導語：如何才能寫好一篇投融資情況，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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近年來，民間投資在全社會投資中的份額不斷上升，對縣域經濟發(fā)展起到了重要的促進作用。為深入了解當前民間投融資情況，進一步拓展民間融資渠道，力促民間投融資持續(xù)快速增長，我們對濟寧市轄區(qū)的兗州、曲阜、微山、魚臺、金鄉(xiāng)等五縣市民間投融資情況進行了專門調查。

一、縣域民間投融資的特點

1、城鄉(xiāng)個人資金積累是民間投融資的主要資金來源。隨著經濟的迅速發(fā)展，城鄉(xiāng)個人手中的資金積累越來越富余，由于存款利率較低，個人尤其是農民的投資渠道比較狹窄，諸如股票、債券、保險等領域對他們還比較陌生，加之社會經濟的多元化發(fā)展，尤其是民營和個體私營經濟的日趨繁榮，民營和個體經濟成為城鄉(xiāng)個人資金投向的重要渠道。調查了解，在多數(shù)較小規(guī)模的民營企業(yè)和絕大多數(shù)個體私營企業(yè)自有資金的比重占到90—100%。

2、民間投資依賴地方資源的傾向性明顯。調查顯示，近年來，濟寧市民間投融資大都緊緊圍繞當?shù)貎?yōu)越的自然資源，積極投向加工業(yè)、水產品養(yǎng)殖業(yè)、煤炭及運輸業(yè)，民間投融資高度集中。如微山縣由于擁有豐富的煤炭資源、湖泊資源及橫穿南北的大運河，該縣民間投融資活動異常活躍，其中民間投資煤炭洗選、運輸?shù)拿駹I企業(yè)及個體工商戶達350戶，投入資金5億元；投資水產品養(yǎng)殖、加工的有1300多戶，投資2.6億元；投資水上運輸及造船業(yè)的有1500多戶，投資金額4.6億元。上述三項占該縣民間投資總額的96%以上。同樣，金鄉(xiāng)縣是全國著名的大蒜之鄉(xiāng)，大蒜年產量60萬噸，所以大蒜冷藏、加工業(yè)成為該縣民間投融資的主要行業(yè)，其中，以大蒜冷藏加工為主的民營企業(yè)有200多家，約占該縣民營經濟總量的70％以上。

3、民間資本出現(xiàn)了由第二產業(yè)向第一產業(yè)流動的趨勢。隨著縣域農業(yè)產業(yè)結構調整和國內外市場環(huán)境的變化，農業(yè)及相關產業(yè)成為民間資本追逐的新的投資熱點。據(jù)魚臺縣調查反映，該縣采取一系列優(yōu)惠政策，鼓勵農業(yè)綜合性開發(fā)，農民投資興辦各種特色種養(yǎng)業(yè)已成為農民脫貧致富的有效途徑。以大蒜、小麥為主的農副產業(yè)加工業(yè)是近年來依靠民間投資發(fā)展起來的支柱產業(yè)，初步形成了魯王集團、中魯農副產品有限公司、美亞食品有限公司等民間投資群體，目前吸引民間投資2.72億元，同比增長66.12%。

4、民間投資的技術層次不高。民間投資的主體多為個體私營企業(yè)，他們出于經濟實力和管理水平的限制，一般都比較看重投資的快速回報，所以效益較好而又容易上馬的短、平、快項目比較受青睞，項目的科技含量較低，短期行為明顯。據(jù)魚臺縣調查反映，該縣民營企業(yè)中，技術密集程度高、附加值高的電子信息、生物技術、新材料等高技術領域的企業(yè)占比不足5%。

5、民間投融資方式呈現(xiàn)多元化特征。近年來，政府通過多種方式積極引導民間資金注入生產投資領域，主要做法有：一是以“改”融資。即通過部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、中小型國有企業(yè)改制，使民間資金迅速流入生產領域；二是以“出”引資。即積極走出國門，到海外融通資金。如曲阜市民營企業(yè)圣旺藥業(yè)，通過上海中智投行公司運作，收購一家美國網絡公司，5月份成功地在美國實現(xiàn)借殼上市，融通資金150萬美元；三是以“策”引資。即依靠政府出臺優(yōu)惠政策，廣泛吸取民間資金。如從征地價格、基礎設施配套等多方面給予優(yōu)惠，有力地調動了投資者的積極性。

6、受融資渠道較窄的影響，民間借貸活躍。由于各國有商業(yè)銀行紛紛上收貸款權限，抬高貸款“門檻”，銀行資金供給遠不能滿足市場資金需求，強勁的內在需求為民間借貸創(chuàng)造了發(fā)展空間。據(jù)對微山縣5個鄉(xiāng)鎮(zhèn)的抽樣調查顯示，5個鄉(xiāng)鎮(zhèn)普遍存在著民間借貸行為，借款規(guī)模占當?shù)刭J款余額的42%，比2003年同期提高了6個百分點，抽查的個體工商戶、私營企業(yè)和農戶發(fā)生民間借貸行為的分別占所調查戶數(shù)的82%、94%、26%，借貸總額較上年增長11%。據(jù)初步測算，目前該縣民間借貸額高達6個億左右。另外，當前民間借貸用途廣、投向多，從借款用途看，從以往解決臨時性資金短缺為主，轉向生產經營、商品貿易、煤炭運輸?shù)刃袠I(yè)，用以解決各類企業(yè)、各種專業(yè)戶、個體工商戶等生產經營資金的不足，幾乎滲透到私有經濟的各個領域。

二、民間投融資對縣域經濟發(fā)展的效應分析

民間投融資的快速發(fā)展，效益的明顯提高，直接拉動了民營經濟的快速發(fā)展。特別是2002年省計委為鼓勵民間投資，制定實施了《關于促進和引導民間投資、推動民營經濟健康發(fā)展的意見》，規(guī)定民間投資享受與外商投資同等的待遇，民營企業(yè)可以通過發(fā)行債券和股票上市，也可以競買政府投資項目等多項政策措施，從而激發(fā)了民間加大投資的熱情，使得民營經濟蓬勃發(fā)展，成為縣域經濟中最具活力的新的增長點。止2004年7月末，濟寧市民營經濟戶數(shù)發(fā)展到19.07萬戶，從業(yè)人員107.72萬人，注冊資金159.94億元，完成營業(yè)收入710.18億元，同比增長50.8%,上繳稅金19.43億元，增長55.5%。同時，民營企業(yè)拉動了相關產業(yè)的發(fā)展，如兗州市興隆莊鎮(zhèn)，今年來圍繞著太陽紙業(yè)積極發(fā)展造紙助劑、紙品加工、包裝產業(yè)等，對該鎮(zhèn)經濟增長的促進作用非常明顯。

三、制約民間投融資發(fā)展的因素分析版權所有

1、民間投融資渠道不暢通，中小企業(yè)融資難問題突出。目前各商業(yè)銀行信用等級評定標準十分嚴格，從企業(yè)規(guī)模、擔保能力、信用評價多個方面限制了中小企業(yè)獲得銀行資金支持，加之部分企業(yè)財務管理制度不健全，不能提供完整的財務資料，難以達到金融機構支持的要求。中小企業(yè)貸款門檻高、障礙多，使正處于發(fā)展階段的中小企業(yè)融資難的問題在現(xiàn)階段非常突出。民間中小企業(yè)在無法取得貸款的情況下，紛紛轉向高于同檔次貸款利率4倍的民間借貸。一方面加大了民營企業(yè)融資的成本，加重了企業(yè)經營負擔；另一方面民間借貸的高利誘惑分流了銀行機構存款，增加了銀行機構組織資金難度，也使借款人在還款困難時大多優(yōu)先歸還民間借貸，而對銀行貸款則采取拖欠、逃廢手法，甚至把風險轉嫁給金融部門。

2、民間投資受國家政策限制，投資領域依然較窄。盡管國家計委2001年12月頒布了《關于促進和引導民間投資的若干意見》，強調要逐步放寬投資領域，使民間投資與外商投資享有同等待遇。但是，對很多預期利潤率較高和發(fā)展前景看好的產業(yè)部門，如能源、交通、水利等基礎設施和市政工程項目的投資等，卻由于各種原因特別是體制原因不能進入或難以進行，使民間的投融資領域較為狹窄。由此造成兩個弊端：一是有大量的社會閑散資金在尋找穩(wěn)定、可靠的投資項目，有錢沒有地方投；二是一些需要投資的領域又限制民營企業(yè)進入，民間資本想進進不去，從而束縛了民營企業(yè)投資發(fā)展的手腳，壓抑了民間資本的投資熱情，在一定程度上限制了民間投資的較快發(fā)展。

3、民間投融資服務體系不健全，缺乏行之有效的法律保障。雖然民間投融資比較活躍，但國家或地方尚無規(guī)范管理民間投融資活動的組織管理機構和具體措施。宏觀經濟政策和環(huán)境的多變造成民間投融資發(fā)展中的不確定性因素依然較多，在經濟不景氣時鼓勵民間投資，經濟高漲時忽視民間投資的情況未根本改變。投資者在履行程序、選擇投資方向、爭取技術支持等方面得不到有效服務，往往造成投資的盲目性和經濟損失。同時，法制環(huán)境仍不完備，非公有企業(yè)在兼并國有企業(yè)、保護土地使用權和知識產權、明晰財產權等方面，合法權益往往得不到有效的法律保障。再者，與國家金融信貸相比，民間投融資大多靠道義約束，幾乎沒有任何法定程序的審查和監(jiān)督，給一些非法融資和投資詐騙造成可乘之機。

四、擴大、激活縣域民間投融資的對策及建議

在當前縣域金融的信貸資金供給與服務滯后民營經濟投資需求的現(xiàn)狀下，如何規(guī)范管理，進一步擴大、激活民間投融資活動，已成為解決縣域中小民營企業(yè)融資難的重要手段。

1、建立民間投融資服務體系，優(yōu)化民間投融資環(huán)境。要認真貫徹落實國務院關于投資體制改革的決定，為民間投資提供良好的外部環(huán)境。政府應把促進和引導民間投融資納入本地經濟和社會發(fā)展規(guī)劃，要給民間投資以更多的寬松政策和更有效的支持，可建立健全民間投融資管理組織體系，鼓勵建立為民間投資者服務的商會、行業(yè)協(xié)會等自律性組織，發(fā)展為民間投融資者提供政策、法律、財會、技術、管理和市場信息等服務的中介組織，幫助民間投融資者建立規(guī)范的產權制度、財會制度和人員培訓制度。

2、疏通民間投融資渠道，規(guī)避民間投融資風險。應出臺相應保護和促進民間投融資進入政策，同時應普及股票類、基金類、債券類金融投融資知識，拓寬民間投融資渠道，尤其是國債的發(fā)行要向農村和小城鎮(zhèn)傾斜。投資方面，要允許和鼓勵有條件的個體私營企業(yè)參與能源、通訊、交通、水利、交通、電力、城市供水等公共基礎設施建設，允許個體私營企業(yè)參與從事房地產開發(fā)和經營；融資方面，隨著民間投資主體實力的逐步增強，融資渠道也應由單一的依賴銀行貸款資金支持逐步轉向利用外資、集資、自籌等多種形式，支持、鼓勵個體私營企業(yè)與國有、集體企業(yè)實行聯(lián)營、合資或合作，促進有條件的私營企業(yè)以股票、債券等非信貸方式直接融資。同時，對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和個體私營、民營企業(yè)的投融資活動，人民銀行和銀監(jiān)部門要加大監(jiān)測管理力度，預防和嚴厲打擊非法集資和非法融資活動。

篇2

一、永勝縣農業(yè)龍頭企業(yè)的發(fā)展狀況

（一）農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)在促進農村經濟發(fā)展中作用突出

永勝縣一直堅持農業(yè)的基礎地位，以建設農業(yè)為主線，推進農業(yè)產業(yè)化經營，強化產業(yè)支撐和服務。永勝縣農業(yè)產業(yè)化經營經過多年來的發(fā)展，龍頭企業(yè)建設取得顯著成效，初步形成了以“公司+基地+農戶”形式為代表的農業(yè)產業(yè)化格局，在支持農業(yè)經濟發(fā)展、帶動農民增收等方面發(fā)揮了較大作用。2010年永勝縣實現(xiàn)農業(yè)總產值152165萬元，比上年增長7.0%，農業(yè)完成增加值89600萬元，同樣比上年增長7.0%，農民純收入增長18.3%，達到3317元。

（二）農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)具備了一定規(guī)模和實力，產業(yè)結構得到進一步優(yōu)化

至2010年底，永勝縣共有農業(yè)產業(yè)化經營與農產品加工龍頭企業(yè)27家，其中國家級農業(yè)龍頭企業(yè)2家，省級5家，市級20家。27家企業(yè)中，總資產規(guī)模超過1億元的企業(yè)有1家，總資產5000萬元以上的企業(yè)有6家。農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)所經營的業(yè)務范圍不斷擴大，種植養(yǎng)殖的品種從傳統(tǒng)農作物種植和畜牧養(yǎng)殖，擴展到觀賞花卉，生物藥材，螺旋藻等；加工生產也從最初的簡單加工，擴展到技術含量更高的生物化工產業(yè)；產品所針對的市場也從省內周邊州市，擴展到日韓、東南亞、歐美等國際市場。一些企業(yè)在發(fā)展自身傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務的同時，不斷向新的領域發(fā)展，不但實現(xiàn)了從原料種植到產品深加工再到銷售的全產業(yè)鏈發(fā)展，還謀求多樣化的發(fā)展，進一步涉足于運輸物流、小額貸款擔保等領域。

（三）從事特色農產品加工及出口的農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)成長迅速

近年來，永勝縣把出口創(chuàng)匯作為發(fā)展壯大農產業(yè)，培育生物資源開發(fā)創(chuàng)新產業(yè)和特色農產品生產加工業(yè)的重點，立足國際市場，突出比較優(yōu)勢，促進生物創(chuàng)新成為創(chuàng)匯大產業(yè)。目前，全縣生物創(chuàng)新產業(yè)出口創(chuàng)匯總額在麗江市出口創(chuàng)匯額中已經占到很大的比重。2010年，作為農產品出口企業(yè)代表的麗江中源綠色食品有限公司的出口額就達到1500萬美元，占到麗江市全市出口額的一半，出口產品實現(xiàn)銷售收入折合人民幣達1224萬元。

（四）農業(yè)龍頭企業(yè)尚處起步階段，發(fā)展依然存在問題

一是生產規(guī)模有限，帶動能力不足。雖然近年來永勝農業(yè)龍頭企業(yè)逐步發(fā)展壯大，但是必須看到，大多數(shù)龍頭企業(yè)仍然處于起步階段。一些企業(yè)雖然產品暢銷，但由于生產投入不夠，技術不夠先進，產量不足，常常出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象。有的龍頭企業(yè)生產所需的原材料部分來自于外地，在帶動當?shù)剞r產品的生產發(fā)展，增加農民收入方面的效果有限。二是龍頭企業(yè)科技含量低，市場競爭不強。企業(yè)自主技術創(chuàng)新能力弱，附加值低，加工水平和科技裝備與同行業(yè)先進水平相比有較大差距。另外，企業(yè)的品牌效應不強。雖然如三川火腿等品牌在省內具有了一定的知名度，但還無法與金華火腿、宣威火腿等知名品牌相提并論。三是農企利益聯(lián)結機制不完善、產銷脫節(jié)。很多龍頭企業(yè)與農戶還沒有真正形成“風險共擔、利益共享”的利益聯(lián)結機制，企業(yè)與農戶之間是一種簡單松散的買賣關系，缺乏保障機制。以致時常出現(xiàn)價高時農民直接向市場出售，價低時企業(yè)壓價收購等違約的現(xiàn)象。

二、永勝縣農業(yè)龍頭企業(yè)的融資情況

（一）農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)加快發(fā)展中得到了金融的重要支持

為了貫徹落實國家相關支農惠農政策，中國人民銀行永勝縣支行不斷通過加大窗口指導力度，充分發(fā)揮支農再貸款等政策工具，引導督促金融機構增加對“三農”特別是農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)的信貸投入。2010年末，27家農業(yè)龍頭企業(yè)的銀行貸款余額達到24580萬元，同比增長22.36%。其中，兩家國家級龍頭企業(yè)銀行貸款余額7589萬元，占各家龍頭企業(yè)銀行貸款余額總數(shù)的30.87%，五家省級龍頭企業(yè)銀行貸款余額11280萬元，占各家龍頭企業(yè)銀行貸款余額總數(shù)的45.89%。

（二）“融資難”問題仍然困擾農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)

目前，農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)融資渠道單一，基本依賴銀行貸款等間接融資方式。值得注意的是，20家市級農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)的銀行貸款余額為5711萬元，僅占到全部龍頭企業(yè)銀行貸款余額的23.23%，相對國家級龍頭企業(yè)和省級龍頭企業(yè)所獲得的貸款金額具有較大差距。另外，27家龍頭企業(yè)中仍然有12家企業(yè)暫未獲得銀行貸款，其中絕大多數(shù)也屬于規(guī)模較小的市級農業(yè)龍頭企業(yè)。由此，“融資難”問題對于中小龍頭企業(yè)尤為突出。

（三）多重因素導致“融資難”問題

一是金融機構信貸門檻較高?，F(xiàn)階段，永勝縣大多數(shù)農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)資產規(guī)模較小，產品附加值低，市場競爭力不強?？h域各金融機構的評級授信系統(tǒng)都由其上級行統(tǒng)一制定，同時，也沒有建立專門針對農業(yè)企業(yè)特點的評級授信和審批體系，多數(shù)農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)難以達到的這些評級授信條款的要求。二是金融機構信貸審批過程時間長、手續(xù)繁雜。一些以食用菌、蔬菜、糧食等收購加工和銷售為主的農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)，對資金的需求表現(xiàn)為季節(jié)性強、時間急、需求量大。由于這些行業(yè)自身的特殊性，他們的資金需求具有“短、頻、快”的特點。但是，金融機構信貸審批又必須執(zhí)行審慎性原則，企業(yè)申請貸款需要經過層層申報、調查、審批、批復，一筆貸款從企業(yè)申請到放款，有時甚至需要一個月以上，導致農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)的資金一段時間內無法滿足經營的需求。三是基層金融機構信貸產品創(chuàng)新不足。近年來，各行社針對農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)的需求，開發(fā)和嘗試了一些新的信貸品種，如林權抵押貸款等，收到了一定的效果，但出于風險防范的考慮，政策并沒有廣泛推開，使農業(yè)產業(yè)化企業(yè)不能充分享受到新信貸產品的好處。四是縣域內信用擔保體系不健全。各金融機構要求企業(yè)必須有足額抵押、擔保才能獲得貸款，而大都數(shù)產業(yè)化龍頭企業(yè)都存在抵押擔保不足的問題。永勝縣至今仍沒有一家具有資質的信用擔保機構，很大程度上限制了農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)擔保貸款的使用。

三、金融支持永勝縣農業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展的措施建議

（一）加強人民銀行貨幣信貸政策傳導，引導資金向龍頭企業(yè)傾斜

人民銀行應該繼續(xù)配合地方政府農業(yè)主管部門，充分貫徹落實國家“支農惠農”政策，并通過窗口指導職能，支持對現(xiàn)有龍頭企業(yè)的資源整合，在引導財政資金和信貸資金流向規(guī)模效益好、精深加工、輻射范圍廣的龍頭企業(yè)的同時，也為創(chuàng)業(yè)之初、規(guī)模較小的農業(yè)龍頭企業(yè)提供政策支持。

（二）提高金融支農服務水平，清除阻礙農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展的信貸制度障礙

一是創(chuàng)新適應農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)的評級、授信模式，適當降低對農業(yè)產業(yè)化企業(yè)的信貸門檻，并引導龍頭企業(yè)積累良好的信用記錄，爭取在評級授信、靈活用信、利率政策等方面的優(yōu)惠政策。二是簡化審批手續(xù)，適當減少信貸審批層次，提高對農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)的審批辦貸效率。

（三）鼓勵創(chuàng)新金融產品服務，增強其產品的適應性和農業(yè)龍頭企業(yè)的可選擇性

鼓勵各金融機構突破傳統(tǒng)的經營管理理念，創(chuàng)新信貸營銷方式。創(chuàng)新農村金融產品，發(fā)展可循環(huán)使用信用額度、季節(jié)性收購貸款，實行靈活的貸款期限。鼓勵抵押物的多種替代形式，探索保險保單質押貸款，土地承包經營權抵押貸款等，推廣林權、商標權、知識產權、股權等抵押質押貸款。并支持符合條件的龍頭企業(yè)通過銀行間債券市場發(fā)行企業(yè)債、短期融資券等直接融資產品，進一步拓寬企業(yè)融資渠道和融資來源。

（四）進一步完善農村金融網絡，充分發(fā)揮各涉農金融機構的支持作用

構筑一個農發(fā)行、農行、農村信用社分層服務、功能互補的農村金融服務體系，為農業(yè)產業(yè)化提供整體服務。進一步拓展農業(yè)政策性貸款業(yè)務范圍，完善政策性業(yè)務的風險補償，為農業(yè)產業(yè)化企業(yè)擴大規(guī)模、技術改造提供有力支持。充分利用農業(yè)銀行在股份制改革中的優(yōu)惠政策，鞏固其支農主力軍的地位，充分發(fā)揮其支農作用。探索改進農信社小額貸款發(fā)放新模式，通過加工龍頭企業(yè)為農戶擔保等方式，農信社發(fā)放貸款給農戶，農戶、農企與農信社三方利益“捆綁”的方式間接為龍頭企業(yè)提供融資服務。

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[關鍵詞]企業(yè)投融資；風險；控制

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2017）16-0302-01

引言

不管是大型企業(yè)還是中小型企業(yè)，都在我國經濟發(fā)展的過程中，占有重要地位，是我國現(xiàn)代經濟發(fā)展的活躍力量，也是促進社會健康發(fā)展以及改善人們生活的重要因素之一，但是在企業(yè)宏觀經濟發(fā)展的過程中，會給企業(yè)的投融資帶來不可忽視的風險，所以為了企業(yè)能夠正確識別和評估企業(yè)融資過程中出現(xiàn)的風險，滿足企業(yè)投融資的現(xiàn)實需要，企業(yè)就要加強對融資過程中風險的控制。

1 企業(yè)投融資風險的含義

1.1 投融資風險的概念

企業(yè)的投融資是指一個企業(yè)經營運行的表現(xiàn)形式，主要是通過有兩種不一樣的投融資形式，實現(xiàn)企業(yè)實力的不斷壯大，使企業(yè)能夠在發(fā)展的過程中，得到最大的利益。企業(yè)投融資風險是指企業(yè)的投資人對投融資的結果無法預測，在投融資過程中可能會因為各種不確定因素的影響，而造成企業(yè)的實際收益與企業(yè)預期的收益存在差距，甚至是更嚴重的本金損失的風險。企業(yè)投融資風險也是一種因為收益的不確定性而必須承擔的風險。

1.2 企業(yè)投融資風險的內容

因為我國經濟的快速發(fā)展，也帶動了我國市場經濟的發(fā)展，但是因為市場經濟的迅速增長，給企業(yè)的資產架構帶來了一定的影響，為了適應社會經濟發(fā)展的需要，企業(yè)要將資產架構與企業(yè)的經營有效的結合起來，也就致使了企業(yè)的投融資在企業(yè)市場經濟的發(fā)展中，成為了企業(yè)發(fā)展的一項重要途徑。企業(yè)之間的經濟利益關系就是通過企業(yè)的投融資交易來完成，目的是為了有效保障企業(yè)自身的可持續(xù)性發(fā)展。而企業(yè)投融資風險形成的主要原因，是因為企業(yè)資產架構與投融資發(fā)生了改變，以及企業(yè)自身的融資與償還之間發(fā)生了矛盾沖突。因為企業(yè)的投融資是投資的一種形式，所以企業(yè)的投融資包括融資風險。

2 企業(yè)融資風險形成的原因

2.1 外部原因

企業(yè)融資風險形成的原因首先要從企業(yè)的外部環(huán)境來探討。外部環(huán)境主要包括國家的宏觀經濟政策、國家的體制、國家的融資技術以及行業(yè)本身的特點等。首先，國家的宏觀經濟政策不斷趨于完善，特別是在經濟快速發(fā)展的情況下，社會主義市場也不斷繁榮，企業(yè)在這種情況下進行融資，融資的額度以及融資的方式都會擴大，因此企業(yè)融資的風險也會增加；其次，雖然說我國的社會主義市場經濟體制在發(fā)展的過程中取得了很大的進步，但有的企業(yè)還是被局限在原有體制的基礎上，而沒有跟上市場經濟體制的發(fā)展，因此在融資的過程中容易形成風險；再者，雖然說我國科技在家經濟的發(fā)展下取得了一定的成就，但是融資技術還是存在許多缺陷。而融資技術的研發(fā)人才也是極其缺乏，在這種情況下，企業(yè)的融資效率就會降低，融資技術的水平在一定程度上會形成企業(yè)的融資風險；最后，由于企業(yè)本身的特點是以盈利為目的，而那些產業(yè)結構不合理的企業(yè)在發(fā)展的過程中就會被淘汰，如果企業(yè)在融資過程中不能夠滿足企業(yè)的需要，就會引發(fā)更多的風險。

2.2 內部原因

除了以上所講的外部原因之外，導致企業(yè)融資風險形成最主要的原因就是企業(yè)的內部因素。而企業(yè)融資風險形成的內部原因包括融資決策失誤、企業(yè)債務負擔過重、企業(yè)財務控制力弱、企業(yè)融資結構不當?shù)取Ｊ紫?，企業(yè)在融資之前，沒有對融資可能存在的風險進行分析，并且，企業(yè)融資的方法缺乏科學和合理性，這就導致企業(yè)發(fā)行失敗。不僅是企業(yè)證券的價格使投資者望而卻步，還與企業(yè)發(fā)行時機不當和選擇的承銷商信用度低有關；其次，企業(yè)在追尋經濟發(fā)展的過程中，不斷擴大規(guī)模，從而使資金短缺。為了使資金流通起來，不少企業(yè)通過負債的方式來彌補資金的空缺，長期下來，就會使企業(yè)資金負債壓力過重而不能承受，導致企業(yè)融資風險發(fā)生；再者，企業(yè)財務控制力弱會影響企業(yè)資產的安全。

3 企業(yè)投融資風險控制

3.1 加強控制投融資風險的意識

實現(xiàn)投融資風險的有效控制對于企業(yè)投融資過程的重要性不言而喻，我們首先要做的便是加強風險控制的意識，從完善企業(yè)投融資方案，結合實際情況對交易執(zhí)行和財務管理給予合適的調整，逐步改善財務管理等工作上的欠缺點做起，維護財務收益，做到有效地規(guī)避投融資風險。

3.2 了解投融資參與者的信息，并評估它投融資的價值

企業(yè)在投融資這項活動進行之前，需要了解投融資參與者的企業(yè)相關的信息，讓雙方的信息能夠對稱，較高質量的信息可以加強企業(yè)之間雙方的了解，也可以提升企業(yè)投融資過程中的成本切實性。企業(yè)在簽約投融資的協(xié)議之前，企業(yè)的投融資一方要對企業(yè)籌備資金的能力進行盡職的調查，并且通過調查，對其有個更深入的了解，然后再整合企業(yè)的經營戰(zhàn)略，經營的理念和人力、財務管理方面的資料，還要結合企業(yè)實際的發(fā)展思考企業(yè)投融資現(xiàn)實的商業(yè)價值，可以采用企業(yè)投融資現(xiàn)實的商業(yè)價值，分析企業(yè)具體的資產質量，同時避免企業(yè)表面的價值大于投融資的價值這種現(xiàn)象。對企業(yè)投融資的表外事項進行分析看其有什么影響，盡可能地確保企業(yè)進行投融資的過程中的價值可靠。例如，企業(yè)進行投融資過程中也存在著隱形成本，企業(yè)的一些擔保融資或者是一些賬款低壓，經過對企業(yè)整體展開較為全面的研究，可以實現(xiàn)企業(yè)投融資過程中風險的控制。

3.3 調整企業(yè)進行投融資過程中的戰(zhàn)略和動機

為了將企業(yè)進行投融資以后，能夠得到最多的利益，企業(yè)需要對自身的發(fā)展以及社會市場的經濟發(fā)展兩個方面進行探究，還要根據(jù)企業(yè)外部的相關發(fā)展，對企業(yè)自身結構產業(yè)進行合理的調整，盡可能的將企業(yè)的競爭優(yōu)勢發(fā)揮出來，補充企業(yè)自身發(fā)展過程中的不足，進一步確定企業(yè)進行投融資的動機。企業(yè)進行投融資的過程中，要結合企業(yè)進行投融資過程中的動機，以及結合企業(yè)產業(yè)的內部結構進行合適的調整，進一步對企業(yè)的投融資方案進行調整，然后再以明確的企業(yè)投融資動機和相關的策略，企業(yè)進行投融資過程中風險進行良好的控制。

4 結語

融資風險不僅會影響企業(yè)資金的周轉，而且會影響企業(yè)的發(fā)展，但在企業(yè)發(fā)展的過程中，融資風險是不可避免的問題。因此加強企業(yè)融資過程中的全面風險管理，需要提高企業(yè)對風險的預見性以及工作人員對財務工作的精細化程度。

參考文獻：

[1] 李海強. 中小企業(yè)融資風險控制分析[J]. 經貿實踐，2016，（03）：145.

篇4

［關鍵詞］ 投融資平臺；投融資公司；債務風險

2009年3月23日，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會聯(lián)合《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”。為此，各級地方政府積極創(chuàng)新發(fā)展理念，轉變發(fā)展方式，依托原有城司，打造出新形勢下統(tǒng)一的新型投融資平臺。

近年來秦皇島市投融資體系獲得了較好的發(fā)展，市政府通過采取成立城司、建立“政、銀、企”溝通對接機制、建設完善融資服務體系以及整合全市擔保資源等一系列行之有效的措施，緩解了秦皇島市在城市建設發(fā)展中所出現(xiàn)的資金“瓶頸”問題，在為秦皇島市重大項目建設、產業(yè)結構調整和經濟社會發(fā)展等方面提供了有力的資金支持。但目前的投融資機制與秦皇島市整體經濟發(fā)展的實際需要相比，仍還存在直接融資比例低，投融資平臺小、渠道窄，政府財政資金杠桿放大作用不明顯，已有資源、資金、資產開發(fā)利用不夠等問題。

一、秦皇島市投融資總體概況

（一）秦皇島市投融資體制

2009年11月秦皇島成立“秦皇島市投融資管理領導小組”，對全市投融資工作進行統(tǒng)一領導，領導小組組長由市委書記、市長擔任，成員為市財政局、發(fā)展和改革委員會、國有資產監(jiān)督管理委員會、城鄉(xiāng)建設局、國土資源局、城鄉(xiāng)規(guī)劃局、環(huán)境保護局、城市管理局、交通運輸局、監(jiān)察局、審計局、金融辦等部門人員，領導小組下設辦公室，辦公地點設在財政局，市財政局長任辦公室主任。秦皇島市投融資管理領導小組管理各投融資平臺，財政部門負責財務監(jiān)督，審計部門負責審計監(jiān)督，監(jiān)察部門負責責任監(jiān)督。

（二）秦皇島市投融資平臺

目前秦皇島共有4家投融資公司：一是城市建設投資公司，該公司以城市基礎設施建設投融資為主，由城鄉(xiāng)建設局牽頭組建，市國資委作為出資人依法履行出資人職責，實行國有資產授權經營；二是建設投資公司，該公司以經濟社會發(fā)展的重大建設項目投融資為主，重點是高速公路、鐵路、機場、港口和國家立項的重大基本建設項目，由市發(fā)改委牽頭組建，市國資委作為出資人依法履行出資人職責，通過國債資金和財政資金注入資本金，獲取的經營和資產收益作為資本金再投入，代表政府出資，參與重大建設項目出資入股；三是行政事業(yè)國有資產經營公司，該公司以財政投資的公益性項目投融資為主，重點是行政機關和文化、教育、廣播、衛(wèi)生等社會事業(yè)的基本建設項目，由財政局牽頭組建，將市直行政事業(yè)單位資產（教育、衛(wèi)生系統(tǒng)除外）劃撥過戶該公司，實現(xiàn)行政事業(yè)單位資產統(tǒng)一運營、統(tǒng)一管理；四是土地儲備中心，土地儲備中心以土地收購儲備和一級開發(fā)為主，同時為其他投融資平臺提供土地資源，實現(xiàn)資源轉化，由市國土資源局牽頭組建，以政府投入作為資本金，集中使用國有土地收益基金，加強土地前期開發(fā)和儲備管理，確保土地有效增值。還有3家投融資公司正在建設中：一是旅游開發(fā)建設公司，由旅游局牽頭，整合旅游資源和資產，搭建旅游設施建設及產業(yè)開發(fā)項目投融資平臺；二是北戴河新區(qū)發(fā)展有限責任公司，由北戴河新區(qū)管委會牽頭建立；三是六合公司，由城鄉(xiāng)建設局牽頭，規(guī)范其運行管理。同時《秦皇島市人民政府關于加快政府投融資平臺建設規(guī)范投融資管理的實施意見》還指出，可根據(jù)發(fā)展需要，組建新的投融資平臺。

二、秦皇島市投融資平臺問題分析

（一）投融資公司規(guī)模小，經營效益普遍較差

目前成立的4個投融資平臺資產規(guī)模都很小，注冊資金少，政府基本上以資產注入，資金投入很少，運作主體分散，難以承接大型項目的投資建造，所發(fā)揮的投融資能力和經營實力都有限。從目前的經營管理情況看，現(xiàn)有的投融資公司資產運營能力低，經營效益普遍較差。

（二）條塊分割嚴重

目前現(xiàn)有的4家投融資公司及正在建設中的3家投融資公司分屬不同的部門管理，投資項目按所屬部門的管轄范圍進行條塊分割。從秦皇島市投融資管理領導小組成員組成亦可以看出，投融資平臺涉及不同部門利益，投資公司在選項目、做決策時很容易從本部門利益出發(fā)，在實踐中難免出現(xiàn)爭項目、爭利益的現(xiàn)象，造成資源使用效率低下和存量資產閑置。

（三）資產負債率偏高，財務風險大

各投融資公司資產負債率普遍超過了70％，這種高資產負債率一方面使企業(yè)承擔了較高的財務費用，另一方面投融資平臺絕大部分項目為基礎設施建設，投資金額大，回收期長，投資收益率低，當投資收益不能償還到期債務時，投融資平臺不得不采取借新債還舊債的辦法，導致風險進一步擴大，一旦地方財政出現(xiàn)償還困難時，將有可能導致財務危機。

（四）融資渠道單一，后續(xù)融資壓力大

秦皇島4家投融資公司建設資金融資主要來源于國內銀行貸款、上級投資補助等，在發(fā)行債券、包裝上市、設立產業(yè)投資基金等方面仍是空白，雖然政府近年來也開始關注并著力支持該類融資途徑，但受政府投融資管理體制和資本市場等方面的約束，該類融資比重在一定時期內難以有較大提高。

未來秦皇島市將加大基礎設施投入，大規(guī)?；A建設引致巨大的資金需求，遠遠超過了政府的承受能力，融資壓力可想而知。對秦皇島市來說，如果在投融資機制上未能有所突破和創(chuàng)新，要完成如此巨大的融資任務難度很大。

三、構建高效的秦皇島投融資平臺

（一）借鑒成功經驗，搭建投融資大平臺

根據(jù)其他省市的成功經驗和我市具體情況，整合現(xiàn)有資源，建立實力雄厚的投融資運作平臺。如河南省整合政府資源，搭建投融資大平臺，成立河南省投資集團，該集團是經河南省人民政府批準，經營省政府授權范圍內國有資產的國有獨資公司，是省政府的投融資主體，公司注冊資本120億元，集團本部總資產220億元，合并報表總資產504億元，集團作為大型投融資平臺和有實力的市場主體，有效壯大了政府的投融資能力和對經濟的影響力。

秦皇島應整合現(xiàn)有4家和正在建設的3家投融資公司，成立秦皇島市投資集團有限公司，具體組建方式可采取控股合并，保持政府投融資平臺公司資產、債權債務不變，以各平臺公司全部資產組建成立秦皇島投資集團，原平臺公司成為集團子公司，投融資職能作適當調整，避免處理債權債務的繁雜手續(xù)和由于利益重新分割帶來的改革阻力。集團負責開展城市、工業(yè)園區(qū)等基礎設施建設，隸屬市政府直接管理，明確各方的責權利關系，實行專業(yè)化、市場化管理，解決資源分散、條塊分割的問題，更為重要的是能夠降低融資成本。

（二）拓寬投融資來源渠道和方式，實現(xiàn)投融資主體的多元化

鑒于目前秦皇島市各投融資公司存在的融資方式單一，融資缺乏可持續(xù)性等問題，筆者建議秦皇島市建立初期投融資平臺時，可以利用市場化運作方式，吸引社會資金入股，即采用一種PPP（政府—私人—合作）模式，這種模式是基于地方政府掌控的大量公共資源基礎，與市場力量有效結合的一種方式。現(xiàn)有的BT（建設—轉讓）、BOT（建設—運營—轉讓）、TOT （轉讓—運營—轉讓）、BLT（建設—租賃—移交）模式應繼續(xù)發(fā)揚光大，發(fā)揮其應有的作用。待投融資平臺做大做強之后，再通過上市進行直接融資，從而進一步降低融資成本，提高融資的可持續(xù)性。另外，在條件允許的情況下可以選擇發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)和短期融資券，發(fā)起設立產業(yè)投資基金等方式進行融資。目前北京國管中心已經成功發(fā)行150億元企業(yè)債券和兩期共200億元中期票據(jù)，融資期限分為3年、5年、7年和10年不等，融資成本低于同期銀行貸款2個百分點左右，為后續(xù)北京市各區(qū)的投融資平臺有效融資探索出良好的途徑。

（三） 完善出資人制度，明確產權關系

目前各投融資公司還沒有完全脫離政府部門，條塊分割嚴重，難以形成完整的出資人制度，難以真正成為自主經營、自負盈虧、自我改造、自我發(fā)展的經濟實體。因此，在構建多元化投融資體制過程中，完善出資人制度，明確產權關系就顯得更加重要。通過完善出資人制度，出資人代表行使所有者職能，按出資額享有資產收益、重大決策和選擇經營管理者等權利，對公司的債務承擔有限責任，使得資本層面擺脫條塊分割，真正實現(xiàn)行政與資本分離。

（四）完善投融資風險管理機制，防范債務風險

從全國情況來看，地方投融資平臺的融資狀況不透明，地方政府往往通過多個融資平臺從多家銀行獲得貸款，債務管理也分布于不同的部門，造成地方政府不清楚不同層次政府的投融資平臺的負債和擔保狀況，極易形成政府債務風險。秦皇島市亦是如此，各投融資公司歸屬于不同的部門，債務游離于財政預算系統(tǒng)之外，且各投融資公司負債比例很高，債務風險不言而喻。政府應出臺相關措施，完善投融資風險管理機制。

首先，政府應建立一套風險控制模型。根據(jù)秦皇島市經濟增長目標、可支配財力，按照負債率和債務率風險區(qū)間測算政府可承擔的融資額度，對本市政府債務實行預警機制，在加大融資力度的同時，根據(jù)政府債務余額的多少，實行動態(tài)管理，保證政府債務總額控制在可承受風險以內。

其次，建立投融資償債保障機制。為強化投融資主體的償債責任，確保債務的到期歸還，應建立投融資償債保障機制。各投融資公司將財政資金、土地出讓收益、資產轉讓收益和其他經營開發(fā)性收益的一定比例上交財政作為償債基金，財政及相關部門做好監(jiān)管，?？顚Ｓ茫_保借得來、還得起，促使投融資公司步入良性發(fā)展軌道。

在全國投融資平臺快速發(fā)展的大背景下，秦皇島市政府應抓住機遇，嚴控風險，理順投融資管理體制，為秦皇島市經濟發(fā)展再上一個新臺階創(chuàng)造條件。

主要參考文獻

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［3］湖北省人民政府研究室、開行湖北分行聯(lián)合調研組．河南省搭建投融資大平臺的做法與啟示［J］．今日財富：金融版，2008（8）．

篇5

關鍵詞：地方政府；投融資平臺；風險

基金項目：2013年度河南省政府決策研究招標課題“河南地方政府投融資平臺規(guī)范發(fā)展研究”（編號：2013B291）；2013年度河南省社科聯(lián)、河南省經團聯(lián)調研課題“我省建立和完善投融資體系，解決城鎮(zhèn)化和基礎設施建設籌資機制研究”（編號：SKL-2013-3126）

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2014年3月6日

一、地方政府投融資平臺的重要意義

（一）為地方政府基礎設施建設籌集資金，彌補公共財政不足。地方政府不僅擔負著提供公共服務的職能，而且承擔著經濟社會發(fā)展的管理職能和責任。1994 年我國實行分稅制改革以來，財權向上級中央政府集中，事權層層下放，地方事權承擔過多與財力不足的矛盾越來越突出。而我國的《預算法》規(guī)定，各級政府必須按照量入為出、收支平衡的原則安排支出，地方政府不能夠發(fā)行債券募集資金，地方政府面臨著資金短缺的困境。在此情況下，大量舉債和土地財政成為地方政府籌資的主要方式，政府的組織優(yōu)勢和銀行的融資優(yōu)勢結合在一起，催生了地方政府組建投融資平臺公司。地方政府投融資平臺的創(chuàng)立使政府能夠利用市場化手段籌集資金，為地方經濟建設輸入了血液，地方政府投融資平臺在彌補公共財政不足、促進地方公共基礎設施建設和經濟發(fā)展中發(fā)揮了較大作用。

（二）加速推進城鎮(zhèn)化的必然選擇。中央提出要求要把推進城鎮(zhèn)化進程作為我國現(xiàn)階段擴大內需，推動經濟平穩(wěn)增長，提高人民生活水平的一個重要手段。2010年我國的城鎮(zhèn)化率為49.68%，2011年為51.27%，2012年已經達到52.57%，城鎮(zhèn)化率的不斷提高必然要求與之配套的基礎設施要不斷增加，也就需要將大量的資金投向基礎設施建設，基礎設施的不斷完善才能為城鎮(zhèn)化打下牢固的基礎。在我國快速推進城鎮(zhèn)化進程中，許多地方基礎設施建設比較落后，需要投入大量資金，地方政府投融資平臺能夠解決公共基礎設施建設資金不足的問題，進而推進我國城鎮(zhèn)化進程。1995～2010年全國固定資產占 GDP比重從32.9%上升至69.0%，成為我國經濟發(fā)展的重要推動力。其中，地方投資在城鎮(zhèn)固定資產投資中的占比從72.7%提高至90.6%，體現(xiàn)了地方政府在全國的城鎮(zhèn)化建設中的巨大能量。

（三）促進經濟發(fā)展的有力保證。地方政府投融資平臺公司可以較有效地配置資源，促進經濟增長。一方面政府利用其信用平臺，提高政府資源的整合和利用效率；另一方面在競爭日趨激烈和貸款風險較大的背景下，銀行也愿意貸款給具有政府背景的投融資平臺公司，以降低金融風險。我國目前正處在轉型時期，市場發(fā)育不足，法律制度不完善，合理的產權結構、市場結構缺損，社會性資本難以驅動，因此在經濟發(fā)展中發(fā)揮主導力量的仍然是政府，我國特殊的國情決定了政府要主動推進市場建設。地方政府投融資平臺投資主要用于公共基礎設施建設，而一定規(guī)模的基礎設施建設實際上成為宏觀經濟持續(xù)穩(wěn)定增長的重要因素。地方政府投融資平臺還應在引導社會資本流向、優(yōu)化經濟結構等方面發(fā)揮重要作用。

二、地方政府投融資平臺風險分析

（一）償債風險。償債風險是指地方政府投融資平臺的債務違約風險。據(jù)統(tǒng)計，近幾年地方政府投融資平臺迅猛發(fā)展的同時，其負債率也在不斷提高，很多投融資平臺都出現(xiàn)了高出警戒線的情況，一旦到期的債務無法償還，隨之而來的便是相應的債務危機，政府信用相應受損，進而對整個金融體系造成沖擊。地方政府投融資平臺的借貸規(guī)模快速增長，而大多數(shù)投融資平臺在融資中都依靠政府財政作擔保，給地方政府帶來了隱性債務負擔。地方政府投融資平臺的大部分資金使用在了投資回報率比較低的基礎設施和其他公共建設項目上，這些項目大多數(shù)不具備自償性、不能產生資金流，貸款償還主要依靠地方政府財政收入、項目收費和出讓土地收入，很難有與債務償還要求相適應的現(xiàn)金流，存在著較大的償債風險。

（二）政策風險。由于地方政府投融資平臺具有很強的政府背景，一旦國家的產業(yè)政策、地方政府的區(qū)域經濟、行業(yè)發(fā)展等政策調整變動，將可能對地方政府投融資平臺的經營產生較大的影響，所以其面臨很大的政策性風險。隨著貨幣信貸、財政稅收、房地產調控等一系列政策調控逐步到位，地方政府還貸壓力將逐步加大，平臺基于宏觀政策轉向而產生危機的概率大大增加。從宏觀調控角度來看，為應對國際金融危機，我國政府實施積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策，這期間銀行資金集中投向地方政府投融資平臺。平臺所投資項目大部分需要利用土地增值收益來償還，土地價格的上漲將進一步推高房價，擠占購房者其他消費，進而削弱其實際消費能力，這與國家當前調控房價，通過拉動內需、刺激消費，進而調整經濟結構，實現(xiàn)經濟增長方式轉變的理念完全不符，加劇了投資和消費比例的失衡。除此之外，國務院、財政部、銀監(jiān)會等部門都出臺加強監(jiān)管和清理地方政府投融資平臺的文件和政策，地方政府投融資平臺面臨愈來愈嚴峻的監(jiān)管政策環(huán)境，將加大投融資平臺的政策風險。

（三）財政風險。財政風險是指在不確定的外部環(huán)境下，由于地方政府有限的財力不能滿足履行公共支出責任的需要，從而對政府的正常運轉和經濟社會發(fā)展造成損失的可能性。地方政府財力指的是地方政府的可支配資源，包括地方政府稅收收入與非稅收入、基金收入、國有資本經營收益以及預算外收入。地方政府公共支出責任指的是地方財政承擔的本地區(qū)政權機關運轉所需支出與管理行政區(qū)域內教育、經濟、科學、文化、衛(wèi)生、城鄉(xiāng)建設、體育等事業(yè)發(fā)展所需支出。據(jù)統(tǒng)計，截至2012年4月底，地方投融資平臺的總負債額占財政收入比重達到82.73%，整體形勢不容樂觀。地方政府投融資平臺的負債是地方政府或有負債的重要組成部分，由于地方政府投融資平臺是由政府出資設立并提供財務擔保，一旦投融資平臺運營失敗，所有未清償債務必定由財政買單，轉變?yōu)檎闹苯觽鶆?，過度膨脹的地方政府投融資平臺的債務使地方政府面臨更沉重的債務負擔，將使地方政府的財政風險急劇增長，不利于地方經濟的可持續(xù)發(fā)展。

（四）金融風險。銀行貸款是地方政府投融資平臺的主要籌資渠道，地方政府投融資平臺過度負債將導致嚴重的系統(tǒng)性金融風險，主要體現(xiàn)為信用風險、流動性風險和利率風險。信用風險又稱違約風險，是指受信人不能履行還本付息的責任而使授信人的收益發(fā)生偏離的可能性，是金融風險的主要類型。地方政府投融資平臺的融資主要來自于金融機構，而其自身償債能力不足，如果地方財政收入下滑，土地增值收益減少，不能及時償還到期債務，債務風險就會直接轉嫁到金融系統(tǒng)。流動性風險指的是商業(yè)銀行缺乏充足的現(xiàn)金來滿足客戶取款需要與不能滿足客戶合理的貸款需求以及其他即時的現(xiàn)金需求而引起的風險。利率風險是指因為市場利率變動的不確定性所導致的銀行金融風險，是因為市場利率波動造成商業(yè)銀行持有資產的資本損失和對銀行收支的凈差額產生影響的金融風險。

三、地方政府投融資平臺的風險管理

（一）增強風險意識。要增強地方政府的風險意識，加快建立地方政府投融資責任制度，明確投融資平臺債務責任劃分；要增強投融資平臺的風險意識，探索建立比較完備的風險防控體系，重點監(jiān)測企業(yè)長短期債務比例、收益項目與非收益項目的比例、土地出讓金收益占還款比例等指標，防止過度融資；要增強銀行的風險意識，銀行應規(guī)范對政府投融資平臺的授信操作，加強對投融資平臺還款能力和貸款風險的評估與控制。

（二）建立健全投融資平臺風險控制機構和相關制度。地方政府投融資平臺應當按照政企分開、經營管理與監(jiān)督約束相制衡的原則，建立投融資平臺決策、管理、監(jiān)督三位一體的法人治理架構與經營約束機制。投融資平臺應當設立負責風險控制和內部監(jiān)督審計的部門，建立起以監(jiān)事會為領導機構、風險控制部門為支撐的風險控制監(jiān)督機制。應建立健全地方投融資平臺信息披露制度，應及時公開財政負債狀況，將政府負債狀況的隱蔽性向顯性轉變，應當及時向投融資平臺的資金提供者披露投融資平臺的資產負債狀況、盈余虧損情況等內容，以提高其資金使用與管理效率。應當利用地方政府政務公開平臺，披露投融資項目事前、事中和事后的相關信息，以此強化投融資項目的內外部監(jiān)管。要發(fā)展獨立的信用評級機構，通過客觀、綜合評價地方政府以及投融資平臺的情況，以確定相應信用等級來為資金提供方提供有價值的參考，從而達到控制風險的目的。

（三）建立地方政府投融資平臺風險預警系統(tǒng)。地方政府應當建立投融資平臺風險預警系統(tǒng)，對地方政府投融資平臺的運行進行全方位、全過程的跟蹤、識別、評價、預測和監(jiān)控，該體系對地方政府投融資平臺發(fā)生危機的可能性進行預警，并估計其風險程度，使地方政府能夠盡早發(fā)現(xiàn)風險，有助于及時掌握風險動態(tài)，有利于在風險萌芽狀態(tài)及時采取有效措施將其遏制，避免重大風險給經濟發(fā)展帶來損失。預警系統(tǒng)的建立，不僅要考慮當?shù)亟洕l(fā)展水平、投融資平臺債務規(guī)模、地方政府財政收支狀況等因素，還應具體分析投融資平臺債務產生的原因與發(fā)展趨勢。投融資平臺內部應當建立風險管理部門，負責平臺公司的風險預警，隨時關注投融資平臺風險狀態(tài)，及時警示風險隱患。還應在預警系統(tǒng)的基礎上建立應急機制，制定對突發(fā)性地方政府投融資平臺風險的處理方案，及時援助出現(xiàn)問題的投融資平臺，以防止危機擴大沖擊金融系統(tǒng)，造成更多不良影響。

（四）加強地方政府投融資平臺債務管理。應當建立健全地方政府的債務管理體制，明確地方政府對平臺的責任，加強地方政府對投融資平臺的債務管理。一是完善對地方政府投融平臺債務管理的法律制度，對不同地區(qū)、不同性質的地方政府投融資平臺債務區(qū)別對待。要建立嚴格的監(jiān)控機制，嚴格債務資金的使用監(jiān)督，明確并細化債務資金使用方向；二是完善債務償還機制。要明確債務償還主體，堅持“誰用款、誰還款”原則，逐級落實貸款風險責任，并建立相應的追償與問責機制，要嚴格制定償債計劃，明確償債的資金來源與還款計劃；三是應健全地方政府投融資平臺債務風險總量衡量與控制指標體系。地方政府投融資平臺債務確認、識別與預測評價要包括平臺債務規(guī)模與當?shù)卣斄Φ钠ヅ?，以及相關聯(lián)的資金來源、債務余額、償債安排。具體衡量指標主要包括地方政府投融資平臺債務余額、平臺平均負債額、債務依存度、債務負擔率、借新還舊債務額占債務總額比重、債務償債率、債務逾期率、平均還債年限等。

主要參考文獻：

[1]文照明.完善地方政府投融資平臺建設的思考[J].宏觀經濟管理，2013.1.

[2]陳建濤.地方政府投融資平臺的風險及對策[D].成都：西南財經大學碩士學位論文，2012.

篇6

【關鍵詞】中小企業(yè)；投融資模式；民間商會；行業(yè)協(xié)會；信用中介

以民間商會或者是行業(yè)協(xié)會作為信用中介，進行中小企業(yè)的投融資貸款支持，是當前社會經濟發(fā)展與信用體系進步背景下，中小企業(yè)投融資模式創(chuàng)新發(fā)展的一種體現(xiàn)，對于解決中小企業(yè)運營發(fā)展資金匱乏，推動中小企業(yè)運營發(fā)展進步等都有著積極的作用和意義。

一、民間商會為信用中介的投融資模式背景分析

以民間商會或者是行業(yè)協(xié)會作為信用中介進行中小企業(yè)投融資貸款的投融資模式，是在中小企業(yè)迅速發(fā)展同時，由于面臨著投融資困難問題，對于運營發(fā)展進步起著很大阻礙制約作用的背景下，作為非盈利以及非政府組織、以企業(yè)經濟發(fā)展服務為目的的民間商會，充分發(fā)揮自身作用，在中小企業(yè)投融資中作為信用中介，進行中小企業(yè)投融資的支持，以促進中小企業(yè)的運營發(fā)展與進步。首先，隨著社會經濟的發(fā)展，中小企業(yè)在其推動作用下，也迅速的發(fā)展起來，并在世界經濟發(fā)展中成為一種趨勢，對于世界經濟的發(fā)展以及進步都有不可忽視的作用和影響。但同時在中小企業(yè)的這種世界性的迅速發(fā)展態(tài)勢下，由于金融市場的不健全以及對于中小企業(yè)管理體系的不健全等問題，導致融資難成為中小企業(yè)運營發(fā)展中的重要制約因素，對于中小企業(yè)的發(fā)展進步有著很大的制約和局限性影響作用。而另一方面，民間商會以及行業(yè)協(xié)會作為一種非盈利以及非政府組織機構，隨著建立之初至今，不管是在組織制度以及運行機制方面，都有了很大的突破與發(fā)展，對于社會生活的各個領域都具有一定的影響和作用，不僅對于行業(yè)以及區(qū)域經濟發(fā)展的管理與服務水平有很大的提升，更是在社會主義市場經濟體制完善以及社會民主化進程的加快推進中，也具有一定的影響力和積極作用。因此，這種以民間商會作為信用中介的中小企業(yè)投融資模式，也逐漸在中小企業(yè)融資難問題情況下，被提出并應用，它對于減輕政府負擔與保證市場秩序與發(fā)展所需服務等有著積極的作用。

二、民間商會為信用中介的投融資模式分析

（1）民間商會為信用中介的投融資模式建立。在進行以民間商會作為信用中介的中小企業(yè)投融資模式的建立時，根據(jù)我國目前中小企業(yè)的運營管理特征，加上銀行金融機構的運營特點，并結合民間商會組織本身具有比較強的內聚力、組織規(guī)范、影響力高等情況，可以進行民間商會以及商會會員、擔保公司等三方聯(lián)保下的，通過中小企業(yè)自身的保證，實現(xiàn)的中小企業(yè)與銀行金融機構之間的運營合作關系，以解決中小企業(yè)融資難問題，促進中小企業(yè)的運營發(fā)展與進步。以民間商會為信用中介的中小企業(yè)投融資模式，進行中小企業(yè)投融資貸款的保障體系，主要是通過在對于現(xiàn)有的一些保障方式進行繼承以及深化的情況下，也就是中小企業(yè)進行投融資貸款過程中，仍然存在有金融機構進行企業(yè)信貸必要工作和條件要求，即對于企業(yè)信用級別的評價和企業(yè)自身擔保加上企業(yè)的專業(yè)擔保等，但同時又是在這兩種工作要求以及貸款方式進行改進的基礎上，實現(xiàn)的以民間商會作為信用中介的中小企業(yè)投融資貸款。這樣的中小企業(yè)投融資模式，不管是對于銀行金融機構，還是對于中小企業(yè)來講，都能夠從這種模式體制中獲得一定的利益，具有較大的積極性作用。對于銀行金融機構來講，在向企業(yè)進行貸款的信貸方式上，實現(xiàn)了向企業(yè)授信的轉變，并且信貸工作過程也在一定程度上實現(xiàn)了簡單化的轉變。其次，對于中小企業(yè)來講，這種模式對于中小企業(yè)運營發(fā)展中的資金困難問題，有很大程度上的解決，有利于促進中小企業(yè)的發(fā)展和進步。（2）民間商會為信用中介的投融資模式實施條件。首先，以民間商會作為信用中介的中小企業(yè)投融資方式進行運行實施，需要政府進行認可和支持，這也是該種投融資模式實施的重要制度保證條件；其次，企業(yè)運用這種投融資模式進行投融資應用實施，還需要民間商會作為投融資的橋梁以及紐帶作用作為條件，并且這也該模式實施的重要前提條件；最后，該種模式的運行實施還需要銀行以及金融信貸機構對于自身的工作進行加強和改善，以作為投融資模式實施的主導條件；同時，企業(yè)的專業(yè)擔保公司還需要在模式實施過程中，為模式中的各方進行相應擔保與保障措施的提供，以促進模式實施。

參 考 文 獻

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摘要：隨著我國經濟的高速發(fā)展，大量的舊城面臨著被改造的局面，因此，我國的安置房建設需求量急劇增加。本文從BT投融資建設模式、在安置房項目中的作用以及問題三個方面進行詳細論述。

關鍵詞 ：BT建設模式；安置房；投融資

一、BT投融資建設模式概述

BT即建設-移交的簡稱，所謂的BT投融資建設模式是指投資者利用政府的BT 項目進行公開投標，中標的投資者對建設項目需要的資金進行籌措同時開展項目建設，建設過程中出現(xiàn)的任何風險都由投資者承擔，在項目建設完成后，經過驗收合格之后投資者將項目移交給建設單位，建設單位按照回購協(xié)議接管項目，并在約定的時間內向投資者支付相應的項目建設費用與融資費用。

BT投融資建設模式是隨著社會的發(fā)展而興起的投融資建設方式，其特征主要包括以下幾個方面：第一，從BT投融資建設模式的主體上來說，它包含了六個主體，分別是項目的發(fā)起方、投資者、項目公司、建設方、回購方以及回購擔保方。第二，從BT 投融資建設模式的法律特征上來說，其法律關系比較復雜。首先，從BT投融資建設模式的主體上來說，其參與的主體涉及到了政府、項目業(yè)主以及項目公司等一系列的單位和個人；其次，從BT 投融資建設模式的合同上來說，它包括有貸款合同、建設合同以及回購協(xié)議等一系列的合同。第三，從BT投融資建設模式的風險上來說，BT投融資建設模式下的項目一般所需的投資資金比較多，建設技術要求比較復雜，項目建設與資金回收的時間比較長，因此項目的各主體要承擔的風險相對而言比較高。第四，從BT投融資建設模式的運作流程上來說，BT 投融資建設模式下的項目一般要經過準備、招標、建設以及移交四個階段，同時，在項目運作中，要采用相應的措施對項目進行質量、投資以及進度方面的控制，這樣才能夠保證項目能夠順利運作。

二、BT投融資建設模式的應用現(xiàn)狀

（一）安置房項目工程的基本情況

目前，在某市要進行安置房項目需要建設，該項目的總面積約為96.84 畝，總建筑面積是17.86×104 平方米。在該項目中，多層安置房的總建筑面積是65246 平方米，高層安置房的總建筑面積是113304平方米。在這兩種類型的安置房建設中，還包含了地塊內市政道路以及給排水等配套工程的建設。經過計算，這次項目建設的總費用大約是2.36億元。

（二）安置房項目工程實施過程的管理

第一，從安置房項目的投資管理上來說，應該根據(jù)實際的項目情況進行具體分析，加強對項目設計各個階段中的技術性審查，并保證投資的合法性。此外，投資突破項目建設的既定目標之后，應該按照原申報、審批程序進行審批權限報批，從而有效保證投資的合法性。

第二，從安置房項目的進度管理上來說，應該對BT投資者的總控制性計劃以及“關鍵性節(jié)點”工程的階段性目標進行審查，考察其是否得到了有效的保證并且留有一定的余地。

第三，從安置房項目的質量管理上來說，政府可以委托專業(yè)的管理公司對安置房項目建設情況進行有效監(jiān)管，并協(xié)同項目監(jiān)理機構對安置房項目建設過程進行全程監(jiān)督。

三、BT投融資建設模式在安置房項目中的作用

（一）BT投融資建設模式可以使資源得到合理配置

在安置房項目中應用BT 投融資建設模式可以使產業(yè)資本與金融資本得到有機的聯(lián)系，這種融資模式在可以使政府在進行安置房項目建設過程中將政府資源進行更為合理的配置，具體表現(xiàn)在兩個方面：其一，從政府的角度來說，BT 投融資建設模式為政府提供了一種新的解決安置房建設項目的融資模式，從而緩解了政府在資金上的壓力；其二，從投資方的角度來說，BT 投融資建設模式為投資方提供了一種新的利潤增長點，激發(fā)了投資方的投資積極性，調動了非政府資金在安置房項目建設中的運用，從而使社會資源得到了合理的分配。

（二）BT投融資建設模式可以降低融資人投資風險

其一，BT 投融資建設模式可以保證融資人資金的增值。在安置房項目建設中，融資人只需要按照政府的規(guī)劃進行投資，這在一定程度上降低了融資人投資的盲目性，從而更能保障融資人資金的增值；其二，BT 投融資建設模式可以降低融資人的投資回收的風險。在安置房項目建設中，融資人是按照政府的規(guī)劃進行建設，得到了政府的信用支持，同時在安置房項目建設中，政府為融資人設置了回購承諾與回購擔保，因此融資人項目的回購資金有了一定的保證，從而大大降低了融資人在進行安置房項目建設過程中的投資風險；其三，BT 投融資建設模式可以為融資人為實力雄厚的融資人提供了良好的投資渠道。對于實力雄厚的融資人來說，在政府的安置房項目建設中進行投資，可以使融資人避免與中小工程項目管理企業(yè)進行惡性競爭，同時在安置房項目中進行投資還可以使融資人將自身企業(yè)的技術與資金進行有機結合，從而充分發(fā)揮出自己在技術與資金上的優(yōu)勢，最終達到一種雙贏的效果。

（三）BT投融資建設模式有利于構建和諧社會

安置房項目的建設關系到百姓的住房問題，因此有效地解決安置房的建設問題可以促進和諧社會的建設，BT投融資建設模式在安置房項目建設中的應用就可以達到這一目的，具體表現(xiàn)在以下三個方面：其一，BT 投融資建設模式在安置房項目建設中的應用，可以使安置房項目的啟動更加順利。而安置房項目的順利啟動有效避免了安置戶由于拆遷而向上級部門進行上訪這一現(xiàn)象，從而可以減輕政府的拆遷壓力，有利于構建良好的和諧社會。其二，BT投融資建設模式在安置房項目建設中的應用可以保障安置房項目的建設進度，從而可以加快安置房項目的整體建設。而安置房項目的加快實施可以促進地區(qū)土地的開發(fā)力度，拉動該地區(qū)的經濟發(fā)展，為商業(yè)開發(fā)提供良好的契機。其三，BT投融資建設模式在安置房項目建設中的應用可以優(yōu)化并改善城市的整體建設環(huán)境，從而提升整個地區(qū)的建設品位，同時可以為以后的安置房建設樹立較高的標準，從而提升城市的整體環(huán)境。

綜上所述，BT 投融資建設模式作為一種新型的投融資模式，由于它在我國的實踐運用上還處于初級階段，因此發(fā)展尚未成熟，沒有可以借鑒的成熟運轉模式。目前，針對我國的經濟發(fā)展來說，安置房建設是我國經濟發(fā)展中的一個必要環(huán)節(jié)。在安置房項目建設中運用BT 投融資建設模式可以使政府的資源得到合理的分配，同時還可以降低融資人的投資風險，最終達到構建和諧社會的目的。

參考文獻：

篇8

地方政府投融資平臺是指由地方政府通過劃撥土地、股權、規(guī)費、國債等資產或者以財政補貼、政府擔保作為還款承諾設立的有獨立法人資格的經濟實體，重點將融入資金投入市政建設、公用事業(yè)等項目，對促進地方經濟增長、加強基礎設施建設、支持社會事業(yè)發(fā)展有著重要作用。2011年以來，隨著國家貨幣政策日益趨緊，央行6次上調存款準備金率,目前已達21.5%的歷史最高位，金融機構對地方政府投融資平臺采取審慎的態(tài)度，目前基本處于“只還不貸”的狀態(tài)，同時，財政部不斷出臺文件要求規(guī)范地方政府投融資平臺的發(fā)展，特別是加大了對縣市級政府投融資平臺的清理工作。為研究如何提高地方政府投融資平臺的營運能力，解決地方政府投資發(fā)展需求與資金方面供給壓力之間的矛盾，浙江省溫嶺市財政局對該市投融資平臺的營運情況進行了調研，并在此基礎上梳理出目前存在的困境并提出解決對策，指出縣級政府投融資平臺的唯一的正確方向，應是在科學管理、理性決策的基礎上，走制度化、透明化、法紀化的“陽光投融資”道路。

一、基本情況

2006年溫嶺市國有資產投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“溫嶺市國司”或“市國司”）成立，為溫嶺市首家政府投融資平臺，該投融資平臺采用監(jiān)督、管理、營運 “三層次”構架，市國司及其子公司為其營運機構。目前以市國司為核心組建的溫嶺市國有資產投資集團擁有17家全資子公司和2家授權經營事業(yè)單位，業(yè)務范圍包括了公益房產建設、灘涂圍墾、交通道路建設、園區(qū)建設、水務及水處理等基礎設施建設開發(fā)及其開發(fā)所形成的資產經營，基本涵蓋了溫嶺市基礎設施投融資領域。

溫嶺市投融資平臺營運四年以來，積極通過各種渠道籌集發(fā)展資金，取得較大成效：一是成功發(fā)行市國司企業(yè)債券。經國家發(fā)改委批準，市國司于2009年成功發(fā)行總額為12億元人民幣，年利率為7.35%的七年期企業(yè)債券。二是開展銀證信合作發(fā)行信托理財資金。2008年市國司與中融國際信托有限公司、浙江民泰商業(yè)銀行達成了合作框架協(xié)議，成功發(fā)行理財產品2億元人民幣。三是積極爭取政策性銀行中長期貸款，與國家開發(fā)銀行開展深入合作，取得擔嶼圍涂工程項目等多個政策性貸款項目的支持。四是利用商業(yè)銀行借款。市國司在溫嶺市內各商業(yè)銀行均有項目貸款，截止2010年底，商業(yè)銀行借款資金余額為33.46億元，占公司負債總額的43.17%，是重要的資金來源之一。

截至2010年底，公司資產總額為157.21億元，凈資產總額為79.69億元，2010年共實現(xiàn)銷售收入4.4億元，利潤總額為2.2億元。

二、現(xiàn)存問題

從調研掌握的情況看，溫嶺市投融資平臺經過數(shù)年的經營運作，盡管對促進地方經濟增長、加強基礎設施建設、支持社會事業(yè)發(fā)展有著重要作用，但仍存在許多困難和問題，特別是今年以來國家宏觀政策日益趨緊，監(jiān)管部門及金融機構對縣級政府地方投融資平臺的融資行為處于極其謹慎的狀態(tài)，因此，現(xiàn)存的難題顯得尤為突出，需要引起高度重視，問題亟待解決。

（一）治理結構不健全，償債主體欠明確

1、治理結構不健全。目前，地方政府投融資平臺并非真正意義上的經營主體，只是地方政府投融資的工具。溫嶺市國司與地方政府有關部門是“一套人馬，兩塊牌子”，存在政企不分，現(xiàn)代公司治理結構不健全，公司法定負責人和主要業(yè)務人員由政府有關部門人員兼職或指派，公司資本主要來源于財政注入或存量公共資產拼湊注入，盈利模式主要依賴于項目的使用權出讓收入和地方財政補貼收入等硬傷。同時，市國司也存在人手不足、專業(yè)化程度不高、決策滯后等問題，在時間精力有限，一人分飾兩角的情況下，容易造成行政指令高于科學決策，決策機制難落實，工作效率低下等不良后果。

2、償債主體欠明確。由于我國現(xiàn)行《預算法》明確規(guī)定地方政府不得發(fā)行地方政府債券，硬性約束限制了融資渠道，使得地方政府不得不借道地方政府投融資平臺來進行投融資運作，但實際營運過程中，地方政府投融資平臺僅是作為地方政府的“殼”而存在，最后還款人往往還是地方政府。如，溫嶺市國司發(fā)行的七年期企業(yè)債券及各種擔保形式的融資，大多以溫嶺市人民政府的名義作為擔保，以地方收入的未來預期來作財政兜底。

（二）宏觀政策趨緊，融資渠道受限

1、宏觀政策劇變。2009年為應對國際金融危機，國家出臺4萬億規(guī)模的刺激政策，極其寬松的貨幣環(huán)境造成地方政府融資上項目、搶機遇、促發(fā)展，各級地方政府投融資平臺發(fā)展迅猛、急劇膨脹、風險顯現(xiàn)，因此，自2010年下半年以來，國家宏觀政策日益趨緊，財政部不斷下文要求清理地方債務，規(guī)范投融資平臺發(fā)展；審計署對各級政府債務開展專項審計；央行更是多次上調大型金融機構存款準備金率，目前已達到前所未有的21.5% 。宏觀政策一松一緊，目前縣級政府投融資平臺可謂履步維艱，已立項的項目無法上馬，在建工程缺乏后續(xù)資金保障。

2、融資渠道受限。當前國家對房地產行業(yè)進行嚴厲調控，使得作為地方穩(wěn)定收入來源的土地出讓金返還收入大幅銳減，同時，商業(yè)銀行已醞釀全面退出地方投融資平臺，必將大幅減少資金來源，而縣級政府投融資平臺中引入私營資本的做法目前尚處于探索階段，時機尚未成熟，無法全面鋪開。

（三）項目效益不高，缺乏主業(yè)支持

1、項目效益不高。由于缺乏有效的績效評價體系和科學的決策評估機制，地方投融資平臺所承擔的城市建設項目收益受限，大多數(shù)公益性投資沒有收益，而有些預算盈利項目在實際結算后甚至成為虧損項目。

2、缺乏主業(yè)支持。目前縣級政府投融資平臺大多存在經營性和公益性項目不分的“散、小、亂”等現(xiàn)象，大多過于依賴土地升值，導致發(fā)展后勁不足。

（四）缺乏風險預警機制，忽視潛在財政風險

1、缺乏有效預警機制。2009年經濟刺激政策的放大效用使得地方投融資平臺迅猛發(fā)展，地方負債急劇膨脹，目前縣級政府投融資平臺的負債率普遍都在70%左右，有的甚至高達100%。雖然溫嶺市國司2010年的資產負債率為49.29%，風險處于可控范圍，但公司尚未建立科學預警機制和信息披露制度，如收益項目和非收益項目的比例、土地出讓金返還收入占還款比例等指標不是十分合理，信息披露存在口徑不統(tǒng)一、信息不對稱等現(xiàn)象。

2、存在潛在財政風險。分稅制的實行和我國多年來房地產價格的節(jié)節(jié)攀升使得地方政府長期以來依靠土地財政來維持發(fā)展?，F(xiàn)在中央出臺支持地方發(fā)展的政策，都要求地方進行資金配套，如果地方政府不通過負債融資，僅憑地稅收入根本沒有能力來進行地方資金配套，這種畸形的發(fā)展模式以未來的土地升值為預期，不僅推高了房價，而且加大了地方財政負債規(guī)模，負債膨脹會導致地方政府選擇加稅，從而引起諸如擠出民間資本、企業(yè)利潤下降、通貨膨脹、社會不穩(wěn)定等一連串負面影響并形成惡性循環(huán)，潛在風險不容忽視。

三、對策建議

（一）完善治理結構，規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略

1、明確角色定位。地方投融資平臺不應僅僅服務地方政府項目融資，更應積極發(fā)揮國有資產特有的控制力、影響力和帶動力，成為區(qū)域經濟和社會發(fā)展的支撐服務平臺、高科技產業(yè)發(fā)展的企業(yè)化操作平臺和國有資本運作平臺。對于溫嶺市投融資平臺的治理，首先應理順政企關系，將以政府融資為目的的平臺載體和市場化運作的企業(yè)分開設立。前者必須充分貫徹政府意圖，防止功能泛化；后者應成為真正的市場運營主體，以項目直接投資和盈利為主。

2、明確償債主體責任。明確投融資平臺債務責任劃分，使權責相統(tǒng)一。按照“誰用款、誰還貸”的原則，建立對投融資平臺各下屬經營公司的業(yè)績考核體系，重點考核融資放大倍數(shù)和利潤指標；建立科學的獎懲機制，完善對經營者的激勵機制和責任追究機制，充分調動經營者的主動性和積極性。

3、規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略?？蓪?yōu)質國有股權作為國有資本注入平臺公司，充實公司資本，改善股權結構，實現(xiàn)商業(yè)運作，長遠來看，能壯大投融資平臺實力，促進投資主體多元化，增強其自身“造血功能”，提高其再融資能力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

4、密切關注財政、法律動態(tài)。盡管目前法律規(guī)定地方政府不能作為債務主體發(fā)行地方債，但也有不少學者、政策研究人員建議有條件地放開地方債發(fā)行?？h級政府應密切關注財政、法律動態(tài)，溫嶺市作為“全國百強縣”排名前十五位的經濟強縣，更應未雨綢繆，待時機成熟時，可搶先發(fā)行地方債。

（二）創(chuàng)新經營模式，拓寬融資渠道

1、創(chuàng)新經營模式。開展多種經營模式，化解“土地財政”帶來的系統(tǒng)風險。（1）轉售為租。如通過將工業(yè)用地出讓改為建成標準廠房后出租經營，在提升資產附加值的同時形成穩(wěn)定收益；或可通過廉租房、公租房的建設經營，在解決居民住房問題的同時形成租賃收益。（2）建立創(chuàng)業(yè)風險投資基金。可通過與知名上市企業(yè)共同組建創(chuàng)業(yè)風險投資基金，充分利用上市公司的管理經驗來募集、管理、使用資金，大力支持具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，使其突破資金和管理能力瓶頸，將其逐步培育成為大型企業(yè)甚至上市公司，在促進地方經濟發(fā)展的同時實現(xiàn)公司投資收益，補充城市建設資金需求。（3）合理運用公共資源。對項目投資形成的公共資源，應深度發(fā)掘其附加價值，如道路廣告收益、公園附屬設施經營權等，通過公開進場交易，在實現(xiàn)收益的同時有利于促進市場定價模式的形成，進而促進社會資本進入城市建設項目投融資領域。

2、破解資金難題。通過政府引導、市場化運作、公司化經營等方式，拓寬融資渠道，破解資金難題。（1）積極爭取政策性銀行貸款。盡管商業(yè)銀行借款受阻，但可通過項目打捆的形式，積極爭取國家開發(fā)銀行的政策性中長期貸款，為基礎設施建設和社會事業(yè)項目籌集資金。（2）申請發(fā)行企業(yè)債券。溫嶺市國司申請發(fā)行的企業(yè)債券已投入使用，如地方財力允許，在科學決策和風險可控的前提下，可以考慮研究申請發(fā)行企業(yè)二期債券。（3）推動資產證券化融資。將缺乏流動性但預期能產生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產，轉變?yōu)榭梢栽谫Y本市場上轉讓和流通的證券，提高金融資源的配置效益，如可以考慮研究利用收費公路資產證券化進行有效融資。（4）引導私營資本進入公共投資領域。如采用BT、BOT等融資方式，通過“建設-轉讓”或“建設-經營-轉讓”的合作模式，引導私營資本進入公共領域，實現(xiàn)合作雙方雙贏。盡管縣級政府大范圍采用BT、BOT等模式的時機尚未成熟，但可以考慮開放個別經營性項目，如水資源經營和擔嶼涂開發(fā)，借助境內外投融資機構的投資、建設和管理的優(yōu)勢，引進資金和技術，減輕財政負擔。

（三）整合有限資源，盤活存量資產

1、整合有限資源。通過整合縣級政府投融資平臺的資源，提高整體運營能力。根據(jù)溫嶺市國司下屬各子公司的經營性質和業(yè)務范圍，區(qū)分公益性項目和盈利性項目，可將17家子公司整合為6家子公司，分管交通、水務、公益性房產開發(fā)、城市新區(qū)開發(fā)、東部產業(yè)集聚區(qū)開發(fā)和國有資產經營，打造公益品牌和盈利亮點。

2、盤活存量資產。探索國有資產集約化經營模式，把分散低效、閑置沉淀的 “死資產”轉為“活資本”，從“固態(tài)”轉為“動態(tài)”，可以通過資產集中處置、國有股減持等方式來盤活存量國有資產。此外，要特別加強對土地供應的調控，科學安排存量土地指標，有序變現(xiàn)土地收益，使其真正集中到政府手中。

（四）建立負債率指標，嚴格控制風險

1、建立負債管理預警機制。建立債務規(guī)模量化指標體系，使年末負債余額與當年財政收入的比值處于可控范圍，量入為出控制負債投資沖動，防止過度融資；建立風險防控體系，密切關注政府可支配財力與債務規(guī)模的匹配情況，重點監(jiān)控投融資平臺短中長期債務比例、收益項目和非收益項目的比例、土地出讓金返還收入占還款比例等指標，防止出現(xiàn)風險失控、債務扎堆、無力償還的情況。

2、嚴格控制風險。建立地方政府投融資責任制度，實施年度投融資計劃管理。按照適度負債的原則，年初預算根據(jù)投資需求科學安排資金來源，確定融資計劃和還貸計劃，并交人大審議通過，嚴格控制投融資風險。

3、建立信息披露機制。為防止政府債務多頭管理，可以成立投融資管理中心，實行政府債務統(tǒng)一歸口管理，建立政府債務數(shù)據(jù)庫，統(tǒng)一債務統(tǒng)計口徑，及時向投資者、放貸銀行及社會公眾披露負債結構、使用方向、項目進展等情況，使地方政府的投融資運營在“陽光”下進行，提高資金使用的透明度。

四、結語

縣級政府投融資平臺如無內部控制制度、風險防范機制的有效約束，必然會在分散狀態(tài)和低效運行下積累風險帶來后患。唯一的正確方向，應是在科學管理、理性決策的基礎上，走制度化、透明化、法紀化的“陽光投融資”道路。作為縣級地方政府，當務之急是如何在緊趨宏觀政策的前提下，破解現(xiàn)存難題，創(chuàng)新投融資機制。加快民生事業(yè)發(fā)展，促進地方經濟建設，任重而道遠。

參考文獻：

【1】林作明.創(chuàng)新投資融資機制盤活存量國有資產.國有資產管理，2009（06）

【2】陳杉.地方政府投融資平臺規(guī)范發(fā)展的政策建議.財政研究，2011（05）

【3】謝清河.地方融資平臺與市政債券：基于地方債務風險管理分析.金融與經濟，2010（08）

【4】賈康.把地方融資平臺引向“陽光融資”制度建設軌道.經濟界，2010（01）

篇9

關鍵詞：地方政府；投融資平臺；內部控制

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2016年11月7日

前言

眼下的中國經濟環(huán)境復雜、地方債日漸增多，部分地方政府投融資平臺企業(yè)處于無序發(fā)展狀態(tài)。由此，地方政府投融資平臺企業(yè)的規(guī)范管理至關重要，地方政府投融資平臺企業(yè)亦應該有良好的內部控制系統(tǒng)。內部控制即企業(yè)對內部各要素進行有效的管理和控制，企業(yè)內部控制作為整合的經濟系統(tǒng)在企業(yè)籌資、生產、經營等過程中環(huán)環(huán)相扣。我國應該將內部控制的作用發(fā)揮得更大。李心合（2013）認為內部控制的實用價值應該更深層次地進行提升和創(chuàng)新，重新界定內控的邊界，確立以風險防控為目的，以運營管理為主體，內控內涵以內部牽制為核心的內部控制系統(tǒng)研究。對于地方政府投融資平臺而言，陳柳欽（2010）在他的《規(guī)范地方政府融資平臺發(fā)展的思考》中說到要明確地方政府融資平臺的經營性質和功能地位，借鑒國外債券經驗，推動地方債務透明化。根據(jù)已有文獻研究發(fā)現(xiàn)：各位學者對于地方政府投融資平臺的關注過多的在于地方債務的風險與防范，而對平臺內部的各項管理行為規(guī)范提及不多，并且研究地方政府投融資平臺的內部控制問題的也微乎其微。地方政府投融資平臺的內部控制理應視為平臺管理的重要部分。

一、地方政府投融資平臺的產生背景及特征

由地方政府提供資金建立并授權的地方政府投融資平臺可以進行公共基礎設施類項目建設開發(fā)、經營管理及對外融資，且主要以經營收入、公共設施收費和財政資金等作為還款來源。我國的財政政策“財權上集，事權下放”、并已由供給型過渡到建設型再過渡到公共型，地方政府需要大量資金進行基礎設施建設，以改善民生，強化政府的公共服務。地方政府投融資平臺的出現(xiàn)是由于在現(xiàn)行財政制度及《預算法》要求下：地方政府必須保持預算平衡且不得舉債，而自身單一有限的收入情況無法滿足地方政府對于資金支出的重大需求。為拉動地方經濟的穩(wěn)定發(fā)展，地方政府急需變相舉債，即通過組建地方政府投融資平臺來投資基礎設施建設項目。

地方政府投融資平臺區(qū)域分布范圍廣。投融資平臺可以通過土地進行抵押融資，也可以通過對政府劃撥的土地進行開發(fā)整治來取得收益。地方政府投融資平臺的融資方式和運營模式亦非單一化。

地方政府投融資平臺依靠政府這棵大樹可以在銀行獲得數(shù)額較大，還款期限長和還款利率低的貸款。地方政府的借款金額大且所投資項目收益性不強，政府不能無限制地對平臺還款，間接導致了投融資平臺負債高、營利能力低的局面。

二、地方政府投融資平臺內部控制現(xiàn)狀及問題分析

良好的內部控制應該適合企業(yè)長遠發(fā)展，能夠保證企業(yè)有序經營，安全放置資產，提供真實完整的財務報告及相關信息數(shù)據(jù)，作為下一步的戰(zhàn)略管理依據(jù)，提高生產的經營效率和效果，實現(xiàn)投融資平臺企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展戰(zhàn)略。

（一）地方政府投融資平臺企業(yè)在內部環(huán)境方面的問題。地方政府投融資平臺企業(yè)在內部環(huán)境中存在著以下幾方面的問題：（1）投融資平臺企業(yè)的領導班子幾乎都來源于政府，內部控制意識比較淡薄。由于我國內部控制制度的發(fā)展時間短，各行業(yè)對于內控意識不高，平臺企業(yè)了解內控較少。近年來，上市公司逐漸在年報中披露內部控制報告，平臺企業(yè)上市公司中僅有一部分對內控報告進行披露且只是“面子工程”；（2）法人治理結構不完善，制度不夠健全。一般企業(yè)公司會有四個法定剛性機構：股東會、董事會、監(jiān)事會、經理層，四者應該權利制衡。而對于地方政府投融資平臺作為所謂國有企業(yè)還并存著“老三會”：黨委會、職代會、工會。對于地方政府投融資平臺企業(yè)中一些政府要員都會在剛性結構中擔任要職，無法形成制衡使市場主體身份淡化；（3）治理結構形同虛設，缺乏科學決策、良性運行機制和執(zhí)行力。例如，某市一位副市長擔任平臺企業(yè)的董事長，其他重要高層由原來合并的下屬擔任，并沒有引進專業(yè)方面的人才，這會嚴重影響到投融資決策的科學性。投融資平臺企業(yè)的部門設置很隨意，資源配置不合理：部門的設置會導致部門之間無法積極有效配合，即造成資源浪費；（4）人力資源：地方融資平臺企業(yè)部門內也缺少一些專業(yè)型人才，機構臃腫，人浮于事；例如某家建設投資公司，在編人員達到220人之多，董事長和總經理各自為政，出現(xiàn)“小團體化”，經常內訌；（5）企業(yè)文化：地方投融資平臺企業(yè)的企業(yè)文化強調不到位，人員流動性比較大，沒有足夠的企業(yè)責任感；（6）內部審計監(jiān)督缺失：融資平臺企業(yè)沒有設立專業(yè)的內部審計機構亦沒有完善的內審制度，多是由會計和財務兼任內部審計，內審監(jiān)督控制力不強，使其流于形式。

（二）地方投融資平臺企業(yè)在風險評估方面的問題。多數(shù)投融資平臺企業(yè)由于風險防范意識不足，普遍缺乏完善的風險防范運行機制，缺少完整的風險評估系統(tǒng)。風險目標設定模糊，財務風險、經營風險、信貸風險（即信用風險和貸款風險）、債務風險等對于地方政府投融資平臺企業(yè)劃分風險界定不明確。指標體系不完善：對于各風險設立的指標體系沒有明確的標準，導致識別不準確、分析不正確，企業(yè)對系統(tǒng)及風險處置不夠合理。

（三）地方投融資平臺企業(yè)在控制活動方面的問題。投融資平臺企業(yè)的一般授權與特別授權其實無明顯差別：所有的授權審批就是以政府為中心，對于企業(yè)自身并沒有效用。地方投融資平臺企業(yè)的業(yè)績評價系統(tǒng)不夠完善，企業(yè)不具備良好的業(yè)績評價。地方政府投融資平臺企業(yè)全面預算不規(guī)范，預算管理不力；地方政府投融資平臺績效考評流于形式，無法真正實現(xiàn)對投融資平臺企業(yè)的考核。目前，我國地方政府投融資平臺沒有進行完善的全面預算和財務計劃，且經常將兩者混為一談。這會導致預算的編制和預算的執(zhí)行相脫節(jié)，無法形成無縫連接。

（四）地方投融資平臺企業(yè)在信息與溝通方面的問題。企業(yè)各個層次間的信息交流溝通用來確認存在何種風險、評估風險的發(fā)生概率以及如何應對發(fā)生的風險。信息流動貫穿于企業(yè)風險管理全過程。由于部門設置不合理，各部門缺少統(tǒng)一協(xié)調、各自為政，地方政府投融資平臺企業(yè)沒有設置完善的信息溝通制度，信息溝通不暢。另外，亦沒有改善信息披露制度，致使內外監(jiān)督失效；債務信息披露不及時、不完整，嚴重影響地方政府投融資平臺債務風險管理。

（五）地方投融資平臺企業(yè)在內部監(jiān)督方面的問題。企業(yè)沒有建立規(guī)范的內部控制監(jiān)督的程序方法。財會人員的專業(yè)素質和職業(yè)道德不高，自我監(jiān)督、自我審視能力不強，在日常監(jiān)督與專項監(jiān)督上沒有明確的要求和方法。

三、加強地方政府投融資平臺內部控制的建議

（一）全面梳理健全法人治理結構和內部機構，優(yōu)化平臺企業(yè)內部控制環(huán)境。為了優(yōu)化投融資平臺企業(yè)的內部控制環(huán)境，促進內部控制制度的規(guī)范建設，首先我國地方政府投融資平臺企業(yè)要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求設置的股東會、監(jiān)事會、董事會、經理層四個結構間形成權責分配、激勵與約束并行的制衡政策；要做到經營權、決策權、執(zhí)行權和監(jiān)督權分離。地方政府投融資平臺企業(yè)的股東一般是由國有資產管理部門的人員擔任，授權其相關權力之后，一般情況下不允許再進行干涉平臺企業(yè)的日常經營。由于我國投融資平臺企業(yè)自身的特殊性，要引進一些專業(yè)人員、基層人員即人大代表作為獨立董事來促進平臺企業(yè)的規(guī)范發(fā)展。同時，要提高平臺企業(yè)內部人員的知識素養(yǎng)和職業(yè)道德以及資源要進行合理有效的配置，要確保不相容職務已進行充分分離，不相關的部門要做到統(tǒng)一管理，完善平臺的各項規(guī)章制度，為各項具體業(yè)務的展開提供統(tǒng)一良性指導。

（二）完善內部風險管理體系，做好平臺企業(yè)內部風險評估。首先，風險管理工作是平臺企業(yè)重要的一項工作，為了促進地方政府投融資平臺企業(yè)建立健全風險管理工作，企業(yè)應當積極督促建立風險管理委員會。風險管理委員會在現(xiàn)代企業(yè)管理中通常被視為風險決策的重要機構。風險管理委員會可以幫助企業(yè)采取積極的措施來控制風險，降低損失的發(fā)生率，縮小損失程度，可以達到風險控制的目的；其次，要積極督促地方投融資平臺企業(yè)建立適合自身情況的風險評估及監(jiān)督機制。發(fā)現(xiàn)變化及時分析、及時改變策略，啟動應對方案。平臺企業(yè)可以在監(jiān)督機制方面引入一些第三方監(jiān)督機構進行監(jiān)督，例如聘請會計師事務所對投融資平臺企業(yè)的年度財務報表及一些非常重要的投融資項目進行公開審計。

（三）加強全民預算管理，做好平臺企業(yè)內部控制活動。地方政府投融資平臺企業(yè)想要完善內部控制，就必須編制科學的全面預算，同時也應該將地方政府投融資平臺企業(yè)的各種債務納入到預算管理中，加強對預算的控制、提高各種預算的約束力。全面預算應該作為地方政府投融資平臺企業(yè)在組織相關財務活動及進行財務控制時有效控制的依據(jù)，并且可以作為地方政府投融資平臺在實施戰(zhàn)略管理過程中有效的工具。

平臺企業(yè)應綜合應用現(xiàn)有的控制手段：在平臺企業(yè)各部門設置上的人員分工要保證不相容職務相分離；在進行重大事項決議上，要進一步明確相關程序、嚴格執(zhí)行聯(lián)簽制度，防止內部人員有機會進行自我決策。

（四）完善地方政府投融資平臺企業(yè)內部監(jiān)督，保證平臺企業(yè)信息流暢。地方投融資平臺企業(yè)應當制定完善的內部控制監(jiān)督制度，設立具有獨立權威的內部審計部門，明確內部審計機構或未經授權的其他監(jiān)督機構在內部監(jiān)督中的職責權限，規(guī)范內部監(jiān)督的程序方法和要求。企業(yè)應當在日常監(jiān)督和專項監(jiān)督的基礎上定期對內部控制有效性進行自我評價，出具自我評價報告。同時，內部監(jiān)督應該與外部監(jiān)督相結合，利用更多的第三方機構更好地完成平臺企業(yè)的內部監(jiān)督工作。企業(yè)的信息溝通應該在部門設置合理的基礎上使其在各部門中都能夠有效流通，保障平臺企業(yè)對各種會計信息的時效性。

主要參考文獻：

[1]梁麗霜.地方投融資公司內部控制現(xiàn)狀及應對措施――基于對南寧五象新區(qū)建設投資有限責任公司的分析[J].當代經濟，2013.12.

[2]林娜.淺析地方政府投融資平臺的內部控制[J].經貿實踐，2015.13.

篇10

[關鍵詞] 高速鐵路;政府投融資;發(fā)展模式;必要性

[中圖分類號] F830.59 [文獻標識碼] A

Necessity of Government-Oriented Investment and Financing for High Speed Railway Projects

JIANG Yang

Abstract： High speed railway construction is known as a significant strategy of the 21st century. However， the problems are also serious， such as tight budget， poor profitability at the initial stage of operation， and investment and financial difficulties caused by rising debt ratio. In the case of high speed railway construction， it is necessary to stick to the development pattern of government-oriented investment and financing. The Chinese government should understand its responsibility in investment and financing and absorb other investors. In doing so， the funding stability and the successful construction of high speed railway， a tremendous project correlates to public welfare and social benefit， could be safeguarded.

Key words： high speed railway， government investment and financing， development pattern， necessity

高速鐵路的政府投融資主導型發(fā)展模式主要是指在高速鐵路投資建設中，以政府投融資為主，如政府及機構通過財政撥款、特種稅費融資、專項基金等方式籌集資金，或通過政府的信用擔保進行借款和投資，同時輔之以其他多元投融資主體的加入，包括民間私企和國外資金等，對高速鐵路的建設和運營進行各種形式的投融資。政府投融資主導型模式主要有以下特征：一是基礎設施可能是以政府所有為主，也可能是以私人所有為主，也就是說基礎設施的公有為主還是私有為主并不是劃分政府投融資和其他投融資的標準;二是如果一國基礎設施產業(yè)以私有資本為主體，那么該國在調動私人資本進入基礎設施產業(yè)時，政府起到了主導作用。

一、我國高鐵建設投融資的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國鐵路建設投融資的演變

我國鐵路建設投融資的演變經歷了三個階段，國家財政全額承擔鐵路建設資金階段、鐵路建設資金依靠自身積累階段以及增加融資渠道促進鐵路建設階段。在國家財政全額承擔鐵路建設資金的階段中，鐵路基本建設投資幾乎主要由國家財政撥款完成;在鐵路建設資金依靠自身積累階段，鐵路的建設有財政撥款向銀行貸款轉型，建設投資均由鐵路部門自己完成;在增加融資渠道促進鐵路建設階段，鐵路建設投融資都由鐵路部門全部負責，包括銀行貸款利息等。在現(xiàn)階段，我國正處于以高速鐵路為重點的鐵路快速發(fā)展關鍵時期，投融資模式應該堅持政府主導，多元化投資，市場化運作。即堅持政府投融資為主導，投融資主體多元化的模式。

（二）我國高速鐵路建設資金的來源

經國家發(fā)改委統(tǒng)計，在高速鐵路項目建設中，各種資金來源所占比重分別為：國家財政性資金占12.3%，國內貸款占26.7%，股票債券資金15%，自籌資金42.6%，其他資金占10.1%。截止至2013年3月，政策性銀行向高速鐵路項目貸款占同期貸款額的19.23%，總金額為7169億元。除國家政策性銀行貸款外，還吸收了工、農、中、建、交五大國有銀行的商業(yè)貸款，向五大國有銀行的中長期貸款12630多億元;截至2013年3月，鐵路建設債券共發(fā)行30期，總額約為6420億元。另外，我國高鐵引用外資的金額在逐年增加，但是與外資合作方式還停留在初級階段，與投融資總規(guī)模相比較仍顯不足。

通過以上我國鐵路建設資金來源的分析，我們可以知道，我國高速鐵路的建設在資金方面，鐵路建設基金已成為穩(wěn)定資金來源，發(fā)行債券和國內貸款規(guī)模逐年擴大，通過市場融資的和利用外資進行建設資金的籌集比例仍然比較低。高鐵建設資金來源幾乎來自于政府投融資，對于高速鐵路這一項戰(zhàn)略性、社會意義大于經濟利益而且資金回報慢、資金投入大的基礎設施項目建設上，如果離開政府投融資幾乎是不可能的。

二、高鐵項目建設堅持政府投融資主導模式的必要性

（一）高鐵的戰(zhàn)略性需要堅持政府投融資主導

高速鐵路的建設，是一項具有商業(yè)性同時兼?zhèn)渖鐣残缘幕A設施項目，政府的大力支持是高速鐵路快速發(fā)展和持續(xù)發(fā)展的必要前提。美國杜克大學社會系教授高柏認為“建設高鐵推動歐亞大陸整合將為中國帶來一個陸權戰(zhàn)略。高鐵是改革開放以來中國發(fā)展出來的唯一可以改變21世紀國際國內政治經濟基本格局的戰(zhàn)略產業(yè)，它的建設將對中國的命運產生深遠影響。在高鐵的帶動下，中國將把西部建設成經濟的新增長極，把經濟發(fā)展由過去的單純依靠沿海地區(qū)的單向驅動變成同時依靠沿海地區(qū)與內陸地區(qū)的雙向驅動。這將從根本上解決過去30年來由于單純依賴藍海戰(zhàn)略而帶來的一系列經濟結構不平衡以及由此產生的政治與社會問題?！币虼碎_發(fā)建設高速鐵路項目所衡量的不是客流量和利潤，而是它所帶來的經濟與社會發(fā)展效益，視高鐵為公共基礎設施發(fā)展的一部分，而非鐵道部的一項投資，因此堅持政府投融資為主導的投融資模式來支持高速鐵路的建設和運營也是理所應當和十分必要的。

（二）高鐵投融資困難和負債比例高需要堅持政府投融資主導

高速鐵路項目的建設需要大量的資金投入，運營初期資金回籠緩慢，同時債務比例過高。堅持政府投融資為主導，并不能完全消除高鐵建設中所有的投融資問題，但在緩解高速鐵路投融資困難和負債比例高的情況下十分必要。

2012年8月，中華鐵道網對23個鐵路建設公司的施工情況進行抽樣調查的結果顯示，當年高鐵工程建設70%都面臨了不同情況的障礙導致無法正常施工和按時完成。2011年，“7.23”動車事故之后，高速鐵路建設的投融資進入了更加嚴峻的階段，數(shù)據(jù)顯示，2011年1月到11月，鐵路固定資產投資4916億元，與上年同期相比，減少28.4%。同時高鐵融資還面臨著銀根緊縮、銀行信任危機以及鐵路債務風險三大難題，高鐵項目的投融資遇到了前所未有的瓶頸，大批在建的高鐵項目因資金斷頓和安全問題而停工，計劃在2011年開通運營的漢宜、杭甬、哈大、石武、廈深等高鐵線路，都延遲到2012年年末才開通。2012年，鐵道部在高鐵全路投資規(guī)模從7000億壓縮到4000億。高速鐵路建設的投融資困難問題日益明顯。

綜上可知，高鐵運營初期利潤不是非?？捎^，而且高鐵的負債比例較高，還本付息的壓力非常大。此外，高速鐵路的在建工程還有很多，要完成后續(xù)建設還需要更多資金投入。以往以鐵道部為主導的負債融資發(fā)展模式已經不能滿足高速鐵路建設投融資的需要，隨著鐵道部的撤并，構建與高速鐵路發(fā)展相適應的堅持政府投融資主導的模式己迫在眉睫。因此從高鐵項目本身的投融資問題和債務比例問題方面，堅持政府投融資主導的模式對高鐵建設的可持續(xù)發(fā)展也相當重要。

三、我國高速鐵路項目應始終堅持政府投融資主導發(fā)展模式

（一）保證政府直接投資

在政府投融資主導模式中政府直接投資部分，有國內學者認為，政府資本的投入在高速鐵路建設的總金額50%-70%可以使高鐵的資產負債率更為合理，有利于降低鐵道部財務風險，減少融資成本，維持經營狀況的穩(wěn)定。堅持政府投融資主導模式還可以增加對高鐵提供低息或無息貸款、發(fā)行政府擔保債券，以降低鐵路企業(yè)巨額的利息壓力。在政府投融資主導的發(fā)展模式中，政府除了在資金上給予支持，同時要給予大環(huán)境上的政策支持，也要進一步完善高速鐵路項目建設的政府投融資體系，充分有效地發(fā)揮政府在市場資源配置方面的關鍵作用。

（二）實行以政府投融資為主體多元化投融資

堅持政府投融資的主導地位的同時，要積極鼓勵引導社會資本海外資本的參與和推進多元化的投融資模式，也要保證政府對高速鐵路項目的宏觀調控和積極主導作用。重點要注意的是在高速鐵路項目中，引入其他投融資主體投資和經營管理時，一定不能忽視政府對高速鐵路項目的宏觀調控管理，也要保證政府在高鐵項目中起到積極的主導作用。例如，臺灣高速鐵路建設應用BOT模式，是項目融資BOT模式的典型案例，在實施過程中，忽略了政府投融資的主導作用和政府對與高鐵項目的整體宏觀調控，導致連續(xù)高比例負債，引起一系列問題，嚴重阻礙了臺灣當局的高速鐵路的發(fā)展。

綜上所述，對于我國高鐵項目的建設，堅持政府投融資主導的發(fā)展模式是十分必要的，積極的引入多元化的投融資主體，使資金來源多渠道，積極利用多種項目投融資的模式，同時明確政府的責任，保證政府對高速鐵路項目投融資有效地管理，更好的促進我國高鐵事業(yè)的發(fā)展。

[參 考 文 獻]

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