[關(guān)鍵詞]信托保險；保險資金；運用渠道；產(chǎn)品設(shè)計；服務(wù)創(chuàng)新；資源共享

[摘要]同為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，信托和保險存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關(guān)系，在信托、保險快速發(fā)展的新形勢下，一方面信托未作為保險投資渠道而得到重視和利用，另一方面保險業(yè)面臨著拓寬資金運用渠道的當(dāng)務(wù)之急。應(yīng)將信托納入保險資金運用渠道，促進保險資金運用多元化，加速保險公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展；根據(jù)保險資金的性質(zhì)特點和運用原則，靈活設(shè)計信托產(chǎn)品，為信托贏得資金來源；根據(jù)信托業(yè)發(fā)展需要，開發(fā)新的保險產(chǎn)品，開辟新的保險市場，推動保險服務(wù)創(chuàng)新；加強信托、保險金融服務(wù)融合，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、資源共享。

一、從信托業(yè)、保險業(yè)的職能看，信托業(yè)和保險業(yè)存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關(guān)系

目前，在成熟的市場經(jīng)濟國家，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展、契約關(guān)系成熟、商業(yè)信用乃至貨幣信用的發(fā)展，以及分工的日益精細繁復(fù)，信托得到了蓬勃發(fā)展。保險公司既是風(fēng)險保障的提供者，又是金融資產(chǎn)的管理者。在創(chuàng)新和國際化的大環(huán)境中，各金融機構(gòu)業(yè)務(wù)全能化、綜合化，積極開發(fā)新產(chǎn)品，信托適應(yīng)性強，靈活多樣，富于彈性，保險公司管理著全球40％的投資資產(chǎn)，保險和信托存在著密切的互動關(guān)系。美國的信托業(yè)經(jīng)歷了起源于保險業(yè)，后逐步推廣發(fā)展成為商業(yè)銀行兼營信托業(yè)為主的信托模式的發(fā)展歷程，目前金融信托業(yè)已成為金融業(yè)的一個重要組成部分。美國的信托機構(gòu)可成為聯(lián)邦儲備委員會和聯(lián)邦存款保險公司的成員。在美國，保險公司是資產(chǎn)證券化交易市場上的重要機構(gòu)投資者，并通過本身的風(fēng)險管理的專業(yè)能力，以抵押貸款信用保險為資產(chǎn)證券化增強信用。美國的保險公司通過創(chuàng)立或加入共同基金、不動產(chǎn)信托投資公司等多種信托方式拓展投資渠道，如投資不動產(chǎn)信托（REIT）不向美國聯(lián)邦當(dāng)局交納所得稅，同時必須將其收入的90％分配給股東，美國許多州也對REIT豁免交納州所得稅，REIT與債券、股票的相關(guān)性均很低，有利于降低整個投資組合的風(fēng)險。日本1996年的金融改革取消了銀行、證券、信托子公司的業(yè)務(wù)限制，允許信托銀行發(fā)行金融債券，允許壽險、財產(chǎn)險以及保險業(yè)和其它金融業(yè)相互滲透，取消保險公司資產(chǎn)運用限制，放寬保險商品設(shè)計限制，廢除養(yǎng)老金“532”資產(chǎn)運用限制，放寬證券投資信托資產(chǎn)運用限制，人壽保險公司可以作為形成財產(chǎn)基金信托的受托人，日本已經(jīng)進入了“信托時代”，信托的金融功能和財務(wù)管理功能均得以充分發(fā)揮，信托業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。英國的投資型保險是將終身險、養(yǎng)老險、定期險及年金金額與投資信托基金的市價連接起來，英國壽險公司通過與既有的投資信托公司合作、與既有的投資信托基金的管理公司合作，共同創(chuàng)設(shè)投資信托基金，自行創(chuàng)設(shè)投資信托公司自行管理等方式進入單位連接保險市場。由于英國是投資信托的發(fā)祥地，投資型保險順利發(fā)展，投資型保險保費占總壽險保費比例達到50％。

三、加強信托保險的互動發(fā)展是中國信托業(yè)、保險業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需要

改革開放以來，我國保險業(yè)保持30％以上的增長速度，初步形成了國有、民營和外國資本共同參與的保險市場體系，保險業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位不斷提高，發(fā)揮的作用越來越大。隨著保險業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，可運用的資金不斷增加。截止2003年底，我國保險資金運用余額已達8739億元，預(yù)計到“十五”期末，保險資金運用余額將達到10000億元。近年來，保險資金運用渠道逐步拓寬，如允許保險公司購買中央企業(yè)債券、參與同業(yè)拆借市場的回購、投資證券投資基金、辦理大額協(xié)議存款等。根據(jù)保監(jiān)會網(wǎng)站提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2003年我國保費收人為3880.4億元，截止2003年6月底，銀行存款為3576.3億元，國債投資為1262.5億元，證券投資基金投資為365.8億元，資產(chǎn)總額達7782.6億元。由于保險投資體制不完善，資金運用率普遍偏低。從現(xiàn)有的保險投資結(jié)構(gòu)來看，目前保險資金仍以銀行存款為主，占保險資金運用額的一半以上，其次是國債，其它為投資證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券等。而銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1％，由于協(xié)議存款的利率大幅度下調(diào)，使保險業(yè)的資金收益下降。由于受資本市場的影響，保險業(yè)2002年證券投資基金的收益率是負21.3％，從而使保險業(yè)的資金運用率由2001年的4.3％下降到2002年的3.14％。在保險業(yè)快速發(fā)展的新形勢下，保費收入的快速增長與保險資金運用渠道狹窄之間的矛盾日益突出。保險業(yè)的發(fā)展面臨著如何拓寬資金運用渠道，在保證資金安全性、流動性的前提下，提高資金盈利能力的問題。

[關(guān)鍵詞]信托保險；保險資金；運用渠道；產(chǎn)品設(shè)計；服務(wù)創(chuàng)新；資源共享

[摘要]同為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，信托和保險存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關(guān)系，在信托、保險快速發(fā)展的新形勢下，一方面信托未作為保險投資渠道而得到重視和利用，另一方面保險業(yè)面臨著拓寬資金運用渠道的當(dāng)務(wù)之急。應(yīng)將信托納入保險資金運用渠道，促進保險資金運用多元化，加速保險公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展；根據(jù)保險資金的性質(zhì)特點和運用原則，靈活設(shè)計信托產(chǎn)品，為信托贏得資金來源；根據(jù)信托業(yè)發(fā)展需要，開發(fā)新的保險產(chǎn)品，開辟新的保險市場，推動保險服務(wù)創(chuàng)新；加強信托、保險金融服務(wù)融合，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、資源共享。

一、從信托業(yè)、保險業(yè)的職能看，信托業(yè)和保險業(yè)存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關(guān)系

目前，在成熟的市場經(jīng)濟國家，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展、契約關(guān)系成熟、商業(yè)信用乃至貨幣信用的發(fā)展，以及分工的日益精細繁復(fù)，信托得到了蓬勃發(fā)展。保險公司既是風(fēng)險保障的提供者，又是金融資產(chǎn)的管理者。在創(chuàng)新和國際化的大環(huán)境中，各金融機構(gòu)業(yè)務(wù)全能化、綜合化，積極開發(fā)新產(chǎn)品，信托適應(yīng)性強，靈活多樣，富于彈性，保險公司管理著全球40％的投資資產(chǎn)，保險和信托存在著密切的互動關(guān)系。美國的信托業(yè)經(jīng)歷了起源于保險業(yè)，后逐步推廣發(fā)展成為商業(yè)銀行兼營信托業(yè)為主的信托模式的發(fā)展歷程，目前金融信托業(yè)已成為金融業(yè)的一個重要組成部分。美國的信托機構(gòu)可成為聯(lián)邦儲備委員會和聯(lián)邦存款保險公司的成員。在美國，保險公司是資產(chǎn)證券化交易市場上的重要機構(gòu)投資者，并通過本身的風(fēng)險管理的專業(yè)能力，以抵押貸款信用保險為資產(chǎn)證券化增強信用。美國的保險公司通過創(chuàng)立或加入共同基金、不動產(chǎn)信托投資公司等多種信托方式拓展投資渠道，如投資不動產(chǎn)信托（REIT）不向美國聯(lián)邦當(dāng)局交納所得稅，同時必須將其收入的90％分配給股東，美國許多州也對REIT豁免交納州所得稅，REIT與債券、股票的相關(guān)性均很低，有利于降低整個投資組合的風(fēng)險。日本1996年的金融改革取消了銀行、證券、信托子公司的業(yè)務(wù)限制，允許信托銀行發(fā)行金融債券，允許壽險、財產(chǎn)險以及保險業(yè)和其它金融業(yè)相互滲透，取消保險公司資產(chǎn)運用限制，放寬保險商品設(shè)計限制，廢除養(yǎng)老金“532”資產(chǎn)運用限制，放寬證券投資信托資產(chǎn)運用限制，人壽保險公司可以作為形成財產(chǎn)基金信托的受托人，日本已經(jīng)進入了“信托時代”，信托的金融功能和財務(wù)管理功能均得以充分發(fā)揮，信托業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。英國的投資型保險是將終身險、養(yǎng)老險、定期險及年金金額與投資信托基金的市價連接起來，英國壽險公司通過與既有的投資信托公司合作、與既有的投資信托基金的管理公司合作，共同創(chuàng)設(shè)投資信托基金，自行創(chuàng)設(shè)投資信托公司自行管理等方式進入單位連接保險市場。由于英國是投資信托的發(fā)祥地，投資型保險順利發(fā)展，投資型保險保費占總壽險保費比例達到50％。

三、加強信托保險的互動發(fā)展是中國信托業(yè)、保險業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需要

改革開放以來，我國保險業(yè)保持30％以上的增長速度，初步形成了國有、民營和外國資本共同參與的保險市場體系，保險業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位不斷提高，發(fā)揮的作用越來越大。隨著保險業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，可運用的資金不斷增加。截止2003年底，我國保險資金運用余額已達8739億元，預(yù)計到“十五”期末，保險資金運用余額將達到10000億元。近年來，保險資金運用渠道逐步拓寬，如允許保險公司購買中央企業(yè)債券、參與同業(yè)拆借市場的回購、投資證券投資基金、辦理大額協(xié)議存款等。根據(jù)保監(jiān)會網(wǎng)站提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2003年我國保費收人為3880.4億元，截止2003年6月底，銀行存款為3576.3億元，國債投資為1262.5億元，證券投資基金投資為365.8億元，資產(chǎn)總額達7782.6億元。由于保險投資體制不完善，資金運用率普遍偏低。從現(xiàn)有的保險投資結(jié)構(gòu)來看，目前保險資金仍以銀行存款為主，占保險資金運用額的一半以上，其次是國債，其它為投資證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券等。而銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1％，由于協(xié)議存款的利率大幅度下調(diào)，使保險業(yè)的資金收益下降。由于受資本市場的影響，保險業(yè)2002年證券投資基金的收益率是負21.3％，從而使保險業(yè)的資金運用率由2001年的4.3％下降到2002年的3.14％。在保險業(yè)快速發(fā)展的新形勢下，保費收入的快速增長與保險資金運用渠道狹窄之間的矛盾日益突出。保險業(yè)的發(fā)展面臨著如何拓寬資金運用渠道，在保證資金安全性、流動性的前提下，提高資金盈利能力的問題。

[關(guān)鍵詞]信托保險；保險資金；運用渠道；產(chǎn)品設(shè)計；服務(wù)創(chuàng)新；資源共享

[摘要]同為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，信托和保險存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關(guān)系，在信托、保險快速發(fā)展的新形勢下，一方面信托未作為保險投資渠道而得到重視和利用，另一方面保險業(yè)面臨著拓寬資金運用渠道的當(dāng)務(wù)之急。應(yīng)將信托納入保險資金運用渠道，促進保險資金運用多元化，加速保險公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展；根據(jù)保險資金的性質(zhì)特點和運用原則，靈活設(shè)計信托產(chǎn)品，為信托贏得資金來源；根據(jù)信托業(yè)發(fā)展需要，開發(fā)新的保險產(chǎn)品，開辟新的保險市場，推動保險服務(wù)創(chuàng)新；加強信托、保險金融服務(wù)融合，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、資源共享。

一、從信托業(yè)、保險業(yè)的職能看，信托業(yè)和保險業(yè)存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關(guān)系

目前，在成熟的市場經(jīng)濟國家，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展、契約關(guān)系成熟、商業(yè)信用乃至貨幣信用的發(fā)展，以及分工的日益精細繁復(fù)，信托得到了蓬勃發(fā)展。保險公司既是風(fēng)險保障的提供者，又是金融資產(chǎn)的管理者。在創(chuàng)新和國際化的大環(huán)境中，各金融機構(gòu)業(yè)務(wù)全能化、綜合化，積極開發(fā)新產(chǎn)品，信托適應(yīng)性強，靈活多樣，富于彈性，保險公司管理著全球40％的投資資產(chǎn)，保險和信托存在著密切的互動關(guān)系。美國的信托業(yè)經(jīng)歷了起源于保險業(yè)，后逐步推廣發(fā)展成為商業(yè)銀行兼營信托業(yè)為主的信托模式的發(fā)展歷程，目前金融信托業(yè)已成為金融業(yè)的一個重要組成部分。美國的信托機構(gòu)可成為聯(lián)邦儲備委員會和聯(lián)邦存款保險公司的成員。在美國，保險公司是資產(chǎn)證券化交易市場上的重要機構(gòu)投資者，并通過本身的風(fēng)險管理的專業(yè)能力，以抵押貸款信用保險為資產(chǎn)證券化增強信用。美國的保險公司通過創(chuàng)立或加入共同基金、不動產(chǎn)信托投資公司等多種信托方式拓展投資渠道，如投資不動產(chǎn)信托（REIT）不向美國聯(lián)邦當(dāng)局交納所得稅，同時必須將其收入的90％分配給股東，美國許多州也對REIT豁免交納州所得稅，REIT與債券、股票的相關(guān)性均很低，有利于降低整個投資組合的風(fēng)險。日本1996年的金融改革取消了銀行、證券、信托子公司的業(yè)務(wù)限制，允許信托銀行發(fā)行金融債券，允許壽險、財產(chǎn)險以及保險業(yè)和其它金融業(yè)相互滲透，取消保險公司資產(chǎn)運用限制，放寬保險商品設(shè)計限制，廢除養(yǎng)老金“532”資產(chǎn)運用限制，放寬證券投資信托資產(chǎn)運用限制，人壽保險公司可以作為形成財產(chǎn)基金信托的受托人，日本已經(jīng)進入了“信托時代”，信托的金融功能和財務(wù)管理功能均得以充分發(fā)揮，信托業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。英國的投資型保險是將終身險、養(yǎng)老險、定期險及年金金額與投資信托基金的市價連接起來，英國壽險公司通過與既有的投資信托公司合作、與既有的投資信托基金的管理公司合作，共同創(chuàng)設(shè)投資信托基金，自行創(chuàng)設(shè)投資信托公司自行管理等方式進入單位連接保險市場。由于英國是投資信托的發(fā)祥地，投資型保險順利發(fā)展，投資型保險保費占總壽險保費比例達到50％。

三、加強信托保險的互動發(fā)展是中國信托業(yè)、保險業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需要

改革開放以來，我國保險業(yè)保持30％以上的增長速度，初步形成了國有、民營和外國資本共同參與的保險市場體系，保險業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位不斷提高，發(fā)揮的作用越來越大。隨著保險業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，可運用的資金不斷增加。截止2003年底，我國保險資金運用余額已達8739億元，預(yù)計到“十五”期末，保險資金運用余額將達到10000億元。近年來，保險資金運用渠道逐步拓寬，如允許保險公司購買中央企業(yè)債券、參與同業(yè)拆借市場的回購、投資證券投資基金、辦理大額協(xié)議存款等。根據(jù)保監(jiān)會網(wǎng)站提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2003年我國保費收人為3880.4億元，截止2003年6月底，銀行存款為3576.3億元，國債投資為1262.5億元，證券投資基金投資為365.8億元，資產(chǎn)總額達7782.6億元。由于保險投資體制不完善，資金運用率普遍偏低。從現(xiàn)有的保險投資結(jié)構(gòu)來看，目前保險資金仍以銀行存款為主，占保險資金運用額的一半以上，其次是國債，其它為投資證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券等。而銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1％，由于協(xié)議存款的利率大幅度下調(diào)，使保險業(yè)的資金收益下降。由于受資本市場的影響，保險業(yè)2002年證券投資基金的收益率是負21.3％，從而使保險業(yè)的資金運用率由2001年的4.3％下降到2002年的3.14％。在保險業(yè)快速發(fā)展的新形勢下，保費收入的快速增長與保險資金運用渠道狹窄之間的矛盾日益突出。保險業(yè)的發(fā)展面臨著如何拓寬資金運用渠道，在保證資金安全性、流動性的前提下，提高資金盈利能力的問題。

［摘要］隨著我國老齡化問題日趨加重，以養(yǎng)老金為主要養(yǎng)老支柱的財政壓力日益加大，但我國當(dāng)前養(yǎng)老保險體系嚴(yán)重失衡，總資金盤子難以有更大突破。為此，必須結(jié)合我國國情，創(chuàng)新養(yǎng)老保障機制，構(gòu)建國家基本養(yǎng)老和居民個人養(yǎng)老相結(jié)合的養(yǎng)老保險機制，解決養(yǎng)老人員日益增長的養(yǎng)老生活需求和養(yǎng)老保險供給不平衡之間的矛盾。

［關(guān)鍵詞］遺囑信托;養(yǎng)老保險;老齡化

我國五大養(yǎng)老保險支柱體系中，除由國家財政支持的社會基本養(yǎng)老保險支柱外，其他養(yǎng)老保險支柱的保險保障能力十分脆弱，且發(fā)展空間不大，以至于我國現(xiàn)行養(yǎng)老保險機制難以滿足未來人口老齡化日趨加重背景下的養(yǎng)老需求。本文著重對人口老齡化趨勢、當(dāng)前養(yǎng)老保險機制缺陷、我國居民財富結(jié)構(gòu)等進行分析，創(chuàng)新提出高度契合我國實情的養(yǎng)老保險機制，構(gòu)建遺囑信托養(yǎng)老保險，形成國家基本養(yǎng)老和居民個人養(yǎng)老相結(jié)合的養(yǎng)老保險機制，從法律設(shè)計入手，搭建“二主四輔”養(yǎng)老保險機制框架，完善信托標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)及信托登記、評估制度。

1我國老齡化結(jié)構(gòu)分析

多年的國家計劃生育政策埋下了人口年齡結(jié)構(gòu)迅速老齡化的隱患［1］。通過分析公開數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，我國60歲以上人口占比由2010年的13.3%上升到2017年的17.3%，平均增幅達4.5%。其中65歲以上的人口占比由2009年的8.5%上升到2018年的11.9%，平均增幅3.8%。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，這兩個數(shù)據(jù)均顯示我國已步入老齡化社會［2］。預(yù)測到2100年我國60歲以上人口占比將達到37.92%，65歲人口占比將達到31.54%［3］。同時，我國兒童死亡率和生育率同步下降，人口壽命逐漸提升，進一步加大人口老齡化程度。我國每名婦女生育子女總數(shù)從1950年的6.11人逐步下降到了2015年的1.66人，而同期全國每萬人總死亡率從22.2人下降到7.2人，顯示人口壽命持續(xù)延長，預(yù)計2050年平均壽命有望達80歲。在老齡化程度加劇的同時，居民撫養(yǎng)壓力也將持續(xù)加大。公開數(shù)據(jù)顯示，近10年來我國總撫養(yǎng)率比由36.9%上升到40.4%，平均增幅1%，老年撫養(yǎng)率比由11.6%上升到16.8%，平均增幅4%。綜上所述，從理論上說未來我國老齡化問題將日趨嚴(yán)重，以養(yǎng)老金為代表的社會保險困難日益突出。

2我國現(xiàn)行養(yǎng)老保險體系存在的問題

[關(guān)鍵詞]信托保險；保險資金；運用渠道；產(chǎn)品設(shè)計；服務(wù)創(chuàng)新；資源共享

[摘要]同為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，信托和保險存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關(guān)系，在信托、保險快速發(fā)展的新形勢下，一方面信托未作為保險投資渠道而得到重視和利用，另一方面保險業(yè)面臨著拓寬資金運用渠道的當(dāng)務(wù)之急。應(yīng)將信托納入保險資金運用渠道，促進保險資金運用多元化，加速保險公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展；根據(jù)保險資金的性質(zhì)特點和運用原則，靈活設(shè)計信托產(chǎn)品，為信托贏得資金來源；根據(jù)信托業(yè)發(fā)展需要，開發(fā)新的保險產(chǎn)品，開辟新的保險市場，推動保險服務(wù)創(chuàng)新；加強信托、保險金融服務(wù)融合，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、資源共享。

一、從信托業(yè)、保險業(yè)的職能看，信托業(yè)和保險業(yè)存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關(guān)系

目前，在成熟的市場經(jīng)濟國家，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展、契約關(guān)系成熟、商業(yè)信用乃至貨幣信用的發(fā)展，以及分工的日益精細繁復(fù)，信托得到了蓬勃發(fā)展。保險公司既是風(fēng)險保障的提供者，又是金融資產(chǎn)的管理者。在創(chuàng)新和國際化的大環(huán)境中，各金融機構(gòu)業(yè)務(wù)全能化、綜合化，積極開發(fā)新產(chǎn)品，信托適應(yīng)性強，靈活多樣，富于彈性，保險公司管理著全球40％的投資資產(chǎn)，保險和信托存在著密切的互動關(guān)系。美國的信托業(yè)經(jīng)歷了起源于保險業(yè)，后逐步推廣發(fā)展成為商業(yè)銀行兼營信托業(yè)為主的信托模式的發(fā)展歷程，目前金融信托業(yè)已成為金融業(yè)的一個重要組成部分。美國的信托機構(gòu)可成為聯(lián)邦儲備委員會和聯(lián)邦存款保險公司的成員。在美國，保險公司是資產(chǎn)證券化交易市場上的重要機構(gòu)投資者，并通過本身的風(fēng)險管理的專業(yè)能力，以抵押貸款信用保險為資產(chǎn)證券化增強信用。美國的保險公司通過創(chuàng)立或加入共同基金、不動產(chǎn)信托投資公司等多種信托方式拓展投資渠道，如投資不動產(chǎn)信托（REIT）不向美國聯(lián)邦當(dāng)局交納所得稅，同時必須將其收入的90％分配給股東，美國許多州也對REIT豁免交納州所得稅，REIT與債券、股票的相關(guān)性均很低，有利于降低整個投資組合的風(fēng)險。日本1996年的金融改革取消了銀行、證券、信托子公司的業(yè)務(wù)限制，允許信托銀行發(fā)行金融債券，允許壽險、財產(chǎn)險以及保險業(yè)和其它金融業(yè)相互滲透，取消保險公司資產(chǎn)運用限制，放寬保險商品設(shè)計限制，廢除養(yǎng)老金“532”資產(chǎn)運用限制，放寬證券投資信托資產(chǎn)運用限制，人壽保險公司可以作為形成財產(chǎn)基金信托的受托人，日本已經(jīng)進入了“信托時代”，信托的金融功能和財務(wù)管理功能均得以充分發(fā)揮，信托業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。英國的投資型保險是將終身險、養(yǎng)老險、定期險及年金金額與投資信托基金的市價連接起來，英國壽險公司通過與既有的投資信托公司合作、與既有的投資信托基金的管理公司合作，共同創(chuàng)設(shè)投資信托基金，自行創(chuàng)設(shè)投資信托公司自行管理等方式進入單位連接保險市場。由于英國是投資信托的發(fā)祥地，投資型保險順利發(fā)展，投資型保險保費占總壽險保費比例達到50％。

三、加強信托保險的互動發(fā)展是中國信托業(yè)、保險業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需要

改革開放以來，我國保險業(yè)保持30％以上的增長速度，初步形成了國有、民營和外國資本共同參與的保險市場體系，保險業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位不斷提高，發(fā)揮的作用越來越大。隨著保險業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，可運用的資金不斷增加。截止2003年底，我國保險資金運用余額已達8739億元，預(yù)計到“十五”期末，保險資金運用余額將達到10000億元。近年來，保險資金運用渠道逐步拓寬，如允許保險公司購買中央企業(yè)債券、參與同業(yè)拆借市場的回購、投資證券投資基金、辦理大額協(xié)議存款等。根據(jù)保監(jiān)會網(wǎng)站提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2003年我國保費收人為3880.4億元，截止2003年6月底，銀行存款為3576.3億元，國債投資為1262.5億元，證券投資基金投資為365.8億元，資產(chǎn)總額達7782.6億元。由于保險投資體制不完善，資金運用率普遍偏低。從現(xiàn)有的保險投資結(jié)構(gòu)來看，目前保險資金仍以銀行存款為主，占保險資金運用額的一半以上，其次是國債，其它為投資證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券等。而銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1％，由于協(xié)議存款的利率大幅度下調(diào)，使保險業(yè)的資金收益下降。由于受資本市場的影響，保險業(yè)2002年證券投資基金的收益率是負21.3％，從而使保險業(yè)的資金運用率由2001年的4.3％下降到2002年的3.14％。在保險業(yè)快速發(fā)展的新形勢下，保費收入的快速增長與保險資金運用渠道狹窄之間的矛盾日益突出。保險業(yè)的發(fā)展面臨著如何拓寬資金運用渠道，在保證資金安全性、流動性的前提下，提高資金盈利能力的問題。

一、人壽保險信托的界足

人壽保險信托(LifelnsuranceTrust)，也稱保險金信托，是以保險金給付作為信托財產(chǎn)，由委托人和信托機構(gòu)簽訂保險金信托合同書，當(dāng)被保險人身故，發(fā)生理賠或滿期保險金給付時，保險公司將保險賠款或滿期保險金交付于受托人（即信托機構(gòu)），由受托人依信托合同的約定管理、運用，將信托財產(chǎn)分配給受益人。人壽保險信托的發(fā)展能將保險公司所支付的龐大保險金轉(zhuǎn)化為信托財產(chǎn)，開辟一條保險與信托合作的新道路。

二、人壽保險信托的作用

（一）對需求者而言

1．受益人屬于社會弱勢群體。如果受益人是社會弱勢群體，如心智不健全者，或者是有揮霍浪費習(xí)慣的人時，就會出現(xiàn)無法妥善管理、支配保險金，或者揮霍掉保險金的情況，而這正是投保人所擔(dān)心，而保險人又不能解決的問題。如果將保險金運用于信托，并且限定受益人僅能將信托財產(chǎn)用于教育、醫(yī)療等，則可使受益人最大程度地享受到保險金的利益，從而實現(xiàn)投保人的真正愿望。

2．保險金額較大，又存在多個受益人。因為信托財產(chǎn)具有較強的獨立性，如果保險金參與信托后，其他任何人都不能再對信托財產(chǎn)強制執(zhí)行。在保險金額較大的情況下，投保人可以通過人壽保險信托，依照自己的規(guī)劃，把保險金分配給各處受益人或是其下一代子孫，這樣既可以避免多個受益人之間因利益沖突而發(fā)生糾紛，還可以確保各個受益人都可以享受信托財產(chǎn)的利益。

摘要:在分業(yè)經(jīng)營模式下，人壽保險信托產(chǎn)品作為一種保險和信托組合的新產(chǎn)品悄然出現(xiàn)。從信托財產(chǎn)的角度分析了人壽保險信托產(chǎn)品的遞進性及其共贏模式，針對人壽保險信托產(chǎn)品發(fā)展中存在的法律空白、兌付危機、教育短板、監(jiān)管分立等問題，提出了制定并完善相關(guān)法律法規(guī)、提高信托機構(gòu)內(nèi)控水平、宣揚信托理念、調(diào)整監(jiān)管體系等發(fā)展途徑。

關(guān)鍵詞:分業(yè)經(jīng)營;人壽保險信托;發(fā)展途徑

1993年我國正式確立了“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的金融體制，1995年以后陸續(xù)頒布的《中華人民共和國商業(yè)銀行法》《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國保險法》《中華人民共和國信托法》等法律法規(guī)，提供了分業(yè)經(jīng)營的法律依據(jù)，之后銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會分設(shè)，最終構(gòu)建了中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的格局。分業(yè)經(jīng)營是指金融機構(gòu)與非金融機構(gòu)相分離、金融機構(gòu)中各子行業(yè)(銀行、證券、保險、信托)相分離、各子行業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)相分離的一種分業(yè)管制機制。與之相對的就是混業(yè)經(jīng)營，以美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》為主要標(biāo)志，以金融自由化和金融全球化趨勢不斷加強為推動力，已經(jīng)成為勢不可擋的國際趨勢。眾多學(xué)者都在研究中國是否應(yīng)跟隨國際趨勢從分業(yè)經(jīng)營過渡到混業(yè)經(jīng)營，但鑒于我國金融發(fā)展的實際情況，暫時且將來很長一段時間內(nèi)都將繼續(xù)實行分業(yè)經(jīng)營。在堅持分業(yè)經(jīng)營模式的基礎(chǔ)上，各行業(yè)之間為了拓展業(yè)務(wù)、擴大利潤來源，積極尋求多元合作，如出現(xiàn)了銀保合作、銀信合作等多種組合經(jīng)營形式。2014年5月4日，中信信托與信誠人壽強強聯(lián)手，聯(lián)合推出高凈值客戶①專屬品牌“傳家”，在國內(nèi)首次實現(xiàn)信托與保險結(jié)合，回歸信托本源業(yè)務(wù)，保障家庭財富的世代相傳［1］。在分業(yè)經(jīng)營模式下，信托公司與保險公司組合的這種全新的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)如何發(fā)展壯大，對信托與保險開辟新的合作方向具有重要的意義。

1人壽保險信托產(chǎn)品的遞進性

風(fēng)險無處不在，無時不有，保險是規(guī)避風(fēng)險、為自己及家人提供未來生活保障的重要手段。但經(jīng)濟社會的迅速發(fā)展，伴隨著無法預(yù)知的風(fēng)險，風(fēng)險也變得復(fù)雜化，高額保險金并不能完全消除投保人的顧慮，特別是受益人為未成年人等情況時，受益人能否按照投保人的設(shè)想享有保險金利益，已經(jīng)成為新的風(fēng)險問題。融合人壽保險和信托的人壽保險信托產(chǎn)品是降低這個風(fēng)險的極佳工具。人壽保險信托產(chǎn)品是一種信托產(chǎn)品，但這種信托產(chǎn)品是圍繞人壽保險合同展開的，根據(jù)該產(chǎn)品與人壽保險合同的遞進性關(guān)系，可以將其劃分為人壽保險金信托產(chǎn)品、有財源人壽保險金信托產(chǎn)品和人壽保險權(quán)益信托產(chǎn)品。

1．1人壽保險金信托產(chǎn)品

摘要：通過分析現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性，借鑒國外壽險信托的發(fā)展經(jīng)驗，從內(nèi)部條件和外部環(huán)境兩個層面探討了中國現(xiàn)階段開展壽險信托的可行性，認為外部環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境和法律政策環(huán)境日趨完善，內(nèi)部條件包括委托人、信托財產(chǎn)和受托人已初步具備，并指出實踐運作壽險信托應(yīng)注意的問題，從而對中國壽險信托的發(fā)展前景作理性的前瞻。

關(guān)鍵詞：壽險信托；必要性；可行性分析

一、壽險信托的內(nèi)涵及其在中國的發(fā)展

所謂壽險信托，是被保險人作為委托人，將人壽保險金債權(quán)作為信托財產(chǎn)，在信托公司設(shè)立信托，在保險事故發(fā)生或保險金給付時，由信托公司根據(jù)保單向保險公司申請保險金，交付給受益人或領(lǐng)取保險金后繼續(xù)留存在信托帳戶中加以管理運用，以達到保險金保值增值的目的。

壽險信托傳入中國是在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，1897年武漢第一家本國銀行中國通商銀行在漢口設(shè)立分行，主要業(yè)務(wù)除存款、放款、匯兌外，還有信托等附屬業(yè)務(wù)。其中就包括人壽保險信托。1921年以后保險信托開始被中國社會所接受，盡管史料中記載到1936年中國廣州的部分金融機構(gòu)還有保險信托業(yè)務(wù)，但那時的中國信托業(yè)已經(jīng)走上了畸形的發(fā)展道路，使得保險信托最終夭折。解放后，新中國的保險事業(yè)在建國初期曾經(jīng)取得了快速的發(fā)展，但是到1958年出現(xiàn)，使得幾乎所有的保險產(chǎn)品被迫取消，保險信托就此在大陸消失。2001年以來中國《信托法》、《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金管理暫行辦法》的相繼出臺，標(biāo)志著中國信托業(yè)歷經(jīng)五次整頓后已經(jīng)邁入了一個新的發(fā)展階段。近幾年，一些信托投資公司不負厚望，在傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上陸續(xù)推出了創(chuàng)新型的信托產(chǎn)品，獲得了良好的經(jīng)濟效益。但令人遺憾的是，隨著保險業(yè)的蓬勃發(fā)展，與之相關(guān)聯(lián)的壽險信托卻未受到重視。據(jù)調(diào)查，現(xiàn)階段資本市場上，除已經(jīng)進入大陸市場的外資保險公司擁有保險信托產(chǎn)品外，國內(nèi)信托機構(gòu)目前只有少數(shù)幾家在發(fā)展戰(zhàn)略上考慮到了保險信托。所以時至今日，中國真正意義上的壽險信托業(yè)務(wù)仍未推出。

二、現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性

摘要：通過分析現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性，借鑒國外壽險信托的發(fā)展經(jīng)驗，從內(nèi)部條件和外部環(huán)境兩個層面探討了中國現(xiàn)階段開展壽險信托的可行性，認為外部環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境和法律政策環(huán)境日趨完善，內(nèi)部條件包括委托人、信托財產(chǎn)和受托人已初步具備，并指出實踐運作壽險信托應(yīng)注意的問題，從而對中國壽險信托的發(fā)展前景作理性的前瞻。

關(guān)鍵詞：壽險信托；必要性；可行性分析

1壽險信托的內(nèi)涵及其在中國的發(fā)展

所謂壽險信托，是被保險人作為委托人，將人壽保險金債權(quán)作為信托財產(chǎn)，在信托公司設(shè)立信托，在保險事故發(fā)生或保險金給付時，由信托公司根據(jù)保單向保險公司申請保險金，交付給受益人或領(lǐng)取保險金后繼續(xù)留存在信托帳戶中加以管理運用，以達到保險金保值增值的目的[1].

壽險信托傳入中國是在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，1897年武漢第一家本國銀行中國通商銀行在漢口設(shè)立分行，主要業(yè)務(wù)除存款、放款、匯兌外，還有信托等附屬業(yè)務(wù)。其中就包括人壽保險信托。1921年以后保險信托開始被中國社會所接受，盡管史料中記載到1936年中國廣州的部分金融機構(gòu)還有保險信托業(yè)務(wù)，但那時的中國信托業(yè)已經(jīng)走上了畸形的發(fā)展道路，使得保險信托最終夭折。解放后，新中國的保險事業(yè)在建國初期曾經(jīng)取得了快速的發(fā)展，但是到1958年出現(xiàn)，使得幾乎所有的保險產(chǎn)品被迫取消，保險信托就此在大陸消失。2001年以來中國《信托法》、《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金管理暫行辦法》的相繼出臺，標(biāo)志著中國信托業(yè)歷經(jīng)五次整頓后已經(jīng)邁入了一個新的發(fā)展階段。近幾年，一些信托投資公司不負厚望，在傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上陸續(xù)推出了創(chuàng)新型的信托產(chǎn)品，獲得了良好的經(jīng)濟效益。但令人遺憾的是，隨著保險業(yè)的蓬勃發(fā)展，與之相關(guān)聯(lián)的壽險信托卻未受到重視。據(jù)調(diào)查，現(xiàn)階段資本市場上，除已經(jīng)進入大陸市場的外資保險公司擁有保險信托產(chǎn)品外，國內(nèi)信托機構(gòu)目前只有少數(shù)幾家在發(fā)展戰(zhàn)略上考慮到了保險信托。所以時至今日，中國真正意義上的壽險信托業(yè)務(wù)仍未推出。

2現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性

摘要:壽險信托作為人壽與信托兩種制度優(yōu)勢結(jié)合的金融產(chǎn)品，自誕生以來便受到海內(nèi)外金融投資市場的極大追捧。其自身制度屬性獨有的雙重風(fēng)險隔離、收益率高、財富保值穩(wěn)定等特性成為眾多高凈值人士財富投資、傳承的首要之選。我國壽險信托市場剛剛興起，在實務(wù)運行及理論范疇界定上仍存有含混之處，加之制度供給不足使得實務(wù)操作常常偏離法治軌道。在壽險信托法律模式構(gòu)建中，各方法律關(guān)系主體的適格是基礎(chǔ)，保險合同與信托合同的有效銜接是關(guān)鍵，依據(jù)信托財產(chǎn)性質(zhì)的不同對運行模式進行劃分是根本。文章從壽險信托法律結(jié)構(gòu)著眼，條分縷析各個主體的壽險信托法律關(guān)系，對當(dāng)下壽險信托運行模式進行辯證分析，以期設(shè)計出一種合乎法理的運行模式，發(fā)揮制度之最大效益。

關(guān)鍵詞:壽險信托;保險金信托;保險信托;模式建構(gòu)

壽險信托起源于英國而發(fā)展于美國，我國雖于2001年頒布《信托法》，但作為融合保險與信托雙重制度特色的壽險信托業(yè)務(wù)直到2014年才開始實際運營。主要標(biāo)志是2014年中信信托與信誠人壽合作推出了首款壽險信托產(chǎn)品。壽險信托市場近幾年增長迅速，截至2017年底，我國已有近1000位客戶設(shè)立了人壽保險信托，信托資產(chǎn)規(guī)模50億以上;2019年壽險信托資產(chǎn)余額同比增長90%［1］。壽險信托作為家族信托的一個分支，亦作為從域外引入的新型金融投資產(chǎn)品，目前國內(nèi)學(xué)術(shù)界對壽險信托法律運行模式、概念界定、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、域外法經(jīng)驗的研究與介紹還較為薄弱。尤其對實務(wù)運行中存在的問題缺少理論回應(yīng)。立法規(guī)范的缺位、理論概念的模糊阻礙了制度的縱深發(fā)展。壽險信托模式的合法建構(gòu)將成為這一新興金融產(chǎn)品快速發(fā)展的理論基石。

一、壽險信托的概念及特征

(一)壽險信托概念界定:保險信托與保險金信托。壽險信托又稱人壽保險信托，在我國泛指以人壽保險收益為信托財產(chǎn)而設(shè)立之信托。人壽保險信托又以其信托財產(chǎn)性質(zhì)不同分為保險信托與保險金信托，實務(wù)界與理論界往往將保險信托與保險金信托統(tǒng)稱為人壽保險信托，但在信托財產(chǎn)的表現(xiàn)形式與財產(chǎn)性質(zhì)上保險信托與保險金信托有著明顯的區(qū)別。以保險事由發(fā)生時間為節(jié)點，可以將壽險信托劃分為保險金信托和保險信托。保險金信托是指在保險事由發(fā)生后以保險受益人所獲之保險賠償金為信托財產(chǎn)而設(shè)立之信托，在性質(zhì)上屬于金錢信托;保險信托是保險受益人在保險事由發(fā)生前，以保險金請求權(quán)為信托財產(chǎn)而設(shè)立之信托，信托性質(zhì)屬于財產(chǎn)權(quán)信托。保險金請求權(quán)(期待權(quán))能否作為信托財產(chǎn)是實務(wù)界與理論界爭論的焦點之一。一種觀點認為，期待權(quán)只是對將來取得財產(chǎn)權(quán)的一種希望或期待，期待權(quán)不是法律意義上的實際權(quán)利，最多只是一種取得權(quán)利的資格，它不具有財產(chǎn)確定性的特征，不得以此設(shè)立信托［2］138。另一種觀點認為，在投保人放棄保險受益人變更權(quán)時，保險金請求權(quán)因具備確定性而可以作為信托財產(chǎn)［3］。本文贊同后一種觀點。保險金請求權(quán)可否作為信托財產(chǎn)，其本質(zhì)在于保險金請求權(quán)是否具備信托財產(chǎn)性質(zhì)(確定性、可期待性)。依據(jù)民事權(quán)利概念，權(quán)利之位階順序依次為希望、期待、期待權(quán)、權(quán)利。其中，期待權(quán)系指，因取得權(quán)利部分之要件而受法律保護，再因市場經(jīng)濟交易之需求而成為權(quán)利客體，故賦予期待權(quán)民事權(quán)利地位［4］180。因此，期待權(quán)可以作為信托財產(chǎn)。落實到保險金請求權(quán)，從時間屬性看，保險事由發(fā)生具有必然性(人固有一死)，所以保險金請求權(quán)的實現(xiàn)具有可預(yù)見性以及確定性。從法律關(guān)系看，保險受益人地位的確定與否便成了保險金請求權(quán)是否具備期待權(quán)性質(zhì)的關(guān)鍵。我國《保險法》規(guī)定，投保人具有變更保險受益人的權(quán)利，此時保險受益人的地位由于可能隨時被投保人撤銷，故其所具備的保險金請求權(quán)不具備期待權(quán)性質(zhì)，即不可作為信托財產(chǎn)。當(dāng)投保人放棄保險受益人變更權(quán)時，保險受益人地位便一直是唯一確定的，保險受益人之保險金請求權(quán)便具備期待權(quán)性質(zhì)，可以作為信托財產(chǎn)?？偟膩碚f，以保險事由發(fā)生時間為節(jié)點，在保險事由發(fā)生后，以保險賠償金所設(shè)立之信托為保險金信托;在保險事由發(fā)生前，當(dāng)投保人明確放棄處分權(quán)(保險受益人變更權(quán))時，以保險金請求權(quán)為信托財產(chǎn)設(shè)立之信托為保險信托。保險信托與保險金信托二者的財產(chǎn)性質(zhì)不同導(dǎo)致信托運行之模式亦不相同，對于二者概念的區(qū)分界定是進一步對保險信托、保險金信托法律運行模式探討的基礎(chǔ)。(二)壽險信托的特征。壽險信托相較于其他金融產(chǎn)品單一的投資屬性，兼具一種人本主義關(guān)懷。壽險信托的設(shè)計目的在于使家人、殘障者以及弱勢群體不因經(jīng)濟來源喪失而失去妥善穩(wěn)定之收益與照顧。突顯人本情懷是壽險信托制度在投資獲利性之外的社會性關(guān)懷，是與其他金融產(chǎn)品相區(qū)分的獨有制度精神。但是基于金融理財產(chǎn)品獲利性的本質(zhì)，如何使財富收益最大并且穩(wěn)定、高效、安全是任何投資者對產(chǎn)品選擇的首要考慮。從實用主義角度看，壽險信托制度的優(yōu)勢及核心價值突出表現(xiàn)在杠桿收益性和資產(chǎn)雙重風(fēng)險隔離兩個方面。第一，杠桿收益性。壽險信托相較于其他信托產(chǎn)品，其信托財產(chǎn)的杠桿性以及收益保障的確定性是壽險信托的獨有優(yōu)勢。保險的杠桿功能在人壽險中體現(xiàn)得淋漓盡致，投保人每年以較少保費的投入，在保險事由發(fā)生時往往會獲得數(shù)倍于保費投入的保險收益。通過保險的杠桿率實現(xiàn)財富的迅速積累，再以巨額的保險收益為信托財產(chǎn)設(shè)立信托，通過信托機構(gòu)專業(yè)的資產(chǎn)管理從而確保資產(chǎn)在長時期內(nèi)保值增值。第二，資產(chǎn)雙重風(fēng)險隔離。信托財產(chǎn)具有獨立性，僅為信托目的而存在，其獨立于委托人、受托人的固有財產(chǎn)，且在委托人、受托人破產(chǎn)時，除債權(quán)人在設(shè)立信托前已對信托財產(chǎn)具有的優(yōu)先受償權(quán)外，信托財產(chǎn)不得被強制執(zhí)行。信托財產(chǎn)不得被強制執(zhí)行已經(jīng)被《信托法》明確為一項基本原則①。在保險端，除《保險法》第42條規(guī)定的三種例外情形外(即無法確定受益人、受益人喪失受益權(quán)及受益人先于被保險人死亡)，保險金收益獨立于被保險人之遺產(chǎn)。這樣，壽險信托便在信托及保險特有的風(fēng)險隔離架構(gòu)中實現(xiàn)了風(fēng)險的雙重隔離。相較于其他金融產(chǎn)品的高風(fēng)險性以及單重風(fēng)險規(guī)避效果，壽險信托的安全穩(wěn)定性在當(dāng)下金融產(chǎn)品中首屈一指。

二、我國壽險信托現(xiàn)行模式與存在問題