導(dǎo)語：金融街房地產(chǎn)借殼上市經(jīng)驗剖析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

編者按：本文主要從借“殼”上市；資本擴(kuò)張；經(jīng)驗剖析三個方面進(jìn)行論述。其中，主要包括：金融街當(dāng)初的借“殼”上市是成功、金融街控股股份有限公司的前身是重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)股份有限公司、金融街控股將所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債整體置出公司、制定“以金融街建設(shè)為主，積極向金融、高新技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域滲透”、向流通股東、其他社會公眾投資者及網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行、牢牢把控了控股地位、上市時機(jī)選擇恰到好處、戰(zhàn)略目標(biāo)集中，主營業(yè)務(wù)突出等。具體材料請詳見。

在首屆“金融街論壇•金融街發(fā)展國際研討會”上，金融街控股公司總經(jīng)理劉世春表示，金融街今后3年預(yù)計投資100億元，傾力打造“中國華爾街”。消息一經(jīng)傳出，立即在房地產(chǎn)界、金融界以及媒體引起強(qiáng)烈震動。其實從金融街借“殼”上市以來取得業(yè)績看，金融街做出這樣的決定并非一時沖動。3年來無論是主營業(yè)務(wù)利潤還是凈利潤，金融街都以平均每年100%以上的速度遞增；2003年又躋身房地產(chǎn)上市公司總利潤和財富創(chuàng)造力十強(qiáng)。這些驕人的業(yè)績令業(yè)內(nèi)同行乃至所有上市公司刮目相看，同時也充分證明了金融街當(dāng)初的借“殼”上市是成功的，堪稱借“殼”上市的經(jīng)典之作。

在房地產(chǎn)業(yè)呼喚融資渠道多元化的大背景下，我們有必要回顧金融街借“殼”上市的不平凡歷程，剖析其成功經(jīng)驗。

1、借“殼”上市

金融街控股股份有限公司的前身是重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)股份有限公司，成立于1996年6月18日，其主營業(yè)務(wù)為紙包裝制品、聚乙烯制品、包裝材料等。金融街集團(tuán)是北京市西城區(qū)國資委全資擁有的以資本運營和資產(chǎn)管理為主要任務(wù)的全民所有制企業(yè)。

1999年12月27日，原重慶華亞的控股股東華西集團(tuán)與北京金融街集團(tuán)簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，華西集團(tuán)將其持有的4869．15萬股（占股權(quán)比例的61．88%）國有法人股轉(zhuǎn)讓給金融街集團(tuán)；2000年1月15日，財政部批準(zhǔn)了該股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為；2000年4月6日，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)同意豁免金融街集團(tuán)要約收購義務(wù)；2000年4月12日，金融街控股、金融街集團(tuán)及華西集團(tuán)就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜分別在《中國證券報》上進(jìn)行了公告；2000年5月24日，金融街集團(tuán)在深圳證交所辦理了股權(quán)過戶手續(xù)。至此，公司第一大股東就由華西集團(tuán)變更為金融街集團(tuán)，基本完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程。

2000年5月15日，股東大會審議批準(zhǔn)了《資產(chǎn)置換協(xié)議》，協(xié)議主要內(nèi)容為：金融街控股將所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債整體置出公司，金融街集團(tuán)按照凈資產(chǎn)相等的原則將相應(yīng)的資產(chǎn)及所對應(yīng)的負(fù)債置入公司，置入凈資產(chǎn)大于置出凈資產(chǎn)的部分作為金融街控股對金融街集團(tuán)的負(fù)債，由金融街控股無償使用3年。

金融街控股整體資產(chǎn)置換完成后，全面退出包裝行業(yè)，主要從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。此后，金融街控股于2000年5月27日進(jìn)行了股本變動，總股本從78691500股變更為125906400股。公司注冊資本也從7869．15萬元變更為12590．64萬元。同時進(jìn)行了董事會改組。2000年8月8日，公司名稱由“重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)股份有限公司”變更為“金融街控股股份有限公司”，公司股票簡稱由“重慶華亞”變更為“金融街”。2001年4月，金融街控股將注冊地由重慶遷往北京。至此，金融街控股除保留“重慶華亞”的股票代碼外，完全變成了一個全新的公司。

2、資本擴(kuò)張

金融街集團(tuán)在成功地實現(xiàn)了借“殼”上市后，制定了“以金融街建設(shè)為主，積極向金融、高新技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域滲透”的發(fā)展戰(zhàn)略，并著手進(jìn)行了一系列的資產(chǎn)整合。金融街控股首先收購了關(guān)聯(lián)企業(yè)北京金融街建設(shè)開發(fā)有限責(zé)任公司和位于北京金融街區(qū)域與土地開發(fā)有關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)（含北京順平拆遷有限責(zé)任公司51%的股權(quán)），收購公司控股股東金融街集團(tuán)持有的北京宏基嘉業(yè)房地產(chǎn)有限公司51%的股權(quán)，收購了北京順成飯店持有的北京金融街房地產(chǎn)經(jīng)營有限公司7%的股權(quán)，最終獲得了金融街區(qū)域的獨家開發(fā)權(quán)，使公司可以集中精力進(jìn)行北京金融街區(qū)域的開發(fā)。

金融街在成功借“殼”上市后的3年中，業(yè)績節(jié)節(jié)攀升：主營業(yè)務(wù)收入，2000年、2001年和2002年分別為2．2億元、8．57億元和9．24億元；凈利潤2000年、2001年、2002年分別為0．4億元、1．51億元和1．67億元。特別是2001年，每股收益、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)位居房地產(chǎn)上市公司首位。2003年上半年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入64911萬元，比上年同期增長153．65%，主營業(yè)務(wù)利潤24398萬元，比上年同期增長283．60%；凈利潤12567萬元，比上年同期增長113%。

在業(yè)績飛速攀升的同時，2002年8月，金融街控股成功地進(jìn)行了新股增發(fā)。在經(jīng)過一系列準(zhǔn)備工作之后，2002年8月6日，主承銷商國泰君安證券股份有限公司利用深圳證交所交易系統(tǒng)，采用在網(wǎng)上、網(wǎng)下累計投標(biāo)相結(jié)合的方式，向流通股東、其他社會公眾投資者及網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行。本次增發(fā)最終確定的發(fā)行價格為19．58元／股，發(fā)行數(shù)量為2145萬股，募集資金凈額為4億多元。金融街控股成為證監(jiān)會出臺新的證券發(fā)行辦法后，第一個嘗到增發(fā)甜頭的上市公司。

3、經(jīng)驗剖析

金融街的借“殼”上市，可以說計劃周密，時間緊湊，干凈利索。從股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組到公司遷址不到一年時間。分析金融街借殼上市的過程，成功之處可以歸納為以下幾點：

一是牢牢把控了控股地位。能否獲得控股地位是借“殼”上市成功與否的關(guān)鍵因素。有些上市公司，其股權(quán)很分散，好象是典型的“殼”資源，但是關(guān)聯(lián)關(guān)系十分復(fù)雜，借“殼”上市后難以真正獲得控股地位。而金融街選擇的“殼”是“一股獨大”，這樣讓大股東放棄控股地位似乎很難，但是一旦談判成功，獲得的控股地位也是堅不可摧。

二是上市時機(jī)選擇恰到好處。一方面，金融街借“殼”上市之時，正處于中國房地產(chǎn)行業(yè)的上升期，發(fā)展形勢非常好。特別是北京和上海在房地產(chǎn)行業(yè)獨具區(qū)域優(yōu)勢。另一方面，恰逢北京申奧及中國加入WTO的沖刺階段，政府在城市規(guī)劃等方面的決策，為金融街確定發(fā)展目標(biāo)提供了良好的政策保障。隨著申奧的成功和中國順利加入WTO，金融街迎來了輝煌的發(fā)展前景。金融街借“殼”上市后迅速將注冊地從重慶遷至北京，充分證明了他們的遠(yuǎn)見卓識。

三是戰(zhàn)略目標(biāo)集中，主營業(yè)務(wù)突出。借“殼”上市后，金融街甩掉了幾乎所有與房地產(chǎn)開發(fā)不相關(guān)的業(yè)務(wù)，專心致志做房地產(chǎn)開發(fā)。另外，與其他房地產(chǎn)企業(yè)“全面撒網(wǎng)”的做法不同，他們“將雞蛋全部裝在了一個籃子里”，將絕大部分資金都押在了金融街地塊的項目上。這當(dāng)然要冒一定的風(fēng)險，但是金融街控股享有金融街區(qū)域的獨家土地開發(fā)權(quán)，這也是其敢冒如此風(fēng)險的理由。