導(dǎo)語：社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)思考一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

2010年，中國(guó)人民銀行首次提出“社會(huì)融資規(guī)模”的概念，發(fā)展至今，該指標(biāo)已成為重要的金融宏觀調(diào)控指標(biāo)。然而，近年來，隨著我國(guó)金融總量快速擴(kuò)張，金融結(jié)構(gòu)多元發(fā)展，金融產(chǎn)品和融資工具不斷創(chuàng)新，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)大量增加，這些都對(duì)現(xiàn)有的社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)體系的全面性、準(zhǔn)確性提出了挑戰(zhàn)。

一、當(dāng)前社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)情況

社會(huì)融資規(guī)模反映了一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門從金融體系獲得的全部資金總額。當(dāng)前，社會(huì)融資規(guī)模的統(tǒng)計(jì)范圍包括三個(gè)方面：一是金融機(jī)構(gòu)通過表內(nèi)、外業(yè)務(wù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供的資金支持，包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票；二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用規(guī)范的金融工具，在正規(guī)金融市場(chǎng)所獲得的直接融資，主要包括非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資和企業(yè)債券融資；三是其他方式向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供的資金支持，主要包括保險(xiǎn)公司賠償、投資性房地產(chǎn)、小額貸款公司等。當(dāng)前，對(duì)區(qū)域社會(huì)融資規(guī)模的統(tǒng)計(jì)主要從金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)方和金融市場(chǎng)的發(fā)行方進(jìn)行。具體來看，以常州市為例，社會(huì)融資總量中的人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、投資性房地產(chǎn)、小額貸款公司貸款等指標(biāo)可直接通過人民銀行的金融統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)直接采集數(shù)據(jù)；企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、保險(xiǎn)公司賠償金等指標(biāo)分別從市一級(jí)發(fā)改委、金融辦和保險(xiǎn)協(xié)會(huì)等獲取數(shù)據(jù)。其中，企業(yè)債券中的短期融資券、中期票據(jù)等直接債務(wù)融資工具數(shù)據(jù)可從人民銀行信貸部門獲得。

二、存在問題

1.社會(huì)融資規(guī)模制度建立之初，一些影響極小的因素未納入社會(huì)融資規(guī)?？趶?，導(dǎo)致當(dāng)前社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)有所缺失社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)制度設(shè)計(jì)時(shí)，考慮到統(tǒng)計(jì)的便捷性和準(zhǔn)確性等要求，對(duì)一些在當(dāng)時(shí)對(duì)社會(huì)融資規(guī)模影響極小的因素未計(jì)入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)口徑。而隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，這些過去可以忽略不計(jì)的因素在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中已經(jīng)足以影響到社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性。比如，信貸資產(chǎn)證券化等。信貸資產(chǎn)證券化是將銀行貸款移出銀行體系，導(dǎo)致社會(huì)融資規(guī)模增量中人民幣貸款（目前信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品標(biāo)的均為人民幣貸款）虛減了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度來看，該筆貸款依然存在，是其從銀行體系獲得的資金。而從銀行角度來看，該筆貸款已不在銀行表內(nèi)和表外反映，相當(dāng)于該筆貸款已經(jīng)收回。若按現(xiàn)行的社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)方法，會(huì)將該筆證券化貸款在社會(huì)融資規(guī)模增量中的人民幣貸款項(xiàng)下扣除，導(dǎo)致該筆貸款在社會(huì)融資規(guī)模中漏統(tǒng)計(jì)。2.實(shí)體經(jīng)濟(jì)新融資渠道不斷增加，使得社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)與當(dāng)前不斷創(chuàng)新的金融市場(chǎng)不相匹配伴隨著金融業(yè)的快速發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來越多地選擇直接融資方式和各類層出不窮的新型金融產(chǎn)品進(jìn)行融資。這導(dǎo)致社會(huì)融資規(guī)模的統(tǒng)計(jì)工作面臨巨大的挑戰(zhàn)，如果仍舊按照現(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)方式，將難以全面地反映我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資規(guī)模。一是通過產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金、銀行理財(cái)直接融資工具、債權(quán)融資計(jì)劃等獲得的資金未納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)。（1）產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金。產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金是為推動(dòng)城市化發(fā)展、產(chǎn)業(yè)化升級(jí)，完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與公共服務(wù)供給應(yīng)運(yùn)而生的一種融資渠道。比如，常州地區(qū)自2014年6月成立旅游文化產(chǎn)業(yè)投資基金以來，產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金規(guī)?？焖僭黾?，截至2017年9月末，全市通過產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金已累計(jì)募集資金189.06億元。（2）銀行理財(cái)直接融資工具。銀監(jiān)會(huì)于2013年10月，創(chuàng)新推出了銀行理財(cái)管理計(jì)劃和銀行理財(cái)直接融資工具，其目的是利用“理財(cái)直接融資工具”開辟新的標(biāo)準(zhǔn)化投資標(biāo)的，為銀行理財(cái)資金對(duì)接直接融資提供渠道。常州地區(qū)自2015年8月發(fā)行首筆銀行理財(cái)直接融資工具以來，截至2017年9月末，全市企業(yè)通過銀行理財(cái)直接融資工具已累計(jì)募集資金33.6億元。（3）債權(quán)融資計(jì)劃。債權(quán)融資計(jì)劃由北京金融資產(chǎn)交易所于2015年創(chuàng)新推出，是指融資人向具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力的投資者，以非公開方式掛牌募集資金的債權(quán)性固定收益類產(chǎn)品。常州地區(qū)自2016年6月發(fā)行首筆債權(quán)融資計(jì)劃以來，截至2017年9月末，全市企業(yè)通過債權(quán)融資計(jì)劃已累計(jì)募集資金50.5億元。二是“新三板”市場(chǎng)企業(yè)融資未納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是繼上海、深圳證券交易所之后，由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的全國(guó)性證券交易所，服務(wù)對(duì)象以創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型的中小微企業(yè)為主。截至2017年9月末，常州地區(qū)“新三板”市場(chǎng)企業(yè)融資共計(jì)18.55億元，為尚不符合主板上市條件的企業(yè)提供了資金支持。而目前，地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)中非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資的統(tǒng)計(jì)只包括A股和B股籌資(金融企業(yè)除外)，不包括企業(yè)在全國(guó)中小股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）的融資。關(guān)于健全區(qū)域社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)的思考陸逸超3.實(shí)體經(jīng)濟(jì)跨地區(qū)融資情況難以準(zhǔn)確反映與全國(guó)社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)不同的是，對(duì)地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模的統(tǒng)計(jì)還需要考慮資金的跨區(qū)域流動(dòng)問題。在當(dāng)前地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模中，對(duì)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供資金支持的統(tǒng)計(jì)，采集的數(shù)據(jù)是依據(jù)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)發(fā)生的業(yè)務(wù)。而當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)存在跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，比如，異地貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、銀行承兌匯票、信托貸款等。目前，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)異地融資數(shù)據(jù)，人民銀行的征信系統(tǒng)能夠提供一定的統(tǒng)計(jì)支持，但因系統(tǒng)間的架構(gòu)不同或統(tǒng)計(jì)口徑差異，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在及時(shí)性和準(zhǔn)確性方面還有待進(jìn)一步完善；票據(jù)貼現(xiàn)、銀行承兌匯票也存在跨省交易的情況，目前暫時(shí)還不能及時(shí)、準(zhǔn)確地統(tǒng)計(jì)；信托貸款是當(dāng)?shù)匦磐泄疚盏馁Y金，計(jì)入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)融資規(guī)模。但是，信托貸款更多是在全國(guó)范圍內(nèi)配置資金，并非完全用于當(dāng)?shù)氐膶?shí)體經(jīng)濟(jì)，因而造成地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)存在偏差。

三、相關(guān)建議

1.將信貸資產(chǎn)證券化納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金總額，信貸資產(chǎn)證券化從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度來說，仍然是其獲得的人民幣貸款資金。因此，建議增加信貸資產(chǎn)證券化科目以還原該部分人民幣貸款資金，可通過銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)分別統(tǒng)計(jì)信貸資產(chǎn)證券化的當(dāng)期發(fā)行和兌付金額，以計(jì)算其凈增量。2.社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)需緊跟金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新步伐在傳統(tǒng)融資渠道不斷受限的背景下，企業(yè)融資渠道不斷拓寬，通過產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金、銀行理財(cái)直融工具、債權(quán)融資計(jì)劃等創(chuàng)新渠道融得的資金規(guī)模已達(dá)到相當(dāng)?shù)囊?guī)模，建議將這部分?jǐn)?shù)據(jù)設(shè)立單獨(dú)的科目進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。目前，中國(guó)人民銀行常州市中心支行在不斷完善銀行表外融資及相關(guān)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度的基礎(chǔ)上，已探索開展地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)制度的創(chuàng)新，將表外融資及相關(guān)創(chuàng)新業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)納入統(tǒng)計(jì)，進(jìn)一步豐富社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系。3.逐步完善股權(quán)融資數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2015年以來，三板市場(chǎng)快速發(fā)展，其統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)逐步提高，相關(guān)數(shù)據(jù)可從當(dāng)?shù)亟鹑谵k獲取，符合納入地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)的條件。同時(shí)，待統(tǒng)計(jì)條件成熟后，也可將目前發(fā)展較快的四板市場(chǎng)融資數(shù)據(jù)納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)。4.實(shí)現(xiàn)信托貸款的跨區(qū)域統(tǒng)計(jì)由于信托資金更多地是在全國(guó)范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，對(duì)該數(shù)據(jù)的跨區(qū)域統(tǒng)計(jì)尤為重要。同時(shí)，信托公司需向人民銀行逐筆報(bào)送信托貸款信息，可以滿足地區(qū)統(tǒng)計(jì)的需求。建議對(duì)信托貸款數(shù)據(jù)進(jìn)行跨區(qū)域統(tǒng)計(jì)，以了解資金的跨區(qū)域流動(dòng)，并在以后條件成熟時(shí)考慮更多指標(biāo)的跨區(qū)域統(tǒng)計(jì)。

作者:陸逸超 單位:中國(guó)人民銀行常州市中心支行