導(dǎo)語：貿(mào)易摩擦對證券市場的影響一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、中美貿(mào)易摩擦演變進(jìn)程以及對應(yīng)股市的反應(yīng)

2018年3月22日，美國宣布對進(jìn)口鋁和鋼鐵分別加征10%、25%的關(guān)稅。隨后中國宣布擬對從美國進(jìn)口的豬肉、水果等價(jià)值30億美元產(chǎn)品分別加征25%、15%的關(guān)稅，美股道瓊斯指數(shù)連續(xù)兩天大跌，其中3月22日該指數(shù)大跌2.93%。3月23日中國A股上證指數(shù)大幅低開，收盤暴跌3.39%?？傮w上看,3月下旬中國A股上證指數(shù)總體出現(xiàn)下跌，創(chuàng)業(yè)板也在此后一改此前的強(qiáng)勢，陷入調(diào)整。貿(mào)易摩擦開始后，歐美股市紛紛破位大跌，道瓊斯指數(shù)跌逾700點(diǎn),跌幅近3%。中概股亦普遍大跌，新浪、微博紛紛跌近7%。避險(xiǎn)情緒高漲，金價(jià)維持兩周高位。倫敦基本金屬普遍收跌，倫銅大跌1.4%。中美貿(mào)易摩擦的后續(xù)進(jìn)展,取決于美國貿(mào)易保護(hù)主義要進(jìn)行到什么程度,但整體上來看，從美國白宮制造貿(mào)易摩擦以來，美股都會出現(xiàn)集體下跌的現(xiàn)象，進(jìn)而影響全球資本市場。從2018年4月2日起，中國對原產(chǎn)美國的7類128項(xiàng)進(jìn)口商品加收15%或25%的關(guān)稅。在市場擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)升溫后,4月2日美股再次大幅下挫，道瓊斯指數(shù)大跌459點(diǎn)，盤中一度觸及年內(nèi)最低點(diǎn)，當(dāng)日納指也大跌近3%。美國掀起全球貿(mào)易戰(zhàn)，讓對風(fēng)險(xiǎn)異常敏感的華爾街出現(xiàn)進(jìn)一步拋售科技股的情況。美國當(dāng)?shù)貢r間2018年4月2日，以“FAAMG”和Tesla（特斯拉）為首的美國科技股全線下跌，其中，亞馬遜跌幅達(dá)5.21%、特斯拉下跌5.13%,排名居前。而截至2018年4月2日收盤，A股互聯(lián)網(wǎng)板塊指數(shù)下跌2.27%,云計(jì)算下跌1.94%，人工智能下跌1.38%，蘋果概念股下跌1.17%。

二、中美貿(mào)易摩擦對證券市場的影響分析

1.美聯(lián)儲加息對股市的影響分析。平衡貿(mào)易戰(zhàn)帶來的經(jīng)濟(jì)過熱的方式之一就是美聯(lián)儲加息。美國當(dāng)?shù)貢r間3月21日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點(diǎn)到1.5%〜1.7%的水平。特朗普刺激經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)定就業(yè)的方式之一是發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)。貿(mào)易戰(zhàn)會讓美國經(jīng)濟(jì)過熱、通脹率上升，這時候加息，有助于抑制經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的泡沫。由此也可看出，在發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)前一天宣布加息，說明貿(mào)易戰(zhàn)有備而來。美股三大股指都在美聯(lián)儲加息前開始從歷史最高點(diǎn)回調(diào)，顯示出市場資金提前規(guī)避加息對美股市場所帶來的沖擊。資本都是逐利的，美聯(lián)儲加息，就會造成資本（海外投資者投入到中國的資金，也包括為了賺取更高利息而流出的國內(nèi)投資者的資金）流回美國銀行。這會導(dǎo)致在中國的各類資產(chǎn)被拋售，直接的利空中國的股市和房市，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會造成一定沖擊。當(dāng)日，滬指下跌0.53%。隨著當(dāng)日晚間美股三大股指進(jìn)一步下跌，3月23日，滬指進(jìn)一步下跌3.39%。貿(mào)戰(zhàn)因素結(jié)合或重疊了美元加息等利空因素,共同對A股走勢造成嚴(yán)重沖擊。2.中美貿(mào)易摩擦引起進(jìn)出口變化對公司股價(jià)的影響分析。中美貿(mào)易摩擦，美國對中國的征稅領(lǐng)域主要涉及高性能醫(yī)療機(jī)械、生物醫(yī)藥、新材料、農(nóng)機(jī)裝備、工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車、航空產(chǎn)品、高鐵裝備等，而中國對美國的反擊領(lǐng)域則主要包括大豆、豬肉、鮮水果、干水果、堅(jiān)果、葡萄酒、花旗參等，可以看出，美國主要針對中國的先進(jìn)制造業(yè)進(jìn)行關(guān)稅打擊，而中國則主要針對美國的農(nóng)產(chǎn)品實(shí)施反制。美國對中國商品征稅，中國反制措施中包括大豆、豬肉、鮮水果、干水果、堅(jiān)果、葡萄酒、花旗參等征收關(guān)稅，美國該相關(guān)商品進(jìn)入中國市場的難度上升，成本增加，競爭力下降，使得依賴于美國該原料的企業(yè)生產(chǎn)成本上升，利潤下降。勢必會導(dǎo)致相關(guān)上市公司股票價(jià)格下跌。比如,致力生豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營的唐人神集團(tuán)股票,在中國反制美國加息后出現(xiàn)了下跌，同時，美國后來新公布的2000億美元自中國輸美產(chǎn)品征稅清單中也出現(xiàn)了水果、農(nóng)產(chǎn)品等。意味著，自中國輸入美國的產(chǎn)品在美市場競爭力下降，美市場對來自中國的水果、農(nóng)產(chǎn)品需求被迫下降，如此，必會被迫出口轉(zhuǎn)內(nèi)需，在我國國內(nèi)市場相關(guān)企業(yè)需求量不發(fā)生太大變化的情況下，如此大的多余供給可能會導(dǎo)致水果、農(nóng)產(chǎn)品等市場價(jià)格下降,使得以此為原料的生產(chǎn)企業(yè)成本下降，利潤上升，股價(jià)上升。3.中美貿(mào)易摩擦對中興通訊股價(jià)影響。除了貿(mào)易問題，美國還表示，中國公司存在知識產(chǎn)權(quán)盜竊，中國政府對科技企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼等行為、政策和做法，包括那些迫使美國公司將其技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國企業(yè)的行為、政策和做法，使美國每年損失約在2000億美元〜6000億美元之間。美國擔(dān)心這促進(jìn)了中國在先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位的目標(biāo)，從而威脅美國的領(lǐng)先地位。2018年4月16日，美國商務(wù)部以中興通訊對涉及歷史出口管制違規(guī)行為的某些員工未及時扣減獎金和未發(fā)出懲戒信，并在2016年11月30日和2017年7月20日提交給美國政府的兩份函件中對此做了虛假陳述為由，做出激活拒絕令的決定，對中興通訊施加禁運(yùn)芯片的制裁措施。在美國宣布制裁中興后，隔夜中興通訊的主要美國供應(yīng)商股價(jià)均出現(xiàn)大幅下跌。其中，中興采購量占自身出貨量30%的Acacia通信公司表現(xiàn)最為慘烈，股價(jià)暴跌35.97%。由于此次制裁,4月17日中興通訊的A股和港股均實(shí)施緊急停牌。A股市場上，與TMT相關(guān)的多個板塊出現(xiàn)大跌，其中軟件服務(wù)、電信運(yùn)營等跌幅超過4%,通信設(shè)備板塊跌幅也較大,跌幅在3%左右。而A股市場?？低暿毡P放量大跌6.77%,盤中一度觸及跌停;大華股份收盤大跌6.94%,盤中離跌停僅一步之遙。兩者大跌的原因可能與中興通信遭遇禁令，引起股市對海康威視和大華股份有可能將遇到同樣事件的恐慌有關(guān)。2018年5月22日，《華爾街日報(bào)》報(bào)道稱，中美兩國就解決中興通訊公司問題的大致路徑達(dá)成一致，國內(nèi)多家媒體也對此消息進(jìn)行轉(zhuǎn)述。受此消息影響，當(dāng)日A股通信板塊開始大幅拉升，多只股票收盤封住漲停。4.中美貿(mào)易摩擦給股市技術(shù)面的四次重要沖擊。一是2018年03月23日的貿(mào)易摩擦因素。結(jié)合此前的具有鷹派色彩的鮑威爾出任美聯(lián)儲主席的利空因素，對包括A股在內(nèi)的全球股市造成嚴(yán)重沖擊，滬深300指數(shù)就此確認(rèn)慢牛結(jié)束，進(jìn)入低迷橫盤階段。二是2018年06月19日的貿(mào)易摩擦因素。結(jié)合20180614的美元加息因素，對A股造成嚴(yán)重沖擊，技術(shù)面破位，確認(rèn)熊市。三是2018年10月11日的貿(mào)易摩擦因素。結(jié)合20180927的美元加息因素，對A股再次造成技術(shù)面破位的沖擊，確認(rèn)新一輪下跌走勢。四是2018年11月05日的進(jìn)博會。關(guān)于在上交所推出科創(chuàng)板和注冊制的講話，給股市提振信心，對A股帶來支撐作用。2019全球股市包括A股在內(nèi)展開反彈，A股反彈結(jié)合了中央關(guān)于金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的利好，稱為金改牛行情,20190506貿(mào)戰(zhàn)因素沖擊A股走勢，考驗(yàn)金改牛的重要支撐位，現(xiàn)在A股走勢處于金改牛的支撐和貿(mào)戰(zhàn)熊的壓力交鋒位置，處于相持階段。面對貿(mào)易摩擦因素的沖擊,金改牛支撐位具有顯著的抵抗力，進(jìn)一步加強(qiáng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，必然對股市帶來更強(qiáng)的支撐力，是應(yīng)對貿(mào)易摩擦的有效手段之一。推出科創(chuàng)板,預(yù)計(jì)將成為應(yīng)對中美貿(mào)易戰(zhàn)科技封鎖的有效手段。中美貿(mào)易摩擦的核心是科技封鎖，鼓勵和支持科技發(fā)展是應(yīng)對貿(mào)戰(zhàn)的關(guān)鍵對策。000063中興通訊是2018中美貿(mào)易戰(zhàn)的典型受沖擊者，在政府鼓勵科技的政策支持下，其反彈走勢已經(jīng)成功收復(fù)下跌損失。華為是2019中美貿(mào)易摩擦的典型受沖擊者,需要政府加大科技支持力度，這對股市科技股構(gòu)成重要支撐力。根據(jù)000063中興通訊的相關(guān)走勢，貿(mào)易摩擦導(dǎo)致暴跌和隨后反彈走勢，證實(shí)政府對科技的支持政策有效推高股價(jià),抵御貿(mào)易摩擦沖擊。

三、中美貿(mào)易摩擦背景下啟示與應(yīng)對策略分析

1.加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。從美方提出的制裁清單來看，矛頭直指“中國制造2025”,大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，積極支持新產(chǎn)業(yè)發(fā)展,繼續(xù)簡政放權(quán)，減稅降費(fèi)，降低企業(yè)融資、用能和物流成本。2.抓住危中之機(jī)。中美貿(mào)易摩擦使美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有很大的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性，一定程度上會降低外商對美投資。這就迫使全球生產(chǎn)必須加快重新布局，從而我國在高端制造業(yè)以及開拓更加廣泛全面的國際市場等方面都會帶來一系列潛在的發(fā)展機(jī)遇，有利于開辟多元化國際市場以及吸引更多新的外商投資。中國在貿(mào)易戰(zhàn)背景下一定要抓住機(jī)遇，發(fā)揮社會主義動員能力方面的優(yōu)勢，大力推進(jìn)全面深化改革，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律。聯(lián)合歐盟、亞洲、非洲等其他國家和地區(qū)，繼續(xù)發(fā)展“一帶一路”,持續(xù)擴(kuò)大中國影響力和爭取支持。3.深化國內(nèi)改革，進(jìn)一步對外開放是關(guān)鍵。如今，我國面臨著人口紅利逐漸消失的弊端，某些企業(yè)發(fā)展管理體制僵化，以及世界霸主美國對于我國和平崛起以及發(fā)展高端制造業(yè)的阻撓。因此，必須繼續(xù)深化對內(nèi)改革，技術(shù)升級,堅(jiān)持對外開放，提高國際化視野，不斷推進(jìn)我國全球化參與的深度和廣度。必須熟悉國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則，提升應(yīng)對不公貿(mào)易制裁的能力。4.內(nèi)外部尋找降本措施。企業(yè)要從內(nèi)外部尋找降本措施。與供應(yīng)商議價(jià)，短時間內(nèi)部分消除了成本上漲的壓力，可以緩解客戶對漲價(jià)的焦慮，有利于穩(wěn)定客源。附加值相對較低的企業(yè)更是急需求變，或是向上游研發(fā)要利潤，或是利用精益生產(chǎn)提升效率降低成本，同時延長產(chǎn)業(yè)鏈，增加產(chǎn)品附加值，獲得更多的額外收益，減少因?yàn)榧佣悗淼某杀旧蠞q對利潤造成的不利影響。由于中美貿(mào)易摩擦未來走勢具有諸多不確定性,要在國際貿(mào)易中保持競爭力，需要企業(yè)能靈活地面對世界局勢。企業(yè)可以在全球多點(diǎn)布局,在多個地區(qū)有研發(fā)或生產(chǎn)制造的能力，改變中國為單一制造基地的局面。5.相關(guān)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性改革。對從美國進(jìn)口的大豆等加征關(guān)稅,從短期看會導(dǎo)致從事養(yǎng)殖或者農(nóng)產(chǎn)品加工的企業(yè)成本上升，經(jīng)濟(jì)效益下降。但從長期看，會淘汰一批高能耗、低質(zhì)量、低技術(shù)水平的落后企業(yè)，使一批低能耗、高質(zhì)量、技術(shù)水平占優(yōu)勢以及產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展基礎(chǔ)較好的企業(yè)得以發(fā)展，有利于推進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。同時，中美貿(mào)易摩擦后可能會刺激我國加工企業(yè)提高加工技術(shù)和產(chǎn)量。中美貿(mào)易摩擦將倒逼我國某些產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，有利于日后我國企業(yè)進(jìn)軍高端國際市場，從而提升企業(yè)形象和利潤。

四、結(jié)論

中美貿(mào)易摩擦不斷升級，雙方提出的制裁與反制裁措施對全球經(jīng)貿(mào)都產(chǎn)生了巨大的影響。股市的反應(yīng)尤其明顯，短期全球股價(jià)下跌，為繼續(xù)發(fā)揮金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的目的，長期看，只要措施得當(dāng)，股市會向好發(fā)展。同時我們還應(yīng)認(rèn)識到此次爭端帶給我們的啟示，趨利避害，砥礪前行

作者:張婉婷 韓修平 查傳樸 張洪波 單位:中國農(nóng)業(yè)大學(xué)煙臺研究院