導(dǎo)語：證券經(jīng)營和相關(guān)服務(wù)業(yè)新動向研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

證券行業(yè)新特征與新動向探討論文證券業(yè)是專門從事證券經(jīng)營和相關(guān)服務(wù)的行業(yè)。西方證券活動從產(chǎn)生到現(xiàn)在已有數(shù)百年的歷史。我國證券業(yè)是改革開放以來，隨著國民經(jīng)濟市場化改革的推進而產(chǎn)生和發(fā)展起來的。短短十幾年的時間，中國證券業(yè)歷經(jīng)風雨，從無到有，從小到大，從無序到規(guī)范，已經(jīng)發(fā)展成國民經(jīng)濟中新興的舉足輕重的金融產(chǎn)業(yè)。在今天，反思證券市場的傳統(tǒng)理論，認識證券業(yè)的新特征，透視證券業(yè)發(fā)展的新動向具有十分重要的現(xiàn)實意義。

一、證券業(yè)定位的傳統(tǒng)認識

證券業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟中處于十分重要的地位，發(fā)揮著不可替代的作用。對此，傳統(tǒng)的看法主要有以下幾個方面：

（一）證券業(yè)是社會儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的直接通道

在現(xiàn)代經(jīng)濟中，資金是基本的生產(chǎn)要素，企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營和運轉(zhuǎn)離不開資金。總的來說，家庭部門是儲蓄者，是資金剩余者即社會資金供給者；企業(yè)部門是投資者，是社會資金需求者。資本的特性是追求價值增殖，因此，社會資金總是要從儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，即從家庭部門流向企業(yè)部門。儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，即資金融通的渠道主要有兩條：間接融資和直接融資。間接融資是以銀行為中介進行的，直接融資則主要是通過以經(jīng)營股票、債券業(yè)務(wù)的證券機構(gòu)完成的。而后者就是我們所說的證券業(yè)。西方現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的歷史和趨勢表明：傳統(tǒng)的間接融資的比重正趨下降，直接融資的比重已經(jīng)超過間接融資而逐漸成為主渠道。這就是說，證券業(yè)已經(jīng)成為資金融通的主渠道，在現(xiàn)代經(jīng)濟中的地位越來越重要，發(fā)揮著不可替代的作用。我國隨著證券業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)體制下銀行壟斷金融的格局已經(jīng)打破，證券市場為企業(yè)發(fā)展籌集了巨額資金，這已是不爭的事實。

（二）證券市場是整個市場體系的“粘合劑”和“潤滑劑”

現(xiàn)代市場經(jīng)濟是由產(chǎn)品市場、資本市場、勞動市場以及其他專業(yè)市場共同構(gòu)成的復(fù)雜的市場體系。在整個市場體系中，一方面，證券市場作為資本市場的主要組成部分，是市場體系發(fā)育程度較高的產(chǎn)物；另一方面，證券市場功能的發(fā)揮要以其他市場功能正常、有效發(fā)揮為基礎(chǔ)。在整個市場體系中，證券市場是“粘合劑”和“潤滑劑”，對于整個市場機制的有效運行發(fā)揮著重要的作用，在市場體系中的地位不可或缺。我國改革的方向是建立社會主義市場經(jīng)濟新體制，證券市場的開放、發(fā)展和成熟在其中的助推和帶動作用不可低估。證券業(yè)的這種重要地位和作用不僅在理論上而且在實踐中都已被證明。

（三）證券市場是國民經(jīng)濟的“晴雨表”

證券業(yè)已經(jīng)滲透到國民經(jīng)濟的各個層面、各個角落，與經(jīng)濟運行、公眾生活息息相關(guān)。證券市場的起伏、股票價格的漲跌，不僅是證券市場本身各種因素作用的結(jié)果，而且是整個宏觀經(jīng)濟運行狀況的綜合反映。也就是人們所說的，證券市場是國民經(jīng)濟的“晴雨表”。在這方面，證券市場不僅能折射出經(jīng)濟運行的現(xiàn)狀，而且能夠預(yù)示出經(jīng)濟變動的趨勢。正因為證券市場的這種獨特作用，許多國家都通過證券市場對經(jīng)濟運行的景氣狀況進行監(jiān)控。但是，在我國，由于證券業(yè)發(fā)展時間不長，證券市場還不成熟，尤其是行政化干預(yù)程度較強，因而目前證券市場本來所具有的“晴雨表”作用不明顯，有時甚至是反向運動，喪失了應(yīng)有的反映功能。不過，我們相信，隨著經(jīng)濟市場化程度的提高以及證券市場的走向成熟，這種狀況會得到改變。

（四）證券市場是政府進行宏觀調(diào)控的有效工具和場所

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，市場有時是“失靈”的，“看不見的手”有時是殘疾的，這就需要政府運用“看得見的手”實施調(diào)控，以彌補“看不見的手”的空缺。證券市場正是政府進行宏觀調(diào)控的有效工具和場所。一方面，政府可以通過證券市場發(fā)行國債，減緩財政收支的拮據(jù)，改變社會資金的流向；另一方面，中央銀行代表政府利用證券市場進行公開市場操作，收縮或放松銀根，調(diào)節(jié)資金供求，這已成為西方國家宏觀調(diào)控的三大法寶之一。在我國，證券市場在宏觀調(diào)控方面的作用已經(jīng)開始發(fā)揮。例如從1996年開始，中央銀行專門成立了公開市場操作部門，進行適當?shù)恼{(diào)節(jié)，雖然目前效應(yīng)還十分有限，但發(fā)展的方向是令人欣慰的。

二、證券業(yè)特征的新認識

證券業(yè)是一個變化迅速、包容性強、充滿神話、很難捉摸的行業(yè)，是最能反映社會進步、體現(xiàn)時代變化的領(lǐng)域。隨著近些年來世界經(jīng)濟形勢的變化、科學(xué)技術(shù)的進步、人類知識的更新以及理論研究的深化，證券業(yè)又具有了許多新的特征，人們對證券業(yè)的行業(yè)特征又有了新的認識。

（一）證券業(yè)是典型的知識經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)

知識經(jīng)濟是世紀之交全世界談?wù)撟疃嗟脑掝}。人類已走過了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟的歷史階段，正在進入知識經(jīng)濟時代。知識經(jīng)濟的特點是，知識技術(shù)將成為基本的生產(chǎn)要素，智力資本在經(jīng)濟發(fā)展和社會進步中將起到主導(dǎo)作用。以此來審視證券業(yè)，我們會發(fā)現(xiàn)證券業(yè)是典型的知識經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)。之所以這樣說是因為：首先，證券業(yè)不是生產(chǎn)物質(zhì)產(chǎn)品的部門，不是現(xiàn)實資本的運動，而是資金融通的部門，它以“企業(yè)”為經(jīng)營和服務(wù)對象，是超脫于現(xiàn)實資本運動之上的虛擬資本的運動。因而，證券業(yè)更容易受到知識因素的影響，最先跨入知識經(jīng)濟的行業(yè)。其次，人力資本、智力因素在證券業(yè)中處于絕對主導(dǎo)的地位。與一般實物生產(chǎn)企業(yè)不同的是，券商經(jīng)營的成敗不是取決于企業(yè)規(guī)模的大小，辦公場所的大小，產(chǎn)出產(chǎn)品的多少，而主要取決于人才的多少和素質(zhì)的高低。一個策劃，一種觀念，一次創(chuàng)新，一次商機，就可以給券商帶來可觀的效益，向社會貢獻巨額的稅收。而這是生產(chǎn)型企業(yè)不可能做到的。再次，證券業(yè)是電腦等先進技術(shù)應(yīng)用程度最高的行業(yè)。證券發(fā)行和交易早已走過了原始的低級的實物交易、人工報價、手工操作的落后階段，而代之以先進的無紙化發(fā)行、電腦撮合、網(wǎng)絡(luò)交易的高級階段。隨著Internet的普及，網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上“路演”、網(wǎng)上交易已成為現(xiàn)實。這不僅改變了證券市場的運作模式，提高了市場效率，也改變了證券業(yè)的行業(yè)特征。

（二）證券市場是市場化程度最高的市場

所謂市場化程度，是指市場對供求力量變化反映的敏感程度。如果一種市場的競爭是充分的，較少地受到其他因素的干擾，能夠迅速準確地反映供求力量的變化，價格很容易達到均衡，單個主體很難左右價格的變化，那么我們就認為該市場的市場化程度較高。以此來分析，在所有市場中，證券市場是市場化程度最高的市場。之所以做出這樣的判斷，運用經(jīng)濟學(xué)原理進一步解釋，我們看到：（1）證券市場的價格粘性較弱，市場容易出清。價格粘性是指市場上資產(chǎn)交易的價格趨向于均衡價格的快慢。顯然證券市場上，相對于產(chǎn)品市場來說，其價格是最容易趨向于均衡的。所謂市場出清，是指當市場均衡時，在均衡價格上，賣者的商品都能賣掉，買者也都能買到想要的商品，不存在產(chǎn)品過?；虍a(chǎn)品短缺。顯然，由于證券市場上買賣的是標準化的金融產(chǎn)品，不受實物產(chǎn)品交易中需求、地域、時間三重巧合因素的制約，因而是最容易出清的市場。

（2）證券市場是一種“有效市場”。有效市場是指“相關(guān)信息是眾所周知的和可以迅速傳播到所有參與者的市場?！痹谶@種市場上，競爭是充分的，所有可利用的信息都已經(jīng)充分地反映在資產(chǎn)的價格中。因此，價格的變動僅僅反映未被預(yù)料到的事件，從而必定是隨機的?，F(xiàn)實中的證券市場雖然達不到這種理想狀態(tài)，但與其他市場相比，其有效性是最高的，是有效市場的典型代表。

（三）證券業(yè)具有“虛擬性”和“泡沫化”的天性

社會資本可以分為實物資本和金融資本。實物資本的運動就是社會再生產(chǎn)的過程，是資本的實物形態(tài)的變化。金融資本的運動既可以與實物資本的運動相結(jié)合，也可以脫離實物資本運動而獨立運動。后者就是虛擬資本的運動。馬克思在《資本論》第三卷第五篇中論述了虛擬資本的基本理論，認為虛擬資本是信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，隨著信用的不斷升級和過度膨脹，資本逐漸脫離了實物經(jīng)濟運行的軌道，變成虛擬資本。在金融資本中，銀行資本雖然具有虛擬性，但畢竟與實物資本運動脫離得不是很遠，而證券信用發(fā)展后出現(xiàn)的證券資本的運動則具有高度的虛擬性。證券業(yè)之一級市場發(fā)行所籌集的資本是一種現(xiàn)實資本，發(fā)行結(jié)束后確實進入現(xiàn)實生產(chǎn)過程發(fā)揮作用，而二級市場上證券交易所形成的證券資本的運動則可以完全與現(xiàn)實生產(chǎn)過程無關(guān)，作單獨的運動，是一種標準的虛擬資本的運動。另一方面，交易手段的高科技化以及網(wǎng)絡(luò)交易的發(fā)展所帶來的打破時間和空間的交易容易程度，更放大了證券市場的虛擬性。證券市場的虛擬性為社會資本帶來了無限的增殖空間，也極大地放大了證券業(yè)的風險，所謂的“泡沫金融”、“泡沫經(jīng)濟”就是證券業(yè)虛擬性放大的直接結(jié)果。有人在考察亞洲金融危機的成因時，從虛擬資本運動的角度所作的分析是有深刻道理的。因此，認識和分析證券業(yè)的虛擬性特征，是人們理性思維的結(jié)果，也是認識的升華。這對于當代證券業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管具有重要的指導(dǎo)意義。

（四）證券市場是以“信息”為“軸心”的市場

信息經(jīng)濟學(xué)是近年來西方經(jīng)濟學(xué)最熱門的領(lǐng)域之一，也是成就最大的領(lǐng)域之一。運用信息經(jīng)濟學(xué)透視證券業(yè)具有獨特的視覺，會產(chǎn)生獨特的觀點。從這個角度來分析，可以說信息因素是證券市場的“軸心”。也就是說，證券市場是信息最重要、信息最集中、也是信息最不對稱的市場。（1）證券市場是信息最重要的市場。企業(yè)發(fā)行股票及增資擴股的決策，不僅出于自身的資金需求，更取決于市場運行狀況等相關(guān)的市場信息；投資者的投資決策，都是對市場信息的綜合分析和選擇運用的結(jié)果；管理部門的行政決策，更是對市場運行中所有信息作出的合理反應(yīng)。離開了充分的信息，任何市場參與者的行為都將是盲目的、非理性的，也是可能導(dǎo)致巨大風險和失敗的。（2）證券市場是信息最集中的地方。這里有宏觀經(jīng)濟信息，管理部門的政策信息，公司微觀信息，投資者方面的消息；有法定媒體上公開的信息，也有小道傳播的消息；有真實的信息，也有虛假的消息等，凡此種種，不一而足。證券市場上信息的集中度是其他市場所沒有的。（3）證券市場是信息最不對稱的市場。在市場經(jīng)濟中，任何主體的決策都依賴于占有的信息。有效市場的前提是信息的完全和對稱。前面說證券市場是有效市場，這只是一種理想狀態(tài)，是相對于其他市場而言的。實際上，證券市場是信息最不對稱的市場。盡管發(fā)達國家的證券市場都有嚴格的法律制度和市場規(guī)則，都有詳盡的信息披露制度，都有禁止內(nèi)幕消息、防止“局內(nèi)人交易”的嚴格規(guī)定，實際上是難以做到信息真正對稱的。上市公司及其管理層總是擁有更多的公司信息，交易所總能提前獲得即將公開的信息，監(jiān)管部門總早知道即將出臺的可能影響市場的政策信息，莊家總能獲得比散戶多得多的有用消息。不管什么時候，處于市場信息弱勢地位的總是中小投資者。發(fā)達國家成熟的證券市場如此，欠發(fā)達國家不成熟的證券市場更是如此?？傊C券市場是高度信息化的市場，在這個市場上如何做到公正、公平和公開，關(guān)鍵是信息披露和監(jiān)管制度的建立和完善，這也是各國政府管理證券市場的著力點和側(cè)重點。

（五）證券市場是心理因素作用顯著的市場

證券市場是證券資產(chǎn)交易的市場。證券資產(chǎn)與一般實物資產(chǎn)不同，人們購買它不是看中它的使用價值，實際上它也沒有什么使用價值，而是看中它的未來價值增殖，買是為了賣。因此，證券市場除了受一般市場供求規(guī)律的影響外，還受利率、心理等因素的影響，尤其是心理預(yù)期的作用更為顯著。心理預(yù)期是在引入時間變量以后，人們對證券資產(chǎn)未來價值的心理判斷。例如美國股市上，網(wǎng)絡(luò)股的面值只有一美元，但可以炒到幾百美元，并不是這些公司的股票真的值那么多錢，實際上多數(shù)網(wǎng)絡(luò)公司是虧損的，這顯然是心理預(yù)期的作用。很顯然，心理預(yù)期是一種心理活動，因而是無形的、復(fù)雜的，很難捉摸的。單個投資者的心理活動對證券市場的影響也許是微不足道的，但當眾多投資者的心理預(yù)期趨向于大體一致時，卻會引起市場價格的劇烈波動，嚴重時可能導(dǎo)致市場崩潰。這已是無數(shù)事實證明了的不容置疑的結(jié)論。中國長期處于計劃經(jīng)濟時代，人們習慣于實物經(jīng)濟的運行，對心理因素不大重視。實際上國外從60年代就意識到這個問題，傾注了大量的心血進行研究，并在西方經(jīng)濟學(xué)中形成了著名的“心理預(yù)期學(xué)派”，對市場經(jīng)濟的運行和管理起了很好的指導(dǎo)作用。我們在這里強調(diào)心理因素對證券市場的影響，就是要糾正這種偏向，以深化對我國證券市場的認識，有利于我國證券市場的健康發(fā)展。

綜上所述，證券業(yè)具有與其他行業(yè)截然不同的特點，隨著社會的發(fā)展和技術(shù)的進步，當代證券業(yè)有具有了一些新特征。充分認識這些新變化、新特征，對于把握證券市場的運行脈絡(luò)，掌握證券業(yè)的發(fā)展方向，促進我國證券市場的健康發(fā)展具有重要的理論意義和現(xiàn)實的指導(dǎo)作用。

三、中國證券業(yè)發(fā)展的新動向

中國證券業(yè)在經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展歷程后，受國內(nèi)外大背景變化的影響，特別是隨著《中華人民共和國證券法》實施的影響，正在發(fā)生一系列深刻的變化，從參與主體、市場制度、經(jīng)營格局、市場管理、市場成熟度、對外開放度等都處于變遷之中，這是一種好的兆頭。

（一）分業(yè)還是混業(yè)，這是一個問題

在金融業(yè)內(nèi)部，關(guān)于銀行業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)之間的相互關(guān)系和制度安排，各國有不同的做法，總的來說，形成了混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營兩種格局。分業(yè)經(jīng)營格局主要是在幾者之間設(shè)置“防火墻”，隔斷不必要的聯(lián)系，切斷風險的傳遞，從而降低整個金融體系的運行風險?；鞓I(yè)經(jīng)營格局則不同，幾者之間不劃定業(yè)務(wù)范圍，可以自由進入和退出，相互滲透，相互競爭，以增強實力，提高整個金融體系的運作效率。兩種經(jīng)營格局各有優(yōu)缺點，適應(yīng)于不同的金融發(fā)展水平和發(fā)展狀況，選擇時一定要從本國的國情和實際情況出發(fā)。不過，總的演變軌跡和發(fā)展趨向是，分業(yè)經(jīng)營逐步走向混業(yè)經(jīng)營。公務(wù)員之家

我國改革開放的時間不長，金融業(yè)又是整個改革中最滯后的部門，金融業(yè)的發(fā)達程度和市場化程度很低，金融機構(gòu)的素質(zhì)較差，競爭機制缺乏，微觀主體的風險防范意識和能力不強，中央銀行的宏觀調(diào)控能力和效應(yīng)很弱。這種情況下，采取分業(yè)經(jīng)營格局，從制度上降低和防范風險是適合國情的，是一種明智的選擇。

在這種思想的指導(dǎo)下，我國逐步走上了分業(yè)經(jīng)營的格局。1995年5月頒布的《中華人民共和國商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動產(chǎn)?！笔紫葟闹贫壬细顢嗔算y行業(yè)與信托業(yè)、證券業(yè)的聯(lián)系，把證券業(yè)從銀行業(yè)中分離出來。接著，又在1998年12月28日頒布的《中華人民共和國證券法》總則第6條規(guī)定，“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理。證券公司與銀行、信托、保險業(yè)務(wù)機構(gòu)分別設(shè)立?！庇忠淮螐姆缮习炎C券業(yè)與其他金融業(yè)明確分離開來。至此，基本上確立了我國證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營的框架，分業(yè)經(jīng)營格局基本形成。

目前，中國加入WTO后，隨著QFII制度的實施，大批境外金融機構(gòu)涌入，現(xiàn)有的分業(yè)經(jīng)營格局使得中國券商和其他金融機構(gòu)難以應(yīng)付競爭，因此，走向混業(yè)經(jīng)營的呼聲漸高，一些機構(gòu)也在悄然行動。

（二）券商增資擴股、購并重組熱潮不斷，市場主體朝著規(guī)?；较虬l(fā)展

作為證券業(yè)的主體，中國券商為中國證券市場的發(fā)展做出了重要的貢獻。據(jù)統(tǒng)計，中國1999年共有專業(yè)證券公司95家，總資產(chǎn)額1590.33億元，平均每家僅為16.57億元；從注冊資本來看，國泰君安最大為30億元，申銀萬國為13.6億元，有6家為10億元，4家為8億元，但平均每家的注冊資本卻少得可憐。另有245家信托投資公司不同程度地兼營著證券業(yè)務(wù)。這些機構(gòu)構(gòu)成了目前中國的券商群體?？梢钥闯?，券商的數(shù)量不少，但規(guī)模很小，實力很弱，抗風險能力很差，呈現(xiàn)出明顯的“散、亂、差”的特點。如果說國際級大券商是“航空母艦”的話，那么，中國目前的券商只能算作“小帆板”，很難適應(yīng)國內(nèi)證券業(yè)未來發(fā)展的需要，更不要談與國際券商競爭了。

好的是《證券法》實施以來，這種狀況正在改變?！蹲C券法》把證券公司分為綜合類證券公司和經(jīng)紀類證券公司兩種，綜合類證券公司的注冊資本的最低限額為5億元人民幣，經(jīng)紀類證券公司為5千萬元人民幣；并規(guī)定只有綜合類證券公司才能從事“證券承銷業(yè)務(wù)”，而經(jīng)紀類證券公司只能開展經(jīng)紀業(yè)務(wù)。另一方面，《證券法》還規(guī)定了證券業(yè)和信托業(yè)“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的格局，國務(wù)院國辦發(fā)[1999]12號文件《整頓信托投資公司方案》也執(zhí)行了這一原則，中國證監(jiān)會[1999]54號文件《關(guān)于加強證券經(jīng)營機構(gòu)股票承銷業(yè)務(wù)監(jiān)管工作的通知》則明確規(guī)定“信托投資公司不再從事股票承銷業(yè)務(wù)”。面對這些規(guī)定，中小券商只有通過增資擴股、合并重組才能達到要求，而兼營證券業(yè)務(wù)的信托投資公司只有通過增資擴股、分立重組轉(zhuǎn)化為證券公司才能繼續(xù)從事證券業(yè)務(wù)。在這種政策背景的影響下，目前證券界掀起了一股規(guī)?？涨暗脑鲑Y擴股、大購并、大重組的浪潮，券商八仙過海，各顯神通，紛紛搶灘市場，以期在未來競爭中處于有利地位。可以預(yù)言，經(jīng)過這次大調(diào)整，將大大減少進入證券市場的主體數(shù)量，同時增強了這些主體的實力，市場主體將由“散亂弱”向“少而精”過渡。長遠來看，這無疑有利于市場主體素質(zhì)的提高和證券業(yè)的健康發(fā)展。

（三）業(yè)務(wù)創(chuàng)新活躍，券商的生存發(fā)展空間不斷拓寬

證券市場是金融創(chuàng)新最活躍、最集中的地方。從早期股票、債券等有價證券對銀行信用間接融資傳統(tǒng)融資渠道的創(chuàng)新，到可轉(zhuǎn)換債券、可售回股票以及其他金融衍生工具的出現(xiàn)，都是金融創(chuàng)新的表現(xiàn)。中國券商目前的經(jīng)營范圍還很狹窄，只有一級市場的證券發(fā)行業(yè)務(wù)（即投資銀行業(yè)務(wù)）和二級市場的經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)兩大類，其他諸如研發(fā)業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)及服務(wù)業(yè)務(wù)等都是圍繞這兩大塊業(yè)務(wù)展開的。總的來說，目前券商的經(jīng)營范圍狹窄，業(yè)務(wù)深度不夠。市場供求失衡，主體龐雜，競爭無序，處于混亂狀態(tài)和低級層次。但是，從長遠來看，就前景來說，證券公司的業(yè)務(wù)范圍是十分廣闊的。這一方面是因為，證券市場本身就是金融創(chuàng)新的前沿陣地，是業(yè)務(wù)創(chuàng)新的試驗田和持續(xù)創(chuàng)新的動力源；另一方面，目前證券業(yè)正處于中國向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過渡時期，處于產(chǎn)業(yè)調(diào)整、企業(yè)轉(zhuǎn)制、改革深化的大背景下，這與國外較成熟的證券市場的環(huán)境不同，給中國券商提供了不斷創(chuàng)新、超常規(guī)擴張的極佳條件，賦予了比正常環(huán)境下更多的發(fā)展機遇和更重大的歷史使命。可以預(yù)言，中國證券業(yè)將進入新一輪的創(chuàng)新高潮，生存和發(fā)展空間將進一步拓寬，前景是十分廣闊的。

（四）網(wǎng)絡(luò)化的沖擊與挑戰(zhàn)使證券業(yè)具有了鮮明的時代特征

21世紀是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的時代，網(wǎng)絡(luò)化對經(jīng)濟運行、產(chǎn)業(yè)升級都會產(chǎn)生巨大的影響。證券業(yè)是電腦化程度很高的智力密集型行業(yè)，受到的沖擊更直接、更猛烈。一方面，就證券交易業(yè)務(wù)而言，網(wǎng)上行情、網(wǎng)上開戶、網(wǎng)上委托、網(wǎng)上交易、網(wǎng)上交割將日益流行，代替?zhèn)鹘y(tǒng)的人工委托、電話委托成為主要的交易方式之一，現(xiàn)在的證券營業(yè)部將向虛擬化的“網(wǎng)上營業(yè)部”過渡，證券交易將打破時間和空間的限制而加速發(fā)展，股民隊伍將向知識層次更高的網(wǎng)民擴張，“辦公一族”和“聯(lián)網(wǎng)家庭”將成為炒股新軍。另一方面，就投資銀行業(yè)務(wù)而言，網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上路演等網(wǎng)絡(luò)化手段和方式將大行其道，成為承銷業(yè)務(wù)的主流，投資者認購股票將不受時間、區(qū)域限制，投資更加方便?？傊W(wǎng)絡(luò)時代對證券業(yè)的影響和沖擊是全方位的、立體化的、長期的和持久的，整個證券業(yè)的經(jīng)營格局、經(jīng)營思路、競爭手段、服務(wù)理念等都將發(fā)生革命性的變化。敏銳的券商都已經(jīng)感受到這一浪潮的沖擊，立足于長遠發(fā)展的券商必須積極面對這一挑戰(zhàn)，主動出擊，抓住網(wǎng)絡(luò)化所帶來的難得機遇，只有這樣，才能在新的起點上，獲得超常規(guī)的發(fā)展。

（五）WTO加速了中國證券業(yè)國際化的步伐

中國加入WTO后，焦點問題之一就是金融業(yè)的開放，包括證券業(yè)的開放。根據(jù)協(xié)議，有關(guān)證券業(yè)的條款主要有：少數(shù)合資證券公司可與中國公司一樣從事基金管理業(yè)務(wù)，中國公司的新增業(yè)務(wù)外國公司都可開展。少數(shù)合資公司可以在中國國內(nèi)從事證券發(fā)行業(yè)務(wù)和以外幣計價的證券交易，包括債券和股票。合資基金管理公司最初成立時，外資可擁有33%股權(quán)，三年后可增加到49%.從事承銷業(yè)務(wù)的證券公司，股權(quán)限定是33%.可以看出，中國證券業(yè)的大門已經(jīng)打開，QFII和外資證券公司已經(jīng)進入，將獲得平等的“國民待遇”，涉足的領(lǐng)域包括基金管理、證券承銷、以及證券交易等主要領(lǐng)域，“狼”已經(jīng)來了。

中國加入WTO以來，一方面加劇了中國證券業(yè)的競爭程度，對中國券商的經(jīng)營直接構(gòu)成威脅，形成巨大的挑戰(zhàn)；另一方面，也直接加大了中國證券市場的開放度，加快了中國證券市場國際化的步伐，加速了與國際市場對接的日程?？偟膩砜矗尤隬TO后有利于促進中國證券業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，有利于促進中國證券市場早日成熟。