面都不精通，對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)不具備應(yīng)有的防范和處置能力，以至于在實(shí)際工作中自律意識(shí)不強(qiáng)，違規(guī)行為比較普遍，大大降低了證券投資咨詢的服務(wù)水平。

（二） 調(diào)查研究的目的

國(guó)家“十二五”規(guī)劃綱要指出，推動(dòng)天津建設(shè)成為與我國(guó)北方金融中心相適應(yīng)的現(xiàn)代金融服務(wù)體系和金融改革創(chuàng)新基地，應(yīng)積極發(fā)展金融業(yè)，作為“十一五”規(guī)劃綱要中環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)帶的建設(shè)重點(diǎn)，天津?yàn)I海新區(qū)的開(kāi)發(fā)開(kāi)放起到龍頭帶動(dòng)作用，推動(dòng)京津冀經(jīng)濟(jì)一體化和帶動(dòng)中國(guó)北方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎。證券業(yè)作為金融業(yè)發(fā)展的三駕馬車(chē)之一，證券業(yè)的發(fā)展成熟與否是衡量一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的顯著標(biāo)志，證券行業(yè)的發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)，就是人才的發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)，要求必須具備一批高素質(zhì)高專業(yè)水平的復(fù)合型證券行業(yè)人才，提供全面有效的分析、支持和服務(wù)，充分發(fā)揮人力資本的作用。

如何培養(yǎng)符合企業(yè)需求的高素質(zhì)高專業(yè)水平的復(fù)合型證券行業(yè)人才，如何和企業(yè)搭建證券經(jīng)紀(jì)人培養(yǎng)體系，為濱海新區(qū)證券業(yè)的發(fā)展鋪路，正是本次調(diào)查研究的目的所在。

二、 證券公司調(diào)查概況

（一） 調(diào)查問(wèn)卷的設(shè)計(jì)及內(nèi)容

為了確定濱海新區(qū)證券公司對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人的需求缺口；作為高職院校，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)用工需求與高職院校人才培養(yǎng)的對(duì)接？使我們的教學(xué)真正做到服務(wù)企業(yè)、服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；課題組設(shè)計(jì)了調(diào)查問(wèn)卷，題為《濱海新區(qū)證券行業(yè)對(duì)經(jīng)紀(jì)人才需求和培養(yǎng)模式的調(diào)查問(wèn)卷》，包括以下部分內(nèi)容：

1. 被調(diào)查人相關(guān)情況：包括證券公司營(yíng)業(yè)部名稱、被調(diào)查人職務(wù)及該營(yíng)業(yè)部對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人的需求狀況。本內(nèi)容設(shè)計(jì)的目的，是明確被調(diào)查人所在崗位不同，對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人的需求及校企合作的看法也不同，為了更具代表性，每個(gè)證券營(yíng)業(yè)部根據(jù)職務(wù)不同發(fā)放3份。

2. 證券公司對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人品質(zhì)及能力的要求：設(shè)計(jì)目的是了解證券公司對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人最看重的品質(zhì)和能力是什么，我們現(xiàn)在的教學(xué)過(guò)程中有無(wú)涉及這方面的培養(yǎng)。

3. 證券公司對(duì)高職金融專業(yè)學(xué)生在校期間開(kāi)設(shè)的科目、知識(shí)能力及從業(yè)資格考試科目、順序等內(nèi)容的看法，目的從實(shí)踐及就業(yè)角度檢驗(yàn)我們開(kāi)設(shè)的科目、知識(shí)目標(biāo)、能力目標(biāo)的設(shè)定、從業(yè)資格考試科目等是否符合企業(yè)需求，以促進(jìn)教學(xué)改革。

4. 證券公司錄用的證券經(jīng)紀(jì)人學(xué)歷狀況要求及證券公司是否存在證券經(jīng)紀(jì)人流失現(xiàn)象和人才流失的原因。目的分析證券公司證券經(jīng)紀(jì)人人才流失原因，學(xué)校和企業(yè)共同研究，促進(jìn)校企的深度合作。

5. 調(diào)查證券公司是否愿意開(kāi)展校企合作？是否愿意接受學(xué)生的頂崗實(shí)習(xí)？及對(duì)目前學(xué)校培養(yǎng)金融人才方面的具體要求。

（二） 調(diào)查過(guò)程和使用的方法

2013年6月1日至7月31日，我們向?yàn)I海新區(qū)的18家證券公司營(yíng)業(yè)部，按照每家營(yíng)業(yè)部發(fā)放3份調(diào)查問(wèn)卷的標(biāo)準(zhǔn)，采用電子郵件方式共發(fā)放了54份問(wèn)卷，其中對(duì)招商證券股份有限公司天津開(kāi)發(fā)區(qū)第三大街證券營(yíng)業(yè)部、長(zhǎng)江證券股份有限公司天津宏達(dá)街證券營(yíng)業(yè)部、中國(guó)銀河證券股份有限公司天津新城西路證券營(yíng)業(yè)部和宏源證券股份有限公司天津?yàn)I海新區(qū)黃海路證券營(yíng)業(yè)部四家營(yíng)業(yè)部還進(jìn)行了深入訪談。此次調(diào)查問(wèn)卷共收回32份，課題組成員對(duì)調(diào)查問(wèn)卷進(jìn)行分類整理，2013年8月31日整個(gè)調(diào)查過(guò)程結(jié)束。

三、 對(duì)證券公司調(diào)查結(jié)果的統(tǒng)計(jì)和分析

通過(guò)對(duì)濱海新區(qū)18家證券公司32名被調(diào)查人的調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計(jì)和分析如下：

1.18家證券公司32名被調(diào)查人，所處證券公司營(yíng)業(yè)部、崗位設(shè)置、職務(wù)名稱等不同，有營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)理、客服、市場(chǎng)部經(jīng)理、部門(mén)主管、理財(cái)經(jīng)理、投資顧問(wèn)、銷(xiāo)售人員、客戶經(jīng)理等。但以上人員均屬于證券從業(yè)人員，調(diào)查問(wèn)卷反饋有效。

2.營(yíng)業(yè)部對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人的需求狀況：97%的被調(diào)查者認(rèn)為營(yíng)業(yè)部對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人的需求狀況是緊缺的，只有一人認(rèn)為目前營(yíng)業(yè)部對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人的需求剛好，占3%。這說(shuō)明證券公司對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人的需求量嚴(yán)重不足，這是本研究課題的預(yù)期之一，此次調(diào)查證明了這次課題研究的必要性。

3.證券公司對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人最看重的品質(zhì)：32名被調(diào)查者均選擇了敬業(yè)精神、誠(chéng)實(shí)信用、責(zé)任心和團(tuán)隊(duì)合作精神；50%的被調(diào)查者認(rèn)為積極主動(dòng)、吃苦耐勞同樣很重要。這說(shuō)明：證券公司錄用人才看重品質(zhì)，品質(zhì)是人的立身之本，無(wú)論哪個(gè)層面的教育均要把優(yōu)秀品質(zhì)的培養(yǎng)放在技能培養(yǎng)的前面。

篇2

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，證券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，證券市場(chǎng)是一個(gè)具有巨大利益的市場(chǎng)，它對(duì)資源配置，促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展有著十分重要的作用，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要作用。本文對(duì)證券監(jiān)管體系概念、我國(guó)現(xiàn)行證券監(jiān)管體系進(jìn)行了綜述和解讀，對(duì)我國(guó)證券監(jiān)管體系的現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)的分析，對(duì)其中的問(wèn)題進(jìn)行了解剖，從而提出我國(guó)證券監(jiān)管體系的發(fā)展對(duì)策及建議，希望能為我國(guó)的證券監(jiān)管體系建設(shè)提供一點(diǎn)參考和建議。

【關(guān)鍵詞】

證券監(jiān)管體系；現(xiàn)狀分析；優(yōu)化措施；自律管理

一、證券監(jiān)管體系概念解讀

證券監(jiān)管體制是證券監(jiān)管的職責(zé)劃分和權(quán)力劃分的方式和組織制度，是國(guó)家和國(guó)情的產(chǎn)物。證券監(jiān)管體制的有效性和規(guī)范性是決定證券市場(chǎng)有續(xù)和穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。一國(guó)證券監(jiān)管體制的形成是由該國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、文化傳統(tǒng)及證券市場(chǎng)的發(fā)育程度等多種因素決定的。

證券監(jiān)管體制是整個(gè)證券法律制度十分重要的組成部分。各國(guó)證券監(jiān)管體制因?qū)ψC券市場(chǎng)并對(duì)證券監(jiān)管手段功能的認(rèn)識(shí)不同以及法律傳統(tǒng)不同而各不相同，并隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展變化而不斷發(fā)展完善。中國(guó)的證券監(jiān)管體制也歷經(jīng)改革，尤其是證券法修訂之后，證券監(jiān)管體制的完善將更加迫切。

我國(guó)的證券市場(chǎng)是在政府介入的情況下產(chǎn)生的，政府干預(yù)的程度超過(guò)任何其他國(guó)家，證券監(jiān)管體制不能及時(shí)適應(yīng)快速發(fā)展的證券市場(chǎng)。因此，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，并通過(guò)對(duì)我國(guó)證券監(jiān)管的反思，完善監(jiān)管制度的缺陷，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)防范的目的，從而促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，這些具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。

二、我國(guó)現(xiàn)行證券監(jiān)管體系綜述

目前我國(guó)的證券監(jiān)管實(shí)行的是集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系，即以政府監(jiān)管為主導(dǎo)、集中監(jiān)管和市場(chǎng)自律相結(jié)合的監(jiān)管體系。我國(guó)的證券監(jiān)管分為兩個(gè)層次：第一層次是國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)負(fù)責(zé)制定有關(guān)證券市場(chǎng)運(yùn)行的各項(xiàng)宏觀政策。第二層次是中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。行業(yè)自律包括兩個(gè)方面：一方面是證券交易所的場(chǎng)內(nèi)自律。證券交易所對(duì)其會(huì)員的場(chǎng)內(nèi)交易實(shí)施監(jiān)管，同時(shí)也對(duì)上市公司和各交易商實(shí)施有效的監(jiān)管。另一方面是場(chǎng)外自律。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督和管理各種場(chǎng)外交易，保證場(chǎng)外交易的規(guī)范和公平。

三、我國(guó)證券監(jiān)管體系現(xiàn)狀分析

我國(guó)證券市場(chǎng)是在政府的主導(dǎo)下建立起來(lái)的，政府干預(yù)一直是證券監(jiān)管的主要形式，另外還有證券業(yè)從業(yè)者、證券交易所等，也具有監(jiān)督功能。1992年我國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)成立，為國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位，后設(shè)立稽查分局，起到維護(hù)證券市場(chǎng)秩序的作用。有關(guān)證券交易協(xié)會(huì)、證券交易所，對(duì)證券交易過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督。雖然近年我國(guó)實(shí)行經(jīng)濟(jì)體制改革，制訂了一系列法律法規(guī)，推動(dòng)了證券市場(chǎng)的發(fā)展及其監(jiān)管體系的優(yōu)化，但現(xiàn)階段我國(guó)的證券體系依舊存在以下問(wèn)題：

（一）證券市場(chǎng)監(jiān)管法律體系有待完善

證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間有限，相關(guān)法制是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法制的基礎(chǔ)上建立起來(lái)的，帶有明顯的滯后性，沒(méi)有形成完整的法律體系。在相關(guān)法律中，大多是由證監(jiān)會(huì)制定，雖具有較強(qiáng)的針對(duì)性和靈活性，但在訴訟過(guò)程中必然多有偏重，以此為判斷依據(jù)，難免讓當(dāng)事者對(duì)司法公正產(chǎn)生懷疑。而且其中有些法規(guī)制度并不適用于證券市場(chǎng)，操作性差，無(wú)法及時(shí)、有效地保護(hù)投資者的合法效益。另外，執(zhí)法不夠迅速嚴(yán)謹(jǐn)，執(zhí)法力度不夠。相關(guān)處罰條例一般多是罰款或行政處罰，違法成本太低，沒(méi)有起到真正的震懾作用。

（二）證券監(jiān)管組織體系不合理，理念存在偏差

監(jiān)管理念即指導(dǎo)證券監(jiān)管的實(shí)踐思想。我國(guó)《證券法》中有規(guī)定：以保護(hù)投資者權(quán)益為重要目標(biāo)。但在監(jiān)管過(guò)程中，存在對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行特殊照顧的現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)的不正常波動(dòng)，使監(jiān)管工作并未真正起到保護(hù)投資者的作用。

（三）自律性管理有名無(wú)實(shí)

我國(guó)證券業(yè)發(fā)揮自律功能的證券協(xié)會(huì)，一般有政府部門(mén)負(fù)責(zé)，缺乏獨(dú)立能力和意識(shí)。內(nèi)部管理混亂，無(wú)法發(fā)揮監(jiān)管職能。另外，證監(jiān)會(huì)可對(duì)證券協(xié)會(huì)進(jìn)行直接任命和管理，造成證券協(xié)會(huì)的自律功能難以發(fā)揮。證券交易所的行政色彩較濃，獨(dú)立性較差，無(wú)法形成有效的監(jiān)督。無(wú)論是證券協(xié)會(huì)，還是證券交易所，都無(wú)法形成完善管理體系，制定有效的管理辦法，從而導(dǎo)致自律監(jiān)管組織難以協(xié)調(diào)各部門(mén)、各方面之間的工作，發(fā)揮有效的自律功能。

四、我國(guó)證券監(jiān)管體系的發(fā)展對(duì)策及建議

為了規(guī)范證券市場(chǎng)各市場(chǎng)主體行為，充分發(fā)揮證券市場(chǎng)的各項(xiàng)功能，使我國(guó)證券市場(chǎng)走上一條健康、持續(xù)、公平、公正的發(fā)展道路，應(yīng)從如下幾個(gè)方面完善我國(guó)的證券監(jiān)管體系。

（一）將證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一化

首先，把政府債券、金融債券等其它有價(jià)證券的管理納入證券監(jiān)管的范疇，打破按照部門(mén)劃分來(lái)對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)施的監(jiān)管。財(cái)政部、人民銀行應(yīng)將原來(lái)對(duì)政府債券、金融債券管理移交給證監(jiān)會(huì)，由證監(jiān)會(huì)全面實(shí)施對(duì)有價(jià)證券市場(chǎng)的管理，徹底改變多頭管理的局面。這樣既符合監(jiān)管的目標(biāo)和原則，又符合集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制的要求。

其次，適應(yīng)WTO原則要求，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將逐步向混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡。盡管我國(guó)《證券法》明確規(guī)定我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理。但事實(shí)上，我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始了銀行業(yè)和證券業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的試點(diǎn)。經(jīng)過(guò)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)幾年來(lái)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，我國(guó)公司國(guó)內(nèi)上市。而且，經(jīng)過(guò)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)幾年來(lái)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，我國(guó)己經(jīng)積累了對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，以及完善《銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》的經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)的行政法規(guī)也在細(xì)化。這樣法律、法規(guī)構(gòu)建了一套全面、細(xì)致的監(jiān)管法律體系。WTO協(xié)議的簽定，使我國(guó)企業(yè)管理的監(jiān)管體制面臨沖擊，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，金融監(jiān)管體制必然要向混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

（二）充分發(fā)揮證券機(jī)構(gòu)自律性監(jiān)管作用

證券業(yè)內(nèi)部的自律管理是國(guó)家統(tǒng)一管理的有效補(bǔ)充。我國(guó)《證券法》第八條明確規(guī)定：“在國(guó)家對(duì)證券發(fā)行、交易活動(dòng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下，依法設(shè)立證券業(yè)協(xié)會(huì)，實(shí)行自律性管理?！憋@然我國(guó)在《證券法》中對(duì)證券業(yè)的自律性管理是給予高度重視的。

證券市場(chǎng)的自律性管理是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的必不可少的條件。在處理自律性內(nèi)部監(jiān)管和政府外部監(jiān)管的關(guān)系時(shí)，應(yīng)當(dāng)允許證券市場(chǎng)擁有廣泛的自律功能，證券交易所及柜臺(tái)交易市場(chǎng)可在法律規(guī)定規(guī)范內(nèi)制定其規(guī)則，而證券會(huì)擁有對(duì)自律管理的最終管理權(quán)，即被稱之為“絨布手套下之鐵手”的最終權(quán)威。通過(guò)市場(chǎng)自律到依法監(jiān)管建立證券市場(chǎng)的國(guó)家，至今仍保持著濃厚的自律管理的傳統(tǒng)，甚至對(duì)證券業(yè)的管理仍然主要依靠自律性管理。這方面最典型的代表是英國(guó)。強(qiáng)調(diào)誠(chéng)實(shí)、守信、守時(shí)的職業(yè)道德是英國(guó)商人行會(huì)的傳統(tǒng)。善對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，必須強(qiáng)化自律性組織的自律性管理。

（三）加強(qiáng)對(duì)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管

證監(jiān)會(huì)是維持證券市場(chǎng)秩序的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其作用至關(guān)重要。

從美國(guó)的監(jiān)管體制看，美國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)會(huì)之下的全能機(jī)構(gòu)的典型代表，集立法、司法、執(zhí)法于一身，而美國(guó)又是如何保證這樣的權(quán)力不會(huì)濫用，不會(huì)逾越法律呢？顯然，美國(guó)從1803年確立的違憲審查和對(duì)行政行為的司法審查，已經(jīng)為防止權(quán)力濫用構(gòu)筑了有力屏障。

我國(guó)證監(jiān)會(huì)擁有極大的制定規(guī)則和執(zhí)行規(guī)則的權(quán)力，為防止權(quán)力的濫用，必須對(duì)擁有這種權(quán)力的機(jī)構(gòu)加以監(jiān)督。從證券市場(chǎng)的廣泛性、風(fēng)險(xiǎn)性和在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位看，也應(yīng)對(duì)這樣的機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督。把證監(jiān)會(huì)納入政府行政機(jī)關(guān)體系，有利于大啟動(dòng)監(jiān)督機(jī)制，對(duì)證監(jiān)會(huì)行政行為特別是大量的抽象行政行為進(jìn)行監(jiān)督，制約證監(jiān)會(huì)濫用權(quán)力，從而把證監(jiān)會(huì)的一切活動(dòng)必須置于法律的監(jiān)督之下。

人大對(duì)證監(jiān)會(huì)實(shí)施監(jiān)督，首先要對(duì)證監(jiān)會(huì)的授權(quán)立法行為進(jìn)行監(jiān)督，審查證監(jiān)會(huì)制定的各項(xiàng)規(guī)則的合法性。同時(shí)，人大還應(yīng)對(duì)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的各項(xiàng)規(guī)則的程序和權(quán)限作出專門(mén)的規(guī)定。其次，人大還可以對(duì)證監(jiān)會(huì)的具體行政行為實(shí)施監(jiān)督，監(jiān)督證監(jiān)會(huì)不能超越法定的職權(quán)范圍行使權(quán)力，同時(shí)也督促證監(jiān)會(huì)內(nèi)部部門(mén)的活動(dòng)方式和職權(quán)范圍向社會(huì)公開(kāi)。當(dāng)然，人大對(duì)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)督并不排斥人民法院對(duì)證監(jiān)會(huì)行政行為進(jìn)行司法審查。

（四）加強(qiáng)對(duì)證券商的監(jiān)管

證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)，連結(jié)了資金的供給者和需求者，在將投資者資金引入證券市場(chǎng)上發(fā)揮著重要作用。因此，他們負(fù)有保護(hù)客戶投資人所委托的資金的誠(chéng)信責(zé)任。中介機(jī)構(gòu)的健康是證券市場(chǎng)系統(tǒng)穩(wěn)定的關(guān)鍵。

總的而言，我國(guó)的證券監(jiān)管體系應(yīng)該明確券商市場(chǎng)進(jìn)入的最低，規(guī)定其初始資本和持續(xù)運(yùn)作資本以及其他謹(jǐn)慎性要求，反映其存在的風(fēng)險(xiǎn)；要求券商制定并遵守內(nèi)部管理和業(yè)務(wù)運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)，確保風(fēng)險(xiǎn)控制并接受其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任；規(guī)定券商的破產(chǎn)程序，使投資者的損失降到最低限度并控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)已加入WTO，但目前中國(guó)的券商實(shí)力甚至整體實(shí)力都很難適應(yīng)WTO下的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，我們的監(jiān)管體系應(yīng)該在上述原則的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確加快引導(dǎo)大市場(chǎng)、大券商的建立。這就要求作為中介機(jī)構(gòu)的證券公司既要建立合理有效的法人治理結(jié)構(gòu)，還要健全風(fēng)險(xiǎn)控制體系、業(yè)務(wù)創(chuàng)新體制和樹(shù)立資本運(yùn)營(yíng)觀念。積極開(kāi)展建立合資的證券公司試點(diǎn)，在較短的時(shí)間內(nèi)，熟悉和引進(jìn)國(guó)際慣例，提高國(guó)內(nèi)證券公司的競(jìng)爭(zhēng)能力、業(yè)務(wù)水平和加強(qiáng)規(guī)范化經(jīng)營(yíng)；積極開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，豐富證券市場(chǎng)的投資品種，平衡投資需求，引導(dǎo)投資；鼓勵(lì)和積極開(kāi)展券商間的資產(chǎn)重組和收購(gòu)兼并，提高市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，杜絕高風(fēng)險(xiǎn)、低層次上的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]喬小明.論我國(guó)證券監(jiān)管體系的優(yōu)化措施[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2010，06：8893

[2]王慧君.論我國(guó)證券監(jiān)管體系的優(yōu)化措施[J].經(jīng)營(yíng)管理者，2015，04：66

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1、對(duì)證券行業(yè)有了初步了解

進(jìn)入公司以來(lái)，從熟悉這個(gè)行業(yè)到通過(guò)資格考試，對(duì)證券這個(gè)行業(yè)有了初步的了解，而駐點(diǎn)銀行，通過(guò)渠道營(yíng)銷(xiāo)，對(duì)證券業(yè)務(wù)又有了較深的理解，工作中能解決各種基本問(wèn)題。

2、業(yè)務(wù)開(kāi)拓能力的提高

在業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中，與客戶的交談和遇到的不同問(wèn)題，提高了自己的溝通能力和應(yīng)變能力；而對(duì)客戶不定期的回訪，為其提供全方位、多角度的服務(wù)，使信達(dá)服務(wù)真正的深入人心。

3、工作的責(zé)任心和事業(yè)心加強(qiáng)了

對(duì)自己經(jīng)手的每一筆業(yè)務(wù)，都認(rèn)真對(duì)待，盡量避免給客戶和公司帶來(lái)不必要的麻煩，辦事效率力求最快、最好。

在業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)中，同樣也發(fā)現(xiàn)了一些問(wèn)題和自己的不足：

1、證券知識(shí)還須加深了解，需不斷學(xué)習(xí)。

2、在與客戶關(guān)系維護(hù)中，溝通方式還要逐步加強(qiáng)。

3、專業(yè)分析能力及營(yíng)銷(xiāo)能力還須進(jìn)一步增強(qiáng)。

進(jìn)入營(yíng)銷(xiāo)這個(gè)行業(yè)，業(yè)績(jī)是衡量一個(gè)人的價(jià)值所在，前幾個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，我重新整理了思路，在今后的日子里，我要這樣做：

1、發(fā)傳單

進(jìn)入信達(dá)證券我經(jīng)常發(fā)傳單，雖然發(fā)了很多，效果不是很好，但覺(jué)得還是可行，大量的傳單會(huì)提高公司的知名度，下一步還想適量發(fā)些，堅(jiān)持終會(huì)有效果的。

2、有效利用銀行資源

在銀行駐點(diǎn)已有一年多了，業(yè)績(jī)十分不理想。銀行很好的服務(wù)有口皆碑，許多客戶慕名而來(lái)，如能利用好這一資源緊緊抓住幾個(gè)潛在客戶效果是很好的，但中國(guó)銀行和中銀國(guó)際很好的合作關(guān)系和相互間有回扣的合作方式使我一直在尋找突破點(diǎn)，雖然很有壓力，但目前與他們處好關(guān)系也是唯一的辦法。駐點(diǎn)客戶經(jīng)理的素質(zhì)直接影響著公司的形象，所以我一直在努力的去做。

3、充分利用關(guān)系網(wǎng)絡(luò)

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關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；盈利能力

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：互聯(lián)網(wǎng)金融背景下我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展研究

收錄日期：2016年8月30日

一、我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題

（一）缺乏差異化服務(wù)能力。我國(guó)傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)差異性較低，體現(xiàn)在交易產(chǎn)品種類少、價(jià)格差異不大、人員職業(yè)素養(yǎng)單一、缺乏高水平的專業(yè)投資理財(cái)顧問(wèn)、客戶組成類型較單一等方面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也正是對(duì)證券行業(yè)的不足之處造成了沖擊，如行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的傭金率大幅下降使得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入隨之降低。因此，證券市場(chǎng)需要傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，如加入公募基金、信托等金融產(chǎn)品銷(xiāo)售等，以滿足客戶多元化的需求。促進(jìn)證券公司通過(guò)網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)提供一站式、多品種、多行業(yè)、全面性、更便捷的理財(cái)管理服務(wù)。

（二）經(jīng)紀(jì)人專業(yè)水平參差不齊。與國(guó)外證券公司不同，我國(guó)證券公司對(duì)于證券從業(yè)人員專業(yè)素養(yǎng)要求參差不齊，有一部分的非經(jīng)紀(jì)人可能因?yàn)楣緝?nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整等原因轉(zhuǎn)向從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但他們實(shí)際并不具備專業(yè)知識(shí)，也不具備證券從業(yè)人員資格，而且經(jīng)紀(jì)人的收入主要依靠客戶進(jìn)行證券產(chǎn)品交易而獲得傭金提成，使得經(jīng)紀(jì)人更易做出不規(guī)范的行業(yè)行為。在最初的證券市場(chǎng)投資活動(dòng)中，證券公司很少為小微客戶提供有針對(duì)性的個(gè)。同時(shí)，由于從業(yè)人員專業(yè)知識(shí)不足，無(wú)法形成專業(yè)的投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，相比國(guó)外證券機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)人管理制度，我國(guó)還有很大的進(jìn)步空間，如提供從業(yè)人員專業(yè)能力、從業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)培訓(xùn)，組建專業(yè)的投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)與研究團(tuán)隊(duì)，提升行業(yè)服務(wù)能力等。

（三）證券經(jīng)紀(jì)牌照的放開(kāi)所帶來(lái)的沖擊。2015年3月初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示正在研究商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)證券公司牌照的制度以及配套安排。2015年6月，江蘇證監(jiān)局核準(zhǔn)交銀國(guó)際持有華英證券5%以上股權(quán)的股東資格，對(duì)交銀國(guó)際依法受讓華英證券33.3%股權(quán)無(wú)異議。這表示金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)正式拉開(kāi)序幕，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將受到行業(yè)內(nèi)外的雙重挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行已經(jīng)在多年的發(fā)展中積累了獨(dú)有優(yōu)勢(shì)，如多樣化的產(chǎn)品線、覆蓋范圍更廣的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、大量客戶群體、已經(jīng)在財(cái)富管理及私人業(yè)務(wù)方面所占據(jù)的較大市場(chǎng)份額、較完善的理財(cái)業(yè)務(wù)平臺(tái)等，金融市場(chǎng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，特別是在投行服務(wù)和傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但同時(shí)也為證券行業(yè)的長(zhǎng)期整合帶來(lái)新思路。

（四）市場(chǎng)資源有限，競(jìng)爭(zhēng)激烈。在國(guó)內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)先的城市，證券市場(chǎng)已經(jīng)基本達(dá)到飽和狀態(tài)，尤其對(duì)于作為我國(guó)兩大證券交易所所在地的上海和深圳，更面臨著超負(fù)荷的狀態(tài)。上海證券市場(chǎng)是中國(guó)致力于打造的國(guó)際化金融中心，在2015年10月相繼與英國(guó)、德國(guó)分別達(dá)成證券交易所互聯(lián)互通協(xié)議，逐步完善中國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化。在宏觀環(huán)境的影響下，各證券公司、投資公司、基金公司發(fā)展迅速，形成一個(gè)具有成熟投資理念的充分競(jìng)爭(zhēng)的證券市場(chǎng)。

截至2015年6月，深圳地區(qū)已成立300多家證券營(yíng)業(yè)部，證券公司新增加的客戶量主要來(lái)源于已經(jīng)入市的老客戶，會(huì)根據(jù)不同公司的服務(wù)及產(chǎn)品而改變，對(duì)于市場(chǎng)中潛在客戶的挖掘不夠；大客戶主要來(lái)源于機(jī)構(gòu)客戶，依靠公司研發(fā)等后臺(tái)資源進(jìn)行爭(zhēng)奪與維系；投資量較小的個(gè)人客戶主要依靠較低的傭金率和附贈(zèng)禮品來(lái)吸引，并有理財(cái)團(tuán)隊(duì)的專業(yè)服務(wù)。而新客戶的增加，主要還是依靠于低傭金率，這也將導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)矛盾激化，進(jìn)一步降低證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的影響

（一）對(duì)行業(yè)平均傭金率的影響。在證券行業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式下，決定中小散戶選擇哪家證券公司開(kāi)戶交易主要考慮營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的距離和手續(xù)費(fèi)的高低。但隨著網(wǎng)上開(kāi)戶的放開(kāi)，證券公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的距離不再重要，投資者的關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了傭金價(jià)格上。網(wǎng)絡(luò)信息的流通和透明，使得投資者可大范圍自行對(duì)比證券公司的傭金率及服務(wù)，進(jìn)而選擇最具性價(jià)比的證券公司。

證券行業(yè)的平均傭金率從2008年的14.8到2015年的5逐步降低，2015年國(guó)金證券與騰訊合作推出“傭金寶”，其2的傭金率更是對(duì)證券行業(yè)帶來(lái)了巨大沖擊，尤其是對(duì)以通道業(yè)務(wù)為主要營(yíng)業(yè)收入的中小證券，加劇其競(jìng)爭(zhēng)性，公司利潤(rùn)大幅縮水，同時(shí)也倒逼證券公司放棄傳統(tǒng)的通道業(yè)務(wù)盈利，轉(zhuǎn)而研發(fā)更有競(jìng)爭(zhēng)性和針對(duì)性的新型產(chǎn)品與服務(wù)，開(kāi)拓差異化競(jìng)爭(zhēng)。

而傭金寶的出現(xiàn)在受到市場(chǎng)投資者歡迎的同時(shí)，也反映出市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)對(duì)券商進(jìn)行行業(yè)改革舉措的態(tài)度。國(guó)金證券通過(guò)推出傭金寶首先開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點(diǎn)，同時(shí)還為投資者保證金賬戶余額提供小額理財(cái)業(yè)務(wù)。華泰證券也通過(guò)調(diào)低交易傭金，來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額，如推出通過(guò)網(wǎng)上開(kāi)戶便可享受3的開(kāi)戶簽約傭金率，而現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶傭金率仍需要與投資經(jīng)理相協(xié)商確定等營(yíng)銷(xiāo)方式。由此可以看出，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傭金率的影響，對(duì)證券行業(yè)以及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變的重要性。

（二）對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體格局的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融借助于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，降低交易成本、提高信息互通效率及交易雙方信息對(duì)稱度、提高客戶滿意度等，進(jìn)而改變行業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)格局。證券業(yè)的高利潤(rùn)推動(dòng)行業(yè)間混業(yè)經(jīng)營(yíng)，行業(yè)壁壘逐漸被打破。首先，各大證券通過(guò)借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，造成行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇。比如，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開(kāi)戶，實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化，從而降低了券商提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的成本，引發(fā)行業(yè)傭金繼續(xù)下降；其次，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以借助自身網(wǎng)絡(luò)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與證券公司合作，融入證券市場(chǎng)。如2013年余額寶的誕生，通過(guò)吸引大量中小投資者，借助于其快速便捷的支付方式，將廣大低凈值投資者的閑散資金進(jìn)行集合，搭配適當(dāng)?shù)耐顿Y組合，實(shí)現(xiàn)碎片資金的收益最大化，其發(fā)展模式對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來(lái)了極大威脅；最后，對(duì)于證券市場(chǎng)行情數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、投資組合推薦、選股等證券業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)公司都有免費(fèi)網(wǎng)站進(jìn)行業(yè)務(wù)服務(wù)，在證券牌照逐步放開(kāi)之后，可以在提供網(wǎng)上免費(fèi)信息服務(wù)的同時(shí)，開(kāi)展證券業(yè)務(wù)。沒(méi)有較大額外成本支出，便可獲得盈利。尤其對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的業(yè)務(wù)，以及需求同質(zhì)化的投資者，互聯(lián)網(wǎng)公司更能占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（三）對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)差異化發(fā)展的影響。我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期呈現(xiàn)出低層次、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的特征，互聯(lián)網(wǎng)金融將促進(jìn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的差異化發(fā)展，并加速證券公司陣營(yíng)的分化。互聯(lián)網(wǎng)證券公司的大量涌現(xiàn)將加速傭金水平的下降，證券牌照壟斷的紅利隨之消失，生存壓力迫使證券公司加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的步伐，拓展新的盈利模式。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，信息收集便利且廣泛，通過(guò)信息處理系統(tǒng)，證券公司可以對(duì)客戶的偏好進(jìn)行數(shù)據(jù)分析、篩選和整理，提煉出相應(yīng)的投資偏好，進(jìn)而向客戶提供個(gè)性化服務(wù)。在紙質(zhì)文檔時(shí)代，這一工作需要投入大量的人力和時(shí)間，而隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及與科技的進(jìn)步，此類成本可被大大節(jié)省并用于證券公司開(kāi)啟更高附加值的差異化競(jìng)爭(zhēng)。高度依賴傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)收入而無(wú)法快速轉(zhuǎn)型的證券公司將被市場(chǎng)淘汰；專業(yè)型證券公司將在細(xì)分市場(chǎng)中脫穎而出；全服務(wù)證券公司將在高凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)方面取得優(yōu)勢(shì)地位。

（四）對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利能力的影響。在我國(guó)證券行業(yè)收入中，占比最大的部分屬于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年、2009年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入約占總營(yíng)業(yè)收入的70%，而傭金收入又占據(jù)了證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的大部分。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，使得行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，由于各個(gè)證券公司的產(chǎn)品、服務(wù)具有同質(zhì)化特點(diǎn)，無(wú)法為企業(yè)自身帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此證券公司主要依靠于降低傭金率、減少手續(xù)費(fèi)用等價(jià)格戰(zhàn)的渠道來(lái)拉攏客戶，增加投資額與交易量。但如此更減弱了證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利能力。且由于我國(guó)證券行業(yè)還對(duì)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較敏感，與股票、基金市場(chǎng)的活躍度成高度正相關(guān)關(guān)系。市場(chǎng)行情走高，會(huì)吸引投資者注入資金，提升交易額、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入就會(huì)顯著上升；反之，若市場(chǎng)行情低迷，大量投資者都會(huì)撤資，縱使資金已被套牢于證券市場(chǎng)，投資者也總是會(huì)尋找時(shí)機(jī)選擇退出，因此交易量減少，交易資金也隨之降低，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入也會(huì)明顯下降。這些都造成了證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利能力的下降。

三、我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展建議

（一）提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)效率，提升客戶體驗(yàn)。建議允許證券公司非現(xiàn)場(chǎng)辦理標(biāo)準(zhǔn)化的常規(guī)業(yè)務(wù)，以減少客戶反復(fù)臨柜的繁瑣，增強(qiáng)客戶對(duì)證券公司的認(rèn)可度、提高對(duì)投資顧問(wèn)的服務(wù)滿意度、增加客戶在線上平臺(tái)的交易體驗(yàn)，通過(guò)社交平臺(tái)和利用口碑傳播建立品牌效應(yīng)，吸引新客戶，并增加客戶黏性。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，只有全方位地提升客戶體驗(yàn)，才能不斷地提升客戶的認(rèn)可度。同時(shí)，以客戶為中心，明確客戶投資類型。證券行業(yè)面對(duì)的客戶面較廣，包括個(gè)人投資者、高凈值個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者、上市公司等類型。對(duì)于不同類型的投資者，其需要的產(chǎn)品和服務(wù)要求都不盡相同。這就需要證券公司準(zhǔn)確定位客戶，提供適當(dāng)性產(chǎn)品和服務(wù)。在服務(wù)客戶時(shí)，投資顧問(wèn)還應(yīng)幫助客戶建立正確的投資方式、提高客戶的信任度，維系客戶。

（二）開(kāi)發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融新產(chǎn)品，做好差異化發(fā)展。在互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)戶與交易的基礎(chǔ)上，為客戶提供多元化、差異性的產(chǎn)品與服務(wù)將成為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。在這方面，國(guó)內(nèi)許多證券公司做了許多有益的探索與創(chuàng)新：如華泰證券以“財(cái)富永續(xù)之道”為內(nèi)涵的“紫金理財(cái)”服務(wù)品牌，該品牌又分為能滿足客戶綜合交易服務(wù)需求的“紫金大管家”服務(wù)以及能滿足高端客戶個(gè)性化理財(cái)需求的“紫金私人顧問(wèn)”服務(wù)。國(guó)泰君安經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)提出了綜合理財(cái)服務(wù)創(chuàng)新方案，以“君弘一戶通賬戶”為核心，整合公司全產(chǎn)品、全業(yè)務(wù)和全方位服務(wù)，致力于為客戶提供專業(yè)化的綜合理財(cái)服務(wù)，為客戶實(shí)現(xiàn)證券交易、期貨交易、信用交易、基金申購(gòu)、全產(chǎn)品在線篩選與理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)，獲得以定向資產(chǎn)管理為基礎(chǔ)的資產(chǎn)管理服務(wù)，并且享受方便快捷的資金匯劃與消費(fèi)支付服務(wù)。國(guó)信證券首創(chuàng)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)產(chǎn)品――“金色陽(yáng)光證券賬戶”。該產(chǎn)品通過(guò)細(xì)分客戶需求，來(lái)提供相應(yīng)的投資服務(wù)，并將傭金與服務(wù)內(nèi)容掛鉤進(jìn)行收費(fèi)。

（三）加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)化專業(yè)人才隊(duì)伍培養(yǎng)。證券公司領(lǐng)導(dǎo)層要加深學(xué)習(xí)和理解互聯(lián)網(wǎng)證券管理特點(diǎn)，尤其是管理層次的“扁平化”特點(diǎn)和投入產(chǎn)出曲線前期需要大量資本投入的特點(diǎn)；領(lǐng)導(dǎo)要理解業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化可能帶來(lái)的公司內(nèi)部局部的思想和利益分歧，在分歧中保持平衡并發(fā)揮正確的引導(dǎo)作用，切實(shí)支持業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化；領(lǐng)導(dǎo)層的構(gòu)成中要補(bǔ)充互聯(lián)網(wǎng)方面的專業(yè)人才，內(nèi)部選拔培養(yǎng)的互聯(lián)網(wǎng)化管理人才可能比外部引進(jìn)有更好的效果。在中層和基層骨干人才招聘中，適度考慮引進(jìn)具有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)的人才，包括電商需求分析、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、電商運(yùn)維等崗位專業(yè)人才。同時(shí)，還應(yīng)培育專業(yè)的財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)。財(cái)富管理的從業(yè)人員應(yīng)該具備全面的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和法律知識(shí)，了解銀行、證券、保險(xiǎn)、稅法等方面的運(yùn)作，并擁有良好的人際交往能力。受限于金融行業(yè)長(zhǎng)期的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，證券公司的投資顧問(wèn)精于股票投資咨詢，但對(duì)其他領(lǐng)域的涉獵較少，需要通過(guò)系統(tǒng)的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，補(bǔ)齊短板，完善知識(shí)結(jié)構(gòu)，提升其財(cái)富管理的專業(yè)技能。對(duì)投資顧問(wèn)績(jī)效考核的導(dǎo)向，也應(yīng)該從鼓勵(lì)個(gè)人業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)向提升客戶價(jià)值轉(zhuǎn)變。

主要參考文獻(xiàn)：

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篇5

很榮幸能夠參加國(guó)信證券公司的實(shí)習(xí)項(xiàng)目。在一個(gè)月的實(shí)習(xí)期內(nèi)，我學(xué)到很多證券領(lǐng)域的知識(shí)，熟悉了公司的運(yùn)作方式，讓我對(duì)證券市場(chǎng)有了更深的理解。相信這段經(jīng)驗(yàn)將對(duì)我今后的職業(yè)道路產(chǎn)生重要的影響。

本次實(shí)習(xí)是從7月12日開(kāi)始的。第一周，我培養(yǎng)的是對(duì)證券市場(chǎng)的基本認(rèn)識(shí)。

所學(xué)的知識(shí)包括：

1.如何擺正投資心態(tài)——在市場(chǎng)上堅(jiān)持自己的判斷，理性決策，不盲目跟風(fēng)；

2.如何做決策——基于大盤(pán)走勢(shì)對(duì)個(gè)別股票進(jìn)行分析；

3.如何鑒別信息——利空消息寧可信其有，不可信其無(wú)；

4.基本面與技術(shù)面的區(qū)別和聯(lián)系——基本面優(yōu)勢(shì)在于中長(zhǎng)線分析，而技術(shù)面優(yōu)勢(shì)在于短線走勢(shì)判斷。

此外，三大證券類報(bào)刊的閱讀、每只股票走勢(shì)圖的瀏覽也是每天要做的功課。經(jīng)過(guò)第一個(gè)星期的學(xué)習(xí)，我掌握了股票市場(chǎng)的基本運(yùn)做模式。為更深入的學(xué)習(xí)奠定了良好的基礎(chǔ)。

第二周是交易大廳前臺(tái)實(shí)踐。這段時(shí)間我學(xué)習(xí)了開(kāi)立資金賬戶、申請(qǐng)認(rèn)購(gòu)新股以及資金劃撥的相關(guān)業(yè)務(wù)知識(shí)；掌握了證券交易軟件“大智慧”的基本使用方法；分析了人民幣升值對(duì)市場(chǎng)的影響。此外，還在空閑時(shí)間閱讀了張齡松的“股票操作原理”，全面學(xué)習(xí)了K線圖、均線系統(tǒng)等技術(shù)分析方面的知識(shí)。

第三周主要是在股票市場(chǎng)中實(shí)踐，判斷大盤(pán)及個(gè)股走勢(shì)。期間，我理解了資金對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的影響以及股票成交量與價(jià)格的關(guān)系；進(jìn)一步學(xué)習(xí)了黃金分割線在走勢(shì)分析上的運(yùn)用；研究了CR技術(shù)指標(biāo)的公式以及用法。此外，還接觸了一些形態(tài)理論的內(nèi)容。加深了對(duì)證券市場(chǎng)的理解。

最后一周的學(xué)習(xí)內(nèi)容為基本面分析及股評(píng)撰寫(xiě)，根據(jù)大盤(pán)前期走勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)后市動(dòng)向。期間，我掌握了股評(píng)的寫(xiě)作結(jié)構(gòu)，已擅長(zhǎng)從基本面和技術(shù)面分別對(duì)大盤(pán)進(jìn)行分析并逐漸領(lǐng)悟到市場(chǎng)中各行業(yè)之間的聯(lián)系。這段時(shí)間還接觸到一些高級(jí)盤(pán)口技術(shù)，并對(duì)資金管理知識(shí)有了一定的了解。

篇6

關(guān)健詞:證券投資實(shí)驗(yàn)技術(shù)分析基本面分析

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實(shí)踐性，而實(shí)驗(yàn)由于其所具有的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，已成為實(shí)踐性教學(xué)的主要形式。通過(guò)模擬實(shí)驗(yàn)，不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí)，將跨課程的有關(guān)知識(shí)融會(huì)貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽，在教學(xué)過(guò)程中購(gòu)買(mǎi)模擬交易軟件，通過(guò)這些途徑，學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理，也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識(shí)，促進(jìn)理論知識(shí)的吸收和深化。

一、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實(shí)驗(yàn)涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識(shí)，是對(duì)各種理論知識(shí)的一種綜合應(yīng)用，學(xué)生如果能在證券投資實(shí)驗(yàn)環(huán)境下接受證券投資理論教育，不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識(shí)，認(rèn)識(shí)和把握相關(guān)證券投資實(shí)踐，而且也能在實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合過(guò)程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù)，比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面，證券投資分析是一門(mén)綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)，即通過(guò)對(duì)各種影響證券價(jià)格因素的分析，來(lái)判斷證券價(jià)格的變化。但由于影響證券價(jià)格的因素繁多，而且在證券市場(chǎng)上存在大量的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運(yùn)用各種分析技術(shù)和手段，來(lái)判斷和預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)。對(duì)證券分析技術(shù)的主觀理解和運(yùn)用這些技術(shù)的方法的不同，就可能會(huì)導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ)，而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個(gè)層次。

二、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問(wèn)題

證券投資實(shí)驗(yàn)具有實(shí)習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時(shí)間集中、資源獨(dú)享、實(shí)驗(yàn)過(guò)程與結(jié)果不確定、實(shí)驗(yàn)要求高等特點(diǎn)，合理的實(shí)驗(yàn)教學(xué)和實(shí)驗(yàn)管理模式必須充分考慮這些特點(diǎn)予以確定。

(一)兩種實(shí)驗(yàn)傾向的側(cè)重點(diǎn)和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實(shí)驗(yàn)有兩種不同的實(shí)驗(yàn)傾向，一種是把實(shí)驗(yàn)的目的放在掌握證券投資的基本知識(shí)、基本理論、基本技能上，通過(guò)實(shí)驗(yàn)來(lái)完成書(shū)本知識(shí)向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化，實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實(shí)驗(yàn)的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上，即實(shí)驗(yàn)就是通過(guò)做模擬操作，給學(xué)生一定的虛擬資金，讓其模擬操作，重點(diǎn)在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實(shí)驗(yàn)的側(cè)重點(diǎn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù)，則在實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì)過(guò)程中注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反，如果實(shí)驗(yàn)的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平，則在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)中要注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上，而對(duì)證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實(shí)驗(yàn)要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上，則實(shí)驗(yàn)結(jié)果的考查將會(huì)是證券投資分析的最終結(jié)果，即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)相反，如果實(shí)驗(yàn)的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能，則實(shí)驗(yàn)結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對(duì)各種分析技術(shù)的理解和掌握上，模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實(shí)驗(yàn)效果或者學(xué)生實(shí)驗(yàn)成績(jī)好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過(guò)實(shí)驗(yàn)解決的著重點(diǎn)不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中，我發(fā)現(xiàn)將證券投資實(shí)驗(yàn)?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上，效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)以前，大多數(shù)同學(xué)對(duì)證券投資的實(shí)際操作知之甚少，對(duì)證券投資的基本知識(shí)、基本理論和基本技能也往往只停留在書(shū)本知識(shí)上，所以，直接進(jìn)人模擬投資分析過(guò)程，學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無(wú)法看懂，實(shí)驗(yàn)的目的并不能有效地達(dá)到。

對(duì)于初次接觸到證券投資的學(xué)生來(lái)說(shuō)，很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問(wèn)題，而應(yīng)該是技術(shù)問(wèn)題，即通過(guò)證券投資實(shí)驗(yàn)熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實(shí)驗(yàn)中，實(shí)驗(yàn)的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對(duì)基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練，鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識(shí)，提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過(guò)程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多，學(xué)生短時(shí)間內(nèi)無(wú)法掌握其中蘊(yùn)含的各種信息

能熟練運(yùn)用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng)，對(duì)于對(duì)于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過(guò)程至關(guān)重要，但在實(shí)驗(yàn)過(guò)程中往往會(huì)忽視該過(guò)程，因?yàn)樵谧C券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會(huì)對(duì)基本的操作和交易信息做過(guò)多的介紹，所以，如果沒(méi)有該過(guò)程的準(zhǔn)備階段，將會(huì)使學(xué)生在后面的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中無(wú)所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)，忽視證券基本面分析實(shí)驗(yàn)

在目前的證券投資實(shí)驗(yàn)中，技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇，但實(shí)驗(yàn)過(guò)程往往也會(huì)有問(wèn)題出現(xiàn)，即對(duì)各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多，在現(xiàn)實(shí)操作中的作用各有所不同，效果也不一樣，學(xué)生在實(shí)驗(yàn)的時(shí)候往往無(wú)法進(jìn)行鑒別和運(yùn)用。

基本分析方法部分的實(shí)驗(yàn)工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過(guò)程比較復(fù)雜，收集歷史數(shù)據(jù)相對(duì)比較困難，需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)才能完成這部分的實(shí)驗(yàn)。但這樣會(huì)產(chǎn)生一系列問(wèn)題第一，實(shí)驗(yàn)不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù)，學(xué)生在實(shí)驗(yàn)過(guò)程中處于無(wú)事可做的局面。往往會(huì)流于形式地或者被動(dòng)盯盤(pán)，時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)處于無(wú)所事事的狀態(tài)中第二，忽視該部分的實(shí)驗(yàn)，無(wú)助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識(shí)的能力，不利于提高學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力，同時(shí)也不可能學(xué)會(huì)運(yùn)用多種不同的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)。

另外因?yàn)樽C券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面，因此，證券投資分析實(shí)驗(yàn)實(shí)際上是對(duì)學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)等多方面知識(shí)的一個(gè)綜合應(yīng)用和考察，這部分實(shí)驗(yàn)的缺失，將使實(shí)驗(yàn)的教學(xué)效果大打折扣第三，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高，價(jià)值投資的理念正在被市場(chǎng)所廣泛接受，而價(jià)值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析，即通過(guò)基本分析方法來(lái)判斷大勢(shì)，尋找有投資價(jià)值的行業(yè)和個(gè)股。如果不對(duì)基本面進(jìn)行分析，僅僅依靠消息或者其他的方式來(lái)進(jìn)行投資，如同打牌時(shí)不看牌，風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

三、提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中，結(jié)合學(xué)生的接受能力，與教科書(shū)中的理論相呼應(yīng)，及時(shí)進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)。我認(rèn)為其重點(diǎn)應(yīng)在以下幾個(gè)方面，即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對(duì)上文提到的問(wèn)題，在該階段的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中，我認(rèn)為應(yīng)該首先由實(shí)驗(yàn)教師對(duì)投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解，對(duì)分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解，主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢(shì)、大勢(shì)的信息組成部分、個(gè)股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時(shí)間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實(shí)驗(yàn)室的模擬交易軟件，在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項(xiàng)指標(biāo)，對(duì)證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識(shí)。

(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)

技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理，特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計(jì)算原理，只有掌握了各種分析手段的原理后才會(huì)明白其變化的原因以及變化的趨勢(shì)二是要讓學(xué)生對(duì)各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證。該驗(yàn)證過(guò)程對(duì)于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要，因?yàn)榧夹g(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用，在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過(guò)，但學(xué)生根本沒(méi)辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過(guò)程中掌握各種不同的規(guī)則，而且各種規(guī)則在實(shí)際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗(yàn)證。為了達(dá)到以上的目的，必須設(shè)計(jì)好各種技術(shù)分析手段的實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和步驟，不能放任自流，任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中，采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容，在學(xué)生對(duì)應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗(yàn)證的時(shí)候，每個(gè)技術(shù)分析方法需要驗(yàn)證哪些內(nèi)容，怎么去驗(yàn)證，都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)作為一個(gè)重點(diǎn)

在實(shí)驗(yàn)中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是，在基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中，學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個(gè)股資料，然后對(duì)資料進(jìn)行分析得出結(jié)論，即當(dāng)前的形勢(shì)如何，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策的走勢(shì)會(huì)怎么樣，哪些行業(yè)值得投資，值得投資的行業(yè)里那些個(gè)股又具有投資價(jià)值。方法上主要運(yùn)用歸納、演繹等邏輯分析方法，具體手段上主要運(yùn)用調(diào)查研究、統(tǒng)計(jì)分析以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析技術(shù)等。

參考文獻(xiàn)

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篇7

【關(guān)鍵詞】基金投資；證券市場(chǎng)；穩(wěn)定性

一、引言

自上個(gè)世紀(jì)的70年代以來(lái)，國(guó)際證券市場(chǎng)投資主體逐漸向機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)變。隨著我國(guó)證券投資市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)投資主體所產(chǎn)生的行為對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)的影響比重愈來(lái)愈重。但是一方面投資機(jī)構(gòu)群體在不斷壯大，另一方面學(xué)術(shù)界對(duì)證券投資主體行為對(duì)市場(chǎng)的影響分析卻不斷缺位，缺少一個(gè)明晰的深入認(rèn)識(shí)，無(wú)法準(zhǔn)確了解投資者尤其是基金投資對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響。

1988年，金泰和開(kāi)元基金在我國(guó)證券市場(chǎng)正式發(fā)行上市，這也是我國(guó)機(jī)構(gòu)投資開(kāi)始發(fā)展的初端，經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資在我國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，逐漸形成了證券投資基金為主，境外機(jī)構(gòu)投資（QFII）、保險(xiǎn)、社保和企業(yè)年金為輔的多元化投資格局。機(jī)構(gòu)投資主體的發(fā)展壯大，也調(diào)整了我國(guó)證券投資市場(chǎng)一直以個(gè)體投資者為主的比例構(gòu)成，改善了我國(guó)證券市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的不穩(wěn)定情況。尤其是2006-2007年我國(guó)證券市場(chǎng)的高速發(fā)展，更是促進(jìn)了我國(guó)證券投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展規(guī)模，使其對(duì)市場(chǎng)的影響也越來(lái)越大。但是，在經(jīng)歷隨之后的熊市，可以發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資對(duì)證券市場(chǎng)的作用變成了“市場(chǎng)漲大漲，市場(chǎng)跌大跌”。證券投資基金作為我國(guó)證券市場(chǎng)上重要的組成部分，并沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)用的市場(chǎng)穩(wěn)定作用，如何解決其中存在的問(wèn)題和更好發(fā)揮投資基金的穩(wěn)定作用，這些問(wèn)題函待解決，因此，研究證券投資基金對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、我國(guó)證券投資基金的投資行為分析

隨著證券市場(chǎng)的日益規(guī)范和成熟，中小散戶投資者喪失了市場(chǎng)主導(dǎo)地位，逐漸被機(jī)構(gòu)投資群體所替代。但是從當(dāng)前的市場(chǎng)分析可以看出，以證券投資基金為主體的機(jī)構(gòu)投資者并未充分發(fā)揮其市場(chǎng)穩(wěn)定作用，其投資行為并未按照價(jià)值投資、分散投資等傳統(tǒng)金融理論的引導(dǎo)，出現(xiàn)了好多非理性的行為，總結(jié)起來(lái)一共有：短視行為、從眾行為和正反饋交易等幾種非理。

1、短視行為

在我國(guó)現(xiàn)行的證券投資基金設(shè)立過(guò)程中，基金經(jīng)理與基金持有人是一種委托關(guān)系，這種關(guān)系導(dǎo)致基金經(jīng)理人為在較短時(shí)間內(nèi)，取得更多的市場(chǎng)業(yè)績(jī)，通常會(huì)過(guò)于重視短期的投資組合，主要采取技術(shù)分析或是“從眾”的短期投資組合。

2、從眾行為

我國(guó)證券金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的從眾行為是一種令人疑惑的現(xiàn)象。例如一個(gè)投資者觀察到自己的投資行為或是決策與市場(chǎng)上其他人不同，這樣他就會(huì)取消計(jì)劃投資，這種行為可以成為“從眾行為”。投資者之間的這種從眾行為會(huì)導(dǎo)致投資者之間互相模仿和同質(zhì)，比如在某段時(shí)間內(nèi)股票的買(mǎi)賣(mài)進(jìn)出，就會(huì)導(dǎo)致從眾行為的出現(xiàn)，規(guī)模性的從眾行為就會(huì)導(dǎo)致證券金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

我國(guó)證券投資基金的從眾行為主要可以從行業(yè)和個(gè)股兩個(gè)方面分析。在行業(yè)方面，我國(guó)證券投資基金偏愛(ài)金融行業(yè)，可以看出多支基金持股金融業(yè)的資金比例達(dá)80%以上，而50%以下的基金則鮮有出現(xiàn)。在個(gè)股方面，在深市和滬市持有的股票中，20%以上的股票被多數(shù)基金持有，其中，中國(guó)平安（601318）、招商銀行（600036）、興業(yè)銀行（601166）等藍(lán)籌大股被100支以上的基金持有，證券投資基金在個(gè)股的選擇上表現(xiàn)出相當(dāng)高的一致性和趨同性。

3、正反饋交易

這種行為又可稱為動(dòng)量交易策略，我國(guó)證券投資市場(chǎng)，投資者具有短、平、快的特點(diǎn)，喜歡短線投資，投資者平均持有股票市場(chǎng)短，并且換手率極高，這些都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)不穩(wěn)定因素的出現(xiàn)。同時(shí)，由于信息不對(duì)稱和上市公司尚有信息披露不規(guī)范等現(xiàn)象的存在，導(dǎo)致投資者對(duì)接收到的信息無(wú)法甄別，進(jìn)而可能產(chǎn)生過(guò)度依賴反饋信息的心理，這就可能產(chǎn)生正反饋交易。這種自我歸因心理偏差，也有可能進(jìn)一步的觸發(fā)深入的正反饋交易。

三、我國(guó)證券投資基金投資存在的問(wèn)題分析

通過(guò)對(duì)我國(guó)證券投資基金的投資行為的分析，可以對(duì)當(dāng)前我國(guó)證券投資基金投資存在的問(wèn)題進(jìn)行總結(jié)分析。

1、持股多元化不足

在投資過(guò)程中，投資者應(yīng)遵循“把雞蛋放在不同的籃子中”的投資策略，即在投資時(shí)，應(yīng)該講資金分散在不同類型的投資對(duì)象上，以規(guī)避可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。但是結(jié)合現(xiàn)狀可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券投資基金采取的均是“高集中度持股”投資策略，多數(shù)基金都是將大量的巨額資金投在少數(shù)的股票上，以期短期內(nèi)獲得收益，并沒(méi)有采取風(fēng)險(xiǎn)分散降低策略，出現(xiàn)了為追求短期收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)的行為。

2、基金持股時(shí)間短

我國(guó)為維護(hù)證券金融市場(chǎng)穩(wěn)定，引入了機(jī)構(gòu)投資者，以期通過(guò)專業(yè)性和價(jià)值投資理念平抑市場(chǎng)的波動(dòng)，但是通過(guò)分析數(shù)據(jù)，可發(fā)現(xiàn)我國(guó)證券投資基金的持有期限都比較短，頻繁的操作給市場(chǎng)帶來(lái)了很大的震動(dòng)。

3、基金持股與股票雷同

行業(yè)和個(gè)人股票是我國(guó)證券投基金的主要持有對(duì)象。從行業(yè)方面，結(jié)合證券市場(chǎng)的分析數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，金融業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)是證券投資基金持有的第一重倉(cāng)對(duì)象，最大比例可達(dá)80%以上，最低也接近50%。從個(gè)人股票方面，超過(guò)180家投資基金持有的股票有一只，超過(guò)100家基金持有的股票有7只，可投資的對(duì)象過(guò)少，也導(dǎo)致了行業(yè)和股票的高度雷同。

參考文獻(xiàn)

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篇8

摘要:目前，在我國(guó)對(duì)證券交易所的自律監(jiān)管作用越來(lái)越重視，本文在分析自律監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)，以及我國(guó)證券交所自律監(jiān)管的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題后，對(duì)我國(guó)完善證券交所的自律監(jiān)管提出了自己的建議和思考。

關(guān)健詞:自律監(jiān)管證券監(jiān)管證券交易所

我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展10多年來(lái)取得了許多令人矚目的成就。我國(guó)現(xiàn)行證券監(jiān)管模式是以政府監(jiān)管為主導(dǎo)，市場(chǎng)自律監(jiān)管為補(bǔ)充的監(jiān)管制度。但由于現(xiàn)在政府監(jiān)管沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的功能，致使出現(xiàn)政府監(jiān)管失靈的現(xiàn)象，同時(shí)自律監(jiān)管的作用發(fā)揮很小，所以大力加強(qiáng)自律監(jiān)管在我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管中的作用。我國(guó)自律監(jiān)管體系主要有三方面組成，即證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)以及其他相關(guān)的行業(yè)協(xié)會(huì)和各種證券市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)。筆者認(rèn)為我國(guó)的自律監(jiān)管應(yīng)以證券交易所的自律監(jiān)管為主要力量，本文將主要對(duì)證券交易所自律監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行探討。

一、證券交易所自律監(jiān)管的必要性和優(yōu)勢(shì)

首先，證券交易所自律監(jiān)管的具有更高的監(jiān)管效率。證券交易所直接貼近市場(chǎng)，熟知市場(chǎng)變化，能夠及時(shí)的了解證券市場(chǎng)中的股票的交易信息、股價(jià)的波動(dòng)，發(fā)現(xiàn)上市公司的具體情況，可以強(qiáng)制上市公司進(jìn)行持續(xù)信息披露，減少信息的不對(duì)稱性，同時(shí)可以根據(jù)市場(chǎng)反饋的信息，結(jié)合證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)自律監(jiān)管及時(shí)作出調(diào)整、改變規(guī)則和措施。

其次，自律監(jiān)管在作用空間上更為寬泛。法律具有剛性，政府監(jiān)管必須依賴法律規(guī)范對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行管理，而法律不能完全調(diào)整到市場(chǎng)中的全部間題，由于這種性質(zhì)就決定了政府監(jiān)管不可能面面俱到，照顧到市場(chǎng)中的每個(gè)角落，肯定會(huì)存在政府監(jiān)管的灰色區(qū)域。所以在這些政府監(jiān)管與法律規(guī)范無(wú)法調(diào)整的領(lǐng)域內(nèi)，政府監(jiān)管的效果不言而喻。而證券交易所自律監(jiān)管的優(yōu)點(diǎn)之一就在于它可以在政府的剛性管理之外，施加道德、行業(yè)和倫理標(biāo)準(zhǔn)的約束。

再次，證券交易所自律監(jiān)管的專業(yè)性。證券市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性和不穩(wěn)定性，證券交易所處于市場(chǎng)的前線，要有效迅速的處理市場(chǎng)的各種情況，就決定了自律組織必須儲(chǔ)備著大量的專業(yè)人才，這些專業(yè)人才必須具有豐富的專業(yè)知識(shí)和實(shí)際的證券市場(chǎng)操作經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)要具有敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)，對(duì)市場(chǎng)中瞬息萬(wàn)變的具體情況，能夠熟練的運(yùn)用證券法律、法規(guī)進(jìn)行處理，有效的規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到利益的最大化。這些都決定了自律組織相對(duì)于政府監(jiān)管更具有專業(yè)性。

最后，自律監(jiān)管還更符合成本一收益原則。證券交易所處于市場(chǎng)的第一線，可以迅速及時(shí)地隨市場(chǎng)作出反應(yīng)，采取行動(dòng)，從而降低監(jiān)管的成本，提高社會(huì)公共資源的利用效率。

二、證券交易所的自律監(jiān)管的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題

筆者認(rèn)為，在現(xiàn)階段應(yīng)具體根據(jù)我國(guó)實(shí)際國(guó)情，充分發(fā)揮證券交易所的獨(dú)有的自律監(jiān)管，把證券交易所作為我國(guó)證券自律監(jiān)管的主導(dǎo)力量。然而現(xiàn)實(shí)中的證交所的自律監(jiān)管職能非但沒(méi)有得到有效的發(fā)揮，而且存在很多阻礙其有效發(fā)揮的障礙:

(l)由十證監(jiān)會(huì)與證交所之間的職責(zé)劃分不明確，而法律對(duì)證交所的性質(zhì)、地位沒(méi)有一個(gè)明確的規(guī)定，證交所很多職能在很大程度上都要證監(jiān)會(huì)的授權(quán)，證監(jiān)會(huì)也代替證交所行使了一部分自律監(jiān)管職權(quán)，致使證交所看起來(lái)像一個(gè)證監(jiān)會(huì)的“派出機(jī)構(gòu)”。

(2)由于股市的發(fā)展能給當(dāng)?shù)卣畮?lái)巨額的稅收，可以大力推動(dòng)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加上當(dāng)?shù)卣拇罅χС?，滬深兩地交易所之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，相互搶奪上市公司的現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重。

(3)證交所本身在組織形式即會(huì)員制上存在很大缺陷，實(shí)行會(huì)員制不利于證券交易的公正性、投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)隨之加大，容易形成市場(chǎng)壟斷，這些都導(dǎo)致證交所的很多自律監(jiān)管職能到不到有效的發(fā)揮。

(4)上市協(xié)議不是由證交所和上市公司商議決定，而是政府部門(mén)硬性規(guī)定的產(chǎn)物，不能體現(xiàn)為市場(chǎng)參與主體相互競(jìng)爭(zhēng)和相互妥協(xié)的產(chǎn)物，而是游離于利益關(guān)系之外的產(chǎn)物，也就不能發(fā)揮市場(chǎng)高效配置資源的職能。

三、關(guān)于加強(qiáng)證券交易所自律監(jiān)管作用的思考

正如由上所闡明，加強(qiáng)證券交易所的自律監(jiān)管職能，使之成其為我國(guó)證券市場(chǎng)自律監(jiān)管體系中的中堅(jiān)力量，將有助于我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的和諧構(gòu)建。具體來(lái)說(shuō)可以作以下方面的嘗試:

(1)要強(qiáng)化證券交易所的自律監(jiān)管地位，必須從監(jiān)管理念上人手，從根本上消除證監(jiān)會(huì)把證交所作為自己的“派出機(jī)構(gòu)”的監(jiān)管理念，樹(shù)立證交所是我國(guó)自律監(jiān)管體系中的主要力量。

(2)完善證券方面的法律法規(guī)，從法律上明確規(guī)定證券交易所自律機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、法律地位、組織形式，對(duì)證交所的權(quán)利實(shí)行法定授權(quán)，進(jìn)一步明確證監(jiān)會(huì)與證券交易所之間的職能分工，明確證交所的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，真正將證交所作為一層獨(dú)立的監(jiān)管主體。

(3)賦予證券交易所更多的權(quán)力。證券交易所自主決定其人事安排，比如證券交易所的總經(jīng)理，由其理事會(huì)選擇后再報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn);給與證交所更多收益方面的自。

(4)從我國(guó)具體實(shí)際出發(fā)，充分借鑒境外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，改革我國(guó)證券交易所現(xiàn)行的組織形式，由會(huì)員制改為公司制。

(5)為了消除地方政府對(duì)證交所的控制和干預(yù)，建議考慮在合適的時(shí)機(jī)逐步取消地方政府的稅收分成，切斷地方政府對(duì)證交所干預(yù)的根本源泉。

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關(guān)鍵詞證券投資學(xué)/實(shí)踐性教學(xué)/金融

中圖分類號(hào)：DF438

證券投資學(xué)是金融學(xué)核心專業(yè)課程，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)管理類各專業(yè)的選修課程。然而，在證券投資學(xué)現(xiàn)實(shí)的教學(xué)過(guò)程中，存在諸多問(wèn)題。目前的教學(xué)模式已經(jīng)不能滿足學(xué)生對(duì)證券投資專業(yè)技能的需求，也不符合利用多媒體和網(wǎng)絡(luò)多種教學(xué)模式以提交教學(xué)效果這一趨勢(shì)的發(fā)展。

證券業(yè)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的行業(yè)，截止2014年12月31日，我國(guó)證券公司一共120家，證券公司的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)。隨著非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶的開(kāi)展，以及2015年4月13日起放開(kāi)了“一人一戶”的限制，證券公司的競(jìng)爭(zhēng)空前加劇。證券公司之間的競(jìng)爭(zhēng)同時(shí)也是證券從業(yè)人員之間的競(jìng)爭(zhēng)，證券公司對(duì)理論知識(shí)牢、專業(yè)技能強(qiáng)的優(yōu)秀畢業(yè)生的需求標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)一步提高了。但是，在我們現(xiàn)實(shí)的教學(xué)背景下，又有多少老師在授課中將證券投資學(xué)的理論知識(shí)與實(shí)踐操作相結(jié)合了呢？

一、目前在證券投資教學(xué)中普遍存在的問(wèn)題

1、理論脫離實(shí)際。很多老師缺少實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并沒(méi)有在證券公司和投資公司工作過(guò)，在授課的過(guò)程中更多是照本宣科，理論和實(shí)際運(yùn)用嚴(yán)重脫節(jié)。以至于學(xué)生在學(xué)完該課程后，實(shí)際操作能力匱乏。買(mǎi)賣(mài)股票不知道先要開(kāi)證券賬戶和資金賬戶，不知道基金在購(gòu)買(mǎi)時(shí)有前端收費(fèi)和后端收費(fèi)，對(duì)證券投資分析也是一知半解，不能用自己所學(xué)的知識(shí)對(duì)證券市場(chǎng)的走勢(shì)做出研判并給出操作建議。

2、教材更新速度較慢。證券業(yè)是最需要努力的一個(gè)行業(yè)，信息更新異常迅速。我國(guó)目前的資本市場(chǎng)又處于快速發(fā)展階段。在推出主板和中小板市場(chǎng)之后，我國(guó)又相繼推出了創(chuàng)業(yè)板和新三板市場(chǎng)；上市公司的數(shù)量、證券投資品種也在逐步增加；證券公司的融資融券、非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶等業(yè)務(wù)也在緊鑼密鼓地進(jìn)行著。然而，教學(xué)使用的教材都是好幾年不更新一次，以至于學(xué)生學(xué)到的知識(shí)很多都是過(guò)時(shí)的，并不能在今后的職業(yè)生涯中得到幫助。

3、考核形式單一。目前，好多高校對(duì)課程統(tǒng)一采用平時(shí)成績(jī)和期末考試相結(jié)合的綜合考核方式，對(duì)操作性較強(qiáng)的證券投資學(xué)也是如此。平時(shí)成績(jī)主要包括考勤、小測(cè)驗(yàn)、期中考試和課堂表現(xiàn)。或許對(duì)于一般的課程來(lái)說(shuō)，該考核體系是可以滿足的，但是對(duì)于實(shí)踐性和操作性如此強(qiáng)的證券投資學(xué)來(lái)說(shuō)，這種考核顯然是無(wú)法衡量學(xué)生對(duì)該課程的綜合掌握程度的。因?yàn)槠胀ǖ拿}考試，更加注重對(duì)理論的考核，很難通過(guò)試卷衡量學(xué)生的實(shí)際操作能力。

二、證券投資學(xué)實(shí)踐性教學(xué)的必要性

1、提高學(xué)生專業(yè)技能的必然選擇。針對(duì)本科畢業(yè)生來(lái)說(shuō)，證券公司的工作崗位有很大一部分集中在營(yíng)業(yè)部，營(yíng)業(yè)部的組織結(jié)構(gòu)又是比較簡(jiǎn)單的，主要包括營(yíng)銷(xiāo)崗、運(yùn)營(yíng)崗和理財(cái)崗。對(duì)于營(yíng)銷(xiāo)崗，很多員工在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)尤其是和一些股民進(jìn)行交流時(shí)，表現(xiàn)的很不自信。這種不自信歸根到底，是自己的理論功底和實(shí)戰(zhàn)操作能力太弱。他們?cè)趯?shí)戰(zhàn)豐富的股票投資者面前，慎言慎行，只怕科班出身的自己哪些地方說(shuō)錯(cuò)了，被投資者取笑。理財(cái)崗，目前在我國(guó)證券公司更多是以投資顧問(wèn)的形式設(shè)置的，更需要豐富的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)，這樣才能維護(hù)資金比較雄厚的優(yōu)質(zhì)客戶。這些寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)往往是剛畢業(yè)的大學(xué)畢業(yè)生所欠缺的。所以，在校必須通過(guò)系統(tǒng)化理論化的專業(yè)學(xué)習(xí)，來(lái)夯實(shí)自己的理論基礎(chǔ)；通過(guò)模擬和實(shí)盤(pán)交易將理論和實(shí)踐相結(jié)合，對(duì)相關(guān)的理論和技術(shù)指標(biāo)真正做到運(yùn)用自如，對(duì)資金的管理和交易的心態(tài)做到有效控制。

2、是多樣化教學(xué)改革的必然選擇方向。利用多媒體和網(wǎng)絡(luò)化教學(xué)是教學(xué)改革的主要方向，也是必然選擇。證券投資學(xué)這門(mén)課面臨的信息很多，每天也都在更新，尤其是在模擬盤(pán)和實(shí)盤(pán)的操作中體現(xiàn)的更加淋漓盡致。國(guó)家政策的影響，外圍證券市場(chǎng)的波動(dòng)，行業(yè)、公司的利好與利空都會(huì)影響到證券市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)。也只有通過(guò)實(shí)踐性教學(xué)，學(xué)生才會(huì)對(duì)影響價(jià)格走勢(shì)的諸多因素產(chǎn)生興趣，并引起關(guān)注，由之前被動(dòng)的填鴨式教學(xué)，轉(zhuǎn)變?yōu)閷W(xué)生主動(dòng)的自主性學(xué)習(xí)。

三、證券投資學(xué)實(shí)踐性教學(xué)模式設(shè)計(jì)

1、學(xué)校與證券公司的合作。加強(qiáng)學(xué)校和證券公司的合作，邀請(qǐng)證券公司的員工參與教學(xué)課堂，為學(xué)生展示開(kāi)戶的流程和相關(guān)證券業(yè)務(wù)。學(xué)生可以與投資顧問(wèn)多交流，對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)和投資標(biāo)的物的選擇進(jìn)行交流和溝通。暑假寒假期間，學(xué)?？梢越M織學(xué)生去證券公司進(jìn)行實(shí)習(xí)。通過(guò)實(shí)習(xí)，了解證券相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展流程，熟悉證券公司的崗位設(shè)立和工作職責(zé)，既加深對(duì)理論知識(shí)的掌握，有為今后的求職做好了準(zhǔn)備。

2、學(xué)校建立證券模擬實(shí)訓(xùn)室。證券投資學(xué)里面有一部分是關(guān)于證券投資分析的，里面介紹了均線理論、波浪理論、K線理論、道氏理論、形態(tài)理論、切線理論等內(nèi)容。該內(nèi)容實(shí)踐性極強(qiáng)，如果老師在授課的過(guò)程中一味的講解，而學(xué)生又沒(méi)有參與到具體的實(shí)踐操作中，是達(dá)不到很好的教學(xué)效果的。學(xué)生只有在對(duì)理論系統(tǒng)化專業(yè)化學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上，通過(guò)模擬實(shí)訓(xùn)室，運(yùn)用自己所學(xué)的知識(shí)進(jìn)行分析。通過(guò)模擬訓(xùn)練去驗(yàn)證自己的判斷，再回到理論中進(jìn)行學(xué)習(xí)和修正，只有這樣反復(fù)的探索與實(shí)踐，才能做到對(duì)相關(guān)理論的靈活應(yīng)用。

3、講授方式的多樣性。首先可以增加案例教學(xué)，證券投資中有很多經(jīng)典的案例，有正面的也有反面的，老師在講授的過(guò)程中可以增加相應(yīng)的案例，調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性。比如瓊民源、銀廣夏、藍(lán)田股份、中科創(chuàng)等案件。另外，還可以角色互換，讓學(xué)生來(lái)選一只股票進(jìn)行講解，做出投資決策，并結(jié)合所學(xué)的理論闡述自己的判斷和依據(jù)。學(xué)生既得到了鍛煉，又增加了教學(xué)的趣味性。再有，教學(xué)中可以增加些圖片和視頻，避免課件全部都是枯燥文字和理論。

4、考核形式的靈活性。由于證券投資學(xué)具備較強(qiáng)的實(shí)踐性和操作性，所以傳統(tǒng)的命題考試已經(jīng)滿足不了對(duì)證券投資學(xué)的考核的需求。校方可以給證券投資學(xué)任課老師更多的權(quán)限，自主決定考核方式。任課教師可以通過(guò)學(xué)生的課堂表現(xiàn)、實(shí)踐操作水平、理論的把握、心態(tài)和資金的控制等方面綜合考核學(xué)生對(duì)該課程的掌握情況。

參考文獻(xiàn)： 

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[2]陳鈞.突出實(shí)踐應(yīng)用能力培養(yǎng)的證券投資學(xué)課程教學(xué)方法探索[J].中國(guó)證券期貨，2012 

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[關(guān)鍵詞]信用評(píng)級(jí)；金融危機(jī)；自律；監(jiān)管

證券信用評(píng)級(jí)業(yè)的發(fā)展已有百年歷史，其在金融市場(chǎng)交易中所發(fā)揮的能量不可小覷，人們形象的將之稱為“證券市場(chǎng)的守門(mén)人”。但是，當(dāng)人們漸漸從全球金融危機(jī)的重創(chuàng)中清醒過(guò)來(lái)，人們發(fā)現(xiàn)，作為在現(xiàn)代資本市場(chǎng)中日益受到發(fā)行人、投資者、監(jiān)管者等各方信賴和倚重的中介機(jī)構(gòu)，他們?cè)诮鹑谖C(jī)中的表現(xiàn)是令人失望的。反思中我們認(rèn)識(shí)到不受約束的權(quán)利或者權(quán)力都將是一種災(zāi)難，只有對(duì)它們進(jìn)行科學(xué)有效的監(jiān)管，發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)作用，才能抑惡揚(yáng)善，為健康有序的金融秩序服務(wù)。

一、證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在金融產(chǎn)業(yè)中的作用

當(dāng)今證券市場(chǎng)中不斷創(chuàng)新的金融品種日益繁多，可謂“亂花漸欲迷人眼”。但是與此同時(shí)，人們面對(duì)飛速發(fā)展市場(chǎng)所造就的越來(lái)越不為人熟悉的金融產(chǎn)品及其背后的風(fēng)險(xiǎn)心存疑慮。證券信用評(píng)級(jí)制度則恰如其分的應(yīng)運(yùn)而生。

證券信用評(píng)級(jí)(Securities Credit Rating)是指信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)科學(xué)的指標(biāo)體系，采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治龇椒?，運(yùn)用簡(jiǎn)明的文字符號(hào)，對(duì)被評(píng)級(jí)對(duì)象(證券發(fā)行人)履行經(jīng)濟(jì)責(zé)任能力及其資信情況進(jìn)行客觀公正的評(píng)價(jià)，并確定其信用等級(jí)的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。證券信用評(píng)級(jí)主要用于長(zhǎng)期債券、短期融資券、優(yōu)先股、基金、各種商業(yè)票據(jù)中。

在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中，證券信用評(píng)級(jí)的作用日益重要：

(一)證券信用評(píng)級(jí)是投資者的指路石

對(duì)于投資者而言，證券信用評(píng)級(jí)作用極其重大。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，五花八門(mén)的有價(jià)證券發(fā)行活動(dòng)層出不窮，對(duì)于投資者而言，即使安全度較高的證券仍然有投資風(fēng)險(xiǎn)存在，必須事先了解證券發(fā)行主體的信息以及信用等級(jí)以盡可能避免因發(fā)行者不能償還本息所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。普通的投資者往往欠缺時(shí)間、知識(shí)和信息，難以對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行分析和選擇。由專業(yè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)準(zhǔn)備發(fā)行的證券的可靠程度進(jìn)行客觀、公正和權(quán)威的評(píng)定，可以便于投資者作出投資決策，引導(dǎo)投資者理性化投入，優(yōu)化投資選擇，實(shí)現(xiàn)投資安全，取得可靠收益。

(二)證券信用評(píng)級(jí)是發(fā)行人的守護(hù)神

作為發(fā)行人的企業(yè)都希望通過(guò)發(fā)行有價(jià)證券來(lái)籌集資本，為了吸引資金，他們必須使得自己的經(jīng)營(yíng)狀況得到合理的分析和恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)?；谕顿Y者對(duì)投資安全的重視，資信等級(jí)較高的債券更容易得到投資者的信任和認(rèn)可，這樣的債券即使利率低一些或者發(fā)行價(jià)格高一些也能順利募集發(fā)行。發(fā)行人如果能借助專業(yè)評(píng)級(jí)的方法，獲得較高的信用等級(jí)，就可以事半功倍降低籌資成本。從另一方面講，通過(guò)信用評(píng)級(jí)可以以提高企業(yè)信用度為導(dǎo)向，鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)努力改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的可持續(xù)發(fā)展。

(三)證券信用評(píng)級(jí)是證券監(jiān)管的得力助手

證券信用評(píng)級(jí)還可以為資本市場(chǎng)管理部門(mén)對(duì)證券發(fā)行進(jìn)行審核提供決策的依據(jù)。通過(guò)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)既可以在一定程度上起到行業(yè)自律的作用，還可以幫助政府實(shí)現(xiàn)分類監(jiān)管。監(jiān)管部門(mén)可以根據(jù)信用評(píng)級(jí)的結(jié)果對(duì)于信用級(jí)別低、信用風(fēng)險(xiǎn)大的評(píng)級(jí)對(duì)象加強(qiáng)監(jiān)管，而對(duì)于具有較高信用等級(jí)的證券可以適度放寬監(jiān)管要求，從而降低監(jiān)管成本，節(jié)約有限的監(jiān)管資源。

二、證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)現(xiàn)存的缺陷

(一)商業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式妨礙了證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立地位

目前的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都屬于商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，是以商事企業(yè)的身份活躍在證券市場(chǎng)中。作為商主體，營(yíng)利性是其本質(zhì)特征，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的營(yíng)利主要靠收取評(píng)估費(fèi)用實(shí)現(xiàn)。由于信用評(píng)級(jí)的結(jié)果對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō)意義重大，所以諸多受評(píng)機(jī)構(gòu)往往不惜向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)許以可觀的評(píng)估費(fèi)來(lái)誘使評(píng)估機(jī)構(gòu)夸大甚至假造良好的評(píng)級(jí)結(jié)果。

可見(jiàn)，目前商業(yè)化的運(yùn)行模式使得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)面臨著潛在的利益沖突，往往在客觀中立的職業(yè)道德和商人對(duì)盈利的追求之間進(jìn)退維谷。根據(jù)標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)公司高層或員工的自述，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在為次資產(chǎn)品評(píng)級(jí)的時(shí)候，都在利益的驅(qū)動(dòng)下，漠視了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，放棄了職業(yè)操守，不負(fù)責(zé)的為這些垃圾和危險(xiǎn)品貼上了合格的標(biāo)簽。

(二)證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性

鑒于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)的重要地位，各個(gè)國(guó)家都對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)行嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。這雖然能在一定程度上起到優(yōu)勝劣汰的作用，但也會(huì)造成信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的壟斷局面。同時(shí)由于信用評(píng)級(jí)需要高端的技術(shù)人才和先進(jìn)的專業(yè)知識(shí)，并且市場(chǎng)對(duì)信用評(píng)級(jí)的需求并不是很大，這些都導(dǎo)致了證券市場(chǎng)中的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，這就進(jìn)一步降低了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性。以世界上信用評(píng)級(jí)最為發(fā)達(dá)的美國(guó)市場(chǎng)為例，僅穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)三家評(píng)級(jí)公司即壟斷了整個(gè)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)90％以上的業(yè)務(wù)。市場(chǎng)壟斷的后果是，這三家公司之間缺乏競(jìng)爭(zhēng)，缺乏改善評(píng)估方法及改善評(píng)估質(zhì)量的壓力。

(三)缺乏對(duì)證券信用評(píng)機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管

誠(chéng)如前文所述，信用評(píng)級(jí)是證券監(jiān)管的得力助手，但是由于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)身負(fù)著諸多職能，它已經(jīng)成為為債券等金融產(chǎn)品定價(jià)的主要依據(jù)，充當(dāng)著由國(guó)家信用產(chǎn)品向企業(yè)信用產(chǎn)品延伸的保駕人的重要角色，它們憑借手中一支筆就可以在證券市場(chǎng)上演著呼風(fēng)喚雨、點(diǎn)石成金的神話。

《薩班斯－奧克斯利法案》、《新巴塞爾資本協(xié)議》、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織推出的《信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)行為準(zhǔn)則》和《操守準(zhǔn)則的基本原則》始終將對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管停滯在紙面上。這使得一種民間中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的私權(quán)利竟然演繹成了超越公權(quán)力監(jiān)管的“super power”。有學(xué)者就鮮明的指出：“在私權(quán)資源處于壟斷的情況下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)僅靠自律，自然難以斷絕以公權(quán)為私權(quán)謀利的傾向，市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)達(dá)不到均衡的目標(biāo)，甚至危害到了正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往對(duì)其疏于防范，任其披著公權(quán)的外衣行事?！?/p>

三、如何強(qiáng)化對(duì)證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

(一)強(qiáng)化對(duì)證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獨(dú)立地位的審查

應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)機(jī)構(gòu)獨(dú)立地位的審查監(jiān)管，在保證信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獲得正當(dāng)營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)杜絕其他不正當(dāng)?shù)氖杖?。避免因追求高額的客戶委托評(píng)級(jí)服務(wù)費(fèi)引發(fā)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與投資者之間潛在利益沖突導(dǎo)致評(píng)級(jí)行為失范，避免由于利益牽制而產(chǎn)生的評(píng)級(jí)不公現(xiàn)象。

(二)強(qiáng)化對(duì)證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信息披露

“太陽(yáng)是最好的防腐劑，電燈是最有效的警察”，這是證券市場(chǎng)顛撲不破的至理。這一公開(kāi)原則的制度理應(yīng)也適用于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。要對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，就必須注重市場(chǎng)的透明度，要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)履行充分的信息披露義務(wù)。充分披露評(píng)級(jí)方法，評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行人情況、關(guān)聯(lián)關(guān)系等一系列有關(guān)的內(nèi)容，以便政府和公眾進(jìn)行監(jiān)督。

(三)強(qiáng)化證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任

強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任必須首先解決兩個(gè)問(wèn)題：