論文摘要：綜合國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)介紹在衛(wèi)生領(lǐng)域內(nèi)衛(wèi)生籌資公平性分析的原理、指標(biāo)、步驟和評(píng)價(jià)方法，探討如何進(jìn)行數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)并利用公平性評(píng)價(jià)方法進(jìn)行相關(guān)的政策分析，以及如何通過(guò)累進(jìn)性分析更好地理解和評(píng)價(jià)衛(wèi)生籌資系統(tǒng)的公平性。

論文關(guān)鍵詞：衛(wèi)生籌資；累進(jìn)；比例法；指數(shù)法

世界衛(wèi)生組織《2000年世界衛(wèi)生報(bào)告》對(duì)衛(wèi)生系統(tǒng)的目的、主要功能、戰(zhàn)略方向進(jìn)行了更為全面和深刻的界定。同時(shí)，世界衛(wèi)生組織設(shè)計(jì)了完整的衛(wèi)生系統(tǒng)績(jī)效的評(píng)價(jià)體系，應(yīng)用這個(gè)新的評(píng)價(jià)體系對(duì)各國(guó)進(jìn)行了評(píng)價(jià)和排序，該報(bào)告在各國(guó)產(chǎn)生了廣泛的影響。在該評(píng)價(jià)體系中，衛(wèi)生領(lǐng)域的公平性是重要內(nèi)容。從公平角度來(lái)看，衛(wèi)生籌資不僅決定醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的可能性，同時(shí)籌資機(jī)制也決定了對(duì)疾病帶來(lái)的災(zāi)難性衛(wèi)生支出的保障制度，并會(huì)進(jìn)一步影響人群健康的公平性。因此，衛(wèi)生公平性在很大程度上取決于籌資公平。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外對(duì)衛(wèi)生籌資公平性研究日益深入，方法學(xué)日益完善，為衛(wèi)生政策的制定和評(píng)估提供依據(jù)。

1衛(wèi)生籌資公平性的概念

衛(wèi)生籌資公平性研究取決于衛(wèi)生籌資的定義，本研究中衛(wèi)生籌資公平性僅指衛(wèi)生資金籌集過(guò)程中的公平性。公平問(wèn)題的分析都要從家庭或個(gè)人角度入手，衛(wèi)生籌資公平性理念的提出是基于每個(gè)家庭在為醫(yī)療衛(wèi)生進(jìn)行支付時(shí)，應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)公平的份額。具體而言，衛(wèi)生籌資的公平性包括垂直公平和水平公平兩個(gè)方面。垂直公平是指社會(huì)狀態(tài)不同的個(gè)體獲得不同的對(duì)待，從衛(wèi)生籌資的角度來(lái)看，如果繳費(fèi)是根據(jù)人們的支付能力確定的，垂直公平要求支付能力越大的個(gè)人或家庭為衛(wèi)生保健所支付的金額占其支付能力的比例就越高。水平公平指社會(huì)狀態(tài)相同的個(gè)體應(yīng)獲得相同的對(duì)待，即相同支付能力的個(gè)人或家庭在為衛(wèi)生保健繳費(fèi)時(shí)做出相同水平的投入。

一般認(rèn)為，先進(jìn)的衛(wèi)生籌資機(jī)制應(yīng)該是累進(jìn)制，特別是在以公共籌資(稅收和社會(huì)保險(xiǎn))為主的籌資機(jī)制下，可以通過(guò)累進(jìn)性分析來(lái)評(píng)價(jià)衛(wèi)生籌資公平性。累進(jìn)性分析是根據(jù)有能力支付原則，認(rèn)為“每個(gè)家庭在對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生進(jìn)行支付時(shí)，應(yīng)該負(fù)擔(dān)公平的份額”。衛(wèi)生籌資累進(jìn)性(Progressivity)定義為：在人群中，隨著可支付能力的增加，衛(wèi)生支出占可支付能力的比重增加或減少的程度。隨著收入增加，衛(wèi)生支出占可支付能力的比重相應(yīng)增加，可認(rèn)為衛(wèi)生籌資是累進(jìn)的；反之，認(rèn)為衛(wèi)生籌資是累退的。如果隨著收入的增加，衛(wèi)生支出占可支付能力的比重基本保持不變，可認(rèn)為是等比例衛(wèi)生籌資。

論文關(guān)鍵詞:籌資資金資本成本籌資方式資本結(jié)構(gòu)

論文摘要:企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是以籌集企業(yè)必需的資金為前提的，企業(yè)的生存與發(fā)展離不開(kāi)資金的籌措。企業(yè)籌集和使用資金，是要支付代價(jià)(即資本成本)的。根據(jù)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)要求，企業(yè)必須降低籌資中的資本成本。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)自身?yè)碛械馁Y金已不能滿足其生存和發(fā)展的需要。企業(yè)必須根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)籌資渠道和資金市場(chǎng)，運(yùn)用一定的籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金，是要支付代價(jià)(即資本成本)的。根據(jù)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)要求，企業(yè)必須降低籌資中的資本成本。具體如何來(lái)降低企業(yè)籌資中的資本成本呢?筆者從資本成本的內(nèi)涵、資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用、降低企業(yè)籌資中的資本成本的途徑這樣幾個(gè)方面來(lái)談?wù)勔恍┛捶ā?/p>

一、資本成本的內(nèi)涵

資本成本是企業(yè)在市場(chǎng)條件下，為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。具體包括使用費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分。其中:使用費(fèi)用是企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中因使用資金而支付的費(fèi)用，如向股東支付的股利、向銀行支付的貸款利息、向債券持有者支付的債券利息等;籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌資過(guò)程中為獲取資金而支付的費(fèi)用，如向銀行借款時(shí)需要支付的手續(xù)費(fèi)、因發(fā)行股票債券而支付的發(fā)行費(fèi)用等。

二、資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用

摘要：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本籌資是指初創(chuàng)企業(yè)以贏得風(fēng)險(xiǎn)資本為主要方式的一種特殊籌資形式。從創(chuàng)業(yè)方案和創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)兩方面分析了成功獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的要素。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)者開(kāi)辦企業(yè)之初面臨的最大困難是缺乏資金。初創(chuàng)企業(yè)由于風(fēng)險(xiǎn)較高難以通過(guò)銀行等渠道實(shí)現(xiàn)籌資，而創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本的注入可以解決初創(chuàng)企業(yè)的燃眉之急。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本籌資，造就了微軟、雅虎、百度等舉世聞名的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)龍頭，也使它成為當(dāng)今眾多創(chuàng)業(yè)者的新寵。

目前，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本籌資尚無(wú)系統(tǒng)的理論體系和完善的籌資戰(zhàn)略。本文結(jié)合國(guó)內(nèi)外成功的風(fēng)險(xiǎn)資本籌資案例，從創(chuàng)業(yè)方案和創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)兩方面分析了贏得風(fēng)險(xiǎn)資本的要素。

1創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本籌資概述

風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生于20世紀(jì)40年代的美國(guó)，美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)資本是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織則將風(fēng)險(xiǎn)資本定義為，對(duì)高科技與知識(shí)為基礎(chǔ)、生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行投資的資本。因此，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本籌資就是指初創(chuàng)企業(yè)（一般指高科技企業(yè)）以贏得風(fēng)險(xiǎn)資本為主要方式的一種特殊籌資形式。

一、籌劃的首要前提：適度掌握負(fù)債比例

負(fù)債融資的稅收屏蔽作用，主要體現(xiàn)為利息的減稅效應(yīng)能提高權(quán)益資本收益率。負(fù)債越大，屏蔽越大，增加所有者權(quán)益的機(jī)會(huì)越大，所以很多投資者選擇在投資總額中壓縮注冊(cè)資本比例，增加貸款的方式。如某企業(yè)投資總額2000萬(wàn)元，當(dāng)年稅前利潤(rùn)300萬(wàn)元，所得稅率30%。若投資全部為注冊(cè)資金，則年應(yīng)稅所得300萬(wàn)元，資本收益率300×70%÷2000=10.5%。若將注冊(cè)資金降為1200萬(wàn)元，另800萬(wàn)元改為負(fù)債融資，假設(shè)因此增加利息支出70萬(wàn)元（年利率8.75%），則應(yīng)稅所得降為230萬(wàn)元，資本收益率卻提高至230×70%÷1200=13.4%。

那么所有負(fù)債都能帶來(lái)稅務(wù)利益嗎？非也。我們看到，在負(fù)債增加的同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也增大了，就是說(shuō)資本收益率對(duì)投資回報(bào)率（息稅前利潤(rùn)率）的敏感程度增加了，投資回報(bào)率下降或提高必將帶來(lái)資本收益率更大幅度的下降或提高。當(dāng)負(fù)債比例不斷提高時(shí)，這種風(fēng)險(xiǎn)也持續(xù)擴(kuò)大。企業(yè)如有高比例回報(bào)為基礎(chǔ)，現(xiàn)金凈流量充分，能較容易地承擔(dān)高利率、大比例的負(fù)債成本，自然可獲相應(yīng)的杠桿收益。但如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善或效益一般，當(dāng)負(fù)債增大到一定程度，投資回報(bào)水平便可能無(wú)法承受不斷上升的債務(wù)成本，甚至陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。如上例，假設(shè)負(fù)債率增至80%即1600萬(wàn)元時(shí)，企業(yè)因此資信不足，只能用高利貸借款等方式籌資，加上債權(quán)人費(fèi)用和籌資費(fèi)用隨負(fù)債增加而大量增加達(dá)280萬(wàn)元（年利率17.5%），則年應(yīng)稅所得僅20萬(wàn)元，資本收益率降為20×70%/400=3.5%，形成了杠桿的負(fù)作用。而若息稅前利潤(rùn)達(dá)400萬(wàn)，則資本收益率120×70%/400=21%，與全額權(quán)益融資的資本收益率400×70%/2000=14%相比，高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)了高收益。假使稅前利潤(rùn)僅200萬(wàn)元，尚不夠付息，那高額負(fù)債就成了企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的禍?zhǔn)住?/p>

由此，要獲得穩(wěn)健的稅務(wù)利益，須根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況，確定適當(dāng)?shù)呢?fù)債比例，將稅收成本的降低和控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系，追求適度的財(cái)務(wù)杠桿利益。

二、籌劃的主要工作：分析不同方式的稅后資金成本

總的說(shuō)，負(fù)債融資是稅前付息，只要符合規(guī)定均有稅收屏蔽作用，而權(quán)益融資是稅后分配，不能抵消所得稅，所以前者的資金成本一般均小于后者，但具體到不同的負(fù)債方式其成本與效果還是非常不同的。

[關(guān)鍵詞]高校財(cái)務(wù)管理；負(fù)債；籌資；評(píng)價(jià)指標(biāo)

[摘要]負(fù)債作為企業(yè)六大會(huì)計(jì)要素之一，是企業(yè)籌資的重要方式，對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。與企業(yè)相比，高校較少采用負(fù)債方式籌資。高校財(cái)務(wù)人員應(yīng)該不斷解放思想，更新負(fù)債觀念，借鑒企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，建立高校負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，可以從量化角度綜合評(píng)價(jià)高校的負(fù)債狀況。在負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)的指導(dǎo)下，把負(fù)債籌資，尤其是銀行貸款作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的籌資方式，將為高?；I集到大量的資金，而且籌資成本相對(duì)較低。在無(wú)需國(guó)家增加財(cái)政投資的情況下，快速改善高校的辦學(xué)條件，促進(jìn)我國(guó)高等教育事業(yè)的跨越式發(fā)展。

擴(kuò)大教育規(guī)模，通過(guò)多種形式積極發(fā)展高等教育是我國(guó)的重大方針政策之一。但是目前我國(guó)高等教育發(fā)展也面臨困境，資金匱乏是制約高?？缭绞桨l(fā)展的關(guān)鍵因素。由于高等教育經(jīng)費(fèi)投入不足，導(dǎo)致教學(xué)建筑、學(xué)生宿舍、師資建設(shè)、儀器設(shè)備、圖書等增長(zhǎng)速度緩慢，進(jìn)而影響招生規(guī)模的擴(kuò)大。資金匱乏嚴(yán)重制約我國(guó)高等教育的“大眾化”進(jìn)程，也制約“科教興國(guó)”戰(zhàn)略的實(shí)施，直接影響全面小康的實(shí)現(xiàn)。傳統(tǒng)觀念與僵化思維模式妨礙高?；I資，進(jìn)而制約高校的跨越式發(fā)展。高校財(cái)務(wù)人員應(yīng)該不斷更新財(cái)務(wù)管理觀念，借鑒企業(yè)的成熟經(jīng)驗(yàn)，客觀、公正、科學(xué)地評(píng)價(jià)高校負(fù)債狀況，通過(guò)合理負(fù)債方式為高?；I集資金。

一、高校負(fù)債觀念的更新

負(fù)債是企業(yè)六大會(huì)計(jì)要素之一，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的定義：負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。負(fù)債，尤其是銀行貸款已經(jīng)成為企業(yè)籌資的重要方式，它在企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中長(zhǎng)期占據(jù)一定比例，是企業(yè)資產(chǎn)的重要來(lái)源之一，對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。企業(yè)負(fù)債種類繁多，包括短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款（用于補(bǔ)償貿(mào)易、融資租賃）、專項(xiàng)應(yīng)付款（用于技術(shù)改造、技術(shù)研究）等。可以說(shuō)現(xiàn)代企業(yè)，尤其是大型企業(yè)離開(kāi)負(fù)債簡(jiǎn)直就難以運(yùn)轉(zhuǎn)。

我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，高校資金由國(guó)家全額撥付，高校市場(chǎng)意識(shí)淡薄。盡管高校改革已經(jīng)開(kāi)始，但高校財(cái)務(wù)管理觀念仍然滯后，沿用傳統(tǒng)習(xí)慣，對(duì)負(fù)債缺乏正確認(rèn)識(shí)，在籌資活動(dòng)中很少想到負(fù)債方式。即使部分高校在基建過(guò)程中有銀行貸款，也是想方設(shè)法盡快還清，不能把負(fù)債作為高校經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中一項(xiàng)長(zhǎng)期的有機(jī)組成。

1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)

按照財(cái)務(wù)活動(dòng)所涉及的各環(huán)節(jié)分類，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為籌資、投資、資本營(yíng)運(yùn)以及收益分配等風(fēng)險(xiǎn)。本文針對(duì)各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行辨識(shí)。

1.1籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資是企業(yè)籌集資金以滿足投資和經(jīng)營(yíng)需要的活動(dòng)，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的起點(diǎn)，在資本籌集過(guò)程中存在的不確定性即籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素包括籌資時(shí)間、籌資方式和籌資數(shù)量等，籌資時(shí)間越長(zhǎng)，數(shù)量越多，籌資風(fēng)險(xiǎn)就越大。不同籌資方式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不同。通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行籌資時(shí)會(huì)受到股票市場(chǎng)變化的影響；通過(guò)商業(yè)信用方式進(jìn)行籌資時(shí)，容易造成商業(yè)信用連鎖反應(yīng)，如果一個(gè)企業(yè)失信，會(huì)造成整個(gè)債務(wù)鏈條中各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。另外，負(fù)債結(jié)構(gòu)也是影響籌資風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，短期負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的多少直接影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。

1.2投資風(fēng)險(xiǎn)

廣義上講，投資既包括對(duì)外投資，如購(gòu)買債券、股票、投資外部項(xiàng)目等，又包括諸如購(gòu)置固定資產(chǎn)等的內(nèi)部資金使用。企業(yè)確定資本投向時(shí)，會(huì)受到各種主客觀因素的影響，期間產(chǎn)生的不確定性即投資風(fēng)險(xiǎn)。在投資過(guò)程中，企業(yè)要考慮投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)和能力等問(wèn)題，投資規(guī)模大小要與企業(yè)資產(chǎn)相匹配，投資結(jié)構(gòu)決定企業(yè)投資于各個(gè)項(xiàng)目的多少，而投資能力反映企業(yè)投資收益的大小。分析企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)還要考慮內(nèi)部報(bào)酬率、投資回收期、投資項(xiàng)目與本企業(yè)的相關(guān)程度等因素。比如內(nèi)部報(bào)酬率低于資金的成本，投資可行性低，投資回收期長(zhǎng)，初始投資收回速度慢，增加了不確定性因素，投資項(xiàng)目與本企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)度低，這些都會(huì)加大企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，企業(yè)的內(nèi)部控制實(shí)施的好壞也會(huì)影響投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。

論文關(guān)鍵詞：負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)防范

論文摘要：籌資風(fēng)險(xiǎn)既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的影響。規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)確定最佳資本結(jié)構(gòu)，合理安排籌資期限組合方式，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等。不少企業(yè)為了在激烈市場(chǎng)竟?fàn)幹星蟮蒙婧桶l(fā)展，不斷擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)，籌資活動(dòng)日益增加，認(rèn)識(shí)籌資風(fēng)險(xiǎn)，并加以控制防范，是企業(yè)需要解決的重要課題。

企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它是指企業(yè)因借入資金而給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟(jì)效益而進(jìn)行籌資，必然會(huì)增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤(rùn)率和借款利息率都具有不確定性(都可能提高或降低)，從而會(huì)使企業(yè)資金利潤(rùn)率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場(chǎng)行情的瞬息萬(wàn)變，可能導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)。

一、籌資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因

企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面:

1.資本結(jié)構(gòu)不合理。

一、農(nóng)村公共產(chǎn)品供給籌資機(jī)制的困境

農(nóng)村公共產(chǎn)品供給不足已成為制約新農(nóng)村建設(shè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸，其中籌資機(jī)制的不完善是造成供給不足的關(guān)鍵所在。盡管這一問(wèn)題在各級(jí)政府的努力下已有所改善，但仍存在一些突出矛盾亟待解決。

1、籌資主體責(zé)任不明，存在本末倒置的現(xiàn)象

目前的農(nóng)村公共產(chǎn)品供給主要采取“自上而下”的決策機(jī)制，但是作為政府籌資主體——中央、省級(jí)和基層政府三者間，在責(zé)任范圍以及相關(guān)籌資比例上尚不明確。例如教育一項(xiàng)準(zhǔn)公共產(chǎn)品的投入，中央和地方政府應(yīng)有的義務(wù)劃分與投入責(zé)任卻顯得界限模糊，責(zé)任倒置。中央和省級(jí)掌握著約60％的財(cái)力，卻基本上只承擔(dān)少部分農(nóng)村義務(wù)教育的責(zé)任，縣鄉(xiāng)政府只掌握約20％的財(cái)力，卻承擔(dān)了絕大部分農(nóng)村義務(wù)教育的責(zé)任。1991-2006年，中央財(cái)政教育事業(yè)費(fèi)支出占主要項(xiàng)目支出的比重，從3.44％降到2.86％，下降了0.58個(gè)百分點(diǎn)，降幅為16.86％；同期，盡管地方財(cái)政教育事業(yè)費(fèi)支出比重也出現(xiàn)下降，但降速僅為5.48％。應(yīng)該說(shuō)，地方財(cái)政在教育發(fā)展方面做出了更大貢獻(xiàn)，承擔(dān)了更多責(zé)任。同樣的情況還發(fā)生在衛(wèi)生、文化和各項(xiàng)農(nóng)村事業(yè)發(fā)展方面。

2、預(yù)算外籌資加重，存在向農(nóng)民轉(zhuǎn)嫁成本的傾向

預(yù)算外財(cái)政收入已成為我國(guó)各級(jí)政府財(cái)政收入的重要組成部分。1991～2007年期間，我國(guó)預(yù)算外資金的絕對(duì)值增加了2.83倍，支出增加了3.25倍，并且在大多數(shù)年份，預(yù)算外收入和支出的增長(zhǎng)幅度都超過(guò)了國(guó)家財(cái)政收支的增長(zhǎng)速度。稅費(fèi)改革后，地方尤其縣鄉(xiāng)財(cái)政收入的來(lái)源更為狹小，收支矛盾陡然加劇，于是預(yù)算外籌資被各級(jí)政府尤其是縣鄉(xiāng)政府作為彌補(bǔ)財(cái)政收入不足和滿足公共產(chǎn)品建設(shè)需要的一個(gè)重要手段。調(diào)查顯示，稅改后有關(guān)農(nóng)村公共產(chǎn)品的群眾集資(主要形式為一事一議籌資)有了一定程度的增加。但是由于“一事一議”制在實(shí)際操作中的弊端，諸如“事”權(quán)難辨，信息不暢，監(jiān)督不力等，實(shí)際使其在法律層面失效。同時(shí)，由于這種預(yù)算外的籌資方式缺少對(duì)資金收入和使用的制度約束，最終有可能演變?yōu)檎鞑块T向農(nóng)民集資、攤派甚至亂收費(fèi)的趨勢(shì)，進(jìn)而使農(nóng)民成為公共產(chǎn)品成本的分?jǐn)傉?，變相加重了農(nóng)民的負(fù)擔(dān)。

[摘要]資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件，但無(wú)論是以主權(quán)資本方式還是以負(fù)債資本方式進(jìn)行的資金籌措，都存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的影響。規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)確定最佳資本結(jié)構(gòu)，合理安排籌資期限組合方式，科學(xué)預(yù)測(cè)利率及匯率的變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等。

[關(guān)鍵詞]籌資；負(fù)債；籌資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱財(cái)物風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)（股東收益）的可變性。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各環(huán)節(jié)無(wú)不承擔(dān)一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。籌資活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，企業(yè)籌集資金的目的之一是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，以此為目的而進(jìn)行的籌資必然會(huì)增加按期還付利息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤(rùn)率和借款利息率都具有不確定性（可能提高或降低），從而使企業(yè)資金利潤(rùn)率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。在市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變的經(jīng)濟(jì)條件下，任何不利于企業(yè)的情況發(fā)生，都會(huì)使籌集資金使用效益降低，從而產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。

一、產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素分析

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因分析。所謂內(nèi)因，即舉債本身因素的作用，主要有：

1.負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占的比例的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費(fèi)用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時(shí)，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加，所以負(fù)債規(guī)模越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

一、政府在醫(yī)療保險(xiǎn)籌資中應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任

我國(guó)的醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)是一個(gè)兼具公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品性質(zhì)以及信息嚴(yán)重不對(duì)稱的行業(yè)，需要政府從公共利益出發(fā)進(jìn)行干預(yù)，承擔(dān)起糾正市場(chǎng)失靈、維護(hù)社會(huì)公平的責(zé)任。政府在醫(yī)療保險(xiǎn)籌資中的責(zé)任主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是制度設(shè)計(jì)責(zé)任。由于需求無(wú)限和供給有限，醫(yī)療保險(xiǎn)制度必須解決如何籌集更多的資金及如何有效配置醫(yī)療資源的問(wèn)題。對(duì)此，市場(chǎng)機(jī)制通過(guò)將醫(yī)療保障與繳費(fèi)掛鉤可以解決籌資激勵(lì)問(wèn)題，但容易將缺乏收入來(lái)源的弱勢(shì)群體排除在外，效率有余而公平不足。如果由政府統(tǒng)一提供，不僅受政府籌資能力限制，還難以解決效率低下、過(guò)度消費(fèi)等問(wèn)題。所以，需要政府設(shè)計(jì)合理的醫(yī)療保險(xiǎn)制度框架，根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平確定保障范圍和保障水平，選擇多元化的醫(yī)療保險(xiǎn)籌資模式，建立包括籌資制度、基金管理制度、監(jiān)管制度、弱勢(shì)群體救助制度等完善的醫(yī)療保險(xiǎn)制度體系。為籌集充足和穩(wěn)定的醫(yī)療基金，提高社會(huì)對(duì)各種疾病的控制能力，西方發(fā)達(dá)國(guó)家還通過(guò)國(guó)家立法的形式增強(qiáng)醫(yī)療保險(xiǎn)籌資的強(qiáng)制性。二是資金投入責(zé)任。由于醫(yī)療保險(xiǎn)具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性，容易導(dǎo)致需求和供給不足，以政府財(cái)政投入彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈是政府不可推卸的責(zé)任。即使是美國(guó)這樣強(qiáng)調(diào)個(gè)人責(zé)任的國(guó)家，三個(gè)資金來(lái)源(消費(fèi)者或病人、私人醫(yī)療保險(xiǎn)和政府)中，占最大比例的仍然是政府。但政府投入并不是政府舉辦全部醫(yī)療機(jī)構(gòu)，使有限的醫(yī)療衛(wèi)生投入獲得盡可能大的國(guó)民健康產(chǎn)出是政府選擇干預(yù)目標(biāo)、干預(yù)重點(diǎn)和干預(yù)方式的唯一標(biāo)準(zhǔn)。三是獨(dú)立監(jiān)管責(zé)任。由于醫(yī)患間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，消費(fèi)者無(wú)法擺脫對(duì)醫(yī)生的依賴，存在供方主導(dǎo)需求的問(wèn)題。為保證醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量，抑制醫(yī)療費(fèi)用的上漲趨勢(shì)，減少醫(yī)療資源的浪費(fèi)，必須對(duì)醫(yī)療活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，這種監(jiān)管一般通過(guò)獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的另一重要任務(wù)是提高醫(yī)療保險(xiǎn)基金的治理水平和管理效率，增強(qiáng)人們對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)制度的信心，提高市場(chǎng)主體繳費(fèi)的積極性。

二、我國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)籌資過(guò)程中政府責(zé)任缺失的表現(xiàn)

1．籌資目標(biāo)不清，責(zé)任不明確。受資金投入限制，現(xiàn)行的基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度以“低水平”為起點(diǎn)，只能保證城鎮(zhèn)職工最基本的醫(yī)療保障需求，保障層次低。同時(shí)，盡管制定了“廣覆蓋”原則，城鎮(zhèn)中的失業(yè)人口、外來(lái)農(nóng)民工等人群仍被排斥在基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度之外。這些弱勢(shì)群體抵御疾病風(fēng)險(xiǎn)的能力最弱，但在遭遇疾病時(shí)卻得不到醫(yī)療保險(xiǎn)的保障。與之形成鮮明對(duì)比的是，過(guò)度市場(chǎng)化的改革使醫(yī)療資源向大中城市集中，醫(yī)療服務(wù)越來(lái)越向富裕階層傾斜，難以實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，醫(yī)療保險(xiǎn)的保障范圍和保障水平、相關(guān)的籌資模式和具體制度也應(yīng)隨之做出調(diào)整。但如何調(diào)整，如何變革，以“市場(chǎng)主導(dǎo)”還是以“政府主導(dǎo)”，到目前仍然沒(méi)有形成一致的意見(jiàn)，以至于出現(xiàn)了“一年深入調(diào)研、二年出臺(tái)政策、三年宣傳成績(jī)、四年暴露問(wèn)題、五年推倒重來(lái)”的現(xiàn)象。由于缺乏明確的籌資目標(biāo)和完善的籌資制度，相關(guān)主體籌資責(zé)任不明確，作為籌資主體的政府過(guò)分重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，忽視對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投入，并在醫(yī)療機(jī)構(gòu)推行市場(chǎng)化改革，醫(yī)療保險(xiǎn)缺乏穩(wěn)定可靠的資金來(lái)源，供求矛盾突出。

2．政府投入不足，城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)不合理。由于政府在醫(yī)療保險(xiǎn)籌資中的責(zé)任不明確，沒(méi)有建立有效的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度，地方財(cái)政承擔(dān)了醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展的主要責(zé)任，卻缺乏相應(yīng)的財(cái)力，導(dǎo)致政府投入嚴(yán)重不足。從衛(wèi)生總費(fèi)用結(jié)構(gòu)看，政府預(yù)算衛(wèi)生支出所占比例從1990年的25．0％下降到2002年的15．21％，而居民個(gè)人衛(wèi)生支出所占比例卻從1990年的38．0％上升到2002年的58．34％，增幅超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)?？梢钥闯?，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政府對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)的投入明顯落后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和國(guó)家財(cái)政支出增長(zhǎng)幅度。在政府投入中，不僅總量偏低，而且城鄉(xiāng)投入結(jié)構(gòu)也不合理，用于農(nóng)村的投入不足總額的20％，城市人均占有的衛(wèi)生費(fèi)用為農(nóng)村的3倍多。這種資金分配的城市偏向嚴(yán)重影響了農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展的績(jī)效。即使在農(nóng)村地區(qū)內(nèi)部，由于主要是以地方財(cái)政投入為主，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同也決定了各地的經(jīng)費(fèi)投入存在較大差異。

3．制度設(shè)計(jì)不合理，繳費(fèi)主體積極性不高。現(xiàn)行醫(yī)療保險(xiǎn)制度是在原有的公費(fèi)醫(yī)療和勞保醫(yī)療的基礎(chǔ)上確定覆蓋范圍的，多數(shù)地區(qū)的醫(yī)療保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在計(jì)費(fèi)年限、繳費(fèi)辦法和待遇享受等方面，都依據(jù)正規(guī)就業(yè)水平設(shè)計(jì)，不適應(yīng)非正規(guī)就業(yè)的情況。由于非正規(guī)就業(yè)者只有收入，沒(méi)有工資，要將其納入到保障體系中存在較大困難。因此，從事非正規(guī)就業(yè)的人員普遍沒(méi)有參加醫(yī)療保險(xiǎn)。醫(yī)療保險(xiǎn)的覆蓋面過(guò)于狹小，一方面影響了醫(yī)療保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的功能，另一方面也影響了人們對(duì)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的信心，對(duì)籌資非常不利。現(xiàn)行醫(yī)療保險(xiǎn)制度以名義工資作為繳費(fèi)基數(shù)，名義工資水平的高低直接影響醫(yī)療保險(xiǎn)基金籌集的總量。自上世紀(jì)90年代以來(lái)，名義工資外收入逐漸增加，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)名義工資，名義工資并不能準(zhǔn)確反映個(gè)人的真實(shí)繳費(fèi)能力，以名義工資作為繳費(fèi)基數(shù)的籌資公平性受到質(zhì)疑。同時(shí)，由于不同地區(qū)、不同性質(zhì)；不同體制單位繳費(fèi)額度不一，體現(xiàn)不出公平原則，相當(dāng)多的企業(yè)對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)隱瞞企業(yè)工資總額，效益好的行業(yè)和企業(yè)不愿意加入，直接造成保費(fèi)的流失，影響籌資規(guī)模和醫(yī)療保險(xiǎn)基金的互助共濟(jì)能力。