證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)淺析
時(shí)間:2022-07-11 09:10:33
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一、證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)淺析
證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾方面:(一)資本實(shí)力較弱,融資渠道偏窄。截至2018年12月31日,證券行業(yè)131家證券公司總資產(chǎn)合計(jì)為6.26萬(wàn)億元(1),而同期招商銀行的資產(chǎn)總額為6.75萬(wàn)億元(2),整個(gè)證券行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模較一家股份制商業(yè)銀行尚有7.26%的差距。較弱的資本實(shí)力會(huì)使證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)布局、信息系統(tǒng)建設(shè)以及開(kāi)展融資融券等重資本業(yè)務(wù)時(shí)更加謹(jǐn)慎,尤其是當(dāng)證券市場(chǎng)交易冷清、創(chuàng)收盈利難度增大時(shí),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在長(zhǎng)期布局與短期壓力方面,可能會(huì)傾向于采取相對(duì)保守的做法以應(yīng)對(duì)當(dāng)期的壓力,這對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)落實(shí)戰(zhàn)略規(guī)劃、改善客戶體驗(yàn)、獲取長(zhǎng)期效益會(huì)造成一定的影響。在補(bǔ)充資本、增強(qiáng)實(shí)力方面,國(guó)內(nèi)證券公司目前融資渠道仍相對(duì)偏窄,尤其是非上市證券公司可供選擇的融資工具就更加有限。發(fā)行債券是證券公司選擇較多、融資規(guī)模較大的一個(gè)融資方式,而債券較高的資金成本、很強(qiáng)的支付剛性也給證券公司帶來(lái)了較大的經(jīng)營(yíng)壓力,加劇了其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的順周期性與不穩(wěn)定性。(二)國(guó)家稅收政策緊密調(diào)整,經(jīng)營(yíng)成本被動(dòng)提高。2016年以來(lái),我國(guó)的流轉(zhuǎn)稅稅收政策進(jìn)行了多次調(diào)整,先是自2016年5月1日起,在全國(guó)范圍內(nèi)全面推行營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn),金融業(yè)也在試點(diǎn)范圍內(nèi);接著自2018年5月1日起,將原適用17%和11%稅率的應(yīng)稅項(xiàng)目,分別調(diào)整為16%和10%;2019年國(guó)家進(jìn)一步加大了降稅力度,自2019年4月1日起,原適用16%稅率的,調(diào)整為13%,原適用10%稅率的,調(diào)整為9%。而在“營(yíng)改增”后的兩次降稅過(guò)程中,金融業(yè)適用的6%的稅率一直沒(méi)有調(diào)整,這意味著在應(yīng)稅收入、采購(gòu)成本沒(méi)有變化的情況下,證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的銷(xiāo)項(xiàng)稅額沒(méi)有變少,而進(jìn)項(xiàng)稅額將會(huì)大幅減少,其經(jīng)營(yíng)成本就會(huì)提高,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也會(huì)隨之縮水。證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu)遍布全國(guó)、員工數(shù)量眾多、財(cái)務(wù)人員專(zhuān)業(yè)水平不一,若是分支機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家稅收政策的變化沒(méi)有足夠的概念和認(rèn)識(shí),在設(shè)備、資料等物品購(gòu)置過(guò)程中沒(méi)能進(jìn)行有效的議價(jià),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)成本難免會(huì)被動(dòng)提高。(三)忽視資金時(shí)間價(jià)值,損失經(jīng)濟(jì)利益。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu)在日常工作中會(huì)涉及到較多的繳納稅金、采購(gòu)付款、支付會(huì)員費(fèi)等對(duì)外付款活動(dòng),資金流出量很大。有些分支機(jī)構(gòu)對(duì)于資金的時(shí)間價(jià)值沒(méi)有給予足夠的重視,有的擔(dān)心會(huì)忘記付款,有的覺(jué)得閑置資金產(chǎn)生的利息收入并不高,有的甚至對(duì)資金會(huì)產(chǎn)生收益也沒(méi)有概念。這使得這些分支機(jī)構(gòu)在安排付款時(shí)會(huì)忽視資金的時(shí)間價(jià)值,在約定或截止時(shí)間到來(lái)之前很長(zhǎng)一段時(shí)間就將款項(xiàng)支付給了對(duì)方,從而損失了相應(yīng)資金本可以為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益。也許一筆款項(xiàng)提前付出的時(shí)間并不長(zhǎng),也許一家分支機(jī)構(gòu)合理安排資金支付活動(dòng)產(chǎn)生的利息收入并不高,但是數(shù)量眾多的分支機(jī)構(gòu)匯總起來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益就會(huì)很可觀了。(四)對(duì)融資類(lèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不夠,遇市場(chǎng)波動(dòng)造成資金損失隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,客戶交易傭金率不斷下滑,證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)收壓力也日益沉重,融資融券、股票質(zhì)押等融資類(lèi)業(yè)務(wù)息費(fèi)收入逐漸成為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)重要的收入來(lái)源。不過(guò)證券公司在開(kāi)展此類(lèi)重資本業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)往往沒(méi)有充分的認(rèn)識(shí),在對(duì)客戶還款能力了解、杠桿水平限制以及持倉(cāng)集中度監(jiān)控等方面重視不足,雖然該類(lèi)業(yè)務(wù)有維持擔(dān)保比例的規(guī)定,當(dāng)客戶賬戶擔(dān)保比例低于一定水平時(shí),證券公司可以通過(guò)強(qiáng)制平倉(cāng)收回資金,但是當(dāng)遇到市場(chǎng)持續(xù)下跌時(shí),強(qiáng)制平倉(cāng)行為會(huì)增加市場(chǎng)的恐慌情緒,造成相關(guān)證券標(biāo)的更加快速的下跌,從而會(huì)造成強(qiáng)平失敗、證券公司融出資金及應(yīng)收息費(fèi)受損,進(jìn)而會(huì)引發(fā)證券公司與客戶的糾紛、加劇證券市場(chǎng)的波動(dòng)。
二、證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)建議
(一)通過(guò)多元化融資渠道,增強(qiáng)資本實(shí)力。除發(fā)行債券外,證券公司可通過(guò)增資擴(kuò)股、兼并收購(gòu)等多種手段來(lái)增強(qiáng)資本實(shí)力、擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。對(duì)于上市證券公司可供選擇的融資渠道會(huì)相對(duì)多一些,可以考慮通過(guò)增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等多樣化融資工具補(bǔ)充資本金。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度的不斷加深,國(guó)外大型投行進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的步伐正在加快,可以預(yù)見(jiàn)對(duì)客戶資源的爭(zhēng)奪、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)度勢(shì)必會(huì)更加激烈,國(guó)內(nèi)證券公司需要合理利用融資渠道、及時(shí)增強(qiáng)資本實(shí)力。(二)加強(qiáng)政策變化提示,增強(qiáng)分支機(jī)構(gòu)商談價(jià)格、控制成本意識(shí)。證券公司總部可通過(guò)宣傳培訓(xùn)、通知提示等措施將國(guó)家稅收政策的變化及其影響傳達(dá)給分支機(jī)構(gòu)的所有員工,提高分支機(jī)構(gòu)全體員工對(duì)政策變化及影響的認(rèn)識(shí),尤其是提高分支機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)人員對(duì)政策變化的理解。從而幫助分支機(jī)構(gòu)采購(gòu)經(jīng)辦人員樹(shù)立在對(duì)外采購(gòu)過(guò)程中與對(duì)方商談價(jià)格的意識(shí),同時(shí)加強(qiáng)分支機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)人員在采購(gòu)活動(dòng)中的參與度,通過(guò)降低采購(gòu)成本,有效控制公司的經(jīng)營(yíng)成本。(三)強(qiáng)化資金時(shí)間價(jià)值理念,發(fā)揮財(cái)務(wù)人員宣導(dǎo)、監(jiān)督作用。證券公司可通過(guò)視頻培訓(xùn)、現(xiàn)場(chǎng)交流等方式,強(qiáng)化分支機(jī)構(gòu)員工的資金時(shí)間價(jià)值理念,引導(dǎo)其在安排對(duì)外付款時(shí)主動(dòng)合理延緩;同時(shí),分支機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)人員應(yīng)從自身做起,重視資金的時(shí)間價(jià)值,對(duì)業(yè)務(wù)人員,尤其是新入職的員工進(jìn)行資金時(shí)間價(jià)值理念的宣傳與倡導(dǎo),對(duì)所負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)的付款活動(dòng)進(jìn)行有效的監(jiān)督,通過(guò)合理延緩資金流出,增厚公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。(四)完善融資類(lèi)業(yè)務(wù)過(guò)程化監(jiān)控流程,建立標(biāo)的證券池預(yù)警機(jī)制。證券公司,尤其是總部融資類(lèi)業(yè)務(wù)專(zhuān)管部門(mén)需要對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)隱含的客戶信用風(fēng)險(xiǎn)給予更高的重視,從客戶信息收集、征信調(diào)查、還款能力評(píng)價(jià)、杠桿水平限制、持倉(cāng)集中度監(jiān)控、維持擔(dān)保比例跟蹤等各個(gè)環(huán)節(jié)加強(qiáng)對(duì)融資類(lèi)業(yè)務(wù)的過(guò)程化監(jiān)控,發(fā)現(xiàn)異常情況及時(shí)采取措施,力爭(zhēng)將風(fēng)險(xiǎn)化解在初露苗頭的階段。同時(shí),證券公司應(yīng)借助投研部門(mén)的研究能力,對(duì)融資融券等業(yè)務(wù)標(biāo)的證券池,尤其是其客戶持倉(cāng)量較大的標(biāo)的進(jìn)行研究跟蹤,利用信息技術(shù)手段,對(duì)相關(guān)證券的公告、輿論等信息進(jìn)行收集與分析,建立異常情況預(yù)警機(jī)制,及時(shí)發(fā)現(xiàn)標(biāo)的證券的異常變化,進(jìn)而采取應(yīng)對(duì)措施。三、結(jié)論雖然證券交易傭金率持續(xù)下滑,對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)了較大影響,不過(guò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是證券公司重要的業(yè)務(wù)支柱之一,其積累與服務(wù)的深厚客戶資源是證券公司開(kāi)展資產(chǎn)管理、固收衍生等其他業(yè)務(wù)的重要基礎(chǔ),是影響證券公司能否在綜合實(shí)力比拼中取得優(yōu)勢(shì)的重要因素。資本實(shí)力弱、分支機(jī)構(gòu)分布廣、數(shù)量多、員工素質(zhì)差異大以及對(duì)重資本業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足等因素為證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),合理利用融資渠道增強(qiáng)資本實(shí)力,加強(qiáng)宣傳督導(dǎo)提高員工成本控制意識(shí)、增強(qiáng)資金時(shí)間價(jià)值認(rèn)識(shí),完善融資類(lèi)業(yè)務(wù)過(guò)程化監(jiān)控等是防范和應(yīng)對(duì)這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以考慮采取的措施。
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作者:劉波 單位:中信建投證券股份有限公司
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