進入九十年代后，我國證券市場有了長足的發(fā)展，并且逐步走向規(guī)范與成熟，筆者就如何促進我國證券市場的健康發(fā)展，從稅收角度談幾點個人的粗淺看法。

一、我國證券稅制的現(xiàn)狀

證券稅制是指對有價證券的發(fā)行、交易轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)讓增益、投資所得等各方面的課稅原則和制度的總稱。目前，我國稅制中涉及到證券方面的有以下幾個稅種：

1印花稅。在發(fā)行市場上，對銀行及非金融機構(gòu)發(fā)行的金融債券，企業(yè)發(fā)行的債券和股票取得的收入，按“營業(yè)帳簿”稅目課征5‰的印花稅；在二級市場上，按主權(quán)交易當(dāng)日實際成交價，對買賣雙方共同征收4‰的印花稅。

2個人所得稅。對個人擁有股權(quán)、債權(quán)而獲得的股息、利息及紅利所得，按20%的比率稅率征稅，不扣除費用，由支付單位代扣代繳；至于個人持有國債、儲蓄存款和國家發(fā)行的金融債券所獲利息，則予以免稅。

3企業(yè)所得稅。企業(yè)所獲的股息、紅利并入企業(yè)所得總額中征收企業(yè)所得稅。

進入九十年代后，我國證券市場有了長足的發(fā)展，并且逐步走向規(guī)范與成熟，筆者就如何促進我國證券市場的健康發(fā)展，從稅收角度談幾點個人的粗淺看法。

一、我國證券稅制的現(xiàn)狀

證券稅制是指對有價證券的發(fā)行、交易轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)讓增益、投資所得等各方面的課稅原則和制度的總稱。目前，我國稅制中涉及到證券方面的有以下幾個稅種：

1印花稅。在發(fā)行市場上，對銀行及非金融機構(gòu)發(fā)行的金融債券，企業(yè)發(fā)行的債券和股票取得的收入，按“營業(yè)帳簿”稅目課征5‰的印花稅；在二級市場上，按主權(quán)交易當(dāng)日實際成交價，對買賣雙方共同征收4‰的印花稅。

2個人所得稅。對個人擁有股權(quán)、債權(quán)而獲得的股息、利息及紅利所得，按20%的比率稅率征稅，不扣除費用，由支付單位代扣代繳；至于個人持有國債、儲蓄存款和國家發(fā)行的金融債券所獲利息，則予以免稅。

3企業(yè)所得稅。企業(yè)所獲的股息、紅利并入企業(yè)所得總額中征收企業(yè)所得稅。

一、我國證券市場稅制的現(xiàn)狀

目前，我國證券市場稅制主要包括股票交易印花稅、證券投資所得稅和證券營業(yè)稅3種。

（一）股票交易印花稅

股票交易印花稅是對股票交易雙方的交易行為征稅。凡是在中華人民共和國境內(nèi)書立、領(lǐng)受證券轉(zhuǎn)移憑證的單位和個人，都是股票交易印花稅的納稅人。

我國最早于1990年7月在深圳開征股票交易印花稅，當(dāng)時是出于穩(wěn)定股市及適度抑制投機氛圍的需要，其稅率規(guī)定為對賣方征千分之六，當(dāng)年的11月23日改為對買賣雙方各征千分之六，此后不久又因市場的變化調(diào)整為千分之三。上海證券交易所也于1991年開征了股票交易印花稅，稅率定為千分之三。1992年6月12日，國家稅務(wù)總局和國家體改委下發(fā)《關(guān)于股份制試點企業(yè)有關(guān)稅收問題的暫行規(guī)定》，對公開發(fā)行股票進行轉(zhuǎn)讓的交易雙方各征千分之三的印花稅，由交割單位代扣代繳。1997年，為抑制投機、適當(dāng)調(diào)節(jié)市場供求，國務(wù)院作出上調(diào)股票交易印花稅的決定，自5月10日起，將印花稅稅率調(diào)整為千分之五。1998年6月12日，國務(wù)院又作出決定，將股票交易印花稅稅率調(diào)整為千分之四。

（二）證券投資所得稅

一、證券市場課稅的經(jīng)濟效應(yīng)分析

證券市場的課稅一般從以下四個環(huán)節(jié)入手：（1）證券發(fā)行環(huán)節(jié)；（2）證券交易環(huán)節(jié)；（3）證券所得環(huán)節(jié)；（4）證券財產(chǎn)轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)。根據(jù)各個環(huán)節(jié)的不同特點，國際上成熟的證券市場課稅一般包括印花稅、證券交易稅、證券所得稅（有的國家將證券交易所得和證券投資所得分開征稅）以及證券遺贈稅。但是，各個國家和地區(qū)的稅種名稱可能不一致，例如，日本、韓國和我國臺灣稱為“證券交易稅”，意大利等國稱之為“證券轉(zhuǎn)移稅”，而瑞典則稱之“周轉(zhuǎn)稅”等。

（一）印花稅

印花稅是對經(jīng)濟活動和經(jīng)濟交往中書立、領(lǐng)受各種憑證所課征的一種稅。有價證券作為一種法定權(quán)益證書（無紙化交易只是改變了“證書”的形式，并沒有改變其本質(zhì)），理應(yīng)同其他應(yīng)稅憑證一樣課征印花稅。同時，由于印花稅具有征稅范圍廣、征收成本低等特點，對國家聚集財政收入具有積極作用，但其對證券市場的調(diào)節(jié)作用卻相對較小。

（二）證券交易稅

證券交易稅是對有價證券的交易行為，按買賣成交額所課征的一種流轉(zhuǎn)稅。據(jù)美國庫伯斯。里伯蘭德國家稅收網(wǎng)提供的95個國家的稅收情況看，開征證券交易稅的國家和地區(qū)有27個。證券交易稅的經(jīng)濟影響主要體現(xiàn)在以下方面：

一、

目前我國在證券交易過程中征收的是印花稅，但問題較多，一是現(xiàn)行的證券交易印花稅實際上是就交易行為課征，與印花稅的名稱不符，理論依據(jù)不充分，法律上講不嚴謹，比較勉強；二是經(jīng)濟學(xué)上的“馬太效應(yīng)”所昭示的窮者愈窮，富者愈富的原理在股票市場上表現(xiàn)得尤為突出，一般來說，機構(gòu)、大戶容易獲利，這是小投資者所無可比擬的。但目前為股票交易行為設(shè)計的印花稅是不論交易數(shù)額大小，持券期限長短一律按同一比例對雙方征收的比例稅率，它雖然對控制股票交易頻率可發(fā)揮一定作用，但對于國家重點調(diào)控的資金大戶對股票市場的操縱現(xiàn)象卻無能為力，也不能采取免稅額度方式給中小投資者以適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠，難以實現(xiàn)相對公平，對調(diào)節(jié)收入也起不到什么作用，這顯然是有悖于印花稅的設(shè)計初衷。

對證券交易行為的征稅方式改革已勢在必然。為了鼓勵投資、減少投機，應(yīng)以證券交易稅取代目前的印花稅，但考慮到中國新舊稅制銜接以及兼顧兩家交易所所在地的地方利益，在目前情況下最適當(dāng)?shù)倪x擇是印花稅和證券交易稅兼征。不過，印花稅只對一級市場股票發(fā)行時訂立的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)或合同課稅以改變目前對一級市場不征流轉(zhuǎn)稅的狀況，以調(diào)節(jié)一級市場股票發(fā)行價格，縮小一、二級市場的利益差距，也可以為國家獲得一筆財政收入。證券交易稅是對證券二級市場“零售”環(huán)節(jié)征收的流轉(zhuǎn)稅，而且規(guī)定只對賣方征收，借鑒國外對證券交易行為課稅的具體經(jīng)驗，稅率不宜太高，最好不要超過5‰，在具體的實施措施上要明確持股時間長短與稅率差別的數(shù)量關(guān)系。另外，為了避免稅源流失，納稅方式應(yīng)以“源泉扣除課稅”為主。考慮到國債在我國經(jīng)濟發(fā)展和證券交易市場中的特殊地位，對國債轉(zhuǎn)讓收入宜從輕課稅。

二、證券交易過程中的稅收問題

上市公司之間及上市公司內(nèi)部各股東的平等稅收權(quán)力問題

平等負稅是稅收的一個基本原則，對股份制企業(yè)也不例外，但我國的股份制在平等負稅方面上還有許多問題亟待完善，主要表現(xiàn)在上市公司之間和上市公司各股東之間的稅負不盡公平合理。

一、對我國現(xiàn)行證券征稅的評價我國現(xiàn)行稅法中涉及到證券稅制方面主要是股息、紅利的規(guī)定?！吨腥A人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例實施細則》規(guī)定，企業(yè)獲得的股息和紅利應(yīng)并入企業(yè)所得額，征收企業(yè)所得稅，對企業(yè)在證券交易中除成本之外所獲凈收益也作為投資收益計入企業(yè)利潤，征收企業(yè)所得稅。而對股票交易中的凈虧損，也作為投資損失，在納稅時用企業(yè)的主營及其他業(yè)務(wù)利潤加以彌補。我國的《個人所得稅法》也將利息、紅利作為個人收入總額，采用20%的比例稅率，實行源泉扣除，按次繳納?，F(xiàn)行稅法除了對股息、紅利征稅外，對二級市場的股票交易雙方征收印花稅，其所適用的稅率為0.4%.在上海、深圳兩地對股票征收印花稅，從目的看，實際是交易稅。目前的稅制中，由于國家股不準在股票市場上流通，故沒有對國有股獲得股息、紅利作征稅的規(guī)定。

顯然，這些稅收政策對證券市場的發(fā)展，增加國家財政收入起到了一定的作用。就拿證券交易印花稅來看，1991年至1997年深滬提供的證券交易印花稅就達454億元，其中1997年一年提供的證券交易印花稅就達237億元，該年證券交易稅劃歸中央的部分就達202億元，占整個中央稅收入比重的4.74%.隨著我國經(jīng)濟體制改革的縱深發(fā)展，證券市場迅速而有效的擴張，證券稅制將在控制交易成本，調(diào)節(jié)資金流向和維護社會公平等方面發(fā)揮更加有效的推動作用。但是，由于證券起點高，發(fā)展快，對它的運作及調(diào)節(jié)作用在我國還處于探索階段，因此有關(guān)的稅收政策不規(guī)范，不太適應(yīng)證券市場發(fā)展的需要，其弊端也日益顯示出來：

（1）沒有針對股市交易行為設(shè)置相應(yīng)的稅種。現(xiàn)行稅收政策是只對股票交易征收單一的印花稅，雖然曾起到代償性作用，但未免有與股市稅源分布和股市運作不相適應(yīng)之嫌，終究是權(quán)益之計，非久遠之策，其局限日益暴露：其一，印花稅的征收客體是憑證，而隨著科技的發(fā)展，證券交易實現(xiàn)無紙化和電子化，每筆交易應(yīng)繳納的稅收均由證券交易所的清算系統(tǒng)自動扣劃，證券交易時既無實物憑證，又無印花稅票，因此再沿用這一稅種是有悖法理，名不正言不順的。其二，對股市交易雙方各征0.4%的印花稅，投資者不管獲利多少均依此比率征稅。這雖對控制股票交易雙方有可取之處，但由于不能采取免稅額度給小投資者以優(yōu)惠，難以實現(xiàn)相對公平，對調(diào)節(jié)收入起不到什么作用，使得“馬太效應(yīng)”在證券市場表現(xiàn)得特別明顯，這也有悖于印花稅的設(shè)計初衷。

（2）征稅面過窄，國家稅收流失嚴重。我國現(xiàn)行的證券市場稅收制度僅將與股息有關(guān)的股息、紅利及股票轉(zhuǎn)讓行為納入所得稅和印花稅的課稅范圍，而對企業(yè)債券，投資基金等交易行為沒有相應(yīng)的征稅規(guī)定，在一級市場、場外交易、繼承、轉(zhuǎn)贈等方面的稅收規(guī)定幾乎處于空白狀態(tài)。這種狀況不僅使國家流失了大量的財政收入，而且違背了稅收公平原則，妨礙了稅收作用的發(fā)揮。

（3）公司與股東個人之間對股息的重復(fù)課稅違背了稅收的公平與效率原則。眾所周知，股份公司派發(fā)給股東個人的紅利股息是從其稅后利潤中支付的，但我國《個人所得稅法》規(guī)定，個人取得股息紅利應(yīng)按20%的稅率交納個人所得稅，不作任何扣除。這種作法實際上是對股份公司作為股息紅利的稅后利潤重復(fù)課稅。這不僅違背了稅收公平原則，形成了對股息紅利收入的稅收歧視，而且會妨礙股東將分得股息收入投資到更有效的公司中去，同時也誘使股份公司通過少分紅而拉升股價的方式幫助股東避稅。

（4）上市公司之間及上市公司內(nèi)部各股東之間稅收權(quán)利不平等。無論從公司平等競爭，還是從稅法嚴肅性來看，對股份制企業(yè)都要統(tǒng)一稅制。但各上市公司執(zhí)行的所得稅率可謂五花八門，不僅不同行業(yè)的上市公司執(zhí)行不同的稅率，即使處于相同行業(yè)的公司，稅率執(zhí)行情況也不盡相同。同是汽車行業(yè)，北旅汽車執(zhí)行的稅率為33%，而松遼汽車為10%；同是玻璃行業(yè)，洛陽玻璃為33%，福耀玻璃和耀皮玻璃卻反為10%，等等。同時，股份制企業(yè)的國家股、法人股和個人股的要求不盡一致，對國家股、法人股的股利所得不征稅，這種只對個人股征稅的做法既違背了公平負稅的原則，也不符合“同股同利”的原則，并不利于國有股權(quán)的實現(xiàn)和國有資產(chǎn)的保值增值。

1.證券發(fā)行環(huán)節(jié)的征稅

有些國家在證券發(fā)行環(huán)節(jié)，對申請發(fā)行并已登記許可的證券要課征登記許可稅，如日本、荷蘭等國對公司發(fā)行債券或股票，都須課征登記許可稅。日本課征的登記許可稅，按應(yīng)稅證券金額的1—5％征收登記許可稅，要求發(fā)行公司在辦理許可登記時交納。另外一些國家，如英國、愛爾蘭、比利時在股票發(fā)行環(huán)節(jié)向發(fā)行公司課征固定比率的資

2.證券交易環(huán)節(jié)的征稅

證券交易環(huán)節(jié)的征稅主要是相對證券交易行為所確定的征稅原則和征稅制度。據(jù)美國庫伯斯·里伯蘭德國際稅收網(wǎng)提供的95個國家的稅收情況看，開征過證券交易稅的國家和地區(qū)有27個。雖然近年來有個別國家認為開征證券交易稅有損于資本流動而取消了該稅種，如英、美等國。但是應(yīng)當(dāng)看到，許多國家在證券市場發(fā)展初期，由于市場投機盛行，開征證券交易稅既對交易量沒什么副作用，又能起到一定的調(diào)節(jié)作用。

3.證券所得環(huán)節(jié)的征稅

證券所得主要有兩部分組成：一是證券買賣的價差增益(證券交易所得)；二是利息、股息與紅利收入(證券投資所得)。

進入九十年代后，我國證券市場有了長足的發(fā)展，并且逐步走向規(guī)范與成熟，筆者就如何促進我國證券市場的健康發(fā)展，從稅收角度談幾點個人的粗淺看法。

一、我國證券稅制的現(xiàn)狀

證券稅制是指對有價證券的發(fā)行、交易轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)讓增益、投資所得等各方面的課稅原則和制度的總稱。目前，我國稅制中涉及到證券方面的有以下幾個稅種：

1印花稅。在發(fā)行市場上，對銀行及非金融機構(gòu)發(fā)行的金融債券，企業(yè)發(fā)行的債券和股票取得的收入，按“營業(yè)帳簿”稅目課征5‰的印花稅；在二級市場上，按主權(quán)交易當(dāng)日實際成交價，對買賣雙方共同征收4‰的印花稅。

2個人所得稅。對個人擁有股權(quán)、債權(quán)而獲得的股息、利息及紅利所得，按20%的比率稅率征稅，不扣除費用，由支付單位代扣代繳；至于個人持有國債、儲蓄存款和國家發(fā)行的金融債券所獲利息，則予以免稅。

3企業(yè)所得稅。企業(yè)所獲的股息、紅利并入企業(yè)所得總額中征收企業(yè)所得稅。

編者按：本文主要從我國證券市場的稅種設(shè)置現(xiàn)狀；我國證券市場稅收制度的缺陷；完善我國證券市場稅收政策的相關(guān)建議進行論述。其中，主要包括：證券發(fā)行環(huán)節(jié)、對于股票發(fā)行并不是不征稅,我國的《印花稅暫行條例》中有關(guān)的稅目對此已作出了征稅規(guī)定、證券交易環(huán)節(jié)、證券所得環(huán)節(jié)、證券投資所得稅是對從事證券投資所獲得的利息、股息、紅利收入征收的稅額、征收其他稅、我國證券營業(yè)稅的征稅對象是金融證券業(yè)的營業(yè)收入、政策缺陷、在不同時期還根據(jù)實際情況作了相應(yīng)的調(diào)整和完善、證券交易過程中存在的稅收缺陷、證券投資收益分配過程中存在的稅收問題、對證券交易的凈收益即資本利得的稅務(wù)處理不明確、建立系統(tǒng)和健全的證券稅收制度、調(diào)整證券交易印花稅的征收辦法、消除對公司和股東個人股息、紅利的重復(fù)征稅等，具體請詳見。

【摘要】我國現(xiàn)行以證券交易印花稅為主體的證券稅制,在組織財政收入、調(diào)節(jié)證券市場、抑制過度投機等方面發(fā)揮了一定作用,但還存在一些不足之處。建議:進一步調(diào)整證券交易印花稅的征收辦法;建立一套系統(tǒng)、健全的證券稅制;消除對公司和股東個人股、紅利的重復(fù)征稅;統(tǒng)一上市公司的企業(yè)所得稅政策。

【關(guān)鍵字】證券市場;稅收政策;證券交易印花稅

一、我國證券市場的稅種設(shè)置現(xiàn)狀

1.證券發(fā)行環(huán)節(jié)。對于一級市場證券發(fā)行如何征稅,《國家稅務(wù)總局關(guān)于加強證券交易印花稅征收管理工作的通知》中沒有明確規(guī)定。而實際上,對于股票發(fā)行并不是不征稅,我國的《印花稅暫行條例》中有關(guān)的稅目對此已作出了征稅規(guī)定。例如對溢價發(fā)行股票的稅務(wù)處理,按照有關(guān)企業(yè)財務(wù)制度規(guī)定,企業(yè)在一級市場溢價發(fā)行有價證券,由此取得的溢價收入在企業(yè)財務(wù)上列入“資本公積”科目,不征收所得稅。但該筆收入作為企業(yè)自有資金,應(yīng)按“營業(yè)賬簿”稅目課征萬分之五的印花稅。對國家發(fā)行的公債免征印花稅,對溢價發(fā)行股票的購買者,則沒有征稅規(guī)定;針對各省的柜臺交易市場,交易雙方應(yīng)按產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)分別交納萬分之五的印花稅。

2.證券交易環(huán)節(jié)。開征了股票交易印花稅。對二級市場交易的股票(包括A股和B股),按證券市場當(dāng)日實際成交價格計算的金額,由交易雙方當(dāng)事人分別按一定的稅率繳納印花稅。自1999年6月1日起,B股印花稅稅率下調(diào)為0.3%,2001年11月16日起,A股印花稅下調(diào)為0.2%,同時規(guī)定對債券買賣免征印花稅。對于在上海、深圳證券公司集中托管的股票,在辦理法人協(xié)議轉(zhuǎn)讓和個人繼承、贈與等,作交易轉(zhuǎn)讓時,其證券交易印花稅統(tǒng)一由上海、深圳證券登記公司代扣代繳。

論文關(guān)鍵詞：證券；印花稅；股息稅；利得稅

論文摘要：證券稅制包含證券流轉(zhuǎn)稅、證券投資所得稅和證券交易利得稅等稅種。國外的證券流轉(zhuǎn)稅正朝寬稅基低稅率方向發(fā)展，其作用日漸淡化；證券投資所得稅的稅率不斷下調(diào)，計稅方法不斷優(yōu)化以處理股息重復(fù)征稅；證券交易利得稅正逐步推廣，稅負普遍從輕。我國現(xiàn)行的證券交易印花稅和證券投資所得稅的稅負偏重，調(diào)控功能較弱，證券交易利得稅也不完整。我國的證券稅制政策調(diào)整，應(yīng)以寬稅基低稅率來改革證券流轉(zhuǎn)稅，運用一體化方法完善證券投資所得稅，并合理設(shè)計計稅依據(jù)和稅率以健全證券交易利得稅。

一、導(dǎo)言

證券市場是現(xiàn)代資本市場的重要組成部分，它被形象地稱為現(xiàn)代經(jīng)濟的“晴雨表”。稅收作為政府調(diào)控證券市場的重要政策工具，對證券市場的發(fā)展產(chǎn)生了舉足輕重的影響。證券稅制是由多稅種、多征稅對象、多稅率組成的稅制體系。它主要涉及的稅種有三種。一是證券流轉(zhuǎn)稅。這是對證券的發(fā)行和流通課征的稅，包括證券印花稅和證券交易稅等。二是證券投資所得稅。這是對證券投資所產(chǎn)生的股息、紅利、利息所得課征的稅，即通常所指的股息稅和利息稅，它們經(jīng)常列入個人所得稅和公司所得稅范疇。三是證券交易利得稅。這是對證券買賣差價收益課征的稅，理論上應(yīng)歸屬于資本利得稅范疇，許多國家未單獨開征資本利得稅，就把證券交易利得歸入普通所得稅計征?？傮w而言，國外證券稅制模式的發(fā)展表現(xiàn)為初期以流轉(zhuǎn)稅為主體稅種模式，成熟期以所得稅為主體稅種模式，稅制目標經(jīng)歷了“效率優(yōu)先——公平為主——效率與公平兼顧”的調(diào)整過程，具體制度設(shè)計也體現(xiàn)出“簡單——復(fù)雜——簡單”的特點。隨著世界經(jīng)濟一體化格局的形成和各國之間經(jīng)濟競爭的加劇，各國政府都在積極調(diào)整各自的證券稅制政策，以更好地鼓勵投資的增長，維護資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。因此，研究各國證券稅制的發(fā)展動態(tài)，借鑒它們的成功經(jīng)驗，然后結(jié)合我國證券稅制的運行狀況，做出適當(dāng)?shù)淖C券稅制政策調(diào)整，可以更好地規(guī)范和調(diào)節(jié)我國證券市場的發(fā)展，提高資源配置效率，貫徹社會公平政策。

二、國外證券稅制的發(fā)展動態(tài)

(一)證券流轉(zhuǎn)稅的發(fā)展動態(tài)