導(dǎo)語(yǔ)：透析匯率和貿(mào)易收支的關(guān)系一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

本文作者：劉園韓斌工作單位：北京國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院

文獻(xiàn)回顧

匯率對(duì)國(guó)際貿(mào)易收支影響機(jī)制的研究，主要是從匯率彈性和收入彈性的角度來(lái)分析。一般認(rèn)為，一國(guó)貨幣的貶值（升值）可以影響該國(guó)的相對(duì)價(jià)格，從而使出口量增加而進(jìn)口量減少（出口減少而進(jìn)口增加），最終引起國(guó)際貿(mào)易收支的變化。但這種影響只有在滿(mǎn)足馬歇爾—勒納條件時(shí)才成立，即只有當(dāng)出口商品的需求價(jià)格彈性與進(jìn)口商品的需求價(jià)格彈性之和大于1，本幣貶值才能達(dá)到改善國(guó)際收支的目的，反之需求價(jià)格彈性之和小于1則會(huì)惡化國(guó)際收支狀況。但是在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于短期內(nèi)生產(chǎn)者調(diào)整和消費(fèi)者反應(yīng)都存在時(shí)滯，本國(guó)貨幣貶值最初會(huì)使國(guó)際貿(mào)易收支惡化；但是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整，時(shí)滯逐漸消失，貨幣貶值會(huì)改善國(guó)際貿(mào)易收支，這就是所謂的“J曲線(xiàn)效應(yīng)”。與此相對(duì)應(yīng)，貨幣升值則會(huì)產(chǎn)生“反J曲線(xiàn)效應(yīng)”。許多國(guó)內(nèi)外學(xué)者都對(duì)匯率變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易收支的影響進(jìn)行了實(shí)證研究，但由于研究對(duì)象、研究方法、所選樣本期不同，獲得的結(jié)果也不一樣，至今尚未對(duì)匯率和國(guó)際貿(mào)易收支之間關(guān)系達(dá)成一致見(jiàn)解。Rose和Yellen(1989)根據(jù)美國(guó)1963-1988年的季度數(shù)據(jù)，運(yùn)用協(xié)整分析法對(duì)美國(guó)與其它G7國(guó)家的雙邊貿(mào)易和匯率關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，得出真實(shí)匯率對(duì)美國(guó)與其它G7國(guó)家的雙邊貿(mào)易有顯著影響的結(jié)論。[1]Marwah和Klein(1996)采用Johansen多變量協(xié)整檢驗(yàn)方法，研究了1973年1月至1990年2月浮動(dòng)匯率制度下，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易收支與實(shí)際匯率的變動(dòng)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)除意大利之外，美國(guó)與其他經(jīng)濟(jì)體的雙邊貿(mào)易中，美元實(shí)際匯率與貿(mào)易收支之間都存在著顯著的關(guān)系。[2]Bahmani-Oskooee和Brooks(1999)采用自回歸分布滯后模型(ARDL)對(duì)美國(guó)和其主要貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易情況進(jìn)行了研究，他們發(fā)現(xiàn)在短期內(nèi)美元實(shí)際匯率變化對(duì)美國(guó)貿(mào)易收支沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的影響，但在長(zhǎng)期中美元實(shí)際匯率貶值能夠改善美國(guó)貿(mào)易收支。[3]Lal和Lowinger(2002)用Johansen協(xié)整分析和脈沖響應(yīng)模型對(duì)亞洲7國(guó)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)除日本以外,其余6個(gè)國(guó)家的國(guó)際貿(mào)易收支均存在“J曲線(xiàn)效應(yīng)”。[4]Bahmani-Oskooee和Goswami(2003)分析了1973-1998年日本和其最大的9個(gè)貿(mào)易伙伴間貿(mào)易的匯率敏感性，發(fā)現(xiàn)無(wú)論短期還是長(zhǎng)期，日本對(duì)外貿(mào)易的“J曲線(xiàn)效應(yīng)”都不明顯。[5]國(guó)內(nèi)學(xué)者借鑒國(guó)際收支理論和國(guó)外實(shí)證研究方法，對(duì)我國(guó)匯率和國(guó)際貿(mào)易收支關(guān)系進(jìn)行了一些研究。從中國(guó)整體對(duì)外貿(mào)易角度進(jìn)行研究的有：謝建國(guó)、陳漓高（2002）通過(guò)協(xié)整分析和沖擊分解，研究了中國(guó)貿(mào)易收支與人民幣匯率之間的關(guān)系，得出人民幣匯率貶值對(duì)中國(guó)貿(mào)易收支的改善并沒(méi)有明顯影響，中國(guó)貿(mào)易收支短期主要取決于國(guó)內(nèi)需求狀況，而長(zhǎng)期則取決于國(guó)內(nèi)供給狀況。[6]馬丹、許少?gòu)?qiáng)（2005）從中國(guó)貿(mào)易收支和貿(mào)易結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面考察與人民幣實(shí)際有效匯率間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)人民幣實(shí)際有效匯率的貶值能夠改善中國(guó)貿(mào)易收支，中國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化在一定程度上可以解釋人民幣實(shí)際有效匯率的變化。[7]李衛(wèi)群（2005）根據(jù)凱恩斯總需求理論以及蒙代爾—弗萊明模型推導(dǎo)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中國(guó)際收支與貨幣供應(yīng)之間的關(guān)系，指出國(guó)際收支變動(dòng)對(duì)我國(guó)貨幣政策制定的影響。[8]高運(yùn)勝等（2011）用1999-2008年歐元對(duì)人民幣匯率數(shù)據(jù)和中國(guó)與歐元區(qū)貿(mào)易季度數(shù)據(jù)構(gòu)建VAR模型，并運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)的方法進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明，人民幣對(duì)歐元的貶值初期會(huì)引起中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易收支的短期惡化，但一段時(shí)間后中國(guó)對(duì)歐元區(qū)出口數(shù)量增加，貿(mào)易盈余趨于穩(wěn)定，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易存在匯率貶值的“J曲線(xiàn)效應(yīng)”。[9]于友偉（2011）基于中國(guó)與13個(gè)亞太主要貿(mào)易體的貿(mào)易數(shù)據(jù)以及最新的面板協(xié)整計(jì)量方法，對(duì)貿(mào)易平衡與匯率變動(dòng)之間的關(guān)系進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)人民幣的升值，在有限程度上能夠減少我國(guó)的貿(mào)易盈余，改善伙伴國(guó)的貿(mào)易平衡狀況。[10]從中國(guó)和各貿(mào)易伙伴角度進(jìn)行研究的有：沈國(guó)兵（2005）研究美中貿(mào)易收支與人民幣匯率問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響是值得懷疑的，僅僅依靠人民幣匯率變動(dòng)是無(wú)法解決美中貿(mào)易逆差問(wèn)題的。[11]葉永剛等（2006）對(duì)中美和中日國(guó)際貿(mào)易收支進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明無(wú)論長(zhǎng)期還是短期人民幣有效匯率與中美貿(mào)易收支之間均不存在因果關(guān)系，但是中日貿(mào)易收支與人民幣有效匯率之間互為因果關(guān)系，人民幣有效匯率對(duì)中美貿(mào)易收支和中日貿(mào)易收支均不存在“J曲線(xiàn)效應(yīng)”。[12]王勝等（2007）用協(xié)整分析和Granger因果檢驗(yàn)對(duì)人民幣匯率與中美貿(mào)易順差關(guān)系進(jìn)行實(shí)證，發(fā)現(xiàn)無(wú)論短期還是長(zhǎng)期人民幣升值都難以對(duì)中美貿(mào)易順差產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用，因此，人民幣升值不會(huì)緩解美國(guó)巨大的貿(mào)易逆差。[13]周逢民等（2009）通過(guò)對(duì)中國(guó)和俄羅斯貿(mào)易收支的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，中俄貿(mào)易收支與人民幣匯率之間不存在因果關(guān)系，人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)中俄貿(mào)易收支總體上不存在“J曲線(xiàn)效應(yīng)”。[14]黃安仲（2011）通過(guò)對(duì)人民幣匯率經(jīng)過(guò)效應(yīng)的研究，發(fā)現(xiàn)人民幣升值不能改善美國(guó)與中國(guó)的貿(mào)易狀況，但能改善日本與中國(guó)的貿(mào)易狀況；其差別的原因就在于貿(mào)易定價(jià)的不同。[15]

實(shí)證結(jié)果分析

（一）時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)之前，需要對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，本文采用ADF檢驗(yàn)方法，結(jié)果如表1所示。從表1可以看出，序列LTB、LBRER、LFGDP和LCGDP都是不平穩(wěn)序列，存在單位根；其一階差分在1%的顯著性水平上又都是平穩(wěn)序列，因此，可以對(duì)這四個(gè)序列進(jìn)行協(xié)整分析。（二）協(xié)整檢驗(yàn)本文的模型包含4個(gè)變量，所以用Johansen方法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，該方法基于VAR模型，在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)之前，要確定模型的最佳滯后階數(shù)。在無(wú)約束VAR模型條件下，可依據(jù)AIC和SC等多種檢驗(yàn)準(zhǔn)則，確定最佳滯后階數(shù)。由表2可見(jiàn)，VAR模型最佳滯后階數(shù)為3階，故協(xié)整滯后階數(shù)選取2階。使用Johansen方法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)時(shí)假定模型含截距項(xiàng)，不含時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，從不存在協(xié)整關(guān)系的零假設(shè)開(kāi)始逐步進(jìn)行，跡統(tǒng)計(jì)量和最大特征值統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果分別如表3和表4所示?？梢钥闯?，在5%的顯著性水平跡統(tǒng)計(jì)量拒絕至多存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，不能拒絕存在兩個(gè)協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，而最大特征值統(tǒng)計(jì)量拒絕無(wú)協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，不能拒絕存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，結(jié)合兩個(gè)統(tǒng)計(jì)量可知在中國(guó)和東盟5國(guó)貿(mào)易中至少存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。估計(jì)出的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)整關(guān)系式為：LTB=-0.521033LREER-1.464565LCGDP+3.397218LFGDP(1.79864)(0.79684)(0.67209)該式表示了中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支和各變量之間的長(zhǎng)期關(guān)系，括號(hào)內(nèi)的數(shù)字為各協(xié)整系數(shù)估計(jì)值的標(biāo)準(zhǔn)差。各變量的符號(hào)與預(yù)期一致，人民幣實(shí)際有效匯率升值1%，會(huì)引起中國(guó)對(duì)東盟5國(guó)的貿(mào)易順差下降0.52%；中國(guó)實(shí)際GDP上升1%，貿(mào)易順差下降1.46%；東盟5國(guó)實(shí)際GDP上升1%，貿(mào)易順差上升3.40%。彈性系數(shù)的值表明，實(shí)際有效匯率對(duì)中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易影響較小，而東盟5國(guó)的國(guó)內(nèi)收入對(duì)貿(mào)易響應(yīng)非常大。（三）Granger因果檢驗(yàn)通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)可知，中國(guó)—東盟5國(guó)的貿(mào)易收支、人民幣實(shí)際有效匯率、中國(guó)實(shí)際GDP、東盟5國(guó)實(shí)際GDP之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但各變量之間的因果關(guān)系還需進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表5。從表5可以看到，人民幣實(shí)際有效匯率、中國(guó)實(shí)際GDP、東盟5國(guó)實(shí)際GDP是中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支的Granger原因，說(shuō)明短期匯率變化、中國(guó)和東盟5國(guó)實(shí)際GDP變化會(huì)引起中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支的變動(dòng)；中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支是中國(guó)GDP的Granger原因，表明中國(guó)對(duì)東盟5國(guó)的出口可以促進(jìn)中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，增加中國(guó)GDP；中國(guó)GDP是東盟5國(guó)GDP的Granger原因，說(shuō)明中國(guó)的發(fā)展會(huì)給東盟5國(guó)帶來(lái)機(jī)遇，推動(dòng)?xùn)|盟5國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（四）脈沖響應(yīng)函數(shù)脈沖響應(yīng)函數(shù)描述的是VAR模型中一個(gè)內(nèi)生變量的沖擊給其他內(nèi)生變量所帶來(lái)的影響。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)實(shí)際有效匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支的動(dòng)態(tài)影響，引入廣義脈沖反應(yīng)函數(shù)進(jìn)行分析。相對(duì)傳統(tǒng)正交脈沖反應(yīng)函數(shù)而言，廣義脈沖反應(yīng)函數(shù)具有不受變量排序方式影響的優(yōu)勢(shì)。做中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支對(duì)人民幣升值的脈沖響應(yīng)分析，首先要對(duì)VAR模型進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)，VAR模型穩(wěn)定的條件是特征方程所有根的倒數(shù)值均在單位圓以?xún)?nèi)。圖1是VAR模型生成的AR逆根圖，特征方程的全部根倒數(shù)值都在單位圓之內(nèi)，故該VAR模型是穩(wěn)定的。圖2是中國(guó)—東盟5國(guó)雙邊貿(mào)易收支對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率波動(dòng)的脈沖響應(yīng)圖，反映了VAR模型中，給實(shí)際有效匯率一單位沖擊(即匯率升值一單位)，貿(mào)易相對(duì)差額對(duì)最初一單位沖擊的短期和長(zhǎng)期反應(yīng)。圖2表明，人民幣實(shí)際有效匯率變化對(duì)中國(guó)—東盟5國(guó)雙邊貿(mào)易收支的影響存在“時(shí)滯效應(yīng)”，LBRER一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊，首先引起中國(guó)—東盟5國(guó)雙邊貿(mào)易收支LTB在前2期上升并達(dá)到正向最大值，然后開(kāi)始逐漸下降，直到第7期變成負(fù)值，并持續(xù)作負(fù)向影響，大約在第11期達(dá)到負(fù)向最大值。也就是說(shuō)，人民幣在升值初期后的7個(gè)季度內(nèi)，中國(guó)和東盟5國(guó)的貿(mào)易收支趨于上升；但在第7期之后開(kāi)始下降，這表明人民幣升值的“反J曲線(xiàn)效應(yīng)”是存在的。人民幣匯率對(duì)于中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易具有調(diào)節(jié)作用，但是由于貿(mào)易合同、生產(chǎn)者和消費(fèi)者反應(yīng)等原因，其作用發(fā)生存在滯后。在人民幣匯率升值初期，國(guó)際收支的價(jià)格效應(yīng)大于數(shù)量效應(yīng)，貿(mào)易條件改善直接導(dǎo)致貿(mào)易收支改善。之后隨著粘性效應(yīng)逐漸消失，人民幣匯率升值引起出口數(shù)量減少，進(jìn)口數(shù)量增加，長(zhǎng)期的進(jìn)出口數(shù)量調(diào)整使貿(mào)易收支惡化并趨于穩(wěn)定。（五）方差分解方差分解描述的是VAR模型中各變量的沖擊對(duì)系統(tǒng)變量動(dòng)態(tài)變化的相對(duì)重要性，它將系統(tǒng)的預(yù)測(cè)均方誤差按其成因分解為自身沖擊、其它變量沖擊所構(gòu)成的貢獻(xiàn)率（占比），從而了解各變量沖擊對(duì)模型內(nèi)生變量的相對(duì)重要性。本文對(duì)中國(guó)—東盟5國(guó)的雙邊貿(mào)易收支進(jìn)行方差分解的目的是研究當(dāng)人民幣實(shí)際有效匯率、我國(guó)實(shí)際GDP和東盟5國(guó)實(shí)際GDP發(fā)生擾動(dòng)之后，雙邊貿(mào)易收支變動(dòng)在多大程度上可以歸因于各個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的影響。方差分解結(jié)果如表6所示。表6給出了20個(gè)季度（5年）的方差分解數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示：無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期，東盟5國(guó)實(shí)際GDP對(duì)貿(mào)易收支的影響高于中國(guó)實(shí)際GDP和人民幣實(shí)際有效匯率，這說(shuō)明中國(guó)對(duì)東盟5國(guó)的貿(mào)易收支主要受東盟5國(guó)實(shí)際GDP的影響，其貢獻(xiàn)率在2年后達(dá)到最高的34%左右，然后逐漸降低；我國(guó)實(shí)際GDP對(duì)中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易的影響最小、最穩(wěn)定，長(zhǎng)期穩(wěn)定在5%左右；人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易的影響隨時(shí)間逐漸增加，在5年后達(dá)到28%左右。

本文以中國(guó)—東盟5國(guó)2000年4季度至2011年3季度的數(shù)據(jù)為樣本期，研究人民幣實(shí)際有效匯率、中國(guó)實(shí)際GDP、東盟5國(guó)實(shí)際GDP對(duì)中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支的影響，得出以下結(jié)論：（1）中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支和人民幣實(shí)際有效匯率之間存在均衡穩(wěn)定的長(zhǎng)期關(guān)系。中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支的匯率彈性為0.52，高于中美貿(mào)易收支彈性0.38（葉永剛，2006），高于中國(guó)—?dú)W盟貿(mào)易收支彈性0.24（高運(yùn)勝等，2011），高于中韓貿(mào)易收支彈性0.21（周延等，2007）；低于中日貿(mào)易彈性匯率1.73（葉永剛，2006），低于中俄貿(mào)易收支彈性2.16（周逢民等，2009）。人民幣匯率對(duì)中國(guó)和各國(guó)（經(jīng)濟(jì)體）貿(mào)易收支影響的差異可能是由各國(guó)或經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易結(jié)構(gòu)特點(diǎn)不同決定的。（2）中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支具有較高的國(guó)外收入彈性和較低的國(guó)內(nèi)收入彈性。本文協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示，中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支的國(guó)外收入彈性為3.40，高于國(guó)內(nèi)收入彈性1.46，較高的東盟5國(guó)需求彈性和較低的國(guó)內(nèi)需求彈性使得中國(guó)在人民幣不斷升值的情況下還可以保持貿(mào)易收支狀況改善。（3）人民幣實(shí)際有效匯率、中國(guó)實(shí)際GDP和東盟5國(guó)實(shí)際GDP是中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支的Granger原因，說(shuō)明人民幣升值會(huì)對(duì)中國(guó)貿(mào)易收支產(chǎn)生影響，中國(guó)和東盟5國(guó)的雙邊貿(mào)易收支狀況可以通過(guò)調(diào)整人民幣實(shí)際有效匯率來(lái)解決。（4）從脈沖響應(yīng)函數(shù)來(lái)看，中國(guó)和東盟5國(guó)的貿(mào)易收支存在“反J曲線(xiàn)效應(yīng)”，即人民幣升值初期，中國(guó)對(duì)東盟5國(guó)的貿(mào)易收支改善；而在長(zhǎng)期內(nèi)，會(huì)使貿(mào)易收支惡化。這表明匯率對(duì)中國(guó)—東盟5國(guó)雙邊貿(mào)易的影響存在時(shí)滯，這和實(shí)際情況基本相符。人民幣匯率自2005年改革以來(lái)逐步升值，而中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易順差隨著人民幣升值反而增加，一直持續(xù)到2009年達(dá)到最大，之后才逐漸降低。（5）方差分解的結(jié)果表明，在中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支的未來(lái)預(yù)期波動(dòng)中，影響貿(mào)易收支的最重要因素是東盟5國(guó)的GDP；其次是人民幣實(shí)際有效匯率，其影響力會(huì)逐漸增強(qiáng)；而中國(guó)實(shí)際收入水平的影響最小。總的來(lái)說(shuō)，自我國(guó)人民幣匯率改革以來(lái)，人民幣實(shí)際有效匯率逐步升值，人民幣升值對(duì)中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支的影響與經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論存在差異。人民幣升值初期并未導(dǎo)致中國(guó)—東盟5國(guó)貿(mào)易收支的惡化，貿(mào)易順差反而增加，但在長(zhǎng)期貿(mào)易收支會(huì)逐漸惡化。這和我們通過(guò)上述實(shí)證研究得到的結(jié)論基本符合，即人民幣升值存在“反J曲線(xiàn)效應(yīng)”，隨著人民幣升值周期的延伸，人民幣升值對(duì)貿(mào)易收支的滯后性會(huì)逐步顯現(xiàn)。這一結(jié)論有助于我們正確看待人民幣升值對(duì)我國(guó)貿(mào)易收支的影響，從而為我國(guó)提出有針對(duì)性的貿(mào)易政策，對(duì)化解人民幣升值對(duì)貿(mào)易收支的不利影響具有一定的參考價(jià)值。東盟是中國(guó)第三大貿(mào)易伙伴，雖然其各成員國(guó)發(fā)展水平不同，但作為一個(gè)整體，其經(jīng)濟(jì)地位應(yīng)值得我們重視。在中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易中，由于中國(guó)和東盟5國(guó)存在“反J曲線(xiàn)效應(yīng)”，可以緩解短期內(nèi)人民幣升值帶來(lái)的中國(guó)和其它國(guó)家貿(mào)易惡化和順差大量減少的狀況，可以作為中國(guó)和美國(guó)、日本等國(guó)貿(mào)易的“緩沖器”。因此在運(yùn)用人民幣匯率調(diào)節(jié)與世界其他國(guó)家的貿(mào)易關(guān)系時(shí)，不但應(yīng)該注意歐洲、美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易地位，還應(yīng)該注意東盟國(guó)家的貿(mào)易地位，使得在調(diào)整對(duì)歐洲、美國(guó)、日本的貿(mào)易關(guān)系時(shí)，也擴(kuò)大與東盟國(guó)家的雙邊貿(mào)易額，這樣可以緩解人民幣的升值壓力。