你的決策和他們的決策

你可能已經(jīng)給你們的下屬們一定的決策權(quán)了。如何組織他們，怎樣商討計(jì)劃。這些仍是非常重要的，然而分離的范圍有待于擴(kuò)大。為了讓知識(shí)員工留在組織中并且負(fù)起責(zé)任，必須讓他們覺(jué)得自己對(duì)個(gè)人環(huán)境以及公司大環(huán)境有影響力。因此，你必須考慮擴(kuò)大他們的權(quán)利范圍，盡管這讓你不舒服、不習(xí)慣。那并不是說(shuō)你應(yīng)該放棄一切權(quán)力，你總是握有一定的權(quán)力幫你扮演上述所提到的角色。但是，這些角色不應(yīng)該是保留權(quán)力的理由，相反正是下放權(quán)力的原因。教師只有在學(xué)生選擇來(lái)學(xué)習(xí)時(shí)的影響力才最大，偵探只有在人們?cè)敢馊ヂ牭臅r(shí)候才最有影響，煽情者只有在他人愿意跟隨時(shí)才能領(lǐng)導(dǎo)。下放決策權(quán)將幫你更好地完成你的角色。

正如我們已經(jīng)說(shuō)過(guò)的，我們需要對(duì)如何下放決策權(quán)變得更有經(jīng)驗(yàn)，以使對(duì)你的知識(shí)員工產(chǎn)生預(yù)期的影響，并且對(duì)公司產(chǎn)生益處。有多種途徑可以選擇下放權(quán)力：

·技術(shù)決策關(guān)于工作本身的決策。它可能是一項(xiàng)新政策的內(nèi)容，一種新產(chǎn)品的包裝，或難纏顧客的處理。這些類型的決策對(duì)新知識(shí)最敏感。例如，一名員工可能看到了另一種產(chǎn)品的包裝，如果他向你介紹的話，將會(huì)給你新的竟?fàn)幬淦鳌?/p>

·行政決策有些決策不會(huì)使單位的工作向前進(jìn)，但卻能保證它順利運(yùn)轉(zhuǎn)。例如，批準(zhǔn)假期、放假、調(diào)度表、交增值稅、吸收新成員、準(zhǔn)備和執(zhí)行財(cái)政預(yù)算等等。

·管理決策有些決策是確定本單位發(fā)展方向的。例如，將新理念輸入本單位或調(diào)整公司的戰(zhàn)略。相對(duì)員工個(gè)別問(wèn)題的處理，如對(duì)違規(guī)員工的處罰和對(duì)做出突出貢獻(xiàn)員工的獎(jiǎng)勵(lì)等，這些是管理決策。

在近年來(lái)波瀾壯闊的期貨行情中，風(fēng)險(xiǎn)事件觸目驚心。從中航油的巨虧到國(guó)外銅期貨市場(chǎng)上跨市套利巨虧幾十億元，這些事件在很大程度上是因?yàn)橥顿Y者出于自己規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要，卻無(wú)視尚不具備大規(guī)模外盤交易的基礎(chǔ)條件，使民族資本承擔(dān)了巨大的無(wú)謂風(fēng)險(xiǎn)，由此造成“中國(guó)頭寸”長(zhǎng)期在外暴虧不斷。試想，如果市場(chǎng)更完善些，有了期權(quán)這種對(duì)期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，很多投資者就不必只依賴于國(guó)外市場(chǎng)，進(jìn)行“條件不平等”的跨市套利。這樣的話，投資者可以選擇期權(quán)避險(xiǎn)而不一定是跨市場(chǎng)套利。這些慘痛的教訓(xùn)一再地要求我們的期貨市場(chǎng)應(yīng)盡快完善,商品期權(quán)就是這種形勢(shì)下投資者急需的避險(xiǎn)工具。

1推出商品期權(quán)的重大意義

2000年以來(lái)，全球期權(quán)交易發(fā)展更為迅猛。美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2001～2005年，全球期權(quán)的交易量連續(xù)超過(guò)了期貨交易量，而期權(quán)持倉(cāng)總量從1999年開始就超過(guò)了相應(yīng)的期貨持倉(cāng)總量，期權(quán)已經(jīng)成為國(guó)際交易所交易的衍生產(chǎn)品的生力軍。

期權(quán)交易作為期貨交易基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種全新的衍生產(chǎn)品和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，它具有獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)功能和較高的投資價(jià)值。一是期權(quán)更有利于現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)企業(yè)的套期保值，他們通過(guò)購(gòu)買期權(quán)，可以避免期貨交易中追加保證金的風(fēng)險(xiǎn);二是期權(quán)有利于發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)及解決“三農(nóng)”問(wèn)題。美國(guó)政府就通過(guò)向農(nóng)場(chǎng)主提供期權(quán)權(quán)利金的財(cái)政補(bǔ)貼及支付交易中的手續(xù)費(fèi)等形式，以引導(dǎo)、鼓勵(lì)農(nóng)民進(jìn)入期權(quán)市場(chǎng);三是期貨投資者可以利用期權(quán)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)可以為期貨進(jìn)行“再保險(xiǎn)”，二者的不同組合，可以構(gòu)造多種不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的交易策略，為投資者提供了更多的交易選擇。因此，期權(quán)是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

對(duì)于我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，推出期權(quán)的重大意義表現(xiàn)在：

1.1期貨市場(chǎng)體系得以延伸和健全

摘要將以NPV法為核心的傳統(tǒng)投資決策方法與期權(quán)理論結(jié)合，并對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)，確定以基于期權(quán)理論的資本投資決策準(zhǔn)則，從而為投資決策提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞投資決策投資期權(quán)

將期權(quán)理論引入資本投資決策的理論研究越來(lái)越引起國(guó)內(nèi)有關(guān)學(xué)者的關(guān)注。但從目前研究的情況看，國(guó)內(nèi)學(xué)者大多否認(rèn)以NPV法為核心的傳統(tǒng)投資決策方法，而從其他途徑尋求解決問(wèn)題的方法。相反，近年來(lái)國(guó)外學(xué)者卻并不完全否認(rèn)傳統(tǒng)的投資決策方法，而是將其與期權(quán)理論結(jié)合，對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)，從而更好地解決資本投資決策問(wèn)題。這種改進(jìn)方法的關(guān)鍵是確定基于期權(quán)理論的資本投資決策準(zhǔn)則。本文將利用資本投資決策的期權(quán)特性來(lái)對(duì)投資決策重新進(jìn)行評(píng)估，從而為投資決策提供依據(jù)。

1現(xiàn)階段投資決策的特征分析

1.1投資的不可逆性

所謂投資不可逆性是指當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，投資所形成的資產(chǎn)不可能在不遭受任何損失的情況下變現(xiàn)。資產(chǎn)專有性是造成投資不可逆的重要原因之一。因?yàn)橘Y本所形成的資產(chǎn)都存在一定程度的專有性，而專有性資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)上的流動(dòng)性較差。換言之，這些具有某個(gè)企業(yè)或行業(yè)特性的資產(chǎn)很難為其他企業(yè)或行業(yè)使用，投資后很難收回而變?yōu)槌翛](méi)成本。現(xiàn)階段投資的不可逆性更加突出，每個(gè)企業(yè)都想開發(fā)出具有市場(chǎng)獨(dú)占性的產(chǎn)品，以獲得超額利潤(rùn)。這種產(chǎn)品往往是以前是市場(chǎng)從未出現(xiàn)的，對(duì)其的投資也是前所未有的。所以新產(chǎn)品的開發(fā)一旦失敗，其投資不可收回也就不言而喻了。例如：銀根緊縮可能使國(guó)內(nèi)外投資者無(wú)法出售資產(chǎn)以收回他們的資金。

撇開對(duì)個(gè)人利益的威脅，管理者確實(shí)顧慮將本來(lái)由自己處理的事情交給員工們，員工們有更豐富的技術(shù)知識(shí)，但他們?nèi)狈?duì)商務(wù)的理解、政治的敏感、實(shí)際的經(jīng)驗(yàn)和管理者多年培養(yǎng)起來(lái)的判斷能力。當(dāng)要求對(duì)一個(gè)問(wèn)題進(jìn)行決策或選擇更好的方案時(shí)，有時(shí)員工們確實(shí)缺乏這樣或那樣的素質(zhì)。所以，怎么能讓你下放決策權(quán)呢？

這個(gè)兩難問(wèn)題解答可分為兩個(gè)方面，第一是化繁為簡(jiǎn)，就是用你的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)和才智幫助員工們理解我們生活中商業(yè)環(huán)境的復(fù)雜性。第二是通過(guò)知識(shí)的交流，使員工們把你的經(jīng)驗(yàn)融入到他們的決策之中，如何交流已在第2章涉及到。如果你有規(guī)律地這樣做，員工們將會(huì)更有能力做出正確的決策。

除此之外，很重要的是要認(rèn)識(shí)到下放決策權(quán)并不意味著全部放權(quán)。如果所有的決策需要的商業(yè)智慧都集中在員工手里，那么管理者就沒(méi)有存在的必要了。這里仍然需要一個(gè)人進(jìn)行集成工作，并且注意那些將智力轉(zhuǎn)化成財(cái)富過(guò)程所需要的關(guān)鍵技巧以及麻煩事。

你的決策和他們的決策

你可能已經(jīng)給你們的下屬們一定的決策權(quán)了。如何組織他們，怎樣商討計(jì)劃。這些仍是非常重要的，然而分離的范圍有待于擴(kuò)大。為了讓知識(shí)員工留在組織中并且負(fù)起責(zé)任，必須讓他們覺(jué)得自己對(duì)個(gè)人環(huán)境以及公司大環(huán)境有影響力。因此，你必須考慮擴(kuò)大他們的權(quán)利范圍，盡管這讓你不舒服、不習(xí)慣。那并不是說(shuō)你應(yīng)該放棄一切權(quán)力，你總是握有一定的權(quán)力幫你扮演上述所提到的角色。但是，這些角色不應(yīng)該是保留權(quán)力的理由，相反正是下放權(quán)力的原因。教師只有在學(xué)生選擇來(lái)學(xué)習(xí)時(shí)的影響力才最大，偵探只有在人們?cè)敢馊ヂ牭臅r(shí)候才最有影響，煽情者只有在他人愿意跟隨時(shí)才能領(lǐng)導(dǎo)。下放決策權(quán)將幫你更好地完成你的角色。

正如我們已經(jīng)說(shuō)過(guò)的，我們需要對(duì)如何下放決策權(quán)變得更有經(jīng)驗(yàn)，以使對(duì)你的知識(shí)員工產(chǎn)生預(yù)期的影響，并且對(duì)公司產(chǎn)生益處。有多種途徑可以選擇下放權(quán)力：

[摘要]多數(shù)人統(tǒng)治是民主政治的一項(xiàng)重要原則，但它并不意味著可以忽視或損害少數(shù)人的權(quán)利，民主政治的出發(fā)點(diǎn)是個(gè)人的價(jià)值和自由，而其目的是保護(hù)包括少數(shù)人在內(nèi)的所有人的公民權(quán)利。但多數(shù)人權(quán)利和少數(shù)人權(quán)利沖突是不可避免的。在政治投票中的權(quán)利沖突問(wèn)題一直以來(lái)都是政治學(xué)研究的一個(gè)熱點(diǎn)，同時(shí)也是一個(gè)難點(diǎn)，而多數(shù)人權(quán)利與少數(shù)人權(quán)利的沖突問(wèn)題，則可以說(shuō)是難點(diǎn)中的難點(diǎn)。這在現(xiàn)實(shí)實(shí)踐中又是確實(shí)存在的問(wèn)題，那么，在政治投票決策中少數(shù)人權(quán)利應(yīng)如何保護(hù)？思考的結(jié)果，應(yīng)根據(jù)馬斯洛需要層次理論給予權(quán)利劃分以不同等級(jí)，并優(yōu)先保護(hù)第一等級(jí)的權(quán)利。這也是我們?cè)谡螌?shí)踐中所可能采取的一種權(quán)利保護(hù)方案。

[關(guān)鍵詞]少數(shù)人；權(quán)利保護(hù)；投票決策；權(quán)利等級(jí)

對(duì)于少數(shù)人的概念，之前國(guó)內(nèi)外已有多位學(xué)者著文指出。其中有代表性的如李常青、馮小琴的定義：少數(shù)人指在與相關(guān)對(duì)象的比較中數(shù)量上居于少數(shù)，在種族、宗教、語(yǔ)言、膚色、體質(zhì)、精神狀態(tài)或文化等方面具有不同于其他人的特征，由于受到偏見(jiàn)、歧視或權(quán)利被剝奪，在政治、經(jīng)濟(jì)或文化生活中長(zhǎng)期居于從屬地位的群體，包括少數(shù)民族、異教徒、兒童、老人、殘疾者、智力缺陷者、精神病患者、罪犯、難民、外國(guó)人、無(wú)國(guó)籍人等等。

然而本文所涉及的少數(shù)人是選舉中的少數(shù)人。顧名思義，即為在選舉表決等民主程序中數(shù)量上居于少數(shù)、地位上從屬于多數(shù)的群體（或個(gè)人）。他們根據(jù)選舉規(guī)則要服從于多數(shù)，從而放棄自己的權(quán)利。

政治投票表現(xiàn)的選舉是民主政治的基本價(jià)值和精神體現(xiàn)，也是現(xiàn)代政治文明的重要制度和運(yùn)行特征。選舉是經(jīng)過(guò)上千年人類歷史演進(jìn)，由低級(jí)發(fā)展到高級(jí)的，至今最好的制度，最民主的制度，它“是表現(xiàn)公眾意愿的最好外部形式”。選舉中少數(shù)人由來(lái)即伴隨著選舉制度而來(lái)。早在古希臘城邦民主時(shí)期，即出現(xiàn)全民選舉的最初形式。在近代隨著資本主義制度的確立，選舉成為現(xiàn)代文明的最重要特征和體現(xiàn)，是民主政治的基石，“是人類經(jīng)過(guò)數(shù)千年文明發(fā)展才最終選擇、并已被實(shí)踐證明最有利于保障人權(quán)的民主制度”，是“人人生而平等”、“權(quán)利在民”的直接體現(xiàn)。選舉的主要特征即為少數(shù)人服從多數(shù)人，從而體現(xiàn)為選舉結(jié)果能代表大多數(shù)人利益。因此，在選舉中不可避免出現(xiàn)少數(shù)人權(quán)利的淪失。

下面看兩個(gè)案例：

一、村黨組織實(shí)施決策組織權(quán)

（一）村黨組織實(shí)施決策組織權(quán)，負(fù)責(zé)對(duì)整個(gè)村級(jí)組織決策過(guò)程的組織領(lǐng)導(dǎo)。

（二）對(duì)涉及村民利益的事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)實(shí)行民主決策，決策議案主要通過(guò)以下方式征集：

1、村黨組織在調(diào)研論證后提出議案；

2、村委會(huì)等其它村組織在調(diào)研論證后提出議案；

3、本村三分之一以上黨員聯(lián)名，十分之一以上村民聯(lián)名或五分之一以上村民代表聯(lián)名提出議案。

一、知識(shí)產(chǎn)權(quán)概述

知識(shí)產(chǎn)權(quán)，概括的說(shuō)是指公民、法人或者其他組織對(duì)其在科學(xué)技術(shù)和文學(xué)藝術(shù)等領(lǐng)域內(nèi)，主要基于腦力勞動(dòng)創(chuàng)造完成的智力成果所依法享有的專有權(quán)利。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，有沒(méi)有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，能不能有核心競(jìng)爭(zhēng)力，已成為能否進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵。如今知識(shí)產(chǎn)權(quán)已經(jīng)成為談判籌碼、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的手段以及壟斷的工具。我們要改變“MADEINCHINA”地?cái)傌浀男蜗缶鸵⒅刂R(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)！

二、國(guó)際貿(mào)易中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的侵權(quán)問(wèn)題突出

（一）國(guó)際貿(mào)易中產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)議案件突出

無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，濫用知識(shí)產(chǎn)權(quán)的問(wèn)題并不鮮見(jiàn)。2009年6月15日，英力士熒石公司等兩家原告在德克薩斯州南區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院，起訴中化寧波公司、中化廈門現(xiàn)代環(huán)境保護(hù)化學(xué)公司、太倉(cāng)中化環(huán)境保護(hù)化學(xué)公司、美國(guó)中化公司等侵犯專利權(quán)。中化集團(tuán)在寧波、廈門、太倉(cāng)、美國(guó)等地區(qū)的下屬環(huán)保制造企業(yè)還曾在2007年10月5日、2008年9月17日在美國(guó)法院被控專利侵權(quán)等。

（二）跨國(guó)公司產(chǎn)權(quán)濫用問(wèn)題嚴(yán)重

論文關(guān)鍵詞:專利;再制造;閉環(huán)供應(yīng)鏈;授權(quán)許可;知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果轉(zhuǎn)化

論文摘要:針對(duì)專利產(chǎn)品再制造涉及的專利許可問(wèn)題，研究由制造商、再制造商和零售商組成的特殊閉環(huán)供應(yīng)鏈。構(gòu)建各參與者決策的三階段動(dòng)態(tài)博弈模型，研究了專利產(chǎn)品再制造構(gòu)成的閉環(huán)供應(yīng)鏈的決策優(yōu)化與授權(quán)許可策略。研究表明，再制造成本節(jié)約是再制造活動(dòng)最直接的經(jīng)濟(jì)動(dòng)因，隨著再制造成本節(jié)約的增加，再制造商加大回收產(chǎn)品的力度;同時(shí)，作為專利產(chǎn)品權(quán)利人的制造商也通過(guò)提高專利授權(quán)許可費(fèi)用，增加分享再制造帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的比例。閉環(huán)供應(yīng)鏈中的專利授權(quán)許可不僅保障了專利權(quán)利人的權(quán)益，而且還可以實(shí)現(xiàn)專利相關(guān)的供應(yīng)鏈成員有效地分配供應(yīng)鏈中專利產(chǎn)品再制造的利潤(rùn)。

一、引言

專利保護(hù)已經(jīng)成為全球的熱門話題，各國(guó)紛紛實(shí)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略，加大在知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的研發(fā)、申請(qǐng)、維持和保護(hù)的投人，我國(guó)企業(yè)也掀起了申請(qǐng)專利的熱潮。在受到專利保護(hù)的產(chǎn)品越來(lái)越多的同時(shí)，侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)增加不可避免，這不僅是制造商(Manufacturer)面臨的困境，專利產(chǎn)品再制造商(Re-Manufacturer,Recycler)也面臨著同樣的問(wèn)題。專利產(chǎn)品再制造涉及到知識(shí)產(chǎn)權(quán)的侵權(quán)與授權(quán)問(wèn)題，因此原產(chǎn)品中所含專利對(duì)產(chǎn)品再制造的影響是企業(yè)再制造決策活動(dòng)必須考慮的因素。如今環(huán)境保護(hù)和資源有效利用受到廣泛的關(guān)注，而再制造是資源循環(huán)利用的重要途徑之一。如何應(yīng)對(duì)資源短缺、環(huán)保政策的壓力，不是某一家企業(yè)可以解決的，而是必須依靠整個(gè)行業(yè)內(nèi)的供應(yīng)商、制造商、零售商，以及產(chǎn)品回收商和再處理商的共同努力。閉環(huán)供應(yīng)鏈管理(Closed-loopSupplyChainManagement)正是順應(yīng)這一變革而產(chǎn)生的一種全新的管理方式?；诖?，針對(duì)專利產(chǎn)品再制造形成的嶄新供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，本文將研究閉環(huán)供應(yīng)鏈的決策優(yōu)化與專利許可授權(quán)問(wèn)題。

專利產(chǎn)品的再制造行為是否侵權(quán)在司法實(shí)踐中一直是個(gè)難題，學(xué)者汪玉漩采用了理論分析和實(shí)證研究的方法，采用“權(quán)利用盡”原則對(duì)產(chǎn)品再制造中涉及的知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題做了詳盡的闡釋。張怡從專利侵權(quán)角度出發(fā)，闡釋專利產(chǎn)品的再制造所涉及的法律問(wèn)題。John和Robert針對(duì)專利產(chǎn)品再制造的問(wèn)題，指出再制造涉及的專利問(wèn)題正處于一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)期，專利產(chǎn)品再制造實(shí)踐中判例法將繼續(xù)發(fā)展并變得更加普遍。再制造企業(yè)要為翻新產(chǎn)品在專利領(lǐng)域的法律問(wèn)題尋求法律意見(jiàn)。另外再制造產(chǎn)品的方法或新的設(shè)備也將是有價(jià)值的專利發(fā)明。張銅柱等從法律角度指出汽車產(chǎn)品再制造是汽車工業(yè)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的重要途徑，是汽車工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。隨著再制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，原產(chǎn)品制造商與再制造商的利益沖突和知識(shí)產(chǎn)權(quán)沖突問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)。歸納現(xiàn)有司法實(shí)踐和學(xué)術(shù)研究對(duì)再制造是否構(gòu)成侵權(quán)的論點(diǎn)，從“權(quán)利用盡”和“默認(rèn)許可”的原則來(lái)講，可以認(rèn)為修理不構(gòu)成侵權(quán)，而再造和再制造相當(dāng)于生產(chǎn)全新的產(chǎn)品，在未經(jīng)許可的情況下會(huì)構(gòu)成侵權(quán)。

以上研究從法律角度分析了專利產(chǎn)品再制造侵權(quán)與否的判定原則，而再制造與閉環(huán)供應(yīng)鏈優(yōu)化決策的研究主要關(guān)注定價(jià)、回收產(chǎn)品的質(zhì)量控制、回收策略等方面。如Mahadevan等研究了在再制造情形中的產(chǎn)品控制和庫(kù)存管理問(wèn)題困。BayIndIr和Erkip指出制造產(chǎn)品和再制造產(chǎn)品分割到不同的市場(chǎng)和生產(chǎn)能力有限時(shí)，通過(guò)產(chǎn)品再制造可以提高收益，并對(duì)關(guān)于制造/再制造系統(tǒng)決策的研究進(jìn)行了較詳盡的綜述，但該文研究的是一個(gè)產(chǎn)品可替代的單周期模型。Atasu等假設(shè)市場(chǎng)需求中存在一部分對(duì)再制造品的估價(jià)與新產(chǎn)品相同的綠色顧客，研究了制造商是否提供再制造品的決策問(wèn)題，指出再制造不僅可以提高收益，還可以通過(guò)降低成本作為競(jìng)爭(zhēng)手段之一。彭志強(qiáng)等研究了基于再制造和顧客等待行為的差別定價(jià)問(wèn)題，但是該文的需求函數(shù)是確定性的，也沒(méi)有考慮補(bǔ)貨決策。彭志強(qiáng)等將再制造作為一種柔性補(bǔ)貨機(jī)制，研究了考慮顧客策略行為的易逝品定價(jià)和再制造柔性補(bǔ)貨問(wèn)題。研究表明顧客策略行為減少了零售商的期望利潤(rùn)，再制造柔性補(bǔ)貨機(jī)制可以緩解顧客策略行為的影響，提高零售商的期望利潤(rùn)，最后分析了該機(jī)制對(duì)消費(fèi)者剩余和社會(huì)福利的影響。然而，這些研究都沒(méi)有考慮再制造涉及的專利侵權(quán)及許可問(wèn)題。

[論文關(guān)鍵詞]實(shí)物期金融期權(quán)

[論文摘要]期權(quán)定價(jià)理論應(yīng)用到實(shí)務(wù)投資領(lǐng)域之后，實(shí)物期權(quán)理論研究方興未艾，但尚未形成嚴(yán)密的理論體系。本文追溯了期權(quán)理論的演進(jìn)，綜合了期權(quán)理論的核心思想和理論基礎(chǔ)，比較了實(shí)物期權(quán)分析與其他傳統(tǒng)工具。

一、實(shí)物期權(quán)的源起

實(shí)物期權(quán)的興起源于學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對(duì)傳統(tǒng)投資評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值技術(shù)的置疑。傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法(NPV)，尤其是將期望現(xiàn)金流按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率貼現(xiàn)的凈現(xiàn)值法(DCF)應(yīng)用最為廣泛。邁爾斯(Myers,1977首先指出，當(dāng)投資對(duì)象是高度不確定的項(xiàng)目時(shí)，傳統(tǒng)凈現(xiàn)值理論低估了實(shí)際投資。邁爾斯認(rèn)為不確定下的組織資源投資可以運(yùn)用金融期權(quán)的定價(jià)技術(shù)。組織資源投資雖然不存在正式的期權(quán)合約，但高度不確定下的實(shí)物資源投資仍然擁有類似金融期權(quán)的特性，這使得金融期權(quán)定價(jià)技術(shù)可能被應(yīng)用到這個(gè)領(lǐng)域。

邁爾斯認(rèn)為，企業(yè)而對(duì)不確定做出的初始資源投資不僅給企業(yè)直接帶來(lái)現(xiàn)金流，而且賦予企業(yè)對(duì)有價(jià)值的“增長(zhǎng)機(jī)會(huì)”進(jìn)一步投資的權(quán)利。因?yàn)槌跏纪顿Y帶來(lái)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)是不確定的，傳統(tǒng)凈現(xiàn)值理論在計(jì)算投資價(jià)值時(shí)忽略了這部分價(jià)值。

不確定條件下的初始投資可以視同購(gòu)買了一個(gè)看漲期權(quán)，期權(quán)擁有者因此擁有了等待未來(lái)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的權(quán)利。這樣，企業(yè)可以在控制下界風(fēng)險(xiǎn)的前提下，利用不確定獲得上界收益。如果“增長(zhǎng)機(jī)會(huì)”沒(méi)有出現(xiàn)，企業(yè)的下界風(fēng)險(xiǎn)僅為初始投資，這部分可以視為沉沒(méi)成本，可以視為期權(quán)的購(gòu)買成本;如果“增長(zhǎng)機(jī)會(huì)”來(lái)臨，企業(yè)進(jìn)一步投資，新的投資可以視為期權(quán)的執(zhí)行，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格就是企業(yè)進(jìn)一步投資的金額。

[摘要]近年來(lái)，股權(quán)質(zhì)押憑借其特點(diǎn)，受到越來(lái)越多公司大股東的青睞，但股權(quán)質(zhì)押本身也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如法律風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。實(shí)證分析股權(quán)質(zhì)押對(duì)投資決策的影響以及對(duì)投資效率的影響，結(jié)論表明，一個(gè)公司的控股股東在外進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的比例越高，企業(yè)的效率就會(huì)越低。企業(yè)的投資決策的選擇會(huì)很大程度上影響企業(yè)未來(lái)一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)效率。

[關(guān)鍵詞]大股東；股權(quán)質(zhì)押；投資決策；投資效率

一、引言

隨著股權(quán)質(zhì)押的優(yōu)勢(shì)逐漸明顯，以及其地位的合法化，越來(lái)越多的大股東選擇以股權(quán)質(zhì)押的方式進(jìn)行融資，但股權(quán)質(zhì)押的同時(shí)也伴隨著許多風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，例如提前歸還借款、強(qiáng)制平倉(cāng)等。風(fēng)險(xiǎn)影響程度與股權(quán)質(zhì)押的比例也有關(guān)系，所以，股權(quán)質(zhì)押給公司的投資決策和投資效率帶來(lái)的負(fù)面影響是大多數(shù)公司目前亟待解決的問(wèn)題。

二、股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)狀、風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)

（一）股權(quán)質(zhì)押