導(dǎo)語：如何才能寫好一篇測算方法論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

特鮮味精、雞精，屬第二代調(diào)味品，由于其具有比99度無鹽味精增鮮度高（能達(dá)到120度），滋味鮮美，口感和順的特點(diǎn)。所以調(diào)味效果更好，因此，受到消費(fèi)者的喜愛。谷氨酸鈉（簡稱MSG）是特鮮味精的一個重要質(zhì)量指標(biāo)。由于特鮮味精內(nèi)含有MSG、食用鹽、蔗糖、干雞肉粉、蔬菜粉、植物蛋白,呈味核苷酸二鈉（簡稱IMP+GMP）或5′-肌苷酸鈉（簡稱IMP）等為原料混合、干燥加工而成。不能采用旋光法測定其中MSG含量，故參照國家標(biāo)準(zhǔn)檢驗方法GB/T5009.43-2003［1］，用酸度計法測定。為此筆者參考有關(guān)資料［2］，對酸度計法測定MSG的含量作了一些實驗。方法簡便，精密度試驗、回收率試驗符合測定要求，獲得了比較滿意的效果，現(xiàn)將結(jié)果報告如下。

1材料與方法

1.1樣品來源由本站食品衛(wèi)生監(jiān)督員采集無錫市惠山區(qū)轄區(qū)內(nèi)生產(chǎn)的特鮮味精。

1.2儀器AG204電子分析天平、PHS-3C酸度計。

1.3測定方法(1)配制20%的樣品稀釋液：精確稱取20.00g樣品加水溶解并定容到100ml備用（此溶液可以測定MSG、NaCl、蔗糖等）。(2)吸取上述樣品稀釋液5.0ml(相當(dāng)于1.0g固體樣品)加60ml水，以下按GB/5009.43-1996.4.1.2.2開動磁力攪拌器……進(jìn)行。

2結(jié)果

2.1方法的準(zhǔn)確度與精密度試驗將含MSG的味精分別按前述測定方法測定6次，結(jié)果見表1。

表1味精精密度測試（略）

2.2結(jié)果及回收率試驗在測定樣品中分別加入30mg，50mg，80mgMSG其回收結(jié)果見表2。

表2MSG回收試驗結(jié)果（略）

3討論

取樣量的確定：由于特鮮味精是由味精、食鹽、蔗糖、IMP+GMP等原料攪拌而制成的，攪拌不易均勻，極易造成產(chǎn)品各部分MSG含量不均勻，故對測定結(jié)果造成誤差較大。因此取樣量不宜太少，更不宜稱樣后直接測定。同時，考慮到MSG的含量以及NaOH標(biāo)準(zhǔn)溶液的濃度等因素；所以本實驗采用稱取20.00g樣品定容至100ml，配成樣品稀釋液再取樣測定較為適宜。試驗結(jié)果表明，用酸度計法測定特鮮味精中MSG的方法簡便快速。本方法回收率為98.7%～100.1%，相對標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，變異系數(shù)為0.38%能滿足測定要求。本方法所測得的結(jié)果包括了特鮮味精中所含有的其他氨基酸，因此測定結(jié)果比實際含量偏高，但由于特鮮味精中所含有的其他氨基酸比較少，且其亦具有一定的增鮮作用，因此在日常監(jiān)測中可忽略。若需要準(zhǔn)確地測定特鮮味精中MSG含量，則可選用其他方法如高壓液相色譜法、氨基酸分析儀等測定。

【參考文獻(xiàn)】

篇2

【摘要】中國經(jīng)濟(jì)正處于從單純追求規(guī)模增長（如GDP 增長）的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，向關(guān)注質(zhì)量增長（即投資報酬率提高）的報酬率經(jīng)濟(jì)過渡階段。報酬率經(jīng)濟(jì)是以理性的報酬率要求和合理的報酬率實現(xiàn)，作為判斷經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的重要指標(biāo)，資本成本因而成為一個不可或缺的概念。除了微觀層面的公司治理、投融資行為優(yōu)化等需要有明確的資本成本測算值外，宏觀層面的國有資本投資、國有企業(yè)、政府規(guī)制等重要領(lǐng)域的改革中，投資者的報酬率要求及投資報酬率的實現(xiàn)也是至關(guān)重要環(huán)節(jié)。科學(xué)貫徹資本成本理念，合理利用資本成本測算值，對于提升我國企業(yè)乃至整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的質(zhì)量與效率將起到?jīng)Q定性作用。本文對此進(jìn)行研究。

【關(guān)鍵詞】資本成本　測算　應(yīng)用

一、引言

資本成本的學(xué)術(shù)演進(jìn)史表明，資本成本從一開始就不是一個單純的微觀概念。在過去上百年的歷史中，眾多學(xué)者對資本成本進(jìn)行了殫精竭慮的研究，已經(jīng)形成了微觀應(yīng)用與宏觀應(yīng)用兩個重要領(lǐng)域，兩個應(yīng)用領(lǐng)域既存在差異、又相互關(guān)聯(lián)，構(gòu)成為一個有機(jī)的資本成本應(yīng)用世界。在這個世界中，資本成本發(fā)揮著無可替代的核心性的基礎(chǔ)作用。在金融學(xué)特別是微觀金融學(xué)——公司財務(wù)學(xué)中，資本成本是現(xiàn)代財務(wù)理論的第一概念，是架構(gòu)財務(wù)理論體系的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到公司的投融資決策、經(jīng)濟(jì)利潤計量、績效評估以及激勵體制等（Bruner 等，1998）。公司財務(wù)理論是一個基于資本成本的完整的理論體系——以股東財富最大化為宗旨，基于資本成本及其測算值，優(yōu)化公司的財務(wù)政策，為公司創(chuàng)造更多的價值，由此構(gòu)成現(xiàn)代公司財務(wù)理論的基本框架（汪平和鄒穎，2014）。

鑒于資本成本在各個領(lǐng)域相關(guān)政策制定中的決定性作用，本文將對資本成本的測算技術(shù)以及測算值在微觀與宏觀領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行分析和論證，初步勾勒出資本成本測算與應(yīng)用的理論框架。

二、資本成本的測算

資本成本是一個貫通資本投資者與資本使用者的科學(xué)概念。資本成本的測算過程必然是資本投資者與資本使用者合一的過程，是公司治理與公司管理行為相互影響、相互約束的過程。資本成本在微觀與宏觀若干領(lǐng)域的重要作用，決定了資本成本測算技術(shù)的極端重要性。

（一）資本成本測算層級系統(tǒng)

資本成本應(yīng)用領(lǐng)域之廣泛決定了資本成本的測算過程，不應(yīng)僅屬于一個獨(dú)立層面上，不同的數(shù)據(jù)使用者要對資本成本進(jìn)行測算與調(diào)整，必須要建立資本成本測算的層級系統(tǒng)。包括如下三個層級：

1. 投資者層級。投資者成為資本成本測算的原始主體，投資者層級資本成本的測算是資本成本測算層級系統(tǒng)的最初基礎(chǔ)。由于不同投資者在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中的作用不同，導(dǎo)致這一層級的投資者在測算資本成本時運(yùn)用的方法應(yīng)當(dāng)存在差異。在資本成本測算中，普通投資者亦稱公眾股東是一類極為重要的股東。由于公眾股東通常持有較少的公司股份，在有效的資本市場中，這些股份具有極強(qiáng)的流動性。因而在不考慮非系統(tǒng)性風(fēng)險的情況下，測算這類投資者的要求報酬率符合收益與風(fēng)險權(quán)衡的原則。在經(jīng)濟(jì)金融化極為發(fā)達(dá)的今天，能夠進(jìn)行充分組合投資的普通投資者的要求報酬率，無疑成為測算資本成本的基本出發(fā)點(diǎn)，要求的報酬率在企業(yè)資本成本的測算當(dāng)中起著一個基準(zhǔn)性的作用。大量實證數(shù)據(jù)表明，資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）是英美乃至國際企業(yè)界最為廣泛采用的測算方法，其所測算的數(shù)值正是普通投資者的資本成本。我國學(xué)者研究表明，中國的股票市場效率低下，CAPM 在我國的應(yīng)用依然存在著很大的困難。與公眾股東不同，控股股東由于投資集中因而承擔(dān)著與普通投資者完全不同的風(fēng)險，其所持有股權(quán)的流動性顯然受到很多限制。同時控股股東又有著較為復(fù)雜的治理因素方面的考量，甚至于對于公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略方面的考慮，這些考量無疑會對控股股東要求報酬率的確定產(chǎn)生影響。因此，如果只是單純地考慮所承擔(dān)的風(fēng)險而不考慮任何非報酬率因素，在公司所有的股東當(dāng)中，公眾股東提供資本的資本成本應(yīng)當(dāng)是最低的，因為這個要求的報酬率中僅包含了市場無法分散掉的系統(tǒng)性風(fēng)險。

2. 企業(yè)層級。作為微觀金融行為的實施主體，企業(yè)資本成本的測算必然是資本成本測算層級系統(tǒng)中最為核心、最為關(guān)鍵的測算層級。在公司財務(wù)與公司治理領(lǐng)域中，企業(yè)資本成本均發(fā)揮著重要的基礎(chǔ)性作用。企業(yè)層級的資本成本是指根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險水平，所有投資者作為一個整體對企業(yè)進(jìn)行投資所要求獲得的平均報酬率。個別企業(yè)所面臨的異質(zhì)性風(fēng)險，如企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等，對企業(yè)資本成本產(chǎn)生影響，這種風(fēng)險在公眾股東要求報酬率的測算中是無需考慮的，也是企業(yè)層級資本成本的測算涉及的難點(diǎn)之一。企業(yè)資本成本的測算主體包括董事會和管理層?，F(xiàn)代公司委托關(guān)系的存在使得董事會與管理層，在確定資本成本方面存在著很大的不同。董事會是股東利益集中體現(xiàn)的機(jī)構(gòu)，在股東利益保護(hù)方面起著核心作用。董事會應(yīng)當(dāng)清晰、準(zhǔn)確地了解股東對投資于企業(yè)的報酬率要求及其波動情況，這是做好股東利益保護(hù)工作的基礎(chǔ)。公司治理是要切實地為股東財富最大化目標(biāo)的實現(xiàn)而努力，絕對不是簡單的口號與理念。沒有明確的股東要求報酬率，也就沒有嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的公司治理。然而管理層是公司財務(wù)行為具體的執(zhí)行主體，從英美等國企業(yè)的實踐看，公司財務(wù)決策的基準(zhǔn)——資本成本一般需要管理層考慮更多的因素來確定。管理層以投資者的要求報酬率為最低的、必要的基準(zhǔn)，綜合考慮企業(yè)內(nèi)外部的各種因素，審慎地加入必要的風(fēng)險補(bǔ)償，通常為3-5 個百分點(diǎn)，以確定出用于財務(wù)決策的折現(xiàn)率即企業(yè)或者項目的資本成本。這種管理層通過對投資者要求報酬率進(jìn)行調(diào)整以確定資本成本的做法，取決于管理層的職業(yè)判斷，通常是一種經(jīng)驗行為，絕非個例（Brigham 和Ehrhardt，2013）。換言之，通過調(diào)整資本成本，在完全貫徹董事會保護(hù)股東利益宗旨的基礎(chǔ)上，體現(xiàn)管理層對于未來發(fā)展的一些戰(zhàn)略考量也是符合管理規(guī)律的。那么，必須要明確一個問題，管理層調(diào)整資本成本的權(quán)利有多大？如果管理層濫用權(quán)利，任由其在不顧及投資者要求報酬率的情況下，主觀而盲目地確定企業(yè)或項目的資本成本，其后果可能是極為嚴(yán)重的。過低的資本成本會造成嚴(yán)重的過度投資，如按照管理層的意愿實施多元化經(jīng)營，盲目擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模等；過高的資本成本則會導(dǎo)致企業(yè)失去理想的投資機(jī)會，或者造成融資的困難，制約企業(yè)發(fā)展等。

3. 政府與社會層級。資本成本是政府規(guī)制與社會公共項目投資中的核心參數(shù)。政府因素和社會因素的加入，使得資本成本的測算更加復(fù)雜。這一層級資本成本測算牽涉范圍廣，影響巨大。（1）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的資本成本是投資理論中的概念，是使用者的資本成本(User Cost of Capital)，又稱“影子”價格或每期單位資本服務(wù)的隱含租金，包括投資品的價格、折舊率、財務(wù)中的資本成本等多方面因素。這一概念被運(yùn)用于宏觀經(jīng)濟(jì)分析和投資行為分析。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，資本成本是稅收政策、規(guī)制與福利分析的核心（Rao 和Stevens，2007）。以政府規(guī)制為例，公正報酬率規(guī)制（Fair Rate of Return Regulation）和價格上限規(guī)制（Price Cap Regulation）是政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)規(guī)制的最主要方式，資本成本的確定是這兩種規(guī)制方式的核心參數(shù)。這里需要注意的是：被規(guī)制企業(yè)（如公用事業(yè)企業(yè)）的資本成本與政府規(guī)制時應(yīng)用的資本成本是兩個概念。前者屬于企業(yè)層級的資本成本，是被規(guī)制企業(yè)根據(jù)其自身的風(fēng)險水平，采用恰當(dāng)?shù)馁Y本成本測算方法得到的資本成本數(shù)值；后者屬于政府層級的資本成本，是規(guī)制者實施公正報酬率規(guī)制或價格上限規(guī)制時，在確定公正報酬率與價格上限時運(yùn)用的資本成本數(shù)值。（2）社會折現(xiàn)率（Social Discount Rate, SDR）是國家公共項目決策中需要重點(diǎn)研究的參數(shù)（郝前進(jìn)和鄒曉元，2009），社會折現(xiàn)率的高低是建設(shè)項目是否可行的主要判別依據(jù)，這是資本成本宏觀應(yīng)用的一個重要方面。反映了在資源配置最優(yōu)化的條件下，社會可以接受的最低投資收益。理論上講，應(yīng)該根據(jù)國家的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略、宏觀調(diào)控政策、時間偏好、資金機(jī)會成本和社會投資收益水平等因素綜合測算社會折現(xiàn)率。以往研究數(shù)據(jù)顯示，不同國家和地區(qū)以及同一國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，社會折現(xiàn)率都存在較大的差異。資本市場的發(fā)達(dá)程度及資本的稀缺性、經(jīng)濟(jì)增長速度和消費(fèi)增長率、通貨膨脹率水平等，是影響社會折現(xiàn)率的主要因素（郝前進(jìn)和鄒曉元，2009）。目前關(guān)于社會折現(xiàn)率的理論通常從經(jīng)濟(jì)層面和代際公平倫理層面兩個方面展開。從消費(fèi)角度或者投資角度的經(jīng)濟(jì)層面出發(fā)，項目評價往往要求較高的社會折現(xiàn)率，而考慮到代際公平，又要求采用較低甚至為零的社會折現(xiàn)率。

不同層級的資本成本測算值可能有差異，但資本成本的報酬率實質(zhì)是一致的。

（二）資本成本的測算方法

企業(yè)資本成本的測算是資本成本測算層級中最為核心、最為基礎(chǔ)的測算層級。

資本成本的測算問題是實務(wù)界與學(xué)術(shù)界長期爭論的學(xué)術(shù)前沿問題（Mclaney 等，2004）。這一爭論不是來源于債務(wù)資本成本的測算，主要是源于股權(quán)資本成本的測算。股權(quán)資本成本的測算是一個難度極大、綜合性極強(qiáng)、復(fù)雜程度極高的技術(shù)性問題。在20 世紀(jì)90 年代以前，基于市場模型（Market Model）采用歷史數(shù)據(jù)測算資本成本，是企業(yè)資本成本測算方法的主流，其中以Sharpe（1964）、Lintner （1965） 的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）、Fama 和French（1992）的三因素模型等資產(chǎn)定價技術(shù)為典型代表。而在當(dāng)前資產(chǎn)定價的研究中，折現(xiàn)率的變動是起到核心組織作用的關(guān)鍵問題（Cochrane，2011）。但資本成本是投資者基于投資風(fēng)險的評估而預(yù)期未來所要求獲得的報酬率，這些基于歷史數(shù)據(jù)的測算方法日益暴露出其局限性。Elton（1999）認(rèn)為，已實現(xiàn)收益與期望收益之間的相關(guān)性非常弱，用已實現(xiàn)收益替代期望收益存在潛在的偏差。Fama 和French（1997，2002）也認(rèn)為，以歷史收益數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的資本成本測算“難免不夠精確”，實際應(yīng)用時“可能是無用的”。20 世紀(jì)90 年代中期以來，運(yùn)用會計盈余預(yù)測數(shù)據(jù)，根據(jù)剩余收益估價模型（Residual Income Estimation Model）來倒推出市場期望報酬率作為股權(quán)資本成本的隱含資本成本（Implied Cost of Capital）測算技術(shù)蓬勃地發(fā)展起來，并迅速成為公司財務(wù)理論界所追捧的資本成本測算技術(shù)。學(xué)者們基于不同的收益預(yù)測數(shù)據(jù)，做出不同的預(yù)測期假設(shè)和增長率假設(shè)，進(jìn)而提出多種股權(quán)資本成本測算方法，其中比較典型的是GLS（2001）模型（Gebhardt 等，2001）、OJ（2005）模型（Ohlson 和Juettner-Nauroth，2005）、PEG 比率模型和MPEG 比率模型（Easton，2004）等方法?，F(xiàn)有文獻(xiàn)表明，GLS（2001）模型和OJ（2005）模型是國內(nèi)外主流權(quán)威文獻(xiàn)中通常使用的方法。從技術(shù)層面上講，隱含資本成本的測算方法屬于事前（ex-ante）測算技術(shù)，其應(yīng)用高度依賴于分析師的預(yù)測和研究者的假設(shè)。然而，分析師的預(yù)測是否反映了投資者的理性預(yù)期？事實上，分析師對于公司未來盈余的預(yù)測是缺乏可信度的。一方面，分析師由于對其預(yù)測過度樂觀或者分析師應(yīng)用的估價模型，存在大量估算錯誤等問題會產(chǎn)生預(yù)測偏誤；另一方面，數(shù)據(jù)期間與數(shù)據(jù)可獲得性也嚴(yán)重地妨礙了分析師預(yù)測盈余的及時性與真實性。因此，基于分析師預(yù)測數(shù)據(jù)的隱含資本成本就被局限于截面或時間序列中，而與未來已實現(xiàn)收益之間的相關(guān)性較差。Hou 等（2012）針對分析師盈余預(yù)測的弊端，建立未來盈余預(yù)測的截面模型，用該模型做出盈余預(yù)測。認(rèn)為盡管平均來看，利用截面模型預(yù)測的盈余比分析師預(yù)測的盈余的精確度差些，但預(yù)測偏差水平更低，且尤為重要的是，相比分析師預(yù)測，盈余反應(yīng)系數(shù)更高（與已實現(xiàn)收益的相關(guān)性更大）。因此這樣獲得的盈余預(yù)測數(shù)據(jù)是市場對于公司未來盈余預(yù)期的最優(yōu)替代變量。Kevin 和Mohanram（2014）、Feng（2014）等對Hou 等（2012）的截面回歸預(yù)測模型進(jìn)行了進(jìn)一步深入的討論。

目前基于未來盈利預(yù)測（無論這一預(yù)測數(shù)據(jù)是來自分析師的預(yù)測還是來自研究者的回歸模型）的隱含資本成本測算方法主要應(yīng)用于學(xué)術(shù)界，企業(yè)界普遍采用的仍然是以風(fēng)險補(bǔ)償為主的測算方法，如CAPM。這一方面可能是因為前者比后者需要更多的企業(yè)未來的盈余信息，在測算方法上更加復(fù)雜；另一方面，前者在技術(shù)上至今尚未形成一個公認(rèn)的、簡單易行的測算模型?，F(xiàn)有的各種模型均具有較差的可信度，現(xiàn)有文獻(xiàn)通常采用多種測算方法的平均值作為股權(quán)資本成本的測算值。

資本成本測算技術(shù)的演進(jìn)歷程，是人們對于資本成本概念認(rèn)識的演進(jìn)歷程，不同的測算方法對于資本成本理解也不同。從早期關(guān)注于企業(yè)風(fēng)險到后來的關(guān)注于資本市場，再到后來關(guān)注于預(yù)測的會計數(shù)據(jù)，都與人們對于資本成本的認(rèn)識有著直接的關(guān)聯(lián)。作為難以直接觀察得到的財務(wù)參數(shù)，資本成本測算的技術(shù)問題依然是一個繞不開的難題。

三、資本成本測算值的微觀應(yīng)用分析

從微觀即公司的層面來看，資本成本及其測算值的應(yīng)用可以大致地劃分為以下兩個方面：

（一）資本成本與公司治理

公司治理是確保投資者獲得未來投資回報的機(jī)制（Shleifer 和Vishny，1997），公司投資者采取何種方式來保證自己從投資中獲得理性的回報這是公司治理的核心問題（讓? 梯若爾，2007）。無論是董事會治理機(jī)制，還是股權(quán)結(jié)構(gòu)治理機(jī)制，抑或是高管激勵機(jī)制，事實上都是在為保護(hù)投資者利益、實現(xiàn)投資者要求報酬率的目標(biāo)服務(wù)的。

在企業(yè)兩類投資者中，債權(quán)人對于企業(yè)未來現(xiàn)金流的索償權(quán)——債務(wù)資本成本——的實現(xiàn)受到法律等機(jī)制的約束和保護(hù)；股東是企業(yè)剩余收益的所有者，其要求報酬率——股權(quán)資本成本——的實現(xiàn)主要通過公司治理機(jī)制予以保護(hù)。作為股東利益的最高代表，董事會治理機(jī)制是要從機(jī)制上保障股東的要求報酬率的實現(xiàn)，這也是公司治理的宗旨所在。董事會通過必要的監(jiān)督和控制，最大程度地保護(hù)公司股東利益，滿足股東的報酬率要求。

股權(quán)資本融資雖是一種融資行為，但在很多情況下，可能更主要的是一種治理行為。如何安排合理（或者說最優(yōu)）的股權(quán)結(jié)構(gòu)？這首先是公司治理的命題?？疾旌芏嘀髽I(yè)的IPO 的過程，人們不難發(fā)現(xiàn)，很多情況下并非是資本的缺乏引發(fā)IPO，恰恰是治理的原因需要引進(jìn)數(shù)量眾多的公眾股東。與控股股東不同，由于股票市場的存在，公眾股東所持有的股權(quán)一般都具有很強(qiáng)的流動性，這種流動性極大地降低了公眾股東的要求報酬率，由此形成了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中最為便宜的一部分股權(quán)資本。股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計實質(zhì)上是對公司股東要求的報酬率——資本成本關(guān)系的一種安排，是公司股東之間利益相互博弈的結(jié)果。在這個安排與博弈的過程中，股權(quán)資本成本是最為重要的決定性因素之一。具體而言，資本成本的降低是股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的充分條件，投資者要求報酬率的實現(xiàn)是股權(quán)結(jié)構(gòu)達(dá)到穩(wěn)定的必要條件。如何實現(xiàn)資本成本最低的這一最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)，一方面涉及對于不同性質(zhì)股東要求報酬率的測算，另一方面則涉及如何在公司治理框架之內(nèi)實現(xiàn)這些不同性質(zhì)的股東之間的利益博弈。

現(xiàn)代公司最為基本的關(guān)系——股東與管理者的委托關(guān)系，決定了高管激勵機(jī)制是公司治理機(jī)制中最為核心的制度基礎(chǔ)。無論是短期激勵機(jī)制——貨幣薪酬還是長期激勵機(jī)制——股權(quán)激勵，資本成本都是高管激勵機(jī)制設(shè)計的核心因素。薪酬激勵的絕對值以及薪酬激勵的調(diào)整值，均應(yīng)當(dāng)建立在資本成本的高效約束之下。資本成本是高管激勵的基本標(biāo)準(zhǔn)（鄒穎、汪平，2015）。

公司治理的宗旨是公司財務(wù)目標(biāo)，公司治理與公司財務(wù)在股東利益這一關(guān)鍵節(jié)口處實現(xiàn)了貫通。近年來，站在股東財富視角亦即公司治理的視角，對公司財務(wù)問題進(jìn)行研究儼然成為財務(wù)理論發(fā)展的主流。但公司治理只是從機(jī)制上來保護(hù)股東的利益，不能給企業(yè)提供具體的、具有操作性的運(yùn)作指南，這是公司財務(wù)所要達(dá)到的境界。

（二）資本成本與公司財務(wù)

在財務(wù)管理過程中，企業(yè)資本成本的測算是所有財務(wù)活動的技術(shù)起點(diǎn)。沒有資本成本約束的財務(wù)行為一定是非理性的財務(wù)行為，而非理性的財務(wù)行為是不可能實現(xiàn)價值創(chuàng)造最大化。

早期的財務(wù)政策是規(guī)范的，憑管理者的主觀判斷決定優(yōu)劣。即使發(fā)展到現(xiàn)在，基于以往經(jīng)驗的決策方法在中外企業(yè)界依然不失為重要的選擇。MM理論將費(fèi)雪的“收獲超過成本的原理”作為企業(yè)進(jìn)行資本投資績效評價的基本法則，這是在企業(yè)界奉行至今的“凈現(xiàn)值法則”（Net Present Value Rule）。按照凈現(xiàn)值法則，企業(yè)創(chuàng)造價值的惟一條件是必須具備超過企業(yè)資本成本的報酬率水平。投資者的要求報酬率成為董事會、管理層選擇投資機(jī)會的最低的報酬率基準(zhǔn)。這是20 世紀(jì)50 年代以來資本預(yù)算理論體系最為核心的部分，也是公司財務(wù)理論有別于公司治理理論的基本點(diǎn)。資本投資決策是企業(yè)第一位的財務(wù)決策，也是決定企業(yè)未來創(chuàng)造現(xiàn)金流實力的惟一的財務(wù)決策。

融資政策是公司財務(wù)領(lǐng)域關(guān)注歷史最為悠久的財務(wù)政策。考察19 世紀(jì)末與20 世紀(jì)早期的公司財務(wù)著述，融資問題的討論無疑是最為重要的部分。隨著研究的不斷深入，人們對于企業(yè)融資行為的認(rèn)識也在不斷地加深。融資政策絕非單純的、簡單的籌措資金的政策，而是一個公司治理與公司財務(wù)相互交叉的綜合性領(lǐng)域。股東與債權(quán)人的投資決定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，而股東的要求報酬率與債權(quán)人的要求報酬率共同作用，決定了企業(yè)資本成本的水平。按照現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，最佳資本結(jié)構(gòu)是資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，因為在這一點(diǎn)上企業(yè)價值實現(xiàn)了最大化。資本結(jié)構(gòu)（融資）決策的“資本成本最低”原則與資本預(yù)算（投資）決策的“凈現(xiàn)值最大”原則，實則是相互關(guān)聯(lián)、相互貫通的兩大財務(wù)原則，奠定了公司財務(wù)決策的準(zhǔn)則基礎(chǔ)，事實上也構(gòu)成為公司財務(wù)管理行為優(yōu)化的方法論基礎(chǔ)。

股利政策是與股東財富最大化目標(biāo)契合得最為完美的一種公司財務(wù)政策——股利的支付直接帶來了股東財富的增加。股權(quán)資本成本是公司股利決策時必須要考慮的核心要素。當(dāng)公司通過股利支付、資本利得等方式，向股東提供的實際報酬率超過股權(quán)資本成本時，意味著股東財富實現(xiàn)了最大化。因此，股東要求的報酬率為公司股利的支付提供了原始的相對基礎(chǔ)，年度資本利得的變化則進(jìn)一步與股權(quán)資本成本配合，為股利的支付確定了最低基準(zhǔn)。針對我國上市公司股利政策混亂的現(xiàn)實情況，股權(quán)資本成本的科學(xué)測算成為尤為關(guān)鍵的前提步驟。

四、資本成本測算值的宏觀應(yīng)用分析

本文只就我國混合所有制改革、政府規(guī)制、國有資本投資及其績效評價等方面的資本成本應(yīng)用進(jìn)行討論，借以闡述資本成本在宏觀經(jīng)濟(jì)分析和宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的重要作用。

（一）資本成本與中國的混合所有制改革

混合所有制改革是中國持續(xù)深化改革的核心內(nèi)容之一，直接關(guān)系到未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資源的整體布局，對我國企業(yè)在未來時期公司治理與公司管理的質(zhì)量必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。從公司治理的角度看，所謂混合所有制是不同性質(zhì)的股權(quán)資本投資者共同投資企業(yè)、共同參與公司治理、共同分享企業(yè)收益的一種股權(quán)結(jié)構(gòu)狀態(tài)。由于控股股東的性質(zhì)不同，其對未來的索償權(quán)要求會有所差異，有時甚至差異嚴(yán)重。正是這種差異化、異質(zhì)性的控股股東的共同治理，希望能夠有助于中國公司治理機(jī)制的優(yōu)化，為中國公司競爭力的提升奠定扎實的機(jī)制基礎(chǔ)。從目前公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀看，我國實施混合所有制改革的基本特征之一就是有步驟地、有區(qū)別地降低國家股東在企業(yè)中的控股比例，適當(dāng)提高民營資本在股權(quán)結(jié)構(gòu)中的比重。

為什么要實施混合所有制改革？公司有沒有最優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)？如果有最優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，如何實現(xiàn)這一股權(quán)結(jié)構(gòu)？這些問題的回答都離不開資本成本概念以及資本成本測算值的應(yīng)用。

混合所有制改革之所以有意義，其原因在于股東異質(zhì)性現(xiàn)象的普遍存在。按照現(xiàn)代金融理論，所有的股東都是同質(zhì)的，其對未來的預(yù)期沒有差異，對于企業(yè)投資的報酬率要求也是一致的。正是基于這一點(diǎn)，人們可以采用CAPM 來測算企業(yè)所有各類股東的要求報酬率，并以此作為企業(yè)的股權(quán)資本成本。但現(xiàn)實中人們發(fā)現(xiàn)，不同性質(zhì)的股東之間存在著嚴(yán)重的異質(zhì)性現(xiàn)象，這種異質(zhì)性對于股東的要求報酬率的影響是極為顯著的。國家股東的要求報酬率會受到很多非報酬率因素的影響，行業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略、政府規(guī)制原則、社會責(zé)任考量等因素，都會影響到這一報酬率水平。也就是說很難將國有股東要求的報酬率，與通常的公眾股東和民營股東要求的報酬率進(jìn)行直接對比，國有資本的資本成本、公眾股東投資的資本成本、家族資本的資本成本是存在顯著差異的。

借鑒資本結(jié)構(gòu)理論，混合所有制改革的直接的財務(wù)考量應(yīng)該是各種性質(zhì)的資本混合以后，股權(quán)資本成本乃至企業(yè)的總資本成本水平的不斷下降和最低化。新的股權(quán)資本的加入首先應(yīng)該有助于股權(quán)資本成本的降低。混合所有制改革中新的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的達(dá)成，是不同性質(zhì)的股東基于不同水平的報酬率要求而展開的利益博弈的結(jié)果（Pagano 和Roell，1998），并以最低的資本成本水平體現(xiàn)出新的股東加入的價值。較低的資本成本意味著公司價值創(chuàng)造實力的增強(qiáng)，財務(wù)競爭力的提高，以及股東財富最大化目標(biāo)實現(xiàn)的保障加強(qiáng)。較低的資本成本也代表著公司治理與公司管理的較高水平。

在混合所有制改革中，混合所有制公司控股股東的調(diào)整是個十分復(fù)雜的問題。在我國國家股東占主體的現(xiàn)實狀況下，國家股東顯然不同于公眾股東，也不同于家族股東、機(jī)構(gòu)股東等。其投資行為除了報酬率要求之外，還有很多的非報酬率因素。我國在一個相當(dāng)長的時期內(nèi)，國有企業(yè)沒有向國家股東支付過現(xiàn)金股利，這從某種意義上講可以視為是國家股東“零報酬率要求”的一種表現(xiàn)。在國家股東較為看重國有企業(yè)未來長遠(yuǎn)發(fā)展的情況下，其要求報酬率往往是較低的，而國家股東自身所承擔(dān)的社會責(zé)任等要求，又進(jìn)一步降低了這一報酬率。換言之，在我國當(dāng)前環(huán)境下，可想而知的是國家股東的要求報酬率是較低的，由此所決定的國有資本成本也是較低的。在這種情況下，如果實施混合所有制改革，非國家股東進(jìn)入到國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，對于被投資企業(yè)的資本成本會產(chǎn)生什么影響，是一個尚待觀察的事實。可以推測的一種情況是：在混合所有制改革初期，非國家股東加入的主要考量因素是公司治理的優(yōu)化，如形成具有某種制衡度的股權(quán)結(jié)構(gòu)。這個時期企業(yè)的資本成本水平可能不僅不會降低，甚至?xí)霈F(xiàn)提高的態(tài)勢。對于一些高科技企業(yè)來講，風(fēng)險資本的注入往往也是基于如此考慮。但從長遠(yuǎn)來看，混合所有制改革的目標(biāo)之一一定是降低企業(yè)的資本成本水平，從根本上提高企業(yè)的價值創(chuàng)造力和財務(wù)競爭力。

（二）資本成本與政府規(guī)制

對于公用事業(yè)公司來講，由于其公益性與收益性并存的特征，公司績效必然受到政府規(guī)制原則與方法的嚴(yán)重影響。歷史上我國的政府規(guī)制混同于一般意義上的經(jīng)濟(jì)管制，將被規(guī)制企業(yè)嚴(yán)格地約束在政府的各種條律之下。隨著經(jīng)濟(jì)改革的不斷深化，我國的政府規(guī)制也必將從簡單粗放的行政管理，發(fā)展為科學(xué)規(guī)范的政府規(guī)制?？茖W(xué)有效的政府規(guī)制一定是可以實現(xiàn)公益性與收益性雙贏的政府規(guī)制，這里的公益性一般是通過價格的規(guī)制來保障消費(fèi)者的利益；收益性則主要指的是滿足被規(guī)制企業(yè)投資者的報酬率要求。政府規(guī)制的一個基本考慮是通過將投資者尤其是股東的報酬率，控制在一定水平之下的方式，來確保公益性功能的實現(xiàn)。

投資者向公用事業(yè)公司投資，必須考慮政府規(guī)制因素，確認(rèn)可以接受被規(guī)制的報酬率水平。公正報酬率規(guī)制是體現(xiàn)這種規(guī)制思想的政府規(guī)制方法。與另一種政府規(guī)制方法即價格上限規(guī)制相比較，公正報酬率規(guī)制方法的應(yīng)用歷史更加悠久。筆者認(rèn)為，公正報酬率規(guī)制是適合當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀的一種規(guī)制方法，原因有二：其一，我國在一個相當(dāng)長的時期之內(nèi)，公用事業(yè)行業(yè)依然處于一個成長期，大量的政府投資和民間投資會不斷地融入這個領(lǐng)域。而公正報酬率規(guī)制方法恰恰是適合于投資旺盛期的一種規(guī)制方法，這已為西方國家的發(fā)展歷史所證明。其二，從微觀層面講，實施公正報酬率規(guī)制，可以有效地促使被規(guī)制企業(yè)關(guān)注投資者利益，關(guān)注投融資效率，不斷地完善公司治理。這在我國企業(yè)界普遍沒有資本成本理念、沒有股東利益保護(hù)理念的現(xiàn)狀下，顯得尤為緊要。公正報酬率規(guī)制要求企業(yè)必須明晰資本成本水平，明晰資本成本在投資者利益保護(hù)方面、在財務(wù)政策方面的重要作用。

如何測算被規(guī)制企業(yè)的股權(quán)資本成本，是一個決定規(guī)制質(zhì)量的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，甚至可謂決定著規(guī)制成敗的重要因素。規(guī)制者通常在被規(guī)制企業(yè)資本成本水平之上確定規(guī)制標(biāo)準(zhǔn)。學(xué)術(shù)界始終對如下問題有不同的看法：用于規(guī)制的公正報酬率與被規(guī)制企業(yè)的資本成本之間應(yīng)當(dāng)是相等的還是有差異的？鑒于被規(guī)制企業(yè)往往是公益性企業(yè)，政府規(guī)制的主要目的是確保企業(yè)的公益功能的發(fā)揮，以保護(hù)消費(fèi)者的利益。在這種情況下，被規(guī)制企業(yè)的公正報酬率水平通常會低于人們的預(yù)期。這是非國家資本向被規(guī)制行業(yè)進(jìn)行投資時必須慎重考慮的問題。

站在規(guī)制者的角度，如何測算資本成本以科學(xué)合理的確定公正報酬率？這是一個必須正視的重要問題。從英美等國政府規(guī)制的實踐來看，目前使用的最為重要的測算方法與企業(yè)界普遍采用的方法是相同的，即用CAPM 測算股權(quán)資本成本。學(xué)術(shù)界對政府規(guī)制采用這種方法的合理性也做了論證。我國政府規(guī)制能不能采用CAPM 來測算資本成本？由此測算的資本成本與規(guī)制基準(zhǔn)即公正報酬率之間的關(guān)系是什么？公正報酬率與被規(guī)制企業(yè)的實際資本成本存在什么關(guān)系？這些問題尚有待進(jìn)一步的研究。

最優(yōu)政府規(guī)制應(yīng)當(dāng)同時實現(xiàn)被規(guī)制企業(yè)的公益性目標(biāo)和收益性目標(biāo)，同時有助于至少不能阻礙被規(guī)制企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?；谫Y本成本的政府規(guī)制方法，在這一領(lǐng)域中發(fā)揮著不可替代的作用。

（三）資本成本與國有資本投資及其績效

如何改善國有資本投資質(zhì)量，確保國有資本的保值增值？這是我國經(jīng)濟(jì)改革必須解決的重大問題。經(jīng)過多年的發(fā)展，尤其是經(jīng)過三十年的改革開放，我國已經(jīng)積累了巨量的國有資本，這些國有資本一旦利用得當(dāng)，會為我國創(chuàng)造極大的財富。由于歷史原因，我國國有資本非理性投資現(xiàn)象長期存在，伴隨而來的是國有資本投資更多地采用行政管理的思路與方法。股份制經(jīng)濟(jì)要求股權(quán)資本的所有者在投入資本后，必然產(chǎn)生要求獲得報酬的權(quán)利。國有資本的投資必然產(chǎn)生國家股東，國家股東必然參與被投資企業(yè)的公司治理，同時國家股東也必然有其自身的要求報酬率。所有這一切都說明，國家股東角色的界定對于國有資本投資及其績效的影響將是極大的。

國家股東應(yīng)當(dāng)視自己為普通的投資者，并以普通投資者的身份來確定報酬率，并以此介入到企業(yè)的公司治理當(dāng)中。國家股東不應(yīng)當(dāng)將過多地非報酬率因素納入到要求報酬率的確定當(dāng)中。成立國有資本投資公司，以公司投資者身份來優(yōu)化國有資本的投資是一種較好的考慮，有助于規(guī)范國家股東的身份，也有助于國有資本投資效率的提高。

國家股東通常是積極的投資者?！禣ECD 國有企業(yè)的公司治理指引》中建議，國家應(yīng)當(dāng)作為一個積極的所有者，在法律框架之內(nèi)行使投資者權(quán)利。當(dāng)前對國家股東進(jìn)行深入的研究無疑是最為緊要的。其中，國家股東向企業(yè)投入股權(quán)資本的要求報酬率問題是一個不可回避的問題。國家作為出資人，在報酬率的要求與實現(xiàn)上與普通的股權(quán)資本投資者保持一致，避免將政府職能與企業(yè)管理進(jìn)行交叉，影響到被投資企業(yè)的公司治理，這將有助于被投資公司治理質(zhì)量與管理質(zhì)量的提高。研究發(fā)現(xiàn)，資本報酬率以及價值最大化正逐漸成為很多國家與地區(qū)國有企業(yè)追求的主要目標(biāo)，并對高管薪酬、績效評價產(chǎn)生著越來越大的影響（張政軍，2005）。新加坡政府與其國有控股公司之間的治理關(guān)系充分地考慮了這些因素，為淡馬錫等國有控股公司的發(fā)展奇跡的出現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)（胡改蓉，2014）。

十八屆三中全會《關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》指出，“……以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管……組建若干國有資本運(yùn)營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司?！边@一改革的關(guān)鍵在于如下兩方面：一是國家股東以普通股東的身份約束自己，不將政府職能介入到公司治理之中；二是完善國有資本的投資與退出機(jī)制。如果這兩方面能夠順利實現(xiàn)，國家股東的要求報酬率將與其他性質(zhì)的控股股東沒有差異。

資本成本在國有資本投資及其效率的評價過程中發(fā)揮著重大的作用：

（1）國家股東以普通投資者的身份參與公司治理，最大限度地消除行政因素對公司治理的影響。國家股東不能成為特殊的控股股東。

（2）國家股東比照普通投資者，按照承擔(dān)的風(fēng)險程度，測算其要求報酬率，并以此作為對企業(yè)未來現(xiàn)金流索償權(quán)的基準(zhǔn)。國家股東的要求報酬率因而成為國有資本使用的資本成本?；谶@一基準(zhǔn)，對國有資本的投資及其績效進(jìn)行科學(xué)的評價。

（3）在合理的范圍內(nèi)，也是由國有資本的投資性質(zhì)所決定的，國家股東可以通過對國有資本成本的調(diào)整實施必要的宏觀調(diào)控政策。具體而言，對于激勵發(fā)展的行業(yè)，可以適當(dāng)降低資本成本或者追加國有資本投資；對于限制發(fā)展的行業(yè)，可以適當(dāng)提高資本成本或者徹底撤出國有資本投資。行業(yè)調(diào)控政策是政府職能的一部分，但是通過調(diào)整資本成本的方式對公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)予以積極影響，是所有股東的權(quán)利，只是國家股東可能體現(xiàn)得更加充分。

（4）國家股東的要求報酬率——國有資本的資本成本可以采用明示的方式，借以規(guī)范國有資本的投資行為，并接受社會監(jiān)督。

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專家小傳：汪平，男，1963 年生，山東臨清人。2000 年畢業(yè)于天津財經(jīng)學(xué)院，獲管理學(xué)博士學(xué)位。首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)圖書館館長。山東財經(jīng)大學(xué)兼職教授。主要研究方向為公司財務(wù)理論與財務(wù)政策，出版專著《資本成本、價值創(chuàng)造與經(jīng)濟(jì)附加值研究》《資本成本、股東財富與投融資決策》《財務(wù)理論》等，出版教材《中級財務(wù)管理》《公司理財原理》《財務(wù)管理學(xué)》以及譯著《公司財務(wù)中的調(diào)查研究——溝通財務(wù)理論與實踐的橋梁》《公司理財：基于價值的方法》《公司財務(wù)管理》等。在《會計研究》《經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)》《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》等多篇。主持國家社會科學(xué)基金項目“基于價值管理的國有企業(yè)分紅制度研究”（07BJY014）、教育部人文社科規(guī)劃基金項目“資本成本、價值創(chuàng)造與我國國企EVA 考核研究”（10YJA630146）、北京市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃基金重點(diǎn)項目“資本成本測算及其應(yīng)用領(lǐng)域研究”（15JGA010）等。

篇3

論文摘要：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，商業(yè)銀行又是金融的核心。商業(yè)銀行信貸風(fēng)險是各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的集中體現(xiàn)。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高度貨幣化、信用化和金融化。作為金融中介的銀行，以貨幣和信用為媒介，和經(jīng)濟(jì)社會中各個經(jīng)濟(jì)主體發(fā)生著廣泛的信貸聯(lián)系，所以商業(yè)銀行信貸風(fēng)險成為整個經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的中樞。目前我國商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險管理水平偏低，管理手段較為落后，不良貸款率偏高，嚴(yán)重影響了我國商業(yè)銀行的競爭能力。對此，提高我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理水平和管理手段顯得十分必要。

本文首先介紹商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的定義、分類、特征和度量，通過從商業(yè)銀行內(nèi)外部環(huán)境分析揭示信貸風(fēng)險形成的原因，指出我國信貸風(fēng)險具有復(fù)雜性和獨(dú)特性。找出解決商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的對策。然后根據(jù)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)生的三個流程：貸前調(diào)查、貸時審查和貸后管理；提出商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)流程管理。在貸前調(diào)查中，通過對信貸客戶信用評估，確定信貸客戶的信用等級，建立信貸客戶準(zhǔn)入機(jī)制。在貸時審查中，通過合理設(shè)置，將業(yè)務(wù)拓展部門、貸款審查部門和風(fēng)險控制部門，各司其職，相互制約，達(dá)到審貸分離和權(quán)責(zé)對應(yīng)；同時審查貸款用途是否合理，還款來源是否有保障。在貸后管理中，通過五級分類，實時動態(tài)監(jiān)管貸款情況，及時識別、防范、控制風(fēng)險。通過對三個信貸流程進(jìn)行從始到終的風(fēng)險控制，建立商業(yè)銀行信貸風(fēng)險流程化管理；最終達(dá)到預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移、化解商業(yè)銀行信貸風(fēng)險，從而減少不良貸款引起的損失，增強(qiáng)商業(yè)銀行的核心競爭能力。

最后通過實際案例分析，將信貸風(fēng)險流程管理運(yùn)用于工作實踐。通過實踐，檢驗了研究方法的可操作性與信貸風(fēng)險管理效果。

1 緒 論

1.1 問題的提出

商業(yè)銀行的信貸是伴隨著商業(yè)銀行的產(chǎn)生而產(chǎn)生，是商業(yè)銀行區(qū)別于其他行業(yè)最重要的特征，是間接融資最主要的方式，也是把居民儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要手段，商業(yè)銀行的信貸極大的促進(jìn)了整個世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從文藝復(fù)興到新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以說都離不開商業(yè)銀行的信貸。信貸有三個要素：流動性、安全性、盈利性。從根本上講，安全性是商業(yè)銀行的立行之本。因此商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理應(yīng)運(yùn)而生，而且成為商業(yè)銀行的核心競爭能力。

隨著中國改革開放的逐步深入，經(jīng)濟(jì)活動中的不確定性和風(fēng)險因素增多，銀行風(fēng)險有擴(kuò)大的趨勢。同時中國商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了巨大變化，面臨更大的風(fēng)險壓力，表現(xiàn)在：

①銀行業(yè)競爭日趨激烈

隨著中小股份制商業(yè)銀行的興起，民營銀行的建立，非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，外資銀行的涌入，作為市場主體的銀行數(shù)量大幅度增加， 市場主體的增加必然引起競爭程度的提高。競爭在調(diào)動競爭者的積極性和提高市場效率的同時，也容易造成無序競爭，增加同業(yè)內(nèi)耗，加大交易費(fèi)用，降低整體效率。特別是20世紀(jì)90年代以來，由于中國經(jīng)濟(jì)的主體和增長點(diǎn)在不斷向非國有部門和居民部門轉(zhuǎn)移，中國銀行業(yè)也發(fā)生了重大的變化：中國大大小小的銀行在以存貸款為主的銀行市場上展開了全方位的競爭。在這樣的競爭中，銀行存貸款的利差面臨逐漸縮小的趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢逐步降低，銀行不得不重新開發(fā)高風(fēng)險高盈利的業(yè)務(wù)，加大了風(fēng)險暴露。

②信息技術(shù)的革命

伴隨著信息技術(shù)的發(fā)展，使銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、營銷方式和服務(wù)方式受到越來越多的挑戰(zhàn)。

在近10 年時間里，ATM 和自助銀行已經(jīng)成為有形服務(wù)渠道的重要形式；在近5 年的時間，依托于 INTERNET 的網(wǎng)上銀行迅速發(fā)展成為無形渠道的主要形式。與此同時，其他新型的服務(wù)渠道——客戶服務(wù)中心、手機(jī)銀行出現(xiàn)并不斷發(fā)展。

新的信息技術(shù)和服務(wù)渠道是一把雙刃劍。它可以幫助銀行快速的擴(kuò)張業(yè)務(wù)。從居民到企業(yè)，樹立自己的品牌。中國招商銀行，就是憑借一卡通，在網(wǎng)絡(luò)銀行上贏得了先機(jī)，塑造了自己的品牌，從而得到快速的發(fā)展。但是，我們也經(jīng)?？吹?，不法分子在ATM上盜取其他客戶的資金；黑客在因特網(wǎng)上盜取客戶資料和密碼。在新的技術(shù)條件下，銀行面臨新的技術(shù)風(fēng)險。

③非銀行金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展

由于計算機(jī)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，各種機(jī)構(gòu)的信息儲存、處理和傳遞能力明顯提高，導(dǎo)致各類金融機(jī)構(gòu)之間傳統(tǒng)的專業(yè)化體系被淡化,非銀行金融機(jī)構(gòu)甚至非金融企業(yè)都在向銀行業(yè)務(wù)滲透，加入這一領(lǐng)域的競爭。特別是直接金融的迅猛發(fā)展使得傳統(tǒng)銀行業(yè)同新興的投資銀行等金融機(jī)構(gòu)展開了激烈的競爭，為了在有限的市場上爭取更多的客戶，銀行甚至向一些風(fēng)險較大的企業(yè)貸款，增大了整體的金融風(fēng)險。

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)活動的風(fēng)險性是客觀存在的，銀行經(jīng)營活動作為經(jīng)濟(jì)活動的重要組成部分，其風(fēng)險性是不可避免的。特別是我國正式加入世界貿(mào)易組織，逐步融入國際經(jīng)濟(jì)金融秩序，經(jīng)濟(jì)的不確定性增多，銀行業(yè)面臨的形勢更為復(fù)雜，風(fēng)險因素有增多趨勢。在新的形勢和條件下，如何認(rèn)識和研究銀行風(fēng)險，減少不確定性因素，提高經(jīng)營效率，就成為一個急需研究和解決的問題。

1.2 研究的意義

商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險研究的意義可以從以下層面上理解：

①從宏觀層面上講，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，銀行又是金融的核心。銀行信貸風(fēng)險正是各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的集中體現(xiàn)。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高度貨幣化、信用化和金融化。作為金融中介的銀行，以貨幣和信用為媒介，和經(jīng)濟(jì)社會中各個經(jīng)濟(jì)主體發(fā)生著廣泛的聯(lián)系。當(dāng)銀行和其他經(jīng)濟(jì)主體發(fā)生信貸關(guān)系時，經(jīng)濟(jì)主體的風(fēng)險就會通過信貸關(guān)系，部分甚至全部轉(zhuǎn)化為銀行信貸風(fēng)險，銀行成為風(fēng)險的中樞。所以有效的控制住了銀行信貸風(fēng)險，也就從一定程度上控制住了整個經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，防止了金融危機(jī)的爆發(fā)，維護(hù)了經(jīng)濟(jì)社會的安全和穩(wěn)定。

②從微觀層面上講，信貸資產(chǎn)是商業(yè)銀行重要的生息資產(chǎn)，它產(chǎn)生了銀行未來的主要現(xiàn)金流，是商業(yè)銀行利潤的主要來源。銀行信貸資產(chǎn)為商業(yè)銀行帶來收益的同時，也承擔(dān)了重大的風(fēng)險。如何在保證銀行信貸收益的同時，有效控制信貸風(fēng)險，是商業(yè)銀行風(fēng)險管理的核心內(nèi)容之一。所以進(jìn)行商業(yè)銀行信貸風(fēng)險研究有助于商業(yè)銀行建立科學(xué)的風(fēng)險內(nèi)控制度，不斷提高自身的風(fēng)險管理水平，防范信貸風(fēng)險，增強(qiáng)商業(yè)銀行的競爭能力。

③從歷史角度來說，在過去的幾十年間，信貸風(fēng)險已變得更加突出和重要。這主要表現(xiàn)在：人們對信用的態(tài)度發(fā)生了重大變化；債務(wù)的規(guī)模急劇擴(kuò)張；作為信用主體的商業(yè)銀行潛伏著危機(jī)；新的債務(wù)主體不斷增加，新的金融交易品種不斷推出等，從而使得整個社會的信用風(fēng)險增大了。

自20世紀(jì)90年代以來，國際金融市場危機(jī)四伏，風(fēng)波迭起：

1994年，法國里昂信貸銀行因從事房地產(chǎn)業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)的投機(jī)而虧損達(dá) 123 億法國法郎，它的賬目中出現(xiàn)了高達(dá) 500 億法國法郎的不良貸款。

1995 年 8 月 1 日，日本東京最大的財務(wù)公司宇宙財務(wù)公司遭遇 4.2 億美元存款的擠提；同年 9 月，日本大和銀行紐約分行的一名業(yè)務(wù)人員因投資美國債券失誤，虧損 11 億美元。

1997 年從泰銖貶值開始的亞洲金融危機(jī)沖擊更大。危機(jī)波及馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞等國，引起這些國家的匯率大幅度下降，股市大跌、銀行出現(xiàn)大量壞賬而紛紛倒閉。隨即，東亞國家也爆發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)，日本的一些大銀行和大證券公司，如三洋證券公司、北海道拓殖銀行、山一證券公司等相繼倒閉；韓國韓元也大幅度貶值，韓國的韓寶、真露等大型企業(yè)集團(tuán)相繼破產(chǎn)，第一銀行和漢城銀行等眾多的信貸機(jī)構(gòu)都陷入困境。這次危機(jī)給東南亞及東亞國家的經(jīng)濟(jì)沉重的打擊，

在國際金融領(lǐng)域頻繁發(fā)生金融危機(jī)的同時，我國國內(nèi)金融市場上或金融活動中，也出現(xiàn)了不少金融問題和金融事件。例如：

1998 年 2 月 24 日，中國農(nóng)村發(fā)展信托投資公司由于經(jīng)營嚴(yán)重違規(guī)，虧損巨大，被中央銀行行宣布解散。

1998 年 6 月，海南發(fā)展銀行被央行宣布接管，原因是自身巨額的不良貸款使銀行經(jīng)營難以維持。

以及近來的德隆事件、藍(lán)田事件、鐵本事件造成巨額不良貸款都對商業(yè)銀行造成巨大的損失。

歷史上由于商業(yè)銀行信貸風(fēng)險不能有效的控制而產(chǎn)生的金融危機(jī)給政府、經(jīng)濟(jì)工作者、銀行從業(yè)人員敲響了警鐘，促使我們?nèi)チ私狻⒀芯?、分析、?guī)避商業(yè)銀行信貸風(fēng)險。

④從現(xiàn)實的角度來看。作為我國商業(yè)銀行主體的四大國有商業(yè)銀行曾經(jīng)因為資產(chǎn)質(zhì)量問題比較突出，成為國際貨幣基金組織黃牌警告的 5 個國家之一。1999 年剝離不良資產(chǎn)之前，四大國有銀行不良貸款比例應(yīng)在 40 %左右，據(jù)此計算不良貸款余額應(yīng)為 21749. 71 億元，占當(dāng)時我國GDP的 2 7. 3 %，是當(dāng)年全國財政收入 9846 億元的2.2 倍。1999 年，國家先后成立了信達(dá)、長城、東方、華融 4 家資產(chǎn)管理公司，對國有商業(yè)銀行 1.4 萬億不良資產(chǎn)進(jìn)行了剝離，不良貸款率下降 10 個百分點(diǎn)。但是 2000 年，四大國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)不降反增，每家不良率增幅都在 6個百分點(diǎn)以上。根據(jù)銀監(jiān)會的最近統(tǒng)計：我國主要商業(yè)銀行的不良貸款情況如下[56]。主要商業(yè)銀行是指四大國有商業(yè)銀行和全國性股份銀行。

表1.1 2003-2005年主要商業(yè)銀行不良貸款率和余額 Teble1.1 單位：億元 2003年12月 2004年12月 2005年12月 2006年12月 主要商業(yè)銀行不良貸款率 17.8% 13.21% 8.9% 7.51% 余額 (億元) 24406 17176 12196 11703

從以上數(shù)據(jù)可以看出我國商業(yè)銀行不良貸款問題雖有好轉(zhuǎn)，但仍然較為嚴(yán)重，與國際水平相比相差較大。目前世界排名前 100 位的銀行的貸款不良率大約為 2%～3%。

須引起關(guān)注的是，商業(yè)銀行不良貸款率下降較快并不完全是由于不良貸款絕對額的下降引起的，實際上，不良貸款絕對額的下降對不良貸款比例下降的貢獻(xiàn)度只有一部分，而大部分還是依靠貸款總量的增加即貸款的擴(kuò)張來實現(xiàn)的，而資產(chǎn)擴(kuò)張將造成資本充足率下降和增加撥備的壓力。同時，伴隨著貸款集中趨勢的加強(qiáng)，國有商業(yè)銀行潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險增大?，F(xiàn)階段，國內(nèi)金融秩序不夠規(guī)范，特別是中小商業(yè)銀行處于發(fā)展壯大時期，信貸市場競爭非常激烈。在一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)處于萎縮、一些新型行業(yè)還沒有形成氣候的情況下，新增銀行貸款主要集中在“大、長、壟斷”型企業(yè)和項目上，具體講就是貸款向大企業(yè)、大城市、大項目（主要包括基礎(chǔ)設(shè)施、市政建設(shè)及房地產(chǎn)項目）集中；由短期流動資金貸款向中長期貸款集中；向國家壟斷性行業(yè)（如公路、鐵路、電力、電信等）集中。大企業(yè)、大項目、大行業(yè)的資金需求大，產(chǎn)出高，風(fēng)險也高。信貸投放的行業(yè)集中度過高，潛伏著新的風(fēng)險隱患。一旦這些大行業(yè)大企業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)與經(jīng)營風(fēng)險，所殃及的不僅僅是銀行對這些行業(yè)貸款的資金安全，而且會影響整個銀行體系的穩(wěn)健運(yùn)行，形成商業(yè)銀行的系統(tǒng)性信貸風(fēng)險。所以十分有必要加強(qiáng)銀行信貸風(fēng)險管理。

1.3 研究思路與研究內(nèi)容

我從事銀行工作多年，對商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險有著直接的接觸和認(rèn)識，通過MBA幾年的學(xué)習(xí)，從更深的理論層次認(rèn)識了商業(yè)銀行信貸風(fēng)險。本文試圖運(yùn)用所學(xué)的工商管理的一些基本理論和方法結(jié)合銀行工作實踐，研究我國商業(yè)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理。我國信貸風(fēng)險具有較深的體制原因。較之國外獨(dú)特之處，信貸風(fēng)險的產(chǎn)生較為復(fù)雜，既有外部的原因，又有銀行內(nèi)部自身管理的原因，對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險研究，不能只局限在對銀行的研究，而應(yīng)該包括對社會經(jīng)濟(jì)整體、企業(yè)、國際經(jīng)濟(jì)形勢等多方面研究。信貸風(fēng)險不是孤立的風(fēng)險，影響信貸風(fēng)險的因素很多。因此，應(yīng)該綜合考慮多方面因素，結(jié)合我國逐步完善市場經(jīng)濟(jì)的實際，多管齊下，標(biāo)本兼治，才能有效控制我國商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險。

本文從商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的定義入手，揭示商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的形成機(jī)制，找出商業(yè)銀行信貸風(fēng)險形成原因，結(jié)合自己工作實踐，提出商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理的對策和方法，建立商業(yè)銀行信貸風(fēng)險流程化管理。最終達(dá)到預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移、化解商業(yè)銀行信貸風(fēng)險，從而減少不良貸款引起的損失，增強(qiáng)商業(yè)銀行的核心競爭能力。

圖1.1 論文結(jié)構(gòu) Fig1.1 Structure Of Paper

1.4 主要研究工作

論文題目確定后，在導(dǎo)師的指導(dǎo)下查閱了大量的文獻(xiàn)資料，發(fā)現(xiàn)關(guān)于信貸風(fēng)險管理流程的文章相對較少，大多數(shù)文章把研究的重點(diǎn)的放在信用等級的評估以及信用違約模型的分析；采用的研究方法是：依托豐富的信貸客戶數(shù)據(jù)以及違約數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)理分析，采用的數(shù)學(xué)工具主要有概率論和矩陣分析；得出的結(jié)論是，不同信用等級企業(yè)的違約率以及不同信用等級相互轉(zhuǎn)換的概率。

但是在日常工作和現(xiàn)實生活中，影響銀行信貸風(fēng)險的因素太多，一個模型不可能把所有的變量包含進(jìn)去，于是我就從另外一個角度出發(fā)來研究信貸風(fēng)險，根據(jù)企業(yè)在銀行申請貸款的流程，我提出了加強(qiáng)商業(yè)銀行信貸流程管理，這種管理方法最大的特點(diǎn)是一種過程管理，在管理過程中，不需要太多的數(shù)理知識，只要按照要求完成每一個流程、每一個步驟，就可以很大程度上降低商業(yè)銀行信貸風(fēng)險。

目前，我國商業(yè)銀行的發(fā)展很快，但是從業(yè)人員素質(zhì)、管理水平、經(jīng)驗數(shù)據(jù)和發(fā)達(dá)國家比還有不小的差距，如何盡快的提高我國商業(yè)銀行的管理水平，不能生搬硬套西方的先進(jìn)理論，必須結(jié)合中國國情消化吸收西方先進(jìn)思想，提出切合中國實際的方法和理論。

本文試圖從這方面進(jìn)行嘗試，我綜合運(yùn)用了風(fēng)險管理理論以及有關(guān)信息管理理論，針對商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的流程提出了信貸風(fēng)險流程管理的思想并提出了具體的實施步驟，最后用實際案例進(jìn)行驗證。希望通過這種方式的研究能夠找到適合中國國情的商業(yè)銀行信貸風(fēng)險流程管理的體系和內(nèi)容。

2 商業(yè)銀行風(fēng)險概述

關(guān)于什么是風(fēng)險，學(xué)術(shù)界的說法不一，有的認(rèn)為風(fēng)險是可測定的不確定性；也有的認(rèn)為風(fēng)險是損失的可能性，或者風(fēng)險是損失出現(xiàn)的概率或機(jī)會；還有的認(rèn)為風(fēng)險就是潛在損失的變化范圍與變動幅度。通常人們認(rèn)為，風(fēng)險就是發(fā)生不幸事件的概率，或者說，風(fēng)險就是一個事件產(chǎn)生人們所不希望的后果的可能性。因此，風(fēng)險較為一般的定義是：風(fēng)險是某一種事件預(yù)期后果估計中較為不利的一面。

2.1 商業(yè)銀行風(fēng)險的類型

具體到商業(yè)銀行，商業(yè)銀行風(fēng)險按照表現(xiàn)形式可以分為以下幾種類型

2.1.1 信用風(fēng)險

信用風(fēng)險（credit risk）是客戶違約的風(fēng)險，也就是客戶不能履行其現(xiàn)有合約義務(wù)的風(fēng)險。違約造成了交易對手（一般是銀行）全部或部分支付金額的損失。信用風(fēng)險也是交易對手（一般是債務(wù)人）信用質(zhì)量降低的風(fēng)險。雖然信用風(fēng)險的降低并不意味著違約，但是違約的概率增加。

信用風(fēng)險與信貸風(fēng)險是兩個既有聯(lián)系又有區(qū)別的概念：

信貸風(fēng)險是指在信貸過程中，由于各種不確定性，使借款人不能按時償還貸款，造成銀行貸款本金及利息損失的可能性。對于商業(yè)銀行來說，信貸風(fēng)險與信用風(fēng)險的主體是一致的，即均是由于債務(wù)人信用狀況發(fā)生變動給銀行經(jīng)營帶來的風(fēng)險。二者的不同點(diǎn)在于其所包含的金融資產(chǎn)的范圍；信用風(fēng)險不僅包括貸款風(fēng)險，還包括存在于其他表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)，如貸款承諾、證券投資、金融衍生工具中的風(fēng)險。

由于貸款業(yè)務(wù)仍然是商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)，所以信貸風(fēng)險是商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理的主要對象。

2.1.2 流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險（liquidity risk）也是銀行的主要風(fēng)險，是因銀行無法以合理的價格出售資產(chǎn)或再借入現(xiàn)金而引起凈收入或股東權(quán)益市場價值潛在下降的風(fēng)險。具體來講，流動性風(fēng)險是銀行資產(chǎn)負(fù)債沒有合理搭配，造成不能滿足支付需要，喪失清償能力的可能性。銀行是社會的信用中介，通過吸收存款等形式籌集資金，轉(zhuǎn)而發(fā)放貸款形成了資金運(yùn)用，銀行及債權(quán)人和債務(wù)人為一身。由于銀行業(yè)務(wù)的特殊性決定了資產(chǎn)和負(fù)債的流動性不對稱。銀行的資產(chǎn)即貸款常常是幾年、甚至5年以上，因此缺乏流動性，不容易變現(xiàn)。而銀行的負(fù)債即企業(yè)居民的存款是具有很強(qiáng)的流動性，而且是強(qiáng)制性的支付結(jié)算。所以，流動性不足嚴(yán)重時將導(dǎo)致流動性危機(jī)，并成為銀行破產(chǎn)的直接誘因。

2.1.3 市場風(fēng)險

市場風(fēng)險（market risk）是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變動而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。市場風(fēng)險可以分為利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險（包括黃金）、股票價格風(fēng)險和商品價格風(fēng)險，分別是指由于利率、匯率、股票價格和商品價格的不利變動所帶來的風(fēng)險。其中最重要的是利率風(fēng)險。利率風(fēng)險（Interest Risk）是由利率變動引起收入下降的風(fēng)險。銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的絕大多數(shù)項目產(chǎn)生以利率為標(biāo)準(zhǔn)的收入與成本。由于利率的不確定性，所以收入也是不確定的。匯率風(fēng)險（Exchange Risk）是指由于各國貨幣匯率的波動使商業(yè)銀行的資產(chǎn)在持有或運(yùn)用過程中蒙受意外損失的可能性。匯率風(fēng)險是商業(yè)銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)面臨的最主要風(fēng)險，也是外匯風(fēng)險管理的重點(diǎn)。

2.1.4 操作風(fēng)險

操作風(fēng)險（operational risk）是直接或間接由人或系統(tǒng)的不適當(dāng)或錯誤的內(nèi)部處理，或外部事件所造成的損失的風(fēng)險。從巴塞爾委員會關(guān)于操作風(fēng)險的定義維度，操作風(fēng)險可以劃分為四類: 一是人員因素引起的操作風(fēng)險包括操作失誤、違法行為（員工內(nèi)部欺詐/內(nèi)外勾結(jié)）、關(guān)鍵人員流失等情況；二是流程因素引起的操作風(fēng)險，可分為流程設(shè)計不合理和流程執(zhí)行不嚴(yán)格兩種情況；三是系統(tǒng)因素引起的操作風(fēng)險，包括系統(tǒng)失靈和系統(tǒng)漏洞兩種情況；四是外部事件引起的操作風(fēng)險主要指外部欺詐、突發(fā)事件以及銀行經(jīng)營環(huán)境的不利變化等情況。

2.2 商業(yè)銀行風(fēng)險的特征

風(fēng)險是商業(yè)銀行的基本屬性，銀行不可能脫離風(fēng)險而存在。與工商企業(yè)不同，商業(yè)銀行風(fēng)險具有如下特點(diǎn)：

2.2.1 客觀性

風(fēng)險是一種客觀存在，是不以人的主觀愿望轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移，人們生存和活動的整個社會環(huán)境就是一個充滿風(fēng)險的世界。不確定性是風(fēng)險最本質(zhì)的特征，由于客觀條件的不斷變化以及人們對未來環(huán)境認(rèn)識不充分，導(dǎo)致人們對事件未來的結(jié)果不能完全確定。

風(fēng)險是各種不確定因素的伴隨物。商業(yè)銀行最顯著的特點(diǎn)就是負(fù)債經(jīng)營，即利用客戶的各種存款及其它借入款作為營運(yùn)資金，自有資本占資產(chǎn)總額比率遠(yuǎn)低于其它行業(yè)。這一經(jīng)營特點(diǎn)決定了商業(yè)銀行本身即是一種具有內(nèi)在風(fēng)險的特殊企業(yè)。同時，商業(yè)銀行日常經(jīng)營活動中，由于外部環(huán)境瞬息萬變以及人們對外部環(huán)境認(rèn)識不充分，導(dǎo)致人們對事件未來的結(jié)果不能正確預(yù)期，采取了不正確的措施，可能導(dǎo)致經(jīng)營成果的損失。

2.2.2 潛在性

盡管風(fēng)險是客觀存在，但它的不確定性僅僅是一種可能性，從可能性要轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的損失還有一段距離，還有賴于其它相關(guān)條件，這一特性可稱為風(fēng)險的潛在性。風(fēng)險的潛在性使人類可以利用科學(xué)的方法，正確鑒別風(fēng)險，改變風(fēng)險發(fā)生的環(huán)境條件，從而減小風(fēng)險。商業(yè)銀行不斷地吸收存款、發(fā)放貸款，在經(jīng)營過程中負(fù)債的流動性雖然很大，但總有一部分余額沉淀在銀行里。同時，貸款都以轉(zhuǎn)帳結(jié)算形式進(jìn)行，不需要支付現(xiàn)金，這樣貸款的款項，又轉(zhuǎn)入銀行開立的帳戶上，銀行由此增加了存款貨幣數(shù)量，也就是增加了銀行的可貸資金。通過貸款、轉(zhuǎn)存，在帳目上轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去就創(chuàng)造出一筆筆新的存款貨幣了，也就大大增加了銀行資金來源。銀行業(yè)的這種信用創(chuàng)造功能可以在較長的時間里掩蓋已經(jīng)出現(xiàn)的損失，緩和各類不確定因素的變動作用。在一般情況下，即使某些不確定性因素造成損失的可能性已經(jīng)出現(xiàn)，銀行仍可以通過不斷吸收存款來保持流動性，使得銀行在巨額虧損時仍能夠運(yùn)轉(zhuǎn)，因此其風(fēng)險具有隱蔽性。

2.2.3 可控性

不確定性是風(fēng)險的本質(zhì)，但這種不確定性并不是指對客觀事物變化的全然不知，人們可以根據(jù)以往發(fā)生的一系列類似事件的統(tǒng)計資料進(jìn)行分析，對風(fēng)險發(fā)生的頻率及其造成的經(jīng)濟(jì)損失程度做出統(tǒng)計分析和主觀判斷，從而對可能發(fā)生的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測與衡量。同時，風(fēng)險與其決策行為是緊密關(guān)聯(lián)的，不同的決策者對同一風(fēng)險事件會采取不同的決策行為，具體反映在其采取的不同策略和不同的管理方法，也因此會面臨不同的風(fēng)險結(jié)果。商業(yè)銀行風(fēng)險可以通過建立科學(xué)有效的決策機(jī)制，降低經(jīng)營管理中的不確定性；建立統(tǒng)一規(guī)范的內(nèi)部控制平臺，規(guī)范員工的行為，減少道德風(fēng)險和逆向選擇；建立內(nèi)部評級體系，強(qiáng)化信用分析和預(yù)警，將風(fēng)險控制在一定的范圍之內(nèi)。

2.2.4 擴(kuò)散性

銀行風(fēng)險可能在銀行體系傳導(dǎo)，甚至引起銀行危機(jī)，也可以向金融體系傳導(dǎo)，引起金融危機(jī)。由于金融機(jī)構(gòu)特別是銀行之間存在著密切而復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)聯(lián)系，因此金融風(fēng)險具有很強(qiáng)的傳染性。一旦某個金融機(jī)構(gòu)的金融資產(chǎn)價格發(fā)生貶損以至于不能保證正常的流動性頭寸，則單個或局部的金融困難很快便演變成全局性的金融動蕩。

2.3 商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的度量

2.3.1 古典信貸風(fēng)險度量方法

專家制度是一種最古老的信貸風(fēng)險分析方法，它是商業(yè)銀行在長期的信貸活動中所形成的一種行之有效的信貸風(fēng)險分析和管理制度。這種方法的最大特征就是：銀行信貸的決策權(quán)是由該機(jī)構(gòu)那些經(jīng)過長期訓(xùn)練、具有豐富經(jīng)驗的信貸專家所掌握，并由他們做出是否貸款的決定。因此，在信貸決策過程中，信貸專家的專業(yè)知識、主觀判斷以及關(guān)鍵要素的權(quán)衡均為最重要的決定因素。

①專家制度的主要內(nèi)容

在專家制度下，由于各商業(yè)銀行自身條件不同，因而在對貸款申請人進(jìn)行信貸分析所涉及的內(nèi)容上也不盡相同。但是絕大多數(shù)銀行都將重點(diǎn)集中在借款人的“5C”上。品德和聲望（Character）、資格與能力（Capacity）、資金實力（Capital）、擔(dān)保（Collateral）、經(jīng)營條件（Condition）

也有些銀行將信貸分析的內(nèi)容歸納為“5W”或“5P”?！?W”系指借款人（Who）、借款用途（Why）、還款期限（When）、擔(dān)保物（What）、如何還款（How）；“5P”系指個人因素（personal）、目的因素（purpose）、償還因素（payment）、保障因素（protection）、前景因素（perspective）[1]。

在傳統(tǒng)的信貸分析過程中，信貸專家常常要借助于一些標(biāo)準(zhǔn)的分析技術(shù)來對借款人清償債務(wù)能力進(jìn)行評估。信貸專家在信貸分析中經(jīng)常使用一些常用財務(wù)比率指標(biāo)。

②專家制度存在的缺陷與不足

盡管古典信貸分析法——專家制度在銀行的信貸分析中發(fā)揮著積極的重要作用，然而實踐卻證明它存在許多難以克服的缺點(diǎn)和不足。

首先，專家制度實施的效果很不穩(wěn)定。這是因為專家制度所依靠的是具有專門知識的信貸專家，而這些人員本身的素質(zhì)高低和經(jīng)驗多少將會直接影響該項制度的實施效果。例如，對于銀行客戶（公司）所提供的一套財務(wù)報表和文件，五位不同的信貸官對其進(jìn)行分析會得出五種不同的分析結(jié)果，差異很大。

其次，專家制度與銀行在經(jīng)營管理中的方式緊密相聯(lián)，大大降低了銀行應(yīng)對市場變化的能力，影響了銀行未來的發(fā)展。

第三，專家制度加劇了銀行在貸款組合方面過度集中的問題，使銀行面臨著更大的風(fēng)險。在專家制度下，銀行員工都熱衷于成為專家，這就需要他們在某一行業(yè)或某類客戶范圍進(jìn)行較長時期的分析研究，積累經(jīng)驗，成為這個行業(yè)的專才，因此這些人在選擇客戶時都有著強(qiáng)烈的偏好，他們所注重的客戶都具有較高的相關(guān)性，這就加劇了銀行貸款的集中程度，必然給銀行帶來潛在的風(fēng)險。

第四，專家制度在對借款人進(jìn)行信貸分析時，難以確定共同要遵循的標(biāo)準(zhǔn)，造成信貸評估的主觀性、隨意性和不一致性。例如，信貸專家在對不同借款人的“5C”進(jìn)行評估時，他們所確定的每一個“C”的權(quán)重都有很大差異，既便在同一家銀行，信貸專家對同類型借款人的“5C”評估也存在差異。

2.3.2 古典信貸風(fēng)險度量方法

①Zeta 和Z評分模型的內(nèi)容

Z評分模型（Z-score model）是美國紐約大學(xué)斯特商學(xué)院教授愛德華·阿爾特曼（Edward I.Altman）在1968年提出的。1977年他又對該模型進(jìn)行了修正和擴(kuò)展，建立了第二代模型ZETA模型（ZETA credit risk model）。

Altman 在 1968 年通過對若干組企業(yè)的研究和分析，采用如下 5 個指標(biāo)進(jìn)行回歸，得到了如下的回歸方程，也就是Z評分模型：

Z＝1.2X1＋1.4X2＋3.3X3＋0.6X4＋1.0X5

其中 X1＝營運(yùn)資本／總資產(chǎn)

X2＝留存收益／總資產(chǎn)

X3＝資產(chǎn)報酬率

X4＝權(quán)益市場值／總債務(wù)的帳面值

X5＝銷售收入／總資產(chǎn)

如果 Z≤2.675，歸于破產(chǎn)組；如果 Z＞2.675，歸于非破產(chǎn)組。當(dāng)1.81<Z<2.99，阿爾特曼發(fā)現(xiàn)此時的判斷失誤較大，稱該重疊區(qū)域為“未知區(qū)”（Zone of Ignorance）或稱“灰色區(qū)域”(gray area)。

Zeta 分析模型是 Altman、Haldeman 和 Narayanan 在研究公司破產(chǎn)風(fēng)險時提出的一個模型，采用 7 個指標(biāo)作為揭示企業(yè)失敗和成功的變量，這 7 個指標(biāo)是資產(chǎn)報酬率、收入的穩(wěn)定性、利息保障倍數(shù)、盈利積累（留存收益／總資產(chǎn)）、流動比率、資本化率（5 年的股票平均市場值／總長期資本）和規(guī)模（公司的總資產(chǎn)），這 7 個指標(biāo)分別表示企業(yè)目前的盈利性、收益的風(fēng)險、利息的保障、長期盈利性、流動性和規(guī)模等特征。新模型的變量由原始模型的五個增加到了7個，它的適應(yīng)范圍更寬了，對不良借款人的辨認(rèn)精度也大大提高了。

我們可以將ZETA模型寫成下列式子,其中模型中的a、b、c、d、e、f、g，分別是作者無法獲得ZETA模型中七變量各自的系數(shù)。

ZETA=aX1+bX2+cX3+dX4+eX5+fX6+gX7

②Zeta 和Z評分模型的優(yōu)點(diǎn)和缺陷

Z評分模型和ZETA模型均為一種以會計資料為基礎(chǔ)的多變量信用評分模型。由這兩個模型所計算出的Z值可以較為明確地反映借款人（企業(yè)或公司）在一定時期內(nèi)的信用狀況（違約或不違約、破產(chǎn)或不破產(chǎn)），因此，它可以作為借款人經(jīng)營前景好壞的早期預(yù)警系統(tǒng)。由于Z評分模型和ZETA模型具有較強(qiáng)的操作性、適應(yīng)性以及較強(qiáng)的預(yù)測能力，所以它們一經(jīng)推出便在許多國家和地區(qū)得到推廣和使用并取得顯著效果，成為當(dāng)代預(yù)測企業(yè)違約或破產(chǎn)的核心分析方法之一。

然而，在實踐中，人們發(fā)現(xiàn)無論是Z評分模型還是ZETA模型都存在著很多先天不足，使模型的預(yù)測能力大打折扣，限制了模型功效的發(fā)揮。Z評分模型和ZETA模型存在的主要問題有以下幾個方面：第一，兩個模型都依賴于財務(wù)報表的帳面數(shù)據(jù)，而忽視日益重要的各項資本市場指標(biāo)，這就必然削弱模型預(yù)測結(jié)果的可靠性和及時性；第二，由于模型缺乏對違約和違約風(fēng)險的系統(tǒng)認(rèn)識，理論基礎(chǔ)比較薄弱，從而難以令人信服；第三，兩個模型都假設(shè)在解釋變量中存在著線性關(guān)系，而現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是非線性的，因而也削弱了預(yù)測結(jié)果的準(zhǔn)確程度，使得違約模型不能精確地描述經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實；第四，兩個模型都無法計量企業(yè)的表外信貸風(fēng)險，另外對某些特定行業(yè)的企業(yè)如公用事業(yè)企業(yè)、財務(wù)公司、新公司以及資源企業(yè)也不適用，因而它們的使用范圍受到較大限制[2]。

2.3.3 現(xiàn)代信貸風(fēng)險度量和管理方法：信用度量制模型

近年來，現(xiàn)代信貸風(fēng)險量化管理模型在國際金融界得到了很高的重視和相當(dāng)大的發(fā)展。J.P.摩根繼1994年推出著名的以VaR為基礎(chǔ)的市場風(fēng)險度量制(Risk Metrics)后，1997年又推出了信貸風(fēng)險量化度量和管理模型--信貸風(fēng)險度量制(Credit Metrics)，隨后瑞士信用銀行又推出另一類型的信貸風(fēng)險量化模型CreditRisk+都在銀行業(yè)引起很大的影響。同樣為銀行業(yè)所重視的其他一些信貸風(fēng)險模型，還有KMV公司的以EDF為核心手段的KMV模型，Mckinsey公司的Credit Portfolio View模型等。信貸風(fēng)險管理模型在金融領(lǐng)域的發(fā)展也引起了監(jiān)管當(dāng)局的高度重視，1999年4月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會提出名為“信貸風(fēng)險模型化：當(dāng)前的實踐和應(yīng)用”的研究報告，開始研究這些風(fēng)險管理模型的應(yīng)用對國際金融領(lǐng)域風(fēng)險管理的影響，以及這些模型在金融監(jiān)管，尤其是在風(fēng)險資本監(jiān)管方面應(yīng)用的可能性。毫無疑問，這些信貸風(fēng)險管理模型的發(fā)展正在對傳統(tǒng)的信貸風(fēng)險管理模式產(chǎn)生革命性的影響，一個現(xiàn)代信貸風(fēng)險管理的新模式正在形成。

①Credit Metrixs 市場風(fēng)險度量制模型

Credit Metrixs 模型是由 J.P 摩根于 1997 年提出的。它對貸款和債券在給定的時間單位內(nèi)（通常為一年）的未來價值變化分布進(jìn)行估計，并通過在險價值（Value at Risk ,VAR）來衡量風(fēng)險。這里，VAR 用來衡量投資組合風(fēng)險暴露的程度指在正常的市場情況和一定的置信水平下，在給定的時間段內(nèi)預(yù)期可能發(fā)生的最大損失。在 Credit Metrixs 中，價值變化與債務(wù)人信用質(zhì)量的最終轉(zhuǎn)移相聯(lián)系，這種轉(zhuǎn)移既包括升級也包括降級和違約。因此，信用風(fēng)險不僅由債務(wù)人的違約風(fēng)險引起，也會因債務(wù)人的信用等級降級而引起潛在的市場價值損失。值得注意的是，它在某種程度上存在著一定的缺陷。這種缺陷不是其方法，而是它所依賴的轉(zhuǎn)移概率是基于違約和信用轉(zhuǎn)移的平均歷史頻率。Credit Metrixs 的準(zhǔn)確性依賴于兩個關(guān)鍵的假設(shè)：

1）處于同一等級的所有公司具有相同的違約率；

2）實際違約率等于平均違約率。

這兩個假設(shè)也運(yùn)用于其他的轉(zhuǎn)移概率，換言之，信用等級變化和信用質(zhì)量變化是同義的，且信用等級和違約率也是同義的，即當(dāng)違約率調(diào)整時，等級也變化，反之亦然。事實上這是不正確的，因為違約率是連續(xù)的，而等級卻是以一種離散的方式進(jìn)行調(diào)整的，這是由于評級機(jī)構(gòu)對那些違約風(fēng)險發(fā)生變化的公司進(jìn)行升級或降級的過程需要一定的時間。而且，歷史平均違約率和轉(zhuǎn)移概率可能與實際的比率偏離很大，且在同一個債券等級內(nèi)的違約率也可能存在著相當(dāng)大的差異。此外，這一模型需要輸入大量的數(shù)據(jù)，而對于中等的市場貸款組合而言，它們通常不能完全得到，因而必須要近似。這些都給它的使用及其準(zhǔn)確性帶來了一定的局限性[6]。

②KMV公司的KMV模型

KMV 是基于這樣的出發(fā)點(diǎn)：當(dāng)公司的市場價值下降至一定水平以下，公司就會對其債務(wù)違約。在 KMV 方法中，信用風(fēng)險從根本上是由發(fā)行者的資產(chǎn)價值的變化驅(qū)動的。因此，在給定公司的現(xiàn)時資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的情況下，一旦確定出資產(chǎn)價值的隨機(jī)過程，便可得到任一時間單位（如 1 年、2 年等）的實際違約概率。KMV 最適用于公開上市公司，它們的股票價格和財務(wù)報表的信息便于轉(zhuǎn)化為一個暗含的違約風(fēng)險。

與 Credit Metrixs 不同，KMV 模型沒有運(yùn)用穆迪或標(biāo)準(zhǔn)普爾的統(tǒng)計數(shù)據(jù)通過債務(wù)人的信用等級確定一個違約概率，它并不明確地涉及轉(zhuǎn)移概率，而是根據(jù)莫頓的模型得出每個債務(wù)人的期望違約頻率，將違約概率作為公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)收益的波動性和現(xiàn)時資產(chǎn)價值的一個函數(shù)。在 KMV 中，轉(zhuǎn)移概率已包含在 EDF （預(yù)期違約頻率）中，實際上，EDF 的每個值都與一個利差曲線和一個暗含的信用等級相聯(lián)系。而且，EDF 是相對于違約風(fēng)險的一種“基數(shù)評級”，而不是傳統(tǒng)的由評級機(jī)構(gòu)所提供的“序數(shù)評級”（如穆迪公司的 8 個信用等級），它可以映射于任何等級體系而得到債務(wù)人的相同等級。

③Credit Risk+——精算風(fēng)險模型

Credit Risk+是一個運(yùn)用了精算方法的模型，它假定違約率是隨機(jī)的，可以在信用周期內(nèi)顯著地波動，并且其本身是風(fēng)險的驅(qū)動因素。因而，Credit Risk+被認(rèn)為是一種“違約率模型”的代表。與 CreditMt 、KMV 都以資產(chǎn)價值作為風(fēng)險驅(qū)動因素不同，它只考慮了違約風(fēng)險，而沒有對違約的成因做出任何假設(shè)：一個債務(wù)人或者以概率 PA 違約，或者以 1－PA 的概率沒有違約。它假定：

1）對于一筆貸款，在給定期間內(nèi)的違約概率，比如 1 個月，與其他任何月份的違約概率相同；

2）對于大量的債務(wù)人，任何特定債務(wù)人的違約概率很小，且在某一特定時期內(nèi)的違約數(shù)與任何其他時期內(nèi)的違約數(shù)相互獨(dú)立。

相對于其他模型而言，Credit Risk+的最大優(yōu)點(diǎn)是，模型僅需要輸入較少的數(shù)據(jù)，因而適應(yīng)了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中缺乏數(shù)據(jù)的狀況。不過，這一方法的“簡易性”可能會與盡可能準(zhǔn)確地模擬“復(fù)雜”現(xiàn)實的目標(biāo)相沖突。其次，該模型對債券組合或貸款組合的損失概率所得到的閉形解，使它在計算上很具吸引力。該模型的局限性是它針對的是損失率，而非貸款價值的變化，使它不是一個盯住市場模型（Mark-to-Market Model），而是一個違約率模型。此外，Credit Risk+忽略了轉(zhuǎn)移風(fēng)險，使得每一債務(wù)人的風(fēng)險是固定的，且不依賴于信用質(zhì)量的最終變化以及未來利率的變動性。

④Credit Portfolio View經(jīng)濟(jì)計量模型

Credit Portfolio View 是一個多因子模型，它根據(jù)諸如失業(yè)率、GDP 增長率、長期利率水平、匯率、政府支出以及總儲蓄率等宏觀因素，對每個國家不同行業(yè)中就不同等級的違約和轉(zhuǎn)移概率的聯(lián)合條件分布進(jìn)行模擬。Credit Portfolio View 是基于一種因果關(guān)系，違約概率以及轉(zhuǎn)移概率都與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密。當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況惡化時，降級和違約增加；反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)時，降級和違約減少。

Credit Portfolio View 的思想在某種程度上介于 Credit Metrics 和 CreditRisk+之間。與 Credit Metrics 類似，Credit Portfolio View 也用于說明違約和等級降級帶來的損失，且同樣將等級轉(zhuǎn)移矩陣作為它的模型基礎(chǔ)，但它不是運(yùn)用股票數(shù)據(jù)近似違約相關(guān)性，而是根據(jù)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對原始轉(zhuǎn)移矩陣進(jìn)行“調(diào)整”，因而違約概率不是常數(shù)而是變動的，這一點(diǎn)則與 Credit Risk+模型類似。但是，與 Credit Risk+不同的是，它不是一種單因素模型，對每個部門僅需確定違約率的一個期望值和一個標(biāo)準(zhǔn)差，在 Credit Portfolio View 則需要每個部門違約率的完全時間序列，這些時間序列是 Credit Portfolio View 運(yùn)用復(fù)雜的計量經(jīng)濟(jì)工具模擬宏觀經(jīng)濟(jì)情景的最重要的輸入數(shù)據(jù)。

Credit Metrics 方法是基于信用轉(zhuǎn)移分析，它對任一債券或貸款組合的價值建立了完全分布模型，并且其價值的變化只與信用轉(zhuǎn)移有關(guān)，它通過在險價值來衡量風(fēng)險，而這一在險價值即是在指定置信水平下這一分布的百分位數(shù)。KMV 公司所建立的信用風(fēng)險方法是用于評估相對于違約和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的違約概率和損失分布，與Credit Metrics 不同的是，KMV 方法依賴于每一個債務(wù)人的“期望違約頻率”，而不是由評估機(jī)構(gòu)所評出的平均歷史轉(zhuǎn)移頻率。Credit Risk+僅針對于違約，它假定單個或貸款的違約服從泊松分布，在這一分布并不是明確地建立信用轉(zhuǎn)移風(fēng)險的模型，而是對隨機(jī)違約率進(jìn)行解釋[2]。

表2.1 四種模型的比較 Table2.1 Contrast Of Four Model

Credit Metrics

Credit Portfolio View

KMV

Credit Risk+

風(fēng)險的定義

MTM（盯住市場）

MTM或DM

MTM或DM

DM（違約模型）

適用范圍

信用體系完善

低等級企業(yè)

上市公司

大規(guī)模信貸業(yè)務(wù)

風(fēng)險的生成因素

資產(chǎn)價值

宏觀因素

資產(chǎn)價值

預(yù)期違約率

回收率

隨機(jī)

隨機(jī)

常數(shù)

在次級組合內(nèi)不變

2.3.4 信貸風(fēng)險度量方法在我國的運(yùn)用

如果在我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理中引入現(xiàn)代信貸風(fēng)險模型，對于我國商業(yè)銀行確定適度的資本金，健全商業(yè)銀行的信貸管理體制，從而有效地降低信貸風(fēng)險具有重要的現(xiàn)實意義。然而我國對信貸風(fēng)險進(jìn)行量化研究的起步較晚，一直偏重于定性分析。在當(dāng)前情況下，我國商業(yè)銀行尚不具備獨(dú)立建立信貸風(fēng)險度量模型等銀行內(nèi)部風(fēng)險度量模型的條件。主要原因有:

①我國商業(yè)銀行沒有建立起相應(yīng)的歷史信貸數(shù)據(jù)庫。從前面介紹的四個模型可以看出，要建立自己的信用風(fēng)險度量模型需要進(jìn)行大量的參數(shù)估計，如信用等級轉(zhuǎn)換概率、違約率等參數(shù)的估計是建立在大量歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上的，如果沒有有效的歷史信貸數(shù)據(jù)，則建模如同無米之炊。而我國銀行內(nèi)部缺乏的正是這些歷史數(shù)據(jù)。

②缺乏有效的外部信用評估機(jī)構(gòu)。西方國家有穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾等國際知名的評級機(jī)構(gòu)給商業(yè)銀行提供相應(yīng)的數(shù)據(jù)，而我國國內(nèi)獨(dú)立的商業(yè)信用評級機(jī)構(gòu)正處于起步階段，還不成熟。因而不能給我國商業(yè)銀行提供適合我國特點(diǎn)的歷史信貸數(shù)據(jù)。

③商業(yè)銀行內(nèi)部并未建立起成熟的內(nèi)部評級體系。2001年1月，巴塞爾委員會公布的新資本協(xié)議中提出針對防范信用風(fēng)險所需要的資本制定內(nèi)部評級法(IRB法)的建議。西方一些大的商業(yè)銀行都建立了自己的成熟的內(nèi)部評級體系，從而為其建立信用風(fēng)險度量模型奠定了基礎(chǔ)。我國商業(yè)銀行目前按照貸款的五級分類標(biāo)準(zhǔn)將貸款分為正常、次級、可疑、關(guān)注、損失五個級別，這種方法雖然比起以前的一逾兩呆先進(jìn)了許多，但與西方商業(yè)銀行那種復(fù)雜、成熟的內(nèi)部評級體系相比，還相差很遠(yuǎn)。

所以，根據(jù)我國的具體情況，目前商業(yè)銀行還是以專家制度為主，輔以Z評分模型作為度量商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的主要方法。但是，建立符合我國國情的信貸風(fēng)險度量模型是我國商業(yè)銀行發(fā)展的方向。

3 我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險及其形成原因

商業(yè)銀行信貸風(fēng)險是經(jīng)濟(jì)活動中的必然現(xiàn)象，它的存在具有客觀性。風(fēng)險受到各種因素的制約，具有不確定性，無法準(zhǔn)確預(yù)料和判斷。但是人們在長期的銀行風(fēng)險管理實踐和研究中，總結(jié)出了不少風(fēng)險形成理論和管理辦法。

3.1 商業(yè)銀行信貸風(fēng)險形成理論

國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家、學(xué)者從不同的角度對商業(yè)銀行風(fēng)險成因進(jìn)行了分析和解釋。其中比較重要的理論和有代表性的觀點(diǎn)可以歸納為以下幾種：

3.1.1 經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定論

經(jīng)濟(jì)決定金融，銀行風(fēng)險在一定程度上是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險的反應(yīng)。

①不確定性是銀行風(fēng)險的根源。信用論認(rèn)為，金融活動是一種充滿不確定性的信用過程，信用過程是包含著時間長度在內(nèi)的一種預(yù)期。商業(yè)銀行作為吸收存款、發(fā)放貸款的中介機(jī)構(gòu)，一方面享有從借款人處按時收取本息的權(quán)利，另一方面又必須履行對存款人還本付息的義務(wù)。在任何時點(diǎn)，商業(yè)銀行資產(chǎn)方和負(fù)債方的市場價值不相等，違約風(fēng)險永遠(yuǎn)存在。由于信貸資金的使用和償還時間上的分離，銀行出現(xiàn)一定數(shù)量的不良貸款幾乎是必然的；同時，信用的廣泛連鎖性和依存性引發(fā)連鎖違約，會導(dǎo)致銀行業(yè)已出現(xiàn)的不良貸款不斷放大。

②經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性導(dǎo)致銀行風(fēng)險。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)較早提出“道德風(fēng)險”理論，他對宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定與道德風(fēng)險關(guān)系進(jìn)行了分析，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定與借款人的項目收益存在正相關(guān)，對銀行而言，將來的利潤是一個隨機(jī)變量，貸款損失準(zhǔn)備金不足且未受到嚴(yán)密監(jiān)管，在一定程度上銀行因為其存款受到政府擔(dān)保，宏觀經(jīng)濟(jì)的有利變化可以使其獲得高利潤，宏觀經(jīng)濟(jì)的不利變化導(dǎo)致的損失由政府承擔(dān)，而偏好道德風(fēng)險。凱恩斯（Keynes）認(rèn)為持續(xù)的通貨緊縮或商品的貨幣價值在短期內(nèi)向下變動超過了銀行所能預(yù)料的范圍，銀行持有的大量金融資產(chǎn)價格下降，將會使銀行抵押貸款的“墊頭”消失和支付能力大大縮水，信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化，加大了破產(chǎn)倒閉的可能性。費(fèi)雪（Fisher）、明斯基(Minsky)、金德爾伯格(Kindleberger)主要從經(jīng)濟(jì)周期角度對銀行危機(jī)進(jìn)行了研究，他們把金融危機(jī)看成是與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，并提出了一套相對完整的理論體系，這種思想最早由費(fèi)雪在 20 世紀(jì) 30 年代提出，后來又明斯基和金德爾伯格加以發(fā)展。在費(fèi)雪的理論中，過度負(fù)債和物價下跌是促使經(jīng)濟(jì)從繁榮的頂點(diǎn)轉(zhuǎn)向蕭條的關(guān)鍵原因，由于強(qiáng)制清算帶來的企業(yè)破產(chǎn)誘發(fā)流動性危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)。明斯基從 1957 年開始，對費(fèi)雪的理論進(jìn)行了詳述和進(jìn)一步發(fā)展，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于商業(yè)循環(huán)的上升階段，金融結(jié)構(gòu)變得越發(fā)脆弱，當(dāng)某些外生事件的沖擊導(dǎo)致資產(chǎn)的銷售從而使得資產(chǎn)價格急劇下降，脆弱的金融結(jié)構(gòu)就會誘發(fā)金融危機(jī)。金德爾伯格將金融危機(jī)分為瘋狂、恐慌、崩潰三個階段，認(rèn)為外生事件使利潤預(yù)期上升，銀行貸款的增多促使投資極度膨脹，在瘋狂階段，投資者把貨幣轉(zhuǎn)換為房地產(chǎn)和金融資產(chǎn)，一些事件引起恐慌，投資者就會把房地產(chǎn)和金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為貨幣，悲觀的情緒產(chǎn)生，直至進(jìn)入崩潰階段作為整個過程的結(jié)束。

3.1.2 經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)制度相關(guān)論

經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)制度對銀行風(fēng)險的影響是顯而易見的。弗里德曼和施瓦茨（Friedman ＆ Schwartz）在 1963 年出版的《美國貨幣史：1867—1960》一書中，研究了貨幣政策、貨幣供給與銀行危機(jī)的關(guān)系，強(qiáng)調(diào)貨幣存量增長及其變化在引起金融危機(jī)方面的中心作用。布拉納爾和梅爾澤爾（Brunner ＆ Meltzer）提出貨幣存量增速導(dǎo)致銀行危機(jī)的理論，認(rèn)為中央銀行對貨幣供給的控制不當(dāng)導(dǎo)致貨幣過分緊縮，會使銀行為維持足夠的流動性出售資產(chǎn)，資產(chǎn)價格因此下降，利率上升，增加了銀行籌資成本，危及銀行償付能力。辛格爾（Ronald F.Singer）等人對金融危機(jī)中政府對銀行貸款的擔(dān)保進(jìn)行了研究，指出政府的擔(dān)保行為會導(dǎo)致道德風(fēng)險。

3.1.3 信息不對稱理論

該理論認(rèn)為，信息不對稱容易引起逆向選擇和道德風(fēng)險，使金融機(jī)構(gòu)具有內(nèi)在的脆弱性，不良貸款產(chǎn)生不可避免。斯蒂格里茲和魏斯（stigitiz & Weiss，1981）的研究證明信貸市場廣泛存在著信息不對稱。相對于貸款人，借款人對其借款用于投資的項目的風(fēng)險性質(zhì)擁有更多的信息，從而導(dǎo)致信貸市場的逆向選擇和道德困境。1991年明斯基（Human P Minsky）在《不對稱信息與金融危機(jī)》一文中利用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對銀行業(yè)的信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險問題進(jìn)行了分析，認(rèn)為逆向選擇會導(dǎo)致銀行可能對風(fēng)險最高的借款人放款，而道德風(fēng)險會導(dǎo)致借款人在借款后從事高風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)活動，這都增加了銀行的不穩(wěn)定性。我國商業(yè)銀行由于缺乏良好的甄別機(jī)制，導(dǎo)致信用風(fēng)險大的客戶增多，增加了不良貸款的可能性。在國有商業(yè)銀行市場化改革后，曾經(jīng)出現(xiàn)了國有商業(yè)銀行惜貸的情況，一方面發(fā)展較好的民營企業(yè)融資得不到銀行的貸款，而陷入困境的國有企業(yè)還需要資金支持，雙重力量使國有商業(yè)銀行的新增貸款中不良貸款的數(shù)量并未減少。相對于逆向選擇，國有企業(yè)的道德風(fēng)險更為嚴(yán)重，通過各種形式套取國有商業(yè)銀行的貸款，暗中飽個人的私囊，借用企業(yè)改制重組的機(jī)會，逃避企業(yè)的銀行債務(wù)，相當(dāng)一大部分國有銀行的不良貸款就是如此產(chǎn)生的[17]。

3.1.4 預(yù)算軟約束理論

最早提出預(yù)算軟約束理論的是匈牙利經(jīng)濟(jì)學(xué)家科爾奈，最早的分析僅集中于政府和國有企業(yè)的關(guān)系。預(yù)算軟約束是指社會主義經(jīng)濟(jì)體制中政府部門對虧損的國有企業(yè)進(jìn)行持久救助的所謂“父愛主義”現(xiàn)象。后來經(jīng)濟(jì)學(xué)家們發(fā)現(xiàn)銀行與企業(yè)之間也存在預(yù)算軟約束問題，在結(jié)合了信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)上，對預(yù)算軟約束的原因進(jìn)行了更為深刻的分析。Dewatripont 和 Maskin 對如何理解銀行與企業(yè)的軟預(yù)算約束機(jī)制做出了基礎(chǔ)性貢獻(xiàn)，后來又由Berglof 和 Roland、Mitchell 等人進(jìn)行了發(fā)展。Dewatripont 和 Maskin 認(rèn)為銀行對于企業(yè)的初期投資是沉淀性的，當(dāng)沉淀成本繼續(xù)注資的收益超過清算的收益時，繼續(xù)對虧損企業(yè)投資而不是對其進(jìn)行破產(chǎn)清算是符合投資者的事后最優(yōu)化原則的。其次，企業(yè)間的廣泛的利益和債務(wù)關(guān)系。當(dāng)企業(yè)間存在極強(qiáng)的相互依賴性時，由于所牽扯到的利益關(guān)系錯綜復(fù)雜，無形中使預(yù)算硬化的機(jī)會成本異常龐大。伯爾格羅夫和羅蘭德認(rèn)為預(yù)算軟約束是由于新項目的低質(zhì)量。由于早期的投資是沉沒成本，這使繼續(xù)注資與投資新項目相比可能會帶來更大的回報。米歇爾則認(rèn)為對于風(fēng)險過度的保護(hù)可能會導(dǎo)致銀行采取信貸展期和避免清算等手段為獲得高收益而賭博[18]。

3.1.5 銀行行為導(dǎo)致銀行風(fēng)險

銀行行為理論從銀行自身行為方面探討了銀行風(fēng)險的原始根源。銀行行為理論包括貸款客戶關(guān)系理論、銀行競爭以及貸款勉強(qiáng)理論。貸款客戶關(guān)系理論是由約翰伍德（John H.Wood）在 20 世紀(jì) 70 年代提出來的，該理論的主要觀點(diǎn)是，銀行為了保持貸款的長期需求，實現(xiàn)其長遠(yuǎn)利潤極大化目標(biāo)，傾向于通過增加貸款來培養(yǎng)與客戶的關(guān)系，采取激進(jìn)的貸款策略，導(dǎo)致貸款數(shù)量擴(kuò)張。銀行之間的競爭模型是由斯蒂格里茲（Stigliz）在 1986 年提出來的，該理論的核心內(nèi)容是銀行在貸款市場開展競爭，促進(jìn)利潤下降，最后導(dǎo)致利潤為零。貸款勉強(qiáng)理論最初是 Gwyne 提出來的，后來經(jīng)過 Eaton，Toylor 和 Kindleberger 等人的發(fā)展逐步完善。該理論始于國際貿(mào)易理論的剖析，主要分析跨國銀行信貸業(yè)務(wù)，其結(jié)論是銀行貸款勉強(qiáng)行為使得信貸市場存在超額供給的均衡。上述理論分析，由于貸款客戶關(guān)系的存在，這就大大降低了貸款的質(zhì)量，提高銀行不良貸款的發(fā)生率，銀行之間的競爭關(guān)系使得通過貸款而獲得的利潤日益減少，削弱了銀行抵御風(fēng)險的能力。困境銀行的經(jīng)營行為理論認(rèn)為已損失全部或大部分資本的銀行激勵結(jié)構(gòu)與正常銀行不同、經(jīng)營行為會發(fā)生變化，如高息攬存、發(fā)放高風(fēng)險貸款，進(jìn)行高風(fēng)險投資等，加上經(jīng)營者或員工舞弊盜竊也會增多，加劇了風(fēng)險[23]。

3.2 我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險形成原因

信貸風(fēng)險的形成并不是單一的因素，而是具有系統(tǒng)性和廣泛性，它和經(jīng)濟(jì)、法律、社會、制度、道德等都有密切聯(lián)系，各種理論都是從不同的角度來研究這個問題。同時，信貸風(fēng)險又具有差異性。在不同的國家、不同的文化、不同的經(jīng)濟(jì)周期、不同的經(jīng)濟(jì)制度中，表現(xiàn)形式和成因又有所不同。具體到每一個行業(yè)、每一個企業(yè)，情況就更加復(fù)雜。但是從我國的實際情況來看，商業(yè)銀行信貸風(fēng)險原因主要可以分為內(nèi)部原因和外部原因。

3.2.1 我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險形成外部原因

外部原因來源于經(jīng)濟(jì)體系以外，是經(jīng)濟(jì)過程運(yùn)行中隨機(jī)性、偶然性的變化或不可預(yù)測的趨勢。

①歷史方面的原因

改革開放以前，我國的融資機(jī)制是收入機(jī)制，即財政主導(dǎo)型融資。企業(yè)的財務(wù)平衡資金全部由財政供給，利潤全部由財政吸納維持，具有明顯的計劃體制特征，企業(yè)實收資本及新增資本全部由財政劃撥，資產(chǎn)負(fù)債表上負(fù)債很小。改革開放以來，隨著“撥轉(zhuǎn)貸”和“利改稅”，企業(yè)資金來源不再由財政全盤劃撥，而是在企業(yè)保持25%左右的資金前提下，其余全部資金改由商業(yè)銀行信貸提供。由于我國的資本市場還不成熟，企業(yè)的資金大部分還是來自國有商業(yè)銀行貸款融資機(jī)制，由財政主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變?yōu)閲猩虡I(yè)銀行主導(dǎo)型融資。“撥轉(zhuǎn)貸”后，大量靠財政撥款興建的企業(yè)改為銀行貸款，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%。由于企業(yè)本身不注意積累、融資渠道單一，企業(yè)的負(fù)債基本上都是銀行貸款，這就使得國有商業(yè)銀行成為投資風(fēng)險的主要承擔(dān)者。同時，由于財稅改革，財政收入占國民收入比重逐年下降，財政狀況較為困難，大量的財政赤字靠向中央銀行透支來平衡。商業(yè)銀行迫于財政的壓力，發(fā)放一些諸如“安定團(tuán)結(jié)貸款”之類收回?zé)o望的貸款，無疑又加大了銀行信貸風(fēng)險。

同時隨著改革的不斷深入，原有的生產(chǎn)流通體制發(fā)生了重大變化，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了重大調(diào)整，國有企業(yè)進(jìn)行多種形式的重組。這些變化和調(diào)整對社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級具有重大意義，但也造成一些商業(yè)批發(fā)企業(yè)和工業(yè)企業(yè)破產(chǎn)，因而不可避免地給銀行的貸款造成損失。不但如此，在國家進(jìn)行企業(yè)體制改革的有關(guān)政策出臺后，在局部利益的驅(qū)動下，借改制、破產(chǎn)之名逃廢銀行債務(wù)的做法十分嚴(yán)重。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計，截至 2000 年底，在工、農(nóng)、中、建、交五家商業(yè)銀行開戶的改制企業(yè)為 62656 戶，涉及貸款本息 5792 億元，經(jīng)金融債權(quán)管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的逃廢債企業(yè) 32140 戶，占改制企業(yè)貸款本息的31.96%。其中，國有企業(yè) 22296 戶，占逃廢債企業(yè)總數(shù)的 69.37%，逃廢貸款本息 1273億元，占逃廢債總額的 68.77%；非國有企業(yè) 9844 戶，占逃廢債改制企業(yè)的 30.63%，逃廢貸款本息 578 億元，占逃廢債總額的 31%[20]。

②宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響

近幾年我國實施穩(wěn)健的貨幣金融政策，對推動經(jīng)濟(jì)增長及促進(jìn)就業(yè)發(fā)揮了重要作用。貨幣金融政策直接影響銀行和企業(yè)的資金成本。銀行的信貸政策總是服務(wù)于一定時期的國家產(chǎn)業(yè)政策和貨幣金融政策，尤其是當(dāng)政策限制和鼓勵某些行業(yè)的發(fā)展時，都可能直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展，從而輻射到銀行信貸資產(chǎn)的安全，觸發(fā)信貸風(fēng)險。

在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期，由于銀行信貸部門過多地將資金投放到某一行業(yè)或領(lǐng)域，這個行業(yè)或領(lǐng)域的資產(chǎn)價格升得太高，出現(xiàn)了“泡沫”。在“泡沫”破滅后，銀行出現(xiàn)很大的信貸損失，甚至導(dǎo)致整個國家的經(jīng)濟(jì)陷入衰退。美國20世紀(jì)80年代曾經(jīng)歷過房地產(chǎn)泡沫破滅，1997年亞洲金融危機(jī)時東南亞國家也出現(xiàn)過類似情況，而且這種情況很可能還會在其他國家重演。

③企業(yè)融資依賴的影響

由于資本市場發(fā)展不足，企業(yè)對銀行資金過度依賴，國有商業(yè)銀行作為國有企業(yè)最大的債權(quán)人和最主要的虧損承擔(dān)者，承擔(dān)了過重的資金融通的壓力。在我國，直接融資的發(fā)展速度一直較慢，與我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度始終不相稱。其中，股權(quán)融資曾在 2000 年時達(dá)到了最高峰，比重占到了整個融資總額 12.6％，之后便一直呈現(xiàn)下降趨勢。我國企業(yè)債余額占 GDP 的比重僅為 2％左右，美國為 36％、日本為 25％。而在間接融資中的銀行貸款卻一直在大規(guī)模高速擴(kuò)張。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2000 年，在我國國內(nèi)金融市場融資格局中，以銀行貸款為主的間接融資所占的比重為 72.8%；從2004上半年我國國內(nèi)非金融部門（包括居民、企業(yè)和政府部門）外部資金來源的結(jié)構(gòu)看，銀行貸款高達(dá)83%。銀行信貸仍然是我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)建設(shè)投資的主要渠道，風(fēng)險高度集中。遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家金融市場融資格局中間接融資只占40%以下的比率。由于歷史原因，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，自有資金嚴(yán)重不足。在資金的需求上過分依賴銀行的投入，當(dāng)經(jīng)營遇到困難或發(fā)生虧損時，還貸能力被削弱，必然造成銀行不良貸款的大量增加。一些企業(yè)自身經(jīng)營管理不善，發(fā)展后勁不足，低效的企業(yè)經(jīng)營帶來巨大的銀行信貸風(fēng)險，成為信貸風(fēng)險大量積聚并顯現(xiàn)的一個重要原因。

④社會信用缺失的影響

信用是市場經(jīng)濟(jì)的基石，良好的社會信用是建立和規(guī)范社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序的重要保證，也是有效防范金融風(fēng)險的重要條件。但是一個時期以來，我國社會信用缺失現(xiàn)象十分嚴(yán)重，并呈蔓延之勢，破壞了市場的有序性、公正性和競爭性，已成為我國銀行信貸風(fēng)險的主要誘因。企業(yè)的信用缺乏，使得銀行對貸款越來越謹(jǐn)慎，甚至“懼貸”，存貸差不斷擴(kuò)大，同時不良資產(chǎn)不斷增多，而有些急需資金的企業(yè)又得不到貸款，這反映了銀企關(guān)系的緊張和社會信用程度的低下。我國信用環(huán)境和法制環(huán)境上的軟約束，導(dǎo)致部分企業(yè)為順利通過銀行的層層信貸審查，而向銀行隱瞞其真實經(jīng)營業(yè)績和風(fēng)險狀況，使得銀行無法獲得真實的信息。中介機(jī)構(gòu)誠信度不高,出具虛假報告,為企業(yè)騙取、逃廢銀行債務(wù)大開方便之門。相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)從銀行申請貸款時通過虛假出資、編造虛假會計信息等騙取銀行信用，想方設(shè)法逃廢銀行的債務(wù)。

3.2.2 我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險形成內(nèi)部原因

內(nèi)部原因來源于經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)，是由于商業(yè)銀行主觀決策和獲取信息不充分等原因造成，具有明顯的個性特征。

①經(jīng)營管理水平不高

隨著商業(yè)化改革的穩(wěn)步推進(jìn)，我國商業(yè)銀行集約化經(jīng)營意識不斷增強(qiáng)，初步建立了較為完善的信貸管理體制，經(jīng)營管理水平不斷提高。但從風(fēng)險管理方面看，還存在著一些不足之處：一是將風(fēng)險管理與業(yè)務(wù)發(fā)展看成是一對相互對立的矛盾，從而認(rèn)為，風(fēng)險管理必然阻礙業(yè)務(wù)發(fā)展，業(yè)務(wù)發(fā)展必定排斥風(fēng)險管理。在這一理念的主導(dǎo)下，信貸風(fēng)險管理與業(yè)務(wù)發(fā)展被割裂開來，形成“兩張皮”。風(fēng)險管理部門在制定規(guī)章制度時往往不考慮其對業(yè)務(wù)發(fā)展的可能影響；而業(yè)務(wù)部門在開拓業(yè)務(wù)時則是盲目地擴(kuò)張，根本不顧及風(fēng)險問題。這直接導(dǎo)致信貸風(fēng)險隱患的增加。二是風(fēng)險管理時效性差。風(fēng)險發(fā)現(xiàn)滯后、政策滯后、管理滯后、查處滯后、整改滯后，缺乏全面、統(tǒng)一、連貫的風(fēng)險管理對策。三是風(fēng)險分析方法單調(diào)。定性分析多定量分析少，局部分析多全局分析少，靜態(tài)分析多動態(tài)分析少，事后分析多事前分析少，上層分析多基層分析少，對風(fēng)險的潛在性無法及時或準(zhǔn)確預(yù)見，對風(fēng)險的事前控制和防范能力不強(qiáng)。

②貸款管理制度體系有待完善

從制度體系上看，內(nèi)部風(fēng)險控制制度、貸款審查制度薄弱；安全性、流動性、效益性的經(jīng)營原則難以真正落實到位。從管理體制上看，組織結(jié)構(gòu)不合理, 縱向管理鏈條過長，而橫向的分工與制衡關(guān)系強(qiáng)調(diào)得不夠；各種風(fēng)險管理綜合協(xié)調(diào)差，難以從總體上測量和把握風(fēng)險狀況；缺乏獨(dú)立的風(fēng)險監(jiān)控程序，致使管理層、決策層不能及時、全面、準(zhǔn)確地掌握信用狀況。從經(jīng)營機(jī)制上看，決策機(jī)制不健全，對經(jīng)營決策缺乏有效的約束；信貸經(jīng)營利益機(jī)制與風(fēng)險機(jī)制不對稱，缺乏責(zé)、權(quán)、利有機(jī)配套的約束機(jī)制和激勵機(jī)制，對經(jīng)營責(zé)任和資產(chǎn)損失的考核不明確、不嚴(yán)格，經(jīng)營管理中的短期行為比較普遍，因而直接影響了貸款的發(fā)放和收回的質(zhì)量；

③信貸操作不規(guī)范

主要表現(xiàn)在：一是缺乏明確的市場定位，缺乏科學(xué)有效的分析調(diào)查，在信貸資金營運(yùn)上追逐產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)，資金投向集中，使銀行規(guī)避風(fēng)險的能力減弱。二是在信貸具體運(yùn)作中對制度落實往往流于形式，重形式而輕落實，對借款人、保證人背景缺乏細(xì)致調(diào)查，對貸款的目的和用途以及還款來源分析不夠，保證不充分，過分倚重?fù)?dān)保、抵押、質(zhì)押等第二還款來源。三是行業(yè)競爭不規(guī)范，為了眼前利益、短期利益,放松信貸資金的投放條件, 放棄原則，爭相給優(yōu)質(zhì)客戶超量授信和貸款甚至搞違規(guī)和賬外經(jīng)營。四是在貸款審查中，只注重企業(yè)靜態(tài)的書面材料，而對企業(yè)的動態(tài)變化應(yīng)變能力不足，尤其是對由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)機(jī)制的轉(zhuǎn)換所帶來的經(jīng)濟(jì)波動缺乏科學(xué)的動態(tài)分析和必要的防范措施。

④信貸管理中的信息不對稱

從信息理論方面來看，信息的不對稱性是引發(fā)信貸風(fēng)險的重要因素。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，任何一項交易，如果交易雙方所擁有的與該項交易有關(guān)的信息是不對稱的，就會引起“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”，便有可能出現(xiàn)欺詐交易和違背某一交易方初衷的交易。在信貸市場上，借款人總是要比商業(yè)銀行更了解其項目的風(fēng)險和收益的情況。由于無法了解所有項目的風(fēng)險程度，銀行只能根據(jù)市場上各個項目的平均風(fēng)險程度決定貸款利率。這樣，低風(fēng)險項目由于借貸成本高于預(yù)期水平而退出借款市場，那些愿意支付高利率的都是高風(fēng)險項目，“逆向選擇”由此產(chǎn)生，貸款的平均風(fēng)險隨之提高。同樣的，企業(yè)在貸款執(zhí)行過程中，可能出于機(jī)會主義動機(jī)，隱藏資金使用的真實信息，采取不負(fù)責(zé)的態(tài)度，將貸款資金使用到高風(fēng)險的行業(yè)上，從而可能釀成商業(yè)銀行信貸風(fēng)險。

另外，商業(yè)銀行存在其所有者與經(jīng)營者之間的委托一關(guān)系，這也是商業(yè)銀行風(fēng)險生成與積累的一個關(guān)鍵因素。一方面，借款人的機(jī)會主義行為的多少取決于經(jīng)營者的認(rèn)真程度;另一方面，銀行經(jīng)營者作為一個有限理性的經(jīng)濟(jì)人，同樣具有采取機(jī)會主義行為的傾向，這一傾向的程度強(qiáng)弱對于銀行信貸風(fēng)險的生成是極其重要的。因此，股東與銀行經(jīng)營者的委托一能夠更有效地解釋導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的制度性原因，這主要取決于商業(yè)銀行內(nèi)部的激勵一約束機(jī)制的完善程度。

3.2.3 我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險內(nèi)部和外部原因分析

作為一家商業(yè)銀行，對商業(yè)銀行外部信貸風(fēng)險；比如宏觀經(jīng)濟(jì)的變動，只有較為被動地接受這種影響，也就是說不能完全通過自己主觀能動性加以規(guī)避和分散風(fēng)險，也稱之為系統(tǒng)風(fēng)險。而直接融資必然隨著我國證券市場的發(fā)展加快發(fā)展速度。社會征信系統(tǒng)的建立也需要較長的時間。

表3.1 解決外部信貸風(fēng)險的方法 Table3.1 The Way Of Resolve External Credit Risks 外部風(fēng)險

改進(jìn)方法

具體措施

歷史原因

債轉(zhuǎn)股

四大資產(chǎn)管理公司

宏觀經(jīng)濟(jì)影響

國家加強(qiáng)調(diào)控

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

直接融資影響

銀行混業(yè)經(jīng)營改革

融資多元化是改革方向

社會信用缺失

建立個人征信系統(tǒng)

加強(qiáng)立法

所以要及時有效解決我國當(dāng)前商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的問題，還是要針對商業(yè)銀行內(nèi)部環(huán)境，微觀的解決，具體到每一筆信貸業(yè)務(wù)。信貸業(yè)務(wù)按照時間發(fā)生的先后順序可以分為三個流程：發(fā)生信貸業(yè)務(wù)前的調(diào)查、信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行時的審查、信貸業(yè)務(wù)發(fā)生后的管理。與之相對應(yīng)的銀行信貸風(fēng)險的控制為：事前控制、同步控制、事后控制。

事前控制：它是指商業(yè)銀行在發(fā)生諸如損失等結(jié)果前，就開始采取防范措施予以預(yù)防。事前控制的要求很高，即應(yīng)對銀行信貸管理過程及其后果的各種可能性有比較準(zhǔn)確和充分的估計，事前控制主要體現(xiàn)在貸前的客戶評價。

同步控制。它是指商業(yè)銀行在信貸業(yè)務(wù)或行為發(fā)生的同時，采取自控措施予以控制的做法。同步控制應(yīng)實行雙向?qū)α鞒绦颍皶r調(diào)整和矯正行為，互為補(bǔ)正。因此，同步控制是較難操作的一種控制。同步控制主要通過銀行的信貸風(fēng)險內(nèi)部控制來實現(xiàn)，體現(xiàn)為貸款審查。

事后控制。它是指商業(yè)銀行在信貸業(yè)務(wù)或行為發(fā)生后，采用修正補(bǔ)救措施以減少或降低因風(fēng)險造成的損失。事后控制應(yīng)及時、有效、以避免商業(yè)銀行遭受更大的損失。事后控制主要體現(xiàn)在貸后管理。

表3.2 信貸流程的特征 Table3.2 The Trait Of Loan Flow 業(yè)務(wù)流程

職能部門

作用

能動性

控制方法

信貸調(diào)查

業(yè)務(wù)拓展部門

風(fēng)險評價

主動性

事前控制

信貸審查

信貸審查部門

風(fēng)險審查

主動性

同步控制

信貸管理

風(fēng)險管理部門

風(fēng)險管理

被動性

事后控制

只有從信貸業(yè)務(wù)發(fā)生的每一個流程嚴(yán)格控制，才能形成一個完整有效的信貸風(fēng)險管理體系。建立商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理體系的最終目標(biāo)是對信貸風(fēng)險進(jìn)行有效控制，防止和減少損失，保障其經(jīng)營活動能安全、順暢的進(jìn)行。具體而言，體現(xiàn)在兩個方面：一是在風(fēng)險損失發(fā)生前，銀行可借助風(fēng)險管理體系，預(yù)測風(fēng)險發(fā)生的可能性和影響程度，做出有效的對策，預(yù)防和減小風(fēng)險，以最低的損失來獲取控制風(fēng)險的最佳效果；二是在風(fēng)險損失發(fā)生之后，商業(yè)銀行采取有效的措施，使商業(yè)銀行不致因風(fēng)險的產(chǎn)生而造成更大的損失甚至危及其生存，并確保銀行盈利性目標(biāo)的順利實現(xiàn)。

4 我國商業(yè)銀行信貸評估風(fēng)險控制分析

商業(yè)銀行信貸風(fēng)險事前控制的作用是在貸款業(yè)務(wù)發(fā)生前進(jìn)行風(fēng)險預(yù)測。信貸客戶與商業(yè)銀行都是商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的承擔(dān)者，對信貸客戶進(jìn)行評價對于信貸風(fēng)險的事前識別和控制有著重要作用。因此，商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的事前控制的實施，需要建立信貸客戶評價體系。信貸客戶評價是以客觀公正、實事求是的原則，采用定量分析與定性分析相結(jié)合的方法對客戶的資信狀況進(jìn)行分析和評估，并據(jù)此就客戶的償債能力做出全面的評價，以了解客戶履約還款的可靠程度。然后根據(jù)評價的結(jié)果對不同的客戶采取相應(yīng)的信貸政策，有針對性地加強(qiáng)貸款管理，防范信貸風(fēng)險。

信貸客戶評價要解決以下三個問題：①客戶的基本情況如何；②對客戶進(jìn)行信用等級的評定，從而決定是否為客戶提供信貸服務(wù)；③為客戶提供多少授信額度。根據(jù)這三個問題，信貸客戶評價包括對客戶評價分析、對客戶的信用等級評定和授信量分析三部分。

4.1 客戶評價分析

4.1.1 外部環(huán)境

我們采用PEST分析法。PEST分析是針對宏觀外部環(huán)境的分析，P是政治，E是經(jīng)濟(jì)，S是社會，T是技術(shù)。在分析一個企業(yè)集團(tuán)所處的背景的時候，通常是通過這四個因素來進(jìn)行分析企業(yè)集團(tuán)所面臨的狀況。

①政治環(huán)境

指國家政治形勢、政局情況、政治發(fā)展趨勢，以及政府制定的方針政策、法令、法規(guī)、政府機(jī)構(gòu)的組成、辦事程序和效率等。這些因素制約著企業(yè)的經(jīng)營行為，影響甚至決定企業(yè)的效益和資信。

②經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策。產(chǎn)業(yè)政策是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指揮棒，我國的遠(yuǎn)景規(guī)劃可以看作是長期的產(chǎn)業(yè)政策，五年計劃可以看作是中期的產(chǎn)業(yè)政策，每年的政府工作報告可以看作短期的產(chǎn)業(yè)政策。產(chǎn)業(yè)政策的重要在于國家宏觀部門會根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策的要求，制訂相應(yīng)的政策，以具體落實產(chǎn)業(yè)政策。如稅收政策、貨幣政策、信貸政策等，這些宏觀政策都在很大程度上影響企業(yè)的發(fā)展。對于銀行來講，信貸政策是直接密切相關(guān)。由于我國企業(yè)的負(fù)債資金來源較大程度依賴于銀行信貸資金，所以國家對商業(yè)銀行貸款的投放進(jìn)行窗口指導(dǎo)。

③社會環(huán)境

影響最大的是人口環(huán)境和文化背景。人口環(huán)境主要包括人口規(guī)模、年齡結(jié)構(gòu)、人口分布、種族結(jié)構(gòu)以及收入分布等因素。

④技術(shù)環(huán)境

技術(shù)環(huán)境不僅包括發(fā)明，而且還包括與企業(yè)市場有關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的出現(xiàn)和發(fā)展趨勢以及應(yīng)用背景

4.1.2 行業(yè)分析

①行業(yè)競爭性分析

根據(jù)波特的五種競爭力量模型，他認(rèn)為一個行業(yè)競爭強(qiáng)度取決于五種基本的競爭力，即現(xiàn)有公司間的競爭、買方的侃價能力、供方的侃價能力、潛在進(jìn)入者的威脅、替代品的威脅，這些力量的狀況及綜合強(qiáng)度影響和決定了企業(yè)在行業(yè)中的最終獲利能力。分析行業(yè)的競爭有助于了解企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，判斷企業(yè)的競爭地位和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

②行業(yè)集中度

行業(yè)集中度是指行業(yè)內(nèi)部企業(yè)生產(chǎn)的壟斷程度，描述行業(yè)集中度的常用指標(biāo)是行業(yè)最大三家企業(yè)產(chǎn)量與行業(yè)總供應(yīng)量的比值：行業(yè)集中度＝最大三家企業(yè)產(chǎn)量／行業(yè)總供應(yīng)量?；蛘哂嬎闱?5 家、前 10 家企業(yè)產(chǎn)量與行業(yè)總供應(yīng)量的比值。一般來說，行業(yè)集中度越高，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的地位越穩(wěn)固，新企業(yè)進(jìn)入越困難。

③行業(yè)發(fā)展階段

每個行業(yè)都存在一個生命周期，這一周期分為導(dǎo)入期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，在不同階段行業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量、質(zhì)量的穩(wěn)定性、生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、利潤率、買主和賣主的行為、產(chǎn)品和產(chǎn)品變化、銷售、制造、競爭、風(fēng)險、對外貿(mào)易和總體戰(zhàn)略等方面都有不同的表現(xiàn)。

4.1.3 產(chǎn)品與市場

產(chǎn)品與市場分析的重點(diǎn)是分析客戶產(chǎn)品的產(chǎn)品組合、每種產(chǎn)品的市場銷售情況、每種產(chǎn)品的銷售收入在企業(yè)收入中的地位、產(chǎn)品的發(fā)展趨勢、產(chǎn)品處于生命周期那個階段。

①產(chǎn)品分析

產(chǎn)品分析是分析產(chǎn)品在社會生活中的重要性和產(chǎn)品的獨(dú)特之處，同時還要了解產(chǎn)品的質(zhì)量問題、生產(chǎn)是否合法、成本結(jié)構(gòu)、是否擁有專利等。

②市場占有率

市場占有率是反映企業(yè)的規(guī)模、在市場中的地位以及企業(yè)對市場價格和需求的控制能力的一個指標(biāo)。一般情況下，企業(yè)的規(guī)模越大，市場份額也就越大，企業(yè)的經(jīng)營也就越穩(wěn)定，風(fēng)險也就越小。

③銷售收入增長率

銷售收入增長率是反映產(chǎn)品發(fā)展趨勢的指標(biāo)。

銷售收入增長率＝（本期銷售收入－前期銷售收入）／前期銷售收入

4.1.4 人力資源

企業(yè)的發(fā)展很大程度上取決于人力資源的狀況，擁有相關(guān)知識和創(chuàng)新能力的人才是企業(yè)最寶貴的資產(chǎn)，也是企業(yè)競爭力的核心所在?？梢詮膬煞矫娣治銎髽I(yè)的人力資源情況：

①管理人員的素質(zhì)

對管理層的分析與評價包括以下幾點(diǎn)：1）管理層的素質(zhì)和經(jīng)驗；2）管理層的穩(wěn)定性；3）管理層的經(jīng)營思想和作風(fēng)；4）管理人員的品質(zhì)；5）管理人員的業(yè)績。

②員工素質(zhì)

對員工素質(zhì)的分析主要是員工的知識技能和品德兩方面，衡量知識技能的指標(biāo)有員工的學(xué)歷、年齡、職稱、技術(shù)級別等，員工的道德品質(zhì)主要是員工對企業(yè)的忠誠程度，同時還要注意企業(yè)對員工進(jìn)行培訓(xùn)的情況。

4.1.5 財務(wù)評價

主要分析借款人近三年的短期償債能力、長期償債能力、盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營能力和現(xiàn)金流量情況。具體內(nèi)容如下：

①短期償債能力分析。通過測算短期償債能力指標(biāo)和流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指標(biāo)分析判斷企業(yè)的短期償債能力。短期償債能力指標(biāo)主要指流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)；流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指標(biāo)主要指現(xiàn)金流動資產(chǎn)比率、應(yīng)收帳款流動資產(chǎn)比率和存貨流動資產(chǎn)比率。

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

速動比率=（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+三個月內(nèi)到期的短期投資和應(yīng)收票據(jù)）/流動負(fù)債

②長期償債能力分析。通過測算資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)指標(biāo)，并結(jié)合資產(chǎn)總額增長率和權(quán)益總額增長率指標(biāo)分析判斷企業(yè)的長期償債能力。

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

③盈利能力分析。通過測算盈利能力指標(biāo)、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)指標(biāo)以及增長率指標(biāo)，綜合分析判斷企業(yè)的盈利能力。盈利能力指標(biāo)主要指銷售利潤率、銷售凈利潤率、資產(chǎn)利潤率和主營業(yè)務(wù)利潤占比；成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)指標(biāo)主要指主營業(yè)務(wù)成本與主營業(yè)務(wù)收入比率、營業(yè)費(fèi)用與主營業(yè)務(wù)收入比率、管理費(fèi)用與主營業(yè)務(wù)收入比率、財務(wù)費(fèi)用與主營業(yè)務(wù)收入比率；增長率指標(biāo)主要指主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、應(yīng)收帳款增長率和存貨增長率。

銷售利潤率=利潤總額/銷售收入

銷售凈利潤率=凈利潤/銷售收入

資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均余額

主營業(yè)務(wù)利潤占比=主營業(yè)務(wù)利潤/利潤總額

④資產(chǎn)運(yùn)營能力分析。通過測算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)和營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)等指標(biāo)，來分析企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營能力。

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率

運(yùn)營資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/運(yùn)營資金平均余額

運(yùn)營資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/運(yùn)營資金周轉(zhuǎn)次數(shù)

運(yùn)營資金平均余額=（期初運(yùn)營資金余額+期末運(yùn)營資金余額）/2

運(yùn)營資金=流動資產(chǎn)－流動負(fù)債

⑤現(xiàn)金流量表分析。分別列示三種活動的現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和凈流量，深入分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的變化趨勢及其原因，深入分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與投資活動、籌資活動現(xiàn)金凈流量之間的關(guān)系及其原因。

⑥運(yùn)營資金需求分析。通過測算運(yùn)營資金、現(xiàn)金支付能力及運(yùn)營資金需求等指標(biāo)，來分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求狀況。

運(yùn)營資金等于流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之差，正常情況下，該指標(biāo)為正，表示企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動有基本的資金保障?，F(xiàn)金支付能力等于貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)之和減去短期借款與應(yīng)付票據(jù)之和，該指標(biāo)可正可負(fù)。運(yùn)營資金需求等于運(yùn)營資金與現(xiàn)金支付能力之差，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求情況：1）運(yùn)營資金需求大于運(yùn)營資金，表示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求大于其自身的運(yùn)營資金，不足部分需進(jìn)行外部融資；2）運(yùn)營資金需求小于運(yùn)營資金，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求小于其自身的運(yùn)營資金，企業(yè)有多余資金，不需另外融資。

運(yùn)營資金=流動資產(chǎn)－流動負(fù)債

現(xiàn)金支付能力=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)）－（短期借款+應(yīng)付票據(jù)）

運(yùn)營資金需求=運(yùn)營資金－現(xiàn)金支付能力

⑦財務(wù)狀況及現(xiàn)金流量綜合結(jié)論。根據(jù)上述分析，綜合判斷借款人的長短期償債能力、盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營能力及現(xiàn)金流量情況[21]。

4.2 客戶信用等級評定

企業(yè)信用等級評定是商業(yè)銀行在對客戶的資產(chǎn)負(fù)債、經(jīng)營管理和市場競爭能力等進(jìn)行綜合評價的基礎(chǔ)上，對客戶償還債務(wù)的能力和償還風(fēng)險進(jìn)行評估的過程。信用等級評定是信用風(fēng)險管理、預(yù)測客戶債務(wù)償還風(fēng)險的重要工具。通過信用等級評定，詳細(xì)掌握客戶的信用狀況，并根據(jù)積累的信用管理經(jīng)驗，得到授信定價的參考意見。下面是某銀行工業(yè)企業(yè)的評級標(biāo)準(zhǔn)[8]。

表4.1 信用評級標(biāo)準(zhǔn) Table 4.1 The Standard Of Credit Rating 單位名稱：

項 目

分值

標(biāo)準(zhǔn)值

一、償債能力指標(biāo)

32

1、資產(chǎn)負(fù)債率（%）

8

65

≤65得滿分，每上升4個百分點(diǎn)扣1分，>93不得分

2、利息保障倍數(shù)

5

1.5

≥1.5得滿分，每下降0.1扣1分，<1.1但>0不得分，<0得滿分

3、流動比率（%）

5

120

≥120得滿分，每下降8個百分點(diǎn)扣1分，<88不得分

4、速動比率（%）

5

100

≥100得滿分，每下降10個百分點(diǎn)扣1分，<60不得分

5、現(xiàn)金比率（%）

2

25

≥25得滿分，每下降10個百分點(diǎn)扣1分，<15不得分

6、經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量（萬元）

3

≥10000得3分，≥5000得1.5分，<5000不得分

7、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（萬元）

4

凈流量為正值，得4分：凈流量為負(fù)值，不得分

二、盈利能力指標(biāo)

16

8、銷售凈利率（%）

6

6

≥6得滿分，每下降1個百分點(diǎn)扣1分，<1不得分

9、資產(chǎn)凈利率（%）

6

4

≥4得滿分，每下降0.8個百分點(diǎn)扣1分，<0不得分

10、凈資產(chǎn)收益率（%）

4

9

≥9得滿分，每下降3個百分點(diǎn)扣1分，<0不得分

三、營運(yùn)能力指標(biāo)

10

11、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)

5

5

≥5得滿分，每下降0.8個百分點(diǎn)扣1分，<1.8不得分

12、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

5

5

≥5得滿分，每下降0.8個百分點(diǎn)扣1分，<1.8不得分

四、信用狀況指標(biāo)

20

13．貸款質(zhì)量

10

無不良貸款得10分，有不良貸款得0分

14．貸款付息情況

10

無欠息得10分，應(yīng)付貸款利息余額≤1個季度應(yīng)計利息額得5分，超過1個季度應(yīng)計利息額得0分

五、發(fā)展能力及潛力指標(biāo)

22

15．銷售收入增長率（%）

3

8

≥8得滿分，每下降2.5個百分點(diǎn)扣1分，<3不得分

續(xù)表4.1

16、凈利潤增長率（%）

5

10

≥10得滿分，每下降2.5個百分點(diǎn)扣1分，<0不得分，上期虧損、本期盈利得2分，上期和本期均虧損不得分

17．資本增值率（%）

4

5

≥5得滿分，每下降1.5個百分點(diǎn)扣1分，<0.5不得分

18、凈資產(chǎn)（萬元）

4

≥5000得4分，≥4000得3分，≥3000得2分，≥2000得1分，<2000得0分

19、領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)及管理能力

3

好得3分，一般得2分，差不得分

20、發(fā)展前景

3

好得3分，一般得2分，差不得分

綜合評分

100

≥99為AAA級，≥75為AA級，≥60為2分，≥45為BBB級，≥30為BB級，<30為B級

AAA 級客戶：客戶的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模，市場競爭力很強(qiáng)，有很好的發(fā)展前景，流動性很好，管理水平很高，具有很強(qiáng)的償債能力，對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展很有價值。

AA級客戶：客戶的市場競爭力很強(qiáng)，有很好的發(fā)展前景，流動性很好，管理水平高，具有強(qiáng)的償債能力，對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展有價值。

A 級客戶：客戶的市場競爭力強(qiáng)，有較好的發(fā)展情景，流動性好，管理水平較高，具有較強(qiáng)的償債能力，對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展有一定價值。

BBB 級客戶：客戶的市場競爭力、發(fā)展前景、流動性和管理水平一般，企業(yè)存在需要關(guān)注的問題，償債能力一般，具有一定風(fēng)險。

BB 級客戶：客戶的市場競爭力、發(fā)展前景、流動性和管理水平較差，償債能力較弱，風(fēng)險較大。

B 級客戶：客戶的市場競爭力、流動性和管理水平很差，不具發(fā)展前景，償債能力很弱，風(fēng)險很大。

4.3 客戶授信量分析

客戶授信量分析是在推算客戶對銀行的信用需求、測算授信控制量的基礎(chǔ)上提出對客戶授信總量（即給予客戶使用的信用最高額度）建議的過程。

①資金需求量分析

流動資金類資金需求增量分析

1）擴(kuò)大指標(biāo)估算法測算客戶流動資金需求增量：

擴(kuò)大指標(biāo)法是以客戶歷史年度流動資金占用資料為基礎(chǔ)，估算企業(yè)短期信用需求量的方法；具體測算可根據(jù)影響客戶流動資金占用的主要因素（比如銷售收入或產(chǎn)量）的變動趨勢進(jìn)行簡便測算[9]。

以銷售收入為例的測算公式為：C1=C× S1 / S

C是前一年度流動資金需求量

C1是本年度流動資金需求量

S是前一年度銷售收入

S1本年度預(yù)計銷售收入

2）分項詳細(xì)估算法測算流動資金需求增量：

按照客戶的經(jīng)營計劃和經(jīng)營的不同階段對資金占用的實際情況進(jìn)行詳細(xì)的測算，確定其流動資金的需求量。

②資金來源量分析：

1）根據(jù)對客戶流動負(fù)債穩(wěn)定性進(jìn)行分析；

2）根據(jù)對客戶長期負(fù)債進(jìn)行分析；

3）根據(jù)對客戶預(yù)計一年內(nèi)折舊、攤銷等非現(xiàn)金成本及利潤、增資情況等進(jìn)行分析；

4）其他可轉(zhuǎn)化為資金來源的項目：a 壓縮帳齡過長的應(yīng)收款項、長期積壓的存貨、其他應(yīng)收款項目中的不合理部分，啟用過量沉淀的貨幣資金；b 收回投資；c 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)。

③信用需求量分析

客戶的信用需求量＝資金需求量－資金來源量＋本銀行目前對客戶的信用余額

④授信控制量測算

決定客戶授信量的最主要的因素是客戶自身的債務(wù)結(jié)構(gòu)和債務(wù)風(fēng)險承受能力，另外，商業(yè)銀行客戶授信管理政策也影響客戶授信量。通過對客戶的債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，可以評估客戶的風(fēng)險承受能力；不同信用等級的客戶，其最高風(fēng)險承受能力也不同。商業(yè)銀行針對不同信用等級的客戶，規(guī)定了最高授信量調(diào)整系數(shù)。

表4.2 信用調(diào)節(jié)系數(shù) Table4.2 Adjust Coefficient of Credit 信用調(diào)節(jié)等級 AAA AA A BBB BBB以下 系數(shù) 1 0.9 0.8 0.5 0

授信控制量是銀行確定的對單一客戶所有信用余額的風(fēng)險控制界限。測算公式如下：

授信控制量：C＝E×K×Z－D

其中：E為有效凈資產(chǎn)。根據(jù)財務(wù)報表，有效凈資產(chǎn)等于所有者權(quán)益，減剔除土地使用權(quán)后的無形資產(chǎn)，再減待處理財產(chǎn)損失[10]；

K是財務(wù)杠桿利率，根據(jù)不同行業(yè)的指標(biāo)情況確定

Z是信用調(diào)節(jié)系數(shù)，根據(jù)客戶的信用等級確定；

D是客戶在本行以外的全部責(zé)任，包括銀行負(fù)債和非銀行負(fù)債。、

表4.3 部分行業(yè)財務(wù)杠桿比率（K值）表 Table4.3 Part Industrial Finance Lever 冶金 機(jī)械 醫(yī)藥 航空 采礦 電力 2.5 3.5 4.5 3 2.5 3 電子設(shè)備 輕工紡織 煙草 石化化工 建材 商業(yè) 4 4 5 3.5 3 4 物資貿(mào)易 房地產(chǎn) 郵電 鐵路交通 5 4 3.5 4.5

5 我國商業(yè)銀行信貸審查風(fēng)險控制分析

5.1 商業(yè)銀行風(fēng)險管理的組織結(jié)構(gòu)

商業(yè)銀行風(fēng)險管理的組織結(jié)構(gòu)是建立在商業(yè)銀行整體組織結(jié)構(gòu)上。組織結(jié)構(gòu)反映了銀行經(jīng)營風(fēng)格和經(jīng)營戰(zhàn)略的特點(diǎn)，合理的組織結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險防范的基礎(chǔ)。

5.1.1 風(fēng)險管理部門的設(shè)立原則

加強(qiáng)風(fēng)險的防范能力首先必須要按照內(nèi)部控制的“不相容職務(wù)分離”原則，建立“信貸制度制定權(quán)”、“貸款發(fā)放執(zhí)行權(quán)”和“風(fēng)險貸款處置權(quán)”三權(quán)分立的貸款審查組織構(gòu)架，從而在組織機(jī)制上實現(xiàn)信貸業(yè)務(wù)的科學(xué)決策，達(dá)到風(fēng)險控制的目的。這種三權(quán)分立的組織構(gòu)架強(qiáng)化業(yè)務(wù)操作、風(fēng)險控制部門的相對分離，要求建立相對獨(dú)立的風(fēng)險調(diào)查制約系統(tǒng)、風(fēng)險審查制約系統(tǒng)、風(fēng)險審批制約系統(tǒng)和風(fēng)險檢查制約系統(tǒng)并強(qiáng)化同一經(jīng)營層次內(nèi)各業(yè)務(wù)運(yùn)作系統(tǒng)之間的制約關(guān)系[26]。

①專職“信貸制度制定權(quán)”的信貸管理部門。該部門一般由信貸委員會和信貸管理部行使，負(fù)責(zé)制定、修改銀行的各項信貸政策和信貸制度、規(guī)范各項授信業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)和流程、設(shè)計對客戶信用風(fēng)險的評估方法和審查模式、界定銀行系統(tǒng)內(nèi)各級機(jī)構(gòu)和人員的審批權(quán)限，并負(fù)責(zé)對以上制度和規(guī)定的執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督和檢查。

②“貸款發(fā)放執(zhí)行權(quán)”由兩個相對獨(dú)立的部門行使，即信貸業(yè)務(wù)市場部和信用審查部。從工作職能看，信貸業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)信貸業(yè)務(wù)的貸前調(diào)查和貸后檢查跟蹤管理，信用審查部門負(fù)責(zé)貸時審查并向有權(quán)審批人做出報告，這體現(xiàn)了審貸分離的要求從工作范疇看，信貸業(yè)務(wù)人員或客戶經(jīng)理直接與客戶接觸，進(jìn)行調(diào)查、訪談、核保及定性的分析判斷，信貸審查人員是只對材料不對客戶，評價客戶的各個方面以及償債能力和擔(dān)保品，將客戶風(fēng)險定量化。

③處置不良資產(chǎn)的資產(chǎn)風(fēng)險管理委員會和資產(chǎn)管理保全部門。該部門加強(qiáng)對不良資產(chǎn)的清收管理，是商業(yè)銀行風(fēng)險防范的最后一道屏障，也是商業(yè)銀行實現(xiàn)流動性、安全性、效益性三性統(tǒng)一的重要手段。根據(jù)商業(yè)銀行經(jīng)營管理的實踐經(jīng)驗，信貸業(yè)務(wù)人員和信貸審查人員不能行使處置權(quán)，否則會掩蓋許多問題，并導(dǎo)致風(fēng)險的惡化。因此，商業(yè)銀行應(yīng)組建一個具有獨(dú)立性和權(quán)威性的部門來行使處置權(quán)，使“處置權(quán)”與其他兩個權(quán)利相分離，這不僅有利于加強(qiáng)不良資產(chǎn)管理的力度，還能明確業(yè)務(wù)人員的責(zé)任。

5.1.2 信貸風(fēng)險內(nèi)部控制體系的組織設(shè)置

信貸活動的復(fù)雜程度和規(guī)模大小決定了信貸組織程序和機(jī)構(gòu)設(shè)置，對一個銀行機(jī)構(gòu)來說，組織設(shè)置一般分為兩層，即職能部門和信貸委員會。

根據(jù)信貸管理職能的不同，銀行的信貸職能應(yīng)至少有兩個，即負(fù)責(zé)貸款發(fā)放的部門和負(fù)責(zé)貸款監(jiān)督管理的部門，前者負(fù)責(zé)對貸款的調(diào)查、發(fā)放、日常管理，后者負(fù)責(zé)貸款的審批、檢查監(jiān)督、貸款政策的制定。

信貸委員會是銀行的常設(shè)管理委員會之一，一般是銀行信貸業(yè)務(wù)的最高決策機(jī)構(gòu)，由銀行行長、有關(guān)副行長、有關(guān)業(yè)務(wù)部門經(jīng)理組成。信貸委員會的職責(zé)一般定義為：確定貸款業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、制定和修改貸款政策、審批貸款、處理不良貸款。

評價一家銀行的信貸組織設(shè)置，重點(diǎn)不在于要求其設(shè)立何種組織，關(guān)鍵在于該家銀行的組織設(shè)置是否體現(xiàn)了相互制約的原則、審貸分離的原則及權(quán)責(zé)對應(yīng)的原則，現(xiàn)有的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置是否能保證決策的正確，能有效地化解銀行在信貸業(yè)務(wù)中可能遇到的各種風(fēng)險，是否有利于加強(qiáng)信貸管理。

5.2 審查貸款的基本情況

①貸款目的

報批的信貸業(yè)務(wù)是否符合國家的信貸政策，是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策等。貸款用途是否真實，貸款投放后能否產(chǎn)生較好的經(jīng)濟(jì)效益和現(xiàn)金流入。借款人申請貸款的真正原因是由于借款人無法從自身經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)中獲得所需的資金，因而需要通過外部融資來滿足資金需要。銀行對借款人資金短缺的原因做出分析，了解真正的貸款目的，進(jìn)而確定該筆貸款的金額和期限。同時，對借款人合理的償付來源、渠道、金額、期限安排也可予以明確，從而可以對借款人的償付能力進(jìn)行分析。對借款人的資金需求進(jìn)行分析，可以了解借款人當(dāng)前資金分配使用情況，分析按期還款的可能性，對于正確理解貸款的內(nèi)在風(fēng)險是有幫助的。

②還款來源

每一筆貸款的發(fā)放都應(yīng)有其確切的用途。銀行發(fā)放貸款的目的是為了盈利，因此銀行關(guān)心的是貸款所支持的交易和生產(chǎn)是否能夠產(chǎn)生相應(yīng)的收益，并在銀行和借款人之間進(jìn)行分配。在權(quán)衡可行性之后，銀行通過合同發(fā)放貸款并與借款人就還款的來源進(jìn)行約定。通常借款人的還款來源有現(xiàn)金流量、資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、資產(chǎn)銷售、抵押品的清償、重新融資及擔(dān)保人償還等。由于這幾種來源的穩(wěn)定性和可變現(xiàn)性不同、成本費(fèi)用不同，風(fēng)險程度也就不同。而通過正常經(jīng)營所獲得的資金（現(xiàn)金流量）是償還債務(wù)最有保障的來源，依靠擔(dān)保抵押或重新籌資，由于不確定因素較多和成本較高，風(fēng)險也就較大。

由于貸款支持的交易產(chǎn)生收益需要一個時間過程，而在這過程中存在著諸多影響因素，造成貸款償還的風(fēng)險，因此需要確定目前的還款來源是什么，與合同約定是否一致，進(jìn)而判斷最后可用于償還貸款的來源有多大風(fēng)險?？梢酝ㄟ^觀測貸款是否具有以下預(yù)警信號來判斷還款來源存在的風(fēng)險：1）貸款目的與借款人原定計劃不同；2）與貸款目的不一致的償付來源；3）與借款人主營業(yè)務(wù)無關(guān)的貸款目的或償付來源。確認(rèn)和判斷貸款的償付來源主要來自于現(xiàn)金流量、還是資產(chǎn)的出售、抵押物的清償、還是擔(dān)保人的償還，而且償還的可能性有多大，就需要了解資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期。

③資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期

資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期是銀行金融資本轉(zhuǎn)化為實物資本，再由實物資本轉(zhuǎn)化為金融資本的過程。首先，資本轉(zhuǎn)換周期的 長短，一般應(yīng)該是銀行確定貸款期限的主要依據(jù)。其次，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期的內(nèi)容，為貸款目的和還款來源提供有用的信息

資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期需要資金的支持，有兩個方面，其一是經(jīng)營性循環(huán)，由生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品和提供服務(wù)的日常經(jīng)營活動組成，資金投入在一個經(jīng)營周期內(nèi)以銷售形式轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金；另一種是資本性循環(huán)，借款人投入資金用于機(jī)器設(shè)備或購入其他資產(chǎn)，以擴(kuò)大生產(chǎn)，然后通過折舊方式在借款人未來多個經(jīng)營周期內(nèi)收回資金。

借款人經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的某一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)風(fēng)險，對其他環(huán)節(jié)都會造成影響，銀行貸款作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期的一環(huán)，面臨風(fēng)險是不可避免的，因此信貸資產(chǎn)經(jīng)營管理應(yīng)重視資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期的研究。通過資產(chǎn)負(fù)債表上應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨、應(yīng)付費(fèi)用等相關(guān)項目的分析可以對借款人經(jīng)營性循環(huán)中的各個環(huán)節(jié)表現(xiàn)有大致的了解。

5.3 確定還款的可能性

在評估貸款歸還的可能性時應(yīng)考慮的主要因素按性質(zhì)大體可歸納為財務(wù)、非財務(wù)、現(xiàn)金流量與信用支持四個方面。按還款來源則又可歸納為第一還款來源和第二還款來源。

①財務(wù)分析

借款人的經(jīng)營狀況是影響其償還可能性的根本因素,財務(wù)狀況的好壞是評估償債能力的關(guān)鍵。

1）評估借款人的經(jīng)營活動的情況

根據(jù)提供的連續(xù)三年的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，考察借款人過去和現(xiàn)在資產(chǎn)狀況及其構(gòu)成、所有者權(quán)益及其構(gòu)成、償債能力、財務(wù)趨勢與盈利趨勢等[41]。

2）通過各種財務(wù)指標(biāo)來反映和分析借款人的償債能力

衡量借款人短期償債能力的指標(biāo)主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。這三個指標(biāo)從不同變現(xiàn)能力流動資產(chǎn)的角度來考察借款人短期償債能力。

衡量借款人長期償債能力的指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率。

財務(wù)分析參照客戶評價的財務(wù)分析進(jìn)行。

由盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)用能力、資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量等因素密切相關(guān)，應(yīng)綜合考慮。于借款人的償債能力不是孤立的，它和借款人的

②現(xiàn)金流量分析

借款人的現(xiàn)金流量是其直接的還款來源。因此，首先要根據(jù)借款人的即期現(xiàn)金流量與同期要償還的對外債務(wù)進(jìn)行比較，看當(dāng)期的現(xiàn)金流量是否足以償還到期的債務(wù)；其次，對借款人未來現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測，考察未來現(xiàn)金流量對未來到期債務(wù)償還的保障程度。

現(xiàn)金流量模型

根據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換循環(huán)理論，一家持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)既要保持正常的經(jīng)營循環(huán)，又要保持資本循環(huán)。也就是說，在從事經(jīng)營業(yè)務(wù)的同時，還要進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。同時，在一個循環(huán)的不同階段和不同的循環(huán)中，企業(yè)現(xiàn)金流量的特征不同，往往會出現(xiàn)現(xiàn)金流入滯后于現(xiàn)金流出，或現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，此時，企業(yè)需要對外融資。

由此得到：現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量＋投資活動的現(xiàn)金凈流量＋融資活動的現(xiàn)金凈流量

③評估抵押品和擔(dān)保

在對借款人的現(xiàn)金流量和財務(wù)分析之后，對借款人的第一還款來源和還款能力基本上能有一個清楚的認(rèn)識。但是當(dāng)借款人的財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化、借款人不按照貸款合同履行義務(wù)時，借款人的信用支持為貸款的償還提供了第二還款來源。

在進(jìn)行擔(dān)保分析前，要注意兩個重要原則：首先，貸款的擔(dān)保不能取代借款人的信用狀況。擔(dān)保僅僅是為已經(jīng)可以接受的貸款提供了一種額外的安全保障，它不能取代借款合同的基本安排，也不會改善借款人的經(jīng)營和財務(wù)狀況。其次，貸款的擔(dān)保并不一定能確保貸款得以償還。因為擔(dān)保有可能貶值，同時當(dāng)銀行一旦不得不通過處置擔(dān)保來追討債務(wù)時，花費(fèi)的成本和精力也會導(dǎo)致?lián)２蛔阋詢斶€債務(wù)。

擔(dān)保的種類有：抵押、質(zhì)押、保證、留置等，在此就最常用的擔(dān)保方式：抵押、質(zhì)押和保證進(jìn)行分析。

1）抵押分析

a 抵押物的占有和控制。抵押物的占有權(quán)及其控制程度，直接影響銀行的第二還款來源。從控制貸款風(fēng)險的角度出發(fā)，銀行應(yīng)取得第一抵押權(quán)，并且對抵押物實行有效的管理和控制。

b 抵押物的流動性。即抵押物的變現(xiàn)能力，反映了抵押物處理時能否為市場所接受，接受程度如何。流動性越好，銀行貸款的安全保障系數(shù)越高。

c 抵押物價值評估?？梢酝ㄟ^幾方面來審查銀行對抵押物的評估：

·抵押物價值的取得方式；·抵押物評估的機(jī)構(gòu)；·抵押物評估的方法。

d 抵押物的變現(xiàn)價值。即抵押物出售時能夠?qū)崿F(xiàn)的價值，它取決于多個因素，主要有：

·抵押物的品質(zhì)；·抵押物的保險；·抵押物的損耗；·變現(xiàn)的原因；·變現(xiàn)時的經(jīng)濟(jì)狀況；·市場條件。

e 抵押率。抵押率是指貸款金額與抵押物價值之比，它在某種意義上反映了第二還款來源的保障程度。

2）質(zhì)押分析

對質(zhì)押的分析與對抵押的分析類似。在檢查質(zhì)押的有效性時，應(yīng)注意幾點(diǎn)：

a 質(zhì)物是否與貸款種類相適應(yīng)，如動產(chǎn)質(zhì)押通常不適用于大額貸款；

b 質(zhì)物和質(zhì)押行為是否符合法律規(guī)定；

c 質(zhì)物是否已投保并得到良好維護(hù)。

3）保證分析

貸款保證的目的是為借款人按約、足額償還貸款提供支持。在對貸款保證進(jìn)行分析時，要注意的是保證的有效性。一般考慮以下方面：

a 保證人的資格；

b 保證人的財務(wù)實力；

c 保證人的保證意愿；

d 保證人履約的經(jīng)濟(jì)動機(jī)及其與借款人之間的關(guān)系；

e 保證的法律責(zé)任。

擔(dān)保是影響貸款質(zhì)量的重要風(fēng)險因素。當(dāng)借款人的正常經(jīng)營收入不足以償還貸款本息時，擔(dān)保成為直接的還款來源，對貸款質(zhì)量產(chǎn)生決定性影響。

④非財務(wù)因素

在對借款人的現(xiàn)金流量和財務(wù)狀況進(jìn)行分析的同時，還需要對影響借款人還款能力的各種非財務(wù)因素進(jìn)行分析，評價其對現(xiàn)金流量等財務(wù)指標(biāo)影響方向和影響程度，借此對借款人的還款能力做出更全面、客觀的預(yù)測和動態(tài)的評估，進(jìn)一步判斷貸款償還的可能性。影響貸款償還的非財務(wù)因素在內(nèi)容上和形式上均是復(fù)雜多樣的，一般可以從借款人的行業(yè)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、自然及社會因素和銀行信貸管理等幾個方面來分析。

⑤綜合分析

在確定還款可能性時，最主要的是對影響還款可能性的因素進(jìn)行綜合分析。

綜合分析目的是在充分考慮了借款人的現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況、信用支持和非財務(wù)因素影響的基礎(chǔ)上，將上述的定性和定量分析歸納匯總，以對借款人還款可能性作出判斷。通過綜合分析應(yīng)該能夠回答以下幾個問題：

1）借款人目前的財務(wù)狀況如何，現(xiàn)金流量是否充足，是否有能力還款；

2）借款人的過去經(jīng)營業(yè)績和記錄如何，是否有還款意愿；

3）借款人目前和潛在的問題是什么，對貸款的償還會有什么影響；

4）借款人未來的經(jīng)營情況會是怎樣的，如何償還貸款。

6 我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險事后控制分析

商業(yè)銀行信貸風(fēng)險事后控制是在貸款業(yè)務(wù)發(fā)生后實現(xiàn)對信貸風(fēng)險的反饋控制，通過貸后管理來實現(xiàn)的。貸后管理首先是在貸款風(fēng)險分類的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，既要對日常業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，最重要的是對問題貸款的監(jiān)督與控制，需要解決的風(fēng)險控制問題是對問題貸款的識別與確定，并根據(jù)問題貸款的風(fēng)險程度采取有效的措施對問題貸款進(jìn)行監(jiān)控和處置。

6.1 貸款的五級分類定義

五級分類方法對正常貸款的分類只有兩類，分類過粗，對信貸風(fēng)險管理的價值不大，美國的著名學(xué)者 Altman 提出，在全世界商業(yè)銀行中最好推行一種統(tǒng)一的貸款分類，就是十級貸款分類，正常貸款分為 6 級，不良貸款分為 4 級。

目前，國際上還沒有一套通用的貸款分類標(biāo)準(zhǔn)，巴塞爾委員會和國際會計準(zhǔn)則委員會也未對貸款分類提出過指導(dǎo)性意見，因此，雖然許多國家也在實行貸款分類制度，但是標(biāo)準(zhǔn)和內(nèi)涵有很大差距。不過，國際組織和各國監(jiān)管當(dāng)局對于最佳的貸款分類做法，還是有趨于一致的認(rèn)識，那就是分類的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)能揭示貸款的內(nèi)在風(fēng)險，及時、準(zhǔn)確、全面地反映貸款的風(fēng)險價值。

1998 年 5 月，我國商業(yè)銀行開始試行貸款風(fēng)險分類指導(dǎo)原則，該指導(dǎo)原則將貸款風(fēng)險分為五級，即正常、關(guān)注、次級、可疑和損失，簡稱“五級分類”。中國銀監(jiān)會成立后，按照既定日程表，國有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行將從 2004 年起全面推行五級分類制度[7]。

6.1.1 正常類貸款

正常類貸款是指：借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。

正常類貸款應(yīng)該具有以下特征：

①借款人生產(chǎn)經(jīng)營活動正常，主要經(jīng)營指標(biāo)未發(fā)生不利于借款償還的明顯變化；

②借款人財務(wù)管理規(guī)范，主要財務(wù)指標(biāo)和現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)合理，未發(fā)生不利于貸款償還的明顯變化；

③按約定用途使用貸款，資金效益良好；

④借款人信用記錄良好，還款意愿強(qiáng)；

⑤擔(dān)保完整有效，保證人經(jīng)營與財務(wù)狀況正常，抵質(zhì)押品價值完整，在可預(yù)見期限內(nèi)不會有明顯的貶值；

⑥借款人的主要股東、高級管理人員、組織機(jī)構(gòu)和管理政策等未發(fā)生不利于貸款償還的明顯變化；

⑦借款人的外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生不利于貸款償還的明顯變化；

⑧貸款的合同文本、抵質(zhì)押物憑證等重要文件保存完整，貸后檢查情況正常，沒有信貸違規(guī)。

6.1.2 關(guān)注類貸款

關(guān)注類貸款是指：盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對償還產(chǎn)生不利影響的因素。主要包括：

①借款人方面：

1）宏觀經(jīng)濟(jì)、市場、行業(yè)等外部環(huán)境的變化對借款人的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，并可能影響借款人的償債能力，例如借款人所處的行業(yè)呈下降趨勢；

2）企業(yè)改制（如分立、租賃、承包、合資等）對銀行債務(wù)可能產(chǎn)生不利影響；

3）借款人的主要股東、關(guān)聯(lián)企業(yè)或母子公司等經(jīng)營出現(xiàn)持續(xù)惡化或者發(fā)生了重大的不利變化；

4）借款人的一些關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，例如流動性比率、資產(chǎn)負(fù)債率、銷售利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)低于行業(yè)平均水平或出現(xiàn)逐漸變差的跡象；

5）借款人未按規(guī)定用途使用貸款；

6）貸款項目出現(xiàn)重大的、不利于貸款償還的調(diào)整，例如房地產(chǎn)項目工期出現(xiàn)拖延，或成本大幅增加；

7）借款人還款意愿差。

②擔(dān)保方面：

1）貸款抵質(zhì)押品價值有較大幅度的下降，抵質(zhì)押率超出了合理范圍；

2）銀行仍擁有抵質(zhì)押權(quán)，但抵質(zhì)押品的法律手續(xù)出現(xiàn)疑問；

3）保證人, , 的財務(wù)狀況出現(xiàn)重大的不利變化；

4）保證人出現(xiàn)支付困難。

③銀行管理方面：

1）銀行對貸款缺乏有效的監(jiān)管；

2）銀行信貸檔案不齊全，重要法律文件遺失或有誤，并且對于還款構(gòu)成實質(zhì)性影響。

6.1.3 次級類貸款

次級類貸款是指：借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常經(jīng)營收人已無法足額償還本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會造成一定損失，預(yù)計損失比率不超過25％。

主要有以下基本特征：

借款人支付出現(xiàn)困難，并且難以獲得新的資金支持；或借款人在沒有明確還款來源的情況下，使債務(wù)繼續(xù)擴(kuò)張；

①借款人信用狀況有惡化跡象，銀行債務(wù)逾期超過三個月；

②借款人存在重大的內(nèi)部管理問題未能解決，妨礙債務(wù)的及時足額清償：

③借款人連續(xù)兩年經(jīng)營虧損，且凈現(xiàn)金流量為負(fù)值；

④銀行因各種原因喪失對保證人的追索權(quán)，或喪失抵質(zhì)押權(quán)；

⑤銀行可能要尋求處置抵質(zhì)押物、履行擔(dān)保等還款來源，且預(yù)計保證人代償能力或者抵質(zhì)押品變現(xiàn)價值不足以全額償還貸款本息。

6.1.4 可疑類貸款

可疑類貸款是指：借款人無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失，預(yù)計損失比率介于25%到90%之間。這類業(yè)務(wù)除具有次級類業(yè)務(wù)的所有基本特征且更為嚴(yán)重外，還具有抵質(zhì)押品難以變現(xiàn)和價值不足及追索結(jié)果不明的缺點(diǎn)，可能因為借款人存在重組、兼并、合并、抵押物處理和未決訴訟等待定因素，損失金額還不能確定?；咎卣靼ǎ?/p>

①借款人處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，或主要經(jīng)營項目無法維持；

②借款人已資不抵債；

③銀行已訴諸法律來收回貸款，損失金額較大但暫時不能確定；

④貸款經(jīng)過了多次轉(zhuǎn)貸，仍然逾期，或仍然不能正常歸還本息，還款能力未得到明顯改善；

⑤追索保證人有較大困難或者保證人沒有代償債務(wù)能力，或者預(yù)計抵質(zhì)押品拍賣后不足以償還貸款本息，預(yù)計損失金額在全部貸款本息的75%以下。

6.1.5 損失類貸款

損失類貸款是指：在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回或只能收回極少部分，預(yù)計損失比率超過90%。損失類貸款還包括那些余額極小，若采取措施清收，成本將會高于本息金額的貸款。

對符合下列情況之一的，可劃分為損失類：

①債務(wù)人和擔(dān)保人依法宣告破產(chǎn)、關(guān)閉、解散，并終止法人資格，銀行對債務(wù)人和擔(dān)保人進(jìn)行追償后，未能收回的債權(quán)；

②債務(wù)人死亡，或者依照《中華人民共和國民法通則》的規(guī)定宣告失蹤或者死亡，銀行依法對其財產(chǎn)或遺產(chǎn)進(jìn)行清償，并對擔(dān)保人進(jìn)行追償后未能收回的債權(quán)；

③債務(wù)人遭受重大自然災(zāi)害或意外事故，損失巨大且不能獲得保險補(bǔ)償，或者以保險賠償后，確實無力償還部分或全部債務(wù)，銀行對其財產(chǎn)進(jìn)行清償和對擔(dān)保人進(jìn)行追償后，未能收回的債權(quán)；

④債務(wù)人和擔(dān)保人雖未依法宣告破產(chǎn)、關(guān)閉、解散，但已完全停止經(jīng)營活動，被縣級及縣級以上工商行政管理部門依法注銷、吊銷營業(yè)執(zhí)照，終止法人資格，銀行對債務(wù)人和擔(dān)保人進(jìn)行追償后未能收回的債權(quán)；

⑤債務(wù)人觸犯刑律，依法受到制裁，其財產(chǎn)不足歸還所借債務(wù)，又無其他債務(wù)承擔(dān)者，銀行經(jīng)追償后確實無法收回的債權(quán)；

⑥債務(wù)人和擔(dān)保人的生產(chǎn)經(jīng)營活動已停止，不能償還到期債務(wù)，銀行訴諸法律，經(jīng)法院對債務(wù)人和擔(dān)保人強(qiáng)制執(zhí)行，債務(wù)人和擔(dān)保人均無財產(chǎn)可執(zhí)行、法院裁定終結(jié)執(zhí)行，或執(zhí)行一年以上仍無任何追收線索，無法收回的債權(quán)；

⑦由于上述 1 至 6 項原因債務(wù)人不能償還到期債務(wù)，銀行對依法取得的抵債資產(chǎn)，按評估確認(rèn)的市場公允價值入帳后，扣除抵債資產(chǎn)接收費(fèi)用，小于債權(quán)的差額經(jīng)追償后無法收回的債權(quán)；

6.2 貸款分類程序

6.2.1 貸款分類原則

一般來說，貸款分類應(yīng)該遵循以下原則：

①現(xiàn)金償還原則。以測算現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，分析貸款到期時借款人是否有足夠的償債現(xiàn)金用于償還貸款本息。當(dāng)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金足以償還貸款本息時，表明借款人償還能力強(qiáng)，貸款分類正常。經(jīng)營活動是否能產(chǎn)生充足、可靠的償債現(xiàn)金，或分析在三個月內(nèi)變現(xiàn)資產(chǎn)，以此評估借款人的償還能力。

②擔(dān)保償還原則

擔(dān)保是第二還款來源，在借款人的償債現(xiàn)金不足以償還貸款本息時，必須評價貸款的擔(dān)保條件：

1）對抵質(zhì)押貸款。根據(jù)抵質(zhì)押品評估價值和變現(xiàn)能力，測算其變現(xiàn)價值，分析變現(xiàn)價值能否覆蓋償債缺口，計算貸款損失率并分類。

2）對保證擔(dān)保貸款，測算保證人的現(xiàn)金償債能力，分析保證人的償債現(xiàn)金能否覆蓋償債缺口。

③綜合分析原則。貸款風(fēng)險分類必須綜合評價借款人和擔(dān)保人的財務(wù)狀況、經(jīng)營管理、信用記錄、還款意愿、外部環(huán)境和銀行信貸管理等因素，以財務(wù)分析為基礎(chǔ)，根據(jù)非財務(wù)因素對償債能力的影響調(diào)整分類。

6.2.2 風(fēng)險分類方法

①基本信貸分析

1）貸款用途分析。通常借款人在申請貸款時由于借款人無法從自身經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)中獲得所需的資金，因而需要通過外部融資來滿足資金需求。銀行應(yīng)對借款人資金短缺做出分析，了解真正的貸款目的，進(jìn)而確定該筆貸款的金額和期限。在貸款檢查中，貸款用途是判斷正常與否的最基本標(biāo)志。如果貸款一旦被挪用，將意味著將產(chǎn)生更大的風(fēng)險。

2）還款來源分析。還款來源是判斷貸款償還可能性的最明顯標(biāo)志。一般情況下，借款人的還款來源不外乎有現(xiàn)金流量、資產(chǎn)轉(zhuǎn)化、資產(chǎn)銷售、抵押品的清償、重新籌資及擔(dān)保人償還等。

3）借款人還款記錄分析。借款人的還款記錄是記載其歸還貸款的行為說明。

②評估借款人還款能力

1）財務(wù)分析：

財務(wù)分析主要包括財務(wù)狀況分析和現(xiàn)金流量分析：

a 財務(wù)狀況分析主要包括償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力三方面的分析，信貸人員應(yīng)仔細(xì)分析借款人的近期和上年同期的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，計算流動比率、負(fù)債比率、利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標(biāo)，從而考核借款人的經(jīng)營狀況和償還債務(wù)的能力；

b 現(xiàn)金流量分析。還款能力的主要標(biāo)志是借款人的現(xiàn)金流量是否充足，因此分類人員應(yīng)根據(jù)借款人的現(xiàn)金流量表（或自行編制簡易的現(xiàn)金流量表），分別考察其經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金凈流量，對現(xiàn)金流量的來源和運(yùn)用進(jìn)行分析，判斷借款人對到期債務(wù)的償還能力。

2）非財務(wù)因素分析

a 行業(yè)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險、自然及社會因素風(fēng)險分析

行業(yè)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險、自然及社會因素風(fēng)險屬于非財務(wù)因素，但其風(fēng)險對借款人的財務(wù)情況均構(gòu)成直接和重大的影響，從而影響著其的最終還款能力，因此也應(yīng)對此進(jìn)行客觀的預(yù)測和動態(tài)的評估，進(jìn)一步判斷業(yè)務(wù)償還的可能性。

行業(yè)風(fēng)險一般可以從借款人所處行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)的盈利性、競爭度，以及是否處于成熟期等幾方面進(jìn)行分析，并由此判斷該行業(yè)對借款人的影響程度。

經(jīng)營管理風(fēng)險包含借款人自身的經(jīng)營風(fēng)險和管理風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險包含借款人的規(guī)模、經(jīng)營策略，產(chǎn)品或服務(wù)的多樣化程度，產(chǎn)品或服務(wù)的市場份額、營銷能力和策略，生產(chǎn)和經(jīng)營技術(shù)的先進(jìn)性，抗風(fēng)險能力等；管理風(fēng)險包含組織形式、管理層素質(zhì)和經(jīng)驗、管理能力等。通過分析這兩種類型的風(fēng)險，綜合評估對借款人本身產(chǎn)生的有利或不利的影響，以及影響的程度。

自然社會因素的風(fēng)險分析是需要考慮到法律政策、城市規(guī)劃、人口分布等的變化以及自然災(zāi)害等對借款人產(chǎn)生的不同程度的影響。

b 還款意愿

針對部分具備還款能力的借款人信譽(yù)差，不愿主動歸還貸款的情況，分類時必須考察借款人的還款意愿，分類人員應(yīng)密切留意在于借款人往來時的信譽(yù)情況，注意收集其信譽(yù)資料，如在本行及他行的還本付息紀(jì)錄，以及借款人在其它商業(yè)往來中的信譽(yù)情況，以此判斷借款人的還款意愿。

c 銀行的信貸管理

銀行信貸管理的有效性是貸款能否及時完整收回的重要因素之一。主要包含：銀行對貸款是否有嚴(yán)格有效的管理，貸款是否嚴(yán)格按照有關(guān)的法規(guī)和銀行制度發(fā)放，貸后監(jiān)管制度是否得到嚴(yán)密有效和持續(xù)的執(zhí)行，信貸檔案有否得到妥善的保管，有無遺失重要的法律要件，銀行是否及時采取了強(qiáng)有力的清收措施。

3）評估擔(dān)保狀況

擔(dān)保包括保證、抵押和質(zhì)押，對擔(dān)保狀況進(jìn)行評估分析是通過分析擔(dān)保的有效和充分性，從而判斷借款人在正常經(jīng)營活動發(fā)生問題時是否有充足的擔(dān)保提供第二還款來源，以降低貸款風(fēng)險。尤其如果貸款的風(fēng)險嚴(yán)重依賴于擔(dān)保的情況下，更需要對擔(dān)保的狀況進(jìn)行及時的跟蹤了解和評估。

6.2.3 貸款分類的確定

在貸款分類確定時，要分析貸款的主要特征，關(guān)鍵是抓住每個類別的核心定義。它集中體現(xiàn)了每個類別的還款保證程度，從而反映了貸款的內(nèi)在風(fēng)險。同時還要考慮逾期貸款、需重組的貸款、項目貸款、銀團(tuán)貸款、消費(fèi)貸款、按揭貸款、政府保證貸款、破產(chǎn)借款人的貸款、政策性貸款、行政干預(yù)貸款、及違規(guī)貸款等的不同，做相應(yīng)不同程度的考慮。

貸款分類時要注意的問題：

①要抓住那些影響貸款回收的基本因素。

②從審慎原則出發(fā)，各檔次貸款的具體特征均是一種最低標(biāo)準(zhǔn)。

③要注意一些特例情況。如以現(xiàn)金、國債為質(zhì)押的貸款等同于有充分的還款保證，可視為正常貸款。

下面介紹一個最基本的貸款分類法[33]：

表6.1 貸款分類矩陣法 Table6.1 Classify Of Loan 逾期情況

財務(wù)狀況

30天以上

31天至

180天

181天至360天

361天至720天

721天以上

良好

正常

關(guān)注

次級

可疑

損失

一般

關(guān)注

關(guān)注/次級

次級/可疑

可疑/損失

損失

合格

關(guān)注/次級

次級/可疑

可疑/損失

損失

損失

不佳

次級/可疑

可疑/損失

損失

損失

損失

惡化

可疑/損失

損失

損失

損失

損失

本息逾期的各檔次根據(jù)銀行的規(guī)定來確定，借款人的財務(wù)狀況通過分析借款人的償債能力、流動性、盈利能力和營運(yùn)能力確定。借款人財務(wù)狀況各檔次的含義如下：

良好：借款人經(jīng)營正常，財務(wù)狀況穩(wěn)定，各項財務(wù)指標(biāo)滿意。

一般：借款人財務(wù)狀況基本穩(wěn)定，但個別指標(biāo)存在問題。

合格：借款人財務(wù)狀況穩(wěn)定，但有一些財務(wù)指標(biāo)存在明顯的缺陷。

不佳：借款人財務(wù)狀況不穩(wěn)定，部分財務(wù)問題甚至比較嚴(yán)重。

惡化：借款人財務(wù)狀況很不穩(wěn)定，大部分財務(wù)指標(biāo)較差。

貸款分類矩陣法只是最基本的分類方法，只能作為分類操作測算的最低標(biāo)準(zhǔn)，不是最后的結(jié)果。

6.3 貸款風(fēng)險分類在信貸風(fēng)險管理過程中的作用

貸款風(fēng)險分類作為信貸風(fēng)險內(nèi)部控制的主要業(yè)務(wù)手段，其作用是在貸款業(yè)務(wù)發(fā)生以后實現(xiàn)貸款風(fēng)險的控制，就商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)的時間過程而言，具有事中控制的特點(diǎn)。貸款風(fēng)險分類作為信貸風(fēng)險管理的實時控制手段，在事前客戶評價與事后問題貸款處理之間起到銜接作用，表現(xiàn)在兩方面：

一方面，貸款風(fēng)險分類是對貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行分析評價，而貸款業(yè)務(wù)是在客戶評價的基礎(chǔ)上發(fā)生的，貸款風(fēng)險分類就是結(jié)合客戶情況對已發(fā)生的貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行分析，識別貸款存在的風(fēng)險及分析風(fēng)險程度，達(dá)到貸款風(fēng)險前期識別的目的。同時貸款風(fēng)險分類的結(jié)果也是檢驗客戶評價成果的依據(jù)，反饋客戶評價對信貸風(fēng)險識別的效果。

另一方面，在貸款發(fā)放后，結(jié)合對客戶的分析，定期對銀行貸款的進(jìn)行分類，得出貸款質(zhì)量的定義特征，指明貸款目前狀態(tài)，找出狀態(tài)偏差并分析存在問題，為貸后管理控制手段的實施提供信息和依據(jù)。

7 案例分析

7.1 案例一——商業(yè)銀行信貸風(fēng)險事前控制

7.1.1 企業(yè)基本情況

重慶啤酒（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡稱集團(tuán)公司），是一家制造和銷售啤酒及原料，啤酒設(shè)備及啤酒用包裝等為主的大型國有企業(yè)，企業(yè)類型為有限責(zé)任公司。集團(tuán)公司地址位于重慶市九龍坡區(qū)石橋鋪。重慶啤酒（集團(tuán)）有限責(zé)任公司前身為重慶啤酒廠，始建于1958年，是西南地區(qū)建廠最早的啤酒生產(chǎn)廠，從建廠到現(xiàn)在已有44年歷史。如今，重慶啤酒集團(tuán)已擁有23家子公司，總資產(chǎn)29億元，年啤酒生產(chǎn)能力達(dá)130萬噸，是國家大型一類企業(yè)，公司隸屬于重慶輕紡控股（集團(tuán)）公司。重慶啤酒（集團(tuán)）有限責(zé)任公司于1992年組建，1993年進(jìn)行股份制改制，1995年進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)試點(diǎn)，公司下屬重慶啤酒股份有限公司于1997年在上海證券交易所上市（股票代碼：600132）。該集團(tuán)公司以啤酒生產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)，其主要產(chǎn)品重慶啤酒和山城啤酒在全國同行業(yè)享有很高的聲譽(yù)，是兩個老牌部優(yōu)產(chǎn)品，先后在全國各項評比活動中獲獎，深受廣大消費(fèi)都喜愛，特別是“重慶啤酒”在1999年被北京人民大會堂選定為國慶50周年國宴用酒。

該集團(tuán)公司共設(shè)有股東會、董事會、監(jiān)事會，總經(jīng)理由董事會聘任，實行董事會領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，下設(shè)辦公室、財務(wù)部、證券部、資產(chǎn)管理部、法規(guī)處及各分支公司，共有員工5000人，其中專業(yè)技術(shù)人員占據(jù)20%；企業(yè)法人華正興，男，58歲，擔(dān)任企業(yè)董事長，管理經(jīng)驗豐富，對啤酒生產(chǎn)及銷售的專業(yè)知識較強(qiáng)。近十多年來，在華正興董事長的帶領(lǐng)下，集團(tuán)公司連年以超常規(guī)的速度向前發(fā)展，現(xiàn)已是一個具有跨地區(qū)、跨行業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營的大型企業(yè)集團(tuán)和控股公司，連續(xù)9年進(jìn)入重慶工業(yè)企業(yè)50強(qiáng)，長期保持了全國十大啤酒企業(yè)地位，獲得了“中國500家最佳經(jīng)濟(jì)效益企業(yè)”、“中國輕工200強(qiáng)企業(yè)”、“全國質(zhì)量效益型企業(yè)”、“1981-2001年中國食品工業(yè)突出貢獻(xiàn)企業(yè)”、“全國五一勞動獎狀”等榮譽(yù)。截止2002年末，該公司資產(chǎn)總額255353萬元，負(fù)債總額197223萬元，資產(chǎn)負(fù)債率77.23%，流動比率57.17%，速動比率35.49%，凈資產(chǎn)58130萬元，全年實現(xiàn)銷售收入125394萬元，利潤總額6092萬元，凈利潤155萬元。

7.1.2 企業(yè)行業(yè)分析和競爭力分析

首先對中國啤酒的行業(yè)進(jìn)行分析

①中國啤酒行業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間

自1981年起，我國啤酒年產(chǎn)量及消費(fèi)量一直呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢。從產(chǎn)量上看，1985年我國啤酒年生產(chǎn)量僅為310萬噸，到2001年則增長到年產(chǎn)量約2274萬噸，年均增長率在全球名列第一。以絕對消費(fèi)量計，中國自1995年以來，已成為僅次于美國的世界第二大啤酒消費(fèi)國，但與世界其它四個啤酒年消耗量較大的國家相比，中國人均啤酒消耗量還處于較低水平（見表7.1）。因此，我國啤酒行業(yè)還具有廣闊的發(fā)展空間。

表7.1 中、巴、美、英、德啤酒年消費(fèi)量比較表 Table7.1 China\Brazil\US\UK\German's beer consume Quantity Per Year 國家 1995-2000平均增長率 2002年實際年消耗量 （百萬噸） 2002年人均消耗量（升） 預(yù)計2006年的年消耗量（百萬噸） 預(yù)計2006年人均消耗量（升） 中國 7.49% 20.9 17 32.4 24 巴西 2.3% 8.3 48 10.3 56 美國 1.1% 23.9 82 24.4 83 英國 -1.2% 5.9 100 5.5 91 德國 -1.8% 10.8 126 10.0 120

根據(jù)我國啤酒行業(yè)十五規(guī)劃和2015年行業(yè)發(fā)展目標(biāo)，我國啤酒產(chǎn)量將隨市場需求的增加繼續(xù)增長，預(yù)計在2004年，全國啤酒總產(chǎn)量將達(dá)到2400萬噸，成為世界啤酒年產(chǎn)量最大的國家，并保持良好的上升勢頭，到2015年將達(dá)到3200萬噸。隨著人民收入水平的提高及對酒類消費(fèi)需求的結(jié)構(gòu)性變化，啤酒消費(fèi)量將保持穩(wěn)定的增長。因此可以看出，我國啤酒行業(yè)發(fā)展前景是十分廣闊的。

②中國啤酒企業(yè)將由分化走向產(chǎn)業(yè)集中

受諸如啤酒保鮮期、銷售半徑等行業(yè)特性及地方保護(hù)主義的影響，中國啤酒行業(yè)發(fā)展初期呈現(xiàn)一哄而上的狀態(tài)。近幾年，通過企業(yè)間的收購、兼并，全國啤酒生產(chǎn)廠家逐漸減少，產(chǎn)業(yè)集中度有所提高。2003年，全國啤酒廠數(shù)量已減少至430家，但其中仍有超過90%的啤酒廠年生產(chǎn)能力低于10萬噸。與其它國家相比,我國啤酒企業(yè)集中化差距則更為明顯：在美國，從啤酒產(chǎn)銷量來看，前五大廠商（AB啤酒公司和米勒啤酒公司等）占據(jù)了大約93%的美國市場。而日本市場則基本被朝日啤酒、麒麟啤酒等四家企業(yè)壟斷，其市場占有率高達(dá)99%。相比之下，我國啤酒企業(yè)集中度較低。2003年，中國最大的啤酒企業(yè)生產(chǎn)的啤酒僅約占全國啤酒總產(chǎn)量的11.04%，而中國十大啤酒集團(tuán)或啤酒廠的總生產(chǎn)量也僅約占全國啤酒總產(chǎn)量的36.12%。

因此，在未來幾年，我國啤酒市場的整合將在持續(xù)進(jìn)行的基礎(chǔ)上向縱深發(fā)展。中國加入WTO 后，由于國際啤酒集團(tuán)的進(jìn)入將使我國啤酒企業(yè)面臨重大的生存壓力，國內(nèi)主要大型啤酒企業(yè)之間的競爭將會更加直接化、表面化，通過并購的方式進(jìn)行整合將成為我國啤酒行業(yè)和啤酒企業(yè)發(fā)展的主要手段。

③國家產(chǎn)業(yè)政策對于大型啤酒企業(yè)的傾斜

今后幾年內(nèi)，國家對啤酒行業(yè)的政策導(dǎo)向是：向大型企業(yè)傾斜，鼓勵兼并重組，引入生產(chǎn)許可證制度等，從而達(dá)到扶優(yōu)限劣、逐步改善行業(yè)虧損的情況。

然后對企業(yè)的行業(yè)地位分析

作為西南地區(qū)最大的啤酒生產(chǎn)企業(yè)，重慶啤酒（集團(tuán)）目前已經(jīng)形成了年產(chǎn)五大系列、十五個品種啤酒15萬噸的生產(chǎn)能力。目前五個系列產(chǎn)品為：山城系列、重慶系列、斯威爾系列、麥克王系列與勃克系列。“重慶”牌與“山城”牌啤酒多次獲國家級與重慶市優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品獎，在西南市場，享有很高的知名度，具有很高的市場占有率。 2002年公司銷售的各類啤酒在重慶市的市場占有率為75%，在西南地區(qū)的市場占有率為25%。

從1997年開始到2000年底，重慶啤酒集團(tuán)在自己成熟市場四川、重慶、貴州西南三省市進(jìn)行低成本擴(kuò)張，一舉并購了11家啤酒公司，完成了在西南地區(qū)的戰(zhàn)略布局。第二步是進(jìn)軍全國市場戰(zhàn)略。從2001年開始，重啤提出了“走出夔門、沿長江一線發(fā)展”的戰(zhàn)略，半年內(nèi)一舉拿下湖南、江蘇、浙江等地三家較大規(guī)模的啤酒廠；接著以涉足華南、中原、華北市場。第三步即實施國際化戰(zhàn)略。現(xiàn)在，重慶啤酒集團(tuán)正在與國際同行巨頭蘇格蘭紐卡斯?fàn)柟旧套h結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。這些擴(kuò)張，奠定了中國啤酒業(yè)“北有燕京，南有珠江，東有青啤，西有重啤”的格局。重慶啤酒集團(tuán)具有以下幾方面的優(yōu)勢：

1）有著強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實力背景。

集團(tuán)公司是一家擁有20多家跨地區(qū)跨行業(yè)的大型國有企業(yè)，近些年來，集團(tuán)公司的產(chǎn)銷量和實現(xiàn)利潤以每年27%和52%的速度遞增，有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實力。目前，重慶市將輕工行業(yè)作為優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)之一，被譽(yù)為重慶輕工行業(yè)“五朵金花”之一的重啤集團(tuán)可以享受到一定的政策優(yōu)惠，為公司的發(fā)展提供了良好的發(fā)展背景。

2）有著強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢。

公司擁有眾多的技術(shù)人才和管理人才，其精良先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備、成套的管理經(jīng)驗和先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，為同行所囑目，為西南地區(qū)同行業(yè)公認(rèn)的技術(shù)交流中心。

3）背靠重慶，有著強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢和市場優(yōu)勢。

公司生產(chǎn)的“重慶牌”與“山城牌”啤酒，不僅全國聞名，而且一直是西南啤酒工業(yè)的龍頭，長期在西南地區(qū)市場占據(jù)壟斷地位，為啤酒行業(yè)的知名品牌，具有一定的無形資產(chǎn)價值。重慶為著名的“四大火爐”之一，具有溫室效應(yīng)，夏季氣候炎熱，啤酒消費(fèi)的周期長，需求量大，而重慶直轄市的成立擴(kuò)大了重慶的區(qū)域范圍，區(qū)域經(jīng)濟(jì)輻射功能更強(qiáng)。重啤可以充分利用其品牌優(yōu)勢，擴(kuò)大市場占有率，市場前景廣闊。

表7.2 啤酒行業(yè)上市公司對比

Table7.2 Beer Industrial List Company Contrast 凈資產(chǎn)收益率（%） 每股收益（元/股） 啤酒企業(yè) 2000年 2001年 2002年 2000年 2001年 2003年 燕京啤酒 9.34 7.98 5.42 0.4 0.428 0.301 青島啤酒 4.16 3.47 7.75 0.11 0.103 0.231 重慶啤酒 7.01 6.03 7.48 0.26 0.2 0.261 紅河光明 11.7 6.1 3.41 0.42 0.21 0.06 蘭州黃河 0.43 -44.92 0.90 0.03 -1.29 0.03

從近三年凈資產(chǎn)收益率的排名來看，重慶啤酒的凈資產(chǎn)收益率在同行業(yè)上市公司中一直保持領(lǐng)先的地位。在行業(yè)競爭日趨激烈、公司規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時，公司的盈利能力仍持續(xù)保持穩(wěn)定狀態(tài)。

7.1.3 財務(wù)狀況分析

表7.3 短期償債能力分析 Table7.3 Short Term Payment Ability Analysis

2000年 2001年 2002年 短期償債能力指標(biāo)： 流動比率% 69.06 65.33 57.74 速動比率% 48.26 37.06 35.49 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 9.4 13.08 21.27 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 1.45 1.72 1.66 流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性指標(biāo)： 應(yīng)收帳款流動資產(chǎn)比率% 10.14 8.44 6.56 存貨流動資產(chǎn)比率% 30.11 43.27 38.53

該集團(tuán)公司流動比率及速動比率較低且呈逐年下降趨勢，主要原因是：①流動比率速動比率偏低是整個造酒行業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，該公司全年的生產(chǎn)量主要集中在夏、秋兩季銷售，故造成該公司流動資金運(yùn)作較慢。②該集團(tuán)公司負(fù)債較大，其主要原因是該集團(tuán)公司在財務(wù)管理方式上所造成。該集團(tuán)公司下設(shè)23家分公司，財務(wù)管理均由集團(tuán)公司統(tǒng)一管理。特別是重慶啤酒股份有限公司作為上市公司，其對外借款均通過母公司集團(tuán)公司完成。故造成集團(tuán)公司負(fù)債偏大，流動比率及速動比率分母基數(shù)較大，速動比率及流動比率偏低。③該集團(tuán)公司由于對外收購及投資較多，對外流動負(fù)債也逐年加大，2000年流動負(fù)債平均數(shù)為111846萬，2001年流動負(fù)債平均數(shù)為139467萬，2002年流動負(fù)債平均數(shù)為159221萬，在流動資產(chǎn)變化不大的情況下，造成了該集團(tuán)公司流動比率及速動比率逐年下降。4、該集團(tuán)公司在貸款管理上存在著一定的短貸長用情況，如2002年年報顯示，該集團(tuán)公司流動負(fù)債178095萬元，長期借款19127萬元，而流動資產(chǎn)僅為102835萬元，資產(chǎn)總計中除去流動資產(chǎn)的其它資產(chǎn)為152518萬元，充分說明該公司將大量短期貸款投向用于固定資產(chǎn)，再利用自身融資能力較強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn)，利用短期貸款為其周轉(zhuǎn)。

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)較低及存貨占流動資產(chǎn)比重較大是由于：①該公司生產(chǎn)所需要的原材料為大麥，而大麥的成熟期在每年的4、5月份，故需要大量資金用于購買原材料存于庫房，用于全年的啤酒生產(chǎn)。②啤酒是一種季節(jié)性很強(qiáng)的消費(fèi)品，全年四季夏季旺銷，而其它三季消費(fèi)量較小，如果只用夏季生產(chǎn)的啤酒來滿足夏季市場的需要，那是不能滿足市場需要的，所以該集團(tuán)公司在冬、春節(jié)也大量生產(chǎn)啤酒，用于庫存，以滿足夏季啤酒消費(fèi)的高峰。③用于對啤酒進(jìn)行包裝的包裝物，如啤酒瓶、商標(biāo)等，需要大量庫存。

表7.4 長期償債能力分析 Table7.4 Long Term Payment Ability Analysis 2000年 2001年 2002年 長期償債能力指標(biāo)： 資產(chǎn)負(fù)債率% 65.73 68.76 77.23 利息保障倍數(shù) 2 1.87 1.84 增長率指標(biāo)： 資產(chǎn)總額增長率% 15.34 12.61 20.5 權(quán)益總額增長率% 12.26 -2.87 2.09

從長期償債能力的主要指標(biāo)來看，該集團(tuán)公司長期償債能力較強(qiáng)，2002年的資產(chǎn)負(fù)債率較高，是因為該集團(tuán)公司為了收購兩個外地企業(yè)（2002年該集團(tuán)公司通過對外擴(kuò)張，成功收購了寧波大梁山啤酒有限公司及湖南國人啤酒有限公司），向銀行大量舉債，造成負(fù)債增加。另該集團(tuán)公司所屬的23家分廠、分公司中，個別企業(yè)由于種種歷史原因，負(fù)債率一直高于百分之百，如收購的大正肉聯(lián)廠、梁平啤酒廠這些破產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高于百分之百。近幾年來該集團(tuán)公司的利息保障倍數(shù)始終高于1，說明該集團(tuán)公司付息能力強(qiáng)。

表7.5 盈利能力分析 Table7.5 Profit Ability Analysis 2000年 2001年 2002年 盈利能力指標(biāo)： 銷售利潤率% 6.32 4.76 4.85 銷售凈利潤率% 0.46 0.11 0.12 資產(chǎn)利潤率% 2.12 2.21 2.60 主營業(yè)務(wù)利潤占比% 330.94 413.38 646.94 成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)指標(biāo)： 主營業(yè)務(wù)成本與主營業(yè)務(wù)收入比率% 53.33 56.3 48.49 營業(yè)費(fèi)用與主營業(yè)務(wù)收入比率% 12.85 10.72 10.14 管理費(fèi)用與主營業(yè)務(wù)收入比率% 13.41 11.04 11.59 財務(wù)費(fèi)用與主營業(yè)務(wù)收入比率% 6.28 5.41 5.76 增長率指標(biāo)： 主營業(yè)務(wù)收入增長率% 62.05 12.57 凈利潤增長率% -96.14 26.07 應(yīng)收帳款增長率% 12.17 -5.82 33.89 存貨增長率% 5.99 36.7 18.52

該集團(tuán)公司大量收購周邊啤酒企業(yè)，對外進(jìn)行擴(kuò)張，處于投入階段，造成該集團(tuán)公司在回報上有一定減少，銷售凈利率下降。但該集團(tuán)公司的生產(chǎn)銷售狀況是良好的，主營業(yè)務(wù)收入逐年遞增,2001年、2002年銷售利潤率和資產(chǎn)利潤率比較平穩(wěn)，說明各項成本費(fèi)用占主營收入比重波動不大。2001年凈利潤增長率為-96.14%的原因是因為2000年該集團(tuán)公司凈利潤為3188萬元，其中由于會計制度原因包含了少數(shù)股東的未分配利潤，2001年的凈利潤未包括少數(shù)股東利潤，故下降較多。2001年主營業(yè)務(wù)增長率為62.05%，其原因是該集團(tuán)公司2001年完成了幾個大的對外收購項目，其中包括收購了江蘇省天寶湖啤酒有限責(zé)任公司等幾個外地啤酒企業(yè)。天寶湖啤酒有限責(zé)任公司年產(chǎn)量達(dá)15萬噸，在集團(tuán)公司合并報表后，故在主營業(yè)務(wù)收入上增長較大。

表7.6 資產(chǎn)運(yùn)營能力分析 Table7.6 Asset Operation Ability Analysis 資產(chǎn)運(yùn)營能力指標(biāo) 2000年 2001年 2002年 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 9.4 13.08 21.27 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 1.45 1.72 1.66 運(yùn)營資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 17.80 2.15 10.70

該集團(tuán)公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)逐年遞增，收帳迅速,帳齡較短，資產(chǎn)流動性逐年增強(qiáng)，該集團(tuán)公司的營運(yùn)能力逐年增強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)較低，是由于啤酒行業(yè)行業(yè)特點(diǎn)造成的，啤酒從原材料買進(jìn)到造成啤酒，有一較長的過程，中間需要發(fā)酵、釀造等過程、另作為啤酒的包裝物酒瓶不可能生產(chǎn)多少瓶啤酒就生產(chǎn)多少酒瓶，需要大量酒瓶進(jìn)行庫存，故造成了存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)較低。

表7.7 運(yùn)營資金需求分析 Table7.7 Work Capital Demand Analysis 2000年 2001年 2002年 流動資產(chǎn) 86205萬 97202萬 102835萬 其中：貨幣資金 33442萬 21324萬 21859萬 流動負(fù)債 124814萬 148772萬 178095萬 其中：短期借款 8195萬 98159萬 114544萬 運(yùn)營資金 -3860萬 -51570萬 -11709萬 現(xiàn)金支付能力 -4887萬 -76520萬 -95627萬 運(yùn)營資金需求 10262萬 24950萬 83918萬

該集團(tuán)公司的運(yùn)營資金需求逐年增大，主要是由于該集團(tuán)公司現(xiàn)正處于一個對外擴(kuò)張及對外收購階段，需要大量的資金進(jìn)行投入，故對于銀行的貸款的需求量有所增加。

①現(xiàn)金流量分析

通過2002年該集團(tuán)公司現(xiàn)金流量表分析，該集團(tuán)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為162321萬元，流出量為148371萬元，凈流量為13950萬元，說明該公司主營業(yè)務(wù)較為突出，經(jīng)營重點(diǎn)還是以現(xiàn)有的啤酒生產(chǎn)為主。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-25561萬元，主要是由于該公司2002年在固定資產(chǎn)上投入較大，金額達(dá)到了24600萬元，全部用于技術(shù)改造，2002年新上市的純生啤酒就是這一技術(shù)改造項目的結(jié)果?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為14192萬元，其中借款收到的現(xiàn)金為136831萬元，償還的債務(wù)為112367萬元，說明該公司對銀行借款的依賴性較強(qiáng)，整個2002年銀行借款對該公司的固定資產(chǎn)、最終的現(xiàn)金及等價物增加額為正數(shù)起到了決定性的作用。

②財務(wù)狀況及現(xiàn)金流量綜合結(jié)論

綜上所述，該集團(tuán)公司是一比較好的企業(yè)，他的經(jīng)營能力是比較強(qiáng)的，從各方面的指標(biāo)及經(jīng)營生產(chǎn)活動的現(xiàn)金凈流量都可以看出。但由于受其財務(wù)管理方面的約束和其對外擴(kuò)張的戰(zhàn)略計劃，造成該集團(tuán)公司負(fù)債偏高，流動比率、速動比率指標(biāo)不是很理想。但其長期償債能力、融資能力較強(qiáng)，短期償債能力正在增加。該集團(tuán)公司的投資經(jīng)營活動方面現(xiàn)金流出較大，與該集團(tuán)公司的整體經(jīng)營策劃是同步的。

③未來一年現(xiàn)金流量分析

從重慶啤酒（集團(tuán)）有限責(zé)任公司所提供的2000年財務(wù)報表來看，現(xiàn)金流量表中顯示經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為108301萬元，凈流量為9320萬元，2001年現(xiàn)金流量表中顯示經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為138175萬元，凈流量為3849萬元，2002年現(xiàn)金流量表中顯示經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為162321萬元，凈流量為13950萬元。從上述指標(biāo)中可以看出，該公司主營突出，銷售收入收現(xiàn)率高，近三年來經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈流量均為正數(shù)，現(xiàn)金流入量逐年增加，顯示出了企業(yè)較好的發(fā)展趨勢，2001年在現(xiàn)金流入量增加的情況下，凈流量減少較多的原因是該集團(tuán)公司對外收購了幾個破產(chǎn)企業(yè)，而幾個破產(chǎn)企業(yè)拖欠原有職工工資數(shù)額較大，故在現(xiàn)金流出量上流出較多。該集團(tuán)公司近三年每年的現(xiàn)金流入量均以3億元的額度增長，平均增長率達(dá)到22.52%，在此基礎(chǔ)上對該集團(tuán)公司未來一年的現(xiàn)金流入量分析為2003年現(xiàn)金流量達(dá)到198875萬元。2004年現(xiàn)金流入量預(yù)測為243661萬元，作為3500萬元貸款的第一還款來源有保障。

7.1.4 信用評級和最高可授信額度分析

截止2003年4月29日，通過人行系統(tǒng)查詢，重慶啤酒（集團(tuán)）有限公司對外借款總共75734萬元，無不良貸款記錄，對外擔(dān)保共計35815萬元。

根據(jù)工業(yè)企業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)，以及財務(wù)報表，信用評級為A級企業(yè)。

表7.8 信用評級表 Table7.8 Table Credit Rating 項 目 分值 標(biāo)準(zhǔn)值 實際值 得分 一、償債能力指標(biāo) 32 1、資產(chǎn)負(fù)債率（%） 8 65 77.23 4 2、利息保障倍數(shù) 5 1.5 1.84 5 3、流動比率（%） 5 120 57.74 0 4、速動比率（%） 5 100 35.49 0 5、現(xiàn)金比率（%） 2 25 8.56 0 6、經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量（萬元） 3 162321 3 7、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（萬元） 4 13950 4 二、盈利能力指標(biāo) 16 8、銷售凈利率（%） 6 6 0.12 0 9、資產(chǎn)凈利率（%） 6 4 2.60 4 10、凈資產(chǎn)收益率（%） 4 9 7.48 3 三、營運(yùn)能力指標(biāo) 10 11、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 5 5 21.27 5 12、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 5 5 1.66 0 四、信用狀況指標(biāo) 20 13．貸款質(zhì)量 10 無不良貸款 10 14．貸款付息情況 10 無欠息 10 五、發(fā)展能力及潛力指標(biāo) 22 15．銷售收入增長率（%） 3 8 12.57 3 16、凈利潤增長率（%） 5 10 26.07 5 17．資本增值率（%） 4 5 20.5 4 18、凈資產(chǎn)（萬元） 4 58130 4 19、領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)及管理能力 3 一般 2 20、發(fā)展前景 3 一般 2 總分 68

最高可授信額度為：58130萬×0.8×4-75734萬= 186016萬

貸款風(fēng)險度為：0.6×0.8=0.48

7.1.5 擔(dān)保措施

該筆貸款重慶鈺鑫實業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司提供連帶責(zé)任保證。

①擔(dān)保單位基本情況

重慶鈺鑫實業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司成立于1997年3月20日（原名為重慶鈺鑫實業(yè)（集團(tuán)）有限公司，于2002年10月8日更名）。公司前身為始建于1984年的原重慶金星啤酒廠，公司是以集啤酒、房地產(chǎn)、建筑、科技開發(fā)、塑料制品加工、商貿(mào)為一體的綜合性、多元化經(jīng)營的股份制企業(yè)。下屬子公司有重慶嘉威啤酒有限公司、重慶鈺臣建筑有限公司、重慶鈺力文化有限公司、重慶亞原生物技術(shù)有限公司等。其中所屬的子公司重慶嘉威啤酒有限公司同時又是重慶啤酒集團(tuán)成員，主要產(chǎn)品為山城啤酒，借款主體重慶啤酒集團(tuán)有限責(zé)任公司對嘉威啤酒有限公司參股占33%，重慶鈺鑫實業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司控股77%。

截止2002年末，重慶鈺鑫實業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司總資產(chǎn)達(dá)27354萬元，負(fù)債總額15541萬元，資產(chǎn)負(fù)債率56.81%，流動比率87.95%，速動比率64.88%，共實現(xiàn)銷售收入9237萬元，實現(xiàn)凈利潤482萬元，經(jīng)我部信用等級評定為A級。

②擔(dān)保單位財務(wù)狀況及現(xiàn)金流量分析

重慶鈺鑫實業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司近三年的財務(wù)分析：

表7.9 財務(wù)分析 Table7.9 Finance Analysis 年指標(biāo) 2001年 2002年 2003年6月 總資產(chǎn) 25032 27354 33503 固定資產(chǎn)凈值 4658 6141 6002 在建工程 1256 1414 1725 資產(chǎn)負(fù)債率 52.39% 56.81% 64.23% 流動比率 1.22 0.87 0.98 速動比率 0.98 0.64 0.50 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 20.13 32.98 16.98 存貨周轉(zhuǎn)率 2.61 1.43 0.96 銷售利潤率 4.46% 5.21% 2.20%

從以上指標(biāo)可以看出，重慶鈺鑫實業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司近兩年來總資產(chǎn)增長較快，資產(chǎn)負(fù)債率一直保持一個較為合理的水平。由于公司主營業(yè)務(wù)是以啤酒、房地產(chǎn)為主，其結(jié)算方式以現(xiàn)款交易為主，故造成了該公司應(yīng)收帳款較少，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率較高。存貨周轉(zhuǎn)率也是由于其房地產(chǎn)項目的原因，造成存貨周轉(zhuǎn)率偏低。作為第二還款來源，該公司的利息保障倍數(shù)一直大于1，說明該公司具備一定的長期償債能力。

③未來一年現(xiàn)金流量分析

通過重慶鈺鑫實業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司近兩年的現(xiàn)金流量表來看，該公司2001經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為23806萬元，凈流量為880萬元，2002年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為35535萬元，凈流量為-1328萬元，2003年1至6月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為23030萬元，凈流量為-5401萬元。從上述指標(biāo)來看，該公司主營業(yè)務(wù)突出，每年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量逐年增加，全用于經(jīng)營活動的營業(yè)支出較大，其中包括房地產(chǎn)項目的投入，造成了該公司凈流量逐年減少。從而也造成了該公司對銀行貸款的依賴性較強(qiáng)。該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量每年是以1億元左右增長，2003年全年預(yù)測經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為46060萬元，2004年全年預(yù)測將達(dá)到57000萬元，作為3500萬元貸款的第二還款來源有保障。

通過人民銀行信貸管理系統(tǒng)查詢，該公司無不良貸款、無欠息，具有較高的銀行信譽(yù)，對外擔(dān)保合計金額8000萬元，全部為該公司為重慶啤酒集團(tuán)有限責(zé)任公司提供連帶責(zé)任保證。重慶鈺鑫實業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司符合我行提供擔(dān)保企業(yè)的規(guī)定。

調(diào)查人認(rèn)為，重慶鈺鑫實業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司具備擔(dān)保能力。

7.1.6 貸款用途和還款來源分析

貸款用途：由于啤酒行業(yè)的特殊原因，其釀造啤酒的主要原材料為小麥，且小麥的成熟期為每年的五至六月份。本次重慶啤酒集團(tuán)向我行申請的流動資金貸款用途為該集團(tuán)在西北小麥主產(chǎn)區(qū)收購釀酒的生產(chǎn)用原材料小麥，用于全年庫存。

還款來源：重慶啤酒集團(tuán)有限責(zé)任公司的主營業(yè)務(wù)收入作為第一還款來源。2002年，重慶啤酒集團(tuán)有限責(zé)任公司共實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入125394萬元，作為我行3500萬元貸款的第一還款來源有保障。

所以我部同意向重慶啤酒（集團(tuán)）有限責(zé)任公司人民幣單項授信3500萬元，執(zhí)行基準(zhǔn)利率5.31%，期限一年。

7.1.7 案例客戶后期情況

貸款發(fā)放后，貸款企業(yè)重慶啤酒（集團(tuán)）有限責(zé)任公司經(jīng)營良好，在貸款到期日企業(yè)還本付息，是銀行的優(yōu)良生息資產(chǎn)。

7.2 案例二——商業(yè)銀行信貸風(fēng)險事后控制

7.2.1 貸款的基本情況

借款人：重慶市金絡(luò)電子通訊設(shè)備有限公司（以下簡稱重慶金絡(luò)電子）。該公司是一家經(jīng)營電子機(jī)械、電子元件、通訊設(shè)備、計算機(jī)軟硬件開發(fā)的多元化經(jīng)營公司，注冊資本3000萬元人民幣，法定代表人徐兆吉，公司地址為重慶市九龍坡區(qū)科園一路59-13號，公司成立于1999年12月。

貸款金額：1.5億元

貸款利息：4.779%

質(zhì)押品：1.5億元存單質(zhì)押。質(zhì)押率100%。

質(zhì)押品所有權(quán)人：德恒證券有限責(zé)任公司，原重慶證券公司。

存單資金來源：是德恒證券自有資金作為此次貸款質(zhì)押。

圖7.1 貸款關(guān)系 Fig7.1 Loan Relation 表7.10 貸款歷史情況 Table 7.10 Loan history 日期

信貸業(yè)務(wù)

金額

擔(dān)保方式

存單所有權(quán)人

2002年7月25日

發(fā)放貸款

17000萬

存單質(zhì)押

德恒證券

2002年10月18日

提前還款

2000萬

2002年10月18日

貸款余額

15000萬

存單質(zhì)押

德恒證券

2003年7月25日

貸款展期

15000萬

（3個月）

存單質(zhì)押

德恒證券

2003年10月25日

貸款展期

15000萬

（9個月）

存單質(zhì)押

德恒證券

展期貸款于2004年7月25日到期，擔(dān)保方式仍然是本行存單質(zhì)押，存單開戶證實書和存單正本已經(jīng)在我行進(jìn)行代保管。

7.2.2 貸款風(fēng)險事件的發(fā)生

我在2004年1月接受管理這筆貸款后，首先對貸款的用途和還款來源進(jìn)行了解。

貸款用途為：購買大型電子機(jī)械設(shè)備，該設(shè)備的主要用途是生產(chǎn)汽車的節(jié)能裝置，機(jī)械設(shè)備款為1.7億元。該設(shè)備款于貸款后第二天全部通過電匯方式劃出，收款人是上海西域?qū)崢I(yè)有限公司，收款銀行是本行的上海分行。在信貸檔案里，購貨發(fā)票以及電匯憑證的復(fù)印件齊全。

還款來源：汽車節(jié)能設(shè)備的銷售收入。

還款記錄：顯示良好，沒有發(fā)生拖欠本息的情況。

財務(wù)分析：從該公司的財務(wù)報表反映出，該公司經(jīng)營業(yè)績不突出，銷售收入較低，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流較少。初步判斷該公司第一還款來源缺乏保障。

從質(zhì)押品看，該筆貸款屬于低風(fēng)險業(yè)務(wù)，有本行的全額存單作質(zhì)押。而且，德恒證券出具證明書，證明該存單的資金是德恒證券的自有資金即自有的資本金。

由于金額巨大，而且連續(xù)展期兩次，同時從企業(yè)的財務(wù)報表上可以得知，重慶金絡(luò)電子公司的現(xiàn)金流無法償還貸款。我們要求到公司進(jìn)行貸后檢查，但被各種原因拒絕。盡管該筆貸款屬于低風(fēng)險業(yè)務(wù)，但鑒于以下原因，

①產(chǎn)品銷售對借款人的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，并可能影響借款人的償債能力；

②銷售利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)低于行業(yè)平均水平并出現(xiàn)逐漸變差的跡象；

③銀行信貸檔案不齊全，無近期的財務(wù)報表。

④貸款連續(xù)兩次展期，有逐步惡化的跡象。

我們將該筆貸款的五級分類從正常調(diào)整到關(guān)注。

2004年3月20日本應(yīng)該是第一季度的結(jié)息日，但由于是星期六，所以提前到3月19日結(jié)息。3月19日在接到支付利息的通知后，重慶金絡(luò)電子沒有如約支付利息，第一次出現(xiàn)了欠息情況。隨后，我們和公司的財務(wù)主管聯(lián)系，金絡(luò)公司聲稱他們公司沒有義務(wù)支付利息，根據(jù)他們協(xié)議由重慶實業(yè)來支付利息。我們和重慶實業(yè)的財務(wù)主管聯(lián)系，結(jié)果手機(jī)不開機(jī)，辦公室沒有人。情況一直持續(xù)到22日，我們和重慶實業(yè)公司財務(wù)主管取得了聯(lián)系，對方解釋在結(jié)算方式上出現(xiàn)了技術(shù)上的錯誤，填寫支票錯誤，導(dǎo)致銀行退票。并向我們保證明天利息款到帳。23日公司仍然沒有支付利息，重慶實業(yè)財務(wù)主管已經(jīng)聯(lián)系不上，同時我們得知重慶實業(yè)在本行另一個支行的貸款也發(fā)生了欠息情況。我們立即向風(fēng)險管理部門報告了有關(guān)情況，決定3月24到重慶實業(yè)公司催收利息。到達(dá)重慶實業(yè)公司后，我們表達(dá)了如果公司不立即支付利息，銀行將強(qiáng)行扣收全額存款來歸還貸款。重慶實業(yè)只有從另一個關(guān)聯(lián)公司重慶新渝巨鷹公司的帳戶上劃款180萬元支付銀行貸款利息。

由于發(fā)生了上述情況，我們將該筆貸款重新進(jìn)行了五級分類。鑒于以下原因：

①借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常經(jīng)營收人已無法足額償還本息。

②借款人信用狀況有惡化跡象，在連續(xù)兩次展期后，出現(xiàn)了拖欠利息的情況。

③借款人的利息支付并不是由借款人自己支付，而是其關(guān)聯(lián)公司支付，借款人支付能力問題嚴(yán)重。

④借款人還款意愿十分弱，同時拒絕銀行的貸后檢查。

我們將該筆貸款從關(guān)注劃分到次級類。

7.2.3 問題貸款的回收

2004年5月，德隆系“三駕馬車”的加速下跌在市場上造成了恐慌氣氛，但凡與德隆沾邊的股票均被打入冷宮，一些與德隆無任何牽連的莊股也連連下挫。作為德隆集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司德恒證券也被認(rèn)為是問題企業(yè)。

為此，我們從存單最初的1.7億資金來源入手。結(jié)果，兩筆資金都是通過銀行本票劃到銀行，由于銀行本票是見票即付，所以無法得知對方劃款的單位和銀行。只有通過聯(lián)行往來查詢，得知是從兩家不同的銀行劃轉(zhuǎn)過來。根據(jù)《客戶交易結(jié)算資金管理辦法》第八條：證券公司在同一家存管銀行只能開立一個客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶，在主辦存管銀行只能開立一個自有資金專用存款賬戶；第六條：證券公司根據(jù)業(yè)務(wù)需要可在多家存管銀行存放客戶交易結(jié)算資金，但必須確定一家存管銀行為主辦存管銀行。可以確認(rèn)，證券公司的自有資金帳戶只有一個。從兩家不同銀行劃轉(zhuǎn)，說明至少有一家銀行的資金不是德恒證券的自有資金。那么資金的合法性受到質(zhì)疑。

同時我們通過上海分行，進(jìn)一步查明了信貸資金的去處。信貸資金全額從重慶金絡(luò)劃到上海西域?qū)崢I(yè)有限公司，再劃到上海華岳投資管理有限公司，最后劃到了德隆國際戰(zhàn)略投資有限責(zé)任公司。

德隆國際戰(zhàn)略投資有限責(zé)任公司：由37個自然人出資50000萬元設(shè)立，最主要的投資人為唐氏4兄弟，是德隆系的旗艦。

上海西域?qū)崢I(yè)有限公司：注冊資本5000萬元，由新疆祥和實業(yè)有限公司和新疆華油集團(tuán)等組成的有限公司（“新疆祥和”是德隆企業(yè)），曾是“新疆屯河”和“合金股份”的股東。

上海華岳投資管理有限公司：法人代表李強(qiáng)是德隆國際37個股東之一。

以上可以表明信貸資金的用途出現(xiàn)了重大問題。

我們聯(lián)系德恒證券，得知公司負(fù)責(zé)人都不在重慶，全部在上海，公司對存單的問題，也沒有做出合理的解釋，但公司堅決不同意用存單的錢償還金絡(luò)公司的債務(wù)。

我們立刻向分行風(fēng)險管理委員會匯報，經(jīng)研究決定用銀行內(nèi)部特種轉(zhuǎn)帳支票將存單的錢償還金絡(luò)債務(wù)。根據(jù)借款合同、質(zhì)押合同的條款，重慶金絡(luò)公司違反了借款合同的相關(guān)條款，比如拒絕信貸人員的貸后檢查，不提供財務(wù)報表，挪用信貸資金等。所以銀行有權(quán)利收回問題貸款。當(dāng)我們銀行的問題貸款及時回收后，德隆系相關(guān)公司的銀行帳戶先后被法院凍結(jié)，而其他銀行由于行動不夠及時，失去了最佳收回問題貸款的機(jī)會。

7.2.4 案例結(jié)論

從以上案例可以得出以下結(jié)論：

①低風(fēng)險信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險不低

一般來說，低風(fēng)險信貸業(yè)務(wù)包括銀行承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和以低風(fēng)險擔(dān)保方式設(shè)定全額擔(dān)保的貸款、銀行承兌匯票、信用證和保函。所謂低風(fēng)險擔(dān)保方式是指本外幣存款足額質(zhì)押，交存百分之百保證金，或用國家債券、國有商業(yè)銀行和全國性股份制商業(yè)銀行開立的備用信用證擔(dān)保等銀行票據(jù)質(zhì)押，經(jīng)確認(rèn)有百分之百的保證金或承兌擔(dān)保。相對而言，低風(fēng)險業(yè)務(wù)風(fēng)險較低，而且通常能給銀行帶來貼現(xiàn)收入、固定的存款和利息收入，很受銀行的青睞，很多銀行設(shè)立了綠色通道，簡化程序，放松要求。但是，風(fēng)險低不能認(rèn)為沒有風(fēng)險，必須加強(qiáng)監(jiān)管。

以全額存單質(zhì)押貸款和全額保證金開立銀行承兌匯票為例，80%以上都是所謂貸款客戶做回報，客戶得到100萬然后通過其他銀行的帳戶轉(zhuǎn)帳，轉(zhuǎn)回本銀行作為定期存款，再采用全額存單質(zhì)押貸款貸給客戶。實際上，在客戶的資產(chǎn)負(fù)債表里。

短期借款：200萬元，包括第一次正常貸款100萬元和全額存單質(zhì)押貸款100萬元。

銀行存款（定期）：100萬元

客戶承擔(dān)了貸款200萬元的財務(wù)費(fèi)用。而只使用了100萬元的資金。增加了企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)，所以應(yīng)該盡量減少這種低風(fēng)險業(yè)務(wù)，它會加大整個銀行的系統(tǒng)風(fēng)險。

在案例中的存單資金來源，實際上是證券公司客戶的保證金。所以在低風(fēng)險業(yè)務(wù)中，應(yīng)該注意：第一、資金來源應(yīng)符合信貸管理、銀行監(jiān)管、賬戶管理以及其他法律法規(guī)規(guī)定，應(yīng)屬于企業(yè)正常的銷售回籠資金、周轉(zhuǎn)資金或自有資金等，而非信貸資金直接或變相轉(zhuǎn)存。第二、在辦理質(zhì)押手續(xù)時應(yīng)堅持合規(guī)合法。以存單出質(zhì)的，經(jīng)辦信貸經(jīng)營部門必須取得存單簽發(fā)銀行的核押證明，證明存單真實有效并予以凍結(jié)，否則不得接受質(zhì)押。第三、信貸資金用途，特別是以第三方出質(zhì)擔(dān)保的，須嚴(yán)格按照合同約定的借款用途使用。第四、密切關(guān)注企業(yè)可能涉嫌的法律糾紛案件和企業(yè)重大事項的變化。

②貸款用途必須明確

在本案例中，重慶金絡(luò)公司與上海西域公司事先約定，簽訂假的購銷合同，待重慶金絡(luò)公司成功從銀行貸款后，重慶金絡(luò)公司通過銀行支付給上海西域公司所謂的購貨款（商業(yè)票據(jù)），實際上兩公司之間根本沒有任何購銷活動。重慶金絡(luò)公司實際上充當(dāng)了殼資源，將得到一部分貸款資金作為報酬。

在形形的騙貸行為依舊存在的時候，銀行必須嚴(yán)格監(jiān)控信貸資金，使信貸資金符合貸款用途，降低風(fēng)險。同時銀行盡量深入的了解各個行業(yè)的特點(diǎn)，每年或在更短的周期內(nèi)對各個行業(yè)做出分析，羅列出一些指標(biāo)作為評價標(biāo)準(zhǔn)。在調(diào)查乃至審貸的過程中，根據(jù)這些指標(biāo)來判斷企業(yè)的質(zhì)地是否優(yōu)良，判斷貸款的風(fēng)險大小，最終做出決策。

③信貸文件必須收集齊全

信貸文件有以下作用，第一、有效預(yù)警信貸風(fēng)險。健全的信貸檔案能提供早期預(yù)警信息，有效預(yù)防信貸風(fēng)險。一是科學(xué)規(guī)范的放款資料，可掌握業(yè)務(wù)到期、逾期情況，確保及時采取措施，防范信貸風(fēng)險的發(fā)生。二是健全的信貸管理資料，可對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)量、資金運(yùn)營狀況、償債能力、盈利能力等進(jìn)行分析與預(yù)測，降低信貸風(fēng)險概率。三是準(zhǔn)確的企業(yè)經(jīng)營資料，可掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況、市場行情，從而及時掌握、發(fā)現(xiàn)信貸資金運(yùn)行中潛在風(fēng)險。第二、提供法律依據(jù)。建立健全信貸檔案，可以為信貸管理提供具體、翔實的法律依據(jù)，有效防范信貸風(fēng)險。有利于保證訴訟時效。對到期貸款及時通知，對不良貸款及時催收，并收回回執(zhí)，有利于保證訴訟時效。同時也是依法收貸依據(jù)。假設(shè)在案例中，缺失了借款合同和質(zhì)押合同，銀行就沒有理由強(qiáng)制收回貸款，后果不堪設(shè)想。

8 結(jié) 論

本文主要通過對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的成因分析，結(jié)合自己工作實踐，根據(jù)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)生的三個流程：貸前調(diào)查、貸時審查和貸后管理；提出商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)流程管理?？梢缘贸鲆粋€信貸流程管理的示意圖。

商業(yè)銀行不良貸款率偏高一直是困擾我國銀行業(yè)發(fā)展的絆腳石，從原因上講有多方面的因素。本文主要從操作流程入手，細(xì)細(xì)把握每一個環(huán)節(jié)，結(jié)合平時的工作經(jīng)驗和實際操作，從貸款的申請到發(fā)放再到收回，在每一環(huán)節(jié)上設(shè)置評判標(biāo)準(zhǔn)，凡是達(dá)不到評判標(biāo)準(zhǔn)就中止貸款程序或采取措施。具有較強(qiáng)的可操作性和實用性。最后，采用了我在工作中遇到比較典型的兩個案例作為輔證和檢驗。

信貸風(fēng)險是伴隨銀行產(chǎn)生而產(chǎn)生的，是銀行業(yè)的天然產(chǎn)物，是客觀存在和不可避免的。信貸流程管理就好比一個凈化器，充分發(fā)揮人的主觀能動性，一層一層的對企業(yè)進(jìn)行篩選，優(yōu)選朝陽行業(yè)，從中選擇出發(fā)展前景良好的企業(yè)，作為潛在貸款客戶。再進(jìn)行自身優(yōu)化，優(yōu)化商業(yè)銀行信貸管理體系，提高銀行的工作效率和決策的有效性。最后對存量貸款進(jìn)行實時監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)問題貸款和回收不良貸款。我們相信通過對三個信貸流程進(jìn)行從始到終的風(fēng)險控制，建立商業(yè)銀行信貸風(fēng)險流程化管理；最終達(dá)到預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移、化解商業(yè)銀行信貸風(fēng)險，從而減少不良貸款引起的損失，增強(qiáng)商業(yè)銀行的核心競爭能力。參考文獻(xiàn)

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