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篇1

【關鍵詞】信托環(huán)境；監(jiān)管；內(nèi)部治理

從2004年下半年開始我國信托業(yè)步入了相對調(diào)整期，信托業(yè)的發(fā)展處于滯緩和混亂境地。新形勢下，經(jīng)濟全球化和WTO給金融業(yè)發(fā)展帶來的機遇和挑戰(zhàn)，信托業(yè)環(huán)境也發(fā)生了質(zhì)的變化。改善信托業(yè)環(huán)境要同時從外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境著手，把握機遇，健全法制，完善內(nèi)部治理，加強創(chuàng)新。

一、信托業(yè)發(fā)展面臨的外部環(huán)境：機遇和挑戰(zhàn)并存

外部環(huán)境是影響信托業(yè)發(fā)展的決定性力量。外部環(huán)境的變化給信托企業(yè)帶來的可能是機遇，也可能是威脅。新形勢下，信托企業(yè)發(fā)展在外部環(huán)境作用下可凸顯優(yōu)勢，也能顯現(xiàn)劣勢。

（一）優(yōu)勢

1．國民收入增加，信托財產(chǎn)增多，能夠增加信托需求。2003年，國內(nèi)生產(chǎn)總值135823億元，增長率為10%；而2004年，國內(nèi)生產(chǎn)總值達159878億元，增長率提高到10.1%。與此同時，居民儲蓄存款額也在逐年增長。2003年末，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款110695億元，增長率為17.4%；2004年末，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款達126196億元，同比增長14%；至2005年末，該數(shù)據(jù)上升至287200億元，增幅達18.95%。財富的增加是推動信托業(yè)發(fā)展的基石，帶動了信托產(chǎn)品數(shù)量和結(jié)構(gòu)上的變化。據(jù)統(tǒng)計，2005年信托公司的集合資金信托業(yè)務共推出446個產(chǎn)品，其中投資于基礎及公用設施、房地產(chǎn)、金融證券領域的產(chǎn)品數(shù)量位居前三甲，極大的促進了國民經(jīng)濟的發(fā)展。

2．經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，為金融業(yè)發(fā)展帶來了機遇，也帶動了信托業(yè)的發(fā)展。這種結(jié)構(gòu)調(diào)整一方面源于經(jīng)濟全球化帶來的沖擊。我國是貿(mào)易大國，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須符合全球化趨勢，同時必須應對外來競爭作出相應的調(diào)整；另一方面則是經(jīng)濟發(fā)展本身的需要。經(jīng)濟發(fā)展必然帶來國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其中的一個重要特征就是第三產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，信托業(yè)做為金融體系的一個重要分支，在其中扮演著重要角色。

3．資本市場的逐步完善使得信托投資運作更為安全、高效。我國已形成了全國性的證券監(jiān)管體系，在證監(jiān)會的嚴格監(jiān)管之下，證券中介機構(gòu)和投資者隊伍都在不斷壯大。近年來，債券市場和股票市場的發(fā)展也相當迅速，可以說，資本市場正在逐步走向成熟。信托投資運作必須具有安全性和流動性，才能確保受益人的利益不受侵害，相對成熟的資本市場為其提供了保障。

4．法律法規(guī)不斷健全，監(jiān)管不斷加強，為規(guī)范信托業(yè)發(fā)展提供了強有力的武器。首先，“一法兩辦法”構(gòu)造了信托制度的基本法律框架。其次，有關企業(yè)年金基金、信托投資基金、集合資金信托業(yè)務、房地產(chǎn)信托業(yè)務管理的通知接連不斷，及時有效的處理了信托市場出現(xiàn)的新情況。再次，近年《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》、《信托業(yè)務會計核算辦法》、《信托投資公司監(jiān)管評級體系(草案)》等一些細則的頒布，不僅進一步完善了信托法律制度，而且與國際監(jiān)管準則接軌，對信托行業(yè)乃至整個金融業(yè)都具有里程碑式的意義。

在監(jiān)管上，提出了“六位一體”的信托監(jiān)管模式，即：央行監(jiān)管+信托投資公司自我約束+行業(yè)自律+信托當事人監(jiān)督+中介機構(gòu)監(jiān)督+社會各界監(jiān)督。此外，2005年10月銀監(jiān)會確定了“分類監(jiān)管”的監(jiān)管思路，嚴格依照“公司法人治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、公司盈利能力、服務與創(chuàng)新能力、信息披露體系、風險防范體系”等考核內(nèi)容來建立評級體系，通過54項指標和對應的不同權(quán)重對信托公司的綜合素質(zhì)進行量化考核，實現(xiàn)信托行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

隨著法制的不斷健全，監(jiān)管的不斷加強，一個規(guī)范的信托市場在不久必將出現(xiàn)。

5．競爭與合作加強，有利于提高信托機構(gòu)的核心競爭力。目前信托業(yè)務及類似信托業(yè)務主要在五類機構(gòu)中展開競爭，包括商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、基金公司、保險公司等。同時，業(yè)務的競爭區(qū)域也從國內(nèi)擴大到了國外。競爭的加劇有利于信托機構(gòu)降低成本，提供更加優(yōu)質(zhì)的服務，從而增加競爭優(yōu)勢。

信托機構(gòu)之間以及信托機構(gòu)與其他金融機構(gòu)之間的合作也給信托業(yè)的發(fā)展帶來了契機。銀行、證券、保險和基金等金融機構(gòu)不僅被作為信托公司的競爭對手，也成為其重要的合作伙伴。一批代表銀信、信信、信保、信證合作的信托產(chǎn)品正在不斷出現(xiàn)。

（二）劣勢

以上這些環(huán)境因素的變化為信托業(yè)的發(fā)展帶來了機遇，但同時信托業(yè)的發(fā)展也面臨著巨大的威脅和挑戰(zhàn)，這些可視為信托業(yè)發(fā)展面臨的劣勢。

1．由于社會對信托的認同度低，在經(jīng)濟快速發(fā)展而競爭激烈的環(huán)境下，信托業(yè)務開展將更加困難。我國目前的信托法律法規(guī)不健全，現(xiàn)有的法律框架無法有效的規(guī)范信托業(yè)的發(fā)展，導致社會公眾對信托的認知度低。在競爭如此激烈的新形勢下，信托機構(gòu)要開展業(yè)務，保持原有的市場份額將會更加困難。尤其是《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》正式頒布后，商業(yè)銀行可發(fā)起設立證券投資基金管理公司，直接進入到基金管理這一典型的信托業(yè)務領域，這將對中國理財市場上的傳統(tǒng)主流機構(gòu)——信托公司造成直接沖擊。

2．在由分業(yè)向混業(yè)發(fā)展的大趨勢下，信托監(jiān)管更加困難。在新形勢下，信托機構(gòu)與保險公司、銀行、證券機構(gòu)等其他金融機構(gòu)的密切合作不僅是信托機構(gòu)競爭的需要，也是其自身業(yè)務發(fā)展的內(nèi)在要求。由此，信托投資范圍將涉及到銀行、保險、證券、基金等多個領域，而在我國金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的大前提下，在實施信托監(jiān)管時，很可能會出現(xiàn)政出多門或無人監(jiān)管的情況，這對監(jiān)管機構(gòu)將是一個很大的考驗。

3．在資本市場逐步開放的環(huán)境下，信托投資風險更大。目前大多數(shù)信托憑證只是在信托計劃內(nèi)由受托人回收，因此信托在較大程度上存在流動性風險，即在受托人發(fā)生資金周轉(zhuǎn)問題或其他原因時，信托人需要贖回信托憑證時因渠道不暢可能一時難以變現(xiàn)。道德風險在信托風險中也不容忽視，主要表現(xiàn)為將募集從事實業(yè)投資的信托資金用于炒股或合同外的其他目的，以及受托人在信托投資中違背審慎經(jīng)營原則，增加信托財產(chǎn)的風險等。此外，伴隨著信托投資規(guī)模的擴大，投資方式的增多，在信托投資時，專業(yè)投資人員投資水平的差異也可能導致技術性風險。

二、信托業(yè)發(fā)展面臨的內(nèi)部環(huán)境：癥結(jié)在于制度問題和缺乏創(chuàng)新

內(nèi)部環(huán)境因素是企業(yè)的可控因素，企業(yè)能夠根據(jù)需要自行調(diào)節(jié)。目前，我國信托業(yè)面臨的內(nèi)部環(huán)境主要呈現(xiàn)以下三個特點：

（一）企業(yè)內(nèi)部管理機制不夠完善

從企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上看，目前大部分信托公司都已建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，但在具體的實施過程中，由于缺乏明確的職責界定，越位和缺位現(xiàn)象嚴重。據(jù)統(tǒng)計，公開披露2004年報的33家信托公司中國有資本控股50%以上的有19家，80%以上的有14家，國有資本持股最高達到99.256%。一股獨大使得關聯(lián)交易頻頻發(fā)生。僅去年就有四家信托機構(gòu)被停業(yè)整頓，再次暴露出信托公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中的嚴重缺陷。從企業(yè)管理運行上看，信托投資公司缺乏有效的風險控制制度。尤其是在經(jīng)濟體制變遷，風險種類、結(jié)構(gòu)都發(fā)生變化的條件下，缺乏有效的風險控制機制，后果將更加嚴重。信用風險、利率和匯率風險以及道德風險的產(chǎn)生都會導致企業(yè)效率低，償付能力不足等問題。

（二）人力資源明顯不足

目前，大部分信托投資公司都嚴重缺乏專業(yè)的技術人才，致使很多員工在產(chǎn)品銷售、基金管理、投資運作等方面都難以勝任。相比國外的人才隊伍而言，國內(nèi)的信托業(yè)人力資源明顯顯得不足。人才的匱乏，隊伍素質(zhì)低，導致服務不到位，進而導致社會認同度低。

（三）缺乏創(chuàng)新意識，拓展發(fā)展空間能力低

1．產(chǎn)品創(chuàng)新。如今各家信托投資公司都推出了自己的產(chǎn)品，但與其他公司相比，各信托公司都無法體現(xiàn)自己的專屬優(yōu)勢和經(jīng)營特色，產(chǎn)品基本上都集中于基礎及公用設施、房地產(chǎn)、金融證券三大領域，其他領域的產(chǎn)品或創(chuàng)新產(chǎn)品少之又少。

2．流通機制創(chuàng)新?！缎磐蟹ā芬?guī)定受益人的信托受益權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓。盡管所有信托計劃都規(guī)定其信托產(chǎn)品可以轉(zhuǎn)讓，但現(xiàn)有的轉(zhuǎn)讓模式缺乏有效的流通平臺，基本上還處于原始階段，即投資者要轉(zhuǎn)讓手中已持有的信托合同，必須自己尋找買方或由信托投資公司幫助介紹買方，雙方談妥后，再到信托投資公司營業(yè)場所辦理轉(zhuǎn)讓過戶手續(xù)。這種實現(xiàn)機制制約了產(chǎn)品的流通，也限制信托產(chǎn)品投融資功能和長期規(guī)劃功能的發(fā)揮。

3．投資方式創(chuàng)新。國內(nèi)的信托公司在資金運作上仍以間接投資為主，直接參股和收購的形式很少。而事實上，直接投資更能加強雙方的親密協(xié)作關系，不僅有利于新產(chǎn)品的開發(fā)，也有利于信托公司實力增強，而且資源共享（客戶、人力、品牌資源）可以獲得更大的發(fā)展空間。

三、推動我國信托業(yè)發(fā)展的策略

新形勢下，我國的信托業(yè)發(fā)展應該抓住機遇，利用外部環(huán)境優(yōu)勢，改善外部環(huán)境劣勢，同時不斷改善企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境，以促進信托業(yè)的快速發(fā)展。

（一）加大宣傳力度，增加信托需求

中國傳統(tǒng)節(jié)約儲蓄的觀念決定了信托知識的宣傳是一個必要的過程。在宣傳的過程中，注意循序漸進，由淺入深，不宜采用轟炸式手段。根據(jù)人們了解事物的一般規(guī)律，逐步利用媒體、報刊雜志、海報等直接渠道進行宣傳，信托公司也可適時舉辦“員工服務到家”活動間接進行宣傳，還可通過爭取各種金融系列活動的參與資格，擴大認知度，培養(yǎng)社會信托意識。

（二）進一步完善信托監(jiān)管制度，支持信托業(yè)的發(fā)展

對信托業(yè)的監(jiān)管應該建立以政府監(jiān)管為主體，行業(yè)自律和社會監(jiān)管為支撐的監(jiān)管體系。應該加大法律法規(guī)的監(jiān)管力度，完善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，減少關聯(lián)交易發(fā)生；對新型信托產(chǎn)品流通機制的建立給與制度上的引導，建立全國統(tǒng)一的網(wǎng)上交易中心，逐步推動集中交易市場的構(gòu)建；發(fā)揮信托行業(yè)協(xié)會的作用，同時建立信托信用評級制度，以社會監(jiān)管為導向，加強行業(yè)自律；積極推進分類監(jiān)管評級方案的實施，建立與國際接軌的量化式評級體系。超級秘書網(wǎng)

（三）在完善信托機構(gòu)內(nèi)部管理機制的基礎上，加大創(chuàng)新力度

從組織機構(gòu)設置到業(yè)務操作上，信托機構(gòu)都應建立媒配套的行之有效的管理制度和操作細則。包括獎懲制度、風險管理制度和監(jiān)督反饋制度等。同時注意經(jīng)營和決策的透明性，提高經(jīng)營行為的自律性和自覺性。

在協(xié)調(diào)穩(wěn)定的基礎上，信托機構(gòu)還要不斷創(chuàng)新，加強與其他金融機構(gòu)之間的溝通與合作，拓展新的發(fā)展空間。在產(chǎn)品創(chuàng)新上，信托公司應尋找自身的經(jīng)營特色，并做好市場定位，發(fā)揮專屬優(yōu)勢，探索具有自身優(yōu)勢的專業(yè)化發(fā)展的經(jīng)營模式，而不是盲目追求綜合性、全能型的經(jīng)營模式；在流通機制創(chuàng)新上，制定具體的流通細則，允許信托受益權(quán)以信托受益權(quán)證書形式分割轉(zhuǎn)讓流通，考慮建立統(tǒng)一的網(wǎng)上交易中心，適時建集中的交易市場；在投資方式創(chuàng)新上，通過增資擴股，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高資本實力，提高風險防御能力。

篇2

[關鍵詞]中國；房地產(chǎn)信托投資基金；可行性

一、目前中國房地產(chǎn)業(yè)金融現(xiàn)狀

房地產(chǎn)業(yè)作為中國經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)之一，其興盛與衰敗對于國民經(jīng)濟的影響無疑是至關重要的。隨著宏觀調(diào)控的進一步深入開展，房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源渠道狹窄，房地產(chǎn)金融產(chǎn)品單一的弊端逐步顯現(xiàn)出來。據(jù)《中國房地產(chǎn)資金來源狀況分析報告》統(tǒng)計，自2002年以來，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)只有61家實現(xiàn)上市融資，融資總額僅為80億元左右。房地產(chǎn)業(yè)直接融資比例不超過2％，因此房地產(chǎn)投資資金仍然主要是銀行貸款。2006年第一季度，由于上年儲備項目較多，房地產(chǎn)貸款投入有所增加，房地產(chǎn)開發(fā)貸款在房地產(chǎn)投資中的比重達到19％，而取消住房按揭貸款優(yōu)惠利率政策對房地產(chǎn)消費貸款影響較大，購房貸款占房地產(chǎn)投資資金的比重下降到17．3％。房地產(chǎn)開發(fā)貸款與購房貸款合計占房地產(chǎn)投資資金的比重，2001～2004年分別為43．6％、48．1％、49．4％、40．9％，2005年3月末為36．3％。①因此，充分拓展當前國內(nèi)的融資渠道，如上市、發(fā)債、信托、產(chǎn)業(yè)基金、信托投資基金等融資渠道，是當前房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)擺脫融資困境的重要出路。

二、中國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的可行性分析

1．在中國近4萬億元的居民金融資產(chǎn)中，儲蓄存款占70％左右，居民金融資產(chǎn)膨脹和投資渠道不暢的矛盾，已成為中國金融領域的一大主要矛盾，這一矛盾也是沖擊市場的不穩(wěn)定因素，如不加以解決，就有可能使中國經(jīng)濟的高速增長遇到阻礙。同時，房地產(chǎn)貸款的嚴加控制與蓬勃興旺的房地產(chǎn)行業(yè)巨大的資金需求也形成了一大矛盾。房地產(chǎn)投資信托基金的設立和發(fā)展則可使房地產(chǎn)企業(yè)在銀行貸款之外找到一個新的融資途徑，同時也為居民大量金融資產(chǎn)投資提供了多元化的選擇，有助于化解上述兩大矛盾，從而推進中國的金融改革和金融創(chuàng)新。

2．中國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金有利于推進現(xiàn)代企業(yè)制度的完善，規(guī)范信托投資公司和基金管理公司的運營。信托基金作為一種產(chǎn)權(quán)形式，是一種集合投資制度，這一性質(zhì)要求其必須在充分保護投資者的前提下，將投資收益放在首位。在中國的市場經(jīng)濟建設中，信托基金的設立已不僅僅是一種金融投資工具，它對于被投資企業(yè)及相關行業(yè)而言，擔負著推進現(xiàn)代企業(yè)制度的形成、推動企業(yè)股份改造的創(chuàng)新作用，它真正形成了對企業(yè)的產(chǎn)權(quán)約束和管理約束，對于所投資企業(yè)促進合理經(jīng)營，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，強化資金的高效運用意義重大。

3．房地產(chǎn)投資信托基金具有分散投資，降低風險的基金特點，不會對一個企業(yè)投入大量的資金以至取得控股地位，它作為小股東必然更加關注企業(yè)的規(guī)范化運作，從而對房地產(chǎn)企業(yè)的運行起到外部監(jiān)督的作用。同時，可以優(yōu)化房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)投資信托基金在利潤的驅(qū)動下將把資金投向具有一定潛力的房地產(chǎn)企業(yè)及項目，從而促進房地產(chǎn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰和房地產(chǎn)項目的優(yōu)化。在基金支持下還可以通過兼并、收購等手段加快同行業(yè)企業(yè)間的聯(lián)合，有利于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)大型企業(yè)集團的出現(xiàn)，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

4．中國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金有助于民間的非法集資、地下基金等組織走上正軌。大量的民間金融資產(chǎn)需要尋找出路，但由于缺乏良好的投資途徑而導致非法集資，地下“標會”、地下基金、地下錢莊等不規(guī)范的委托理財以及各種炒買炒賣現(xiàn)象盛行，由于其一般數(shù)額巨大，并涉及千家萬戶直接的經(jīng)濟利益，引發(fā)許多糾紛乃至重大的金融犯罪案件，形成一大社會問題，直接影響社會的穩(wěn)定。而房地產(chǎn)投資信托基金的運營管理是在產(chǎn)權(quán)明晰、財務健全、運作透明的條件下進行的，并且管理、運營和保管三權(quán)分立，從制度上杜絕了非法操作的可能性。而其良好的保值增值特點有利于引導民間資金脫離地下運營的投資軌道。

5．中國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金有助于促進中國證券市場國際化，大規(guī)模引進外資。房地產(chǎn)投資信托基金可以通過兩種方式大規(guī)模吸引外資：一是在設立基金時吸引國外機構(gòu)投資者的加入，使外資通過信托基金方式投資于國內(nèi)的房地產(chǎn)市場。二是使房地產(chǎn)投資信托基金上市時公募或上市流通后，由國外機構(gòu)投資者購買，這樣的方式吸引外資可以帶來多種益處：(1)可以較大規(guī)模的集中利用外資；(2)由于基金的規(guī)范運作與國際接軌可以使國外投資者放心地大量投入；(3)不會因大量境外“熱錢”的涌入對國內(nèi)購買市場造成沖擊；(4)不會喪失對公司特別是國有公司的控制權(quán)；(5)由于基金的封閉運作和投向明確，并且明確規(guī)定了基金的設立年限，使外資大規(guī)模介入能夠得到很好的調(diào)控，并不受外匯管制；(6)有利于金融業(yè)進一步與國際接軌，推動金融體制改革。

綜上所述，建立和發(fā)展具有中國特色的規(guī)范的房地產(chǎn)信托基金不僅是適時的，可能的，而且是十分必要的。

三、中國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金面臨的障礙

1．目前針對房地產(chǎn)投資信托基金的政策、法規(guī)及實施細則尚未出臺，有關中國信托方面的立法僅有2001年出臺的《中華人民共和國信托法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》和《設立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》等。隨著近幾年中國信托業(yè)務的高速發(fā)展，現(xiàn)有信托法律法規(guī)框架內(nèi)的一些條款已經(jīng)不能滿足房地產(chǎn)投資信托業(yè)務的需要。且關于房地產(chǎn)投資信托基金如何具有運作等具體操作中需要探討和解決的關鍵問題更是未有明確的規(guī)定，中國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金缺乏有力的法律保障，從而在一定程度上妨礙了房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展。

2．中國房地產(chǎn)信托難以獲得稅收優(yōu)惠。在美國，房地產(chǎn)投資信托基金得以發(fā)展的根本原因是其能夠享受稅收優(yōu)惠，美國稅法規(guī)定，房地產(chǎn)投資信托基金的房地產(chǎn)資產(chǎn)屬于免稅資產(chǎn)。同時為了避免雙重征稅，房地產(chǎn)投資信托基金作為人的集合也不存在公司稅的問題。而目前中國法律尚未對信托收益的稅收方面作出明確的規(guī)定，缺少對房地產(chǎn)信托的稅收激勵政策，無法促進房地產(chǎn)信托的快速發(fā)展。

3．中國現(xiàn)有的“資金信托管理辦法”中有關資金信托計劃不得超過(含)200份，且每份和約金額不得超過(含)5萬元的限制，也是影響當前房地產(chǎn)信托業(yè)務發(fā)展的因素之一。眾所周知，房地產(chǎn)作為資金密集型企業(yè)，其項目開發(fā)對于資金的需求是巨大的，因此房地產(chǎn)項目融資數(shù)額較大。根據(jù)上述規(guī)定，僅靠房地產(chǎn)信托資金遠遠無法滿足房地產(chǎn)項目的資金需求。可見，在現(xiàn)階段法律環(huán)境中，房地產(chǎn)信

托資金還不能成為房地產(chǎn)融資的有效工具，進而也無法在房地產(chǎn)金融體系中處于主導地位。

4．缺乏專業(yè)人才運作房地產(chǎn)投資信托基金。房地產(chǎn)基金的成功運作，需要大量包括基金管理、投資分析、財務顧問、房地產(chǎn)開發(fā)及研究及評后審計等方面的專業(yè)人才甚至是既懂房地產(chǎn)專業(yè)知識，又掌握投資銀行業(yè)務和相關法律法規(guī)的通才。而現(xiàn)階段國內(nèi)能夠符合這些條件的人才并不多，基金管理人員往往擅長單一的專業(yè)領域，很難適應大規(guī)模房產(chǎn)投資基金的經(jīng)營運作，所以發(fā)展中國房地產(chǎn)投資基金迫切需要更多相關專業(yè)人才。

四、發(fā)展中國房地產(chǎn)投資信托基金的設想

1．法制環(huán)境的建設。由于目前中國尚未出現(xiàn)真正的房地產(chǎn)投資信托基金，另外房地產(chǎn)信托的投資形式也存續(xù)時間較短?，F(xiàn)階段一方面加強對房地產(chǎn)投資信托理論的研究探索，制定出適合中國運行并發(fā)展的房地產(chǎn)投資信托基金理論依據(jù)。另一方面應盡快建立一套規(guī)范房地產(chǎn)投資信托基金的法律體系，使其有法可依。應進一步完善《公司法》和《信托法》、《投資基金法》，并專門針對投資基金的設立、發(fā)展、經(jīng)營、退出等運作流程制定出切實可行的實施細則，使中國的房地產(chǎn)投資信托基金在成立之初即規(guī)范運作，同時隨著其業(yè)務的快速發(fā)展，將做到有法可依、有章可循。另外房地產(chǎn)投資信托基金在稅收優(yōu)惠政策的調(diào)整上，可以通過區(qū)分收入的不同來源采取不同的征收方法。②

2．中國房地產(chǎn)投資信托基金的組織形式。(1)契約型與公司型并重。目前中國還沒有出臺《產(chǎn)業(yè)基金法》，只有《證券投資基金管理暫行辦法》、《開放式證券投資基金試點辦法》、《設立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》、《信托法》和《信托投資公司管理辦法》。③根據(jù)目前的法律已經(jīng)設立的證券投資基金，不管是開放式還是封閉式，都是以契約的形式來約定當事人各方的法律行為。成立契約型基金可以規(guī)避中國有關公司所得稅的相關規(guī)定，在基金運作中依照《信托法》，而不必涉及稅收、投資人監(jiān)督等問題。因此，在現(xiàn)階段成立不動產(chǎn)投資信托基金可以采用契約型，但從保障投資者的權(quán)益和基金運作的發(fā)展來看，在未來中國相關法律體系健全后，還是應該選擇公司型，并且像美國的REIT公司一樣可以上市流通。因此建議專門對房地產(chǎn)產(chǎn)投資信托基金進行立法，以規(guī)范整個行業(yè)，保護投資者的合法權(quán)益。(2)封閉型。房地產(chǎn)投資是一種長期投資，房地產(chǎn)投資信托基金更是以長期持有收益性物業(yè)取得投資收益為主要目的，因此它根本不同于證券投資基金。對其估價是一個系統(tǒng)工程，不可能每天對其進行估價。以房地產(chǎn)投資為主業(yè)的房地產(chǎn)投資信托基金采用開放式是不可行的，因此不管是契約型還是公司型都應該是封閉型基金，并且可以在證券市場流通其收益憑證或股票。

3．中國房地產(chǎn)投資信托基金的業(yè)務范圍。借鑒美國REIT公司的經(jīng)驗，考察中國目前的《證券投資基金管理暫行辦法》以及《設立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，中國的房地產(chǎn)投資信托基金的業(yè)務范圍應作如下限制：(1)以持有、經(jīng)營、管理收益性物業(yè)為主營業(yè)務，不得銷售持有時間少于3年～4年的物業(yè)。(2)證券投資凈額不得超過總資產(chǎn)的10％。(3)對下屬公司(包括參股、控股公司)的股權(quán)投資凈額不得超過凈資產(chǎn)總額的15％～20％。(4)如果是公司型基金，建議基金公司本身不能經(jīng)營管理所擁有的物業(yè)，必須委托專業(yè)的房地產(chǎn)經(jīng)營管理公司管理，以保障投資者的利益最大化。(5)對房地產(chǎn)投資凈額不得少于總資產(chǎn)的80％。(6)只能向發(fā)放住房抵押貸款或商業(yè)抵押貸款的銀行或公司購買房地產(chǎn)抵押貸款，不得發(fā)放抵押貸款；可以投資房地產(chǎn)抵押貸款支持債券(MBS)，也可以在條件成熟時作為特設機構(gòu)(SPV)以購買的房地產(chǎn)抵押貸款為基礎發(fā)行MBS，這種投資也計入房地產(chǎn)投資額中。

4．中國房地產(chǎn)投資信托基金的設立條件。關于成立一家房地產(chǎn)投資信托基金的標準要求，除了上面提到的在業(yè)務范圍上的限制外，在股權(quán)結(jié)構(gòu)和規(guī)模上要滿足緊下要求：(1)總股本規(guī)模不應少于1．5億元人民幣。(2)股東總數(shù)在任何存續(xù)期不得少于100人，且不得有少于5人持有的股份數(shù)超過總股份的50％。(3)所有的股本都可以流通。(4)年收入構(gòu)成中來源于房齡不到3年的房地產(chǎn)銷售收入，不得超過40％的比例。(5)每年80％以上的收益要分配給其他股東。(6)公司型投資信托基金應設立董事會，并且要有一定比例獨立董事。

5．中國房地產(chǎn)投資信托基金的設立模式。(1)章程的確立和公布。章程是確定房地產(chǎn)投資信托基金的權(quán)利文件，它對基金的存在理由加以說明，申明成立的目的。章程由信托基金的發(fā)起人制訂，提交首屆成立大會通過后，交公證人認可，報政府有關主管部門審查登記，并在指定的媒介上予以公告。它應詳盡說明如下內(nèi)容：基金的名稱、經(jīng)營地址、目的、資本總額、經(jīng)營人和保管人的名稱和職責、基金的受益憑證的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓、基金的投資政策和限制、經(jīng)營情況的信息披露、會計和稅收、終止和清盤等。(2)訂立信托契約(契約型房地產(chǎn)投資信托基金)。其包括投資人與管理人簽定的委托管理契約、投資人與保管人訂立的委托保管契約以及投資人由于購買信托基金受益憑證而形成的契約等。(3)受益憑證的發(fā)行與認購?？梢圆扇」己退侥純煞N方式，通過募股說明書對于該基金加以詳盡的說明。投資者通過購買信托投資公司或基金管理公司發(fā)行的受益憑證來實現(xiàn)投資(如果是公司型信托基金，投資者則通過購買公司股份的形式實現(xiàn))。(4)信托基金的信息公開披露。管理人對房地產(chǎn)信托基金的投資人情況、基金的運營情況、財務狀況、管理人情況、保管人情況、資產(chǎn)凈值、變動情況等重要信息必須及時進行公開披露。(5)受益憑證的購回與轉(zhuǎn)讓。一般可由基金公司購回受益憑證使投資人實現(xiàn)退出，如基金上市則可在證券市場上通過交易實現(xiàn)退出。

篇3

關鍵詞：佛頂尊勝陀羅尼經(jīng)變；大邑縣藥師巖；9世紀至10世紀初；敦煌；地藏信仰

中圖分類號：K879.26 文獻標識碼：A 文章編號：1000-4106（2017）03-0071-11

Abstract： Through comparison with relevant texts and images from Dunhuang， the illustration on the left side of area K7-2 at the Yaoshiyan Grottoes can be identified as an illustration of the Usnisa Vijaya Dharani Sutra， which dates from between the end of the 9th century and the middle of the 10th century. When the illustration was introduced from Dunhuang， a new form was created to facilitate the combination and engraving of different images. This form of propagation was less popular， however， due to the great popularity of simple stone pillars engraved with the text of the same sutra for the same purpose. Many relics expressing this sutra have been found in caves dating from the end of the Tang dynasty and Five Dynasties to the early Song dynasty in Sichuan and Chongqing， and most often function for the underworld salvation of believers. Combination of the newly found illustrations with images of other themes forms an organic whole that encompasses different beliefs in different stages of present， past， and future lives. The co-existence of this illustration with archaeological remains associated with Ksitigarbha belief designed for underworld salvation suggests that people needed to be saved before and after death so as to achieve a double security of afterlife salvation.

Keywords： Usnisa Vijaya Dharani Sutra illustration； Yaoshiyan Grottoes at Dayi County； from the 9th century to the early 10th century； Dunhuang； Ksitigarbha belief

藥師巖摩崖造像位于四川省大邑縣斜源鎮(zhèn)盤石村，龕像分布在南北長150米、高約20米的紅砂巖崖壁上，現(xiàn)存晚唐至明代造像44龕[1]。K7-2位于造像區(qū)北側(cè)，距地面7米。外龕方形，內(nèi)龕佛帳形（圖1）。內(nèi)龕正壁前雕善跏趺坐于方臺上的千手觀音一尊，身體兩側(cè)浮雕手臂，呈扇形展開，各執(zhí)法器。方臺正面左右各雕一立像。千手觀音左右側(cè)下方各雕一跪像，仰首面向觀音，雙手呈承接狀（圖2）。外龕右側(cè)存一經(jīng)幢輪廓。外龕左側(cè)浮雕四層山巒，分兩列，每列各雕4組情節(jié)[1]39-40（圖3―4）。

筆者在參與實地調(diào)查時，因該龕位置較高，未能近距離地觀察，以致將外龕左側(cè)這8組情節(jié)誤認為是觀音救難圖像[2]。報告出版后，經(jīng)仔細分析、對比照片和文字描述，確認其表現(xiàn)的應是《佛頂尊勝陀羅尼經(jīng)》（簡稱《尊勝經(jīng)》）的內(nèi)容，是一鋪佛頂尊勝陀羅尼經(jīng)變（簡稱尊勝變）。藥師巖的這鋪尊勝變，是除敦煌石窟外的唯一一例，對研究該題材的演變、傳播及其所反映的尊勝信仰的內(nèi)涵都有重要意義。茲撰文對相關問題略作討論。

一 內(nèi)容釋讀及年代

《尊勝經(jīng)》是一部重要的密教經(jīng)典，前后五譯，另有若干單譯本和儀軌。諸譯本中，以永淳二年（683）佛陀波利的譯本最為流行[3]。敦煌石窟的尊勝變中，就有描繪該譯本的序文內(nèi)容，可與經(jīng)文對照的榜題也采用佛陀波利本[4]。本文結(jié)合該譯本，對藥師巖K7-2左側(cè)山巒8組情節(jié)分析如后。

情節(jié)1 求救帝釋

畫面左上方一天王倚坐，前方存一像頭部輪廓，似面向天王而立。

該畫面雖僅存上半部分，但仍可辨別左上方坐像為倚坐，腹前可見戰(zhàn)甲上的束帶，其形象應該與情節(jié)2上方的天王相同。結(jié)合經(jīng)文，情節(jié)2表現(xiàn)的應該是善住聽聞自己“命將欲盡……受七返畜生身”后，向帝釋求救的場景：

（善住）速疾往詣天帝釋所，悲啼號哭，惶怖無計，頂禮帝釋二足尊已，白帝釋言……[3]350

情2 七返畜身

畫面右上方一天王著戰(zhàn)甲，足穿靴，倚坐山崖上，左手于身前托一塔。前方靠下位置從上至下依次雕狗、猴、鳥和蛇。

該情節(jié)比較完整，反映的是帝釋聽聞善住哭訴后：“入定諦觀，即見善住當受七返惡道之身，所謂豬狗野干獼猴蟒蛇鳥鷲等身”的場景[3]350。

情節(jié)3 流通受持

畫面中央雕二像，相向而立。左側(cè)一身殘，似為光頭，左手持一物于腹前，似要遞與右側(cè)立像。右側(cè)立像頭挽髻，雙手似置腹前。

該情節(jié)則與敦煌第454窟宋代尊勝變左側(cè)條幅畫從上至下第2幅內(nèi)容接近，左側(cè)孕婦受持經(jīng)卷，對面一男性立像向前伸出一手{1}。但藥師巖K7-2的該情節(jié)左側(cè)立像為光頭，參照情節(jié)4中僧人誦陀羅尼撒土令死者生天的場景，該情節(jié)的左側(cè)立像應為一僧人，左手遞出之物應為《尊勝經(jīng)》。表現(xiàn)的應是信眾從僧人處受持《尊勝經(jīng)》的場景，對應的經(jīng)文應是：

若能書寫、流通、受持、誦讀、聽聞、供養(yǎng)，能如是者，一切惡道皆得清凈，一切地獄苦惱悉皆消滅。[3]351

情節(jié)4 咒骸生天

畫面右側(cè)一僧人倚坐，光頭，著通肩袈裟，左手托物于身前。前方橫臥一具骸骨，骨骼清晰可見。骸骨上方雕一朵祥云，其內(nèi)雕一結(jié)跏趺坐像，頭微前低，似看骸骨。

該畫面表現(xiàn)僧人左手托土，散于死者尸骸之上，令死者生天的場景：

若人先造一切極重惡業(yè)……應墮地獄……畜生閻羅王界……墮餓鬼乃至墮大阿鼻地獄。或生水中，或生禽獸異類之身，取其亡者隨身分骨，以土一把誦此陀羅尼二十一遍，散亡者骨上即得生天。[3]351{1}

情節(jié)5 安塔受持

畫面左側(cè)雕方塔，右側(cè)一僧人光頭，跪向方塔，雙手合十。

表現(xiàn)的應是僧人將《尊勝經(jīng)》安于塔中供養(yǎng)的情況，對應經(jīng)文是：

佛告天帝：“若人能書寫此陀羅尼，安高幢上，或安高山或安樓上，乃至安置@堵波中……”[3]351

情節(jié)6 安幢受持

畫面上方一像束髻，著通肩式袈裟，結(jié)跏趺坐，雙手置腹前。左下方雕一經(jīng)幢。

該畫面下方的經(jīng)幢分兩部分。下部為一方形基座，上部所置之物應為寶珠，這種寶珠一般置于幢或塔頂，在同時期的幢、塔形象中比較常見。這里僅用基座及最頂部的寶珠來表現(xiàn)經(jīng)幢，應由于狹窄空間的限制，而將寶珠刻意拉長，以使整體形態(tài)上與現(xiàn)實經(jīng)幢更加接近。該畫面與情節(jié)5接近，應是表現(xiàn)將經(jīng)文書于幢身受持的場景，對應經(jīng)文見上一個情節(jié)。

情節(jié)7 地獄救贖

畫面左側(cè)雕一門，雙扇門扉緊閉。門前一立像，頸戴枷，雙手置門上。

地獄救贖是《佛頂尊勝陀羅尼經(jīng)》最為強調(diào)的功能，經(jīng)文中反復提及。此處門應代指地獄，一人戴枷，雙手置門上，應該是作開門狀，為從地獄解脫的場景。表現(xiàn)的應是安幢、塔受持之后，罪業(yè)消除、地獄救贖的場景，“諸眾生所有罪業(yè)，應墮惡道：地獄、畜生、閻羅王界、餓鬼界、阿修羅身惡道之苦，皆悉不受亦不為罪垢污染”[3]351，此處以地獄來表現(xiàn)所有惡道。

情節(jié)8 詣佛聽法

畫面中央二天王束發(fā)，著戰(zhàn)甲，結(jié)跏趺坐，結(jié)禪定印。

二天王形象與情節(jié)1―2相同。畫面表現(xiàn)帝釋授陀羅尼與善住，善住“依法受持，一切愿滿。應受一切惡道等苦，即得解脫，住菩提道”后，帝釋與善住返回佛所，“于佛前立，踴躍歡喜，坐而聽法”的場景[3]352。

8組情節(jié)，從下至上，比較嚴格地按照經(jīng)文內(nèi)容的發(fā)展有序展開。這些情節(jié)在敦煌盛唐、宋初的6鋪尊勝變（見本文第二部分）中多有體現(xiàn)，僅表現(xiàn)形式有所差異。藥師巖K7-2中的七返畜身、咒骸生天、安塔幢受持、地獄救贖、二天王詣佛聽法等情節(jié)與經(jīng)文聯(lián)系緊密，可視為此經(jīng)變的標志性畫面。據(jù)此，該龕左側(cè)浮雕應確定為尊勝變。

藥師巖K7-2的第1―2組情節(jié)，表現(xiàn)故事的起因是善住求救帝釋，帝釋入定諦觀，見善住即將七返畜身。第3組情節(jié)表現(xiàn)僧人傳授《尊勝經(jīng)》。第4組情節(jié)，則表現(xiàn)受持《尊勝經(jīng)》而獲得的功德。第5―6組情節(jié)，則說明受持此陀羅尼的兩種方法――安陀羅尼于塔、幢中。第7組表現(xiàn)地獄解脫，其人物形象不再是光頭的僧人，而與第6、8組一致，均束發(fā)。第8組表現(xiàn)的是帝釋攜善住詣佛聽法，亦均束發(fā)。從情節(jié)發(fā)展及形象推測，第6組可能是善住受持陀羅尼法的場景，第7組表現(xiàn)的則是善住受持完畢，以出地獄來表現(xiàn)“即得解脫住菩提道”[3]352。整個畫面布局有序，邏輯清晰。

藥師巖K7-2內(nèi)龕雕千手觀音，左右側(cè)對稱浮雕尊勝變和經(jīng)幢，三者無打破關系，顯系有規(guī)劃地同時開鑿。這種倚坐、左右側(cè)手臂呈扇形展開和臺座左右側(cè)雕出餓鬼、貧兒的千手觀音造像，多發(fā)現(xiàn)在四川地區(qū)的五代造像中。如川東的安岳庵堂寺[5]、圓覺洞[6]、菩薩灣[7]和大足北山佛灣[8]都有此種造像。庵堂寺K10有“天復七年”（907）的造像題記，北山佛灣K218、K235、K243、K273等龕，也均位于北山佛灣的五代造像區(qū)域內(nèi)。

報告認為該龕的開鑿年代應在9世紀末至10世紀中期，下限在宋初[1]184，即唐末五代宋初這個階段內(nèi)，結(jié)合上述分析，是比較恰當?shù)摹?/p>

二 大邑藥師巖與敦煌莫高窟尊勝變之比較

除藥師巖K7-2外，目前發(fā)現(xiàn)的尊勝變均在莫高窟，共7鋪，繪制在第23窟和第31窟覆斗頂東披、第55窟和第454窟北壁、第103窟和217窟南壁、第156窟前室窟頂西披。其中，第55窟和第455窟的2鋪有佛陀波利本《尊勝經(jīng)》的榜題，確為尊勝變無疑，均為宋初的作品[9]。第23、31、103、217窟的4鋪為盛唐作品，但一直被認為是法華變，近年有學者識別出其均應為尊勝變{1}。第156窟的1鋪{2}則繪制于晚唐。

在包括藥師巖K7-2在內(nèi)的盛唐至宋初的8鋪尊勝變中，以莫高窟盛唐的4鋪場景最宏大，情節(jié)最完整，在畫面構(gòu)成及具體情節(jié)的表現(xiàn)上也都比較接近。以保存最完好的第217窟尊勝變?yōu)槔?，畫面頂部一般描繪三十三天宮殿，表現(xiàn)善住夜半聞聲、求救帝釋等情節(jié)。畫面中心表現(xiàn)佛說法場景，帝釋從天降至說法現(xiàn)場。底部及兩側(cè)又有若干情節(jié)表現(xiàn)帝釋諦觀善住七返畜身、墮于地獄、生于貧賤家而無兩目的場景；安《尊勝經(jīng)》于幢、高山、高樓及塔中的種種受持法門；尸骸生天、聞經(jīng)祛病、月滿增壽、天神護衛(wèi)、生于大姓婆羅門家或豪貴最勝家等功德以及經(jīng)文最后部分的佛祖為善住摩頂受記、善住與帝釋聽法等情節(jié)。第217窟及第103窟的兩鋪還描繪出了佛陀波利本《尊勝經(jīng)》的序文記載的佛陀波利尋訪五臺山回國取經(jīng)中土翻譯入五臺山不出的內(nèi)容（圖5）。

晚唐第156窟尊勝變雖殘損較嚴重，僅存右下角部分畫面，但保留與盛唐時期尊勝變相同的將經(jīng)卷供養(yǎng)于高樓與經(jīng)幢頂部的經(jīng)架上的場景，繪制的位置亦位于經(jīng)變下方，其構(gòu)圖應是繼承了盛唐同類經(jīng)變中心為說法圖，周圍穿插小畫面的形式[10]（圖6）。

盛、晚唐尊勝變的這種以佛說法為中心的布局，在宋初的第55窟與第454窟兩鋪中得到一定程度的繼承[4]7-18，但產(chǎn)生了一些顯著的變化。第55窟一鋪上方依舊描繪出三十三天及帝釋、善住，但省略了大部分發(fā)生在天宮的情節(jié)；畫面中心的佛說法場景保留了帝釋向佛求救的情節(jié)，又將原本在繪于佛說法兩側(cè)的帝釋奉持陀羅尼法還天和善住、帝釋詣佛所共同聽法的情節(jié)繪制在佛說法場景之中（圖7）。第454窟的佛說法場景中，帝釋向佛求救，善住、帝釋共同聽法的情節(jié)與第55窟基本一致，但在原應描繪三十三天的位置，繪制的內(nèi)容與經(jīng)文無關，經(jīng)變的下部描繪的12組情節(jié)亦與經(jīng)文毫無關系[4]11-16。

此一時期尊勝變最大的變化在于，主要以條幅畫的形式來表現(xiàn)《尊勝經(jīng)》的故事情節(jié)。第55窟及第454窟兩鋪在三十三天及佛說法兩側(cè)均有條幅畫，各12組情節(jié)。藥師巖K7-2的各組情節(jié)雕刻在一呈幢形的山形上，山形中部有一凸棱將左右分開，實際也是條幅畫的形式。這3鋪尊勝變條幅畫的具體內(nèi)容雖各有異同，但各情節(jié)在盛唐就已經(jīng)出現(xiàn)，故應是在繼承前盛唐傳統(tǒng)基礎上，加以變化而成。

第55窟及第454窟兩鋪的條幅畫更注重表現(xiàn)受持的法門及功德，這可能因為在畫面頂部及中央已經(jīng)比較清楚地描繪出了整個事件的前因后果，條幅畫沒必要再作交代。而藥師巖K7-2沒有描繪出天宮及佛說法場景，為達到用有限的畫面完整呈現(xiàn)整個故事情節(jié)的效果，在中間部分著重表現(xiàn)最重要的受持功德及法門外，在開始和結(jié)尾雕刻善住求救于帝釋和帝釋攜善住詣佛聽法的情節(jié)，使故事發(fā)展脈絡得以呈現(xiàn)。尤其值得注意的是，第3―5組情節(jié)中，首次以僧人作為傳播《尊勝經(jīng)》和實踐各種受持方法的主體，更符合佛教傳播的實際情況。而第3―5組情節(jié)表現(xiàn)佛祖講授的受持功德與法門，與故事情節(jié)發(fā)展無涉，但第6―7組情節(jié)中表現(xiàn)受持方法與功德的載體，由僧人變?yōu)樯谱?，使得畫面回到故事發(fā)展的節(jié)點――帝釋還本天，授予善住，善住依法受持即得解脫，這既是對第1、2組情節(jié)的呼應，更直接引出最后帝釋攜善住詣佛聽法的情節(jié)。無論是整體布局、具體情節(jié)選擇，還是各情節(jié)的表現(xiàn)方式，都是創(chuàng)作者在深入理解經(jīng)文基礎之上的創(chuàng)新，可以說，藥師巖K7-2的尊勝變是此一時期該題材新的表現(xiàn)形式，它既降低了該經(jīng)變開鑿的難度，又使其易于和其他題材進行組合。

但無可否認的是，無論是條幅畫的布局方式，還是具體情節(jié)的表現(xiàn)方式，都反映了其與敦煌尊勝變的密切聯(lián)系。在唐末五代至宋初，四川地區(qū){1}與敦煌的佛教藝術交流十分密切，前者此階段流行的主要題材，在敦煌壁畫、紙絹畫中均能找到，且體現(xiàn)出極大的相似性，如有學者通過對比，認為大足石刻就受到敦煌的影響[11]。藏經(jīng)洞還發(fā)現(xiàn)刻印于四川的歷書及佛經(jīng)的印本[12-13]，部分卷子的題記帶有四川方音的現(xiàn)象[14]。尊勝變首先于盛唐出現(xiàn)在敦煌，晚唐至宋初亦有少量發(fā)現(xiàn)，傳承情況比較清楚。在此階段四川和敦煌佛教藝術密切交流的背景下，尊勝變傳入蜀地，并且為了開鑿的方便而變化出新的形式是不難理解的，但如敦煌地區(qū)的情況一樣，該題材傳入后，并未流行開來。

三 經(jīng)幢代替經(jīng)變――尊勝變消亡過程試探

盛唐至宋初，近300年內(nèi)，尊勝變僅在敦煌和四川地區(qū)發(fā)現(xiàn)8鋪，這種情況與佛陀波利本《尊勝經(jīng)》在7世紀下半葉譯出后即廣為流傳的情況不符。這可能與傳播《尊勝經(jīng)》的另一d體――佛頂尊勝陀羅尼經(jīng)幢（簡稱尊勝幢）的流行相關。

《尊勝經(jīng)》中明確提到立幢供養(yǎng)的方法，“若人能書寫此陀羅尼，安高幢上，或高山或高樓上，乃至安置@堵波中……”[3]351經(jīng)文雖提到除經(jīng)幢外，另有高山、高樓及@堵波（塔）亦可作為供養(yǎng)的載體，但毫無疑問，對經(jīng)幢的重視程度是其他載體無法比擬的，這可能與經(jīng)幢更易于建造有關。有學者收錄考古發(fā)現(xiàn)及歷代文獻中著錄的經(jīng)幢，唐代400余件，五代近100件，兩宋240余件，遼金元近400件[15]，其中絕大部分都是尊勝幢，并且，這只是保存至今和文獻著錄的數(shù)量，實際數(shù)量應該更多，可見唐代以來建幢風氣之盛。

尊勝變與尊勝幢均是《尊勝經(jīng)》經(jīng)文的表現(xiàn)形式，宣揚經(jīng)文內(nèi)容的功能是一致的。但經(jīng)幢較之有著復雜故事情節(jié)的經(jīng)變畫的繪制、雕刻，要簡便、低廉很多。并且，《尊勝經(jīng)》提到，尊勝幢的影子映身，或幢上塵埃落在人身上，即可不受惡道之苦，獲得福報的方式極其簡單。再者，“于四衢道造@堵波，安置陀羅尼，合掌恭敬旋繞行道歸依禮拜。天帝，彼人能如是供養(yǎng)者，名摩訶薩剩真是佛子持法棟梁”[3]351。供養(yǎng)尊勝幢、塔的地點要求，是人口聚集的交通要道，這決定了尊勝經(jīng)幢地點選擇上有很大靈活性，包括石窟、寺院、通衢大道、墓旁或墓中，塔內(nèi)或者塔側(cè)，甚至家中均可[16]，能夠吸引更多信眾參與。

文獻記載，尊勝幢上刻的經(jīng)、咒，往往被人制成拓片。如元和八年（813）那羅延經(jīng)幢就提到“大唐元和八年……女弟子那羅延建尊勝幢，打本散施，同愿受持”[17]。打本散施，即是指以此幢之經(jīng)文拓片散發(fā)傳布，可知經(jīng)幢也以此種方式來傳播《尊勝經(jīng)》[16]46-47。咸通七年（866）河南縣黃順儀為其女造尊勝幢又說，“《佛頂尊勝陀羅尼》，東都先福寺西律院玉石幢本”[18]，表明此幢用的是先福寺的拓本。這說明通過拓印經(jīng)幢上刻經(jīng)來傳播《尊勝經(jīng)》的方式是比較有效的。

總之，建造尊勝幢來供養(yǎng)經(jīng)、咒，成本低廉、供養(yǎng)簡便，同時對傳播《尊勝經(jīng)》也比較有效，是只能夠創(chuàng)作于寺院或石窟的尊勝變無法企及的。

盛唐時期，《尊勝經(jīng)》信仰流傳不久，尊勝幢亦處于剛開始流行的階段，故此時期尊勝變作為《尊勝經(jīng)》的傳播載體，有存在的實際價值，尊勝變在此一時期出現(xiàn)最多，繪制最精。進入中晚唐，尤其是代宗大歷十一年（776）敕令“天下僧尼誦佛頂尊勝陀羅尼，限一月日誦令精熟。仍仰每日誦二十一遍。每年至正月一日，遣賀正使具所誦遍數(shù)進來”[19]之后，尊勝信仰得以全面性地推廣至各地寺院，特別是處于僻遠地區(qū)的寺院僧尼和信徒[16]35，此詔令更使“中唐以后至宋，尊勝陀羅尼經(jīng)幢，建立極盛，遺石于今不少”[20]。建造簡便、低廉、易供養(yǎng)的尊勝幢大量出現(xiàn)，使尊勝變存在空間被嚴重地擠壓，以至盛唐以后的200余年間，僅出現(xiàn)4鋪，宋初以后，不見此類圖像的流傳。

事實上，自盛唐以來，尊勝變數(shù)量由多變少，規(guī)模由大變小，情節(jié)由繁變簡，甚至出現(xiàn)第454窟尊勝變下部12個毫不相干的畫面及藥師巖K7-2極度簡易的尊勝變的情況，與當時社會尊勝信仰昌盛事實相悖。這已經(jīng)表明盛唐以后對尊勝變不甚重視的實際情況。在盛唐4鋪尊勝變中，安幢受持一般與安于高山、高樓受持并列出現(xiàn)，并未特別重視。但五代至宋初的3鋪，在為數(shù)不多的情節(jié)中，均有建幢供養(yǎng)，第54窟左側(cè)條幅畫6個情節(jié)中，有4個都出現(xiàn)經(jīng)幢，已經(jīng)比較清楚地反映出了對安幢受持的逐漸推崇。唐末五代宋初的四川地區(qū)石窟中大量建造尊勝幢，而非尊勝變，也說明尊勝變在石窟藝術中被逐漸放棄的事實。同時，藥師巖K7-2左側(cè)尊勝變各情節(jié)所在的山崖的整體形態(tài)，與同時期的經(jīng)幢是比較接近的，似乎是有意識表現(xiàn)尊勝變就是雕刻在經(jīng)幢上?；谏鲜鲈?，宋初以后，尊勝幢完全替代了尊勝變。

四 從石窟材料看四川地區(qū) 唐末五代宋初的尊勝信仰

包括藥師巖K7-2在內(nèi)，唐末五代至宋初，四川地區(qū)石窟中與尊勝信仰相關的遺存可分為兩類，包括與其他造像組合出現(xiàn)的尊勝幢、尊勝變、尊勝咒{1}和單獨出現(xiàn)的尊勝幢或尊勝咒（表1）。遺存數(shù)量豐富，分布廣泛，反映出尊勝信仰在此時期的四川地區(qū)影響力之大。

毫無疑問，地獄救贖在《尊勝經(jīng)》中反復提及，是該經(jīng)宣揚的最主要功能，也是其流傳影響深遠的最重要原因。如在眾多建幢記中，都將此功能作為建幢的主要訴求，晚唐開始流行的刻有《尊勝經(jīng)》或尊勝咒的墓幢，也主要基于這個原因。以至后世認為“禳罪集福，凈一切惡道，莫急于《佛頂尊勝陀羅尼經(jīng)》”[21]，可見其影響深遠。

藥師巖K7-2中尊勝變與千手觀音圖像的組合，在石窟中雖僅一例，但千手觀音信仰與尊勝信仰的結(jié)合，此時已經(jīng)比較普遍。一般的做法是將伽梵達摩的《千手千眼觀世音菩薩廣大圓滿無礙大悲心陀羅尼經(jīng)》（簡稱《大悲心陀羅尼經(jīng)》）中的咒語即《大悲咒》[22]，與《尊勝經(jīng)》或尊勝咒同刻于幢身，數(shù)量眾多，多建于墓旁或寺院內(nèi)。這種做法十分流行，以至該時期許多經(jīng)幢直接被稱之為“尊勝大悲幢”[15]165-168[16]74-75。

如此看來，藥師巖K7-2右側(cè)的經(jīng)幢，很可能就是同時體現(xiàn)尊勝信仰與千手觀音信仰的尊勝大悲幢，是對左側(cè)千手觀音和尊勝變所反映的兩種信仰結(jié)合的集中體現(xiàn)。該龕千手觀音和尊勝變的組合，就是這種結(jié)合產(chǎn)生后，除尊勝大悲幢外的另一種表現(xiàn)形式。較之石窟造像，尊勝大悲幢的建立無疑更加簡便、低廉，這可能也是導致這種造像組合在石窟中少見的重要原因。

千手觀音在密教中地位尊崇，經(jīng)軌眾多，宣揚千手觀音的功能，可謂無所不包，千手觀音已然是一個無所不能的全能神o。但在這些無所不包的功能中，《大悲心陀羅尼經(jīng)》中提到的“得十五種善生、不受十五種惡死”無疑是最受重視的，這也是該經(jīng)流傳深遠的《大悲咒》的最主要功能。但相關圖像在四川地區(qū)石窟中沒有發(fā)現(xiàn)，在敦煌石窟盛唐至元代70余鋪千手觀音圖像中，亦僅4鋪[23]。其實，這種現(xiàn)象的產(chǎn)生與千手觀音正大手的功能相關，《大悲心陀羅尼經(jīng)》在細數(shù)奉持《大悲咒》種種功德后，對千手觀音42臂正大手的功能一一列出，與誦持《大悲咒》的作用沒什么差別[23]72。并且補充說“如是可求之法，有其千條，今粗略說少耳”，表明其余千手功能的總和，要遠遠超過誦持《大悲咒》所獲得的“得十五種善生、不受十五種惡死”。已經(jīng)有了正大手及千手，則“得十五種善生、不受十五種惡死”就沒必要再重復表現(xiàn)。

從經(jīng)文內(nèi)容看，“得十五種善生”更多是對來世的一種美好憧憬，前述諸多尊勝大悲幢多為墓幢，刻《大悲咒》的目的，應該就在于為亡者祈福，以便來世“得十五種善生”。北宋李恕所造經(jīng)幢就明確提到刻《尊勝咒》和《大悲咒》芍種溆锏牟煌功能，“蓋聞懷罪集福，莫急于尊勝陀羅尼、大悲心真言”“除罪”是《尊勝咒》的功效，為亡者來世“集?！?，則是《大悲咒》的作用。

“不受十五種惡死”的內(nèi)容與《妙法蓮華經(jīng)?觀世音菩薩普門品》[24]中的十二難有許多相同之處，救難是顯教觀音的最主要功能，密教的千手觀音也應當如此，故才會在經(jīng)典中著重強調(diào)。

前述石窟中千手觀音正大手的雕刻，其功能就已經(jīng)包括“得十五種善生、不受十五種惡死”，藥師巖K7-2中的千手觀音像亦應具備這種功能，得善生是對來生的期盼，免惡死則是現(xiàn)世關照。尊勝變是在現(xiàn)世與來生之間的中間環(huán)節(jié)，在當時地獄信仰盛行的情況下，只有當人“先世所造一切地獄惡業(yè)，悉皆消滅當?shù)们鍍糁怼昂?，方能免墮惡道、來世得到福報。尊勝大悲幢是兩種信仰的結(jié)合，更是對二者各自功能的加強。藥師巖K7-2千手觀音、尊勝變、尊勝大悲幢的組合，就是一個考慮到現(xiàn)世免惡死死后不墮地獄來生得福報的整體。

這種綜合現(xiàn)世與來生的考慮，還體現(xiàn)在安岳圓覺洞K33中十六羅漢與尊勝咒[6]395-400的組合中（圖8）。該龕十六羅漢分上下兩排，中央壁面刻尊勝咒。據(jù)研究，包括圓覺洞K33在內(nèi)的四川地區(qū)十六羅漢造像，是根據(jù)玄奘譯《大阿羅漢難提蜜多羅所說法住記》開鑿的[25]。該經(jīng)以彌勒信仰為基礎，為佛祖涅之后，常住世間的十六羅漢被賦予了“與諸施主作真福田，另彼施者得大果報”的使命[26]。經(jīng)文宣揚的內(nèi)容，在同樣位于圓覺洞的K69十六羅漢龕造像記中也得到一定的體現(xiàn)：“此所謂人弘善愿，云必從之，況慧心依佛，不報以福佑，則何彰于圣旨（？）矣……十六大阿羅漢住世行緣，誘眾入道……子孫受菩提之上果，先靈生凈土之域中……中丞之壽永春松，中丞之闔宅長幼，災難消除?！盵6]439表明像主對福報、長壽、消災等現(xiàn)世利益的祈求，以及對往生凈土的期待。如此，十六羅漢與尊勝咒組合出現(xiàn)，也構(gòu)成了一個類似藥師巖K7-2這種現(xiàn)世、死后及來生三個階段均有保障的整體。

除此之外，大足北山佛灣K279、K281中藥師、尊勝幢和地藏的組合[8]111-115（圖9），亦屬于此種情況。藥師偏重于考慮獲取現(xiàn)世利益，最看重其治病功能，地藏及尊勝幢則充分考慮死后地獄救贖的問題。同時，供養(yǎng)藥師佛和陀羅尼經(jīng)幢也能達成往生凈土的愿望。功德主對整鋪造像有通盤考慮，整鋪造像可視為一個有機的整體[27]。

晚唐五代至宋初，四川地區(qū)地獄信仰盛行，人們出于對地獄的恐懼，在石窟雕鑿了大量與地獄信仰相關的地藏、地藏十王、地藏十王及地獄變等造像。地藏菩薩是地獄的主宰，如此眾多反映地藏信仰的造像表明，信眾的地獄救贖問題似乎已經(jīng)得到解決，且“從解決地獄問題的角度看，地藏信仰與佛頂尊勝陀羅尼信仰在本質(zhì)上是一致的”[27]390，那么同樣是地獄救贖的尊勝信仰的載體――尊勝咒、尊勝變和尊勝幢為什么較多地進入石窟，甚至與地藏信仰相關造像組合出現(xiàn)呢？一方面，這可能與前面提到的僅需尊勝幢“幢影映身”或“幢塵沾身”即可從惡道解脫這樣簡便的受持方法有關。同時，四川地區(qū)造像多以摩崖造像的方式建在較高的山崖上，這是將《尊勝經(jīng)》要求的將陀羅尼“安高幢上，或安高山”兩種受持方式上的結(jié)合。

更重要的是，雖然二者地獄救贖的目的一致，但在具體的操作上有較大差別。地藏菩薩的拯救需要地藏親自參與，是在信眾死后于地獄進行的。而尊勝信仰僅需生前建幢，通過幢影映身或幢塵落身等極其簡便的供養(yǎng)方式，在信眾生前即可消除罪業(yè)，死后不受惡道之苦。二者拯救的時間、地點和方式都不同?？梢酝茰y，在地獄信仰廣泛流傳的背景下，信眾為達到死后免墮地獄的目的，既大量雕造地藏信仰相關造像，保證死后若墮入地獄能夠得到救贖，同時又建造同樣以地獄救贖為目的的尊勝咒、尊勝變和尊勝幢，在生前將自己的罪業(yè)消除，避免死后墮入地獄的風險，可謂“雙重保障”。

此一時期川渝石窟中開鑿的尊勝咒、尊勝幢及尊勝變，可能就是出于這種生前即需滅罪，以免死后墮入惡道的考慮。大足北山佛灣K279、K281，安岳紅恩寺K1、K5及廣元皇澤寺K6、K7中，出現(xiàn)的尊勝幢與地藏、尊勝幢與六道的組合（圖10），更反映出信眾出于對地獄的恐懼，需要這種“雙重保障”來得到更強的心理慰藉。

值得注意的是，北山佛灣兩龕中，尊勝幢居中，地藏與藥師變分居兩側(cè)。皇澤寺也是尊勝幢居中，六道分布兩側(cè)。紅恩寺尊勝幢位于大龕的中央，地藏龕位于其左上方。這似乎表明，在這種“雙重保障”同時出現(xiàn)的情況下，尊勝信仰更被重視。對信眾來說，死后的世界畢竟無法掌控，生前就最大限度地消除罪業(yè)，無疑是一種更主動、可靠的作法，求得心理上的安慰也更強烈。

綜上所述，可知在唐末五代宋初，信眾造像活動對現(xiàn)世、死后、來生有著通盤的考慮。同時，在這個過程中，采用更加主動的方式來解決信眾最為恐懼的地獄問題。這些都表明此一時期民眾的佛教信仰從中古前期、中期的宗教狂熱逐漸向晚唐五代以降的理性和現(xiàn)實過渡，民眾的佛教心理逐漸走向成熟[6]395。

五 結(jié) 語

通過圖像與經(jīng)文的對照，可以確認藥師巖K7-2為尊勝變，其年代應在9世紀末至10世紀中期。尊勝變自盛唐出現(xiàn)以來，由多變少，由繁變減，藥師巖尊勝變應是該經(jīng)變發(fā)展到最后階段的形式之一，它在布局及具體情節(jié)上一定程度繼承了莫高窟該經(jīng)變盛唐以來的傳統(tǒng)，又有大量的創(chuàng)新，是該經(jīng)變一種新的表現(xiàn)形式。而功能相同、供養(yǎng)簡便的尊勝幢的大量流行，是導致該經(jīng)變數(shù)量較少的原因所在。唐末五代川渝地區(qū)大量與尊勝信仰有關的遺存，包括尊勝幢、尊勝變、尊勝咒等，其中單獨出現(xiàn)的部分，無疑最看重《尊勝經(jīng)》的地獄救贖功能。而與其他造像組合出現(xiàn)的情況，則是出于生前死后來生各個階段不同需求的考慮。與反映地藏信仰同時出現(xiàn)，則是出于生前、死后地獄救贖“雙重保障”的需要，而在地獄救贖中，對尊勝信仰更加倚重，表明此一時期民眾的佛教信仰更加理性與成熟。

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篇4

關鍵詞：信托 現(xiàn)狀 建議

信托是指委托人對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或其他特定目的進行管理或處分的行為。我國的信托業(yè)混亂，迄今為止我國信托業(yè)記錄在案的大整頓就以多達6次，這表明信托管理對于信托業(yè)發(fā)展的重要性。

一、我國信托業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀分析

1.行業(yè)回暖成就重組熱土，信托公司的實力不斷增強，問題信托公司集體重張，行業(yè)不斷擴容。近年來，信托公司成為有實力企業(yè)的投資熱土，大企業(yè)紛紛參股控股不但讓信托公司資本實力大增，而那些因歷史遺留包袱而停業(yè)多年的信托公司也借此迎來新生。2009年初，銀監(jiān)會出臺了《13家歷史遺留問題信托公司重新登記內(nèi)部操作指引》，提出13家歷史遺留問題信托公司應盡快清理債權(quán)、債務和引進外部股東，加快信托公司重新登記工作進程。而目前陸續(xù)開業(yè)的信托公司，正是屬于上述名單之中。

2.信托資產(chǎn)高速增長，行業(yè)贏利能力突出。近幾年，信托公司管理的信托財產(chǎn)規(guī)模不斷增加，2007年底為9621億元，2008年12365億元，2009年20405億元，而在2010年信托公司所管理的資產(chǎn)規(guī)模已達到30404.55億元，并且其中集合資金信托規(guī)模6266.95億元，單一資金信托規(guī)模2.27萬億元，管理財產(chǎn)信托1477.33億元，超過基金公司基金資產(chǎn)規(guī)模。與2004年2102億元相比，信托資產(chǎn)規(guī)模在不到6年的時間里增長近15倍。

3.信托公司贏利水平顯著提升。2007年以來，信托行業(yè)整體保持贏利，收入和利潤水平連續(xù)增長，股東回報率和人均創(chuàng)利水平在金融同業(yè)中處于較高水平。截止到2010年12月31日，信托公司受托管理的信托資產(chǎn)總額達3.04萬億元，營業(yè)收入283.95億元（三季度末營業(yè)收入109.42億元），利潤總額158.76億元，人均利潤212萬元。信托公司營業(yè)收入中，利息收入29.80億元，占比10.49%；信托業(yè)務收入166.86億元，占比58.76%；投資收益81.88億元，占比28.84%。在金融業(yè)中處于較高水平。

4.信托理財產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢明顯。2005年開始的信貸資產(chǎn)證券化試點最終選擇了信托模式，而信托公司作為受托人發(fā)揮了重要作用，而現(xiàn)在的房地產(chǎn)類信托在信托市場扮演重要著角色，其在整個集合資金信托計劃中占據(jù)了約1/4的份額。隨著理財需求的不斷旺盛，信托公司通過發(fā)揮信托功能優(yōu)勢，設計推出了類型豐富的信托品種，為具有風險意識和投資意識的合格投資者提供了靈活多樣的信托理財服務。

二、我國信托業(yè)管理的建議

1.抓住我國經(jīng)濟高速發(fā)展的際遇，準確定位信托核心業(yè)務范圍。我國傳統(tǒng)的信托產(chǎn)品以貸款類信托為主，沒有充分發(fā)揮信托財產(chǎn)管理的基本職能。現(xiàn)階段，信托投資公司必須抓住市場機遇，積極創(chuàng)新，塑造核心業(yè)務能力，探索新的贏利模式。比如積極開展資產(chǎn)證券化業(yè)務，全面開拓投資基金信托業(yè)務，積極開展公益信托業(yè)務，適宜地推出養(yǎng)老金信托，開展個人信托計劃等。

2.與國外投資機構(gòu)合作，改善公司治理，提升競爭力。對信托機構(gòu)自身而言，為達到超常發(fā)展的經(jīng)營目標，引進外資不僅可以充實資本金、提高防范風險能力、降低不良資產(chǎn)比率、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、增強市場輻射能力、全面提升自身的綜合競爭力。從行業(yè)發(fā)展角度來看，外資的適時進入帶來了契機，為內(nèi)地信托業(yè)通過外資股東的全球或者區(qū)域業(yè)務整合融入其國際業(yè)務提供了極大便利，獲得自身業(yè)務創(chuàng)新和多元經(jīng)營的良好機會。

3.發(fā)揮自身比較優(yōu)勢，并積極探索與其他金融機構(gòu)的合作方式。與銀行合作，設計貸款證券化的信托計劃、外匯集合信托計劃，以及聯(lián)合銷售、聯(lián)合管理等合作；而與證券合作，又可能發(fā)揮券商操盤優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢，利用信托平臺，采取集合資金信托方式代客理財，而且以利用券商的業(yè)務優(yōu)勢，推出高風險高收益的策略投資信托計劃；與保險公司合作，有可能聯(lián)合開發(fā)產(chǎn)品，在保險產(chǎn)品中附加某種信托功能，或者以信托計劃為外殼，擴大保險資金使用領域。

4.進一步加強和完善信托法律制度建設。平臺當年起草《信托法》未將《信托法》將信托機構(gòu)納入調(diào)整范圍，而僅就信托關系納入立法范圍。而監(jiān)督信托經(jīng)營的《信托業(yè)法》則尚未出臺，然而《信托法》實施至今十年間已經(jīng)暴露出很多漏洞。再者信托法律制度的配套建設亟須建立，因為信托建立了“一物二權(quán)”的新的法律體系，這部法律的實施需要整個配套體系一同建立。很多制度的欠缺，對投資者利益、行業(yè)競爭的公平性等都有損害。沒有一套完善、嚴格的法律制度，全能銀行體制是無法順利運行的。未來對信托產(chǎn)業(yè)法律制度的完善，及時有效的司法解釋是保障我國信托制度健康發(fā)展，規(guī)范信托活動的必要形式。

參考文獻：

[1]曹芳.《中國信托業(yè)制度變遷與業(yè)務發(fā)展研究》，西北農(nóng)林科技大學博士論文，2004年第56-61頁

[2]曹雯.《我國信托業(yè)發(fā)展對策研究》，合作經(jīng)濟與科技，2009年第8期

[3]郭輝.《中國信托業(yè):理論與實踐》，西南財經(jīng)大學博士論文，2000年第67頁

篇5

論文摘要：我國雖是知識產(chǎn)權(quán)大國，但其利用和轉(zhuǎn)化效率偏低已經(jīng)成為我國知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略計劃中的一個不得不面對的問題.知識產(chǎn)權(quán)人可以較為容易的取得知識產(chǎn)權(quán)，但其時商業(yè)和市場知之甚少，而且與其他時產(chǎn)權(quán)不同的是，它的利益實現(xiàn)過程中具有高風險性、高成本性以及極大的不確定性，這都使知識產(chǎn)權(quán)人在管理過程中舉步維艱。學者們近年來提出了一個解決這一問題的新途徑，即知識產(chǎn)權(quán)信托，知識產(chǎn)權(quán)與信托相結(jié)合，不僅可以享受其智力成果帶來的豐厚利益并無須負擔管理之責，而且有效地拓寬了知識產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)的途徑，能更好地實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)的保值增值。

一、知識產(chǎn)權(quán)信托概述

近年來，由于知識產(chǎn)權(quán)人本身資金缺乏、知識產(chǎn)權(quán)市場交易信息不對稱，尤其是中介服務市場不健全等原因，企業(yè)、個人手中擁有著大量的閑置專利而沒有轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，這從一個側(cè)面反應了我國知識產(chǎn)權(quán)科技成果轉(zhuǎn)化率低，知識產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)化急需找到一個新的突破口。其實，中國知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)化的現(xiàn)狀并不復雜，只要在知識產(chǎn)權(quán)中介市場做足功夫，健全知識產(chǎn)權(quán)交易體制，產(chǎn)業(yè)化程度就會明顯提高。這就是引入知識產(chǎn)權(quán)信托制度，知識產(chǎn)權(quán)人通過信托方式委托信托機構(gòu)經(jīng)營管理其知識產(chǎn)權(quán)，不但可以讓知識產(chǎn)權(quán)人享受其智力成果帶來的豐厚利益，而且也不用負擔管理之責。

所謂知識產(chǎn)權(quán)信托，是指知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利人，為了使自己所屬的知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)化、商品化以實現(xiàn)其增值的目的，將其擁有的知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，由信托投資公司代為經(jīng)營管理、運用或處分該知識產(chǎn)權(quán)的一種法律關系。

二、信托制度在知識產(chǎn)權(quán)中應用的價值

信托制度作為一種現(xiàn)代財產(chǎn)管理制度，為何可以用于知識產(chǎn)權(quán)的利用呢?筆者認為，主要有以下三點:

1.知識產(chǎn)權(quán)人缺乏專業(yè)的推廣其知識產(chǎn)品的經(jīng)驗。一方面，知識產(chǎn)權(quán)人往往是作品或者發(fā)明的創(chuàng)造者，讓他們拋棄創(chuàng)作或發(fā)明而從事專業(yè)的推廣活動.這無疑會導致社會人力資源的浪費:另一方面，知識產(chǎn)權(quán)價值的無形性、不易確定性等特點會讓其轉(zhuǎn)讓增加不少難度，并且還要花費大量的時間、精力。對于發(fā)明創(chuàng)造者而言，他們并不具有推廣、宣傳、談判等市場經(jīng)驗，這也會讓他們在交易中處于不利地位。此時信托乃是他們的最佳選擇:由一個專業(yè)的信托機構(gòu)來完成交易，這既保障了知識產(chǎn)權(quán)人的經(jīng)濟利益，又節(jié)省了大量的時間精力，何樂而不為呢?

2.信托制度是一種高效的財產(chǎn)管理制度。專業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)信托機構(gòu)對于知識產(chǎn)權(quán)成果的有效管理能夠?qū)崿F(xiàn)以下功能:

首先，信托制度能夠為知識產(chǎn)權(quán)人防御風險。我們知道，知識產(chǎn)權(quán)不同于其他財產(chǎn)權(quán)，它必須通過投入市場、完成轉(zhuǎn)化才能實現(xiàn)其價值。然而，山于知識產(chǎn)權(quán)的特殊性，其權(quán)利人在保有、維持知識產(chǎn)權(quán)方面存在著許多風險:知識產(chǎn)權(quán)的維持成本高昂，使得權(quán)利人面臨著經(jīng)濟枯竭的風險:知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品價值的不確定性，便得其權(quán)利人存在著評估失誤風險:知識產(chǎn)權(quán)人在擁有其權(quán)利的同時也伴隨著各種侵權(quán)行為發(fā)生的風險:在其許可他人使用或轉(zhuǎn)讓過程中也存在著對方當事人違約的風險。在引入了信托制度以后，這些風險就會隨之降低，甚至排除.在知識產(chǎn)權(quán)信托制度中，一方面，信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)移后，風險即轉(zhuǎn)移給受托人，由有經(jīng)驗和能力的信托機構(gòu)來防御和處理管理中的風險。另一方面，信托機構(gòu)擁有一流的專家團隊、評估系統(tǒng)和后續(xù)防御措施，能夠?qū)I(yè)化的為知識產(chǎn)權(quán)人管理和利用其知識成果產(chǎn)出收益。

其次，信托制度能夠?qū)崿F(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)的保值增值。信托制度具有保值與增值功能，其與知識產(chǎn)權(quán)結(jié)合后，不僅能夠有效的防止知識成果價值的喪失與減少，還可以通過其專業(yè)化的運作流程將知識產(chǎn)權(quán)商品化、產(chǎn)業(yè)化，實現(xiàn)成果增值，獲得商業(yè)利潤。

3.知識產(chǎn)權(quán)信托為知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化提供了新途徑。我國的知識產(chǎn)權(quán)人往往是自然人，知識產(chǎn)權(quán)的許可、轉(zhuǎn)讓主要通過權(quán)利人與需求者單項交易的方式實現(xiàn)。這一交易方式必然導致的后果是:一方面，知識產(chǎn)權(quán)人擁有大量的發(fā)明專利而苦于尋找實施途徑或者造成知識產(chǎn)權(quán)的閑置，別一方而，許多企業(yè)需求專利等知識產(chǎn)權(quán)，卻不知從何處得到?！胄磐兄贫群螅斘腥税阎R產(chǎn)權(quán)交給受托人時，并不需要對該知識產(chǎn)權(quán)的價值進行評估，而信托機構(gòu)不僅具有較強的市場操作能力、豐富的推銷經(jīng)驗、一流的專業(yè)團隊，還掌握著大量的市場需求信息，與數(shù)量龐大的生產(chǎn)企業(yè)(即知識產(chǎn)權(quán)需求方)保持著千絲萬縷的聯(lián)系。信托機構(gòu)能夠輕松的實現(xiàn)供需之間的互通，這必將成為知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利人和需求知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)之間的橋梁。

三、信托在知識產(chǎn)權(quán)應用中的問題及完善措施

我國《信托法》第7條規(guī)定:“設立信托，必須有確定的信托財產(chǎn)，并且該信托財產(chǎn)必須是委托人合法所有的財產(chǎn)。本法所稱財產(chǎn)包括合法的財產(chǎn)權(quán)利。"2001年I月10日頒布的《信托投資公司管理辦法》第21條的表述就更為明確，該規(guī)定明確將知識產(chǎn)權(quán)信托納入信托投資公司的經(jīng)營范圍。2007年I月23日中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會重新《信托公司管理辦法》，該法第16條規(guī)定:“信托公司可以申請經(jīng)營下列部分或者全部本外幣業(yè)務:(一)資金信托:(二)動產(chǎn)信托:(三)不動產(chǎn)信托:(四)有價證券信托:(五)其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)信托……?！薄缎磐泄竟芾磙k法》重新回到《信托法》的起點，用“財產(chǎn)權(quán)”概括了包括知識產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的財產(chǎn)性權(quán)利?？梢?，雖然我國法律未明確規(guī)定信托公司可以經(jīng)營知識產(chǎn)權(quán)信托業(yè)務，知識產(chǎn)權(quán)信托在立法七仍未引起官方的重視，但知識產(chǎn)權(quán)信托在法律上是站得住腳的。

2000年9月，武漢國際信托投資公司率先在全國開展了專利信托業(yè)務，為專利權(quán)人期待以久的專利信托機構(gòu)終于誕生，但僅僅是曇花一現(xiàn)，不到兩年的時間便宣告失敗，其中原因不得不另人深思:理論研究上的缺陷和實踐中各種配套設施的不健全都會使得知識產(chǎn)權(quán)信托這一制度在現(xiàn)實條件下實施起來相當困難，這必將成為我們再次構(gòu)建知識產(chǎn)權(quán)信托機構(gòu)應當思考的問題。筆者認為，目前我國知識產(chǎn)權(quán)信托制度在實踐中主要面臨的困難有:權(quán)屬不明，這使得作為委托人的知識產(chǎn)權(quán)人和作為受托人的信托機構(gòu)法律定位不明確，不能夠正確的履行自己的權(quán)利:大部分知識產(chǎn)權(quán)都有一定的權(quán)利期限，在知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)利期間內(nèi)存在著各種法律風險，如專利無效、期限屆滿等，這也可以說是知識產(chǎn)權(quán)信托首當其沖的風險;知識產(chǎn)權(quán)信托登記制度不完善，尤其是登記機關不明確，登記制度的無章可循會使知識產(chǎn)權(quán)信托當事人的利益保障受到威脅。

釗對我國知識產(chǎn)權(quán)信托在實踐中存在的各種問題，筆者認為應該對癥下藥，從以下幾個方面進行完善:

(一)明確權(quán)屬

知識產(chǎn)權(quán)信托的運行機制應為，權(quán)利人將其知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移到信托公司名下，信托公司即享有信托財產(chǎn)的所有權(quán)繼而成為法律上的權(quán)利人，委托人即原權(quán)利人成為受益權(quán)人，簽訂信托合同后，應當在知識產(chǎn)權(quán)局進行登記。這種割裂信托財產(chǎn)權(quán)的管理屬性和利益屬性的制度設計大大提高了信托管理的效率。武漢市專利信托業(yè)務開展時，我國還沒有出臺《信托法》，所以當時關于信托財產(chǎn)的歸屬問題并不明確。武漢市專利信托機構(gòu)采取的是以合同的形式明確當事人的權(quán)利義務關系，并將此合同交由當?shù)貙＠姓芾聿块T登記備案，來保證此信托行為生效。不難看出這種合同形式使專利“所有權(quán)”并沒有在法律上予以轉(zhuǎn)移，這樣造成的后果是:一方面受托人沒有有效的專利處置權(quán)，所以在專利的轉(zhuǎn)化實施中無法以專利權(quán)人的名義去談判轉(zhuǎn)讓或許可實施事宜。另一方面委托人扔然擁有專利所有權(quán)。這使他們很難尊重信托投資公司對專利的經(jīng)營管理，他們可以撇開信托公司，借助信托效應進行私下交易。這極大的影響了專利信托的順利進行。

(二)完善知識產(chǎn)權(quán)信托風險防范體系

知識產(chǎn)權(quán)信托風險，主要是指知識產(chǎn)權(quán)管理過程中由于種種問題帶來的收益不確定性以及給受益人、受托人帶來損失的可能性。在知識產(chǎn)權(quán)信托過程中，知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)、被訴無效、知識產(chǎn)權(quán)不能轉(zhuǎn)化等情況幾乎難以杜絕，這些都會使信托無法達到預期收益，受托人也要承受巨大的訴訟費用。筆者認為，要防范各種風險，最重要的是提高受托人對知識產(chǎn)權(quán)的鑒別能力。知識產(chǎn)權(quán)就像金融資產(chǎn)一樣，有時是價值大而風險小，有時卻是價值誘人但風險更大，受托人在受理知識產(chǎn)權(quán)信托時，應謹慎選擇、認真挑選知識產(chǎn)權(quán)項目。但是，百密一疏，誰都不可能是商場上的常勝將軍，因此，有必要引進保險制度,也就是信托公司與保險機構(gòu)共同設計知識產(chǎn)權(quán)信托保險，當知識產(chǎn)權(quán)信托遭遇因各種原因引起的損失時，由信托公司和保險公司共同進行承擔的一種風險分散機制。

〔三)完善信托登記，確立信托登記機關

知識產(chǎn)權(quán)登記制度的不完善是困擾知識產(chǎn)權(quán)信托實踐急需解決的問題，一套完善的信托登記制度是必不可少的。信托登記制度的建立是一種法律制度的構(gòu)建，所涉及的內(nèi)容也方方面面，如信托登記機關、登記范圍、登記內(nèi)容以及登記效力等，在這些內(nèi)容當中，最核心的就是知識產(chǎn)權(quán)信托登記主管機關的確定。有不少學者建議建立一個獨立的知識產(chǎn)權(quán)信托登記機關，但筆者更贊同在原有知識產(chǎn)權(quán)登記機關下進行信托登記。

首先，基于信托公示制度的需要。知識產(chǎn)權(quán)信托登記包括知識產(chǎn)權(quán)財產(chǎn)的轉(zhuǎn)移登記和信托登記。在整個知識產(chǎn)權(quán)信托運行過程中，只有信托財產(chǎn)的轉(zhuǎn)移登記是不夠的，還需要向第三人表明其財產(chǎn)已信托的事實，即信托公示，與是信托登記應運而生。

篇6

[論文關鍵詞]遺囑；信托；公證

近年來，隨著我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展，民營企業(yè)不斷壯大，個人財富日益增加，為了更好地傳承家庭財產(chǎn)，充分保障家庭成員的長遠利益，遺囑信托這一法律手段逐漸得到人們的關注，特別是富裕階層和成功人士對此更為青睞，不斷有公民申請辦理遺囑信托公證。目前，加強遺囑信托研究，做好相關公證工作具有強烈的現(xiàn)實意義。

一、遺囑信托的含義

遺囑信托又稱死亡信托，指通過遺囑這種法律行為而設立的信托，立遺囑人生前訂立遺囑，基于對受托人的信賴，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，在其死后，由受托人按照遺囑人的意愿以受托人的名義，為遺囑所指定的受益人的利益，對受托財產(chǎn)進行管理或者處分。

與一般信托業(yè)務比較，遺囑信托的特點在于，遺囑信托是遺囑人在生前設立的，但卻在其死亡后才發(fā)生效力的信托。遺囑信托同時受《繼承法》和《信托法》的規(guī)范。與普通的遺囑相比，遺囑信托必須指定受托人即遺囑執(zhí)行人，遺囑執(zhí)行人一般選擇立遺囑人信賴的自然人或機構(gòu)，如親戚、朋友、具有理財能力的律師、會計師、信托投資機構(gòu)等。

二、遺囑信托的功能

遺囑信托之所以逐漸受到人們的關注，從富商大賈走向普通百姓，主要因為其擁有獨特的功能，特別是近年來，張國榮、梅蘭芳等明星遺產(chǎn)問題引發(fā)的爭端更引起了人們對遺囑信托的興趣。

1.可以發(fā)揮財產(chǎn)效益，保證財產(chǎn)在家族內(nèi)部順利傳承，保證受益人的長遠利益得到保證。許多成功人士擁有龐大的資產(chǎn)，其數(shù)量巨大，種類繁多，涉及多個投資領域，如僅僅通過普通繼承實現(xiàn)財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，則無法保證其財產(chǎn)的保值增值，無法保證其名下公司的正常運轉(zhuǎn)。而通過遺囑信托，把龐大的財產(chǎn)委托給專業(yè)的投資機構(gòu)，一方面可以實現(xiàn)財產(chǎn)的保值增值，一方面可以使財產(chǎn)順利地傳給繼承人，同時，也可以通過受托人較強的理財能力彌補繼承人無力理財?shù)娜毕?，防止巨額財產(chǎn)在短時間內(nèi)被繼承人揮霍一空，以至未來生活無法保障。

2.可以減少因財產(chǎn)繼承產(chǎn)生的紛爭，保持家庭和社會的穩(wěn)定。遺囑信托受法律保護，具有強大的約束力量，特別是中立的遺囑執(zhí)行人介入，保證了遺產(chǎn)清算和分配的快捷、公平。

三、遺囑信托的現(xiàn)狀及發(fā)展前景

目前，遺囑信托在我國并未得到廣泛運用，但其有著廣闊的發(fā)展空間。

1.從文化傳統(tǒng)來看，幾千年來，中華民族高度重視人與人間的相互信任，尤其是在親人和朋友之間，無論是在日常生活還是商業(yè)活動中，這種互信關系的應用十分普遍。同時，我國民間非常重視財產(chǎn)的繼承問題，無論是在城市還是農(nóng)村，繼承無處不在，這些是遺囑信托發(fā)展的文化基礎。

2.從經(jīng)濟狀況來看，我國已經(jīng)具備了遺囑信托生存的土壤。自改革開放以來，我國已經(jīng)產(chǎn)生了一部分先富起來的人群，他們積累了大量的社會財富，對遺囑信托具有強烈的要求，形成了一個潛在的數(shù)量龐大的客戶群體。

3.從法律方面來看，到目前為止，中國已經(jīng)陸續(xù)出臺了以《信托法》為代表的一系列信托法律法規(guī)，為遺囑信托在我國的發(fā)展奠定了法律基礎。

4.從信托業(yè)本身來說，我國信托業(yè)在經(jīng)歷了多次整頓后已經(jīng)開始步入正軌，信托機構(gòu)的實力和信譽已經(jīng)有了很大的進步，理財技能和忠實意識有了顯著提高，信托的影響力正在不斷擴大。

近年來，普通公民到公證處申辦遺囑公證的逐年遞增，其中有部分當事人提出了辦理遺囑信托的要求，他們希望在百年之后，自己的財產(chǎn)或事業(yè)仍舊能夠正常運行，有些甚至申請辦理帶有公益性質(zhì)的遺囑信托。

四、辦理遺囑信托公證時應注意的問題

在辦理遺囑信托公證時，公證員應當注意以下相關問題：

1.公證員應明確告知當事人辦理遺囑信托公證的有關注意事項，從法律層面審查信托遺囑的相關內(nèi)容。

2.遺囑信托中要明確信托財產(chǎn)的范圍、管理、運用以及信托終止后信托資產(chǎn)如何處理。同時，遺囑信托中最好指定“信托監(jiān)察人”，以便監(jiān)督受托人在管理與運用信托財產(chǎn)時，有無違反信托合同。

3.遺囑信托中最好能考慮民法上有關“特留分”的因素。換句話說，不可將所有遺產(chǎn)信托給指定的某一人（身心障礙的孩子），而必須依民法上“特留分”的規(guī)定將一定比例的遺產(chǎn)給擁有繼承權(quán)的人（例如其它子女）和生前撫養(yǎng)他們的人。

4.代書遺囑的遺囑人最好親自簽名或按指紋，避免采用蓋印章的方式，如實在不會簽名，需按指印或蓋章時，應將立遺囑人的十個手指印全部提取。

5.公證員除了保存信托遺囑的打印稿外，還應將手寫稿存入卷宗。換句話說，公證處除了應發(fā)給當事人含打印稿的信托遺囑公證書外，公證處卷宗中還應包括打印和最好由自己親筆書寫或由者書寫的信托遺囑手寫稿原件。

6.在辦理遺囑信托時，應進行全程錄像。

五、目前影響國內(nèi)遺囑信托公證發(fā)展的幾個因素

1.關于受托人的限制?！吨腥A人民共和國信托法》賦予了完全民事行為能力的自然人、法人成為遺囑

信托受托人的資格，但《信托投資公司管理辦法》第12 條規(guī)定，未經(jīng)中國人民銀行批準，任何單位和個人不得經(jīng)營信托業(yè)務。由此，自然人不能擔任遺囑信托的受托人，委托人只能在具備經(jīng)營信托業(yè)務資格的信托投資公司中去選擇，這極大地阻礙了我國遺囑信托的發(fā)展。

2.關于受托人的管理能力。早在上世紀初，許多國內(nèi)的信托公司便已經(jīng)宣布開展遺囑信托業(yè)務。但時至今日，這些業(yè)務并沒能夠大規(guī)模地開展起來，其原因，一方面是相關法律不健全，另一方面，信托機構(gòu)資產(chǎn)管理能力較弱、不能達到公眾的期望也是不容回避的一個現(xiàn)實。

3.關于信托情況的監(jiān)督管理以及受托人不作為或亂作為情況的處理。遺囑信托中最好指定“信托監(jiān)察人”，以便監(jiān)督受托人在管理與運用信托財產(chǎn)時，有無違反信托合同。然而，在目前法律中，由于對受托人不作為或亂作為應如何處理并無明確規(guī)定，很多人在申請遺囑信托時心存顧忌。

4.關于遺囑執(zhí)行人的問題。作為遺囑執(zhí)行人或受托人執(zhí)行遺囑方式缺乏明確依據(jù)：遺囑執(zhí)行人的概念在繼承法里提及不多，對執(zhí)行遺囑的程序也缺乏明確規(guī)定，導致遺囑執(zhí)行人執(zhí)行遺囑時的地位以及權(quán)利義務缺乏明確依據(jù)。

5.財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移問題。在國外，信托遺囑通常需要先實現(xiàn)財產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，即將財產(chǎn)轉(zhuǎn)移到受托人名下，由受托人監(jiān)管。但按我國現(xiàn)行稅制，在信托財產(chǎn)的轉(zhuǎn)移過程中將遭遇重復征稅。即當信托財產(chǎn)由委托人轉(zhuǎn)移給受托人時，要征收一次財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的交易稅，而當信托關系終止，信托財產(chǎn)返還給受益人或信托財產(chǎn)最終權(quán)利歸屬人時，還要繳一次財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的交易稅。

篇7

關鍵詞:農(nóng)村;土地信托;法規(guī)

中圖分類號:F321.1文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)33-0049-02

農(nóng)業(yè)是中國國民經(jīng)濟的基礎,土地問題是農(nóng)業(yè)問題的重要組成部分,是影響農(nóng)業(yè)增效、農(nóng)民增收、農(nóng)村穩(wěn)定的關鍵因素。目前,隨著農(nóng)村大量青壯年進城務工,農(nóng)村土地的經(jīng)營狀況受到很大影響,一方面,很多農(nóng)民工由于缺乏在城市的保障以及收入較少,不愿放棄農(nóng)村土地,但又沒有時間經(jīng)營或經(jīng)營不好;另一方面,一些種地能手想擴大規(guī)模卻缺少途徑,部分轉(zhuǎn)包經(jīng)營不僅規(guī)模小,難以集中,承包期間也不穩(wěn)定。因此,如何提高土地利用效率,最大限度地增加農(nóng)民工所擁有土地的收入,同時解決農(nóng)村集約化經(jīng)營,成為當今農(nóng)村土地經(jīng)營中面臨的最大問題,創(chuàng)新土地使用權(quán)流轉(zhuǎn)模式成為農(nóng)地改革的現(xiàn)實需求。

正是在這種環(huán)境下,中國許多地方借鑒國外土地信托模式,將此前只在金融領域運用的信托制度引入農(nóng)村土地使用權(quán)市場,創(chuàng)造性地催生了中國特有的農(nóng)村土地信托制度。如浙江紹興地區(qū)即是典型的一例。但由于農(nóng)村土地信托是一種新興事物,目前還缺乏完整的理論和運行模式,相關法規(guī)也很不完善,加強該領域的研究非常必要。

一、農(nóng)村土地信托的基本理論

信托制度源于中世紀的英國,由于信托制度的雙重所有權(quán)理論與大陸法系國家的“一物一權(quán)”理論相沖突,長期以來,大陸法系國家沒有引入這一制度,但在第一次世界大戰(zhàn)后,隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的發(fā)展,信托制度的優(yōu)越性不斷得到體現(xiàn),一些大陸法系國家開始引入這一制度。中國在改革開放后也出現(xiàn)了大量信托投資公司,為更好地規(guī)范信托行為,于2001年制定《信托法》,但目前中國的信托主要應用于商業(yè)領域,農(nóng)村土地信托還剛剛開始,因此,理清該制度的框架和基本理論顯得尤為必要。

農(nóng)村土地信托是指土地承包經(jīng)營權(quán)人(委托人)基于信任關系,將土地承包經(jīng)營權(quán)在一定期限內(nèi)委托給土地信托公司(受托人),由土地信托公司以自己的名義,為受益人的利益進行管理的行為。農(nóng)村土地信托是一種新型的信托模式,它以設立在農(nóng)村土地上的土地承包經(jīng)營權(quán)為中心,對土地承包經(jīng)營權(quán)及其相關權(quán)益進行合理的制度安排,實現(xiàn)土地承包經(jīng)營權(quán)人依法流轉(zhuǎn)土地承包經(jīng)營權(quán)、達到間接管理財產(chǎn)的目的。

(一)農(nóng)村土地信托的主體

根據(jù)信托制度的基本原理,信托主要包括委托人、受托人和受益人三方。農(nóng)村土地信托的委托人是土地承包者,他可以根據(jù)自己的意志,在保留承包地承包權(quán)的前提下,將承包經(jīng)營權(quán)分離出來委托給受托人,由受托人對其進行獨立管理、經(jīng)營。受托人是指承包地經(jīng)營權(quán)的受讓者,他可以以自己的名義對信托土地進行經(jīng)營管理或處分,各種法人、工商企業(yè)以及自然人均可成為土地受托人。受益人是由委托人指定有資格享有信托收益權(quán)的第三人,其只享有信托收益權(quán),而無權(quán)對信托財產(chǎn)進行管理、處分,受益人可以是委托人本人或其指定的其他人,在特定情況下也可以是受托人。在中國目前的農(nóng)村土地信托中,受益人主要是委托人本人即農(nóng)村土地承包者。

(二)農(nóng)村土地信托的客體

農(nóng)村土地信托法律關系的客體即信托財產(chǎn)指的是土地承包經(jīng)營權(quán),包括土地承包經(jīng)營權(quán)人享有的對其所承包的農(nóng)業(yè)用地進行占有、使用和收益的權(quán)利。雖然中國《物權(quán)法》未明文規(guī)定,但依民法通說,土地承包經(jīng)營權(quán)是一種用益物權(quán),具有用益物權(quán)的一般特性,如“限制性”、“獨立性”、“使用收益目的性”等。土地承包經(jīng)營在本質(zhì)上是對農(nóng)村土地的一種使用方式,這種方式中,“經(jīng)營”才是其最終目的,“承包”僅僅是實現(xiàn)目的的途徑,人們通過“承包”取得“經(jīng)營權(quán)”后,對承包地進行管理,從而獲取經(jīng)營效益。

(三)農(nóng)村土地信托中的法律關系

農(nóng)村土地信托制度中三方當事人存在如下三種法律關系:(1)委托人與受托人之間存在委托關系,根據(jù)信托協(xié)議,委托人將其土地經(jīng)營權(quán)委托給受托人經(jīng)營、管理,受托人應盡到忠實管理義務,像經(jīng)營自己的土地一樣對信托土地進行經(jīng)營管理,確保土地收益最大化。同時,受托人應當接受委托人的監(jiān)督,但除非受托人犯了比較明顯的原則性錯誤,委托人應盡量不要干涉信托事務,確保受托人能以自己的意愿對土地進行獨立經(jīng)營。(2)受托人必須為了受益人的利益最大化而行事,且有義務將信托收益交付受益人,而受益人則有權(quán)享有信托收益,在其受益權(quán)受到侵害時有權(quán)行使收益請求權(quán)和排除妨害權(quán)。同時,受益人有義務協(xié)助受托人完成信托收益的交付行為。(3)委托人有權(quán)獨立指定或更換受益人,而不必經(jīng)受益人同意。委托人與受益人之間的法律關系具有無因性,不因信托設立前雙方之間法律關系的變更而變更。

二、中國農(nóng)村土地信托模式構(gòu)建

(一)完善相關法規(guī)

中國已于2001年4月公布《中華人民共和國信托法》,從而使中國信托事業(yè)有法可依。但發(fā)展信托事業(yè)需要一整套完善的法規(guī)支持,而中國“信托業(yè)法”至今尚未出臺,嚴重制約了信托業(yè)的發(fā)展。特別是對中國特有的農(nóng)村土地信托更應該出臺專門的法律。在國外,由于土地的私有性,土地信托是信托業(yè)務的重要組成部分,但由于中國實行土地國有和集體所有,使中國的土地信托具有特殊性,因此,要真正促進土地信托經(jīng)營業(yè)務的發(fā)展,必須制定有關規(guī)范各種土地信托經(jīng)營業(yè)務的政策法規(guī)及實施細則,如關于土地投資信托基金如何具體運作、土地信托紅利確定的依據(jù)、土地信托經(jīng)營業(yè)務的稅費制度、土地信托產(chǎn)權(quán)的流轉(zhuǎn)補償與變更登記問題等。

(二)成立農(nóng)村土地信托中介機構(gòu)

由于農(nóng)民信息的不對稱,在農(nóng)村產(chǎn)生了農(nóng)戶“有地無力開發(fā)、有力無地開發(fā)”的弊端,為了解決這一矛盾,必須成立農(nóng)村土地信托中介機構(gòu)。土地信托中介機構(gòu)的主要職能包括:

1.信息傳遞職能。定期舉行土地流轉(zhuǎn)信息會,如浙江紹興縣柯橋鎮(zhèn)“土地信托服務站”受13個村經(jīng)濟合作社的委托,向社會推介2 200畝土地的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓信息,公開招標高效農(nóng)業(yè)開發(fā)項目,在不到一天的時間里,已有9家企業(yè)簽訂了投資協(xié)議,而原土地承包經(jīng)營者將可獲得土地信托分紅。

2.中介服務職能。協(xié)調(diào)流轉(zhuǎn)雙方提出的有關事宜,在平等協(xié)商的基礎上,落實合約關系,維護雙方利益;發(fā)行收益憑證,為受托人融通開發(fā)資金服務,為投資者拓寬投資領域服務,并從中收取相應勞務酬金。

3.監(jiān)督治理職能。對土地流轉(zhuǎn)后的用途進行監(jiān)督治理,以提高土地利用“三態(tài)”效益為目的,促進土地資源可持續(xù)利用為宗旨。

(三)建立土地投資信托基金

土地開發(fā)需要巨額資金,通過財政撥款、個人自有資金等途徑往往受資金來源的限制滿足不了需求,建立土地投資信托基金可有效解決土地開發(fā)資金不足問題。土地信托基金是土地信托部門為開發(fā)經(jīng)營土地而設置的營運資金,其主要來源有:銀行等金融部門吸收的土地信托存款、政府發(fā)行的土地證券、企事業(yè)單體待用的土地信托基金、預算外自有資金等。

原土地承包者作為委托人與受益人將土地信托給土地信托機構(gòu),土地信托機構(gòu)作為受托人既可將土地經(jīng)營權(quán)以出租、轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)包、入股等方式給土地開發(fā)經(jīng)營者從而收取租金、轉(zhuǎn)讓(包)金或股利;也可與專業(yè)土地開發(fā)公司通過簽訂土地開發(fā)合同,收取開發(fā)收益。土地信托機構(gòu)負責將信托紅利給委托人。土地開發(fā)經(jīng)營過程中所需的巨額資金可通過土地信托機構(gòu)向金融機構(gòu)貸款(農(nóng)業(yè)貸款,政府扶持、利率優(yōu)惠)來籌集,金融機構(gòu)可通過出售貸款債權(quán)的方式向廣大投資者再融通資金,既增加投資渠道,又分散金融風險。

(四)完善農(nóng)村土地信托市場競爭機制

在農(nóng)村土地信托中,土地信托機構(gòu)的官方、半官方性質(zhì)是農(nóng)村土地信托市場壟斷產(chǎn)生的根本原因,防范農(nóng)村土地信托市場的壟斷風險,首先要從其根源入手,擺脫政府對土地信托市場的絕對控制,降低土地信托公司的準入門檻,引進農(nóng)村土地信托市場競爭機制,吸納和鼓勵民營土地信托公司經(jīng)營農(nóng)村土地信托事務;其次要逐步打破農(nóng)村土地信托“一言堂”的壟斷現(xiàn)象,允許多家土地信托公司同時經(jīng)營,公平競爭,合法競爭,提高土地信托公司的服務意識和經(jīng)營水平,同時也要賦予土地信托公司充分的權(quán)利包括獨立管理權(quán)和獲取報酬權(quán),以利于他們積極參與市場競爭,促進中國土地信托業(yè)的發(fā)展和繁榮。

總之,由于中國目前農(nóng)民工的大量增加,農(nóng)村出現(xiàn)大量土地拋荒現(xiàn)象。與此同時,社會大量閑置資金找不到相關的土地項目進行投資,農(nóng)村土地使用方式過于落后。而現(xiàn)有的土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)方式存在許多缺陷,中國急需改進土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)方式。農(nóng)村土地信托是以土地承包經(jīng)營權(quán)為信托財產(chǎn)、以土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)為出發(fā)點和目的地的信托形式,它在農(nóng)村土地的所有者與土地承包經(jīng)營權(quán)人分離的基礎上再次將土地承包經(jīng)營權(quán)人與實際管理經(jīng)營人分離,既保證了農(nóng)村土地所有權(quán)的合法歸屬和土地承包經(jīng)營權(quán)的基本穩(wěn)定,又賦予土地承包經(jīng)營權(quán)人依法將土地承包經(jīng)營權(quán)交由他人管理的權(quán)利,使其能在獲得穩(wěn)定收益的同時得以放心投身于其他事業(yè),而土地信托公司的專業(yè)化運作也能有效保障農(nóng)村土地信托各方當事人基本利益的實現(xiàn),因此,建立和推廣農(nóng)村土地信托制度是解決中國農(nóng)村土地問題的有效途徑。

參考文獻:

[1]鐘遠平.中國農(nóng)村土地信托的法理基礎及制度構(gòu)建――以土地承包經(jīng)營權(quán)為中心[D].北京:中國政法大學碩士學位論文,2007:5.

篇8

組合投資理論的出現(xiàn)對注意義務的標準提出了挑戰(zhàn),使得注意義務的標準有了新的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)投資基金管理人在基金運作過程中應盡注意義務的具體標準包括分散投資義務、親自管理及受托行使股東權(quán)利的義務。產(chǎn)業(yè)投資基金管理人是產(chǎn)業(yè)投資基金資產(chǎn)的管理和運用者,是產(chǎn)業(yè)投資基金的受托人。產(chǎn)業(yè)投資基金管理人在基金運作中居于核心地位,產(chǎn)業(yè)投資基金能否有效運行與基金管理人密切相關。對產(chǎn)業(yè)投資管理人的規(guī)范和制約應成為產(chǎn)業(yè)投資基金運作的重要內(nèi)容。研究產(chǎn)業(yè)投資基金管理人的注意義務,有利于我國產(chǎn)業(yè)投資基金法律制度的進一步完善,有利于產(chǎn)業(yè)投資基金管理人的規(guī)范和投資者利益的保護,對我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展乃至整個資本市場的健康運行都具有重大現(xiàn)實意義。

一、大陸法系對注意義務的法律界定

注意義務是英美法系下的概念,主要通過判例確立,在大陸法系中被稱為“善良管理人的注意義務”,雖然兩大法系對它的稱謂有所不同,但賦予它的內(nèi)涵是一致的。英美衡平法的注意義務一般分為兩個層次:第一個層次要求受托人應當具有一般的技能和謹慎的注意義務,就是說受托人在經(jīng)營管理信托時,原則上應當顯示出一個有一般能力的、謹慎的處理與相似的業(yè)務時所表現(xiàn)出的技能與謹慎。第二個層次要求受托人履行較高程度的注意義務。如果設立信托時,受托人告知委托人自己具有特殊能力,那么他就必須展示這種能力。此外,如果受托人實際上具有超過正常的能力,他就應該在完成信托時予以使用,美國《信托法重述》(第二版)規(guī)定受托人負有“履行合理注意與技能的義務”①。大陸法系國家一般規(guī)定受托人應“以善良管理人的注意處理信托事務”②,這里的善良管理人的注意并非指受托人應達到與處理自己事務同等的注意,而是指受托人在處理信托事務時必須達到受托人所從事的職業(yè)應當普遍達到的注意程度。

我國信托法第25條第2款規(guī)定:受托人管理人信托財產(chǎn),必須恪盡職守,履行誠實、信用、謹慎、有效管理的義務,這事實上隱含地表明了受托人負有善良管理人之注意義務?；鸸芾砣俗鳛槭苄刨嚾艘矐斬撚行磐蟹ㄖ幸?guī)定的受托人的注意義務,而且負有比私人受托人更高的注意義務。主要原因有兩個方面,一方面因為產(chǎn)業(yè)基金投資者投資于基金目的在于依賴基金管理人的專業(yè)知識獲取比其自己親自投資更高的投資回報。同私人受托人相比較,基金管理人擁有資金、信息、研究等資源優(yōu)勢,有能力提供專業(yè)的服務,并以此向投資者收取報酬。另一方面,由于投資基金的運作機制決定了基金管理人擁有比私人受托人甚至一般商事公司董事更大的自由裁量權(quán)。以上兩方面原因決定了基金管理人應以高于私人受托人的注意義務標準來受托管理基金,以在激勵基金管理人勤勉盡職和防止基金管理人濫用權(quán)力之間求得平衡[1]。

二、注意義務標準的演變

注意義務標準經(jīng)歷了法定投資列表制、謹慎投資人規(guī)則的變化。此后,現(xiàn)資組合理論對以上注意義務標準提出了挑戰(zhàn)。經(jīng)過以下對注意義務標準的研究,可以看出注意義務的發(fā)展變化與社會經(jīng)濟背景的變化、投資者的投資目標變化是相關聯(lián)的。1.法定投資列表制法定投資列表制(“l(fā)egallist”statues)起源于英國。英國衡平法規(guī)定,受托人的權(quán)力來源于委托人的授權(quán)或法律的規(guī)定,受托人應嚴格按照信托文件中的授權(quán)來進行投資,如信托文書授權(quán)范圍不明,受托人也可以請求衡平法院進行解釋。英國1925年《受托人法》將允許的全部投資分為兩個部分,即較窄范圍的投資和較寬范圍的投資,并且通過附表列出了具體的投資對象。受托人的職責就是在信托文書或者該法許可的范圍內(nèi)進行投資。只要其是誠實行事,具有一般的謹慎,并且其投資沒有超出規(guī)定的投資范圍,即使信托財產(chǎn)因此而遭受損失,受托人也不承擔責任,而應由財產(chǎn)的實際所有者即信托受益人來承擔損失[2]。美國后來借鑒英國的規(guī)定,以成文法開列受托人必須或可以的投資種類。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展,法定投資列表制在規(guī)制受托人投資注意義務方面也凸現(xiàn)出一些缺陷。主要表現(xiàn)在兩個方面:一是投資方法僵化。受托人一般須將其投資限制于這些列表限定的種類,不能超出法定投資表列舉的種類,否則構(gòu)成違反信托行為,須對此承擔責任,而不考慮受托人投資決策過程中是否履行注意義務。受托人可以超出列表的范圍進行投資,但對于清單外的投資,受托人應證明其曾使用合理的技能與謹慎小心,即這種投資與其注意義務相符[3]。法定投資列表制在削弱受托人自由決定權(quán)的同時,也減輕了受托人的注意義務。由于受托人實際上對于清單內(nèi)的投資不必盡本論文由整理提供注意義務,法定投資表對于受托人在信托投資上的消極、被動態(tài)度起到了鼓勵、縱容作用。而且,在什么是合適的投資問題上,法定投資表用司法或立法的判斷來取代受托人的市場判斷,這種做法是否科學合理亦大有疑問[4]。

二是投資標的保守。法定投資列表制一般只允許受托人投資于所謂較高安全等級債券,如政府債券、公用事業(yè)及鐵路債券等,一般不允許投資于公司普通股等股權(quán)性證券。法定投資列表制度是與土地作為社會財富的重心以及信托主要是作為一種家庭內(nèi)部的財產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式相適應的[5]。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展,金融工具的不斷創(chuàng)新,各種金融資產(chǎn)取代土地成為信托的主要財產(chǎn)。信托受托人權(quán)利不斷擴張,由原來消極地持有信托財產(chǎn)發(fā)展到積極地履行一系列投資和管理活動,傳統(tǒng)信托法限制受托人權(quán)力的體制便日漸不合時宜。因而從1940年開始美國的大多數(shù)州都摒棄了法定投資列表制,而采取謹慎人規(guī)則,通過“謹慎人”規(guī)則來規(guī)制基金管理人的投資行為。2.傳統(tǒng)的謹慎投資人規(guī)則謹慎投資人規(guī)則最早由美國州法院所確立,二戰(zhàn)后,經(jīng)由州銀行及信托公司建議,美國大多數(shù)州立法機關或法院摒棄法定投資表而采用謹慎投資人規(guī)則,以更好的界定受托人投資責任,從而使其逐漸發(fā)展成為統(tǒng)一的規(guī)則。根據(jù)該原則,受托人投資的注意義務包含下述內(nèi)容[6]:(1)注意需要。即基金管理人在投資前,應以合理的注意對投資對象的安全性與收益性進行調(diào)查,必要時還得征求各方面專家的意見。

如果受托人未作調(diào)查或調(diào)查時未盡適當?shù)淖⒁饧催M行投資,或調(diào)查顯示不能投資仍進行投資,應對投資所造成的損失負賠償責任,反之,如受托人已盡其注意義務作了充分調(diào)查,其投資本身也無不當之處,則雖有損害,也可以免責。(2)技能需要。這包含兩層含義:一是客觀標準。受托人應具備與所從事的投資行為相適應的技能,否則,應對投資損失負責。二是主觀標準,即基金管理人應竭盡全力,最大限度地發(fā)揮才能。(3)謹慎需要。即基金管理人應謹慎行事,以合理的方式獲得合理的收入,盡量避免投機,降低投資風險。隨著社會經(jīng)濟環(huán)境的變化,20世紀70年代以來,謹慎人規(guī)則在實踐中也受到越來越多的質(zhì)疑。謹慎人規(guī)則致命的缺陷在于,其風險態(tài)度缺乏科學的理論基礎,其后果可能適得其反,即增加了而不是降低了投資風險,從而有損投資者利益。該原則關注的是基金的每一項投資的安全性,而非整體組合的安全性,要求基金管理人必須以每一資產(chǎn)本身的品質(zhì)投資于相應資產(chǎn),如果每一資產(chǎn)都是安全的,那么整個組合就是安全的;對于一項投資,基金管理人如果沒有在投資之前證實其合理性,那么即使整個組合表現(xiàn)出色,也要對該投資的不佳效果負責,這顯然是不合理的[7]。3.現(xiàn)資組合理論對基金管理人注意義務的要求近年來,現(xiàn)資組合理論的發(fā)展對傳統(tǒng)謹慎人規(guī)則提出嚴重的挑戰(zhàn)。根據(jù)該理論,證券市場上不同的有價證券之間其風險性和預期收益各不相同。通過有價證券的組合設計可以改變證券被單獨考慮時的風險狀況。由于在許多種不同普通股的有價證券組合中,隨機分布的有價證券風險最終是趨于相互抵消的,因而會產(chǎn)生一種無風險的有價證券的組合[8]。某些個別的投機性投資,可促成投資的多樣化,只要投資組合變化不過大,就不會對整體投資產(chǎn)生過大的風險。

因而,該理論對傳統(tǒng)謹慎人規(guī)則限制受托人投資權(quán)力的作法提出了強烈的批評,極力主張受托人在選擇投資上應有更大的自由。同傳統(tǒng)的謹慎投資人規(guī)則相比,現(xiàn)資組合理論更為強調(diào)的不是對個別證券的評估,而是有價證券組合的成果和多樣化的義務。亦即判斷基金管理人在管理運作基金資產(chǎn)的過程中是否盡到注意義務時,著重考察該筆投資在整個投資組合中的關系,而不是就該筆投資的風險而孤立地做出判斷。即使單個投資的風險極高,只要它能夠分散或降低全部投資組合的風險,那么對基金管理人來說亦即履行了注意義務。以美國對證券投資基金管理人的規(guī)范和制約為例,美國勞動部關于ERISA基金管理人投資義務的管制強調(diào)有價證券組合的設計和多樣化,而并不要求基金管理人關注有價證券組合中的每一種證券[9]。各國投資基金法在規(guī)定基金管理人的注意義務時也都接受了現(xiàn)資組合理論的基本觀點,對基金資產(chǎn)組合的分散性作了明確的強制性的規(guī)定[10]。雖然產(chǎn)業(yè)投資基金和證券投資基金都具有“組合資產(chǎn)、分散投資”的特點,但由于產(chǎn)業(yè)投資基金投資于實業(yè),也就決定了產(chǎn)業(yè)投資基金投資對象的分散性較低,沒有證券投資基金那么高,而且,產(chǎn)業(yè)投資基金對投資企業(yè)的介入程度比證券投資基金深得多,產(chǎn)業(yè)投資基金在進入目標企業(yè)后,會提供許多增值服務,積極開展一系列重組活動,既包括對企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的重塑,又包括對企業(yè)管理制度、財務制度、內(nèi)部流程的重新梳理和再造。因此,筆者認為,對于產(chǎn)業(yè)投資基金管理人注意義務應采用單項投資與整體投資相結(jié)合的方式加以考查。一方面,應當要求基金管理人以合理的注意對投資對象的安全性與收益性進行調(diào)查,必要時還得征求各方面專家的意見,以確保單項投資的安全性;另一方面,應允許各項基金投資的風險性有差異,要注重基金整體的安全性,另外,應允許對基金管理人的產(chǎn)業(yè)投資基金管理人的注意義務做出特殊的要求。

三、注意義務的具體標準初探

現(xiàn)資理論的發(fā)展加深了人們對投資活動的客觀規(guī)律進一步理解,從而使人們對基金管理人的注意義務的一般標準也有了更為深刻的認識。然而,基金管理人注意義務的一般標準未免過于空泛抽象,只有將這些抽象的一般標準轉(zhuǎn)化為具體的法律規(guī)范才有助于基金管理人注意義務的明確化、具體化。產(chǎn)業(yè)投資基金和證券投資基金之間既存在共性又存在差異,因此在借鑒證券投資基金管理人注意義務的研究成果的基礎上,應針對產(chǎn)業(yè)投資基金的特性分析其管理人的具體的注意義務。1.分散投資方面的義務組合投資是投資基金制度的一個重要的特征,這一特征就要求基金管理人將基金財產(chǎn)同時投入多種不同的投資領域,實現(xiàn)資產(chǎn)組合的多樣化,并通過不同資產(chǎn)的相互補充,達到降低風險和提高收益的目的。謹慎投資的黃金規(guī)則是:“廣泛多樣化,減少交易量,費用最小化?！盵11]該項規(guī)定是基金管理人注意義務的基本要求,也是投資基金發(fā)揮趨利避險作用的主要功能[12]?；鸾M合投資在各類投資品種中合理配置是基金資產(chǎn)管理工作的核心,是影響投資基金長期收益的主要因素。國外對證券投資基金的實證研究表明,能夠?qū)ν顿Y收益起到廣泛正面影響的因素是合理的資產(chǎn)配置,大約有90%以上的機構(gòu)投資組合收益差別來源于資產(chǎn)配置的不同,而僅僅有10%的投資收益差別可由市場時機掌握和證券選擇不同來解釋,由此可見分散投資的重要性[13]。

另外,在對基金資產(chǎn)進行配置時,如將其過分集中于單一類資產(chǎn)容易給整個投資組合帶來巨大的風險,而分散化投資為機構(gòu)投資者提供了一種強有力的風險管理手段,如前所述,現(xiàn)資組合理論認為,分散化投資可以在不犧牲給定收益的情況下,使風險水平得以降低,通過分散化投資,可以把市場因素反應各不相同的各個資產(chǎn)類別結(jié)合起來,從而形成一個更加有效的投資組合,并能產(chǎn)生比未充分分散化的投資組合更高的投資收益。賦予基金管理人此類注意義務旨在分散投資風險、以保障基金資產(chǎn)的安全和投資人與受益人的利益。此類義務要求基金管理人在法律允許的投資品種和投資經(jīng)營范圍內(nèi)進行投資經(jīng)營時,應當做到投資品種和具體項目多樣化以及保持各項投資與基金資產(chǎn)之間的一定比例[14]。2.親自管理和運作的要求依據(jù)信托法原理,受托人的親自管理義務,也稱為直接管理義務,即受托人必須親自管理信托財產(chǎn)和處理信托事務,不得隨意委托他人代為處理。信托以當事人之間的信任關系為基礎,委托人設立信托之時指定了受托人,是出于對受托人的信任,相信受托人能夠按照委托人的意愿實現(xiàn)信托目的。因此,受托人接受信托等于做出了承諾,應當竭心盡力親自處理信托事務,不辜負信托人的信任。受托人如隨意委托他人代為處理信托事務,顯然有悖于委托人的信賴。因此,各國信托法都堅持受托人必須親自管理信托事務的規(guī)則[15]。不過,從20世紀初期開始,傳統(tǒng)的受托人必須親自履行管理信托事務的規(guī)則得到修改。也就是說,受托人有義務評估其能力,以決定是否需要將其作為受托人的權(quán)力再次委托給其他專業(yè)人士,以最大限度地追求信托財產(chǎn)的效率[16]。如我國信托法規(guī)定了受托人在信托文件另有規(guī)定或有不得已事由的,可以委托他人代為處理信托事務①。

從理論上講,證券投資基金中的投資者將資金交給基金管理人是信賴其能力和品格,因此,基金管理人在一般情況下應該親自管理和運作基金本論文由整理提供資產(chǎn)而不得將其管理權(quán)委托給其他的第三人。然而,在現(xiàn)代金融市場條件下,專業(yè)分工越來越細,盡管基金管理人是擁有各種投資專家及各種投資分析技能和手段的專業(yè)機構(gòu),其亦不可能做到無所不知,無所不能。為謀求基金持有人利益的最大化,基金管理人亦有可能將其基金資產(chǎn)的部分權(quán)力轉(zhuǎn)委托給其他專業(yè)機構(gòu)行使。因此,在我國將來的產(chǎn)業(yè)投資基金立法中,應當允許基金管理人以有效管理基金資產(chǎn)為目的而將其一項或多項投資和管理的權(quán)力委托給他人行使,但不允許基金管理公司將其管理基金資產(chǎn)的全部職能委托給他人,從而使自己變?yōu)橐粋€空殼。在具體制度設計上,可考慮規(guī)定只有在明確規(guī)定基金管理人可以委托他人行使其部分職能的情況下,并且表明委托他人行使基金管理的某些職能是合理的,且符合基金持有人的利益時,才能將其職能委托給其他人來行使,而且委托對象須限定在相關領域里的專業(yè)機構(gòu)或?qū)I(yè)人士,如保存基金的會計賬冊、記錄可委托相關的會計師,代表基金處理與第三人的糾紛只能委托律師等一些專業(yè)人士。超級秘書網(wǎng)

基金管理人可以對人做出新指令,或為投資人的利益隨時撤銷授權(quán)委托。同時基金管理人在選擇人、設計條款以及監(jiān)控人時負有注意和謹慎的義務,基金管理人應對人的行為負有連帶責任,以最大限度地發(fā)揮委托的優(yōu)勢,并盡可能地降低轉(zhuǎn)委托給投資者帶來的風險。3.行使股權(quán)方面的義務如前所述,產(chǎn)業(yè)投資基金與證券投資基金的區(qū)別之一就是對被投資企業(yè)的介入程度不同,產(chǎn)業(yè)投資基金對投資企業(yè)的介入程度比證券投資基金深得多,那么應當由誰代表基金行使股權(quán)呢?在其行使股權(quán)時應當遵循何種規(guī)則呢?基金管理人須按照基金契約的規(guī)定運用基金資產(chǎn)投資并管理基金資產(chǎn),而代表基金行使作為基金資產(chǎn)一部分的股份的表決權(quán)理應屬于管理基金資產(chǎn)的應有之義。

雖然投資基金的組織形式有公司型、契約型及有限合伙型等多種方式。各國法律對基金是否具有法律主體資格有不同的規(guī)定。如依據(jù)我國法律規(guī)定,公司型基金具有法律主體資格,且法人資格;契約制基金不具備法律主體資格;有限合伙制具備法律主體資格,但是不具備法人資格。在法律意義上,公司型基金和有限合伙型基金本身具備成為所投資企業(yè)股東的主體資格,而契約制基金則不具備成為所投資企業(yè)股東的主體資格。但無論組織形式的產(chǎn)業(yè)投資基金,基金管理人應作為受托人行使股東的權(quán)利。2006年12月,我國第一支人民幣契約制產(chǎn)業(yè)投資基金———渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在天津掛牌成立。渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的設立是我國一項重大的金融改革創(chuàng)新,它的設立代表著產(chǎn)業(yè)投資基金將在我國迎來一個新的時代。然而,《產(chǎn)業(yè)投資基金法》至今尚未通過,因此基金管理人在基金運作過程中承擔何種注意義務尚沒有法律規(guī)定,實踐中基金管理人承擔的管理責任只能通過基金管理協(xié)議進行約定?；鸸芾砣顺袚淖⒁饬x務的標準及程度依然是理論界及實務界面臨一個問題。對該問題進行研究并完善,將有助于我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展。

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一、信托創(chuàng)新的內(nèi)涵

（一）理念（觀念）創(chuàng)新

堅持理念創(chuàng)新，首先必須將服務于民眾投資作為信托投資公司業(yè)務發(fā)展的基本宗旨。有一種觀點將信托（一般是資金信托）看成是一種準富人的游戲，以提高入門標準和制定限制性措施來排斥大多數(shù)民眾的參與。這是幾十年來我們只重視政府和國有企業(yè)投資而忽視普通民眾投資的傳統(tǒng)觀念的反映。事實上，我們的管理部門多年來在投資產(chǎn)品管理方面的思路始終以國家利益、國企利益為重心，這本來沒有什么不對的，但問題是這種傳統(tǒng)政策導向往往被過分渲染，以至于在實際工作中如何為普通民眾提供足夠的、多樣化的、有吸引力的投資產(chǎn)品的問題被忽視了。論文百事通除了政府的專營性國債外，再就是很不健全的風險極大的股票市場，甚至還要通過不斷下調(diào)利率將普通民眾的儲蓄資金擠出一部分到股票市場上去，這是一種有失偏頗的思維方式，從某種意義上講是對民眾自主投資權(quán)利有意無意的限制，應該認真反思。

我們早就應該以信托方式，以更具法律約束力的信托產(chǎn)品如中長期貸款信托來使民眾資金與各類效益良好的經(jīng)濟項目更直接地聯(lián)系起來，以更透明的法律和利益關系將委托人、受托人、投資項目聯(lián)系起來，為民眾資金謀求在真正硬約束下的較高收益，在達到社會資源最優(yōu)化利用的同時，也達到民眾經(jīng)濟利益的最大化。為此，就應當大力加強信托業(yè)務的拓展，對看似合理、實際已不適應市場經(jīng)濟要求的傳統(tǒng)制度、規(guī)定進行大膽改革。當政府的行為日漸淡出直接的經(jīng)濟活動，行政化的指揮逐漸遠離合法的商業(yè)行為時，信托業(yè)生存與發(fā)展的機會就到來了。

現(xiàn)在的一些管理制度把公益目的和商業(yè)行為分得很開，甚至稅法也對社會捐助限定為稅后列支。這在一定程度上不利于在商業(yè)活動取得較大發(fā)展的同時促進社會公益事業(yè)的迅速發(fā)展。目前國家在公益事業(yè)方面資金投入很少的原因很多，其中重要原因之一是沒有設立一條通道，將商業(yè)行為產(chǎn)生的利益與公益事業(yè)的發(fā)展聯(lián)系起來，以至于有些企業(yè)投資公益事業(yè)時，同時又通過各種方式要求政府在給予稅收及其他方面的優(yōu)惠。這種做法甚至成了產(chǎn)生某些腐敗行為的溫床。在《信托法》指導下制定的《信托投資公司管理辦法》給我們這樣一個啟示：即在信托公司創(chuàng)造的委托人、受托人和受益人共處的平臺上，信托理念的商業(yè)運作是完全可以創(chuàng)造一種同時滿足委托人（自益或他益）和受托人自身商業(yè)利益的同時，創(chuàng)造出滿足公益性受益人的來源——這就是一種兼有特定公益成分的投資資金信托。其另一個積極作用則是還可以造就一個吸引境內(nèi)外其他公益性資金的平臺，使得我國社會公益活動的資金來源產(chǎn)生良性的互動效果。如果政府能在稅收及相關制度管理方面方面給予積極支持，即可達到利國、利民、利企業(yè)的多贏目的。

觀念創(chuàng)新的另一要求是力避直接抄襲國外的東西。有一種觀點認為，信托是舶來品，就得向外國學習。在此思想指導下，出現(xiàn)了照抄照搬的現(xiàn)象，甚至連起名字都不變，什么年金信托、金錢信托，卻不研究這種翻譯過來的東西是否符合我們的現(xiàn)實生活。筆者認為，信托的創(chuàng)新絕不能脫離開中國的國情，必須實事求是，堅持階段性發(fā)展，否則就會像證券投資基金（不論是開放的還是封閉的）那樣，照搬得最認真，效果卻讓人懷疑?，F(xiàn)階段中國的信托產(chǎn)品設計只能借鑒國外經(jīng)驗，設計出有自己特色的產(chǎn)品。這就對現(xiàn)階段從業(yè)人員特別是高級管理人員、研究人員提出了更為復雜、艱巨的挑戰(zhàn)：即不能實施簡單的接軌，原封不動地照搬，而是符合中國實際的創(chuàng)新。

通過對信托原理的理解，我們甚至已經(jīng)可以嘗試用信托公司這個平臺來解決一些關系國家重大利益的事務。如國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的明晰法律界定及管理效率問題長期困擾著各級政府，是否可以采取國有資產(chǎn)信托化分級設置、專業(yè)化運作的方式加以管理呢？其實這不過是把目前四大國有銀行的資產(chǎn)管理公司的工作放大而已，應當說實行起來并不太困難。再如，農(nóng)業(yè)工業(yè)化生產(chǎn)是我們實現(xiàn)四個現(xiàn)代化的題中之義，是否可以嘗試利用信托公司的平臺將散落在千家萬戶的管理效率難以提高的土地集中信托起來，實現(xiàn)專業(yè)化工業(yè)生產(chǎn)，以提高勞動生產(chǎn)率，實現(xiàn)真正的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟現(xiàn)代化運作，以抗衡來自發(fā)達國家發(fā)達農(nóng)業(yè)的競爭呢？此外，城市建設規(guī)劃用地若能實行信托化管理，就能使這個長期不透明的領域變得透明化、規(guī)范化，更能配合一個城市長遠發(fā)展戰(zhàn)略的落實。凡此種種，信托公司的平臺作用具有無限的潛力。

（二）制度創(chuàng)新

理念的創(chuàng)新為制度的創(chuàng)新提供了明確的指導，這主要體現(xiàn)在信托公司層面的組織架構(gòu)、管理模式和管理思路的重新設計和構(gòu)造方面。當然宏觀層面上的創(chuàng)新也很重要，這里先不涉及。

所謂組織架構(gòu)的創(chuàng)新，似可分為兩種情況。一種情況是在現(xiàn)階段信托公司沒有硬件營銷網(wǎng)的情況下，要在分清固有資金運用與管理以及信托資金或資產(chǎn)的運用與管理的基礎上，重點打造高水平的項目管理體系和富有活力的全新的產(chǎn)品營銷體系。特別是后者的打造對信托公司將是一個全新的領域，是極具市場特性的部分，應全力以赴地去做。這是實現(xiàn)信托公司在同業(yè)中競爭制勝的非常重要的一環(huán)，先行者必將受益。另一種情況是，在將來政策上允許設立部分分支機構(gòu)的同時，如何將已經(jīng)建立的營銷體系與新的公司組織環(huán)境實現(xiàn)良性對接，這些在今后的工作中都應認真加以考慮。

所謂管理模式的創(chuàng)新，是在認真研究、理解信托關系及體系基礎上，依據(jù)“分賬管理、分戶運作”的信托特點，構(gòu)造管理的指令傳遞和信息反饋通道，特別是構(gòu)造相關的以法律支持為核心的監(jiān)督體系。作為一種在嚴格法律限定下的受托理財行為，信托公司若要以誠信、謹慎原則完成受托人的職責，就必須既摒棄過去那種隨意性極大的管理方式，并注意克服源于政府行政管理慣性的繁瑣和低效率的弊病。我認為，這方面特別適合扁平型的管理模式。

至于管理思路的創(chuàng)新，它是由在新思路下設計的信托業(yè)務將涉及的人力資源的兩大群體決定的。對信托資金項目的管理人員數(shù)量和素質(zhì)的要求，公司的管理思路應是一種精算理財式，不求多，但求精，要求具有相當?shù)膶I(yè)分工，不要求面面俱到；復合型人才也應有適當?shù)膶I(yè)傾向，以適應公司項目選擇的專業(yè)性特點；而對產(chǎn)品營銷人員的管理，則應強調(diào)能力第

一、學歷第二的原則，以便充分發(fā)揮員工在這方面的與生俱來的或在多年社會實踐中培育的某些特長，特別是強調(diào)對其敬業(yè)精神的鼓勵和專業(yè)敏感性的培養(yǎng)，而高級管理人員更應具有超出一般水平的對市場機會的反應能力。

（三）產(chǎn)品創(chuàng)新

在實現(xiàn)制度創(chuàng)新、建立了富有成效的激勵機制的基礎后，產(chǎn)品創(chuàng)新就成為提高公司核心競爭力，進而提高公司市場份額以及為公司發(fā)展提供源源不斷的利潤增長點的重要標志。產(chǎn)品創(chuàng)新的關鍵在于對信托關系的充分理解以及與信托服務對象需求能否實現(xiàn)最佳狀態(tài)的有機結(jié)合。這是有規(guī)律可循的。如果我們抓住了其中的要點，形成若干種標準架構(gòu)，就能在相當程度上大批量開發(fā)產(chǎn)品以滿足市場的多樣化需求，例如帶有公益導向的專業(yè)信托產(chǎn)品的設計就是如此。

二、實現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新并保持產(chǎn)品創(chuàng)新連續(xù)性的途徑

（一）關于產(chǎn)品創(chuàng)新的實現(xiàn)

1.認真研究相關的政策、法律、業(yè)務規(guī)律

在現(xiàn)階段法律建設不完善的情況下，尤其要重視對政策的研究。要有超前性、預見性、靈活性和敏感性，并不斷規(guī)范自己的產(chǎn)品運行模式，調(diào)整自己的產(chǎn)品設計思路和營銷策略。中國目前正處在信托概念啟蒙、信托體系重新構(gòu)造的階段，基層的信托公司有責任以自己的實踐經(jīng)驗來完善中國的信托法律、業(yè)務理論和管理制度。

2.建立結(jié)構(gòu)多元化、知識復合化的員工隊伍

在新組建的信托投資公司，不同崗位應當有不同知識結(jié)構(gòu)的人員，特別是不僅要有一批高學歷的知識型、研發(fā)型人才，更要注重培養(yǎng)具有中等專業(yè)知識水平的實用型、技師型人才。在形成人才的合理組合、優(yōu)化配置中，應始終堅持能力第一的原則。新晨

3.建立以客戶需要為重心的營銷隊伍培訓體系

之所以強調(diào)以客戶需要為重心，是基于對信托產(chǎn)品的需求都是依據(jù)于千變?nèi)f化的客戶需求才提出這一原則的。信托產(chǎn)品之所以具有無限性，實際上是由客戶需求的無限性所決定的。在當今競爭的社會，信托投資公司目前在中國金融體系中尚屬弱勢的一支，尤其要強調(diào)“客戶需求第一”，才能在競爭中逐步取得先機。培訓體系的建立就是為了保證實現(xiàn)這一重心。這個體系所要達到的目標，就是使員工能樹立牢固的敬業(yè)理念，培養(yǎng)員工的行業(yè)敏感性和較高的營銷能力，使公司的營銷隊伍始終保持與客戶的最大親和力和市場競爭力。

（二）產(chǎn)品創(chuàng)新連續(xù)性的保持

1.新產(chǎn)品創(chuàng)新的決策程序必須簡單和高效率

由于新產(chǎn)品的推出具有很強的時機性，而且易于被同行復制，因此，公司決策體系就要適應這個特點，強調(diào)時效性，強調(diào)果斷決策。這就要求參與決策的人員具有較高的產(chǎn)品創(chuàng)新意識、專業(yè)評判素養(yǎng)，并具備相應的專業(yè)支持系統(tǒng)以配合決策體系工作。

2.建立健全規(guī)章制度

這主要是指嚴格的產(chǎn)品評價和評估體系，相應的風險防范，特別是預警制度，以應對在多樣化的需求條件下出現(xiàn)的不規(guī)范不嚴謹行為導致的風險。