導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇財(cái)務(wù)管理中風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè)；財(cái)務(wù)管理；目標(biāo)選擇與實(shí)現(xiàn)

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-7712 （2013） 24-0000-01

一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要性

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)所要實(shí)現(xiàn)的目的或結(jié)果。為了完善財(cái)務(wù)管理的理論基礎(chǔ)，便于財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的實(shí)踐，有必要對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行深入的研究。不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理運(yùn)行方式，科學(xué)的設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良好運(yùn)行具有重要的意義。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的方向，如果目標(biāo)與企業(yè)的發(fā)展相偏離，則企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)行很難達(dá)到優(yōu)化。

二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的比較

（一）利潤(rùn)最大化理財(cái)目標(biāo)。我國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期形成的以企業(yè)利潤(rùn)最大化為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是科學(xué)合理的，也是符合企業(yè)發(fā)展的初衷，但是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，就必須進(jìn)行經(jīng)濟(jì)核算，實(shí)施科學(xué)管理，合理配置資源，提高經(jīng)濟(jì)效益。現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式是經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離，由于公司經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)保值增值責(zé)任，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)片面以實(shí)現(xiàn)短期利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，使利潤(rùn)最大化目標(biāo)存在一定的片面性，已逐漸不適用于現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理。

（二）股東財(cái)富最大化理財(cái)目標(biāo)。股東財(cái)富最大化是指企業(yè)通過(guò)合理的經(jīng)營(yíng)為股東創(chuàng)造最多的利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。股東的財(cái)富是其擁有的股票數(shù)量和市場(chǎng)價(jià)格來(lái)決定的。股東的財(cái)富是一定期間股東權(quán)益的現(xiàn)金流量，按考慮風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的資金成本換算為現(xiàn)值來(lái)體現(xiàn)股東的財(cái)富。上市公司不是企業(yè)的主體，股東財(cái)富最大化與金融市場(chǎng)是密切關(guān)聯(lián)的，因此，金融投資市場(chǎng)有效性的發(fā)展。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化理財(cái)目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)通過(guò)合理經(jīng)營(yíng)，利用科學(xué)合理的財(cái)務(wù)政策，充分的考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)總產(chǎn)值的最大化。企業(yè)價(jià)值最大化是以企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)企業(yè)利益的增加滿足各方面的利益。企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益最大化是財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)，其理由是企業(yè)要實(shí)現(xiàn)利益價(jià)值最大化目標(biāo)，必須建立現(xiàn)代化企業(yè)制度來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，滿足各方面的利益要求。

三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的因素

（一）內(nèi)部因素。企業(yè)的投資與資本運(yùn)行結(jié)構(gòu)是企業(yè)獲得報(bào)酬和存在運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。因企業(yè)在投資中風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，只有科學(xué)嚴(yán)密的投資計(jì)劃才能降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)與股東財(cái)富大小的關(guān)系，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化在選擇投資環(huán)境時(shí)，往往會(huì)選擇具有長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)效益的最佳投資方案，，提高財(cái)務(wù)管理決策質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策中股利政策起著非常重要的作用，其影響著企業(yè)的融資和資本運(yùn)作。一般認(rèn)為企業(yè)股利決策要體現(xiàn)股東利益的最大化和企業(yè)有充足的運(yùn)行資金。當(dāng)企業(yè)獲得超額的利潤(rùn)時(shí)，企業(yè)將利潤(rùn)的一部分作為盈余以便為股東創(chuàng)造更多財(cái)富。

（二）外部因素。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，日益完善的法律制度使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到法律的約束，在籌資、投資和利潤(rùn)分配都按照法律的要求進(jìn)行，都要與企業(yè)外部的經(jīng)濟(jì)主體發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)的管理人員應(yīng)該熟悉相關(guān)的法律知識(shí)，在法律的允許的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理職能。同時(shí)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展規(guī)劃和改革措施對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理也有一定的影響。企業(yè)的決策者能夠科學(xué)的預(yù)測(cè)政府的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向，了解國(guó)家對(duì)企業(yè)的優(yōu)惠政策，按照國(guó)家的政策相機(jī)行事，就能趨利除弊，取得事半功倍的效果。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

（一）完善財(cái)務(wù)管理制度，是保證企業(yè)利潤(rùn)最大化。為了使企業(yè)能夠正常的生產(chǎn)和銷售，必須把有限的資金科學(xué)合理的分配和使用。企業(yè)在財(cái)務(wù)實(shí)行統(tǒng)一管理，嚴(yán)格用款計(jì)劃，根據(jù)市場(chǎng)的需求和客戶的訂單，安排生產(chǎn)進(jìn)度，安排原材料購(gòu)進(jìn)。企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)部門必須呈報(bào)月用款計(jì)劃，由企業(yè)的決策層經(jīng)過(guò)科學(xué)的分析統(tǒng)一安排，確保資金按時(shí)到位。企業(yè)存貨資金閑置現(xiàn)象較為普遍，這樣固定資產(chǎn)增多，流轉(zhuǎn)資金減少，造成資金運(yùn)用存在不良的問(wèn)題。如何實(shí)現(xiàn)資金的有效應(yīng)用是解決企業(yè)發(fā)展困境的主要問(wèn)題。企業(yè)的財(cái)務(wù)部門應(yīng)該每年集中一定的時(shí)間，對(duì)企業(yè)的原材料和成品的存貨進(jìn)行清理和盤點(diǎn)，及時(shí)清理庫(kù)存中廢棄或者多余的材料，是固定資產(chǎn)變?yōu)樨泿刨Y金，加快其流動(dòng)性，為企業(yè)重新創(chuàng)造利潤(rùn)。

（二）開源節(jié)流，擴(kuò)大企業(yè)利潤(rùn)。根據(jù)銷售狀況、市場(chǎng)需求信息以及國(guó)家相關(guān)政策，財(cái)務(wù)人員或者銷售部門人員對(duì)銷售預(yù)測(cè)分析，為提高企業(yè)的銷售提供一個(gè)合理的依據(jù)。建立健全獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，多一些突出的銷售人員給予更多的提成，以便鼓勵(lì)員工擴(kuò)大企業(yè)銷售額，保證企業(yè)利潤(rùn)最大化。企業(yè)的資金使用大部分用于購(gòu)進(jìn)材料與設(shè)備上，因此，原材料的價(jià)格直接影響到企業(yè)成本的高低。其次，降低采購(gòu)費(fèi)用是提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵所在。降低成本，是企業(yè)利潤(rùn)最大化的最有效途徑。

（三）財(cái)務(wù)人員要提高自身素質(zhì)。財(cái)務(wù)管理處于企業(yè)管理的核心地位，財(cái)務(wù)管理水平的高低直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。資金是企業(yè)的血液，企業(yè)的生存、發(fā)展離不開資金的合理籌措和有效使用。一方面，企業(yè)為了擴(kuò)大再生產(chǎn)面臨著資金緊張；另一方面，社會(huì)上還存在著大量游資，這就要求財(cái)務(wù)人員能夠利用自身的優(yōu)勢(shì)，在資本市場(chǎng)上盡可能以最低的成本和最小的風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)籌集最多的資金。因此，財(cái)務(wù)人員要不斷充實(shí)新知識(shí)、新經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)創(chuàng)造更多的效益。

五、結(jié)束語(yǔ)

總之，企業(yè)要牢固樹立財(cái)務(wù)管理的觀念，重視資金的管理，真正把資金視為維護(hù)企業(yè)的生命線，講求資金的使用效果，讓每位職工都認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)管理的重要性。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)重視財(cái)務(wù)管理，懂得財(cái)務(wù)管理，抓好財(cái)務(wù)管理，把有限的資金合理地運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的良性循環(huán)，保證生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，保證企業(yè)利潤(rùn)最大化，使企業(yè)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

財(cái)務(wù)管理的萌芽時(shí)期

企業(yè)財(cái)務(wù)管理大約起源于15世紀(jì)末16世紀(jì)初。當(dāng)時(shí)西方社會(huì)正處于資本主義萌芽時(shí)期，地中海沿岸的許多商業(yè)城市出現(xiàn)了由公眾入股的商業(yè)組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業(yè)股份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展客觀上要求企業(yè)合理預(yù)測(cè)資本需要量，有效籌集資本。但由于這時(shí)企業(yè)對(duì)資本的需要量并不是很大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業(yè)的籌資活動(dòng)僅僅附屬于商業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，并沒(méi)有形成獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理職業(yè)，這種情況一直持續(xù)到19世紀(jì)末20世紀(jì)初。

籌資財(cái)務(wù)管理時(shí)期

19世紀(jì)末20世紀(jì)初，工業(yè)革命的成功促進(jìn)了企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、生產(chǎn)技術(shù)的重大改進(jìn)和工商活動(dòng)的進(jìn)一步發(fā)展，股份公司迅速發(fā)展起來(lái)，并逐漸成為占主導(dǎo)地位的企業(yè)組織形式。股份公司的發(fā)展不僅引起了資本需求量的擴(kuò)大，而且也使籌資的渠道和方式發(fā)生了重大變化，企業(yè)籌資活動(dòng)得到進(jìn)一步強(qiáng)化，如何籌集資本擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，成為大多數(shù)企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。于是，許多公司紛紛建立了一個(gè)新的管理部門—財(cái)務(wù)管理部門，財(cái)務(wù)管理開始從企業(yè)管理中分離出來(lái)，成為一種獨(dú)立的管理職業(yè)。當(dāng)時(shí)公司財(cái)務(wù)管理的職能主要是預(yù)計(jì)資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當(dāng)時(shí)公司財(cái)務(wù)管理理論研究的根本任務(wù)。因此，這一時(shí)期稱為融資財(cái)務(wù)管理時(shí)期或籌資財(cái)務(wù)管理時(shí)期。

這一時(shí)期的研究重點(diǎn)是籌資。主要財(cái)務(wù)研究成果有：1897年，美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)者格林（Green）出版了《公司財(cái)務(wù)》，詳細(xì)闡述了公司資本的籌集問(wèn)題，該書被認(rèn)為是最早的財(cái)務(wù)著作之一；1910年，米德（Meade）出版了《公司財(cái)務(wù)》，主要研究企業(yè)如何最有效地籌集資本，該書為現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論奠定了基礎(chǔ)。

法規(guī)財(cái)務(wù)管理時(shí)期

1929年爆發(fā)的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和30年代西方經(jīng)濟(jì)整體的不景氣，造成眾多企業(yè)破產(chǎn)，投資者損失嚴(yán)重。為保護(hù)投資人利益，西方各國(guó)政府加強(qiáng)了證券市場(chǎng)的法制管理。如美國(guó)1933年和1934年出臺(tái)了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，對(duì)公司證券融資作出嚴(yán)格的法律規(guī)定。此時(shí)財(cái)務(wù)管理面臨的突出問(wèn)題是金融市場(chǎng)制度與相關(guān)法律規(guī)定等問(wèn)題。財(cái)務(wù)管理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導(dǎo)企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方財(cái)務(wù)學(xué)家將這一時(shí)期稱為“守法財(cái)務(wù)管理時(shí)期”或“法規(guī)描述時(shí)期(DescriptiveLegalisticPeriod)”。

這一時(shí)期的研究重點(diǎn)是法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部控制。主要財(cái)務(wù)研究成果有：美國(guó)洛弗（W•H•Lough）的《企業(yè)財(cái)務(wù)》，首先提出了企業(yè)財(cái)務(wù)除籌措資本外，還要對(duì)資本周轉(zhuǎn)進(jìn)行有效的管理。英國(guó)羅斯（T•G•Rose）的《企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)論》，特別強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的重要性，認(rèn)為資本的有效運(yùn)用是財(cái)務(wù)研究的重心。30年代后，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)開始從擴(kuò)張性的外部融資，向防御性的內(nèi)部資金控制轉(zhuǎn)移，各種財(cái)務(wù)目標(biāo)和預(yù)算的確定、債務(wù)重組、資產(chǎn)評(píng)估、保持償債能力等問(wèn)題，開始成為這一時(shí)期財(cái)務(wù)管理研究的重要內(nèi)容。

資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理時(shí)期

20世紀(jì)50年代以后，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和買方市場(chǎng)趨勢(shì)的出現(xiàn)，財(cái)務(wù)經(jīng)理普遍認(rèn)識(shí)到，單純靠擴(kuò)大融資規(guī)模、增加產(chǎn)品產(chǎn)量已無(wú)法適應(yīng)新的形勢(shì)發(fā)展需要，財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要任務(wù)應(yīng)是解決資金利用效率問(wèn)題，公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)決策上升為最重要的問(wèn)題，西方財(cái)務(wù)學(xué)家將這一時(shí)期稱為“內(nèi)部決策時(shí)期（InternalDecision-MakingPeriod）”。在此期間，資金的時(shí)間價(jià)值引起財(cái)務(wù)經(jīng)理的普遍關(guān)注，以固定資產(chǎn)投資決策為研究對(duì)象的資本預(yù)算方法日益成熟，財(cái)務(wù)管理的重心由重視外部融資轉(zhuǎn)向注重資金在公司內(nèi)部的合理配置，使公司財(cái)務(wù)管理發(fā)生了質(zhì)的飛躍。由于這一時(shí)期資產(chǎn)管理成為財(cái)務(wù)管理的重中之重，因此稱之為資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理時(shí)期。

50年代后期，對(duì)公司整體價(jià)值的重視和研究，是財(cái)務(wù)管理理論的另一顯著發(fā)展。實(shí)踐中，投資者和債權(quán)人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等一系列因素來(lái)決定公司股票和債券的價(jià)值。由此，資本結(jié)構(gòu)和股利政策的研究受到高度重視。

這一時(shí)期主要財(cái)務(wù)研究成果有：1951年，美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家迪安（JoelDean）出版了最早研究投資財(cái)務(wù)理論的著作《資本預(yù)算》，對(duì)財(cái)務(wù)管理由融資財(cái)務(wù)管理向資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響；1952年，馬克維茨（H•M•Markowitz）“資產(chǎn)組合選擇”，認(rèn)為在若干合理的假設(shè)條件下，投資收益率的方差是衡量投資風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。從這一基本觀點(diǎn)出發(fā)，1959年，馬克維茨出版了專著《組合選擇》，從收益與風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量入手，研究各種資產(chǎn)之間的組合問(wèn)題。馬克維茨也被公認(rèn)為資產(chǎn)組合理論流派的創(chuàng)始人；1958年，莫迪哥萊尼（FrancoModigliani）和米勒（MertoH•Miller）在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》，提出了著名的MM理論。莫迪格萊尼和米勒因?yàn)樵谘芯抠Y本結(jié)構(gòu)理論上的突出成就，分別在1985年和1990年獲得了諾貝爾獎(jiǎng)；1964年，夏普（WilliamSharpe）、林特納（JohnLintner）等在馬克維茨理論的基礎(chǔ)上，提出了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）。系統(tǒng)闡述了資產(chǎn)組合中風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，區(qū)分了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，明確提出了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資而減少等觀點(diǎn)。資本資產(chǎn)定價(jià)模型使資產(chǎn)組合理論發(fā)生了革命性變革，夏普因此與馬克維茨一起共享第22屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的榮譽(yù)。總之，在這一時(shí)期，以研究財(cái)務(wù)決策為主要內(nèi)容的“新財(cái)務(wù)論”已經(jīng)形成，其實(shí)質(zhì)是注重財(cái)務(wù)管理的事先控制，強(qiáng)調(diào)將公司與其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切聯(lián)系，以資產(chǎn)管理決策為中心，將財(cái)務(wù)管理理論向前推進(jìn)了一大步。

投資財(cái)務(wù)管理時(shí)期

第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)，科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，國(guó)際市場(chǎng)迅速擴(kuò)大，跨國(guó)公司增多，金融市場(chǎng)繁榮，市場(chǎng)環(huán)境更加復(fù)雜，投資風(fēng)險(xiǎn)日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)已有的財(cái)務(wù)管理提出了更高要求。60年代中期以后，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到投資問(wèn)題上，因此稱為投資財(cái)務(wù)管理時(shí)期。如前述，投資組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型揭示了資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與其預(yù)期報(bào)酬率之間的關(guān)系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價(jià)建立在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的相互作用基礎(chǔ)上，而且大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應(yīng)用于公司的資本預(yù)算決策。其結(jié)果，導(dǎo)致財(cái)務(wù)學(xué)中原來(lái)比較獨(dú)立的兩個(gè)領(lǐng)域—投資學(xué)和公司財(cái)務(wù)管理的相互組合，使公司財(cái)務(wù)管理理論跨入了投資財(cái)務(wù)管理的新時(shí)期。前述資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理時(shí)期的財(cái)務(wù)研究成果同時(shí)也是投資財(cái)務(wù)管理初期的主要財(cái)務(wù)成果。

70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場(chǎng)的聯(lián)系日益加強(qiáng)。認(rèn)股權(quán)證、金融期貨等廣泛應(yīng)用于公司籌資與對(duì)外投資活動(dòng)，推動(dòng)財(cái)務(wù)管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克（F•B1ack）等人創(chuàng)立了期權(quán)定價(jià)模型（OptionPricingMolde1，簡(jiǎn)稱OPM）；羅斯提出了套利定價(jià)理論（ArbitragePricingTheory）。在此時(shí)期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：建立了合理的投資決策程序；形成了完善的投資決策指標(biāo)體系；建立了科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策方法。

一般認(rèn)為，70年代是西方財(cái)務(wù)管理理論走向成熟的時(shí)期。由于吸收自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)的豐富成果，財(cái)務(wù)管理進(jìn)一步發(fā)展成為集財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析于一身，以籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和利潤(rùn)分配管理為主要內(nèi)容的管理活動(dòng)，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財(cái)務(wù)管理》一書，這部集西方財(cái)務(wù)管理理論之大成的著作，標(biāo)志著西方財(cái)務(wù)管理理論已經(jīng)發(fā)展成熟。

財(cái)務(wù)管理深化發(fā)展的新時(shí)期

20世紀(jì)70年代末，企業(yè)財(cái)務(wù)管理進(jìn)入深化發(fā)展的新時(shí)期，并朝著國(guó)際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。

70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導(dǎo)致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價(jià)證券貶值，企業(yè)籌資更加困難，公司利潤(rùn)虛增，資金流失嚴(yán)重。嚴(yán)重的通貨膨脹給財(cái)務(wù)管理帶來(lái)了一系列前所未有的問(wèn)題，因此這一時(shí)期財(cái)務(wù)管理的任務(wù)主要是對(duì)付通貨膨脹。通貨膨脹財(cái)務(wù)管理一度成為熱點(diǎn)問(wèn)題。

80年代中后期以來(lái)，進(jìn)出口貿(mào)易籌資、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格問(wèn)題、國(guó)際投資分析、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等，成為財(cái)務(wù)管理研究的熱點(diǎn)，并由此產(chǎn)生了一門新的財(cái)務(wù)學(xué)分支—國(guó)際財(cái)務(wù)管理。國(guó)際財(cái)務(wù)管理成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的分支。

80年代中后期，拉美、非洲和東南亞發(fā)展中國(guó)家陷入沉重的債務(wù)危機(jī)，前蘇聯(lián)和東歐國(guó)家政局動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰，美國(guó)經(jīng)歷了貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字，貿(mào)易保護(hù)主義一度盛行。這一系列事件導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，使企業(yè)面臨的投融資環(huán)境具有高度不確定性。因此，企業(yè)在其財(cái)務(wù)決策中日益重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和規(guī)避，其結(jié)果，效用理論、線性規(guī)劃、對(duì)策論、概率分布、模擬技術(shù)等數(shù)量方法在財(cái)務(wù)管理工作中的應(yīng)用與日俱增。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策數(shù)量化受到高度重視。

隨著數(shù)學(xué)方法、應(yīng)用統(tǒng)計(jì)、優(yōu)化理論與電子計(jì)算機(jī)等先進(jìn)方法和手段在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用，公司財(cái)務(wù)管理理論發(fā)生了一場(chǎng)“革命”。財(cái)務(wù)分析向精確方向飛速發(fā)展。80年代誕生了財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)。90年代中期以來(lái)，計(jì)算機(jī)技術(shù)、電子通訊技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展迅猛。財(cái)務(wù)管理的一場(chǎng)偉大革命—網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)管理，已經(jīng)悄然到來(lái)。

財(cái)務(wù)管理發(fā)展趨勢(shì)

現(xiàn)代的財(cái)務(wù)管理，將繼續(xù)朝著國(guó)際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。而網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)管理變革則遙遙領(lǐng)先。

當(dāng)今是信息時(shí)代，是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代。知識(shí)經(jīng)濟(jì)拓寬了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的空間，改變了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是網(wǎng)絡(luò)化。容量巨大，高速互動(dòng)，知識(shí)共享的信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成了知識(shí)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，企業(yè)之間激烈競(jìng)爭(zhēng)將在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行；二是虛擬化。由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化加強(qiáng)，開辟了新的媒體空間，如虛擬市場(chǎng)、虛擬銀行。許多傳統(tǒng)的商業(yè)運(yùn)作方式也將隨之消失，代之以電子支付，電子采購(gòu)和電子定單，商業(yè)活動(dòng)將在全球互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行，使企業(yè)購(gòu)銷活動(dòng)更便捷，費(fèi)用更低廉，對(duì)存貨的量化監(jiān)控更精確。同時(shí)，網(wǎng)上收付，使國(guó)際資本的流動(dòng)加快，而財(cái)務(wù)主體面臨的貨幣風(fēng)險(xiǎn)卻大大地增加。相應(yīng)地，財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，將隨著理財(cái)環(huán)境的變化而不斷革新。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)管理主體、客體、內(nèi)容、方式都會(huì)發(fā)生很大的變化，有待進(jìn)一步研究討論和實(shí)踐。

參考文獻(xiàn)：

1.曲小剛.知識(shí)經(jīng)濟(jì)沖擊財(cái)務(wù)管理方法.中華財(cái)會(huì)網(wǎng)，2002

2.李會(huì)太.20世紀(jì)西方財(cái)務(wù)管理的發(fā)展.經(jīng)濟(jì)管理，2000(6)

篇3

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理發(fā)展階段發(fā)展趨勢(shì)

財(cái)務(wù)學(xué)已成為經(jīng)濟(jì)管理界最熱門的領(lǐng)域之一。西方財(cái)務(wù)學(xué)主要由三大領(lǐng)域構(gòu)成，即公司財(cái)務(wù)（CorporationFinance）、投資學(xué)（Investments）和宏觀財(cái)務(wù)（Macrofinance）。其中，公司財(cái)務(wù)在我國(guó)常被譯為“公司理財(cái)學(xué)”或“企業(yè)財(cái)務(wù)管理”。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特別是資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，財(cái)務(wù)管理在現(xiàn)代企業(yè)管理中也正在變得越來(lái)越重要。

現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理發(fā)展的主要階段及特點(diǎn)論述

財(cái)務(wù)管理的萌芽時(shí)期

企業(yè)財(cái)務(wù)管理大約起源于15世紀(jì)末16世紀(jì)初。當(dāng)時(shí)西方社會(huì)正處于資本主義萌芽時(shí)期，地中海沿岸的許多商業(yè)城市出現(xiàn)了由公眾入股的商業(yè)組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業(yè)股份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展客觀上要求企業(yè)合理預(yù)測(cè)資本需要量，有效籌集資本。但由于這時(shí)企業(yè)對(duì)資本的需要量并不是很大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業(yè)的籌資活動(dòng)僅僅附屬于商業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，并沒(méi)有形成獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理職業(yè)，這種情況一直持續(xù)到19世紀(jì)末20世紀(jì)初。

籌資財(cái)務(wù)管理時(shí)期

19世紀(jì)末20世紀(jì)初，工業(yè)革命的成功促進(jìn)了企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、生產(chǎn)技術(shù)的重大改進(jìn)和工商活動(dòng)的進(jìn)一步發(fā)展，股份公司迅速發(fā)展起來(lái)，并逐漸成為占主導(dǎo)地位的企業(yè)組織形式。股份公司的發(fā)展不僅引起了資本需求量的擴(kuò)大，而且也使籌資的渠道和方式發(fā)生了重大變化，企業(yè)籌資活動(dòng)得到進(jìn)一步強(qiáng)化，如何籌集資本擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，成為大多數(shù)企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。于是，許多公司紛紛建立了一個(gè)新的管理部門—財(cái)務(wù)管理部門，財(cái)務(wù)管理開始從企業(yè)管理中分離出來(lái)，成為一種獨(dú)立的管理職業(yè)。當(dāng)時(shí)公司財(cái)務(wù)管理的職能主要是預(yù)計(jì)資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當(dāng)時(shí)公司財(cái)務(wù)管理理論研究的根本任務(wù)。因此，這一時(shí)期稱為融資財(cái)務(wù)管理時(shí)期或籌資財(cái)務(wù)管理時(shí)期。

這一時(shí)期的研究重點(diǎn)是籌資。主要財(cái)務(wù)研究成果有：1897年，美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)者格林（Green）出版了《公司財(cái)務(wù)》，詳細(xì)闡述了公司資本的籌集問(wèn)題，該書被認(rèn)為是最早的財(cái)務(wù)著作之一；1910年，米德（Meade）出版了《公司財(cái)務(wù)》，主要研究企業(yè)如何最有效地籌集資本，該書為現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論奠定了基礎(chǔ)。

法規(guī)財(cái)務(wù)管理時(shí)期

1929年爆發(fā)的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和30年代西方經(jīng)濟(jì)整體的不景氣，造成眾多企業(yè)破產(chǎn)，投資者損失嚴(yán)重。為保護(hù)投資人利益，西方各國(guó)政府加強(qiáng)了證券市場(chǎng)的法制管理。如美國(guó)1933年和1934年出臺(tái)了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，對(duì)公司證券融資作出嚴(yán)格的法律規(guī)定。此時(shí)財(cái)務(wù)管理面臨的突出問(wèn)題是金融市場(chǎng)制度與相關(guān)法律規(guī)定等問(wèn)題。財(cái)務(wù)管理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導(dǎo)企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方財(cái)務(wù)學(xué)家將這一時(shí)期稱為“守法財(cái)務(wù)管理時(shí)期”或“法規(guī)描述時(shí)期(DescriptiveLegalisticPeriod)”。

這一時(shí)期的研究重點(diǎn)是法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部控制。主要財(cái)務(wù)研究成果有：美國(guó)洛弗（W•H•Lough）的《企業(yè)財(cái)務(wù)》，首先提出了企業(yè)財(cái)務(wù)除籌措資本外，還要對(duì)資本周轉(zhuǎn)進(jìn)行有效的管理。英國(guó)羅斯（T•G•Rose）的《企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)論》，特別強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的重要性，認(rèn)為資本的有效運(yùn)用是財(cái)務(wù)研究的重心。30年代后，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)開始從擴(kuò)張性的外部融資，向防御性的內(nèi)部資金控制轉(zhuǎn)移，各種財(cái)務(wù)目標(biāo)和預(yù)算的確定、債務(wù)重組、資產(chǎn)評(píng)估、保持償債能力等問(wèn)題，開始成為這一時(shí)期財(cái)務(wù)管理研究的重要內(nèi)容。

資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理時(shí)期

20世紀(jì)50年代以后，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和買方市場(chǎng)趨勢(shì)的出現(xiàn)，財(cái)務(wù)經(jīng)理普遍認(rèn)識(shí)到，單純靠擴(kuò)大融資規(guī)模、增加產(chǎn)品產(chǎn)量已無(wú)法適應(yīng)新的形勢(shì)發(fā)展需要，財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要任務(wù)應(yīng)是解決資金利用效率問(wèn)題，公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)決策上升為最重要的問(wèn)題，西方財(cái)務(wù)學(xué)家將這一時(shí)期稱為“內(nèi)部決策時(shí)期（InternalDecision-MakingPeriod）”。在此期間，資金的時(shí)間價(jià)值引起財(cái)務(wù)經(jīng)理的普遍關(guān)注，以固定資產(chǎn)投資決策為研究對(duì)象的資本預(yù)算方法日益成熟，財(cái)務(wù)管理的重心由重視外部融資轉(zhuǎn)向注重資金在公司內(nèi)部的合理配置，使公司財(cái)務(wù)管理發(fā)生了質(zhì)的飛躍。由于這一時(shí)期資產(chǎn)管理成為財(cái)務(wù)管理的重中之重，因此稱之為資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理時(shí)期。

50年代后期，對(duì)公司整體價(jià)值的重視和研究，是財(cái)務(wù)管理理論的另一顯著發(fā)展。實(shí)踐中，投資者和債權(quán)人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等一系列因素來(lái)決定公司股票和債券的價(jià)值。由此，資本結(jié)構(gòu)和股利政策的研究受到高度重視。

這一時(shí)期主要財(cái)務(wù)研究成果有：1951年，美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家迪安（JoelDean）出版了最早研究投資財(cái)務(wù)理論的著作《資本預(yù)算》，對(duì)財(cái)務(wù)管理由融資財(cái)務(wù)管理向資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響；1952年，馬克維茨（H•M•Markowitz）“資產(chǎn)組合選擇”，認(rèn)為在若干合理的假設(shè)條件下，投資收益率的方差是衡量投資風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。從這一基本觀點(diǎn)出發(fā)，1959年，馬克維茨出版了專著《組合選擇》，從收益與風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量入手，研究各種資產(chǎn)之間的組合問(wèn)題。馬克維茨也被公認(rèn)為資產(chǎn)組合理論流派的創(chuàng)始人；1958年，莫迪哥萊尼（FrancoModigliani）和米勒（MertoH•Miller）在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》，提出了著名的MM理論。莫迪格萊尼和米勒因?yàn)樵谘芯抠Y本結(jié)構(gòu)理論上的突出成就，分別在1985年和1990年獲得了諾貝爾獎(jiǎng)；1964年，夏普（WilliamSharpe）、林特納（JohnLintner）等在馬克維茨理論的基礎(chǔ)上，提出了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）。系統(tǒng)闡述了資產(chǎn)組合中風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，區(qū)分了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，明確提出了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資而減少等觀點(diǎn)。資本資產(chǎn)定價(jià)模型使資產(chǎn)組合理論發(fā)生了革命性變革，夏普因此與馬克維茨一起共享第22屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的榮譽(yù)?？傊谶@一時(shí)期，以研究財(cái)務(wù)決策為主要內(nèi)容的“新財(cái)務(wù)論”已經(jīng)形成，其實(shí)質(zhì)是注重財(cái)務(wù)管理的事先控制，強(qiáng)調(diào)將公司與其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切聯(lián)系，以資產(chǎn)管理決策為中心，將財(cái)務(wù)管理理論向前推進(jìn)了一大步。

投資財(cái)務(wù)管理時(shí)期

第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)，科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，國(guó)際市場(chǎng)迅速擴(kuò)大，跨國(guó)公司增多，金融市場(chǎng)繁榮，市場(chǎng)環(huán)境更加復(fù)雜，投資風(fēng)險(xiǎn)日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)已有的財(cái)務(wù)管理提出了更高要求。60年代中期以后，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到投資問(wèn)題上，因此稱為投資財(cái)務(wù)管理時(shí)期。如前述，投資組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型揭示了資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與其預(yù)期報(bào)酬率之間的關(guān)系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價(jià)建立在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的相互作用基礎(chǔ)上，而且大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應(yīng)用于公司的資本預(yù)算決策。其結(jié)果，導(dǎo)致財(cái)務(wù)學(xué)中原來(lái)比較獨(dú)立的兩個(gè)領(lǐng)域—投資學(xué)和公司財(cái)務(wù)管理的相互組合，使公司財(cái)務(wù)管理理論跨入了投資財(cái)務(wù)管理的新時(shí)期。前述資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理時(shí)期的財(cái)務(wù)研究成果同時(shí)也是投資財(cái)務(wù)管理初期的主要財(cái)務(wù)成果。

70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場(chǎng)的聯(lián)系日益加強(qiáng)。認(rèn)股權(quán)證、金融期貨等廣泛應(yīng)用于公司籌資與對(duì)外投資活動(dòng)，推動(dòng)財(cái)務(wù)管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克（F•B1ack）等人創(chuàng)立了期權(quán)定價(jià)模型（OptionPricingMolde1，簡(jiǎn)稱OPM）；羅斯提出了套利定價(jià)理論（ArbitragePricingTheory）。在此時(shí)期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：建立了合理的投資決策程序；形成了完善的投資決策指標(biāo)體系；建立了科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策方法。

一般認(rèn)為，70年代是西方財(cái)務(wù)管理理論走向成熟的時(shí)期。由于吸收自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)的豐富成果，財(cái)務(wù)管理進(jìn)一步發(fā)展成為集財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析于一身，以籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和利潤(rùn)分配管理為主要內(nèi)容的管理活動(dòng)，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財(cái)務(wù)管理》一書，這部集西方財(cái)務(wù)管理理論之大成的著作，標(biāo)志著西方財(cái)務(wù)管理理論已經(jīng)發(fā)展成熟。

財(cái)務(wù)管理深化發(fā)展的新時(shí)期

20世紀(jì)70年代末，企業(yè)財(cái)務(wù)管理進(jìn)入深化發(fā)展的新時(shí)期，并朝著國(guó)際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。

70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導(dǎo)致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價(jià)證券貶值，企業(yè)籌資更加困難，公司利潤(rùn)虛增，資金流失嚴(yán)重。嚴(yán)重的通貨膨脹給財(cái)務(wù)管理帶來(lái)了一系列前所未有的問(wèn)題，因此這一時(shí)期財(cái)務(wù)管理的任務(wù)主要是對(duì)付通貨膨脹。通貨膨脹財(cái)務(wù)管理一度成為熱點(diǎn)問(wèn)題。

80年代中后期以來(lái)，進(jìn)出口貿(mào)易籌資、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格問(wèn)題、國(guó)際投資分析、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等，成為財(cái)務(wù)管理研究的熱點(diǎn)，并由此產(chǎn)生了一門新的財(cái)務(wù)學(xué)分支—國(guó)際財(cái)務(wù)管理。國(guó)際財(cái)務(wù)管理成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的分支。

80年代中后期，拉美、非洲和東南亞發(fā)展中國(guó)家陷入沉重的債務(wù)危機(jī)，前蘇聯(lián)和東歐國(guó)家政局動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰，美國(guó)經(jīng)歷了貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字，貿(mào)易保護(hù)主義一度盛行。這一系列事件導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，使企業(yè)面臨的投融資環(huán)境具有高度不確定性。因此，企業(yè)在其財(cái)務(wù)決策中日益重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和規(guī)避，其結(jié)果，效用理論、線性規(guī)劃、對(duì)策論、概率分布、模擬技術(shù)等數(shù)量方法在財(cái)務(wù)管理工作中的應(yīng)用與日俱增。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策數(shù)量化受到高度重視。

隨著數(shù)學(xué)方法、應(yīng)用統(tǒng)計(jì)、優(yōu)化理論與電子計(jì)算機(jī)等先進(jìn)方法和手段在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用，公司財(cái)務(wù)管理理論發(fā)生了一場(chǎng)“革命”。財(cái)務(wù)分析向精確方向飛速發(fā)展。80年代誕生了財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)。90年代中期以來(lái)，計(jì)算機(jī)技術(shù)、電子通訊技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展迅猛。財(cái)務(wù)管理的一場(chǎng)偉大革命—網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)管理，已經(jīng)悄然到來(lái)。

財(cái)務(wù)管理發(fā)展趨勢(shì)

現(xiàn)代的財(cái)務(wù)管理，將繼續(xù)朝著國(guó)際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。而網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)管理變革則遙遙領(lǐng)先。

當(dāng)今是信息時(shí)代，是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代。知識(shí)經(jīng)濟(jì)拓寬了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的空間，改變了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是網(wǎng)絡(luò)化。容量巨大，高速互動(dòng)，知識(shí)共享的信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成了知識(shí)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，企業(yè)之間激烈競(jìng)爭(zhēng)將在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行；二是虛擬化。由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化加強(qiáng)，開辟了新的媒體空間，如虛擬市場(chǎng)、虛擬銀行。許多傳統(tǒng)的商業(yè)運(yùn)作方式也將隨之消失，代之以電子支付，電子采購(gòu)和電子定單，商業(yè)活動(dòng)將在全球互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行，使企業(yè)購(gòu)銷活動(dòng)更便捷，費(fèi)用更低廉，對(duì)存貨的量化監(jiān)控更精確。同時(shí)，網(wǎng)上收付，使國(guó)際資本的流動(dòng)加快，而財(cái)務(wù)主體面臨的貨幣風(fēng)險(xiǎn)卻大大地增加。相應(yīng)地，財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，將隨著理財(cái)環(huán)境的變化而不斷革新。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)管理主體、客體、內(nèi)容、方式都會(huì)發(fā)生很大的變化，有待進(jìn)一步研究討論和實(shí)踐。

參考文獻(xiàn)：

篇4

關(guān)鍵字:電力企業(yè);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);防范

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本概念

按照財(cái)務(wù)管理理論,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分:廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所面臨的所有由于不確定事項(xiàng)給其帶來(lái)的損失及損失程度的不確定性,具體包括:籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金鏈風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指籌資風(fēng)險(xiǎn)。本文所指的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是關(guān)于企業(yè)整體財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)狀況的不確定性,是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方面。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因主要由企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境和所處的外部環(huán)境兩方面決定的:針對(duì)企業(yè)內(nèi)部環(huán)境而言,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中的各個(gè)環(huán)節(jié),對(duì)其進(jìn)行管理與控制的好壞關(guān)注著企業(yè)的價(jià)值損失,通過(guò)管理價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)從而達(dá)到管理物質(zhì)要素。從外部環(huán)境來(lái)說(shuō),當(dāng)今企業(yè)賴以生存的市場(chǎng)環(huán)境充滿了競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn),將發(fā)生急劇的變化,技術(shù)革新全球化和信息快速傳播意味著市場(chǎng)壁壘已被打破,企業(yè)將面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)的日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

二、電力企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因

前已述及,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的不確定性。因此,對(duì)于電力企業(yè)而言,可以根據(jù)電力企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境因素以及其所處的外部環(huán)境因素對(duì)其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和分析。

(一)內(nèi)部環(huán)境因素所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于電力企業(yè),引起其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部環(huán)境因素主要包括:公司治理結(jié)構(gòu)、融資活動(dòng)、資本運(yùn)作、電力營(yíng)銷以及各種投資活動(dòng)。

首先,就公司治理結(jié)構(gòu)而言,以國(guó)有獨(dú)資為主要形式的電力企業(yè),只有選擇適當(dāng)集權(quán)與分權(quán)的公司治理結(jié)構(gòu),將一些權(quán)力適當(dāng)?shù)募谢蛳路?才能夠保證基層工作人員保存高度的積極性和創(chuàng)新性,避免公司陷入失控狀態(tài),進(jìn)而加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

其次,在融資活動(dòng)方面,由于電力企業(yè)是資金密集型企業(yè),但是在當(dāng)前體制下,電力企業(yè)一般只能向銀行融資,資金來(lái)源單一。在電力企業(yè)盈利能力較低的情況下,電力企業(yè)只能通過(guò)舉債維持電力投資,企業(yè)效益受國(guó)家利率政策的影響很大,由此電力企業(yè)融資活動(dòng)顯著影響著其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

再次,電力企業(yè)所進(jìn)行的資本運(yùn)作是指通過(guò)上市、并購(gòu)、托管等形式實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的過(guò)程中所產(chǎn)生的收益不確定性,這種不確定性來(lái)源于商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的共同影響,但與商品經(jīng)營(yíng)、貨幣經(jīng)營(yíng)方式中風(fēng)險(xiǎn)程度相比是最高的。

最后,在電力營(yíng)銷環(huán)節(jié),由于電力產(chǎn)品面向全社會(huì),產(chǎn)、供、銷同時(shí)完成,且銷售產(chǎn)品不能儲(chǔ)存,用戶是采取先用電后交錢的賒銷方式購(gòu)買電量,因而電力營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)比一般企業(yè)更大、更復(fù)雜。加之舊欠電費(fèi)清收越來(lái)越困難,甚至可能有部分電費(fèi)完全收不回來(lái)。因此,該環(huán)節(jié)給電力企業(yè)帶來(lái)了很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

此外,電力企業(yè)一般是基于電力需求預(yù)測(cè)投資,因此并不是所有投入都能產(chǎn)生預(yù)期的效益,特別是對(duì)于資金密集型的電力企業(yè),投資一旦失敗,就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大損失。目前,從保本經(jīng)營(yíng)來(lái)看,電力企業(yè)新投入的資金回報(bào),其報(bào)酬率至少不能低于同期銀行貸款利率,而現(xiàn)在的資產(chǎn)報(bào)酬卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行貸款利率。如果這種現(xiàn)象長(zhǎng)期持續(xù)下去,必然會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益,增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)外部環(huán)境因素所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

影響電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部因素主要包括:電力體制改革、電價(jià)政策變動(dòng)、資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)以及其他外部因素。其中,電力體制改革的重心在于打破電力企業(yè)垂直一體化的壟斷經(jīng)營(yíng)模式,在電力企業(yè)中進(jìn)行結(jié)構(gòu)重組并引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。于是,電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)將面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力和科學(xué)合理的管制政策所帶來(lái)的挑戰(zhàn),這些挑戰(zhàn)將在許多方面給電力企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);電價(jià)政策變動(dòng)對(duì)電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也十分顯著,由于電力企業(yè)提供的產(chǎn)品是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的公共產(chǎn)品,因此,長(zhǎng)期以來(lái),電力企業(yè)受國(guó)家政策的影響較大,其盈利水平與國(guó)家政策直接相關(guān),具有較大的不可控性。所以,電價(jià)政策風(fēng)險(xiǎn)是電力企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最重要風(fēng)險(xiǎn)之一;資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá),致使電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)不得不靠大量向銀行貸款來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn),籌資渠道單一,是造成電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高的重要原因,也使企業(yè)在發(fā)展的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)地增加。

此外,鑒于電力企業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè),技術(shù)方面的因素對(duì)電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)盈利狀況產(chǎn)生重要影響。因此,科學(xué)技術(shù)也是導(dǎo)致其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素之一。還有一些突發(fā)事件(火災(zāi)、暴亂等)和自然因素(洪水、山體滑坡、地質(zhì)變遷、地震等),也隨時(shí)可能給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

三、電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的策略

電力企業(yè)在對(duì)其所面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別并進(jìn)行相應(yīng)成因分析后,如何對(duì)這一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范,是電力企業(yè)所面臨的主要問(wèn)題所在。對(duì)此,筆者提出如下建議。

(一)建立權(quán)責(zé)明確、有效制衡的公司治理結(jié)構(gòu)

完善的公司治理結(jié)構(gòu),是防范和控制電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的組織保證。電力企業(yè)應(yīng)形成決策、授權(quán)、執(zhí)行和監(jiān)督的基本框架,四者之間構(gòu)成權(quán)責(zé)明確、相互協(xié)同、有效制衡的完整組織體系。同時(shí)明確企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,積極引導(dǎo)企業(yè)資源優(yōu)化配置,使企業(yè)制定的方針、政策和制度發(fā)揮更大作用。

(二)拓寬融資渠道,保持合理的資本結(jié)構(gòu)

電力企業(yè)是資金密集型企業(yè),其新建和設(shè)備更新改造都需要大量資金?，F(xiàn)階段我國(guó)部分地區(qū)電力供需矛盾仍較為突出,這對(duì)電力企業(yè)融資提出了更高的要求。為適應(yīng)這一形勢(shì),電力企業(yè)一

方面要理順融資理財(cái)?shù)耐獠凯h(huán)境,爭(zhēng)取各方面的政策優(yōu)惠,另一方面要優(yōu)化融資理財(cái)?shù)膬?nèi)部環(huán)境,逐漸擴(kuò)大融資途徑,逐步走出銀行貸款這一單一融資途徑。此外,電力企業(yè)還可以采取剝離優(yōu)良資產(chǎn)上市融資,或者剝離不良資產(chǎn),通過(guò)“債轉(zhuǎn)股”方式,將銀行對(duì)電力企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)殡A段性的股權(quán),獲得電力投資所需資金。

(三)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

電力企業(yè)應(yīng)成立專門組織,對(duì)財(cái)務(wù)制度、稅收籌劃、金融政策等進(jìn)行研究,以更好的規(guī)避企業(yè)在稅收、財(cái)會(huì)政策方面的風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)結(jié)合行業(yè)分類、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)狀況,分析重要項(xiàng)目的特性及變動(dòng)趨勢(shì),借助財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法等對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面有效的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。通過(guò)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,不僅對(duì)外部宏觀經(jīng)濟(jì)情況、行業(yè)財(cái)務(wù)狀況、財(cái)稅政策、利率變化和企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)變化進(jìn)行分析,而且根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變化,及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并發(fā)出預(yù)警警報(bào),以便積極主動(dòng)地采取相應(yīng)措施。

(四)將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)融入供電企業(yè)文化

企業(yè)文化是企業(yè)的靈魂,一個(gè)企業(yè)缺少了文化就會(huì)缺少凝聚力,就難以在市場(chǎng)謀發(fā)展。因此,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不應(yīng)只注重技術(shù),還應(yīng)注重企業(yè)文化的影響。國(guó)內(nèi)外案例表明,企業(yè)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)往往是由于企業(yè)文化缺失,尤其是企業(yè)高層管理者的知識(shí)不足、能力有限、品德欠佳等方面造成的。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展所帶來(lái)的集體與個(gè)人行為復(fù)雜性的增大,有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化的研究不僅不能忽視。對(duì)此,電力企業(yè)必須建立能夠體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的企業(yè)文化,使得員工在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防范理念,促進(jìn)企業(yè)安全文明生產(chǎn)和穩(wěn)定發(fā)展,著力塑造企業(yè)形象,提高企業(yè)全員風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

(五)推進(jìn)財(cái)務(wù)管理信息化建設(shè)

財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)(FMIS)是電力企業(yè)內(nèi)部整合各種資源并進(jìn)行控制和優(yōu)化配置的操作平臺(tái),應(yīng)當(dāng)在電力企業(yè)中得到積極的開發(fā)和廣泛的應(yīng)用,進(jìn)而推進(jìn)財(cái)務(wù)管理信息化建設(shè)的步伐,使復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)管理得以信息化、程序化控制,提高企業(yè)財(cái)務(wù)效率,最大限度地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),優(yōu)化企業(yè)決策。

(六)進(jìn)一步加強(qiáng)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作,足額提取各項(xiàng)準(zhǔn)備金

會(huì)計(jì)管理與控制是電力企業(yè)管理與控制中的重要手段。電力企業(yè)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,完善會(huì)計(jì)內(nèi)部控制,完善內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)告制度,強(qiáng)化審計(jì)監(jiān)督,建立財(cái)權(quán)和事權(quán)審批分離機(jī)制,形成必要資金審批控制程序,防止“權(quán)力部門化,部門權(quán)力個(gè)人化”傾向。此外,電力企業(yè)應(yīng)預(yù)先提留風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金,實(shí)行分期攤銷。例如,按照企業(yè)會(huì)計(jì)制度的相關(guān)規(guī)定,電力企業(yè)應(yīng)足額提取應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備和短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備等,這些是企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要措施。另外,針對(duì)電力企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)常遭受人為和自然破壞的現(xiàn)狀,電力企業(yè)應(yīng)及時(shí)向保險(xiǎn)公司投保。通過(guò)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn),繳納保費(fèi)的方式,將特定時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)分解,減少資金暫時(shí)性短缺而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)困難,增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

四、結(jié)束語(yǔ)

電力行業(yè)作為我國(guó)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展有著十分重要的作用。但于此同時(shí),我國(guó)電力企業(yè)也面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。電力企業(yè)屬于資金密集型行業(yè),其因所受的內(nèi)外環(huán)境諸多因素的影響而具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平,有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制對(duì)其來(lái)說(shuō)顯得越來(lái)越重要。筆者首先從我國(guó)電力企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因著手,提出了降低我國(guó)電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、改善其財(cái)務(wù)質(zhì)量的種種舉措,以保證電力企業(yè)獲得安全、穩(wěn)定、長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

參考文獻(xiàn):

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[2] 莫玉瓊,淺析電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制,今日南國(guó),2009年第6期

[3] 張友棠,財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究,財(cái)會(huì)通訊(綜合版),2004年第1期

篇5

【關(guān)鍵詞】軍工企業(yè)；科技管理；風(fēng)險(xiǎn)控制；技術(shù)創(chuàng)新

一、引言

軍工企業(yè)是指承擔(dān)國(guó)家下達(dá)的軍事裝備、產(chǎn)品預(yù)研、生產(chǎn)計(jì)劃任務(wù)的企、事業(yè)單位。他們所掌握的技術(shù)通常是前沿的起著先導(dǎo)和帶動(dòng)作用的國(guó)防技術(shù)，緊系國(guó)家的安全，因此在科技管理中風(fēng)險(xiǎn)控制尤為重要，特別是具有國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的大型軍工企業(yè)更應(yīng)該關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制這一環(huán)節(jié)。

那么，什么是風(fēng)險(xiǎn)控制呢？風(fēng)險(xiǎn)控制是指風(fēng)險(xiǎn)管理者采取各種措施和方法，消滅或減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的各種可能性，或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失。

現(xiàn)在軍工企業(yè)科技管理中主要存在的風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)防科技成果推廣與轉(zhuǎn)化技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)高成本投入風(fēng)險(xiǎn)；以科研項(xiàng)目為平臺(tái)，成長(zhǎng)起來(lái)的專業(yè)人才流失風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，我們應(yīng)該控制，理論上有四種基本方法――風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留，但是在科技管理中，這四種方法應(yīng)該是相輔相成的融入到管理機(jī)制中。

二、國(guó)防科技成果推廣與轉(zhuǎn)化技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)防科技成果服務(wù)于國(guó)家安全利益，科研環(huán)節(jié)和科技成果的公開會(huì)嚴(yán)重危及國(guó)家安全利益，因而需要在高度保密的狀態(tài)下進(jìn)行，很難服務(wù)于社會(huì)，轉(zhuǎn)用于民，只能把創(chuàng)新成果提供給部隊(duì)使用，在實(shí)際使用中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，針對(duì)性地改進(jìn)和提高。一項(xiàng)新軍用技術(shù)不可能在短時(shí)期就達(dá)到完善，只有不斷試驗(yàn)、反復(fù)使用以加深對(duì)其性能的了解，才能使之日臻成熟。以美英為例，在阿富汗和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)中，大量試用了許多尖端武器，不僅根據(jù)結(jié)果及時(shí)改進(jìn)，而且為研制下一代積累了資料。

因此國(guó)防科技成果的開發(fā)與利用存在著技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制是國(guó)防科技成果推廣與轉(zhuǎn)化工作的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。

技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因是該技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)存在著技術(shù)發(fā)展及自身能力等因素的不確定性。

技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)控制的重要策略就是加大信息量的搜集，定期組織行業(yè)專家進(jìn)行可行性分析及論證，努力減少風(fēng)險(xiǎn)，以進(jìn)行有效的決策，并定期進(jìn)行評(píng)估，預(yù)測(cè)成果潛在的軍事效益和經(jīng)濟(jì)效益。最重要的是要建立科技成果轉(zhuǎn)化工作綜合評(píng)價(jià)體系，對(duì)各單位國(guó)防科技成果轉(zhuǎn)化工作進(jìn)行階段和年度評(píng)價(jià)，把其評(píng)價(jià)結(jié)果納入績(jī)效考評(píng)體系中去，以保證國(guó)防科技成果轉(zhuǎn)化工作有效、深入開展。

三、技術(shù)研發(fā)時(shí)高成本投入風(fēng)險(xiǎn)控制

技術(shù)研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)性主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)，如技術(shù)開發(fā)本身的成熟度不夠；二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手率先推出更具創(chuàng)造性的新產(chǎn)品，或是消費(fèi)者觀念和需求發(fā)生變化，或因開拓市場(chǎng)投入過(guò)高或產(chǎn)品成本過(guò)高造成盈利過(guò)低或根本無(wú)盈利可言；三是社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，如自然風(fēng)險(xiǎn)或政策性風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)一定要：

（一）健全技術(shù)研發(fā)組織機(jī)構(gòu)

為加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)工作的指導(dǎo)，明確科技發(fā)展工作目標(biāo)，組建技術(shù)研發(fā)決策機(jī)構(gòu)，即成立科技創(chuàng)新工作領(lǐng)導(dǎo)小組和技術(shù)工作委員會(huì)，其中科技創(chuàng)新工作領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)科技工作重大事項(xiàng)的決策，如推遲或否決技術(shù)研發(fā)的執(zhí)行，對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)特別高的項(xiàng)目，可以考慮暫緩轉(zhuǎn)化，待時(shí)機(jī)成熟或者進(jìn)行適當(dāng)?shù)难邪l(fā)等。技術(shù)工作委員會(huì)負(fù)責(zé)制定技術(shù)研發(fā)的發(fā)展規(guī)劃，以及審定技術(shù)研發(fā)過(guò)程中其方向的正確性，并承擔(dān)技術(shù)咨詢工作事宜。

（二）做好技術(shù)研發(fā)的財(cái)務(wù)管理

技術(shù)研發(fā)最顯著的特點(diǎn)在于其綜合性，即它包括了經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益，也還包括了近期效益與遠(yuǎn)期效益，同時(shí)還包括了生態(tài)效益與環(huán)境效益，所以必須對(duì)項(xiàng)目壽命期內(nèi)所取得的成果與投入進(jìn)行比較、分析和考核。

財(cái)務(wù)管理不僅要利用立項(xiàng)時(shí)的可行性研究與項(xiàng)目前期評(píng)估，而且還結(jié)合項(xiàng)目跟蹤評(píng)價(jià)、項(xiàng)目實(shí)施效果評(píng)價(jià)和項(xiàng)目影響評(píng)價(jià)等資料對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)算進(jìn)行必要的調(diào)整，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度分析項(xiàng)目對(duì)整個(gè)國(guó)防科技工業(yè)所產(chǎn)生的效益及其所吸收的全部成本，以評(píng)價(jià)科技成果轉(zhuǎn)化以及再續(xù)開發(fā)、利用，在技術(shù)上的先進(jìn)性和適用性，經(jīng)濟(jì)上的盈利性和合理性，宏觀上的可能性和可行性。

（三）明確技術(shù)研發(fā)的主體方向

技術(shù)研發(fā)一定要立足于自主創(chuàng)新，針對(duì)用戶需求，圍繞本企業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域開展研究，防止產(chǎn)生某些關(guān)鍵環(huán)節(jié)的預(yù)先研究與工程應(yīng)用脫節(jié)，研究成果發(fā)揮不了應(yīng)有的效能。尤其要重視基礎(chǔ)研究，提高成果的應(yīng)用推廣轉(zhuǎn)化的幅度和科研效益，避免資源浪費(fèi)，使有限的資源達(dá)到最有效的配置。

（四）完善科研項(xiàng)目管理機(jī)制

首先，根據(jù)中長(zhǎng)期技術(shù)發(fā)展規(guī)劃以及科研生產(chǎn)中的重大技術(shù)難題，制定并年度科研項(xiàng)目指南和技術(shù)攻關(guān)計(jì)劃；

第二，通過(guò)立項(xiàng)評(píng)審的方式確定研制方案和項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，實(shí)行項(xiàng)目負(fù)責(zé)制；

第三，以項(xiàng)目管理模式，定期檢查研究工作的進(jìn)展?fàn)顩r，如出現(xiàn)重大問(wèn)題時(shí)，變更項(xiàng)目負(fù)責(zé)人或終止項(xiàng)目；

最后，項(xiàng)目完成時(shí)，嚴(yán)格驗(yàn)收評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)，保證完成的研究項(xiàng)目在科研生產(chǎn)中發(fā)揮作用。如果科研項(xiàng)目完成后，科研成果只能無(wú)限期地束之高閣，無(wú)法進(jìn)行轉(zhuǎn)化，也不算項(xiàng)目成功。

四、人才流失風(fēng)險(xiǎn)控制

以科研項(xiàng)目為平臺(tái)，成長(zhǎng)起來(lái)的專業(yè)人才流失所帶來(lái)的損失，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是更高的招聘和再培訓(xùn)成本那樣簡(jiǎn)單，它甚至已經(jīng)成為企業(yè)失敗的原因之一，因?yàn)樗麄兯鶐ё叩恼瞧髽I(yè)發(fā)展所急需的高科技。

為了挽留人才，首先就要提高他們的滿意度。在20世紀(jì)90年代之前，企業(yè)吸引人才的主要方式，還是以傳統(tǒng)的報(bào)酬方式為主，但是隨著21世紀(jì)的到來(lái)，科技人員越來(lái)越多的關(guān)注非傳統(tǒng)的福利，包括靈活的工作安排，職業(yè)發(fā)展、工作環(huán)境、認(rèn)同及賞識(shí)等，因此，提高員工的滿意度，需要設(shè)計(jì)一套完整的系統(tǒng)的薪酬和激勵(lì)體系。

具體應(yīng)涵蓋以下幾個(gè)方面：

（1）在關(guān)鍵崗位和重點(diǎn)工種中樹立崗位技能帶頭人、首席技術(shù)工人或?qū)W科帶頭人，以點(diǎn)帶面，讓技能精湛、品德高尚、善于創(chuàng)新、樂(lè)于奉獻(xiàn)的優(yōu)秀人才帶動(dòng)其他職工共同參與技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，構(gòu)筑群眾性技術(shù)創(chuàng)新的“金字塔”模式，促進(jìn)科研生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的全面實(shí)現(xiàn)和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的顯著增長(zhǎng)；

（2）進(jìn)一步完善“長(zhǎng)、家、匠”職業(yè)發(fā)展通道，統(tǒng)籌推進(jìn)這三支人才隊(duì)伍建設(shè)；

（3）根據(jù)企業(yè)科技項(xiàng)目實(shí)際需要，面向社會(huì)招聘高端人才、稀缺人才，解決技術(shù)瓶頸，同時(shí)采用新的用人模式，通過(guò)技術(shù)合作、轉(zhuǎn)讓等方式來(lái)獲得外腦，培養(yǎng)一批技藝精湛的行業(yè)技能帶頭人，打造自己的專業(yè)技術(shù)帶頭人，加強(qiáng)技能人才隊(duì)伍建設(shè)；

（4）及時(shí)給予科技戰(zhàn)線上的技術(shù)人員立功、評(píng)先進(jìn)、干部選拔、樹典型、晉升職稱等精神和物質(zhì)激勵(lì)。

篇6

    【關(guān)鍵詞】中小企業(yè);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);控制

    一、引言

    財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)面臨的一種風(fēng)險(xiǎn),而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制就是企業(yè)在識(shí)別、評(píng)估和分析的基礎(chǔ)上,充分預(yù)見、有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),用最經(jīng)濟(jì)的方法把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的不利后果減少到最低限度的管理方法。

    當(dāng)前,我國(guó)的中小企業(yè)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)主要推動(dòng)力。根據(jù)中小企業(yè)主管部門提供的估計(jì)數(shù)據(jù),中國(guó)中小企業(yè)總數(shù)約在1 000萬(wàn)家左右,占全部注冊(cè)企業(yè)總數(shù)的99%以上。中小工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實(shí)現(xiàn)利稅和出口總額分別占全部工業(yè)總量的60%、57%、40%、60%。因此,中小企業(yè)已成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn),也是緩解就業(yè)壓力、保持社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。但是,由于中小企業(yè)外部客觀環(huán)境的不確定性和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)質(zhì)量等因素的影響,我國(guó)的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此,隨著我國(guó)中小企業(yè)的快速崛起,必須對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

    二、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型

    根據(jù)中小企業(yè)資金在資金鏈上運(yùn)轉(zhuǎn)的順序來(lái)看,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分成以下幾種類型來(lái)考慮:

    (一)籌資風(fēng)險(xiǎn)

    籌資風(fēng)險(xiǎn)是指中小企業(yè)籌集資金不落實(shí)的可能性、籌資成本過(guò)大的可能性,以及企業(yè)所籌資金達(dá)不到預(yù)期收益進(jìn)而無(wú)法償還資本成本的可能性?；I資風(fēng)險(xiǎn)是上一次資本循環(huán)所有風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果,特別是前次循環(huán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)有直接的影響,它是資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)所有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的啟動(dòng)點(diǎn)。

    (二)投資風(fēng)險(xiǎn)

    投資風(fēng)險(xiǎn)是中小企業(yè)投資者在進(jìn)行投資的過(guò)程中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),即無(wú)法取得期望投資報(bào)酬的可能性。投資本身就意味著風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)樗鼪Q定了投入。資金和收回資金之間有一個(gè)或長(zhǎng)或短的時(shí)間差,在這期間可能出現(xiàn)一些事先無(wú)法預(yù)料的事件,以致投入資金的預(yù)期收益和收回的資金在數(shù)量上有一定的背離,甚至有可能完全收不回本金,從而使投資活動(dòng)達(dá)不到預(yù)期的收益目標(biāo)。

    (三)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

    經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是那些中小企業(yè)無(wú)法賣出產(chǎn)品并收回墊支本金的可能性,包括銷售風(fēng)險(xiǎn)和收款的信用風(fēng)險(xiǎn)。它是資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)所有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最終表現(xiàn)。

    (四)收益分配風(fēng)險(xiǎn)

    收益分配風(fēng)險(xiǎn)即中小企業(yè)由于收益取得和分配而對(duì)資本價(jià)值產(chǎn)生影響的可能性。收益分配風(fēng)險(xiǎn)概括反映了營(yíng)業(yè)商品產(chǎn)出節(jié)點(diǎn)上的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和分配階段的資本支付風(fēng)險(xiǎn),它是下一次循環(huán)資本墊支價(jià)值的資金來(lái)源,是資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)所有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的釋放,制約著資本價(jià)值的規(guī)模。

    三、我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

    (一)中小企業(yè)籌資環(huán)節(jié)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因之一來(lái)自于它的籌資環(huán)節(jié)。中小企業(yè)的外部融資風(fēng)險(xiǎn)大,主要依賴內(nèi)源性融資,因此它的資金來(lái)源渠道少,籌資成本相對(duì)較高。在直接融資上,盡管中央已經(jīng)出臺(tái)了相關(guān)措施來(lái)推進(jìn)中小企業(yè)上市融資,但現(xiàn)行的上市管理機(jī)制決定了大部分中小企業(yè)很難爭(zhēng)取到股票上市的機(jī)會(huì);在發(fā)行企業(yè)債券上,因其發(fā)行額度小也難以獲得;中小企業(yè)本身資金有限、信譽(yù)度低等原因也難以滿足銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款條件。中小企業(yè)要獲得外部資金,需要擔(dān)保,或者以并不富有的資產(chǎn)進(jìn)行抵押,使得外部融資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。企業(yè)難以從銀行等金融機(jī)構(gòu)籌借資金,便不得不從民間等渠道借款,這些渠道的資金來(lái)源分散,同時(shí)利息比銀行同期利率往往要高出很多,這樣便使中小企業(yè)的籌資費(fèi)用與用資費(fèi)用大大高于大企業(yè)?；I資費(fèi)用和用資費(fèi)用都要消耗企業(yè)的現(xiàn)金,從而直接加大企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。此外,中小企業(yè)的債務(wù)融資表現(xiàn)出規(guī)模小、頻率高和更加依賴流動(dòng)性強(qiáng)的短期貸款的特征。這些都極大地增加了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)中小企業(yè)投資環(huán)節(jié)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    中小企業(yè)投資環(huán)節(jié)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因有:

    1.我國(guó)的中小企業(yè)長(zhǎng)期投資比率低下。由于中小企業(yè)資金相對(duì)緊張,外源融資大部分是短期融資,很少有長(zhǎng)期閑置資金投資于其他企業(yè)的股權(quán)和債權(quán),而經(jīng)濟(jì)靈活性的特點(diǎn)也要求其資產(chǎn)具備更強(qiáng)的流動(dòng)性以應(yīng)付不測(cè)之需,因此與大企業(yè)相比,中小企業(yè)金融負(fù)債比率高,自有資金比率低;短期金融負(fù)債占總負(fù)債和銷售額的比率較高,中小企業(yè)的長(zhǎng)期投資比率十分低下。

    2.由于中小企業(yè)往往缺乏科學(xué)的投資決策機(jī)制,中小企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)前,對(duì)市場(chǎng)的調(diào)查與預(yù)測(cè)不夠,由于人才所限,也不能進(jìn)行精細(xì)的投資預(yù)算。毫無(wú)疑問(wèn),這些也會(huì)加大中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    (三)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    我國(guó)中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因有:

    1.中小企業(yè)資金使用缺少計(jì)劃,容易陷入財(cái)務(wù)困境,因此,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)容易導(dǎo)致中小企業(yè)產(chǎn)生巨大的損失。同時(shí),中小企業(yè)負(fù)債比例較高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性大,對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)的影響大。

    2.中小企業(yè)對(duì)日?，F(xiàn)金缺乏管理,流失、浪費(fèi)嚴(yán)重,流動(dòng)資產(chǎn)如存貨、應(yīng)收賬款等閑置或者周轉(zhuǎn)效率低下,流動(dòng)負(fù)債到期償還危險(xiǎn)較大,企業(yè)三角債務(wù)復(fù)雜。同時(shí),中小企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中生產(chǎn)能力、物料、人力的安排不匹配,資源利用率低下;產(chǎn)品質(zhì)量控制體系不健全,產(chǎn)品質(zhì)量難以提高。生產(chǎn)管理水平低下將增加企業(yè)流動(dòng)資金的消耗,從而直接降低企業(yè)的短期償債能力。

    (四)中小企業(yè)收益分配環(huán)節(jié)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    我國(guó)的中小企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂等現(xiàn)象,造成資金使用效率低下,資金的安全性、完整性無(wú)法得到保障。平均資產(chǎn)負(fù)債率很高將導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、償付能力不足,必然會(huì)加大中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    四、我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

    (一)中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制

    1.我國(guó)的中小企業(yè)在開展籌資活動(dòng)時(shí),為控制風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)遵循以下原則:(1)穩(wěn)定性原則,即中小企業(yè)借入的資金能保持一定的穩(wěn)定性,因?yàn)榻枞胭Y金到期要還本付息,如果到期償還時(shí),企業(yè)資金尚未收回,就不能按期償還,將破壞企業(yè)的信譽(yù),因此,借款期限要相對(duì)長(zhǎng)一些,在安排使用時(shí)可以有一定的余地;(2)適度性原則,即中小企業(yè)籌集的資金一定要適合企業(yè)對(duì)資金的需要,包括籌資金額、籌資的時(shí)機(jī)、籌資的期限、籌資的方式要適當(dāng);(3)低成本原則,即中小企業(yè)應(yīng)選擇成本最低的籌資方式和籌資類型進(jìn)行籌資。

    2.要開拓籌資渠道,優(yōu)化籌資方式,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)要充分利用各種籌資方式。企業(yè)不應(yīng)僅僅依賴業(yè)主投入資金和借款,還應(yīng)根據(jù)企業(yè)的資金狀況和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的變化,適時(shí)采用發(fā)行股票、租賃等方式籌資。在與銀行等金融機(jī)構(gòu)建立良好合作關(guān)系的基礎(chǔ)上,企業(yè)還應(yīng)不斷開拓更多的籌資渠道,如利用國(guó)家優(yōu)惠政策獲取財(cái)政資金、利用國(guó)際資金等;企業(yè)也可適時(shí)引入新的投資者,壯大企業(yè)自有資本,以增強(qiáng)抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    (二)中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制

    企業(yè)的投資活動(dòng)旨在收回本金并獲得期望投資報(bào)酬的支付,投資風(fēng)險(xiǎn)的控制即是要保證投出資金的安全性、可收回性以及獲利性。中小企業(yè)常見的投資方式有固定資產(chǎn)投資、證券投資、房地產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、保險(xiǎn)投資等。因此,中小企業(yè)決策者在做投資項(xiàng)目時(shí):

    1.要在投資決策的過(guò)程中結(jié)合事中風(fēng)險(xiǎn)控制的思想,充分考慮投資組合,考慮所選單個(gè)投資項(xiàng)目之間的相關(guān)程度,減少非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在識(shí)別與估量投資風(fēng)險(xiǎn)后,對(duì)決策過(guò)程中選定的投資方案,針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),可單獨(dú)采取下列措施,進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和控制:(1)要合理預(yù)期投資收益,加強(qiáng)投資方案的可行性;(2)要協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)可在一定水平上使用籌資風(fēng)險(xiǎn),采用籌資杠桿程度較高的融資組合方式;但若經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高,則宜在較低的程度上使用籌資杠桿,采用籌資杠桿程度有限的融資組合,從而控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。

    2.要加強(qiáng)、提升企業(yè)決策者自身的決策水平,我國(guó)的中小企業(yè)因?yàn)橘Y金規(guī)模小,一個(gè)項(xiàng)目的投資失誤往往直接引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī),因此加強(qiáng)投資環(huán)節(jié)的預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、控制工作能有效防范企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn),確保企業(yè)財(cái)務(wù)安全。因此,作為中小企業(yè)的決策者必須加強(qiáng)自身管理水平,開拓視野,不斷提高科學(xué)決策的能力。

    (三)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制

    1.現(xiàn)金是中小企業(yè)的血液,因此,必須加強(qiáng)中小企業(yè)的現(xiàn)金管理,中小企業(yè)要注意利用現(xiàn)代結(jié)算工具和手段減少現(xiàn)金交易;加強(qiáng)現(xiàn)金收付的票據(jù)管理,加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè),防范貪污挪用行為的發(fā)生,保障現(xiàn)金安全;加強(qiáng)費(fèi)用預(yù)算防范費(fèi)用開支的隨意性。

    2.要加強(qiáng)中小企業(yè)的資產(chǎn)與債務(wù)運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)控制。當(dāng)前,中小企業(yè)資產(chǎn)管理散亂,固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算不健全,原材料、存貨、產(chǎn)成品積壓或流失,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)失調(diào),債務(wù)比例大,風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)低下,使得中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨內(nèi)部危機(jī)。這就要求:一方面,建立健全中小企業(yè)會(huì)計(jì)核算體系,加強(qiáng)內(nèi)部控制制度;另一方面,定期檢查企業(yè)的資產(chǎn)狀況,將資產(chǎn)分類控制,對(duì)于抵押、擔(dān)保的資產(chǎn),檢查其完整性與所有權(quán),財(cái)務(wù)部門應(yīng)做到對(duì)企業(yè)資產(chǎn)有一本完整、系統(tǒng)、分類的賬。

    (四)中小企業(yè)收益分配風(fēng)險(xiǎn)控制

    要對(duì)中小企業(yè)的收益分配環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制,中小企業(yè)就必須考慮到對(duì)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)在企業(yè)與所有者之間、利潤(rùn)分配各項(xiàng)目之間和所有者之間進(jìn)行分配。這就要求:

    1.利潤(rùn)的分配應(yīng)按國(guó)家法律的相關(guān)規(guī)定,按照下列順序分配:(1)彌補(bǔ)超過(guò)用稅前利潤(rùn)抵補(bǔ)期限的以前年度虧損;(2)提取法定盈余公積金;(3)提取公益金;(4)向投資者分配利潤(rùn)。

    2.必須堅(jiān)持以收抵支,保持穩(wěn)定的分紅比例。從稅后利潤(rùn)中留存一部分利潤(rùn),不但可以為企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)籌措資金,提高企業(yè)應(yīng)付不測(cè)事件的能力,也可以用于未來(lái)的利潤(rùn)分配。企業(yè)從景氣時(shí)期的較高獲利中留存一部分利潤(rùn),可以在衰退時(shí)期用于投資者分配。

    3.要適當(dāng)考慮經(jīng)營(yíng)者與職工利益。如員工薪酬和福利支出主要在交納所得稅之前扣除,因此,增加這部分支出可起到節(jié)稅的作用。在保障投資者利益的前提下,如何通過(guò)利益的分配來(lái)提高經(jīng)營(yíng)者和員工的積極性,也是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中必須關(guān)注的。

    【主要參考文獻(xiàn)】

    [1]孫學(xué)敏.中小企業(yè)金融與財(cái)務(wù)研究[M].鄭州大學(xué)出版社,2003.

    [2]李小東.試論中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制[J].生產(chǎn)力研究,2007,(15).

篇7

外資銀行十分注重信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范，在長(zhǎng)期的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)中，形成了一整套較為科學(xué)、規(guī)范的信貸管理體制和內(nèi)部控制制度，對(duì)貸款原則、貸款程序、貸款審批、貸款風(fēng)險(xiǎn)分析，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定、風(fēng)險(xiǎn)控制體系等有規(guī)范而嚴(yán)格的要求，從而有效地控制了信貸風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，國(guó)內(nèi)銀行的商業(yè)經(jīng)營(yíng)體制和信貸管理機(jī)制目前尚處在調(diào)整和逐步完善之中，諸多方面與外資銀行有較大差異。主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

(一)組織結(jié)構(gòu)上的差異――外資銀行重視水平制衡，國(guó)內(nèi)銀行重視垂直管理。

外資銀行在信貸組織上通常采用條塊結(jié)合的矩陣型結(jié)構(gòu)管理體系，信貸業(yè)務(wù)的組織除了有縱向的總行一分行的專業(yè)線管理之外，十分強(qiáng)調(diào)橫向的部門之間的分工與制約，較好地實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)控制與資源配置效率的較佳結(jié)合。外資銀行通常會(huì)設(shè)置專業(yè)化程度較高的多個(gè)部門共同負(fù)責(zé)信貸業(yè)務(wù)的組織管理，如信貸政策制訂部門、資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)分析部門、業(yè)務(wù)管理部門、風(fēng)險(xiǎn)審查部門、不良貸款處理部門以及系統(tǒng)一體化管理部門等等。各部門分工明確，各司其職，在業(yè)務(wù)上相互溝通、協(xié)作又相互監(jiān)督。貸款審批是信貸風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵控制點(diǎn)，在這一環(huán)節(jié)，外資銀行多采取由隸屬于不同部門的授權(quán)人員共同審批的辦法，三人或雙人審批有效。如某外資銀行廣州分行，貸款審批由業(yè)務(wù)管理部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門共同負(fù)責(zé)，每一筆貸款的發(fā)放都必須由最少兩名授權(quán)人員主管――獨(dú)立思考后簽字同意方為有效。分行長(zhǎng)主要起協(xié)調(diào)管理作用，不直接參與貸款的審查與簽批。審批流程呈橫向運(yùn)動(dòng)特征。

國(guó)內(nèi)銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行的信貸管理組織結(jié)構(gòu)與專業(yè)銀行時(shí)期相比，基本架構(gòu)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的變動(dòng)，仍是與行政體制高度耦合的“金字塔”型的垂直管理機(jī)構(gòu)，表現(xiàn)為管理責(zé)任關(guān)系和信息的匯報(bào)渠道均為總行、一級(jí)分行、二級(jí)分行、支行、網(wǎng)點(diǎn)之間以及機(jī)構(gòu)內(nèi)部行長(zhǎng)、科長(zhǎng)、經(jīng)辦之間的分級(jí)管理。與外資銀行比，縱向管理鏈條過(guò)長(zhǎng)，而橫向的分工與制衡關(guān)系強(qiáng)調(diào)得不夠。近幾年我國(guó)商業(yè)銀行各級(jí)分行進(jìn)行了內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，相繼成立了資產(chǎn)保全部和風(fēng)險(xiǎn)審查部門負(fù)責(zé)處置不良貸款、評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)，改變了舊體制下信貸部“一統(tǒng)”信貸業(yè)務(wù)的局面，但信貸政策管理、信貸資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)管理等職責(zé)仍然基本由審貸部門承擔(dān)，部門的細(xì)分化程度不夠。貸款審批實(shí)行逐級(jí)上報(bào)、層層審批制度，行長(zhǎng)或主管信貸的副行長(zhǎng)具有最終決策權(quán)。審批流程呈縱向運(yùn)動(dòng)特征。

(二)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和控制手段上的差異――外資銀行重視事前防范，國(guó)內(nèi)銀行重視事后化解。

外資銀行十分注重信貸風(fēng)險(xiǎn)的早期防范，將防范風(fēng)險(xiǎn)作為整個(gè)信貸業(yè)務(wù)流程的核心，在各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)采取了多種措施防范金融風(fēng)險(xiǎn)。主要有：1、通過(guò)確定目標(biāo)市場(chǎng)、制定詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)接受標(biāo)準(zhǔn)來(lái)篩選客戶。如某外資銀行每年會(huì)根據(jù)信貸政策委員會(huì)確定的地區(qū)最高額度指標(biāo)，確立市場(chǎng)目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)接受標(biāo)準(zhǔn)，只有符合目標(biāo)市場(chǎng)條件的客戶才能發(fā)放貸款。業(yè)務(wù)管理部門通過(guò)行業(yè)研究，列出可接納客戶的條件及細(xì)節(jié)，包括對(duì)公司規(guī)模、管理者經(jīng)驗(yàn)、股東資本、杠桿比率等方面的指標(biāo)限制，信貸人員以此為依據(jù)尋找符合條件的客戶進(jìn)入貸款程序。2、通過(guò)現(xiàn)代計(jì)量方法和借助各種專用軟件對(duì)客戶進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估與分析，并將評(píng)級(jí)結(jié)果廣泛運(yùn)用于信貸管理的各環(huán)節(jié)。3、建立大客戶專管制度。大客戶的貸款由總部統(tǒng)一專管，總部每年對(duì)其總公司進(jìn)行評(píng)估并根據(jù)評(píng)估結(jié)果給予一定的授信額度，分公司申請(qǐng)貸款時(shí)在總的授信額度內(nèi)統(tǒng)籌考慮。4、通過(guò)動(dòng)態(tài)評(píng)占資產(chǎn)組合，盡可能地選擇多種彼此互不相關(guān)或者負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)進(jìn)行搭配，以便分散風(fēng)險(xiǎn)。5、通過(guò)不定期的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，提前做好突發(fā)事件的應(yīng)對(duì)工作。在某外資銀行，風(fēng)險(xiǎn)管理部門會(huì)定期對(duì)貸款組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，通過(guò)假設(shè)某些宏觀(政治/經(jīng)濟(jì))事件發(fā)生，測(cè)量信貸資產(chǎn)可能遭受的影響。根據(jù)測(cè)算結(jié)果，一些敏感性貸款在五級(jí)分類中將被歸為“可疑”類，有關(guān)客戶的信用等級(jí)也會(huì)相應(yīng)下調(diào)。6、設(shè)立獨(dú)立機(jī)構(gòu)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)與績(jī)效。如某外資銀行，總部有獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)審核小組對(duì)各分行信貸組合和信貸管理程序進(jìn)行一年一度或兩年一度的審核。審核小組通過(guò)計(jì)算信貸組合的加權(quán)平均損失概率，確定信貸組合的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)數(shù)，5級(jí)以上為合格。如果不合格，審核部門將及時(shí)給予改善建議，要求業(yè)務(wù)管理部門改進(jìn)，并在6個(gè)月后復(fù)查，12―18個(gè)月后再次復(fù)查，直到確保風(fēng)險(xiǎn)隱患消除。

與外資銀行相比，國(guó)內(nèi)銀行由于歷史包袱較重，把工作重心放在了存量風(fēng)險(xiǎn)的化解上，風(fēng)險(xiǎn)的早期防范沒(méi)有得到充分重視。我國(guó)商業(yè)銀行基本上沒(méi)有開展市場(chǎng)細(xì)分工作，大多都是在審查借款企業(yè)的合規(guī)性，包括企業(yè)執(zhí)照的合法性、是否年審、對(duì)外投資比例、有無(wú)違法經(jīng)營(yíng)行為等之后，就與企業(yè)建立信貸關(guān)系，對(duì)行業(yè)和企業(yè)缺乏深入細(xì)致的研究和個(gè)案分析，對(duì)如何科學(xué)搭配、合理運(yùn)用信貸資產(chǎn)，將資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)降到最低缺乏全盤考慮。這造成了近幾年商業(yè)銀行無(wú)論國(guó)有民營(yíng)、無(wú)論規(guī)模大小盲目“搶大戶”的情況，新增貸款大量涌入交通、電信、電力等壟斷行業(yè)和上市公司，集中于少數(shù)貸款大戶。貸款投向的高度集中，短期看雖然能增加銀行盈利，降低不良貸款，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，貸款大戶的系統(tǒng)性、行業(yè)性、政策性風(fēng)險(xiǎn)大，一旦發(fā)生貸款損失，對(duì)放貸行甚至整個(gè)銀行業(yè)都將產(chǎn)生難以估量的影響。在風(fēng)險(xiǎn)控制的其他環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)銀行雖然借鑒外資銀行做法，建立了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度，但信用評(píng)級(jí)一般只能在新客戶申請(qǐng)貸款時(shí)和每年年初進(jìn)行，不能即時(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)級(jí)系統(tǒng)的可操作性、指標(biāo)體系的完整性和量化分析模型設(shè)置的科學(xué)性、全面性和代表性以及評(píng)級(jí)結(jié)果的普遍運(yùn)用也與外資銀行有一定差距。

(三)人員制約手段的差異――外資銀行重視人員激勵(lì)，國(guó)內(nèi)銀行重視人員控制。

外資銀行強(qiáng)調(diào)調(diào)動(dòng)員工的積極性和主動(dòng)性．在業(yè)務(wù)開展和管理中給予了信貸管理人員充分的自。信貸管理人員通常享有較強(qiáng)的獨(dú)立性，從總行到分行自成一體，各級(jí)分支機(jī)構(gòu)的信貸管理人員由上一級(jí)甚至上兩級(jí)信貸主管直接任命或指派，并對(duì)上一級(jí)信貸主管負(fù)責(zé)。在某外資銀行，總部每年會(huì)對(duì)信貸人員進(jìn)行專門培訓(xùn)，逐步提高信貸管理人員的專業(yè)素養(yǎng)和水平，并根據(jù)其工作經(jīng)驗(yàn)和能力，將其分為若干等級(jí)，授予相應(yīng)信貸審批權(quán)限。信貸管理人員的“超然”地位既保證了他們有足夠的獨(dú)立思考空間，有效地避免了貸款的審批與發(fā)放過(guò)多受到行政干預(yù)，又充分調(diào)動(dòng)了信貸管理人員的積極性。在外資銀行，道德風(fēng)險(xiǎn)的防范主要通過(guò)三個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)：一是實(shí)行科學(xué)評(píng)價(jià)，動(dòng)態(tài)管理。如某外資銀行，貸款審批權(quán)限實(shí)行一年一定，獨(dú)立考核部門借助業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)對(duì)信貸管理人員的“表現(xiàn)”打分，上級(jí)信貸主管據(jù)此決定提高或降低該信貸管理人員的審批權(quán)限等級(jí)。審批權(quán)限的動(dòng)態(tài)調(diào)整一方面給信貸管理人員造成了一定的壓力，督促其自覺(jué)控制資產(chǎn)質(zhì)量，另一方面便于管理層在短期內(nèi)能夠查明風(fēng)險(xiǎn)、采取對(duì)策。二是通過(guò)設(shè)計(jì)科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制，采用財(cái)務(wù)激勵(lì)措施，如股票期權(quán)制度、內(nèi)部持股制度，將股東價(jià)值最大化、信貸人員

自身報(bào)酬最大化和人力資本增殖的目標(biāo)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，從源頭上遏止信貸管理人員因追求自身效用最大化而偏離所有者目標(biāo)的現(xiàn)象。三是通過(guò)設(shè)計(jì)相互制衡的組織體系，通過(guò)權(quán)力的分工和制衡實(shí)現(xiàn)人員間的時(shí)時(shí)制約和事先制約，有效制止內(nèi)部人控制行為。

國(guó)內(nèi)銀行強(qiáng)調(diào)對(duì)員工加強(qiáng)控制。但國(guó)內(nèi)銀行內(nèi)部制衡的組織體系尚未建立，各種財(cái)務(wù)激勵(lì)措施尚未落實(shí)，貸款審批權(quán)也基本上是靜態(tài)管理、多年難變，對(duì)人員的控制主要落實(shí)在貸款責(zé)任制上。各家銀行建立了信貸資產(chǎn)質(zhì)量第一責(zé)任人制度和不良貸款終身追繳制度，制定了詳細(xì)的考核辦法和嚴(yán)厲的處罰辦法，期望在信息不對(duì)稱、監(jiān)督困難的情況下制約信貸人員的放貸行為，加大違規(guī)成本。一些要求和規(guī)定近乎苛刻，如一些銀行規(guī)定新增貸款要實(shí)現(xiàn)“零不良”；一些銀行規(guī)定如果確因員工的過(guò)錯(cuò)形成不良，則經(jīng)辦人員將立即被解除合同，有關(guān)負(fù)責(zé)人也要受到相應(yīng)行政處分。但事實(shí)上，由于存在信息嚴(yán)重不對(duì)稱和法人治理結(jié)構(gòu)不健全的問(wèn)題，再嚴(yán)格、細(xì)致的責(zé)任制度也無(wú)法防范道德風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)信貸人員違規(guī)事件以及內(nèi)外勾結(jié)詐騙銀行資金案件仍然層出不窮便是明證。與不斷加強(qiáng)的控制力度相對(duì)照，人員的激勵(lì)機(jī)制沒(méi)有建立起來(lái)。一方面，貸款審批權(quán)基本按行政職務(wù)層層下放，基層以及中層信貸管理人員自主決策的空間有限，積極性受到挫傷。另一方面，激勵(lì)手段和措施仍然單調(diào)，基本還是傳統(tǒng)計(jì)劃體制下的老一套，主要的財(cái)務(wù)激勵(lì)措施――按照績(jī)效考核進(jìn)行的獎(jiǎng)勵(lì)變成了固定獎(jiǎng)金，實(shí)質(zhì)上成為工資的一個(gè)組成部分，失去了應(yīng)有的激勵(lì)作用。

(四)財(cái)務(wù)管理制度上的差異――外資銀行重視資產(chǎn)價(jià)值的真實(shí)性，國(guó)內(nèi)銀行缺乏提取準(zhǔn)備的自主性。

對(duì)貸款的會(huì)計(jì)處理和計(jì)提呆帳準(zhǔn)備金的實(shí)踐是銀行業(yè)管理和控制風(fēng)險(xiǎn)的基本要素。外資銀行基于資產(chǎn)安全和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的考慮，十分注重按照審慎會(huì)計(jì)原則，在貸款的會(huì)計(jì)處理上充分估計(jì)可能發(fā)生的損失，真實(shí)反映貸款的實(shí)際價(jià)值。通常采用的方法是在保持信貸資產(chǎn)賬面數(shù)字不變時(shí)，在資產(chǎn)方設(shè)立對(duì)沖項(xiàng)目――呆賬準(zhǔn)備金用于備抵貸款資產(chǎn)項(xiàng)目的損失，使其按照實(shí)際價(jià)值得到反映，在負(fù)債方相應(yīng)核減資本金。外資銀行對(duì)呆賬準(zhǔn)備金什么時(shí)候提取、提取多少有充分的自，不受財(cái)務(wù)、稅收部門限制，常常會(huì)在有計(jì)劃地預(yù)提普通風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)上，針對(duì)具體貸款風(fēng)險(xiǎn)提取專項(xiàng)呆賬準(zhǔn)備金，以便在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)有能力自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如某外資銀行除計(jì)提1％一般準(zhǔn)備外，貸款降為不良后，會(huì)根據(jù)貸款項(xiàng)目預(yù)期損失程度計(jì)提相應(yīng)的專項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備金。

國(guó)內(nèi)銀行對(duì)貸款的會(huì)計(jì)處理主要按照1993年財(cái)政部頒布的《金融保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)制度》的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，已設(shè)立了呆賬準(zhǔn)備金科目用于抵減資產(chǎn)價(jià)值。但呆賬準(zhǔn)備嚴(yán)格按照財(cái)政部確定的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)――年末貸款余額的1％提取，損失發(fā)生后由財(cái)政部門審批核銷，存在呆賬準(zhǔn)備提取水平過(guò)低、提取方式單一、提取范圍過(guò)窄和銀行對(duì)準(zhǔn)備金的提取和核銷缺乏自主使用權(quán)的問(wèn)題。與外資銀行相比，我國(guó)的銀行財(cái)務(wù)管理制度既不利于及時(shí)揭示銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，也不利于促進(jìn)管理人員自覺(jué)控制風(fēng)險(xiǎn)。首先，銀行資產(chǎn)負(fù)債表某個(gè)時(shí)刻的資產(chǎn)存量，是按歷史成本計(jì)算原則而制定的，不能及時(shí)根據(jù)貸款的實(shí)際形態(tài)作出調(diào)整，這就意味著銀行資產(chǎn)沒(méi)有按其實(shí)有價(jià)值進(jìn)行核算和反映，存在相應(yīng)數(shù)量的賬面“虛擬資產(chǎn)”，貸款風(fēng)險(xiǎn)不能及時(shí)在財(cái)務(wù)報(bào)表中得到反映。其次，貸款損失與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)不掛鉤。商業(yè)銀行的貸款收益是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制，在貸款發(fā)放時(shí)確認(rèn)的，而貸款損失則要到損失實(shí)際發(fā)生后才予確認(rèn)，甚至由于財(cái)政部門出于稅收考慮，損失發(fā)生后仍不能或不予確認(rèn)，其結(jié)果必然是高估利潤(rùn)，在客觀上會(huì)造成基層經(jīng)營(yíng)單位的貸款擴(kuò)張沖動(dòng)和管理人員“重貸輕查”的傾向。最后，由于種種原因，貸款發(fā)生損失很難追究到個(gè)人責(zé)任，但灣收貸款時(shí)若熊收回貸款反而能得到獎(jiǎng)勵(lì)，這也在一定程度上縱容了不良貸款的產(chǎn)生。

(五)不良貸款處理策略上的差異――外資銀行重視轉(zhuǎn)化，國(guó)內(nèi)銀行重視清收。

外資銀行在貸款發(fā)放后，客戶經(jīng)理會(huì)主動(dòng)參與借款企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，幫助解決具體問(wèn)題。貸款出現(xiàn)問(wèn)題后，銀行會(huì)成立專門小組，幫助借款企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。如在某外資銀行，貸款發(fā)放后，基于同客戶建立長(zhǎng)期信貸合作關(guān)系的理念，客戶經(jīng)理往往滲透到客戶整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，利用銀行網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，協(xié)助客戶分析研究市場(chǎng)容量、市場(chǎng)份額、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等詳細(xì)情況，并針對(duì)客戶經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題提出詳細(xì)的咨詢指導(dǎo)意見。如果客戶出現(xiàn)還款困難，也會(huì)盡量幫助其搞好經(jīng)營(yíng)，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)雙贏目標(biāo)。

國(guó)內(nèi)銀行普遍存在“重貸輕管”的問(wèn)題，貸款發(fā)放后的后續(xù)管理沒(méi)跟上，往往要等出現(xiàn)問(wèn)題之后才被動(dòng)研究對(duì)策。企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難暴露后，往往急于抽出貸款，手段單一，主要靠處置抵押物或司法訴訟，容易雪上加霜，將企業(yè)置于死地。

二、外資銀行信貸管理對(duì)我們的啟示

綜上分析，我國(guó)商業(yè)銀行在信貸管理制度的科學(xué)性和成熟性上與外資銀行有較大差距。這種差距直接導(dǎo)致了中外資銀行在競(jìng)爭(zhēng)能力、經(jīng)營(yíng)效率和風(fēng)險(xiǎn)控制水平上的距離。因此，借鑒國(guó)外銀行先進(jìn)做法，改革現(xiàn)有信貸管理制度勢(shì)在必行。

(一)借鑒外資銀行日趨成熟的信貸管理經(jīng)驗(yàn)，按照權(quán)力制衡的基本原則，建立健全信貸組織管理體制。

遵循信貸組織機(jī)構(gòu)設(shè)置的三大原則，在現(xiàn)有信貸制度的基礎(chǔ)上強(qiáng)化信貸部門內(nèi)部橫向制約機(jī)制的作用。一是遵循相互牽制原則，即信貸組織各部門、各崗位、各權(quán)力之間形成一種約束制衡機(jī)制；二是遵循程序定位原則，各部門各崗位、各人員要有明確的分工和授權(quán)批準(zhǔn)，相互之間必須各司其職、各負(fù)其責(zé)，不能超越職權(quán)；三是遵循系統(tǒng)協(xié)調(diào)原則，各部門要圍繞一個(gè)共同的目標(biāo)動(dòng)作，理順關(guān)系、增強(qiáng)實(shí)力、杜絕內(nèi)耗。即規(guī)模較大的分行可在現(xiàn)有審貸部門、風(fēng)險(xiǎn)審查部門和資產(chǎn)保全部門的基礎(chǔ)上，加設(shè)信貸資產(chǎn)組合管理部門，專門負(fù)責(zé)對(duì)全行信貸資產(chǎn)組合、資產(chǎn)多元化、整體信貸資產(chǎn)回收特點(diǎn)進(jìn)行分析，對(duì)全行潛在集中風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并向銀行董事會(huì)、高級(jí)管理層、銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者提供報(bào)告，根據(jù)既定的整體資產(chǎn)優(yōu)化策略對(duì)各業(yè)務(wù)部門、區(qū)域經(jīng)營(yíng)管理的信貸資產(chǎn)狀況進(jìn)行監(jiān)察。還可設(shè)置信貸政策管理部門，專門負(fù)責(zé)制訂地區(qū)性信貸政策、草擬信貸文件，與信貸監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通等。同時(shí)，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)審查部門與信貸業(yè)務(wù)部門在行政上的管理主線區(qū)別開來(lái)，以改變當(dāng)前由于偏重業(yè)務(wù)擴(kuò)張而忽視風(fēng)險(xiǎn)控制部門意見，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)審查部門事實(shí)上無(wú)法從組織上來(lái)制衡業(yè)務(wù)部門的弊端。

(二)樹立以人為本、激勵(lì)與約束并重的信貸經(jīng)營(yíng)管理思想，從人與制度上筑起防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的雙重閘門。

信貸管理的核心是對(duì)人的激勵(lì)和控制，目前我國(guó)銀行的信貸管理制度強(qiáng)調(diào)通過(guò)制度加強(qiáng)控制，對(duì)人的激勵(lì)顯得不足。過(guò)份以責(zé)任制來(lái)制約信貸管理人員，并不能取得良好的效果。如責(zé)任人為了避免出現(xiàn)貸款損失從而避免處罰，往往對(duì)有問(wèn)題貸款在到期前進(jìn)行不應(yīng)有的展期或給予新貸款以收回舊貸款的本息，反而隱藏了風(fēng)險(xiǎn)；為了將個(gè)人責(zé)任變?yōu)榧w責(zé)任，往往將所有貸款，無(wú)論金額大小都推給審貸委員會(huì)研究決定，降低了工作效率?，F(xiàn)時(shí)的問(wèn)題應(yīng)是強(qiáng)化激勵(lì)機(jī)制，充分發(fā)揮信貸管理人員的主觀能動(dòng)陸?？蓮囊韵氯矫嬷郑旱谝?，打破目前信貸審批權(quán)限按行政職務(wù)大小層層下放的舊框框，實(shí)行審批放貸和行政完全脫鉤。可按實(shí)際

能力和以往業(yè)績(jī)給予信貸管理人員相應(yīng)審批權(quán)限，并每年進(jìn)行一次審定，視情況決定提升或降級(jí)，創(chuàng)造既有壓力又有動(dòng)力的工作環(huán)境。第二，把實(shí)際工作中過(guò)多的負(fù)激勵(lì)轉(zhuǎn)為正激勵(lì)。加強(qiáng)正面引導(dǎo)和管理的同時(shí)，充分尊重和發(fā)揮員工的能動(dòng)性，滿足他們受到社會(huì)尊重的心理需要。第三，改革現(xiàn)行工資分配制度。堅(jiān)持市場(chǎng)化的報(bào)酬原則，調(diào)大績(jī)效工資比重，破除行政級(jí)別的工資制度，全面推行客戶經(jīng)理等級(jí)薪酬制度。

(三)客觀評(píng)價(jià)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，改變信貸營(yíng)銷觀念，正確處理好風(fēng)險(xiǎn)管理與提高效率的關(guān)系。

我國(guó)銀行業(yè)在信貸管理中往往陷入兩個(gè)極端：一是靈活性過(guò)強(qiáng)。對(duì)上市公司、壟斷性企業(yè)等客戶群體，在信貸管理中放松條件，不顧企業(yè)負(fù)債總規(guī)模和償債能力，為企業(yè)多頭開戶、盲目授信，甚至于違反國(guó)家賬戶管理、現(xiàn)金管理等有關(guān)制度，依賴壘大戶帶來(lái)的短期效益。二是過(guò)于教條。在商業(yè)銀行貸款企業(yè)結(jié)構(gòu)中，中小企業(yè)仍然絕對(duì)主體，但在信貸管理中，過(guò)份強(qiáng)調(diào)形式上的風(fēng)險(xiǎn)防范，一味要求提供抵押擔(dān)保手續(xù)，不能根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況提供個(gè)性化的金融服務(wù)品種，消極逃避承擔(dān)適當(dāng)信貸風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。靈活性過(guò)強(qiáng)實(shí)際上是沒(méi)有原則性，過(guò)于教條則制約正常發(fā)展。銀行本質(zhì)上就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊企業(yè)，不可能消除信貸風(fēng)險(xiǎn)，只能通過(guò)制度的完善適度規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度約束必然制約商業(yè)銀行的正常發(fā)展。因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該在重新樹立正確的信貸風(fēng)險(xiǎn)觀念，在防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加大創(chuàng)新力度，提高經(jīng)營(yíng)效益水平。

篇8

一、中外銀行信貸管理制度的主要差異

外資銀行十分注重信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范，在長(zhǎng)期的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)中，形成了一整套較為科學(xué)、規(guī)范的信貸管理體制和內(nèi)部控制制度，對(duì)貸款原則、貸款程序、貸款審批、貸款風(fēng)險(xiǎn)分析，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定、風(fēng)險(xiǎn)控制體系等有規(guī)范而嚴(yán)格的要求，從而有效地控制了信貸風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，國(guó)內(nèi)銀行的商業(yè)經(jīng)營(yíng)體制和信貸管理機(jī)制目前尚處在調(diào)整和逐步完善之中，諸多方面與外資銀行有較大差異。主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

(一)組織結(jié)構(gòu)上的差異——外資銀行重視水平制衡，國(guó)內(nèi)銀行重視垂直管理。

外資銀行在信貸組織上通常采用條塊結(jié)合的矩陣型結(jié)構(gòu)管理體系，信貸業(yè)務(wù)的組織除了有縱向的總行一分行的專業(yè)線管理之外，十分強(qiáng)調(diào)橫向的部門之間的分工與制約，較好地實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)控制與資源配置效率的較佳結(jié)合。外資銀行通常會(huì)設(shè)置專業(yè)化程度較高的多個(gè)部門共同負(fù)責(zé)信貸業(yè)務(wù)的組織管理，如信貸政策制訂部門、資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)分析部門、業(yè)務(wù)管理部門、風(fēng)險(xiǎn)審查部門、不良貸款處理部門以及系統(tǒng)一體化管理部門等等。各部門分工明確，各司其職，在業(yè)務(wù)上相互溝通、協(xié)作又相互監(jiān)督。貸款審批是信貸風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵控制點(diǎn)，在這一環(huán)節(jié)，外資銀行多采取由隸屬于不同部門的授權(quán)人員共同審批的辦法，三人或雙人審批有效。如某外資銀行廣州分行，貸款審批由業(yè)務(wù)管理部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門共同負(fù)責(zé)，每一筆貸款的發(fā)放都必須由最少兩名授權(quán)人員主管——獨(dú)立思考后簽字同意方為有效。分行長(zhǎng)主要起協(xié)調(diào)管理作用，不直接參與貸款的審查與簽批。審批流程呈橫向運(yùn)動(dòng)特征。

國(guó)內(nèi)銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行的信貸管理組織結(jié)構(gòu)與專業(yè)銀行時(shí)期相比，基本架構(gòu)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的變動(dòng)，仍是與行政體制高度耦合的“金字塔”型的垂直管理機(jī)構(gòu)，表現(xiàn)為管理責(zé)任關(guān)系和信息的匯報(bào)渠道均為總行、一級(jí)分行、二級(jí)分行、支行、網(wǎng)點(diǎn)之間以及機(jī)構(gòu)內(nèi)部行長(zhǎng)、科長(zhǎng)、經(jīng)辦之間的分級(jí)管理。與外資銀行比，縱向管理鏈條過(guò)長(zhǎng)，而橫向的分工與制衡關(guān)系強(qiáng)調(diào)得不夠。近幾年我國(guó)商業(yè)銀行各級(jí)分行進(jìn)行了內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，相繼成立了資產(chǎn)保全部和風(fēng)險(xiǎn)審查部門負(fù)責(zé)處置不良貸款、評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)，改變了舊體制下信貸部“一統(tǒng)”信貸業(yè)務(wù)的局面，但信貸政策管理、信貸資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)管理等職責(zé)仍然基本由審貸部門承擔(dān)，部門的細(xì)分化程度不夠。貸款審批實(shí)行逐級(jí)上報(bào)、層層審批制度，行長(zhǎng)或主管信貸的副行長(zhǎng)具有最終決策權(quán)。審批流程呈縱向運(yùn)動(dòng)特征。

(二)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和控制手段上的差異——外資銀行重視事前防范，國(guó)內(nèi)銀行重視事后化解。

外資銀行十分注重信貸風(fēng)險(xiǎn)的早期防范，將防范風(fēng)險(xiǎn)作為整個(gè)信貸業(yè)務(wù)流程的核心，在各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)采取了多種措施防范金融風(fēng)險(xiǎn)。主要有：1、通過(guò)確定目標(biāo)市場(chǎng)、制定詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)接受標(biāo)準(zhǔn)來(lái)篩選客戶。如某外資銀行每年會(huì)根據(jù)信貸政策委員會(huì)確定的地區(qū)最高額度指標(biāo)，確立市場(chǎng)目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)接受標(biāo)準(zhǔn)，只有符合目標(biāo)市場(chǎng)條件的客戶才能發(fā)放貸款。業(yè)務(wù)管理部門通過(guò)行業(yè)研究，列出可接納客戶的條件及細(xì)節(jié)，包括對(duì)公司規(guī)模、管理者經(jīng)驗(yàn)、股東資本、杠桿比率等方面的指標(biāo)限制，信貸人員以此為依據(jù)尋找符合條件的客戶進(jìn)入貸款程序。2、通過(guò)現(xiàn)代計(jì)量方法和借助各種專用軟件對(duì)客戶進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估與分析，并將評(píng)級(jí)結(jié)果廣泛運(yùn)用于信貸管理的各環(huán)節(jié)。3、建立大客戶專管制度。大客戶的貸款由總部統(tǒng)一專管，總部每年對(duì)其總公司進(jìn)行評(píng)估并根據(jù)評(píng)估結(jié)果給予一定的授信額度，分公司申請(qǐng)貸款時(shí)在總的授信額度內(nèi)統(tǒng)籌考慮。4、通過(guò)動(dòng)態(tài)評(píng)占資產(chǎn)組合，盡可能地選擇多種彼此互不相關(guān)或者負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)進(jìn)行搭配，以便分散風(fēng)險(xiǎn)。5、通過(guò)不定期的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，提前做好突發(fā)事件的應(yīng)對(duì)工作。在某外資銀行，風(fēng)險(xiǎn)管理部門會(huì)定期對(duì)貸款組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，通過(guò)假設(shè)某些宏觀(政治/經(jīng)濟(jì))事件發(fā)生，測(cè)量信貸資產(chǎn)可能遭受的影響。根據(jù)測(cè)算結(jié)果，一些敏感性貸款在五級(jí)分類中將被歸為“可疑”類，有關(guān)客戶的信用等級(jí)也會(huì)相應(yīng)下調(diào)。6、設(shè)立獨(dú)立機(jī)構(gòu)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)與績(jī)效。如某外資銀行，總部有獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)審核小組對(duì)各分行信貸組合和信貸管理程序進(jìn)行一年一度或兩年一度的審核。審核小組通過(guò)計(jì)算信貸組合的加權(quán)平均損失概率，確定信貸組合的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)數(shù)，5級(jí)以上為合格。如果不合格，審核部門將及時(shí)給予改善建議，要求業(yè)務(wù)管理部門改進(jìn)，并在6個(gè)月后復(fù)查，12—18個(gè)月后再次復(fù)查，直到確保風(fēng)險(xiǎn)隱患消除。

與外資銀行相比，國(guó)內(nèi)銀行由于歷史包袱較重，把工作重心放在了存量風(fēng)險(xiǎn)的化解上，風(fēng)險(xiǎn)的早期防范沒(méi)有得到充分重視。我國(guó)商業(yè)銀行基本上沒(méi)有開展市場(chǎng)細(xì)分工作，大多都是在審查借款企業(yè)的合規(guī)性，包括企業(yè)執(zhí)照的合法性、是否年審、對(duì)外投資比例、有無(wú)違法經(jīng)營(yíng)行為等之后，就與企業(yè)建立信貸關(guān)系，對(duì)行業(yè)和企業(yè)缺乏深入細(xì)致的研究和個(gè)案分析，對(duì)如何科學(xué)搭配、合理運(yùn)用信貸資產(chǎn)，將資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)降到最低缺乏全盤考慮。這造成了近幾年商業(yè)銀行無(wú)論國(guó)有民營(yíng)、無(wú)論規(guī)模大小盲目“搶大戶”的情況，新增貸款大量涌入交通、電信、電力等壟斷行業(yè)和上市公司，集中于少數(shù)貸款大戶。貸款投向的高度集中，短期看雖然能增加銀行盈利，降低不良貸款，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，貸款大戶的系統(tǒng)性、行業(yè)性、政策性風(fēng)險(xiǎn)大，一旦發(fā)生貸款損失，對(duì)放貸行甚至整個(gè)銀行業(yè)都將產(chǎn)生難以估量的影響。在風(fēng)險(xiǎn)控制的其他環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)銀行雖然借鑒外資銀行做法，建立了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度，但信用評(píng)級(jí)一般只能在新客戶申請(qǐng)貸款時(shí)和每年年初進(jìn)行，不能即時(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)級(jí)系統(tǒng)的可操作性、指標(biāo)體系的完整性和量化分析模型設(shè)置的科學(xué)性、全面性和代表性以及評(píng)級(jí)結(jié)果的普遍運(yùn)用也與外資銀行有一定差距。

(三)人員制約手段的差異——外資銀行重視人員激勵(lì)，國(guó)內(nèi)銀行重視人員控制。

外資銀行強(qiáng)調(diào)調(diào)動(dòng)員工的積極性和主動(dòng)性．在業(yè)務(wù)開展和管理中給予了信貸管理人員充分的自。信貸管理人員通常享有較強(qiáng)的獨(dú)立性，從總行到分行自成一體，各級(jí)分支機(jī)構(gòu)的信貸管理人員由上一級(jí)甚至上兩級(jí)信貸主管直接任命或指派，并對(duì)上一級(jí)信貸主管負(fù)責(zé)。在某外資銀行，總部每年會(huì)對(duì)信貸人員進(jìn)行專門培訓(xùn)，逐步提高信貸管理人員的專業(yè)素養(yǎng)和水平，并根據(jù)其工作經(jīng)驗(yàn)和能力，將其分為若干等級(jí)，授予相應(yīng)信貸審批權(quán)限。信貸管理人員的“超然”地位既保證了他們有足夠的獨(dú)立思考空間，有效地避免了貸款的審批與發(fā)放過(guò)多受到行政干預(yù)，又充分調(diào)動(dòng)了信貸管理人員的積極性。在外資銀行，道德風(fēng)險(xiǎn)的防范主要通過(guò)三個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)：一是實(shí)行科學(xué)評(píng)價(jià)，動(dòng)態(tài)管理。如某外資銀行，貸款審批權(quán)限實(shí)行一年一定，獨(dú)立考核部門借助業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)對(duì)信貸管理人員的“表現(xiàn)”打分，上級(jí)信貸主管據(jù)此決定提高或降低該信貸管理人員的審批權(quán)限等級(jí)。審批權(quán)限的動(dòng)態(tài)調(diào)整一方面給信貸管理人員造成了一定的壓力，督促其自覺(jué)控制資產(chǎn)質(zhì)量，另一方面便于管理層在短期內(nèi)能夠查明風(fēng)險(xiǎn)、采取對(duì)策。二是通過(guò)設(shè)計(jì)科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制，采用財(cái)務(wù)激勵(lì)措施，如股票期權(quán)制度、內(nèi)部持股制度，將股東價(jià)值最大化、信貸人員自身報(bào)酬最大化和人力資本增殖的目標(biāo)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，從源頭上遏止信貸管理人員因追求自身效用最大化而偏離所有者目標(biāo)的現(xiàn)象。三是通過(guò)設(shè)計(jì)相互制衡的組織體系，通過(guò)權(quán)力的分工和制衡實(shí)現(xiàn)人員間的時(shí)時(shí)制約和事先制約，有效制止內(nèi)部人控制行為。

國(guó)內(nèi)銀行強(qiáng)調(diào)對(duì)員工加強(qiáng)控制。但國(guó)內(nèi)銀行內(nèi)部制衡的組織體系尚未建立，各種財(cái)務(wù)激勵(lì)措施尚未落實(shí)，貸款審批權(quán)也基本上是靜態(tài)管理、多年難變，對(duì)人員的控制主要落實(shí)在貸款責(zé)任制上。各家銀行建立了信貸資產(chǎn)質(zhì)量第一責(zé)任人制度和不良貸款終身追繳制度，制定了詳細(xì)的考核辦法和嚴(yán)厲的處罰辦法，期望在信息不對(duì)稱、監(jiān)督困難的情況下制約信貸人員的放貸行為，加大違規(guī)成本。一些要求和規(guī)定近乎苛刻，如一些銀行規(guī)定新增貸款要實(shí)現(xiàn)“零不良”；一些銀行規(guī)定如果確因員工的過(guò)錯(cuò)形成不良，則經(jīng)辦人員將立即被解除合同，有關(guān)負(fù)責(zé)人也要受到相應(yīng)行政處分。但事實(shí)上，由于存在信息嚴(yán)重不對(duì)稱和法人治理結(jié)構(gòu)不健全的問(wèn)題，再嚴(yán)格、細(xì)致的責(zé)任制度也無(wú)法防范道德風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)信貸人員違規(guī)事件以及內(nèi)外勾結(jié)詐騙銀行資金案件仍然層出不窮便是明證。與不斷加強(qiáng)的控制力度相對(duì)照，人員的激勵(lì)機(jī)制沒(méi)有建立起來(lái)。一方面，貸款審批權(quán)基本按行政職務(wù)層層下放，基層以及中層信貸管理人員自主決策的空間有限，積極性受到挫傷。另一方面，激勵(lì)手段和措施仍然單調(diào)，基本還是傳統(tǒng)計(jì)劃體制下的老一套，主要的財(cái)務(wù)激勵(lì)措施——按照績(jī)效考核進(jìn)行的獎(jiǎng)勵(lì)變成了固定獎(jiǎng)金，實(shí)質(zhì)上成為工資的一個(gè)組成部分，失去了應(yīng)有的激勵(lì)作用。

(四)財(cái)務(wù)管理制度上的差異——外資銀行重視資產(chǎn)價(jià)值的真實(shí)性，國(guó)內(nèi)銀行缺乏提取準(zhǔn)備的自主性。

對(duì)貸款的會(huì)計(jì)處理和計(jì)提呆帳準(zhǔn)備金的實(shí)踐是銀行業(yè)管理和控制風(fēng)險(xiǎn)的基本要素。外資銀行基于資產(chǎn)安全和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的考慮，十分注重按照審慎會(huì)計(jì)原則，在貸款的會(huì)計(jì)處理上充分估計(jì)可能發(fā)生的損失，真實(shí)反映貸款的實(shí)際價(jià)值。通常采用的方法是在保持信貸資產(chǎn)賬面數(shù)字不變時(shí)，在資產(chǎn)方設(shè)立對(duì)沖項(xiàng)目——呆賬準(zhǔn)備金用于備抵貸款資產(chǎn)項(xiàng)目的損失，使其按照實(shí)際價(jià)值得到反映，在負(fù)債方相應(yīng)核減資本金。外資銀行對(duì)呆賬準(zhǔn)備金什么時(shí)候提取、提取多少有充分的自，不受財(cái)務(wù)、稅收部門限制，常常會(huì)在有計(jì)劃地預(yù)提普通風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)上，針對(duì)具體貸款風(fēng)險(xiǎn)提取專項(xiàng)呆賬準(zhǔn)備金，以便在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)有能力自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如某外資銀行除計(jì)提1％一般準(zhǔn)備外，貸款降為不良后，會(huì)根據(jù)貸款項(xiàng)目預(yù)期損失程度計(jì)提相應(yīng)的專項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備金。

國(guó)內(nèi)銀行對(duì)貸款的會(huì)計(jì)處理主要按照1993年財(cái)政部頒布的《金融保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)制度》的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，已設(shè)立了呆賬準(zhǔn)備金科目用于抵減資產(chǎn)價(jià)值。但呆賬準(zhǔn)備嚴(yán)格按照財(cái)政部確定的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)——年末貸款余額的1％提取，損失發(fā)生后由財(cái)政部門審批核銷，存在呆賬準(zhǔn)備提取水平過(guò)低、提取方式單一、提取范圍過(guò)窄和銀行對(duì)準(zhǔn)備金的提取和核銷缺乏自主使用權(quán)的問(wèn)題。與外資銀行相比，我國(guó)的銀行財(cái)務(wù)管理制度既不利于及時(shí)揭示銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，也不利于促進(jìn)管理人員自覺(jué)控制風(fēng)險(xiǎn)。首先，銀行資產(chǎn)負(fù)債表某個(gè)時(shí)刻的資產(chǎn)存量，是按歷史成本計(jì)算原則而制定的，不能及時(shí)根據(jù)貸款的實(shí)際形態(tài)作出調(diào)整，這就意味著銀行資產(chǎn)沒(méi)有按其實(shí)有價(jià)值進(jìn)行核算和反映，存在相應(yīng)數(shù)量的賬面“虛擬資產(chǎn)”，貸款風(fēng)險(xiǎn)不能及時(shí)在財(cái)務(wù)報(bào)表中得到反映。其次，貸款損失與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)不掛鉤。商業(yè)銀行的貸款收益是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制，在貸款發(fā)放時(shí)確認(rèn)的，而貸款損失則要到損失實(shí)際發(fā)生后才予確認(rèn)，甚至由于財(cái)政部門出于稅收考慮，損失發(fā)生后仍不能或不予確認(rèn)，其結(jié)果必然是高估利潤(rùn)，在客觀上會(huì)造成基層經(jīng)營(yíng)單位的貸款擴(kuò)張沖動(dòng)和管理人員“重貸輕查”的傾向。最后，由于種種原因，貸款發(fā)生損失很難追究到個(gè)人責(zé)任，但灣收貸款時(shí)若熊收回貸款反而?艿玫澆崩?，这疑n諞歡ǔ潭壬獻(xiàn)萑萘瞬渙即畹牟?/P>

(五)不良貸款處理策略上的差異——外資銀行重視轉(zhuǎn)化，國(guó)內(nèi)銀行重視清收。

外資銀行在貸款發(fā)放后，客戶經(jīng)理會(huì)主動(dòng)參與借款企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，幫助解決具體問(wèn)題。貸款出現(xiàn)問(wèn)題后，銀行會(huì)成立專門小組，幫助借款企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。如在某外資銀行，貸款發(fā)放后，基于同客戶建立長(zhǎng)期信貸合作關(guān)系的理念，客戶經(jīng)理往往滲透到客戶整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，利用銀行網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，協(xié)助客戶分析研究市場(chǎng)容量、市場(chǎng)份額、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等詳細(xì)情況，并針對(duì)客戶經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題提出詳細(xì)的咨詢指導(dǎo)意見。如果客戶出現(xiàn)還款困難，也會(huì)盡量幫助其搞好經(jīng)營(yíng)，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)雙贏目標(biāo)。

國(guó)內(nèi)銀行普遍存在“重貸輕管”的問(wèn)題，貸款發(fā)放后的后續(xù)管理沒(méi)跟上，往往要等出現(xiàn)問(wèn)題之后才被動(dòng)研究對(duì)策。企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難暴露后，往往急于抽出貸款，手段單一，主要靠處置抵押物或司法訴訟，容易雪上加霜，將企業(yè)置于死地。

二、外資銀行信貸管理對(duì)我們的啟示

綜上分析，我國(guó)商業(yè)銀行在信貸管理制度的科學(xué)性和成熟性上與外資銀行有較大差距。這種差距直接導(dǎo)致了中外資銀行在競(jìng)爭(zhēng)能力、經(jīng)營(yíng)效率和風(fēng)險(xiǎn)控制水平上的距離。因此，借鑒國(guó)外銀行先進(jìn)做法，改革現(xiàn)有信貸管理制度勢(shì)在必行。版權(quán)所有

(一)借鑒外資銀行日趨成熟的信貸管理經(jīng)驗(yàn)，按照權(quán)力制衡的基本原則，建立健全信貸組織管理體制。

遵循信貸組織機(jī)構(gòu)設(shè)置的三大原則，在現(xiàn)有信貸制度的基礎(chǔ)上強(qiáng)化信貸部門內(nèi)部橫向制約機(jī)制的作用。一是遵循相互牽制原則，即信貸組織各部門、各崗位、各權(quán)力之間形成一種約束制衡機(jī)制；二是遵循程序定位原則，各部門各崗位、各人員要有明確的分工和授權(quán)批準(zhǔn)，相互之間必須各司其職、各負(fù)其責(zé)，不能超越職權(quán)；三是遵循系統(tǒng)協(xié)調(diào)原則，各部門要圍繞一個(gè)共同的目標(biāo)動(dòng)作，理順關(guān)系、增強(qiáng)實(shí)力、杜絕內(nèi)耗。即規(guī)模較大的分行可在現(xiàn)有審貸部門、風(fēng)險(xiǎn)審查部門和資產(chǎn)保全部門的基礎(chǔ)上，加設(shè)信貸資產(chǎn)組合管理部門，專門負(fù)責(zé)對(duì)全行信貸資產(chǎn)組合、資產(chǎn)多元化、整體信貸資產(chǎn)回收特點(diǎn)進(jìn)行分析，對(duì)全行潛在集中風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并向銀行董事會(huì)、高級(jí)管理層、銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者提供報(bào)告，根據(jù)既定的整體資產(chǎn)優(yōu)化策略對(duì)各業(yè)務(wù)部門、區(qū)域經(jīng)營(yíng)管理的信貸資產(chǎn)狀況進(jìn)行監(jiān)察。還可設(shè)置信貸政策管理部門，專門負(fù)責(zé)制訂地區(qū)性信貸政策、草擬信貸文件，與信貸監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通等。同時(shí)，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)審查部門與信貸業(yè)務(wù)部門在行政上的管理主線區(qū)別開來(lái)，以改變當(dāng)前由于偏重業(yè)務(wù)擴(kuò)張而忽視風(fēng)險(xiǎn)控制部門意見，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)審查部門事實(shí)上無(wú)法從組織上來(lái)制衡業(yè)務(wù)部門的弊端。

(二)樹立以人為本、激勵(lì)與約束并重的信貸經(jīng)營(yíng)管理思想，從人與制度上筑起防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的雙重閘門。

信貸管理的核心是對(duì)人的激勵(lì)和控制，目前我國(guó)銀行的信貸管理制度強(qiáng)調(diào)通過(guò)制度加強(qiáng)控制，對(duì)人的激勵(lì)顯得不足。過(guò)份以責(zé)任制來(lái)制約信貸管理人員，并不能取得良好的效果。如責(zé)任人為了避免出現(xiàn)貸款損失從而避免處罰，往往對(duì)有問(wèn)題貸款在到期前進(jìn)行不應(yīng)有的展期或給予新貸款以收回舊貸款的本息，反而隱藏了風(fēng)險(xiǎn)；為了將個(gè)人責(zé)任變?yōu)榧w責(zé)任，往往將所有貸款，無(wú)論金額大小都推給審貸委員會(huì)研究決定，降低了工作效率?，F(xiàn)時(shí)的問(wèn)題應(yīng)是強(qiáng)化激勵(lì)機(jī)制，充分發(fā)揮信貸管理人員的主觀能動(dòng)陸?？蓮囊韵氯矫嬷郑旱谝?，打破目前信貸審批權(quán)限按行政職務(wù)大小層層下放的舊框框，實(shí)行審批放貸和行政完全脫鉤?？砂磳?shí)際能力和以往業(yè)績(jī)給予信貸管理人員相應(yīng)審批權(quán)限，并每年進(jìn)行一次審定，視情況決定提升或降級(jí)，創(chuàng)造既有壓力又有動(dòng)力的工作環(huán)境。第二，把實(shí)際工作中過(guò)多的負(fù)激勵(lì)轉(zhuǎn)為正激勵(lì)。加強(qiáng)正面引導(dǎo)和管理的同時(shí)，充分尊重和發(fā)揮員工的能動(dòng)性，滿足他們受到社會(huì)尊重的心理需要。第三，改革現(xiàn)行工資分配制度。堅(jiān)持市場(chǎng)化的報(bào)酬原則，調(diào)大績(jī)效工資比重，破除行政級(jí)別的工資制度，全面推行客戶經(jīng)理等級(jí)薪酬制度。

(三)客觀評(píng)價(jià)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，改變信貸營(yíng)銷觀念，正確處理好風(fēng)險(xiǎn)管理與提高效率的關(guān)系。

我國(guó)銀行業(yè)在信貸管理中往往陷入兩個(gè)極端：一是靈活性過(guò)強(qiáng)。對(duì)上市公司、壟斷性企業(yè)等客戶群體，在信貸管理中放松條件，不顧企業(yè)負(fù)債總規(guī)模和償債能力，為企業(yè)多頭開戶、盲目授信，甚至于違反國(guó)家賬戶管理、現(xiàn)金管理等有關(guān)制度，依賴壘大戶帶來(lái)的短期效益。二是過(guò)于教條。在商業(yè)銀行貸款企業(yè)結(jié)構(gòu)中，中小企業(yè)仍然絕對(duì)主體，但在信貸管理中，過(guò)份強(qiáng)調(diào)形式上的風(fēng)險(xiǎn)防范，一味要求提供抵押擔(dān)保手續(xù)，不能根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況提供個(gè)性化的金融服務(wù)品種，消極逃避承擔(dān)適當(dāng)信貸風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。靈活性過(guò)強(qiáng)實(shí)際上是沒(méi)有原則性，過(guò)于教條則制約正常發(fā)展。銀行本質(zhì)上就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊企業(yè)，不可能消除信貸風(fēng)險(xiǎn)，只能通過(guò)制度的完善適度規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度約束必然制約商業(yè)銀行的正常發(fā)展。因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該在重新樹立正確的信貸風(fēng)險(xiǎn)觀念，在防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加大創(chuàng)新力度，提高經(jīng)營(yíng)效益水平。

篇9

關(guān)鍵詞： 非營(yíng)利性醫(yī)院；籌資管理

在我國(guó)醫(yī)院中，非營(yíng)利性醫(yī)院通常是政府舉辦的公益性醫(yī)療單位，無(wú)論數(shù)量，還是規(guī)模、技術(shù)、實(shí)力，在衛(wèi)生系統(tǒng)中均占有絕對(duì)的主導(dǎo)地位。長(zhǎng)期以來(lái)，非營(yíng)利性醫(yī)院相當(dāng)部分主要依靠財(cái)政補(bǔ)助維持其運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展，隨著醫(yī)藥管理體制、醫(yī)療保障制度改革的深入、財(cái)政補(bǔ)助弱化、醫(yī)療競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分醫(yī)院的資金短缺已影響到醫(yī)院正常的運(yùn)行、發(fā)展，為此，非營(yíng)利性醫(yī)院籌資管理已成為其財(cái)務(wù)管理越來(lái)越重要的內(nèi)容和事項(xiàng)。本文就此問(wèn)題做初步探討。

1 非營(yíng)利性醫(yī)院籌資的概念、目的和原則

非營(yíng)利性醫(yī)院籌資是指非營(yíng)利性醫(yī)院通過(guò)各種合法方式，為醫(yī)院醫(yī)療業(yè)務(wù)活動(dòng)、投資活動(dòng)、醫(yī)療競(jìng)爭(zhēng)活動(dòng)、管理活動(dòng)籌集必要的資金，保證醫(yī)院正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展的資金需要，維持醫(yī)院正常運(yùn)行和發(fā)展的管理活動(dòng)。非營(yíng)利性醫(yī)院籌資的最終目的，通常可以概括為維持正常經(jīng)營(yíng)、發(fā)展新業(yè)務(wù)、加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。對(duì)醫(yī)院正常業(yè)務(wù)維持籌資通常為短期性籌資，對(duì)發(fā)展新業(yè)務(wù)、加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力籌資通常為長(zhǎng)期性籌資。非營(yíng)利性醫(yī)院籌資通常應(yīng)堅(jiān)持方式合法、風(fēng)險(xiǎn)最小、成本最低、規(guī)模適當(dāng)、方式簡(jiǎn)便及時(shí)、確保償還的原則。

2 非營(yíng)利性醫(yī)院的籌資方式

非營(yíng)利性醫(yī)院籌資按醫(yī)院是否對(duì)籌入資金享有所有權(quán)分為資本籌資和舉債籌資，按籌入資金限期的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期籌資和短期籌資。

非營(yíng)利性醫(yī)院長(zhǎng)期籌資方式一般包括：政府財(cái)政補(bǔ)助、醫(yī)療項(xiàng)目合作、接受慈善捐款、融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃、吸收投資、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、外國(guó)政府及組織借款、政府財(cái)政貼息借款、固定資產(chǎn)借款、發(fā)行債券等。非營(yíng)利性醫(yī)院短期籌資方式一般包括：商業(yè)信用、應(yīng)付票據(jù)、短期借款等。

2.1 政府財(cái)政補(bǔ)助 政府財(cái)政補(bǔ)助是非營(yíng)利性醫(yī)院籌資重要的方式之一，其籌資額占醫(yī)院籌資額比例視醫(yī)院規(guī)模、業(yè)務(wù)、人員、床位、科研等系列因素確定。財(cái)政補(bǔ)助一般區(qū)分為經(jīng)常性補(bǔ)助和專項(xiàng)補(bǔ)助。經(jīng)常補(bǔ)助往往納入財(cái)政預(yù)算相對(duì)穩(wěn)定，專項(xiàng)補(bǔ)助一般視醫(yī)院科研、業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展、新技術(shù)應(yīng)用、規(guī)模擴(kuò)展等因素確定，但主要依靠醫(yī)院自身努力爭(zhēng)取。為此，非營(yíng)利性醫(yī)院應(yīng)與相關(guān)部門保持良好關(guān)系，爭(zhēng)取更多的財(cái)政補(bǔ)助。非營(yíng)利性醫(yī)院爭(zhēng)取財(cái)政補(bǔ)助籌資的核心是爭(zhēng)取盡可能多的科研項(xiàng)目、新技術(shù)項(xiàng)目、基礎(chǔ)衛(wèi)生項(xiàng)目及其他醫(yī)療新項(xiàng)目。

2.2 醫(yī)療項(xiàng)目合作 醫(yī)療項(xiàng)目合作是非營(yíng)利性醫(yī)院利用技術(shù)、場(chǎng)地、醫(yī)療人員、病員資源及其他與合作單位共同開展醫(yī)療業(yè)務(wù)，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、增加收入、減少投入的一種籌資方式。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，該種方式在非營(yíng)利性醫(yī)院籌資中越來(lái)越得到廣泛應(yīng)用。醫(yī)療合作方式非常繁多，具體應(yīng)視項(xiàng)目確定。項(xiàng)目合作中一般由使用方提供資金、技術(shù)、場(chǎng)地、設(shè)備等。醫(yī)療項(xiàng)目合作只要能增加醫(yī)院收益、提高知名度、擴(kuò)大影響、有利服務(wù)病員，都可作為非營(yíng)利性醫(yī)院籌資決策考慮的范圍。

2.3 接受慈善捐款 在很多國(guó)家，接受慈善捐款是醫(yī)院籌資的主要方式和資金來(lái)源之一。我國(guó)因政策、政府引導(dǎo)、相關(guān)宣傳及其他原因，在絕大部分非營(yíng)利性醫(yī)院中，接受慈善捐款籌資額基本沒(méi)有，這不僅是非營(yíng)利性醫(yī)院籌資應(yīng)予以考慮的重點(diǎn)，亦是政府管理應(yīng)予以考慮的重點(diǎn)。

2.4 融資租賃 融資租賃是出租方將資產(chǎn)租賃給醫(yī)院，醫(yī)院分期支付租賃費(fèi)，到期資產(chǎn)歸醫(yī)院所有的一種特殊租賃方式。隨著我國(guó)金融體系、資本體系的健全完善，該種方式已在醫(yī)療行業(yè)中逐步得到應(yīng)用。因其具有租期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)低、報(bào)酬大、支付壓力小、租約不可撤銷等特點(diǎn)，目前已是國(guó)外醫(yī)院進(jìn)行大型醫(yī)療設(shè)備投資的主要方式。我國(guó)相當(dāng)部分醫(yī)院在這方面了解極少，應(yīng)是非營(yíng)利性醫(yī)院籌資考慮的重點(diǎn)。在我國(guó)醫(yī)院規(guī)模、實(shí)力均較弱的情況下，充分利用融資租賃擴(kuò)大醫(yī)療業(yè)務(wù)范圍，不失為我國(guó)非營(yíng)利性醫(yī)院籌資業(yè)務(wù)的重點(diǎn)。

2.5 經(jīng)營(yíng)租賃 經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃方式基本相同，只是其租期較短，租期滿后資產(chǎn)一般不歸醫(yī)院。目前其醫(yī)院中小設(shè)備使用經(jīng)營(yíng)租賃較多。經(jīng)營(yíng)租賃的租賃費(fèi)可以是等額的，亦可以是遞減的。非營(yíng)利性醫(yī)院在籌資決策中，應(yīng)加強(qiáng)與相關(guān)租賃單位溝通、合作，利用經(jīng)營(yíng)租賃節(jié)約籌資成本。

2.6 吸收投資 對(duì)非營(yíng)利性醫(yī)院，因其資產(chǎn)屬國(guó)有資產(chǎn)，其吸收投資的投資者范圍只能是國(guó)有企業(yè)。但就醫(yī)院本身而言，吸收投資是籌資方式中風(fēng)險(xiǎn)最小的，且有利于加快醫(yī)院壯大發(fā)展。非營(yíng)利性醫(yī)院吸收投資一般需要履行相應(yīng)的批準(zhǔn)手續(xù)。

2.7 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 非營(yíng)利性醫(yī)院將一部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，將其資金用于更需要的業(yè)務(wù)與項(xiàng)目，以促成醫(yī)院“兩個(gè)效益”最大化，亦是非營(yíng)利性醫(yī)院籌資的方式之一。

2.8 外國(guó)政府及組織借款 目前，國(guó)際上有大量的政府及組織，為支持醫(yī)療事業(yè)發(fā)展，利用非常優(yōu)惠的條件向發(fā)展中國(guó)家發(fā)放醫(yī)療貸款。我國(guó)相當(dāng)部分醫(yī)院因信息、與相關(guān)部門溝通、管理等原因，對(duì)此了解極少，其相應(yīng)的程序亦不了解。外國(guó)政府及組織借款具有條件優(yōu)惠、利率低、期限長(zhǎng)、借款額度大、設(shè)備免稅等優(yōu)點(diǎn)，但外國(guó)政府及組織借款同時(shí)亦具有匯率風(fēng)險(xiǎn)。

外國(guó)政府及組織借款申請(qǐng)項(xiàng)目的步驟：（1）編制項(xiàng)目建議書和申請(qǐng)書等；（2）向當(dāng)?shù)匕l(fā)展和改革委員會(huì)和衛(wèi)生主管部門提出申請(qǐng)；（3）當(dāng)?shù)匕l(fā)展和改革委員會(huì)和衛(wèi)生主管部門向省發(fā)展和改革委員會(huì)和衛(wèi)生廳提出申請(qǐng)；（4）省發(fā)展和改革委員會(huì)批準(zhǔn)定項(xiàng)并上報(bào)財(cái)政部；（5）醫(yī)院與借貸商簽訂外貿(mào)合同；（6）財(cái)政部批準(zhǔn)項(xiàng)目后，委托銀行進(jìn)行評(píng)估，并上報(bào)總行；（7）中方總行與外國(guó)銀行簽訂貸款協(xié)議，商務(wù)合同生效；（8）當(dāng)?shù)劂y行與醫(yī)院簽訂還款協(xié)議；（9）正在執(zhí)行，供貸方放貸。

2.9 政府貼息借款 政府貼息借款具有政策補(bǔ)助和商業(yè)融資的雙重功能，其銀行借款的本金由醫(yī)院歸還，利息由政府補(bǔ)助。政府貼息借款是政府的一種投入模式，限于政府財(cái)力，貼息借款的規(guī)模應(yīng)該限制在政府財(cái)力可承受范圍，因此就存在一個(gè)確定投資重點(diǎn)問(wèn)題。

貼息項(xiàng)目報(bào)批程序：（1）申請(qǐng)立項(xiàng)，編制項(xiàng)目建議書，向財(cái)政和衛(wèi)生部門提出申請(qǐng)；（2）基本建設(shè)項(xiàng)目要向發(fā)展和改革委員會(huì)申請(qǐng)批復(fù)立項(xiàng)；（3）編制可行性研究報(bào)告；（4）申請(qǐng)銀行貸款；（5）落實(shí)還貸和付息責(zé)任。

2.10 固定資產(chǎn)借款 固定資產(chǎn)借款是醫(yī)院因進(jìn)行固定資產(chǎn)投資向銀行借入固定資產(chǎn)投資專項(xiàng)借款的籌資行為，其利息由醫(yī)院承擔(dān)。固定資產(chǎn)借款利率相對(duì)于短期借款高，因其到期還款壓力較大，并可能因此影響醫(yī)院經(jīng)營(yíng)，一般在醫(yī)院籌資決策中不輕易使用，具體應(yīng)根據(jù)醫(yī)院預(yù)期現(xiàn)金流量、還款資金來(lái)源、實(shí)力、發(fā)展戰(zhàn)略等確定。

2.11 發(fā)行債券 因我國(guó)對(duì)債券發(fā)行管制較嚴(yán)，在理論上雖然醫(yī)院可以發(fā)行債券，但實(shí)際運(yùn)作中，醫(yī)院發(fā)行債券幾乎是不可能的。因債券發(fā)行成本高、風(fēng)險(xiǎn)大等因素，非營(yíng)利性醫(yī)院通過(guò)發(fā)行債券籌資基本在現(xiàn)階段是不可行的。

2.12 商業(yè)信用 商業(yè)信用是非營(yíng)利性醫(yī)院利用預(yù)收醫(yī)療款、延期支付藥品款、延期支付設(shè)備款、延期支付材料款、收回保證金等方式籌資的行為。商業(yè)信用目前是我國(guó)大部分醫(yī)院籌資的主要方式之一，因其不承擔(dān)利息，嚴(yán)重?fù)p害了藥品生產(chǎn)企業(yè)、醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)、醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)利益，目前，已引起財(cái)政部、衛(wèi)生部等高度重視，在相當(dāng)程度上，非營(yíng)利性醫(yī)院過(guò)多采用商業(yè)信用籌資易發(fā)生對(duì)金融資產(chǎn)安全的負(fù)面影響。

2.13 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付票據(jù)是在商品買賣中購(gòu)買方或其銀行開給銷售方的一種遠(yuǎn)期承兌合約憑據(jù)。我國(guó)因政策原因，相當(dāng)部分醫(yī)院目前還不能采用應(yīng)付票據(jù)方式籌資，但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，今后，該種籌資方式將逐步在醫(yī)院得到應(yīng)用。應(yīng)付票據(jù)具有方便、風(fēng)險(xiǎn)小、成本低等特點(diǎn)。

2.14 短期借款 短期借款是指非營(yíng)利性醫(yī)院向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的償還期在一年以內(nèi)的款項(xiàng)。近年來(lái)，由于企業(yè)的銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)較大，所以銀行借款向醫(yī)院轉(zhuǎn)移的份額越來(lái)越多。原則上短期借款只能用于非營(yíng)利性醫(yī)院資金周轉(zhuǎn)，不能用于長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置，否則，將可能因此影響醫(yī)院持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

在非營(yíng)利性醫(yī)院籌資方式?jīng)Q策中，不僅應(yīng)保證籌資成本最低，同時(shí)，還應(yīng)保證籌資風(fēng)險(xiǎn)最低、最有利于醫(yī)院發(fā)展。在大多數(shù)情況下，醫(yī)院籌資均是復(fù)合采用若干籌資方式的組合，具體怎么組合，均應(yīng)以籌資成本最低、籌資風(fēng)險(xiǎn)最低、最有利于醫(yī)院發(fā)展為前提。

3 非營(yíng)利性醫(yī)院籌資管理的注意事項(xiàng)

3.1 降低籌資成本 非營(yíng)利性醫(yī)院籌資必須保證籌資成本最低，降低籌資成本的方法很多，但通常可歸納為以下幾種途徑：合理確定籌資期限；合理確定籌資方式；合理的籌資組合；提高籌資效率；加大商業(yè)信用負(fù)債；加強(qiáng)與相關(guān)籌資關(guān)系人、籌資對(duì)象的溝通與合作。

3.2 控制籌資風(fēng)險(xiǎn) 醫(yī)院籌資通常包括資本籌資和舉債籌資。

3.2.1 資本籌資 資本籌資對(duì)非營(yíng)利性醫(yī)院基本沒(méi)有太大的風(fēng)險(xiǎn)，但相對(duì)于醫(yī)院管理層而言，因其資本一般均有回報(bào)率要求，會(huì)因此對(duì)醫(yī)院管理層形成相應(yīng)的管理壓力。對(duì)醫(yī)院所有者，如采用吸收增加投資者方式籌資，其原有投資者可能因此而喪失對(duì)醫(yī)院的控制權(quán)，最終影響其投資策略、投資戰(zhàn)略等事項(xiàng)。為此，無(wú)論是醫(yī)院管理者還是投資者，在籌資決策中，都應(yīng)注意保護(hù)其自身的利益，保證其自身風(fēng)險(xiǎn)最小。

3.2.2 舉債籌資 對(duì)醫(yī)院舉債籌資，其籌資風(fēng)險(xiǎn)一般表現(xiàn)為：債務(wù)到期，醫(yī)院無(wú)法歸還，債權(quán)人可能因此對(duì)醫(yī)院進(jìn)行訴訟、凍結(jié)財(cái)產(chǎn)及其他法律措施，由此，將可能直接影響醫(yī)院經(jīng)營(yíng)，甚至使醫(yī)院停滯發(fā)展。在評(píng)估舉債籌資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，一般應(yīng)考慮債務(wù)到期醫(yī)院是否有足夠的現(xiàn)金歸還，同時(shí)，還應(yīng)考慮醫(yī)療服務(wù)收益是否大于其籌資成本，并保證不因籌資而影響醫(yī)院持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

3.3 加強(qiáng)籌資策劃 非營(yíng)利性醫(yī)院籌資應(yīng)注意保證醫(yī)院資本結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理性。醫(yī)院資本結(jié)構(gòu)管理常用的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)為資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。根據(jù)醫(yī)院行業(yè)情況、我國(guó)相關(guān)政策、醫(yī)院風(fēng)險(xiǎn)度、醫(yī)院盈利能力分析，醫(yī)院資產(chǎn)負(fù)債率如超過(guò)65%、權(quán)益比率如低于35%、流動(dòng)比率小于2、速動(dòng)比率小于1，醫(yī)院所有者、醫(yī)院、醫(yī)院債權(quán)人都將面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。在醫(yī)院負(fù)債結(jié)構(gòu)管理中，應(yīng)盡可能加大無(wú)息負(fù)債比例，縮小有息負(fù)債比例。在長(zhǎng)短期負(fù)債管理中，為保證醫(yī)院經(jīng)營(yíng)發(fā)展，在資金成本最低的情況下，應(yīng)盡可能減少流動(dòng)負(fù)債比例，加大長(zhǎng)期負(fù)債比例。此外，非營(yíng)利性醫(yī)院籌資應(yīng)能滿足醫(yī)院資產(chǎn)更新、競(jìng)爭(zhēng)、發(fā)展、業(yè)務(wù)擴(kuò)張等需要；應(yīng)考慮現(xiàn)金周轉(zhuǎn)、資金時(shí)間價(jià)值、機(jī)會(huì)成本、效率等因素；非營(yíng)利性醫(yī)院籌資方式對(duì)醫(yī)院所有者（投資者）、醫(yī)院本身、醫(yī)院管理層、醫(yī)院?jiǎn)T工、醫(yī)院債權(quán)人、醫(yī)院供應(yīng)商、醫(yī)院病員、政府等利益均可能形成影響，醫(yī)院籌資決策中應(yīng)注意保護(hù)相關(guān)各方利益，并嚴(yán)格遵守法律規(guī)范；非營(yíng)利性醫(yī)院籌資應(yīng)制定相應(yīng)的管理制度，并經(jīng)醫(yī)院所有者、院長(zhǎng)辦公會(huì)等討論通過(guò)；醫(yī)院應(yīng)成立籌資管理、決策機(jī)構(gòu)，管理籌資行為，醫(yī)院籌資額度須通過(guò)授權(quán)審批確定。

4 非營(yíng)利性醫(yī)院融資案例

4.1 融資租賃

4.1.1 案例資料 某地中心醫(yī)院新建綜合醫(yī)療樓后，為增強(qiáng)醫(yī)院競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)融資租賃方式為新大樓配備監(jiān)護(hù)室及手術(shù)室的基本醫(yī)療設(shè)備。他們的做法是：由中心醫(yī)院向供應(yīng)商GE租賃CIC 2套、監(jiān)護(hù)儀16套、心電處理系統(tǒng)1套、麻醉機(jī)4臺(tái)。租賃物件金額278萬(wàn)元，租賃年限3年（36期）。保證金按融資額的15%，即41.7萬(wàn)元收取，月還款額為9.2萬(wàn)元。租賃期滿設(shè)備歸醫(yī)院所有。

4.1.2 評(píng)析 隨著衛(wèi)生體制改革的進(jìn)一步深入和醫(yī)療市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，醫(yī)院生存和發(fā)展所面臨的一個(gè)突出問(wèn)題就是因?yàn)樨?cái)政補(bǔ)助的弱化而導(dǎo)致的資金來(lái)源減少，加上各大醫(yī)院進(jìn)入大規(guī)模改造期，給醫(yī)院的發(fā)展帶來(lái)諸多困惑，如何破解這個(gè)難題，融資租賃在醫(yī)療市場(chǎng)上的出現(xiàn)，給醫(yī)院決策者提供了一個(gè)籌集資金重要通道。

融資租賃與銀行貸款不同，是融物與融資的結(jié)合，供貨商根據(jù)不同醫(yī)院經(jīng)營(yíng)狀況設(shè)計(jì)不同的租金償還金額和期限，手續(xù)簡(jiǎn)便，無(wú)需任何抵押。醫(yī)院平時(shí)交租金就可擁有使用權(quán)，租期滿后醫(yī)院可獲得租賃設(shè)備設(shè)施的所有權(quán)。醫(yī)院可以在不投入資金或投入很少資金的情況下就可以使用到先進(jìn)的設(shè)備。

融資租賃的特點(diǎn)：（1）租賃期時(shí)間較長(zhǎng)，一般最低達(dá)到租賃資產(chǎn)使用年限的75%以上；（2）風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移較大，實(shí)質(zhì)上把資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給承租方，最終實(shí)現(xiàn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移；（3）租金支付形式是按出租方固定資產(chǎn)的價(jià)值和利息分期支付，實(shí)質(zhì)是一種分期購(gòu)買設(shè)備的形式；（4）因?yàn)槿谫Y租賃有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移給承租方，所以醫(yī)院可以有資產(chǎn)提取修購(gòu)基金；（5）租賃契約通常不能取消。

在醫(yī)院資金暫時(shí)困難的情況下，采用融資租賃方式租賃先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備，對(duì)醫(yī)院來(lái)講，是一種“多贏”，不僅可緩解醫(yī)院的資金緊張問(wèn)題，更重要的是能加快提升醫(yī)院檔次，促進(jìn)醫(yī)院學(xué)科建設(shè)，增強(qiáng)醫(yī)療市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，所以融資租賃越來(lái)越被醫(yī)院高層管理者所接受。

4.2 回租租賃

篇10

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)公司；資本結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)杠桿

中圖分類號(hào)：F840.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2011）34-0084-05

引言

任何公司自成立之日起，就伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而成長(zhǎng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可能完全消除，但卻可以通過(guò)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征，探索控制風(fēng)險(xiǎn)切實(shí)可行的方法，有效防范風(fēng)險(xiǎn)?？控?fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司，更應(yīng)重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。

但是，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作幾乎都是在未來(lái)不確定的情況下進(jìn)行的，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性與識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主觀性之間存在差異，它的度量比較困難。梁躍華（2001）認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般可以通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差值、最佳資本結(jié)構(gòu)四種分析方法進(jìn)行度量。劉一橋（2009）提到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量方法有概率分析法、概率分析法、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、VaR法、風(fēng)險(xiǎn)率度量法、張力測(cè)試等方法。邵希娟、崔毅（2000）指出，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是稅后每股收益的波動(dòng)程度，可用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)顯示了，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生且大小取決于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在及大小，而后者又取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、融資決策。

考慮到“在同行業(yè)中，杠桿分析法能更好地權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力”（劉一橋，2009），同時(shí)它能直接根據(jù)企業(yè)的利潤(rùn)表進(jìn)行分析與計(jì)算，取得數(shù)據(jù)容易，而且也避免了成本分解的復(fù)雜計(jì)算，不必為成本分解的不準(zhǔn)確性帶來(lái)的一系列問(wèn)題所困擾，所以本文將資本結(jié)構(gòu)理論中的杠桿分析法應(yīng)用在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析之中。

由于保險(xiǎn)公司收取投保人保費(fèi)承擔(dān)未來(lái)不確定的風(fēng)險(xiǎn)，其外來(lái)資金與自有資金的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，而外來(lái)資金大部分以責(zé)任準(zhǔn)備金為主，其表現(xiàn)形式為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此保險(xiǎn)公司資金來(lái)源中的負(fù)債相對(duì)其他行業(yè)來(lái)講所占比例高很多。由于這種特殊情況，保險(xiǎn)公司具有特殊的資本結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)杠桿的作用特別大。財(cái)務(wù)杠桿概念屬于資本結(jié)構(gòu)范疇，資本結(jié)構(gòu)是指公司債務(wù)資本與權(quán)益資本的比率，即公司的股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益在公司總權(quán)益中如何分配的問(wèn)題，有多種表達(dá)形式，比如權(quán)益資本/總資產(chǎn)、負(fù)債/資產(chǎn)、責(zé)任準(zhǔn)備金/股東權(quán)益等。郭鵬飛和孫培源（2003）論證“行業(yè)是公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)重要影響因素之一”，不同行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)具有顯著差異，約9.5%的公司間資本結(jié)構(gòu)差異可由公司所處行業(yè)門類的不同來(lái)解釋。保險(xiǎn)公司的資金有很大部分都來(lái)自保單保費(fèi)收入，相對(duì)其他行業(yè)講負(fù)債率相當(dāng)高，這種高度負(fù)債經(jīng)營(yíng)決定了它天然具有高杠桿的與其他行業(yè)不同的特點(diǎn)。因此，單獨(dú)的考察保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)狀況進(jìn)而分析其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有重要意義。

一、壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量

（一）保險(xiǎn)公司股東收益模型

筆者注意到保險(xiǎn)公司雖然具有保費(fèi)收入這個(gè)特殊的負(fù)債項(xiàng)目，但其額度并沒(méi)有我們想象的那么大。2009年中國(guó)十家壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入占總負(fù)債的比率都低于40%。因此本文對(duì)李莎、王韋、張建剛（2009）通過(guò)建立保險(xiǎn)公司股東收益率模型進(jìn)行了改進(jìn)――引入了其他負(fù)債B及其承諾利率j，清晰直觀的展示了壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)杠桿的度量方法并進(jìn)一步闡述了財(cái)務(wù)杠桿的重要意義。同時(shí)，將壽險(xiǎn)公司的資金來(lái)源分為兩個(gè)方面：一部分來(lái)自于股東投入的資本金，記為S；另一部分來(lái)自于保單的保費(fèi)收入，其中風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)收入用P1表示，儲(chǔ)蓄保費(fèi)用P2表示（為了簡(jiǎn)化，沒(méi)有考慮附加保費(fèi)）。其余變量如下所示：RV：投資資產(chǎn)收益率；RS：股東收益率；i：儲(chǔ)蓄保費(fèi)的承諾利率；L：保單的賠付額；K：保單的賠付率（K=）。

RS=RV+•（RV+1-K）+•（RV-i）+•（-j）

從以上模型中可以看到，到股東收益除了投資資產(chǎn)收益外，還與保單的賠付額、承諾利率、權(quán)益資本和負(fù)債資本有著密切關(guān)系。在此模型中，財(cái)務(wù)杠桿即P1/S、P2/S和B/S。為了進(jìn)一步方便度量，本文記為（P1+P2+B）/S，即總負(fù)債/股東權(quán)益。

（二）財(cái)務(wù)杠桿的意義

由于保險(xiǎn)行業(yè)所具有的特殊特征――很大一部分資金來(lái)源于保費(fèi)收入即負(fù)債，P1 、P2通常大于S，即P1/S和P2/S都大于1。因而財(cái)務(wù)杠桿具有“雙向放大”作用，也就是說(shuō)財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)具不確定性：可以當(dāng)公司收益時(shí)成倍放大其收益，還會(huì)在公司遇到困難出現(xiàn)虧損時(shí)成倍放大其虧損。而股東以其出資為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，如果單看這種有限責(zé)任而缺少其他監(jiān)管激勵(lì)制度，股東有利益驅(qū)使其無(wú)限擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿的擴(kuò)大使公司面臨了更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅股東的權(quán)益難以保障，債權(quán)人（投保方）的利益更是缺乏保障。

同時(shí)，鑒于保險(xiǎn)行業(yè)有著特殊而重要的使命――轉(zhuǎn)移被保險(xiǎn)人的風(fēng)險(xiǎn)、保障被保險(xiǎn)人利益，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)有“保險(xiǎn)保障基金制度”。即在保險(xiǎn)公司被撤銷、被宣告破產(chǎn)等情形下，應(yīng)用保險(xiǎn)保障基金向保單持有人或者保單受讓公司等提供救濟(jì)，可以減少保單持有人的損失，確保保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)平穩(wěn)退出市場(chǎng)，維護(hù)金融穩(wěn)定和公眾對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的信心。這潛在地加劇了股東擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿而不顧公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。

因此，保險(xiǎn)行業(yè)必須進(jìn)行資本監(jiān)管，控制其財(cái)務(wù)杠桿。張勇（2002）用定量分析的方法也論證了壽險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)與其償付能力的關(guān)系，文中論證了“償付能力危機(jī)與資本結(jié)構(gòu)成同方向變化……要使償付能力危機(jī)保持不變，就必須采取增加資本金或減少負(fù)債等措施”。

二、壽險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)分析

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

中國(guó)人身保險(xiǎn)于1982年開始恢復(fù)試辦，當(dāng)年人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入僅為159萬(wàn)元，并處于壟斷經(jīng)營(yíng)階段。隨后，平安和太平洋保險(xiǎn)公司等一批全國(guó)及地方性保險(xiǎn)公司的成立打破了國(guó)內(nèi)人身保險(xiǎn)市場(chǎng)的壟斷局面。1992年以來(lái)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的對(duì)外開放帶動(dòng)了人身保險(xiǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展，市場(chǎng)主體也日益增多。截至2009年底，全國(guó)共有壽險(xiǎn)公司49家。本文本著盡量多而有效的數(shù)據(jù)為原則，綜合各個(gè)壽險(xiǎn)公司的總資產(chǎn)數(shù)以及成立時(shí)間，選取了十家壽險(xiǎn)公司從2003―2009年七年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。各個(gè)公司成立時(shí)間（見表1），都可以保證2003年完整的會(huì)計(jì)年度。各公司各年總負(fù)債和所有者權(quán)益數(shù)據(jù)均來(lái)自中國(guó)保險(xiǎn)年鑒（2004―2010年）。

（二）統(tǒng)計(jì)變量及數(shù)據(jù)

根據(jù)上文對(duì)保險(xiǎn)公司股東收益模型的分析，本文的統(tǒng)計(jì)變量即財(cái)務(wù)杠桿，可以表示為總負(fù)債/所有者權(quán)益。根據(jù)原始數(shù)據(jù)計(jì)算可得到各公司各年財(cái)務(wù)杠桿（見表2）。

（三）壽險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)的特征

由上文闡述，我們用財(cái)務(wù)杠桿（總負(fù)債/股東權(quán)益）來(lái)表示資本結(jié)構(gòu)。本部分本文將對(duì)樣本公司的財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行統(tǒng)計(jì)學(xué)分析，描述其特征并探究其原因。本文研究的統(tǒng)計(jì)量有均值、方差、中位數(shù)、最大值、最小值、偏度和峰度。在統(tǒng)計(jì)學(xué)中，均值（average）表征數(shù)據(jù)的總體平均特征。方差（Variance）測(cè)度數(shù)據(jù)的變異程度。中位數(shù)(Median) 不受極端變量值的影響，反應(yīng)數(shù)據(jù)中間水平。偏度（Skewness）衡量隨機(jī)變量概率分布的不對(duì)稱性。而峰度（Peakness/Kurtosis）是指分布曲線頂峰的尖平程度，當(dāng)分布為正態(tài)分布曲線時(shí)，峰度為3，因而常以此作為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)觀察比較某一次數(shù)分布曲線尖平程度的大小。

1.總體統(tǒng)計(jì)特征。對(duì)樣本公司樣本數(shù)據(jù)的描述統(tǒng)計(jì)表明，總平均財(cái)務(wù)杠桿為15.39，且偏度為2.31，峰度為9.92（見下頁(yè)表3最后一列）。說(shuō)明樣本公司財(cái)務(wù)杠桿分布高度集中，且有更多的樣本數(shù)據(jù)大于平均值15.39。

下頁(yè)圖1以散點(diǎn)的形式給出了各個(gè)樣本公司財(cái)務(wù)杠桿的分布狀況，其中縱軸表示70個(gè)樣本（不同公司不同時(shí)間）的財(cái)務(wù)杠桿值，橫軸表示這70個(gè)樣本的編號(hào)。從下頁(yè)圖1我們可以看到，70%的財(cái)務(wù)杠桿數(shù)據(jù)集中于0~20之間，圖中的擬合線性也很好的表達(dá)出這點(diǎn)。

下頁(yè)圖1中我們還發(fā)現(xiàn)編號(hào)為56的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了極端值118.52，這是新華人壽2008年財(cái)務(wù)杠桿數(shù)據(jù)。仔細(xì)對(duì)照原始數(shù)據(jù)以及2009年保險(xiǎn)年鑒（載有2008年和2007年各個(gè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表）和2010年保險(xiǎn)年鑒（載有2009年和2008年各個(gè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表），我們發(fā)現(xiàn)，2008年新華人壽的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了兩年報(bào)表不一致的現(xiàn)象。又由于新華人壽并沒(méi)有上市，無(wú)從得到它當(dāng)年的其他版本數(shù)據(jù)，本文認(rèn)為這種由于原始數(shù)據(jù)原因出現(xiàn)的極端現(xiàn)象應(yīng)予以剔除。

剔除這個(gè)奇異值之后，樣本均值為13.90，方差243.05，偏度和峰度顯著減少，分別為0.79和1.57。偏度接近0，說(shuō)明相對(duì)平均值，左右兩邊較為對(duì)稱。而峰度遠(yuǎn)小于3，表示財(cái)務(wù)杠桿分布曲線呈平頂峰度，說(shuō)明變量值分布比較均勻地分散在眾數(shù)的兩側(cè)。同時(shí)峰度接近于1.8并且小于1.8，說(shuō)明分布曲線趨向“U”型分布，但弧度較小，趨于水平狀態(tài)。

2.各公司統(tǒng)計(jì)特征。各公司財(cái)務(wù)杠桿的特征（見表4），剔除奇異值后將新華人壽的數(shù)據(jù)更新（見表4）。圖2是各公司財(cái)務(wù)杠桿數(shù)據(jù)時(shí)間序列折線圖，可以很好反映出各個(gè)公司財(cái)務(wù)杠桿的變化趨勢(shì)和波動(dòng)程度。

從各公司財(cái)務(wù)杠桿統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司間的差異較大：無(wú)論是波動(dòng)性、波動(dòng)范圍、集中程度還是均值，各個(gè)公司都具有較大差異。從上頁(yè)圖2中我們看到，有四家公司波動(dòng)性較小，曲線平緩：國(guó)壽股份、民生人壽、中宏人壽和金盛人壽。下面我們將逐一分析這些公司保持較為低水平且穩(wěn)定的財(cái)務(wù)杠桿的原因。

中國(guó)人壽是中國(guó)最早經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)之一，在壽險(xiǎn)行業(yè)始終保持專業(yè)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額連年第一，同時(shí)也擁有雄厚的資本，注冊(cè)資本將近283億。這就預(yù)示著國(guó)壽股份公司有著充足的資本，較低的財(cái)務(wù)杠桿。2009年6月30日，國(guó)壽股份的償付能力充足率達(dá)到324%。①雖然2010年中國(guó)人壽償付能力充足率大幅下降至212%，②但仍處在比較高的水平，足以支持公司未來(lái)兩三年的正常業(yè)務(wù)發(fā)展。

而民生人壽是中國(guó)第一家民營(yíng)資本控股的全國(guó)性壽險(xiǎn)公司，股東有八家，持股份額相當(dāng)，相互形成了掎角制約的關(guān)系，財(cái)務(wù)杠桿均值也是各個(gè)公司中最低的，只有3.3。不過(guò)本文認(rèn)為，雖然財(cái)務(wù)杠桿保持低水平可以有較高的償付能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)固然很低，保單持有人的利益也可以得到很好保障。但作為一個(gè)以營(yíng)利為目的的公司，風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡也很重要，積極擴(kuò)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，才能更好的保障股東的權(quán)益。

中宏人壽和金盛人壽都是合資保險(xiǎn)公司，業(yè)務(wù)范圍目前還沒(méi)有發(fā)展到全國(guó)，都保持著較為穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。雖然合資公司資本規(guī)模不大，但他們的經(jīng)營(yíng)范圍及展業(yè)地區(qū)受限，相對(duì)應(yīng)的保費(fèi)規(guī)模不大，因而可以保持較低且穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)水平。同樣特征的還有太平洋安泰，它的財(cái)務(wù)杠桿除了2005年出現(xiàn)較大的增長(zhǎng)后又回落到了低水平。2005年1月太平洋安泰人壽推出首批團(tuán)險(xiǎn)產(chǎn)品，并在上海簽下第一單團(tuán)險(xiǎn)保單；隨后2月份又將廣東分公司升級(jí)為廣州首分公司，為廣州省的業(yè)務(wù)擴(kuò)展創(chuàng)造了條件。由此可見，業(yè)務(wù)擴(kuò)展、保費(fèi)收入必然大幅提升，隨著準(zhǔn)備金計(jì)提，公司負(fù)債額度也會(huì)增加，因此公司的資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)提升，財(cái)務(wù)杠桿變大，公司將面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2006年12月，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)太平洋安泰人壽注冊(cè)資本從5億元人民幣增加為7億元，此次增資可謂及時(shí)雨，又將公司財(cái)務(wù)杠桿降到低水平。太平洋安泰的資本金已在當(dāng)時(shí)的合資壽險(xiǎn)公司中處于領(lǐng)先地位，整體償付能力大大超過(guò)監(jiān)管的要求。

觀察各個(gè)公司的財(cái)務(wù)杠桿路徑，新華人壽必然引起注意：即使去除了奇異值，它的財(cái)務(wù)杠桿水平各年仍處在相對(duì)較高的水平。這主要是因?yàn)樾氯A人壽的保費(fèi)收入每年都具有較高的增長(zhǎng)水平，具有很強(qiáng)的成長(zhǎng)性，這對(duì)公司的償付能力提出了更高的要求，為新華人壽敲響了警鐘。但我們發(fā)現(xiàn)，2010年，新華保險(xiǎn)總保費(fèi)達(dá)936.4億元，居國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)前三；2011年3月30日，經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，新華人壽終于進(jìn)行了充資，注冊(cè)資本變更為26億元人民幣。我們可以預(yù)見，2011年新華人壽的財(cái)務(wù)杠桿將回落在行業(yè)平均水平左右，不會(huì)保持在居高不下水平。③

3.時(shí)序特征。由于保險(xiǎn)公司運(yùn)行的基本原則之一是大數(shù)法則，隨著時(shí)間的推移，保費(fèi)收入會(huì)大幅提升，公司規(guī)模必然越來(lái)越大，就更能滿足大數(shù)法則的要求，經(jīng)營(yíng)也會(huì)更穩(wěn)定。這就意味著隨著時(shí)間的推移，會(huì)使未來(lái)實(shí)際賠付率更接近預(yù)期賠付率，相應(yīng)地對(duì)權(quán)益資本的需求量就會(huì)更少。因此本文理論上推斷，財(cái)務(wù)杠桿的時(shí)序特征是呈上升趨勢(shì)的。另外，由于財(cái)務(wù)杠桿雙向放大相應(yīng)，保險(xiǎn)公司具有的社會(huì)責(zé)任感以及行業(yè)監(jiān)管等因素將會(huì)影響財(cái)務(wù)杠桿的膨脹，以保障投保人的利益及市場(chǎng)的穩(wěn)定。因而，本文假設(shè)，財(cái)務(wù)杠桿的時(shí)間趨勢(shì)應(yīng)是趨于穩(wěn)定的，且其前提是保費(fèi)收入不斷擴(kuò)張的情況下，壽險(xiǎn)公司更應(yīng)相應(yīng)擴(kuò)充其資本，以保障較高的償付能力和穩(wěn)定的財(cái)務(wù)杠桿、合理的資本結(jié)構(gòu)。

上頁(yè)圖2表示了各年（2003―2009）各樣本公司財(cái)務(wù)杠桿時(shí)序變化折線圖。從圖中我們可以看到，即使各公司財(cái)務(wù)杠桿先上升后下降再上升，總體趨勢(shì)尤其是近幾年各公司財(cái)務(wù)杠桿變化趨于穩(wěn)定。同時(shí)我們注意到2004年和2005年各保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)杠桿都出現(xiàn)峰值，但到2007年都不約而同的大幅下降。財(cái)務(wù)杠桿的下降必然伴隨著融資，下面本文將分析2007年出現(xiàn)拐點(diǎn)的具體原因。

2007年初召開的全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)主席吳定富提出要“扶持中小保險(xiǎn)公司發(fā)展”。在這樣的基調(diào)下，依托市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體增多、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展政策環(huán)境進(jìn)一步改善的大勢(shì)，中小保險(xiǎn)企業(yè)紛紛躍躍欲試。在保險(xiǎn)巨頭強(qiáng)力開拓市場(chǎng)的陰影下仍然能夠?qū)崿F(xiàn)超速發(fā)展的中小險(xiǎn)企，做大做強(qiáng)的欲望進(jìn)一步催生了對(duì)資本金的更高期望。遵循“糧草先行”的兵家原則，資本金于是成了各公司戰(zhàn)略實(shí)施中需要優(yōu)先考慮的頭等事情。這一年，自3月份中德安聯(lián)成功增資4.5億，正式拉開中小壽險(xiǎn)公司增資擴(kuò)股的序幕后，截至11月20日，保監(jiān)會(huì)先后共批準(zhǔn)13家中小壽險(xiǎn)公司14次增資擴(kuò)股。這包括，民生人壽進(jìn)行了兩階段的增資擴(kuò)股，資本金已經(jīng)由最初的8.7億增至27億，償付能力提高到500％；太平洋人壽注冊(cè)資本變更為23億元；太平保險(xiǎn)注冊(cè)資本變更為13億元人民幣。同時(shí)，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司回歸國(guó)內(nèi)A股上市，太平洋保險(xiǎn)也在這一年在上海證交所成功上市。

4.結(jié)論。（1）各公司財(cái)務(wù)杠桿具有差異。造成差異的原因有：公司規(guī)模、成長(zhǎng)性差異、公司發(fā)展階段、公司發(fā)展戰(zhàn)略、某年政策導(dǎo)向等。（2）各公司財(cái)務(wù)杠桿并非一成不變，而是具有波動(dòng)性。這表示財(cái)務(wù)杠桿雙向放大效應(yīng)具有很大的不確定性，也就是存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿水平高，償付能力將相對(duì)較低，投保方以及投資方的保障性就相對(duì)較低；波動(dòng)性越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越高。（3）大多數(shù)公司財(cái)務(wù)杠桿的波動(dòng)性隨著時(shí)間的延續(xù)是趨于穩(wěn)定的。由上頁(yè)圖2可以觀察到，除新華人壽的財(cái)務(wù)杠桿近幾年有較大波動(dòng)外，其他公司的財(cái)務(wù)杠桿波動(dòng)性都越來(lái)越小。這表明，近幾年來(lái)各個(gè)公司的自律以及監(jiān)管比較有成效，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處在可控之下。

小結(jié)

由于保險(xiǎn)公司具有高負(fù)債的特點(diǎn)，其高財(cái)務(wù)杠桿所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將非常巨大，甚至有可能影響到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，如何控制保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)成為為保險(xiǎn)業(yè)界及監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同認(rèn)真研究的課題。本文完善了股東收益模型，進(jìn)而明確了更符合實(shí)際的財(cái)務(wù)杠桿的表達(dá)式，借以分析中國(guó)壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)杠桿的特征。保險(xiǎn)公司、行業(yè)協(xié)會(huì)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注行業(yè)及各個(gè)公司的財(cái)務(wù)杠桿水平：波動(dòng)性及絕對(duì)數(shù)高于行業(yè)一般水平的公司應(yīng)敦促其進(jìn)行增資以保障償付能力，保障投保人、投資者的利益；絕對(duì)數(shù)較低的企業(yè)，其保費(fèi)收入、業(yè)務(wù)拓展還有很大空間，可以創(chuàng)造條件積極拓展業(yè)務(wù)。我們希望以此為開端，日后更進(jìn)一步分析影響壽險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)的因素，為壽險(xiǎn)公司提供決策依據(jù)，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高行業(yè)監(jiān)管水平，更能穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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An Analysis of the Financial Risk of Life Insurance Company from the View of Capital Structure Theory

LI Sha

（University of International and Business Economics，Insurance School，Beijing 100029，China）