導(dǎo)語(yǔ)：我國(guó)經(jīng)理股票期權(quán)使用研討論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

西方企業(yè)在經(jīng)歷了一系列的丑聞之后，正在反思如何更有效的使用期權(quán)，對(duì)期權(quán)在薪酬體系中的作用、地位重新評(píng)估成為一種趨勢(shì)。微軟的做法只是其中的一例。微軟已于2005年7月初宣布，從9月起將放棄原定賦予執(zhí)行經(jīng)理和公司員工的股票期權(quán)制。作為行業(yè)巨頭，這一做法引起了軒然大波。我國(guó)的公司是否也考慮放棄執(zhí)行股票期權(quán)制？

一、經(jīng)理股票期權(quán)的含義

經(jīng)理股票期權(quán)是現(xiàn)代企業(yè)中剩余索取權(quán)的一種制度安排，是指企業(yè)的所有者向經(jīng)營(yíng)者提供的一種在一定的期限內(nèi)按某一既定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量該公司股票的權(quán)利。經(jīng)理股票期權(quán)通常規(guī)定，給予公司內(nèi)以首席執(zhí)行官為首的高級(jí)階層按某一固定價(jià)格購(gòu)買本公司普通股的權(quán)力，而且這些經(jīng)理人員有權(quán)在一定時(shí)期后將所購(gòu)入的股票在市場(chǎng)上出售，但期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。

二、實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)的意義

經(jīng)理股票期權(quán)作為一種激勵(lì)措施，其好處是顯而易見的。不僅公司用于分配的現(xiàn)金可以大大壓縮，還能避免繳納過高的稅收。與年薪制更多地照顧經(jīng)營(yíng)者的短期利益相比，股票期權(quán)具有長(zhǎng)期報(bào)酬的特點(diǎn)。據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，全球排名前500位的大型工業(yè)企業(yè)中，1986年已有89％的公司實(shí)行了經(jīng)理股票期權(quán)制。目前，全美企業(yè)用作認(rèn)股權(quán)配額的總股值已由1985年的590億美元猛增到1萬億美元，獲得股票期權(quán)的人員也由高級(jí)經(jīng)理人員擴(kuò)大到普通員工。英特爾公司財(cái)務(wù)總監(jiān)預(yù)言：總有一天，美國(guó)每一名雇員都將獲得所屬公司的股票期權(quán)。

經(jīng)理股票期權(quán)的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（1）股票期權(quán)制可以有效解決經(jīng)理人長(zhǎng)期激勵(lì)不足問題。（2）股票期權(quán)對(duì)經(jīng)理人而言具有所有權(quán)激勵(lì)功能。（3）股票期權(quán)制有利于上市公司降低委托—成本。（4）股票期權(quán)制可以低成本不斷吸引并穩(wěn)定吸引人才。

既然經(jīng)理股票期權(quán)有如此多的好處，為何微軟會(huì)放棄使用經(jīng)理股票期權(quán)制度而改發(fā)限制性的股票和現(xiàn)金呢？因?yàn)槊總€(gè)事物都具有自己的兩面性，而且它作為一種工具，被不同的人使用就具有不同的作用。最近，在美國(guó)發(fā)生了轟動(dòng)全球的安然公司和世界電信公司財(cái)務(wù)欺詐事件。人們?cè)诜此贾邪l(fā)現(xiàn)，股票期權(quán)的收益正在變成經(jīng)理不擇手段抬高股價(jià)的目標(biāo)。所以，股票期權(quán)的應(yīng)用一直受到各種爭(zhēng)議，但其在公司中的激勵(lì)作用又是顯而易見的。

三、經(jīng)理股票期權(quán)在我國(guó)的應(yīng)用情況

我國(guó)自1993年起，在深圳、上海、杭州、武漢等地試行企業(yè)“股份期權(quán)”激勵(lì)方式，迄今已有十幾年的歷史，其發(fā)展勢(shì)頭如何？我們是否也要考慮取消股票期權(quán)制？

1、現(xiàn)金期權(quán)激勵(lì)模式。一般以凈資產(chǎn)利潤(rùn)率作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的考核指標(biāo)。如果到年末凈資產(chǎn)利潤(rùn)率為零，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者具有選擇權(quán)，既可以選擇追加個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)抵押金繼續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，也可以不追加風(fēng)險(xiǎn)抵押金，但放棄對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，離開企業(yè)經(jīng)營(yíng)者崗位；當(dāng)企業(yè)年末凈資產(chǎn)利潤(rùn)率大于零時(shí)，契約約定可以按實(shí)際利潤(rùn)數(shù)額的一定比例以現(xiàn)金形式獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)營(yíng)者個(gè)人。

2、股份期權(quán)激勵(lì)模式之一：經(jīng)營(yíng)者出資購(gòu)買企業(yè)股份或期權(quán)。激勵(lì)方式為購(gòu)買國(guó)有股權(quán)或期權(quán)。這種在經(jīng)營(yíng)者任期內(nèi)不上市、不交割的期權(quán)，將根據(jù)企業(yè)的盈利情況，采取現(xiàn)金直接購(gòu)買或預(yù)付定金方式來獲取。

3、股份期權(quán)激勵(lì)模式之二：經(jīng)營(yíng)者以部分收入購(gòu)買企業(yè)股權(quán)。

4、股份期權(quán)激勵(lì)模式之三：對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行期股獎(jiǎng)勵(lì)。根據(jù)每年的凈資產(chǎn)收益率，企業(yè)從當(dāng)年未分配利潤(rùn)中提取不同金額的獎(jiǎng)金，按一定的股價(jià)折成等值的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)營(yíng)者。

5、股份期權(quán)激勵(lì)模式之四：崗位股激勵(lì)。經(jīng)營(yíng)者的崗位股為虛設(shè)股，只享有紅利分配，不具有所有權(quán)，也不出資購(gòu)買。當(dāng)經(jīng)營(yíng)者離開經(jīng)營(yíng)崗位，就喪失崗位股的股權(quán)。

6、績(jī)效掛賬式期權(quán)激勵(lì)。主要內(nèi)容是：國(guó)有資產(chǎn)投資方與經(jīng)營(yíng)者簽訂經(jīng)營(yíng)合同，明確經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)和相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)額度：當(dāng)企業(yè)超額完成投資方規(guī)定的經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)后，其超額盈利部分按合同規(guī)定的比例歸經(jīng)營(yíng)者，但經(jīng)營(yíng)者不能直接拿走，而是“記賬掛著”，對(duì)掛賬部分經(jīng)營(yíng)者可享受類似企業(yè)股的紅利收益，如果第二年經(jīng)營(yíng)不善，完不成投資方規(guī)定的績(jī)效指標(biāo)，其受罰部分應(yīng)從上年紅利中扣回，不足部分再扣“掛賬”部分。當(dāng)經(jīng)營(yíng)者在合同經(jīng)營(yíng)期滿，且完成經(jīng)營(yíng)績(jī)效，要求離開經(jīng)營(yíng)崗位的，“掛賬”部分可按規(guī)定折扣分期支付給經(jīng)營(yíng)者。

可以看出，股票期權(quán)在我國(guó)得到了比較好的發(fā)展的，發(fā)揮了其應(yīng)有的激勵(lì)作用。通過微軟公司事件，我們首先要考慮的不是取消股票期權(quán)而是怎樣完善我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境及其相關(guān)的法律法規(guī)，努力避免經(jīng)理人利用經(jīng)理股票期權(quán)作怪，而是更好的發(fā)揮其長(zhǎng)期激勵(lì)作用。我們不應(yīng)盲目的跟風(fēng)，而應(yīng)具體問題具體分析，我認(rèn)為我國(guó)不應(yīng)取消股票期權(quán)制，而應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮其有利的作用。當(dāng)然，如果股票期權(quán)想在我國(guó)有更好的發(fā)展，幾個(gè)大問題亟待解決。

四、幾個(gè)有待解決的問題

由于期權(quán)激勵(lì)機(jī)制是一種新的企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，尚處于試行中，因此，也存在一些帶有普遍性的問題需要規(guī)范。

1、規(guī)范運(yùn)作問題?！豆痉ā返挠嘘P(guān)條文規(guī)定，公司不能持有自己的股份，上市公司更不能回購(gòu)本公司的股份，而在部分實(shí)行期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的公司中，公司回購(gòu)本公司股票以獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者群體，盡管有的公司是以職工個(gè)人的名義回購(gòu)本公司股票，但仍屬違背或規(guī)避《公司法》規(guī)定的情況。

2、激勵(lì)對(duì)象問題。目前的試點(diǎn)企業(yè)絕大多數(shù)僅對(duì)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理實(shí)施期權(quán)激勵(lì)，是否要擴(kuò)大到經(jīng)營(yíng)者群體，不同的企業(yè)怎樣擴(kuò)大，也需要研究和探索。

3、期權(quán)的流動(dòng)問題。經(jīng)營(yíng)者任期屆滿，或因經(jīng)營(yíng)不善被辭退，或因調(diào)離、退休等原因離開企業(yè)，那么經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)的股份如何兌現(xiàn)，是由繼任者購(gòu)買，還是由離去的經(jīng)營(yíng)者繼續(xù)持股享受分紅；即使由后繼的經(jīng)營(yíng)者購(gòu)買，能否按原價(jià)購(gòu)買，退出的期股價(jià)格如何評(píng)估等等，都應(yīng)有原則性的規(guī)定。

4、納稅問題。經(jīng)營(yíng)者持股所獲紅利的個(gè)人所得稅如何繳納，是作一次性收入繳納，還是按月攤薄繳納，這也是必須解決的問題。

5、經(jīng)營(yíng)者績(jī)效考核問題。各類企業(yè)經(jīng)營(yíng)者績(jī)效考核體系如何確定，具體又怎樣計(jì)算，怎樣與期權(quán)激勵(lì)掛鉤，也有待進(jìn)一步完善。