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篇1

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)一體化；跨國(guó)公司；投資動(dòng)機(jī)；投資分配

中圖分類號(hào)：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1003-4161(2008)03-0038-04

1.引言

過(guò)去20年，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化得到顯著增長(zhǎng)，加速了生產(chǎn)要素跨國(guó)界地自由流動(dòng)，進(jìn)而是傳統(tǒng)的以要素不可流動(dòng)為基礎(chǔ)的國(guó)際貿(mào)易理論失去了解釋效力。這些結(jié)果可看作是跨國(guó)公司海外生產(chǎn)活動(dòng)的分配及動(dòng)機(jī)發(fā)生變化的主要原因。探究同一經(jīng)濟(jì)一體化區(qū)域下，非成員國(guó)海外生產(chǎn)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化效應(yīng)，就可以清楚地闡釋跨國(guó)公司在此番一體化條件下對(duì)外直接投資（簡(jiǎn)稱FDI）的效果。

由于歐洲悠久的經(jīng)濟(jì)一體化歷史以及美國(guó)在此市場(chǎng)一直發(fā)揮了重要的作用，因而早年有關(guān)FDI的經(jīng)濟(jì)一體化效應(yīng)的研究大多僅限于美國(guó)對(duì)歐洲的直接投資。但自1980年代中期起，日本的對(duì)外直接投資迅速增長(zhǎng)，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化也不斷深化，這樣，有關(guān)日本在歐洲的直接投資及美、日FDI的比較研究產(chǎn)生了。特別是與日、美跨國(guó)公司在歐的活動(dòng)有關(guān)的歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的效果，為管理學(xué)者及實(shí)踐人員提供了富有價(jià)值的啟發(fā)。由此，本文探討了日、美自1975年起對(duì)歐盟（European Union，簡(jiǎn)稱EU），直接投資區(qū)位分布變化的方式和原因。

2.文獻(xiàn)綜述：經(jīng)濟(jì)一體化及日、美對(duì)歐洲的FDI模式

經(jīng)濟(jì)一體化理論建立在巴拉薩的理論成果（Balassa,1961）基礎(chǔ)上。其他學(xué)者如羅伯遜（Robson,1987,1993）、EI-Agraa（1977）等都對(duì)該理論進(jìn)行過(guò)詳細(xì)地闡述。經(jīng)濟(jì)一體化及對(duì)外直接投資理論最初由傳統(tǒng)的貿(mào)易理論發(fā)展而來(lái)，它們假設(shè)市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)，并將生產(chǎn)的區(qū)位分布作為第一要素（伊姆布里婭尼，Imbriani and Reganati,1997）。相比之下，國(guó)際生產(chǎn)理論介紹了不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，而將跨國(guó)公司視為其中的一個(gè)組織上的層級(jí)機(jī)構(gòu)，使跨國(guó)界的中間產(chǎn)品市場(chǎng)內(nèi)部化，進(jìn)而主要關(guān)心生產(chǎn)效率的分配問(wèn)題（Dunning,1993）。

Srinivasan和Mody(1998)根據(jù)美、日從1977到1992年對(duì)歐共體10國(guó)FDI流出量的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)東道國(guó)變量（市場(chǎng)規(guī)模、勞動(dòng)力成本）、凝聚要素（先前對(duì)外直接投資水平、基礎(chǔ)設(shè)施）、經(jīng)濟(jì)開放程度及國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)是解釋日、美對(duì)歐共體國(guó)家FDI的重要變量。Neven和Siotis發(fā)現(xiàn)，日、美兩國(guó)1984～1988年在四大歐共體國(guó)家（法、意、德、英）八個(gè)產(chǎn)業(yè)部門內(nèi)的直接投資的一個(gè)主要決定因素是技術(shù)資源，它代表了日、美與東道國(guó)之間研發(fā)程度的差距。

依據(jù)1980～1990年間EC在日、美FDI存量（對(duì)外直接投資的形式和類型的數(shù)據(jù)分為兩種，即流量和存量。FDI流量指FDI在一段有限時(shí)間內(nèi)的數(shù)量，通常以年為單位；FDI存量指初期開始的FDI累積數(shù)量）中所占份額的數(shù)據(jù)，Buigues和Jacquemin研究發(fā)現(xiàn)，在對(duì)外直接投資和貿(mào)易間互補(bǔ)關(guān)系方面，日、美兩國(guó)有共同之處。然而，非關(guān)稅壁壘是日本對(duì)EC直接投資的一個(gè)重要的決定性因素，但對(duì)美國(guó)企業(yè)而言卻不盡然。除此之外，根據(jù)日、美1984～1989年間對(duì)歐共體的直接投資數(shù)據(jù)，Clegg和Scott Green（1999）發(fā)現(xiàn)一體化區(qū)域內(nèi)技術(shù)密集水平對(duì)日本的投資決策具有高度的影響，而這一變量對(duì)美國(guó)FDI卻有著消極的影響。他們還發(fā)現(xiàn)東道國(guó)公司稅率積極影響著日本FDI，卻消極地影響了美國(guó)的對(duì)外直接投資。

基于經(jīng)驗(yàn)式的研究，影響日、美對(duì)外直接投資的因素已變得越來(lái)越多維化，它從一國(guó)變到另一國(guó)、從這個(gè)產(chǎn)業(yè)跨到另外一個(gè)產(chǎn)業(yè)（Casey，1998；Seyf，2001）。

3.假設(shè)前提

歐洲經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)日、美MFDI的影響建立在以下假設(shè)前提的基礎(chǔ)上：①與日本對(duì)歐洲的MFDI相比，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)美國(guó)在歐洲制造業(yè)FDI分布產(chǎn)生更大的影響。②日本對(duì)歐洲MFDI的決定因素更多地受它在全球MFDI的變化的影響――這是與其受歐洲一體化本身的影響相比而言的，因?yàn)楹笳邔?duì)日本MFDI的影響并不顯著。③決定美國(guó)對(duì)歐洲FDI的因素，與它受在全球FDI變化的影響相比，更多地受歐洲一體化本身的影響，因?yàn)楹笳邔?duì)美國(guó)MFDI產(chǎn)生很大的影響。④由于歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的影響，日、美對(duì)歐洲制造業(yè)FDI的決定因素差別不大。

4.數(shù)據(jù)與研究方法

4.1 因變量

因變量是指五種產(chǎn)業(yè)部門與日、美1975～1996年對(duì)世界制造業(yè)FDI總存量的比例。使用FDI存量取代流量的主要原因是每年FDI存量的變動(dòng)比流量更穩(wěn)定些。由于本文鑒于一體化區(qū)域的擴(kuò)大（1973年愛爾蘭、英國(guó)加入一體化區(qū)域，其后1986年西班牙也成為EC成員國(guó)），預(yù)計(jì)到日、美FDI模式可能會(huì)發(fā)生重組，因而數(shù)據(jù)包含了1975～1984和1985～1996兩段時(shí)期。這樣做的基本原理不僅在于觀測(cè)樣本容量有限，而且在于1985年內(nèi)部市場(chǎng)計(jì)劃（IMP）的啟動(dòng)，以及1985年美、日、英、法、德五國(guó)集團(tuán)（G-5）財(cái)政部長(zhǎng)及五國(guó)央行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店舉行第一次會(huì)議（達(dá)成了有名的“廣場(chǎng)協(xié)議”）之后日元發(fā)生急速升值。

4.2 自變量

出口強(qiáng)度、全球化、市場(chǎng)規(guī)模、勞動(dòng)力成本、稅率、基礎(chǔ)設(shè)施、通脹率（INF）等是自變量，反映了本國(guó)與東道國(guó)相互作用的特征，其中的解釋變量包括有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，并把它們分為自然資源、市場(chǎng)、效率及戰(zhàn)略性資產(chǎn)尋求幾類。由于無(wú)法把某些變量，特別是在L和I之間或者是市場(chǎng)和戰(zhàn)略性資產(chǎn)尋求間進(jìn)行清楚地區(qū)分，所以有些變量不止用于一種優(yōu)勢(shì)。

4.3 統(tǒng)計(jì)方法

本文采用布萊克（Bryk）和勞德布什（Raudenbush）創(chuàng)立發(fā)展的階層式線性模型（Hierarchical Linear Model, HLM）對(duì)假設(shè)1進(jìn)行檢驗(yàn)。主要原理是得到回歸參數(shù)的最佳估計(jì)量，模擬不同層次水平間的影響，并將方差和協(xié)方差部分從嵌套的數(shù)據(jù)中分離開來(lái)。由于HLM采用廣義貝葉斯線性模型（Lindely、史密斯Smith,1972），通過(guò)用較高水平或集團(tuán)的信息來(lái)估計(jì)較低水平或個(gè)體的回歸參數(shù)，所以可以導(dǎo)出最佳的估計(jì)量（Vancouver et al., 1994）。HLM還提供了回歸系數(shù)估計(jì)的迭代最大似然法。因?yàn)殡S即誤差非獨(dú)立且在估計(jì)方程中是非恒定的，方程中低水平模型的截距和斜率就變成了高水平模型的結(jié)果變量，所以普通最小二乘法（OLS）在此處不適用（布萊克和勞德布什,1992；霍夫曼Hofmann,1997）。

對(duì)2、3、4假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)包括如下步驟。首先，我們采用下列假定進(jìn)行兩階段（廣義線性回歸）估計(jì)：①所有跨國(guó)公司都受相同區(qū)位優(yōu)勢(shì)的推動(dòng)。②它們受世界或區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響的水平相當(dāng)。③跨國(guó)公司首先決定的是FDI的范圍、程度（Barrell和Pain,1996），而后才決定如何跨區(qū)域或跨國(guó)家分布（Mody和Srinivasan,1998）。

采用兩階段估計(jì)方法的主要原因是修正由混合時(shí)間序列和截面數(shù)據(jù)產(chǎn)生的異方差和自相關(guān)。當(dāng)使用加權(quán)最小二乘法時(shí)，因?yàn)樽兞渴怯煞讲瞑D協(xié)方差矩陣變換而來(lái)的，所以系數(shù)和相關(guān)系數(shù)并不具備清晰的含義（Neter et.al.,1989）。在兩階段最小二乘法估計(jì)結(jié)果的基礎(chǔ)上，對(duì)日、美的方程進(jìn)行鄒氏檢驗(yàn)1(即(ESSR-ESSUR)/K)/(ESSUR/(N+M-2K))。ESSUR=ESS1+ESS2, ESS1和ESS2代表回歸方程1、2的殘差平方和。ESSR表示合并1、2的回歸模型的殘差平方和。N和M分別表示回歸模型1、2的樣本容量，K指合并方程待估參數(shù)的個(gè)數(shù)），對(duì)所得的系數(shù)等式采用標(biāo)準(zhǔn)檢驗(yàn)。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果：

（表1）顯示了HLM的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。表中列有方差部分的最大估計(jì)值。日、美在第一個(gè)時(shí)期FDI下，位于第一水平（產(chǎn)業(yè)內(nèi)）的方差分別為2.2和5.4，第二個(gè)水平（產(chǎn)業(yè)間）的方差分別是5.6和15.4。這些估計(jì)值顯示，兩國(guó)FDI的方差大多數(shù)是來(lái)自產(chǎn)業(yè)間的，而非出自產(chǎn)業(yè)內(nèi)部。而且，在第一、二兩個(gè)時(shí)期，美國(guó)的制造業(yè)FDI的方差部分都大于日本制造業(yè)FDI的方差。因此，檢驗(yàn)的結(jié)果是，假設(shè)1成立，即與日本對(duì)歐洲的MFDI相比，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)美國(guó)在歐洲制造業(yè)FDI分布產(chǎn)生更大的影響。

（表2）和（表3）反映的是分析變量間的相關(guān)系數(shù)以及方差膨脹因子（VIF）。其中一些相關(guān)系數(shù)在0.5以上，并且方差膨脹因子足夠大2（“VIF的最大值超過(guò)10通常被認(rèn)為多重共線性可能對(duì)最小二乘估計(jì)的結(jié)果產(chǎn)生不當(dāng)?shù)挠绊憽?，Neter,et. al.,1990, p387），以致應(yīng)考慮多重共線性問(wèn)題。日本數(shù)據(jù)中的稅率以及美國(guó)的GDP和稅率數(shù)據(jù)或許是值得商榷的；但是由于這個(gè)變量在理論上非常重要，所以我們決定將其包括在內(nèi)。

（表4）顯示了對(duì)日、美在歐洲制造業(yè)FDI決定因素的回歸結(jié)果。在日本制造業(yè)FDI的情況下，第一時(shí)期市場(chǎng)規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施和稅率的估計(jì)系數(shù)在1%或5%的顯著水平下都非常顯著，并且第二時(shí)期除市場(chǎng)規(guī)模和稅率以外的自變量的所有系數(shù)在1%或5%的顯著水平下都顯著。兩個(gè)時(shí)期內(nèi)勞動(dòng)力成本、通脹率和稅率的系數(shù)的變化方式說(shuō)明，日本對(duì)歐洲制造業(yè)FDI的產(chǎn)業(yè)分布已經(jīng)轉(zhuǎn)向了在歐洲尋找更低勞動(dòng)成本和更有利的商業(yè)環(huán)境。不僅如此，盡管出口強(qiáng)度在第二個(gè)時(shí)期成為一個(gè)重要的決定因素，但GDP的變化仍然是最顯著的。

GDP系數(shù)明顯增大代表了日本FDI全面分布具有相似的模式，即從資源尋求轉(zhuǎn)向了市場(chǎng)尋求。這似乎證明了，由于日本是歐洲的一位后來(lái)者，日本跨國(guó)公司與EU的關(guān)系更多是以貿(mào)易為基礎(chǔ)的，而不是以投資為基礎(chǔ)（UN，1990），而且它對(duì)歐洲的FDI自1970年代初就完全以開發(fā)歐洲市場(chǎng)為目標(biāo)（鄧寧，1994）。在第二個(gè)時(shí)期，一體化的影響、EXFDI與其他變量相比變得相對(duì)次要。換句話說(shuō)，此次檢驗(yàn)的結(jié)果能夠預(yù)知到，EU經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程已經(jīng)使日本FDI的類型變?yōu)樵贓U那些日本已具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)（如汽車、電氣和電子設(shè)備）進(jìn)行的防御性出口替資，以及進(jìn)攻性出口替資，目的是提升并使經(jīng)營(yíng)更加合理化。

因此，檢驗(yàn)結(jié)果是支持假設(shè)2，即日本對(duì)歐洲FDI的決定因素與其受歐洲一體化本身的影響相比，更多地受它在全球MFDI的變化的影響。

在美國(guó)對(duì)歐洲制造業(yè)FDI的情況下，第一時(shí)期除稅率和出口強(qiáng)度以外，所有變量系數(shù)在統(tǒng)計(jì)意義上都是顯著的，這表明美國(guó)跨國(guó)公司投資歐洲的動(dòng)機(jī)是基于其所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)尋求型。但是，在第二個(gè)時(shí)期，反映市場(chǎng)規(guī)模的GDP的重要性明顯降低，而稅率、勞動(dòng)力成本的重要性在1%的顯著水平上有所增加，這表明此段時(shí)期美國(guó)跨國(guó)公司的動(dòng)機(jī)變?yōu)閷で蟾咝驶驊?zhàn)略性的資產(chǎn)。最引人注意的變化還是屬一體化的影響了，出口強(qiáng)度在第一時(shí)期并不是重要的變量，但在第二個(gè)時(shí)期卻變?yōu)榱俗罹哒f(shuō)服力的變量。在1960年代初期，美國(guó)大多數(shù)流入歐洲的FDI，以防御性出口替資為特征，在交易成本理論、寡頭壟斷理論的基礎(chǔ)上供應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)（UN，1990）。這看似證明了歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程使美國(guó)FDI類型改變?yōu)楹侠砘顿Y和進(jìn)攻性出口替資（鄧寧，1988；UN，1990）。

應(yīng)變量是制造業(yè)FDI在五類產(chǎn)業(yè)部門的份額，產(chǎn)業(yè)部門的最大年度觀測(cè)樣本容量為5。第一個(gè)（1975、1977年）樣本觀測(cè)值是由每個(gè)產(chǎn)業(yè)部門自相關(guān)修正時(shí)簡(jiǎn)化而來(lái)的（實(shí)際觀測(cè)值是變化的）。

因此，檢驗(yàn)結(jié)果是，假設(shè)3成立，即決定美國(guó)對(duì)歐洲MFDI的因素，與它受在全球MFDI變化的影響相比，更多地受歐洲一體化本身的影響。

（表5）是對(duì)日、美方程的相關(guān)系數(shù)等式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)檢驗(yàn)的結(jié)果。從統(tǒng)計(jì)意義上說(shuō)，日本第一時(shí)期（1975、1977～1984）和第二時(shí)期（1985～1996）之間的FDI決定因素，以及美、日在這兩個(gè)時(shí)期的決定因素，這些所有的情形可以拒絕零假設(shè)，即兩段時(shí)期間及兩國(guó)之間的決定因素在1%的顯著水平下是相同的。但是，F(xiàn)值顯著程度從第一時(shí)期的583降低到第二時(shí)期的274，這表明日、美對(duì)歐洲制造業(yè)FDI的差異已經(jīng)變小。

因此，檢驗(yàn)結(jié)果是，假設(shè)4成立，即鑒于歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的影響，日、美對(duì)歐洲制造業(yè)FDI的決定因素差別不大。

5.啟示及局限性

我們的調(diào)查為FDI理論和管理實(shí)踐者提供了用武之地。首先，經(jīng)濟(jì)一體化通過(guò)激發(fā)成員國(guó)和非成員國(guó)在彼此之間進(jìn)行更多的跨邊界的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，明顯地增強(qiáng)了歐洲的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。就日本的情況而言，區(qū)位特征變量，如市場(chǎng)規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施、稅率在第一個(gè)時(shí)期在統(tǒng)計(jì)意義上都非常顯著。但到第二時(shí)期，與O、L、I相關(guān)的所有變量都變得相當(dāng)重要。而美國(guó)在這兩個(gè)時(shí)期中有許多不同的趨勢(shì)。市場(chǎng)規(guī)模、通貨膨脹的重要性從第一個(gè)階段到第二個(gè)階段發(fā)生了顯著的降低，這明顯地反映了市場(chǎng)尋求不再成為美國(guó)對(duì)歐洲制造業(yè)FDI的主要?jiǎng)訖C(jī)。它暗示了用全部O、L、I要素的配置解釋FDI活動(dòng)的折中范式，它僅關(guān)注三個(gè)要素中的一個(gè)或兩個(gè)要素，發(fā)揮了比其他FDI理論更重要的作用。

其次，對(duì)管理實(shí)踐者來(lái)說(shuō)，本研究或許并沒能提供直接的應(yīng)用成果，但是，它的確為反映日、美對(duì)歐盟FDI決定因素變化的戰(zhàn)略提供了理論和實(shí)踐的基礎(chǔ)。歐洲經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)日、美對(duì)外直接投資制造業(yè)的影響（EXFDI）只有在第二時(shí)期是重要的影響因素，這明顯表明，從第一時(shí)期（1975/77～1984）到第二時(shí)期（1985～1996），歐洲經(jīng)濟(jì)一體化影響了日、美對(duì)歐盟制造業(yè)FDI的決定因素。但是，一體化變量EXFDI與其他變量相比，它在第二時(shí)期對(duì)美國(guó)FDI的影響比對(duì)日本的影響更大。這意味著，由于美國(guó)對(duì)歐洲的投資有著較久的歷史，因而經(jīng)濟(jì)一體化在第一時(shí)期，對(duì)在歐洲范圍內(nèi)重構(gòu)原有的FDI產(chǎn)生的影響比激發(fā)新FDI的影響更深。相比之下，由于日本在1970年代初才開始對(duì)歐洲進(jìn)行直接投資，而且一直以開發(fā)歐洲市場(chǎng)為目標(biāo)，所以，經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)日本制造業(yè)FDI的影響在第一時(shí)期并不顯著，只有在第二時(shí)期才產(chǎn)生較深的影響。

本研究的缺陷不在于數(shù)據(jù)不易獲得，而是檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)FDI決定因素的影響非常困難。經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)FDI決定因素的主要影響在于具體的產(chǎn)業(yè)類別，影響來(lái)自于其他的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)政治和文化因素，如市場(chǎng)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政治穩(wěn)定程度，以及成員國(guó)之中或成員國(guó)與非成員國(guó)之間的企業(yè)內(nèi)貿(mào)易。而非來(lái)自于一體化本身。對(duì)所有可能的要素進(jìn)行全面考慮，有助于更好地理解經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)FDI決定因素的影響。

6.結(jié)論

第二時(shí)期（1985～1996年）日、美對(duì)歐制造業(yè)FDI的決定因素與第一時(shí)期相比較，其相似的模式不僅可以由歐洲經(jīng)濟(jì)一體化解釋，而且還可以由1980年代中期以來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生的變化來(lái)解釋。首先，經(jīng)濟(jì)實(shí)體（國(guó)家和企業(yè)）越來(lái)越緊密地參與到全球化進(jìn)程中，以增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力。全球化促使經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的紐帶更加緊密并且相互依賴，它又被自由化、市場(chǎng)開放及新技術(shù)進(jìn)一步地激化。其次，日本跨國(guó)公司不斷增強(qiáng)的全球化特征是另外的原因。由于跨國(guó)公司是在其國(guó)界以外開發(fā)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的主要力量，所以跨國(guó)公司相似的國(guó)際參與度導(dǎo)致了FDI相似的決定因素。由于重構(gòu)和重造的幫助以及1980年代日元增值，日本跨國(guó)公司趕上并達(dá)到了美國(guó)跨國(guó)公司全球化較高的水平。再次，發(fā)達(dá)國(guó)家當(dāng)中宏觀經(jīng)濟(jì)集中的趨勢(shì)也可以導(dǎo)致相似的FDI決定因素的模式。相似的宏觀經(jīng)濟(jì)條件如生活水平、工作條件和收入結(jié)構(gòu)，通過(guò)創(chuàng)造全球消費(fèi)者和產(chǎn)品，為日本和美國(guó)提供了嶄新的機(jī)會(huì)。

參考文獻(xiàn)：

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［6］ UNCTAD．World Investment Report：Trends and Deter－minants，United Nations, Geneva and New York,1998.

篇2

1.1 選題背景及意義

1.1.1 選題背景

自改革開放以來(lái),中國(guó)企業(yè)在近 30 中對(duì)外投資的區(qū)域和范圍逐漸擴(kuò)大,遍布世界 170 多個(gè)國(guó)家和地區(qū),對(duì)外直接投資流量和存量在世界范圍內(nèi)所占比例越來(lái)越高,中國(guó)正成為全球矚目的境外直接投資大國(guó)。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易發(fā)展組織在《2011年世界投資報(bào)告》中指出,中國(guó)企業(yè)境外直接投資年流量保持兩位數(shù)的高增長(zhǎng),發(fā)展勢(shì)頭良好①;中國(guó)商務(wù)部歷年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示,中國(guó)企業(yè)近年來(lái)在境外直接投資發(fā)展呈明顯躍升趨勢(shì),2002-2006 年間,中國(guó)企業(yè)境外直接投資流量以年均近 50%的速度增長(zhǎng);截至 2010 年底,中國(guó)境外投資覆蓋率達(dá) 72.7%,共有 1.6 萬(wàn)多家境外投資企業(yè)遍布在世界 178 個(gè)國(guó)家和地區(qū),其中亞洲、非洲地區(qū)最高,分別達(dá) 90%和 85%。境外直接投資流量也創(chuàng)造了歷史最高值,相當(dāng)于“十五”時(shí)期中國(guó)企業(yè)境外直接投資總額的 2.3 倍,達(dá)到了 688.1 億美元;據(jù)中國(guó)商務(wù)部中國(guó)對(duì)外投資與經(jīng)濟(jì)合作司最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,至 2011 年底,中國(guó)企業(yè)共對(duì) 132 個(gè)國(guó)家和地區(qū)的 3391 家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資,非金融類境外直接投資累計(jì)達(dá)到 600.7 億美元,同比增長(zhǎng) 1.8%②。近年來(lái),隨著中國(guó)企業(yè)“走出去戰(zhàn)略”的順利實(shí)施,中國(guó)境外企業(yè)項(xiàng)目和人員不斷增加,我國(guó)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的大規(guī)模對(duì)外直接投資己經(jīng)成為“中國(guó)崛起”的新標(biāo)志,對(duì)中國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的日益提高以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展產(chǎn)生了重大的推動(dòng)作用。

但是,由于國(guó)際經(jīng)營(yíng)管理環(huán)境的錯(cuò)綜復(fù)雜以及中國(guó)企業(yè)本身的管理能力水平的缺失,中國(guó)企業(yè)境外直接投資活動(dòng)面臨著很多的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)遭受了不可挽回的損失。一方面,中國(guó)企業(yè)境外直接投資利潤(rùn)率數(shù)據(jù)被不斷爆出。2009 年,中國(guó)貿(mào)促會(huì)在第三屆中國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資研討會(huì)上了《2009 年中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資現(xiàn)狀及意向調(diào)查報(bào)告》,指出,中國(guó)企業(yè)海外投資的盈利率、虧損率和盈虧平衡率相同,都各占 1/3。另?yè)?jù)在商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合《2011年度對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》報(bào)告會(huì)上,商務(wù)部合作司商務(wù)參贊石資明介紹,根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì),中國(guó)國(guó)有企業(yè)在海外設(shè)立的企業(yè)將近 2000 家,其中虧損的企業(yè)占三成,這一虧損率要明顯高于世界投資虧損率的平均水平。另一方面,中國(guó)企業(yè)境外直接投資虧損的案例一次一次沖擊著國(guó)人的眼球。

1.2 國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述

目前,國(guó)內(nèi)外學(xué)者已對(duì)境外直接投資進(jìn)行了許多研究,加大了境外直接投資相關(guān)研究的廣度和深度,并取得大量研究成果。

1.2.1 國(guó)外研究文獻(xiàn)綜述

1、企業(yè)境外直接投資的動(dòng)因

由于每個(gè)國(guó)家國(guó)情的不同,其進(jìn)行境外直接投資的動(dòng)因也會(huì)存在差異。Wells(1983)認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行境外直接投資主要是為了獲取廉價(jià)勞動(dòng)力和原材料,并降低產(chǎn)品的運(yùn)輸成本。Lecraw(1993)以印度尼西亞為例進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)其對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行投資是為了獲得技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資的目的在于占領(lǐng)市場(chǎng)。Stephen(1994)的研究發(fā)現(xiàn):本國(guó)政治狀況存在不足時(shí),該國(guó)企業(yè)就會(huì)向具有完善政治體制的國(guó)家進(jìn)行投資。Ozawa(1979)將境外直接投資看做是增強(qiáng)本國(guó)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的途徑。另外,很多學(xué)者對(duì)中國(guó)境外直接投資的動(dòng)因進(jìn)行了研究。Deng(2004)認(rèn)為中國(guó)企業(yè)境外直接投資主要是為了獲取市場(chǎng)、技術(shù)和資源等。Morck 等(2008)分析了中國(guó)國(guó)有企業(yè)境外直接投資的動(dòng)因,指出企業(yè)的投資很大程度上要受到國(guó)家政治目標(biāo)及政府的影響。

2、境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

企業(yè)境外直接投資受到多種因素的影響。Thomas 和 Grosse(2001)利用實(shí)證分析研究了墨西哥的境外直接投資,發(fā)現(xiàn)自由貿(mào)易程度、區(qū)域差異性、經(jīng)濟(jì)水平、政治風(fēng)險(xiǎn)是投資的重要影響因素。Buckley 等(2007),Bala Ramasamy 等(2010)的研究結(jié)論基本一致,認(rèn)為貿(mào)易聯(lián)系、資源稟賦、文化等會(huì)對(duì)境外直接投資產(chǎn)生正向影響。

政治風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)境外直接投資的一個(gè)重要影響因素。Agarwal(1980)很早就進(jìn)行了政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)境外直接投資的影響,他認(rèn)為政治穩(wěn)定性影響了境外直接投資活動(dòng)。而 Dunning(1981)則提出了相反的觀點(diǎn),他通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)對(duì)外直接投資活動(dòng)并沒有受到政治風(fēng)險(xiǎn)的影響。Oseghale(1993)將上述研究結(jié)論的不同歸結(jié)于實(shí)證分析自身存在的缺陷。然而,在 2007 年,EIU 組織在其研究報(bào)告中明確提出政治風(fēng)險(xiǎn)是影響企業(yè)境外直接投資的最大威脅。Gatignon 和 Anderson(1986)進(jìn)一步指出,企業(yè)采用合資的形式進(jìn)行境外直接投資是將面臨更高程度的政治風(fēng)險(xiǎn)。另外,Jinjarak(2007)研究了政策風(fēng)險(xiǎn)與水平型境外直接投資和垂直型境外直接投資之間存在的不同關(guān)系,并且 Jakobsen(2010)指出政策風(fēng)險(xiǎn)依舊是境外直接投資者面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。Boddewyn 和 Brewer(1994)認(rèn)為東道國(guó)政策愈加寬松,其境外投資也就愈多。

第 2 章 境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)理論概述

2.1 基本概念界定

2.1.1 境外直接投資

境外直接投資( Overseas/Outward Foreign Direct Investment),簡(jiǎn)稱OFDI,作為國(guó)際投資的主要形式之一,也可稱為海外(對(duì)外)直接投資。目前,對(duì)境外直接投資概念的界定,學(xué)術(shù)界相對(duì)來(lái)說(shuō)比較認(rèn)可的定義一般源于國(guó)際貨幣基金組織、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織、聯(lián)合國(guó)貿(mào)易發(fā)展會(huì)議和中華人民共和國(guó)商務(wù)部四個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)。

1、國(guó)際貨幣基金組織的界定

國(guó)際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡(jiǎn)稱 IMF)定義境外直接投資為:投資法人在非本國(guó)的國(guó)家或者地區(qū)所經(jīng)營(yíng)管理并持有控制權(quán)的投資。直接投資是跨境投資的一種,其特點(diǎn)是:一國(guó)家經(jīng)濟(jì)體的居民(直接投資者)對(duì)另一國(guó)家經(jīng)濟(jì)體的居民企業(yè)產(chǎn)生了重要影響或在管理上實(shí)施了控制。除了通過(guò)直接投資獲得直接的外部股權(quán)控制或影響外,境外直接投資者也利用債務(wù)、合作控股或者逆向投資的方式獲得間接的企業(yè)控制權(quán)①。直接投資者指這樣的一個(gè)實(shí)體或一組關(guān)聯(lián)實(shí)體他能夠?qū)α硪唤?jīng)濟(jì)體內(nèi)的另一居民實(shí)體施加控制或重大影響。在有些情況下,就經(jīng)濟(jì)實(shí)體與其他企業(yè)的關(guān)系來(lái)說(shuō),一個(gè)實(shí)體可能既是直接投資者,又是直接投資企業(yè)和聯(lián)屬企業(yè)。因此,直接投資者可以是: (a)個(gè)人或住戶;(b)企業(yè)——可以是公司型或非公司型,也可以是

公營(yíng)或私營(yíng)企業(yè);(c)投資基金;(d)政府或國(guó)際組織。對(duì)于出于財(cái)政目的而擁有直接投資企業(yè)的政府的特別處理;(e)營(yíng)利企業(yè)中的非營(yíng)利機(jī)構(gòu),但兩個(gè)非營(yíng)利機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系不在直接投資之列;(f) 財(cái)產(chǎn)管理人、破產(chǎn)管理人或其他信托 ;(g) 或者以上任何兩個(gè)或兩個(gè)以上的組合②。 按照國(guó)際貨幣基金組織 2007 年公布的《國(guó)際收支手冊(cè)》,境外直接投資資產(chǎn)包括:如圖 2-1。③

2.2 馬克思的投資理論及風(fēng)險(xiǎn)防范思想

2.2.1 馬克思的資本投資理論

(1)對(duì)投資動(dòng)機(jī)的一般論述

資本主義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從資本主義發(fā)展史來(lái)看主要來(lái)源于資本投資。企業(yè)和資本家追求的主要目的是利潤(rùn),而要想使利潤(rùn)不斷增加,單個(gè)資本家就要把所獲得的盡可能多的剩余價(jià)值進(jìn)行外部活動(dòng)即投資。這種行為也符合資本主義運(yùn)行的內(nèi)部規(guī)律,即不斷的占有更多的剩余價(jià)值。由于資本家求利的心態(tài)是一致的,在市場(chǎng)上,這種競(jìng)相投資的行為就形成了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),競(jìng)爭(zhēng)攤薄了企業(yè)的利潤(rùn)率,在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上,最終令企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為零。在獲利心態(tài)的強(qiáng)力推動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律作用下,資本家會(huì)不斷地進(jìn)行新的投資行為發(fā)展新的行業(yè),以獲得相比其他企業(yè)或資本家的額外的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。馬克思說(shuō):“資本主義生產(chǎn)的內(nèi)在規(guī)律表現(xiàn)為資本的外部運(yùn)動(dòng),……作為競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)制規(guī)律發(fā)生作用,從而……成為單個(gè)資本家意識(shí)中的動(dòng)機(jī)”①。馬克思認(rèn)為,剩余價(jià)值和超額剩余價(jià)值是資本家總在追求的,而剩余價(jià)值的一部分作為投資的資本又被投入到生產(chǎn)中,獲得更大的剩余價(jià)值。在投資過(guò)程中,貨幣作為資本運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn),充當(dāng)了購(gòu)買手段和支付手段,經(jīng)過(guò)生產(chǎn)過(guò)程,生成增殖的貨幣,它是投資過(guò)程的終點(diǎn)和又成為投資過(guò)程的新起點(diǎn)。這一周而復(fù)始的運(yùn)動(dòng)過(guò)程便是投資。馬克思在對(duì)于資本的論述中,認(rèn)為投資是資本增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)力。貨幣資本被當(dāng)做“是每個(gè)單個(gè)資本登上舞臺(tái),作為資本開始它的過(guò)程的形式。因此,它表現(xiàn)為發(fā)動(dòng)整個(gè)過(guò)程的第一推動(dòng)力”①。

與此同時(shí),投資資本對(duì)剩余價(jià)值的追逐過(guò)程,對(duì)利潤(rùn)率低的行業(yè)來(lái)說(shuō),意味著失業(yè)和資本存量的浪費(fèi),是經(jīng)濟(jì)蕭條的源頭。馬克思在《資本論》中曾經(jīng)論述了經(jīng)濟(jì)危機(jī):“雖然資本投入的那段期間是極不相同和極不一致的,但危機(jī)總是大規(guī)模新投資的起點(diǎn)。因此,就整個(gè)社會(huì)考察,危機(jī)又或多或少地是下一個(gè)周轉(zhuǎn)周期的新的物質(zhì)基礎(chǔ)”②。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間,商品積壓、物價(jià)下跌和生產(chǎn)下降等現(xiàn)象變得普遍。為了避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的不利影響,資本家要摒棄就得生產(chǎn)方式,引進(jìn)效率更高的機(jī)器設(shè)備、新的生產(chǎn)工藝方式和新的企業(yè)管理理念,這引起了全社會(huì)范圍內(nèi)的固定資產(chǎn)的更新潮流,帶動(dòng)了與固定資產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)的發(fā)展,擴(kuò)大了生產(chǎn)部門的生產(chǎn),引導(dǎo)了生產(chǎn)資料部門的部門內(nèi)的投資,增加了生產(chǎn)資料部門的就業(yè)人數(shù),促進(jìn)了生產(chǎn)資料部門的就業(yè)人員素質(zhì)升級(jí),同時(shí)擴(kuò)大了消費(fèi)資料生產(chǎn)的市場(chǎng)與需求。這樣,一環(huán)扣一環(huán)的經(jīng)濟(jì)性蝴蝶效應(yīng)使得社會(huì)的生產(chǎn)擺脫了經(jīng)濟(jì)危機(jī)束縛,經(jīng)濟(jì)又進(jìn)入一個(gè)新的循環(huán)周期,在新的經(jīng)濟(jì)周期中,資本的收益率要高于上一個(gè)周期,社會(huì)生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,最終必然導(dǎo)致社會(huì)的總供給要大于社會(huì)的支付能力下的總需求,資本家要摒棄舊的生產(chǎn)方式,從而形成一個(gè)循環(huán)。由此看來(lái),資本投資活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生都具有周期性,相輔相成。

與此同時(shí),投資資本對(duì)剩余價(jià)值的追逐過(guò)程,對(duì)利潤(rùn)率低的行業(yè)來(lái)說(shuō),意味著失業(yè)和資本存量的浪費(fèi),是經(jīng)濟(jì)蕭條的源頭。馬克思在《資本論》中曾經(jīng)論述了經(jīng)濟(jì)危機(jī):“雖然資本投入的那段期間是極不相同和極不一致的,但危機(jī)總是大規(guī)模新投資的起點(diǎn)。因此,就整個(gè)社會(huì)考察,危機(jī)又或多或少地是下一個(gè)周轉(zhuǎn)周期的新的物質(zhì)基礎(chǔ)”②。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間,商品積壓、物價(jià)下跌和生產(chǎn)下降等現(xiàn)象變得普遍。為了避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的不利影響,資本家要摒棄就得生產(chǎn)方式,引進(jìn)效率更高的機(jī)器設(shè)備、新的生產(chǎn)工藝方式和新的企業(yè)管理理念,這引起了全社會(huì)范圍內(nèi)的固定資產(chǎn)的更新潮流,帶動(dòng)了與固定資產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)的發(fā)展,擴(kuò)大了生產(chǎn)部門的生產(chǎn),引導(dǎo)了生產(chǎn)資料部門的部門內(nèi)的投資,增加了生產(chǎn)資料部門的就業(yè)人數(shù),促進(jìn)了生產(chǎn)資料部門的就業(yè)人員素質(zhì)升級(jí),同時(shí)擴(kuò)大了消費(fèi)資料生產(chǎn)的市場(chǎng)與需求。這樣,一環(huán)扣一環(huán)的經(jīng)濟(jì)性蝴蝶效應(yīng)使得社會(huì)的生產(chǎn)擺脫了經(jīng)濟(jì)危機(jī)束縛,經(jīng)濟(jì)又進(jìn)入一個(gè)新的循環(huán)周期,在新的經(jīng)濟(jì)周期中,資本的收益率要高于上一個(gè)周期,社會(huì)生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,最終必然導(dǎo)致社會(huì)的總供給要大于社會(huì)的支付能力下的總需求,資本家要摒棄舊的生產(chǎn)方式,從而形成一個(gè)循環(huán)。由此看來(lái),資本投資活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生都具有周期性,相輔相成。

第 3 章 中國(guó)企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀................38

3.1 中國(guó)企業(yè)境外直接投資的發(fā)展歷程 ............38

3.1.1 探索起步階段............................39

3.1.2 穩(wěn)步調(diào)整階段.........................41

3.1.3 迅速發(fā)展階段.......................43

3.1.4 后危機(jī)時(shí)代.............................46

? 3.2 中國(guó)企業(yè)境外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)形式 ..........51

3.2.1 政治風(fēng)險(xiǎn)............................51

3.2.2 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)...........................56

3.2.3 文化風(fēng)險(xiǎn)............................61

3.2.4 法律風(fēng)險(xiǎn).........................62

3.2.5 企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn).........................63

3.3 中國(guó)企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)致因分析 ...........65

3.3.1 宏觀層面的環(huán)境性風(fēng)險(xiǎn)因素................65

3.3.2 中觀層面的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)因素................69

3.3.3 微觀層面的操作性風(fēng)險(xiǎn)因素........................71

第 4 章 中國(guó)企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)量化及案例分析..........76

4.1 模型構(gòu)建 .......................76

4.1.1 構(gòu)建指標(biāo)體系..................................78

4.1.2 數(shù)據(jù)分析方法——F-AHP 模糊層次分析法 .............88

4.1.3 模型應(yīng)用實(shí)例..........................91

4.2 中國(guó)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)案例分析 ...................96

4.2.1 案例一:中國(guó)民生銀行收購(gòu)美國(guó)聯(lián)合銀行...............96

4.2.2 案例二:中航油新加坡公司的

石油期權(quán)交易............100 4.2.3 案例三: 利比亞局勢(shì)對(duì)我國(guó) 企業(yè)直接投資的影響.......103

第 5 章 企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒...........108

5.1 發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范策略 ...............108

5.1.1 美國(guó)企業(yè)的境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避經(jīng)驗(yàn)..................108

5.1.2 日本企業(yè)的境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范策略..................109

5.1.3 德國(guó)企業(yè)的境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策................112

第 6 章 中國(guó)企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制建構(gòu)

與企業(yè)國(guó)內(nèi)投資的風(fēng)險(xiǎn)相比,企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的范圍更大、形式更多、產(chǎn)生的原因更復(fù)雜。因此,在積極促進(jìn)我國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的同時(shí),也應(yīng)該有效地引導(dǎo)企業(yè)控制和防范對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn),這需要政府和企業(yè)的共同努力,建設(shè)系統(tǒng)性的投資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,從系統(tǒng)性的角度降低風(fēng)險(xiǎn)給對(duì)外投資企業(yè)造成的損失。境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制的建設(shè)由兩個(gè)層次組成,即宏觀管理層次的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。兩者相輔相成、缺一不可,共同構(gòu)成中國(guó)企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范的保障。

6.1 宏觀層面的企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

6.1.1 創(chuàng)造企業(yè)對(duì)外直接投資的良好宏觀環(huán)境

1.優(yōu)化投資環(huán)境

無(wú)論是國(guó)內(nèi)投資還是跨境投資,企業(yè)投資行為依賴于政府提供的良好商業(yè)環(huán)境。相較于國(guó)內(nèi)投資,企業(yè)境外投資的不可控因素更多,維護(hù)商業(yè)環(huán)境是企業(yè)一己之力難以掌控的。為此,我國(guó)政府可以通過(guò)建立區(qū)域、雙邊或多邊投資合作機(jī)制,為企業(yè)營(yíng)造良好的投資環(huán)境。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快,且實(shí)行的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,一些東道國(guó)對(duì)我國(guó)企業(yè)的境外投資及收購(gòu)行為抱著敵視的態(tài)度。因此,中國(guó)政府在國(guó)家的層面上與各國(guó)建立友好的合作關(guān)系,會(huì)極大地降低企業(yè)在境外投資與經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資既是企業(yè)自身獲取利益最大化的自主經(jīng)濟(jì)活動(dòng),也是國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分和實(shí)施手段。企業(yè)的境外直接投資活動(dòng)能充分地利用境外的資源和環(huán)境發(fā)展我國(guó)經(jīng)濟(jì),同時(shí)也有利于引導(dǎo)和帶動(dòng)國(guó)內(nèi)其他企業(yè)的發(fā)展。因此,基于宏觀角度,政府除了應(yīng)對(duì)企業(yè)境外直接投資過(guò)程給予積極鼓勵(lì)和支持外,還應(yīng)該創(chuàng)造多方面條件,為企業(yè)境外投資提供基礎(chǔ)性公共產(chǎn)品。其中,風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制的建設(shè)就屬于涉外經(jīng)濟(jì)中的公共產(chǎn)品范疇,應(yīng)當(dāng)由政府提供最基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

結(jié) 語(yǔ)

一、本文的主要結(jié)論

境外直接投資的快速發(fā)展是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性轉(zhuǎn)型的必然要求,也是中國(guó)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境綜合作用的必然結(jié)果。中國(guó)企業(yè)加大境外直接投資力度,有助于充分利用國(guó)際經(jīng)濟(jì)資源,為中國(guó)進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供要素支持。同時(shí)也是中國(guó)當(dāng)前緩解流動(dòng)性過(guò)剩,減輕國(guó)內(nèi)通脹壓力,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要舉措。然而,由于中國(guó)企業(yè)境外直接投資起步晚,企業(yè)對(duì)國(guó)外的投資環(huán)境還不甚熟知,對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判能力有限。因而面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)十分巨大而不可忽視,近年來(lái)中國(guó)企業(yè)境外直接投資的績(jī)效仍不高,投資風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。中國(guó)企業(yè)在把握東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、文化和投資政策和限制方面的能力仍不足。同時(shí),中國(guó)企業(yè)的境外直接投資活動(dòng)存在跟風(fēng)現(xiàn)象。國(guó)內(nèi)許多企業(yè)在選擇投資目的國(guó)、投資項(xiàng)目和投資方式都存在相似性,這直接導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)情況。因此,如何借鑒經(jīng)驗(yàn),避免重復(fù)錯(cuò)誤,選擇一條更有效率的海外之路,是“走出去”的企業(yè)值得思考的問(wèn)題。

篇3

【關(guān)鍵詞】中國(guó)對(duì)外直接投資；逆向技術(shù)溢出

目前，國(guó)際學(xué)術(shù)界在研究發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資成果頗豐，但對(duì)于發(fā)展中國(guó)家作為投資國(guó)所進(jìn)行的研究幾近于無(wú)，而處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)更需要對(duì)對(duì)外直接投資的母國(guó)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行分析研究，這對(duì)我國(guó)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略具有重要的理論指導(dǎo)意義與現(xiàn)實(shí)借鑒意義。

一、與技術(shù)要素相關(guān)的對(duì)外直接投資理論及研究現(xiàn)狀

（一）國(guó)外研究成果

20世紀(jì)30年代，日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家赤松要提出了產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，即“雁行模式”，“雁行模式”的起點(diǎn)是引進(jìn)技術(shù)，它所描述的是后起國(guó)追趕發(fā)達(dá)國(guó)家的一種產(chǎn)品循環(huán)過(guò)程。

20世紀(jì)60年代初，美國(guó)學(xué)者海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論利用不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的對(duì)外直接投資進(jìn)行解釋，該理論很好地解釋了以美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家為主的跨國(guó)公司的OFDI行為，但不能很好地解釋發(fā)展中國(guó)家的OFDI行為，對(duì)OFDI的產(chǎn)業(yè)和區(qū)位分布也缺乏合理的解釋力。

1966年美國(guó)哈佛大學(xué)教授雷蒙德·弗農(nóng)提出了產(chǎn)品生命周期理論，它把產(chǎn)品的生命周期劃分為引進(jìn)期、成長(zhǎng)期、成熟期以及衰退期，并且認(rèn)為根據(jù)產(chǎn)品的不同的生命周期企業(yè)的OFDI應(yīng)采取不同的投資決策和經(jīng)營(yíng)策略。該理論對(duì)大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的OFDI現(xiàn)象具有一定的解釋力，但是在實(shí)際營(yíng)銷中，很難準(zhǔn)確的劃分產(chǎn)品的生命周期，且跨國(guó)公司出于自身利益考慮，其具體決策可能和產(chǎn)品的生命周期不相符。

1970年日本學(xué)者小島清在對(duì)本國(guó)OFDI實(shí)踐總結(jié)的基礎(chǔ)上，提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論，從母國(guó)與東道國(guó)的比較成本角度出發(fā)，認(rèn)為OFDI應(yīng)該從母國(guó)的邊際產(chǎn)業(yè)開始（已經(jīng)處于或者即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)），并依次進(jìn)行。小島清分析OFDI行為是站在國(guó)際分工的比較成本角度來(lái)分析的，此分析僅限于發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家投資的解釋，而對(duì)發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的逆向貿(mào)易投資缺乏必要的解釋，不具有普遍的指導(dǎo)意義。

1977年英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧（Dunning）將關(guān)于資本國(guó)際流動(dòng)的理論綜合、總結(jié)在一起，形成了關(guān)于跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的理論，即國(guó)際生產(chǎn)折中理論。折衷的“三優(yōu)勢(shì)”理論（OIL理論）為：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，而OFDI必須同時(shí)具備這三項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。該理論可以說(shuō)從整體上符合各國(guó)外資和OFDI的發(fā)展現(xiàn)狀，但并沒有很好地解釋OFDI的流向問(wèn)題。

威爾斯提出的小規(guī)模技術(shù)理論對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)開展OFDI活動(dòng)具有重要的意義，但也可能導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家始終處于國(guó)際分工的低端環(huán)節(jié)，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的獲取逆向OFDI行為缺乏合理的解釋。

拉奧提出的技術(shù)地方化理論認(rèn)為，處于技術(shù)劣勢(shì)的企業(yè)可以對(duì)先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行消化、吸收和創(chuàng)新，從而形成自身的相對(duì)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種創(chuàng)新會(huì)給開展OFDI處于技術(shù)劣勢(shì)的國(guó)家不斷提升該國(guó)的技術(shù)水平，加強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

坎特威爾等提出的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論較好地解釋了不具有絕對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)的部分發(fā)展中國(guó)家的開展OFDI，不斷積累與提本國(guó)技術(shù)水平的現(xiàn)象，但缺乏對(duì)資源尋求以及逃避關(guān)稅等OFDI現(xiàn)象的解釋力。

1991年，Kogut和Chang首先針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出進(jìn)行了研究，他們基于日本企業(yè)在美國(guó)的對(duì)外直接投資提出了逆向技術(shù)溢出的存在。以Head、Branstetter等為代表的學(xué)者也考察了這一論題，結(jié)果表明對(duì)外直接投資能促進(jìn)母國(guó)的技術(shù)進(jìn)步，對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)具有積極影響。1995年，Coe和Helpman提出了“國(guó)際R&D溢出回歸方法”，證實(shí)了進(jìn)出口貿(mào)易所帶來(lái)的技術(shù)溢出對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。2001年，Lichtenberg和Pottelsberghe（簡(jiǎn)稱LP）的研究表明，對(duì)外直接投資是國(guó)際技術(shù)外溢的重要渠道。

（二）國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)

隨著中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，“FDI逆向溢出流出效應(yīng)”也引起了越來(lái)越多國(guó)內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。

1.對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的存在性

申樸、劉康兵（2012）通過(guò)分析市場(chǎng)化進(jìn)程與FDI的技術(shù)溢出之間的關(guān)系以及二者對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，得到相對(duì)完善的市場(chǎng)機(jī)制即市場(chǎng)化進(jìn)程水平超過(guò)某個(gè)臨界值后有利于FDI對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。何一鳴、張洪燕（2011）運(yùn)用R&D溢出回歸模型探尋中國(guó)對(duì)外直接投資所吸收溢出的國(guó)外R&D資本對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響，結(jié)果表明對(duì)外直接投資存在逆向技術(shù)溢出，對(duì)提高國(guó)內(nèi)技術(shù)有積極作用。郭鳳華（2011）運(yùn)用格蘭杰檢驗(yàn)分析中國(guó)對(duì)外直接投資和技術(shù)進(jìn)步間的關(guān)系，表明對(duì)外直接投資能促進(jìn)了國(guó)內(nèi)技術(shù)的進(jìn)步。

歐陽(yáng)艷艷運(yùn)用平均生產(chǎn)率（Malmquist指數(shù)）、技術(shù)效率（EC指數(shù)）與技術(shù)進(jìn)步（TC指數(shù)）在2011年對(duì)中國(guó)各行業(yè)對(duì)外直接投資所產(chǎn)生的外國(guó)研發(fā)溢出進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)進(jìn)行分析，結(jié)果表明：中國(guó)對(duì)外直接投資行業(yè)的逆向技術(shù)溢出與行業(yè)有很大關(guān)系。緊接著她在2012年對(duì)逆向技術(shù)溢出進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析，說(shuō)明中國(guó)應(yīng)調(diào)整對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇，在鞏固已有國(guó)家或地區(qū)市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，開始向發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）傾斜。

2.逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的影響因素分析

趙滌非、郭鴻瓊和陳宴真（2012）對(duì)我國(guó)FDI技術(shù)溢出與人力資本互動(dòng)機(jī)制進(jìn)行了實(shí)證研究，得到我國(guó)在工業(yè)和服務(wù)業(yè)方面兩者表現(xiàn)為正向關(guān)聯(lián)，但在農(nóng)業(yè)方面為反向關(guān)聯(lián)。劉明霞（2010）利用省際面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析顯示：我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)全要素生產(chǎn)率存在顯著的逆向溢出效應(yīng)，我國(guó)與西方國(guó)家的技術(shù)差距影響對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出。

歐陽(yáng)艷艷（2010）的研究表明影響中國(guó)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的三大因素是東道國(guó)的研發(fā)資本存量、人均國(guó)民收入和中國(guó)的GDP。王英和劉思峰（2008）在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上提出逆向技術(shù)溢出的四種方式：外國(guó)直接投資、對(duì)外直接投資、出口貿(mào)易和進(jìn)口貿(mào)易。鄒玉娟和陳漓高（2008）分析顯示，我國(guó)FDI流出增長(zhǎng)率與全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)率之間存在一定的協(xié)同關(guān)系，并隨著我國(guó)對(duì)外開放程度的加深，這種協(xié)同關(guān)系會(huì)更加明顯。

3.對(duì)外直接投資尋求技術(shù)進(jìn)步的政策建議

郭鳳華（2008）分別從理論和實(shí)證兩個(gè)角度研究對(duì)外直接投資和技術(shù)進(jìn)步的關(guān)系。最后，從國(guó)家、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)的角度給出了政策建議。汪思齊（2010）系統(tǒng)研究了對(duì)外直接投資的母國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)。鄒明（2008）為中國(guó)開展以技術(shù)尋求型為主的對(duì)外直接投資提出了政策建議。趙天培（2010）實(shí)證分析對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)，為我國(guó)技術(shù)導(dǎo)向型對(duì)外投資提供依據(jù)。

二、研究中現(xiàn)存在的問(wèn)題

縱觀國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資與逆向技術(shù)進(jìn)步的研究，可以發(fā)現(xiàn)：

1.目前從國(guó)外學(xué)者對(duì)逆向技術(shù)溢出的研究來(lái)看，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家研究多，對(duì)發(fā)展中國(guó)家研究少，如：Kogut和Chang的研究集中在美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家。而國(guó)內(nèi)學(xué)者較多的研究主要集中在“FDI流出”對(duì)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貿(mào)易等的影響效應(yīng)。技術(shù)尋求型的對(duì)外直接投資的研究較少并且主要集中在對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的存在性和逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的影響因素分析。技術(shù)尋求型的FDI研究大多還停留在案例和理論研究階段，實(shí)證研究較少，其影響因素的研究還沒有系統(tǒng)地論述，只有一些零星的研究，其中王英和劉思峰分析了逆向技術(shù)溢出的影響因素，但不夠系統(tǒng)。

2.通過(guò)對(duì)外直接投資渠道的逆向技術(shù)溢出已日益引起人們的關(guān)注，但有關(guān)的行業(yè)分析尚不多見。盡管歐陽(yáng)艷艷證明了中國(guó)對(duì)外直接投資行業(yè)的逆向技術(shù)溢出與行業(yè)有很大關(guān)系，其中第二產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)、建筑業(yè)）的關(guān)聯(lián)度較強(qiáng)，而第三產(chǎn)業(yè)中技術(shù)含量不高的行業(yè)具有較高關(guān)聯(lián)度，但是技術(shù)含量高的行業(yè)不具較高的關(guān)聯(lián)度，但我們可以進(jìn)行更深入的研究。

3.由于數(shù)據(jù)有限使得學(xué)者不能采用各行業(yè)的面板數(shù)據(jù)對(duì)各行業(yè)的對(duì)外直接投資存量、研發(fā)資本存量（包括人力資本）與全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，如郭鳳華、鄒明等的研究。另外，由于我國(guó)改革開發(fā)初期和現(xiàn)在對(duì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑也不一樣，再加上匯率的較大變化，所以有些文章在實(shí)證分析時(shí)沒有對(duì)數(shù)據(jù)采取恰當(dāng)?shù)奶幚矸椒ā?/p>

三、深化研究的思路

從上述文獻(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，隨著我國(guó)對(duì)外直接投資的不斷深化，在世界經(jīng)濟(jì)的地位不斷提高，未來(lái)研究的可能方向大致包括以下幾個(gè)方面：

1.獲取逆向技術(shù)溢出不僅僅是發(fā)達(dá)國(guó)家之間相互直接投資的主要原因，而且也是發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的重要原因。但是，已有的國(guó)內(nèi)外研究成果還沒有對(duì)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的影響因素進(jìn)行深入分析，我們可以以中國(guó)作為研究分析的對(duì)象，在這一方面做出新的研究。

2.可以在回顧對(duì)外直接投資理論的基礎(chǔ)上，歸納了對(duì)外直接投資影響母國(guó)技術(shù)進(jìn)步的主要決定因素，通過(guò)建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，如協(xié)整分析、因果分析和誤差修正模型等，對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資在不同行業(yè)的逆向技術(shù)溢出進(jìn)行實(shí)證分析或者考察我國(guó)在不同國(guó)家的對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)的技術(shù)進(jìn)步影響的差異。

3.可以利用統(tǒng)計(jì)分析方法、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法、歸納演繹方法、比較分析方法、實(shí)證分析方法和案例分析方法。搜集數(shù)據(jù)時(shí)要在不同數(shù)據(jù)庫(kù)尋找數(shù)據(jù)，要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行恰當(dāng)處理，在對(duì)比分析基礎(chǔ)是盡量做到指標(biāo)統(tǒng)一，盡量使研究結(jié)論更為客觀、可靠。在擴(kuò)大樣本數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合、定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，有創(chuàng)造性地進(jìn)行研究對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)。

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篇4

影響國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的因素有許多，從理論上講，僅就國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際直接投資的關(guān)系而言，直接投資究竟是構(gòu)成對(duì)貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對(duì)貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國(guó)際直接投資的類型。

按照小島清對(duì)外直接投資的理論，從一國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)分析，國(guó)際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對(duì)外貿(mào)易論》第423頁(yè)，南開大學(xué)出版社1987年版。）(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國(guó)尋求某種自然資源既是為了滿足母國(guó)本國(guó)的需要，也可以向其他國(guó)家出口。因此，資源導(dǎo)向型的投資不僅擴(kuò)大了母國(guó)自然資源的生產(chǎn)規(guī)模，而且也促進(jìn)了母國(guó)與東道國(guó)之間的國(guó)際貿(mào)易發(fā)展，甚至還擴(kuò)大了與其他國(guó)家之間的國(guó)際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場(chǎng)導(dǎo)向型投資。如細(xì)分起來(lái)還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場(chǎng)型投資。因此，在這種類型中，國(guó)際直接投資與國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如：跨國(guó)公司在東道國(guó)投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿(mào)易是創(chuàng)造性的；當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時(shí)，“就地生產(chǎn)，就地銷售”的結(jié)果勢(shì)必會(huì)減少貿(mào)易的往來(lái)，因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資，也許這種投資對(duì)貿(mào)易的間接促進(jìn)會(huì)使貿(mào)易的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿(mào)易時(shí)，在東道國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)導(dǎo)向型投資也可能會(huì)帶來(lái)服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國(guó)尋求低成本勞動(dòng)力的投資。這種類型的投資，因國(guó)家之間比較優(yōu)勢(shì)而形成的國(guó)際分工，在初始乃至相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)階段中無(wú)疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展，如發(fā)達(dá)國(guó)家在發(fā)展中國(guó)家投資而進(jìn)行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢(shì)是動(dòng)態(tài)而非靜態(tài)的，這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進(jìn)行具體分析。

在理論上闡述對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)(Vernon.R)，他在其著名的產(chǎn)品周期理論中，通過(guò)對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新、模仿和擴(kuò)散的動(dòng)態(tài)分析，闡述了母國(guó)的出口與對(duì)外直接投資的關(guān)系。在新產(chǎn)品的第一階段，產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新國(guó)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)、銷售主要以滿足國(guó)內(nèi)需要為主（也存在向收入水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)比較接近的其他國(guó)家出口的可能性）；但是，隨著技術(shù)的成熟化，同時(shí)又面對(duì)其他國(guó)家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，降低產(chǎn)品成本成為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)維持其海外市場(chǎng)占有率的必然要求，這時(shí)便出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的對(duì)外直接投資。佛農(nóng)認(rèn)為，一般地這種對(duì)外直接投資不會(huì)產(chǎn)生對(duì)母國(guó)出口的替代效應(yīng)。但是，如果這種投資發(fā)生得過(guò)早，就有可能替代母國(guó)的出口。在技術(shù)進(jìn)步日益加快的情況下，隨著跨國(guó)公司國(guó)際化程度的提高，新產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)出口貿(mào)易的替代影響將越來(lái)越明顯。（注：Vemon.R:"InternationalInvestmentandInternationalProductionintheProductCycle",

pp255-267,Vol.41,No.4,OxfordBulletinofEconomicsandStatistics(November,1966).）

總之，對(duì)外直接投資與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系即存在互補(bǔ)性，也具有相互替代性，這要根據(jù)母國(guó)（或跨國(guó)公司）投資的動(dòng)機(jī)、類型和發(fā)展階段而定。

二、國(guó)際直接投資與貿(mào)易的實(shí)證檢驗(yàn)

當(dāng)我們從實(shí)證分析的角度再來(lái)看對(duì)外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家在這方面存在一些異同。因此，在下面的分析中，我們將對(duì)這兩類國(guó)家分別進(jìn)行研究。

（一）發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系

國(guó)外一些學(xué)者將對(duì)外直接投資與某些產(chǎn)業(yè)的實(shí)際出口聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行了實(shí)證研究。如，伯格斯坦(Bergsten.C.F.)認(rèn)為，在美國(guó)不同的對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)中，那些對(duì)外直接投資程度較低的產(chǎn)業(yè)，其出口水平也較低；隨著對(duì)外直接投資水平的提高，出口規(guī)模也相應(yīng)上升；但是當(dāng)對(duì)外直接投資超過(guò)一定規(guī)模后，追加的對(duì)外直接投資對(duì)出口的促進(jìn)效應(yīng)就逐漸消失了。因此，對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間既是互補(bǔ)關(guān)系也是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。隨著跨國(guó)公司國(guó)際化程度的提高，其對(duì)外直接投資與出口的競(jìng)爭(zhēng)（替代）也將不斷加劇，因而海外子公司的生產(chǎn)將逐漸替代美國(guó)的出口。（注：Bergsten.C.F.,ThomasHorst&Theodore.H.M.:"AmericanMultinationalsandAmerican

Interests",WashingtonD.C.BrookingsInstitute(1978).）同時(shí)，學(xué)者們也有相反的發(fā)現(xiàn)，利普賽(Lipsey.R.E.)和威斯(Weiss.M.Y.)的研究表明：無(wú)論在發(fā)達(dá)國(guó)家還是在發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)上，美國(guó)的出口與美國(guó)海外子公司銷售額都是高度正相關(guān)的，而且美國(guó)海外子公司的生產(chǎn)銷售都部分替代了美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)伙伴中的發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的出口（注：Lipsey.R.E.&Weiss.M.Y.:"ForeignProductionandExportsinManufacturingIndustries",

pp488-494,Vol.63.No.141,ReviewofEconomicsandStatistics(November,1981).）。

（二）發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系

發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資，除去個(gè)別的現(xiàn)象，較大規(guī)模的起步應(yīng)從20世紀(jì)60年代算起，拉丁美洲的阿根廷、巴西、墨西哥和委內(nèi)瑞拉，亞洲的印度、韓國(guó)、新加坡、菲律賓和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)都是從那時(shí)起陸續(xù)向國(guó)外或境外進(jìn)行直接投資的。20世紀(jì)70年代后期，中東石油輸出國(guó)組織一些成員的投資方式也從貸款轉(zhuǎn)向間接投資，再由間接投資轉(zhuǎn)向直接投資。（注：宋亞非：《中國(guó)企業(yè)跨國(guó)直接投資研究》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2001年版。）發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資雖起步較晚，但發(fā)展速度較快，而且由原來(lái)主要投資于鄰近的國(guó)家和地區(qū)，逐步轉(zhuǎn)向向發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行直接投資。

伴隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)進(jìn)入世界級(jí)大企業(yè)的數(shù)量也在逐漸增加。1997年，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)進(jìn)入“全球500強(qiáng)”的僅有22家，平均營(yíng)業(yè)收益率為3.6%；而2000年入圍企業(yè)增加到33家，平均營(yíng)業(yè)收益率提高到5.2%，且高于“全球500強(qiáng)”4.7%的平均收益率（注：張金杰：《國(guó)際直接投資形勢(shì)與跨國(guó)公司的戰(zhàn)略調(diào)整》，王洛林、余永定主編《2001-2002年：世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社2002年版。）

發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的健康發(fā)展對(duì)貿(mào)易的促進(jìn)也有其特點(diǎn)。首先，小規(guī)模和特殊商品是發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的優(yōu)勢(shì)。由于發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司大多數(shù)屬勞動(dòng)密集型的小規(guī)模生產(chǎn)，資本勞動(dòng)比率比發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司低許多，發(fā)展中國(guó)家東道國(guó)更愿意接受勞動(dòng)密集型高的項(xiàng)目投資。即使是進(jìn)行規(guī)模較大的生產(chǎn)性投資項(xiàng)目，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，作為母國(guó)的發(fā)展中國(guó)家也占據(jù)勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，這種生產(chǎn)性投資也將給母國(guó)帶來(lái)原料、設(shè)備的出口增加，因而具有很強(qiáng)的投資與貿(mào)易互補(bǔ)性。其次，發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資一般側(cè)重于擴(kuò)大出口的市場(chǎng)銷售戰(zhàn)略。無(wú)論是為保護(hù)原有的出口市場(chǎng)，或是開辟新的市場(chǎng)，還是避開貿(mào)易壁壘，發(fā)展中國(guó)家多采取各種方式保障出口，在達(dá)到一定實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)積累后，逐步再向全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)展。

考察韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)，其迅速發(fā)展得益于通過(guò)出口把國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)與國(guó)際市場(chǎng)緊密連接的結(jié)果，從而使國(guó)際市場(chǎng)容量的不斷增大，并對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起著越來(lái)越重要的作用。從1991年韓國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合會(huì)的一份《韓國(guó)制造業(yè)的國(guó)外投資經(jīng)營(yíng)成果調(diào)查表》（注：參見杜玲博士論文：《發(fā)展中國(guó)家／地區(qū)對(duì)外直接投資：理論、經(jīng)驗(yàn)與趨勢(shì)》，2002年5月。）中，我們看到韓國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)總的來(lái)講與貿(mào)易聯(lián)系較多，所占比重也較大。如開拓市場(chǎng)與回避進(jìn)口限制兩項(xiàng)都與貿(mào)易緊密相連，其之和所占比重在韓國(guó)整個(gè)對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)中達(dá)到35.7%。當(dāng)然，從表中還可以看出，韓國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)因區(qū)域不同而有所差異。在北美洲和歐洲地區(qū)，開拓市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)比重最高，占到29.3%，比其他動(dòng)機(jī)的比重平均高出10個(gè)百分點(diǎn)，這是為適應(yīng)當(dāng)?shù)貐^(qū)域化經(jīng)濟(jì)和確保新產(chǎn)品市場(chǎng)的結(jié)果；在拉丁美洲、大洋州地區(qū)，最高比重的動(dòng)機(jī)為回避進(jìn)口限制，占27.3%，也比其他動(dòng)機(jī)高出10.4個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明韓國(guó)對(duì)外直接投資在此兩個(gè)地區(qū)對(duì)貿(mào)易壁壘的突破動(dòng)機(jī)占據(jù)很重要的地位。

但具體到韓國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)，還有更進(jìn)一步的動(dòng)因分析。如李宏格（音譯）(Lee,Honggue)對(duì)韓國(guó)電器行業(yè)的研究。（注：參見Lee,Honggue:"Globalization,ForeignDirectInvestmentandCompetitiveStrategiesof

KoreanElectronicsCompanies",inNomuraResearchInstitute&InstituteofSoutheast

AsianStudies(ed.),TheNewWaveofForeignDirectInvestmentinAsia,InstituteofSoutheastAsian

Studies(1995).）電器是韓國(guó)最重要的制造業(yè)部門，在20世紀(jì)90年代初韓國(guó)就已成為世界第五大電器生產(chǎn)國(guó)。李宏格指出，韓國(guó)電器行業(yè)在1989年的對(duì)外直接投資額比1979年增長(zhǎng)了85%，顯示出韓國(guó)在該行業(yè)的對(duì)外直接投資于20世紀(jì)80年代末達(dá)到了頂峰——盡管與韓國(guó)電器產(chǎn)品的出口相比其投資的規(guī)模是非常有限的：1976-1992年間電器行業(yè)對(duì)外直接投資為5億美元，而1992年電器產(chǎn)品的出口額卻高達(dá)161億美元。李宏格分析，韓國(guó)電器行業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)因主要表現(xiàn)為維持和擴(kuò)大出口的需要，即通過(guò)對(duì)外直接投資提高出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。那么，這種對(duì)外直接投資的壓力主要來(lái)自兩個(gè)方面：一方面，是韓國(guó)本身國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本不斷上升所造成的壓力，迫使電器行業(yè)利用對(duì)外直接投資，在國(guó)外尋求廉價(jià)勞動(dòng)力以降低生產(chǎn)成本（主要是在亞洲地區(qū)）；另一方面，則是來(lái)自歐美國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義的壓力，在韓國(guó)擴(kuò)大對(duì)歐美出口的同時(shí)，其電器產(chǎn)品也已成為反傾銷的對(duì)象——這一點(diǎn)對(duì)我國(guó)在加入WTO之后，重新審視海外投資與貿(mào)易的關(guān)系時(shí)，具有一定的借鑒意義。

綜上所述，盡管發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的動(dòng)因有所不同，但總的趨勢(shì)是積極的，對(duì)外直接投資有利于一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易乃至國(guó)際貿(mào)易；由于對(duì)外直接投資與貿(mào)易的互補(bǔ)關(guān)系和替代關(guān)系在不同的發(fā)展階段表現(xiàn)不一，所以對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)出口的影響具有動(dòng)態(tài)效應(yīng)；在經(jīng)濟(jì)全球化的今日世界，對(duì)外直接投資已不僅僅是發(fā)達(dá)國(guó)家的“專利”，它對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)講同樣是必不可少的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式。

三、中國(guó)海外投資發(fā)展與貿(mào)易的關(guān)系

為了論述的方便與國(guó)土概念上的準(zhǔn)確，我們把以下涉及的中國(guó)對(duì)外直接投資稱為“海外投資”。

（一）中國(guó)海外投資的發(fā)展與現(xiàn)狀

中國(guó)海外投資的發(fā)展，比較準(zhǔn)確的提法應(yīng)該從1949年算起。但因那個(gè)時(shí)期的海外分支機(jī)構(gòu)都是一些貿(mào)易企業(yè)，規(guī)模又非常小，一般不在我們的討論之內(nèi)。從1978年的改革開放至今，中國(guó)海外投資的步伐越來(lái)越大。截至2001年年底，經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)的企業(yè)就達(dá)6610家，中方海外投資總額已達(dá)83.5731億美元，遍布全球153個(gè)國(guó)家和地區(qū)（注：此海外投資的區(qū)域數(shù)字以《中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易年鑒》（2001年）為準(zhǔn)。）。

1.中國(guó)海外投資的區(qū)域分布。中國(guó)海外投資在全球的區(qū)域分布正逐步由集中化向多元化方向發(fā)展。但目前從投資的額度來(lái)看，集中化的表現(xiàn)還依然存在。截至2001年底，中國(guó)海外投資企業(yè)數(shù)量在全球主要63個(gè)國(guó)家和地區(qū)的分布見表1。從基本格局看，發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)（亞洲、非洲和拉丁美洲）占28.99%，發(fā)達(dá)國(guó)家（歐洲、大洋州和北美）占27.99%，加上中國(guó)港澳地區(qū)33.46%的分布，大致呈現(xiàn)出各占1/3的態(tài)勢(shì)，可以說(shuō)是一個(gè)多元化的分布。具體的投資額度和比重見表1。

表1中國(guó)海外投資區(qū)域分布表（截至2001年底）

附圖

資料來(lái)源：根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部《對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易簡(jiǎn)要統(tǒng)計(jì)》(2001)整理。

通過(guò)以國(guó)家和地區(qū)分布的形式進(jìn)一步對(duì)投資額排序，我們就可以看到中國(guó)海外投資分布的集中化：即地緣優(yōu)勢(shì)和人緣優(yōu)勢(shì)使相鄰國(guó)家（地區(qū)）和海外華僑聚集的國(guó)家（地區(qū)）成為中國(guó)海外投資的集中區(qū)域。至于在拉美地區(qū)和非洲投資額分布得較高，一般為投資行業(yè)的原因所致，這將在下面進(jìn)一步闡述。

2.中國(guó)海外投資的行業(yè)分布。中國(guó)海外投資是從貿(mào)易型企業(yè)起步的。這些貿(mào)易型企業(yè)開始在海外做的商業(yè)性工作是為對(duì)外貿(mào)易企業(yè)提供信息、進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查和客戶聯(lián)系服務(wù)的。20世紀(jì)90年代以后，在中國(guó)政府有關(guān)政策的引導(dǎo)下，生產(chǎn)加工型企業(yè)有所增加。但總的來(lái)看，服務(wù)貿(mào)易型的投資行業(yè)特點(diǎn)仍十分突出。根據(jù)對(duì)外經(jīng)貿(mào)部的統(tǒng)計(jì)，截至1999年，中國(guó)海外投資中服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)，無(wú)論從企業(yè)數(shù)量上還是在投資額度上仍占絕大多數(shù)；生產(chǎn)加工型企業(yè)雖然在企業(yè)數(shù)量上增加較快，但在投資額度上還處于較小規(guī)模；而資源開發(fā)型企業(yè)在投資額度上比生產(chǎn)加工型企業(yè)還要大些。詳見表2。

表2中國(guó)海外投資的行業(yè)與投資額分布（截至1999年底）

附圖

資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部提供的數(shù)據(jù)整理。參見：外經(jīng)貿(mào)部發(fā)展司：《中國(guó)的境外投資狀況》，《國(guó)際貿(mào)易論壇》2000年第5期。

一般地，中國(guó)海外投資在發(fā)達(dá)國(guó)家的多為服務(wù)貿(mào)易型和研究開發(fā)型，即非生產(chǎn)性項(xiàng)目。服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的運(yùn)作主要是為了服務(wù)于國(guó)內(nèi)企業(yè)的出口，以促進(jìn)中國(guó)產(chǎn)品的出口；在海外投資于研究開發(fā)型企業(yè)則是為了更有利地接近發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的先進(jìn)技術(shù)，以提高我國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。而中國(guó)在發(fā)展中國(guó)家的投資則大多為資源開發(fā)型和生產(chǎn)加工型，即非貿(mào)易性項(xiàng)目。資源開發(fā)型的投資，主要是為了獲取國(guó)外開采條件較好或儲(chǔ)量、品位較高的石油、礦產(chǎn)、林業(yè)、漁業(yè)等資源，以滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；生產(chǎn)加工型投資，主要為轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線產(chǎn)品的生產(chǎn)能力或發(fā)揮中國(guó)在技術(shù)、管理上的比較優(yōu)勢(shì)以占領(lǐng)當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)，同時(shí)帶動(dòng)相關(guān)材料、設(shè)備、零配件的出口。因此，這也是生產(chǎn)加工型的投資大多集中在亞洲、拉美和東南亞地區(qū)的主要原因。

（二）中國(guó)海外投資與貿(mào)易的互動(dòng)

1.中國(guó)進(jìn)行海外投資的動(dòng)因。從外部條件上看，經(jīng)濟(jì)全球化使各國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售、采購(gòu)的全球體系成為必然。中國(guó)既然已經(jīng)實(shí)行了“引進(jìn)來(lái)”的改革開放，也必然要實(shí)施“走出去”的對(duì)外開放，以充分利用國(guó)內(nèi)外“兩個(gè)市場(chǎng)”和“兩種資源”，實(shí)現(xiàn)資本、技術(shù)和人力等生產(chǎn)要素的雙向流動(dòng)，提升國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

從中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求上看，“走出去”到海外投資不僅是政府的政策號(hào)召，更主要的是國(guó)內(nèi)企業(yè)自身發(fā)展的利益驅(qū)動(dòng)和內(nèi)在要求。如前所述，一國(guó)的對(duì)外直接投資有許多動(dòng)因，具體而言，中國(guó)海外投資的動(dòng)因主要有如下五點(diǎn)：(1)尋求資源開發(fā)。中國(guó)雖地大物博，但人均資源占有率很低。在進(jìn)入21世紀(jì)中國(guó)現(xiàn)代化的進(jìn)程中，資源短缺對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將是一個(gè)嚴(yán)重的制約。其中，開發(fā)的重點(diǎn)放在對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有重要戰(zhàn)略意義的對(duì)外能源投資，即對(duì)石油、天然氣的開采；此外，還有一般性資源（如：黑色和有色金屬礦產(chǎn)資源、樹林資源等）的開發(fā)。在海外投資開發(fā)資源，主要是為了保障我國(guó)資源長(zhǎng)期、有效和穩(wěn)定的供應(yīng)。(2)擴(kuò)大出口貿(mào)易。無(wú)論是從中國(guó)政府政策的角度，還是從企業(yè)投資的角度，利用對(duì)外直接投資帶動(dòng)材料、機(jī)器設(shè)備、零部件的出口，甚至帶動(dòng)服務(wù)業(yè)的出口，都是目前進(jìn)行對(duì)外投資最多的動(dòng)機(jī)。在政府制定的有關(guān)海外投資政策中，著眼點(diǎn)基本上都是擴(kuò)大出口，是與對(duì)外直接投資有關(guān)的貿(mào)易措施；綜合對(duì)中國(guó)海外投資企業(yè)的動(dòng)機(jī)調(diào)查，擴(kuò)大出口也占了相當(dāng)大的比重。（注：參見段云程：《中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略》，中國(guó)發(fā)展出版社1995年版；謝康：《跨國(guó)公司與當(dāng)代中國(guó)》，立信會(huì)計(jì)出版社1997年版；魯桐：《中國(guó)企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)：對(duì)英國(guó)中資企業(yè)的實(shí)證研究》，載世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)編《世界經(jīng)濟(jì)與中國(guó)：2000-2001年》，人民出版社2002年版。）(3)開拓國(guó)外市場(chǎng)。在中國(guó)國(guó)內(nèi)需求不足以及同類企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，積極開拓新的國(guó)外市場(chǎng)是企業(yè)利益驅(qū)動(dòng)的內(nèi)在動(dòng)力所致，也是企業(yè)對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)之一。這與理論上闡述的發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)之一——尋求市場(chǎng)型是相同的。(4)規(guī)避貿(mào)易壁壘。從對(duì)外直接投資的理論上講，規(guī)避貿(mào)易壁壘或突破貿(mào)易壁壘都是尋求市場(chǎng)型的一種動(dòng)機(jī)。由于我國(guó)現(xiàn)已加入WTO，關(guān)稅逐步下調(diào)后，規(guī)避各種貿(mào)易壁壘已成為擴(kuò)大出口和占領(lǐng)國(guó)外市場(chǎng)的一個(gè)重要手段。特別是近年來(lái)，出口配額限制、對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的反傾銷等情況越來(lái)越嚴(yán)重，因此利用海外投資建廠生產(chǎn)可謂是突破貿(mào)易壁壘的一個(gè)有效方式，也是對(duì)特殊貿(mào)易限制的一個(gè)反應(yīng)。(5)獲取高新技術(shù)。在海外投資是中國(guó)企業(yè)獲取高新技術(shù)的一條重要途徑。中國(guó)的一些航天、航空、電子、生物化學(xué)和機(jī)械業(yè)的大型企業(yè)已經(jīng)開始通過(guò)對(duì)外直接投資的渠道學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。少數(shù)中國(guó)企業(yè)還在國(guó)外投資建立了研究和開發(fā)機(jī)構(gòu)，用最近的距離、最快的時(shí)間學(xué)習(xí)、研發(fā)最新、最前沿的技術(shù)。當(dāng)然，這種類型的投資需要雄厚的資金支持，但它將是最具潛力的海外投資。

2.中國(guó)海外投資對(duì)貿(mào)易的影響。如前所述，無(wú)論是從理論研究還是實(shí)證分析上，對(duì)外直接投資與貿(mào)易即存在互補(bǔ)關(guān)系也不乏替代關(guān)系，即存在貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)也有貿(mào)易替代效應(yīng)。具體到中國(guó)的實(shí)際，由于投資行業(yè)的特點(diǎn)和投資區(qū)域的不同，海外投資對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響要視具體的投資行業(yè)和投資區(qū)域而定。首先，服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的投資，動(dòng)機(jī)與目標(biāo)非常明確，肯定是為擴(kuò)大出口服務(wù)的，因此這類企業(yè)的海外投資對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響無(wú)疑是積極的；其次，資源開發(fā)型企業(yè)的海外投資，進(jìn)口的資源都是我國(guó)相對(duì)成本低或戰(zhàn)略的需要，同時(shí)還能帶動(dòng)設(shè)備、制成品（如鋼材）、技術(shù)和勞務(wù)的出口，雖然會(huì)帶來(lái)一定的進(jìn)口貿(mào)易增長(zhǎng)，但從整體上看對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易還是起到了促進(jìn)作用；最后，生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響情況較為復(fù)雜。我們將對(duì)生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資做一個(gè)具體分析。(1)機(jī)械行業(yè)。機(jī)械行業(yè)中如汽車、摩托車零配件組裝，家用電器中的CKD、SCD（注：CKD:CompleteKnock-Down，即全分解裝配：將產(chǎn)品全部拆散成零件后提供給買方組裝成整機(jī)；SKD:SemiKnock-Down，即半分解裝配：將產(chǎn)品拆散成部件或部分部件、部分零件后提供給買方組裝成整機(jī)。）等，由于絕大部分甚至全部都要使用國(guó)內(nèi)的零部件，在初期設(shè)備投資之后，后續(xù)的零部件就成為組裝生產(chǎn)的必備條件。因此，從總體上看，機(jī)械行業(yè)在海外投資對(duì)我國(guó)出口的帶動(dòng)作用是持續(xù)且長(zhǎng)期的。特別是大型家用電器，這是典型的加工組裝型產(chǎn)品，根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部的有關(guān)統(tǒng)計(jì)，家電行業(yè)投資帶動(dòng)出口的系數(shù)比其他產(chǎn)品高達(dá)20-30倍。金城集團(tuán)的案例也顯示，摩托車產(chǎn)品在海外投資建廠生產(chǎn)后，大幅度地帶動(dòng)了該集團(tuán)的出口：1997年海外銷售收入250萬(wàn)美元，帶動(dòng)出口近150萬(wàn)美元；1998年海外銷售收入近600萬(wàn)美元，帶動(dòng)出口達(dá)400萬(wàn)美元（注：李鋼主編：《“走出去”開放戰(zhàn)略與案例研究》，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社2000年版。）。實(shí)證分析表明，機(jī)械行業(yè)由于技術(shù)與原材料、散件的高度結(jié)合，海外投資就可帶來(lái)明顯的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。(2)輕工行業(yè)。嚴(yán)格地講，輕工行業(yè)中也有屬于機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)品，區(qū)分出來(lái)的主要是體積較小的機(jī)械產(chǎn)品如自行車以及其他輕工產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的特點(diǎn)是，體積較小，出口運(yùn)費(fèi)沒有體積較大的機(jī)械產(chǎn)品高，與海外加工的生產(chǎn)成本比，在國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)成本更低，因此這類產(chǎn)品的海外投資與出口很可能出現(xiàn)替代關(guān)系。也就是說(shuō)，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)此類產(chǎn)品后出口更經(jīng)濟(jì)，就很少會(huì)有企業(yè)再到海外投資生產(chǎn)；即使在海外投資并形成規(guī)模生產(chǎn)，對(duì)國(guó)家的出口帶動(dòng)作用也不大。(3)紡織服裝行業(yè)。紡織服裝業(yè)的投資主要是規(guī)避貿(mào)易壁壘，由于根據(jù)多種纖維協(xié)議，在投資國(guó)的出口配額已經(jīng)用盡時(shí)，如果東道國(guó)尚有未使用的配額，投資國(guó)便可以使用。中國(guó)在紡織品領(lǐng)域受歐美出口配額的限制非常嚴(yán)重，因此不少的紡織服裝企業(yè)到海外投資主要?jiǎng)訖C(jī)都是為了突破配額的壁壘，在海外尋求更廣闊的市場(chǎng)。這種類型的企業(yè)在海外的投資也要視情況而定：一次性投資建廠可以帶動(dòng)國(guó)內(nèi)紡織機(jī)械的出口，但對(duì)出口貿(mào)易沒有持續(xù)的帶動(dòng)作用；使用國(guó)內(nèi)材料多的，可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)原材料、面料的出口，但有原產(chǎn)地規(guī)定比例的國(guó)家對(duì)此也有一定的限制；在有的國(guó)家（地區(qū)）可以享有免配額、免關(guān)稅的優(yōu)惠，則可以大大提高我國(guó)產(chǎn)品出口或向第三國(guó)出口。因此，紡織服裝行業(yè)在海外的投資對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響是擴(kuò)大還是替代，兼而有之，目前尚未找到實(shí)證數(shù)據(jù)。

四、結(jié)論

1.綜合國(guó)際直接投資與貿(mào)易關(guān)系的理論，回顧發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在對(duì)外直接投資與貿(mào)易關(guān)系中的發(fā)展，以及中國(guó)海外投資與貿(mào)易的現(xiàn)狀與特點(diǎn)，論述了中國(guó)海外投資對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響，我們進(jìn)一步證實(shí)了對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易既存在互補(bǔ)又存在替代關(guān)系、中國(guó)的海外投資既有貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)又有貿(mào)易替代效應(yīng)的理論。有意義的是這些互補(bǔ)和替代關(guān)系，或稱貿(mào)易創(chuàng)造和貿(mào)易替代效應(yīng)，在不同的投資領(lǐng)域、投資行業(yè)、不同的投資區(qū)域以及不同的發(fā)展階段中是有所差異的。

篇5

關(guān)鍵詞：直接投資 趨勢(shì) 策略

當(dāng)今，亞洲金融危機(jī)仍然影響著一些國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，次貸危機(jī)造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)千瘡百孔的背景下，國(guó)際直接投資是否會(huì)持續(xù)20世紀(jì)80年代中期以來(lái)的輝煌？國(guó)際直接投資的地區(qū)流向、產(chǎn)業(yè)流向、投資方式等將會(huì)如何變化？國(guó)際直接投資在經(jīng)濟(jì)全球化程度越來(lái)越高的形勢(shì)下呈現(xiàn)出怎樣的新趨勢(shì)？2008年3月末，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額為16822億美元，如何利用這些外匯儲(chǔ)備值得研究與探討。我國(guó)應(yīng)該怎樣合理有序地運(yùn)用來(lái)之不易的外商直接投資，又應(yīng)該怎樣充分利用我國(guó)的外匯儲(chǔ)備資源真正走出國(guó)門進(jìn)行跨國(guó)直接投資顯得格外重要和緊迫。

面對(duì)這樣的新情況，我國(guó)應(yīng)該采取什么樣的措施趨利避害？對(duì)這些看似脈絡(luò)清晰，實(shí)則錯(cuò)綜復(fù)雜的問(wèn)題的回答和預(yù)測(cè)無(wú)疑有著十分重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

國(guó)際直接投資新趨勢(shì)

近幾年來(lái)，受世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮，跨國(guó)公司迅速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化程度繼續(xù)加深等因素的影響，跨國(guó)公司直接投資呈現(xiàn)出了繼往開來(lái)的新趨勢(shì)。

（一）國(guó)際直接投資總量和主體持續(xù)增長(zhǎng)

聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）的報(bào)告—《2007年世界投資報(bào)告—跨國(guó)公司、采掘業(yè)與發(fā)展》指出，2006年全球外國(guó)直接投資流入量連續(xù)第三年呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，達(dá)到13060億美元，增長(zhǎng)38%。這一數(shù)字接近2000年創(chuàng)造的14110億美元的歷史紀(jì)錄?？梢?，國(guó)際直接投資總量持續(xù)增長(zhǎng)，投資主體也不斷增長(zhǎng)，只是增長(zhǎng)速度有所放緩。

（二）以發(fā)達(dá)國(guó)家為主流向發(fā)展中國(guó)家的直接投資將繼續(xù)增長(zhǎng)

2007年的世界投資報(bào)告數(shù)據(jù)表明，發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家的外國(guó)直接投資流入量都出現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)45%，增幅遠(yuǎn)高于前兩年；發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家的外資流入量都達(dá)到了歷史最高水平—分別為3790億美元和690億美元。但是，流向發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際直接投資將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，規(guī)模也將會(huì)有所擴(kuò)大。

（三）發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型體發(fā)展為國(guó)際直接投資來(lái)源地

《2007年世界投資報(bào)告》的相關(guān)數(shù)據(jù)報(bào)告表明來(lái)自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)越來(lái)越在國(guó)際上占有重要地位，它們通過(guò)對(duì)外直接投資，為母公司提供了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。另外，來(lái)自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)促進(jìn)了大規(guī)模的南-南直接投資流量，從而促進(jìn)了南南國(guó)家在投資領(lǐng)域的交流與合作。

（四）全球當(dāng)?shù)鼗?/p>

經(jīng)濟(jì)全球化和激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，跨國(guó)公司為提高全球競(jìng)爭(zhēng)力，紛紛對(duì)外投資。而進(jìn)入21 世紀(jì)，當(dāng)?shù)鼗腿蚧粯幼兊迷絹?lái)越重要 ?？鐕?guó)資本不僅在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)一體化的生產(chǎn)活動(dòng)，而且還要認(rèn)識(shí)東道國(guó)的具體特征 ，要考慮當(dāng)?shù)氐墓┙o能力、當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的偏好、政府規(guī)章制度等?？鐕?guó)資本在當(dāng)?shù)鼗腿蚧g不斷地尋求平衡。

我國(guó)的國(guó)際直接投資概述

（一）我國(guó)國(guó)際直接投資所取得的成就

我國(guó)改革開放的30年也是經(jīng)濟(jì)全球化加速發(fā)展的30年，隨著改革開放步伐的加快和企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資也蓬勃開展起來(lái)，成為主動(dòng)參與全球化的重要力量。

有關(guān)人士在“第二屆中國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資研討會(huì)”新聞會(huì)上指出，截至2007年底，我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資（非金融類）累計(jì)達(dá)920.5億美元。如今，我國(guó)繁榮的經(jīng)濟(jì)和龐大的外匯儲(chǔ)備使得來(lái)自我國(guó)的資本正成為全球市場(chǎng)上的重要投資者，此前，我國(guó)資本已經(jīng)進(jìn)入了多個(gè)世界級(jí)的公司。在過(guò)去的一年里，我國(guó)在多元化投資方面已經(jīng)做出了很多努力，收購(gòu)了摩根士丹利、黑石集團(tuán)等金融巨頭的部分股權(quán)。

（二）我國(guó)國(guó)際直接投資所面臨的問(wèn)題

我國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家，在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，引進(jìn)外國(guó)直接投資仍是我國(guó)參與國(guó)際直接投資的主要方式。但同時(shí)也應(yīng)當(dāng)看到，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度不斷提高、國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益增強(qiáng)的大背景下，積極擴(kuò)大對(duì)外直接投資規(guī)模，將對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展起到更為深遠(yuǎn)的促進(jìn)作用。從根本上說(shuō)，一國(guó)的對(duì)外直接投資規(guī)模決定于其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。鄧寧的投資發(fā)展周期論對(duì)此做出了科學(xué)的解釋。我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平還比較低，對(duì)外直接投資的規(guī)模不可能很大。除此之外，我國(guó)的對(duì)外直接投資仍處于穩(wěn)定低水平。另外，在國(guó)際直接投資問(wèn)題上，我國(guó)仍然存在著體制上和資金上的障礙。

（三）適合我國(guó)國(guó)情的國(guó)際直接投資策略

政府的政策支持。這是一個(gè)資本高速流動(dòng)、跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的時(shí)代，面對(duì)這樣的競(jìng)爭(zhēng)格局和發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)政府在政策上對(duì)跨國(guó)企業(yè)的支持對(duì)我國(guó)國(guó)際直接投資的發(fā)展至關(guān)重要。

企業(yè)的開拓進(jìn)取。在開展對(duì)外直接投資的過(guò)程中，我國(guó)企業(yè)不可避免地將會(huì)遇到一系列的策略選擇問(wèn)題，如投資國(guó)別的選擇、投資所有權(quán)形式的選擇等。許多我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資失敗的重要原因就是在這些策略選擇上出現(xiàn)了失誤。因此，必須特別注意對(duì)外直接投資策略的選擇，主要包括以下幾方面。

區(qū)位是跨國(guó)公司從事國(guó)際直接投資所必須考慮的極為重要的因素。選擇國(guó)別或地區(qū)時(shí)應(yīng)遵循的總原則是加強(qiáng)國(guó)際直接投資的區(qū)域選擇，開拓發(fā)展中國(guó)家和周邊國(guó)家的投資市場(chǎng)。

最大化地利用發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)集聚地的外溢效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)“研發(fā)在外、應(yīng)用在內(nèi)”的發(fā)展戰(zhàn)略。我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)改革開放以來(lái)30多年的快速發(fā)展，資金、技術(shù)已發(fā)展到一定階段，這就需要從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看待外資的涌入，需要逐步從承接轉(zhuǎn)移來(lái)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變到從國(guó)際生產(chǎn)體系中引進(jìn)更多的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)企業(yè)要想獲取技術(shù)這一產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中最為關(guān)鍵的戰(zhàn)略要素，在強(qiáng)調(diào)“自主創(chuàng)新”、“科技強(qiáng)國(guó)”的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)積極主動(dòng)“走出去”，開展以技術(shù)獲取為目的的對(duì)外直接投資，最大化利用發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)集聚地的外溢效應(yīng)，將海外研發(fā)機(jī)構(gòu)的研究成果在國(guó)內(nèi)迅速轉(zhuǎn)化、投入生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“研發(fā)在外、應(yīng)用在內(nèi)”的格局。

出資方式策略。境外投資企業(yè)有不少是拿外匯資金（貨幣資本）作為出資物的。其實(shí)，到境外辦企業(yè)不一定都拿資金去，拿機(jī)械設(shè)備、技術(shù)(專利、商標(biāo)或?qū)Ｓ屑夹g(shù))、管理折股投資都是可以的。我國(guó)企業(yè)在機(jī)械設(shè)備、技術(shù)和管理方面已經(jīng)具有一定的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)鼓勵(lì)更多的企業(yè)利用這些優(yōu)勢(shì)從事境外投資。即使在對(duì)外直接投資中必須投入一定量的貨幣資本，也不一定都從國(guó)內(nèi)輸出，而是要盡可能從當(dāng)?shù)鼗驀?guó)際金融市場(chǎng)上籌集。

經(jīng)營(yíng)當(dāng)?shù)鼗呗?。?jīng)營(yíng)當(dāng)?shù)鼗址Q經(jīng)營(yíng)屬地化或經(jīng)營(yíng)本地化，是指對(duì)外直接投資企業(yè)以東道國(guó)獨(dú)立的企業(yè)法人身份，按照當(dāng)?shù)氐姆梢?guī)定和人文因素，以及國(guó)際上通行的企業(yè)管理慣例進(jìn)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理。

對(duì)我國(guó)國(guó)際直接投資的展望

21世紀(jì)的第一個(gè)十年是新世紀(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的十年，2008-2010這三年更是對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著舉足輕重的決定性意義。今后一段時(shí)間，我國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資將呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：

（一）行業(yè)選擇上將突出有利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)

首先，今后將加大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家前瞻性高科技產(chǎn)業(yè)的學(xué)習(xí)型投資，這既是我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化調(diào)整對(duì)先進(jìn)技術(shù)的現(xiàn)實(shí)需求，又是我國(guó)獲取發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)技術(shù)的最有效途徑。其次，對(duì)外投資于成熟技術(shù)的過(guò)剩產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大出口貿(mào)易量。擴(kuò)大這些產(chǎn)業(yè)的投資不僅能優(yōu)化國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、促進(jìn)勞務(wù)和設(shè)備產(chǎn)品出口，而且能擴(kuò)大出口份額，為高科技產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資積累和提供外匯資金。

（二）地區(qū)分布日益多極化

發(fā)達(dá)國(guó)家仍是投資的重點(diǎn)地區(qū)，亞、非、拉等發(fā)展中國(guó)家由于其經(jīng)濟(jì)的普遍轉(zhuǎn)好、市場(chǎng)潛力巨大、優(yōu)惠的政策以及為我國(guó)企業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮提供了便利條件等因素，而被我國(guó)企業(yè)所看好。

（三）投資方式靈活多樣

隨著更多的企業(yè)走出國(guó)門，企業(yè)對(duì)投資方式的選擇將更加靈活多樣。除了繼續(xù)采取并購(gòu)方式，縮短進(jìn)入進(jìn)程，盡快得到技術(shù)和市場(chǎng)。在投資于發(fā)達(dá)國(guó)家高新技術(shù)領(lǐng)域的大型企業(yè)時(shí)，我們更可能會(huì)嘗試以戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式進(jìn)入，充分享用戰(zhàn)略聯(lián)盟形式帶來(lái)的好處。

在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中，各國(guó)企業(yè)開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)已形成趨勢(shì)和潮流。面對(duì)21世紀(jì)，能否利用國(guó)外資源和市場(chǎng)在發(fā)展中國(guó)經(jīng)濟(jì)中取得新的突破，是關(guān)系到我國(guó)今后發(fā)展全局和前景的重大戰(zhàn)略問(wèn)題。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的良好機(jī)遇下，在我國(guó)政府的大力支持與企業(yè)的共同努力下，我國(guó)對(duì)外直接投資將具有廣闊的發(fā)展前景。我國(guó)的對(duì)外直接投資必將推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，在現(xiàn)代化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮日益重要的作用。

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篇6

摘要在政府 “走出去”政策的指引下，對(duì)外直接投資已成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要組成部分。在這種國(guó)際和國(guó)內(nèi)大環(huán)境下，越來(lái)越多的企業(yè)走出國(guó)門，進(jìn)行對(duì)外直接投資，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。但應(yīng)當(dāng)看到中國(guó)企業(yè)在參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中遇到了很多挑戰(zhàn)。研究中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資，指導(dǎo)企業(yè)對(duì)外直接投資，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)和國(guó)家發(fā)展有重要意義。

關(guān)鍵詞對(duì)外直接投資 現(xiàn)狀及現(xiàn)狀分析 解決途徑

一、導(dǎo)論

投資發(fā)展周期理論認(rèn)為，一國(guó)對(duì)外直接投資凈額（等于對(duì)外直接投資額減去吸收外商直接投資額）與該國(guó)人均GDP具有密切的關(guān)系。鄧寧將一國(guó)對(duì)外直接投資凈額劃分為四個(gè)發(fā)展階段，其中第三階段，人均GDP在2000-4750美元之間的國(guó)家，對(duì)外直接投資不斷增加，而外資輸入的規(guī)模同時(shí)加大，對(duì)外直接投資凈額依然表現(xiàn)為負(fù)值，但絕對(duì)值有縮小的趨勢(shì) 。IMF的報(bào)告中，中國(guó)人均GDP有4382美元 ，正好處在第三階段。所以，研究現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)的二

二、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

1．對(duì)外直接投資規(guī)模

經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)化促使中國(guó)企業(yè)積極參與全球產(chǎn)業(yè)分工，從1979年中國(guó)友誼總公司與日本一家株式會(huì)社合資在東京成立了“京和股份有限公司”開始，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資從無(wú)到有，并逐漸發(fā)展壯大。2009年，中國(guó)對(duì)外直接投資流量565.3億美元 ，較上年增長(zhǎng)1.1%。其中非金融類478億美元，同比增長(zhǎng)14.2%，占84.5%；金融類87.3億美元，同比下降37.9%，占15.5%（表1）。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議《2010年世界投資報(bào)告》顯示，2009年全球外國(guó)直接投資（流出）流量1.1萬(wàn)億美元，以此為基期進(jìn)行計(jì)算，2009年中國(guó)對(duì)外直接投資占全球當(dāng)年流量的5.1%，位居發(fā)展中國(guó)家、地區(qū)首位，名列全球第五位。中國(guó)對(duì)外直接投資連續(xù)八年保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭，年均增長(zhǎng)速度達(dá)到54%。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資已經(jīng)取得了較大進(jìn)展，并呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

2．企業(yè)對(duì)外投資地區(qū)分布

2009年末，中國(guó)對(duì)外直接投資流量565.3億美元，共分布在全球177個(gè)國(guó)家，覆蓋面達(dá)到80%以上。從投資分布的國(guó)家看，地區(qū)分布并不均衡。2009年末，中國(guó)在亞洲地區(qū)的投資流量404.1億美元，占全部流量的71.40%；拉丁美洲73.3億美元，占13.00%；非洲14.4億美元，占2.60%；歐洲33.5億美元，占5.90%；大洋洲24.8億美元，占4.40%；北美洲15.2以美元，占2.70%（圖1）。

3．中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資行業(yè)分布

隨著我國(guó)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)程度的不斷加深，我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的行業(yè)領(lǐng)域不斷拓展。從流量上看，商業(yè)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)、運(yùn)輸/倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)等領(lǐng)域的投資占當(dāng)年對(duì)外直接投資流量的95.40%，成為主要投資領(lǐng)域（圖2）。

三、中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資現(xiàn)狀分析

1．機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

在“走出去”政策的指引下，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)邁出了國(guó)際化發(fā)展步伐。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，加上充裕的外匯儲(chǔ)備，為企業(yè)對(duì)外直接投資提供了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)支持。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2010年超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，而世界主要大國(guó)還處在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陣痛中。這給了中國(guó)企業(yè)千載難逢的機(jī)會(huì)，可以以較低的成本進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。然而，有投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，越來(lái)越多的失敗案例為正在或已經(jīng)進(jìn)行對(duì)外直接投資活動(dòng)的企業(yè)敲響了警鐘。當(dāng)聯(lián)想并購(gòu)IBM個(gè)人PC業(yè)務(wù)的消息傳出，中國(guó)人無(wú)不振奮，認(rèn)為這是中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行的一大壯舉，然而，這么多年過(guò)去了，聯(lián)想并沒有因?yàn)槭召?gòu)IBM個(gè)人PC業(yè)務(wù)為自身帶來(lái)實(shí)質(zhì)性提升，反而為此背負(fù)了沉重的債務(wù)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑。沒有獲得IBM個(gè)人電腦的核心技術(shù)，對(duì)IBM公司整合也遇到了巨大阻力，使得這項(xiàng)并購(gòu)事件保受爭(zhēng)議。

收購(gòu)只是企業(yè)對(duì)外戰(zhàn)略的第一步，真正困難的是如何進(jìn)行企業(yè)資源整合，巨大的企業(yè)文化差異帶來(lái)的沖突，加之中國(guó)企業(yè)本身國(guó)際經(jīng)驗(yàn)不足，國(guó)際經(jīng)營(yíng)人才匱乏，管理體制與國(guó)際跨國(guó)公司還有很大差距，這一切都表明，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資中如不進(jìn)行科學(xué)合理的決策，面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其收益，甚至?xí)捌溟L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

2．核心競(jìng)爭(zhēng)力不足

企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)在較長(zhǎng)的特殊歷史進(jìn)程中積累的，是企業(yè)的“管理遺產(chǎn)”。北大教授張維迎對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力有生動(dòng)解釋，他認(rèn)為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力“偷不去，買不來(lái)，拆不開，帶不走，溜不掉”。

然而，中國(guó)企業(yè)在三十多年的成長(zhǎng)中，論整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與國(guó)外跨國(guó)公司還有很大差距。一、中國(guó)企業(yè)缺少企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)包括兩個(gè)方面，一是由于獨(dú)占無(wú)形資產(chǎn)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)，另一個(gè)是企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì) 。中國(guó)企業(yè)本身技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)不足，缺乏自己的核心技術(shù)，很多都是模仿別人的技術(shù)，可持續(xù)發(fā)展能力不足，因此企業(yè)實(shí)力、科技水平和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在差距，企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)自然無(wú)法與跨國(guó)公司相比，這樣企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中經(jīng)常處于不利的地位。二、企業(yè)現(xiàn)代管理制度不完善。現(xiàn)代管理制度強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)。而中國(guó)一些企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度缺失，內(nèi)部治理機(jī)制不足，缺乏科學(xué)決策制度，從而使企業(yè)在管理上效率低下，員工積極性、創(chuàng)造力沒有發(fā)揮出來(lái)，企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)較高，有可能因?yàn)闆Q策錯(cuò)誤為企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。三、缺乏國(guó)際經(jīng)營(yíng)的人才儲(chǔ)備。人才問(wèn)題是國(guó)際化經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要瓶頸，中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)的《中國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略：現(xiàn)狀、問(wèn)題及建議――― 2010中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者成長(zhǎng)與發(fā)展專題調(diào)查報(bào)告》的調(diào)查顯示，超過(guò)六成企業(yè)認(rèn)為“缺乏合格的國(guó)際化人才”是企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程中的最大困難。

四、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資策略

1．從政府角度尋求解決途徑

（1 ）建立健全境外投資法律體系

跨國(guó)公司境外投資的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，為了保證境外投資戰(zhàn)略的順利實(shí)施，必須建立一套符合本國(guó)情和當(dāng)代國(guó)際投資特點(diǎn)的法律體系。應(yīng)盡快制定對(duì)外投資法律，對(duì)對(duì)外直投投資的方向、經(jīng)營(yíng)主體、投資方式、組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局等進(jìn)行法律規(guī)范和指導(dǎo)；并對(duì)海外直接投資公司的立項(xiàng)、審批、稅收等做出原則性規(guī)定，鼓勵(lì)更多的企業(yè)走出去。

（2）以第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)發(fā)展方向

第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平體現(xiàn)了一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，發(fā)達(dá)國(guó)家代表了世界第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最高水平。國(guó)家應(yīng)積極支持第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)的對(duì)外投資，通過(guò)并購(gòu)國(guó)外高科技企業(yè)或與國(guó)外企業(yè)合作，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，改善自身發(fā)展中存在的不足。在通過(guò)有效的傳遞機(jī)制，傳遞到國(guó)內(nèi)，形成輻射效應(yīng)，來(lái)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的改革，才能加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

2．從企業(yè)角度尋求解決途徑

提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力：提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力才是企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的保障。一、企業(yè)要樹立全球競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，學(xué)習(xí)國(guó)外企業(yè)先進(jìn)技術(shù)，培養(yǎng)自己的技術(shù)人才，努力讓企業(yè)在技術(shù)上成為行業(yè)的領(lǐng)先者；二、完善公司治理結(jié)構(gòu)。管理永遠(yuǎn)是企業(yè)的永恒主題，要建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，建立自我約束、自我激勵(lì)、自我發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制，使企業(yè)具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和科學(xué)決策能力；三、培養(yǎng)具備國(guó)際化視野的高素質(zhì)復(fù)合人才。企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，需要一大批熟悉國(guó)際慣例、國(guó)際市場(chǎng)又具備較高管理水平，較強(qiáng)公共關(guān)系技能和適應(yīng)能力，以及強(qiáng)烈的開拓精神和獻(xiàn)身精神的人才。

參考文獻(xiàn)：

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[4]鄔紅華.中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資研究.華中科技大學(xué)博士論文.2006.

篇7

在世界經(jīng)濟(jì)中，國(guó)際直接投資是最能體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化概念的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式之一，且與國(guó)際貿(mào)易有著密不可分的內(nèi)在聯(lián)系。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快，從總體上看，國(guó)際對(duì)外直接投資與國(guó)際貿(mào)易相互作用、相互促進(jìn)，都在大幅度增加和日益擴(kuò)大。但具體而言，在經(jīng)濟(jì)全球化的條件下，一國(guó)的對(duì)外直接投資與國(guó)際貿(mào)易究竟存在著何種關(guān)系，是具有互補(bǔ)性還是具有替代性？對(duì)外直接投資是促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展還是相反？在加入WTO之后，我國(guó)政府和企業(yè)如何充分利用WTO的規(guī)則，在對(duì)外直接投資中促進(jìn)貿(mào)易出口的增長(zhǎng)，本文試圖對(duì)這些問(wèn)題做一分析。

一、國(guó)際直接投資與貿(mào)易的理論解析

影響國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的因素有許多，從理論上講，僅就國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際直接投資的關(guān)系而言，直接投資究竟是構(gòu)成對(duì)貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對(duì)貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國(guó)際直接投資的類型。

按照小島清對(duì)外直接投資的理論，從一國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)分析，國(guó)際直接投資可分為三種類型：(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國(guó)尋求某種自然資源既是為了滿足母國(guó)本國(guó)的需要，也可以向其他國(guó)家出口。因此，資源導(dǎo)向型的投資不僅擴(kuò)大了母國(guó)自然資源的生產(chǎn)規(guī)模，而且也促進(jìn)了母國(guó)與東道國(guó)之間的國(guó)際貿(mào)易發(fā)展，甚至還擴(kuò)大了與其他國(guó)家之間的國(guó)際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場(chǎng)導(dǎo)向型投資。如細(xì)分起來(lái)還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場(chǎng)型投資。因此，在這種類型中，國(guó)際直接投資與國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如：跨國(guó)公司在東道國(guó)投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿(mào)易是創(chuàng)造性的；當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時(shí)，“就地生產(chǎn)，就地銷售”的結(jié)果勢(shì)必會(huì)減少貿(mào)易的往來(lái)，因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資，也許這種投資對(duì)貿(mào)易的間接促進(jìn)會(huì)使貿(mào)易的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿(mào)易時(shí)，在東道國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)導(dǎo)向型投資也可能會(huì)帶來(lái)服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國(guó)尋求低成本勞動(dòng)力的投資。這種類型的投資，因國(guó)家之間比較優(yōu)勢(shì)而形成的國(guó)際分工，在初始乃至相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)階段中無(wú)疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展，如發(fā)達(dá)國(guó)家在發(fā)展中國(guó)家投資而進(jìn)行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢(shì)是動(dòng)態(tài)而非靜態(tài)的，這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進(jìn)行具體分析。

在理論上闡述對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)(Vernon.R)，他在其著名的產(chǎn)品周期理論中，通過(guò)對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新、模仿和擴(kuò)散的動(dòng)態(tài)分析，闡述了母國(guó)的出口與對(duì)外直接投資的關(guān)系。在新產(chǎn)品的第一階段，產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新國(guó)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)、銷售主要以滿足國(guó)內(nèi)需要為主（也存在向收入水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)比較接近的其他國(guó)家出口的可能性）；但是，隨著技術(shù)的成熟化，同時(shí)又面對(duì)其他國(guó)家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，降低產(chǎn)品成本成為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)維持其海外市場(chǎng)占有率的必然要求，這時(shí)便出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的對(duì)外直接投資。佛農(nóng)認(rèn)為，一般地這種對(duì)外直接投資不會(huì)產(chǎn)生對(duì)母國(guó)出口的替代效應(yīng)。但是，如果這種投資發(fā)生得過(guò)早，就有可能替代母國(guó)的出口。在技術(shù)進(jìn)步日益加快的情況下，隨著跨國(guó)公司國(guó)際化程度的提高，新產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)出口貿(mào)易的替代影響將越來(lái)越明顯。

總之，對(duì)外直接投資與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系即存在互補(bǔ)性，也具有相互替代性，這要根據(jù)母國(guó)（或跨國(guó)公司）投資的動(dòng)機(jī)、類型和發(fā)展階段而定。

二、國(guó)際直接投資與貿(mào)易的實(shí)證檢驗(yàn)

當(dāng)我們從實(shí)證分析的角度再來(lái)看對(duì)外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家在這方面存在一些異同。因此，在下面的分析中，我們將對(duì)這兩類國(guó)家分別進(jìn)行研究。

（一）發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系

國(guó)外一些學(xué)者將對(duì)外直接投資與某些產(chǎn)業(yè)的實(shí)際出口聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行了實(shí)證研究。如，伯格斯坦(Bergsten.C.F.)認(rèn)為，在美國(guó)不同的對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)中，那些對(duì)外直接投資程度較低的產(chǎn)業(yè)，其出口水平也較低；隨著對(duì)外直接投資水平的提高，出口規(guī)模也相應(yīng)上升；但是當(dāng)對(duì)外直接投資超過(guò)一定規(guī)模后，追加的對(duì)外直接投資對(duì)出口的促進(jìn)效應(yīng)就逐漸消失了。因此，對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間既是互補(bǔ)關(guān)系也是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。隨著跨國(guó)公司國(guó)際化程度的提高，其對(duì)外直接投資與出口的競(jìng)爭(zhēng)（替代）也將不斷加劇，因而海外子公司的生產(chǎn)將逐漸替代美國(guó)的出口。同時(shí)，學(xué)者們也有相反的發(fā)現(xiàn)，利普賽(Lipsey.R.E.)和威斯(Weiss.M.Y.)的研究表明：無(wú)論在發(fā)達(dá)國(guó)家還是在發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)上，美國(guó)的出口與美國(guó)海外子公司銷售額都是高度正相關(guān)的，而且美國(guó)海外子公司的生產(chǎn)銷售都部分替代了美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)伙伴中的發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的出口

（二）發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系

發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資，除去個(gè)別的現(xiàn)象，較大規(guī)模的起步應(yīng)從20世紀(jì)60年代算起，拉丁美洲的阿根廷、巴西、墨西哥和委內(nèi)瑞拉，亞洲的印度、韓國(guó)、新加坡、菲律賓和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)都是從那時(shí)起陸續(xù)向國(guó)外或境外進(jìn)行直接投資的。20世紀(jì)70年代后期，中東石油輸出國(guó)組織一些成員的投資方式也從貸款轉(zhuǎn)向間接投資，再由間接投資轉(zhuǎn)向直接投資。（注：宋亞非：《中國(guó)企業(yè)跨國(guó)直接投資研究》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2001年版。）發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資雖起步較晚，但發(fā)展速度較快，而且由原來(lái)主要投資于鄰近的國(guó)家和地區(qū)，逐步轉(zhuǎn)向向發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行直接投資。

伴隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)進(jìn)入世界級(jí)大企業(yè)的數(shù)量也在逐漸增加。1997年，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)進(jìn)入“全球500強(qiáng)”的僅有22家，平均營(yíng)業(yè)收益率為3.6%；而2000年入圍企業(yè)增加到33家，平均營(yíng)業(yè)收益率提高到5.2%，且高于“全球500強(qiáng)”4.7%的平均收益率（注：張金杰：《國(guó)際直接投資形勢(shì)與跨國(guó)公司的戰(zhàn)略調(diào)整》，王洛林、余永定主編《2001-2002年：世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社2002年版。）

發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的健康發(fā)展對(duì)貿(mào)易的促進(jìn)也有其特點(diǎn)。首先，小規(guī)模和特殊商品是發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的優(yōu)勢(shì)。由于發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司大多數(shù)屬勞動(dòng)密集型的小規(guī)模生產(chǎn)，資本勞動(dòng)比率比發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司低許多，發(fā)展中國(guó)家東道國(guó)更愿意接受勞動(dòng)密集型高的項(xiàng)目投資。即使是進(jìn)行規(guī)模較大的生產(chǎn)性投資項(xiàng)目，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，作為母國(guó)的發(fā)展中國(guó)家也占據(jù)勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，這種生產(chǎn)性投資也將給母國(guó)帶來(lái)原料、設(shè)備的出口增加，因而具有很強(qiáng)的投資與貿(mào)易互補(bǔ)性。其次，發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資一般側(cè)重于擴(kuò)大出口的市場(chǎng)銷售戰(zhàn)略。無(wú)論是為保護(hù)原有的出口市場(chǎng)，或是開辟新的市場(chǎng)，還是避開貿(mào)易壁壘，發(fā)展中國(guó)家多采取各種方式保障出口，在達(dá)到一定實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)積累后，逐步再向全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)展。

考察韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)，其迅速發(fā)展得益于通過(guò)出口把國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)與國(guó)際市場(chǎng)緊密連接的結(jié)果，從而使國(guó)際市場(chǎng)容量的不斷增大，并對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起著越來(lái)越重要的作用。從1991年韓國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合會(huì)的一份《韓國(guó)制造業(yè)的國(guó)外投資經(jīng)營(yíng)成果調(diào)查表》（注：參見杜玲博士論文：《發(fā)展中國(guó)家／地區(qū)對(duì)外直接投資：理論、經(jīng)驗(yàn)與趨勢(shì)》，2002年5月。）中，我們看到韓國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)總的來(lái)講與貿(mào)易聯(lián)系較多，所占比重也較大。如開拓市場(chǎng)與回避進(jìn)口限制兩項(xiàng)都與貿(mào)易緊密相連，其之和所占比重在韓國(guó)整個(gè)對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)中達(dá)到35.7%。當(dāng)然，從表中還可以看出，韓國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)因區(qū)域不同而有所差異。在北美洲和歐洲地區(qū)，開拓市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)比重最高，占到29.3%，比其他動(dòng)機(jī)的比重平均高出10個(gè)百分點(diǎn)，這是為適應(yīng)當(dāng)?shù)貐^(qū)域化經(jīng)濟(jì)和確保新產(chǎn)品市場(chǎng)的結(jié)果；在拉丁美洲、大洋州地區(qū)，最高比重的動(dòng)機(jī)為回避進(jìn)口限制，占27.3%，也比其他動(dòng)機(jī)高出10.4個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明韓國(guó)對(duì)外直接投資在此兩個(gè)地區(qū)對(duì)貿(mào)易壁壘的突破動(dòng)機(jī)占據(jù)很重要的地位。

但具體到韓國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)，還有更進(jìn)一步的動(dòng)因分析。如李宏格（音譯）(Lee,Honggue)對(duì)韓國(guó)電器行業(yè)的研究。電器是韓國(guó)最重要的制造業(yè)部門，在20世紀(jì)90年代初韓國(guó)就已成為世界第五大電器生產(chǎn)國(guó)。李宏格指出，韓國(guó)電器行業(yè)在1989年的對(duì)外直接投資額比1979年增長(zhǎng)了85%，顯示出韓國(guó)在該行業(yè)的對(duì)外直接投資于20世紀(jì)80年代末達(dá)到了頂峰——盡管與韓國(guó)電器產(chǎn)品的出口相比其投資的規(guī)模是非常有限的：1976-1992年間電器行業(yè)對(duì)外直接投資為5億美元，而1992年電器產(chǎn)品的出口額卻高達(dá)161億美元。李宏格分析，韓國(guó)電器行業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)因主要表現(xiàn)為維持和擴(kuò)大出口的需要，即通過(guò)對(duì)外直接投資提高出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。那么，這種對(duì)外直接投資的壓力主要來(lái)自兩個(gè)方面：一方面，是韓國(guó)本身國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本不斷上升所造成的壓力，迫使電器行業(yè)利用對(duì)外直接投資，在國(guó)外尋求廉價(jià)勞動(dòng)力以降低生產(chǎn)成本（主要是在亞洲地區(qū)）；另一方面，則是來(lái)自歐美國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義的壓力，在韓國(guó)擴(kuò)大對(duì)歐美出口的同時(shí)，其電器產(chǎn)品也已成為反傾銷的對(duì)象——這一點(diǎn)對(duì)我國(guó)在加入WTO之后，重新審視海外投資與貿(mào)易的關(guān)系時(shí)，具有一定的借鑒意義。

綜上所述，盡管發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的動(dòng)因有所不同，但總的趨勢(shì)是積極的，對(duì)外直接投資有利于一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易乃至國(guó)際貿(mào)易；由于對(duì)外直接投資與貿(mào)易的互補(bǔ)關(guān)系和替代關(guān)系在不同的發(fā)展階段表現(xiàn)不一，所以對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)出口的影響具有動(dòng)態(tài)效應(yīng)；在經(jīng)濟(jì)全球化的今日世界，對(duì)外直接投資已不僅僅是發(fā)達(dá)國(guó)家的“專利”，它對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)講同樣是必不可少的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式。

三、中國(guó)海外投資發(fā)展與貿(mào)易的關(guān)系

為了論述的方便與國(guó)土概念上的準(zhǔn)確，我們把以下涉及的中國(guó)對(duì)外直接投資稱為“海外投資”。

（一）中國(guó)海外投資的發(fā)展與現(xiàn)狀

中國(guó)海外投資的發(fā)展，比較準(zhǔn)確的提法應(yīng)該從1949年算起。但因那個(gè)時(shí)期的海外分支機(jī)構(gòu)都是一些貿(mào)易企業(yè)，規(guī)模又非常小，一般不在我們的討論之內(nèi)。從1978年的改革開放至今，中國(guó)海外投資的步伐越來(lái)越大。截至2001年年底，經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)的企業(yè)就達(dá)6610家，中方海外投資總額已達(dá)83.5731億美元，遍布全球153個(gè)國(guó)家和地區(qū)（注：此海外投資的區(qū)域數(shù)字以《中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易年鑒》（2001年）為準(zhǔn)。）。

1.中國(guó)海外投資的區(qū)域分布。中國(guó)海外投資在全球的區(qū)域分布正逐步由集中化向多元化方向發(fā)展。但目前從投資的額度來(lái)看，集中化的表現(xiàn)還依然存在。截至2001年底，中國(guó)海外投資企業(yè)數(shù)量在全球主要63個(gè)國(guó)家和地區(qū)的分布見表1。從基本格局看，發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)（亞洲、非洲和拉丁美洲）占28.99%，發(fā)達(dá)國(guó)家（歐洲、大洋州和北美）占27.99%，加上中國(guó)港澳地區(qū)33.46%的分布，大致呈現(xiàn)出各占1/3的態(tài)勢(shì)，可以說(shuō)是一個(gè)多元化的分布。具體的投資額度和比重見表1。

表1中國(guó)海外投資區(qū)域分布表（截至2001年底）

附圖

資料來(lái)源：根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部《對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易簡(jiǎn)要統(tǒng)計(jì)》(2001)整理。

通過(guò)以國(guó)家和地區(qū)分布的形式進(jìn)一步對(duì)投資額排序，我們就可以看到中國(guó)海外投資分布的集中化：即地緣優(yōu)勢(shì)和人緣優(yōu)勢(shì)使相鄰國(guó)家（地區(qū)）和海外華僑聚集的國(guó)家（地區(qū)）成為中國(guó)海外投資的集中區(qū)域。至于在拉美地區(qū)和非洲投資額分布得較高，一般為投資行業(yè)的原因所致，這將在下面進(jìn)一步闡述。

2.中國(guó)海外投資的行業(yè)分布。中國(guó)海外投資是從貿(mào)易型企業(yè)起步的。這些貿(mào)易型企業(yè)開始在海外做的商業(yè)性工作是為對(duì)外貿(mào)易企業(yè)提供信息、進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查和客戶聯(lián)系服務(wù)的。20世紀(jì)90年代以后，在中國(guó)政府有關(guān)政策的引導(dǎo)下，生產(chǎn)加工型企業(yè)有所增加。但總的來(lái)看，服務(wù)貿(mào)易型的投資行業(yè)特點(diǎn)仍十分突出。根據(jù)對(duì)外經(jīng)貿(mào)部的統(tǒng)計(jì)，截至1999年，中國(guó)海外投資中服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)，無(wú)論從企業(yè)數(shù)量上還是在投資額度上仍占絕大多數(shù)；生產(chǎn)加工型企業(yè)雖然在企業(yè)數(shù)量上增加較快，但在投資額度上還處于較小規(guī)模；而資源開發(fā)型企業(yè)在投資額度上比生產(chǎn)加工型企業(yè)還要大些。詳見表2。

表2中國(guó)海外投資的行業(yè)與投資額分布（截至1999年底）

附圖

資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部提供的數(shù)據(jù)整理。參見：外經(jīng)貿(mào)部發(fā)展司：《中國(guó)的境外投資狀況》，《國(guó)際貿(mào)易論壇》2000年第5期。

一般地，中國(guó)海外投資在發(fā)達(dá)國(guó)家的多為服務(wù)貿(mào)易型和研究開發(fā)型，即非生產(chǎn)性項(xiàng)目。服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的運(yùn)作主要是為了服務(wù)于國(guó)內(nèi)企業(yè)的出口，以促進(jìn)中國(guó)產(chǎn)品的出口；在海外投資于研究開發(fā)型企業(yè)則是為了更有利地接近發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的先進(jìn)技術(shù)，以提高我國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。而中國(guó)在發(fā)展中國(guó)家的投資則大多為資源開發(fā)型和生產(chǎn)加工型，即非貿(mào)易性項(xiàng)目。資源開發(fā)型的投資，主要是為了獲取國(guó)外開采條件較好或儲(chǔ)量、品位較高的石油、礦產(chǎn)、林業(yè)、漁業(yè)等資源，以滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；生產(chǎn)加工型投資，主要為轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線產(chǎn)品的生產(chǎn)能力或發(fā)揮中國(guó)在技術(shù)、管理上的比較優(yōu)勢(shì)以占領(lǐng)當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)，同時(shí)帶動(dòng)相關(guān)材料、設(shè)備、零配件的出口。因此，這也是生產(chǎn)加工型的投資大多集中在亞洲、拉美和東南亞地區(qū)的主要原因。

（二）中國(guó)海外投資與貿(mào)易的互動(dòng)

1.中國(guó)進(jìn)行海外投資的動(dòng)因。從外部條件上看，經(jīng)濟(jì)全球化使各國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售、采購(gòu)的全球體系成為必然。中國(guó)既然已經(jīng)實(shí)行了“引進(jìn)來(lái)”的改革開放，也必然要實(shí)施“走出去”的對(duì)外開放，以充分利用國(guó)內(nèi)外“兩個(gè)市場(chǎng)”和“兩種資源”，實(shí)現(xiàn)資本、技術(shù)和人力等生產(chǎn)要素的雙向流動(dòng)，提升國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

從中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求上看，“走出去”到海外投資不僅是政府的政策號(hào)召，更主要的是國(guó)內(nèi)企業(yè)自身發(fā)展的利益驅(qū)動(dòng)和內(nèi)在要求。如前所述，一國(guó)的對(duì)外直接投資有許多動(dòng)因，具體而言，中國(guó)海外投資的動(dòng)因主要有如下五點(diǎn)：(1)尋求資源開發(fā)。中國(guó)雖地大物博，但人均資源占有率很低。在進(jìn)入21世紀(jì)中國(guó)現(xiàn)代化的進(jìn)程中，資源短缺對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將是一個(gè)嚴(yán)重的制約。其中，開發(fā)的重點(diǎn)放在對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有重要戰(zhàn)略意義的對(duì)外能源投資，即對(duì)石油、天然氣的開采；此外，還有一般性資源（如：黑色和有色金屬礦產(chǎn)資源、樹林資源等）的開發(fā)。在海外投資開發(fā)資源，主要是為了保障我國(guó)資源長(zhǎng)期、有效和穩(wěn)定的供應(yīng)。(2)擴(kuò)大出口貿(mào)易。無(wú)論是從中國(guó)政府政策的角度，還是從企業(yè)投資的角度，利用對(duì)外直接投資帶動(dòng)材料、機(jī)器設(shè)備、零部件的出口，甚至帶動(dòng)服務(wù)業(yè)的出口，都是目前進(jìn)行對(duì)外投資最多的動(dòng)機(jī)。在政府制定的有關(guān)海外投資政策中，著眼點(diǎn)基本上都是擴(kuò)大出口，是與對(duì)外直接投資有關(guān)的貿(mào)易措施；綜合對(duì)中國(guó)海外投資企業(yè)的動(dòng)機(jī)調(diào)查，擴(kuò)大出口也占了相當(dāng)大的比重。（注：參見段云程：《中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略》，中國(guó)發(fā)展出版社1995年版；謝康：《跨國(guó)公司與當(dāng)代中國(guó)》，立信會(huì)計(jì)出版社1997年版；魯桐：《中國(guó)企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)：對(duì)英國(guó)中資企業(yè)的實(shí)證研究》，載世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)編《世界經(jīng)濟(jì)與中國(guó)：2000-2001年》，人民出版社2002年版。）(3)開拓國(guó)外市場(chǎng)。在中國(guó)國(guó)內(nèi)需求不足以及同類企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，積極開拓新的國(guó)外市場(chǎng)是企業(yè)利益驅(qū)動(dòng)的內(nèi)在動(dòng)力所致，也是企業(yè)對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)之一。這與理論上闡述的發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)之一——尋求市場(chǎng)型是相同的。(4)規(guī)避貿(mào)易壁壘。從對(duì)外直接投資的理論上講，規(guī)避貿(mào)易壁壘或突破貿(mào)易壁壘都是尋求市場(chǎng)型的一種動(dòng)機(jī)。由于我國(guó)現(xiàn)已加入WTO，關(guān)稅逐步下調(diào)后，規(guī)避各種貿(mào)易壁壘已成為擴(kuò)大出口和占領(lǐng)國(guó)外市場(chǎng)的一個(gè)重要手段。特別是近年來(lái)，出口配額限制、對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的反傾銷等情況越來(lái)越嚴(yán)重，因此利用海外投資建廠生產(chǎn)可謂是突破貿(mào)易壁壘的一個(gè)有效方式，也是對(duì)特殊貿(mào)易限制的一個(gè)反應(yīng)。(5)獲取高新技術(shù)。在海外投資是中國(guó)企業(yè)獲取高新技術(shù)的一條重要途徑。中國(guó)的一些航天、航空、電子、生物化學(xué)和機(jī)械業(yè)的大型企業(yè)已經(jīng)開始通過(guò)對(duì)外直接投資的渠道學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。少數(shù)中國(guó)企業(yè)還在國(guó)外投資建立了研究和開發(fā)機(jī)構(gòu)，用最近的距離、最快的時(shí)間學(xué)習(xí)、研發(fā)最新、最前沿的技術(shù)。當(dāng)然，這種類型的投資需要雄厚的資金支持，但它將是最具潛力的海外投資。

2.中國(guó)海外投資對(duì)貿(mào)易的影響。如前所述，無(wú)論是從理論研究還是實(shí)證分析上，對(duì)外直接投資與貿(mào)易即存在互補(bǔ)關(guān)系也不乏替代關(guān)系，即存在貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)也有貿(mào)易替代效應(yīng)。具體到中國(guó)的實(shí)際，由于投資行業(yè)的特點(diǎn)和投資區(qū)域的不同，海外投資對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響要視具體的投資行業(yè)和投資區(qū)域而定。首先，服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的投資，動(dòng)機(jī)與目標(biāo)非常明確，肯定是為擴(kuò)大出口服務(wù)的，因此這類企業(yè)的海外投資對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響無(wú)疑是積極的；其次，資源開發(fā)型企業(yè)的海外投資，進(jìn)口的資源都是我國(guó)相對(duì)成本低或戰(zhàn)略的需要，同時(shí)還能帶動(dòng)設(shè)備、制成品（如鋼材）、技術(shù)和勞務(wù)的出口，雖然會(huì)帶來(lái)一定的進(jìn)口貿(mào)易增長(zhǎng)，但從整體上看對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易還是起到了促進(jìn)作用；最后，生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響情況較為復(fù)雜。我們將對(duì)生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資做一個(gè)具體分析。(1)機(jī)械行業(yè)。機(jī)械行業(yè)中如汽車、摩托車零配件組裝，家用電器中的CKD、SCD等，由于絕大部分甚至全部都要使用國(guó)內(nèi)的零部件，在初期設(shè)備投資之后，后續(xù)的零部件就成為組裝生產(chǎn)的必備條件。因此，從總體上看，機(jī)械行業(yè)在海外投資對(duì)我國(guó)出口的帶動(dòng)作用是持續(xù)且長(zhǎng)期的。特別是大型家用電器，這是典型的加工組裝型產(chǎn)品，根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部的有關(guān)統(tǒng)計(jì)，家電行業(yè)投資帶動(dòng)出口的系數(shù)比其他產(chǎn)品高達(dá)20-30倍。金城集團(tuán)的案例也顯示，摩托車產(chǎn)品在海外投資建廠生產(chǎn)后，大幅度地帶動(dòng)了該集團(tuán)的出口：1997年海外銷售收入250萬(wàn)美元，帶動(dòng)出口近150萬(wàn)美元；1998年海外銷售收入近600萬(wàn)美元，帶動(dòng)出口達(dá)400萬(wàn)美元（注：李鋼主編：《“走出去”開放戰(zhàn)略與案例研究》，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社2000年版。）。實(shí)證分析表明，機(jī)械行業(yè)由于技術(shù)與原材料、散件的高度結(jié)合，海外投資就可帶來(lái)明顯的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。(2)輕工行業(yè)。嚴(yán)格地講，輕工行業(yè)中也有屬于機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)品，區(qū)分出來(lái)的主要是體積較小的機(jī)械產(chǎn)品如自行車以及其他輕工產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的特點(diǎn)是，體積較小，出口運(yùn)費(fèi)沒有體積較大的機(jī)械產(chǎn)品高，與海外加工的生產(chǎn)成本比，在國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)成本更低，因此這類產(chǎn)品的海外投資與出口很可能出現(xiàn)替代關(guān)系。也就是說(shuō)，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)此類產(chǎn)品后出口更經(jīng)濟(jì)，就很少會(huì)有企業(yè)再到海外投資生產(chǎn)；即使在海外投資并形成規(guī)模生產(chǎn)，對(duì)國(guó)家的出口帶動(dòng)作用也不大。(3)紡織服裝行業(yè)。紡織服裝業(yè)的投資主要是規(guī)避貿(mào)易壁壘，由于根據(jù)多種纖維協(xié)議，在投資國(guó)的出口配額已經(jīng)用盡時(shí)，如果東道國(guó)尚有未使用的配額，投資國(guó)便可以使用。中國(guó)在紡織品領(lǐng)域受歐美出口配額的限制非常嚴(yán)重，因此不少的紡織服裝企業(yè)到海外投資主要?jiǎng)訖C(jī)都是為了突破配額的壁壘，在海外尋求更廣闊的市場(chǎng)。這種類型的企業(yè)在海外的投資也要視情況而定：一次性投資建廠可以帶動(dòng)國(guó)內(nèi)紡織機(jī)械的出口，但對(duì)出口貿(mào)易沒有持續(xù)的帶動(dòng)作用；使用國(guó)內(nèi)材料多的，可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)原材料、面料的出口，但有原產(chǎn)地規(guī)定比例的國(guó)家對(duì)此也有一定的限制；在有的國(guó)家（地區(qū)）可以享有免配額、免關(guān)稅的優(yōu)惠，則可以大大提高我國(guó)產(chǎn)品出口或向第三國(guó)出口。因此，紡織服裝行業(yè)在海外的投資對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響是擴(kuò)大還是替代，兼而有之，目前尚未找到實(shí)證數(shù)據(jù)。

四、結(jié)論

1.綜合國(guó)際直接投資與貿(mào)易關(guān)系的理論，回顧發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在對(duì)外直接投資與貿(mào)易關(guān)系中的發(fā)展，以及中國(guó)海外投資與貿(mào)易的現(xiàn)狀與特點(diǎn)，論述了中國(guó)海外投資對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響，我們進(jìn)一步證實(shí)了對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易既存在互補(bǔ)又存在替代關(guān)系、中國(guó)的海外投資既有貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)又有貿(mào)易替代效應(yīng)的理論。有意義的是這些互補(bǔ)和替代關(guān)系，或稱貿(mào)易創(chuàng)造和貿(mào)易替代效應(yīng)，在不同的投資領(lǐng)域、投資行業(yè)、不同的投資區(qū)域以及不同的發(fā)展階段中是有所差異的。

篇8

9月5日,商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合的《2009年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示,迄今,中國(guó)對(duì)外直接投資連續(xù)8年保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭,年均增長(zhǎng)速度達(dá)到54%。上述《公報(bào)》顯示,截至2009年,中國(guó)1.2萬(wàn)家境內(nèi)投資者在全球177個(gè)國(guó)家(地區(qū))設(shè)立境外直接投資企業(yè)1.3萬(wàn)家,對(duì)外直接投資累計(jì)凈額2457.5億美元,境外企業(yè)資產(chǎn)總額超過(guò)1萬(wàn)億美元。

看到這一組讓人喜不自禁的數(shù)據(jù),考慮到目前我國(guó)還持有高達(dá)2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備,再加上今年上半年我國(guó)GDP增長(zhǎng)已經(jīng)超過(guò)日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,讓人不禁深切感受到我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度之快、企業(yè)并購(gòu)擴(kuò)張力度之猛。

不光如此,在近來(lái)一段時(shí)間內(nèi),每逢國(guó)際金融資本市場(chǎng)傳出大的資產(chǎn)并購(gòu)或資產(chǎn)出售的消息時(shí),不管中國(guó)企業(yè)是否有意參與,國(guó)際媒體都對(duì)可能參與的中資企業(yè)大加猜測(cè)。就拿前期被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的英國(guó)石油公司出售資產(chǎn)之事來(lái)說(shuō),外媒對(duì)中石油還是中石化是否參與競(jìng)買品頭論足,搞得跟真的似的。近來(lái)為阻截必和必拓390億美元收購(gòu)加拿大鉀肥,據(jù)外電9月6日?qǐng)?bào)道稱,中化集團(tuán)已聘請(qǐng)匯控為顧問(wèn),幫助研究關(guān)于競(jìng)購(gòu)加拿大鉀肥的可選方案。但如此龐大的收購(gòu)資金對(duì)年收入不足10億美元的中化來(lái)說(shuō),絕對(duì)是大手筆開銷,因此外媒為了坐實(shí)此事的可靠性,又把擁有巨額現(xiàn)金流的中投拉入想象中的并購(gòu)聯(lián)合體中,中資企業(yè)如今已經(jīng)儼然成為國(guó)際資產(chǎn)并購(gòu)市場(chǎng)上的投資大鱷。

中國(guó)企業(yè)海外資產(chǎn)的迅速擴(kuò)張,與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展導(dǎo)致對(duì)資源的迅猛需求上升密切相關(guān)。從中國(guó)鐵礦石進(jìn)口談判的前車之鑒可以看出,要想獲得進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格話語(yǔ)權(quán),必須有資源產(chǎn)品的資產(chǎn)擁有權(quán)。中國(guó)企業(yè)把海外資產(chǎn)并購(gòu)首先瞄向資源產(chǎn)品分布密集地區(qū)。據(jù)上述《公報(bào)》,從分布區(qū)域看,中國(guó)對(duì)外直接投資在亞洲、非洲地區(qū)的覆蓋率最高,分別達(dá)到90%和81.4%。其中,亞洲是中國(guó)設(shè)立境外企業(yè)最為集中的地區(qū),而亞洲和非洲地區(qū)也是目前全球各種資源分布最為密集的地區(qū)。

篇9

我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施以來(lái)，取得了很大的成就，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截止到2005年底，我國(guó)非金融類對(duì)外直接投資69.2億美元，較上年同期增長(zhǎng)25.8%，直接對(duì)外投資存量達(dá)到517.2億美元；對(duì)外承包工程累計(jì)完成營(yíng)業(yè)額1357.9億美元，簽訂合同額1859.1億美元；對(duì)外勞務(wù)合作累計(jì)完成營(yíng)業(yè)額356.1億美元，合同額403.6億美元，累計(jì)派出各類勞務(wù)人員346.6萬(wàn)人；對(duì)外設(shè)計(jì)咨詢累計(jì)完成營(yíng)業(yè)額14億美元，簽訂合同額23.4億美元。2005年，經(jīng)商務(wù)部核準(zhǔn)和備案設(shè)立的境外中資企業(yè)共計(jì)1067家，中方協(xié)議投資額69.54億美元，比上年增長(zhǎng)87.3%。

但另一方面，在企業(yè)“走出去”的過(guò)程中也存在不少問(wèn)題，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.“走出去”企業(yè)的業(yè)績(jī)難如人意。

近年來(lái)，“走出去”成為國(guó)內(nèi)一些大企業(yè)共同的戰(zhàn)略選擇，2003年以來(lái)，我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了一些政策，放松了對(duì)資本項(xiàng)目的外匯管制，中國(guó)企業(yè)開始涉足海外資本市場(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2005年一年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的交易額高達(dá)62億美元，然而一些研究表明，60―70%的合并案例是失敗的，其中，收購(gòu)企業(yè)中有四分之三股價(jià)下降了20%以上，僅有36%的企業(yè)能維持收入增長(zhǎng)。最明顯的例子便是曾列為2004年度我國(guó)最大海外投資案例之一的TCL和阿爾卡特案，該投資使TCL損失巨大。

更有研究指出，我國(guó)海外投資企業(yè)僅有3成盈利，3成虧損，4成維持。最明顯的例子便是中航油事件，由于監(jiān)管不到位，2004年中國(guó)航油(新加坡)股份有限公司投機(jī)期貨虧損5.5億美元，造成了海外企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的大量流失。

2.“走出去”的規(guī)模仍然偏小。

雖然我國(guó)“走出去”的發(fā)展速度較快，但規(guī)模仍然偏小。在過(guò)去20多年里，作為“走出去”最重要的形式之一，我國(guó)海外企業(yè)數(shù)量和對(duì)外直接投資額的年均增長(zhǎng)率都達(dá)到近50%，但盡管發(fā)展迅速，與全球?qū)ν庵苯油顿Y總體情況相比，中國(guó)對(duì)外直接投資額所占的比重很小。截止到2004年，中國(guó)對(duì)外直接投資分別相當(dāng)于全球?qū)ν庵苯油顿Y（流出）流量、存量的0.9%和0.55%。從平均投資規(guī)模看，海外投資多以中小型企業(yè)為主，除少數(shù)資源開發(fā)型項(xiàng)目和跨國(guó)并購(gòu)項(xiàng)目，相當(dāng)一部分項(xiàng)目的實(shí)際投資額只有幾十萬(wàn)美元。根據(jù)2003年底的數(shù)據(jù)計(jì)算，目前境外投資企業(yè)累計(jì)平均項(xiàng)目投資額為153萬(wàn)美元（見圖1）。

3.對(duì)外直接投資行業(yè)格局仍停留在較低層次。

雖然對(duì)外直接投資行業(yè)不斷拓展，但低層次的格局仍未改變。中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)所涉及的行業(yè)領(lǐng)域極為廣泛，幾乎囊括了三大產(chǎn)業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域，并且企業(yè)在境外投資中越來(lái)越多地呈現(xiàn)出不同行業(yè)交叉投資的多樣化發(fā)展趨勢(shì)。但從總體上看，中國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，表現(xiàn)在：對(duì)外直接投資過(guò)分偏重初級(jí)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)，主要以資源開發(fā)和初級(jí)加工制造業(yè)為主，缺乏技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)和高層次服務(wù)業(yè)的投資；從事商品流通的貿(mào)易企業(yè)偏多，而生產(chǎn)性企業(yè)和金融服務(wù)性企業(yè)偏少。例如，在2004年55億美元的對(duì)外直接投資中，采礦業(yè)投資為18億美元，高達(dá)32.73%。雖然技術(shù)密集型項(xiàng)目的投資近年有所增加，但比例還很低，對(duì)外投資的低技術(shù)格局仍未改變。

4.“走出去”的模式比較單一。

雖然“走出去”的形式日趨多樣，但仍然是以對(duì)外承包工程的模式為主。如表1所示，在整個(gè)2005年?duì)I業(yè)額（投資額）當(dāng)中，對(duì)外承包工程收入為217.6億美元，占64.56%比例；對(duì)外直接投資（非金融部分）部分占20.53%；而對(duì)外勞務(wù)合作、對(duì)外設(shè)計(jì)咨詢分別僅占14.24%和0.67%。

問(wèn)題產(chǎn)生的原因

制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，在任何社會(huì)中資源配置的實(shí)際決定因素是那個(gè)社會(huì)有組織的結(jié)構(gòu)，即制度。同時(shí)，新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人科斯認(rèn)為：只要交易費(fèi)用為一正數(shù)，產(chǎn)權(quán)制度就將對(duì)資源配置效率產(chǎn)生影響。因此，從制度分析入手，才能真正發(fā)掘出我國(guó)“走出去”的問(wèn)題在種種表象下的根源。

1.產(chǎn)權(quán)界定不清晰是我國(guó)國(guó)有企業(yè)“走出去”業(yè)績(jī)不佳的主要原因。

科斯認(rèn)為，在公司內(nèi)，主要是通過(guò)計(jì)劃、權(quán)利來(lái)配置資源，而這一點(diǎn)顯然不同于基于價(jià)格調(diào)節(jié)的市場(chǎng)機(jī)制。由此，科斯強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)制度、所有權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司內(nèi)資源配置所起的作用。產(chǎn)權(quán)明晰的重要性在于它能帶來(lái)效率，而排他性的產(chǎn)權(quán)之所以有效率則在于它是有效激勵(lì)機(jī)制和交易產(chǎn)生的基礎(chǔ)。目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)普遍存在產(chǎn)權(quán)殘缺問(wèn)題，產(chǎn)權(quán)制度的缺陷嚴(yán)重影響了企業(yè)“走出去”的目的、途徑和對(duì)外投資管理的效率，從根本上制約了“走出去”的業(yè)績(jī)。

目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)際上普遍存在所有者缺位現(xiàn)象，這就使國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者雖然享有了國(guó)有資產(chǎn)的控制權(quán)，但并沒有享有與其控制權(quán)相應(yīng)的收益權(quán)，所以國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者就缺乏足夠的激勵(lì)去正確行使權(quán)利和履行相應(yīng)的責(zé)任。這就導(dǎo)致了國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為獲取控制權(quán)收益而進(jìn)行一系列短期行為，致使企業(yè)“走出去”目的不是以市場(chǎng)為導(dǎo)向，而是受內(nèi)部管理層或者人自身利益最大化的影響，從而使“走出去”的國(guó)有企業(yè)的投資項(xiàng)目出現(xiàn)明顯的投資決策失誤等先天不足的現(xiàn)象。

另一方面，產(chǎn)權(quán)安排也決定著管理制度。由于國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度對(duì)經(jīng)營(yíng)者缺乏有效的激勵(lì)、監(jiān)督和約束機(jī)制，無(wú)法使經(jīng)營(yíng)者合理地行使其權(quán)利，從而造成國(guó)有企業(yè)母公司本身管理制度上的缺陷。而境外子公司（機(jī)構(gòu)）的治理機(jī)制實(shí)際上又是國(guó)內(nèi)母公司治理機(jī)制的延伸，這就造成了我國(guó)境外公司（機(jī)構(gòu)）內(nèi)部管理混亂、內(nèi)部人控制等嚴(yán)重問(wèn)題，進(jìn)而直接導(dǎo)致了大部分國(guó)有企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)失利。最典型的例子便是中航油事件和中國(guó)銀行紐約分行事件。

2.產(chǎn)權(quán)安排不合理是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)“走不出”、“長(zhǎng)不大”的主要根源。

從產(chǎn)權(quán)安排最基本的層面上看，民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系是明晰的。但要想使企業(yè)有效運(yùn)作，產(chǎn)權(quán)還存在一個(gè)結(jié)構(gòu)與層次的問(wèn)題，即企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)權(quán)安排問(wèn)題。由于產(chǎn)權(quán)安排不合理，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)始終難以擺脫個(gè)人和家族對(duì)企業(yè)的控制。這就從根本上限制了企業(yè)多渠道吸收人才，不利于技術(shù)專業(yè)化與管理專業(yè)化的形成，弱化了家族以外成員對(duì)企業(yè)的凝聚力。正是由于這種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排的不合理，我國(guó)現(xiàn)階段民營(yíng)企業(yè)規(guī)模普遍較小，由于自身管理體制也存在缺陷，專業(yè)人才匾乏，開拓國(guó)際市場(chǎng)能力不強(qiáng)。這就使得產(chǎn)權(quán)相對(duì)清晰、機(jī)制靈活、市場(chǎng)取向顯著的眾多民營(yíng)企業(yè)，面對(duì)誘人的市場(chǎng)機(jī)會(huì)、有力的政策導(dǎo)向，仍對(duì)“走出去”決策持謹(jǐn)慎態(tài)度，或者是采取小規(guī)模試探性的措施。

由此可見，產(chǎn)權(quán)制度作為最基礎(chǔ)、最有效的激勵(lì)制度在我國(guó)并未真正地發(fā)揮其作用，反而成為制約我國(guó)各類企業(yè)“走出去”的制度根源，這也直接影響了我國(guó)“走出去”企業(yè)的績(jī)效。

3.政府宏觀制度安排不合理，一定程度上阻礙了“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，這直接決定了我國(guó)現(xiàn)階段“走出去”的模式比較單一、對(duì)外直接投資行業(yè)仍停留在低層次的格局。

改革開放以前，我國(guó)政府宏觀經(jīng)濟(jì)制度安排一直是為公有制經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，非公有制經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，可相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)制度的改革明顯滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。例如，我國(guó)目前尚無(wú)《對(duì)外投資法》，這不利于企業(yè)依法開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)和政府依法行使管理權(quán)，已有的一些法規(guī)和政策也往往由于不完備、不配套而難以落實(shí)；我國(guó)尚缺乏海外投資保險(xiǎn)制度，對(duì)海外投資者在國(guó)外可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)不能提供充分的保護(hù)；我國(guó)駐外使館所獲得的商業(yè)信息一般都反映到中央有關(guān)主管部委，按行政隸屬關(guān)系再向有關(guān)部門和地方政府傳遞，基本上是一條單向、封閉的線路。

政府宏觀經(jīng)濟(jì)制度安排不合理，致使我國(guó)“走出去”企業(yè)在遭受突發(fā)事件時(shí)，不能及時(shí)得到政府的合法保護(hù)。例如，2004年9月17日發(fā)生的西班牙焚燒中國(guó)鞋暴力事件，直接經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)800多萬(wàn)元。

正是因?yàn)槿狈ψ銐蚝侠淼暮暧^制度安排，所以相對(duì)而言，我國(guó)“走出去”的企業(yè)大多選擇了具有勞動(dòng)力密集型優(yōu)勢(shì)的、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的“走出去”模式――對(duì)外承包工程和我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展急切所需的資源型行業(yè)――采礦業(yè)。

政策建議

總體而言，我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略取得了很大的成就，但也存在不少的問(wèn)題。要有效解決這些問(wèn)題，核心還是在于制度創(chuàng)新。

對(duì)于企業(yè)，應(yīng)力求建立起能有效降低交易費(fèi)用、激勵(lì)企業(yè)“走出去”的新的制度安排。

篇10

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；綠地投資；跨國(guó)并購(gòu)；SWOT

一、背景及現(xiàn)狀介紹

20 世紀(jì)90 年代初，中國(guó)利用外資已由借用外國(guó)貸款為主轉(zhuǎn)為吸引跨國(guó)公司的直接投資為主。跨國(guó)公司的直接投資有兩種方式：一是 “綠地投資”，即外商在東道國(guó)，按照東道國(guó)的法律，建立合資企業(yè)或獨(dú)資企業(yè)；二是跨國(guó)并購(gòu)，即跨國(guó)公司通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的部分或全部股份，取得對(duì)其控制權(quán)行為。相比之下，跨國(guó)并購(gòu)主要在工業(yè)化國(guó)家之間進(jìn)行，在發(fā)展中國(guó)家逐漸活躍。而對(duì)于綠地投資，跨國(guó)并購(gòu)會(huì)帶來(lái)裁員、技術(shù)和資產(chǎn)流失等風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展中國(guó)家在與發(fā)達(dá)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)中往往處于劣勢(shì)地位，而發(fā)展中國(guó)家更關(guān)心民族工業(yè)的發(fā)展，因此對(duì)跨國(guó)并購(gòu)持懷疑謹(jǐn)慎態(tài)度。對(duì)于中國(guó)，跨國(guó)并購(gòu)的案例越來(lái)越多，諸如聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC部門、吉利收購(gòu)沃爾沃、TCL繞過(guò)歐洲的貿(mào)易壁壘收購(gòu)了德國(guó)的施耐德。

二、跨國(guó)并購(gòu)與綠地投資的比較

（一）綠地投資的優(yōu)缺點(diǎn)分析

1．綠地投資的優(yōu)點(diǎn)

第一，擁有較強(qiáng)的自主性。利用綠地投資方式創(chuàng)建新企業(yè)時(shí)，跨國(guó)企業(yè)有更多的自，能夠獨(dú)立地進(jìn)行項(xiàng)目的籌劃，選擇適合本企業(yè)全球發(fā)展戰(zhàn)略的廠址，并實(shí)施經(jīng)營(yíng)管理，能在較大程度上掌握各個(gè)項(xiàng)目策劃各方面的主動(dòng)性。

第二，較少受到東道國(guó)產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策的限制。如果跨國(guó)公司通過(guò)向東道國(guó)企業(yè)提供技術(shù)、管理、銷售渠道參與東道國(guó)企業(yè)股權(quán)無(wú)關(guān)的的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因而不會(huì)激起東道國(guó)名族主義的排外情緒，從而減少政治風(fēng)險(xiǎn)。

第三，企業(yè)能更大程度維持公司在技術(shù)和管理方面的壟斷優(yōu)勢(shì)從而擊敗東道國(guó)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)者。

2．綠地投資的缺點(diǎn)

第一，綠地投資需要大量的籌建工作。因而建設(shè)周期長(zhǎng)，速度慢，缺乏靈活性。對(duì)跨國(guó)公司的實(shí)力要求較高。

第二，在企業(yè)的創(chuàng)建過(guò)程中，跨國(guó)公司完全承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)，不確定性較大。

第三，跨國(guó)公司要在東道與東道國(guó)的管理方式以及東道國(guó)管理不適應(yīng)，而在東道國(guó)符合其管理、生產(chǎn)要求的技術(shù)人員相對(duì)缺乏。從而導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，比較難以進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。

（二）跨國(guó)并購(gòu)分析

1．跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)

第一，市場(chǎng)進(jìn)入方便靈活，可以利用已收購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)份額減少競(jìng)爭(zhēng)。并購(gòu)方式可以大大縮短項(xiàng)目的建設(shè)和投資周期。從供求角度分析，不會(huì)增加?xùn)|道國(guó)原有的市場(chǎng)供給，從而降低了競(jìng)爭(zhēng)的激烈度。

第二，容易獲得現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)資源，擴(kuò)大產(chǎn)品種類獲得范圍經(jīng)濟(jì)。跨國(guó)并購(gòu)能獲得現(xiàn)成的管理人員、技術(shù)人員以及生產(chǎn)設(shè)備。如果收購(gòu)目標(biāo)與本企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品差異較大，收購(gòu)方必然可以迅速增加企業(yè)的產(chǎn)品種類。于是在獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的同時(shí)得到范圍經(jīng)濟(jì)。

第三，企業(yè)融資更為便捷?？鐕?guó)并購(gòu)之后，原來(lái)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的提供的信貸的金融機(jī)構(gòu)可能繼續(xù)維持與該企業(yè)的借貸關(guān)系，為企業(yè)的融資提供的更大的方便。

2．跨國(guó)并購(gòu)的缺點(diǎn)

第一，國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)差異、信息不對(duì)稱導(dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估等問(wèn)題的存在，使得評(píng)估企業(yè)價(jià)值難度大，造成跨國(guó)公司決策困難。

第二，東道國(guó)的政策限制和地方保護(hù)主義的抵制。為了保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)，東道國(guó)政府和公民有時(shí)會(huì)某些特殊行業(yè)的并購(gòu)進(jìn)行限制。

第三，容易受到企業(yè)規(guī)模、選址上的約束。由于被收購(gòu)的企業(yè)規(guī)模、行業(yè)和地點(diǎn)都是固定的，所以跨國(guó)公司很難找到一個(gè)符合自己全球戰(zhàn)略所要求的地點(diǎn)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。

（三）綠地投資于跨國(guó)并購(gòu)的直觀比較

下面基于上述分析以及羅列其他可能存在差異的項(xiàng)目進(jìn)行比較直觀的短期比較分析（見表1-1）

表1-1 綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)的比較

三、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的SWOT分析

（一）優(yōu)勢(shì)分析

1. 我國(guó)企業(yè)具有大中小并存的特點(diǎn)。

一方面，我國(guó)已經(jīng)擁有一些實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)，資本雄厚，信用等級(jí)高，技術(shù)較為先進(jìn)，產(chǎn)品具有一定的壟斷優(yōu)勢(shì)。另一方面，我國(guó)中小型企業(yè)具有規(guī)模小、靈活性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，更適應(yīng)于發(fā)達(dá)國(guó)家的投資需求。

2. 一些行業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中具有相對(duì)的比較優(yōu)勢(shì)。

3. 低廉產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)擁有豐富的勞動(dòng)力資源，相對(duì)便宜的零部件和機(jī)械設(shè)備等。能以較低的價(jià)格占領(lǐng)東道國(guó)市場(chǎng)。

（二）劣勢(shì)分析

1. 我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)規(guī)模普遍偏小，企業(yè)開發(fā)國(guó)外市場(chǎng)的能力不強(qiáng)。

由于企業(yè)規(guī)模較小，而對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)較大，無(wú)力應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

2. 我國(guó)企業(yè)開展國(guó)際經(jīng)營(yíng)的歷史不長(zhǎng)，缺少經(jīng)驗(yàn)。

我國(guó)的企業(yè)從總體上來(lái)看，技術(shù)水平偏低，缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)，自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)，在主流市場(chǎng)或主流產(chǎn)品中，自主的核心技術(shù)少，技術(shù)劣勢(shì)比較明顯。

3. 缺乏高級(jí)涉外經(jīng)營(yíng)人才。

我國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)的相當(dāng)一部分管理人員缺乏跨國(guó)經(jīng)營(yíng)應(yīng)有的素質(zhì)，制約了我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及水平的提升。

（三）機(jī)會(huì)分析

經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程進(jìn)一步加快，國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移有利于我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資。其次我國(guó)綜合國(guó)力日益提高，國(guó)家為對(duì)外直接投資制定了寬松和鼓勵(lì)的政策。另外遍及世界的華人網(wǎng)、唐人街將為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資提供難得的機(jī)會(huì)。

四．中國(guó)企業(yè)對(duì)直接投資方式的選擇

跨國(guó)并購(gòu)方式的缺陷往往是綠地投資的優(yōu)點(diǎn)，而綠地投資方式的不足又是跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)所在。因此我國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)照綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)這兩種方式的優(yōu)缺點(diǎn)，結(jié)合自身的特點(diǎn)進(jìn)行綜合考慮。

（一）綠地投資的選擇

第一，擁有先進(jìn)技術(shù)的壟斷力，和其他資源的壟斷。采取綠地投資的企業(yè)應(yīng)當(dāng)有較強(qiáng)的壟斷力，從而充分占領(lǐng)目標(biāo)國(guó)市場(chǎng)。

第二，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，工業(yè)化程度較低。綠地投資可以增加?xùn)|道國(guó)的就業(yè)人員，并提高其生產(chǎn)力的發(fā)展。而并購(gòu)僅僅是股權(quán)的轉(zhuǎn)移，不增加?xùn)|道國(guó)的資產(chǎn)總量。

第三，在本國(guó)與國(guó)際上享有較高的品牌名譽(yù)。

（二）跨國(guó)并購(gòu)的選擇及案例分析

第一，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，工業(yè)化程度高的國(guó)家。由于現(xiàn)有的管理體系和技術(shù)水平較高，符合跨國(guó)公司的發(fā)展要求。從而降低整合成本，能夠迅速進(jìn)入正常生產(chǎn)銷售軌道，占有市場(chǎng)份額。

第二，跨國(guó)公司能夠較好地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化，可以采用跨國(guó)并購(gòu)的方式。這樣可以彌補(bǔ)我國(guó)企業(yè)對(duì)新行業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足的缺點(diǎn)，采取收購(gòu)方式可以迅速融入市場(chǎng)以取得戰(zhàn)略平衡。

第三，選擇華人網(wǎng)較為龐大的地區(qū)，形成華人商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，在這些地區(qū)投資容易獲得相關(guān)信息和迅速進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。一方面，國(guó)外華人是我國(guó)境外企業(yè)的一個(gè)很大的目標(biāo)消費(fèi)群。另一方面，由華人網(wǎng)帶動(dòng)?xùn)|道國(guó)本土居民進(jìn)行產(chǎn)品的拓展。

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