導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇通貨膨脹的成因分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關(guān)鍵詞] 通貨膨脹 成因分析

坊間流傳著這樣一句話：“可以跑不贏劉翔，但一定要跑贏CPI”。一句戲謔的話語(yǔ)背后，是對(duì)通貨膨脹的擔(dān)心與疑問(wèn)。自2007年5月以來(lái)，中國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格逐月上升，8月開(kāi)始達(dá)到6%的同比漲幅，接下來(lái)的幾個(gè)月漲幅均超過(guò)6%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2007年CPI 平均上漲4.8%，2008年一季度CPI總體漲幅約為8.0%。

通貨膨脹是一個(gè)向來(lái)被經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的詞。對(duì)于通貨膨脹的危害，凱恩斯曾指出，再?zèng)]有什么比通過(guò)摧毀一國(guó)的貨幣來(lái)摧毀一個(gè)社會(huì)的基礎(chǔ)更容易的事情了，這個(gè)過(guò)程涉及破壞經(jīng)濟(jì)過(guò)程的所有隱藏經(jīng)濟(jì)法則的力量，并以絕大多數(shù)無(wú)法診斷的方式進(jìn)行。我國(guó)對(duì)本輪通貨膨脹給予了充分的重視，央行自2007年以來(lái)已經(jīng)進(jìn)行了6次加息,13次提高準(zhǔn)備金率,存款準(zhǔn)備金率已從2007年初的9%調(diào)整到現(xiàn)在的16%, 其他一系列措施也相繼出臺(tái)。在去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上,中央決定2008年實(shí)施“從緊貨幣政策”取代已實(shí)施十年之久的“穩(wěn)健的貨幣政策”?？梢?jiàn),控制通貨膨脹,穩(wěn)定物價(jià),現(xiàn)在已成為政府宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

一、前我國(guó)通貨膨脹的成因分析

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為,通貨膨脹按其成因可以分為需求拉上通貨膨脹、成本推動(dòng)通貨膨脹,混合通貨膨脹及結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。綜合當(dāng)前日益復(fù)雜的國(guó)內(nèi)國(guó)際環(huán)境,我國(guó)現(xiàn)階段的通貨膨脹似乎很難用某一種傳統(tǒng)理論來(lái)解釋。筆者認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的壓力主要來(lái)自以下幾個(gè)方面:

1.成本推動(dòng)的壓力

(1)能源和糧食價(jià)格的過(guò)快上漲

能源和糧食價(jià)格的過(guò)快上漲是本輪通貨膨脹的主力貢獻(xiàn)軍, 價(jià)格的傳導(dǎo)不斷推動(dòng)著各種成本的上揚(yáng)。能源和糧食屬于工業(yè)生產(chǎn)的上游產(chǎn)品,當(dāng)其價(jià)格上漲積累到一定程度時(shí),必然會(huì)傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品。

不斷高起的油價(jià)迫使全世界加快發(fā)展替代能源，進(jìn)一步增加了對(duì)玉米的使用，加工為燃料乙醇，推動(dòng)了全世界玉米價(jià)格的上漲；油價(jià)上漲使化肥和柴油等價(jià)格上漲導(dǎo)致的產(chǎn)糧成本的提高需求的增加，以及飼料的價(jià)格上漲，在本就因?yàn)?006年豬價(jià)過(guò)低和疫病雙重影響而生豬存欄量下降的我國(guó)，加大了養(yǎng)豬成本,養(yǎng)豬戶更加不愿意養(yǎng)豬，從而更加加大了生豬的供需缺口，直接表現(xiàn)為豬頭價(jià)格首當(dāng)其沖的上漲。當(dāng)前,食品上漲是一種全球現(xiàn)象,受全球糧價(jià)影響，我國(guó)糧價(jià)也在上漲，從糧食與水果、水產(chǎn)品等其他副食品之間的成本和比價(jià)關(guān)系看，個(gè)別生活必需品價(jià)格上漲已經(jīng)帶動(dòng)其他相關(guān)生活必需品同時(shí)漲價(jià)。

(2)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的良性價(jià)格調(diào)整

通貨膨脹看上去是價(jià)格變量的調(diào)整，它的背后是經(jīng)濟(jì)變量的調(diào)整。經(jīng)過(guò)多年的粗放型增長(zhǎng)方式高速發(fā)展，中國(guó)從2003年開(kāi)始，已經(jīng)慢慢開(kāi)始轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與質(zhì)量并重的階段。不論是和諧社會(huì)的目標(biāo)，還是綠色GDP、節(jié)能減排、減少污染等力度的加強(qiáng)，以及今年開(kāi)始實(shí)施的新勞動(dòng)法，這些無(wú)一例外的都在原有基礎(chǔ)上增加了成本。成本的增加必然帶來(lái)了價(jià)格的上調(diào)。然而，這樣的價(jià)格上漲是良性的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整經(jīng)歷價(jià)格的陣痛最終調(diào)整到更均衡的狀態(tài)，整個(gè)社會(huì)將享受更加良性的發(fā)展。

(3)工資推動(dòng)通貨膨脹

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，工資提高和價(jià)格上漲之間存在因果關(guān)系：工資提高引起價(jià)格上漲，價(jià)格上漲又推動(dòng)工資提高。CPI 高企不下，人們明顯感覺(jué)生存成本加大，企業(yè)也將面臨提高工資標(biāo)準(zhǔn)的壓力。對(duì)于利潤(rùn)空間本就微薄的企業(yè)而言，可能將增加的成本進(jìn)一步轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，這也就是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中所稱的“工資――價(jià)格螺旋上升”。

2.流動(dòng)性過(guò)剩的壓力

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,廣義貨幣1999年底到2008年一季度末從12 多萬(wàn)億增長(zhǎng)到42多萬(wàn)億,增長(zhǎng)了3倍多;各項(xiàng)貸款1999年底到2008年一季度末從9多萬(wàn)億增長(zhǎng)到27多萬(wàn)億,增長(zhǎng)了3倍;外匯儲(chǔ)備1999年底到2008年一季度末從1546多億增長(zhǎng)到16821多億美元,增長(zhǎng)了10倍多。大量的流動(dòng)性泛濫,支撐著本輪通脹。我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的原因,一是國(guó)際貿(mào)易順差過(guò)大,帶來(lái)了巨額的外匯占款,直接大量增加了基礎(chǔ)貨幣量;二是由于中國(guó)境內(nèi)較高的資本回報(bào)率和國(guó)際對(duì)人民幣升值的預(yù)期,外資大量流入中國(guó);三是中國(guó)連續(xù)多年寬松的貨幣政策,以及國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模的擴(kuò)大,為了鼓勵(lì)投資、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),中國(guó)在宏觀上一直保持著低利率的貨幣政策。在寬松的貨幣政策下,各國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)放出大量的流動(dòng)性。

3.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快形成的通脹壓力

2003年以來(lái),我國(guó)GDP速度一直在10%以上,而且呈逐年加快的趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí),某些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題更加突出,特別是投資與消費(fèi)的比例結(jié)構(gòu)和三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期存在的問(wèn)題不僅沒(méi)有得到改善,而且日趨嚴(yán)重。在這樣的狀態(tài)下,過(guò)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和過(guò)快投資增長(zhǎng)成為了通貨膨脹的動(dòng)因。

4.通貨膨脹預(yù)期帶來(lái)的壓力

溫總理在中外記者會(huì)上提到, 在物價(jià)上漲較快時(shí),物價(jià)的預(yù)期比物價(jià)上漲本身更可怕。本輪通脹從食品價(jià)格開(kāi)始,從人們?nèi)粘ＯM(fèi)的商品價(jià)格開(kāi)始,使人們有著最深切的體會(huì)。人們,尤其是收入水平比較低的人們會(huì)發(fā)現(xiàn)生活成本明顯增加。近期央行的調(diào)查顯示,65%的受訪者預(yù)計(jì)物價(jià)會(huì)再度上揚(yáng),而通常情況下僅有半數(shù)受訪者有此預(yù)計(jì)。通常情況下,一旦人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期繼續(xù)上漲,通脹壓力將進(jìn)一步增大。

二、結(jié)語(yǔ)

本輪通貨膨脹成因的復(fù)雜性決定了抑制本輪通脹政策制定的挑戰(zhàn)性。如何在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和外貿(mào)出口結(jié)構(gòu)的同時(shí)看好良性通貨膨脹;如何處理好利率和人民幣匯率的關(guān)系;如何從源頭解決通貨膨脹中存在的矛盾;如何在使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的同時(shí)有效地抑制通貨膨脹。這些,都為我國(guó)政府的宏觀調(diào)控增加了難度。

參考文獻(xiàn):

[1]高鴻業(yè):西方經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社.2005

篇2

摘要 雖然上年最后兩月CPI同比漲幅有所回落，但通貨膨脹壓力依然較大，加之新年的到來(lái)，對(duì)各類產(chǎn)品的需求激增，導(dǎo)致物價(jià)高居不下，季節(jié)性、區(qū)域性的的通貨膨脹壓力較大。另外，由于要素成本價(jià)格上漲推動(dòng)的通貨膨脹壓力仍然存在，而且在可預(yù)期的未來(lái)可能繼續(xù)加大。

關(guān)鍵詞通貨膨脹對(duì)策緊縮

在過(guò)去的2011年我國(guó)通貨膨脹壓力形勢(shì)嚴(yán)峻，前三季度CPI平均漲幅大多高于4.5%。物價(jià)上漲幅度較大，而且價(jià)格一直保持在較高水平。物價(jià)的上漲相對(duì)降低了貨幣的購(gòu)買(mǎi)力，這對(duì)于民生問(wèn)題來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)挑戰(zhàn)，所以央行也推出了緊縮性的政策，提高了存款準(zhǔn)備金率，以收縮銀行信貸，減少流動(dòng)性。鑒于民間信貸崩塌導(dǎo)致的一系列嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題，十二月份央行將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向社會(huì)釋放了5000個(gè)億的流動(dòng)性，有人認(rèn)為這意味著央行貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?。為了更清晰的認(rèn)識(shí)這個(gè)問(wèn)題，就有必要對(duì)現(xiàn)階段的通貨膨脹成因進(jìn)行分析，以便找出相應(yīng)對(duì)策。

一、現(xiàn)階段通貨膨脹的成因

第一、流動(dòng)性過(guò)剩以及貨幣的過(guò)量發(fā)行是造成通脹的主要原因。自次貸危機(jī)之后，政府實(shí)行寬松的貨幣政策，中央政府投入四萬(wàn)億的資金用于民生建設(shè)，與此同時(shí)，地方政府平臺(tái)也加大資金投入，造成社會(huì)流動(dòng)性過(guò)剩，外加央行新增巨額貨幣發(fā)行，致使過(guò)剩的流動(dòng)性對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。同時(shí)，這部分資金為了尋求獲利機(jī)會(huì)，轉(zhuǎn)而進(jìn)入以股市以及房地產(chǎn)市場(chǎng)為代表性的資本市場(chǎng)，致使資產(chǎn)價(jià)格上漲。從而推動(dòng)要素市場(chǎng)價(jià)格上漲。

第二、國(guó)際貿(mào)易中持續(xù)的順差加劇了通脹的形成。我國(guó)出口產(chǎn)品多以低廉的價(jià)格為優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際市場(chǎng)上很大的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了凈出口，順差增加了我國(guó)的外匯儲(chǔ)備，在提高了我國(guó)的國(guó)際支付能力的同時(shí)，也致使龐大的外匯儲(chǔ)存起來(lái)無(wú)法消化。因?yàn)槭杖胪鈳疟仨殐稉Q為人民幣在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流通，巨額外匯儲(chǔ)備導(dǎo)致市場(chǎng)上流通的貨幣增加，造成人民幣貶值，同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上商品相對(duì)不足，致使物價(jià)上漲，通貨膨脹壓力日趨明顯。

第三、要素成本上漲推動(dòng)物價(jià)持續(xù)上漲。首先我國(guó)市場(chǎng)化改革出現(xiàn)非均衡化，要素領(lǐng)域的非市場(chǎng)化水平程度高，目前，要素領(lǐng)域紅利被分殆盡，要素成本呈現(xiàn)出持續(xù)上升趨勢(shì)。其次，產(chǎn)品價(jià)格水平的上漲，推動(dòng)勞動(dòng)力要素價(jià)格上漲，再加上現(xiàn)階段能源多依靠進(jìn)口，加大了成本支出。逐漸形成了成本推動(dòng)型通貨膨脹。

第四、由于臨近春節(jié)外加氣候環(huán)境所引起的天氣突發(fā)狀況，致使某些地區(qū)產(chǎn)品供應(yīng)緊張，物價(jià)上漲。同時(shí)，春節(jié)期間，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品、畜類產(chǎn)品以及各種禮品的需求增加，導(dǎo)致蔬菜等價(jià)格上漲幅度大，CPI指數(shù)同比增幅必然增加，季節(jié)性通貨膨脹趨勢(shì)明顯。

二、抑制通貨膨脹的對(duì)策

對(duì)于通貨膨脹的治理，不能一味的簡(jiǎn)單的強(qiáng)調(diào)“緊縮”。要在政策目標(biāo)上區(qū)分抑制

通脹和抑制增長(zhǎng)，要保證在抑制通貨膨脹的同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，防止因過(guò)分緊縮導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退。我們必須清晰地知道，在抑制通脹的同時(shí)，既不能有損于我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的競(jìng)爭(zhēng)力，也不能將外匯過(guò)分依附于美元，防止因美元貶值造成的外匯資產(chǎn)縮水而造成損失。因此，必須合理有效地利用利率和匯率量大工具。

第一、控制國(guó)際非法套利游資。由于國(guó)際市場(chǎng)上人民幣升值壓力大，人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)，致使國(guó)際游資通過(guò)資本、貿(mào)易等多種方式進(jìn)入我國(guó)進(jìn)行套利行為，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展造成了重大沖擊。因此，必須完善對(duì)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)督和管理體制，有效控制投機(jī)資本的流入，防止資產(chǎn)泡沫導(dǎo)致的M2供給增加。

第二、增加要素、產(chǎn)品供給。我國(guó)必須加大產(chǎn)品(尤其是農(nóng)產(chǎn)品)的自足，逐漸減少對(duì)世界大宗農(nóng)產(chǎn)品的依賴，防止因世界大宗商品價(jià)格上漲造成的通貨膨脹。這需要國(guó)家政策來(lái)支持發(fā)展，政府應(yīng)積極創(chuàng)造有利于供給的條件，加大要素供給的投入，不能一味強(qiáng)調(diào)緊縮。

第三、保證多元化的外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備并非越多越好，同時(shí)，外匯儲(chǔ)備不能單純依靠一國(guó)貨幣，要進(jìn)行多元化的外匯儲(chǔ)備。要防止因外幣貶值等原因引起的儲(chǔ)備損失。確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行有著極其重要的作用。尤其是像我國(guó)這樣的擁有龐大外匯儲(chǔ)備的國(guó)家，進(jìn)行多元化的外匯資產(chǎn)投資組合，以保證外匯資產(chǎn)的安全。

第四、調(diào)整政策重點(diǎn)，要從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一中心轉(zhuǎn)移到走以調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為支撐的發(fā)展道路。以往我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要依靠出口貿(mào)易賺取順差收入，出口產(chǎn)品主要是依靠廉價(jià)原材料和勞動(dòng)力在國(guó)際市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)階段，隨著要素市場(chǎng)及勞動(dòng)力價(jià)格上漲，使得單純依靠貿(mào)易拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的方式已然不適應(yīng)現(xiàn)今的發(fā)展要求，因?yàn)?，必須調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，通過(guò)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，制造出高質(zhì)量、高創(chuàng)新水平的產(chǎn)品，以更好的滿足國(guó)內(nèi)外需求，同時(shí)通過(guò)技術(shù)進(jìn)步，增加產(chǎn)品的適度供給，實(shí)現(xiàn)供求均衡，防止需求拉動(dòng)型通貨膨脹的出現(xiàn)，保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

總之， 貨幣層面的問(wèn)題歸根到底是經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)動(dòng)發(fā)展的外在表現(xiàn)，因此，要想抑制通貨膨脹，必須改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及金融的運(yùn)行狀況。

參考文獻(xiàn)：

[1]王婷.當(dāng)前通貨膨脹成因及貨幣政策分析.財(cái)經(jīng)視點(diǎn).2011.01.

篇3

摘要：本文通過(guò)對(duì)2010-2013年間14個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析和因子分析，探究該階段引發(fā)我國(guó)通貨膨脹的主要因素，并提出相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；因子分析

一、 引言

通貨膨脹是一國(guó)總體物價(jià)水平持續(xù)上漲的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它通過(guò)改變商品和生產(chǎn)要素的相對(duì)價(jià)格，影響社會(huì)生產(chǎn)、交換與消費(fèi)，從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，嚴(yán)重的通貨膨脹甚至引發(fā)社會(huì)危機(jī)。因此經(jīng)濟(jì)社會(huì)的通貨膨脹與人民生活息息相關(guān)，同時(shí)也是各國(guó)政策制定者制定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)考量的重要因素。近年來(lái)我國(guó)的物價(jià)持續(xù)攀升，通貨膨脹趨勢(shì)明顯，對(duì)社會(huì)的生產(chǎn)生活產(chǎn)生顯著影響。2010年以來(lái)我國(guó)的通貨膨脹是繼2008年金融危機(jī)之后又一輪顯著通脹。從成因來(lái)看與以往通貨膨脹有所不同。

目前，通貨膨脹相關(guān)理論顯示，不同的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況引發(fā)不同類型的通貨膨脹，理清引發(fā)通脹的原因有利于政策制定者對(duì)癥下藥，相機(jī)選擇合適的經(jīng)濟(jì)政策緩解通脹，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行。從我國(guó)近幾年執(zhí)行的宏觀經(jīng)濟(jì)政策中我們可以看出，抑制通貨膨脹、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行是政府工作的重要目標(biāo)，不同類型的通貨膨脹需要不同應(yīng)對(duì)政策。就成因來(lái)看，通貨膨脹可分為需求拉動(dòng)型、成本推動(dòng)型、結(jié)構(gòu)型以及外部輸入型。與需求、成本、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、對(duì)外投資與貿(mào)易相關(guān)的各種經(jīng)濟(jì)因素都有可能導(dǎo)致總體物價(jià)水平的持續(xù)上漲，因此探究我國(guó)通貨膨脹成因需要綜合考慮國(guó)內(nèi)各種經(jīng)濟(jì)因素以及其相互關(guān)系。本文通過(guò)搜集2010-2013年間中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)不同領(lǐng)域的多個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)月度數(shù)據(jù)并對(duì)其進(jìn)行因子分析，探究各經(jīng)濟(jì)因素與通貨膨脹的關(guān)系，并由此提取出引發(fā)我國(guó)該階段通貨膨脹的主要因子，最終提出相關(guān)政策建議。

二、 文獻(xiàn)綜述

通貨膨脹問(wèn)題由來(lái)已久，國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究也數(shù)不勝數(shù)，尤其是理論方面，對(duì)通貨膨脹成因的研究已經(jīng)相對(duì)成熟。而實(shí)證方面，具體研究通貨膨脹動(dòng)態(tài)發(fā)展的文獻(xiàn)也不在少數(shù)。本文中筆者將概述關(guān)于通貨膨脹成因的相關(guān)理論，并列舉具有一定代表性的實(shí)證研究成果。

貨幣學(xué)派對(duì)通貨膨脹的研究較早，貨幣因素引發(fā)通貨膨脹也是最早被認(rèn)可的，貨幣主義的代表學(xué)者費(fèi)雷德曼（1968）提出：通貨膨脹無(wú)論何時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象。凱恩斯學(xué)派的代表人物凱恩斯（1938）提出：貨幣數(shù)量增加能夠引起總需求增加，不一定引發(fā)通貨膨脹，當(dāng)達(dá)到充分就業(yè)水平以后，需求的繼續(xù)增加引發(fā)通貨膨脹。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂故紫忍岢鼋Y(jié)構(gòu)性通貨膨脹理論，鮑爾默和托賓進(jìn)一步對(duì)勞動(dòng)力成本進(jìn)行研究，提出“勞動(dòng)合同理論”和“相對(duì)工資理論”解釋通貨膨脹的形成。20世紀(jì)70年代蒙代爾總結(jié)發(fā)展輸入性因素導(dǎo)致通貨膨脹的理論。

近年來(lái)國(guó)內(nèi)學(xué)者在對(duì)通貨膨脹的動(dòng)態(tài)觀測(cè)和實(shí)證檢驗(yàn)方面也卓有成效。其中使用因子分析方法研究國(guó)內(nèi)通脹成因的文獻(xiàn)就有如下一些。孫曉滿（2011）對(duì)2000-2010年我國(guó)的通貨膨脹的成因進(jìn)行了實(shí)證分析，得出此階段中國(guó)的通貨膨脹主要由貨幣因素和輸入性因素引發(fā)。周沫、張紫鵬、周宗安（2012）對(duì)2010-2011年我國(guó)的通貨膨脹成因進(jìn)行研究，得出政策因素、結(jié)構(gòu)性因素和輸入性因素等綜合引發(fā)該階段的通貨膨脹。徐曉麗、夏成孝（2012）對(duì)22種因素進(jìn)行降維分析，最終得出2000-2011年成本因素最大程度引發(fā)通貨膨脹。由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)學(xué)者通過(guò)選取不同數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)特定時(shí)期的通貨膨脹的成因進(jìn)行實(shí)證研究，得出不同時(shí)期通貨膨脹形成的主導(dǎo)因素不同的結(jié)論。

三、 研究方法與數(shù)據(jù)選取

本文的研究目的在于探究2010-2013四年間我國(guó)通貨膨脹形成的主因，研究方法是因子分析。因子分析的主要作用在于給數(shù)據(jù)降維，找出主因子，以此分析得出引發(fā)通脹的主要。根據(jù)以往理論，通貨膨脹形成的有不外乎貨幣因素、需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)、結(jié)構(gòu)性因素、輸入性因素以及公眾預(yù)期等。

貨幣因素引發(fā)通貨膨脹是由于貨幣當(dāng)局發(fā)行的貨幣超出社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，該因素一方面是治理通脹的重要手段，另一方面若使用不得當(dāng)會(huì)加重通脹危機(jī)，因此貨幣主義主張實(shí)行單一的貨幣政策以避免貨幣超發(fā)帶來(lái)的通脹，但目前貨幣政策是我國(guó)調(diào)控經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策，國(guó)家掌握貨幣發(fā)行以及利率制定權(quán)力，因此在考察我國(guó)通貨膨脹形成原因時(shí)，需將貨幣因素納入其中。本文選取的代表貨幣因素的指標(biāo)有M2當(dāng)月同比增長(zhǎng)率、M0當(dāng)月同比增長(zhǎng)率、社會(huì)融資規(guī)模當(dāng)月值、銀行間同業(yè)拆解利率。

總需求包括消費(fèi)需求、投資需求和國(guó)外需求。需求拉動(dòng)型通貨膨脹是由于社會(huì)總需求超出社會(huì)總供給導(dǎo)致的物價(jià)水平的持續(xù)上漲。就我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求不足，投資過(guò)熱，國(guó)際收支順差是主要特點(diǎn)。國(guó)內(nèi)投資過(guò)熱帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)、股債市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的的發(fā)展，并由此帶動(dòng)利率等貨幣因素。而固定匯率制度下的國(guó)際收支順差會(huì)導(dǎo)致貨幣增發(fā)，因此國(guó)家的外匯儲(chǔ)備規(guī)模是考察國(guó)外需求對(duì)國(guó)內(nèi)通脹作用的重要指標(biāo)。本文選取的總需求指標(biāo)有社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)率、房地產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)累計(jì)增長(zhǎng)率、外匯儲(chǔ)備規(guī)模。代表總供給的指標(biāo)采用規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比。

成本推動(dòng)的通貨膨脹是由于生產(chǎn)要素價(jià)格上漲或者利潤(rùn)上升帶來(lái)的物價(jià)水平的持續(xù)上漲。工資水平和原料價(jià)格的上漲對(duì)產(chǎn)成品價(jià)格的推動(dòng)作用明顯。從我國(guó)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品和初級(jí)原料產(chǎn)品的價(jià)格上漲能夠直接導(dǎo)致物價(jià)上漲。因此本文選取主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、PPI生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)等能夠反映生產(chǎn)成本的指標(biāo)作為研究指標(biāo)，探索成本上漲與通貨膨脹之間的關(guān)系。

除國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素直接影響通脹水平，國(guó)家價(jià)格體系的沖擊也是重要因素。國(guó)外物價(jià)變動(dòng)以及貨幣增減能夠通過(guò)國(guó)際投資和匯率傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)物價(jià)體系。本文選取我國(guó)的外商直接投資、人民幣對(duì)美元匯率作為外部傳導(dǎo)指標(biāo)進(jìn)行研究。

上述數(shù)據(jù)均采用月度數(shù)據(jù)，運(yùn)用SPSS17對(duì)數(shù)據(jù)因子分析，對(duì)于某些指標(biāo)的某些月份數(shù)據(jù)缺失，筆者采用前后數(shù)據(jù)平均值代替。對(duì)于本文數(shù)據(jù)收集的不足之處在于有些比較重要的指標(biāo)沒(méi)有包含在內(nèi)，而是采用相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行代替，例如以規(guī)模以上工業(yè)增加值的月度數(shù)據(jù)代替GDP數(shù)據(jù)，缺失我國(guó)近幾年工資狀況數(shù)據(jù)，而PPI作為生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)只能包含一定的勞動(dòng)力成本的信息。

四、 實(shí)證分析

以CPI作為通貨膨脹指標(biāo)，其他成因類指標(biāo)分別為：廣義貨幣供應(yīng)量M2，、流通中現(xiàn)金M0、社會(huì)融資規(guī)模、銀行間同業(yè)拆借利率、外匯儲(chǔ)備、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、房地產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)率、規(guī)模以上工業(yè)增加值、工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI、實(shí)際利用外商直接投資、人民幣對(duì)美元匯率等14項(xiàng)。

2010-2013年CPI當(dāng)月同比增長(zhǎng)率如下圖所示，從圖1可以看出CPI的增長(zhǎng)趨勢(shì)。CPI同比增長(zhǎng)率從2010年開(kāi)始一路上漲直到2011年7月達(dá)到最高，之后有所降低，于2012年10月達(dá)到最低點(diǎn)，從2013年以來(lái)又經(jīng)歷波動(dòng)上揚(yáng)。

利用主成分分析法對(duì)14項(xiàng)成因指標(biāo)進(jìn)行因子分析，首先對(duì)所選指標(biāo)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和巴特利特球體檢驗(yàn)，從下圖可見(jiàn)KMO值在0.8以上，因此可以進(jìn)行因子分析。

利用主成分分析法并依據(jù)特征值提取出兩個(gè)公因子，從圖3碎石圖可看出，前兩個(gè)公因子的特征值滿足提取條件。從圖4的公因子方差可以看出變量多數(shù)變量的方差能被公因子方差解釋，如果以公因子代替變量指標(biāo)，原來(lái)變量的信息能夠得到較好保留。但是M0指標(biāo)被解釋的程度較小，信息損失較大。從現(xiàn)實(shí)角度來(lái)看，由于電子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，狹義貨幣的使用與實(shí)際的社會(huì)需求相差較遠(yuǎn)，與通貨膨脹的關(guān)系也很松散，因此可以接受公因子替換過(guò)程中M0信息的損失。

因子1較大程度解釋了工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)率、房地產(chǎn)累計(jì)增長(zhǎng)率、PPI、人民幣對(duì)美元匯率、外匯儲(chǔ)備規(guī)模、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、外商直接投資、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)，這些指標(biāo)都是貨幣因素以為的社會(huì)總需求和生產(chǎn)成本相關(guān)的因素，以此把因子1成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)因子。因子2較大程度解釋了社會(huì)融資規(guī)模和銀行間同業(yè)拆借利率，都是貨幣市場(chǎng)相關(guān)因素，因此稱因子2為貨幣市場(chǎng)因子。

將主成分分析得到的因子值與通貨膨脹指標(biāo)CPI置于同一圖中進(jìn)行對(duì)比分析，可以看出實(shí)體經(jīng)濟(jì)因子的變化趨勢(shì)與通貨膨脹變化趨勢(shì)是一致的，通貨膨脹變化稍有滯后性，但是在通貨膨脹最為嚴(yán)重的時(shí)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)因子的變化并不一致，說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)因子能夠解釋2010-2013年相對(duì)低通脹的時(shí)期，而對(duì)于高通脹的解釋能力不足。

看出貨幣市場(chǎng)因子得分與通貨膨脹指標(biāo)CPI走勢(shì)基本一致，且比實(shí)體經(jīng)濟(jì)因子與通貨膨脹的趨勢(shì)更為接近，因此能夠更好的解釋這一階段的通貨膨脹原因。該因子主要解釋的原始變量為銀行間同業(yè)拆借利率、社會(huì)融資總規(guī)模以及廣義貨幣供應(yīng)量M2。這些指標(biāo)都是國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控的貨幣政策指標(biāo)，因此要控制通脹，需要控制社會(huì)的貨幣發(fā)行與融資。

五、 結(jié)論與建議

通過(guò)前述實(shí)證檢驗(yàn)，可以看出影響2010-2013年我國(guó)通貨膨脹的因素很多，與社會(huì)總需求、生產(chǎn)成本、國(guó)際貿(mào)易相關(guān)的各實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素對(duì)通貨膨脹都有影響，但是與通貨膨脹關(guān)聯(lián)程度最強(qiáng)的還是貨幣市場(chǎng)因素?？梢?jiàn)貨幣還是該階段通貨膨脹的直接原因，尤其是高通脹時(shí)期，貨幣因素更是通脹形成的主要原因。

2010-2013四年間中國(guó)經(jīng)歷了一個(gè)通脹循環(huán)，目前看來(lái)通脹狀況有所緩解?；趯?duì)我國(guó)最近一輪通脹形成原因的研究以及我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，本文提出相關(guān)政策建議如下。

首先，規(guī)范金融秩序，完善政策體系。國(guó)家通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)發(fā)展，建立完善的政策體系有利于規(guī)范政府行為。完善政策指標(biāo)，加強(qiáng)對(duì)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的檢測(cè)，有利于提高貨幣政策的針對(duì)性、靈活性以及前瞻性。

其次，繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。利率市場(chǎng)化的過(guò)程是逐步取消政府對(duì)存貸利率的直接管制，有利于加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，活躍資本市場(chǎng)，從而有利于減少政府通過(guò)增發(fā)貨幣進(jìn)行融資的可能性，因而有利于防范惡性通貨膨脹。

篇4

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 治理

一、通貨膨脹的定義、度量及類型

通貨膨脹在我國(guó)一般表述為：在貨幣自由流通的條件下，由于貨幣供應(yīng)量超過(guò)流通中的客觀需求量，導(dǎo)致貨幣貶值，從而引起物價(jià)普遍持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。國(guó)際上是以通貨膨脹率來(lái)衡量一國(guó)通貨膨脹的程度。常用的價(jià)格指數(shù)主要有三種：消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）、批發(fā)物價(jià)指數(shù)、國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)。

二、通貨膨脹成因的理論分析

通貨膨脹的產(chǎn)生依賴一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件，因此不同國(guó)家發(fā)生通貨膨脹的原因也不同。在西方國(guó)家對(duì)通貨膨脹成因的理論分析最為流行的有三種：需求拉上理論、成本推動(dòng)理論、結(jié)構(gòu)失衡理論。需求拉上理論是從社會(huì)總需求角度來(lái)分析通貨膨脹的成因，認(rèn)為通貨膨脹是由于社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中社會(huì)總需求過(guò)度增加，超過(guò)了既定價(jià)格水品下的社會(huì)總供給，從而引起貨幣貶值，物價(jià)持續(xù)上漲的現(xiàn)象。

從當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)狀況來(lái)看，在我國(guó)投資需求幅度為20%為正常，而我國(guó)現(xiàn)在高達(dá)了25%，特別是有些工業(yè)行業(yè)的價(jià)格不斷上漲引起了原材料價(jià)格的上漲，此屬于需求拉動(dòng)型通貨膨脹。成本推進(jìn)型通貨膨脹理論認(rèn)為在社會(huì)商品和勞務(wù)需求不變的情況下，生產(chǎn)成本的提高也會(huì)引起物價(jià)水平的上漲。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹理論認(rèn)為：由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素的變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致一般物價(jià)水平的上升，或者通過(guò)推動(dòng)成本上升間接助導(dǎo)通貨膨脹。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹一般發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家。

三、通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

通貨膨脹在分配和產(chǎn)出方面影響著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行?？偟膩?lái)說(shuō)，它對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的危害遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮的短暫刺激作用。通貨膨脹在爬行階段對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有一定得促進(jìn)作用。但是伴隨著通貨膨脹的發(fā)展，其負(fù)面效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其正面效應(yīng)。在通貨膨脹的非爬型階段不利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，主要表現(xiàn)在：第一、通貨膨脹會(huì)扭曲國(guó)民經(jīng)濟(jì)的價(jià)格機(jī)制；第二、通貨膨脹會(huì)打亂產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理分布秩序。這是由于人們的心理預(yù)期，“貨幣幻覺(jué)”所產(chǎn)生的盲目投資會(huì)造成資源的不合理分配和浪費(fèi)，從而抑制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；最后，通貨膨脹的發(fā)展會(huì)使社會(huì)的實(shí)際投資減少。

四、我國(guó)通貨膨脹現(xiàn)狀及其治理

2008年，美國(guó)次貸危機(jī)嚴(yán)重沖擊了中國(guó)出口需求，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快速回落。2009年，中國(guó)通過(guò)積極地財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)國(guó)內(nèi)需求從而彌補(bǔ)萎縮的外部需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的最先復(fù)蘇。2010年前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)GDP同比增長(zhǎng)10.6%，增速比上年同期加快2.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，2010年第四季度的CPI同比增長(zhǎng)平均處于4.7%高位，尤其在11月份達(dá)到5.1%。2011 年初數(shù)據(jù)顯示1月份CPI同比上漲4.9%，二月份CPI同比上漲4.7%左右。由此看來(lái)，我國(guó)當(dāng)前的通貨膨脹壓力很大。

造成我國(guó)通貨膨脹的原因主要有二個(gè)，一是流動(dòng)性過(guò)剩，另一個(gè)則是成本推動(dòng)。資金流動(dòng)速度快是因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)構(gòu)架有利于出口和投資。出口有助于積累大量的貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備，反過(guò)來(lái)它也回給人民幣升值帶來(lái)壓力。人民幣升值將導(dǎo)致更多的外國(guó)投機(jī)資本的流入，引發(fā)更嚴(yán)重的通貨膨脹。我國(guó)以往被嚴(yán)重低估的資源，能源價(jià)格的回歸和勞動(dòng)力價(jià)格逐漸上漲的趨勢(shì)都成為推高生產(chǎn)成本，進(jìn)而推進(jìn)我國(guó)的通貨膨脹，使得我國(guó)通貨膨脹呈現(xiàn)出成本推動(dòng)的特征。生產(chǎn)成本的增加主要表現(xiàn)在糧食價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升、生產(chǎn)資料價(jià)格上漲三個(gè)方面。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，使居民收入水品有了大幅度提高，需求擴(kuò)張，為需求拉動(dòng)型通貨膨脹創(chuàng)造了條件。

在應(yīng)對(duì)2008年的美國(guó)金融危機(jī)時(shí)，我們及時(shí)調(diào)整貨幣政策，2009年我國(guó)實(shí)施了適度寬松擴(kuò)張的貨幣政策，使得貨幣供應(yīng)量和銀行信貸出現(xiàn)了跳躍式增長(zhǎng)。適度寬松的貨幣政策使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回升，同時(shí)伴隨著物價(jià)上漲的嚴(yán)峻考驗(yàn)。為了保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展同時(shí)應(yīng)對(duì)通貨膨脹的壓力，我認(rèn)為具體措施有：第一，放緩我國(guó)的貨幣供應(yīng)量。要從根本上控制貨幣的增長(zhǎng)速度，首先要加快改革我國(guó)的利率和匯率機(jī)制，使人民幣匯率在合理的水平上浮動(dòng)，加快實(shí)現(xiàn)我國(guó)利率的市場(chǎng)化。第二，增加農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼，穩(wěn)定糧食價(jià)格。證供應(yīng)是阻斷價(jià)格上漲的重要手段。中國(guó)政府必須對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼，通過(guò)政府買(mǎi)賣(mài)等行為，確保糧食供應(yīng)，穩(wěn)定糧食價(jià)格。

參考文獻(xiàn)

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[2] 李晨,當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的原因及對(duì)策,經(jīng)濟(jì)探討,2008.6.

篇5

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；需求拉動(dòng)型；供給推動(dòng)型

近幾年來(lái)網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)的“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你軍”，則都是通貨膨脹的產(chǎn)物，這給人們的生活帶來(lái)不小的困擾。尤其是油價(jià)的上漲和房?jī)r(jià)的飆升，更是讓人一目了然了這場(chǎng)風(fēng)暴的來(lái)勢(shì)洶洶。在通貨膨脹下受影響最大的還是低收入群體，物價(jià)上漲必然會(huì)導(dǎo)致他們支出增加，生活會(huì)更加困難。從而使貧富差距變得更大。正確的分析出通貨膨脹漲的成因，才能找出解決問(wèn)題的辦法，才能穩(wěn)定我國(guó)的貨幣波動(dòng)，這樣才能使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。如果不能很好的解決通貨膨脹問(wèn)題，這將會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)致命傷害。

一、中國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)狀

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2010年11月以來(lái)，消費(fèi)品價(jià)格急速上漲，每月的CPI的漲幅都超過(guò)5%。2011年國(guó)民消費(fèi)指數(shù)CPI同比上漲55%，物價(jià)上漲已成為當(dāng)今社會(huì)普遍存在的現(xiàn)象，人們普遍意識(shí)到我國(guó)陷入了一場(chǎng)比較嚴(yán)重的通貨膨脹之中，而我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和人民生活受到通貨膨脹的嚴(yán)重影響。

以下是我國(guó)2001年至2012年我國(guó)通貨膨脹率的變化情況。

近十年來(lái)我國(guó)的通貨膨脹率情況

年份2005200620072008200920102011201220132014

通貨膨脹率（%）18154859-072254262620

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)整理

從上圖中可以看出，我國(guó)的通貨膨脹率在2008年達(dá)到了最高值，原因很簡(jiǎn)單，2008年的金融危機(jī)是“罪魁禍?zhǔn)住?，在?guó)家實(shí)施緊縮性政策的治理下，在2009年我國(guó)的通貨膨脹率有了一個(gè)明顯的下滑，從59% 到-07%，可以看出政府的措施得到了有效地發(fā)揮。

但是，進(jìn)入2010年以來(lái)，我國(guó)的通貨膨脹率再一次逐年提高，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)可知，2010年的通貨膨脹率又一次變?yōu)榱苏龜?shù)22%。而2011年，中國(guó)仍然是通貨膨脹之年，在2010年的基礎(chǔ)上呈現(xiàn)出繼續(xù)上升的勢(shì)態(tài)，幾乎與2008年的最高值相持平，達(dá)到54%，但是2012年的數(shù)據(jù)又出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。

從以上分析可以看出，我國(guó)政府越來(lái)越重視通貨膨脹這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，并且在不斷地與通貨膨脹做著斗爭(zhēng)。

二、我國(guó)通貨膨脹的成因

（一）國(guó)內(nèi)原因

1、貨幣供應(yīng)量過(guò)大，流動(dòng)性過(guò)剩。由于中國(guó)多年的資本項(xiàng)目和經(jīng)常性項(xiàng)目順差，每一塊進(jìn)入中國(guó)結(jié)匯的美元，都換出一定數(shù)量的人民幣去，造成了高額的外匯儲(chǔ)備。而政府為了維持人民幣的低匯率，就不得不增發(fā)人民幣，又進(jìn)一步的加劇了通貨膨脹。而政府投資以及與各級(jí)和各地政府所“發(fā)動(dòng)”和“促動(dòng)”的公共設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，也造成了投資過(guò)熱。

2、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各個(gè)部門(mén)生產(chǎn)率提高的速度不一致，其中部門(mén)的興衰更替頻繁，各部門(mén)同世界市場(chǎng)的聯(lián)系密度不一樣，而社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并不能非常有效地使生產(chǎn)要素從生產(chǎn)率低的部門(mén)轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)率高的部門(mén)，從衰落的部門(mén)轉(zhuǎn)移到正在迅速發(fā)展的部門(mén)，從非開(kāi)放性部門(mén)轉(zhuǎn)移到開(kāi)放性部門(mén)。但是，生產(chǎn)效率提高慢的部門(mén)、和非開(kāi)放性部門(mén)在工資和價(jià)格等問(wèn)題上都要求和其他部門(mén)享受一致的待遇，這就導(dǎo)致了通貨膨脹。

（二）國(guó)際原因

1、發(fā)達(dá)國(guó)家的量化寬松貨幣政策。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，許多發(fā)達(dá)國(guó)家采取了量化寬松的貨幣政策，這就會(huì)極大地增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)的流動(dòng)性。由此引起的國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲（比如油價(jià)）以及美元的貶值，很有可能會(huì)傳導(dǎo)到中國(guó)。美元貶值會(huì)導(dǎo)致國(guó)際大宗商品等資源性產(chǎn)品價(jià)格猛漲，而中國(guó)又是這一類資源性產(chǎn)品的進(jìn)口大國(guó)，從而也會(huì)推動(dòng)中國(guó)的通貨膨脹。

2、國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲。國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲給我國(guó)帶來(lái)了輸入型通貨膨脹。在經(jīng)濟(jì)全球化步伐加快的國(guó)際背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益緊密。隨著我國(guó)工業(yè)化與城市化的推進(jìn)，我國(guó)對(duì)能源與原材料的需求進(jìn)一步擴(kuò)大，除了本國(guó)國(guó)內(nèi)資源以外，需要向國(guó)外進(jìn)口原材料或半成品等產(chǎn)品，這些商品的價(jià)格上漲勢(shì)必會(huì)通過(guò)國(guó)際輸入抬高我國(guó)最終的產(chǎn)品價(jià)格。

3、大量熱錢(qián)的流入。美國(guó)量化寬松的貨幣政策向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，但它疲軟的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及較低的利息率都影響了它對(duì)這些流動(dòng)性的吸引能力，加之美元不斷貶值，使大量熱錢(qián)把貨幣升值預(yù)期好，匯率穩(wěn)定的市場(chǎng)作為目的地。近幾年，我國(guó)人民幣不斷升值，匯率也保持相對(duì)穩(wěn)定，促使國(guó)際上大量熱錢(qián)以套利為目的進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)，乘機(jī)在房地產(chǎn)、股票、債券市場(chǎng)中獲取巨額利差，導(dǎo)致資本市場(chǎng)價(jià)格高漲，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)秩序產(chǎn)生巨大的沖擊，促使我國(guó)通貨膨脹進(jìn)一步加劇。

三、我國(guó)應(yīng)對(duì)通貨膨脹的對(duì)策

（一）實(shí)行緊縮性貨幣政策和財(cái)政政策

緊縮性貨幣政策和財(cái)政政策是應(yīng)對(duì)通貨膨脹最常用的方式。緊縮性貨幣政策包括上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、提高利率、出售政府債券等手段，通過(guò)種種措施，減少流通中的貨幣量，抑制消費(fèi)需求，降低物價(jià)水平?？梢圆扇〉木o縮性財(cái)政政策有減少財(cái)政赤字、改革稅收制度等，通過(guò)財(cái)政支出的變化，對(duì)市場(chǎng)中各種需求形成引導(dǎo)，朝緩解通貨膨脹的方向發(fā)展。

（二）調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的目的就是要增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的自主性、內(nèi)生性，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，阻斷國(guó)際通貨膨脹向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)。我們首先要對(duì)教育方面加大投入，提高教育質(zhì)量，讓我國(guó)的勞動(dòng)力素質(zhì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。然后是促進(jìn)科技創(chuàng)新，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，國(guó)家應(yīng)該出臺(tái)一系列的鼓勵(lì)政策，來(lái)促進(jìn)高新科技產(chǎn)品的更新?lián)Q代，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新。最后，國(guó)家應(yīng)該相應(yīng)地進(jìn)行政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、科技制度的變革，使之能與經(jīng)濟(jì)的新結(jié)構(gòu)、新的增長(zhǎng)模式相適應(yīng)。

（三）控制境外熱錢(qián)流入

熱錢(qián)的目的是純粹投機(jī)盈利，而不是制造就業(yè)、商品或服務(wù)。熱錢(qián)的形成，是由于金融市場(chǎng)的全球化和國(guó)際性投資基金快速擴(kuò)張等原因。

那么，如何控制國(guó)外熱錢(qián)的大量流入呢？第一，提高法定準(zhǔn)備金率，縮緊銀根，控制市場(chǎng)中的貨幣流通量，但是這一措施可能對(duì)股市的影響程度有限；第二，尋找另一個(gè)分洪之地，例如房地產(chǎn)市場(chǎng)，但是這會(huì)使房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲?？梢?jiàn)，控制熱錢(qián)的措施雖然能夠降低我國(guó)的通脹壓力，但是考慮到它所帶來(lái)的弊端，政府在實(shí)施此做法時(shí)必須謹(jǐn)慎。（作者單位：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：通貨膨脹；貨幣主義；貨幣制度

中圖分類號(hào)：F031.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1009-9166（2009）05（c）-0077-01

2007年我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）上漲為4.8%，漲幅比上年提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。這大大突破了2007年初確定的3%以內(nèi)的漲幅目標(biāo)，也遠(yuǎn)高于2006年1.5%的漲幅，是1997年以來(lái)CPI的年度最高漲幅。為了治理整體價(jià)格的全面上升，我國(guó)政府采取了多項(xiàng)政策，但收效甚微。不但沒(méi)有緩解價(jià)格上升的勢(shì)頭，而且在2008年來(lái)臨以后，通貨膨脹有繼續(xù)上升的勢(shì)頭。2007年，央行10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，5次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，但效果不佳。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論對(duì)現(xiàn)實(shí)的解釋能力不足，到底什么原因使我國(guó)通貨膨脹率居高不下？

一、我國(guó)通貨膨脹成因的各派學(xué)術(shù)觀點(diǎn)分析

1986年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者貨幣主義代表人物米爾頓•弗里德曼認(rèn)為，通貨膨脹永遠(yuǎn)是、而且在任何地方都是一種貨幣現(xiàn)象。薩繆爾森《經(jīng)濟(jì)學(xué)》經(jīng)典教科書(shū)上對(duì)通貨膨脹的定義為：通貨膨脹意味著整體價(jià)格水平的上升。我們首先要明確經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以伴隨著通貨膨脹，也可以伴隨著零通貨膨脹，還可以伴隨著通貨緊縮。2007年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（GDP）11.6%，伴隨著4.8%的通貨膨脹。對(duì)通貨膨脹原因的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋是需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)，以及慣性和預(yù)期。黃達(dá)《金融學(xué)》教科書(shū)上，對(duì)中國(guó)通貨膨脹原因還有結(jié)構(gòu)性原因的解釋。凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出，三大基本心理規(guī)律中，流動(dòng)性偏好規(guī)律解釋了利息率與貨幣需求之間的關(guān)系，貨幣需求取決于人們對(duì)貨幣的流動(dòng)性偏好。人們對(duì)貨幣的需求影響貨幣的供給，影響利息率。當(dāng)今經(jīng)濟(jì)學(xué)家們談?wù)摰牧鲃?dòng)性過(guò)剩引起通貨膨脹，以及全球流動(dòng)性過(guò)剩引起全球的通貨膨脹，就是取決人們對(duì)貨幣的需求過(guò)剩，對(duì)投資的需求過(guò)剩。按照傳統(tǒng)的凱恩斯主義理論，抑制需求過(guò)剩，就可以抑制通貨膨脹。刺激不足的有效需求，就可以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

當(dāng)代的另一位貨幣大師，歐元之父蒙代爾“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論描述了共同貨幣的優(yōu)勢(shì)，比如貿(mào)易的交易成本降低和相對(duì)價(jià)格的不確定性減少，同樣描述了共同貨幣的劣勢(shì)。蒙代爾強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)力高度流動(dòng)的重要性，以便通過(guò)勞動(dòng)力流動(dòng)來(lái)抵消不對(duì)稱沖擊或需求變化的影響。他將最優(yōu)貨幣區(qū)第一位這樣一個(gè)區(qū)域的集合：這些區(qū)域之間的移民去想足夠高，從而在某個(gè)區(qū)域遭受不對(duì)稱沖擊之時(shí)，勞動(dòng)力流動(dòng)可以確保充分就業(yè)。建立一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)，多個(gè)國(guó)家使用同一種貨幣，在這個(gè)貨幣區(qū)內(nèi)生產(chǎn)要素充分流動(dòng)，特別是勞動(dòng)力的流動(dòng)。這樣就降低的國(guó)際貿(mào)易造成的各國(guó)匯率的波動(dòng)，和各國(guó)價(jià)格的波動(dòng)，從而降低交易成本，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。蒙代爾對(duì)貨幣史的研究發(fā)現(xiàn)，金本位的時(shí)代，經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)相對(duì)是最小的。但貴金屬的發(fā)現(xiàn)和開(kāi)采是有限制性的。不宜作為穩(wěn)定貨幣幣值的錨。因?yàn)楝F(xiàn)在所有的國(guó)家都脫離了金本位，各國(guó)都有自己不同的貨幣，和不同的貨幣制度，也同時(shí)會(huì)有不同的經(jīng)濟(jì)周期。這樣，穩(wěn)定世界各國(guó)貨幣的價(jià)格即匯率是很難做到的。因?yàn)楦鲊?guó)有不同的貨幣制度，國(guó)際資本流動(dòng)會(huì)造成各國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格的不穩(wěn)定。解決當(dāng)前的通貨膨脹問(wèn)題，就要穩(wěn)定國(guó)內(nèi)價(jià)格。

二、全球化時(shí)代我國(guó)通貨膨脹的各種現(xiàn)實(shí)因素分析

現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)是全球化的經(jīng)濟(jì)，通貨膨脹又加入了國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融方面的因素，同時(shí)匯率是一個(gè)關(guān)鍵因素，在英鎊本位，金本位，美元本位即布雷頓森林體系消失以后，各國(guó)有不同的貨幣政策和匯率制度的選擇。是否自由浮動(dòng)匯率是各國(guó)匯率制度之間的差別所在。我國(guó)的管理下的浮動(dòng)匯率，也是誘發(fā)資本的國(guó)際流動(dòng)，最終流到我國(guó)，造成我國(guó)通貨膨脹的重要原因。由于我國(guó)改革開(kāi)放以后，經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，一個(gè)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)就支撐起一個(gè)有強(qiáng)大購(gòu)買(mǎi)力的貨幣人民幣。由于我國(guó)經(jīng)常賬戶和資本帳戶的雙順差，造成人們民幣幣值的上升壓力。各國(guó)紛紛向我國(guó)施壓要求人民幣升值。人民幣升值以后會(huì)使出口產(chǎn)品價(jià)格上升，中國(guó)產(chǎn)品失去國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)我國(guó)制造業(yè)有巨大打擊。人民幣升值在短期內(nèi)會(huì)造成資本的外逃，我們沒(méi)有讓人民幣自由浮動(dòng)是安全性高的選擇。我國(guó)的管理下的浮動(dòng)匯率緩慢讓人民幣升值就造成了世界各國(guó)投資者對(duì)人民幣升值的預(yù)期，就造成更多的錢(qián)流入我國(guó)，即更大的順差，就會(huì)更加加劇我國(guó)的通貨膨脹?，F(xiàn)在我國(guó)逐漸打開(kāi)資本項(xiàng)，給我國(guó)去海外投資的中國(guó)企業(yè)換外匯，這樣會(huì)逐漸緩解人民幣升值帶來(lái)國(guó)際熱錢(qián)推高通貨膨脹的情況，但需要一個(gè)過(guò)程。

現(xiàn)在在我們面前的有兩個(gè)問(wèn)題，穩(wěn)定匯率和穩(wěn)定國(guó)內(nèi)價(jià)格。由于我國(guó)人民幣的幣值太強(qiáng)，同時(shí)做到穩(wěn)定人民幣的價(jià)格和國(guó)內(nèi)價(jià)格是很難做到的。首先，如果穩(wěn)定國(guó)內(nèi)價(jià)格，讓人民幣升值，會(huì)擠出外資，使資本外逃，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為不利。其次，如果穩(wěn)定匯率，目前的貨幣制度會(huì)使更多的國(guó)際熱錢(qián)涌入我國(guó)，使國(guó)內(nèi)價(jià)格上升即通貨膨脹，同樣造成成本上升，產(chǎn)品價(jià)格上升失去國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)倒閉，工人失業(yè)，造成經(jīng)濟(jì)衰退?，F(xiàn)在就遇到兩難境地，人民幣升值或者不升值，都不行。只有從穩(wěn)定國(guó)內(nèi)價(jià)格入手了。

三、貨幣主義觀點(diǎn)下的通貨膨脹治理辦法

（一）選擇一個(gè)適合我國(guó)國(guó)情的錨，來(lái)錨定一籃子物品，就是選擇一個(gè)在市場(chǎng)上可以成交的指數(shù)，來(lái)保證國(guó)內(nèi)價(jià)格的穩(wěn)定。（二）在國(guó)際上，允許人民幣在海外流通。（三）逐步打開(kāi)我國(guó)的資本項(xiàng)目，促使我國(guó)國(guó)際收支帳戶的平衡。（四）逐步放開(kāi)我國(guó)國(guó)內(nèi)的價(jià)格控制，取消保護(hù)價(jià)格，讓市場(chǎng)和供求關(guān)系來(lái)決定商品的價(jià)格。（五）減稅并提高利率，促進(jìn)企業(yè)和個(gè)人的原始資本積累，減少貨幣需求。

作者單位：吉林師范大學(xué)學(xué)院

作者簡(jiǎn)介：王起（1984-），男，河南商丘人，吉林師范大學(xué)學(xué)院碩士研究生，研究方向：經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]約翰?梅納德•凱恩斯.就業(yè)、利息和貨幣通論[M].北京:商務(wù)印書(shū)館.2006

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【關(guān)鍵詞】增廣價(jià)格調(diào)整方程 通貨膨脹 ADL模型

一、引言

國(guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)對(duì)通貨膨脹及其影響因素進(jìn)行了大量的研究。Nina Budina（2006）分析得出通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象。歐陽(yáng)筱萌（2011）總結(jié)了各學(xué)者對(duì)我國(guó)近期通貨膨脹的成因的代表性看法，包括成本推動(dòng)通貨膨脹（厲以寧）、流動(dòng)性通貨膨脹（左小蕾）、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹（尹中卿）、外部輸入型通貨膨脹（樊綱）。

本文從現(xiàn)代菲利普斯曲線出發(fā)，首先構(gòu)造了增廣價(jià)格調(diào)整模型；然后采用自回歸分布滯后ADL模型對(duì)不能納入以上模型，影響我國(guó)通貨膨脹率的貨幣因素進(jìn)行了實(shí)證分析；最后在實(shí)證基礎(chǔ)上提出了相關(guān)的政策建議。

二、基于增廣價(jià)格調(diào)整方程的實(shí)證模型

（一）增廣價(jià)格調(diào)整方程的提出

1958年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家A.W.菲利普斯提出了著名的菲利普斯曲線。經(jīng)過(guò)薩繆爾森等經(jīng)濟(jì)學(xué)家的發(fā)展，得出了現(xiàn)代形式的菲利普斯曲線。結(jié)合現(xiàn)代菲利普斯曲線和奧肯定律的方程式，容易得到價(jià)格調(diào)整方程：

價(jià)格調(diào)整方程把現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹率歸因于對(duì)通貨膨脹的預(yù)期、產(chǎn)出缺口和供給沖擊。但是，眾多學(xué)者的研究表明，引致供貨膨脹的因素遠(yuǎn)不止這些，還有貨幣性因素、成本性因素、輸入性因素等。

考慮到以上因素，可得到增廣價(jià)格調(diào)整方程，表達(dá)式為：

其中，M代表貨幣因素；GDPGap= 為產(chǎn)出缺口；Cost代表成本因素；PF代表輸入性通貨膨脹。

（二）增廣價(jià)格調(diào)整計(jì)量模型

在建立模型進(jìn)行檢驗(yàn)的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，貨幣性因素?zé)o法加入到模型中（通不過(guò)t檢驗(yàn)）。后文將采用自回歸分布滯后ADL模型對(duì)貨幣性因素進(jìn)行分析。據(jù)此構(gòu)造如下的估計(jì)模型：

PIt=β1PIt-1+β2GDPGap+β3Cost+β4ExchR+μ

本文所采用的數(shù)據(jù)為1991年到2011年的年數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于2012年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。

對(duì)各個(gè)變量用Augment Dickey—Fuller單位根檢驗(yàn)得出，變量通貨膨脹率PI、產(chǎn)出缺口GDPGap、生產(chǎn)成本變動(dòng)Cost和匯率變動(dòng)ExchR都是平穩(wěn)的時(shí)間序列。所以可直接建立單方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型進(jìn)行分析。

由于模型中出現(xiàn)用滯后被解釋變量作為模型的解釋變量的情況，這是模型存在隨機(jī)解釋變量問(wèn)題。對(duì)模型進(jìn)行LM序列相關(guān)性檢驗(yàn)，殘差不存在高階序列相關(guān)，經(jīng)過(guò)拉姆齊誤設(shè)定檢驗(yàn)接受原假設(shè)，模型不存在誤設(shè)定；運(yùn)用Klein判別法檢驗(yàn)不存在多重共線性。因此，因此估計(jì)的結(jié)果較可靠。

（三）增廣價(jià)格調(diào)整計(jì)量模型結(jié)論

估計(jì)結(jié)果表明，通貨膨脹率與預(yù)期通貨膨脹率，產(chǎn)出缺口，成本因素，匯率成正相關(guān)關(guān)系。符合經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。

三、基于自回歸分布滯后模型的實(shí)證分析

貨幣學(xué)派的創(chuàng)始人米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）斷言“無(wú)論何時(shí)何地，通貨膨脹都是一個(gè)貨幣現(xiàn)象”?；谫M(fèi)雪的交易方程，推導(dǎo)出以下關(guān)系式：

式中，π為通貨膨脹率， 為貨幣增長(zhǎng)率， 為貨幣流通速度增長(zhǎng)率， 為產(chǎn)量增長(zhǎng)率。根據(jù)上式，通貨膨脹可能來(lái)源于三個(gè)方面，即貨幣流通速度的變化、貨幣增長(zhǎng)和產(chǎn)量增長(zhǎng)。

自回歸分布滯后模型（autoregressive distributed lag model，ADL）的一般表達(dá)式為：

其中x 是滯后i期的外生變量，每個(gè)外生變量的最大滯后階數(shù)為ti，βi是參數(shù)向量。

（一）變量選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

通貨膨脹率指標(biāo)：選擇消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI來(lái)反映通貨膨脹的程度。貨幣增長(zhǎng)率指標(biāo)：選擇廣義貨幣供應(yīng)量M2的月同比增長(zhǎng)率作為貨幣增長(zhǎng)率指標(biāo)。流動(dòng)性指標(biāo)：選擇狹義貨幣供應(yīng)量M1與廣義貨幣供應(yīng)量M2的比例lv=M1/M2。產(chǎn)量增長(zhǎng)率指標(biāo)：利用動(dòng)態(tài)的利率rr7的倒數(shù)作為產(chǎn)量增長(zhǎng)率的替代。

（二）自回歸分布滯后模型的估計(jì)

單位根檢驗(yàn)：采用ADF法檢驗(yàn)cpi、m2r、lv和pro的平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果表明這4個(gè)時(shí)間序列的原始序列都有單位根是非平穩(wěn)的，它們的一階差分序列在1%顯著性水平下是平穩(wěn)的，4個(gè)序列均為1階單整I（1）序列，表明它們之間可能存在長(zhǎng)期均衡的協(xié)整關(guān)系。

進(jìn)行滯后2期的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，檢驗(yàn)顯示：流動(dòng)性lv= M1/M2、產(chǎn)量增長(zhǎng)率pro是通貨膨脹率指標(biāo)cpi的格蘭杰原因；而廣義貨幣增長(zhǎng)率m2r不能確定為通貨膨脹率的格蘭杰原因。但出于經(jīng)濟(jì)理論考慮，仍然保留在模型當(dāng)中。數(shù)據(jù)檢驗(yàn)還表示出貨幣流動(dòng)性lv是廣義貨幣增長(zhǎng)率m2r和即期利率rr7的格蘭杰原因，符合理論預(yù)期。

（三）自回歸分布滯后模型的結(jié)論

自回歸分布滯后模型的估計(jì)顯示：影響我國(guó)通貨膨脹的貨幣因素的主次關(guān)系是：通貨膨脹預(yù)期、其次是貨幣流通速度的變化，然后是貨幣增長(zhǎng)，而作為解釋產(chǎn)出變化的動(dòng)態(tài)實(shí)際利率則對(duì)通脹率作用不大。

四、結(jié)論及政策建議

（一）實(shí)證分析的研究結(jié)論

第一個(gè)模型利用年度數(shù)據(jù)，反映中期效應(yīng)，結(jié)果表明：我國(guó)的通貨膨脹最主要來(lái)源于生產(chǎn)成本的提高，其次是通貨膨脹預(yù)期，再次是產(chǎn)出缺口，最后是輸入性的通貨膨脹因素。

第二個(gè)模型使用月度數(shù)據(jù)，反映短期效應(yīng)，估計(jì)結(jié)果表明：我國(guó)通貨膨脹的貨幣影響因素主次關(guān)系是：通貨膨脹預(yù)期，其次是貨幣流通速度的變化，然后是貨幣增長(zhǎng)率，而作為解釋產(chǎn)出變化的動(dòng)態(tài)實(shí)際利率短期內(nèi)則對(duì)通脹率影響不大。

（二）政策建議

根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果提出如下政策建議：

第一，我國(guó)存在著強(qiáng)烈的通貨膨脹適應(yīng)性預(yù)期。所以在治理通貨膨脹時(shí)，政府需要管理好預(yù)期。

第二，通貨膨脹最主要來(lái)源于生產(chǎn)成本的提高，為了降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，政府可以采取的措施包括：降低稅收，縮短折舊年限，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼等措施。

第三，準(zhǔn)貨幣的增長(zhǎng)可以抑制通脹。調(diào)控存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行中央銀行長(zhǎng)期票據(jù)和適當(dāng)提高中長(zhǎng)期存貸款利率可以鎖定銀行的長(zhǎng)期流動(dòng)性，增加準(zhǔn)貨幣，從而控制通貨膨脹。

第四，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行逆周期管理對(duì)于治理通脹是可行的，但要嚴(yán)防力度過(guò)大加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，政策微調(diào)更加穩(wěn)健可取。

參考文獻(xiàn)

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關(guān)鍵詞：通貨膨脹;影響因素;實(shí)證分析

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月份的最新數(shù)據(jù)表明，我國(guó)7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）為6.40%，同比增長(zhǎng)120.69%，環(huán)比增長(zhǎng)16.36%，年內(nèi)首次突破6%，創(chuàng)20個(gè)月歷史新高。CPI的過(guò)快增長(zhǎng)引起了政府的關(guān)注及社會(huì)的強(qiáng)烈反響，央行自2010年11月以來(lái)，連續(xù)四次宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，溫總理也在2011年政府工作報(bào)告中指出將CPI的漲幅控制在4%以內(nèi)。然而幾番政策實(shí)施過(guò)后，通貨膨脹率仍居高不下。探究此次通貨膨脹的原因并找出相關(guān)的解決措施，成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活亟待解決的問(wèn)題。

一、文獻(xiàn)綜述與回顧

1.通貨膨脹的定義及類型

到目前為止，對(duì)于通貨膨脹的定義還存在較大的分歧。西方學(xué)者對(duì)于通貨膨脹的定義大概可以分為以斯蒂格利茨為代表“物價(jià)派”和以弗里德曼為代表“貨幣派”。本文認(rèn)為，通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中價(jià)格總水平大幅度持續(xù)上升的貨幣現(xiàn)象，這個(gè)定義包含兩點(diǎn)：(1)通貨膨脹是價(jià)格水平的持續(xù)上漲。(2)通貨膨脹是價(jià)格總水平的上漲。而通貨膨脹類型根據(jù)誘因不同，可以分為需求拉上、成本推動(dòng)、混合型、輸入性和貨幣性通貨膨脹。

2.通貨膨脹研究回顧

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者不斷對(duì)通貨膨脹的成因進(jìn)行探討。國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)價(jià)格司課題組認(rèn)為我國(guó)通貨膨脹與貨幣發(fā)行量、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、投資增長(zhǎng)速度、財(cái)政收支和居民收入增長(zhǎng)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)密切相關(guān)；財(cái)政部政策科學(xué)研究所歸納了國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)開(kāi)始的新一輪通貨膨脹原因的三種觀點(diǎn)：(1)糧食缺口、投資膨脹和國(guó)際傳到是本輪通貨膨脹的主導(dǎo)因素。(2)資源約束和不合理的管制是本輪通貨膨脹的根本原因。(3)外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響受到國(guó)內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。 趙留彥（2011）認(rèn)為本質(zhì)上，當(dāng)前的通貨膨脹是過(guò)去兩年貨幣發(fā)行過(guò)快的結(jié)果，盡管多發(fā)的貨幣對(duì)物價(jià)的影響會(huì)有滯后，然而總要體現(xiàn)在價(jià)格上，要么是商品的價(jià)格上要么就是資產(chǎn)的價(jià)格上。因此，為了抑制通貨膨脹必須收縮銀根。

本文借鑒了以上研究所使用的規(guī)律觀察、定性分析、實(shí)證研究等研究方法，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)，將我國(guó)通貨膨脹的誘因分為需求面因素、供給面因素、輸入性因素、貨幣性因素4個(gè)方面來(lái)討論，并選取了能夠較為準(zhǔn)確地測(cè)度和代表各個(gè)誘因的7個(gè)指標(biāo)，作為我國(guó)當(dāng)前通貨膨脹的誘發(fā)指標(biāo)，進(jìn)行了基于2009.01—2011.10期間的月度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，具有相對(duì)全面的特點(diǎn)。

二、實(shí)證檢驗(yàn)

參考文獻(xiàn):

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【關(guān)鍵詞】 廣義貨幣供給 通貨膨脹 Granger因果關(guān)系 單位根檢驗(yàn)

一、引言

2008年美國(guó)房貸危機(jī)引發(fā)了世界性的金融危機(jī)，為了應(yīng)對(duì)危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面沖擊，中國(guó)政府于2008年10月開(kāi)始采取適度寬松的貨幣政策，廣義貨幣供給量迅猛增加。2010年年初開(kāi)始，與生活較大關(guān)聯(lián)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格比如蒜、姜、糖等接連漲價(jià)，到下半年各類生活資料價(jià)格接連攀升，直接推動(dòng)CPI逐月升高，而在通脹壓力下，很多著名學(xué)者指出貨幣超發(fā)是通脹背后的主因。但是，央行行長(zhǎng)周小川否認(rèn)貨幣超發(fā)一說(shuō)，其理由是：一方面，高儲(chǔ)蓄國(guó)家和低儲(chǔ)蓄國(guó)家的廣義貨幣占GDP的比重不一樣，中國(guó)是高儲(chǔ)蓄國(guó)家，因此M2占GDP比重高；另一方面，在間接融資占比高的情況下，廣義貨幣占GDP的比重就高，美國(guó)是典型的直接融資發(fā)達(dá)的國(guó)家，而中國(guó)間接融資比重大，因此拿中國(guó)的M2跟美國(guó)的比不太恰當(dāng)。

那么，本輪通貨膨脹到底是不是由貨幣超發(fā)引起的？這是一個(gè)值得深思的有很大研究意義的問(wèn)題?；诖耍疚囊灾袊?guó)2008年10月至2010年11月的月度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，擬采用因果檢驗(yàn)、協(xié)整分析、誤差修正模型等來(lái)分析中國(guó)M2與通貨膨脹之間的相互關(guān)系。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

以弗里德曼為首的貨幣主義學(xué)派始終認(rèn)為通貨膨脹歸根結(jié)底是一種貨幣現(xiàn)象。貨幣主義學(xué)派從交易方程式開(kāi)始推導(dǎo)，在假設(shè)貨幣流通速度為常數(shù)的條件下，超過(guò)GDP增長(zhǎng)率的貨幣供給增長(zhǎng)率，就是通貨膨脹率。弗里德曼認(rèn)為，在短期內(nèi)貨幣增加既可以引起物價(jià)上漲也可以引起產(chǎn)量增加，只是在長(zhǎng)期內(nèi)貨幣增加才全部反映在物價(jià)上漲上。這也意味著短期內(nèi)貨幣是非中性的，長(zhǎng)期內(nèi)貨幣是中性的。

近幾年來(lái)我國(guó)也有學(xué)者從貨幣主義的視角，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析，對(duì)我國(guó)貨幣供給和通貨膨脹之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，但是取得了不同的結(jié)果。

大多數(shù)學(xué)者發(fā)現(xiàn)貨幣供給確實(shí)對(duì)中國(guó)通貨膨脹產(chǎn)生顯著的影響。張國(guó)洪、曾永平（2005）用我國(guó)1980―2002年間的年度數(shù)據(jù)，在借用劍橋方程式建立了通貨膨脹及緊縮與貨幣供應(yīng)關(guān)系的理論模型后，運(yùn)用格蘭杰因果檢驗(yàn)的方法驗(yàn)證了我國(guó)超額貨幣供應(yīng)是CPI物價(jià)指數(shù)的原因，而CPI物價(jià)指數(shù)作為超額貨幣供應(yīng)的原因則被拒絕。朱慧明、張鈺（2005）根據(jù)1994―2004年間的季度數(shù)據(jù)考察了貨幣供給量增長(zhǎng)和通貨膨脹率之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，認(rèn)為中國(guó)的通貨膨脹與不同層次貨幣供給量增長(zhǎng)率之間均存在協(xié)整關(guān)系。姚遠(yuǎn)（2007）采用協(xié)整與方差分解的方法對(duì)中國(guó)貨幣供應(yīng)、通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)對(duì)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響具有滯后效應(yīng)，長(zhǎng)期內(nèi)貨幣非中性，而通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不影響貨幣供應(yīng)。程建華、黃德龍、楊曉光（2008）認(rèn)為M1、M2均為CPI的Granger原因，M1和進(jìn)出口還是領(lǐng)先于CPI變動(dòng)的穩(wěn)定的先行指標(biāo)。貴斌威，甄苓（2008）通過(guò)構(gòu)建一個(gè)“內(nèi)生增長(zhǎng)的CIA模型發(fā)現(xiàn)當(dāng)貨幣供給速度變大時(shí)，通貨膨脹將升高。龐如超（2008）借助貨幣需求理論公式建立了通貨膨脹與貨幣供應(yīng)量關(guān)系的理論模型，通過(guò)對(duì)1991―2007年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)指數(shù)進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，驗(yàn)證了M0、M1及M2時(shí)滯一年的情況下，3個(gè)層次對(duì)應(yīng)我國(guó)貨幣供應(yīng)量是CPI物價(jià)指數(shù)變動(dòng)的原因，而CPI作為貨幣供應(yīng)量的原因則被拒絕。

但是，也有部分學(xué)者認(rèn)為中國(guó)貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響并不顯著。劉金全、陳廣華、顧洪梅（2004）以1982年1月至2004年3月間M0和M1月度同比增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)貨幣供給增長(zhǎng)率和通貨膨脹之間不存在顯著的協(xié)整關(guān)系。劉霖、靳云匯（2005）利用1978―2003年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)在長(zhǎng)期內(nèi)貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率影響通貨膨脹的證據(jù)，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)的貨幣化進(jìn)程中，貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率的提高并不一定導(dǎo)致通貨膨脹，貨幣化程度的提高使得貨幣流通速度逐年降低，大量的貨幣增量被經(jīng)濟(jì)消耗了。

三、實(shí)證研究與結(jié)果分析

本文研究中采用的數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫(kù)，樣本期為2008年10月至2010年11月的月度數(shù)據(jù)，貨幣供給取廣義貨幣供給M2，并取對(duì)數(shù)，通貨膨脹率（π）根據(jù)其月度累計(jì)全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)計(jì)算而得。

1、相關(guān)性檢驗(yàn)

為了研究廣義貨幣供給與通貨膨脹率之間的關(guān)系，先通過(guò)eviews分析工具對(duì)二者進(jìn)行Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)，其結(jié)果如表1所示。二者之間存在顯著性的相關(guān)關(guān)系，在5%水平顯著。

2、平穩(wěn)性檢驗(yàn)

對(duì)于非穩(wěn)定時(shí)間序列變量，其均值、方差及協(xié)方差是隨著時(shí)間的變化而變化的，很難用這些已知的信息去建立模型來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)情形，對(duì)非穩(wěn)定時(shí)間序列建立的回歸很可能是一種偽回歸。對(duì)于偽回歸，可以增加解釋變量、減少解釋變量或進(jìn)行差分來(lái)解決。因此，要進(jìn)行回歸分析，首先要明確變量是否是穩(wěn)定的時(shí)間序列。檢驗(yàn)時(shí)間序列變量穩(wěn)定性的標(biāo)準(zhǔn)方法是單位根檢驗(yàn)，本文將采用ADF單位根檢驗(yàn)方法來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)。對(duì)廣義貨幣供給（lnM2）及通貨膨脹率（π）進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，兩個(gè)變量原始數(shù)據(jù)ADF統(tǒng)計(jì)量均不顯著，沒(méi)有被拒絕，在一階差分后，統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下拒絕了原假設(shè)，表明兩個(gè)變量都是單整I（1），即經(jīng)過(guò)一階差分后可以變?yōu)榉€(wěn)定的時(shí)間序列變量。而且，對(duì)廣義貨幣供給（lnM2）及通貨膨脹率（π）進(jìn)行Johanson協(xié)整檢驗(yàn)，在有截距和確定線性趨勢(shì)的情況下，對(duì)殘差進(jìn)行1階差分滯后檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明在5%的顯著性水平下二者協(xié)整關(guān)系數(shù)為1。

3、因果檢驗(yàn)

在經(jīng)濟(jì)分析中，盡管某些變量之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，但是它們未必都有意義，判斷一個(gè)變量的變化是否是另一個(gè)變量變化的原因，一般采用因果檢驗(yàn)法。為了進(jìn)一步分析廣義貨幣供給與通貨膨脹之間的相關(guān)關(guān)系，本文還對(duì)二者進(jìn)行了Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表2。

通過(guò)Granger因果檢驗(yàn)我們可以看出，在滯后1期和2期的情況下，廣義貨幣供給（lnM2）是通貨膨脹率（π）的Granger原因，反之不成立；而當(dāng)滯后期為3期后，廣義貨幣供給（lnM2）與通貨膨脹率（π）互為Granger原因。這說(shuō)明，廣義貨幣供給的增加，在短期內(nèi)就會(huì)引起通貨膨脹率的增加，而通貨膨脹率的增加會(huì)引起人們通貨膨脹率預(yù)期的增加，也會(huì)引起廣義貨幣供給的增加，但是有一個(gè)時(shí)間滯后效應(yīng)。

4、回歸分析

根據(jù)貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)，不僅貨幣供給量對(duì)通貨膨脹有影響，而且，通貨膨脹預(yù)期也會(huì)對(duì)通貨膨脹有影響，因此，在分析時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮通貨膨脹預(yù)期的影響，在這里，以前一期的通貨膨脹作為通貨膨脹預(yù)期，建立回歸模型，可以得到如下分析結(jié)果：

從回歸模型可以看出，各參數(shù)估計(jì)量都非常顯著，貨幣供給的增加確實(shí)能夠?qū)е峦ㄘ浥蛎浀脑黾印５秦泿殴┙o僅能解釋通貨膨脹變化中的22.93%。

四、結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)中國(guó)2008年10月到2010年11月的月度數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)廣義貨幣供給的增加確實(shí)導(dǎo)致了中國(guó)的通貨膨脹，但是，廣義貨幣供給的增加僅能解釋通貨膨脹的22.93%。根據(jù)貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)，影響通貨膨脹的不僅有貨幣發(fā)行量，還有通貨膨脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等因素。但是在本輪通貨膨脹中，貨幣發(fā)行確實(shí)取到了一定的作用，推動(dòng)了通貨膨脹的惡化。

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篇10

關(guān)鍵詞：預(yù)期；通貨膨脹；原因；實(shí)證分析

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2017）15-0065-02

我國(guó)的中央銀行在其貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，均提及要穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。而2014年以來(lái)，我國(guó)物價(jià)水平總體呈現(xiàn)平穩(wěn)上升。本文通過(guò)對(duì)CPI上漲的成因進(jìn)行研究，進(jìn)而探討預(yù)期因素對(duì)通脹的影響。

一、對(duì)于通貨膨脹成因的解釋

對(duì)于通漲成因的認(rèn)識(shí)，許多專家都提出了自己的見(jiàn)解。有學(xué)者指出，通貨膨脹原因是我國(guó)不合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。宋銘鑫研究表明，通貨膨脹形成的原因，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)上長(zhǎng)期以來(lái)的粗放型發(fā)展方式，并由此形成了過(guò)度依靠出口的不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。另外，也有學(xué)者認(rèn)為，通貨膨脹的問(wèn)題是發(fā)生在生產(chǎn)成本推動(dòng)上。劉煜輝認(rèn)為，造成通貨膨脹的原因在于我國(guó)前期快速發(fā)展過(guò)程中嚴(yán)重地透支了生產(chǎn)要素的紅利，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡。此外，部分研究者通過(guò)研究貨幣來(lái)解釋此次通貨膨脹的原因。余永定表示，流動(dòng)性過(guò)多是產(chǎn)生通脹的重要原因。

上述學(xué)者的觀點(diǎn)都是用我國(guó)實(shí)體性的經(jīng)濟(jì)因素對(duì)通貨膨脹進(jìn)行解釋，都有一定的道理，但他們均忽略了人們的預(yù)期對(duì)物價(jià)水平的影響作用。許多的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作都表明，如果將人們的預(yù)期因素考慮的話，可能會(huì)對(duì)現(xiàn)象的解釋或者政策的效果產(chǎn)生根本性的改變。因此，本文通過(guò)運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，嘗試將預(yù)期因素納入模型當(dāng)中，以更加準(zhǔn)確的方法進(jìn)行深入探討，從而更能準(zhǔn)確地論述預(yù)期因素對(duì)通貨膨脹的影響。

二、數(shù)據(jù)的說(shuō)明

按照新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于總供給、總需求以及理性預(yù)期的有關(guān)理論，我們可以建立我們可以建立函數(shù)模型P=f（AD，

AS，Pe）。其中，總需求AD是衡量產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)的值，因此可用貨幣供給量來(lái)代表。而根據(jù)對(duì)貨幣供給的三個(gè)層次的定義，我們認(rèn)為，使用M1層次較為合適。M1體現(xiàn)的是居民的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力，反映在產(chǎn)品市場(chǎng)當(dāng)中，也就是居民對(duì)商品和服務(wù)的總需求。因此，可用M1來(lái)衡量居民對(duì)商品的總需求。P用CPI來(lái)衡量，AS用工業(yè)增加值增速來(lái)替代。至于預(yù)期物價(jià)Pe，我們借用卡根在1956年提出適應(yīng)性預(yù)期來(lái)表示，按照該定義，適應(yīng)性預(yù)期可表示為：Pet=Pe t-1+η（Pt-Pe t-1），P由定基居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)計(jì)算得出；而η的值，按照張勇、范從來(lái)的測(cè)算，取為0.1。

三、計(jì)量分析

本文所有的數(shù)據(jù)均為全國(guó)2014年1月至2016年12月的月度數(shù)據(jù)。所有變量的數(shù)據(jù)均取自萬(wàn)得（WIND）數(shù)據(jù)庫(kù)。P與Pe都是經(jīng)過(guò)調(diào)整的價(jià)格指數(shù)（以上年同期=100）。

本文采用EG兩步法進(jìn)行測(cè)算。

τ泄乇淞拷行ADF檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)lnMS、lnECPI為一階單整的。因此，我們可以得到以下函數(shù)：

對(duì)上式的殘差項(xiàng)（Resid）做ADF檢驗(yàn)，結(jié)果顯示不存在單位根（ADF= -5.567，在1%的水平上顯著，表明上述變量間存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系）。

對(duì)上S式進(jìn)行LM檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)一階和二階自相關(guān)的“Obs*R-squared”對(duì)應(yīng)的伴隨概率分別為0.4378和0.1745，均大于0.05，表明不存在一階和二階自相關(guān)。

從公式的系數(shù)來(lái)看，似乎預(yù)期對(duì)物價(jià)的影響較大，其實(shí)不然，因?yàn)槊總€(gè)解釋變量所使用的單位都不是相同的，因而單憑公式上的數(shù)字，是無(wú)法進(jìn)行準(zhǔn)確比較的。要比較這三者對(duì)物價(jià)的影響，我們可以通過(guò)計(jì)算Beta系數(shù)來(lái)得出我們所要的結(jié)論。Beta系數(shù)的計(jì)算公式如下：

式中，R為Beta系數(shù)；j為第j個(gè)解釋變量的估計(jì)系數(shù)；Sxj為第j個(gè)解釋變量的標(biāo)準(zhǔn)差；Sy為因變量的標(biāo)準(zhǔn)差；xj為第j個(gè)解釋變量的離差；y為因變量的離差。

從上式看出，Beta系數(shù)與變量的單位無(wú)關(guān)，因此可以進(jìn)行直接比較，從而可以評(píng)估計(jì)量模型中解釋變量的相對(duì)重要性。

經(jīng)計(jì)算，dlnecpi的Beta系數(shù)為0.96，lngy的Beta系數(shù)為0.52，dlnMs的Beta系數(shù)為-0.21。從Beta系數(shù)的絕對(duì)值以及三個(gè)變量所代表的經(jīng)濟(jì)因素來(lái)看，近年的通貨膨脹不并是由于產(chǎn)品市場(chǎng)的總供給或總需求引起的，而主要是由于通貨膨脹的預(yù)期所致的。一方面，公眾對(duì)通貨膨脹預(yù)期導(dǎo)致儲(chǔ)蓄的機(jī)會(huì)成本上升，從而提高公眾的消費(fèi)意欲，同時(shí)，價(jià)格不斷地上升，使公眾提高了對(duì)將來(lái)的收入預(yù)期，也刺激了當(dāng)期消費(fèi)。國(guó)家按月公布的零售消費(fèi)額，同比都出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，從側(cè)面證明了這一點(diǎn)。另一方面，企業(yè)對(duì)通脹的預(yù)期，導(dǎo)致實(shí)際利率預(yù)期將降低，從而刺激企業(yè)投資的增加，同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期的上漲，也使企業(yè)對(duì)未來(lái)的盈利感到樂(lè)觀，兩方面都刺激了企業(yè)投資的開(kāi)展。2014以來(lái)，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)仍然保持在雙位數(shù)，也說(shuō)明了這一點(diǎn)。再者，通脹預(yù)期的存在，勞動(dòng)者必然會(huì)要求企業(yè)增加名義工資，以確保實(shí)際工資的不變，盡管名義工資的調(diào)整具有黏性，但通脹的預(yù)期將導(dǎo)致名義工資具有上漲的趨勢(shì)。這種預(yù)期，通過(guò)影響生產(chǎn)者和消費(fèi)者的行為，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體產(chǎn)生影響。

四、政策建議

中央銀行貨幣政策的首要目標(biāo)是保持幣值的穩(wěn)定。從上文的分析我們可以看出，近年通脹主要是受經(jīng)濟(jì)主體的通脹預(yù)期所致，因此必須要注重通脹預(yù)期。

第一，努力減少信息的不對(duì)稱性。在我國(guó)今后的政策實(shí)施中，應(yīng)當(dāng)實(shí)行真實(shí)經(jīng)濟(jì)信息公開(kāi)制度，使公眾了解政策的意圖，這樣可以減少由于對(duì)政策了解不多而產(chǎn)生的不穩(wěn)定的通脹預(yù)期，從而降低高通脹發(fā)生的可能性。第二，適時(shí)建立通貨膨脹目標(biāo)制。我們可以從西方國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)中進(jìn)行學(xué)習(xí)，建立與我國(guó)實(shí)際相適應(yīng)的通脹目標(biāo)制，從而達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)主體通脹預(yù)期的目的。

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