導(dǎo)語：外匯市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、外匯市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)概述

(一)外匯市場(chǎng)概述。外匯市場(chǎng)又稱國(guó)際匯兌市場(chǎng)，是以經(jīng)營(yíng)外匯和進(jìn)行以外幣計(jì)價(jià)等有價(jià)證券買賣的場(chǎng)所。根據(jù)介質(zhì)不同可將外匯市場(chǎng)分為柜臺(tái)市場(chǎng)和同業(yè)市場(chǎng)，外幣兌外幣市場(chǎng)和人民幣兌外幣市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)有很多重要的功能，國(guó)際金融中的交易活動(dòng)離不開外匯市場(chǎng)。而且外匯市場(chǎng)能夠通過調(diào)劑外匯數(shù)量來滿足外匯市場(chǎng)的平衡，交易者還可以通過外匯市場(chǎng)在不同地區(qū)之間進(jìn)行支付結(jié)算，同時(shí)在跨境貿(mào)易中還能夠防范外匯風(fēng)險(xiǎn)等。(二)外匯市場(chǎng)發(fā)展階段。自1978年至今，中國(guó)外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了多次匯率改革，每次匯改都會(huì)引發(fā)匯率變動(dòng)，同時(shí)短期內(nèi)會(huì)帶來中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。具體經(jīng)歷了以下幾個(gè)發(fā)展階段:1.1979—1984年為第一階段，由1979年對(duì)外貿(mào)管理體制改革到1981年國(guó)務(wù)院開始實(shí)行雙重匯率制，即在保留官方牌價(jià)用作非貿(mào)易外匯結(jié)算外還要實(shí)行貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)。此后，1981年初年至1984年底我國(guó)一直實(shí)行的是雙重匯率制度。2.1985—1990年為第二階段，在中國(guó)投資建廠的外貿(mào)企業(yè)由于我國(guó)的雙重匯率制度導(dǎo)致虧損，并且?guī)砹藝?yán)重的財(cái)政負(fù)擔(dān)，外貿(mào)企業(yè)的廠商對(duì)我國(guó)實(shí)行的雙重匯率制度提出了質(zhì)疑。1985年1月1日，我國(guó)政府重新執(zhí)行單一匯率制度，隨后，1986年我國(guó)又開始實(shí)行統(tǒng)一的官方牌價(jià)與市場(chǎng)調(diào)劑匯價(jià)并存的匯率制度。3.1991—1993年為第三階段，1991年4月9日起，根據(jù)國(guó)際外匯市場(chǎng)運(yùn)行情況，我國(guó)政府對(duì)人民幣官方匯率牌價(jià)開始實(shí)行有管理的、適度靈活的浮動(dòng)匯率制度。4.1994—2005年為第四階段，1994年1月1日開始，我國(guó)將人民幣匯率官方牌價(jià)與市場(chǎng)調(diào)劑匯價(jià)整合并軌，實(shí)行單一的匯率制度。隨后，我國(guó)政府積極穩(wěn)定外匯市場(chǎng)，適度調(diào)整匯率，盡量實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的人民幣可兌換。5.2005年至今，2005年7月我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)有管理的浮動(dòng)匯率制度。2005年中國(guó)人民銀行為了推進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展，在銀行間展開人民幣外匯掉期業(yè)務(wù)，積極推動(dòng)外匯市場(chǎng)多元化發(fā)展;2007年中國(guó)人民銀行又出臺(tái)了相關(guān)政策，擴(kuò)大外匯市場(chǎng)交易主體，增加外匯市場(chǎng)交易詢價(jià)方式，同時(shí)還開辦了銀行間遠(yuǎn)期外匯交易，快速發(fā)展外匯市場(chǎng)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，公開透明，積極完善政策體系，健康發(fā)展。(三)期貨市場(chǎng)概述。期貨市場(chǎng)是期貨合約的交易場(chǎng)所，即期貨交易所，它是現(xiàn)貨交易所的延伸，是我國(guó)重要的金融市場(chǎng)之一。中國(guó)期貨市場(chǎng)主要經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段，首先是1988—1993年的初步探索階段，在該階段期貨市場(chǎng)對(duì)部分農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行初步試點(diǎn)探索，發(fā)展尚不規(guī)范，管理存在一定漏洞，有很多需要完善的地方;其次是1994—1999年的治理整頓階段，由于第一階段存在很多問題，市場(chǎng)監(jiān)管不到位，管理混亂，市場(chǎng)發(fā)展不景氣，為此政府提出很多需要清理和整頓的措施;最后就是2000年至今的規(guī)范發(fā)展階段，交易品種增多，管理比較統(tǒng)一，監(jiān)管到位，期貨市場(chǎng)得到了快速發(fā)展。我國(guó)的期貨交易所分布在大連、上海和鄭州，其中大連期貨交易所成立于1993年、上海期貨交易所成立于1990年11月、鄭州期貨交易所成立于1990年10月。期貨市場(chǎng)的出現(xiàn)能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，它對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用表現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)層面和微觀經(jīng)濟(jì)層面。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來講，它有利于建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，期貨市場(chǎng)能夠調(diào)節(jié)市場(chǎng)的供給和需求，也能抑制價(jià)格波動(dòng)，同時(shí)還可為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向國(guó)際化發(fā)展。另外從微觀經(jīng)濟(jì)層面來說，期貨市場(chǎng)為市場(chǎng)交易基準(zhǔn)價(jià)格降低成本、穩(wěn)定生產(chǎn)關(guān)系提供參考?？梢姡恳粋€(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展都是經(jīng)歷了多個(gè)階段，由最初的不規(guī)范、不統(tǒng)一、監(jiān)管不到位，經(jīng)過政府的多次調(diào)整、改革、整頓逐步走向規(guī)范統(tǒng)一的市場(chǎng)，促進(jìn)了金融領(lǐng)域多方面發(fā)展，推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)更快更好地向前邁進(jìn)。

二、我國(guó)匯率改革對(duì)棉花期貨市場(chǎng)的影響

由上文可知，匯率是期貨價(jià)格的影響因素之一。匯率變化通過多種渠道影響棉花期貨市場(chǎng)價(jià)格，有直接的影響渠道和間接的影響渠道，具體來看:本文主要分析2005年7月至2016年12月匯率變動(dòng)對(duì)期貨市場(chǎng)的影響，2005年7月人民幣匯改后，匯率由2005年7月的8.2769下降至2008年8月的6.8515，下降幅度達(dá)17.22%。2010年7月人民幣匯率為6.7775，同比下降了18.11%，較2008年8月有小幅下降，人民幣實(shí)現(xiàn)小幅升值。2016年12月人民幣匯率為6.9182，匯率不斷上升，人民幣貶值，這也是2016年10月1日之后人民幣加入SDR貨幣籃子帶來的影響。整體來看，2005年7月至2016年12月人民幣匯率呈下降趨勢(shì)，人民幣不斷升值，到了2016年下半年，人民幣出現(xiàn)貶值狀態(tài)(如圖1所示)。2005年7月至2008年初棉花期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，2008年棉花期貨市場(chǎng)價(jià)格呈下降狀態(tài)，可能是2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)期貨市場(chǎng)帶來的影響。2008年9月至2011年，期貨市場(chǎng)價(jià)格呈上升趨勢(shì)，而后又出現(xiàn)不斷下降趨勢(shì)。其中，棉花期貨市場(chǎng)價(jià)格的峰值出現(xiàn)在2010—2011年間，與2010年6月19日央行推行人民幣匯率機(jī)制改革、增強(qiáng)人民幣彈性政策有關(guān)，此次匯改后人民幣升值，進(jìn)口成本下降，國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口原料的需求有所增加，進(jìn)而影響商品價(jià)格和期貨市場(chǎng)(如圖2所示)。隨著央行匯率政策的不斷調(diào)整以及金融衍生品的創(chuàng)新，市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)一些投機(jī)者從商品期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)向外匯市場(chǎng)，將會(huì)加大期貨市場(chǎng)的波動(dòng)。

三、對(duì)策建議

綜上所述，本文提出以下幾點(diǎn)對(duì)策建議:第一，不斷完善匯率機(jī)制，保持匯率穩(wěn)定。匯率穩(wěn)定對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，同時(shí)有利于維護(hù)期貨市場(chǎng)穩(wěn)定。第二，加快金融期貨產(chǎn)品創(chuàng)新，擴(kuò)大期貨市場(chǎng)交易品種，完善金融期貨市場(chǎng)體制。近年來，我國(guó)在推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣國(guó)際化等方面做出了巨大努力，應(yīng)在此基礎(chǔ)上繼續(xù)加強(qiáng)各類金融產(chǎn)品創(chuàng)新，釋放金融改革空間。第三，加大期貨市場(chǎng)監(jiān)管力度，完善相關(guān)法律法規(guī)。抓住機(jī)遇、群策群力，深入研究新形勢(shì)下期貨市場(chǎng)法治建設(shè)的規(guī)律和特點(diǎn)，有重點(diǎn)、有針對(duì)性地加強(qiáng)期貨市場(chǎng)立法，完善期貨市場(chǎng)法律體系，為期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。

［參考文獻(xiàn)］

［1］向穎珍．人民幣匯率變化對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)影響的實(shí)證分析［J］．金融經(jīng)濟(jì)，2006(10)．

［2］張渝，曾承曉．匯改后中國(guó)匯率市場(chǎng)與國(guó)際原油期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究［J］．宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2010(11):75－79．

［3］王薇．外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)及股票市場(chǎng)相關(guān)性研究［J］．金融與經(jīng)濟(jì)，2011(12):65－69．

［4］施利敏，溫彬，扈文秀．匯率與農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格關(guān)系研究［J］．中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2009(12):37－42．

［5］羅閑東．匯率與大宗商品、黃金和石油價(jià)格的關(guān)系研究［J］．財(cái)政研究，2011(1):20－22．

作者:魏冬 單位:新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)