導(dǎo)語(yǔ)：行業(yè)分析在證券投資管理的運(yùn)用一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、引言

2017年2月自從證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清上人以來(lái)，為了正興股市，多次喊話力挺藍(lán)籌股和價(jià)值投資。2003年證券市場(chǎng)幾度沉浮。股市經(jīng)歷了年初的上漲行情和及“非典”帶來(lái)的持續(xù)下跌，年末的東山再起，自此，證券市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始了多方面改變。首先，中國(guó)證券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)逐漸由投機(jī)性炒作向以行業(yè)變遷為基礎(chǔ)的投資形式轉(zhuǎn)型,基于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的行業(yè)相對(duì)集中投資策略取得了良好的效果。因此,如何評(píng)價(jià)行業(yè)的投資價(jià)值具有現(xiàn)實(shí)意義。QFII的引入和基金隊(duì)伍的壯大，是的價(jià)值投資的理念逐漸深入人心。證券分析分析方法一般分為四類，即基本分析法2證券技術(shù)分析法3投資組合分析法4行為金融分析法。而基本分析法又分為宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析三部分。本文重點(diǎn)闡述行業(yè)分析法。

二、上市公司分類

行業(yè)是指從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)的經(jīng)營(yíng)單位或者個(gè)體的組織結(jié)構(gòu)體系。在資本市場(chǎng)上，由于不同行業(yè)具有不同的盈利能力、增長(zhǎng)前景、投資價(jià)值，根據(jù)適當(dāng)?shù)男袠I(yè)分類方法對(duì)投資特性相同的上市公司進(jìn)行準(zhǔn)確歸類，對(duì)于投資決策和、資產(chǎn)配置和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等證券投資活動(dòng)有重要作用。

三、行業(yè)分析和價(jià)值投資理念

股票市場(chǎng)中有一些股票會(huì)共同具備某些重要的經(jīng)濟(jì)特質(zhì)，如在地域及行業(yè)上由關(guān)聯(lián)關(guān)系或企業(yè)經(jīng)營(yíng)上又相同特征的股票會(huì)自發(fā)形成一個(gè)有機(jī)整體，當(dāng)這種共同性質(zhì)被市場(chǎng)認(rèn)可后，就會(huì)形成股市中的板塊。行業(yè)分類是統(tǒng)計(jì)中用范圍最廣泛和使用頻率最高統(tǒng)計(jì)分類標(biāo)準(zhǔn)，因此行業(yè)分析是研究證券投資的重要手段。要進(jìn)行行業(yè)分析需要足夠的信息，包括宏觀經(jīng)濟(jì)信息，和行業(yè)、公司信息。價(jià)值投資理論也被稱為穩(wěn)固基礎(chǔ)理論。該理論認(rèn)為:股票價(jià)格圍繞“內(nèi)在價(jià)值”的穩(wěn)固基點(diǎn)上下波動(dòng),而內(nèi)在價(jià)值可以用一定方法測(cè)定;股票價(jià)格長(zhǎng)期來(lái)看有向“內(nèi)在價(jià)值”回歸的趨勢(shì);當(dāng)股票價(jià)格低于(高于)內(nèi)在價(jià)值即股票被低估(高估)時(shí),就出現(xiàn)了投資機(jī)會(huì)。由于股權(quán)分置、市盈率偏高、上市公司質(zhì)量偏低等問(wèn)題，2003年之前國(guó)內(nèi)仍然盛行投機(jī)理念，投資者認(rèn)為股市事“零和博弈”。但是自2003年之后，以集中持有鋼鐵、汽車(chē)、石化、能源電力及金融板塊個(gè)股為代表的價(jià)值投資理念重新崛起,對(duì)市場(chǎng)造成極大震撼,例如鋼鐵股是寶鋼股份為首,因此應(yīng)用行業(yè)分析和價(jià)值投資對(duì)投資管理又重要意義。

四、行業(yè)分析的三個(gè)重要方面

1.行業(yè)生命周期和行業(yè)分析。1.1成長(zhǎng)階段。此時(shí)少數(shù)企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，這些企業(yè)摸索著前進(jìn)，技術(shù)不成熟，沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)。行業(yè)的發(fā)展前景不定，各個(gè)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)程度很低，好似前不久的網(wǎng)約車(chē)和現(xiàn)在的共享單車(chē)剛開(kāi)始的時(shí)候?，F(xiàn)在因此行業(yè)內(nèi)上市公司的股票極其不穩(wěn)定，因此投資者大多是投機(jī)者。1.2發(fā)展階段。這個(gè)階段是行業(yè)瘋狂擴(kuò)張的時(shí)期，行業(yè)內(nèi)各個(gè)企業(yè)盡全力競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，并且獲得的利潤(rùn)也在持續(xù)提高。投資者開(kāi)始重點(diǎn)注意這個(gè)行業(yè)，并開(kāi)始逐步增加投資，上市公司的股價(jià)趨于穩(wěn)定。1.3成熟階段。少數(shù)幾個(gè)大企業(yè)壟斷了這個(gè)行業(yè)，市場(chǎng)資源集中于壟斷企業(yè)手中。市場(chǎng)發(fā)展速度降低，各個(gè)方面趨于穩(wěn)定1.4衰退階段。因?yàn)槭澜缭诎l(fā)展，社會(huì)在進(jìn)步。各種新的商品和技術(shù)的出現(xiàn)，使得舊的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力降低。并逐步進(jìn)入衰退階段。此時(shí)上市公司的股價(jià)逐日下跌，給投資者帶來(lái)的收益很低。2.產(chǎn)業(yè)政策與行業(yè)分析。產(chǎn)業(yè)政策是一種彈性較強(qiáng)的政府干預(yù)方式，政府利用產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)控制產(chǎn)業(yè)投資方向，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)政府經(jīng)濟(jì)計(jì)劃目標(biāo)。中國(guó)產(chǎn)業(yè)政策作用機(jī)制包括銀行信貸和行政管制。不管在哪個(gè)國(guó)家銀行都是企業(yè)最主要的資金來(lái)源，如果國(guó)家在銀行信貸方面給予某個(gè)企業(yè)優(yōu)惠，比如提高貸款額和降低貸款利率。這會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展提供極大的助理。而行政管制也十分重要?？偠灾艿絿?guó)家政策的支持的企業(yè)發(fā)展更為良好，股市更為穩(wěn)定。反之，收到產(chǎn)業(yè)政策限制的企業(yè)發(fā)展處處受制，股價(jià)不穩(wěn)定。因此容易得出結(jié)論：需要進(jìn)行行業(yè)分析，找出順應(yīng)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的行業(yè)，找到受到國(guó)家政策支持的企業(yè)進(jìn)行投資。3.上市公司的行業(yè)地位。行業(yè)地位是指某一企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品在其所有滲透區(qū)域內(nèi)的綜合市場(chǎng)占有率，或指在主營(yíng)產(chǎn)業(yè)中的排名。行業(yè)地位受到以下幾個(gè)方面影響。（1）技術(shù)的先進(jìn)程度。尤其是在高端行業(yè)，例如行業(yè)、電子行業(yè)，技術(shù)事決定這個(gè)企業(yè)的最關(guān)鍵的因素，其他的因素都是次要的。（2）管理層的管理才能。一個(gè)企業(yè)畢竟是一個(gè)群體，因此如何使得這個(gè)群體會(huì)最大的作用就需要優(yōu)秀的管理，比如資源的調(diào)配和人力的安排。三，企業(yè)規(guī)模。很顯然大企業(yè)在突發(fā)狀況前具有更強(qiáng)的應(yīng)對(duì)能力，很多小企業(yè)在面對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)面前毫無(wú)還手之力。

五、如何進(jìn)行行業(yè)分析

行業(yè)分析分為三個(gè)部分：（1）行業(yè)的宏觀環(huán)境分析，即要研究國(guó)內(nèi)環(huán)境，了解的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，有關(guān)行業(yè)的政策等等。（2）行業(yè)的微觀分析，即研究行業(yè)內(nèi)公司的財(cái)務(wù)狀況、競(jìng)爭(zhēng)程度、經(jīng)營(yíng)程度。并以此對(duì)該行業(yè)和其內(nèi)公司在未來(lái)的發(fā)展情況進(jìn)行估計(jì)，進(jìn)而投資狀況。（3）用戶分析，對(duì)商品和服務(wù)的用戶進(jìn)行了解，可以得到顧客對(duì)其的評(píng)價(jià)，從中也可獲得許多有益信息。

六、財(cái)務(wù)分析與行業(yè)研究

財(cái)務(wù)分析，一直是我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。良好的財(cái)務(wù)分析工作，有助于企業(yè)及時(shí)了解自身的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況，并能夠據(jù)此為企業(yè)的未來(lái)發(fā)展進(jìn)行正確決策。將財(cái)務(wù)分析在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行比較，可以更好得到整個(gè)行業(yè)的情況。1.比較分析法比較分析法也稱為對(duì)比法。通過(guò)將當(dāng)期實(shí)際數(shù)與基期數(shù)值進(jìn)行對(duì)比，獲知二者之間的差異，借以了解企業(yè)變化情況和業(yè)績(jī)等的變化趨勢(shì)。通過(guò)將行業(yè)內(nèi)各個(gè)公司的分析結(jié)果進(jìn)行比較，可以了解整個(gè)行業(yè)的變化趨勢(shì)。2.趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法以財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，將前后兩期或者前后多期報(bào)表數(shù)據(jù)或比率進(jìn)行對(duì)比，并且通過(guò)分析他們之間的數(shù)值增減變動(dòng)情況，了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量的未來(lái)變化趨勢(shì)。

七、結(jié)語(yǔ)

因此行業(yè)分析在投資管理中具有重要作用，應(yīng)十分重視。

作者:宋鵬 單位:中國(guó)青島大學(xué)

參考文獻(xiàn)：

[1]《行業(yè)分析在證券投資管理中的應(yīng)用研究》胡曉妹.

[2]《尋找中國(guó)市場(chǎng)的的投資機(jī)會(huì)》劉強(qiáng).

[3]《行業(yè)分析方法初步研究》茍海平,季茂力,信墨慶.

[4]《中國(guó)股市價(jià)值投資研究》賀顯南.

[5]《基于財(cái)務(wù)分析方法的相關(guān)探討》劉清君.