【內(nèi)容提要】本文探討了在中國目前現(xiàn)行法律框架下私募產(chǎn)業(yè)投資基金可能采用的三種方式：即有限合伙模式、公司模式以及信托基金模式，并簡要介紹了三種模式的基本運做形式，旨在推廣這些做法，促進中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

目前筆者操作或接觸的活躍于中國市場的私募產(chǎn)業(yè)基金從法律上區(qū)分主要可分為三類：有限合伙模式、公司模式以及信托基金模式：

一、有限合伙模式

此種方式是國際上普遍流行的模式。但是，由于中國還沒有《有限合伙法》，中國資本設立的該類基金基本通過BVI、香港等設立的有限合伙企業(yè)運行，而且該模式是目前通行的做法，其運作模式可以概括為：

•以境外控股公司作為投資和退出主體，尋求境外上市或購并等退出途徑

•境內(nèi)的WOFE為所投資企業(yè)真正的業(yè)務經(jīng)營實體

還是會繼續(xù)和年的工作一樣，展望年的工作。堅持不懈，積極進取，自己的工作崗位上發(fā)揮自己最大的能力，完美的完成上級派給我任務和我自己應盡的義務，這是責無旁貸的相信我能夠做好的

做到盡職盡責，一年的工作就這樣結(jié)束了年一年的工作中。自己的工作崗位上付出了最大努力，一年以來堅持不懈的工作，沒有出現(xiàn)任何的失誤，也沒有一次遲到早退，受到領導和同事的稱贊，年底評選中，被評為公司的優(yōu)秀工作者”這是對我一年工作的極大褒獎?；仡櫼荒甑墓ぷ鳎褪沁@樣過來的

一、主要工作做法：

不斷出擊：業(yè)務開拓是重點，1抓住融資主線。而融資業(yè)務是工作的主線，通過不斷出擊，尋找業(yè)務突破點，融資過程中結(jié)交企業(yè)界朋友。無論是擔保公司工作，還是協(xié)會工作，還是創(chuàng)業(yè)投資管理，離不開融資這條主線。

創(chuàng)新是生命。年是創(chuàng)新的一年，2不斷創(chuàng)新。擔保的創(chuàng)新，協(xié)會的創(chuàng)新，創(chuàng)業(yè)投資管理公司的創(chuàng)新，網(wǎng)站的創(chuàng)新，創(chuàng)新是年的主旋律。

形成業(yè)務網(wǎng)絡：銀行是融資業(yè)務的主戰(zhàn)場，3廣泛布點。當前融資仍以銀行融資為主；協(xié)會、典當行、擔保公司是融資業(yè)務的重要來源；網(wǎng)絡推廣對樹立品牌有很好作用。相當一部分業(yè)務來自于網(wǎng)絡。

【摘要】中小企業(yè)由于自身的特點,在市場競爭中總是面臨壓力和挑戰(zhàn),特別是融資困難成為中小企業(yè)發(fā)展的首要問題。風險投資有效地將中小企業(yè)與資本市場連接起來,不僅解決了資金短缺問題,而且還能提高技術創(chuàng)新能力,改善經(jīng)營管理,對中小企業(yè)的發(fā)展有很大的促進作用。我國的風險投資業(yè)剛剛起步,處于探索階段,難免存在許多問題,應采取相應的措施促進其發(fā)展。

【關鍵詞】中小企業(yè)風險投資

中小企業(yè)的健康發(fā)展,不僅關系到充分就業(yè)與社會穩(wěn)定,還關系到經(jīng)濟能否持續(xù)健康發(fā)展。但由于我國的國情及中小企業(yè)自身的特點,中小企業(yè)在市場競爭中面臨著諸多壓力與挑戰(zhàn)。中小企業(yè)內(nèi)部的技術、管理、人才等方面的不足以及融資困難成為中小企業(yè)發(fā)展的主要問題。風險投資在我國隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的深入發(fā)展開始嶄露頭角,并且起到了積極的作用。

中小企業(yè)融資是一個特殊問題,用傳統(tǒng)方法既很難滿足中小企業(yè)的融資需要,也很難防范銀行的風險。因此,利用風險資本促進中小企業(yè)的發(fā)展無疑是最直接有效的方式。

首先,從風險資本的特征看,其投資對象主要是那些不具備上市資格,無法通過發(fā)行股票、債券籌資,同時由于信用低且無可抵押資產(chǎn)的中小型企業(yè)和新興企業(yè),其投資目的主要是通過資金和技術援助取得部分股權(quán),促進企業(yè)發(fā)展。

其次,風險資本進入中小企業(yè)也有利于優(yōu)化資源配置,提高資金的使用效率。在風險資本的運行過程中,出于自身利益的考慮,風險投資公司事前要對項目進行全面、細致的調(diào)研分析,嚴格審查項目的可行性,從而在很大程度上減少了投資的盲目性。在資金投入企業(yè)后,風險投資公司有一套嚴格的風險控制機制和利益責任約束機制以及嚴謹?shù)耐顿Y操作規(guī)范,進行嚴格的監(jiān)管,控制資金的流向和流量,以保證企業(yè)真正地把資金應用于技術含量高、效益好的項目上去。

摘要會計委派制試行以來，在提高會計信息質(zhì)量，加強預算外資金管理和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理，防止國有資產(chǎn)流失等方面取得了顯著的成效，但也存在一些問題。要想全面推行會計委派制，必須解決以下問題：委派制與現(xiàn)行政策法規(guī)的銜接問題、委派單位與接受單位的關系問題、會計監(jiān)督與服務的關系問題、企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督與外部監(jiān)督的關系問題。

關鍵詞：會計；委派制；再認識

一、會計委派制出臺的背景和動因改革開放以來，隨著我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，會計信息的失真問題也日趨嚴重，致使我國大量的國有資產(chǎn)和國家稅收流失，導致國家宏觀經(jīng)濟決策失誤，給我國經(jīng)濟體制改革和社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展帶來了嚴重的障礙。而會計信息失真的直接原因是國家對行政事業(yè)單位的領導和國有企業(yè)的經(jīng)營者缺乏有效的監(jiān)督機制。為了從根本上解決這一問題，從會計的角度出發(fā)，通過財務會計部門對行政事業(yè)單位領導和國有企業(yè)的經(jīng)營者實施監(jiān)督，扭轉(zhuǎn)財務人員聽命于單位領導和經(jīng)營者的現(xiàn)狀，通過改革財會人員的任免機制，將由各單位領導和經(jīng)營者任免改由政府部門任免，這就產(chǎn)生了會計委派制。會計委派制是政府部門通過對會計人員的資格確認、業(yè)績考核、職權(quán)規(guī)范、人員任免和報酬統(tǒng)籌等行政手段和法律手段，對會計行為進行監(jiān)督管理的一系列制度和機制。

二、會計委派制試行以來的基本狀況（一）行政事業(yè)單位我國行政事業(yè)單位最早試行會計人員委派制的地區(qū)有山東的章丘市和濟陽縣、湖北仙桃市和宜城市及四川中江市共五個縣市。這些試點地區(qū)的會計人員委派工作，全部以政府名義下發(fā)文件，財政部門代表政府作為委派單位進行運作，包括對委派會計人員的選拔、考核、資格認定、下派及后續(xù)管理等。被委派的會計人員主要來自原單位，其次是財政部門有關科室人員，也有部分向社會公開招聘。被委派的單位主要是縣級（含縣級市）行政事業(yè)單位，包括公安、檢查、法院、交通、工商、土地、教育等部門。被委派會計人員的職責是：控制預算資金的支出，防止跑、冒、滴、漏；保證預算外資金及時足額入庫，為地方政府開辟財源、增收節(jié)支；遵守國家有關財經(jīng)法紀，切實履行監(jiān)督職能，防止貪污、挪用、轉(zhuǎn)移資金、公款私存和公款吃喝等不法行為及腐敗現(xiàn)象的發(fā)生；提高會計數(shù)據(jù)的真實性和準確性，杜絕虛假會計報表。被委派會計人員的管理由縣市財政局直接負責，財政局定期對委派會計人員進行業(yè)務知識培訓和職業(yè)道德教育，將他們的工作業(yè)績與工資獎金掛鉤，作為今后續(xù)聘或解聘的主要依據(jù)。同時財政局注意維護會計人員的合法權(quán)益，對阻撓會計人員依法工作的單位負責人，由紀委、監(jiān)察部門嚴肅查處，如果發(fā)現(xiàn)被委派單位有違紀行為，不僅對被委派的會計人員進行懲處，而且單位主要領導人要負連帶責任，情節(jié)嚴重的，就地免職。

通過對行政事業(yè)單位實行會計人員委派制，加強了對財政預算內(nèi)、外資金管理，大大節(jié)約了開支，保證預算外資金及時、足額入庫。具體體現(xiàn)在以下三個方面。

1.預算外資金管理切實得到加強，收支兩線涇渭分明。山東章丘市對行政事業(yè)單位預算外資金實行“收入全額上交，支出按審批計劃撥付，結(jié)余由財政統(tǒng)一調(diào)控使用”的管理制度。1996年全市上交預算外資金2900多萬元，僅占應交數(shù)的30%左右。1997年實行行政事業(yè)單位主要會計人員由財政局委派后，清理取消非法或不合理賬戶共187個，僅1997年1-9月份，上交的預算外資金就達7500多萬元，上交數(shù)為應交數(shù)的100%.支出按審批計劃共安排4300萬元，結(jié)余的3200多萬元由市政府（財政）統(tǒng)一調(diào)控使用。

各縣(市、區(qū))人民政府(管委會),市政府各部門,各大企業(yè):

為充分發(fā)揮金融在現(xiàn)代經(jīng)濟中的核心作用,進一步加快我市現(xiàn)代金融體系建設,促進經(jīng)濟社會發(fā)展,特制定如下意見。

一、支持銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)展的政策

1.市外銀行業(yè)金融機構(gòu)進駐我市,屬地財政當年給予不低于5000萬元的政府性資金存款支持。設立村鎮(zhèn)銀行,屬地財政當年給予不低于500萬元的政府性資金存款支持。

2.市外銀行業(yè)金融機構(gòu)進駐我市購買自用辦公用房的,屬地財政按每平方米300元一次性給予補貼;租賃辦公用房的,前3年屬地財政每年給予每平方米100元的補貼。

3.對在本市設立的小額貸款公司,前3年上繳稅金地方留成部分,屬地財政按50%獎勵支持機構(gòu)發(fā)展(此前成立的,自本意見之日起執(zhí)行3年)。

資金運用被稱為保險公司兩大引擎之一。今年初，國內(nèi)幾家保險公司對投資部門相繼做出了重要調(diào)試。一場保險公司投資部門的“獨立運動”正在悄然進行著。

平安保險投資管理中心50人的團隊由深圳北上，在上海靜安廣場落戶；中國人壽的投資管理中心9月份掛牌成立，辦公地點從公司總部遷至北京金融街；因為看好上海將成為亞洲金融中心，華泰財險的投資部即將從北京南下上海，從形式上開始獨立運作；人保設立的投資管理部，從一開始就在財務上單獨核算，人員上單獨招聘，體制上已經(jīng)是“一司兩制”；新華人壽、泰康人壽等公司對投資部門的改組也已列入議事日程，有消息稱，保監(jiān)會有意支持保險公司根據(jù)自己的情況成立專業(yè)的投資管理公司，經(jīng)營保險公司的金融資產(chǎn)。

《金周刊》記者分析：國內(nèi)幾家主要的財產(chǎn)險、人壽險保險公司對投資部門的外掛、改制或搬遷，不是普通的機構(gòu)調(diào)整，而是反映了保險業(yè)對提高保險資金運用專業(yè)化程度的空前重視，預示著我國保險業(yè)面臨一次結(jié)構(gòu)變革，保險公司延伸出來的資產(chǎn)管理公司也許很快就會浮出水面。一位業(yè)內(nèi)人士說：“（新的投資機構(gòu)）將參照投資銀行、基金管理公司等專業(yè)投資機構(gòu)的管理運作模式進行構(gòu)建?！?/p>

管理著7133億歐元資產(chǎn)的德國安聯(lián)集團下一步是在中國拿到資產(chǎn)管理業(yè)務的許可證

中國保險業(yè)與國際接軌的進程可能超過很多市場人士預料。保險（集團）公司的資產(chǎn)管理公司在我國尚未“出世”，但在國際保險業(yè)，卻幾乎已是“標準模式”了。

記者在多次采訪德國安聯(lián)、英國商聯(lián)、美國信諾、美國信安、林肯金融集團、瑞士豐泰、加拿大宏利、瑞典斯堪的亞保險集團等國際保險大鱷的過程中了解到，國外保險公司的保險業(yè)務部門往往比銀行和基金公司更具有融資能力，巨大的融資能力造就了管理財富、消化資金、專業(yè)投資理財?shù)馁Y產(chǎn)管理公司，而資產(chǎn)管理公司對巨額資產(chǎn)的管理經(jīng)驗隨著保險公司的百年歷史日臻成熟，這樣的資產(chǎn)管理公司又會吸納更多的社會資金，不斷“放大”融資水平。

摘要：作為資本市場重要組成部分的證券公司，參與風險投資的外部環(huán)境已逐漸成熟，應抓住機遇，利用自身優(yōu)勢，循序漸進地在國家創(chuàng)新體系的建立中有所作為，參與風險投資，有助于證券公司投行業(yè)務的延伸，并為之提供新的利潤增長點。

關鍵詞：風險投資；券商；資本市場

（一）大勢所趨：我國券商應積極參與風險投資業(yè)務

1.作為資本市場重要組成部分的證券公司，應在國家創(chuàng)新體系的建立中有所作為。為促進我國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，中央要求推進國家創(chuàng)新體系的建設，風險投資體系是其中的重要一環(huán)。證券公司在長期的資本市場運作中，與金融機構(gòu)、企業(yè)、政府部門建立了廣泛的聯(lián)系，在企業(yè)管理、項目融資、收購兼并、發(fā)行上市、公司治理等方面積累了豐富的經(jīng)驗，如參與風險投資業(yè)務運作，將有助于彌補中小型高科技企業(yè)的不足，為國家創(chuàng)新體系提供良好的微觀基礎。

2.參與風險投資業(yè)務的外部環(huán)境已逐漸成熟。我國創(chuàng)業(yè)板正在積極籌備中，一旦推出將極大地改善風險投資業(yè)務的運作條件。自1999年全國科技大會做出設立創(chuàng)業(yè)板的部署后，中國證監(jiān)會會同業(yè)界各方面積極行動，有關設立創(chuàng)業(yè)板的文件已五易其稿，深交所的技術準備工作也已基本就緒。因此作為資本市場對高科技產(chǎn)業(yè)最重要的支持方式之一的創(chuàng)業(yè)板，其推出應只是時間問題。待創(chuàng)業(yè)板推出后，風險投資機構(gòu)通過IP0（首次公開發(fā)行）方式將獲得豐厚的利潤，風險投資有了最理想的退出通道，從而為證券公司參與風險投資業(yè)務掃清了障礙。

3.參與風險投資業(yè)務，有助于證券公司投行業(yè)務的延伸?，F(xiàn)資銀行的業(yè)務框架包括證券承銷、收購兼并、項目融資、財務顧問、發(fā)行上市、公司理財及投資咨詢等方面，國外著名的投資銀行在不同的業(yè)務領域具有各自鮮明的經(jīng)營特色，這些投資銀行在擴大經(jīng)營范圍、增強服務能力的同時，也出售部分非核心資產(chǎn)，使主業(yè)更加突出。如美林集團擅長并購，其并購部門利潤率超過50%，摩根斯坦利在證券承銷與信貸業(yè)務領域保持領先地位。而目前我國券商的投行業(yè)務主要以發(fā)行承銷為主，投行業(yè)務的單一化局面使競爭集中于新股承銷上，各公司展開了異常激烈的市場競爭。根據(jù)近10年來的統(tǒng)計，從新股的承銷家數(shù)和承銷金額來看集中度相當高，前5名券商平均占據(jù)了近50%的市場份額，而前20名券商的市場占有率更是超過了80%，這就意味著前20名以外的券商很難在此領域占有一席之地，根據(jù)發(fā)達國家證券市場發(fā)展經(jīng)驗來看，這種集中度有進一步提高的趨勢。而且隨著股票發(fā)行制度的變革及發(fā)行方式的創(chuàng)新，券商從事承銷業(yè)務面臨的風險也越來越大，在股票發(fā)行定價上由發(fā)行人與主承銷商協(xié)商且根據(jù)市場實際供求狀況確定，激烈的市場競爭勢必抬高股票的發(fā)行價格從而使券商的包銷風險大大增加。參與風險投資業(yè)務不僅增加了券商與企業(yè)合作的機會，而且使券商的投行業(yè)務得到了有效延伸。在風險投資機構(gòu)籌集資本、選擇項目、培育風險企業(yè)、資本撤出的經(jīng)營過程中，券商可以為其提供收購兼并、項目融資、財務顧問、發(fā)行上市等服務，使券商的投行業(yè)務范圍日趨全面，較好地改變目前范圍單一、過度競爭的局面。

摘要：作為資本市場重要組成部分的證券公司，參與風險投資的外部環(huán)境已逐漸成熟，應抓住機遇，利用自身優(yōu)勢，循序漸進地在國家創(chuàng)新體系的建立中有所作為，參與風險投資，有助于證券公司投行業(yè)務的延伸，并為之提供新的利潤增長點。

關鍵詞：風險投資；券商；資本市場

（一）大勢所趨：我國券商應積極參與風險投資業(yè)務

1.作為資本市場重要組成部分的證券公司，應在國家創(chuàng)新體系的建立中有所作為。為促進我國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，中央要求推進國家創(chuàng)新體系的建設，風險投資體系是其中的重要一環(huán)。證券公司在長期的資本市場運作中，與金融機構(gòu)、企業(yè)、政府部門建立了廣泛的聯(lián)系，在企業(yè)管理、項目融資、收購兼并、發(fā)行上市、公司治理等方面積累了豐富的經(jīng)驗，如參與風險投資業(yè)務運作，將有助于彌補中小型高科技企業(yè)的不足，為國家創(chuàng)新體系提供良好的微觀基礎。

2.參與風險投資業(yè)務的外部環(huán)境已逐漸成熟。我國創(chuàng)業(yè)板正在積極籌備中，一旦推出將極大地改善風險投資業(yè)務的運作條件。自1999年全國科技大會做出設立創(chuàng)業(yè)板的部署后，中國證監(jiān)會會同業(yè)界各方面積極行動，有關設立創(chuàng)業(yè)板的文件已五易其稿，深交所的技術準備工作也已基本就緒。因此作為資本市場對高科技產(chǎn)業(yè)最重要的支持方式之一的創(chuàng)業(yè)板，其推出應只是時間問題。待創(chuàng)業(yè)板推出后，風險投資機構(gòu)通過IP0（首次公開發(fā)行）方式將獲得豐厚的利潤，風險投資有了最理想的退出通道，從而為證券公司參與風險投資業(yè)務掃清了障礙。

3.參與風險投資業(yè)務，有助于證券公司投行業(yè)務的延伸?，F(xiàn)資銀行的業(yè)務框架包括證券承銷、收購兼并、項目融資、財務顧問、發(fā)行上市、公司理財及投資咨詢等方面，國外著名的投資銀行在不同的業(yè)務領域具有各自鮮明的經(jīng)營特色，這些投資銀行在擴大經(jīng)營范圍、增強服務能力的同時，也出售部分非核心資產(chǎn)，使主業(yè)更加突出。如美林集團擅長并購，其并購部門利潤率超過50%，摩根斯坦利在證券承銷與信貸業(yè)務領域保持領先地位。而目前我國券商的投行業(yè)務主要以發(fā)行承銷為主，投行業(yè)務的單一化局面使競爭集中于新股承銷上，各公司展開了異常激烈的市場競爭。根據(jù)近10年來的統(tǒng)計，從新股的承銷家數(shù)和承銷金額來看集中度相當高，前5名券商平均占據(jù)了近50%的市場份額，而前20名券商的市場占有率更是超過了80%，這就意味著前20名以外的券商很難在此領域占有一席之地，根據(jù)發(fā)達國家證券市場發(fā)展經(jīng)驗來看，這種集中度有進一步提高的趨勢。而且隨著股票發(fā)行制度的變革及發(fā)行方式的創(chuàng)新，券商從事承銷業(yè)務面臨的風險也越來越大，在股票發(fā)行定價上由發(fā)行人與主承銷商協(xié)商且根據(jù)市場實際供求狀況確定，激烈的市場競爭勢必抬高股票的發(fā)行價格從而使券商的包銷風險大大增加。參與風險投資業(yè)務不僅增加了券商與企業(yè)合作的機會，而且使券商的投行業(yè)務得到了有效延伸。在風險投資機構(gòu)籌集資本、選擇項目、培育風險企業(yè)、資本撤出的經(jīng)營過程中，券商可以為其提供收購兼并、項目融資、財務顧問、發(fā)行上市等服務，使券商的投行業(yè)務范圍日趨全面，較好地改變目前范圍單一、過度競爭的局面。

（一）大勢所趨：我國券商應積極參與風險投資業(yè)務

1.作為資本市場重要組成部分的證券公司，應在國家創(chuàng)新體系的建立中有所作為。為促進我國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，中央要求推進國家創(chuàng)新體系的建設，風險投資體系是其中的重要一環(huán)。證券公司在長期的資本市場運作中，與金融機構(gòu)、企業(yè)、政府部門建立了廣泛的聯(lián)系，在企業(yè)管理、項目融資、收購兼并、發(fā)行上市、公司治理等方面積累了豐富的經(jīng)驗，如參與風險投資業(yè)務運作，將有助于彌補中小型高科技企業(yè)的不足，為國家創(chuàng)新體系提供良好的微觀基礎。

2.參與風險投資業(yè)務的外部環(huán)境已逐漸成熟。我國創(chuàng)業(yè)板正在積極籌備中，一旦推出將極大地改善風險投資業(yè)務的運作條件。自1999年全國科技大會做出設立創(chuàng)業(yè)板的部署后，中國證監(jiān)會會同業(yè)界各方面積極行動，有關設立創(chuàng)業(yè)板的文件已五易其稿，深交所的技術準備工作也已基本就緒。因此作為資本市場對高科技產(chǎn)業(yè)最重要的支持方式之一的創(chuàng)業(yè)板，其推出應只是時間問題。待創(chuàng)業(yè)板推出后，風險投資機構(gòu)通過IP0（首次公開發(fā)行）方式將獲得豐厚的利潤，風險投資有了最理想的退出通道，從而為證券公司參與風險投資業(yè)務掃清了障礙。

3.參與風險投資業(yè)務，有助于證券公司投行業(yè)務的延伸?，F(xiàn)資銀行的業(yè)務框架包括證券承銷、收購兼并、項目融資、財務顧問、發(fā)行上市、公司理財及投資咨詢等方面，國外著名的投資銀行在不同的業(yè)務領域具有各自鮮明的經(jīng)營特色，這些投資銀行在擴大經(jīng)營范圍、增強服務能力的同時，也出售部分非核心資產(chǎn)，使主業(yè)更加突出。如美林集團擅長并購，其并購部門利潤率超過50%，摩根斯坦利在證券承銷與信貸業(yè)務領域保持領先地位。而目前我國券商的投行業(yè)務主要以發(fā)行承銷為主，投行業(yè)務的單一化局面使競爭集中于新股承銷上，各公司展開了異常激烈的市場競爭。根據(jù)近10年來的統(tǒng)計，從新股的承銷家數(shù)和承銷金額來看集中度相當高，前5名券商平均占據(jù)了近50%的市場份額，而前20名券商的市場占有率更是超過了80%，這就意味著前20名以外的券商很難在此領域占有一席之地，根據(jù)發(fā)達國家證券市場發(fā)展經(jīng)驗來看，這種集中度有進一步提高的趨勢。而且隨著股票發(fā)行制度的變革及發(fā)行方式的創(chuàng)新，券商從事承銷業(yè)務面臨的風險也越來越大，在股票發(fā)行定價上由發(fā)行人與主承銷商協(xié)商且根據(jù)市場實際供求狀況確定，激烈的市場競爭勢必抬高股票的發(fā)行價格從而使券商的包銷風險大大增加。參與風險投資業(yè)務不僅增加了券商與企業(yè)合作的機會，而且使券商的投行業(yè)務得到了有效延伸。在風險投資機構(gòu)籌集資本、選擇項目、培育風險企業(yè)、資本撤出的經(jīng)營過程中，券商可以為其提供收購兼并、項目融資、財務顧問、發(fā)行上市等服務，使券商的投行業(yè)務范圍日趨全面，較好地改變目前范圍單一、過度競爭的局面。

4.參與風險投資業(yè)務，能為券商提供新的利潤增長點。承銷、經(jīng)紀和自營作為我國券商傳統(tǒng)的三大支柱業(yè)務，構(gòu)成了券商最主要的收入來源。隨著證券市場競爭的日趨激烈，承銷與經(jīng)紀業(yè)務已步入了微利時代，而證券市場的波動又使自營業(yè)務收入具有較大的不確定性，僅依賴傳統(tǒng)的業(yè)務收入，券商生存將難以維計。因此盡快拓展業(yè)務范圍、發(fā)掘新的利潤增長點，成為我國券商面臨的當務之急。從國外風險投資業(yè)務發(fā)展情況看，券商參與風險投資業(yè)務的規(guī)模正在逐漸擴大，從中也獲得了可觀的收益。從長期統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，風險投資業(yè)務的收益率平均可在20%至30%左右，有望成為券商新的利潤增長點。

5.證券公司在風險投資業(yè)務領域較其他機構(gòu)具有明顯優(yōu)勢。與普通企業(yè)、機構(gòu)不同，證券公司在長期的資本市場運作中，與大量上市公司、金融機構(gòu)及社會各界建立了廣泛的聯(lián)系，擁有高效的融資渠道；在從事投行業(yè)務的過程中，在收購兼并、發(fā)行上市、公司治理、財務顧問、行業(yè)研究等方面積累了豐富的經(jīng)驗。同時證券公司還擁有高素質(zhì)、門類齊全的專業(yè)人才隊伍，為風險投資業(yè)務的發(fā)展打下了較好的人才基礎，因此，證券公司參與風險投資企業(yè)運作具有得天獨厚的優(yōu)勢，更容易獲得成功。以美林證券投資公司為例，其在1982年10月間募集美林創(chuàng)業(yè)投資基金，總額6000萬美元，其中最小投資單位5000美元，到了1987年3月，每投資單位收益率高達2550美元，投資者獲得了豐厚的回報。

一、境外投資現(xiàn)狀

境外投資包括國家外匯儲備投資、中資商業(yè)銀行境外股權(quán)收購和并購投資、境內(nèi)合格投資者（QDII）進行的證券類投資、企業(yè)對外進行的股權(quán)和并購投資。本文重點分析服務業(yè)企業(yè)的境外投資。

2007年國務院《關于加快發(fā)展服務業(yè)的若干意見》，今年國務院辦公廳下發(fā)《關于加快發(fā)展服務業(yè)若干政策措施的實施意見》。這兩個文件為支持服務業(yè)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

從目前的情況看，境外投資主要分布于服務業(yè)（第三產(chǎn)業(yè)）企業(yè)，具有以下特點：一是金融業(yè)中的銀行和非銀行企業(yè)積極開展股權(quán)和并購投資，二是生產(chǎn)性服務企業(yè)在國際市場上初步開始進行以收購各類資源為主的并購投資。這在兩方面均取得初步成績，積累了一些經(jīng)驗，同時也存在一定的風險。

（一）金融業(yè)：銀行和非銀行金融企業(yè)聯(lián)袂進行股權(quán)投資和并購投資

在2007年中國投資有限責任公司對美國私人股權(quán)投資基金黑石集團、摩根士丹利；國家開發(fā)銀行對英國巴克萊銀行分別進行股權(quán)投資之后，今年國內(nèi)的多家銀行和非銀行金融企業(yè)繼續(xù)開展股權(quán)投資和并購投資。投資對象有資產(chǎn)管理公司和中小銀行，甚至包括歐洲歷史上的老牌銀行。在投資中力求控股或占據(jù)大股東地位。