1壽險信托的內(nèi)涵及其在中國的發(fā)展

所謂壽險信托，是被保險人作為委托人，將人壽保險金債權(quán)作為信托財產(chǎn)，在信托公司設立信托，在保險事故發(fā)生或保險金給付時，由信托公司根據(jù)保單向保險公司申請保險金，交付給受益人或領(lǐng)取保險金后繼續(xù)留存在信托帳戶中加以管理運用，以達到保險金保值增值的目的[1].

壽險信托傳入中國是在19世紀末20世紀初，1897年武漢第一家本國銀行中國通商銀行在漢口設立分行，主要業(yè)務除存款、放款、匯兌外，還有信托等附屬業(yè)務。其中就包括人壽保險信托。1921年以后保險信托開始被中國社會所接受，盡管史料中記載到1936年中國廣州的部分金融機構(gòu)還有保險信托業(yè)務，但那時的中國信托業(yè)已經(jīng)走上了畸形的發(fā)展道路，使得保險信托最終夭折。解放后，新中國的保險事業(yè)在建國初期曾經(jīng)取得了快速的發(fā)展，但是到1958年出現(xiàn)，使得幾乎所有的保險產(chǎn)品被迫取消，保險信托就此在大陸消失。2001年以來中國《信托法》、《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金管理暫行辦法》的相繼出臺，標志著中國信托業(yè)歷經(jīng)五次整頓后已經(jīng)邁入了一個新的發(fā)展階段。近幾年，一些信托投資公司不負厚望，在傳統(tǒng)信托業(yè)務的基礎(chǔ)上陸續(xù)推出了創(chuàng)新型的信托產(chǎn)品，獲得了良好的經(jīng)濟效益。但令人遺憾的是，隨著保險業(yè)的蓬勃發(fā)展，與之相關(guān)聯(lián)的壽險信托卻未受到重視。據(jù)調(diào)查，現(xiàn)階段資本市場上，除已經(jīng)進入大陸市場的外資保險公司擁有保險信托產(chǎn)品外，國內(nèi)信托機構(gòu)目前只有少數(shù)幾家在發(fā)展戰(zhàn)略上考慮到了保險信托。所以時至今日，中國真正意義上的壽險信托業(yè)務仍未推出。

2現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性

（1）開展壽險信托是保險業(yè)同信托業(yè)互動發(fā)展的必然要求從保險公司的角度來看，壽險信托業(yè)務的推出將豐富保險資金的運用渠道。保險資金可以通過對保險金設立信托的方式進行保值和增值。這種安排可以使得壽險信托的開發(fā)不僅有利于受益人對保險金進行有效管理，還可能衍生出更多的保險產(chǎn)品增值服務，提高保險資金的運用效益。

從信托投資公司的角度來看，壽險業(yè)的迅猛發(fā)展為壽險信托的發(fā)展提供了良好的業(yè)務來源。尤其是在老齡化日益突出的中國，市場對老年階層的保障和遺產(chǎn)的法律屬性等的重視程度將逐漸增加，隨著相關(guān)稅制的建立和完善，人壽保險信托作為一種良好的投資理財方式肯定會獲得很大的發(fā)展。

摘要：通過分析現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性，借鑒國外壽險信托的發(fā)展經(jīng)驗，從內(nèi)部條件和外部環(huán)境兩個層面探討了中國現(xiàn)階段開展壽險信托的可行性，認為外部環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境和法律政策環(huán)境日趨完善，內(nèi)部條件包括委托人、信托財產(chǎn)和受托人已初步具備，并指出實踐運作壽險信托應注意的問題，從而對中國壽險信托的發(fā)展前景作理性的前瞻。

關(guān)鍵詞：壽險信托；必要性；可行性分析

1壽險信托的內(nèi)涵及其在中國的發(fā)展

所謂壽險信托，是被保險人作為委托人，將人壽保險金債權(quán)作為信托財產(chǎn)，在信托公司設立信托，在保險事故發(fā)生或保險金給付時，由信托公司根據(jù)保單向保險公司申請保險金，交付給受益人或領(lǐng)取保險金后繼續(xù)留存在信托帳戶中加以管理運用，以達到保險金保值增值的目的[1].

壽險信托傳入中國是在19世紀末20世紀初，1897年武漢第一家本國銀行中國通商銀行在漢口設立分行，主要業(yè)務除存款、放款、匯兌外，還有信托等附屬業(yè)務。其中就包括人壽保險信托。1921年以后保險信托開始被中國社會所接受，盡管史料中記載到1936年中國廣州的部分金融機構(gòu)還有保險信托業(yè)務，但那時的中國信托業(yè)已經(jīng)走上了畸形的發(fā)展道路，使得保險信托最終夭折。解放后，新中國的保險事業(yè)在建國初期曾經(jīng)取得了快速的發(fā)展，但是到1958年出現(xiàn)，使得幾乎所有的保險產(chǎn)品被迫取消，保險信托就此在大陸消失。2001年以來中國《信托法》、《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金管理暫行辦法》的相繼出臺，標志著中國信托業(yè)歷經(jīng)五次整頓后已經(jīng)邁入了一個新的發(fā)展階段。近幾年，一些信托投資公司不負厚望，在傳統(tǒng)信托業(yè)務的基礎(chǔ)上陸續(xù)推出了創(chuàng)新型的信托產(chǎn)品，獲得了良好的經(jīng)濟效益。但令人遺憾的是，隨著保險業(yè)的蓬勃發(fā)展，與之相關(guān)聯(lián)的壽險信托卻未受到重視。據(jù)調(diào)查，現(xiàn)階段資本市場上，除已經(jīng)進入大陸市場的外資保險公司擁有保險信托產(chǎn)品外，國內(nèi)信托機構(gòu)目前只有少數(shù)幾家在發(fā)展戰(zhàn)略上考慮到了保險信托。所以時至今日，中國真正意義上的壽險信托業(yè)務仍未推出。

2現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性

簡介：信托是一種為他人管理財產(chǎn)的制度。信托制度安排和現(xiàn)代信托行為特征要求賦予信托項目獨立的納稅主體地位,并明確信托業(yè)務的基本稅收原則。在設置信托業(yè)務的納稅環(huán)節(jié)、納稅主體、稅種稅率等稅收要素時,應綜合考慮信托行為過程和屬性、信托目的、信托財產(chǎn)運作管理方式等因素。同時需制定專門的信托稅收法規(guī),以此來規(guī)范信托業(yè)務的稅收行為。

我國自2001年頒布實施《信托法》以來,以投融資為主要目的的資金信托、財產(chǎn)信托等信托業(yè)務迅速發(fā)展,信托已成為我國金融市場上一種重要的金融產(chǎn)品和投融資工具。然而,專門針對信托業(yè)務的稅收法規(guī)至今尚未出臺,這給信托業(yè)務的有效開展造成了很大的影響。如何適應信托制度功能和信托業(yè)務發(fā)展要求,盡快建立一套與國家現(xiàn)行稅制相協(xié)調(diào)的信托稅收法律制度已是當務之急。因此,本文試圖以信托制度安排和信托行為特征為基礎(chǔ),結(jié)合我國現(xiàn)行的稅收制度和國際上的信托稅收形式,對信托項目的納稅主體地位、信托稅收的基本原則、信托稅收制度安排,以及信托稅收法律規(guī)范的形式和內(nèi)容等若干問題進行探討,以期能夠為我國信托稅收制度的建立提供一些思路和建議。

一、賦予信托項目獨立的納稅主體地位

信托作為一種為他人管理財產(chǎn)的制度,其基本的法律關(guān)系為:委托人基于對受托人的信任,將其合法所有的某項或多項財產(chǎn)設立為信托財產(chǎn)并移轉(zhuǎn)給受托人,受托人以自己的名義對信托財產(chǎn)進行管理和處分,所實現(xiàn)的信托利益由委托人指定的受益人享有。信托的這種法律結(jié)構(gòu)設計,使信托具有兩個顯著的法律特征:一是信托財產(chǎn)的所有權(quán)與利益相分離,二是信托財產(chǎn)獨立于信托當事人的固有資產(chǎn)。具體而言,在信托關(guān)系中,委托人設立的信托財產(chǎn),其所有權(quán)已經(jīng)移轉(zhuǎn)到受托人名下,委托人不再是信托財產(chǎn)的所有人;受托人雖然擁有信托財產(chǎn)的法律所有權(quán),但只是作為信托財產(chǎn)的名義所有人,必須按委托人授予的信托財產(chǎn)管理處分權(quán)利,履行誠實、信用、謹慎、有效管理的義務,因此要為各委托人的信托財產(chǎn)設立獨立的信托賬戶,并將信托財產(chǎn)與自有財產(chǎn)分開管理、分別記賬,以保證信托財產(chǎn)的獨立性和受益人的利益;受益人是信托利益即初始信托財產(chǎn)或信托本金及其收益的享有者,擁有對受托人管理處分信托財產(chǎn)狀況的知情權(quán)、對受托人管理信托財產(chǎn)方式的調(diào)整權(quán)、對受托人違背信托職責造成信托財產(chǎn)損失的救濟權(quán)和解任受托人等項權(quán)利。①然而,在信托期間受益人并不能直接對信托財產(chǎn)及其收益行使支配權(quán),其信托利益的實現(xiàn)有賴于受托人的給付行為。信托的上述法律結(jié)構(gòu)和特征,使委托人設立的由受托人管理處分的信托財產(chǎn)取得了實質(zhì)的法律主體性地位。[1]

信托最早產(chǎn)生于16世紀的英國,經(jīng)過長期的發(fā)展,現(xiàn)代信托行為的性質(zhì)和經(jīng)濟功能已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。在信托發(fā)展初期,信托財產(chǎn)一般為土地、房產(chǎn)等不動產(chǎn),人們設立的信托多數(shù)是他益信托,目的是規(guī)避封建制度對土地等財產(chǎn)的轉(zhuǎn)移限制或封建稅賦,信托的經(jīng)濟功能主要是實現(xiàn)個人不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)移,受托人對信托財產(chǎn)的管理處分行為是消極的。而在現(xiàn)代社會經(jīng)濟條件下,隨著經(jīng)濟活動的貨幣化、金融化和市場化,貨幣資金、股權(quán)債權(quán)等金融性資產(chǎn)已成為信托財產(chǎn)的重要形式。委托人設立的信托則大多是自益信托,目的是通過受托人的專業(yè)管理服務獲取信托財產(chǎn)的價值增值,信托的經(jīng)濟功能主要是為他人管理資產(chǎn)和開展投融資活動,受托人對信托財產(chǎn)往往負有積極管理的義務?，F(xiàn)代信托行為的性質(zhì)和經(jīng)濟功能發(fā)生變化的結(jié)果是,在信托關(guān)系內(nèi)部的信托當事人之間,以及在受托人與信托關(guān)系外部第三者之間,以信托財產(chǎn)或其受益權(quán)為交易標的的市場交易行為明顯增多,并因此而產(chǎn)生交易收入和交易成本,會出現(xiàn)信托財產(chǎn)的投資收益和管理風險,信托財產(chǎn)的獨立主體的經(jīng)濟性質(zhì)日益凸現(xiàn),這使得將受托人管理的信托財產(chǎn)視為與公司法人一樣的經(jīng)濟主體,不僅必要,而且具有了客觀的經(jīng)濟基礎(chǔ)。

我們認為,信托制度安排和現(xiàn)代信托行為,為信托項目成為獨立的納稅主體奠定了堅實的法律基礎(chǔ)和經(jīng)濟基礎(chǔ)。②無論是法律意義上,還是經(jīng)濟意義上,都有必要將信托項目視為一個獨立的納稅主體。這不僅有利于促進信托業(yè)務的發(fā)展,還將有助于提高信托行為效率,以及維護社會稅收的公平。

摘要：通過分析現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性，借鑒國外壽險信托的發(fā)展經(jīng)驗，從內(nèi)部條件和外部環(huán)境兩個層面探討了中國現(xiàn)階段開展壽險信托的可行性，認為外部環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境和法律政策環(huán)境日趨完善，內(nèi)部條件包括委托人、信托財產(chǎn)和受托人已初步具備，并指出實踐運作壽險信托應注意的問題，從而對中國壽險信托的發(fā)展前景作理性的前瞻。

關(guān)鍵詞：壽險信托；必要性；可行性分析

1壽險信托的內(nèi)涵及其在中國的發(fā)展

所謂壽險信托，是被保險人作為委托人，將人壽保險金債權(quán)作為信托財產(chǎn)，在信托公司設立信托，在保險事故發(fā)生或保險金給付時，由信托公司根據(jù)保單向保險公司申請保險金，交付給受益人或領(lǐng)取保險金后繼續(xù)留存在信托帳戶中加以管理運用，以達到保險金保值增值的目的[1].

壽險信托傳入中國是在19世紀末20世紀初，1897年武漢第一家本國銀行中國通商銀行在漢口設立分行，主要業(yè)務除存款、放款、匯兌外，還有信托等附屬業(yè)務。其中就包括人壽保險信托。1921年以后保險信托開始被中國社會所接受，盡管史料中記載到1936年中國廣州的部分金融機構(gòu)還有保險信托業(yè)務，但那時的中國信托業(yè)已經(jīng)走上了畸形的發(fā)展道路，使得保險信托最終夭折。解放后，新中國的保險事業(yè)在建國初期曾經(jīng)取得了快速的發(fā)展，但是到1958年出現(xiàn)，使得幾乎所有的保險產(chǎn)品被迫取消，保險信托就此在大陸消失。2001年以來中國《信托法》、《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金管理暫行辦法》的相繼出臺，標志著中國信托業(yè)歷經(jīng)五次整頓后已經(jīng)邁入了一個新的發(fā)展階段。近幾年，一些信托投資公司不負厚望，在傳統(tǒng)信托業(yè)務的基礎(chǔ)上陸續(xù)推出了創(chuàng)新型的信托產(chǎn)品，獲得了良好的經(jīng)濟效益。但令人遺憾的是，隨著保險業(yè)的蓬勃發(fā)展，與之相關(guān)聯(lián)的壽險信托卻未受到重視。據(jù)調(diào)查，現(xiàn)階段資本市場上，除已經(jīng)進入大陸市場的外資保險公司擁有保險信托產(chǎn)品外，國內(nèi)信托機構(gòu)目前只有少數(shù)幾家在發(fā)展戰(zhàn)略上考慮到了保險信托。所以時至今日，中國真正意義上的壽險信托業(yè)務仍未推出。

2現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性

摘要：通過分析現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性，借鑒國外壽險信托的發(fā)展經(jīng)驗，從內(nèi)部條件和外部環(huán)境兩個層面探討了中國現(xiàn)階段開展壽險信托的可行性，認為外部環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境和法律政策環(huán)境日趨完善，內(nèi)部條件包括委托人、信托財產(chǎn)和受托人已初步具備，并指出實踐運作壽險信托應注意的問題，從而對中國壽險信托的發(fā)展前景作理性的前瞻。

關(guān)鍵詞：壽險信托；必要性；可行性分析

1壽險信托的內(nèi)涵及其在中國的發(fā)展

所謂壽險信托，是被保險人作為委托人，將人壽保險金債權(quán)作為信托財產(chǎn)，在信托公司設立信托，在保險事故發(fā)生或保險金給付時，由信托公司根據(jù)保單向保險公司申請保險金，交付給受益人或領(lǐng)取保險金后繼續(xù)留存在信托帳戶中加以管理運用，以達到保險金保值增值的目的[1].

壽險信托傳入中國是在19世紀末20世紀初，1897年武漢第一家本國銀行中國通商銀行在漢口設立分行，主要業(yè)務除存款、放款、匯兌外，還有信托等附屬業(yè)務。其中就包括人壽保險信托。1921年以后保險信托開始被中國社會所接受，盡管史料中記載到1936年中國廣州的部分金融機構(gòu)還有保險信托業(yè)務，但那時的中國信托業(yè)已經(jīng)走上了畸形的發(fā)展道路，使得保險信托最終夭折。解放后，新中國的保險事業(yè)在建國初期曾經(jīng)取得了快速的發(fā)展，但是到1958年出現(xiàn)，使得幾乎所有的保險產(chǎn)品被迫取消，保險信托就此在大陸消失。2001年以來中國《信托法》、《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金管理暫行辦法》的相繼出臺，標志著中國信托業(yè)歷經(jīng)五次整頓后已經(jīng)邁入了一個新的發(fā)展階段。近幾年，一些信托投資公司不負厚望，在傳統(tǒng)信托業(yè)務的基礎(chǔ)上陸續(xù)推出了創(chuàng)新型的信托產(chǎn)品，獲得了良好的經(jīng)濟效益。但令人遺憾的是，隨著保險業(yè)的蓬勃發(fā)展，與之相關(guān)聯(lián)的壽險信托卻未受到重視。據(jù)調(diào)查，現(xiàn)階段資本市場上，除已經(jīng)進入大陸市場的外資保險公司擁有保險信托產(chǎn)品外，國內(nèi)信托機構(gòu)目前只有少數(shù)幾家在發(fā)展戰(zhàn)略上考慮到了保險信托。所以時至今日，中國真正意義上的壽險信托業(yè)務仍未推出。

2現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性

【摘要】:為了檢驗銀監(jiān)會實施信托“新政”和金融危機對中國信托業(yè)效率的影響,運用數(shù)據(jù)包絡分析方法(DEA)重點分析了我國37家信托公司2008年經(jīng)營的相對效率,結(jié)果顯示我國信托公司技術(shù)效率普遍較低,均值僅為0.507,主要受累于純技術(shù)效率和規(guī)模效率的低下。同時,構(gòu)建了投入產(chǎn)出導向型的Malmuiqst生產(chǎn)率指數(shù)對我國信托業(yè)2004-2008年全要素生產(chǎn)率的動態(tài)變化進行分析,結(jié)果表明我國信托業(yè)全要素生產(chǎn)率有了較為可觀的改善,全要素生產(chǎn)率的增長主要來自于技術(shù)變化(1.477),技術(shù)效率變化的貢獻較小(1.02)。

【關(guān)鍵詞】:信托公司;效率;數(shù)據(jù)包絡分析;Malmuiqst生產(chǎn)率指數(shù)

從1979年10月我國第一家信托機構(gòu)的誕生,到1989年大約有1000家信托投資公司存在于全國各地;從1982年開始的國務院對信托業(yè)的五次整頓,到2007年以“一法兩規(guī)”為基礎(chǔ)的信托法律法規(guī)體系形成,我國信托業(yè)在不斷摸索中前行。在“銀行、證券、保險、信托”四大金融支柱中,盡管從市場影響力來說,信托業(yè)目前仍然是最薄弱的一塊,但是,信托機構(gòu)既可以涉足資本市場、貨幣市場,受托進行證券投資,又可以涉足實體經(jīng)濟,進行股權(quán)投資,在中國經(jīng)濟建設中起著重要的金融中介和橋梁作用。2008年席卷全球的金融危機深深影響了我國實體經(jīng)濟和資本市場,中國信托業(yè)雖受到影響,但是仍取得了不俗的成績。根據(jù)披露年報的50家信托公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2008年我國信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模越過萬億元大關(guān),達到12284億元,50家信托公司共實現(xiàn)凈利潤106.5億元,信托項目利潤總額達442億元。信托曾被視為金融業(yè)的“壞孩子”,但面對金融危機卻能夠取得如此業(yè)績,這說明我國信托業(yè)自身的盈利能力在不斷增強,運營效率在不斷提高,在此背景下對我國信托公司效率進行客觀評價,以及對我國信托業(yè)全要素生產(chǎn)效率動態(tài)變化進行分析,就顯得尤為重要。

國內(nèi)學者已經(jīng)對金融業(yè)中銀行、保險和證券公司的效率作了較為全面和深入的分析,張健華(2003)、柯孔林和馮宗憲(2008)利用DEA分析方法對我國商業(yè)銀行效率和全要素生產(chǎn)率進行了實證分析,描述了我國銀行業(yè)生產(chǎn)有效性狀況[1,2]。李克成(2005)、呂秀萍(2007)分別運用DEA方法分析了我國保險公司效率狀況,并運用Malmuiqst生產(chǎn)效率指數(shù)刻畫了保險業(yè)生產(chǎn)效率的動態(tài)變化[3,4]。樊宏(2002)、王曉芳和程可勝(2009)分別利用DEA和基于DEA的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù),對我國證券公司效率進行了分析和評價,結(jié)果顯示我國證券業(yè)的整體效率水平還比較低[5,6]。對金融業(yè)四大支柱之一的信托行業(yè)生產(chǎn)效率的研究,國內(nèi)相關(guān)研究還很少見。本文將利用DEA和基于DEA的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)方法,運用我國37家信托公司的相關(guān)數(shù)據(jù),對我國信托業(yè)2008年經(jīng)營效率進行測度,并對我國信托業(yè)2004～2008年的全要素生產(chǎn)率的動態(tài)變化進行實證分析。

2研究方法和數(shù)據(jù)選擇

2.1研究方法

1.1研究背景及意義

在我國信托業(yè)發(fā)展的過程中，遇到各種各樣的問題。我國的信托業(yè)與西方國家不同，我國的信托業(yè)自出生之日起就先天不足，由于種種原因，已經(jīng)歷了五次大的清理整頓。首先，在開始之時，我國信托業(yè)本身的制度引入是為了滿足國內(nèi)融資的需要，因此在很長的時間內(nèi)，信托業(yè)著重發(fā)展的是信托貸款業(yè)務，其他業(yè)務相對薄弱，導致了核心業(yè)務發(fā)展的長期停滯，盈利模式狹窄。其次，雖然信托業(yè)務廣泛，但它在金融領(lǐng)域中競爭能力不強，基本在每一個業(yè)務范圍內(nèi)都有個專業(yè)的公司跟它競爭。最后，許多法律法規(guī)都對信托業(yè)做出了限制，人們對其的認識都不全面，而又不能進行宣傳，讓人了解信托業(yè)務。我國信托業(yè)的資產(chǎn)總額在1988年到1995年短短的7年間由700億上升到4572億。而在2005年是我國信托業(yè)也迎來了一個高速發(fā)展時期，在這年，我國的信托產(chǎn)品和規(guī)模都得到長足的提高，而且結(jié)構(gòu)也越來越多元化。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國在2005年信托市場的一共有信托資金402.88億元，比2004年增長了182.5%。其資金投向在金融證劵、房地產(chǎn)及工業(yè)、醫(yī)療企業(yè)貸款最多，分別占34%、27%和24%。

[1]我國信托業(yè)一直持續(xù)著高速發(fā)展，雖然給我國經(jīng)濟帶來了很多好處，但由于我國本身信托存在著缺陷，也帶來了許多在信托業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生的問題。而這些問題對我國信托業(yè)健康、有序的發(fā)展都會造成了阻礙，并且這些問題也受到國家和信托行業(yè)的廣泛關(guān)注，如何解決這些問題也成為了當今社會的熱點問題之一。研究我國信托業(yè)在發(fā)展過程遇到的問題及解決問題的對策，對解決我國信托業(yè)在發(fā)展中遇到的阻礙具有重大的促進的作用。鑒于此，本文探討我國信托業(yè)中遇到的問題并結(jié)合本國的實際情況進行研究解決問題的對策，這些都是具有較大的理論和現(xiàn)實意義。

1.2研究思路及方法

本文先將信托業(yè)的問題分為內(nèi)部問題和外部問題，再對內(nèi)部問題和外部問題進行歸納研究，找出其中存在的問題，如人才缺乏、信托法律落后、治理結(jié)構(gòu)不完善等等，再針對這些問題并結(jié)合我國的實際情況，簡要研究推動信托業(yè)發(fā)展的方法及完善信托的相關(guān)法律法規(guī)。

1.3國內(nèi)外相關(guān)文獻綜述

摘要：為了保護委托人及受益人的利益，有必要建立健全信托業(yè)監(jiān)管體系。日本及我國臺灣信托業(yè)較為發(fā)達，與其完善的監(jiān)管體系有很大關(guān)系，在監(jiān)管機構(gòu)、信托業(yè)監(jiān)管、信托機構(gòu)監(jiān)管、信托業(yè)務監(jiān)管等方面有很多有益經(jīng)驗值得借鑒。我國需要進一步完善監(jiān)管體系，推動信托公司加快回歸本源，促進信托業(yè)的穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：信托業(yè)；監(jiān)管制度；啟示

信托業(yè)良好的發(fā)展離不開完善的制度體系建設，尤其是大陸法系國家(地區(qū))，更需要通過建設完善的監(jiān)管制度體系促進信托業(yè)良好發(fā)展。日本和我國臺灣信托業(yè)發(fā)展相對成熟，不僅實現(xiàn)了信托業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，而且進行了大量創(chuàng)新，這與其完善的監(jiān)管制度密不可分。我國信托業(yè)正值轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，通過借鑒日本和臺灣地區(qū)的監(jiān)管制度經(jīng)驗，可以更加有效地推動我國信托業(yè)健康發(fā)展。

一、日本信托業(yè)監(jiān)管體系分析

20世紀初，日本開始學習美國，引進信托制度。雖然歷經(jīng)整頓，但是到20世紀70年代，日本信托時代到來，信托制度應用廣度和深度達到較高水平，日本成為大陸法系國家發(fā)展信托業(yè)最為成功的國家。根據(jù)日本信托業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2019年3月末，日本信托資產(chǎn)規(guī)模為1201.9萬億日元，資產(chǎn)運用型信托規(guī)模為123.5萬億日元，占比為10%；資產(chǎn)管理型信托規(guī)模為953.7萬億日元，占比為79%；資產(chǎn)流動化型信托規(guī)模為80.5萬億日元，占比為7%。（一）監(jiān)管機構(gòu)分析。日本實施高度集中的金融監(jiān)管，主要由金融廳負責對信托機構(gòu)等各類金融機構(gòu)進行監(jiān)管。日本監(jiān)管部門將信托定位于長期融資機構(gòu)，以使其與其他銀行金融機構(gòu)區(qū)別。日本高度重視信托業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，二十世紀初，信托業(yè)法，規(guī)范行業(yè)發(fā)展；到二十世紀中期，伴隨外部形勢的惡化，監(jiān)管部門學習美國經(jīng)驗，將信托公司轉(zhuǎn)變?yōu)樾磐秀y行，由其專營信托業(yè)務。此后，監(jiān)管部門通過完善信托業(yè)監(jiān)管制度以及將信托制度創(chuàng)新地應用于財富傳承、養(yǎng)老、權(quán)益保護等方面，對日本信托時代的到來發(fā)揮了積極意義。二十世紀末，日本加快金融業(yè)開放步伐，允許其他金融機構(gòu)兼營信托業(yè)務，創(chuàng)設不同類型的信托經(jīng)營機構(gòu)，豐富了信托業(yè)的參與機構(gòu)和生態(tài)系統(tǒng)，增強行業(yè)發(fā)展活力。日本信托業(yè)協(xié)會作為信托業(yè)的自律組織，1926年1月成立，現(xiàn)有會員及準會員單位71家，其中會員機構(gòu)4家，主要是最早信托公司轉(zhuǎn)型為信托銀行的4家機構(gòu)；準會員機構(gòu)67家，主要是后續(xù)獲準兼營信托業(yè)務的金融機構(gòu)以及信托公司。日本信托業(yè)協(xié)會主要職能包括信托數(shù)據(jù)、信托調(diào)查研究及資料收集、信托業(yè)務及信托事務改善的調(diào)查企劃、振興信托研究的組織、信托文化宣傳、信托投資者保護、投訴及糾紛處理。（二）信托行業(yè)監(jiān)管分析。日本信托行業(yè)最為關(guān)鍵的兩部法律制度是《信托法》和《信托業(yè)法》，在1922年先后實施，有效規(guī)范了信托業(yè)的運行發(fā)展。2004年，日本政府根據(jù)現(xiàn)實需求進一步修改了兩部法律?！缎磐蟹ā分饕糜谝?guī)范信托關(guān)系，2004年修改后，該法增加了新的信托業(yè)務，增加了信托合并、分割等制度規(guī)范，提升了信托關(guān)系彈性?！缎磐袠I(yè)法》也跟隨《信托法》修訂，主要是擴大了信托經(jīng)營機構(gòu)的范圍。日本《信托業(yè)法》定義信托業(yè)為經(jīng)營信托受托服務的行業(yè)，主要內(nèi)容包括信托機構(gòu)的設立、變更、業(yè)務范圍、業(yè)務開展、信托契約店申請登記、信托受益權(quán)銷售店申請登記、監(jiān)管現(xiàn)場檢查、破產(chǎn)、糾紛解決等事項。為了有效落實《信托業(yè)法》，日本相繼頒布了《信托業(yè)法施行規(guī)則》《信托業(yè)法施行令》，進一步明確了《信托業(yè)法》相關(guān)的具體要求。除了《信托業(yè)法》及其配套法律，日本還制定了金融機構(gòu)兼營信托業(yè)務等相關(guān)法律、金融機構(gòu)兼營信托業(yè)務等相關(guān)法律施行令、金融機構(gòu)兼營信托業(yè)務等相關(guān)法律施行規(guī)則，主要是解決金融機構(gòu)兼營信托業(yè)務的監(jiān)管規(guī)范。該法最早頒布主要是促進二戰(zhàn)時期銀行兼并弱小信托公司，不過實施時間較短。二戰(zhàn)后，為了促進日本信托業(yè)的發(fā)展，借鑒美國經(jīng)驗，將信托公司轉(zhuǎn)變?yōu)樾磐秀y行，根據(jù)兼營法開始兼營信托業(yè)務，達到了促進信托公司轉(zhuǎn)型的目的。二十世紀末，為了滿足信托業(yè)的發(fā)展以及促進金融業(yè)競爭力提升，日本政府開始允許銀行、證券公司等金融機構(gòu)直接兼營信托業(yè)務，或者以設立子公司的形式經(jīng)營信托業(yè)務。根據(jù)日本《信托業(yè)法》及《金融機構(gòu)兼營法》等法律制度，日本經(jīng)營信托業(yè)務的機構(gòu)包括14家信托銀行、37家兼營信托業(yè)務的金融機構(gòu)、9家一般信托公司、16家管理型公司、327家信托契約店、近千家信托受益權(quán)銷售店等形式，而且外國信托機構(gòu)也可以申請設立不同功能的信托機構(gòu)，實現(xiàn)了信托業(yè)的對外開放。（三）信托經(jīng)營機構(gòu)監(jiān)管分析。日本金融廳制定了各類信托經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管方針以及信托業(yè)務檢查手冊，明確了監(jiān)管理念是基于保護委托人及受益人利益為出發(fā)點，確保信托經(jīng)營機構(gòu)穩(wěn)健運行，及早發(fā)現(xiàn)問題，綜合運用行政處罰、業(yè)務暫停、撤銷牌照等舉措，達到業(yè)務改善的目的。日本金融廳制定了信托經(jīng)營機構(gòu)監(jiān)督綜合方針，該方針主要考慮了一般信托公司、管理型信托公司、金融機構(gòu)兼營信托業(yè)務、信托契約店的不同經(jīng)營特點，從申請準入、業(yè)務經(jīng)營、問題整改、糾紛處置、行政處罰等方面確定了監(jiān)管要點和要求。以一般信托公司為例，該方針特別提出在其準入時需要重點審查的方面；在其正式運營后，金融廳要確保其信托業(yè)務運營符合《信托法》《信托業(yè)法》，受托后的信托財產(chǎn)管理、運用的適當性，同時根據(jù)不同規(guī)模信托公司，其上述檢點會有所差異；確保信托公司履行了忠實義務、注意義務，主要關(guān)注是否審查了信托目的的合法性、信托財產(chǎn)的合規(guī)性以及信托財產(chǎn)價值評估的正當性；在信托業(yè)務運營過程中，檢點在于投資者信息恰當?shù)墓芾?、負面信息的處置機制和流程適當性、與信托契約店合作時進行了事前審查，進行了恰當?shù)姆聪村X工作，有效解決了投訴糾紛。日本金融廳在對信托公司做出行政處分時，主要考慮違規(guī)行為對公共利益侵害程度、有無故意性、受害者受害程度等因素。日本金融廳制定了信托業(yè)務檢查手冊，涉及信托業(yè)務的各個環(huán)節(jié)以及需要關(guān)注的問題，作為監(jiān)管和檢查信托經(jīng)營機構(gòu)的重要依據(jù)，也成為信托經(jīng)營機構(gòu)規(guī)范經(jīng)營的重要參考。信托經(jīng)營機構(gòu)可以進一步定制更為詳細的管理制度，但需要根據(jù)外部環(huán)境變化，基于自我責任原則，有效把控各類風險，實現(xiàn)信托業(yè)務的恰當、穩(wěn)健運行。信托業(yè)務檢查手冊將信托業(yè)務劃分為信托營銷、受托審查、信托財產(chǎn)管理、信托財產(chǎn)運用等環(huán)節(jié)，針對不同環(huán)節(jié)制定了詳細的檢查要點。在信托營銷環(huán)節(jié)，金融廳側(cè)重于檢查信托營銷的整體政策、內(nèi)部管理、部門職責等方面；在受托審查環(huán)節(jié)，信托經(jīng)營機構(gòu)要從保護委托人和受益人角度出發(fā)，確保能夠執(zhí)行受托責任，新產(chǎn)品推銷前應經(jīng)過充分的內(nèi)部審查；在信托財產(chǎn)管理環(huán)節(jié)，重點要求信托經(jīng)營機構(gòu)進行分別管理，已按照委托人或者委托人委任的第三方指示正確地處理了信托業(yè)務；在信托財產(chǎn)運用環(huán)節(jié)，要求信托經(jīng)營機構(gòu)實現(xiàn)了有效的分散投資、流動性管理，以高度專業(yè)性實現(xiàn)了信托財產(chǎn)的最佳運用管理，有效應對利益沖突問題。（四）信托業(yè)務監(jiān)管分析日本信托業(yè)務較為發(fā)達，種類豐富多樣，主要包括貸款信托、年金信托、投資信托、土地信托、家族信托等。日本針對重要信托業(yè)務都制定了較為健全的法律規(guī)范，這有利于促進信托業(yè)務的規(guī)范發(fā)展。貸款信托方面，1952年日本制定了《貸款信托法》，信托資金主要運用方式為貸款或者票據(jù)貼現(xiàn)，主要投向基礎(chǔ)設施等日本重點建設領(lǐng)域，信托期限不低于2年，與一般銀行短期貸款業(yè)務相區(qū)別；可設置保本條款約定，貸款信托的廣告和合同需要經(jīng)過監(jiān)管部門審批。由于貸款信托與銀行存款類似，因此其適用于銀行存款的相關(guān)監(jiān)管要求。證券投資信托方面，1951年日本《證券投資信托法》生效后，公募發(fā)行的證券投資信托正式落地；后續(xù)，日本又對證券投資信托進行了重大改革，改革舉措包括允許私募發(fā)行證券投資信托產(chǎn)品、引入證券投資公司、允許銀行等金融機構(gòu)銷售投資信托、強化信息披露、進行外部審計等。21世紀初，日本出臺《金融商品交易法》，進一步加強了投資信托的規(guī)范和管理。資產(chǎn)證券化方面，1998年日本制定了《資產(chǎn)證券化法》，允許通過特定目的信托或者特定目的公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務。其中，通過特定目的信托的資產(chǎn)證券化業(yè)務，由信托公司等信托經(jīng)營機構(gòu)參與發(fā)行，而且需要先向內(nèi)閣總理提出申請，申請材料包括資產(chǎn)證券化計劃、合同文本等。除了具體信托業(yè)務法律法規(guī)外，日本政府對于信托的會計、稅收等信托業(yè)務配套制度也都有較為明確的安排。為了避免重復征稅，日本規(guī)定委托人向受托人的財產(chǎn)轉(zhuǎn)移過程不需要繳所得稅；在信托財產(chǎn)登記方面，日本不動產(chǎn)登記法律中明確了信托登記的內(nèi)容，委托人在向受托人轉(zhuǎn)移不動產(chǎn)時，需要進行轉(zhuǎn)移登記和信托登記，解決信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)移公示的問題，可以有效對抗第三方。

二、我國臺灣信托業(yè)監(jiān)管體系分析

摘要：從1979年中國第一家信托公司成立到現(xiàn)在，中國信托業(yè)經(jīng)歷了五次大規(guī)模的整頓與改革。信托業(yè)，作為一項特殊的金融行業(yè)，在中國并不完善。面對來自于國內(nèi)外的激烈競爭和全球金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境，信托業(yè)的發(fā)展道路頗為艱難。如何定位信托業(yè)并解決其實際發(fā)展中所存在的問題已成為信托從業(yè)人員和監(jiān)管部門的最大問題。本文從信托業(yè)的起源和基本概念開始，研究信托業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，從內(nèi)、外部環(huán)境兩個方面指出中國信托業(yè)發(fā)展中存在的種種問題，并針對目前我國信托業(yè)存在的主要問題和中國的實際情況提出相應的策略。

關(guān)鍵詞：信托業(yè);發(fā)展;創(chuàng)新;市場定位

1信托業(yè)的起源及現(xiàn)代信托業(yè)的定義和特點

世界上最早的信托業(yè)起源于十二世紀的英國，它是隨著西方資本主義國家市場經(jīng)濟的發(fā)展而不斷成熟壯大的。作為一種投資事業(yè)，信托來源于英國的尤斯制度。19世紀60年代，英國創(chuàng)立了世界上最早的信托投資方式，其特點是采取契約型的投資信托管理方式，委托財產(chǎn)涉及土地、物品和貨幣等。從這以后，信托便以一種營利性事業(yè)在歐美各大資本主義國家相繼興起，并不斷壯大成熟?，F(xiàn)代信托是指資產(chǎn)所有者出于對信托投資公司的信任而委托其進行資產(chǎn)經(jīng)營與管理，以達到獲利目的的經(jīng)濟行為。資產(chǎn)所有者稱為受托人，進行資產(chǎn)管理的信托公司稱為委托人，獲得資產(chǎn)收益的一方稱為受益人。如今，信托業(yè)與銀行、保險、證券共同構(gòu)成了國家金融體系的四大支柱?，F(xiàn)代信托業(yè)基本具備兩大特點：靈活性和復雜性。

2中國信托業(yè)發(fā)展歷程和現(xiàn)狀

2.1新中國成立以來的發(fā)展過程及發(fā)展現(xiàn)狀。我國最早的信托業(yè)產(chǎn)生于20世紀初，但由于各種原因發(fā)展十分緩慢。1982年，國務院了改造國內(nèi)信托業(yè)務和加強更新改造資金管理的通知對信托業(yè)進行了第一次整頓。1985年，國務院又了商業(yè)銀行停止辦理一切信托業(yè)的通知，全面清查信托業(yè)務。1988年，中國人民銀行開始對信托業(yè)進行第三次整頓清查。1995年，國務院又了通知，商業(yè)銀行與所屬信托投資公司完全脫鉤。1999年，財政部開始對信托公司進行資產(chǎn)評估，只保留管理嚴格，規(guī)模較大的信托公司，其余的進行改組撤并。直到2001年末，《信托法》以及隨后一系列相關(guān)法律法規(guī)的出臺才使信托業(yè)的發(fā)展逐漸步入正軌。2.2信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。如今，中國金融市場已全面對外開放，信托公司在應對宏觀調(diào)控的同時，開始全力推進銀信、信保、信證、信信的合作，尋求強強聯(lián)合，探索相互合作共贏的資本運作模式，并取得了良好的業(yè)績。總體來看，2017—2018年信托行業(yè)依然延續(xù)較高增長態(tài)勢，取得了可喜的業(yè)績。其中，信托資產(chǎn)管理規(guī)模達到26.26萬億元，較上年增長29.7%；固有總資產(chǎn)規(guī)模6578億元，較上年增長17.8%；固有凈資產(chǎn)突破5000億元，達到了5240億元，較上年增長16.9%；行業(yè)(合并報表)凈利潤突破700億元，增長6.5%，且全行業(yè)盈利，沒有一家公司出現(xiàn)虧損。但機遇背后的挑戰(zhàn)是巨大的。近些年來，銀行在經(jīng)過改制與上市之后已經(jīng)大大提升了自身的財務狀況并化解了積聚多年的風險。證券業(yè)也通過資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金管理等為本行業(yè)打下了良好的基礎(chǔ)。保險業(yè)經(jīng)過幾年的快速發(fā)展也為行業(yè)的開放做好了準備。而基金管理公司也早已通過合資與外資金融機構(gòu)充分融合。相對而言，信托業(yè)受到的沖擊最大。因為，幾乎所有的內(nèi)外資機構(gòu)都把爭奪理財市場作為搶灘市場的主要策略，這對于把理財業(yè)務作為重點發(fā)展業(yè)務的信托業(yè)來說，已經(jīng)形成了一個巨大的擠壓態(tài)勢。原本就疲于應付國內(nèi)其他金融行業(yè)競爭的信托業(yè)，現(xiàn)在又多了強有力的外資競爭者。

一、我國信托業(yè)的現(xiàn)狀

2001年《信托法》、《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務管理暫行辦法》的頒布使中國信托業(yè)基本步入了規(guī)范運行的軌道。并將信托業(yè)定位于具有財產(chǎn)管理功能的中長期金融機構(gòu)。截止2003年年底，共有59家信托投資公司完成了由“高度銀行化的混合經(jīng)營模式”向“專業(yè)化受托理財金融機構(gòu)”轉(zhuǎn)換為核心的清理整頓和重新注冊登記工作，全行業(yè)共盈利15.5億元。盈利企業(yè)比例高達92.53％。2004年信托公司的營業(yè)總收入45.7億元。以上這些數(shù)據(jù)本將預示著信托業(yè)良好的發(fā)展前景。但2004年，個別信托公司的違規(guī)、陡然而至的德隆事件，使得“由亂而治”的中國信托業(yè)再度成為市場置疑的焦點。信托業(yè)到底能不能在我國得到持續(xù)發(fā)展？信托業(yè)的定位是否存在偏差？

首先，我們必須肯定信托存在的必要性。從國際經(jīng)驗和在我國近幾年的發(fā)展狀況來看，信托業(yè)作為金融業(yè)的四大支柱之一，在金融市場中已顯現(xiàn)出了其不可替代的地位。

（一）信托業(yè)存在巨大的市場需求。中國入世后，信托業(yè)的國際競爭與合作日趨顯露，信托業(yè)的展業(yè)空間得以巨大拓展。同時，中國連續(xù)十幾年創(chuàng)造經(jīng)濟增長率7％以上的奇跡，全社會對長期建設資金的需求非常強烈。居民個人的貨幣擁有量及金融性財產(chǎn)快速增長，社會保障資金、企業(yè)年金、保險資金、住房公積金、各類公益基金等“機構(gòu)投資者”急待外部財產(chǎn)的管理安排，這些均要求迅速建立一個成熟的信托市場體系。

（二）信托業(yè)有區(qū)別于其它行業(yè)的突出優(yōu)勢。主要表現(xiàn)在：第一，信托來源和信托投放的領(lǐng)域十分廣泛。《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，信托公司可以開展10項業(yè)務，其中主要業(yè)務有：資金信托、財產(chǎn)信托、投資基金、投資銀行、信用證和資信調(diào)查；經(jīng)營方式上有對外投資、貸款、出租、出售、同業(yè)拆放、融資租賃等；投資范圍上可以是證券也可以是實業(yè)。投資領(lǐng)域的多元化使其可以充分利用社會資源，提高金融資產(chǎn)運作效率，并在一定程度上有效降低投資風險。第二，信托設計的靈活性為信托資產(chǎn)管理提供了巨大的運作空間。信托公司可以根據(jù)客戶的喜好和特性，度身定做非標準產(chǎn)品，通過專家理財最大限度地滿足委托人的要求。這種投資方式和產(chǎn)品的靈活性是券商和基金公司所缺乏的。第三，信托制度可以發(fā)揮“破產(chǎn)隔離”的作用?！缎磐蟹ā分幸?guī)定信托行為具有“信托收益權(quán)對抗所有權(quán)”。這一信托制度特有的法律效力，形成信托制度的債務隔離機制和破產(chǎn)風險隔離機制，最大限度地保證了信托財產(chǎn)的安全，從而保障了受益人的利益。

二、我國信托業(yè)發(fā)展的瓶頸