導語：公司法人治理的激勵與約束機制透析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

論文摘要：本文認為經(jīng)營者和職工作為企業(yè)發(fā)展的動力源泉。應在制衡機制下給予充分的激勵:對國有大中型企業(yè)的所有者.應采取相應的措施，約束其“一股獨大”的股權結構，最終實現(xiàn)激動與約束下的制衡。

論文關鍵詞：法人治理結構激勵約束國有大中型企業(yè)

法人治理結構是現(xiàn)代企業(yè)制度中一組規(guī)范股東、董事、經(jīng)理班子權、責的制度安排。其重要原理是“委托—”制度，其運行的機制是在“激勵與約束”的環(huán)境下達到制衡。具體地講，是股東（委托方)通過一定的機構設置和程序化的運作，對方既激勵又約束，在達到制衡的效果下實現(xiàn)自己利潤的最大化:

當前.我國的企業(yè).特別是國有大中型企業(yè).正處在建立和形成具有中國特色的公司法人治理結構的重要歷史進程中，由于體制‘觀念、歷史等因素的影響，激勵與約束的發(fā)展并未真正實現(xiàn)制衡，出現(xiàn)了一些不合實際的做法刁本文試從激勵與約束兩個環(huán)節(jié)入手，分析其失誤，尋找解決方法。

一、激勵機制中存在的問題與對策

在所有權和經(jīng)營權分離的現(xiàn)代公司制企業(yè)中，經(jīng)營者是企業(yè)的戰(zhàn)略決策的制定者和主要管理者，擁有企業(yè)的控制權;職工是企業(yè)戰(zhàn)略決策的直接實施者。因此他們的行為往往決定著企業(yè)的興衰。作為企業(yè)的經(jīng)營者，他們追求的是個人價值和收入的最大化;作為企業(yè)的職工，他們最終關心的是自己的付出能否得到相應的回報，能否在個人收益上與社會同步、他們的行為取決于自身的效用函數(shù)，而企業(yè)的分配制度是該效用函數(shù)中的一個極其重要的變量，直接影響著經(jīng)營者的決策安排和職工的生產(chǎn)主動性發(fā)揮。如果經(jīng)營者的薪王結構和職工的收人結構仍是由傳統(tǒng)的工資和年度獎金構成，那么經(jīng)營者和職工，作為企業(yè)發(fā)展的主要動力源泉，其積極性創(chuàng)造性會受到阻礙，從而無法實現(xiàn)所有者收益的最大化。

(一)經(jīng)營者激勵中存在的問題及對策

伴隨我國企業(yè)的改制，對經(jīng)營者激勵的措施也在進行改革。2000年9月國務院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)的國家經(jīng)貿(mào)委會同有關部起草的《國有大中型企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和加強管理的基本規(guī)范試行》中規(guī)定:‘卜建立健全對企業(yè)經(jīng)營者的激勵機制和約束機制，在嚴格考核的基礎上，對經(jīng)營管理者可試行年薪制，持有股權，股票期權等分配方式?！?/p>

經(jīng)營者年薪制是把勞動者的勞動報酬以年為計算單位，按照事先由所有者確定的勞動報酬計算辦法和效益考核指標.通過嚴格考核，最終實現(xiàn)經(jīng)營者勞動報酬與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績掛鉤的制度。經(jīng)營者為了保證所有者的利益，就不能輕易地滿足勞動者的要求，就可以防止工資侵蝕;而經(jīng)營者為了實現(xiàn)經(jīng)營目標，又不能不考慮勞動者的利益，考慮調(diào)動勞動者的積極性問題。因此，經(jīng)營者就必須做出正確的決策，科學合理地確定工資成本，并盡可能地降低各種成本。這樣通過年薪制，把經(jīng)營者的利益與所有者的利益緊密地聯(lián)系在一起。目前，在這一制度實施的過程中存在很多問題:

1、企業(yè)經(jīng)營者的范圍界定模糊。有人認為，企業(yè)經(jīng)營者只是企業(yè)法人代表;也有人認為應包括董事長和總經(jīng)理兩人;還有人認為，在存在職工持股會的情況下，工會主席作為持股的法人代表，也應視為企業(yè)的經(jīng)營者刁較現(xiàn)實的觀點是:在一般的國有企業(yè)中，只有廠長或經(jīng)理才是經(jīng)營者，考核指標的確定者是董事會;對符合條件的副總經(jīng)理等實行年薪制不是經(jīng)營者年薪制、，其年薪水平、考核指標的確定者是總經(jīng)理而不是董事會。

2、企業(yè)家市場不成熟。實行年薪制的一個必要條件是建立企業(yè)家市場，年薪在某種意義上體現(xiàn)了經(jīng)營者的市場價格，通過市場機制選拔真正的企業(yè)經(jīng)營者。日前，由于我國還沒有建立起真正的企業(yè)家市場，加上傳統(tǒng)的人事制度改革不力，政企不分，造成政府和經(jīng)營者的混同，公務員與企業(yè)家的混同

3、年薪總體水平低，激勵力度不夠。我國大中型企業(yè)實行的企業(yè)經(jīng)營者年薪制，往往考慮到年薪過高，會使企業(yè)職工無法接受。因而沒有同一般職工的收入拉開差距;這種觀念不僅是對經(jīng)營者重要價值的否定，也是對年薪制激勵功能的扭曲;

4、年薪發(fā)放標準的考核辦法需進一步完善。年薪發(fā)放的標準是一定時期企業(yè)的經(jīng)濟效益、職工收人漲浮幅度、企業(yè)預期目標的實現(xiàn)情況等的綜合，但由于’·內(nèi)部人控制‘’所出現(xiàn)的參數(shù)虛假，導致考核評價失實、無法真實反映業(yè)績和薪金的比例關系。

為此，年薪制的實行要與國有企業(yè)經(jīng)營者的選拔和聘用制度及企業(yè)家市場的建立結合起來，清晰界定經(jīng)營者的范圍，同時還要加強中介機構對企業(yè)的年度財務審計工作，力避內(nèi)部信.息的失真。

經(jīng)營者股權激勵是對經(jīng)營者激勵的另一種重要手段經(jīng)營者股權激勵大體上分為兩類:一類是經(jīng)營者持股，另一類是經(jīng)營者股票期權。

經(jīng)營者持股，是指企業(yè)通過優(yōu)惠措施吸引經(jīng)營者購買(或擁有)本企業(yè)一部分股份，使經(jīng)營者成為企業(yè)的股東與企業(yè)(或其它股東)結成利益共同體。經(jīng)營者股票期權是指企業(yè)給予經(jīng)營者的一種權利。持有這種權利的經(jīng)營者可以在約定的時間內(nèi)以事先確定的價格購買一定數(shù)量的本企業(yè)股票(權價)，經(jīng)營者在未行權時沒有收益;_行權時，如果股價上升，經(jīng)營者將獲得市場價和行權價的差價收益;如果股票價下跌，則股票期權失去價值，經(jīng)營者放棄行權。這樣，經(jīng)營者只有在股價提高的前提下，才能與股東同時獲益，達到雙贏的目的。目前，實行的股權激勵制度還存在以下問題:

1,股票市場不成熟，影響了上市公司股權激勵作用的發(fā)揮。股票市場的有效性主要體現(xiàn)在;股市的股票價格能夠較客觀和較靈敏地反映公司的實際價值。而目前.我國的股市股價變化劇烈，過度投機，違規(guī)交易較多，股權激勵難以奏效。

對經(jīng)營法人抬理結構不規(guī)范。法人治理結構不健全，缺乏者的有效制衡，經(jīng)營者就有可能利用股東信息的不完全性和公司經(jīng)營活動的不確定性，出現(xiàn)自私自利的行為。目前，很多國有企業(yè)采取董事長和總經(jīng)理一人兼任;又加上政企不分，造成董事和監(jiān)事監(jiān)督不力，形成信息的不對稱，影響了股權的激勵功能。

3、境內(nèi)上市公司的股票期權還未真正實施。在我國，由于國家尚未出臺在境內(nèi)證券市場實施股票期權的法規(guī)，只是少數(shù)境外上市公司實行這一制度，因此，應盡快出臺相關的法律，使這一激勵措施能在更廣的范圍內(nèi)啟動。

在年薪制實行過程中大膽引人股權。股票期權等形式，合理確定股權激勵的力度.防止過度激勵和激勵的不足.造成股東利益受損和國有資產(chǎn)流失，同時要體現(xiàn)責任和利益付出和回報相結合的原則，防止把股權激勵搞成平均主義或福利計劃，防止部分人“搭便車”。

(二)職工激勵中存在的問題及對策

長期以來，我國國有企業(yè)的職工僅靠體力和腦力的付出獲得工資、獎金等傳統(tǒng)的單一性收入，造成國有企業(yè)突出的“產(chǎn)權結構單一“’問題，造成“主人”沒有產(chǎn)權的奇怪現(xiàn)象，這極大影響了職工生產(chǎn)積極性和創(chuàng)造性的發(fā)揮。為此，在職工自愿基礎上實行職工持股制度，使職工通過持股組織以股東身份向企業(yè)注人資本金，成為企業(yè)總股東中的一個出資者。這樣就在企業(yè)和職工之間結成一個產(chǎn)權紐帶關系，使企業(yè)的產(chǎn)權結構出現(xiàn)了國家股‘法人股，其它社會公眾股和職工持股的多元化股權結構;持股的職工從財產(chǎn)上切實感到自己是企業(yè)的所有者，實現(xiàn)了勞動和資金的雙重收人，真正實現(xiàn)了企業(yè)主人翁的地位，從而更加積極地面對企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略的制定和實施，更加注重經(jīng)營業(yè)績的實現(xiàn)，有利于促進企業(yè)的發(fā)展‘但是，目前我國大中型企業(yè)中實行的職工持股沒有走上規(guī)范化的道路，而且發(fā)展極不平衡，存在的問題很多。

1職工持股的平均化和強制性。一些企業(yè)采取平均和攤派的手段要求企業(yè)所有的職工出資人股;甚至一些效益較差的企業(yè)，用強制的方式，通過職工持股，把企業(yè)在前期形成的不良債務以股權的形式賣給本企業(yè)的職工，如果職工不服從安排購買職工股就意味著自動下崗這些顯然違背了投資自愿的原則。

2、職工持股的福利化和短期行為化。職工持股的一個根本原則是白愿的原則，其目的是通過企業(yè)股權結構的改善促進企業(yè)績效的提高。但目前部分國有企業(yè)實行的職工持股帶有福利化的傾向，企業(yè)將一部分股份無償?shù)厮徒o職工待有。由于我們沒有限制職工持股不得交易的法律和制度，一些上市公司中持股的內(nèi)部職工，短期內(nèi)大量拋售，因此很難達到加強公司內(nèi)部職工凝聚力，調(diào)動其生產(chǎn)積極性的目的。

3‘職工持股的形式化:有些國有企業(yè)為了應付上級的檢查，不管條件具不具備，一哄而上，盲目推行職工持股制度，職工投資人股了，但企業(yè)制度上沒有任何創(chuàng)新，企業(yè)還是原來的企業(yè).職工還是原來的職工，企業(yè)添湯不換藥，不僅沒有效益的增加，反而增添了職工的生活負擔，挫傷了職工出資人生產(chǎn)的積極性:

為此，政府必須首先制定或完善全國統(tǒng)一的關于職工持股制度的法律規(guī)范，制止那些強制職工持股和視持股為福利的做法，對上市和非上市國有大中型企業(yè)的職工持股進行嚴格規(guī)定。鼓勵銀行以低息貸款的方式給予自愿持股者在資金上的支持。

二、約束機制中存在的問題及對策

約束者(監(jiān)督者)和被約束對象共同構成約束機制的重要內(nèi)容。如果對約束對象約而不束、放任自由;如果約束者約束無力、約束不力，都將無法達到約束機制的功效。在國有大中型企業(yè)改制的進程中，應加強對國有股“一股獨大、’的情況進行實際分析，‘理性加以約束;對于約束過程的主要監(jiān)督者—董事會和監(jiān)事會通過各種措施的實施，加大監(jiān)督力度，實現(xiàn)監(jiān)督效果。

(一)加強對國有股的約束

目前在國有企業(yè)改制過程中，一是由于認識上的原因:有些人認為國有經(jīng)濟成分減少就等于削弱國有經(jīng)濟，甚至造成國有資產(chǎn)流失;二是由于資本市場不健全，改制中難以找到有實力的投資者;三是國家法律文件規(guī)定，一些特殊的行業(yè)可以由國家壟斷經(jīng)營J這些都最終導致國有股“一股獨占’，“一股獨大”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，到2000年底，中國境內(nèi)上市公司己達1007家，發(fā)行總股數(shù)為2846億股，其中國家股和法人股1927股，約占67.896。這種狀況的出現(xiàn)必將會產(chǎn)生以下問題:

1,和完善的法人治理結構的精神相悖離。法人治理結構的一個重要內(nèi)容是企業(yè)投資主體的多元化。通過多元化的投資主體，在委托—的機制下，發(fā)揮每位股東的積極性，以實現(xiàn)利潤最大化的目的。而國有股一股獨大，一方面排斥了其它多元投資者，另一方面出現(xiàn)權‘利擠壓小股東的現(xiàn)象.不利于建卒規(guī)范的公司法人治理結構。

2,國有資產(chǎn)主體虛設，很難實現(xiàn)政企分開。據(jù)一項對我國上市公司的抽徉調(diào)查顯示:注明為國有股持股主體的有，集團公司、國資委、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、財政局等.由于原有體制一些問題仍然存在，造成事實上國有股權虛設狀況，無論由誰代表國有股，都無法承擔其應有責任，成了純粹的“翻牌公司’.;這些國有股的持股主體成員多來自政府官員，他們和下層企業(yè)的董事長、總經(jīng)理仍有領導與被領導的關系，董事長總經(jīng)理的任免、經(jīng)營決策等仍不能是經(jīng)濟行為，而過多地表現(xiàn)為行政干預。國有股權的比重越大，政府對國有公司的行政干預就越強，政企就越難分開。

3‘在經(jīng)營決策形成過程中難以實現(xiàn)群策群力:由于國有股’一股獨大”，在進行企業(yè)戰(zhàn)略決策的制定時，造成大股東一股控制的局面。擠壓小股東的表決權，排擠了他們不同的建議和意見，從而很難形成政策合力，影響企業(yè)合理的戰(zhàn)略決策的制定。

4、可能損害小股民的利益。國家股一股獨大的現(xiàn)狀，造成高度集中型股權結構，國家處于絕對控股地位，其他股東的股權極小;造成大股東行使權力積極性極高，而其董事長或總經(jīng)理往往是控股企業(yè)的直接代表，因而他們利益高度一致;而小股民因為份額過小而忽視其權力的行使，必要時，一般采用“用腳投票”的機制:這樣大股東的權力因無法約束，造成內(nèi)部控制下的損害小股民利益的行為。

為了較好地解決上述問題。建議采取以下做法:

1、對特殊領域‘如關系國家安全的領域、自然壟斷領域、提供重要公共產(chǎn)品和服務的領域、高科技產(chǎn)業(yè)中的重要骨干企業(yè)，可參照國際經(jīng)驗，實行“金股制”，即占有股份不是絕對大，以盡可能少的國有資本控制同樣多的其它資本，但擁有最終的一票否訣權，來滿足特殊時期國家利益的特殊需要。

2、其它領域可采取減持股權來解決上述間題，具體方案如下:

第一、國有股配售。國有股配售是將上市公司的部分國有股股權定期出售給特定投資人，使國有股逐步實現(xiàn)上市流通。國家采取這種方式既可及時套現(xiàn)資金，又可以使國有資產(chǎn)增值。

第二、股票回購。股票回購是指上市公司購回國家股東持有的本公司股票，然后注銷。

第三、縮股流通?？s股流通是指上市公司將現(xiàn)有的國有股按當初發(fā)行價進行并股，轉(zhuǎn)由戰(zhàn)略投資基金持有，然后上市流通。戰(zhàn)略投資基金持有的國家股及法人股，在第一年內(nèi)不得出售，從第二年起必須提前6個月公布擬出售股票種類及數(shù)量;國家如果要退出某些行業(yè)或公司，可以將股份全部出售給戰(zhàn)略投資基金;如果不想退出，則可以長期持有，保持相對控股:

第四、拍賣。對于國家來說，拍賣可以及時兌現(xiàn)資金，雖然拍賣成交由市場來定，但國有股設定一個不低于凈資產(chǎn)的起價，國家不會因此造成損失。

第五、股權轉(zhuǎn)伎權。具體辦法是由上市公司把國有股權轉(zhuǎn)為債權上市公司因此而形成的債務，既可以分期償還，又可以通過可轉(zhuǎn)換債券形式上市交易，具體轉(zhuǎn)演比例由上市公司根據(jù)自身情況確定。

(二)加強量事會和監(jiān)事會的監(jiān)督功能，引入中介機構的監(jiān)督機制

1、加強董事會的監(jiān)督功能。在我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立過程中，上市公司基本上建立了董事會組織，在公司的重大事務中起到了重要作用。但在職權行使的過程中，人們往往把它的職責僅僅定位在決策上，僅僅把董事會當作決策機構來對待，而忽視了它的監(jiān)督功能。具體表現(xiàn)在:(1)董事長和總經(jīng)理兼任比例過大。董事長和總經(jīng)理兩職的二合一雖然有利于提高企業(yè)的創(chuàng)新自由度，但卻降低了對高級管理人員監(jiān)督的有效性。董事長和總經(jīng)理兩職分離可以增強董事會的獨立性，有利于其發(fā)揮有效的監(jiān)督，使總經(jīng)理加強對相關利益主體尤其是股東的關注。(2)董事會成員自身監(jiān)督能力差。據(jù)調(diào)查，具有高學歷(指碩士或碩士以上研究生)董事的公司所占的比例不夠高，僅為42.896，而高學厲董事過半的比例更低;另一方面，由于沒有形成被社會廣泛認可的、具有競爭性的職業(yè)市場，因而造成董事自身監(jiān)督能力差。

基于我國公司董事會在監(jiān)督方面的現(xiàn)狀和暴露的同題，應進行如下的改革:(1)加強董事會監(jiān)督意識。要求人們在強化董事會決策功能的同時，進一步弦調(diào)其監(jiān)督功能，監(jiān)事會共同建立事前和事后、內(nèi)部和外部相呼應的監(jiān)督機制。同時還應通過職業(yè)市場等途徑提高董事自身素質(zhì)。（2)調(diào)整董事會的結構。在董事會中應設置一定數(shù)量的獨立董事其中還要設置一定數(shù)量代表中小股東的董事，以保證監(jiān)督功能的實施。(3)董事長與總經(jīng)理應該分設。董事長是最高的決策層的主要責任者?？偨?jīng)理是最高執(zhí)行層的執(zhí)行者。決策制定后，董事長帶領的董事會應對總經(jīng)理的執(zhí)行情況進行認真監(jiān)督。防止出現(xiàn)背離決策的行為，兩者職責分開.便于相互制衡。

2,加強監(jiān)事會的監(jiān)督功能。監(jiān)事會是法人治理結構中單獨設置的功能單一的機構，它既不參與決策的制定，又不參與決策的執(zhí)行，它唯一的職責是監(jiān)督、但在具體的監(jiān)督過程中存在的何題很多:(1)改制后的國有企業(yè)中設立的監(jiān)事大多來自原企業(yè)，他們和現(xiàn)任的董事長、總經(jīng)理存在傳統(tǒng)上的上下級關系，受傳統(tǒng)體制的影響，他們對董事長和總經(jīng)理只有服從，沒有監(jiān)督，監(jiān)事會成了董事會的附屬.造成監(jiān)事會空殼，（2)監(jiān)事會成員自身監(jiān)督素質(zhì)較差。對于企業(yè)改制后設立的監(jiān)事.人們普遍認為是一個榮眷職務，于是原企業(yè)退休的黨委成員、工會主席，退休的國家行政干部等。被委以監(jiān)事這一“閑職”，這些監(jiān)事由于本身不具有專業(yè)技能和管理經(jīng)驗，缺乏監(jiān)督意識，不具備監(jiān)督的基本素質(zhì)，造成監(jiān)事會監(jiān)督不力。(3)出現(xiàn)監(jiān)事和董事趨同化。由于大股東壟斷監(jiān)事選任的權力，容易出現(xiàn)近親繁殖，出現(xiàn)監(jiān)事和董事利益的趨同，造成監(jiān)事不監(jiān)督現(xiàn)象。造成內(nèi)部人控制，侵害中小股東利益。

為了加強監(jiān)事會的監(jiān)督功能。應著力在以下幾方面做工作:(1)改變監(jiān)事會附屬董事會的傳統(tǒng)觀念和做法‘擺正監(jiān)事會位置。（2)采取嚴格的選舉聘任制。通過公開、公正、公平的選舉方式，選出有管理經(jīng)驗、有專門知識技能的人參與監(jiān)事。提高監(jiān)事的監(jiān)督素質(zhì)。(3)明確監(jiān)事會監(jiān)督手段。監(jiān)事會監(jiān)督手段是信息收集和行使重大決策否訣建議權。監(jiān)事會應充分有效地收集信息，對公司重大決策進行事前監(jiān)督和事中監(jiān)督。（4)增加外部監(jiān)事。設立外部監(jiān)事，使琪以“局外人”的身份站在利益主體之外，對企業(yè)戰(zhàn)略制定和經(jīng)營過程實行監(jiān)督，保證企業(yè)既定政算的嚴格執(zhí)行。同時在很大程度上維護小股東利益，

3、引人社會中介機構的監(jiān)督機制。引人社會中介機構是有效防止內(nèi)部人控制的重要途徑。如:為了避免有經(jīng)營管理者等內(nèi)部人控制財務而使投資者蒙受損失，需要建立既獨立于企業(yè)，又獨立于政府的由社會中介機構(注冊會計師職業(yè)團體等)實施的企業(yè)外部嚴格的審計制度，加強對財務的監(jiān)督。在監(jiān)督的實施過程中‘銀行的作用也不容忽視。銀行可根據(jù)一定的基準，除了利用市場上公開信息外，還可以通過經(jīng)辦企業(yè)的日常往來結算帳目、在企業(yè)董事會中占據(jù)重要席位等途徑獲得企業(yè)內(nèi)部信息，對企業(yè)進行嚴格審查，挑選優(yōu)良企業(yè)優(yōu)先貸款。