企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文
時(shí)間:2022-01-26 09:20:02
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1企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要種類
1.1融資風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)在市場競爭愈加激烈,融資風(fēng)險(xiǎn)的這個(gè)難題當(dāng)然是同樣并存的,不管財(cái)務(wù)方面采用的是哪種的融資形式,風(fēng)險(xiǎn)問題也是一定會產(chǎn)生的。一般企業(yè)并購的資金來源有兩種:第一種是內(nèi)部融資。第二種則是外部融資。從第一種內(nèi)部融資的情況來看,由于融資的成本相當(dāng)匱乏,從而降低了融資風(fēng)險(xiǎn)所發(fā)生的可能性,但是運(yùn)用這種融資方式,對于企業(yè)來說會占用相當(dāng)一部分流動資金,這時(shí)企業(yè)也會存在一些問題,在面臨外在的打擊時(shí),企業(yè)所應(yīng)有的自我調(diào)節(jié)能力以及靈活性也會下降。而從第二種外部融資的情況來看,比如拿債務(wù)的融資來說,雖然降低了一些相應(yīng)的成本,但是在企業(yè)負(fù)債率有些高的情況下,則可能造成資本機(jī)構(gòu)明顯的惡化,如果在到期的期間償還本息仍然是困難的,將會產(chǎn)生嚴(yán)重的影響,對于企業(yè)的流動性資金來說,會影響企業(yè)的發(fā)展與壯大。
1.2支付風(fēng)險(xiǎn)問題
支付風(fēng)險(xiǎn)問題,顧名思義就是在支付這一方面仍然存在風(fēng)險(xiǎn)的問題,也就是所說的股權(quán)并購和資金流動的資金應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)問題,其實(shí)這與上面所提到的融資、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題有著相當(dāng)大的聯(lián)系。在實(shí)際中,現(xiàn)金、股權(quán)與金融繁衍出的工具等支付方式就是企業(yè)并購中我們看到的極其普遍的支付方式。在這當(dāng)中,現(xiàn)金支付這一支付方式對企業(yè)的影響極大,會使企業(yè)資金壓力加大,債務(wù)這一方面的負(fù)擔(dān)也會大大加重,還可能會影響企業(yè)資金的流動性,使其減緩,更嚴(yán)重的將會導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。而股權(quán)支付這一方式是對企業(yè)股權(quán)有所影響的,會導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)的稀釋,對并購企業(yè)而言將嚴(yán)重導(dǎo)致對被并購企業(yè)實(shí)際控制能力的下降。從金融繁衍出的工具來看,由于它自身在權(quán)益方面就有很多不確定的性質(zhì),從而對企業(yè)收購資金管理提出了很高的要求,在一定程度上增加了其難度。對企業(yè)而言,這些都是不容小視的問題。根據(jù)這些對支付風(fēng)險(xiǎn)問題的分析,可以看出這些支付方式或多或少都有一些風(fēng)險(xiǎn)問題,所以企業(yè)應(yīng)該在支付風(fēng)險(xiǎn)問題上加強(qiáng)重視,做到合理選擇方式,達(dá)到對風(fēng)險(xiǎn)的控制。
2企業(yè)并購過程中形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因
2.1企業(yè)并購中信息不對稱企業(yè)并購具有較高的風(fēng)險(xiǎn),其中信息不對稱是產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的主要成因。在具體的企業(yè)并購過程中,在被并購企業(yè)、并購發(fā)起企業(yè)之間存在著信息披露、核心數(shù)據(jù)不能完全公開的問題,這會造成被并購企業(yè)的負(fù)債信息、財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)抵押、關(guān)聯(lián)交易等方面信息被惡意隱瞞,這就會給并購發(fā)起企業(yè)帶來資產(chǎn)價(jià)值、并購后發(fā)展策略、企業(yè)盈利能力等方面的判斷、決策上的風(fēng)險(xiǎn)和隱患,造成企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)高。這種信息不對稱問題甚至?xí)o并購發(fā)起企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),可能導(dǎo)致企業(yè)并購失敗的危害,甚至可能給企業(yè)帶來破產(chǎn)的威脅。
2.2企業(yè)并購環(huán)境的影響影響企業(yè)并購的各種因素和條件非常多,在宏觀層面上國家宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控政策、產(chǎn)業(yè)周期發(fā)展、經(jīng)濟(jì)周期、銀行利率波動、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等因素都會造成對企業(yè)并購的深遠(yuǎn)影響,如果對環(huán)境沒有嚴(yán)格的控制與預(yù)期,將會制約企業(yè)并購的整個(gè)過程,進(jìn)而給企業(yè)發(fā)展帶來加速或制約作用。從微觀層面上,行業(yè)總體水平、企業(yè)生產(chǎn)條件、企業(yè)經(jīng)營條件、籌資過程、資金實(shí)際等情況都可能對具體企業(yè)的并購帶來影響。此外,企業(yè)并購還會受到政策法律環(huán)境的影響,國家的財(cái)務(wù)政策、經(jīng)濟(jì)法律、財(cái)稅法規(guī)都對企業(yè)并購有著直接的作用,并會影響企業(yè)并購的細(xì)節(jié)與重點(diǎn)。綜上所述,企業(yè)并購是一個(gè)受外部環(huán)境影響較為明顯的經(jīng)濟(jì)活動,應(yīng)該對企業(yè)并購的影響因素加以準(zhǔn)確分析,這樣才能在紛繁復(fù)雜的企業(yè)并購過程中找到關(guān)鍵點(diǎn)和重點(diǎn)環(huán)節(jié),使各項(xiàng)措施得到全面的、準(zhǔn)確的實(shí)施,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對企業(yè)并購工作的保障,達(dá)到對企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全面控制。
3企業(yè)并購中對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施與方法
3.1做好企業(yè)并購的準(zhǔn)備工作一是,要確定企業(yè)并購時(shí)使用的基本評估方法,選擇正確的評估方法有利于企業(yè)控制好并購的成本,在確保自身利益的同時(shí),提高企業(yè)并購的效益。當(dāng)前企業(yè)并購中普遍選用的方法是價(jià)值評估法,這種方法可以有效對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行動態(tài)、全面合理的評估,有助于企業(yè)做出科學(xué)的并購策略與決定。二是,要對被并購企業(yè)的各類資產(chǎn)進(jìn)行合理劃分,形成易于評估的資產(chǎn)類型,特別要對資產(chǎn)的隱性價(jià)值加以重視,不能對潛在和隱性價(jià)值過高估值,以免造成企業(yè)并購過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。三是,要對被并購企業(yè)的全面情況和基礎(chǔ)財(cái)務(wù)信息展開調(diào)查和研究,避免被并購企業(yè)利用信息不對稱而出現(xiàn)欺詐,特別要對并購企業(yè)債務(wù)狀況和債權(quán)現(xiàn)狀進(jìn)行全面掌握,避免被并購企業(yè)負(fù)資產(chǎn)和關(guān)聯(lián)交易造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3.2做好企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作一是,應(yīng)該在企業(yè)并購中牢固把握融資渠道,要避免企業(yè)并購過程中出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn),防止資產(chǎn)負(fù)增長。二是,要制定出企業(yè)并購的融資策略,根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)條件和金融政策控制好融資的速度與數(shù)量,實(shí)現(xiàn)融資與風(fēng)險(xiǎn)全面的平衡控制,降低財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。三是,在企業(yè)并購過程中應(yīng)該堅(jiān)持資本成本最小化的基本原則,要選擇企業(yè)并購的方式,優(yōu)化企業(yè)并購的途徑,在確定融資結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上,根據(jù)自身的特點(diǎn)形成對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全面防范。四是,要在企業(yè)并購過程中優(yōu)化資本的結(jié)構(gòu),通過資本、負(fù)債、收益的比例控制來分散企業(yè)并購中財(cái)務(wù)和融資方面的風(fēng)險(xiǎn)。
3.3做好企業(yè)并購的收尾工作企業(yè)并購是一個(gè)長期的過程,并不是完成企業(yè)并購就萬事大吉,應(yīng)該建立起企業(yè)并購的收尾工作體系,形成新企業(yè)財(cái)務(wù)、管理、生產(chǎn)的新系統(tǒng)和新機(jī)制,特別要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估和預(yù)警系統(tǒng)的建設(shè),這樣可以在鞏固企業(yè)并購成果的基礎(chǔ)上,實(shí)現(xiàn)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效識別。要在收尾工作中保持企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的連續(xù)性,要以全局和全過程的眼光去審視企業(yè)并購收尾工作,以更為有效的方法控制企業(yè)并購出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),讓企業(yè)并購后能夠處于健康的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
4結(jié)語
企業(yè)并購既是企業(yè)資本運(yùn)作的重要途徑,也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張、占據(jù)市場優(yōu)勢的主要手段。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,各類企業(yè)并購的數(shù)量將會越來越多,企業(yè)并購的競爭將會越來越劇烈,因此,要對企業(yè)并購予以高度的關(guān)注。在企業(yè)并購過程中存在著各類風(fēng)險(xiǎn),其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是最為重要的一個(gè)類型,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)并購中表現(xiàn)出定價(jià)、融資、支付、信用等種類,如果沒有對企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全面控制將會導(dǎo)致并購過程的失敗,甚至給企業(yè)帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和社會負(fù)擔(dān),進(jìn)而造成企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該立足于市場經(jīng)濟(jì)體制,對企業(yè)并購的實(shí)質(zhì)和指導(dǎo)思想加以研討,通過結(jié)合實(shí)際來實(shí)現(xiàn)對企業(yè)并購的不斷創(chuàng)新,使企業(yè)并購能夠順利完成,這樣才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和效益的迅速增長,完成對市場的擴(kuò)大和占領(lǐng)目標(biāo),將企業(yè)帶入到高速發(fā)展的快車道。
作者:車瑩單位:綏化學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院