大連冰山集團有限公司（以下簡稱冰山集團）是一個以資產為紐帶、以國有資產為主體。具有多元產權關系的大型企業(yè)集團，十幾年來，公司緊緊圍繞發(fā)展戰(zhàn)略目標，實施資本運營的戰(zhàn)略管理，使冰山集團迅速發(fā)展：資產總額從0．4億元發(fā)展到5O億元，銷售收入由不足O．4億元發(fā)展到26億元，各項經濟指標列居全國工業(yè)企業(yè)5O0強。

冰山集團的資本運營戰(zhàn)略管理，是隨著市場經濟的發(fā)展經歷了由被動到主動、由不認識到認識、由資本聯(lián)合和資本積累到資本集中的過程。

一、資本運營戰(zhàn)略管理的實施

（一）盤活資產的合理流動

1、變無效資本為有效資本。8O年代中期，公司將價值I000多萬元的閑置設備作為資本對一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和中小企業(yè)進行投資人股，共控股了4個企業(yè)，參股了11家企業(yè)。目前這1000多萬元已增值到1億多元。

2、變低效資產為高效資產。對公司內同一門類、分散經營、重復生產、效益低下的資產，進行專業(yè)化重組，提高資產運行的質量和效益，實現(xiàn)了資產經營的集約化。

摘要：在市場經濟條件下,資本運營是企業(yè)經營戰(zhàn)略的根本性變革,而資本運營的關鍵是對資本運營模式的戰(zhàn)略性選擇,使資本得到迅速擴張、有效積聚和最優(yōu)配置。

Abstract:Inamarketeconomycondition,thecapitaloperationisthefundamentalchangeofenterprise''''smanagementstrategy.Andthekeytothecapitaloperationisthestrategicchoicetothecapitaloperationmode.Whichmakethecapitalexpanded,gatheredanddisposedeffectively.

關鍵詞：企業(yè)集團資本運營模式

Keyword:EnterprisegroupCapitaloperationMode

當今世界經濟格局已進入以大公司、大集團為中心的時代。我國已經明確以發(fā)展具有國際競爭力的大型企業(yè)集團作為今后企業(yè)改革與發(fā)展的重點，中國企業(yè)正面臨以增強核心競爭力為基礎的戰(zhàn)略轉型期。諾貝爾經濟獎獲得者、美國經濟學家史蒂格勒曾說過：縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒有一家不是在某個時候以某種方式通過資本運營發(fā)展起來的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤的積累發(fā)展起來的。隨著國內市場的進一步成熟以及競爭的進一步加劇，傳統(tǒng)的企業(yè)增長方式已無法跟上發(fā)展的步伐。只有把企業(yè)的各種要素，包括產品、技術、設備、廠房、商標、戰(zhàn)略、服務、文化、管理團隊等等，以資本的形式，進行流動、整合和重構，進一步優(yōu)化配置，形成合力，才能實現(xiàn)新的突破。一些在改革開放中發(fā)展壯大的企業(yè)集團，為應對WTO的挑戰(zhàn)，提升國際競爭力，把公司做大做強，借鑒一些發(fā)達國家跨國公司的發(fā)展經驗，采取了與眾不同的資本運營模式，增強核心競爭力，以謀求擁有獨特的戰(zhàn)略地位。所謂資本運營，就是對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)增值。從這層意義上來說，我們可以把企業(yè)的資本運營分為資本擴張與資本收縮兩種運營模式。

一、擴張型資本運營模式

[摘要]入世將引發(fā)我國企業(yè)第三次資本運營高潮，并將對我國資本市場、對外

投資、資本運營中介組織以及企業(yè)資本運營行為產生重大影響。由這些影響和我國企

業(yè)資本運營的現(xiàn)狀所決定，入世后我國企業(yè)資本運營將呈現(xiàn)出一些新特點。

一、當前我國企業(yè)資本運營中存在的問題

資本運營是企業(yè)繼生產經營、商品經營之后，以所擁有的資本為對象，通過資本更大范圍的流動，實現(xiàn)內外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競爭力的經營活動，它是企業(yè)發(fā)展中的一個重要層次。我國企業(yè)資本運營自保定、武漢首開先河以來，經過20世紀80年代和90年代兩次高潮，對加快我國企業(yè)改革步伐，提升企業(yè)競爭力發(fā)揮了重要的作用。然而，我國企業(yè)資本運營還存在許多問題，在對入世的影響展開分析之前，對這些問題首先要有一個清醒的認識。知己知彼，才能有效地應對。

1.資本運營理念扭曲。

經過多年的經營，華瑞公司的業(yè)績呈現(xiàn)告訴的增長之中，然而，面對改革開放進程過程中的國內外復雜迅速多變的經濟形勢，華瑞公司內部股東及股權不得不面臨重新分配調整的問題。在中瑞雙方和尋找新股東的過程中，慢慢地形成了華瑞公司新的資本運營模式，下面分階段分析華瑞新的資本運營模式。

首先，簡單陳述下華瑞公司出現(xiàn)面臨分家前出現(xiàn)的危機。

危機產生的原因:

一、匯率的變化造成外匯的短缺，外方股東造成損失。由于中國改革開放進程的加快以及國際經濟形勢的向好快速發(fā)展，造成人民幣對國際貨幣匯率的快速變化，導致外方股東在這個問題上出現(xiàn)了巨大的損失。1990年中瑞雙方的談判，始終找不到解決外匯的長期辦法，最后只能夠和瑞典方面談分家清算。

二、阿斯特拉公司意圖分家。作為瑞典方面的股東之一的阿斯特拉公司，在其公司的產品中，銷售非常不如人意，加上外匯等多方面的問題，阿斯特拉生出了伏爾加的意圖

三、華瑞生產的藥品在中國國內沒銷路。在90年當時的中國市場上，中國人的富裕程度還達不到使用外國價格昂貴的營養(yǎng)液產品，瑞典派出的市場調查團隊得出的結論是，眼下中國市場上，脂肪乳最多能賣到每年25萬瓶，而且每瓶價格不能超過30元，這在當時華瑞的期望值相差太遠，市場銷路的缺乏加劇了危機的產生，導致危機出現(xiàn)直接原因。

跨國公司通過收購、兼并、資產重組、集團化等方式擴展資本，在世界各地設置子公司或分支機構，實現(xiàn)其全球戰(zhàn)略，不僅促進了跨國公司同其他公司貿易的發(fā)展，而且促進了跨國公司內部貿易的迅速增長。內部貿易在有關國家出口貿易中的比重，瑞典為36.1%，德國為34.6%，英國為29.6%，日本為17%，歐共體平均為29.6%。在當代國際貿易中，跨國公司的內部交易已占世界貿易額的1/3以上，隨著跨國公司的發(fā)展，這種內部貿易在世界貿易中所占的比重將越來越大。本文從跨國公司內部貿易的含義和理論基礎出發(fā)，分析了內部貿易在跨國公司資本運營中的重要作用及其帶來的負面影響。

跨國公司內部貿易是指一家跨國公司內部的產品、原材料、技術與服務在同一產品生產、銷售等過程有關的每一個國家里組織專業(yè)化生產，而又通過內部交易把這些生產活動聯(lián)系起來。這種交易雖然導致商品跨越國界的運動，但是交易行為主體實際上是同一個所有者，它既具有國際貿易的特征，又具有公司內部商品調撥的特征，因此是一種特殊形式的國際貿易。

跨國公司內部貿易的獲利動機并不一定是以一次性交易為基礎，而往往以綜合交易為基礎，服從于公司整體利潤最大化和資本增值的目的；其交易價格不是由國際市場供需關系決定的，而是由公司內部自定的；其交易動機主要是實現(xiàn)企業(yè)內部的經營與管理，使經營過程中各構成要素實現(xiàn)正常的運動。

一、跨國公司內部貿易的理論基礎

跨國公司內部貿易的理論基礎是內部化理論。內部化理論認為，現(xiàn)代企業(yè)經營的范圍不僅包括生產，還包括銷售、研究與開發(fā)以及職工的培訓等。這些活動是相互聯(lián)系的，由中間產品，其中主要是技術、專利和管理技能等知識產品的活動聯(lián)系起來。但中間產品的市場不完全，使得企業(yè)利用市場交易的成本很高，因而導致企業(yè)創(chuàng)造出內部市場，將原先由市場連接和組織的各項活動置于統(tǒng)一的所有權控制之下，當市場內部化超越國界時，跨國化經營的舞臺就形成了。該理論的主要內容包括：

第一，外部市場不完全是內部化形成的主要原因。企業(yè)外部市場失效促使內部市場的建立。存在于企業(yè)之外，受價值規(guī)律和供求關系支配的外部市場往往是不完全的，存在種種不確定的因素，交易成本大。某些中間產品，特別是知識產品的市場尤不完善，使得企業(yè)無法充分利用外部市場有效地協(xié)調其經營活動。通過內部貿易，以公司內部市場取代外部市場，以跨國公司的全球戰(zhàn)略目標和謀求最大限度利潤為目的，使資源和產品在公司內部得到合理的配置和充分利用。

摘要：當前社會，我國綜合國力不斷提高，在經濟體制改革的深入過程中，市場競爭變得越來越激烈，對于企業(yè)而言，既是機遇也是挑戰(zhàn)。本文圍繞企業(yè)資本運營中的財務管理問題進行闡述，分析了其解決對策，希望給相關企業(yè)借鑒意義。

關鍵詞：企業(yè)；財務管理；資本運營；問題；解決措施

近年來，企業(yè)運營屬于我國企業(yè)管理財務的重要組成內容，對企業(yè)的未來發(fā)展具有重要意義。財務人員必須熟悉資本運營財務管理的專業(yè)知識，解決好企業(yè)運營過程中存在的財務隱患，從而提高企業(yè)的經濟利益與社會效益。

一、企業(yè)資本運營的內涵與作用

企業(yè)資本運營作為當前全球討論的熱點內容，屬于當代社會中企業(yè)改革進程的重點。為了適應社會的發(fā)展，企業(yè)必須改變傳統(tǒng)的運營模式，建立創(chuàng)新概念，使資本運營中的財務管理內容越來越全面，從而提高企業(yè)的經濟利益，為企業(yè)樹立良好的社會形象，提高企業(yè)的知名度，從而獲得良好的社會效益。資本運營涉及資本管理過程中的很多環(huán)節(jié)，包括組織環(huán)節(jié)、計劃環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)等，資本運營的目的是增加資本的經濟利益。資本運營的效果對產品的經營質量具有重要聯(lián)系，企業(yè)應以資本為主，通過實施相應方案，促進資本提高經濟利益。其中，最常用的方案為優(yōu)化配置資源，企業(yè)通過對資源進行優(yōu)化配置，從最大程度上減少經濟損失，從而良好地進行資本運營。

二、財務管理的重要意義

摘要：在市場經濟條件下,資本運營是企業(yè)經營戰(zhàn)略的根本性變革,而資本運營的關鍵是對資本運營模式的戰(zhàn)略性選擇,使資本得到迅速擴張、有效積聚和最優(yōu)配置。

Abstract:Inamarketeconomycondition,thecapitaloperationisthefundamentalchangeofenterprise''''smanagementstrategy.Andthekeytothecapitaloperationisthestrategicchoicetothecapitaloperationmode.Whichmakethecapitalexpanded,gatheredanddisposedeffectively.

關鍵詞：企業(yè)集團資本運營模式

Keyword:EnterprisegroupCapitaloperationMode

當今世界經濟格局已進入以大公司、大集團為中心的時代。我國已經明確以發(fā)展具有國際競爭力的大型企業(yè)集團作為今后企業(yè)改革與發(fā)展的重點，中國企業(yè)正面臨以增強核心競爭力為基礎的戰(zhàn)略轉型期。諾貝爾經濟獎獲得者、美國經濟學家史蒂格勒曾說過：縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒有一家不是在某個時候以某種方式通過資本運營發(fā)展起來的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤的積累發(fā)展起來的。隨著國內市場的進一步成熟以及競爭的進一步加劇，傳統(tǒng)的企業(yè)增長方式已無法跟上發(fā)展的步伐。只有把企業(yè)的各種要素，包括產品、技術、設備、廠房、商標、戰(zhàn)略、服務、文化、管理團隊等等，以資本的形式，進行流動、整合和重構，進一步優(yōu)化配置，形成合力，才能實現(xiàn)新的突破。一些在改革開放中發(fā)展壯大的企業(yè)集團，為應對WTO的挑戰(zhàn)，提升國際競爭力，把公司做大做強，借鑒一些發(fā)達國家跨國公司的發(fā)展經驗，采取了與眾不同的資本運營模式，增強核心競爭力，以謀求擁有獨特的戰(zhàn)略地位。所謂資本運營，就是對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)增值。從這層意義上來說，我們可以把企業(yè)的資本運營分為資本擴張與資本收縮兩種運營模式。

一、擴張型資本運營模式

提高企業(yè)資本運營質量,確保投資決策效果,筆者以為,應做好以下十個方面的工作:

一、創(chuàng)造良好的企業(yè)外部環(huán)境

l、完善資本市場環(huán)境。資本市場的高效運作,必須具備合理的市場結構和良好的監(jiān)管機制。我國目前的資本市場存在著諸多不足,主要表現(xiàn)為:(1)國家對資本市場管理仍有行政干預的現(xiàn)象;(2)市場割據(jù),流動性不足;(3)市場價格機制尚未健全;(4)監(jiān)督不力。對此,應采取以下對策:一是減少行政計劃因素;二是進一步改進和完善市場結構;三是增進市場流動性;四是完善市場的價格機制;五是建立與整個經濟開放程度相適應的高度權威的管理體制。

2.完善法律制度。(l)完善證券法律制度,規(guī)范證券機構、發(fā)行公司和上市公司;(2)擴展金融市場容量,完善金融法規(guī)體系;(3)完善公司法律制度,規(guī)范公司的合并、分立和破產等行為;(4)完善國有資產管理法律制度,規(guī)范國有資產監(jiān)督管理、國有企業(yè)產權界定、國有資產評估以及國有資產產權登記行為。

3、改善政治環(huán)境。應逐步建立和完善社會保障制度,卸下企業(yè)的包袱,增強企業(yè)的競爭力。政府應該采取積極、有效的財政政策和貨幣政策,刺激投資,增加就業(yè)。這要具體做好下列工作:(1)打破社會保險分散管理格局,建立全國統(tǒng)一的社會保障管理體制;(2)建立健全社會保障基金營運的管理制度。

4、凈化社會中介環(huán)境。資本運營是一項系統(tǒng)性、操作性極強的活動,這一活動的各個環(huán)節(jié),均需中介機構參與運作,中介機構的行為直接關系到資本運營的成敗。要建立并規(guī)范包括信息網絡、金融機構、會計師事務所、律師事務所、資產評估所在內的中介機構。

提高企業(yè)資本運營質量，確保投資決策效果，筆者以為，應做好以下十個方面的工作：

一、創(chuàng)造良好的企業(yè)外部環(huán)境

l、完善資本市場環(huán)境。資本市場的高效運作，必須具備合理的市場結構和良好的監(jiān)管機制。我國目前的資本市場存在著諸多不足，主要表現(xiàn)為：（1）國家對資本市場管理仍有行政干預的現(xiàn)象；（2）市場割據(jù)，流動性不足；（3）市場價格機制尚未健全；（4）監(jiān)督不力。對此，應采取以下對策：一是減少行政計劃因素；二是進一步改進和完善市場結構；三是增進市場流動性；四是完善市場的價格機制；五是建立與整個經濟開放程度相適應的高度權威的管理體制。

2．完善法律制度。（l）完善證券法律制度，規(guī)范證券機構、發(fā)行公司和上市公司；（2）擴展金融市場容量，完善金融法規(guī)體系；（3）完善公司法律制度，規(guī)范公司的合并、分立和破產等行為；（4）完善國有資產管理法律制度，規(guī)范國有資產監(jiān)督管理、國有企業(yè)產權界定、國有資產評估以及國有資產產權登記行為。

3、改善政治環(huán)境。應逐步建立和完善社會保障制度，卸下企業(yè)的包袱，增強企業(yè)的競爭力。政府應該采取積極、有效的財政政策和貨幣政策，刺激投資，增加就業(yè)。這要具體做好下列工作：（1）打破社會保險分散管理格局，建立全國統(tǒng)一的社會保障管理體制；（2）建立健全社會保障基金營運的管理制度。

4、凈化社會中介環(huán)境。資本運營是一項系統(tǒng)性、操作性極強的活動，這一活動的各個環(huán)節(jié)，均需中介機構參與運作，中介機構的行為直接關系到資本運營的成敗。要建立并規(guī)范包括信息網絡、金融機構、會計師事務所、律師事務所、資產評估所在內的中介機構。

摘要：人力資本作為一種“活”的資本形式，與物質資本有著許多質的差異，其運營也必然有所不同。理論和實踐已經證明，人力資本是經濟發(fā)展的根本源泉，人力資本的有效運營是推動企業(yè)快速發(fā)展的重要手段。企業(yè)要追求最高的投資績效，必須將人力資本運營放在企業(yè)管理的核心位置。

關鍵詞：人力資本運營；企業(yè)績效；人力資本

一、企業(yè)人力資本運營的內涵

人力資本理論自20世紀中葉創(chuàng)立，經過半個多世紀的發(fā)展演變和傳播，現(xiàn)在已成為“經濟學中經驗應用最多的理論之一”，被推廣應用于各個應用學科和研究領域?，F(xiàn)代企業(yè)的契約理論證明，企業(yè)實質上是一種由人力資本與非人力資本組成的“不完全和約”，人力資本產權在企業(yè)所有權安排中具有一種特殊決定性的地位和作用，非人力資本產權權能和權益必須通過人力資本的直接參與和使用而間接發(fā)揮作用和實現(xiàn)(周其仁，1996)。所謂“人力資本運營”，就是指的這樣一種企業(yè)經營管理活動，即首先通過戰(zhàn)略性投資形成特定技術結構和人力資本存量，進而對這些不同形態(tài)和專業(yè)化功能的人力資本按照組織目標及要求加以激勵使用、整合配置和協(xié)調控制，從而達到人力資本保值增殖的、實現(xiàn)團隊產出和組織收益最大化的目的。

一般認為企業(yè)人力資本的運營需要經過四個階段。第一個階段是將社會性資源轉變?yōu)槠髽I(yè)性資源的階段。人力資源在未進入企業(yè)之前屬于一種社會性資源，企業(yè)作為用人單位，只有通過選拔、聘用等程序與人力資源主體簽訂勞動合同之后，才能在一定時段內擁有對人力資源的勞動使用權，社會性資源才能轉變?yōu)槠髽I(yè)性資源。第二個階段是將企業(yè)性資源轉變?yōu)槠髽I(yè)性資本的階段。盡管我們不否認在進入企業(yè)之前，人力資源自身已經擁有了或多或少的人力資本存量，但是這種資本能夠在多大程度上符合企業(yè)的需要還是一個未知數(shù)。而且在知識與技術日新月異的現(xiàn)代社會，人力資本的貶值與折舊也在加速，因此有必要通過對人力資源的不斷開發(fā)使其成為符合企業(yè)需要的人力資本，或由低增值性的人力資本轉變?yōu)楦咴鲋敌缘娜肆Y本。第三個階段是將企業(yè)的人力資本存量變現(xiàn)為現(xiàn)實生產力的階段。

人力資本與物質資本的本質性差別在于它具有能動性，其效能的發(fā)揮不僅取決于外部的環(huán)境條件，更取決于人力資本載體本身——人對于外部環(huán)境條件的反應。人力資本存量高的人不一定是勞動生產率高的人，許多企業(yè)中存在的“出工不出力”的低效率勞動現(xiàn)象已經充分證明了這一點。通過合理的配置，激勵機制的設計，使企業(yè)人力資本充分發(fā)揮效能，是人力資本運營的關鍵。第四個階段是人力資本的維護與擴張階段。由于年齡、生理、心理等自身因素和退休制度、離職現(xiàn)象的客觀存在，人力資本也存在著損耗?；謴秃脱a充的問題，企業(yè)只有不斷地對人力資本進行維護和擴張，才有可能始終保持人力資本優(yōu)勢。