導(dǎo)語：項目融資信用結(jié)構(gòu)設(shè)計論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：在我國，PPP是政府與社會資本在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的一種合作關(guān)系。本文首先介紹了一下PPP項目融資的特點，然后結(jié)合項目融資特點，介紹了PPP項目融資的信用結(jié)構(gòu)。最后，文章指出，構(gòu)建完善的信用結(jié)構(gòu)是PPP項目融資成功的前提，作為PPP重要參與方的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該盡早參與PPP項目論證、準(zhǔn)備和采購工作，以確保順利推進(jìn)PPP實施。

關(guān)鍵詞：PPP；項目融資；擔(dān)保

一、PPP項目融資的特征

（一）PPP的一般認(rèn)識

PPP是英文Public-Private-Partnership的縮寫。在中國，PPP通常被譯作“政府與社會資本合作”。在世界的學(xué)術(shù)界以及實際的應(yīng)用當(dāng)中，還沒有對PPP達(dá)成一致的標(biāo)準(zhǔn)解釋。黨的十八屆三中全會提出，“允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營”，隨后，財政部《關(guān)于2014年中央和地方財政預(yù)算草案的報告》中，首次使用了PPP概念，明確要“推廣運用PPP模式，支持建立多元可持續(xù)的城鎮(zhèn)化建設(shè)資金保障機(jī)制”。

（二）PPP融資的特點

第一，政府責(zé)任有限。PPP融資模式中,政府所提供的擔(dān)保都是有限擔(dān)保，政府信用也不完全接入或者根本不介入，改變了過去由政府直接舉借債務(wù)的模式。第二，融資額度大、期限長。從投資角度來講，一項投資的風(fēng)險與其額度和期限都是成正比的。第三，償債能力依托于項目收益。償債的資金主要是依靠項目的具體收入，收益情況決定了其償債的情況。第四，對債務(wù)人的有限追索。融資方可以在一定的項目實施階段或一定的范圍內(nèi)對債務(wù)人進(jìn)行追索，除規(guī)定的階段或范圍，融資方不能對項目借款人的其他任何形式的資產(chǎn)進(jìn)行追索。第五，信用結(jié)構(gòu)多樣化。在PPP項目融資中，融資方信用結(jié)構(gòu)的構(gòu)成是非常靈活和豐富的，融資方有了更多地選擇。第六，項目融資的程序十分復(fù)雜。PPP項目融資不僅涉及的程序和環(huán)節(jié)眾多，各種法律文件也是非常多的，所以導(dǎo)致了融資程序的復(fù)雜性。

二、信用結(jié)構(gòu)安排

特許經(jīng)營權(quán)質(zhì)押。對于通過特許經(jīng)營方式運作的PPP項目，項目公司（或者社會資本）獲得政府授予的特許經(jīng)營權(quán)，依法有權(quán)在一定期限和范圍內(nèi)投資建設(shè)運營基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)項目并獲得收益?！痘A(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》規(guī)定“探索利用特許經(jīng)營項目預(yù)期收益質(zhì)押貸款”成為特許經(jīng)營權(quán)質(zhì)押的最直接法律依據(jù)。應(yīng)收賬款質(zhì)押?！段餀?quán)法》第223條規(guī)定“應(yīng)收賬款”可以質(zhì)押。對于通過政府購買方式實施的PPP項目，項目公司與政府簽訂購買服務(wù)協(xié)議，向政府提供符合標(biāo)準(zhǔn)的公共服務(wù)，政府向項目公司支付服務(wù)費，項目公司據(jù)此協(xié)議享有應(yīng)收賬款。按照我國法律，此類應(yīng)收賬款可以質(zhì)押用于融資擔(dān)保。資產(chǎn)抵押。《物權(quán)法》對抵押財產(chǎn)范圍作了較為寬泛的規(guī)定，“法律、行政法規(guī)未禁止抵押的其他財產(chǎn)”均可以抵押。對于PPP項目，建設(shè)用地使用權(quán)、建筑物、構(gòu)筑物、在建工程、交通運輸工具、生產(chǎn)設(shè)備、原材料等資產(chǎn)，都可以用于融資抵押擔(dān)保。股權(quán)質(zhì)押。項目公司股東以持有的項目公司股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保，是PPP項目融資實踐中經(jīng)常采用的信用結(jié)構(gòu)之一。按照物權(quán)法，可以轉(zhuǎn)讓的股權(quán)依法可以出質(zhì)。如果社會資本方以其持有的項目公司股權(quán)出質(zhì)，一旦質(zhì)權(quán)人行使質(zhì)權(quán)，則會導(dǎo)致社會資本退出PPP項目的問題，影響政府與社會資本合作的基礎(chǔ)，因此，社會資本以股權(quán)出質(zhì)的，需要事先得到政府同意。賬戶監(jiān)管。在PPP項目融資中，項目運營收入、政府的補(bǔ)貼資金是項目公司還款資金的主要來源。因此，監(jiān)管并控制項目公司現(xiàn)金流，是確保融資安全的有效途徑，一旦項目公司不能按約定履行融資協(xié)議本息償還責(zé)任，融資方可根據(jù)法律賦予的抵消權(quán)，直接從債務(wù)人的賬戶上扣收本息，從而保全債權(quán)。保險權(quán)益轉(zhuǎn)讓。PPP項目完工風(fēng)險較高，因此，融資方應(yīng)要求項目公司在項目建設(shè)階段按照行業(yè)規(guī)范足額投保建設(shè)期內(nèi)一切必要的保險。為進(jìn)一步降低風(fēng)險，融資方通常要求項目公司在投保時就將融資方作為保險第一受益人。即一旦發(fā)生保險事故，保險賠償金有限用于償還本項目融資本息，剩余部分才可以補(bǔ)償項目公司遭受的損失。直接介入。融資方作為債權(quán)人有權(quán)在特定情形下，直接介入項目實施的權(quán)利。當(dāng)項目公司發(fā)生違約事件并且已明確其在約定期內(nèi)無法補(bǔ)救和完成時，融資方可以自行或委托第三方對項目采取一些補(bǔ)救的措施。為了能夠保障融資方該項權(quán)利的順利實施，在簽訂協(xié)議的時候一般都會對其進(jìn)行明確約定。不過，由于融資方直接介入的制度不健全，實踐經(jīng)驗缺乏，使得這項權(quán)利的作用難以發(fā)揮。消極擔(dān)保。消極擔(dān)保，是指債務(wù)人向債權(quán)人承諾，非經(jīng)債權(quán)人同意或符合一定條件，不為第三方創(chuàng)設(shè)擔(dān)保利益。在PPP項目融資法律文件中，一般都含有消極擔(dān)保條款，“未經(jīng)政府以及融資方事先書面同意，項目公司不得將本項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、出租、抵押或質(zhì)押給任何第三方”。消極擔(dān)保的意義在于，限制債務(wù)人為了其他債權(quán)人的利益在資產(chǎn)上設(shè)定物權(quán)擔(dān)保，同時也可以間接限制項目公司過度負(fù)債而影響其償債能力。

三、結(jié)語及對策建議

PPP項目融資具有自身特征，融資方對風(fēng)險防控的標(biāo)準(zhǔn)和要求更高。一套完善有效的信用結(jié)構(gòu)是順利融資的前提，也是PPP項目順利實施的基礎(chǔ)。而設(shè)計一套符合項目實際又能有效防范風(fēng)險的信用結(jié)構(gòu)，需要融資方在項目準(zhǔn)備、論證階段就參與進(jìn)來，與合作各方密切合作，篩選項目，設(shè)計PPP運作方式、交易結(jié)構(gòu)，擬定、談判合作協(xié)議等，將融資要求和條件在PPP基本法律性文件中得以體現(xiàn)和落實。當(dāng)前我國正在大力推廣PPP模式，政府部門、社會資本以及作為融資主力軍的金融機(jī)構(gòu)，必須提高認(rèn)識，將金融機(jī)構(gòu)作為PPP模式中的重要主體一方對待，盡早參與，緊密協(xié)作，才能使PPP實踐順利推進(jìn)。

作者:趙茜 孫家平 單位:1.國家開發(fā)銀行河南省分行 2.中國礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院

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