導(dǎo)語(yǔ)：我國(guó)期貨業(yè)發(fā)展研究論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

一、期貨業(yè)跨業(yè)合作的必要性

（一）我國(guó)期貨業(yè)跨業(yè)合作的內(nèi)在動(dòng)力

我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展逐漸步入正軌，主要表現(xiàn)在：（1）期貨市場(chǎng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值得到認(rèn)可，期貨交易法律法規(guī)建設(shè)不斷完善。黨的十六屆三中全會(huì)通過(guò)了《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》，《決定》第十五條指出要“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”，將期貨市場(chǎng)的發(fā)展納入到“建設(shè)統(tǒng)一開(kāi)放競(jìng)爭(zhēng)有序的現(xiàn)代市場(chǎng)體系”之中。2004年1月31日，國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，指出要“健全資本市場(chǎng)體系”，“在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的商品期貨品種?！薄鞍哑谪浌窘ㄔO(shè)成為具有競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融企業(yè)?！蔽覈?guó)期貨業(yè)法律法規(guī)建設(shè)也取得一定成績(jī)。以1999年的《期貨交易管理暫行條例》為基礎(chǔ)，2002年中國(guó)證監(jiān)會(huì)先后修改了期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》、《期貨從業(yè)人員管理辦法》，初步確立了我國(guó)期貨市場(chǎng)試點(diǎn)的基本法規(guī)體系。（2）市場(chǎng)交易狀況回升，資金狀況有所改善。經(jīng)過(guò)持續(xù)整頓，期貨市場(chǎng)在2001年出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。2001年中國(guó)期貨市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)了連續(xù)多年交易規(guī)模持續(xù)下降的局面，實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，全年交易額超過(guò)了30,000億元，比2000年增長(zhǎng)了近80％。2002年上半年，期貨市場(chǎng)成交合約46,690,976手，較去年同期翻一番，成交金額11,530.58億元，較上年同期增長(zhǎng)近70％。期貨交易逐漸活躍，上海期貨交易所的銅、鋁和天然橡膠，大連商品交易所的大豆和豆粨，鄭州商品交易所的小麥等的持倉(cāng)量和交易量持續(xù)增長(zhǎng)。（3）市場(chǎng)監(jiān)管體系初步確立，期貨交易趨于規(guī)范。目前我國(guó)已經(jīng)建立起“證監(jiān)會(huì)—期貨業(yè)協(xié)會(huì)—期貨交易所”為基本構(gòu)架的三級(jí)市場(chǎng)監(jiān)管體系。以證監(jiān)會(huì)為代表的政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管，輔之以中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理和各交易所的自我管理，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到有效監(jiān)控。

如上所述，我國(guó)期貨市場(chǎng)在近年內(nèi)獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但這并不能掩蓋其所具有的缺陷：（1）法律法規(guī)建設(shè)相對(duì)于市場(chǎng)的發(fā)展速度仍顯滯后。作為期貨交易的基本法—－《期貨法》遲遲不能出臺(tái)，目前僅靠行政法規(guī)和部門(mén)規(guī)章對(duì)期貨交易加以規(guī)范，與《證券法》，《商業(yè)銀行法》等法律相比，期貨業(yè)的規(guī)范性文件效力較低，對(duì)今后各市場(chǎng)間的合作和協(xié)調(diào)造成了障礙；另一方面行政法規(guī)和部門(mén)規(guī)章政出多門(mén)，互相間難免產(chǎn)生沖突或立法空白。此外當(dāng)前條例中部分條款已不適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需求，但修改工作未能取得令人滿(mǎn)意的進(jìn)展。（2）交易品種過(guò)少，市場(chǎng)容量不足嚴(yán)重制約了市場(chǎng)的發(fā)展。目前我國(guó)有95％以上的商品實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化流通，受?chē)?guó)際國(guó)內(nèi)多種因素的影響，部分商品價(jià)格波動(dòng)劇烈。但大連、上海和鄭州三個(gè)交易所只保留了幾個(gè)有限的品種，難以滿(mǎn)足市場(chǎng)發(fā)展的需要。期貨品種少，交易規(guī)模有限，無(wú)法吸引大量資金入市，嚴(yán)重阻礙了期貨市場(chǎng)的壯大。（3）期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)困難重重：首先，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)量過(guò)多，經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小。1993年，期貨市場(chǎng)剛剛起步時(shí)僅從事國(guó)際期貨業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司就達(dá)250多家。經(jīng)過(guò)清理整頓，1998年我國(guó)還有近300家期貨經(jīng)紀(jì)公司，1999年增資擴(kuò)股后還剩余184家，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)目眾多的狀況并沒(méi)有發(fā)生更本性變化。我國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司資本金都較少，至2003年6月底，全國(guó)181家期貨經(jīng)紀(jì)公司總的注冊(cè)資本僅為65億元，而海通證券公司一家的注冊(cè)資本就達(dá)到了89億元。期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，而大量期貨經(jīng)紀(jì)公司受困于有限的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，不僅難有市場(chǎng)作為，甚至連應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，維持生存也有困難。其次，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)單一，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)《期貨交易管理暫行條例》第24、25條的規(guī)定，在業(yè)務(wù)范圍受到嚴(yán)格限制的情況下，期貨經(jīng)紀(jì)公司提供的服務(wù)基本雷同，難以實(shí)現(xiàn)根本性突破，向客戶(hù)提供個(gè)性化服務(wù)。而且專(zhuān)業(yè)化程度較低，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力導(dǎo)致期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)還停留在“價(jià)格戰(zhàn)”的初級(jí)階段，眾多期貨經(jīng)紀(jì)公司為了在不大的市場(chǎng)中分得更多的蛋糕，不惜以降低手續(xù)費(fèi)，招攬投機(jī)客戶(hù)或者采用違規(guī)經(jīng)營(yíng)手段為代價(jià)，造成期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)內(nèi)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，損害了廣大投資者以及規(guī)范化運(yùn)作的期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的利益。再次，期貨經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險(xiǎn)控制能力低下，違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為時(shí)有發(fā)生。期貨經(jīng)紀(jì)公司在交易中處于中間環(huán)節(jié)，必須對(duì)客戶(hù)實(shí)行包括保證金制度、逐日盯市結(jié)算制度等在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，以分散整個(gè)市場(chǎng)的交易風(fēng)險(xiǎn)。但是由于經(jīng)紀(jì)業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分期貨經(jīng)紀(jì)公司為了吸引更多的客戶(hù)以賺取傭金收入，放松了對(duì)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。交易和風(fēng)險(xiǎn)防范的中間環(huán)節(jié)失效，直接導(dǎo)致整個(gè)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)加劇。

當(dāng)然，入世后我國(guó)期貨業(yè)也面臨著巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。我國(guó)在分享WTO給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的利益的同時(shí)，也必須信守承諾，逐步開(kāi)放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，取消貿(mào)易壁壘和行政管制等傳統(tǒng)保護(hù)性措施。這意味著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)放將達(dá)到前所未有的程度，國(guó)民經(jīng)濟(jì)將不可避免地暴露在世界市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)前。市場(chǎng)迫切需要有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保駕護(hù)航，這給我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了無(wú)限的機(jī)遇。另一方面大量的外資期貨經(jīng)紀(jì)公司將逐步涌入中國(guó)市場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)企業(yè)展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。雖然依“國(guó)民待遇原則”，外資期貨經(jīng)紀(jì)公司與國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)公司在相同經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)享有同等權(quán)利，但期貨業(yè)在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)有了上百年的發(fā)展歷史，外資公司擁有豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和完善的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制，加之其以金融控股公司為依托，有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)后盾和充足的人才儲(chǔ)備，金融創(chuàng)新能力極強(qiáng)。即使期貨經(jīng)紀(jì)公司暫時(shí)不能盈利，也能通過(guò)銀行、證券子公司的利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)，從而在市場(chǎng)中占據(jù)有利地位。在入世的大背景下，力量薄弱的國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)公司能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存發(fā)展，并且發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)壓器”的作用將面臨巨大的挑戰(zhàn)。

中國(guó)期貨業(yè)的現(xiàn)狀，以及其所面對(duì)的國(guó)際國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境客觀上要求期貨業(yè)必須加強(qiáng)與銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的合作，利用銀行和證券公司在營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，技術(shù)力量，業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，資金實(shí)力，以及客戶(hù)信息資源等方面的優(yōu)勢(shì)以謀求互惠互利基礎(chǔ)上的多贏局面。

（二）銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)也具備加強(qiáng)同期貨業(yè)跨業(yè)合作的內(nèi)在需求

和期貨業(yè)一樣，我國(guó)的銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)同樣也面臨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)開(kāi)放后重新洗牌的局面，在巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力下，他們也有加強(qiáng)互相間合作的強(qiáng)烈愿望。限于篇幅，筆者僅以銀行業(yè)為例簡(jiǎn)單分析如下：

首先，加強(qiáng)期銀合作可提高銀行的利潤(rùn)水平。我國(guó)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍受到嚴(yán)格限制，導(dǎo)致銀行利潤(rùn)下降。由于存貸利率的不斷降低以及存貸利差的逐步縮小，銀行的存貸業(yè)務(wù)利潤(rùn)已經(jīng)逐步萎縮。例如深圳發(fā)展銀行從1997年10月到2000年3月間共增設(shè)至少4家分行，但是2000年公布的中期業(yè)績(jī)表明其利潤(rùn)總額卻比1999年減少了7570.79萬(wàn)元，降幅為27.41％。證券市場(chǎng)迅速發(fā)展，使得越來(lái)越多的企業(yè)舍棄銀行的間接融資渠道，而更多地采用直接融資方式。為此銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的內(nèi)在壓力增加，迫切需要與包括證券、保險(xiǎn)和期貨等在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，改變以存貸款業(yè)務(wù)為主的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，壯大自身實(shí)力。

其次，加強(qiáng)期銀合作可提升商業(yè)銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，為混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代的到來(lái)做好準(zhǔn)備。隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展，投資期貨交易的市場(chǎng)主體將越來(lái)越多，銀行適時(shí)開(kāi)展與期貨業(yè)的合作，一方面可以穩(wěn)定客戶(hù)來(lái)源，增加存款金額，擴(kuò)大自身中間業(yè)務(wù)規(guī)模。另一方面在目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，銀行業(yè)內(nèi)缺乏精通期貨業(yè)務(wù)的人才，通過(guò)期銀合作開(kāi)展相關(guān)問(wèn)題的研究和探索，可以增進(jìn)相互之間的了解，提升銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，積累從事期貨交易的業(yè)務(wù)流程經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，為混業(yè)經(jīng)營(yíng)打下基礎(chǔ)，從而全面提高銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力。

再次，加強(qiáng)期銀合作可以有效增強(qiáng)銀行應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。由于商業(yè)銀行目前只能在存貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要對(duì)國(guó)有企業(yè)從事存貸款業(yè)務(wù)活動(dòng)，而相當(dāng)部分的國(guó)有企業(yè)仍面臨困境，這必然造成銀行不良資產(chǎn)比例上升，或者由于縮小貸款規(guī)模導(dǎo)致大量資金閑置在銀行，使得銀行入不敷出，大面積虧損。銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，而期貨業(yè)則苦于沒(méi)有資金支持，發(fā)展受到限制。若實(shí)現(xiàn)期銀合作不僅可擴(kuò)展銀行資金用途，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，也能夠擴(kuò)大銀行的業(yè)務(wù)范圍，有效分散銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，加強(qiáng)期銀合作有利于銀行實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。銀行在一國(guó)金融體系內(nèi)占有重要地位，如果銀行出現(xiàn)擠兌風(fēng)潮，會(huì)迅速波及其他金融機(jī)構(gòu)，對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)，甚至國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重威脅。20世紀(jì)70年代以來(lái)，西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛放松金融管制，通過(guò)法律措施逐步放松或廢除對(duì)利率、匯率、證券等金融工具的管制。世界貿(mào)易組織達(dá)成的《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)議》、《全球金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》等文件進(jìn)一步推動(dòng)了全球范圍內(nèi)金融服務(wù)藩籬的取消。金融自由化措施使得利率、匯率、股價(jià)的波動(dòng)更加劇烈、頻繁。金融市場(chǎng)的投資者和參與者對(duì)可以回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具的需求愈加強(qiáng)烈。入世后，我國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)放不可避免地帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的加劇，為了有效應(yīng)對(duì)利市、匯市、債市、股市劇烈波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)商業(yè)銀行必須重視期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，合理運(yùn)用金融期貨等衍生工具進(jìn)行套期保值，回避風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)的商業(yè)銀行出于管理自身匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)的需要，或者為了幫助客戶(hù)管理其外匯資產(chǎn)以鞏固與客戶(hù)的關(guān)系，不同程度地開(kāi)展了衍生品交易業(yè)務(wù)。隨著以外匯期貨、股指期貨和國(guó)債期貨為代表的金融期貨品種在我國(guó)的推出，商業(yè)銀行必然要參與到期貨市場(chǎng)中去，成為期市的重要投資者。二、銀行業(yè)、證券業(yè)和期貨業(yè)合作的主要障礙

首先，法律上的障礙：（1）由于我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，法律法規(guī)嚴(yán)格限制了各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，從而人為地在資本市場(chǎng)各組成部分間設(shè)置了藩籬，阻礙了不同類(lèi)金融機(jī)構(gòu)間業(yè)務(wù)合作的開(kāi)展。如依《商業(yè)銀行法》第三條規(guī)定，商業(yè)銀行可以開(kāi)展吸收公眾存款等十三項(xiàng)業(yè)務(wù)，但是其中并不包括從事期貨交易。雖然《商業(yè)銀行法》于2003年12月經(jīng)過(guò)修訂，并在第三條中增加規(guī)定商業(yè)銀行可以開(kāi)展經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)，為今后實(shí)現(xiàn)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀行業(yè)涉足期貨市場(chǎng)埋下了伏筆，但是時(shí)至今日立法機(jī)構(gòu)以及有關(guān)主管機(jī)關(guān)仍未就允許商業(yè)銀行涉足期貨業(yè)務(wù)有過(guò)任何規(guī)定。相同的情況也出現(xiàn)在證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和期貨業(yè)的有關(guān)法律法規(guī)中。（2）現(xiàn)有的政策法規(guī)限制了金融創(chuàng)新，最為明顯的例子就是阻礙了金融期貨的產(chǎn)生。我國(guó)在20世紀(jì)90年代初期曾經(jīng)短暫開(kāi)展過(guò)股指期貨、國(guó)債期貨、外匯期貨等金融期貨的試點(diǎn)并以失敗告終。但這并不代表我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不需要金融期貨。恰恰相反，這說(shuō)明我國(guó)有開(kāi)展金融期貨交易的市場(chǎng)需求，只是時(shí)機(jī)尚未成熟。經(jīng)過(guò)近10年左右的發(fā)展，我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)已發(fā)生顯著變化。特別是入世后，金融改革將進(jìn)一步深化，市場(chǎng)對(duì)金融期貨的需求將會(huì)逐漸增強(qiáng)，適時(shí)推出金融期貨新品種已是大勢(shì)所趨。但目前的法規(guī)卻阻斷了金融期貨的“出生”，例如根據(jù)《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定“期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行”，且不得實(shí)施現(xiàn)金交割。（3）現(xiàn)行法規(guī)限制了期貨經(jīng)紀(jì)公司接受出資的范圍，在妨礙期貨經(jīng)紀(jì)公司積累資本，擴(kuò)充經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)，也阻斷了其他行業(yè)投資期貨業(yè)的通道。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1996年12月頒布的《關(guān)于規(guī)范期貨經(jīng)紀(jì)公司接受出資若干問(wèn)題的通知》（現(xiàn)已失效）的規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司不得接受各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)、外資、外商投資企業(yè)及自然人的投資。此規(guī)定“不利于各期貨經(jīng)紀(jì)公司擴(kuò)張資本，不利于引進(jìn)金融管理經(jīng)驗(yàn)和金融經(jīng)營(yíng)管理人才”。2003年2月中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于期貨經(jīng)紀(jì)公司接受出資有關(guān)問(wèn)題的通知》，才允許期貨經(jīng)紀(jì)公司接受證券公司和信托公司以及外商投資企業(yè)的出資，但仍然限制商業(yè)銀行的出資行為。

其次，監(jiān)管上的障礙。目前，由中國(guó)人民銀行、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)構(gòu)成的我國(guó)金融監(jiān)管體系是在分業(yè)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的分業(yè)監(jiān)管，帶有機(jī)構(gòu)性監(jiān)管的性質(zhì)。在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的前提下，各金融機(jī)構(gòu)只能在各自的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)，很大程度上確保了各監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作的有效開(kāi)展。但是隨著金融各業(yè)之間業(yè)務(wù)逐漸滲透，目前的分業(yè)監(jiān)管能否繼續(xù)有效發(fā)揮作用就值得懷疑了。因?yàn)殡S著合作的開(kāi)展，特定金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍將不斷擴(kuò)大。從另一方面看，從事某一金融業(yè)務(wù)的權(quán)利也不再局限于傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)。我國(guó)特定監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)特定金融機(jī)構(gòu)的特定業(yè)務(wù)的所實(shí)施的監(jiān)管就會(huì)出現(xiàn)雙重監(jiān)管或者監(jiān)管真空等監(jiān)管沖突問(wèn)題,對(duì)合作的順利開(kāi)展和風(fēng)險(xiǎn)的有效防范帶來(lái)不利影響。

再次，風(fēng)險(xiǎn)控制方面的障礙。雖然期貨交易是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體所采用的重要避險(xiǎn)手段之一，但其實(shí)質(zhì)上是一把“雙刃劍”，由于實(shí)行保證金制度，具有較大的杠桿特性，若運(yùn)用不當(dāng)同樣會(huì)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所以從事期貨交易必須特別注意風(fēng)險(xiǎn)防范。銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)在與期貨業(yè)開(kāi)展合作，乃至參與期貨交易的過(guò)程中，必須建立有效的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制和“防火墻”制度，將期貨業(yè)以及其他金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)隔離在各自的領(lǐng)域之內(nèi)。但我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷史較銀行、證券和保險(xiǎn)短，且長(zhǎng)期處于清理整頓之中，市場(chǎng)規(guī)模較小，社會(huì)影響力較弱，商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司中精通期貨業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)人才不足。加之對(duì)該合作領(lǐng)域的探索目前還比較有限，這些因素都會(huì)妨礙有效的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制的建立。

三、關(guān)于推進(jìn)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和期貨業(yè)合作的若干建議

（一）加快法制建設(shè)步伐，促進(jìn)金融改革深化。我國(guó)金融業(yè)在1993年以前實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，其后出于穩(wěn)定金融市場(chǎng)秩序，保證金融體系運(yùn)行安全的考慮，逐步實(shí)行了分業(yè)經(jīng)營(yíng)政策。目前現(xiàn)行的有關(guān)法律法規(guī)也都明確了這一點(diǎn)?？傮w而言，目前實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)政策是適合我國(guó)現(xiàn)階段金融改革需要的，但是隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，全球金融市場(chǎng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成大勢(shì)所趨。我們不能強(qiáng)求法制完善一步到位。循序漸進(jìn)，逐步完善應(yīng)是可行的?，F(xiàn)階段應(yīng)順應(yīng)實(shí)踐發(fā)展的需要，對(duì)法律法規(guī)做出適當(dāng)調(diào)整，為銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和期貨業(yè)間初步合作創(chuàng)造寬松的外部環(huán)境，同時(shí)也積累必要的經(jīng)驗(yàn)，為今后全面實(shí)現(xiàn)銀、證、保、期的混業(yè)經(jīng)營(yíng)奠定基礎(chǔ)。

目前已經(jīng)開(kāi)展了有益的探索。例如為了改變期貨經(jīng)紀(jì)公司資本金少，規(guī)模小，整體力量薄弱的局面，證監(jiān)會(huì)了《關(guān)于期貨經(jīng)紀(jì)公司接受出資有關(guān)問(wèn)題的通知》，允許證券公司和信托公司以及外商投資企業(yè)參股期貨經(jīng)紀(jì)公司。這對(duì)改善期貨經(jīng)紀(jì)公司股東構(gòu)成，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，改變目前“一股獨(dú)大”和董事長(zhǎng)高度集權(quán)的現(xiàn)象大有好處。證監(jiān)會(huì)應(yīng)盡快制定相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則，完善配套法規(guī)的建設(shè)，使期貨經(jīng)紀(jì)公司股權(quán)改造更具可操作性。今后還應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大出資范圍，允許商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司出資期貨經(jīng)紀(jì)公司。

（二）適時(shí)推出金融衍生新品種，特別是金融期貨品種。金融期貨可以防范股市、利市和匯市風(fēng)險(xiǎn)，成為商業(yè)銀行、證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具。入世后，我國(guó)市場(chǎng)對(duì)該類(lèi)金融產(chǎn)品的需求將逐漸擴(kuò)大，適時(shí)推出金融期貨新產(chǎn)品，一方面可以為商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入期貨市場(chǎng)提供適合的渠道，有利于金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)的需要，增加利潤(rùn)來(lái)源，有效控制風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，新產(chǎn)品的推出能改變過(guò)去期貨投資品種少，市場(chǎng)資金容量小的局面，在增加期市投資主體的同時(shí)，為期市帶來(lái)了更多的資金，有利于期貨市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，為期貨經(jīng)紀(jì)公司的發(fā)展創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

（三）加強(qiáng)商業(yè)銀行、證券、保險(xiǎn)和期貨等市場(chǎng)主管部門(mén)間的交流協(xié)作，并廣泛開(kāi)展國(guó)際合作。以金融期貨為代表的金融衍生品交易模糊了原有交易的界線，難以按照傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)為其定性和分類(lèi)。通過(guò)參加金融衍生品交易，處于不同領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)也有機(jī)會(huì)進(jìn)入到原先其無(wú)法進(jìn)入的市場(chǎng)。這些變化使得原先按照特定機(jī)構(gòu)的特定業(yè)務(wù)劃分監(jiān)管范圍的主管機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管出現(xiàn)困難。為此，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)各主管機(jī)構(gòu)間的交流協(xié)作，資源共享、信息共享，在提高監(jiān)管效率的同時(shí)，有效避免監(jiān)管盲區(qū)和重復(fù)監(jiān)管，同時(shí)也減輕被監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)。同時(shí)金融期貨交易已經(jīng)超越國(guó)界，形成國(guó)際化市場(chǎng)。中國(guó)金融市場(chǎng)作為國(guó)際市場(chǎng)的組成部分之一，主管機(jī)關(guān)加強(qiáng)與他國(guó)和國(guó)際組織的合作有利于實(shí)現(xiàn)其監(jiān)管目標(biāo)。

（四）注重創(chuàng)新，全面提升金融行業(yè)科學(xué)技術(shù)含量?？萍几锩图夹g(shù)進(jìn)步為金融創(chuàng)新，以及市場(chǎng)各領(lǐng)域間的合作發(fā)展提供了必要的物質(zhì)基礎(chǔ)和手段保障。目前整個(gè)期貨行業(yè)電子化交易技術(shù)還顯薄弱。銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)與期貨業(yè)在技術(shù)平臺(tái)方面發(fā)展的不平衡態(tài)勢(shì)在一定程度上阻礙了他們之間的合作和交流?，F(xiàn)階段期貨行業(yè)可以共享銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的技術(shù)設(shè)備，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看其有必要加強(qiáng)在先進(jìn)技術(shù)方面的投入，以提高金融行業(yè)整體技術(shù)含量，清除合作過(guò)程中的技術(shù)障礙，為將來(lái)實(shí)現(xiàn)完全的混業(yè)經(jīng)營(yíng)奠定良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。