導語：如何才能寫好一篇投融資公司，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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政府投融資公司代表政府行使出資人職能，對事關國計民生的重大基礎設施建設項目進行開發(fā)建設，同時，又作為企業(yè)參與市場化運作，成為招商引資的平臺和項目公司的發(fā)起人。對政府投融資公司的績效審計應以“摸清情況、揭示問題、分析原因、提出建議、促進管理”為目標，重點對投融資管理的經(jīng)濟性、效率性和效果性進行評價。

經(jīng)濟性是指在不影響工作質(zhì)量的前提下，節(jié)約支出。政府投融資公司投資的經(jīng)濟性體現(xiàn)在：根據(jù)初步設計、招投標、合同以及項目控制程序確定投資項目是否符合要求，是否在規(guī)定的時間內(nèi)，用最低的成本或在批準的資金范圍內(nèi)建成，有無損失浪費的現(xiàn)象。政府投融資公司融資的經(jīng)濟性體現(xiàn)在：融資附加條件的可接受性以及是否在規(guī)定的時間內(nèi)，以最佳的融資結構，用最低的融資成本籌集資金等。

效率性是指在資源投入一定的情況下，得到最大產(chǎn)出，或在產(chǎn)出一定時使所需投入的資源最少。政府投融資公司投資的效率性體現(xiàn)在：投資項目建成后使用情況如何，其運營、維護和管理系統(tǒng)是否有效。政府投融資公司融資的效率性體現(xiàn)在：根據(jù)融資計劃、合同以及資金籌措控制程序確定資金來源是否可靠、合法，融資風險是否合理預計；融資償還機制是否科學合理，償還能力是否充足。

效果性是指項目、計劃或其他活動的實際結果與預期結果之間的關系，即在多大程度上達到了政策目標、經(jīng)營目標以及其他預期效果。政府投融資公司投資的效果性體現(xiàn)在：投資項目是否達到了預期目標，比如是否有效改善了當?shù)赝顿Y環(huán)境,是否明顯提高了城市品位，是否有力促進了當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展等。政府投融資公司融資的效果性體現(xiàn)在：是否完成政府下達的年度融資計劃,是否根據(jù)項目所需的投資總額按不同的來源逐項落實資金保證資金足額到位等。

在政府投融資公司審計的過程中，應以資產(chǎn)負債損益審計為切入口，以項目審計為基礎，績效審計為主導，采用不同類型的單位之間對某一事項的橫向比較分析、同類型的單位之間的分析對比、同類型不同地域或時期的單位進行比較分析等方法，注重發(fā)現(xiàn)整體性普遍性問題。由于制度不完善,缺乏剛性已經(jīng)成為我國目前存在的普遍現(xiàn)象,因此在政府投融資公司績效審計過程中，要特別注意對制度進行審計，通常對法律法規(guī)規(guī)章采用文件查閱法，對被審計單位自己制定的制度采用文件審閱法。

在項目融資情況績效審計中，應重點關注：一是對融資總量進行調(diào)查分析，重點審查是否根據(jù)項目所需的投資總額足額融資；二是對融資渠道進行調(diào)查分析，重點審查資金來源可靠性，如資金供需單位之間的書面協(xié)議；審查融資數(shù)量的保證性；審查資金渠道合法性；審查融資附加條件的可接受性；三是對融資方式進行調(diào)查分析，即合資合作方式、BOT方式等；四是圍繞四個方面對融資方案進行調(diào)查分析：融資結構的是否合理、融資成本是否最低、融資風險是否預計、融資償還能力。

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F83

文獻標識碼：A

文章編號：1672.3198（2013）03.0108.02

近年來，地方投融資平臺公司（以下簡稱平臺公司）因其發(fā)展速度的迅猛、負債金額的巨大以及其潛在的風險等因素，常常被置于輿論的風口浪尖，對地方投融資平臺公司的研究熱情更是空前高漲，但是缺乏對平臺公司出路的探討，本文嘗試結合地方平臺公司的風險及成因、風險控制等方面探索平臺公司的最終出路。

1平臺公司概述

對平臺公司的定義已有很多研究，各有不同，但有幾個基本要素，一是地方政府及其部門或機構主導設立的公司；二是依托政府資源使其達到相應融資標準，進行融資；三是承擔政府市政基礎設施、交通建設等項目以及特殊項目和產(chǎn)業(yè)；四是擁有獨立企業(yè)法人資格的經(jīng)濟實體。

2004年，平臺公司逐步發(fā)展起來，2008年政府出臺的4萬億經(jīng)濟刺激計劃以及國家的政策鼓勵，其數(shù)量和融資規(guī)模飛速發(fā)展，尤其是2009年，呈爆發(fā)性增長，據(jù)初步統(tǒng)計，截至2009年底，全國范圍平臺公司的數(shù)量至少達到8220個，其中近5000個是在金融危機爆發(fā)及積極財政政策方向擬定后成立。截止2010年末，商業(yè)銀行中平臺公司貸款達7.66萬億，大部分為銀行貸款，規(guī)模大，利率低，還款周期長，平臺公司的風險已被列為銀行信貸的首要風險。

2平臺公司造成的主要風險及成因

本文主要分析政府信用風險和銀行信貸風險。

超額負債與無力還款導致政府信用風險。目前平臺公司的總體負債水平都相當高，負債率普遍超過80%甚至更高。1994年分稅制改革出現(xiàn)了財權層層上收、事權層層下放的傾向，財力與事權的不匹配，造成大量資金缺口和債務負擔，地方政府在不能減少公共支出的又不能公開舉債的情況下，只得繞過限制通過平臺公司大規(guī)模舉債。雖然平臺公司解決了地方政府的燃眉之急，但一些平臺公司資本金不足，或資本金不實甚至存在抽逃資本金的現(xiàn)象，無力償還貸款。就具體項目而言，一般都是具有顯著的社會效益，短期內(nèi)無明顯的經(jīng)濟效益，靠項目收益還款短期內(nèi)顯然是不現(xiàn)實的。平臺公司及其項目在無力償還貸款的情況下，地方政府成為最終還款主體。地方政府在財政實力無法增強的情況下，平臺公司的數(shù)量和融資規(guī)模還在繼續(xù)膨脹，地方政府債務負擔越發(fā)加重，形成惡性循環(huán)。當銀行債務得不到及時償還，就會打破平臺公司的正常運轉，危機政府信用和形象。

信用透支造成銀行信貸風險。平臺公司的貸款從最初的國家開發(fā)銀行擴展到各家商業(yè)銀行，從地方政府求銀行的“貸方市場”轉變?yōu)殂y行求地方政府的“借方市場”。因國開行是政策性銀行，有比較穩(wěn)定的資金來源，貸款與項目基本匹配，風險較低；商業(yè)銀行的貸款出于自身盈利考慮，短存長貸，或者地方平臺短借長投，貸款與項目錯配，風險增加。商業(yè)銀行愿意給平臺公司貸款的重要原因之一就是政府擔?；蚱脚_公司的政府背景，即利用了政府信用。大多數(shù)銀行出于政府與業(yè)績的雙重考慮，作信貸風險評判時更多的是留于形式，銀行獨立的風險識別能力和控制能力失效，致使重復抵押、虛擬抵押的幾率增大。地方政府則往往通過多個平臺公司，從多家銀行獲得信貸資金，形成多頭舉債。銀行對地方政府和平臺公司的過度信任與地方政府和平臺公司過度依賴銀行相互依存，造成銀行系統(tǒng)性金融風險過度積累。

3地方投融資平臺的風險控制及出路

3.1風險控制

3.1.1 必須遵從企業(yè)的獨立性

獨立性是企業(yè)的基本屬性之一，是指企業(yè)必須能夠獨立核算、自負盈虧、自主經(jīng)營，是獨立的法人實體和市場競爭主體。企業(yè)是經(jīng)濟組織，它的主要任務是組織經(jīng)濟活動，并擁有必要的經(jīng)營管理自主權，作為平臺公司，獨立性關鍵是要政企分開，融資時，財政不擔保，平臺公司之間不擔保。

地方財政不得為地方投融資平臺公司作擔保，在我國的《擔保法》中已有相關規(guī)定，財政部、發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》也有明確規(guī)定。從這一點上看，財政擔保本身與法律及國家相關規(guī)定是有沖突的。

財政不擔保，地方財政不再為平臺公司兜底，平臺公司脫離地方政府的蔭庇，既避免了地方政府的債務及信用危機，又保持了平臺公司的獨立性。

平臺公司之間不擔保。企業(yè)間相互擔?，F(xiàn)象本身比較普遍，但是平臺公司有其特殊性，其出資主體基本上都是地方政府或者與地方政府有千絲萬縷的聯(lián)系，平臺公司之間的擔保實質(zhì)上仍然是地方財政擔保，一旦某一家平臺公司財務狀況出現(xiàn)問題，將會產(chǎn)生連鎖反應，殃及這個地區(qū)的其他平臺公司，甚至地方政府將有可能面臨系統(tǒng)性風險。平臺公司之間不擔保，同樣是避免地方財政兜底，實質(zhì)上仍然是政企分開。

3.1.2 必須保持財務指標的健康性

財務指標是判斷一個企業(yè)是否正常的重要依據(jù)之一，作為企業(yè)，有責任和義務保持企業(yè)財務狀況的健康，只有這樣，才能保持正常運轉。作為平臺公司，在進行項目融資時，必須保持投入產(chǎn)出平衡，資產(chǎn)負債平衡和現(xiàn)金流平衡。

投入產(chǎn)出平衡。平臺公司在接受具體任務時，要堅持經(jīng)濟規(guī)律、價值規(guī)律和市場原則，投入和產(chǎn)出要匹配。

資產(chǎn)負債平衡。資產(chǎn)與負債要維持在合適的比例，既要充分發(fā)揮資產(chǎn)的融資功能，也不能負債過多，負重前行，比如某市平臺公司要求資產(chǎn)負債率控制在65%以內(nèi)。

現(xiàn)金流平衡。平臺公司的資金調(diào)度要做好統(tǒng)籌安排，保證資金需求和供給的平衡，任何項目不能出現(xiàn)資金鏈斷裂情況。

3.2轉型升級是平臺公司的最終出路

眾所周知，平臺公司大多數(shù)依賴于政府資源，尤其是土地資源來獲取現(xiàn)金，然而，當前形勢下，市場經(jīng)濟體系不斷發(fā)展和完善，政府支配的資源尤其是土地資源日益減少，平臺公司要想持續(xù)發(fā)展不被淘汰，必須轉型升級，突出主業(yè)，規(guī)范運作，參與市場競爭，最終必須回歸到做企業(yè)的軌道上來。

（1）突出主業(yè)。過去，平臺公司基本按照政府的意圖承擔特定項目，一切以完成政府指定任務為目標，缺乏既定的主業(yè)方面和戰(zhàn)略目標。平臺公司要從這種狀態(tài)擺脫出來，就要根據(jù)自身特色突出主業(yè)，做強主業(yè)，做專主業(yè)，以主業(yè)為目標走出一條可持續(xù)發(fā)展的道路，建立全新的經(jīng)營模式和管控模式，增強自身造血功能，形成全新的市場競爭能力。

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關鍵詞：投融資平臺公司；債務風險；市場化

一、引言

地方政府融資平臺是由地方政府及相關機構以財政注資或土地、股權等資產(chǎn)注入的形式成立的。河南省是中原腹地，在中原經(jīng)濟區(qū)這一國家戰(zhàn)略中占據(jù)重要位置。隨著中原經(jīng)濟區(qū)和新型城鎮(zhèn)化建設的深入推進，河南省地方政府需要大量資金予以支持，融資問題日益嚴峻。

過去十年間，河南省級融資平臺有序發(fā)展保證了重大建設項目的順利推進，為中原經(jīng)濟區(qū)建設發(fā)揮了積極的作用，然而其發(fā)展中也存在著諸多亟待解決的問題。本文在中原經(jīng)濟區(qū)建設背景下，對河南省級地方政府投融資平臺的發(fā)展現(xiàn)狀、存在問題等進行分析，在此基礎上，提出了若干發(fā)展建議。

二、河南省級地方政府投融資平臺發(fā)展現(xiàn)狀及問題分析

（一）發(fā)展現(xiàn)狀

1.河南省級融資平臺的職能規(guī)劃：省級平臺要堅持公益性、指導性和發(fā)展性，投資范圍有五個方面，其一是跨區(qū)域基礎設施和產(chǎn)業(yè)建設，涉及交通、能源、水利、環(huán)保等諸多領域；其二是產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和公司改制重組；其三是科技進步和自主創(chuàng)新；其四是運用市場化的方法推進公益性事業(yè)的發(fā)展，涉及文化、教育、衛(wèi)生設施及經(jīng)濟適用房等諸多領域；其五是對市、縣的政策性中小企業(yè)擔保公司進行增信和再擔保。

2.河南省級融資平臺的規(guī)模：河南現(xiàn)有省級平臺十余家，規(guī)模較大的有省投資集團、省交司、省國控公司、省農(nóng)開公司、省鐵司、省文司、省水司、省直屬行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理中心、省國土資源開發(fā)投資管理中心、省民航發(fā)展投資有限公司。其中，投資集團屬于綜合性投資公司，投資涉及電力、金融、水泥、造紙、交通、房地產(chǎn)等行業(yè)。其他公司是省級專業(yè)投資公司。這些融資平臺公司主要從事相關領域的投融資活動。省級平臺是融資河南省融資大戶，2013年河南省金融工作專項方案中要求新增融資達到5200億元，其中省級平臺融資要達到1000億元，占到全省目標的19.2%。

3.河南省級融資平臺的融資渠道：近幾年，河南省級地方政府融資平臺公司資產(chǎn)負債率較高。2011年規(guī)模排名前十的省級平臺中，資產(chǎn)負債率平均達67.13%，而省投資集團、省交司、省國控公司的這一比率超過了70%。在這些債務中，銀行貸款占了大部分。雖然這些平臺在資金融通的渠道拓寬上進行了不斷的摸索，出現(xiàn)了股票、債券、信托、金融租賃以及BT、BOT等諸多融資方式，但是這些渠道所獲得的資金量少，銀行貸款仍然是獲得資金的主要渠道。

從河南省的2012年度省級投融資公司投融資目標統(tǒng)計表中我們可以知道，除了河南鐵路投資有限責任公司和河南省民航發(fā)展投資有限公司沒有銀行貸款外，其他八家公司貸款額達到395.96億元，占總融資額620.392億元的63.8%。而債券融資、信托融資、金融租賃融資、BT和BOT等其他方式融資分別占到15.5%、8.4%、3.8%和11.4%。更甚者，股票融資額為零。

（二）存在問題

1.注冊資本不到位。河南省級平臺注冊資金主要由財政資金和相關國有資產(chǎn)股權構成，注冊資本不到位的情況較普遍。2010 年河南省審計廳對省文司、鐵司等五家融資平臺公司進行了專項審計調(diào)查。結果表明，到2010 年4 月末，這幾家公司注冊資金缺口87.25 億元，占總注冊資本的70.1%。

此外，一些平臺公司在貸款或者借款到位后抽出部分注冊資本金。還有一些平臺將公益性資產(chǎn)注入，比如公園、學校、城市道路等。這些公益性資產(chǎn)并不會產(chǎn)生現(xiàn)金流，注入的目的是為了擴充資本，從而更好的融資。注冊資本不到位給投融資平臺的發(fā)展帶來了負面影響，不利于平臺信用建設，使融資成本增加，效率下降。

2.還款來源過分依賴財政且沒有保障。當前，財政補貼、土地出讓收入以及項目收益是河南省級投融資平臺的三種還款來源。土地出讓收入和項目收益容易受國家相關政策的影響而發(fā)生變化，例如房地產(chǎn)市場調(diào)控，一些項目收費權取締等。關于房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，最近的就是2015年3月1日開始實施的不動產(chǎn)登記制度。各個地方在房地產(chǎn)市場調(diào)控上也有相應的政策。這些政策勢必會影響土地出讓收入，使相應的還款來源不穩(wěn)定。而省級投融資平臺所投資的項目一般期限比較長，短期內(nèi)難以收回成本，不能歸還到期債務；所投資項目的收益一般不高，通過項目收益來償還債務具有一定的難度。

地方政府一般會為平臺的貸款提供隱性擔保，即當平臺不能夠按期歸還貸款時，政府會出面干涉，成為債務的償還人，提供財政支持。最終，還款來源會過分依賴財政。由于《擔保法》規(guī)定國家機關不能夠作為保證人，這就意味著地方政府為融資平臺提供的擔保并沒有法律效力，地方政府可以不履行擔保責任，也就是說融資平臺依靠政府財政來歸還債務并沒有保障。不僅在法律層面上是這樣的，現(xiàn)實情況也是如此，地方政府的財政收入有限，以2013年河南省財政收支為例，財政收入3686.81億元，支出5582.31億元，其中的缺口很大，依靠財政完全兜底并不現(xiàn)實。

3.平臺行政化傾向明顯。地方政府融資多以政府資金管理部門為主，政府一般是平臺的幕后擔保人。河南省級融資平臺公司股份中，國有股份獨大，使董事會難以實現(xiàn)制衡和監(jiān)督功能。平臺公司高層通常由當局來委派，他們并不是職業(yè)經(jīng)理人，缺乏市場經(jīng)營管理的經(jīng)驗。公司很多決策更多的是政府行為而不是一般意義上的市場行為。此外，很多平臺公司沒有設立完善的法人治理結構，比如缺少董事會。省投資集團、省航司、省國控公司、省農(nóng)開公司和省文司設立了董事會，其他的省級平臺公司缺少董事會，沒有形成有效的權力制衡機制。

三、本文結論和政策建議

（一）結論

河南省級地方政府投融資平臺在取得長足的發(fā)展的同時也面臨諸多的問題。在現(xiàn)階段，一些政策文件相繼頒布施行，例如43號文，以及2015年1月1日起實施的新《預算法》，都賦予了地方政府有限的發(fā)債權，提出經(jīng)國務院批準，省一級政府能夠適度舉借債務，在限額內(nèi)發(fā)行政府債券，用來籌集預算中必需的建設用資金。同時要求政府與公司分清責任，公司債務由公司承擔，政府不得為其提供擔保和償還債務，政府也不能夠通過公司來舉借債務。政府與社會資本合作的，按商定的規(guī)則依法承擔有關責任。

隨著這些政策文件頒布施行，河南省有望不久通過發(fā)行政府債券來進行融資。這能夠有效緩解融資壓力。但是現(xiàn)在仍然處于過渡期，以后即使政府可以發(fā)行債券來融資，額度仍有所限制，省級地方政府融資平臺在項目融資方面地位依然重要。平臺為政府項目融資的職能會逐步剝離，為此，平臺需要進行市場化的改革，在現(xiàn)有的過渡期內(nèi)，這些融資平臺應該借助這個機遇發(fā)展自己，力圖建立系統(tǒng)高效的投融資機制。

（二）政策建議

中原經(jīng)濟區(qū)建設所需資金龐大，而河南省級地方政府投融資平臺又面臨諸多問題，在上述背景下，如何創(chuàng)新發(fā)展投融資平臺，關系重大。文章認為，應該從如下幾個方面來努力：

一是堅持政府主導、市場運作。一般地，對于一個項目來說，政府看重的是項目的社會效益，而市場看重的是項目的經(jīng)濟效益。但是，政府和市場并不是彼此分離的，應該秉著利益共享、風險共擔的原則，一起建設基礎設施，提供公共服務。市場是一只無形的手，應該充分發(fā)揮市場的資源配置作用。為此，政府應該轉變職能，不能夠包攬一切，讓融資平臺能夠市場化運作。這樣的話，政府和市場可以相互制衡，既可以提高市場主體參與的積極性，又能夠減輕政府的財政壓力。

根據(jù)河南省社會發(fā)展的需要，制定合理的項目投資計劃，既能夠滿足政府的政策意愿，又要按市場規(guī)律辦事，以求降低融資成本，防范潛在的風險。在風險得到控制的情況下期望獲得更大收益，讓平臺得到持續(xù)發(fā)展。

二是投資主體多元化，經(jīng)營管理市場化。對于省級投融資平臺所投資的項目進行簡單的分類，有產(chǎn)生經(jīng)濟效益和不產(chǎn)生經(jīng)濟效益兩種。其中，產(chǎn)生經(jīng)濟效益的項目有商業(yè)性項目和準公益性項目兩種。前者包括節(jié)能減排、高速公路、電力、電網(wǎng)、通訊、鐵路、港口、機場等，這些項目有一定的盈利能力。后者盈利能力較弱，包括教育、科學文化、醫(yī)療，城市供水、供熱、供氣，垃圾處理、公交、保障房等。不產(chǎn)生經(jīng)濟效益的項目一般是公益性項目，包括城市道路、橋梁、環(huán)境治理、生態(tài)建設、農(nóng)林水利等。對于產(chǎn)生經(jīng)濟效益的項目可以引進社會資本來進行投資，并且制定相應的政策來保障社會資本的合法權益。不產(chǎn)生經(jīng)濟效益的項目由于對社會資本不具有吸引力，政府仍然是投資主體。

地方政府可以是這些平臺資產(chǎn)的所有者，然而平臺的經(jīng)營管理權應該獨立出來。即平臺所有權和經(jīng)營權應該相互分離，政府與平臺公司可以是委托的關系。政府不能夠過多干預平臺公司的運營以及內(nèi)部機制，包括決策制定、管理人員的確定。平臺公司應該依照市場化的要求獨立自主經(jīng)營，不斷提升競爭力。

三是建立風險防范和控制機制。首先，嚴格監(jiān)管平臺的銀行貸款行為。加強各銀行的貸款審批制度，加強總行對“仍按平臺管理類”貸款的集中審批和管理。在流程上做到貸款的前、中、后期的全面監(jiān)管。

其次，對于平臺債務規(guī)模進行管理，規(guī)范平臺公司的舉債行為，不斷清理其債務。切實做好平臺債務清算核實工作，摸清債務底數(shù)，把握整體規(guī)模。

此外，地方政府投融資平臺應該構建風險預警系統(tǒng)。對于債務風險來說，可以設立一系列風險指標，如負債率、長短期償債率等，來反映平臺的債務情況，并進行動態(tài)監(jiān)測，判斷和分析，及時擬定風險解決辦法，最大限度的控制平臺債務風險。

四是整合國有資產(chǎn)，提升融資平臺經(jīng)濟實力、核心競爭力。河南省部分省級融資平臺規(guī)模小，實力弱，缺少競爭力。為此，第一，要整合地方國有資產(chǎn)，將流動性強的優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)注入地方政府融資平臺。例如，可以將一些優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源配置到省國土資源開發(fā)投資管理中心。第二，盡快充實注冊資本，盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，吸收社會資本。投資項目可以多采用BT、BOT或者PPP等有社會資本參與的資金融通模式。為穩(wěn)定有序地發(fā)展混合所有制，省級地方政府融資平臺可以作為社會資本參與進來的混合所有制改革的試點。第三，加快省級平臺公司的股份制改革，允許社會資本參股，鼓勵有條件的平臺公司整體上市或者參股企業(yè)上市，從而在股票市場上融入所需資金。第四，完善平臺公司的治理機制，采用市場化運作，提高現(xiàn)有資產(chǎn)的使用效率。對現(xiàn)有的平臺公司進行整合，使其具備一定的規(guī)?；＃ㄗ髡邌挝唬汉幽瞎I(yè)大學經(jīng)濟貿(mào)易學院）

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篇4

【關鍵詞】 新背景 地方投融資公司 內(nèi)部控制 現(xiàn)狀 應對措施

隨著我國經(jīng)濟增速的減緩，國家對于地方政府利用大規(guī)模投資來刺激經(jīng)濟的手段進行了嚴格的財政貨幣政策管制，地方政府的債務問題開始暴露出來，原先作為地方政府從銀行借貸平臺的地方投融資公司的經(jīng)營和管理的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了很大的變化。地方投融資平臺不再作為地方政府融資負債的載體而生存，這些公司必須融入市場經(jīng)濟的大環(huán)境中，作為獨立的市場經(jīng)營主體來參與城市建設和開發(fā)，自主經(jīng)營，自負盈虧。另外，公司的融資不再作為政府的借債行為，而是作為獨立的企業(yè)法人，根據(jù)國家有關的法律法規(guī)，遵守銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)定，具備現(xiàn)金流全覆蓋，做到借、用、貸、還一體化。

在這種新形勢下，對于地方投融資公司的內(nèi)部控制制度就提出了更高的要求。地方投融資公司的內(nèi)部控制制度在新的內(nèi)外部環(huán)境下，存在著很多的問題和漏洞，需要采取新的改革措施，使其能夠在公司的經(jīng)營和管理中發(fā)揮好內(nèi)部控制的作用。

一、南寧五象新區(qū)建設投資有限公司內(nèi)部控制制度改革的內(nèi)外部原因

1、外部原因

南寧五象新區(qū)建設投資有限公司內(nèi)部控制制度落后的外部原因主要是由于在國家經(jīng)濟的放緩和地方政府債務問題的大背景下，國家對于地方政府投融資平臺公司提出了新的改革要求和政策方向。國發(fā)19號文等系列文件頒發(fā)和實施，決定和改變了公司的發(fā)展方向和經(jīng)營模式。一是公司不能再作為市政府融資負債的載體而生存；二是公司必須作為獨立的市場經(jīng)營主體參與城市建設，尤其是五象新區(qū)的開發(fā)建設；三是公司融資必須符合銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)定，具備現(xiàn)金流全覆蓋，所投資項目必須有回報，真正做到借、用、還一體化。另外，五象新區(qū)管委會的成立，決定了公司必須配合管委會開展城市建設，否則公司將很難生存和發(fā)展下去。

2、內(nèi)部原因

由于五象新區(qū)建設投資有限公司長期作為南寧市政府投融資平臺的作用而存在，其公司在內(nèi)部組織結構的設立方面存在著很多的問題。例如，公司缺乏完善的戰(zhàn)略規(guī)劃和計劃機制，各個部門之間缺乏統(tǒng)一的計劃指導，部門的設置和分工存在不清晰、不明確的現(xiàn)象。在公司需要開展新業(yè)務、發(fā)揮新職能的背景下，這種組織結構不利于公司建立先進的內(nèi)部控制制度。為了能夠更好地作為獨立的市場經(jīng)營主體參與城市建設，更好地做好公司的經(jīng)營和管理，提高公司的經(jīng)濟效益，必須對其內(nèi)部控制制度進行改革和完善。

二、南寧五象新區(qū)建設投資有限公司內(nèi)部控制制度的現(xiàn)狀

1、公司缺乏完善的戰(zhàn)略規(guī)劃和計劃機制

南寧五象新區(qū)建設投資有限公司在作為獨立的市場經(jīng)營主體來進行經(jīng)營和管理之后，暴露出了缺乏完善的戰(zhàn)略規(guī)劃和計劃機制的問題。首先，戰(zhàn)略規(guī)劃和年度計劃（主要指公司的）作為主要管理職能未能在機構設置和分工中得到應有的重視和體現(xiàn)，沒有相關部門為此負責。其次，公司作為市場經(jīng)濟主體存在的最大短板在于一直作為地方投融資平臺而存在，公司一直沒有主要的經(jīng)營項目，這種公司經(jīng)營模式在市場經(jīng)濟的大環(huán)境下是很難長期生存和發(fā)展的。另外，公司的財務狀況存在很大的問題。在以前作為地方政府投融資平臺存在時，公司的經(jīng)營和管理的資金都是利用地方政府的信用長期從銀行低息貸款所得，隨著公司逐漸從地方政府體系中剝離出去，作為獨立的市場主體來進行經(jīng)營和管理之后，公司將很難從銀行獲得成本比較低的貸款。又由于公司一直沒有主要的經(jīng)營業(yè)務，這種情況將導致公司缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流，長期以往，將出現(xiàn)很大的財務問題，積累很高的財務風險。

2、公司的內(nèi)部機構和部門設置不合理

南寧五象新區(qū)建設投資有限公司的內(nèi)部部門和機構設置不合理，使得內(nèi)部控制制度很難有效發(fā)揮其作用。首先，各部門之間缺少統(tǒng)一的計劃指導和協(xié)調(diào)，各自為政開展業(yè)務。公司的各部門缺乏統(tǒng)一的計劃指導，導致各部門在開展業(yè)務的時候各自為政，部門間的工作協(xié)調(diào)性和系統(tǒng)性不夠，信息溝通不通暢，這種情況導致公司的部門工作存在很大的沖突，公司的人力和物力資源在配置方面很不合理，存在著很多的浪費行為，大大降低了公司的經(jīng)營和管理的效率。另外，公司在部門設置和分工方面不夠清晰和明確，存在著很多的不合理現(xiàn)象。一是部門的分工不夠精細，不夠清晰，造成互相推諉，互相扯皮的現(xiàn)象非常多。例如，南寧五象新區(qū)建設投資有限公司的計量稽核和項目的施工管理就在同一部門，這種職能設置導致公司的項目管理和監(jiān)督功能歸屬于同一部門，從而計量稽核的獨立監(jiān)督功能很難得到有效的發(fā)揮，大大影響了公司經(jīng)營和管理的效率。二是相關部門歸屬于不同領導分管，造成人為分割，信息溝通不流暢。例如，公司的開發(fā)部門和工程部門在業(yè)務上存在著大量的聯(lián)系和往來，但是，由于公司的部門設計不合理，這兩個部門相應地歸屬于不同的領導分管，這種情況導致兩個部門很難進行有效的溝通和協(xié)商，從而嚴重影響了公司的經(jīng)營和管理效率。

3、公司缺乏嚴格的內(nèi)部審計機制發(fā)揮審計監(jiān)督作用

內(nèi)部審計制度是指隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展而產(chǎn)生的通過內(nèi)部審計部門對財務工作進行監(jiān)督和控制的一種制度。內(nèi)部審計制度的建立，可以很好地對企業(yè)的財務工作進行監(jiān)督和控制。我國的大多數(shù)企業(yè)缺少有效的內(nèi)部審計制度，很難發(fā)揮內(nèi)審制度在財務控制中的作用。大多數(shù)企業(yè)沒有設立專門的內(nèi)部審計部門，內(nèi)部審計工作一般都是由企業(yè)的會計和財務人員來完成的，導致內(nèi)審的程序非常不規(guī)范，很難有效發(fā)揮其在財務工作中的監(jiān)督和控制作用。另外，企業(yè)的內(nèi)部審計人員的專業(yè)能力普遍比較差，對于一些復雜的財務問題很難進行有效的監(jiān)督，使得審計工作的效果大打折扣。例如，南寧五象新區(qū)建設投資有限公司的內(nèi)部審計業(yè)務就一直沒有獨立，公司的內(nèi)部審計業(yè)務的開展都是由公司的財務和會計人員來完成的，內(nèi)部審計在執(zhí)行的時候也受到很多上級領導的干預，導致公司的內(nèi)部審計很難發(fā)揮其獨立監(jiān)督的作用。

三、構建完善的內(nèi)部控制制度的建議措施

1、公司要制定完善的經(jīng)營和管理戰(zhàn)略規(guī)劃

南寧五象新區(qū)建設投資有限公司在作為獨立的市場經(jīng)營主體來進行經(jīng)營和管理之后，必須充分考慮到市場經(jīng)濟的環(huán)境，制定完善的經(jīng)營和管理的戰(zhàn)略規(guī)劃。首先，公司必須解決沒有經(jīng)營項目這一短板，制定專門的經(jīng)營戰(zhàn)略規(guī)劃，為公司未來的發(fā)展尋求出路。公司可以通過五象新區(qū)管委會全面參與五象新區(qū)開發(fā)建設，逐步確立以五象新區(qū)城市公益性基礎建設項目代建和城市建設經(jīng)營性項目投資與經(jīng)營等兩大主營業(yè)務，最終將公司建成集團化的城市資產(chǎn)投資、經(jīng)營、管理和資本運作的綜合運營商。其次，公司必須制定出科學合理的財務發(fā)展戰(zhàn)略，解決公司缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流這一財務短板，使得公司的財務狀況能夠呈現(xiàn)出健康的良性循環(huán)狀態(tài)。南寧五象新區(qū)建設投資有限公司在作為獨立的市場經(jīng)營主體存在后，將很難再從銀行獲得低息的貸款，公司的現(xiàn)金來源將存在很大的問題，時刻面臨著現(xiàn)金流斷裂的風險。針對這一情況，公司要積極采取應對措施，拓展資金來源的渠道，從而為公司創(chuàng)造出穩(wěn)定的現(xiàn)金流。例如，公司可以利用現(xiàn)有資金積極地開展城市建設和房地產(chǎn)業(yè)務，為公司創(chuàng)造大量的收入來源。另外，公司可以利用業(yè)務的開展，通過抵押擔保的形式從銀行獲得貸款。公司還可以通過資本市場或者民間借貸的方式，積極拓寬資金的來源，為公司創(chuàng)造出穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

2、公司要完善機構和部門的設置，使其結構更加合理

隨著公司作為獨立的市場經(jīng)營主體參與到五象新區(qū)的城市基礎設施建設和經(jīng)營性項目投資與經(jīng)營之后，公司必須完善內(nèi)部的機構和部門的設置，使其結構能夠更加合理，為內(nèi)部控制制度發(fā)揮作用提供良好的內(nèi)部環(huán)境。首先，公司要制定統(tǒng)一的計劃和規(guī)章制度，為各個部門開展業(yè)務提供統(tǒng)一的指導。公司還要設立專門的機構，對于各部門的業(yè)務進行協(xié)調(diào)和溝通，使各部門之間的工作協(xié)調(diào)性和系統(tǒng)性增強，信息溝通和共享能夠更加流暢，從而提高各個部門的工作效率。另外，公司要對部門的設置和分工進行優(yōu)化和完善，使部門的設置能夠更加科學和合理，從而提高公司內(nèi)部的資源配置效率。五象新區(qū)建設投資有限公司對于業(yè)務往來比較密切，工作聯(lián)系比較緊密的部門，要歸屬于同一個領導進行管理，避免出現(xiàn)人為分割的情況。例如，公司可以實施董事會領導下的經(jīng)營班子負責的管理體制，具體分工為：董事長負責公司主持全面工作及分管財務部門；在總經(jīng)理領導下，兩位副總分管投資發(fā)展部、前期開發(fā)部、工程部、房產(chǎn)開發(fā)分公司，專職副書記分管黨政辦。這種領導分工方法，使得各個部門能夠各司其職，很好地避免了一些不合理的情況的出現(xiàn)。其次，公司需要解決計量稽核職能和項目施工管理在同一部門的情況，將計量稽核的職能從項目部獨立出去，成立專門的計量稽核部門，從而保證公司項目經(jīng)營管理的質(zhì)量，發(fā)揮好計量稽核的獨立稽核作用。

另外，針對公司下一步開展的經(jīng)營性商業(yè)地產(chǎn)項目的建設模式，公司的組織結構和投融資模式存在著不合理的問題。公司必須要根據(jù)經(jīng)營性商業(yè)地產(chǎn)建設和開發(fā)的要求，有針對地進行組織結構的調(diào)整，并且采取合理的投融資模式，從而更好為公司的未來的經(jīng)營和發(fā)展打下良好的基礎。

3、建立嚴格的內(nèi)部審計制度，發(fā)揮好內(nèi)審的獨立監(jiān)督作用

在公司作為獨立的市場經(jīng)營主體參與城市建設和投資之后，很容易出現(xiàn)一些領導干部利用財務管理制度的缺陷，通過職務之便盜竊貪污國家和企業(yè)的財產(chǎn)，使企業(yè)的經(jīng)營管理面臨嚴峻的考驗。在這種形勢下，公司要充分重視發(fā)揮內(nèi)部審計的監(jiān)督作用，通過成立專門的內(nèi)部審計部門，對內(nèi)部的各項經(jīng)濟和財務工作進行嚴格的內(nèi)部審計，發(fā)揮內(nèi)部審計的監(jiān)督作用。另外，公司要引進專門的內(nèi)部審計人員，通過培訓等方式提高內(nèi)審人員的專業(yè)技能和素質(zhì)，從而使他們能夠很好地從事內(nèi)部審計工作。

四、總結

在國家經(jīng)濟增速放緩，國家對于地方投融資平臺公司的職能的轉換要求的大背景下，南寧五象新區(qū)建設投資有限責任公司的內(nèi)部控制制度存在的問題必須引起高度的重視。公司必須根據(jù)市場經(jīng)濟的大環(huán)境和公司未來經(jīng)營和發(fā)展的方向，采取相應的改革措施，建立完善的內(nèi)部控制制度。

【參考文獻】

[1] 董其江、高偉波：地方政府融資平臺風險評估與管理對策研究[J].農(nóng)業(yè)發(fā)展與金融，2012（2）.

[2] 吳亞平：規(guī)范審慎地推進地方政府融資平臺公司發(fā)展[J].中國投資，2011（9）.

篇5

關鍵詞：地方政府投融資平臺；公司；財務管理困境；對策

地方政府投融資平臺是地方政府為解決經(jīng)濟發(fā)展中的資金問題，有效履行政府職能而設立的。地方政府投融資平臺的職能主要有兩個：一是配合當?shù)卣谫Y，取得經(jīng)濟發(fā)展及相關項目建設所需資金；二是協(xié)助當?shù)卣顿Y，進一步說投資方向主要是公益及民生類建設項目。一般來說，此類公司多注冊為有限責任公司，企業(yè)高層多為政府職能部門領導兼任或任命，帶有很強的政府控制力及非市場化色彩。地方政府投融資平臺公司財務管理中存在管理不夠規(guī)范、與政府關系不清晰、財務人員缺乏主動性與責任感等問題。因此，積極改善地方政府投融資平臺的財務管理方式，尋求系統(tǒng)化、組織化及高效化的財務管理模式成為有效需求。

一、地方政府投融資平臺公司財務管理面臨的主要困境

（一）數(shù)量眾多，沒有規(guī)范統(tǒng)一的財務管理模式

地方政府投融資平臺公司自二十世紀九十年代創(chuàng)立以來，經(jīng)歷了快速的發(fā)展時期。此類公司在創(chuàng)立之初，是為了有效推進城市化建設進程，解決地方政府在經(jīng)濟建設中面臨的資金缺乏問題而產(chǎn)生的。截止到目前，全國已創(chuàng)立各種類型的地方政府投融資平臺公司近9000家，其中多數(shù)屬于中小型公司。從近兩年來的發(fā)展趨勢來看，地方政府投融資平臺公司的數(shù)量呈快速上升態(tài)勢，但目前缺乏健全、規(guī)范、統(tǒng)一的財務管理模式。

（二） 體量小，業(yè)務依賴性強，財務管理意識薄弱

地方性投融資平臺公司，大多規(guī)模不大，業(yè)務鏈短，依賴性強，財務管理意識相對較弱，無論是公司高層還是基層，更多時候認為財務管理部門只是收付資金、記賬報賬的職能。基于企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造價值的財務管理意識談化，導致此類公司的財務管理水平與經(jīng)濟高速發(fā)展不相適。

（三） 業(yè)務性質(zhì)復雜，財務處理方法超越現(xiàn)行準則

一般來說，地方政府投融資平臺公司多執(zhí)行企業(yè)會計準則，但很多經(jīng)濟業(yè)務行使的卻是政府職能，這就給企業(yè)的財務處理方法帶來諸多挑戰(zhàn)。例如，同為國有全資的2家企業(yè)，以資抵債的債權債務核銷問題（資產(chǎn)公允價值不能完全覆蓋債務金額），通常情況下，按照企業(yè)財務準則規(guī)定，主體雙方按照債權債務金額與抵債資產(chǎn)公允價值之間的差額確認損益，但此處，更可能將次事項拆分為兩個獨立事項來處理：一是，股東收回或追加投資，減少或增加資本公積；二是，股東調(diào)入或調(diào)出資產(chǎn)，增加或減少資本公積。

（四）與政府關系糾纏不清，財務管理職能不能獨立有效發(fā)揮

地方政府投融資平臺公司與當?shù)卣g關系糾纏不清，導致公司不能完全按照市場機制來有效安排企業(yè)活動，也不能獨立行使公司的財務管理職能。這主要可以從兩個方面進行表述：首先，公司基本喪失對高層財務管理人員的任命、監(jiān)督及罷免權力。由于此類公司基本由當?shù)卣刂疲绕湓诟邔庸芾碚叩娜蚊矫?，基本依賴于當?shù)卣块T的指派或者安排。地方政府投融資平臺公司由于缺乏獨立運營中的人事管理權限，故不能在財務管理中做到獨立自主。其次，公司的經(jīng)濟活動會受到政府的經(jīng)常性干預，如投資項目的選擇，因此財務管理很難做到獨立自主。

（五）財務人員缺乏主動性與責任感

地方政府投融資平臺公司由于發(fā)展體制的特殊性，決定了財務管理人員帶有的政府及行政管理色彩。由于公司業(yè)務大部分是政府參與的投融資發(fā)展類型，因此財務人員在業(yè)務處理的過程中，容易忽視企業(yè)財務治理要求，并極易形成政府官本位下的財務管理優(yōu)越感。一方面，就財務人員本身來說，由于公司自身帶有的非市場特點，決定了財務人員在實際的財務處理過程中會帶有導向性，并且在業(yè)務發(fā)展過程中極易逃避責任。另一方面，就財務人員的業(yè)務處理流程來看，由于其本身缺乏自主性與獨立性，決定了財務管理者在實際工作中主動性缺失，不能按照實際發(fā)展的需求，而是按照指令或者標準結構進行財務工作的處理。

二、 改善地方政府投融資平臺公司財務管理的對策建議

（一）把控數(shù)量，實施市場化的財務管理方式

地方政府投融資平臺公司作為地方政府進行融資、投資活動的有效組織形式，在量與質(zhì)上需要受到一定的約束。就目前來說，此類公司的數(shù)量已經(jīng)達到了能夠有效滿足地方政府進行投融資活動的限度，因此有必要加強管理，把控數(shù)量，將公司的實際數(shù)量控制在合理有效的范圍之內(nèi)。具體來說，對于在當?shù)赜羞^多投融資平臺公司的當?shù)卣畞碚f，可以選擇縮減規(guī)模、減少此類公司數(shù)量或者進行相關公司的合并，并進一步增強現(xiàn)有公司的發(fā)展能力。

為了有效控制地方政府投融資平臺的財務管理不夠規(guī)范的風險，必須積極尋求有效的財務管理方式。具體來說，轉變公司原有的政府主導的會計制度，形成市場化條件下的財務管理機制。如公司財務人員在業(yè)務處理過程中要嚴格執(zhí)行企業(yè)會計制度，使公司的財務管理活動更符合市場化運營的標準。

（二）減少政府干預，發(fā)揮公司制財務管理優(yōu)勢

地方政府投融資平臺公司作為帶有政府性質(zhì)、公司制形式運營的發(fā)展組織，具有復雜性的影響作用。為減少政府干預，發(fā)揮公司制財務管理的優(yōu)勢，需要在以下幾個方面做好工作。第一，給予公司獨立任命及任免高層財務管理人員的權力。一個公司要想在市場化環(huán)境中獨立運營，并取得市場的認可，公司自身必須擁有基本的人事任免權。具體來說，財務管理層及業(yè)務人員的安排要適度脫離政府的相關管制，以公司選舉制取代政府任命制，提高財務管理部門的組織靈活性。第二，公司的經(jīng)營管理活動要盡量減少政府的干預。該平臺公司投融資活動大部分依賴于政府信用，不可避免與政府管理之間發(fā)生一定的交叉，可以采取政府引導與監(jiān)管、企業(yè)市場化運作、科學決策、防范風險的原則運行，這樣，公司可以逐步實現(xiàn)財務的獨立性，然后以發(fā)展的方式取得市場地位，為公司形成有效的財務管理機制打下基礎。

（三）提高財務人員的專業(yè)水平，增強主體意識

為有效改善地方政府投融資平臺公司的財務管理現(xiàn)狀，必須致力于提升財務人員的專業(yè)水平，增強主體意識。具體來說，財務人員的專業(yè)水平主要體現(xiàn)在兩點：一是財務人員的業(yè)務處理水平，為了提高財務人員的業(yè)務處理技能，必須不斷學習財務知識，完善自身的結構網(wǎng)絡，尤其是學習關于該平臺公司財務管理的經(jīng)濟管理知識、法律法規(guī)及相關政策性文件；二是財務人員要提高自身的素質(zhì)與修養(yǎng)，財務管理者作為公司極其重要的人事組成，其作用不容忽視。在當前市場化條件下，財務管理人員作為公司的重要資源，必須有效把握業(yè)務處理獨立性、制度化、流程化等原則，盡量減少財務處理中的人為操控風險。此外，公司財務人員還要增強主體意識，將財務部門員工個人的發(fā)展與整個公司的未來發(fā)展相連，成為公司的有效建設者。

三、結束語

地方政府投融資平臺公司作為地方政府有效融資，合理投資的載體，在促進地方經(jīng)濟發(fā)展及改善公益民生等方面發(fā)揮了積極作用。當然，該平臺公司財務管理在實際發(fā)展過程中存在一些問題，需要我們在提升財務管理風險防范水平、減少甚至避免政府干預及有效提升財務人員管理水平等方面做出努力。這些改進將有效促進地方政府投融資平臺公司的多元化、市場化和規(guī)范化。

參考文獻：

[1]劉峰.政府投融資運作研究[J].建筑經(jīng)濟，2007（2）：23-25.

篇6

【關鍵詞】投資公司 融資多元化 結構性風險

一、引言：投資公司融資多元化的思考

社會的高速發(fā)展，經(jīng)濟市場化步伐加快，投資公司在其中扮演著重要角色。投資公司職能主要有投資和融資，融資更是投資公司資金的一項重要來源，關系到投資公司經(jīng)營狀況。目前投資公司往往存在著融資渠道單一、資金運營效率低的問題，單一融資模式已經(jīng)很難滿足投資公司的發(fā)展，融資困難已經(jīng)成為投資公司難以突破的瓶頸。

融資結構也被稱為資本結構，它是指公司在籌集資金時，通過不同渠道獲得的資金之間的有機構成及比重關系。企業(yè)融資從來源可以分為以下兩類：內(nèi)源融資，公司在經(jīng)營過程中通過資金的運作獲取利益的積累是公司內(nèi)源融資的主要來源，其中包括盈余公積金、公益金和未被分配利潤。一般情況下，公司的內(nèi)源融資由于公司留存收益有限而是有限的，但是其擁有不需要支付利、股息的特點，沒有額外的成本，對公司來說是一種安全的資金來源;外源融資，是指除內(nèi)源融資之外的其他融資形式，例如：銀行信貸融資、股權融資、債券融資、租賃融資等，相較于內(nèi)源融資，由于其渠道多的緣故，規(guī)模可以比內(nèi)源融資大很多，是企業(yè)通過融資獲得資金的一個重要渠道。同時，外源融資的成本要遠高于內(nèi)源融資。

多元化融資造成的結構性風險是指公司在進行不同種類融資過程中，一些紕漏等造成的公司內(nèi)部結構風險，也被稱作籌資風險。如果企業(yè)在融資過程中出現(xiàn)這樣的情況，不僅僅會給企業(yè)帶來一些經(jīng)濟損失，甚至造成企業(yè)流動資金不足，引起公司償還能力下降，對企業(yè)聲譽造成巨大影響。因此，對投資公司多元化融資問題進行研究，并提出相關具可操作性的對策非常必要。

二、投資公司現(xiàn)行融資模式所面臨的挑戰(zhàn)

（一）融資模式較為單一，依賴性強

在目前我國金融市場的發(fā)展水平基礎上，投資公司過于依賴外源融資，銀行借貸等融資方式最為常見。投資公司是一種資金密集型企業(yè)，經(jīng)營過程需要大量資金，因此，資金籌集是投資公司最關心的問題之一。

我國投資公司主要融資方式是銀行貸款，包括抵押貸款、信用貸款、擔保貸款和貼現(xiàn)貸款。融資方式單一造成的后果表現(xiàn)在下面幾個方面：增加銀行的風險和壓力，融資資金大部分來自銀行，一旦投資公司策略失誤，流動資金短缺，銀行收回貸款將會異常困難。甚至部分公司采取各種手段，重復抵押、重復貸款，以虛假公司信息騙取銀行貸款，造成貸款中壞賬數(shù)量占比升高，銀行出現(xiàn)信用風險;銀行為了確保自身平穩(wěn)，勢必對前來貸款的企業(yè)有所篩選，公司規(guī)模大、實力較強的企業(yè)更受銀行青睞，中小企業(yè)的融資將會受到很大程度的影響;給政府造成很大壓力，銀行貸款依舊是融資的重要一環(huán)，勢必有投機分子、違法人員存在，違法行為數(shù)量上升，政府妥善處理需要大量人力物力，同時對金融市場的完善影響巨大;企業(yè)的負債率提升，一般來說，依賴銀行貸款融資的公司，內(nèi)源融資和直接融資比重較小，自有固定資產(chǎn)較少，這造成公司負債率顯著上升，給公司的發(fā)展帶來許多不確定的風險;公司和金融行業(yè)缺乏競爭力，經(jīng)濟全球化日益擴大，外商紛紛瞄準中國這塊市場，而歐美發(fā)達國家金融體系已經(jīng)相對成熟，他們懂得采取最方便最安全的方式融資，而國內(nèi)投資公司融資方式如果僅限于銀行貸款，與外商競爭中競爭力不強。

（二）受政策影響性大，較為被動

政府政策對投資公司的融資具有非常直接、重大的影響。在我國社會主義初級階段，投資公司的發(fā)展具有非常鮮明的中國特色，即政策調(diào)控。政策調(diào)控通常通過兩個方式來實現(xiàn)對融資產(chǎn)生影響;對行業(yè)的行政審批。對投資企業(yè)來說，由于融資渠道單一，投資公司受到政策的影響相較其他公司更大，一旦政策發(fā)生變化，投資公司可能會面臨融資成本過高或者難以融資的情況。比如，金融政策收緊，貸款利率上升，公司貸款成本隨之上漲;規(guī)定發(fā)債主體資格，可能導致大型投資公司債券融資困難，中小型公司失去債券融資資格。

（三）風險較大，控制不足

投資公司負債融資占據(jù)了主導地位。負債融資以還本付息為條件，兩種典型方式是向銀行借貸和發(fā)行債券。目前，大多數(shù)投資公司都選擇了負債融資作為融資的主要方式，尤其是銀行借貸，這導致投資公司的資產(chǎn)負債率相當高，財務杠桿過高，加大了財務風險，而目前很多投資公司內(nèi)部控制制度、體系尚未完善，財務風險的預警、應對都處于松懈狀態(tài)。對于投資公司這種和宏觀經(jīng)濟周期相關性較強的企業(yè)，任何經(jīng)營過程中的失誤和資產(chǎn)波動都可能產(chǎn)生巨大影響，甚至引起企業(yè)財務風險加大甚至財務崩潰。

三、投資公司向多元化融資模式轉變的可行措施

（一）改變?nèi)谫Y觀念、盡早與市場和國際接軌

在過去國內(nèi)金融機構只有銀行的大環(huán)境下，投資公司融資方式只有銀行貸款。投資公司的經(jīng)營者通過從銀行貸款獲得融資后，對這種融資方式的風險、成本有一個清晰的認識，而其他的融資方式，相比銀行貸款存在著不確定的風險，因此投資公司的經(jīng)營者不愿意去做未知風險的融資，更傾向于銀行貸款這種方式。國外經(jīng)濟市場發(fā)展起步早，目前已經(jīng)日趨完善。國際上的投資公司在市場經(jīng)濟的大環(huán)境下，融資觀念較為先進，融資方式靈活、多樣。作為資金密集型產(chǎn)業(yè)，如果融資方式單一，僅借助銀行貸款，不拓寬融資手段，公司經(jīng)營將難以為繼。隨著我國十幾年前入世、中國特色社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，投資公司面對著前所未有的挑戰(zhàn)，但是同時，經(jīng)濟市場的快速發(fā)展帶給投資公司很大的機遇。同國際上投資公司的同臺競技，使我們擁有更多和國際先進公司接觸的機會，從他們的優(yōu)缺點認識到自身的不足，所以，要勇于接受這個挑戰(zhàn)同時牢牢抓住機遇，積極同國際接軌，探索國際的融資方式和渠道，增強自身實力。另外，國內(nèi)市場有國際公司的介入，國內(nèi)投資公司亦可以利用外資來發(fā)展自身，但是需要把握風險控制。

（二）密切關注政策變化，配合政府職能轉變

無論是哪種類型的投資公司，其資金來源在很大程度上都依賴于金融機構。尤其是在很長一段時間，由于投資公司的特殊性質(zhì)，導致銀行更愿意放款給直接從事生產(chǎn)或開發(fā)的企業(yè)。在市場經(jīng)濟下，應該以市場為主導，政府適當引導為輔。政府應該是投資市場的一個重要組成部分，一個參與者。投資公司與金融機構的業(yè)務往來，應當以現(xiàn)行政策為指導，通過雙方的風控機制，基于業(yè)務達成融資合作。當然，對整個投資市場來說，政府的宏觀調(diào)控必不可少，但是因以間接干預為主，并且不應該過多干預，讓市場為主導，給投資市場足夠的自主發(fā)展環(huán)境，使投資公司自主選擇適宜的融資方式，實現(xiàn)融資模式多元化，同時，有效利用宏觀調(diào)控，引導投資公司融資多元化，例如：適當對銀行借貸政策收緊、提高銀行準備金率等。政府已經(jīng)在出臺各項政策進行職能轉變，投資公司應該密切關注和配合。

（三）國有投資公司帶頭進行融資方式創(chuàng)新

銀行貸款在融資中起到的作用已經(jīng)得到了公認，毋庸置疑，但是其他的融資方式也有各自的特點和優(yōu)勢。如，股權融資可以增加投資公司抗風險的能力;發(fā)行股票，無須還本付息等。而一般中小投資公司因為資本少、經(jīng)營者觀念落后等原因，不愿意或者沒有資質(zhì)去嘗試其他的融資方式。國有投資公司作為國有企業(yè)，是政府重要的投融資主體，一定程度代表著政府政策的傾向，如果國有投資公司帶頭推廣其他融資方式，進行融資方式創(chuàng)新，在國有企業(yè)帶頭作用下，很多中小型投資公司經(jīng)營者可以總結融資中經(jīng)驗，分析其中利弊，將會對融資多元化起到推動作用。例如，山西中昌集團有限公司就采用了BT投融資模式，控制了風險，提高了收益，起到了良好的作用。

四、結論

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，國內(nèi)投資公司的融資方式已經(jīng)趨于現(xiàn)代化，但是融資模式多元化的拓展仍舊是一項艱巨的工程。投資公司融資方式創(chuàng)新，改變單一融資模式，即是降低投資公司金融風險的重要方法，也是投資公司和國內(nèi)金融市場自身發(fā)展的迫切需要，更是發(fā)揮投資公司對市場經(jīng)濟發(fā)展推動的必然要求。投資公司應該在市場化的經(jīng)濟環(huán)境中，實行多元化融資模式，但不應盲目，應依據(jù)自身狀況，選擇適合自身發(fā)展的融資模式。

參考文獻

篇7

[關鍵詞] 公路建設; 投融資體制; 思考

“十一五”期間是我國公路快速發(fā)展、加大投資力度的時期。在《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要》中,要求公路總里程達到230萬公里,五年新增38萬公里;高速公路達到6.5萬公里,新增2.4萬公里。完成這一任務,需要數(shù)萬億元的巨額投資。

改革開放以來,正是公路投融資體制改革適應了社會主義市場經(jīng)濟規(guī)律,才推動了我國公路建設的快速發(fā)展。完成“十一五”公路發(fā)展的艱巨任務,仍然需要繼續(xù)推動公路投融資體制改革,籌集更多的建設資金。因此,認真思考、總結、完善公路投融資體制,對公路建設全面貫徹落實科學發(fā)展觀、實現(xiàn)更快更好發(fā)展具有十分重要的意義。

一、我國公路建設投融資體制改革回顧

建國初期,公路建設由中央和地方分工負責,中央政府負責國家干線公路的規(guī)劃與修建,地方政府負責本區(qū)域公路的規(guī)劃和修建。1958年,中央政府決定,除國防公路仍由中央政府?？钔顿Y建設外,將其他公路的建設與管理權全部下放到地方,中央政府基本建設中從此不再列公路建設項目,而改由地方政府計劃安排。

在計劃經(jīng)濟體制之下,公路建設投資主體單一,政府是惟一的投資主體,而且中央政府把繁重的公路建設投資任務交給地方,地方政府由于財力有限,難以拿出充足的資金發(fā)展公路。公路建設長期落后于經(jīng)濟發(fā)展,成為制約國民經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸。運貨難、乘車難,運力與運輸要求的矛盾越來越突出。

改革開放后,隨著國民經(jīng)濟發(fā)展的迫切需要,各級政府把解決公路瓶頸制約問題放在突出位置,開始了公路投融資體制改革。1984年,國務院作出允許貸款或集資修路收取車輛通行費(即“貸款修路,收費還貸”)的決定。1997年頒布的《公路法》,以法律形式對政府收費還貸公路、國內(nèi)外經(jīng)濟組織投資收費公路及公路收費權轉讓作出了明確規(guī)定。

這些改革措施,極大地調(diào)動了各級政府加快公路建設的積極性,各地在實踐中創(chuàng)造出了很多行之有效的公路投融資方式,歸納起來大致有如下幾種:

1.以各級交通主管部門做項目業(yè)主,貸款修路、收費還貸。2.由各級政府集資修建收費路。3.利用國外政府和銀行貸款修路。4.鼓勵國內(nèi)外各類經(jīng)濟組織投資修建高等級公路,包括股份制、bot方式等。5.出售現(xiàn)有收費公路的全部或部分經(jīng)營權,再投入新路建設,滾動發(fā)展。6.選擇經(jīng)濟效益前景好的高等級公路,明晰產(chǎn)權,成立股份有限公司,向社會發(fā)行股票,在金融市場融資。

公路投融資體制改革,有力地推動了公路建設的快速發(fā)展。正是在這種新體制下,我國高速公路從無到有,迅速達到4.1萬公里,位居世界第二,發(fā)展速度令世界驚嘆。據(jù)交通部統(tǒng)計資料,“十五”期間我國累計完成交通固定資產(chǎn)投資2.23萬億元,超過建國后前51年完成投資的總和。道路客運量和貨運量分別占到綜合運輸方式的92%和72%,為國民經(jīng)濟實現(xiàn)快速發(fā)展提供了強有力的支撐。

我國公路建設的實踐證明,改革開放以來公路投融資體制改革符合公路建設發(fā)展經(jīng)濟規(guī)律,符合我國國情,改革的經(jīng)驗值得充分肯定。

二、公路建設中存在的問題

廣大人民群眾和社會各界在充分肯定我國公路建設取得巨大成績的同時,近年來對公路建設中存在的問題也提出一些意見,主要是收費公路、收費站點過多,增加了運輸成本。對這一問題,必須引起高度重視。

目前我國已建成的收費公路約15萬公里左右,占全世界收費公路總量的70%。造成這一現(xiàn)狀的原因,各級政府財力不足是根本原因,但在具體操作上也存在對公路經(jīng)濟學屬性認識偏差的問題。

1.公路是基礎產(chǎn)業(yè),從本質(zhì)上講是公共產(chǎn)品,絕大部分公路應由政府無償提供。公路建設資金需求巨大,政府財力無法滿足,但經(jīng)濟社會發(fā)展和人民群眾對公路發(fā)展要求迫切,各地運用“貸款修路,收費還貸”政策,在加快發(fā)展的同時,形成了較大數(shù)量的收費公路。這是我國作為一個發(fā)展中國家,在加快公路發(fā)展中出現(xiàn)的情況。

2.從經(jīng)濟規(guī)律看,由于存在道路級差效益,適度建設收費公路是符合公路經(jīng)濟規(guī)律和公平原則的。美國、法國、意大利、西班牙等發(fā)達國家也存在一定數(shù)量的收費公路。但發(fā)達國家在修建收費公路時,一般比較重視道路的級差效益,主張要提供與收費公路平行的不收費公路供公路用戶選擇,使用者可選擇是以支付公路通行費為代價來換取增加運輸量、降低運行成本、縮短運距、節(jié)約時間、減少交通擁擠等道路使用效益,還是以忍受不便為代價來換取在公路上免費通行的權利。我國在規(guī)劃、建設收費公路時,沒有充分考慮道路級差效益,常常出現(xiàn)多條收費公路并行現(xiàn)象,使人們有到處是收費路的感覺。

3.隨著公路的快速發(fā)展,人們對高等級公路的認識發(fā)生了變化。改革開放初期,公路嚴重匱乏,技術等級普遍偏低,很多地方為建成一條二級公路而歡欣鼓舞,人們把二級路收費視為理所當然?，F(xiàn)在高速公路縱橫交錯,高速公路作為體現(xiàn)道路級差效益的高等級公路收費,人們從心理上是能夠接受的,但很多二級路在人們心目中已不再是當年的高等級公路,對其仍然收費就產(chǎn)生了質(zhì)疑。

這些問題已引起高層決策部門的高度重視,國務院2004年頒布的《收費公路管理條例》明確提出公路發(fā)展堅持非收費公路為主、適當發(fā)展收費公路。面對這些問題和情況,必須進一步完善公路投融資體制,才能從根本上解決問題,從而實現(xiàn)我國公路建設又快又好的發(fā)展。

三、幾點建議

國務院《收費公路管理條例》對收費公路作了明確界定:高速公路連續(xù)里程30公里以上、一級公路連續(xù)里程50公里以上,中西部地區(qū)二級公路連續(xù)里程60公里以上。

筆者認為,這一規(guī)定是符合我國公路發(fā)展階段性實際的,也是符合公路發(fā)展經(jīng)濟規(guī)律的。但由于目前我國公路投融資體制還存在一些缺陷,特別是政府對公益性質(zhì)的一般公路投資力度不夠,各級政府及其交通主管部門在實際操作中還存在很多困難。為此,對完善公路投融資體制改革建議如下:

1.國家財政應承擔起一般國道的投資責任。長期以來,國家基本不向一般國道建設投資,主要由地方政府投資實施,這是造成一般國道收費站點多的主要原因。現(xiàn)在隨著國民經(jīng)濟快速發(fā)展,國家財力大大增強,中央財政對今后一般國道的建設和改擴建應承擔主要投資責任,以避免新設收費站點。

2.地方各級政府要加大財政性資金對公路建設的投資。要按照《公路法》規(guī)定,省道主要由省級政府投資,縣道由市、縣級政府投資,縣、鄉(xiāng)、村三級是鄉(xiāng)道、村道的投資主體。目前,各級財政對公路建設投資嚴重不足,地方公路建設主要靠養(yǎng)路費,而養(yǎng)路費顧名思義主要應是道路養(yǎng)護資金,而不是建設資金。各級財政從公共財政理念出發(fā),應加大對公路建設的支出。養(yǎng)路費作為國家為公益事業(yè)發(fā)展而依法征收的稅費,要嚴格征管,不能挪用,也不宜為發(fā)展某個產(chǎn)業(yè)而減免,否則會對全社會的福利造成損失。

3.對高速公路、一級公路和中西部地區(qū)的二級公路,仍堅持投資主體多元化、項目業(yè)主多層化、籌資方式多樣化的改革方向,加大籌資力度,加快建設步伐。

4.由于公路所具有的巨大的外部經(jīng)濟特性,各級政府要繼續(xù)從土地政策、稅收政策等方面給予公路建設優(yōu)惠。

篇8

作為國家或地區(qū)現(xiàn)代化交通體系的重要組成部分之一的高速公路，是國民經(jīng)濟運行和發(fā)展的必要條件，是支撐經(jīng)濟和社會的重要力量。高速公路屬于公共基礎設施，具有顯著的社會屬性[1]。另外，我國大多數(shù)高速公路是通過多種融資渠道建設的，基本采取了收費經(jīng)營的模式，體現(xiàn)了商品屬性。高速公路的社會屬性和商品屬性表明其具有準公共物品的特性和獨特的產(chǎn)業(yè)屬性，需要政府和市場來共同參與高速公路的建設，逐漸滿足經(jīng)濟和社會對于快速交通的需求，為我國現(xiàn)階段高速公路創(chuàng)造了更為廣闊的發(fā)展空間。

1我國高速公路現(xiàn)有投融資模式

高速公路是國家大型基礎設施建設項目，特點就是資金需求量巨大，每米建造成本為5萬元，甚至更高，屬于典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)兼具勞動和技術密集型產(chǎn)業(yè)。另一個主要特點是高速公路的投資回報期長，對融資結構、債務比例、項目管理和風險管理的要求嚴格。所以發(fā)展高速公路首要解決的問題就是資金問題，投融資至關重要，當前我國高速公路建設投融資模式主要包括以下幾種：

11政府全權負責型這是完全依靠政府財政修建高速公路的一種模式，政府是修建高速公路的唯一投資主體，資金來源主要有國家預算、中央基本建設資金、用于基礎建設的專項資金、地方財政、主管部門和國家政策性銀行撥給的基本建設撥款，此外，中央政府和地方政府還可以利用交通部補貼、發(fā)行國債、收取養(yǎng)路費或其他方式籌集資金進行高速公路的建設[2]。

12政府合理引導和市場積極參與型改革開放后，我國開始公路建設投融資改革，逐步構建多元化的高速公路投融資模式，資金主要來自銀行貸款和民間集資，其中銀行貸款是高速公路建設的最主要資金來源。銀行貸款分為國內(nèi)銀行貸款和國外銀行貸款，國內(nèi)銀行貸款主要包括國內(nèi)政策性銀行貸款、國內(nèi)商業(yè)銀行中長期信貸、短期貸款等；國外銀行貸款主要來自亞洲開發(fā)銀行和世界銀行等。民間資本主要是外商或國內(nèi)企業(yè)直接投資。

13特許經(jīng)營權型針對一個高速公路項目，政府和企業(yè)設立的項目公司通過談判簽訂特許權協(xié)議，項目公司負責高速公路的設計、資金的籌集、建設、養(yǎng)護和運營，項目公司在規(guī)定年限內(nèi)（一般為20年以上）通過收取通行費和沿途經(jīng)營開發(fā)收回成本、獲取利益，待特許期限屆滿時，項目公司將高速公路無償移交給相應政府部門，即BOT（Build-Operate-Transfer）模式。這種模式有效解決了我國高速公路建設資金匱乏的問題，提高了建設效率。這種模式經(jīng)過多年的實踐和發(fā)展，已經(jīng)衍生出多種演變模式，如BTO模式、BOOT模式和TOT模式[3]。

14證券融資型政府相關主管部門挑選出未來發(fā)展前景好、經(jīng)濟效益佳的高速公路，組建獨立的項目公司，明確產(chǎn)權后，通過發(fā)行股票和債券來籌集建設資金。

2現(xiàn)有投融資模式存在的主要問題

21缺乏完善的高速公路投融資制度保障且政府扶持力度不足

完善健全的政策和法律環(huán)境可以為高速公路的快速發(fā)展保駕護航，為其解決后顧之憂。當前我國在高速公路投融資方面的法律法規(guī)還有待完善，存在諸多不足之處。一方面，相關法律法規(guī)規(guī)定模糊，各個法律條文之間缺少銜接，實際操作性差。例如2004年頒布的《中華人民共和國收費公路管理條例》和2008年的《收費公路權益轉讓辦法》都規(guī)定了高速公路的收費期限，但是都沒有提及高速公路建設完工后續(xù)問題，如改造升級等內(nèi)容。另一方面，國家缺少在民營資本參與到高速公路投融資方面的法律規(guī)定，如招投標制度不完善、招投標過程中弄虛作假、腐敗現(xiàn)象滋生。

高速公路的社會屬性決定了政府必須參與其中，但我國政府的扶持力度不足。通過銀行貸款籌集的資金占整個高速公路全部資金的60%～70%，而各級政府投入僅占了6%～7%（美國的比例為90%），這幾年政府投入有限且增長緩慢，損害了社會公共利益。

22高速公路投融資渠道單一，市場化不足

通過不斷實踐和總結經(jīng)驗，我國高速公路的投融資也從政府全權負責型逐步向多主體轉變，開始不斷嘗試多渠道、多元化的投融資方式，如銀行貸款、引入國外資本、國內(nèi)民間資本、特許權經(jīng)營、發(fā)行股票和債券等。但是結合我國的基本國情、省情、區(qū)情以及高速公路投融資體制不完善和資本市場發(fā)育不成熟等因素的影響，民間資本在參與高速公路建設的過程中遇到諸多阻礙。此外，國際上常用的資產(chǎn)證券化、信托投資等在我國發(fā)展還欠火候，市場化和資本利用率偏低。

23高速公路投融資結構不合理，風險加劇

分析我國高速公路建設籌集的資金來源，發(fā)現(xiàn)銀行貸款占總籌集金額的60%～70%，可見銀行貸款是我國高速公路建設籌集資金的主要途徑，而本應該作為高速公路這樣的基礎設施建設主要資金來源的政府投融資卻沒有占據(jù)主要地位。而其他的融資方式如證券融資和民間資本等融資難度大，當前環(huán)境下無法成為主流的投融資模式。在這樣不合理的高速公路投融資結構中，銀行貸款比例過高，還款壓力大，存在一定的債務負擔和銀行風險隱患。

3解決思路

31完善高速公路投融資法律制度并持續(xù)加大政府投入

政府應該建立健全高速公路投融資方面的法律法規(guī)，依法保護政府、企業(yè)和金融、法律、保險、財務等中介機構的合法權益，科學合理地界定公路產(chǎn)權，使各方的權利和義務清晰明了，使外國資本、民間資本和證券融資等能夠順利進入高速公路的建設中，消除其顧慮。近年來，政府不斷加大這方面的財政投入。2011年，我國政府財政投入占高速公路籌集資金總額的比重從2003年的1530%增至2020%。

32拓寬投融資渠道，積極吸納社會資本

在高速公路的建設方面，當前我國政府財政投入是有限的，必須通過多方渠道籌集資金。在持續(xù)加大政府投資的同時，積極吸納國外資本和民間資本，簡化證券融資流程，合理實行高速公路收費模式，力爭做到“政府投資、社會融資、吸納外資”和“貸款修路、收費還貸、滾動發(fā)展”[4]。

33完善投融資結構并注重風險防范

高速公路的投融資過程不可避免地伴隨著風險。高速公路建設和管理過程的復雜性、經(jīng)營收益和遭受損失的不確定性，形成了高速公路投融資風險。筆者認為高速公路投融資風險主要來自制度風險，可以通過科學合理地制定高速公路產(chǎn)權、資金進入和退出、招投標等方面的制度，建立公平、有效和透明的高速公路投融資秩序，不斷完善資本市場結構，努力填補投融資方面的制度漏洞，提高參與各方的整體素質(zhì)和資金利用效率，降低融資風險[5]。

篇9

【關鍵詞】外商 融資

作為朝陽行業(yè)，融資租賃將成為未來金融發(fā)展的新亮點，發(fā)展空間較大，一是從融資租賃在GDP所占比重和滲透率來看，我國現(xiàn)階段和國際社會都有較大的差距，未來提升空間較大。另一方面，國家目前政策導向利好連連：2015年8月26日國務院總理主持召開國務院常務會議，確定加快融資租賃和金融租賃行業(yè)發(fā)展的措施，更好服務實體經(jīng)濟。2015年9月7日，國務院辦公廳印發(fā)《關于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》，全面系統(tǒng)部署加快發(fā)展融資租賃業(yè)。《意見》提出堅持市場主導與政府支持相結合、發(fā)展與規(guī)范相結合、融資與融物相結合、國內(nèi)與國外相結合的基本原則，提出到2020年融資租賃業(yè)市場規(guī)模和競爭力水平位居世界前列的發(fā)展目標。

目前我國的融資租賃公司按照監(jiān)管部門的不同，分為三類：金融租賃公司、外資租賃公司、內(nèi)資租賃公司。截止2015年6月底，金融租賃公司39家，內(nèi)資試點租賃公司191家，外資租賃公司2721家，本文將重點分析占比達92%的外資租賃公司的融資渠道。

一、外商投資型融資租賃公司融資渠道總覽

外商投資型融資租賃公司之所以在近年來得到迅猛的發(fā)展，是與其可引入外債這一比較獨特的融資渠道密切相關的。總體上來說，外商投資型融資租賃公司存在境內(nèi)、境外兩條融資渠道。境內(nèi)融資包括并不僅限于傳統(tǒng)的銀行貸款、保理融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、發(fā)債以及信托、保險等各金融渠道產(chǎn)品資金提供。境外融資包括并不僅限于境外銀行貸款、境外發(fā)債等渠道。以下僅就最為常用的渠道加以分析。

二、外商投資融資租賃公司境外融資渠道

目前外商投資型融資租賃公司采取的是外債規(guī)模管理政策。根據(jù)商務部頒發(fā)的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，外商投資租賃公司的風險資產(chǎn)總額不得超過其凈資產(chǎn)總額的十倍。外商投資租賃公司借入外債形成的資產(chǎn)應全部計為風險資產(chǎn)，因此外商投資型融資租賃公司的融資規(guī)模理論上最高可達到其凈資產(chǎn)的十倍。目前最常用的境外融資渠道為：

（一）“境內(nèi)保函+境外貸款”模式：即由境內(nèi)銀行為企業(yè)開立融資性保函，境外銀行為企業(yè)提供資金的融資模式。此種模式具體融資成本為境外利息、境內(nèi)保函費以及租賃公司代借貸人繳納的境外利得稅（目前基本均由租賃公司承擔）。由于境內(nèi)外利差的存在，此種模式為自2012年以來大部分外資型租賃公司采取的最主要的融資渠道之一。但是進入2014年以來，隨著開立保函額度納入銀行風險資產(chǎn)管理以及保函需求旺盛等原因，保函成本逐漸遞增，同時自美聯(lián)儲宣布進入加息通道，國內(nèi)央行6次降息、5次降準政策的推出，使得境內(nèi)外融資利差有不斷縮窄的趨勢。

（二）“境外發(fā)債”模式：由于外資租賃公司有外債指標，因此使得外資租賃公司成為境外發(fā)債流回境內(nèi)使用成為一種重要的通道，但由于境外發(fā)債硬性要求為境外注冊成立主體方可完成（個別大型央企獲得發(fā)改委審批也可發(fā)行，但審批難度較大、時間較長，因此尚未普及），因此，境內(nèi)外資租賃公司若想獲取境外發(fā)債資金，需要有一定的架構設計。

從成本方面來看，由于境外發(fā)債面對著境外直接投資者，較銀行貸款的融資成本更為劃算，因此目前環(huán)球租賃、遠東宏信等租賃公司紛紛已成功完成境外發(fā)債事項。據(jù)悉，國家發(fā)改委日前再次“松綁”企業(yè)海外發(fā)債的條件，鼓勵境內(nèi)企業(yè)發(fā)行外幣債券，取消發(fā)債審批制，實行備案登記制管理。預計未來將有更多的租賃公司“走出去”，完成發(fā)債融資。

（三）“境外銀團貸款”模式：同樣是資金來源于境外，此種模式的主要優(yōu)勢在于融資量較大，且可以接觸到眾多的銀行，借此壓低融資成本，同時為后續(xù)同金融機構的合作開辟了更為廣闊的空間。

三、外商投資融資租賃公司境內(nèi)融資渠道

隨著央行自2014年11月份開始的貨幣寬松政策，截至2015年10月底，國內(nèi)人民幣貸款已完成了6次降息、5次降準的操作，境內(nèi)外利差不斷縮窄。更多的外資租賃公司已紛紛開始把目光轉向境內(nèi)貸款。目前最主要的境內(nèi)融資渠道為：

（一）“銀行項目貸款”模式：和傳統(tǒng)的企業(yè)借款相類似，銀行會針對租賃公司的資金投向項目進行審核后提供款項，由于外資租賃公司外債指標的存在，可以從境內(nèi)銀行借入人民幣和外幣貸款。因為不論是租賃公司或項目單位，其最終款項均來源于銀行，因此但就租賃公司來說，此筆貸款利差空間非常小，但是因為其投放于動產(chǎn)的款項可以給項目單位提供增值稅發(fā)票用以抵稅，因此此種模式也被一些租賃公司運用，也就成為一項“通道業(yè)務”模式。

（二）“境內(nèi)發(fā)債”模式：近兩年來，在直接融資的融資成本優(yōu)勢以及政府的發(fā)債審批政策逐步放寬等兩方面的正向引導下，越來越多的企業(yè)選擇境內(nèi)發(fā)債，以某3A評級的央企舉例，其于2015年9月份發(fā)行的270天超短期融資券利率為年化3.05%，加上承銷費0.4%，綜合成本3.45%，為當時的1年期基準利率下浮25%的水平，直接融資利率水平若放在普通銀行貸款上是肯定無法實現(xiàn)的。目前外資租賃公司最多可以選擇的品種按照其投放項目要求，可以選擇在銀行間交易市場上發(fā)行短期融資券、超短期融資券、中票等產(chǎn)品；在交易所發(fā)行企業(yè)債、公司債等產(chǎn)品。另外在2015年開始走俏的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。）也是非常符合租賃公司使用的融資工具，目前已有遠東租賃、交銀租賃等多家租賃公司進行了嘗試。

（四）“票據(jù)融資”模式：此種模式具體操作為租賃公司從銀行開立承兌匯票再交付給放款單位，放款單位自行到銀行進行貼現(xiàn)。此種模式可做到融資期限較短，交易較為靈活。而票據(jù)價格每日均會更新，所以在好的時點可實現(xiàn)較為優(yōu)惠的融資價格。

篇10

外商投資融資租賃公司管理辦法最新版全文第一條 為促進外商投資租賃業(yè)的健康發(fā)展，規(guī)范外商投資租賃業(yè)的經(jīng)營行為，防范經(jīng)營風險，根據(jù)《中華人民共和國合同法》、《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國外資企業(yè)法》、《中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中華人民共和國中外合作經(jīng)營企業(yè)法》等有關法律、法規(guī)，制定本辦法。

第二條 外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織(以下簡稱外國投資者)在中華人民共和國境內(nèi)以中外合資、中外合作以及外商獨資的形式設立從事租賃業(yè)務、融資租賃業(yè)務的外商投資企業(yè)，開展經(jīng)營活動，適用本辦法。

第三條 外商投資租賃業(yè)可以采取有限責任公司或股份有限公司的形式。

從事租賃業(yè)務的外商投資企業(yè)為外商投資租賃公司;從事融資租賃業(yè)務的外商投資企業(yè)為外商投資融資租賃公司。

第四條 外商投資租賃公司及外商投資融資租賃公司應遵守中華人民共和國有關法律、法規(guī)及規(guī)章的規(guī)定，其正當經(jīng)營活動及合法權益受中國法律保護。

商務部是外商投資租賃業(yè)的行業(yè)主管部門和審批管理部門。

第五條 本辦法所稱租賃業(yè)務系指出租人將租賃財產(chǎn)交付承租人使用、收益，并向承租人收取租金的業(yè)務。

本辦法所稱融資租賃業(yè)務系指出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃財產(chǎn)，提供給承租人使用，并向承租人收取租金的業(yè)務。

外商投資融資租賃公司可以采取直接租賃、轉租賃、回租賃、杠桿租賃、委托租賃、聯(lián)合租賃等不同形式開展融資租賃業(yè)務。

第六條 本辦法所稱租賃財產(chǎn)包括：

(一)生產(chǎn)設備、通信設備、醫(yī)療設備、科研設備、檢驗檢測設備、工程機械設備、辦公設備等各類動產(chǎn);

(二)飛機、汽車、船舶等各類交通工具;

(三)本條(一)、(二)項所述動產(chǎn)和交通工具附帶的軟件、技術等無形資產(chǎn)，但附帶的無形資產(chǎn)價值不得超過租賃財產(chǎn)價值的二分之一。

第七條 外商投資租賃公司和外商投資融資租賃公司的外國投資者的總資產(chǎn)不得低于500萬美元。

第八條 外商投資租賃公司應當符合下列條件：

(一)注冊資本符合《公司法》的有關規(guī)定;

(二)符合外商投資企業(yè)注冊資本和投資總額的有關規(guī)定;

(三)有限責任公司形式的外商投資租賃公司的經(jīng)營期限一般不超過30年。

第九條 外商投資融資租賃公司應當符合下列條件：

(一)注冊資本不低于1000萬美元;

(二)有限責任公司形式的外商投資融資租賃公司的經(jīng)營期限一般不超過30年。

(三)擁有相應的專業(yè)人員，高級管理人員應具有相應專業(yè)資質(zhì)和不少于三年的從業(yè)經(jīng)驗。

第十條 設立外商投資租賃公司和外商投資融資租賃公司應向審批部門報送下列材料：

(一)申請書;

(二)投資各方簽署的可行性研究報告;

(三)合同、章程(外資企業(yè)只報送章程);

(四)投資各方的銀行資信證明、注冊登記證明(復印件)、法定代表人身份證明(復印件);

(五)投資各方經(jīng)會計師事務所審計的最近一年的審計報告;

(六)董事會成員名單及投資各方董事委派書;

(七)高級管理人員的資歷證明;

(八)工商行政管理部門出具的企業(yè)名稱預先核準通知書;

申請成立股份有限公司的，還應提交有關規(guī)定要求提交的其他材料。

第十一條 設立外商投資租賃公司和外商投資融資租賃公司，應按照以下程序辦理：

(一)設立有限責任公司形式的外商投資租賃公司，應由投資者向擬設立企業(yè)所在地的省級商務主管部門報送本辦法第十條規(guī)定的全部材料，省級商務主管部門應自收到全部申請材料之日起45個工作日內(nèi)做出是否批準的決定，批準設立的，頒發(fā)《外商投資企業(yè)批準證書》，不予批準的，應書面說明原因。省級商務主管部門應當在批準外商投資租賃公司設立后7個工作日內(nèi)將批準文件報送商務部備案。股份有限公司形式的外商投資租賃公司的設立按照有關規(guī)定辦理。

(二)設立外商投資融資租賃公司，應由投資者向擬設立企業(yè)所在地的省級商務主管部門報送本辦法第十條規(guī)定的全部材料，省級商務主管部門對報送的申請文件進行初審后，自收到全部申請文件之日起15個工作日內(nèi)將申請文件和初審意見上報商務部。商務部應自收到全部申請文件之日起45個工作日內(nèi)做出是否批準的決定，批準設立的，頒發(fā)《外商投資企業(yè)批準證書》，不予批準的，應書面說明原因。

(三)已設立的外商投資企業(yè)申請從事租賃業(yè)務的，應當符合本辦法規(guī)定的條件，并按照本條第(一)項規(guī)定的程序，依法變更相應的經(jīng)營范圍。

第十二條 外商投資租賃公司和外商投資融資租賃公司應當在收到《外商投資企業(yè)批準證書》之日起30個工作日內(nèi)到工商行政管理部門辦理登記注冊手續(xù)。

第十三條 外商投資租賃公司可以經(jīng)營下列業(yè)務：

(一)租賃業(yè)務;

(二)向國內(nèi)外購買租賃財產(chǎn);

(三)租賃財產(chǎn)的殘值處理及維修;

(四)經(jīng)審批部門批準的其他業(yè)務。

第十四條 外商投資融資租賃公司可以經(jīng)營下列業(yè)務：

(一)融資租賃業(yè)務;

(二)租賃業(yè)務;

(三)向國內(nèi)外購買租賃財產(chǎn);

(四)租賃財產(chǎn)的殘值處理及維修;

(五)租賃交易咨詢和擔保;

(六)經(jīng)審批部門批準的其他業(yè)務。

第十五條 外商投資融資租賃公司根據(jù)承租人的選擇，進口租賃財產(chǎn)涉及配額、許可證等專項政策管理的，應由承租人或融資租賃公司按有關規(guī)定辦理申領手續(xù)。

外商投資租賃公司進口租賃財產(chǎn)，應按現(xiàn)行外商投資企業(yè)進口設備的有關規(guī)定辦理。

第十六條 為防范風險，保障經(jīng)營安全，外商投資融資租賃公司的風險資產(chǎn)一般不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍。風險資產(chǎn)按企業(yè)的總資產(chǎn)減去現(xiàn)金、銀行存款、國債和委托租賃資產(chǎn)后的剩余資產(chǎn)總額確定。

第十七條 外商投資融資租賃公司應在每年3月31日之前向商務部報送上一年業(yè)務經(jīng)營情況報告和上一年經(jīng)會計師事務所審計的財務報告。

第十八條 中國外商投資企業(yè)協(xié)會租賃業(yè)委員會是對外商投資租賃業(yè)實行同業(yè)自律管理的行業(yè)性組織。鼓勵外商投資租賃公司和外商投資融資租賃公司加入該委員會。

第十九條 外商投資租賃公司及外商投資融資租賃公司如有違反中國法律、法規(guī)和規(guī)章的行為，按照有關規(guī)定處理。

第二十條 香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)、臺灣地區(qū)的公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織在內(nèi)地設立外商投資租賃公司和外商投資融資租賃公司，參照本辦法執(zhí)行。

第二十一條 本辦法中所稱省級商務主管部門是指各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市及新疆生產(chǎn)建設兵團商務主管部門。

第二十二條 本辦法由商務部負責解釋。

第二十三條 本辦法自二五年三月五日起施行。原外經(jīng)貿(mào)部20xx年第3號令《外商投資租賃公司審批管理暫行辦法》同時廢止。

外商投資企業(yè)組織形式根據(jù)《外資企業(yè)法實施細則》的規(guī)定，外資企業(yè)的組織形式為有限責任公司。