改革開放以來，在由計劃經(jīng)濟向市場體制轉軌的過程中，由于自身發(fā)展和體制轉換中長期積累形成的深層次矛盾也日益凸現(xiàn)。其中企業(yè)資本結構不合理、過度負債成為威脅其生存的重要障礙。因此，如何優(yōu)化企業(yè)的資本結構，確定合理的負債水平，是企業(yè)健康發(fā)展的保障，也是我國企業(yè)改革的一項重要任務。

盡管國內(nèi)學術界就這一問題已經(jīng)有了一定的研究，并在此基礎上提出了一些有建設性的意見，但是，這一問題仍然存在并將在相當長的一段時期內(nèi)繼續(xù)困擾我國轉軌中的企業(yè)。因此，筆者希望就這個問題進行進一步的深入研究，結合轉軌經(jīng)濟這個邏輯出發(fā)點和既定的歷史現(xiàn)實，希望能從中找到問題的癥結所在，為今后的企業(yè)改革提出有益的建議。

一、資本結構相關概念解析

（一）資本結構

資本結構是指企業(yè)全部資本的構成中權益資本與負債資本兩者各占的比重及其比例關系。資本結構有廣義和狹義之分。廣義的資本結構是指企業(yè)全部資本的構成，不僅包括長期資本，還包括短期資本。狹義的資本結構專指長期資本結構。本文所論述的時廣義的資本結構。

（二）資本結構優(yōu)化

1我國上市公司成本結構現(xiàn)狀及存在的問題剖析

曩昔眾多學者的研究功效顯示，我國上市公司成本結構存在“重外部融資、輕內(nèi)部融資：重股權融資，輕債券融資；重流動欠債，輕持久欠債”的特征。跟著宏不美觀經(jīng)濟形式、行業(yè)特征及公司自己的不竭成長，各上市公司都在不竭的進行成本結構的優(yōu)化，金融危機的國際影響，更使得成本結構優(yōu)化提上了日程。下面，連系我國分歧行業(yè)上市公司2008年的相關數(shù)據(jù)，剖析我國上市公司的成本結構現(xiàn)狀及存在的問題。

1．1內(nèi)部融資比例仍然過低按照成本結構“優(yōu)序融資理論”，企業(yè)的融資挨次為內(nèi)源融資——債權融資——股票融資。然而，按照上表，雖然按照行業(yè)分歧，上市公司內(nèi)部融資比例有所分歧，可是從2008年數(shù)據(jù)顯示，我國上市公司內(nèi)部融資比例最高僅占總資金來歷的21．98％，最低比例僅有0．99％。這聲名我國上市公司出產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的不竭擴年夜主若是依靠外部融資，而不是靠其自身的內(nèi)部不竭的堆集。年夜量的外部融資，一方面加年夜了企業(yè)的融資成本；另一方面也加年夜了企業(yè)的財政風險。

1．2外部融資中股權融資比重高，債務融資比重低偏好股權融資是我國上市公司最較著的特征。截至2007年尾，美國債券市場的總市值占比13％～14％，同期美國股票總市場占證券市場總值的比重今朝年夜約是12％一13％，略低于債券市場市值。在美、日、英等國家，債券余額總量跨越GDP總量的150％，而我國債券余額總量僅占GDP的53％，且年夜部門為國債等，公司債券占GDP比例僅3％。我國上市公司2008年數(shù)據(jù)也顯示，因為過高的外部融資中，過高的股權融資，導致我國上市公司資產(chǎn)欠債率均在50％擺布(除具有行業(yè)特色的金融保險業(yè))。較低的資產(chǎn)欠債率，既加年夜了融資成本，又故障了企業(yè)價值最年夜化方針的實現(xiàn)。

1．3債務融資中，流動欠債比重過高從經(jīng)驗數(shù)據(jù)來看，流動欠債占總債務一半的比重較為合適。而我國上市公司卻高達78％以上，企業(yè)持久欠債比率極低，有些企業(yè)甚至無持久欠債。按照2008年數(shù)據(jù)，我國上市公司流動欠債比例普遍偏高。除了具有行業(yè)特色的金融保險業(yè)流動欠債率高達99．95％，甚至100％外，批發(fā)零售業(yè)、信息手藝業(yè)也均跨越了90％，建筑業(yè)、農(nóng)、林、牧、漁業(yè)在分袂為85．02％和86．89％，其他行業(yè)稍低也都在55％以上。流動欠債比重過高，雖然必然水平上能夠降低融資成本，但企業(yè)要使用過量的短期債務來維持正常的運營，必然會增添短期償債壓力，從而加年夜了財政風險和經(jīng)營風險，影響了公司的持久穩(wěn)健成長。

1．4成本結構調(diào)整彈性小成本結構是企業(yè)融資的最終功效，它并不是一成不變的，而是要跟著外部宏不美觀情形、行業(yè)中不美觀情形、及自身微不美觀情形的轉變不竭進行調(diào)整。成本結構彈性的首要默示是當令調(diào)整資產(chǎn)欠債結構、持久資金與短期資金比例的速度和數(shù)目。我國上市公司成本結構這一缺陷是“重股輕債、重國債輕企業(yè)債”的融資體例的衍生現(xiàn)象。我國缺乏通順的籌資渠道和多樣的金融工具，可轉換債券、附認股權債券等很有彈性的融資工具，甚至是相對有較年夜彈性的欠債融資，都沒有獲得有用的操作。盡管短期欠債具有必然的融資彈性，但其占總融資比例小，較年夜比例的股權結構年夜多呈現(xiàn)出相對封鎖的特點，是成本結構缺乏彈性。

目前我國銀行業(yè)仍處于快速擴張期，為了迎接外資銀行對我國銀行形成的挑戰(zhàn)，許多銀行都采取上市的方式來改善公司治理結構和提高盈利能力，從而上市銀行的存貸款速度明顯高于行業(yè)總體水平。研究上市銀行的資本結構由此成為一個緊要問題，而上市銀行資本結構問題的解決，對于整個證券市場乃至國民經(jīng)濟的協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展具有重大的現(xiàn)實意義。本文主要采用描述性統(tǒng)計的方法來分析2007年上市銀行的資本結構總體狀況，主要從五家上市銀行的股權結構分析作為切入點，分析我國上市銀行資本結構的特點和存在的問題。

一、我國上市銀行資本結構的特點

銀行的資本結構通常用負債資產(chǎn)比率或負債股權比率來定義。狹義上的銀行資本結構，即股權資本或債權資本各構成部分之間的比例關系，通常又稱之為股權結構或債權結構。

1.權益資本主要由股本和資本公積構成

2.內(nèi)部融資能力相對較弱

從表中看出，這幾家銀行的內(nèi)部融資能力相對較弱，他們的盈余公積和未分配利潤在權益資本中所占的比例相對較小，其中只有深發(fā)展銀行和興業(yè)銀行所占的比重稍高，分別為26.9%和24.7%，其他幾家上市銀行的比例都低于20%。

一、資本結構介紹

資本結構(capitalstructure)，是指企業(yè)籌措資金的各種來源、組合及其相互之間的構成及比例關系，有廣義和狹義之分。從廣義上講，資本結構是指構成企業(yè)的各種資金來源及其比例關系，包括有長期資本和短期資本；從狹義上講，資本結構是指企業(yè)長期資金來源及其比例關系，即長期資本?，F(xiàn)代財務理論研究表明，企業(yè)資本結構是否合理，直接關系到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進行，關系到企業(yè)的盈利狀況以及企業(yè)長期的生存與發(fā)展。因此，確定企業(yè)合理的資本結構，是企業(yè)財務決策的重要內(nèi)容之一。

商業(yè)銀行具有從事業(yè)務經(jīng)營所需要的自有資本，并依法經(jīng)營，照章納稅，自負盈虧，它與其他企業(yè)一樣，以利潤為目標。商業(yè)銀行又是不同于一般工商企業(yè)的特殊企業(yè)。其特殊性具體表現(xiàn)為經(jīng)營對象的差異。工商企業(yè)經(jīng)營的是具有一定使用價值的商品，從事商品生產(chǎn)和流通；而商業(yè)銀行是以金融資產(chǎn)和金融負債為經(jīng)營對象，經(jīng)營的是特殊商品??貨幣和貨幣資本。但是商業(yè)銀行與一般企業(yè)一樣，受《公司法》的約束和調(diào)整，其財務目標同樣是追求自身價值最大化。

在金融全球化的背景下，國際金融體系正在經(jīng)歷著歷史性的變革，一個能夠適應金融全球化發(fā)展趨勢的現(xiàn)代國際商業(yè)銀行體系正在悄然興起。這既給我國商業(yè)銀行的發(fā)展提供了契機，又形成了巨大挑戰(zhàn)。這就需要我國盡快完善現(xiàn)代商業(yè)銀行制度，提升商業(yè)銀行的競爭力。

尤其當前，我國加入世界貿(mào)易組織五年的緩沖期已結束，金融市場更加開放，國內(nèi)商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負債規(guī)模迅速擴張，商業(yè)銀行面臨的風險進一步加劇，為迎接外資銀行對我國銀行業(yè)形成的挑戰(zhàn)，國內(nèi)的商業(yè)銀行紛紛選擇了上市，因此，研究上市商業(yè)銀行資本結構對于維持國內(nèi)金融秩序穩(wěn)定、提高商業(yè)銀行自身的國際競爭力和改善銀行內(nèi)部治理具有重要意義。

二、我國商業(yè)銀行資本結構現(xiàn)狀及存在問題分析

美國著名經(jīng)濟學家舒爾茨(1960)正式提出了人力資本理論，把經(jīng)濟增長的主要源泉歸功于人力資本，經(jīng)濟增長之謎迎刃而解。20世紀80年代興起的新增長理論(以盧卡斯(1988)和羅默(1990)為主要代表）延續(xù)并深化了人力資本理論思想，把人力資本內(nèi)生化于生產(chǎn)函數(shù)之中，新增長理論的興起與發(fā)展是經(jīng)濟增長理論應當今經(jīng)濟社會發(fā)展實際需要的一個重大變革。

本文打破從總量上進行分析的常規(guī)，運用相對成熟的計量經(jīng)濟方法分析人力資本結構對產(chǎn)業(yè)結構的影響，提出了人力資本結構與產(chǎn)業(yè)結構之間互相影響互相作用的新思路，從實證的角度說明各產(chǎn)業(yè)人力資本對經(jīng)濟增長的不同效度。

一、人力資本結構影響產(chǎn)業(yè)結構的理論分析

人力資本是蘊涵在勞動者身上的具有經(jīng)濟價值的知識與技能，人力資本的載體是人。所謂的勞動力流動，是指具有一定勞動能力的勞動者為了與生產(chǎn)資料結合的需要，在生產(chǎn)過程之外，在不同的地理區(qū)域范圍和不同的工作崗位之間的遷移和流動。

勞動力之所以存在遷移與流動，是因為勞動者作為理性人，具有獲得更好的工作機會、更高的勞動報酬和更高的滿意度等的動機。勞動力遷移也是一種人力資本投資。同樣可以解釋產(chǎn)業(yè)間的流動，生產(chǎn)率高的產(chǎn)業(yè)（部門）對生產(chǎn)率低的產(chǎn)業(yè)（部門）的勞動者更有吸引力，就業(yè)率高（勞動力資源稀缺）的產(chǎn)業(yè)（部門）對就業(yè)率低（勞動力資源豐富）的產(chǎn)業(yè)（部門）的勞動者更有吸引力，勞動者報酬率高的產(chǎn)業(yè)（部門）對報酬率低的產(chǎn)業(yè)（部門）的勞動力更有吸引力，這都誘致人力資本在產(chǎn)業(yè)間流動。

產(chǎn)業(yè)人力資本流動和配置的一般規(guī)律與產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律存在著十分密切的關系，當二者相一致時，將能夠促進產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化與升級，提高經(jīng)濟效益，從而加快經(jīng)濟增長；當二者相悖時，將會導致產(chǎn)業(yè)結構以致經(jīng)濟結構的更加不合理，從而使人力資本對經(jīng)濟增長的推動作用不能得到充分發(fā)揮，甚至產(chǎn)生負面影響。

【摘要】本文嘗試用數(shù)學方法來描述馬克思擴大再生產(chǎn)規(guī)律。從擴大再生產(chǎn)理論的一些假定出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)預付資本的增長率與利潤率、積累率成正比，兩大部類擴大再生產(chǎn)應滿足增長速度相等的條件?？紤]到利潤率趨于下降的規(guī)律，建立資本增長存在著上限的logistic模型。最后證明了資本周轉與利潤率的關系。

【關鍵詞】擴大再生產(chǎn)資本增長兩大部類

馬克思在《資本論》第一卷第七篇以及第二卷第三篇等篇章中，對剩余價值轉化為資本進行擴大再生產(chǎn)進行了分析；在第三卷中對利潤率趨于下降的規(guī)律作出了分析。在此基礎上，本文試圖建立一個分析預付資本的增長方式的模型。

一、數(shù)學表述

馬克思在《資本論》中談到：“要積累，就必須要有一部分剩余產(chǎn)品轉化為資本?！奔僭O初始的情況是資本家先投入預付資本K，轉化為不變資本C和可變資本V，并得到剩余價值M。

設θ為資本家將一部分剩余價值M轉化為追加預付資本ΔK的積累率（剩余價值分為資本和收入的比例），即：

為貫徹落實《企業(yè)信息公示暫行條例》和《國務院關于加快推進社會信用體系建設構建以信用為基礎的新型監(jiān)管機制的指導意見》以及《省公共信用信息管理暫行辦法》要求，現(xiàn)就推動我市利用社會信用綜合服務平臺開展公共信用綜合評價，推進信用分級分類監(jiān)管，制定以下實施方案。

一、基本原則

信用分級分類監(jiān)管遵循客觀、公平、公正、審慎的原則，堅持信用管理與行政監(jiān)管結合、褒獎守信與懲戒失信并舉、主體自律與社會監(jiān)督共建。

二、主要任務

（一）制定完善公共信用綜合評價基礎規(guī)范和行業(yè)公共信用評價具體規(guī)范。依托省社會信用綜合服務平臺公共信用綜合評價系統(tǒng)，通過大數(shù)據(jù)分析市場主體身份、資本構成、知識產(chǎn)權、商業(yè)行為、合規(guī)記錄等內(nèi)容，從身份特征、行為偏好、創(chuàng)新資質(zhì)、財務實力、守法守規(guī)五大維度進行綜合評價，形成我市文廣旅體行業(yè)公共信用綜合評價基礎規(guī)范。

（二）信用信息歸集共享。信用信息包括基礎信用信息和附加信用信息?；A信用信息由省社會信用綜合服務平臺自動采集，其包括市場主體基本狀況、經(jīng)營狀況、守法守規(guī)、創(chuàng)新資質(zhì)、行為偏好、規(guī)模體量、財務實力等維度的信息，涉及行政相對人身份、資本構成、知識產(chǎn)權、商業(yè)行為、合規(guī)記錄等內(nèi)容。附加信用信息由局屬各科室各基層按照各自職責，根據(jù)行業(yè)監(jiān)管服務的具體需求，負責附加信用信息的采集與管理，通過省數(shù)據(jù)交換共享平臺實現(xiàn)信用信息歸集共享。

在市場激烈競爭的今天，每一個家都非常明白，在財富創(chuàng)造和財富積累的過程中，控制成本是非常重要的一個環(huán)節(jié)。但是并不是每個企業(yè)家都能夠成功地把成本控制在最低和最合理的范圍內(nèi)。所以，我們在此向大家介紹一些有效控制成本的。

按資本運動控制成本

我們知道，商品的價值構成是C＋V＋M，C是不變資本，V是可變資本，M是價值增值部分，可稱為盈利。

按照投入產(chǎn)出的概念，C＋V是投入部分，M是產(chǎn)出部分，C＋V可作為分母，M是分子，分子越大，分母越小，投入產(chǎn)出效益就越好，反之，投入產(chǎn)出效益就越差。因此，如何控制成本，就成為投入產(chǎn)出中的一個非常關鍵的。

在C＋V中，C是指購買生產(chǎn)資料機器設備的不變資本，是商品價值中的重要組成部分，在控制成本中，應特別注意購買同類生產(chǎn)資料，機器設備的價格，注意有無物美價廉的產(chǎn)品，尤其在市場經(jīng)濟條件下，在競爭機制作用下，如果采購時貨比三家，購買到同質(zhì)優(yōu)價原料、機器設備，不僅能使自己的產(chǎn)品獲得競爭力，而且也能有效地控制成本，這也是許多工廠都把精兵強將放在原料采購部門的主要原因之一，因為這樣才能有效地把好商品生產(chǎn)的第一關———進料價格。

V是支付給勞動者的價格。勞動者本身的價值由三部分組成，一是維持勞動者本人的費用，二是保持勞動者家庭的費用，三是對勞動者技能培養(yǎng)的費用。

[摘要]本文基于知識經(jīng)濟和企業(yè)資本網(wǎng)絡化配置背景，從影響因素、實現(xiàn)基礎以及特殊風險的補償機制方面探討了人力資本（以管理者人力資本和創(chuàng)新者人力資本為主體）參與企業(yè)收益分配的可能性與現(xiàn)實性。

[關鍵詞]人力資本收益分配實現(xiàn)基礎風險補償機制

一、實現(xiàn)基礎與影響因素

學界認為企業(yè)生產(chǎn)要素的談判力由其稀缺程度、生產(chǎn)貢獻、退出成本、承擔風險的能力及其稟賦等5個方面共同構成，這些方面的變化導致了企業(yè)中人力資本與物質(zhì)資本博弈均衡的變化，并使人力資本參與企業(yè)收益分配具有可實現(xiàn)性。但由于談判地位的“歷史差異”，人力資本參與收益分配的實現(xiàn)程度會因行業(yè)特征、企業(yè)類型、生命周期以及公司治理結構等而存在較大差異。

1.行業(yè)特征。波特認為行業(yè)的成長性是構成企業(yè)競爭力的首要因素。競爭力事實上就是企業(yè)人力資本與物質(zhì)資本的組合與博弈均衡。財務理論研究也表明，行業(yè)特征、產(chǎn)品競爭等對企業(yè)融資選擇具有重要影響。因此，行業(yè)特征對人力資本與物質(zhì)資本的談判力及其參與收益分配的實現(xiàn)程度具有重要影響。

2.企業(yè)類型?？傮w來說，人力資本參與收益分配的實現(xiàn)程度隨著企業(yè)中物質(zhì)資本支配地位的遞減而遞增，隨企業(yè)社會化程度增大而遞增。在業(yè)主企業(yè)中，雇傭者幾乎不具備參與收益分配的有效資格與機會。合伙企業(yè)特別是有限合伙的出現(xiàn)提升了人力資本的談判力，但由于物質(zhì)資本仍是主要風險載體，其談判力很有限。隨著公司制企業(yè)社會化程度的不斷發(fā)展、特別是公司資本外部網(wǎng)絡化配置的時代背景，人力資本參與收益分配的可能性、全面性及有效性等均得以大大提升，作為企業(yè)創(chuàng)新載體的技術骨干尤其是高層次企業(yè)家人力資本開始共享經(jīng)營權和收益控制權，并由此日益主導人力資本參與收益分配的特定模式。

在市場激烈競爭的今天，每一個家都非常明白，在財富創(chuàng)造和財富積累的過程中，控制成本是非常重要的一個環(huán)節(jié)。但是并不是每個企業(yè)家都能夠成功地把成本控制在最低和最合理的范圍內(nèi)。所以，我們在此向大家介紹一些有效控制成本的。

按資本運動控制成本

我們知道，商品的價值構成是C＋V＋M，C是不變資本，V是可變資本，M是價值增值部分，可稱為盈利。

按照投入產(chǎn)出的概念，C＋V是投入部分，M是產(chǎn)出部分，C＋V可作為分母，M是分子，分子越大，分母越小，投入產(chǎn)出效益就越好，反之，投入產(chǎn)出效益就越差。因此，如何控制成本，就成為投入產(chǎn)出中的一個非常關鍵的。

在C＋V中，C是指購買生產(chǎn)資料機器設備的不變資本，是商品價值中的重要組成部分，在控制成本中，應特別注意購買同類生產(chǎn)資料，機器設備的價格，注意有無物美價廉的產(chǎn)品，尤其在市場經(jīng)濟條件下，在競爭機制作用下，如果采購時貨比三家，購買到同質(zhì)優(yōu)價原料、機器設備，不僅能使自己的產(chǎn)品獲得競爭力，而且也能有效地控制成本，這也是許多工廠都把精兵強將放在原料采購部門的主要原因之一，因為這樣才能有效地把好商品生產(chǎn)的第一關———進料價格。

V是支付給勞動者的價格。勞動者本身的價值由三部分組成，一是維持勞動者本人的費用，二是保持勞動者家庭的費用，三是對勞動者技能培養(yǎng)的費用。