資金歸集范文
時(shí)間：2023-03-14 15:04:47
導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇資金歸集，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。
篇1
跨行資金歸集是現(xiàn)金管理中的一項(xiàng)功能，以前主要應(yīng)用于企業(yè)業(yè)務(wù)的系統(tǒng)中。原因在于，企業(yè)財(cái)務(wù)往往設(shè)置有多個(gè)銀行賬戶，為了便于賬戶資金的統(tǒng)一管理，尤其是應(yīng)對(duì)一些大宗支付時(shí)，打通多個(gè)銀行賬戶的資金歸集功能就是非常好的工具。
借助于央行的超級(jí)網(wǎng)銀系統(tǒng)，為個(gè)人用戶而推出的跨行資金歸集功能也在一些銀行推出?？ǘ唷①~戶多是現(xiàn)代人錢包的一大特點(diǎn)，而且每張銀行卡都有特定的功能，不時(shí)也會(huì)有一定的資金入賬，管理賬戶上的資金就很麻煩?？缧匈Y金歸集，就能夠把不同賬戶上的資金統(tǒng)一歸集到某一個(gè)賬戶上。而對(duì)于家庭來說，這一功能還可實(shí)現(xiàn)資金在不同的家庭成員之間的調(diào)配。
統(tǒng)一歸集各賬戶資金
對(duì)于經(jīng)常要處理多個(gè)銀行賬戶的使用者來說，跨行資金歸集的功能非常實(shí)用。施女士在一家服裝批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)著一個(gè)店面，很多來自全國(guó)各地的老客戶都會(huì)采用先匯款后發(fā)貨的方式進(jìn)行商品的采購(gòu)。為了便于客戶們轉(zhuǎn)賬，施女士在多家銀行都開設(shè)有賬戶。盡管開通了網(wǎng)銀功能，對(duì)施女士來說，管理這么多賬戶還是一件麻煩事。
“每家銀行的網(wǎng)銀都有不同的安全要求，有的是USBkey，有的是動(dòng)態(tài)密碼器，每天光是打開這么多賬戶就要花不少時(shí)間。”此外，如果把不同賬戶上的資金集中起來，還需要支付一定的跨行轉(zhuǎn)賬手續(xù)費(fèi)。
像施女士這種情況，使用資金歸集功能的話就比較方便了。她可以選擇自己最常使用的賬戶作為主賬戶，在網(wǎng)銀系統(tǒng)內(nèi)開通資金歸集的功能。目前，像招行、民生、興業(yè)等銀行已經(jīng)設(shè)置了針對(duì)個(gè)人賬戶的資金歸集功能服務(wù)。這些銀行的賬戶就可以設(shè)置為主賬戶，對(duì)于其它需要?dú)w集的關(guān)聯(lián)賬戶，則并不要求已經(jīng)開通了這一功能，據(jù)介紹，一般來說，已經(jīng)開通超級(jí)網(wǎng)銀查詢功能和轉(zhuǎn)賬功能的他行賬戶都可以作為資金歸集的關(guān)聯(lián)賬戶。
因此，只要一次開通，就可以使用資金歸集的功能。對(duì)于資金歸集的方式，也有很多種選擇。如對(duì)于歸集的周期，可以選擇以天、周或是月，使用的時(shí)候根據(jù)自己的需求來進(jìn)行選擇。像施女士由于賬戶的資金來往比較頻繁，就可以選擇以天為單位，每天系統(tǒng)會(huì)在指定的時(shí)間將不同關(guān)聯(lián)賬戶中的資金歸集到主賬戶中。
而歸集的金額也可以進(jìn)行選擇，像在招行的資金歸集系統(tǒng)中，可以提供“全額歸集”、“保底歸集”和“智能歸集”三種不同的歸集金額。全額歸集，就是說將關(guān)聯(lián)賬戶中的資金全部歸集到主賬戶中；保底歸集，就是對(duì)關(guān)聯(lián)賬戶留存的資金進(jìn)行設(shè)定，比如為1000元，超出保底金額的資金都?xì)w集到主賬戶中；智能歸集是指，為關(guān)聯(lián)賬戶設(shè)置一個(gè)余額上限和下限，當(dāng)關(guān)聯(lián)賬戶余額大于上限時(shí)，自動(dòng)把超出部分轉(zhuǎn)賬至主賬戶，當(dāng)關(guān)聯(lián)賬戶余額小于下限時(shí)，自動(dòng)把差額部分從主賬戶轉(zhuǎn)賬至關(guān)聯(lián)賬戶。
值得一提的是，盡管資金歸集的功能是依靠超級(jí)網(wǎng)銀系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)的，平時(shí)我們使用超級(jí)網(wǎng)銀進(jìn)行跨行轉(zhuǎn)賬時(shí)，一般都需要支付一定比例的跨行轉(zhuǎn)賬費(fèi)用。但是，為了吸引客戶，像招行、民生、興業(yè)對(duì)于資金歸集功能都采用了費(fèi)用優(yōu)惠的營(yíng)銷方案，資金歸集時(shí)并不收取跨行轉(zhuǎn)賬的費(fèi)用。對(duì)于資金轉(zhuǎn)賬次數(shù)較多的施女士來說，使用這一功能也可以節(jié)省一筆轉(zhuǎn)賬費(fèi)用的支出。
“財(cái)政大臣”的管家工具
家庭資金往來并不像商戶那樣密切，因此，對(duì)于家庭來說，使用資金歸集的功能，就可以把歸集的周期設(shè)置得長(zhǎng)一點(diǎn)，如以月薪為主要收入方式的話，就可以選擇一個(gè)月作為歸集的周期。
值得一提的是，資金歸集功能并不限于同名賬戶之間，也就是說，我們也可以把家人的賬戶設(shè)置為自己的關(guān)聯(lián)賬戶，這對(duì)于家庭資產(chǎn)的打理也是非常方便的。
林太太是家中的“財(cái)政大臣”，家中的各種開支用度、投資理財(cái)都是林太太一手打理的。看看她是如何使用資金歸集的功能的。
林先生的工資卡顯然是林太太的重要關(guān)聯(lián)賬戶，不過，林先生經(jīng)常在外，也少不了用錢的時(shí)候。因此，林太太所采用的資金歸集方式是“智能歸集”，舉個(gè)例子來說，林太太設(shè)置的余額上限是5000元，余額下限是3000元。這樣，一旦林先生賬戶中的余額超過5000元，超出的資金就會(huì)自動(dòng)歸集到太太設(shè)置的主賬戶中；林先生在發(fā)生花銷之后，余額低于3000元的話，主賬戶中就會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)入一筆資金到先生的賬戶中，保證他平時(shí)的花銷支出。
而通過歸集功能轉(zhuǎn)入主賬戶的資金，林太太就可以用于家中的各種支付，像房貸、信用卡還款等等，剩余的資金林太太還建立了一個(gè)定投賬戶，用于為家庭儲(chǔ)備未來使用的資金。
資金歸集功能比較
那么，我們不妨來看看各家銀行的資金歸集功能在使用的時(shí)候有哪些不同？
民生銀行——在設(shè)定之后，民生銀行的客戶只需要使用專業(yè)版網(wǎng)銀，在一個(gè)網(wǎng)銀界面中就可以同時(shí)查詢管理多家不同銀行賬戶資金。根據(jù)客戶的需求，可以自定義歸集日期和歸集金額，一次設(shè)置后，長(zhǎng)期有效。系統(tǒng)將按照客戶約定的時(shí)間將約定的金額自動(dòng)從多家銀行賬戶中轉(zhuǎn)到客戶的民生銀行賬戶中。目前，網(wǎng)銀跨行資金歸集業(yè)務(wù)全免費(fèi)。
此外，民生銀行還推出了“手機(jī)銀行跨行資金歸集”的功能，在登錄手機(jī)銀行后，點(diǎn)他行賬戶功能，就能夠?qū)⑵渌~戶上的資金快速歸集到一張民生卡上。
篇2
關(guān)鍵詞：銀電合作；資金歸集；“現(xiàn)金池”
中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）31-0186-02
企業(yè)集團(tuán)在其規(guī)模和地域跨度不斷擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域更加復(fù)雜的客觀前提下，從集團(tuán)整體利益考慮，就自身內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略和外部競(jìng)爭(zhēng)而言，能及時(shí)掌握旗下分公司和子公司的資金流動(dòng)狀況。
一、企業(yè)集團(tuán)資金歸集管理的“現(xiàn)金池”模式
“現(xiàn)金池”的資金歸集管理模式興起于20世紀(jì)80年代，國(guó)內(nèi)最早是TCL集團(tuán)在1999年與渣打銀行合作的外幣現(xiàn)金池。“現(xiàn)金池”管理模式也稱“現(xiàn)金總庫(kù)”是指由企業(yè)集團(tuán)總部選定一家銀行開立一個(gè)總賬戶，作為放置現(xiàn)金使用，各子公司在同一家銀行分別開立子賬戶，并虛擬了各子公司有一個(gè)統(tǒng)一的透支額，在每天下午的某個(gè)時(shí)點(diǎn)，銀行系統(tǒng)自動(dòng)對(duì)子公司賬戶進(jìn)行掃描，并將子公司賬戶清零，若某子公司賬戶有透支時(shí)，從集團(tuán)現(xiàn)金池里劃撥歸還，記作從集團(tuán)的借款，并支付相應(yīng)利息；若某子公司賬戶有余額，則全部劃到集團(tuán)總賬戶上，記作向集團(tuán)的貸款，并向集團(tuán)收取利息。變“高存款、高貸款、高費(fèi)用為低存款、低貸款、低費(fèi)用”?，F(xiàn)金池可以實(shí)現(xiàn)資金的集約管理，母公司一方面能夠集中管理成員單位分散的資金，及時(shí)了解各子賬戶現(xiàn)金流量的情況，實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)集團(tuán)的控制力。另一方面集團(tuán)能夠及時(shí)調(diào)劑集團(tuán)與成員企業(yè)，以及成員企業(yè)之間的資金余缺，變外源融資為內(nèi)源融資，減少了企業(yè)存款和企業(yè)貸款，降低了利息費(fèi)用。
二、實(shí)現(xiàn)銀電合作“現(xiàn)金池”管理之前——問題突出
A供電集團(tuán)下設(shè)若干分公司和子公司，承擔(dān)著A地區(qū)供電任務(wù)。雖說集團(tuán)資金規(guī)模經(jīng)過多年的發(fā)展取得了飛躍的進(jìn)步，但與此同時(shí)，貨幣資金的空間差、時(shí)間差、行業(yè)差和流程環(huán)節(jié)差，嚴(yán)重影響了集團(tuán)資金的有效運(yùn)作。
A供電集團(tuán)供電范圍廣，不但肩負(fù)著A地區(qū)電力供應(yīng)任務(wù)，還肩負(fù)著電費(fèi)回收的重任。其電費(fèi)資金經(jīng)供電所、分局、市局、省公司等環(huán)節(jié)層層上交。在實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金歸集管理之前，A供電集團(tuán)電費(fèi)資金管理普遍存在問題。絕大多數(shù)供電所營(yíng)業(yè)廳、收費(fèi)站地處偏遠(yuǎn)地區(qū)，且分布分散，周邊銀行網(wǎng)點(diǎn)資源有限，大部分供電所為了保證電費(fèi)資金上交及保管安全，只能就近選擇當(dāng)?shù)剞r(nóng)村信用社網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)銀行賬戶。一方面，供電所收費(fèi)站收取電費(fèi)資金后要求每天存行，由于沒有銀行上門收費(fèi)服務(wù)，客戶大廳和各供電所每天下午4點(diǎn)結(jié)賬資金需由專人將當(dāng)天收到的電費(fèi)資金存入專戶銀行，耗費(fèi)人力物力，效率不高。另一方面，由于農(nóng)村信用合作社網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái)不暢通，無法實(shí)現(xiàn)各網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)部信息傳遞共享，所需賬戶開設(shè)過多，造成電費(fèi)資金管理分散。
A供電集團(tuán)在電費(fèi)資金管理上的困難體現(xiàn)在：一是資金歸集程度低，無法滿足企業(yè)資金集中管理的要求；二是電費(fèi)資金收集及上交過程長(zhǎng)、環(huán)節(jié)多、風(fēng)險(xiǎn)大，資金回籠速度慢、效率低，電費(fèi)資金的上交率無法得到保證；三是電費(fèi)專戶多、余額大，在各分局電費(fèi)單獨(dú)核算、對(duì)賬的核算模式下，電費(fèi)對(duì)賬工作量過大。
全面完成電費(fèi)資金安全高效地收取，上交歸集是A供電集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中重要的一環(huán)，資金集中管理的需求迫在眉睫。
三、實(shí)現(xiàn)銀電合作“現(xiàn)金池”管理之中 ——運(yùn)用得當(dāng)
A供電集團(tuán)依托郵政儲(chǔ)蓄銀行網(wǎng)點(diǎn)星羅密布和服務(wù)設(shè)施齊備的優(yōu)勢(shì)，同郵政儲(chǔ)蓄銀行實(shí)行銀電合作，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)資金歸集管理。在銀行開設(shè)虛擬電費(fèi)總賬戶，實(shí)現(xiàn)母子賬戶管理，企業(yè)電費(fèi)資金通過銀行實(shí)現(xiàn)代收代扣，于每日下午4點(diǎn)將各分子公司子賬戶余額歸零，并上劃總賬戶。
（一）A供電集團(tuán)開展電費(fèi)資金歸集管理的合作歷程
A供電集團(tuán)同郵政儲(chǔ)蓄銀行的合作歷程主要經(jīng)過了三步走。
1.合作初期，首先以A供電集團(tuán)下屬兩家分局作為試點(diǎn)，進(jìn)行資金的歸集。并先后撤銷了這兩家分局的農(nóng)村信用社電費(fèi)賬戶20多個(gè)，轉(zhuǎn)而在郵政儲(chǔ)蓄銀行下實(shí)現(xiàn)電費(fèi)賬戶歸集的協(xié)商試點(diǎn)階段。
2.通過兩個(gè)分局試點(diǎn)的嘗試，電費(fèi)資金歸集取得明顯成效，A供電集團(tuán)另外5家分公司也納入資金歸集合作范圍。雙方合作方式得到持續(xù)完善，并已實(shí)現(xiàn)了在郵政儲(chǔ)蓄銀行保留一個(gè)電費(fèi)專戶作為母賬戶，5家分公司賬戶作為虛擬子賬戶的歸集，即在銀行開設(shè)一個(gè)電費(fèi)總賬戶，下設(shè)1～5個(gè)分賬號(hào)。各分公司電費(fèi)核算工作不變，仍然在每月根據(jù)自己的分號(hào)入賬情況自行完成銀行余額調(diào)節(jié)表工作。
3.通過合作，A供電集團(tuán)及分公司電費(fèi)賬戶及資金已實(shí)現(xiàn)歸集，先后撤銷農(nóng)村信用社電費(fèi)資金賬戶幾十個(gè)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)資金歸集幾億元。 鑒于子公司電費(fèi)資金管理模式類似于分公司，將這種管理模式的成功經(jīng)驗(yàn)推廣至子公司供電企業(yè)。A供電集團(tuán)各子公司也先后在郵政儲(chǔ)蓄銀行開設(shè)電費(fèi)賬戶，并將逐步撤銷原農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用社電費(fèi)賬戶，已實(shí)現(xiàn)電費(fèi)賬戶精簡(jiǎn)和電費(fèi)資金歸集的推廣擴(kuò)大階段。
（二）A供電集團(tuán)開展電費(fèi)資金歸集管理的具體流程
A供電集團(tuán)電費(fèi)主機(jī)系統(tǒng)與郵政計(jì)算機(jī)綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行連接，實(shí)現(xiàn)雙方數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)交換?！艾F(xiàn)金池”管理的電費(fèi)資金歸集流程主要分為三個(gè)步驟：
1.開戶。A供電集團(tuán)在指定的郵政儲(chǔ)蓄銀行開設(shè)一個(gè)用于代收費(fèi)的專用賬戶，用于代收電費(fèi)資金的統(tǒng)一歸集和劃撥。郵政儲(chǔ)蓄銀行利用自身信息技術(shù)平臺(tái)，在該專用賬戶下設(shè)若干虛擬子賬戶，通過虛擬子賬戶進(jìn)行對(duì)賬，實(shí)現(xiàn)母子賬戶管理。
2.代收費(fèi)。郵政儲(chǔ)蓄銀行負(fù)責(zé)在協(xié)議約定代收范圍內(nèi)所屬網(wǎng)點(diǎn)全面開通代收電費(fèi)業(yè)務(wù)，在搭建起雙方代收電費(fèi)系統(tǒng)平臺(tái)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)柜臺(tái)現(xiàn)金、網(wǎng)上銀行、委托代扣、電話銀行特約商戶號(hào)匯款、上門收款等交費(fèi)功能。由A供電集團(tuán)提供代收電費(fèi)所需的專用發(fā)票及發(fā)票的打印項(xiàng)目和內(nèi)容等。
3.資金劃轉(zhuǎn)和對(duì)賬。每日代收費(fèi)資金將于次日匯入A供電集團(tuán)在郵政儲(chǔ)蓄銀行的專用賬戶，郵政方利用其信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)資金分流進(jìn)入各虛擬子賬戶，對(duì)應(yīng)A供電集團(tuán)的分公司。雙方需核對(duì)平衡前一天代收電費(fèi)的收費(fèi)情況，做到日清日結(jié)。每月1日（節(jié)假日順延）雙方指定專人對(duì)上月代收費(fèi)金額進(jìn)行對(duì)賬（對(duì)賬期為上月1日零時(shí)到該月底最后一日24時(shí)）。分局財(cái)務(wù)部同郵政儲(chǔ)蓄銀行進(jìn)行總賬核對(duì)，下屬各分公司分別核對(duì)各自賬務(wù)。
四、實(shí)現(xiàn)銀電合作“現(xiàn)金池”管理之后——成效顯著
A供電集團(tuán)和郵政儲(chǔ)蓄銀行的合作，改善了電費(fèi)資金管控難度大的問題，實(shí)現(xiàn)了資金集中管控，提高了服務(wù)質(zhì)量和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，成效明顯。
1.提高資金使用效率。 借助郵政網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，改變了每月結(jié)交一次電費(fèi)資金的歷史情況，實(shí)現(xiàn)了電費(fèi)資金的實(shí)時(shí)劃轉(zhuǎn)，及時(shí)將分子公司電費(fèi)上交到A供電集團(tuán)，加快實(shí)現(xiàn)集團(tuán)各級(jí)資金的歸集，減少了電費(fèi)資金的沉淀，提升資金使用效率。企業(yè)可將資金統(tǒng)籌調(diào)配，對(duì)于資金不足的公司采取撥款，節(jié)約短期借款利息，避免不必要的貸款，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用；對(duì)于閑置資金進(jìn)行周密規(guī)劃后運(yùn)用于投資，提高收入，增加利潤(rùn)，達(dá)到降本增效的目的。
2.實(shí)現(xiàn)銀行賬戶精簡(jiǎn)，確保電費(fèi)各級(jí)賬務(wù)清晰。實(shí)現(xiàn)了在郵政儲(chǔ)蓄銀行僅保留一個(gè)母電費(fèi)賬戶的歸集，改善了各分子公司下轄供電所均需開設(shè)銀行賬戶造成電費(fèi)賬戶過多的情況。通過母子賬戶的管理模式，在確保母賬戶資金集中的前提下，又能保證各分子公司虛擬子賬戶對(duì)賬的便利，電費(fèi)資金賬務(wù)清晰。
3.減少電費(fèi)資金收取、上交環(huán)節(jié)，規(guī)避走收風(fēng)險(xiǎn)。通過電費(fèi)代收服務(wù)合作，提高服務(wù)質(zhì)量，電費(fèi)資金實(shí)時(shí)上劃，在確保電費(fèi)資金上交及時(shí)性的基礎(chǔ)上，保證了電費(fèi)資金安全。大幅度減少資金余額。郵政銀行代收電費(fèi)，有效防范了電費(fèi)資金收取過程的在途風(fēng)險(xiǎn)。合作收取電費(fèi)以來，盡管“走收”電費(fèi)情況依然存在，但由于郵政儲(chǔ)蓄銀行也在增設(shè)其收費(fèi)網(wǎng)點(diǎn)，“走收”范圍得到了明顯的縮小，“走收”電費(fèi)人員攜帶的發(fā)票和現(xiàn)金金額也得到了有效控制，同時(shí)減少了資金存行過程中因時(shí)間長(zhǎng)、路程遠(yuǎn)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
4.節(jié)約電費(fèi)資金收取機(jī)會(huì)成本。郵政儲(chǔ)蓄銀行上門收取電費(fèi)資金存入銀行，有效節(jié)約了電費(fèi)資金收取過程中的機(jī)會(huì)成本。由于在合作以前其他銀行是不提供上門收取電費(fèi)服務(wù)的，每年需支付租用押鈔車費(fèi)用、銀行保險(xiǎn)柜管理費(fèi)用、人工收費(fèi)成本等上千萬元，銀企合作后這筆開支得以節(jié)省下來。此外，企業(yè)集團(tuán)還可以實(shí)時(shí)監(jiān)控各分子公司的資金收付狀況，全面實(shí)現(xiàn)資金的預(yù)算管理。
銀企合作的“現(xiàn)金池”管理模式對(duì)于有效發(fā)揮企業(yè)資金、資源優(yōu)勢(shì)，提升企業(yè)綜合實(shí)力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，起著越來越重要的作用。
參考文獻(xiàn)：
[1] 李靜.企業(yè)集團(tuán)資金集中管理模式研究[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì)，2011，（22）.
[2] 馬美玲.企業(yè)集團(tuán)資金集中管理研究[J].科技資訊，2011，（26）.
[3] 何鈺，王曉寧，毛盼盼.企業(yè)集團(tuán)資金集中管理文獻(xiàn)評(píng)述[J].商業(yè)文化，2011，（5）.
[4] 朱鴻.企業(yè)集團(tuán)資金集中管理相關(guān)問題探討[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2010，（16）.
[5] 賀佳.淺談企業(yè)集團(tuán)的資金集中管理[J].東方企業(yè)文化，2010，（18）.
篇3
貴陽(yáng)供電局
一、銀電合作開展電費(fèi)資金歸集管理背景
在南方電網(wǎng)公司推行一體化、集約化的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型要求下，其供電企業(yè)的資金管理與使用，對(duì)于提高效益、降低風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，起著越來越重要的作用。貴陽(yáng)供電局在肩負(fù)著貴陽(yáng)地區(qū)電力供應(yīng)任務(wù)的同時(shí)，也肩負(fù)著電費(fèi)回收的重任，全面完成電費(fèi)資金的安全、高效地收取、上交、歸集，是南方電網(wǎng)公司戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中重要的一環(huán)。
1、歷史狀況
貴陽(yáng)供電局供電范圍廣，下轄7家分局、8家縣局，由各分、縣局負(fù)責(zé)所轄范圍電費(fèi)資金的收取和上交。其中縣局作為貴州電網(wǎng)公司的子公司，收取電費(fèi)資金后直接上交貴州電網(wǎng)公司；貴陽(yáng)供電局下轄分局電費(fèi)資金經(jīng)供電所、分局、市局、省公司等環(huán)節(jié)層層上交。
圖1 電費(fèi)資金收取上交流向圖
分局供電所
分局供電所
分 局
分局供電所
貴陽(yáng)供電局
. .
. .
貴州電網(wǎng)公司
. .
縣 局
縣局供電所
貴陽(yáng)供電局僅分局下設(shè)的客戶中心所或供電所營(yíng)業(yè)廳、收費(fèi)站共計(jì)47個(gè)收費(fèi)點(diǎn)，絕大多數(shù)供電所營(yíng)業(yè)廳、收費(fèi)站（點(diǎn)）地處偏遠(yuǎn)地區(qū)，且分布分散，周邊銀行網(wǎng)點(diǎn)資源有限，大部分供電所為了保證電費(fèi)資金上交及保管安全，只能就近選擇當(dāng)?shù)剞r(nóng)村信用社網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)銀行賬戶。不少地區(qū)沒有銀行網(wǎng)點(diǎn)覆蓋，部分地區(qū)雖有農(nóng)村信用合作社網(wǎng)點(diǎn)，但由于農(nóng)村信用合作社網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái)不暢通，無法實(shí)現(xiàn)各網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)部信息傳遞共享，需開設(shè)賬戶過多，造成電費(fèi)資金管理分散。電費(fèi)資金的收取、存行、上交及管控等方面都存在很大風(fēng)險(xiǎn)。
2、資金風(fēng)險(xiǎn)
在同郵政儲(chǔ)蓄銀行合作之前，貴陽(yáng)供電局各分局電費(fèi)資金管理普遍存在兩方面的風(fēng)險(xiǎn)。
（1）電費(fèi)賬戶繁多
截止2010年7 月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，貴陽(yáng)供電局屬7家分局共計(jì)開設(shè)電費(fèi)專戶 56個(gè)，其中農(nóng)村信用社開設(shè)電費(fèi)賬戶 28個(gè)（若含縣局共計(jì)開設(shè)電費(fèi)專戶84個(gè)）。由于農(nóng)村信用社各網(wǎng)點(diǎn)之間無法信息數(shù)據(jù)聯(lián)通，其網(wǎng)絡(luò)不支持賬戶資金跨區(qū)存轉(zhuǎn)，造成周邊有信用社網(wǎng)店的收費(fèi)站均需單獨(dú)在當(dāng)?shù)匦庞蒙玳_設(shè)電費(fèi)賬戶，導(dǎo)致了貴陽(yáng)供電局電費(fèi)賬戶過多，不利于管理。
（2）分局供電所地處偏遠(yuǎn)
貴陽(yáng)供電局7家分局除城南、城北兩家城區(qū)分局外，其它5家分局供電所多，共計(jì)47個(gè)，且分布分散、偏遠(yuǎn)。一方面，供電所收費(fèi)站收取電費(fèi)資金后要求每天存行，資金需由專人每天存入當(dāng)?shù)匦庞蒙纾嬖谫Y金在途風(fēng)險(xiǎn)。銀行要求每天下午4：30前將電費(fèi)資金存行，由于沒有銀行上門收費(fèi)服務(wù)，客戶大廳和各供電所每天下午4：00結(jié)賬，將當(dāng)天收到的電費(fèi)資金存入專戶銀行。另一方面，地處偏僻農(nóng)村和山區(qū)的供電所收費(fèi)站，附近沒有信用社網(wǎng)點(diǎn)，還采用“走收”方式。按臺(tái)區(qū)打發(fā)票給電費(fèi)“走收”人員，“走收”人員攜帶發(fā)票收費(fèi)。由于路途遠(yuǎn)、附近又無銀行，電費(fèi)資金收取后往往要2至3天才能存入銀行，“走收”人員在“走收”過程中攜帶發(fā)票多、資金有時(shí)超過萬元，風(fēng)險(xiǎn)極大。
3、管理問題
以上現(xiàn)實(shí)狀況及存在風(fēng)險(xiǎn)，造成了貴陽(yáng)供電局電費(fèi)資金管理上的困難。一是資金歸集程度低，無法滿足企業(yè)資金集中管理的要求。二是電費(fèi)資金收集及上交過程長(zhǎng)、環(huán)節(jié)多、風(fēng)險(xiǎn)大，資金回籠速度慢、效率低，電費(fèi)資金的上交率無法得到保證。三是電費(fèi)專戶多、余額大，在各分局電費(fèi)單獨(dú)核算、對(duì)賬的核算模式下，電費(fèi)對(duì)賬工作量過大。
面臨電費(fèi)資金流量巨大、電費(fèi)資金回收風(fēng)險(xiǎn)巨大的兩“大”困難，貴陽(yáng)供電局迫切需要尋找到一條適合企業(yè)發(fā)展的電費(fèi)資金歸集管理之路。
二、銀電合作開展電費(fèi)資金歸集管理的內(nèi)涵
南方電網(wǎng)公司現(xiàn)時(shí)期正處于一體化、集團(tuán)化的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型時(shí)期，資金的歸集管理對(duì)于有效發(fā)揮企業(yè)資金、資源優(yōu)勢(shì)，提升企業(yè)綜合實(shí)力起著重要作用，也是南方電網(wǎng)公司經(jīng)營(yíng)管理的發(fā)展方向，電費(fèi)資金的集約管理是推進(jìn)一體化進(jìn)程的重點(diǎn)工作之一。
貴陽(yáng)供電局作為貴州電網(wǎng)公司的分公司，同時(shí)也是貴州地區(qū)最大的供電企業(yè)，電費(fèi)資金流量巨大。貴陽(yáng)供電局同郵政儲(chǔ)蓄銀行的銀電合作，依托郵政網(wǎng)點(diǎn)和服務(wù)設(shè)施，主要通過郵政電費(fèi)資金的代收代扣，和開設(shè)電費(fèi)賬戶，實(shí)現(xiàn)母子賬戶管理，電費(fèi)資金實(shí)時(shí)上劃歸集、實(shí)時(shí)監(jiān)控等方式，建立起了電費(fèi)資金歸集模式。一方面貴陽(yáng)供電局實(shí)現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)服務(wù)和資金歸集，促進(jìn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和社會(huì)責(zé)任的統(tǒng)一；另一方面，郵政行業(yè)也拓展了業(yè)務(wù)，延伸了服務(wù)領(lǐng)域，達(dá)到雙贏。
三、銀電合作開展電費(fèi)資金歸集管理的主要做法
1、合作緣由
郵政是我國(guó)擁有覆蓋城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)網(wǎng)點(diǎn)最多的個(gè)人金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，是我國(guó)農(nóng)村地區(qū)和偏遠(yuǎn)山區(qū)覆蓋面最為廣泛的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)之一，其柜臺(tái)和收費(fèi)點(diǎn)等服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)在偏僻地區(qū)，尤其是廣大農(nóng)村和山區(qū)地區(qū)，覆蓋區(qū)域大、分布廣泛，郵政儲(chǔ)蓄也成為偏遠(yuǎn)地區(qū)客戶繳費(fèi)選擇的主要方式。郵政儲(chǔ)蓄的這一特點(diǎn)能夠極大滿足貴陽(yáng)供電局客戶分布分散、偏遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)情況，也促成了此次的銀電合作。
郵政儲(chǔ)蓄銀行現(xiàn)行定位是：完善城鄉(xiāng)金融服務(wù)功能，為城市社區(qū)和廣大農(nóng)村地區(qū)居民提供基礎(chǔ)金融服務(wù)，與其他商業(yè)銀行形成互補(bǔ)關(guān)系，支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)。而貴陽(yáng)供電局電費(fèi)資金流量、存量巨大，也是優(yōu)質(zhì)的儲(chǔ)蓄資源。此次合作，郵政儲(chǔ)蓄銀行在原有服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的基礎(chǔ)上，不需提高運(yùn)行成本，同時(shí)擴(kuò)展了服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
2、銀電合作電費(fèi)資金歸集的主要階段
貴陽(yáng)供電局同郵政儲(chǔ)蓄銀行的合作主要經(jīng)過以下三個(gè)階段，逐步實(shí)現(xiàn)合作的成熟和雙贏。
（1）協(xié)商試點(diǎn)階段
自2010年6月雙方協(xié)商合作，達(dá)成“電費(fèi)資金歸集”服務(wù)協(xié)議。合作初期，首先以貴陽(yáng)供電局下屬息烽分局、小河分局兩家分局作為試點(diǎn)，進(jìn)行資金的歸集。截至2011年2月，先后撤銷息烽分局、小河分局的農(nóng)村信用社賬戶18個(gè)，轉(zhuǎn)而在郵政儲(chǔ)蓄銀行下的實(shí)現(xiàn)電費(fèi)賬戶歸集。
（2）流程完善階段
通過兩個(gè)分局試點(diǎn)的嘗試，資金歸集和電費(fèi)對(duì)賬效果良好，繼而自2011年2月起，貴陽(yáng)供電局另外5家分局也納入資金歸集合作范圍。截至目前，雙方合作方式得到持續(xù)完善，已實(shí)現(xiàn)了在郵政儲(chǔ)蓄銀行保留一個(gè)電費(fèi)專戶作為母賬戶，7家分局賬戶作為虛擬子賬戶的歸集。
同時(shí)，雙方合作方式進(jìn)一步擴(kuò)大。2010年12月，成功搭建電費(fèi)資金代收平臺(tái)；2011年5月，電費(fèi)資金銀行承兌匯票納入代收范圍。
（3）推廣擴(kuò)大階段
通過合作，貴陽(yáng)供電局及分局電費(fèi)賬戶及電費(fèi)資金已可實(shí)現(xiàn)歸集。截止8月數(shù)據(jù)，資金歸集合作以來撤銷農(nóng)村信用社電費(fèi)資金賬戶10個(gè)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)資金歸集27533萬元。
鑒于縣局電費(fèi)資金管理模式類似于分局，下一步計(jì)劃嘗試將此合作模式推廣至縣級(jí)供電企業(yè)，并在合作過程中不斷完善合作機(jī)制及網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，提高資金歸集程度和資金管理效益。
3、銀電合作電費(fèi)資金歸集流程
郵政儲(chǔ)蓄銀行在貴陽(yáng)市各郵政儲(chǔ)蓄銀行網(wǎng)點(diǎn)和郵政營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，通過柜臺(tái)現(xiàn)金、網(wǎng)上銀行、委托代扣、電話銀行、特約商戶號(hào)匯款、上門收款等多種方式，協(xié)助貴陽(yáng)供電局代收電費(fèi)。貴陽(yáng)供電局電費(fèi)主機(jī)系統(tǒng)與郵政計(jì)算機(jī)綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)采用互設(shè)前置機(jī)方式連接，實(shí)現(xiàn)雙方數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)交換。
（1）開戶
貴陽(yáng)供電局在指定的郵政儲(chǔ)蓄銀行開設(shè)一個(gè)用于代收費(fèi)的專用賬戶，用于代收電費(fèi)資金的統(tǒng)一歸集和劃撥。郵政儲(chǔ)蓄銀行利用自身信息技術(shù)平臺(tái)，在該專用賬戶下設(shè)7個(gè)分局虛擬子賬戶，各分局通過虛擬子賬戶進(jìn)行對(duì)賬,實(shí)現(xiàn)母子賬戶管理。
（2）代收費(fèi)
郵政儲(chǔ)蓄銀行負(fù)責(zé)在協(xié)議約定代收范圍內(nèi)所屬網(wǎng)點(diǎn)全面開通代收電費(fèi)業(yè)務(wù)，在搭建起雙方代收電費(fèi)系統(tǒng)平臺(tái)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)柜臺(tái)現(xiàn)金、網(wǎng)上銀行、委托代扣、電話銀行特約商戶號(hào)匯款、上門收款等交費(fèi)功能。由貴陽(yáng)供電局提供代收電費(fèi)所需的專用發(fā)票及發(fā)票的打印項(xiàng)目、內(nèi)容等。
（3）資金劃轉(zhuǎn)和對(duì)賬
每日代收費(fèi)資金將于次日匯入貴陽(yáng)供電局在郵政儲(chǔ)蓄銀行的專用賬戶，郵政方利用其信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)資金分流進(jìn)入各虛擬子賬戶，對(duì)應(yīng)貴陽(yáng)供電局的7家分局。雙方需核對(duì)平衡前一天代收電費(fèi)的收費(fèi)情況，做到日清日結(jié)。每月1日（節(jié)假日順延）雙方指定專人對(duì)上月代收費(fèi)金額進(jìn)行對(duì)賬（對(duì)賬期為上月1日零時(shí)到該月底最后一日24時(shí)）。局財(cái)務(wù)部同郵政儲(chǔ)蓄銀行進(jìn)行總賬核對(duì)，下屬各分局分別核對(duì)各自分局賬務(wù)。
圖2 電費(fèi)資金匯轉(zhuǎn)流程
自動(dòng)轉(zhuǎn)入對(duì)應(yīng)賬戶
匯當(dāng)日營(yíng)業(yè)款
銀行開通商戶號(hào)
供電所申請(qǐng)商戶號(hào)
第四步
第三步
第二步
第一步
圖3 貴陽(yáng)供電局合作郵政儲(chǔ)蓄銀行資金歸集流程
郵政收費(fèi)點(diǎn)
貴州電網(wǎng)公司
郵政收費(fèi)點(diǎn)
資金
分局虛擬子賬戶
郵政收費(fèi)點(diǎn)
劃轉(zhuǎn)
. . 資金上劃
. .
貴陽(yáng)供電局母賬戶
. . 資金劃轉(zhuǎn)
分局虛擬子賬戶
. 分局對(duì)賬
.
.
. . . . . .
四、銀電合作電費(fèi)資金歸集管理成效
貴陽(yáng)供電局和郵政儲(chǔ)蓄銀行的合作，改善了電費(fèi)資金管控難度大的問題，實(shí)現(xiàn)了資金集中管控，提高了服務(wù)質(zhì)量和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
1、提高資金使用效率
合作以來，貴陽(yáng)供電局通過郵政平臺(tái)實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)電費(fèi)資金歸集2.75億元（其中2010年6月至2011年6月資金歸集2.40億元）。
圖4 銀電合作電費(fèi)資金歸集進(jìn)展圖
借助郵政網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，改變了每月解交一次電費(fèi)資金的歷史情況，實(shí)現(xiàn)了電費(fèi)資金的時(shí)時(shí)劃轉(zhuǎn)，及時(shí)上交到貴州電網(wǎng)公司，加快實(shí)現(xiàn)南方電網(wǎng)公司各級(jí)資金的歸集，減少了電費(fèi)資金的沉淀，提升資金使用效率，節(jié)約短期借款利息，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的增加76.32萬元（月均5.09萬元）。
2、增強(qiáng)資金安全性
（1）實(shí)現(xiàn)銀行賬戶精簡(jiǎn)
實(shí)現(xiàn)了在郵政儲(chǔ)蓄銀行僅保留一個(gè)電費(fèi)賬戶的歸集，改善了各分局下轄供電所均需開設(shè)銀行賬戶造成電費(fèi)賬戶過多的情況。在建立母子賬戶的基礎(chǔ)上，找到了精簡(jiǎn)賬戶的有效途徑，促使提高按照南方電網(wǎng)要求的“各大銀行僅保留一個(gè)電費(fèi)賬戶”實(shí)現(xiàn)的可能性。目前已核銷10個(gè)農(nóng)村信用社賬戶，預(yù)計(jì)其它網(wǎng)點(diǎn)合作成熟后將核銷余下的18個(gè)農(nóng)村信用社。賬戶總數(shù)得到控制，由2010年6月底的73個(gè)，精簡(jiǎn)至2010年底的68個(gè)，至2011年6月底已精簡(jiǎn)至58個(gè)，集團(tuán)賬戶率達(dá)到100%。
圖5 貴陽(yáng)供電局銀行賬戶精簡(jiǎn)變化圖
（2）資金余額水平下降
貨幣資金余額的不斷下降，從2010年6月底的20928萬元降低至2010年底的7082萬元，繼而降低至2011年6月底的3127萬元，體現(xiàn)出了資金歸集程度的有效提升。
圖6 貴陽(yáng)供電局貨幣資金余額增減圖
（3）減少電費(fèi)資金收取、上交環(huán)節(jié)
通過電費(fèi)代收服務(wù)合作，提高服務(wù)質(zhì)量，電費(fèi)資金時(shí)時(shí)上劃，減少?gòu)馁Y金解交層次，在確保電費(fèi)資金上交及時(shí)性的基礎(chǔ)上，保證了電費(fèi)資金安全。截止至2011年6月23日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，共計(jì)代收交易51.8萬筆，交易金額1.23億元。
圖7 電費(fèi)代收數(shù)據(jù)圖
（4）確保電費(fèi)各級(jí)賬務(wù)清晰
通過母子賬戶的管理模式，在確保母賬戶資金集中的前提下，又能保證各分局虛擬子賬戶對(duì)賬的便利，電費(fèi)資金賬務(wù)清晰。為執(zhí)行南方電網(wǎng)公司的資金集約化管理做好了前期準(zhǔn)備。
圖8 收入資金歸集管理模式
（5）規(guī)避走收風(fēng)險(xiǎn)
郵政銀行代收電費(fèi)，有效防范了電費(fèi)資金收取過程的在途風(fēng)險(xiǎn)。合作收取電費(fèi)以來，盡管“走收”電費(fèi)情況依然存在，但由于郵政儲(chǔ)蓄銀行也在增設(shè)其收費(fèi)網(wǎng)點(diǎn)，“走收”范圍得到了明顯的縮小，“走收”電費(fèi)人員攜帶的發(fā)票和現(xiàn)金金額也得到了有效控制，同時(shí)減少了資金存行過程中因時(shí)間長(zhǎng)、路程遠(yuǎn)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
3、節(jié)約電費(fèi)資金收取機(jī)會(huì)成本
郵政儲(chǔ)蓄銀行上門收取電費(fèi)資金存行，有效節(jié)約了電費(fèi)資金收取機(jī)會(huì)成本。由于其他銀行不提供上門收取電費(fèi)服務(wù)，每年需支付租用押鈔車費(fèi)用866.88萬元，需支付銀行保險(xiǎn)柜管理費(fèi)用1149.75萬元；另需支付人工收費(fèi)成本年均142.50萬元。經(jīng)測(cè)算，同郵政儲(chǔ)蓄銀行的合作以來，節(jié)約機(jī)會(huì)成本2159.13萬元。
五、銀電合作下一步發(fā)展方向
篇4
國(guó)家規(guī)定獎(jiǎng)金算工資
(一)生產(chǎn)(業(yè)務(wù))獎(jiǎng)包括超產(chǎn)獎(jiǎng)、質(zhì)量獎(jiǎng)、安全(無事故)獎(jiǎng)、考核各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的綜合獎(jiǎng)、提前竣工獎(jiǎng)、外輪速遣獎(jiǎng)、年終獎(jiǎng)(勞動(dòng)分紅)等。
(二)節(jié)約獎(jiǎng)包括各種動(dòng)力、燃料、原材料等節(jié)約獎(jiǎng)。
(三)勞動(dòng)競(jìng)賽獎(jiǎng)包括發(fā)給勞動(dòng)模范、先進(jìn)個(gè)人的各種獎(jiǎng)金和實(shí)物獎(jiǎng)勵(lì)。
(四)其他獎(jiǎng)金包括從兼課酬金和業(yè)余醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)收入提成中支付的獎(jiǎng)金等。
國(guó)家規(guī)定獎(jiǎng)金計(jì)算范圍
(一)津貼。包括：
1.補(bǔ)償職工特殊或額外勞動(dòng)消耗的津貼。具體有：高空津貼、井下津貼、流動(dòng)施工津貼、野外工作津貼、林區(qū)津貼、高溫作業(yè)臨時(shí)補(bǔ)貼、海島津貼、艱苦氣象臺(tái)(站)津貼、微波站津貼、高原地區(qū)臨時(shí)補(bǔ)貼、冷庫(kù)低溫津貼、基層審計(jì)人員外勤工作補(bǔ)貼、郵電人員外勤津貼、夜班津貼、中班津貼、班(組)長(zhǎng)津貼、學(xué)校班主任津貼、三種藝術(shù)(舞蹈、武功、管樂)人員工種補(bǔ)貼、運(yùn)動(dòng)隊(duì)班(隊(duì))干部駐隊(duì)補(bǔ)貼、公安干警值勤崗位津貼、環(huán)衛(wèi)人員崗位津貼、廣播電視天線崗位津貼、鹽業(yè)崗位津貼、廢品回收人員崗位津貼、殯葬特殊行業(yè)津貼、城市社會(huì)福利事業(yè)單位崗位津貼、環(huán)境監(jiān)測(cè)津貼、收容遣送崗位津貼等。
2.保健性津貼。具體有：衛(wèi)生防疫津貼、醫(yī)療衛(wèi)生津貼、科技保健津貼、各種社會(huì)福利院職工特殊保健津貼等。
3.技術(shù)性津貼。具體有：特級(jí)教師補(bǔ)貼、科研津貼、工人技師津貼、中藥老藥工技術(shù)津貼、特殊教育津貼等。
4.年功性津貼。具體有：工齡津貼、教齡津貼和護(hù)士工齡津貼等。
5.其他津貼。具體有：直接支付給個(gè)人的伙食津貼(火車司機(jī)和乘務(wù)員的乘務(wù)津貼、航行和空勤人員伙食津貼、水產(chǎn)捕撈人員伙食津貼、專業(yè)車隊(duì)汽車司機(jī)行車津貼、體育運(yùn)動(dòng)員和教練員伙食補(bǔ)助費(fèi)、少數(shù)民族伙食津貼、小伙食單位補(bǔ)貼等)、合同制職工的工資性補(bǔ)貼以及書報(bào)費(fèi)等。
(二)補(bǔ)貼。包括：為保證職工工資水平不受物價(jià)上漲或變動(dòng)影響而支付的各種補(bǔ)貼，如肉類等價(jià)格補(bǔ)貼、副食品價(jià)格補(bǔ)貼、糧價(jià)補(bǔ)貼、煤價(jià)補(bǔ)貼、房貼、水電貼等。
國(guó)家規(guī)定的獎(jiǎng)金制度
1)獎(jiǎng)金制度的實(shí)施必須建立在完整、科學(xué)、公平合理的工作評(píng)價(jià)制度基礎(chǔ)之上，才能和員工的超額勞動(dòng)實(shí)現(xiàn)緊密聯(lián)系。
2)獎(jiǎng)金制度在強(qiáng)調(diào)物質(zhì)激勵(lì)的同時(shí)，不能忽視員工之間團(tuán)結(jié)互助合作關(guān)系的建立與加強(qiáng)。
3)獎(jiǎng)金制度在制定過程中，要聽取各方面意見，工在制定之后試行一段時(shí)期。
4)獎(jiǎng)金分配應(yīng)盡快全部?jī)冬F(xiàn)。
5)在獎(jiǎng)金制度下式實(shí)施之后，一方面整體上應(yīng)保持穩(wěn)定，避免短期大修大改;另一方面在具體細(xì)節(jié)，特別是有關(guān)勞動(dòng)計(jì)量和分配方法上，應(yīng)及時(shí)總結(jié)完善，做到精益求精。
看了“國(guó)家規(guī)定獎(jiǎng)金算工資”的人還看了：
1.獎(jiǎng)金可算為工資嗎
2.獎(jiǎng)金算不算工資
3.獎(jiǎng)金算入工資嗎
篇5
江蘇國(guó)土面積占全國(guó)的1%，人口占6%，而GDP卻占到全國(guó)的11%?！叭绻诮銣貐^(qū)找不到好項(xiàng)目，那在整個(gè)中國(guó)都找不到好項(xiàng)目了”，江蘇省創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李中和說。
“目前，基金管理人基本上都是在管理境外的基金，用境外的資本投資于中國(guó)市場(chǎng)，然后再到境外去尋找出口，其實(shí)很累，”IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金副總裁李建光有著多年投資中國(guó)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，“而國(guó)內(nèi)有很多閑置資金，證券市場(chǎng)又不成熟，所以應(yīng)該充分利用國(guó)內(nèi)民間資本，借助中國(guó)資本市場(chǎng)，這將是未來風(fēng)險(xiǎn)投資的大趨勢(shì)?！?/p>
江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司總經(jīng)理沈捷爾成為這筆巨額資金的女掌門。作為較早設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金的江蘇省政府，此次設(shè)立如此規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)基金，目的是要推動(dòng)江蘇省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此在與境外基金的合作協(xié)議里規(guī)定：投資地域范圍主要限于江蘇省內(nèi)，可以適當(dāng)擴(kuò)大到長(zhǎng)江三角洲地區(qū)，即：浙江和上海地區(qū)；鼓勵(lì)投一些比較長(zhǎng)期的項(xiàng)目，主要是一些有技術(shù)創(chuàng)新的初創(chuàng)企業(yè)。江蘇省與合作伙伴的合作方式是，政府出30%，合作方出70%，這樣，6.5億人民幣的資本，就可以吸引到20多億人民幣的資金。作為合作的前提條件還包括，所有合作伙伴，無論是合作基金的模式，還是合資基金的模式，都要求基金的幾個(gè)管理人員要配套拿出10%的資金，同時(shí)主要負(fù)責(zé)人要拿出10%資金的50%，從而起到對(duì)管理者的約束作用。
中外基金的合作模式，一直是業(yè)內(nèi)人士在探討的一個(gè)問題，目前普遍存在的模式大概有六種（見《數(shù)字財(cái)富》雜志2002年第4期，《中外基金合力突圍》），而此次與IDGVC的合作，可以定義為合作基金的模式。
所謂合作基金，是一種比較靈活的合作模式，合作雙方不需要成立新的投資管理公司，資金保留在各自的賬戶中，需要投資的時(shí)候，雙方再按照協(xié)議，拿出屬于自己應(yīng)投的那一份（美元及人民幣合作基金模式圖）。而合資基金，是雙方要根據(jù)協(xié)定，拿出一定數(shù)量的資金（美元或者人民幣），合資成立一個(gè)投資管理公司，公司所在地可以根據(jù)需要放在境內(nèi)或者境外（人民幣合資基金模式圖）。
一直對(duì)IDGVC推崇備至的沈捷爾說，“跟IDGVC的合作比較特殊，我們采用合作基金方式，沒有成立新的管理公司，但是，在長(zhǎng)江三角洲地區(qū)，只要是IDG投的項(xiàng)目，我們就要求跟投?！倍罱ü庖卜浅？春肐DGVC此次與江蘇省政府的合作?！半m然，我們分屬人民幣基金和美元基金，但是，由于江蘇省政府擁有境外投資平臺(tái)，而我們IDG本身也擁有人民幣基金的部分，所以，雙方共同投資一個(gè)項(xiàng)目沒有任何障礙?！?/p>
篇6
關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè) 預(yù)算資金 機(jī)制
在煤炭企業(yè)構(gòu)建內(nèi)涵式發(fā)展模式的背景下，如何有效管控運(yùn)營(yíng)成本已成為業(yè)界需要認(rèn)真思考的問題。從現(xiàn)階段的有關(guān)措施來看，企業(yè)主要以制度管理為主導(dǎo)，兼顧針對(duì)人員的績(jī)效管理辦法。對(duì)此，筆者表示贊同。然而也需要指出，受到信息偏在現(xiàn)象的影響還應(yīng)通過模式創(chuàng)新，來規(guī)避因監(jiān)管缺位而導(dǎo)致的績(jī)效管理實(shí)效的風(fēng)險(xiǎn)。為此，通過強(qiáng)化企業(yè)預(yù)算資金的合規(guī)使用機(jī)制，便成為本文立論的出發(fā)點(diǎn)。
所謂機(jī)制可以理解為原理，而它一定是由系統(tǒng)所構(gòu)成的。煤炭企業(yè)所特有的事業(yè)部結(jié)構(gòu)表明，在機(jī)制的設(shè)計(jì)和實(shí)施中需要把握好總廠與分廠的關(guān)系，以及分廠與班組的關(guān)系，這樣才能全面實(shí)現(xiàn)預(yù)算資金的合規(guī)使用，并在此基礎(chǔ)上完成成本控制事宜。
鑒于以上所述，筆者將就文章主題展開討論。
一、煤炭企業(yè)總廠與分廠的內(nèi)控特征分析
遵循上文所述邏輯，以下將從總廠、分廠、班組層面來進(jìn)行內(nèi)部控制的特征分析。
（一）總廠層面上的內(nèi)控特征分析
事業(yè)部型又稱作“M”型，其中的以產(chǎn)品為主線構(gòu)成了煤炭企業(yè)各事業(yè)部劃分的基礎(chǔ)，包括原煤開采、煤炭深加工、煤炭運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)在內(nèi)的事業(yè)部單元，共同形成了總廠內(nèi)部運(yùn)營(yíng)環(huán)境。因此，從總廠層面所進(jìn)行的分析可以在目標(biāo)管理模式下來進(jìn)行。
1、目標(biāo)分解?？倧S根據(jù)目前市場(chǎng)需求環(huán)境以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，當(dāng)前主要以產(chǎn)能增效為內(nèi)容的目標(biāo)設(shè)計(jì)。產(chǎn)能增效包括壓縮現(xiàn)有過剩產(chǎn)能，并通過技術(shù)創(chuàng)新來提升煤炭資源的利用水平和深加工質(zhì)量。這一總目標(biāo)便需要在各分廠內(nèi)部進(jìn)行目標(biāo)分解，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為被具體執(zhí)行的行動(dòng)力。
2、目標(biāo)協(xié)同。與其它根據(jù)生產(chǎn)類型所劃分的事業(yè)部企業(yè)不同，煤炭企業(yè)各分廠的劃分具有內(nèi)在的邏輯性，即根據(jù)有機(jī)分工的技術(shù)組織要求所進(jìn)行的事業(yè)部單元設(shè)計(jì)。因此，目標(biāo)協(xié)同在這里就顯得十分重要。在克服和降低非效率因素干擾的情況下，需要盡量保持企業(yè)內(nèi)部供應(yīng)鏈系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)流暢性。
（二）分廠層面上的內(nèi)控特征分析
分廠作為具體的實(shí)施單位一般以直線職能型作為內(nèi)部組織架構(gòu)，這種架構(gòu)存在著一個(gè)顯著的弊端，即因職能范疇決定工作內(nèi)容而導(dǎo)致了各部門之間存在著不同的利益訴求。如，原煤開采分廠中的生產(chǎn)部門追求工效，而后勤保障部門則追求安全質(zhì)量。從而，分廠層面的內(nèi)控還在于協(xié)同各職能部門的目標(biāo)函數(shù)。
1、利益協(xié)調(diào)。在煤炭企業(yè)普遍采取的薪酬分配體制下，獎(jiǎng)金這一塊構(gòu)成了分廠職工收入的重要組成部分。但因生產(chǎn)崗位、生產(chǎn)輔助崗位、生產(chǎn)管理崗位的績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)不同，而使得各職能部門在為了獲得獎(jiǎng)金的同時(shí)而偏離相互合作的軌道。因此，利益協(xié)調(diào)便成為了解決這一問題的思路。
2、質(zhì)量管控。無論是原煤開采還是煤焦油的提煉，都需要建立起質(zhì)量管控機(jī)制，但在實(shí)施內(nèi)控時(shí)卻時(shí)刻受到信息不對(duì)稱現(xiàn)象的影響，這一影響便降低了分廠、總廠管理層的監(jiān)管效能。因此，解決信息偏在現(xiàn)象便成為了優(yōu)化質(zhì)量管控的保障。
（三）班組層面上的內(nèi)控特征分析
在工業(yè)企業(yè)管理中班組對(duì)于企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生著極為重要的影響，這不僅是班組是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的基石，更是實(shí)現(xiàn)煤炭企業(yè)目標(biāo)落地的載體。建立起班組――分廠――總廠路徑下的內(nèi)控形態(tài)，實(shí)則成為了在目標(biāo)協(xié)同下滿足企業(yè)內(nèi)控要求的路線圖。從工作內(nèi)容來看，班組層面的內(nèi)控活動(dòng)較為單純，并在完成工作任務(wù)時(shí)的彈性和幅度都不大。因此，在實(shí)施內(nèi)控中主要確保生產(chǎn)過程的安全性和進(jìn)度匹配性。
二、分析基礎(chǔ)上的機(jī)制構(gòu)建
根據(jù)上文所述并針對(duì)難點(diǎn)，增強(qiáng)煤炭企業(yè)內(nèi)控績(jī)效的合理化模式可從以下四個(gè)方面進(jìn)行構(gòu)建。
（一）總廠層面的合理化模式方面
目前存在著一個(gè)事實(shí)，即在科層結(jié)構(gòu)下總廠的諸多制度安排過于同質(zhì)性，而沒有考慮到各分廠的實(shí)際，使得各分廠一半歡喜、一半憂。因此，總廠管理層應(yīng)在踐行群眾路線的大背景下，切實(shí)到各分廠和內(nèi)部的班組進(jìn)行調(diào)研。在此基礎(chǔ)上，以總廠制定原則、分廠制定實(shí)施方案，最終由總廠審批的形式來提供制度安排。在增強(qiáng)掌控全局的方面，需要考慮收緊各分廠的財(cái)務(wù)權(quán)限，從而建立起總廠權(quán)威。
（二）分廠層面的合理化模式方面
分廠層面所面臨的難題主要?dú)w因于信息偏在的影響，因此對(duì)于兩個(gè)方面的難點(diǎn)都需要從降低這一影響上入手。首先需要明確，信息偏在現(xiàn)象無法避免，因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部不可能具有充分信息的條件。那么建立起與分廠職工相關(guān)聯(lián)的利益，便能使他們從主觀上采取配合的態(tài)度進(jìn)行生產(chǎn)。因此，分廠可以在薪酬分配上以班組為單位，建立起生產(chǎn)質(zhì)量和成本控制量化體系，通過考核公開、公正的給予班組績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)或懲戒。這樣一來，也能提到督促其它班組的效果。
（三）班組層面的合理化模式方面
筆者認(rèn)為，強(qiáng)化班組成員之間的凝聚力需要通過構(gòu)建班組文化來實(shí)現(xiàn)。遵循從上到下的企業(yè)文化建設(shè)路徑，班組負(fù)責(zé)人應(yīng)在生產(chǎn)安全和成本控制上做出表率，并通過傳幫帶機(jī)制來幫助青年職工快速成長(zhǎng)起來。從中，來逐漸形成融合的、在工作中你追我趕的局面。
（四）三層次融合下的合理化方面
作為一個(gè)系統(tǒng)，增強(qiáng)煤炭企業(yè)的內(nèi)控績(jī)效還需要建立起三個(gè)層次的融合局面。融合的關(guān)鍵在于形成總廠管理層與分廠管理層、分廠管理層與班組負(fù)責(zé)人的協(xié)商、溝通機(jī)制。特別對(duì)于總廠和分廠管理層應(yīng)消除國(guó)有企業(yè)特有的行政氣息，而是放下身段切實(shí)傾聽基層職工的心聲。
三、小結(jié)
本文認(rèn)為，在機(jī)制的設(shè)計(jì)和實(shí)施中需要把握好總廠與分廠的關(guān)系，以及分廠與班組的關(guān)系，這樣才能全面實(shí)現(xiàn)預(yù)算資金的合規(guī)使用。
參考文獻(xiàn)：
[1]郝光華.實(shí)施“人本管理”增強(qiáng)企業(yè)活力[J]. 工會(huì)博覽：理論研究，2011（8）
篇7
關(guān)鍵詞資本深化；技術(shù)進(jìn)步；雇傭規(guī)模；工資增長(zhǎng)
中圖分類號(hào)F404
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼A
文章編號(hào)1002-2104（2013）06-0160-09doi：10.3969/j.issn.1002-2104.2013.06.024
中國(guó)工人工資的增長(zhǎng)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來成本壓力，已引起全球性的關(guān)注。中國(guó)對(duì)最近的全球工資增長(zhǎng)幾乎貢獻(xiàn)了一半，2008年和2009年全球?qū)嶋H工資平均增速分別為1.5%和1.6%，若不包括中國(guó)數(shù)據(jù)則增速降低一半，分別為0.8%和0.7%[1]。實(shí)際工資的上升意味著企業(yè)人工成本的上升，在一定程度上擠壓企業(yè)的利潤(rùn)空間，這種影響在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化時(shí)尤為明顯，甚至可能使得一些微利企業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退中失去生存的機(jī)會(huì)。澄清工資增長(zhǎng)對(duì)企業(yè)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的真實(shí)影響可以為政府和企業(yè)的決策提供依據(jù)。如果工資增長(zhǎng)是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，那么它會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來什么樣的沖擊？它會(huì)對(duì)資本深化帶來怎樣的影響？它又會(huì)對(duì)技術(shù)進(jìn)步①產(chǎn)生怎樣的影響？而所有的這些，又會(huì)對(duì)就業(yè)產(chǎn)生何等影響？本文可能的貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下兩方面：一方面，在CobbDouglas生產(chǎn)函數(shù)的分析框架下，將勞動(dòng)力邊際產(chǎn)品與工資的縮減指數(shù)納入模型，更為貼切地解釋了中國(guó)新世紀(jì)以來的資本深化現(xiàn)象；另一方面，從微觀層面對(duì)企業(yè)的雇傭、技術(shù)進(jìn)步、資本深化等現(xiàn)象進(jìn)行分析，并利用微觀數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)企與民企在工資增長(zhǎng)與雇傭規(guī)模、技術(shù)進(jìn)步、資本深化等變量之間略有差異的關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)。
1文獻(xiàn)綜述
關(guān)于工資增長(zhǎng)的研究大多在宏觀層面展開，國(guó)內(nèi)研究長(zhǎng)期關(guān)注職工工資增長(zhǎng)與勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的關(guān)系[2-6]及其與國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的關(guān)系[7-12]。而有關(guān)工資增長(zhǎng)對(duì)微觀企業(yè)影響的研究大多討論工資水平與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，比如工資增長(zhǎng)中是否存在“工資侵蝕利潤(rùn)”[13-14]、工資增長(zhǎng)是否帶來了更高的企業(yè)績(jī)效[15-17]。事實(shí)上，工資增長(zhǎng)中企業(yè)的經(jīng)營(yíng)選擇才是其產(chǎn)生宏觀或微觀影響的基礎(chǔ)，而近期有大量文獻(xiàn)討論工資增長(zhǎng)中的資本深化、技術(shù)進(jìn)步、雇傭規(guī)模調(diào)整的問題。
就企業(yè)層面而言，工資增長(zhǎng)帶來的成本壓力也必然會(huì)帶來企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的改變，其中最典型的就是資本深化。低技能工人工資的上升一方面會(huì)讓企業(yè)用資本替代勞動(dòng)，另一方面還會(huì)讓企業(yè)用高技能工人替代低技能工人[15，18-19]。Bernard等[20]發(fā)現(xiàn)隨著勞動(dòng)力成本壓力的增大，美國(guó)制造業(yè)加速了資本深化和技能升級(jí)的過程，1972至1997年間隨著時(shí)間的推移就更多地分布于資本和技能密集型行業(yè)。對(duì)中國(guó)而言，勞動(dòng)需求的快速上升對(duì)工資的上升有積極影響，但工資水平的大幅度增長(zhǎng)可能提高微觀企業(yè)的生產(chǎn)成本，造成企業(yè)加快資本替代勞動(dòng)的速度，減少資本吸納勞動(dòng)的速度[21]。袁富華和李義學(xué)[22]利用固定替代彈性（CES）生產(chǎn)函數(shù)建立了中國(guó)制造業(yè)行業(yè)就業(yè)調(diào)整和資本深化關(guān)系模型，進(jìn)一步的經(jīng)驗(yàn)分析發(fā)現(xiàn)資本替代勞動(dòng)的情形正作為一種客觀趨勢(shì)在中國(guó)制造業(yè)部門廣泛出現(xiàn)。
巫強(qiáng)：資本深化、技術(shù)進(jìn)步與雇傭規(guī)模調(diào)整
中國(guó)人口·資源與環(huán)境2013年第6期
工資增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)的影響存在爭(zhēng)論，其作用機(jī)制仍不甚明晰。我們經(jīng)常觀察到工資增長(zhǎng)與就業(yè)增長(zhǎng)同時(shí)出現(xiàn)、工資下降與就業(yè)下降同時(shí)出現(xiàn)，Elsby和Shapiro[23]的研究發(fā)現(xiàn)美國(guó)1970年代以來伴隨著生產(chǎn)率降低的總工資的下降趨勢(shì)影響了穩(wěn)定狀態(tài)下的就業(yè)量，這印證了Bruno和Sachs[24]、Staiger等[25]低工資帶來低就業(yè)的研究結(jié)論。但一般而言，實(shí)際工資增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)產(chǎn)生的直接影響是負(fù)向的[26]，因?yàn)橐环矫尜Y本對(duì)勞動(dòng)的替代會(huì)造成工作崗位的損失，而事實(shí)上由于資本深化趨勢(shì)的發(fā)展，中國(guó)的增加值產(chǎn)出就業(yè)吸收能力在持續(xù)下降[22]，另一方面人工成本的上升會(huì)通過影響新投資的進(jìn)入而影響工作崗位的創(chuàng)造[21]。
盡管工資增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)的直接影響容易理解，但它的間接影響卻存在較大不確定性。對(duì)這種不確定性的討論集中在技術(shù)進(jìn)步的影響上。工資增長(zhǎng)會(huì)促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，而技術(shù)進(jìn)步對(duì)就業(yè)的影響既有減少傳統(tǒng)崗位就業(yè)的直接效應(yīng)，也有增加就業(yè)的補(bǔ)償效應(yīng)，大多研究認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步會(huì)降低就業(yè)水平。程大中[27]對(duì)1978年至 2000 年服務(wù)業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)服務(wù)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步并不是勞動(dòng)增強(qiáng)型的，而是略微資本增強(qiáng)型的。姚占琪和夏杰長(zhǎng)[21]使用2000至2002年中國(guó)31個(gè)省及直轄市的截面數(shù)據(jù)，對(duì)資本深化、技術(shù)進(jìn)步與就業(yè)之間的關(guān)系進(jìn)行了理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)對(duì)就業(yè)影響最大的因素是工資總額的變動(dòng)，其次是人力資本的增加，技術(shù)進(jìn)步造成了就業(yè)的減少。葉仁蓀等[28]對(duì)1990年至2005 年中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段技術(shù)進(jìn)步對(duì)中國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)產(chǎn)生了不利影響。朱軼和熊思敏[29]利用1985年至2005 年的省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)二、三產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步在促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化調(diào)整的同時(shí)并沒有對(duì)整體就業(yè)產(chǎn)生促進(jìn)作用，甚至在服務(wù)業(yè)產(chǎn)生了負(fù)面的就業(yè)影響。冉光和和曹躍群[30]利用1952年至2004 年時(shí)間序列樣本數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，資本投入與勞動(dòng)供需協(xié)調(diào)之間存在穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系，技術(shù)進(jìn)步則與勞動(dòng)供需協(xié)調(diào)呈穩(wěn)定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，偏離比較優(yōu)勢(shì)的資本深化與技術(shù)進(jìn)步弱化了就業(yè)促進(jìn)功能并加速了勞動(dòng)市場(chǎng)的分化。
也有部分研究認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步對(duì)就業(yè)的影響是正向的、不顯著的或變動(dòng)的。丁仁船和楊軍昌[31]通過對(duì)全國(guó)數(shù)據(jù)的計(jì)量分析，認(rèn)為1978至1998年間技術(shù)進(jìn)步對(duì)中國(guó)勞動(dòng)力總的影響是增加了就業(yè)。唐國(guó)華[32]利用1991年至 2007 年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，技術(shù)創(chuàng)新的就業(yè)創(chuàng)造效應(yīng)大于破壞效應(yīng)，總就業(yè)效應(yīng)為正。馮泰文等[33]采用層級(jí)回歸方法對(duì)1986 年至2006 年中國(guó)制造業(yè)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)力價(jià)格與制造業(yè)的就業(yè)彈性呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，而技術(shù)進(jìn)步對(duì)制造業(yè)就業(yè)彈性并沒有表現(xiàn)出顯著的影響。齊建國(guó)[34]對(duì)1977至1999年的全國(guó)數(shù)據(jù)的分析顯示，20 世紀(jì)80 年代的技術(shù)進(jìn)步對(duì)就業(yè)有正面影響，90 年代技術(shù)進(jìn)步則減少了對(duì)勞動(dòng)力的吸納。
總體而言，已有研究表現(xiàn)出以下特點(diǎn)：宏觀層面的研究占絕大多數(shù)，盡管大多文獻(xiàn)的模型都是基于微觀企業(yè)利潤(rùn)最大化的構(gòu)建的，但對(duì)于理論命題的檢驗(yàn)都是通過行業(yè)或省際數(shù)據(jù)進(jìn)行了，這在一定程度上拉大了理論預(yù)測(cè)與實(shí)證檢驗(yàn)間的距離；盡管資本深化與工資增長(zhǎng)的負(fù)向關(guān)系是明確的，但促使資本深化加速的原因并不明晰；技術(shù)進(jìn)步對(duì)雇傭規(guī)模調(diào)整的影響存在爭(zhēng)議，而且對(duì)技術(shù)進(jìn)步對(duì)雇傭規(guī)模影響的大多基于行業(yè)特征展開的，而針對(duì)其他特征（比如企業(yè)性質(zhì)）的深入探討則少見。本文的工作正是試圖在上述幾方面對(duì)之前的文獻(xiàn)提供補(bǔ)充。
2理論模型
對(duì)企業(yè)行為的分析需從其生產(chǎn)決策過程開始，設(shè)定生產(chǎn)函數(shù)為CobbDouglas形式，假定i企業(yè)在t 時(shí)期的生產(chǎn)函數(shù)為：
其中，Y為實(shí)際產(chǎn)出，K為資本存量，L為所使用的勞動(dòng)力，A為技術(shù)系數(shù)。參數(shù)α、β、γ分別是資本、勞動(dòng)力和技術(shù)的產(chǎn)出彈性。用P表示產(chǎn)品價(jià)格，根據(jù)企業(yè)利潤(rùn)最大化的一階條件，勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)品等于工資w，資本的邊際產(chǎn)品等于資金成本r（r為常數(shù)），即：
由于企業(yè)生產(chǎn)的收益需要在勞動(dòng)者與資本家間進(jìn)行分配，使得所謂的勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)品事實(shí)上既有來自成本的成分也有來自收益的成分。這就使得對(duì)勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)品其實(shí)可以有多種理解，狹義的理解可以是等于勞動(dòng)力的邊際成本，廣義的理解可以是等于勞動(dòng)力的邊際成本加上分享的收益，只是勞動(dòng)力的邊際成本與分享的收益其實(shí)
①袁富華和李義學(xué)[22]將資本深化定義為人均資本量的變化率ΔKLtKLt，而此處的人均資本量的對(duì)數(shù)差分值
LnKLi，tKLi，t-1在0附近與其在數(shù)值上極為接近，但后者在一定程度上消除了極端值對(duì)計(jì)量結(jié)果的影響，從而為后續(xù)的分析帶來一些便利。后文的工資增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步、雇傭規(guī)模調(diào)整均按此方式處理。
②事實(shí)上，在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體中邊際產(chǎn)品與工資的縮減系數(shù)δ也是一個(gè)變量，它在一定程度上由勞動(dòng)分配率決定。在同等情況下，勞動(dòng)分配率越高，意味著勞動(dòng)力相對(duì)于資本的成本更高，雇傭規(guī)模擴(kuò)張將受抑制，資本替代勞動(dòng)則受激勵(lì)。
是很難區(qū)別開的。在中國(guó)目前的情況下，至少有以下原因
使得工資w明顯低于勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)品：首先，工人的組織化程度較低或工人組織的議價(jià)能力弱，“強(qiáng)資本，弱勞動(dòng)”的狀態(tài)在過去一段時(shí)間持續(xù)存在；其次，一度存在的勞動(dòng)力供給增長(zhǎng)帶來的城鎮(zhèn)就業(yè)壓力；第三，部分企業(yè)在獲取資本上的便利使其在勞資談判中占據(jù)更有利的地位。如果以δ作為勞動(dòng)力邊際產(chǎn)品與工資的縮減指數(shù)，（2）式可表達(dá)為：
（8）式左邊以對(duì)數(shù)差分表示的人均資本量增長(zhǎng)率的即可衡量資本深化的速度①，增長(zhǎng)率越大資本深化越劇烈。
一個(gè)經(jīng)濟(jì)中的人均資本量的變化路徑是廠商對(duì)生產(chǎn)技術(shù)（投資）的選擇結(jié)果，在“標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)體系”中，要素的比率決定于要素的比價(jià)，但對(duì)于轉(zhuǎn)軌的經(jīng)濟(jì)來說，則有一些其他影響因素[35]。在這里，勞動(dòng)力邊際產(chǎn)品與工資的縮減指數(shù)就是一個(gè)在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體中的特殊影響因素，它在一定程度上決定于勞動(dòng)分配率（勞動(dòng)分配率在一定程度上反映了勞動(dòng)者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益的分享程度），進(jìn)而會(huì)影響企業(yè)的投資決策②。
由此得到，
假設(shè)1a：資本深化速度受工資增長(zhǎng)速度的正向影響，影響程度由勞動(dòng)分配率決定。
由于國(guó)企與民企在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)上存在一定差異，在類似資本這樣的資源的獲取能力上也不一樣，使得二者的勞動(dòng)分配率也存在差異[14，36]，當(dāng)勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊時(shí)，二者反映在勞動(dòng)分配率上的變化也是不一樣的，從而使得二者的資本深化趨勢(shì)不同。當(dāng)然，即使不存在國(guó)企或民企這樣標(biāo)簽式的區(qū)別，不同勞動(dòng)分配率的企業(yè)在面對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)變化時(shí)的調(diào)整空間也不一樣，因而資本深化的趨勢(shì)也會(huì)表現(xiàn)出一定差異性。由此得到，
3數(shù)據(jù)與描述性統(tǒng)計(jì)
本文數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)滬深股市上
①人均工資為人工成本總額除以員工人數(shù)，實(shí)際上是人均人工成本。人均工資與人均人工成本之間穩(wěn)定的比例大致為7：10，因?yàn)槿司斯こ杀九c人工工資之間的主要差異在于五險(xiǎn)一金，這部分約占職工稅后工資的40%左右，若以稅后工資表示人均工資則有前述的比例關(guān)系存在。由于本文主要研究工資增長(zhǎng)的問題，以人均人工成本代表人均工資不會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生影響。
②根據(jù)對(duì)數(shù)據(jù)抽查的結(jié)果，出現(xiàn)翻番或折半的情況最大的可能是數(shù)據(jù)錯(cuò)誤或出現(xiàn)并購(gòu)、借殼上市等，對(duì)這些情況下工資增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步、雇傭規(guī)模等變量的討論已超出本文的研究范疇，故將此類數(shù)據(jù)剔除。
③將變量中的極端值替換，使小于1%分位數(shù)和大于99%分位數(shù)的連續(xù)變量分別等于1%和99%分位數(shù)。
④本文所有計(jì)量分析均利用stata10.0軟件完成。
⑤由于自變量與因變量皆取對(duì)數(shù)，回歸系數(shù)即可視為彈性系數(shù)。
市公司2000至2011年相關(guān)數(shù)據(jù)，其中剔除了數(shù)據(jù)缺失的項(xiàng)。
根據(jù)原始數(shù)據(jù)計(jì)算了雇傭規(guī)模年增長(zhǎng)率、人均資本量、人均資本年增長(zhǎng)率、人均工資①、人均工資年增長(zhǎng)率、勞動(dòng)分配率、全要素生產(chǎn)率等數(shù)據(jù)。雇傭規(guī)模年增長(zhǎng)率為當(dāng)年與上一年員工人數(shù)的對(duì)數(shù)差分值，人均資本量為企業(yè)總資產(chǎn)除以員工人數(shù)，人均資本年增長(zhǎng)率為當(dāng)年與上年人均資本量的對(duì)數(shù)差分值，人均工資為企業(yè)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金除以員工人數(shù)，人均工資年增長(zhǎng)率為當(dāng)年與上年人均工資的對(duì)數(shù)差分值。后續(xù)的分析中剔除了包含極端值的數(shù)據(jù)項(xiàng)，包括人均資本年增長(zhǎng)率、人均工資年增長(zhǎng)率大于100%（翻番）或小于-50%（折半）的項(xiàng)②。勞動(dòng)分配率為人工成本除以工業(yè)增加值，工業(yè)增加值為人工成本、稅收、折舊、凈利潤(rùn)之和，其中涉及的變量均為以工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）平減為2000年實(shí)際值，總資
產(chǎn)以固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)平減為2000年的實(shí)際值。全要素生產(chǎn)率參考魯小東和連玉君[37]使用過的LP方法估算出。人工成本、勞動(dòng)分配率和全要素生產(chǎn)率為防止極端值的影響都winsorize到1%③。
本文所涉及的相關(guān)變量及變量說明如表1：
表2為主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，就2000年至2011年總體平均的結(jié)果來看，人均工資年增長(zhǎng)率（0.11）大于人均資本年增長(zhǎng)率（0.06），大于雇傭規(guī)模年增長(zhǎng)率（0.02），勞動(dòng)分配率均值為0.3，全要素生產(chǎn)率均值為2.31。
4實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果
本部分應(yīng)用前述數(shù)據(jù)對(duì)第三部分提出的假設(shè)命題進(jìn)行檢驗(yàn)，并對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步分析。
資本深化伴隨著人均工資增速的上升而加劇，隨著勞動(dòng)分配率的提高而加劇。表3為根據(jù)（8）式構(gòu)造回歸模型得到的結(jié)果，回歸模型在（8）式的基礎(chǔ)上增加了對(duì)數(shù)化資產(chǎn)、企業(yè)年齡、行業(yè)、年份為控制變量。2001至2011年平均的彈性系數(shù)由面板數(shù)據(jù)回歸獲得，在進(jìn)行隨機(jī)效應(yīng)回歸之后，使用stata④命令xttest0檢驗(yàn)得到的P 值為0.000 0，表明隨機(jī)效應(yīng)模型優(yōu)于混合OLS 模型。Hausman檢驗(yàn)得到的P值為0.000 0，表明固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型。2001至2011各年度彈性系數(shù)則由OLS回歸獲得。從結(jié)果來看，人均資本量的工資增長(zhǎng)彈性系數(shù)⑤不論是總
①囿于篇幅，具體計(jì)算結(jié)果未在文中列出，有興趣的讀者可向作者索取。圖3、圖4情況與此一樣。
體還是分年度、分企業(yè)性質(zhì)，都是在1%水平上顯著為正的，資本深化速度受人均工資增長(zhǎng)的正向影響。人均資本量的工資增長(zhǎng)彈性總體從2001年至2011年基本保持震蕩上升趨勢(shì)，也就是同樣的工資上漲速度帶來了更大的資本深化，可以認(rèn)為總體上資本深化在加劇。圖1中的總體彈性、國(guó)企彈性、民企彈性均來自表3，另增加了2001至2011年間上市公司勞動(dòng)分配率中位值的變化趨勢(shì)?？梢钥闯?，總體彈性系數(shù)與勞動(dòng)分配率的變化趨勢(shì)極為相似。由此可以認(rèn)為，這里展示的數(shù)據(jù)與資本深化受工資增長(zhǎng)速度、勞動(dòng)分配率影響的假設(shè)一致，假設(shè)1a得到驗(yàn)證。
國(guó)企和民企的資本深化趨勢(shì)不同。從圖1可以看出，對(duì)國(guó)企而言，人均資本量的工資增長(zhǎng)彈性從2003至2011年呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)。而對(duì)民企而言，人均資本量的工資增長(zhǎng)彈性在2003至2011年間似乎在0.25至0.45之間震蕩，并未表現(xiàn)出明顯的趨勢(shì)。國(guó)企與民企在資本深化上的不同趨勢(shì)，可能源自二者在融資成本上的差異。在本文的模型中假定資金成本r為常數(shù)，而事實(shí)上民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)在融資難度上有顯著的差別，二者的資金成本也就完全不一樣。對(duì)于資金成本更低的國(guó)企而言，面對(duì)工資上升更傾向于從資本替代勞動(dòng)的角度尋求解決方案，所以人均資本增長(zhǎng)的工資增長(zhǎng)彈性呈上升趨勢(shì)，而民企由于存在更強(qiáng)的資金成本約束而沒有表現(xiàn)出這樣的趨勢(shì)。由此，假設(shè)1b得到驗(yàn)證。
不同勞動(dòng)分配率的企業(yè)資本深化趨勢(shì)不同。圖2展示了將企業(yè)樣本以勞動(dòng)分配率高低分組后計(jì)算的人均資本量的工資增長(zhǎng)彈性①，首先將每年度的企業(yè)按勞動(dòng)分配率的高低分為高于中位值的組和低于中位值的組，然后分別計(jì)算每年的人均資本量的工資增長(zhǎng)彈性?？梢钥闯?，對(duì)勞動(dòng)分配率高于中位值的企業(yè)而言，人均資本量的工資增長(zhǎng)彈性呈明顯的上升趨勢(shì)，而對(duì)勞動(dòng)分配率低于
圖1人均資本量的工資增長(zhǎng)彈性（分企業(yè)性質(zhì)）
Fig.1Wage growth elasticity of capital per capita （grouped by enterprise property）
圖2人均資本量的工資增長(zhǎng)彈性（以勞動(dòng)分配率分組）
Fig.2Wage growth elasticity of capital per capita （grouped by distribution rate）
中位值的企業(yè)而言則不存在這樣的趨勢(shì)?？梢哉J(rèn)為，勞動(dòng)分配率更高的企業(yè)存在更為明顯的資本深化傾向。由此，假設(shè)1c得到驗(yàn)證。
根據(jù)公式（9），以雇傭規(guī)模年增長(zhǎng)率為自變量，以全要素生產(chǎn)率年增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入年增長(zhǎng)率、人均工資年增長(zhǎng)率為自變量，增加對(duì)數(shù)化總資產(chǎn)、企業(yè)年齡、年份、行業(yè)為控制變量，應(yīng)用面板數(shù)據(jù)回歸的固定效應(yīng)模型得到表4的結(jié)果。模型1、模型2、模型3中的樣本分別是總體樣本、國(guó)企樣本、民企樣本，模型4、模型5、模型6則分別對(duì)應(yīng)于模型1、模型2、模型3增加了三個(gè)自變量上一年的值作為自變量。
從表4的結(jié)果來看，六個(gè)模型在自變量的符號(hào)上完全一致，全要素生產(chǎn)率的上升帶來雇傭規(guī)模的向下調(diào)整，營(yíng)業(yè)收入的上升帶來雇傭規(guī)模的向上調(diào)整，職工工資的上升帶來雇傭規(guī)模的向下調(diào)整。假設(shè)2a、2b、2c輕松得到驗(yàn)證。
同時(shí)，對(duì)比國(guó)企和民企的系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，與國(guó)企相比，民企的雇傭規(guī)模受全要素生產(chǎn)率的影響似乎更小一些（模型3的-0.108和模型6的-0.110的絕對(duì)值均比模型2的-0.131和模型5的-0.137?。?，受營(yíng)業(yè)收入的影響也更小一些（模型3的0.173和模型6的0.169的絕對(duì)值均比模型2的0.225和模型5的0.233小），受職工工資變化的影響則沒有顯著差異（模型3的0.372和模型6的0.383與模型2的0.353和模型5的0.364差別并不大）。事實(shí)上真是這樣的嗎？這使得對(duì)不同性質(zhì)企業(yè)特征的進(jìn)一步討論顯得有必要。
圖3展示了雇傭規(guī)模調(diào)整的技術(shù)進(jìn)步彈性在總體樣本、國(guó)企樣本、民企樣本中在時(shí)序上的變化情況。民企的雇傭規(guī)模調(diào)整對(duì)于技術(shù)進(jìn)步的彈性值得關(guān)注。盡管總體樣本與國(guó)企樣本的技術(shù)進(jìn)步彈性并沒有表現(xiàn)出特別的趨
注：①模型1為全體樣本的回歸結(jié)果，模型2為國(guó)企樣本回歸的結(jié)果，模型3為民企樣本回歸的結(jié)果，模型4、5、6分別對(duì)應(yīng)模型1、2、3增加了滯后一期的變量；②控制變量：對(duì)數(shù)化總資產(chǎn)、企業(yè)年齡、年份、行業(yè)；③括號(hào)內(nèi)為標(biāo)準(zhǔn)差；④*** p
勢(shì)，民企的技術(shù)進(jìn)步彈性在大多數(shù)年份都低于國(guó)企樣本的，但民企雇傭規(guī)模調(diào)整的技術(shù)進(jìn)步彈性卻表現(xiàn)出較為明顯的上升趨勢(shì)。換言之，民企的雇傭規(guī)模對(duì)技術(shù)進(jìn)步變得越來越敏感，這可以理解為在工資增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，民企更傾向于通過技術(shù)進(jìn)步來緩解人工成本上升的壓力。
圖4展示了雇傭規(guī)模調(diào)整的工資增長(zhǎng)彈性在總體樣本、國(guó)企樣本、民企樣本中在時(shí)序上的變化情況?？傮w樣本和國(guó)企樣本的彈性系數(shù)的絕對(duì)值在2001至2011年間基本呈上升趨勢(shì)，而民企樣本則沒有表現(xiàn)出明顯的趨勢(shì)?？梢哉J(rèn)為國(guó)企的雇傭規(guī)模變得對(duì)工資增長(zhǎng)越來越敏感。值得注意的是，在2008年及以后，國(guó)企和民企雇傭規(guī)模調(diào)整的工資增長(zhǎng)彈性更加趨于一致，有可能是在2008年之后企業(yè)的人工成本壓力普遍上升，在高人工成本壓力下，企業(yè)的雇傭規(guī)模選擇變得更為相似。
5結(jié)論與建議
通過理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)，本文發(fā)現(xiàn)，在工資增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，以資本替代勞動(dòng)是企業(yè)的理性選擇，資本深化總體上呈加劇的態(tài)勢(shì)，資本深化速度受工資增長(zhǎng)和勞動(dòng)分配率的影響。國(guó)有企業(yè)或許是因?yàn)閾碛懈玫娜谫Y條件，相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言以資本替代勞動(dòng)的傾向表現(xiàn)得更是越來越強(qiáng)烈。勞動(dòng)分配率較高的企業(yè)由于人工成本壓力越來越大，其資本深化的傾向也越來越強(qiáng)。就企業(yè)的雇傭規(guī)模調(diào)整而言，技術(shù)進(jìn)步和工資增長(zhǎng)對(duì)其有顯著的負(fù)向影響，營(yíng)業(yè)收入則有顯著的正向影響。民企的雇傭規(guī)模調(diào)整對(duì)技術(shù)進(jìn)步越來越敏感，國(guó)企的雇傭規(guī)模調(diào)整對(duì)工資增長(zhǎng)越來越敏感。
本文的經(jīng)驗(yàn)結(jié)論所蘊(yùn)含的啟示表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，未來一段時(shí)間的就業(yè)壓力仍可能較大，但其表現(xiàn)形式有所變化，由以往的勞動(dòng)力市場(chǎng)供給帶來的壓力逐漸轉(zhuǎn)向?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)需求方的壓力。由資本對(duì)勞動(dòng)替代形成的就業(yè)壓力，不是僅僅通過提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就能化解的，而是需要新的勞動(dòng)力市場(chǎng)政策來應(yīng)對(duì)，比如鼓勵(lì)勞動(dòng)傾向型的技術(shù)創(chuàng)新等。其次，國(guó)有企業(yè)在資本獲取上的優(yōu)勢(shì)應(yīng)該受到限制。國(guó)有企業(yè)由于能以低于市場(chǎng)水平的成本獲取資本，在人工成本上升之時(shí)也就更容易以資本替代勞動(dòng)，同時(shí)也更不傾向于以技術(shù)進(jìn)步的方式來解決問題，限制其低成本獲取資本的可能性不僅有助于擴(kuò)大就業(yè)也將促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。再次，在提高勞動(dòng)分配率的同時(shí)要關(guān)注資本深化的趨勢(shì)，尤其是對(duì)于一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，提高勞動(dòng)者工資的手段不能搞一刀切、不能靠行政手段，而應(yīng)注意市場(chǎng)化手段的應(yīng)用。當(dāng)然，本研究所使用數(shù)據(jù)均來自上市公司，相對(duì)于整體企業(yè)而言，上市公司的平均規(guī)模相對(duì)更大、平均績(jī)效也相對(duì)更好，本文結(jié)論的穩(wěn)健性仍可以在進(jìn)一步研究中進(jìn)行驗(yàn)證。
參考文獻(xiàn)（References）
[1]國(guó)際勞動(dòng)組織. 2010/11年全球工資報(bào)告——危機(jī)時(shí)期的工資政策[R]. http：///， 2010.[ILO. Global Wage Report 2010/11： Wage policies in times of crisis[R]. http：///， 2010]
[2]黃文忠. 勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度必須大于工資增長(zhǎng)速度[J]. 經(jīng)濟(jì)問題探索， 1982，（6）： 43-46.[Huang Wenzhong. The Growth Rate of Productivity Must Go Over That of Wage[J]. Inquiry into Economic Problems， 1982，（6）：43-46.]
[3]李石泉. 論工資增長(zhǎng)與勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的關(guān)系[J]. 財(cái)經(jīng)研究， 1983，（5）：37-43.[Li Shiquan， A Theory of Relationship Between Wage Growth and Productivity Growth[J]. 1983，（5）：37-43.]
[4]胡昌暖. 勞動(dòng)生產(chǎn)率提高與工資增長(zhǎng)的關(guān)系新論[J]. 經(jīng)濟(jì)研究， 1991，（11）：29-32.[Hu Changnuan. A New Perspective of the Relation Between Productivity Growth and Wage Growth[J]. Economic Research Journal， 1991， （11）：29-32.]
[5]康繼峰. 論工資增長(zhǎng)與勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的相互關(guān)系[J]. 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)， 1987，（3）：56-57.[Kang Jifeng. The Relation Between the Wage Growth and the Productivity Growth[J]. Journal of Shanxi Finance and Economics University， 1987，（3）：56-57.]
[6]蘇中一. 也談勞動(dòng)生產(chǎn)率與工資增長(zhǎng)的關(guān)系[J]. 經(jīng)濟(jì)研究， 1992，（3）：51-54.[Su Zhongyi. The Relation Between Productivity and Wage Growth[J]. Economic Research Journal， 1992，（3）：51-54.]
[7]金重仁. 試論社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹問題[J]. 經(jīng)濟(jì)研究， 1987，（6）：33-39.[Jin Chongren. A Theory of Inflation in Socialism Economy[J]. Economic Research Journal， 1987，（6）：33-39.]
[8]李云林. 工資增長(zhǎng)超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定引發(fā)通貨膨脹嗎？[J]. 經(jīng)濟(jì)科學(xué)， 1997，（2）：16-20.[Li Yunlin. Does Wage Growth Always Lead to Inflation？[J]. Economic Science， 1997，（2）：16-20.]
[9]Kojima R， Nakamura S， Ohyama S. Inflation Dynamics in China[C]. Bank of Japan Working Paper No. 5-E-9， 2005.
[10]丁守海. 工資與物價(jià)會(huì)螺旋波動(dòng)嗎？[J]. 統(tǒng)計(jì)研究， 2010， （9）：65-72.[Ding Shouhai. Will Wage and Price Fluctuate Mutually？[J]. Statistical Research， 2010， （9）：65-72.]
[11]范志勇.中國(guó)通貨膨脹是工資成本推動(dòng)型嗎？——基于超額工資增長(zhǎng)率的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究， 2008，（2）：102-112.[Fan Zhiyong. Is Chinese Inflation Pushed by Wages： An Empirical Research Based on Excess Wage[J]. Economic Research Journal， 2008，（2）：102-112.]
[12]劉元春. 中國(guó)通貨膨脹成因的近期研究及其缺陷[J]. 經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)， 2008，（10）：21-27.[Liu Yuanchun. Rencent Studies on the Cause of Chinese Inflation and Their Flaws[J]. Economic Perspectives， 2008，（10）：21-27.]
[13]戴園晨， 黎漢明. 工資侵蝕利潤(rùn)——中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革中的潛在危險(xiǎn)[J]. 經(jīng)濟(jì)研究， 1988， （6）：3-11.[Dai Yuanchen， Li Hanming. Wage Erode Profit： the Potential Risk in Chinese Economy System Reform[J]. Economic Research Journal， 1988， （6）：3-11.]
[14]楊瑞龍， 周業(yè)安， 張玉仁. 國(guó)有企業(yè)雙層分配合約下的效率工資假說及其檢驗(yàn)——對(duì)“工資侵蝕利潤(rùn)”命題的質(zhì)疑[J]. 管理世界， 1998， （1）：166-175.[Yang Ruilong， Zhou Yean， Zhang Yuren. Built and Test the Efficiency Wage Hypotheses of State Owned Enterprises Two Level Distribution Contract： Question to the Wage Erode Profit[J]. Management World， 1998， （1）：166-175.]
[15]Holzer H J. Wages， Employer Costs， and Employee Performance in the Firm[J]. Industrial and Labour Relations Review， 1990， 43（3）：147-164.
[16]Abowd J M. Does Performance Based Managerial Compensation Affect Corporate Performance[J]. Industrial and Labor Relation Review， 1990， 43（3）：52-73.
[17]陳冬華， 范從來， 沈永建， 等. 職工激勵(lì)、工資剛性與企業(yè)績(jī)效——基于國(guó)有非上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 經(jīng)濟(jì)研究， 2010，（7）：116-129.[Chen Donghua， Fan Conglai， Shen Yongjian， et al. Employee Incentive，Wage Rigidity and Firm Performance： Empirical Evidences from Chinese Unlisted SOEs[J]. Economic Research Journal， 2010，（7）：116-129.]
[18]Lewis H G. Unionism and Relative Wages in the United States[M]. Chicago： University of Chicago Press， 1963.
[19]Johnson G. Economic Analysis of Trade Unionism[J]. American Economic Review， 1975， 65（2）： 23-28.
[20]Bernard A B， Jensen J B， Schott P S. Survival of the Best Fit Competition from Low Wage Countries and the （Uneven） Growth of US Manufacturing Plants[C]. NBER working paper No. 9170， 2002.
[21]姚戰(zhàn)琪， 夏杰長(zhǎng). 資本深化、技術(shù)進(jìn)步對(duì)中國(guó)就業(yè)效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)分析[J]. 世界經(jīng)濟(jì)， 2005，（1）：58-67.[Yao Zhanqi， Xia Jiechang. Capital Deepening， Technology Progress and their Effects on Chinas employment， World Economy， 2005， （1）：58-67.]
[22]袁富華， 李義學(xué). 中國(guó)制造業(yè)資本深化和就業(yè)調(diào)整——基于利潤(rùn)最大化假設(shè)的分析[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）， 2009，（1）：197-210.[Yuang Fuhua， Li Yixue. Capital Deepening and Employment Adjustment in Chinas Manufacturing Sector[J]. China Economic Quarterly， 2009， （1）：197-210.]
[23]Elsby M. W L， Shapiro M D. Stepping Off the Wage Escalator The Effects of Wage Growth on Equilibrium Employment[C]. NBER working paper No. 15117， 2009.
[24]Bruno M， Sachs J. Economics of World Wide Stagflation[M]. Cambridge， MA： Harvard University Press， 1985.
[25]Staiger D， Stock J H， Watson M W. Prices， Wages， and the U.S. NAIRU in the 1990s[C]. NBER Working Paper No. 8320， 2001.
[26]Nickell S， Andrews M. Unions， Real Wages and Employment in Britain 1951-1979[J]. Oxford Economic Papers， 1983， 35：183-206.
[27]程大中. 中國(guó)服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)與技術(shù)進(jìn)步[J]. 世界經(jīng)濟(jì)， 2003， （7）：35-42.[Cheng Dazhong， Chinese Service Industries Growth and Technology Progress[J]. World Economy， 2003， （7）：35-42.]
[28]葉仁蓀， 王光棟， 王雷. 技術(shù)進(jìn)步的就業(yè)效應(yīng)與技術(shù)進(jìn)步路線的選擇——基于1990-2005年中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的分析[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究， 2008， （3）：137-147.[Ye Rensun， Wang Guangdong， Wang Lei. The Effect of Technical Progress on Employment and the Choice of Technical Progress Policy in China（1990-2005）[J]. The Journal of Quantitative & Technical Economics， 2008， （3）：137-147. ]
[29]朱軼， 熊思敏. 技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)我國(guó)就業(yè)效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)研究[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究， 2009，（5）：107-119.[Zhu Yi， Xiong Simin. Technical Progress， Industrial Structure Transition and Their Effects on Chinas Employment[J]. The Journal of Quantitative & Technical Economics， 2009，（5）：107-119.]
[30]冉光和， 曹躍群. 資本投入、技術(shù)進(jìn)步與就業(yè)促進(jìn)[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究， 2007，（2）：82-91.[Ran Guanghe， Cao Yuequn. Capital Input， Technology Progress and Employment Promotion[J]. The Journal of Quantitative & Technical Economics， 2007，（2）：82-91.]
[31]丁仁船， 楊軍昌. 技術(shù)進(jìn)步對(duì)中國(guó)勞動(dòng)力就業(yè)的影響[J]. 統(tǒng)計(jì)與決策， 2002，（12）：36-37.[Ding Renchuan， Yang Junchang. Technology Progress Effect of Chinese Employment[J]. Statistics and Decision， 2002， （12）：36-37.]
[32]唐國(guó)華. 技術(shù)創(chuàng)新對(duì)我國(guó)就業(yè)影響的實(shí)證分析：1991-2007[J]. 人口與經(jīng)濟(jì)， 2011，（3）：37-42.[Tang Guohua. Empirical Analysis on Employment Effects of Technology Innovation in China：1991-2007[J]. Population & Economics， 2011，（3）：37-42.]
[33]馮泰文， 孫林巖， 何哲. 技術(shù)進(jìn)步對(duì)制造業(yè)就業(yè)彈性調(diào)節(jié)效應(yīng)的實(shí)證分析[J]. 公共管理學(xué)報(bào)， 2008，（4）：19-25.[Feng Taiwen， Sun Linyan， He Zhe. An Empirical Study of the Technology Progress Moderating Effect on Employment Elasticity of Manufacturing in China[J]. Journal of Public Management， 2008，（4）：19-25.]
[34]齊建國(guó). 中國(guó)總量就業(yè)與科技進(jìn)步的關(guān)系研究[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究， 2002，（12）：24-29.[Qi Jianguo. Research on the Relationship Between Aggregate Employment and Technical Progress in China[J]. Quantitative & Technical Economics， 2002，（12）：24-29.]
[35]張軍. 資本形成、投資效率與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——實(shí)證研究[M]. 北京：清華大學(xué)出版社， 2005.[Zhang Jun， Capital Formation， Investment Efficiency and Chinese Economy Growth[M]. Beingjing： Tsinghua University Press， 2005.]
篇8
央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，中國(guó)M2余額高達(dá)104.21萬億元。如此充裕的資金流動(dòng)性，卻并未讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)感受到“如沐春風(fēng)”。
巨量流動(dòng)性，究竟流向了何方？
房地產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)“吞噬”金融資源
房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控只是在短時(shí)間內(nèi)打壓了市場(chǎng)對(duì)房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期，但長(zhǎng)期來看，房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲的市場(chǎng)預(yù)期依然存在，這就不斷吸引著新的購(gòu)房者投入資金，隨著抱有獲取高收益心態(tài)的投資資金持續(xù)增加，市場(chǎng)明顯已經(jīng)感受到房地產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于與之對(duì)應(yīng)的實(shí)體價(jià)格，已經(jīng)感受到了泡沫還在吹大。
坐落在北京西南二環(huán)的一個(gè)樓盤項(xiàng)目，其二手房6月成交均價(jià)同比上漲了45.66%。“今年春節(jié)前我看時(shí)一平方米還5萬多，兩三個(gè)月時(shí)間漲了1萬，匪夷所思。”一位打算購(gòu)買該地段二手房的李先生對(duì)記者感慨道：“大家對(duì)房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期依然存在，尤其是學(xué)區(qū)房、交通方便的，上漲空間更大。”附近一房屋中介機(jī)構(gòu)的置業(yè)顧問表示。
由此可見，房地產(chǎn)依然是民間資金投資的“避難所”。與此同時(shí)，在房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖后，銀行信貸資金也紛紛涌入其中，房企占據(jù)了相當(dāng)一部分信貸資源。
自2009年以來，大量投機(jī)資金涌入樓市，除了一線城市外，在鄂爾多斯、溫州、太原等民間資金充裕的城市，通過借貸炒房的現(xiàn)象屢見不鮮。
央行研究局研究員鄒平座認(rèn)為：“房?jī)r(jià)上漲是中國(guó)發(fā)展所經(jīng)歷的正常時(shí)期，在土地資本化的過程中，政府也都會(huì)享受到資源紅利。不過，近年來確實(shí)有部分地區(qū)房地產(chǎn)發(fā)展過度，資金追逐高利，融資資源也向房地產(chǎn)傾斜，在房?jī)r(jià)上漲的高預(yù)期下，加劇了泡沫的形成。”
地方融資平臺(tái)負(fù)債加速“吸金”
除了房地產(chǎn)市場(chǎng)外，地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)泡沫也不斷聚集、膨脹。外資投行機(jī)構(gòu)的金融行業(yè)分析師普遍認(rèn)為，地方債大多為地方政府擔(dān)保。“中國(guó)的理財(cái)產(chǎn)品、信托市場(chǎng)和債券市場(chǎng)都沒有允許違約的先例，所以這些融資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)幾乎是零，而用這些方式融資的地方政府、房地產(chǎn)，他們面臨相對(duì)較低的成本，所以，過度擠占融資資源的沖動(dòng)一直存在?！被ㄆ旒瘓F(tuán)中國(guó)研究主管、大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高說。
這也意味著，大量資金投入到地方政府融資平臺(tái)以及政府公共部門主導(dǎo)的基建項(xiàng)目，市場(chǎng)普遍判斷是無風(fēng)險(xiǎn)的，因此，地方政府融資平臺(tái)領(lǐng)域利用高杠桿撬動(dòng)投資，累積債務(wù)的同時(shí)向金融機(jī)構(gòu)不斷“吸金”，債務(wù)泡沫膨脹。
公開數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，地方政府融資平臺(tái)新增債券發(fā)行規(guī)模達(dá)3030.70億元，這其中相當(dāng)一部分資金是用來償還債務(wù)和銀行貸款。
對(duì)于地方政府而言，不少地區(qū)過去幾年的城建資金支出大部分來自土地出讓金，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展也與當(dāng)?shù)谿DP增長(zhǎng)高度相關(guān)。有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為：“一些地方政府正處在一種惡性循環(huán)中：地方政府賣土地，搞基建，地價(jià)高漲，房?jī)r(jià)下不去，高房?jī)r(jià)套牢了購(gòu)房者，其他消費(fèi)無法釋放，進(jìn)而愈發(fā)依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻難有起色，稅收上不來，地方又想辦法賣地，再搞基建……這種惡性循環(huán)最終導(dǎo)致的結(jié)果就是地越來越少，最后無地可賣，到那時(shí)，依賴于土地財(cái)政和房地產(chǎn)收入的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)泡沫就會(huì)破滅?！?/p>
如此惡性循環(huán)所帶來的債務(wù)泡沫也在審計(jì)署的報(bào)告中得到證實(shí)。并且，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂地方政府的債務(wù)泡沫風(fēng)險(xiǎn)已超過了房地產(chǎn)。
審計(jì)署前不久公布了對(duì)部分地方政府債務(wù)的審計(jì)結(jié)果表明，36個(gè)地方政府債務(wù)余額38475.81億元，兩年來增長(zhǎng)了12.94%。在2010年的統(tǒng)計(jì)中，這36個(gè)地方政府的債務(wù)余額便已占全國(guó)地方政府性債務(wù)總額（10.72萬億元）的31.79%。以此推算，全國(guó)的地方債務(wù)總量已達(dá)約13萬億元。
然而，部分地方以土地出讓收入為償債來源的債務(wù)余額增長(zhǎng)，但土地出讓收入增幅下降，償債壓力加大，一些地區(qū)當(dāng)年的還本付息額超出了可支配土地出讓收入。
今年前5個(gè)月，社會(huì)融資總規(guī)模有9.1萬億元。“這么多的社會(huì)融資總規(guī)模中，銀行貸款主要還是流向了國(guó)企和地方政府，盡管這些部門尤其是地方政府的經(jīng)營(yíng)性收入并不多，債務(wù)在高企，債務(wù)余額在增加，還本付息越來越多；但是，有一部分信貸投放卻構(gòu)成了這些企業(yè)和政府還本付息的來源，這對(duì)市場(chǎng)融資資金的占用非?？捎^。”金融問題專家趙慶明說。
利潤(rùn)回報(bào)率低勒緊資金瓶頸
從企業(yè)微觀層面看，實(shí)體企業(yè)目前也面臨著融資難和高負(fù)債的兩難局面，金融機(jī)構(gòu)若繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放，也將承受著壞賬風(fēng)險(xiǎn)的壓力。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝測(cè)算，2012年年底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中非金融部門（政府、企業(yè)和居民）的整體債務(wù)規(guī)模為114.8萬億元人民幣，這相當(dāng)于2012年GDP（51.9萬億元）的221%。非金融企業(yè)部門債務(wù)在65萬億元左右，相當(dāng)于GDP的125%左右。如果減去居民部門債務(wù)和政府部門債務(wù)，那么，2012年年末，非金融企業(yè)的債務(wù)則為65萬億元左右，相當(dāng)于GDP約125%。這高出目前OECD（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）國(guó)家的最高水平，并且是成熟經(jīng)濟(jì)體企業(yè)債務(wù)與GDP比例一般水平（50%至70%）的2倍。
與此同時(shí)，中國(guó)工業(yè)企業(yè)盈利能力（利潤(rùn)/銷售收入）只有5%至6%，僅為全球平均利潤(rùn)水平的一半，這意味著中國(guó)企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)是全球平均水平的3倍至4倍。
鄒平座分析稱：“去年，全國(guó)50萬億元的GDP根本無法支持11萬億元稅收，企業(yè)承擔(dān)著幾萬億元的社會(huì)負(fù)擔(dān)，銀行再拿走幾萬億元利息，加起來能有20多萬億元，占據(jù)了GDP的一半，也就是說，企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的一半被利稅給拿走了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本利潤(rùn)回報(bào)率低顯而易見。”
負(fù)債率高、利潤(rùn)率低，金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體企業(yè)增加信貸供給左右為難，這就逼迫一些小企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向民間借貸或者通過其他融資渠道。
“倒三角的信用體系讓貨幣政策左右搖擺，同時(shí)在貨幣政策緊縮期，金融反而向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)抽血。兩次信貸調(diào)控在加大信貸投放時(shí)客觀上都強(qiáng)化了鐵公基的投入，收縮時(shí)，大項(xiàng)目大企業(yè)資金收不回來，客觀上就收縮了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，很多中小企業(yè)錢出去了回不來，資金鏈被打斷了。歸根結(jié)底，中國(guó)金融市場(chǎng)的信用體系也存在著問題。”鄒平座進(jìn)一步分析稱。
大量資金流向背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)
今年以來，各地陸續(xù)公布了大規(guī)模的投資計(jì)劃，包括四川4.3萬億元、貴州1.7萬億元、浙江未來5年投資超10萬億元、廣西1.5萬億元、江西6694億元、廣東7869億元、云南3770.55億元等，保守估計(jì)，全國(guó)各省直轄市自治區(qū)的固定資產(chǎn)投資總額已逾20萬億元。這些都需要銀行信貸和各種融資渠道為其“輸血”。
“從貨幣運(yùn)用來看，今年絕大部分資金還是投向了制造業(yè)、基建、房地產(chǎn)領(lǐng)域。不過，在投資增量上，今年流向制造業(yè)的資金減少了，流向房地產(chǎn)的資金反而有所增多，還有地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，這也是市場(chǎng)投資回報(bào)率所決定的?！焙ＭㄗC券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)記者分析稱：“制造業(yè)不景氣，投資回報(bào)率下降，而房地產(chǎn)依然擁有較高的回報(bào)率，地方政府融資平臺(tái)雖然在信貸渠道有所收緊，但其他融資渠道依然打開，更重要的是它們依仗著政府擔(dān)保的背景?！?/p>
數(shù)據(jù)同樣表明，今年一季度，社會(huì)融資總規(guī)模共有6.16萬億元，莫尼塔研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在這大量的融資資金中比較實(shí)在的部分包括人民幣貸款、信托貸款和債券的融資，總額為4.33萬億元，相比去年一季度的3.03萬億元增加了1.3萬億元。而值得注意的是，增量部分有1萬億元都投向了地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
篇9
關(guān)鍵詞：投資者；群體行為；羊群行為
美國(guó)的次貸風(fēng)波引發(fā)的金融危機(jī)與全球性的經(jīng)濟(jì)衰退還遠(yuǎn)未結(jié)束。對(duì)金融危機(jī)及其相關(guān)理論的研究又再一次成為學(xué)術(shù)界的關(guān)注熱點(diǎn)之一。投資者的群體心理和行為被認(rèn)為對(duì)金融泡沫的產(chǎn)生和金融危機(jī)的形成具有重要影響，是金融泡沫和金融危機(jī)形成的關(guān)鍵因素。直接對(duì)金融市場(chǎng)中的群體心理進(jìn)行研究具有較大的難度，一般需借助其外在表現(xiàn)形式——群體行為來進(jìn)行推測(cè)和研究。金融市場(chǎng)中的群體行為，也稱之為羊群行為，主要表現(xiàn)為從眾行為，是金融市場(chǎng)中活動(dòng)主體的群體心理的外在表現(xiàn)。羊群行為原意是指動(dòng)物群體所表現(xiàn)出來的一致的行為或活動(dòng)，后來也廣泛應(yīng)用在人類社會(huì)科學(xué)中，主要體現(xiàn)為人類社會(huì)中部分個(gè)體或群體具有相同或相似的決策以及行動(dòng)特征。
一、金融市場(chǎng)中群體行為的運(yùn)行規(guī)律分析
該領(lǐng)域中的研究主要是基于金融市場(chǎng)中的活動(dòng)主體來開展群體行為運(yùn)行規(guī)律的相關(guān)研究，如在研究羊群行為與資產(chǎn)管理者、基金經(jīng)理或股評(píng)家的從業(yè)資歷之間的關(guān)系上，MichaelB.Clement&SenyoY.Tse（2005），LukasMenkhoffetal.（2006）研究都表明，對(duì)于資產(chǎn)管理人員或者基金經(jīng)理以及股評(píng)家來說，隨著其從業(yè)資歷的增加，發(fā)生羊群行為的概率降低。另外，MichaelB.Clement&SenyoY.Tse（2005）研究還發(fā)現(xiàn)，隨著分析師經(jīng)紀(jì)的規(guī)模和產(chǎn)業(yè)關(guān)注數(shù)量的精簡(jiǎn)，分析師更有可能做出大膽而準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，大膽預(yù)測(cè)更多的吸收了分析師的私人信息，比羊群預(yù)測(cè)能給投資者提供更多的相關(guān)信息，而羊群預(yù)測(cè)則更多的和分析師的收益預(yù)測(cè)錯(cuò)誤相伴。LukasMenkhoffetal.（2006）的研究還發(fā)現(xiàn)隨著基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷的增加，雖然其羊群行為的概率降低，但是其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注卻增加了，并且伴隨著過度自信。與此相對(duì)應(yīng)，年輕基金經(jīng)理其管理的資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)更大。
多數(shù)研究者認(rèn)為，對(duì)從業(yè)資歷較淺的資產(chǎn)管理者或基金經(jīng)理以及股評(píng)家來說，由于其知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)都有所欠缺，所以其資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低，但是隨著其學(xué)習(xí)和資歷的增加，其風(fēng)險(xiǎn)管理水平不斷提高，資產(chǎn)管理組合的風(fēng)險(xiǎn)下降或做出獨(dú)立投資預(yù)測(cè)，羊群行為的發(fā)生概率降低。但是也有學(xué)者不同意上述觀點(diǎn)。JonathanClarke&AjaySubramanian（2006）研究了分析師的預(yù)測(cè)行為和其績(jī)效之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)分析師的收益結(jié)構(gòu)和面臨的雇傭風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了分析師的冒險(xiǎn)預(yù)測(cè)和其先前的績(jī)效存在著U型的關(guān)系，并且其冒險(xiǎn)預(yù)測(cè)同其經(jīng)歷存在正相關(guān)關(guān)系。面臨著較高的雇傭風(fēng)險(xiǎn)的績(jī)效表現(xiàn)非常差的分析師，同面臨著較低雇傭風(fēng)險(xiǎn)的績(jī)效優(yōu)異的分析師一樣，都更有可能做出更冒險(xiǎn)的預(yù)測(cè)。這一研究結(jié)論和其他學(xué)者研究結(jié)論不太一致，對(duì)于資歷淺或年輕的分析師或股評(píng)家來說，其發(fā)生羊群行為的概率是高還是低，有待進(jìn)一步研究。對(duì)于不承擔(dān)資產(chǎn)損失責(zé)任或風(fēng)險(xiǎn)的分析師和單純的股評(píng)家來說，由于其不負(fù)有資產(chǎn)管理責(zé)任，同負(fù)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任的基金經(jīng)理或相比，其決策可能會(huì)更加冒險(xiǎn)，發(fā)生羊群行為的概率可能就會(huì)較低，可能這也是導(dǎo)致該研究結(jié)論同其他研究結(jié)果不一致的原因之一，但是該解釋是否成立尚需進(jìn)一步驗(yàn)證。
AmirRubin&DanielR.Smith（2009）研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為和上市公司的股利政策相關(guān)，機(jī)構(gòu)投資者傾向于投資發(fā)放股利的上市公司，而減持不支付股利的公司的股份。NicoleChoi&RichardW.Sias（2009）研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者在行業(yè)投資上具有明顯的羊群行為傾向，機(jī)構(gòu)投資者在相鄰的兩個(gè)季度之間的行業(yè)投資的相關(guān)性平均為40%，其研究結(jié)果為“風(fēng)格/類型投資”提供了實(shí)證支持。CharlesChang（2010）研究還發(fā)現(xiàn)新興市場(chǎng)中合格的境外投資者(QFIIs)也存在羊群行為，并且存在對(duì)市場(chǎng)的潛在負(fù)面影響作用。
雖然國(guó)外的大多數(shù)學(xué)者都支持羊群行為的存在性，但是也有少部分學(xué)者對(duì)此提出了質(zhì)疑，如DanBernhardtetal.（2006）認(rèn)為，分析師的預(yù)測(cè)是有偏的，分析師并沒有羊群行為的動(dòng)機(jī)。相反，分析師是“反羊群行為”的，分析師們基于他們的私人信息系統(tǒng)性的了有偏的反向預(yù)測(cè)，偏離了公眾的一致預(yù)測(cè)。
國(guó)外的學(xué)者們還開展了關(guān)于羊群行為是否理性的相關(guān)研究，JacobK.Goereeetal.（2007）認(rèn)為，連續(xù)的信息瀑布有可能會(huì)發(fā)生狀態(tài)反轉(zhuǎn)，通常這種反轉(zhuǎn)是自我校正的，信息瀑布會(huì)轉(zhuǎn)向正確的方向，這些結(jié)論得到了數(shù)據(jù)的支持。AndreaMorone·EleniSamanidou（2008）分析了在形成羊群行為的過程中關(guān)鍵性的假設(shè)，認(rèn)為參與者的策略是參數(shù)依賴的，即不正確的羊群行為會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)，而正確的羊群行為是不會(huì)反轉(zhuǎn)的。
二、群體行為對(duì)金融市場(chǎng)的影響研究
關(guān)于群體行為對(duì)金融市場(chǎng)的影響研究主要集中在羊群行為對(duì)市場(chǎng)效率、股價(jià)波動(dòng)性和流動(dòng)性的影響等方面。國(guó)外學(xué)者在投資者的群體行為對(duì)金融市場(chǎng)的影響方面存在眾多爭(zhēng)議，并無一致的研究結(jié)論。
從理論上來說，由于機(jī)構(gòu)投資者比個(gè)人投資者擁有更多的信息，能夠更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)公司股票的價(jià)值，機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為就體現(xiàn)為共同買入價(jià)值被低估的股票或賣出價(jià)值被高估的股票，這種“羊群行為”和個(gè)人投資者的非理產(chǎn)生相互抵消效應(yīng)，使股價(jià)向其本身的價(jià)值回歸，使市場(chǎng)更加有效。此外，機(jī)構(gòu)投資者的“羊群行為”還可能是因?yàn)樗麄兓谕瑯拥幕A(chǔ)信息而作出的反應(yīng)，在這種情況下，機(jī)構(gòu)投資者的交易行為促進(jìn)了股價(jià)對(duì)信息的吸收速度，提高了市場(chǎng)的效率。不少學(xué)者的研究均為上述觀點(diǎn)提供了支持。Lakonishoketal.(1992)提出，機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為并不一定能導(dǎo)致市場(chǎng)的不穩(wěn)定。Wermers（1999）以1975—1994年間美國(guó)股市的所有共同基金為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)樣本基金在整體意義上存在一定程度的“羊群行為”，基金共同買入的股票比共同賣出的股票具有較高的同期和滯后收益，即收益差距將延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。Wermers據(jù)此認(rèn)為，共同基金的“羊群行為”可能是理性的，并且加速了股價(jià)吸收新信息的速度，因而有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。
SvitlanaVorankova&Martint.Bohl（2005），AndreasWalter&FriedrichMoritzWeber（2006）分別研究了波蘭和德國(guó)金融市場(chǎng)上基金的交易行為，均發(fā)現(xiàn)存在羊群行為和正反饋交易，但是都未發(fā)現(xiàn)羊群行為對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。但也有學(xué)者的研究結(jié)果不支持上述假設(shè)。An-SingChen&Bi-ShiaHong（2006）使用臺(tái)灣證券交易所的日度數(shù)據(jù)分析了在分析師對(duì)公司的收益預(yù)測(cè)披露的前后期間，機(jī)構(gòu)投資份額的改變和收益回報(bào)之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)在事件日期間，機(jī)構(gòu)投資份額的改變和收益變化之間存在確定性的關(guān)系，機(jī)構(gòu)投資者的同期回報(bào)主要是羊群行為對(duì)日間價(jià)格影響的結(jié)果，這也暗示了對(duì)于存在更高水平的機(jī)構(gòu)投資者的羊群效應(yīng)的股票來說，存在更大的價(jià)格反應(yīng)，說明機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為對(duì)股票價(jià)格構(gòu)成影響，增加了股票價(jià)格的波動(dòng)性。同時(shí)研究還發(fā)現(xiàn)在公司的屬性特征和機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為之間存在關(guān)聯(lián)，機(jī)構(gòu)投資者傾向于買入股本較大的股票或者是收益波動(dòng)較小的股票，賣出小股本的股票或者是收益波動(dòng)大的股票。另外，對(duì)于存在更高的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的股票、較高資產(chǎn)收益率的股票、更高的流動(dòng)性或波動(dòng)性的股票來說，在買和賣方面都更有可能發(fā)生羊群行為。AmirRubin&DanielR.Smith(2009)研究發(fā)現(xiàn)對(duì)支付股利的公司的股票來說，隨著機(jī)構(gòu)投資者投資份額的不斷增加，其股價(jià)波動(dòng)性增加。但是無論是對(duì)于支付股利的公司還是不支付股利的公司來說，隨著波動(dòng)性的增加，機(jī)構(gòu)投資份額又都會(huì)出現(xiàn)下降。
關(guān)于羊群行為對(duì)股市流動(dòng)性的影響的研究，國(guó)外的研究成果較少。AmilDasgupta&AndreaPrat（2008）研究發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理對(duì)聲譽(yù)的關(guān)注增加了羊群行為，降低了市場(chǎng)上信息的有效性，同時(shí)引發(fā)的羊群行為增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性。
三、結(jié)語(yǔ)
現(xiàn)代金融理論在經(jīng)歷輝煌之后正面臨越來越多的挑戰(zhàn)，證券市場(chǎng)中的群體行為就是其中之一。從群體行為對(duì)證券市場(chǎng)運(yùn)行所起的影響作用來看是廣泛而重要的，因此有必要進(jìn)行更深入地探究。首先，群體行為的運(yùn)行規(guī)律及其對(duì)金融市場(chǎng)的影響，可以基于其理性的探討來進(jìn)行更深入細(xì)致的分析。群體行為可以分析理性的群體行為和非理性的群體行為，理性的群體行為和非理性的群體行為在運(yùn)行規(guī)律、演變機(jī)理等方面可能也有所差異，因此兩類不同的群體行為對(duì)金融市場(chǎng)的影響可能也有所差異。當(dāng)前，大部分實(shí)證研究也并沒有檢驗(yàn)特定類型的群體行為。理性的群體行為可能會(huì)提高市場(chǎng)運(yùn)行的效率，但不會(huì)加劇股價(jià)的波動(dòng)，與此相對(duì)應(yīng)，而非理性的群體行為卻可能會(huì)降低市場(chǎng)運(yùn)行的效率并加劇股價(jià)的波動(dòng)。對(duì)這兩類群體行為的市場(chǎng)影響進(jìn)行
分類分析值得探討，但是可能對(duì)于在實(shí)證分析中如何區(qū)分這兩類群體行為并加以驗(yàn)證上述假設(shè)具有較大難度。另外，由于各個(gè)國(guó)家市場(chǎng)環(huán)境的不同，也會(huì)使群體行為對(duì)市場(chǎng)和股價(jià)波動(dòng)影響的表現(xiàn)形式和程度有所不同，這方面需要進(jìn)行更詳細(xì)的分析和比較研究。其次，由于投資者的決策和行為會(huì)受到許多不同因素的影響，針對(duì)新興市場(chǎng)特定的環(huán)境或背景，對(duì)群體行為進(jìn)行實(shí)證研究也有待探索。最后，基于群體動(dòng)力學(xué)和系統(tǒng)科學(xué)理論對(duì)群體行為進(jìn)行系統(tǒng)建模與仿真研究，以及對(duì)群體行為監(jiān)管的研究和對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)中群體行為的研究等領(lǐng)域都將是有意義且值得探索的研究方向。
參考文獻(xiàn):
[1]Clement，MB.，Tse，SY..FinancialAnalystCharacteristicsandHerdingBehaviorinForecasting[J].TheJournalofFiance，2005，(1):307-341.
[2]Menkhoff，L.，Schmidt，U.，Brozynski，T..Theimpactofexperienceonrisktaking，overconfidence，andherdingoffundmanagers:Complementarysurveyevidence[J].EuropeanEconomicReview，2006，(7).
[3]Clarke，J.，Subramanian，A..Dynamicforecastingbehaviorbyanalysts:Theoryandevidence[J].JournalofFinancialEconomics，2006，(1):81-113.
[4]Rubin，A.，Smith，DR..Institutionalownership，volatilityanddividends[J].JournalofBanking&Finance.2009，(4).
[5]Choi，N.，Sias，RW..Institutionalindustryherding[J].JournalofFinancialEconomics，2009，(3).
[6]Chang，C.Herdingandtheroleofforeigninstitutionsinemergingequitymarkets[J].Pacific-BasinFinanceJournal.2010，(2):175-185.
[7]Bernhardt，D.，Campello，M.，Kutsoati，E..Whoherds?[J].JournalofFinancialEconomics.2006，(3).
[8]Goeree，JK.，Palfrey，TR.，Rogers，BW.，Mckelvey，RD..Self-CorrectingInformationCascades[J].ReviewofEconomicStudies.2007，(3).
[9]MoroneA.，SamanidouE..Asimplenoteonherdbehaviour.JournalofEvolutionaryEconomics.2008，(5).
[13]LakonishokJ.，ShleiferA.，VishnyR.W..Theimpactofinstitutionaltradingonstockprices[J].JournalofFinancialEconomics.1992，(1):23-43.
[14]Voronkova，S.，Bohl，MT..InstitutionalTraders’BehaviorinanEmergingStockMarket:EmpiricalEvidenceonPolishPensionFundInvestors[J]，JournalofBusinessFinance&Accounting.2005，(7-8).
[15]Walter，A.，Weber，F(xiàn).M..HerdingintheGermanMutualFundIndustry[J].EuropeanFinancialManagement，2006，(12).
篇10
在《2010年度國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目指南》(簡(jiǎn)稱《指南》)中,除全面介紹了科學(xué)基金各類項(xiàng)目的資助原則和要求,學(xué)科發(fā)展趨勢(shì)和資助范圍外,還重點(diǎn)介紹了各類項(xiàng)目的限項(xiàng)規(guī)定。2010年,基金委對(duì)限項(xiàng)規(guī)定有不少調(diào)整,現(xiàn)摘錄部分要點(diǎn),以提醒申請(qǐng)者注意。
申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)限制
1.具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的人員,作為申請(qǐng)人或者主要參與者申請(qǐng)的項(xiàng)目數(shù),與作為負(fù)責(zé)人或者主要參與者正在承擔(dān)的項(xiàng)目數(shù)合計(jì)不得超過3項(xiàng)。
限制申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)的項(xiàng)目類型包括:面上項(xiàng)目、青年科學(xué)基金項(xiàng)目、地區(qū)科學(xué)基金項(xiàng)目、重點(diǎn)項(xiàng)目、重大項(xiàng)目、重大研究計(jì)劃項(xiàng)目、聯(lián)合資助基金項(xiàng)目、科學(xué)儀器基礎(chǔ)研究?？铐?xiàng)目、國(guó)際(地區(qū))合作研究項(xiàng)目中的重大國(guó)際(地區(qū))合作研究項(xiàng)目以及研究期限超過12個(gè)月的委主任基金項(xiàng)目和科學(xué)部主任基金項(xiàng)目(包括應(yīng)急科學(xué)研究專款項(xiàng)目、理論物理專款項(xiàng)目等)。
在研的國(guó)家杰出青年科學(xué)基金項(xiàng)目,計(jì)入限制申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)范圍。
具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的人員,作為負(fù)責(zé)人或者主要參與者正在承擔(dān)以上類型項(xiàng)目數(shù)量累計(jì)達(dá)到3項(xiàng)的,不得申請(qǐng)或者參與申請(qǐng)以上類型項(xiàng)目。
以上項(xiàng)目類型中,研究期限12個(gè)月及以下,以及特殊說明不受申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)限制的在研項(xiàng)目除外。
2.不具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的人員,作為申請(qǐng)人申請(qǐng)與作為負(fù)責(zé)人承擔(dān)面上項(xiàng)目、青年科學(xué)基金項(xiàng)目、地區(qū)科學(xué)基金項(xiàng)目、聯(lián)合資助基金項(xiàng)目的數(shù)量合計(jì)限為1項(xiàng);不具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的面上項(xiàng)目、青年科學(xué)基金項(xiàng)目、地區(qū)科學(xué)基金項(xiàng)目、聯(lián)合資助基金項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人,不得作為申請(qǐng)人申請(qǐng)新的以上類型項(xiàng)目。
在保證有足夠的時(shí)間和精力參與項(xiàng)目研究工作的前提下,不具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的人員作為主要參與者申請(qǐng)或者承擔(dān)各類型項(xiàng)目不受申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)的限制。
不計(jì)入申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)限制范圍的項(xiàng)目類型
創(chuàng)新研究群體科學(xué)基金項(xiàng)目、海外及港澳學(xué)者合作研究基金項(xiàng)目、國(guó)際(地區(qū))合作研究項(xiàng)目中除重大國(guó)際(地區(qū))合作研究項(xiàng)目之外的其他類型項(xiàng)目、國(guó)際(地區(qū))合作交流項(xiàng)目、國(guó)際學(xué)術(shù)會(huì)議項(xiàng)目、國(guó)家基礎(chǔ)科學(xué)人才培養(yǎng)基金項(xiàng)目、數(shù)學(xué)天元基金項(xiàng)目、科普項(xiàng)目、重點(diǎn)學(xué)術(shù)期刊專項(xiàng)基金項(xiàng)目、優(yōu)秀國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室研究專項(xiàng)項(xiàng)目、青少年科技活動(dòng)專項(xiàng)項(xiàng)目、各類委托任務(wù)或軟課題研究項(xiàng)目、研究期限12個(gè)月及以下的委主任基金項(xiàng)目和科學(xué)部主任基金項(xiàng)目(包括應(yīng)急科學(xué)研究專款項(xiàng)目、理論物理專款項(xiàng)目等),以及特殊說明不受申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)限制的專項(xiàng)項(xiàng)目等。
各類型項(xiàng)目的具體限項(xiàng)申請(qǐng)規(guī)定
在遵守申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)限制規(guī)定的前提下,還應(yīng)當(dāng)遵守如下各類型項(xiàng)目的具體限項(xiàng)規(guī)定。
1. 對(duì)面上項(xiàng)目、青年科學(xué)基金項(xiàng)目、地區(qū)科學(xué)基金項(xiàng)目,具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的人員,作為申請(qǐng)人當(dāng)年申請(qǐng)的項(xiàng)目數(shù)合計(jì)限為1項(xiàng);作為申請(qǐng)人或者主要參與者當(dāng)年申請(qǐng)的項(xiàng)目數(shù),與作為負(fù)責(zé)人或者主要參與者正在承擔(dān)的項(xiàng)目數(shù)合計(jì)不得超過2項(xiàng)。
2. 對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目、重大項(xiàng)目、科學(xué)儀器基礎(chǔ)研究?？铐?xiàng)目,具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的人員,申請(qǐng)或參與申請(qǐng)的項(xiàng)目數(shù)合計(jì)限為1項(xiàng);正在承擔(dān)項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人和具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的主要參與者不得申請(qǐng)或參與申請(qǐng);正在承擔(dān)項(xiàng)目的具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的負(fù)責(zé)人和主要參與者不得因?yàn)樯暾?qǐng)新項(xiàng)目而退出在研項(xiàng)目,經(jīng)自然科學(xué)基金委批準(zhǔn)退出項(xiàng)目后的1年內(nèi)不得作為申請(qǐng)人申請(qǐng)新的以上類型項(xiàng)目。
3. 對(duì)重大研究計(jì)劃項(xiàng)目、重大國(guó)際(地區(qū))合作研究項(xiàng)目,具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的人員,申請(qǐng)或參與申請(qǐng)同一類型的項(xiàng)目數(shù)限為1項(xiàng);正在承擔(dān)項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人和具有高級(jí)專業(yè)技術(shù)職務(wù)(職稱)的主要參與者不得申請(qǐng)或參與申請(qǐng)同一類型項(xiàng)目。
4. 聯(lián)合資助基金項(xiàng)目,按照《指南》各聯(lián)合基金項(xiàng)目的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
5. 國(guó)家杰出青年科學(xué)基金項(xiàng)目當(dāng)年申請(qǐng)數(shù)量限為1項(xiàng)。申請(qǐng)時(shí)不受申請(qǐng)與承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)的限制,即作為負(fù)責(zé)人或者主要參與者正在承擔(dān)計(jì)入限制申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)范圍的項(xiàng)目數(shù)量累計(jì)達(dá)到3項(xiàng)的,可以申請(qǐng);獲得資助后計(jì)入限制申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)范圍,即本類型項(xiàng)目負(fù)責(zé)人申請(qǐng)其他計(jì)入限制申請(qǐng)和承擔(dān)項(xiàng)目總數(shù)范圍的項(xiàng)目類型時(shí),應(yīng)當(dāng)符合本限項(xiàng)申請(qǐng)規(guī)定。
特殊說明
1. 處于評(píng)審階段(基金委批準(zhǔn)之前)的項(xiàng)目申請(qǐng),計(jì)入本限項(xiàng)申請(qǐng)規(guī)定范圍之內(nèi)。
