導(dǎo)語：如何才能寫好一篇通貨膨脹的措施，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：通貨膨脹；會計信息；應(yīng)對措施

一、通貨膨脹對會計的影響

1.對企業(yè)財務(wù)狀況的影響。通貨膨脹直接影響到企業(yè)資產(chǎn)的計價。資產(chǎn)可以區(qū)分為貨幣性資產(chǎn)和非貨幣性資產(chǎn)。貨幣性資產(chǎn)是指以本項目的貨幣額表示的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金和可以迅速變換為現(xiàn)金的資產(chǎn)，如現(xiàn)金、銀行存款、短期投資、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等。在通貨膨脹期間，貨幣性資產(chǎn)的名義價值不變，但其實際價值會因購買力下降而受到損失。如某企業(yè)因賒銷一批商品而產(chǎn)生應(yīng)收賬款100,000元，9個月后收回這筆款項，如果這一期間的通貨膨脹率為12%，則收回款項100,000元購買力價值僅為89,286元，損失了10,714元。通貨膨脹對非貨幣性資產(chǎn)也會產(chǎn)生影響，表現(xiàn)為資產(chǎn)的賬面價值嚴重偏離市價。通貨膨脹對負債的影響與它對資產(chǎn)影響相反。如果企業(yè)擁有貨幣性負債，則企業(yè)在未來將以較便宜的現(xiàn)金支付其債務(wù)。

2.虛增經(jīng)營成果，導(dǎo)致虛利實分。在通貨膨脹條件下，企業(yè)取得的收入是按當時的貨幣購買力反映的，而與之配比的成本費用，卻有很大部分反映的是過去物價較低時的貨幣購買力。這樣高估收益，低估成本，勢必導(dǎo)致利潤虛增，計算出來的利潤不能正確反映企業(yè)當期的經(jīng)營成果。按歷史成本配比的存貨成本、折舊費用不能在實物上補償其實際損耗，從而使企業(yè)連簡單的再生產(chǎn)也難以維持，自然更談不上擴大再生產(chǎn)了。如企業(yè)于5年前購進一臺設(shè)備，價值200萬元，估計可使用10年，按直線法計提折舊，每年計提20萬元，等到10年期滿計提滿200萬元折舊額時，那時同樣的設(shè)備可能因物價上漲而需500萬元才能購買到。這樣僅憑折舊是難以更新設(shè)備的，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模勢必萎縮。

3.使報表資料缺乏可比性，增大了報表使用者理解的困難?？杀刃栽瓌t不僅要求企業(yè)與企業(yè)之間的會計指標口徑一致，相互可比，而且要求同一企業(yè)的會計指標在前后各會計期間也要可比。但是在存在較高通貨膨脹率的情況下，仍以歷史成本原則和幣值穩(wěn)定假設(shè)為基礎(chǔ)進行會計核算、編制會計報表，而不進行相應(yīng)的調(diào)整和處理，則會計信息的可比性要大大打折扣。如建造一幢相同的大樓，1986年的成本為300萬元，而2006年則需1500萬元，盡管兩幢大樓的實際經(jīng)濟價值是一樣的，但后者的賬面價值卻高出前者4倍。在編制資產(chǎn)負債表時如果不考慮物價上漲因素，則很容易導(dǎo)致報表使用者做出錯誤的判斷。

4.對投資決策的影響。通貨膨脹不僅對財務(wù)會計產(chǎn)生重大影響，而且還影響到管理會計。通貨膨脹增加了企業(yè)投資的不確定性和風險程度。在幣值穩(wěn)定或基本穩(wěn)定的情況下，進行投資決策相對比較容易，只要根據(jù)投資回收期，會計報酬率等指標就可作出決策；如果采用貼現(xiàn)的分析方法，也只需用市場平均利率作為貼現(xiàn)率即可。但在物價上漲階段，投資決策的非貼現(xiàn)方法顯然不再可取，而貼面方法也因通貨膨脹的影響增大了難度。同時，通貨膨脹容易導(dǎo)致資金流向物價上漲較快的產(chǎn)品或行業(yè)，如果缺乏必要的宏觀調(diào)控和約束，可能會導(dǎo)致整個社會資源配置的不合理和浪費。

二、通貨膨脹對會計影響的應(yīng)對措施

1.重編財務(wù)報表。重編財務(wù)報表，就是按報告日的購買力貨幣或現(xiàn)行重置成本等重新編制企業(yè)的財務(wù)報表，以正確反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。重編財務(wù)報表的方法有三：一是一般物價水平會計，即采用政府公布的一般物價指數(shù)，將財務(wù)報表中的資產(chǎn)、負債、收入、費用等項目進行調(diào)整、換算，使其按當前的一般購買力重新表述，以消除通貨膨脹的影響。二是重置成本會計，即以現(xiàn)行重置成本作為資產(chǎn)計價和損益取決的基礎(chǔ)，從而脫離了歷史成本，以現(xiàn)行價值而非歷史成本計價。三是將一般物價水平會計和重置成本會計結(jié)合起來。上述三種方法中，一般物價水平會計最為可取。

2.采用可以消除物價變動影響的會計核算方法。一般認為，在物價上漲期間，對存貨計價采用后進先出法，對固定資產(chǎn)實行加速折舊或不提折舊法，對資產(chǎn)定期重估價值等，可以在一定程度上消除物價變動對會計核算帶來的影響。但筆者認為，在以上幾種方法中，只有對資產(chǎn)定期進行重估價值較為合理。因為在通貨膨脹期間，對存貨計價采用后進先出法，可使當期成本與當期營業(yè)收入配比，可以避免虛增營業(yè)收益，但是在資產(chǎn)負債表中的存貨則以早期的低成本列示，與其當前成本相差更大。而加速折舊法，同樣也是以歪曲資產(chǎn)負債表上固定資產(chǎn)凈值為代價來避免虛增營業(yè)收益，也不可取。定期對資產(chǎn)價值進行重估，按重估后的價值入賬，資產(chǎn)重估增值部分計入“資本公積”，對固定資產(chǎn)則按重估后的價值計提折舊，這樣既可以使資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)能反映其現(xiàn)時價值，也可以使損益表比較正確地反映企業(yè)當期的經(jīng)營成果。

3.在報表或報表附注中揭示通貨膨脹帶來的影響。財務(wù)報表的目的在于向報表使用者提供有用的會計信息。通貨膨脹降低了報表數(shù)據(jù)的真實性和可比性，也降低了其有用性。為了消除通貨膨脹帶來的影響，幫助報表使用者理解會計信息，會計人員可以通過適當?shù)姆绞絹斫沂酒溆绊?，這些方式包括括號、附注或附表。如對價格波動幅度較大的報表項目，例如短期投資、存貨等，可以在反映其歷史成本的同時，用括號注明其市價或當前重置成本，而毋需重編財務(wù)報表。在會計報表附注中可以列明物價變動的情況及其帶來的影響，如由于產(chǎn)品售價提高而導(dǎo)致企業(yè)的銷售收入增加了多少，由于進貨成本增加而使產(chǎn)品銷售成本上升了多少，企業(yè)的利潤增量中有多少是由于價格因素變化引起的。還可以用附表的方式來揭示通貨膨脹的影響，即在用歷史成本編制會計報表時，還用一般物價水平會計或重置成本會計編制補充報表。這樣用補充性的揭示方法，可大大方便報表使用者理解會計報表，而毋需付出多大的代價。

4.用貼現(xiàn)的方法進行投資決策。在通貨膨脹率較高的情況下，非貼現(xiàn)的投資決策方法是不可取的，如會計報酬率、投資回收期等。但在使用貼現(xiàn)方法時，也存在一個難點，那就是如何確定貼現(xiàn)率。因為對同一個項目而言，貼現(xiàn)率的高低將直接關(guān)系到其取舍。在物價基本穩(wěn)定時，可以市場平均利率作為貼現(xiàn)率；而在通貨膨脹率較高時，可用市場平均利率與預(yù)期的通貨膨脹率之和作為貼現(xiàn)率，即在進行投資決策時，要充分考慮到未來通貨膨脹可能帶來的影響。尤其是對外單位進行投資時，要求的投資報酬率不應(yīng)低于市場平均利率與通貨膨脹率之和，這樣才能真正保證企業(yè)資產(chǎn)保值增值。如果未來通貨膨脹率的高低很難估計正確，則可采用內(nèi)含報酬率指標來進行分析決策，以替代凈現(xiàn)金流量與凈現(xiàn)值指數(shù)這兩個指標。

參考文獻：

[1]林靜．通貨膨脹下的會計處理問題[J]．財會研究，2009，(4)：40―42．

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關(guān)鍵詞 通貨膨脹 形成原因 經(jīng)濟影響 解決措施

一、引言

當前，通貨膨脹在我國已經(jīng)成為一個不可忽視、日趨嚴重的一項問題。我們?nèi)粘Ｉ钪械母鱾€方面都受到了通貨膨脹的影響，不說其他旅游消費、購買商品、健身娛樂，就說我們最基本的吃、穿、住、行都受到深刻的影響。通貨膨脹造成的最顯著的一個經(jīng)濟現(xiàn)象就是物價上漲幅度越來越大，雖然工資在這個過程中有所提高，但是隨之而來的是物價也相應(yīng)地提高了很多。對于大多數(shù)的普通老百姓來說，通貨膨脹確實是一件很讓人煩惱的事。因此，我們通過研究通貨膨脹的原因來探討通貨膨脹的解決對策。

二、我國通貨膨脹產(chǎn)生的原因

通貨膨脹的形成不是單方面因素造成的，多方面因素的相互作用最終導(dǎo)致通貨膨脹現(xiàn)象。從很大程度上來說，通貨膨脹也是經(jīng)濟發(fā)展過程中必然會產(chǎn)生的一種結(jié)果。

一方面，通貨膨脹是由于市場上發(fā)行了大量的貨幣，很大程度上降低了貨幣的真正價值，使得貨幣貶值，造成了物價抬高；另一方面，貨幣貶值導(dǎo)致人們在購物時覺得商品價格太高，不愿意承擔高額的費用，放棄購買商品，導(dǎo)致貨幣流通速度放緩，商家和生產(chǎn)廠家不能獲得足夠利潤。另外，美元被大量發(fā)行的同時，中國的經(jīng)濟也會受到一定的影響，這也是導(dǎo)致我國產(chǎn)生通貨膨脹的一個原因。

另外，從通貨膨脹造成的影響來看，我國通貨膨脹的原因也與我國市場經(jīng)濟制度不完善、沒有頒布相應(yīng)的政策來管理市場經(jīng)濟，以及相關(guān)部門對市場經(jīng)濟監(jiān)管的不嚴謹和市場經(jīng)濟發(fā)展后勁不足等緊密相連。

三、通貨膨脹對我國造成的影響

（一）通貨膨脹使得貧富差距愈發(fā)明顯

通貨膨脹是政府大量發(fā)行紙幣，使得錢不值錢，帶來物價上漲等一系列的弊端。雖然少數(shù)人能夠借機獲取大量的利潤，但對于普通的老百姓來說，工資的上漲速度難以抵消市場商品貨物價格的大幅度上升，因而造成市場經(jīng)濟不穩(wěn)定。通貨膨脹的形成，日益影響著中國經(jīng)濟的健康發(fā)展，并且對社會的經(jīng)濟體系、人民的生活等造成了一定的損害。

我國經(jīng)濟在快速發(fā)展的同時，通貨膨脹現(xiàn)象相伴發(fā)展，而通貨膨脹又會反過來抑制我們市場經(jīng)濟的正常發(fā)展，對我國各個行業(yè)的經(jīng)濟造成一定的破壞。

（二）通貨膨脹對我國的經(jīng)濟建設(shè)造成負面影響

通貨膨脹的產(chǎn)生，不但導(dǎo)致市場上紙幣的大量流通，降低了貨幣的價值，工廠生產(chǎn)出的產(chǎn)品由于價格高而少有人購買，導(dǎo)致公司利潤降低，進而裁員，造成失業(yè)率地上升。一方面，由于貨幣貶低，更多的人不愿意看到自己的錢在銀行里貶值，將錢取出進行消費，這樣的行為無疑又加重了通貨膨脹現(xiàn)象；另一方面，公司員工面對物價上漲，也會要求公司漲薪，這在無形中抬高了公司商品的銷售價格，導(dǎo)致商品價格提高，促使通貨膨脹現(xiàn)象更加嚴重。

四、我國通貨膨脹的解決措施

（一）取人之長，補己之短

其他國家有一些處理通貨膨脹的成功案例，也有大量專家研究通貨膨脹問題的解決方案，從這些事例或者方案中，我們可以學(xué)到一些解決問題的方法。這便是我們通常所說的那句話“取人之長，補己之短”。然而，我們也不能盲目地完全照搬別人的方法，在學(xué)習其他國家處理通貨膨脹的一些手段和方法時，我們要根據(jù)自己的實際國情，與他們的成功經(jīng)驗相結(jié)合，這樣才能對解決我國的通貨膨脹問題起到一定的幫助作用。

（二）從自身的實際情況出發(fā)尋找解決問題的辦法

眾所周知，紙幣的發(fā)行受到政府的控制，我國政府在面對通貨膨脹時應(yīng)該適當?shù)乜刂萍垘诺陌l(fā)行量，防止大量地發(fā)行紙幣造成紙幣貶值；強化對市場的宏觀調(diào)控，加強對市場經(jīng)濟的管控力度，對物價的漲幅進行調(diào)控，制定相關(guān)政策，防范金融危機。為促進經(jīng)濟的健康穩(wěn)定發(fā)展，我們要從實際情況出發(fā)，國家可以減少財政支出、限制價格壟斷；也可以對農(nóng)民或者其他生活困難的人群進行經(jīng)濟補貼，從而提高人們的商品購買力，促進貨幣的快速流通。這些舉措對解決通貨膨脹有積極的作用。

在對我國經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控時，不能僅僅考慮解決當前通貨膨脹的問題，還應(yīng)該考慮在調(diào)控市場經(jīng)濟的時候，可能對下一階段的經(jīng)濟發(fā)展造成的負面影響。因此，為了防止我國經(jīng)濟大起大落，要根據(jù)實際國情對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控，防止由于經(jīng)濟調(diào)控過度造成就業(yè)困難等一系列問題。

（三）政府通過一些有效舉措對中國經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控

人民的安穩(wěn)生活離不開政府的支持與幫助，因此，政府要制定相關(guān)的政策對市場進行調(diào)控。當今，通貨膨脹伴隨我國經(jīng)濟的發(fā)展而出現(xiàn)。國家應(yīng)加強對農(nóng)業(yè)方面的關(guān)注，提高農(nóng)民務(wù)農(nóng)的積極性，采用獎勵或者直接對其進行經(jīng)濟補貼的形式，保證糧食的正常供應(yīng)，減少物價上漲對農(nóng)民生活造成的影響。同時，這種方法促進了商品經(jīng)濟的流通，對經(jīng)濟發(fā)展起到了正面作用。另外，國家應(yīng)該設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)督部門，加強市場管理力度，有效保障百姓日常生活中最基本的衣食住行方面的需求。同時，通過宏觀調(diào)控讓股市得以穩(wěn)定發(fā)展，防止由于經(jīng)濟動蕩，造成更巨大的損失。

五、結(jié)語

當今時代，無論是信息還是經(jīng)濟都朝著全球化的方向飛速發(fā)展。為了提升我國的國際地位，維持經(jīng)濟的繁榮穩(wěn)定，保證經(jīng)濟能實現(xiàn)穩(wěn)定、高速、可持續(xù)地發(fā)展，我們在面對經(jīng)濟發(fā)展帶來的一系列問題的時候，應(yīng)及時、盡力地解決通貨膨脹等帶來的負面影響，制定相關(guān)的法律法規(guī)、完善相應(yīng)政策、加強相關(guān)部門的監(jiān)管力度，保證市場經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，維護國家安全，這樣才能保障人民的生活更加美好，才能更加有效地解決通貨膨脹這一難題。

（作者單位為唐山市第二中學(xué)）

參考文獻

[1] 鄒紅茹.通貨膨脹對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響分析[J]. 2010（28）.

[2] 王冕，謝佩苓.經(jīng)濟全球化背景下的我國通貨膨脹成因與對策[D].華東師范大學(xué)，

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關(guān)鍵詞：通脹；市場需求；供給；貨幣

一、通貨膨脹的概念

通貨膨脹是指貨幣供給過多，超過經(jīng)濟發(fā)展對貨幣的客觀需求量，出現(xiàn)貨幣貶值、物價上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。理解通貨膨脹的概念，必須注意幾個問題：

(一)通貨膨脹是在紙質(zhì)貨幣流通下所特有的經(jīng)濟現(xiàn)象。紙質(zhì)貨幣流通條件下，由于紙質(zhì)貨幣本身沒有價值，不能退出流通，缺乏自動調(diào)節(jié)貨幣供給 量的功能；

（二）通貨膨脹與物價上漲緊密相關(guān)，但不等同。通貨膨脹的必然結(jié)果是物價上漲，但物價上漲并不一定是通貨膨脹。物價上漲取決于諸多因素，非貨幣性因 素引起的物價上漲，不能看作通貨膨脹。

（三）通貨膨脹是持續(xù)的、普遍的物價上漲過程。如果出現(xiàn)普遍的，而且是持續(xù)的物價上漲，可以斷定是向流通中投放了過多的貨幣，這就反證了通貨膨脹是一個持續(xù)的、普遍的物價上漲過程。

（四）通貨膨脹的不同時期，對物價影響的程度不一樣。通貨膨脹初期，由于市場對貨幣具有一定的容納能力，物價上漲現(xiàn)象并不明顯。隨著通貨膨脹的發(fā) 展，社會公眾意識到通貨膨脹的來臨，便會將多余的貨幣盡可能地轉(zhuǎn)換成商品，社會購買力急劇增加，物價呈上升趨勢。

二、通貨膨脹的指標

衡量通貨膨脹率的變化主要有生產(chǎn)物價指數(shù)、消費物價指數(shù)和零售物價指數(shù)三個指標 。

(一)生產(chǎn)者價格指數(shù)。

生產(chǎn)者價格指數(shù)是衡量制造商和農(nóng)場主向商店出售商品的價格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價格變化情況。

(二)消費者價格指數(shù)。

消費者價格指數(shù)，是對一個固定的消費品籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務(wù)的價格變化情況。

(三)零售物價指數(shù)。

零售物價指數(shù)，是指以現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品的價格指數(shù)。

三、本輪通貨膨脹的成因分析

（一）流動性過剩引起。

高資本回報率推動下的外資涌入以及貿(mào)易順差的持續(xù)攀升，使得人民幣面臨巨大的升值壓力。

（二）資產(chǎn)重估推動信貸擴張，信貸擴張放大總需求。

在我國這一輪通貨膨脹中，銀行信貸扮演了一個關(guān)鍵的角色。

資產(chǎn)價格重估和上漲使得企業(yè)進行抵押融資的能力大為增強，促使銀行信貸擴張，而銀行信貸 的擴張又將進一步加劇投機需求，推動股票、房地產(chǎn)等價格的上升，形成資產(chǎn)價格上漲和銀行信貸擴張的相互推動格局，并且形成了通貨膨脹與資產(chǎn)泡沫之間的共生 關(guān)系。

（三）成本推動型的價格上漲與經(jīng)濟增長速度過快導(dǎo)致的通脹壓力。

首先，存在成本推動的通貨膨脹壓力。自進入 21世紀以來，我國上游產(chǎn)品價格上漲幅度明顯高于下游產(chǎn)品價格漲幅。由于各種原因，上游產(chǎn)品價格向下游產(chǎn)品價格的傳導(dǎo)一直受到阻礙。但是當環(huán)境發(fā)生變化 時，特別是上游產(chǎn)品價格上漲累積到一定程度時，這種傳導(dǎo)必然會發(fā)生，從而形成成本推動型的通貨膨脹壓力。

其次，經(jīng)濟增長速度過快也形成了通脹壓力。在經(jīng)濟高速增長的同時，某些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題更加突出，而且愈趨嚴重。在這樣的狀態(tài)下，過高經(jīng)濟增長和過快投資增長成為了通貨膨脹的動因。

四、防范和化解輸入型通貨膨脹的對策

從以上的成因分析中可以看出，輸入型通貨膨脹的產(chǎn)生是國內(nèi)外各種因素共同作用的結(jié)果。因此，要防范和化解輸入型通貨膨脹， 并要從這幾個因素入手，多管齊下，進行綜合治理。

（一）控制商品需求膨脹?？刂粕唐沸枨笈蛎洶刂茖ν馍唐烦隹谛枨笈蛎浐蛯?nèi)商品消費膨脹兩個方面。就控制對外商品出口需求膨脹而言，其主要措施 是：運用貨幣手段，通過提高利率和調(diào)整出口信貸政策等緊縮性措施，保持對外商品出口的適度增長。就控制國內(nèi)商品消費膨脹而言，其主要措施是：運用緊縮性貨幣手段，通過提高利率、減少貨幣供應(yīng)量等措施來降低國內(nèi)商品需求；通過“有保有壓”，從供應(yīng)方面來控制商品消費水平和規(guī)模等。

（二）控制貨幣供給膨脹。輸入型通貨膨脹所導(dǎo)致的貨幣供給膨脹主要源于對外貿(mào)易中的大量順差和當前出于對人民幣升值的預(yù)期而短期積聚的大量國際游資，控制貨幣供給膨脹的實質(zhì)就是控制外匯占款中的對外貿(mào)易順差和積聚的國際游資。其中，就貨幣政策而言，主要是：實施穩(wěn)健的貨幣政策，在保證幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，適度從緊，控制整個社會 的貨幣供應(yīng)總量。就外貿(mào)政策而言，其主要措施是在保持出 口適度增長的同時，進一步加大國外高科技產(chǎn)品和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的進口力度，努力提高和改善我國的對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)和效益等。

（三）控制產(chǎn)品成本膨脹。輸入型通貨膨脹產(chǎn)生的一個重要因素是由于國外商品價格的上漲而傳遞到國內(nèi)從而導(dǎo)致該國國內(nèi)價格總水平的上漲。就我國而言， 引發(fā)我國產(chǎn)生輸入型通貨膨脹的這些國外商品通常是石油、鋼鐵等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)商品，因此，控制產(chǎn)品成本膨脹以防范和化解輸入型通貨膨脹的實質(zhì)就是如何來防止國外 的石油、鋼鐵等這些基礎(chǔ)產(chǎn)品價格的上漲對我國整個國內(nèi)價格總水平的影響。

（四）消除國內(nèi)經(jīng)濟中隱患。具體來講主要是：大力加強農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，保證糧食的穩(wěn)產(chǎn)和增產(chǎn)，切實防范成本推動型通貨膨脹的再次發(fā)生；對固定資產(chǎn) 和房地產(chǎn)行業(yè)進行適度調(diào)控，以防止泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生；大力加強煤電油運等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)，進一步緩解國民經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸制約因素；加快各類要素市場、資本市場的培育和發(fā)展，以促進社會主義市場體系的完善；千方百計擴大就業(yè)渠道，全面促進經(jīng)濟增長等。

：

【1】查爾斯?金德爾伯格：《西歐金融史》，中國金融出版社2007年。

【2】陳舜英、吳國平、袁興昌：《經(jīng)濟發(fā)展與通貨膨脹：拉丁美洲的理論與實踐》，中國財經(jīng)出版社1990年。

【3】弗里德曼：《貨幣的禍害》，商務(wù)印書館2006年。

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（一）新西蘭

1990年3月，新西蘭成為第一個正式采用通貨膨脹目標制的國家。自第一次石油沖擊以來，新西蘭在大部分時間中經(jīng)歷了兩位數(shù)的通貨膨脹。累積通貨膨脹（以CPI為基礎(chǔ)的）在1974年到1988年（包括1988年）之間為480%。因此，通貨膨脹預(yù)期深深地扎根于新西蘭社會之中（NichollandArcher，1992），社會危機促成了1989年12月《新西蘭儲備銀行法》（RBA）的通過，該法案要求新西蘭儲備銀行“制定與執(zhí)行貨幣政策，以實現(xiàn)與維持價格總水平的穩(wěn)定為經(jīng)濟目標”（在儲備銀行行長的任期5年內(nèi)保持0-2%）。政府與獨立的中央銀行簽訂的第一個《政策目標協(xié)議》（PTA）確定了通貨膨脹的具體數(shù)字目標和這些目標將要實現(xiàn)的日期，在開始時，價格穩(wěn)定的目標被定義為年通貨膨脹率在0-2%之間。在1996年底，區(qū)域從0-2%擴大到0-3%。

新西蘭采用通貨膨脹目標制的主要特征：（1）政府與獨立的中央銀行簽訂《政策目標協(xié)議》（PTA）；（2）通貨膨脹目標制只是在反通貨膨脹將要成功地完成之后才開始采用的；（3）價格指數(shù)是“基底通貨膨脹率”，剔除了利率變化、貿(mào)易條件變動、能源與商品價格變化、政府收費與間接稅的變化以及由一些其他有較重要影響的價格變化所引起的第一輪沖擊；（4）通貨膨脹目標制的獨特特征是中央銀行的責任在不斷增強，新西蘭政府與中央銀行就制度政策目標簽訂了正式協(xié)議，如果沒有達到通貨膨脹目標，政府有權(quán)撤銷儲備銀行行長的職位；（5）通貨膨脹目標是一個較窄的區(qū)域目標而不是點目標；（6）操作工具為隔夜現(xiàn)金利率（1999年3月以前為拆借利率）；（7）現(xiàn)行匯率為浮動匯率。

除年度報告以外，新西蘭儲備銀行還出版《新西蘭儲備銀行公報》（包括重要的講話、官方聲明和專題文章，大多數(shù)文章是署名的）。

新西蘭的成功反映了“邊干邊學(xué)”的愿望，以及當局政策調(diào)整的成功。使趨勢通貨膨脹下降，并維持一個低的通貨膨脹預(yù)期要比把通貨膨脹運行緊緊控制在一個狹窄的區(qū)域內(nèi)更加容易，對一個開放的小國尤為如此。

（二）加拿大

1991年2月，加拿大銀行（BOC）和聯(lián)邦政府聯(lián)合宣布實行通貨膨脹目標制的貨幣政策，明確承諾降低通貨膨脹。促使加拿大采用通貨膨脹目標制的各種不穩(wěn)定因素是：政府債務(wù)與對外負債的急劇增長、政治不確定、貨幣政策的信譽問題以及間接稅的增加所觸發(fā)的工資－價格螺旋上漲。

加拿大通貨膨脹目標制的主要特征：（1）加拿大的通貨膨脹目標制不是正式立法的結(jié)果，而是逐漸發(fā)展起來的，隨著時間的推移，新體制也就具有了官方的性質(zhì)，通貨膨脹目標是由政府與中央銀行聯(lián)合決定和公布的；（2）加拿大銀行對通貨膨脹目標負全部責任；（3）同新西蘭一樣，加拿大是在降低通貨膨脹的實質(zhì)性進展已經(jīng)很明顯時開始采用通貨膨脹目標制的；（4）因為它所具有的“整體”性質(zhì)，由加拿大統(tǒng)計局測量的CPI成為加拿大官方的主要目標變量，同時還應(yīng)用和公布“核心CPI"（剔除產(chǎn)品、能源和間接稅費的影響）；（5）通貨膨脹目標被認為是一個區(qū)域，而不是一個點目標，中期通貨膨脹的目標被確定為逐漸地趨同于長期目標；（6）在實行通貨膨脹目標制過程中，加拿大中央銀行運用所謂的“貨幣條件指數(shù)”，即匯率與短期利率的加權(quán)平均數(shù)，作為信息變量與短期目標；（7）操作工具為隔夜拆借利率區(qū)間的中間值；（8）現(xiàn)行匯率為浮動匯率。

通貨膨脹目標制增強了加拿大銀行對價格穩(wěn)定的承諾，加拿大銀行增加其貨幣政策透明度的努力幫助公眾正確地區(qū)分價格水平的一次性沖擊和趨勢通貨膨脹，減少了經(jīng)歷一次性沖擊傳遞的風險。通脹目標制可能減弱了而不是增強了商業(yè)周期，因為目標區(qū)的下限和上限一樣受到了重視。

（三）英國

1992年10月，即英國退出歐洲貨幣體系的匯率機制（ERM）一個月后，英國財政大臣宣布以通貨膨脹目標制作為英格蘭銀行新的貨幣政策框架，其目的是要提供一個新的名義錨和恢復(fù)可信度。《英格蘭銀行法》確立物價穩(wěn)定是貨幣政策的主要目標，并指定財政部對物價穩(wěn)定作出定義（Rodgers，1998）。自實行通貨膨脹目標以來，英國還沒有突破過目標。

英國采用通貨膨脹目標制的主要特征：（1）采用通貨膨脹目標制的時機選擇是很成功的，英國經(jīng)濟在1990年、1991年和1992年上半年出現(xiàn)衰退后剛剛開始反彈；（2）價格指數(shù)為零售價格指數(shù)（RPIX）剔除抵押利息支出，負責計算價格指數(shù)的機構(gòu)（國家統(tǒng)計辦公室）與評估通貨膨脹目標是否實現(xiàn)的機構(gòu)（英格蘭銀行）不是同一個；（3）英國原來采用的是一個通貨膨脹的目標范圍，但1997年5月后，通貨膨脹目標開始用一點來表示，兩邊都設(shè)“限”，如果通貨膨脹突破目標界限（2.5%+／-1%），那么英格蘭銀行必須向政府提供正式的解釋；（4）目標由財政部設(shè)定；（5）操作工具為短期回購利率；（6）現(xiàn)行匯率為浮動匯率。

沒有公眾的支持，中央銀行最終將無法實現(xiàn)目標。實施通貨膨脹目標制國家的中央銀行，非常努力地向公眾傳達幣政策能做什么和不能做什么的信息，并解釋貨幣政策操作的原理和策略?！锻ㄘ浥蛎泩蟾妗罚究┦紫仍谟霈F(xiàn)，如今，幾乎所有實行通貨膨脹目標制的國家都采納了這一形式，它以清晰易懂和圖文并茂的風格提供有關(guān)通貨膨脹前景、中央銀行的計劃和目標的全面信息。英格蘭銀行在《通貨膨脹報告》（分為通貨膨脹率、貨幣和利率、需求和供給、勞動力市場、定價行為以及通貨膨脹預(yù)期幾個部分）中詳細說明英國經(jīng)濟在過去的表現(xiàn)，通貨膨脹預(yù)測用不確定區(qū)間（"扇形圖”）來表示，并對通貨膨脹率的實際值與預(yù)測值進行比較，從而找出通貨膨脹偏差的原因；英格蘭銀行還向公眾獨立地就與財政部工作人員和財政大臣的常規(guī)會議進行通報。英格蘭銀行的交流方式還包括會議后立即公布貨幣政策委員會的決議，會議兩周后公布貨幣政策委員會會議紀要和投票情況，以及貨幣政策委員會成員解釋英格蘭銀行貨幣政.策經(jīng)濟性的講話。為加強責任追究制，一旦通貨膨脹偏離點目標1個百分點以上，貨幣政策委員會主席就必須公開致函財政大臣，解釋目前偏離的原因，計劃采取的政策措施，以及預(yù)計回到目標路徑的時間本論文由整理提供（Rodgers，1998）。此外，季度公告還政策性的講話和相關(guān)研究文章。

1997年5月前，英格蘭銀行缺乏貨幣政策工具的獨立性（財政大臣控制政策工具），只有通過其作出的分析及對公眾的規(guī)勸來對政策施加影響的，以及設(shè)計出與公眾交流的獨創(chuàng)方法，特別是通過《通貨膨脹報告》進行交流。英格蘭銀行還采用公開論壇和其他途徑，來傳達其預(yù)測、分析，甚至明確的貨幣政策建議，并規(guī)定：英格蘭銀行只有在報告的內(nèi)容已經(jīng)定稿并刊印之后才送交財政部，因而，財政部不會有機會對報告進行編輯或甚至提出修改的建議，從而增加政府反對英格蘭銀行評估的成本，有助于物價穩(wěn)定。

（四）瑞典

在放棄瑞典克朗釘住歐洲貨幣單位（ECU）8周后，1993年1月15日，瑞典中央銀行宣布將實行通貨膨脹目標制框架。其主要特征：把整體通貨膨脹而非核心通貨膨脹作為目標，增加了瑞典銀行向公眾提供貨幣政策解釋的負擔，同時，還帶來了工具不穩(wěn)定的可能性。瑞典通貨膨脹目標由瑞典銀行設(shè)定，操作工具為回購利率，現(xiàn)行匯率為浮動匯率。

在1997年出版的通貨膨脹報告中，瑞典中央銀行首次公布了數(shù)量化的通貨膨脹預(yù)測。從1999年6月起，瑞典中央銀行開始運用為期24個月的“扇形圖”表示通貨膨脹預(yù)測的不確定性。在這些變化的基礎(chǔ)上，瑞典中央銀行將其通貨膨脹目標制劃分為三個階段（Berg，1999）：建立通貨膨脹目標制（1993～1995年）、公布顯式的通貨膨脹預(yù)測（1996～1997年）和引入分布預(yù)測目標制（1998年至今）。1999年初，瑞典中央銀行還宣布：若因短期因素影響出現(xiàn)偏離目標的情況，瑞典中央銀行將事先公之于眾（Heikenstein，1999）。通過對瑞典中央銀行法的修正（1999年1月開始生效），瑞典中央銀行從政治干預(yù)中獲得了獨立性。新法律將保持物價穩(wěn)定作為貨幣政策的首要目標，瑞典中央銀行不受政府的控制，新成立的執(zhí)行委員會作為中央銀行新的執(zhí)行部門（Heikenstein、Vredin，1998）。通過公布執(zhí)行委員會會議紀要（6～8周的時滯）以及一年至少兩次向議會常務(wù)委員會提交貨幣政策的書面報告，進一步加強了瑞典中央銀行的透明度和責任追究制。

在短期內(nèi)，靈活性與透明度之間存在著替代關(guān)系；從長期來看，靈活性與透明度趨于互相增強。而瑞典銀行認為：公眾了解得越少越有利于維持貨幣政策靈活性。瑞典銀行定期發(fā)表《通貨膨脹報告》，該報告在宣傳教育方面的影響力、印發(fā)的廣泛與經(jīng)濟理念隨時間的發(fā)展而穩(wěn)定增長。該報告為瑞典銀行向財政政策制定者施加控制財政赤字的壓力提供了極好的講臺。

（五）以色列

1985年，由于黎巴嫩戰(zhàn)爭的大量開支和龐大的社會保障費用給財政造成了巨大的壓力，以色列處于惡性通貨膨脹的邊緣。1991年12月，以色列在宣布爬行匯率浮動幅度的同時，開始向通貨膨脹目標制框架轉(zhuǎn)變，并于1997年6月當匯率浮動幅度擴大到28%時，實行完全的通貨膨脹目標框架。以色列是在成功地將20世紀80年代中期3位數(shù)的通貨膨脹率降至15%～20%后開始實行通貨膨脹目標制的。頭3個年度通貨膨脹目標是由財政部和以色列銀行共同宣布的，后來由作為政府代表的財政部長在咨詢以色列銀行之后宣布通貨膨脹目標，并由中央銀行負責實現(xiàn)目標。在個別情況下，以色列銀行認為目標不合適而公開表示保留意見。在最初的3年里，為穩(wěn)定預(yù)期，公布的目標區(qū)間非常窄或者只是一個點目標。1994年通貨膨脹率高出目標6個百分點后，點目標被2個或3個百分點寬的目標區(qū)間所代替。1999年，財政部宣布2000年和2001年兩年的目標為3%～4%。以色列是唯一一個在當期通貨膨脹率處于兩位數(shù)時開始確定通貨膨脹目標的國家。

以色列貨幣當局在定義通貨膨脹目標時選擇使用所有項目CPI，水果和蔬菜這類波動性項目的價格沒有從該指數(shù)中剔除，抵押貸款利率成本和公寓價格也未剔除。其原理是，價格波動性項目約占消費物價指數(shù)的40%，財務(wù)和工資合約按所有項目CPI進行指數(shù)化仍很普遍。以色列貨幣當局的操作工具為短期利率。

1998年3月，以色列銀行第一次公布通貨膨脹報告，但是，報告沒有明確的通貨膨脹數(shù)值預(yù)測。每季出版的“近期經(jīng)濟動態(tài)”完全是回顧式的，其內(nèi)容包括重大進展、主要行業(yè)、勞動力市場、外貿(mào)和國際收支、價格、政府財政以及貨幣市場和資本市場。以色列銀行享有高度的獨立性，特別是在政策的日常執(zhí)行中更是如此。行長任期5年，可連任（聯(lián)合政府的最長選舉周期只有4年）。從1998年8月起，以色列銀行行長被要求公開解釋預(yù)期的通貨膨脹偏離目標超過1個百分點的情形。

以色列通貨膨脹目標的經(jīng)驗是成功的，通貨膨脹率從1991年末的18%下降至1999年末的約1%；到1998年，以色列完成了從1985年以穩(wěn)定性為基礎(chǔ)的固定匯率制度向更靈活的、更具前瞻性的通貨膨脹目標制度的轉(zhuǎn)變。

（六）澳大利亞

經(jīng)歷了長期的通貨膨脹以及長時間的通貨膨脹治理（通貨膨脹率降低至2%以下）之后，1993年4月，澳大利亞宣布實行通貨膨脹目標制，以此提高貨幣政策的透明度和可信度，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，為貨幣政策提供一個名義“錨”，因為，自1985年澳大利亞儲備銀行（RBA）放棄貨幣目標后，這個“錨”就消失了。

通貨膨脹目標由澳大利亞儲備銀行設(shè)定，并須經(jīng)政府認可，通貨膨脹目標被定義為整個經(jīng)濟周期內(nèi)平均基本通貨膨脹率達到2%～3%。澳大利亞儲備銀行明確地定義“基底消費物價指數(shù)”目標，并剔除了很多項目（水果和蔬菜、汽油、按揭貸款利息、公共部門產(chǎn)品和服務(wù)以及“其他波動較大的商品的價格”）。澳大利亞儲備銀行的操作工具為現(xiàn)金利率?，F(xiàn)行匯率為浮動匯率。

澳大利亞儲備銀行通常對通貨膨脹的短期波動并不敏感，它認為澳大利亞是出口導(dǎo)向型的，匯率的很多（雖然不是全部）變動反映了貿(mào)易條件（即澳大利亞商品的相對價格）的變動，而不是通貨膨脹預(yù)期或商業(yè)周期的變動。

自1997年5月起，澳大利亞儲備銀行提供《關(guān)于貨幣政策的半年聲明》。經(jīng)濟狀況通報、行長和副行長講話，以及偶爾發(fā)表的研究文章主要來自于儲備銀行的每月公告。除報告之外，公告中發(fā)表的所有文章都是不署名的。

澳大利亞在采用通貨膨脹目標制度后，實現(xiàn)了歷史上較低的通貨膨脹。

（七）西班牙

經(jīng)歷了長期的通貨膨脹以及長時間的通貨膨脹治理之后，1994年11月28日，西班牙銀行的行長在西班牙議會經(jīng)濟事務(wù)委員會的講話中，宣布從1995年1月起實行通貨膨脹制度，在1999年1月加入歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟之前一直按此框架運作，這一宣布是根據(jù)《西班牙銀行自法》（遵循《1993年歐盟馬斯特里赫特條約》的要求制定的）進行的。《西班牙銀行自法》確定物價穩(wěn)定是貨幣政策的首要目標，賦予西班牙銀行運用政策工具的獨立性，禁止對政府支出融資，并制定了加強透明度和責任追究制的具體措施。

通貨膨脹目標由西班牙銀行設(shè)定，價格指數(shù)為消費物價指數(shù)。西班牙的通貨膨脹目標制框架還包括責任追究機制和交流工具。中央銀行行長對貨幣本論文由整理提供

政策負有責任，西班牙銀行應(yīng)定期向議會和政府匯報貨幣政策的執(zhí)行情況和描述下一年的貨幣政策目標，并視情況報告它所遇到的維持價格穩(wěn)定的障礙。行長的年度講話在西班牙銀行的每月《經(jīng)濟公報》的1月刊上轉(zhuǎn)載（英文版《經(jīng)濟公報》為季刊）。西班牙銀行從1995年3月起每6個月（同時用西班牙和英語）一次《通貨膨脹報告》（其內(nèi)容包括概述、消費物價指數(shù)、總供求情況以及貨幣政策和通貨膨脹展望），該報告沒有包括任何有關(guān)通貨膨脹的數(shù)量預(yù)測，原因是存在潛在的不確定性。

通貨膨脹目標制經(jīng)過4年的實踐，西班牙通貨膨脹降至十年來的最低水平。西班牙銀行沒有規(guī)定例外條款，并于1996年宣布了3.5%～4%的通貨膨脹目標區(qū)間，1997年和1998年的目標分別降至2.5%和2%。

（八）巴西

1999年6月，巴西中央銀行（BCB）把通貨膨脹目標制作為其新的貨幣政策框架。巴西得到了其他實行通貨膨脹目標制的中央銀行和國際貨幣基金組織的技術(shù)援助。

巴西的通貨膨脹目標制框架還包括若干確保責任追究制和透明度的措施，這與英格蘭銀行的做法頗為相似。如果目標被突破，巴西中央銀行行長應(yīng)公開致函財政部長，解釋突破的原因與采用的措施，以及這些措施生效需要的時間。巴西中央銀行貨幣政策委員會的決議在例會后立即公布（貨幣政策委員會每五周舉行一次例會），并在會后一星期公布會議紀要。另外，巴西中央銀行還季度通貨膨脹報告，詳細說明過去通貨膨脹情況和有關(guān)政策決定，以及對未來通貨膨脹前景的分析，包括用“扇形圖”說明通貨膨脹預(yù)測。

部分實行通貨膨脹目標制國家所使用的溝通方式見表1。

[@圖頭@]表1：部分實行通貨膨脹目標制國家所使用的溝通方式

二、通貨膨脹目標制的效果

所有實行通貨膨脹目標制的國家均實現(xiàn)了低通貨膨脹和低通貨膨脹預(yù)期。（Corbo和Hebbel（2001）從一個廣闊的視角分析了拉美5國運用通貨膨脹目標制的經(jīng)驗和結(jié)果，他們發(fā)現(xiàn)通貨膨脹目標制在拉美取得的成就令人鼓舞，這些國家的通貨膨脹率均大幅降低，其中運用時間最長的智利的通貨膨脹率已達到一種長期均衡的低水平2%～4%，巴西也基本維持在6%～8%。這些國家較少地受價格水平?jīng)_擊向通貨膨脹率轉(zhuǎn)嫁的影響；同時，低通貨膨脹預(yù)期也使得這些國家通常享有較低的名義利率水平，通貨膨脹目標制增加了公眾對貨幣政策的理解，增加了決策者的責任心，并為貨幣政策提供了增進約束的“名義錨”。所以，實行通貨膨脹目標制的新興市場國家越來越多，表明這個框架優(yōu)于貨幣和匯率錨框架。

回顧這些中央銀行的經(jīng)歷，毫無疑問，這一策略是成功的。這一點尤其可以從那些經(jīng)歷過高通貨膨脹率的國家中得到印證。貨幣政策的滯后意味著需要前瞻性的政策，通貨膨脹目標制有助于引導(dǎo)對通貨膨脹預(yù)期并提供一個清晰的框架來確定貨幣政策的方向。通貨膨脹目標制在低通貨膨脹國家如英國、瑞典和加拿大的實踐也是成功的（奧特馬·伊森，2004）。建構(gòu)良好的通貨膨脹目標制盡管不是萬能藥，也不是決策智慧的替代品，但是它給制定貨幣政策提供了一個有益的框架。部分實行通貨膨脹目標制國家的實施效果見表2。

[@圖頭@]表2：實行通貨膨脹目標制國家的通貨膨脹目標（2001年）

因此，有越來越多的國家將通貨膨脹目標寫入法律中，并明確規(guī)定由一個政治獨立的中央銀行來對它負責，通貨膨脹目標制正在取代貨幣供應(yīng)量目標和匯率目標，成為22個國家中央銀行的貨幣政策框架。另外，Stone（2002）認為，歐洲中央銀行（ECB）和美聯(lián)儲雖然沒有明確宣布采用通貨膨脹目標制，但實際上都把通貨膨脹作為主要政策目標，具有通貨膨脹目標制的一些主要特點，是隱含的通貨膨脹目標制。Humphrey-Hawkins法案已經(jīng)為聯(lián)儲提供了某種程度的責任，該法案要求美聯(lián)儲主席一年兩次就貨幣政策的表現(xiàn)在國會作證。通貨膨脹目標制框架下政策的透明度更高，會使美聯(lián)儲按照民主社會中適當?shù)姆绞浇邮芨鼑栏竦墓姳O(jiān)督。

由于通貨膨脹目標制被越來越多的國家所采用，使之成為最近十多年來西方貨幣經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域最熱門的話題之一。從傳統(tǒng)的以控制貨幣供應(yīng)量為主的貨幣供應(yīng)量目標（MonetaryTargeting）和以穩(wěn)定匯率為主的匯率目標（Exchange-Rate-Targeting）到明確公布通貨膨脹目標的通貨膨脹目標制是世界金融領(lǐng)域一個重大的變化，毫無疑問，通貨膨脹目標制無論是對貨幣政策理論的發(fā)展還是實踐都將產(chǎn)生深遠的影響。

三、實行通貨膨脹目標制的經(jīng)驗

（一）建立通貨膨脹目標制的可信度并確保獲得政治上的支持，對于通貨膨脹目標制的初步成功非常重要

因此，通貨膨脹目標制大多是在通貨膨脹處于較低和下降時期，而不是在通貨膨脹處于上升并可能失控時期引入的，目的在于“鎖定”早期反通貨膨脹的收益，避免通貨膨脹死灰復(fù)燃，特別是在處于一次性通貨膨脹沖擊的情況下。如果中央銀行等到通貨膨脹抬頭才采取行動，就已經(jīng)為時已晚。一旦容忍通貨膨脹積聚能量，等到高通貨膨脹預(yù)期被納入到各類合同和價格協(xié)議中，就很難控制。加拿大是惟一的例外。加拿大實行通貨膨脹目標制的是為了降低征收新間接稅對通貨膨脹的潛在影響。

（二）政府應(yīng)當保持目標獨立性，而中央銀行應(yīng)當保持工具獨立性

Debelle和Fischer（1994）提出區(qū)分中央銀行的目標獨立性和工具獨立性。政府應(yīng)當保持目標獨立性的理由是：民主制度中的政策目標最終必須反映民意，所以，目標應(yīng)由選舉產(chǎn)生的官員確定；而且，當貨幣政策的目標，以及中央銀行實現(xiàn)目標的記錄比較清楚地向公眾顯示時，中央銀行在相當長的一段時間內(nèi)很難執(zhí)行與社會利益不一致的政策。中央銀行應(yīng)當保持工具獨立性的理由是：因為中央銀行對于怎樣進行實現(xiàn)政策目標的工作具有最佳的信息和專門知識，此外，如果不給予中央銀行政策工具的控制權(quán)，它就不能為實現(xiàn)通貨膨脹目標負責，工具獨立性可使短期政治干預(yù)最小化和中央銀行的責任最大化。事實上，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了增加中央銀行獨立性的趨勢，這一趨勢得到這樣一種理論的支持：就是獨立的中央銀行比受制于政府的中央銀行能夠更好地實現(xiàn)通貨膨脹目標和實際變量，如產(chǎn)出和就業(yè)（AlesinaandSummers，1993）。

（三）把達標的職責（權(quán)力在中央銀行）與計量目標變量的職責（權(quán)力在統(tǒng)計部門）分開

盡管允許中央銀行計量和調(diào)整目標變量可能會增加靈活性，但會降低透明度和公眾對制度完整性的信心。

（四）貨幣政策的主要目標是長期價格穩(wěn)定，這并不是指價格穩(wěn)定是惟一目標，但其他目標必須與通貨膨脹目標相一致

實行通貨膨脹目標制并沒有使中央銀行為了實現(xiàn)低通貨膨脹而放棄對其他經(jīng)

濟目標的關(guān)注，如匯率水平或經(jīng)濟增長率，《馬斯特里赫特條約》具體說明了價格穩(wěn)定是貨幣政策的首要的長期目標，但也規(guī)定了要關(guān)注其他重要的經(jīng)濟目標，只要這些目標與長期價格穩(wěn)定相協(xié)調(diào)。弗里德曼和卡特納（FriedmanandKuttner，1996）強調(diào)：把通貨膨脹作為惟一的關(guān)注焦點，在發(fā)生強大的供給沖擊，如不時打擊世界經(jīng)濟的石油價格大幅上漲的情況下，可能造成經(jīng)濟高度的不穩(wěn)定。一個設(shè)計良好的通貨膨脹目標制可以很好地應(yīng)對供給沖擊。實際上，還沒有證據(jù)表明通貨膨脹目標制在長期對實體經(jīng)濟造成損害，加拿大和瑞典在內(nèi)的國家把初始通貨膨脹目標產(chǎn)生效果的時滯定得較長，以避免給產(chǎn)出和就業(yè)等帶來不必要的短期成本。一個普遍的慣例是區(qū)分長期通貨膨脹目標和短期通貨膨脹目標，使后者逐漸向前者靠攏。通過調(diào)整接近長期目標的速度（或者目標時限），決策者能夠降低通貨膨脹的實際成本，也減少產(chǎn)出波動，同時，保持對長期價格穩(wěn)定的承諾。Svensson（1997）認為，對中期通貨膨脹目標向著長期目標的連續(xù)調(diào)整，對于既關(guān)注產(chǎn)出波動又關(guān)注低且穩(wěn)定的通貨膨脹的政策制定者是最優(yōu)的。通貨膨脹目標制是一個極有前景的貨幣政策策略，越來越多的中央銀行和政府理解了通貨膨脹目標制的好處之日，也就是通貨膨脹目標制成為一個標準方式之時。

（五）用來定義通貨膨脹目標的價格指數(shù)是核心CPI，食品、能源和其他特別具有波動性的項目已從中剔除

與其他指數(shù)相比，核心CPI可能對貨幣政策來講是一個較好的向?qū)В驗樗攘苛顺志玫幕淄ㄘ浥蛎浂皇菍r格水平的暫時性影響。使用CPI而不是其他價格指數(shù)（如GDP縮減指數(shù)）的論據(jù)是，它與消費者的生活水平直接相關(guān)，是公眾最好理解的價格指數(shù)，并且是媒體報道最廣泛的指數(shù)。與其他主要價格指數(shù)相比，它的計算更為頻繁，且較少延遲計算。最后，這一指數(shù)的度量誤差比其他可供選擇的指數(shù)能更好地被經(jīng)濟學(xué)家理解。

（六）由于在控制通貨膨脹方面存在著較長的時滯和不確定性，中央銀行要及時提供有關(guān)整體經(jīng)濟、央行貨幣政策及其意圖的信息（包括實現(xiàn)或未能實現(xiàn)目標的進展情況，并對已經(jīng)改變或偏離目標的原因作出解釋）

中央銀行為了與公眾溝通可以利用各種場合，包括演講、記者招待會、在立法機關(guān)作證、統(tǒng)計數(shù)據(jù)和不定期的出版物。實行通貨膨脹目標制的中央銀行通常新聞公告反映達成共識的觀點或一系列沒有署名的觀點，這樣，能促進對貨幣政策決策更自由和更坦誠的討論。而英國官員認為公布投票記錄有利于建立更透明的政策程序，鼓勵貨幣政策委員會成員更獨立的思考，因為他們知道公眾要他們?yōu)橥镀必撠煟ˋllen，1999）。多個實行通貨膨脹目標制的中央銀行（如加拿大、瑞典，以及最近的新西蘭中央銀行）所運用的一個信息變量的例子是所謂的“貨幣狀況指數(shù)”，是一種利率和匯率的加權(quán)指數(shù)組合，可以有助于中央銀行確定未來可能的通貨膨脹路徑。中央銀行為了避免其時機的選擇是受到政治驅(qū)動這樣的懷疑，因而，定期發(fā)表正式報告應(yīng)成為中央銀行信息宣傳的一個特征。這樣，通貨膨脹目標制明顯地增強了中央銀行對公眾和推選出的官員的責任，促進了決策者和公眾之間的溝通。

中央銀行出版的通貨膨脹報告還提供評估通貨膨脹目標執(zhí)行情況的方法，若達不到通貨膨脹目標需要中央銀行采取明確措施。以英國為例，若通貨膨脹偏離2.5%的目標值1個百分點，英格蘭銀行行長就會被責成向財政部長提交一封公開信解釋偏離的原因，并提出回到目標值的應(yīng)對措施和時間表。

一旦通貨膨脹目標向社會公布，并為實現(xiàn)目標而采取了一些措施，繼任的政府除了延續(xù)該政策以外，幾乎沒有什么選擇。因此，通貨膨脹目標的宣布似乎能夠給公眾帶來一些實質(zhì)性的影響，而無論哪個政黨執(zhí)政。

（七）在通貨膨脹目標制的政策實施過程中，通貨膨脹預(yù)測占有關(guān)鍵的地位，對從管制轉(zhuǎn)向政策制定的新興市場國家中央銀行提出了嚴峻的挑戰(zhàn)

此外，盡管許多新興市場國家的中央銀行在建立模型方面積累了一些經(jīng)驗，已經(jīng)完成了模型建立工作，但它們的職員在運用前瞻性通貨膨脹模型，判斷通貨膨脹前景與適當貨幣政策反應(yīng)等方面仍缺乏實踐經(jīng)驗。由于數(shù)據(jù)缺陷，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)仍在變化和它們的經(jīng)濟對沖擊所表現(xiàn)出的脆弱性，新興市場國家較少依賴統(tǒng)計模型來預(yù)測通貨膨脹。

（八）通貨膨脹的實際治理成本關(guān)鍵取決于通貨膨脹下降的速度、經(jīng)濟的名義剛性以及信譽度

降低通貨膨脹率需要長期的過程，公眾對政府的信任要通過中央銀行實現(xiàn)通貨膨脹目標的承諾而逐步建立，而信任的建立會降低通貨膨脹預(yù)期，有助于目標實現(xiàn)。那些想將高通貨膨脹水平大幅降低的國家是否適合通貨膨脹目標制框架，仍然是一個無法解決的問題，迄今為止，沒有一個通貨膨脹率超過30%的國家開始向通貨膨脹目標過渡。

總之，作為一個只有15年歷史的新興貨幣政策框架，還有很多問題值得進一步研究。

篇5

關(guān)鍵詞:宏觀調(diào)控;通貨膨脹;貨幣政策

中圖分類號:F832.0 文獻標識碼:B文章編號:1007-4392(2008)03-0038-05

一､通貨膨脹的定義及測定

通脹現(xiàn)象是在復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境下的產(chǎn)物，一國是否發(fā)生通貨膨脹，往往與價格水平上升聯(lián)系在一起，如當價格總水平上升1%時，人們會說通貨膨脹率為1%。但實際上通貨膨脹并不完全等同于物價上漲率。在經(jīng)濟學(xué)中，通貨膨脹的定義是商品和勞務(wù)總體價格的持續(xù)上升。正確判定通貨膨脹，需要注意四個方面:一是通貨膨脹是指價格總水平的上升，如果僅是個別商品價格的上升，則不稱為通貨膨脹。二是通貨膨脹是指物價水平的持續(xù)上升，暫時性的或一次性的價格水平上升不能稱為通貨膨脹。三是價格水平上升幅度較小，則不視為通貨膨脹，從經(jīng)濟學(xué)角度一般界定在3%左右。四是通貨膨脹一般以商品和服務(wù)價格作為考察對象，較常用的三種價格指數(shù)為消費者價格指數(shù)(CPI)､生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)和國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)(GDP Deflator)。

CPI是測度通貨膨脹的指標之一，它并不能衡量國家的總體價格水平，但由于它同人們的日常生活息息相關(guān)，最容易被人們體會到，波及面廣，傳播速度快，而且可以提供每月､每周甚至每天的數(shù)據(jù)，所以被廣泛使用。如，根據(jù)2007年《統(tǒng)計摘要》的數(shù)據(jù)計算，2006年我國居民消費支出占GDP的比重為36.4%，如重新核算應(yīng)在40%左右，因而，CPI在國家物價總水平占有極大的比重，在一定程度上可以反映通貨膨脹的程度。

但從實際中如果CPI指數(shù)上漲過快，那么是否發(fā)生通貨膨脹或通貨膨脹的壓力究竟有多大，判斷的最佳指標為GDP平減指數(shù)(deflator)。以CPI來測算，到7月份，通貨膨脹率已達5.6%，而且由于價格上漲的主要是農(nóng)產(chǎn)品，以此拉動了整體物價上漲水平，而且對以后的生產(chǎn)品價格上漲具有較強的拉動作用。因此，通過這一指標，可以判定我國已經(jīng)面臨極大的通貨膨脹壓力。以GDP平減指數(shù)(deflator)來測定，通過統(tǒng)計年鑒､景氣月報以及國家統(tǒng)計局公報有關(guān)數(shù)據(jù)計算，2006年我國GDP平減指數(shù)是3.7%，第一產(chǎn)業(yè)是2.1%､第二產(chǎn)業(yè)是4.9%､第三產(chǎn)業(yè)是2.6%，顯然通脹水平已經(jīng)超過3%的警戒線，結(jié)合今年前7個月的物價上漲水平，也可以判定我國經(jīng)濟已經(jīng)處于通貨膨脹高壓力下。

二､通貨膨脹的形成及危害

(一)通貨膨脹的形成

通貨膨脹的成因主要有以下幾種說法:一是需求拉上說。該說法是以總供給既定為前提條件，如果總需求增加能引起總供給同等規(guī)模增加，則物價水平維持不變;如果總供給也有所增加，但不能與總需求同等規(guī)模增加，物價水平會較緩慢上升;如果總需求增加時，總供給不變，則總需求的增加完全體現(xiàn)在物價上，物價水平上升較快。二是成本推動說，主要是從工資推進和利潤推進兩方面考察。工資推進是指在存在強大的工會組織從而存在不完全競爭的勞動力市場的情況下，工資高于勞動力市場均衡價格水平，企業(yè)因人力成本的加大而提高產(chǎn)品價格，從而導(dǎo)致物價水平上漲。利潤推進型通貨膨脹是以存在不完全競爭的物品和勞務(wù)市場為前提，在此情況下，賣主操縱價格獲取壟斷利潤，如果這種行為的作用大到一定程度，就會引起利潤推進型通貨膨脹。三是供求混合推動說，主要是將供求兩方面的因素綜合起來，認為通貨膨脹是由需求拉上和成本推進共同作用的結(jié)果。四是結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)､部門結(jié)構(gòu)的角度分析物價水平的上升原因，其基本論點是，在供給與需求總量平衡的前提下，如果某些關(guān)鍵產(chǎn)品的供求出現(xiàn)失衡，同樣會引發(fā)通貨膨脹，如一些重要原材料､燃料短缺，一些“瓶頸”行業(yè)的出現(xiàn)，往往是導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的主要原因。五是制度性通貨膨脹，即從體制上說明通貨膨脹的原因，如政府支出和財政赤字對通貨膨脹的影響等。

(二)通貨膨脹的危害

對于通貨膨脹的危害，凱恩斯曾指出，再沒有什么比通過摧毀一國的貨幣來摧毀一個社會的基礎(chǔ)更容易的事情了。這個過程涉及破壞經(jīng)濟過程的所有隱藏經(jīng)濟法則的力量，并以絕大多數(shù)無法診斷的方式進行。也就是說，通貨膨脹出現(xiàn)或惡化不僅會導(dǎo)致市場價格的嚴重扭曲，而且也會導(dǎo)致一國貨幣的嚴重貶值，并由此破壞整個市場的運作法則。通貨膨脹對經(jīng)濟的影響可以從三個方面來看:一是對產(chǎn)出和就業(yè)的影響，即在通貨膨脹未被充分預(yù)期到時，在短期內(nèi)可刺激生產(chǎn)､擴大就業(yè)，但當通貨膨脹被充分體會到時，將會對生產(chǎn)､消費或勞務(wù)形成巨大的沖擊。二是對財富和收入再分配的影響，未預(yù)期到的通貨膨脹會導(dǎo)致收入和財富的再分配，促進經(jīng)濟發(fā)展，但預(yù)期到后，就不會形成再分配。三是通貨膨脹對微觀經(jīng)濟效率產(chǎn)生影響，由于通貨膨脹很難預(yù)測，帶來很大的不確定性，投資和消費者往往因經(jīng)濟前景不確定而難以做出正確的決策，為規(guī)避風險，往往傾向于短期行為，導(dǎo)致經(jīng)濟中短期行為嚴重，投機行為盛行，不利于經(jīng)濟長期發(fā)展。

(三)我國目前通貨膨脹的形成分析

如果不了解通貨膨脹的根本原因，也就無法找到化解的辦法。對于我國來說，目前的通貨膨脹即套不上以上各種類型，又與各種類型有相似之處，完全體現(xiàn)了中國式的特征。我們先看看外國的一些針對通貨膨脹制定政策的實例，如玻利維亞的惡性通貨膨脹:

1984年7月至1985年7月，玻利維亞的價格上漲了3000%，出現(xiàn)了惡性通貨膨脹。當時，哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授薩克斯發(fā)現(xiàn)，該國惡性通貨膨脹的根源是政府完全依賴中央銀行作為赤字融資方式的財政措施。由于政府財政收入嚴重依賴于對石油的稅收，當石油價格急劇下降時，會嚴重惡化整個財政預(yù)算。因此，薩克斯建議的主要措施是一次性的大幅度提高油價，再輔之相應(yīng)的財政措施。當時無論是學(xué)界還是政府部門都認為，此建議不僅不能結(jié)束惡性通貨膨脹，還可能使之進一步惡化。但是，玻利維亞總統(tǒng)接納了薩克斯的建議，在1985年8月29日開始實施該計劃，大幅度提高油價。隨著石油價格飚升，預(yù)算赤字消失了。預(yù)算赤字的突然消失導(dǎo)致匯率立即穩(wěn)定下來。而匯率的穩(wěn)定也意味著該國貨幣比索價格也突然變得穩(wěn)定了。在一周之內(nèi)，玻利維亞的惡性通貨膨脹結(jié)束了。

從這一案例來看，通貨膨脹的高低并不重要，重要的是找到發(fā)生通貨膨脹的根源所在，并制定出對癥的宏觀經(jīng)濟政策。

我國7月份國內(nèi)的CPI上升到5.6%，而且增長趨勢并沒有減緩，但相關(guān)部門卻認為主要是食品價格上漲導(dǎo)致的結(jié)果，更多的學(xué)者認為這僅僅是結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，不屬于真正意義上的通貨膨脹。其實，當前國內(nèi)的通貨膨脹過高并且壓力越來越大已是事實，這并不僅僅體現(xiàn)在食品價格的上漲，同樣是一種貨幣現(xiàn)象，先由兩大資產(chǎn)價格上漲(樓市與股市)，然后傳導(dǎo)到食品價格上漲并引致全面通貨膨脹。

1.貨幣泛濫。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，廣義貨幣1999年底到2007年二季度末從12多萬億元增長到37.7多萬億元;各項貸款1999年底到2007年二季度末從9多萬億元增長到25多萬億元;外匯儲備1999年底到2007年二季度末從1546多億美元增長到13326億美元，增長了近9倍，銀行貸款和外匯儲備快速增長使貨幣泛濫。

2.兩大資產(chǎn)價格上漲。泛濫的貨幣先是從房地產(chǎn)市場上找到了渲泄口，使房地產(chǎn)市場價格不斷上漲，通貨膨脹的預(yù)期首先體現(xiàn)在的房地產(chǎn)上。2005年末至2006年全國各大城市房價普遍上漲，拉動全國房價上漲，我國先后不斷出臺的多項政策，但仍不能有效扼制房價上漲的趨勢。到今年8月止，中西部“狂飆突進”，加速“補漲”，房價直線上升，多個城市甚至領(lǐng)漲全國。如8月份有關(guān)報道:

從整體看，全國房價在大幅普漲，行情逐月走高。對今年前6個月公布的調(diào)查數(shù)據(jù)對比分析發(fā)現(xiàn)，全國70個大中城市房屋售價1至7月份同比分別上漲:5.6%､5.3%､5.9%､5.4%､6.4%､7.1%､7.5%。其中，新建商品住房售價漲幅更大，前7個月同比分別上漲:6.1%､5.9%､6.0%､5.3%､6.6%､7.4%､8.1%。4至6月的數(shù)據(jù)凸現(xiàn)當前房價運行的新動向:一是漲幅加速放大。二是大多數(shù)民眾所必需消費的品種--普通住房，售價漲勢驚人。三是炒家青睞的二手房市場整體漲勢比一手房更快，價格上行趨勢強勁。上半年房價的演變趨勢則是:1至4月，房價漲幅還在5%至6%之間徘徊，進入5月，漲幅升到6%以上，到了6月漲幅更是突破7%的新高關(guān)口。 從局部看，今年前6個月，在房價超過全國平均漲幅的＂領(lǐng)漲＂城市中，中西部地區(qū)所占比重均在四成以上，而去年同類數(shù)據(jù)不足三成。以房價曾經(jīng)有所回調(diào)的長三角區(qū)域為代表的東部地區(qū)，今年以來房價反彈強烈，又創(chuàng)新高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月份國家發(fā)改委調(diào)查的70個大中城市中，位居長三角地區(qū)的南京房屋銷售價同比上漲11.3%､寧波8.5%､杭州6.9%。上海盡管同比數(shù)據(jù)漲幅不高，但環(huán)比明顯上漲0.7%。這說明，長三角房價的上漲趨勢已非常明顯。

2006年11月以后，股市開始發(fā)展與繁榮時，股指不斷升高，又使大量的資金流向了股市，從而吹大股市的泡沫。新華網(wǎng)8月9日的一則報道:

中國股市9日繼續(xù)保持上揚態(tài)勢，滬深股市總市值突破21萬億元，逼近22萬億元，首次超過國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)總量。據(jù)初步統(tǒng)計，滬深兩市上市公司股票總市值9日達到21.147萬億元，超過去年21.087萬億元的GDP總量，這意味著我國股票市場總市值首次超過GDP總量?；仡檭赡陙碇袊墒邪l(fā)展歷程，滬深兩市總市值從2005年7月28日的3萬億元一路走高，到2007年8月3日突破20萬億元，在短短兩年時間里翻了6.6倍左右。股權(quán)分置改革啟動之后，兩市總市值于2005年7月28日觸底反彈，突破3萬億元，占當年GDP的比例約為16%。之后，股市總市值于2006年4月､5月連續(xù)突破4萬億元和5萬億元關(guān)口。2006年10月27日，中國工商銀行A+H股成功發(fā)行后，滬深股市總市值突破6萬億元。2006年底至2007年初，滬深股市總市值不斷創(chuàng)出新高，在20天里連續(xù)突破8萬億元､9萬億元､10萬億元大關(guān)。今年以來，在短短幾個月之內(nèi)，滬深股市總市值實現(xiàn)了從10萬億元到20萬億元的翻倍增長。

3.關(guān)聯(lián)行業(yè)價格上漲。從以上兩則報道可以看出，過多的貨幣并非平均式地同時流向各個行業(yè)，而是先流入強勢部門或行業(yè)，然后由這些行業(yè)去投資或消費來推高商品或服務(wù)的價格水平。關(guān)聯(lián)行業(yè)價格上漲､收入增加后，又增加投資或消費，再對這些行業(yè)需要的產(chǎn)品價格產(chǎn)生影響。國內(nèi)房地產(chǎn)價格不僅上漲時間早，而且上漲幅度大，帶動相關(guān)幾十個行業(yè)的產(chǎn)品價格､工資及服務(wù)價格上漲，然后是股市價格的快速飚升。最后，才傳到整個經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)――農(nóng)產(chǎn)品及食品的價格上。正如奧地利學(xué)派經(jīng)濟學(xué)家羅斯巴德所說的，一旦這些最弱勢部門的商品和服務(wù)價格上漲，也就標志著全面的通貨膨脹開始形成。下面是8月份的一則報道，說明了物價上漲之勢和通貨膨脹的形成:

備受關(guān)注的8月CPI數(shù)據(jù)將于今日公布，伴隨著食品價格的高居不下，市場對8月CPI數(shù)據(jù)預(yù)期普遍較高，預(yù)計有望超過6%。業(yè)內(nèi)認為，在通貨膨脹壓力下，緊縮措施有可能接踵而來。 國家統(tǒng)計局昨日的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受食品價格上漲較快影響，8月全國工業(yè)品出廠價格同比上漲2.6%。

在上周二，國家發(fā)改委副主任畢井泉透露，8月CPI漲幅有望高于7月，而7月的CPI同比上漲5.6%，漲幅創(chuàng)下自1997年3月以來的新高。同時包括券商､投行在內(nèi)的業(yè)內(nèi)人士也對CPI有較高預(yù)期，匯豐､建行､高盛､萬聯(lián)證券等預(yù)計8月CPI漲幅將超過6%，而中信證券預(yù)計該數(shù)據(jù)將達到6.3%。東莞證券資深分析師李大霄表示，按照市場的普遍預(yù)期，8月CPI達到或超過6%很有可能，預(yù)計今年全年漲幅有望達到4%～4.5%。

在推動CPI走高的因素中，食品價格仍是主要因素。畢井泉透露，截至8月底，全國36個大中城市豬肉價格同比上漲70.3%。

與此同時，央行已于8月19日進行年內(nèi)第四次加息;而上周四，存款準備金率再次上調(diào)0.5%，達到12.5%，并接近歷史最高水平。業(yè)內(nèi)分析，目前顯然離平抑通貨膨脹預(yù)期及信貸增長目標還較遠，預(yù)計近期央行還將采取進一步措施來收緊流動性。

4. 通貨膨脹預(yù)期已引起通脹恐慌。由于去年以來的房地產(chǎn)價格飆升和股市的大幅度上揚，使人們對通貨膨脹的預(yù)期已經(jīng)非常明晰，今年的CPI價格大幅度上漲，在一定程度上已經(jīng)引起了通脹恐慌，更加劇了資金流向投資領(lǐng)域。

三､宏觀經(jīng)濟策略選擇

由于通貨膨脹的壓力，我國試圖以管制最弱行業(yè)的價格來控制通貨膨脹進一步上升。如最近商務(wù)部､發(fā)改委出臺政策管制食品價格上漲､管制豬肉價格的上漲等等。但物價普遍上漲只是通貨膨脹的表象，最根本的原因仍然是貨幣現(xiàn)象。政府部門如果通過行政的方式來管制價格，將難以抑制通貨膨脹。

既然當前的通貨膨脹根源是貨幣問題，那么就得通過央行的貨幣政策來解決?；馔ㄘ浥蛎浀霓k法很多，但最為重要是通過央行價格機制(即利息)來收緊貨幣供應(yīng)､減少銀行信貸､遏制大量的銀行資金進入房地產(chǎn)市場及股市。同時，要全面清理整頓我國存在缺陷的CPI統(tǒng)計體系，及其他相應(yīng)的統(tǒng)計指標，讓這些統(tǒng)計指標真正反映實際經(jīng)濟生活的變化與趨勢。如果政策處理得當，明年物價漲幅相對于今年，增速有可能放緩。但是即使如此，中國的物價水平已經(jīng)上升至一個較高的水平，而且難以扭轉(zhuǎn)。據(jù)央行近日的預(yù)測:2007年CPI漲幅為4.6%，2008年上半年為5.0%左右，即明年的通脹預(yù)期仍要高于今年，因此應(yīng)采取有效措施抑制通貨膨脹，保證經(jīng)濟的正常發(fā)展。

(一)增資和減負同步進行

從長期來看，降低工薪階層個稅負擔､完善社會保障體系有助于增加城鄉(xiāng)居民實際收入､擴大內(nèi)需，在長期價格水平緩慢上漲的同時，城鄉(xiāng)居民的收入和消費能夠穩(wěn)步增長，從而實現(xiàn)我國經(jīng)濟､社會的長期可持續(xù)發(fā)展。但針對目前已經(jīng)出現(xiàn)的通脹壓力，應(yīng)采取較快的增資和減負手段，以緩解通貨膨脹的壓力，保證居民的正常生活水平不下降，同時減輕其通脹恐慌的程度，以避免通貨膨脹的進一步擴大。

(二)形成穩(wěn)定的加息預(yù)期

在通貨膨脹的情況下，穩(wěn)定的加息預(yù)期是化解通脹恐慌的較有力的措施之一。如為了將通貨膨脹控制在一定的目標之內(nèi)，目前美國加息17次，印度2006年以來加息6次，上調(diào)存款準備金率4次，這些措施都非常成功。因此，我國在負利率時代應(yīng)該形成穩(wěn)定的加息預(yù)期，尤其是居民存款的加息，應(yīng)該提高到保證正利率的水平。當前有的學(xué)者提議恢復(fù)保值儲蓄，完全取消利息所得稅，在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，是可以考慮的。

(三)實施適宜的財政政策，加強社會保障體系建設(shè)

目前我國財政收入增長幅度較大，相對較為寬裕，應(yīng)將部分財政收入用于建設(shè)和完善養(yǎng)老､醫(yī)療保險､低保等社會保障體系，支持農(nóng)村義務(wù)教育､農(nóng)民工進城培訓(xùn)以及下崗失業(yè)人員的上崗技能培訓(xùn)等，對于穩(wěn)定城鄉(xiāng)居民收入預(yù)期､擴大消費能力､提高國民及未來勞動力的素質(zhì)，大有裨益。

(四)采取有效措施合理調(diào)節(jié)資產(chǎn)價格

目前我國主要是以行政手段控制房地產(chǎn)的價格，房地產(chǎn)開發(fā)商一次性繳納土地使用稅之后，無需再繳納房地產(chǎn)稅，這樣不論是開發(fā)商還是投機者的房屋持有成本都不會再增加，從而在很大程度上導(dǎo)致了囤貨居奇現(xiàn)象。雖然我國加大了打擊力度，但仍因利潤空間較大而見效甚微。因此，對于房地產(chǎn)價格的調(diào)節(jié)應(yīng)采取經(jīng)濟手段，而非行政手段。經(jīng)濟手段是通過征收房地產(chǎn)稅和房地產(chǎn)增值稅，降低房地產(chǎn)的投資收益預(yù)期，從而降低房地產(chǎn)投機需求。如美國50個州都已開征房地產(chǎn)稅，稅率一般為1%至3%。州政府相關(guān)部門每年定期對房地產(chǎn)價值進行評估，以此作為征收房地產(chǎn)稅的依據(jù)，房價上漲意味著個人必須繳納的稅款增加。針對房屋購買和出售時的差價，美國一些州政府還專門征收房地產(chǎn)增值稅，并規(guī)定自住房住滿兩年以上出售時可以享受較大幅度增值稅減免優(yōu)惠，而出售投資性房屋則不能享受相應(yīng)的優(yōu)惠。這樣可以在一定程度上抑制房地產(chǎn)的投機行為，平抑房地產(chǎn)價格。從我國情況看，目前應(yīng)采取有效的經(jīng)濟措施，調(diào)節(jié)房地產(chǎn)價格，同時大量開發(fā)城鎮(zhèn)廉租房，減緩居民對房地產(chǎn)的需求，打擊囤貨居奇的行為。

(五)實施緊縮的貨幣政策

針對目前情況，應(yīng)適當實施緊縮的貨幣政策，進一步提高貸款利率和存款準備金率，尤其是對于房地產(chǎn)投資過甚的問題，應(yīng)出臺強有力的信貸政策加以抑制。目前我國已經(jīng)對二手房貸利率及首付出臺了相應(yīng)的政策，但從目前情況看，力度仍有不足，由于房地產(chǎn)業(yè)銷售情況較好､利潤空間大，現(xiàn)出臺的政策并不能有效遏制囤積的情況，因此應(yīng)進一步加大力度，實施緊縮的信貸政策，有效平衡市場，降低通貨膨脹率。

(六)取消鼓勵出口的政策

鑒于我國外匯儲備過大､流動性過剩的實際情況，對于普通商品的出口，應(yīng)取消鼓勵或刺激出口的政策，如出口退稅等。我國已宣布從7月1日起，取消553項產(chǎn)品的出口退稅，降低2268項容易引起貿(mào)易摩擦的商品的出口退稅率，兩項合計約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的40%，在目前的情況下，仍繼續(xù)擴大，直致全部取消。

篇6

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟 政府 物價 通貨膨脹

我國自改革開放以來，共發(fā)生了五次通貨膨脹，最近的一次也是2008年5月。2008年的通貨膨脹是全球性的，它不僅僅只是一個單一的經(jīng)濟現(xiàn)象，還帶來了一系列的社會問題。因此及時、合理的反通脹就顯得迫切而重要。

一、我國通貨膨脹的特點

首先，通貨膨脹與經(jīng)濟的快速發(fā)展并存。經(jīng)濟的過熱，帶來了通貨膨脹可能性的加大。其次，物價迅速上升。不僅僅是農(nóng)產(chǎn)品的價格，與人們生活息息相關(guān)的日常用品的價格上漲的幅度也較大。最后，通貨膨脹具有周期性。

二、國際反通脹

（一）美國的反通脹

在20世紀80年代前，美國就已使用凱恩斯主義整治通貨膨脹，但是治理的結(jié)果卻不是那么理想，一定時期內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)進一步的衰退趨勢，到20世紀80年代則出現(xiàn)了最嚴重的衰退。在里根就任美國總統(tǒng)后，一改以往的做法。首先，他借鑒當時貨幣學(xué)派、供給學(xué)派的主張，將宏觀經(jīng)濟調(diào)控的主要目標指向了通貨膨脹，加強生產(chǎn)，控制供給的有效性和流通中貨幣的增長量。其次，在銀行方面，則是采取措施鼓勵人們將錢投入銀行，或是拿去進行投資。再次，政府裁撤所設(shè)置的部分機構(gòu)和政府人員，減少政府開支。最后在企業(yè)中，政府則減少干預(yù)，提高企業(yè)的自主性，增強企業(yè)的活力與競爭力。此外專門機構(gòu)，聯(lián)邦儲備委員會獲得獨立的地位和權(quán)力后，在貨幣和信貸上采取緊縮政策，對宏觀經(jīng)濟實行調(diào)控政策。同時聯(lián)邦儲備委員會還運用各種技術(shù)分析、預(yù)見美國經(jīng)濟的情形，及時采取有效措施進行調(diào)制。當然美國經(jīng)濟的及時調(diào)控與美國完善的法律是分不開的，詳盡的法律、法規(guī)給各種突發(fā)事件提供了法律依據(jù)和法律權(quán)威，能夠更好的處理相關(guān)事件。

（二）日本的反通脹

在日本歷史中，日本發(fā)生的通脹次數(shù)相對較少，物價還是相對比較穩(wěn)定的。但它在反通脹方面也有一套行之有效的方法。首先，將物價的穩(wěn)定、通脹的有效抑制，作為穩(wěn)定經(jīng)濟增長的首要條件。在經(jīng)濟動蕩時期，經(jīng)濟管理部門充分考慮就業(yè)、物價、國際收支平衡等問題，綜合考慮各種因素，提出有效的措施。其次，在必要時期政府要進行市場干預(yù)。目前，日本是一個開放性的市場經(jīng)濟國家，大部分商品價格都是市場調(diào)控的。而在市場經(jīng)濟還不是很完善的情形下，放開政府調(diào)控的手是十分危險的，比如能源、原料方面，單靠市場調(diào)控就會帶來企業(yè)、工廠等的停業(yè)可怕后果。再次，日本政府在整治通貨膨脹時，將物價同經(jīng)濟、信貸、產(chǎn)業(yè)、貨幣等政策結(jié)合考慮。單純的物價治理物價是很難達到反通脹的效果的，而政府各部門的相互合作、協(xié)調(diào)則效果卻是大不一樣的。最后，堅持“兩手抓”，既要抑制人們的總需求，同時還要增加市場上的總供給。一般的當社會上商品的總需求超過了總供給，那么則產(chǎn)生了通貨膨脹。這一矛盾是總供給和總需求共同作用的結(jié)果，因此反通脹就需要將兩方面的問題結(jié)合考慮，從而將反通脹的效果提到最佳。

三、國際反通脹對我國的啟示

（一）保證央行在實行貨幣政策上的獨立性

我國的通貨膨脹是一種復(fù)雜的混合型通貨膨脹，是需求、成本、結(jié)構(gòu)、體制等因素綜合作用的結(jié)果。而我國反通脹效果不佳與央行的有限獨立性是密切相關(guān)的。長期以來，央行過分的依賴政府，沒有擺正與政府的關(guān)系，只是充當了政府的代言人的角色，沒能做到單獨行動。并且央行也沒能對其他商業(yè)機構(gòu)進行有效的指導(dǎo)、調(diào)控，反而受到它們的負面影響，從而使投資、信用受到膨脹。從美國、日本等發(fā)達國家的反通脹教訓(xùn)中，可以得出這樣一個結(jié)論：取得反通脹成功的制度保障在于央行的獨立性。要去的反通脹的最終勝利就必須擺正央行與政府的關(guān)系，保障央行的自主性和權(quán)威性，央行的所作所為直接向人大負責，從體制上改變央行的現(xiàn)有狀況。

（二）綜合法律、經(jīng)濟、教育等手段整治通脹

通貨膨脹不只是一個單純的經(jīng)濟問題，更是一個復(fù)雜的社會問題。單純的運用經(jīng)濟政策和經(jīng)濟措施并不能很好的改善通貨膨脹，還需要結(jié)合法律、教育上的種種措施政策。在我國改革開放的今天，通貨膨脹更是與經(jīng)濟、政治等改革交織在了一起。因此要徹底的解決通貨膨脹就必須沖動各方面的力量，不僅僅是政府的，還有我們廣大的人民群眾，自覺的參與到對通貨膨脹的整治中，唯有如此來回贏得反通貨膨脹的大勝利。

（三）發(fā)展我國的經(jīng)濟

國家經(jīng)濟發(fā)展了，實力壯大了，才能更好的應(yīng)付通貨膨脹。當國民經(jīng)濟健康、協(xié)調(diào)發(fā)展時，物價、匯率等各方面都保持著一個平衡的發(fā)展。在反通脹時，有的國家采取以犧牲經(jīng)濟發(fā)展的方式來抑制通脹，而最終的結(jié)果卻是經(jīng)濟發(fā)展緩慢了，通脹率也只是相應(yīng)的減少了些，危機沒有真正的解決，社會問題卻出現(xiàn)了一大堆，所以發(fā)展國民經(jīng)濟才能從根本上控制通脹，解決通脹。

四、結(jié)語

發(fā)通脹政策的及時、合理的應(yīng)用，不僅能夠快速、徹底的解決通貨膨脹，還能縮小通貨膨脹所帶來的各種社會壓力。解決通貨膨脹的根本還在于合理的發(fā)展經(jīng)濟，經(jīng)濟健康、和諧的發(fā)展能夠最大化的減少通貨膨脹的危害性，經(jīng)濟發(fā)展是關(guān)鍵。

參考文獻：

篇7

關(guān)鍵詞：通貨膨脹目標制；目標標準設(shè)計；目標定位；目標度量

中圖分類號：F821．5

文獻標識碼：A

文章編號：1003―7217(2007)01―0015―05

通貨膨脹目標制給正在實施通貨膨脹目標制的國家?guī)砹孙@性的或潛在的利益。那么，這些國家能否獲得最大化或最優(yōu)化利益，關(guān)鍵在于這些國家是否有效地、合理地設(shè)計和制定通貨膨脹目標制的政策框架。在設(shè)計通貨膨脹目標制的基本框架時，中央銀行要注意一個關(guān)鍵性的因素就是通貨膨脹目標標準的設(shè)計，它包括目標定位(target posi-tion)、目標期限(target horizon)、目標測量(mea-sure of inflation)、目標偏離(misses Of target)和例外條款(Escape clauses)等一系列問題。由于各國的經(jīng)濟發(fā)展路徑不同，其具體目標標準和制度性設(shè)計也有所區(qū)別。本文對22個成熟型的通貨膨脹目標制國家的目標標準設(shè)計進行了比較分析，以探究通貨膨脹目標標準設(shè)計特征在各國的異同。

一、通貨膨脹目標定位

通貨膨脹目標定位是通貨膨脹目標制度設(shè)計的一個中心問題。中央銀行在設(shè)計通貨膨脹目標時，是采用點目標(point target)定位還是采用目標區(qū)間(target range)定位，這關(guān)系到通貨膨脹目標制的實施效果。如果采用點目標定位，就會導(dǎo)致可控性問題，即使貨幣政策能有效實施，也有可能出現(xiàn)較頻繁的目標偏離的現(xiàn)象。為了達到所設(shè)計的點目標，中央銀行將頻繁地修改貨幣政策工具，會造成貨幣政策工具的頻繁變動，從而導(dǎo)致貨幣政策工具的不穩(wěn)定性。如果采用目標區(qū)間定位，當經(jīng)濟出現(xiàn)大的沖擊時，目標區(qū)間可以提供中央銀行更多的空間，及時采取靈活的措施應(yīng)對短期沖擊，使目標偏離產(chǎn)生的可能性遠遠小于在點目標下可能產(chǎn)生偏離的情況。目標區(qū)間能提供給中央銀行更大的靈活性來應(yīng)對沖擊，允許一定程度的靈活性來相機抉擇其它目標。此外，目標區(qū)間的幅度也提前給市場和公眾一些信號：中央銀行許可通貨膨脹圍繞中心點波動的幅度是多大，以及在一個窄或?qū)挼膮^(qū)間范圍內(nèi)權(quán)衡沖擊經(jīng)濟的頻繁度和嚴重性等信息。

從實施通貨膨脹目標制的國家采用目標取向的情況來看，為了給通貨膨脹預(yù)期提供清晰的指南，大部分的中央銀行不僅確定了點目標，而且還確定了一個大約1～5個百分點的目標區(qū)間。有的國家設(shè)計了一個目標區(qū)間，卻沒有確定具體的點目標或中間目標，如澳大利亞、以色列、南非和西班牙四個國家沒有確定通貨膨脹率的點目標，而是設(shè)計一個比較寬的目標區(qū)間。只有少數(shù)國家采用的是通貨膨脹率的點目標，如芬蘭、挪威等國設(shè)計了點目標，但并沒有確定目標區(qū)間。還有部分國家采用的是一個有對稱區(qū)間的點目標，即圍繞一個中心目標設(shè)有一個上限和下限。而有的國家在通貨緊縮階段，只規(guī)定了目標區(qū)間的上限，并沒有確定下限。除了少數(shù)國家外，通貨膨脹目標制的中央銀行所確定的目標或目標區(qū)間大致相同，中期點目標12個月的通貨膨脹率一般在1％～3％之間，區(qū)間幅度接近2個百分點(即目標通貨膨脹率加減一個百分點)。

根據(jù)不同目標區(qū)間的選擇，反映了通貨膨脹目標制國家保持最低通貨膨脹水平可行性的不同觀點。選擇幅度較小的目標區(qū)間的中央銀行，表明它對通貨膨脹目標有堅定的決心和可信的承諾，當然也強調(diào)中央銀行要實現(xiàn)該目標的短期責任。如果在實際操作中，中央銀行很難將目標控制在確定的區(qū)間內(nèi)，頻繁的目標偏離會降低中央銀行的可信度。通常情況下，較窄的區(qū)間會導(dǎo)致貨幣政策工具的不穩(wěn)定。為了達到給定的通貨膨脹率區(qū)間，如果時間期限越短，貨幣政策工具變化就越大。選擇較寬的目標區(qū)間，很難評估中央銀行的短期行為，該區(qū)間在短期內(nèi)給予了中央銀行更多的靈活性，中央銀行只需要對通貨膨脹目標負中期責任。由于寬區(qū)間具有更多的靈活性，而窄區(qū)間的風險性更大，所以，新西蘭將其目標區(qū)間從原來的2％增加到后來的3％。目標區(qū)間的加寬后，可以向公眾傳播一些有用的信息。如中央銀行評估其政策效果的不確定性信息，而且這種不確定性與通貨膨脹相關(guān)性很大，也說明目標區(qū)間在未來有更寬趨向。然而，過寬的區(qū)間會引起公眾和市場懷疑，中央銀行是否對其承諾的通貨膨脹目標負責。

在選擇通貨膨脹目標數(shù)值時，零通貨膨脹率才等于物價穩(wěn)定，即物價穩(wěn)定應(yīng)該是通貨膨脹率為零或接近零。事實上，物價穩(wěn)定要受到度量和名義剛性問題的影響，物價穩(wěn)定表現(xiàn)為正的低水平的通貨膨脹率，而不是零通貨膨脹率。零通貨膨脹率將可能使價格水平出現(xiàn)負增長，從而使經(jīng)濟陷入通貨緊縮的政策風險，持續(xù)的通貨緊縮，會產(chǎn)生嚴重的流動性和清償能力問題，會影響到金融系統(tǒng)的正常運作。因此，從表1可看出，幾乎所有的通貨膨脹目標制國家的通貨膨脹目標都確定在零通貨膨脹率以上，即年通貨膨脹率為1％～3％左右。

二、通貨膨脹目標期限

通貨膨脹目標期限就是中央銀行負責實現(xiàn)政策目標的時間期限，即中央銀行要花多長的時間才能達到通貨膨脹目標，該目標可以持續(xù)多久。一般地，通貨膨脹目標期限包括實施的初期、轉(zhuǎn)型期(通常為大約3年或更長點)、穩(wěn)定期(要確定未來一年的年目標，常見的是兩年；或確定一個可以達到長期目標的年目標路徑)。通貨膨脹目標可以有一個或多個期限，中央銀行在確定一個目標期限時，應(yīng)考慮政策的產(chǎn)生及其行為對通貨膨脹結(jié)果影響的時滯。如果政策期限比貨幣政策傳導(dǎo)的時滯還短，就意味著這個期間的通貨膨脹率將高到中央銀行所不能控制的水平。經(jīng)驗證明，通貨膨脹目標期限一般為1～4年。在這個時間期限范圍內(nèi)，確定的目標期限越短，中央銀行與公眾交流的信息就越快越明確，對中央銀行短期行為的自由選擇的約束就越大。如果確定的目標期限較長，則可以給中央銀行相對更多的靈活性來調(diào)整政策，使通貨膨脹水平朝著目標區(qū)間中心點靠攏。假設(shè)確定一個不到一年或超過4年的目標期限，就會使通貨膨脹目標失去意義。因為在如此短的、不到一年的期限內(nèi)，貨幣政策是不可能控制通貨膨脹的，而超過4年的目標期限，就會大大降低中央銀行的可信度。目標期限可以反映出中央銀行采取貨幣政策措施的應(yīng)對短期沖擊能力的強弱。實施通貨膨脹目標制的國家，采取什么樣的目標期限不僅要考慮政策效果的時滯，而且要依據(jù)初始階段時的通貨膨脹率。如果該國初始的通貨膨脹率與所期待的

通貨膨脹率不同的話，在假定貨幣政策對通貨膨脹影響時滯的條件下，該國可以允許大約兩年的期限內(nèi)來完成目標，如果該國的通貨膨脹水平已經(jīng)很低，那么，他們可以采取即期的或無限期的目標期限。

從表1看，少數(shù)國家如芬蘭、挪威、秘魯、瑞典、泰國和英國沒有一個確定的期限外，大部分的通貨膨脹目標制國家通常有確定的、一年或多年的通貨膨脹目標期限，通常在初期階段為1～3年不等。在通貨緊縮指標中，除了用數(shù)字表示的長期通貨膨脹目標或代表性的通貨膨脹率外，還有幾個重要的目標期限的指標：(1)一個轉(zhuǎn)型時期――通常為大約3年或更長時間，在此期間，他們的目標是將通貨膨脹水平降至一個長期的目標區(qū)間；(2)確定一個未來一年的年目標，常見的是兩年；(3)確定一個可以達到長期目標的年目標路徑；(4)年目標是按陽歷年12個月的通貨膨脹率來確定，有時也使用平均年通貨膨脹率。

在通貨膨脹穩(wěn)定時期，目標期限有加長的傾向。當通貨膨脹水平降至長期目標區(qū)間內(nèi)時，年通貨膨脹目標將被一個長期的、穩(wěn)定不變的通貨膨脹目標所代替，即使采取了穩(wěn)定通貨膨脹目標，中央銀行仍然需要為貨幣政策確定一個有效期限，只要當通貨膨脹水平保持穩(wěn)定，目標期限就加長。加拿大、智利、哥倫比亞、冰島、以色列、墨西哥、韓國、波蘭、新西蘭和瑞典等國在它們處于穩(wěn)定期后，他們的通貨膨脹目標期限明顯延長了。

三、通貨膨脹目標度量

在設(shè)計通貨膨脹目標制時，另一個關(guān)鍵性的問題是選擇什么樣的標準來測量通貨膨脹目標，選擇什么樣的物價指數(shù)來確定通貨膨脹的變化率。在通常情況下，中央銀行可以根據(jù)權(quán)衡可控性和可信度來選擇合適的物價指數(shù)，并通過物價指數(shù)來計算目標通貨膨脹率。所選擇的物價指數(shù)一般能反映經(jīng)濟對供給沖擊的相對敏感性。大多數(shù)國家的中央銀行選擇消費物價指數(shù)(Consumers Price Index-CPI)作為通貨膨脹目標制的名義目標變量，一是因為CPI作為生活成本指數(shù)，能夠及時和明確地反映一籃子商品和服務(wù)價格的變化，二是因為該指數(shù)定期公布，廣為人知，易于獲取和明了。但是，CPI作為通貨膨脹目標制的名義變量也有一些不足。首先，CPI包含了住房項目(指住房按揭利息費用)，而短期內(nèi)該費用使得CPI與中央銀行的調(diào)整意圖呈反向變動：如利率上調(diào)抬高住房按揭利率，從而使得CPI上升；利率下調(diào)住房按揭利率下降，從而CPI下降。其次，CPI還包含一些中央銀行沒法控制的因素，如管理價格、貿(mào)易條件、間接稅、食品和能源價格的短期波動等。

中央銀行采用核心通貨膨脹標準來預(yù)測未來的通貨膨脹，制定前瞻性的政策，以及在通貨膨脹報告中分析通貨膨脹走勢和通貨膨脹結(jié)果。由于CPI中包含了一些中央銀行難以控制的因素及其短期影響，這些不利因素促使部分國家選擇了CPI的修正指數(shù)核心通貨膨脹率(core Inflation Rate)作為它們的目標度量標準(見表1)，如南非使用的是扣除了利息費用的CPI指數(shù)(CPIX)。英國在2004年前使用的是RPLX指數(shù)(扣除了利息費用的零售價格指數(shù))。2004年后，英國為了與歐盟的HICP指數(shù)(扣除了利息費用的消費價格指數(shù))相對應(yīng)，使用了目前的CPI指數(shù)。加拿大、澳大利亞、韓國、泰國等使用的是扣除了食品和石油價格的核心CPI指數(shù)。為什么許多國家有使用核心CPI指數(shù)作為度量標準的傾向?主要原因有：一是核心CPI指標剔除了抵押貸款利息的支付等因素，可以避免以上不足而產(chǎn)生一些問題。二是核心通貨膨脹目標中剔除了CPI的其它因素，如加拿大和芬蘭等國家剔除了間接稅，這樣財政政策的變化不會引起貨幣政策非預(yù)期的變化。三是核心CPI指數(shù)扣除了最容易變動(且平均恢復(fù)期限長達2～3年)的食品和能源價格因素，這樣可以通過確定一個較長期限(如一年多)的通貨膨脹目標或采用一個變動的年平均通貨膨脹率來解決這個問題。新西蘭則使用可調(diào)整的CPI通貨膨脹率來計算核心通貨膨脹率。政策目標協(xié)議規(guī)定，新西蘭儲備銀行應(yīng)該調(diào)節(jié)CPI以適應(yīng)某些種類的沖擊，如供給沖擊和貿(mào)易條件變化等。當沖擊產(chǎn)生時，可調(diào)整的CPI使中央銀行更具一定的判斷力，不過，在選擇核心通貨膨脹標準時，中央銀行必須向公眾說明物價指數(shù)是怎樣形成的，同時，還要說明核心通貨膨脹率與公布的CPI指數(shù)的關(guān)聯(lián)性。

四、目標偏離和例外條款(escape clause)

隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化和貨幣政策的不確定性，即使通貨膨脹目標制下的目標定位已經(jīng)確定，經(jīng)濟中都有可能出現(xiàn)實際通貨膨脹的目標偏離現(xiàn)象。如果經(jīng)濟中出現(xiàn)了大的供給沖擊，有的國家允許通貨膨脹目標出現(xiàn)一定幅度的短期偏離，中央銀行需要一定的時間和空間以及更大的靈活性來調(diào)節(jié)經(jīng)濟，以達到長期通貨膨脹目標。

通貨膨脹目標偏離現(xiàn)象不僅僅是突發(fā)事件產(chǎn)生而引起的，還有貨幣當局決策的結(jié)果。由于通貨膨脹目標是一種“限制性的相機抉擇”政策理論框架，如果政策目標所關(guān)注的不僅僅是通貨膨脹，還有其它宏觀經(jīng)濟變量，那么，政策結(jié)果就會造成事先所公布的目標偏離或目標變更的現(xiàn)象。政策決策是否要改變通貨膨脹目標，很大程度上在于攻擊經(jīng)濟的沖擊種類。如產(chǎn)生了石油價格的暴漲等總供給沖擊，就會產(chǎn)生短期的產(chǎn)出和就業(yè)之間不穩(wěn)定的矛盾和長期的通貨膨脹不穩(wěn)定情況。如果沖擊過大，或這種沖擊產(chǎn)生于一些不可預(yù)期的緣由，實際的通貨膨脹目標也會偏離或改變事先公布的通貨膨脹目標[7]。

目標偏離是通貨膨脹目標制的國家常出現(xiàn)的一種現(xiàn)象。目標偏離并不意味著我們應(yīng)該放棄事先公布的、整個的通貨膨脹目標策略。只要中央銀行能夠解釋說明這種偏離是一種突發(fā)事件所產(chǎn)生的結(jié)果，中央銀行在公眾中的可信度不會受到影響。例如，中央銀行重新確定目標后，需要向公眾公布并說明中央銀行是怎樣打算來適應(yīng)這種不可預(yù)期的偶發(fā)事件，同時要確定恢復(fù)物價穩(wěn)定目標的回歸路徑。這樣，一種策略盡管不能減少供給沖擊的短期通貨膨脹影響，但至少可以限制這些影響，并阻止它們進一步影響到長期的通貨膨脹傾向。

實踐中，如果一個國家所確定的通貨膨脹目標為點目標，更容易出現(xiàn)目標偏離的情況。一般地，不管目標偏離是偶發(fā)性的還是貨幣當局的決策行為，為了對通貨膨脹目標負責，中央銀行應(yīng)該正式向公眾說明通貨膨脹偏離目標的原因，但每個通貨膨脹目標制中央銀行并非如此，只有新西蘭、加拿大、英國、瑞典、以色列、巴西、泰國、冰島、菲律賓的中央銀行說明目標偏離的原因和解決問題的措施等。有的只是出于某種壓力，才對通貨膨脹目標偏離的這種現(xiàn)象進行公布和解釋。

如果通貨膨脹目標確定為點目標，這樣更加容易出現(xiàn)目標偏離情況。這就需要使用了一個“例外條款”和確定一個偏離的幅度作為責任底線，或者根據(jù)核心通貨膨脹率確定通貨膨脹目標以克服目標區(qū)間的不足。“例外條款”的條件是，允許通貨膨脹目

標出現(xiàn)一定程度的偏離，并規(guī)定了中央銀行可以恢復(fù)或回歸通貨膨脹目標路徑或公布新目標路徑的時間期限。中央銀行一旦決定使用例外條款或允許一個偏離的容忍度(margin of tolerance)，就應(yīng)該將這個決定條理化、法律化，并將成文的內(nèi)容公布于眾。例外條款通常是用來提前說明在這樣一些經(jīng)濟環(huán)境中，如經(jīng)濟中出現(xiàn)了負的供給沖擊、或大范圍的管理價格的調(diào)整，中央銀行要適當調(diào)整貨幣政策來適應(yīng)通貨膨脹的失調(diào)。此外，使用例外條款并沒有成為通貨膨脹目標制的一種標準，也只有少數(shù)國家是根據(jù)核心通貨膨脹率來確定通貨膨脹目標。

例外條款的設(shè)計主要是為了確定在特殊條件下，允許目標在一定程度的范圍內(nèi)偏離所確定的通貨膨脹目標。例外條款給予中央銀行更多的靈活性來應(yīng)對突發(fā)沖擊。這種突發(fā)性沖擊包括貿(mào)易條件的變化、供給沖擊和間接稅等。例外條款并不是所有的通貨膨脹目標制國家都會確定。事實上，只有如加拿大、捷克、新西蘭、菲律賓、波蘭和南非等少數(shù)國家在他們的通貨膨脹目標制的理論框架中有例外條款。在捷克，當非預(yù)期的外部沖擊、自然災(zāi)害和影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的狀況發(fā)生時，允許目標出現(xiàn)暫時性的偏離。在新西蘭，當世界商品價格發(fā)生暫時性的波動、間接稅變化和自然災(zāi)害時，允許目標偏離。在菲律賓，突發(fā)性的沖擊包括未加工的商品價格、石油產(chǎn)品價格的波動、稅收和津貼等政府政策的變動，以及自然災(zāi)害等。在波蘭，包括外部因素、食品和官方控制價格。在南非，供給沖擊包括貿(mào)易條件、國際資本流動和自然災(zāi)害等。瑞典的沖擊包括短暫的突然沖擊、和抵押貸款利率、間接稅和供給沖擊的變化等。

五、結(jié)束語

篇8

關(guān)鍵詞：通貨膨脹 原因分析 經(jīng)驗與教訓(xùn)

通貨膨脹是影響一國（地區(qū)）經(jīng)濟發(fā)展的重要因素，是經(jīng)濟學(xué)界長期以來重點研究的經(jīng)濟現(xiàn)象之一。對于通貨膨脹（inflation），經(jīng)濟學(xué)界始終沒有統(tǒng)一的定義。比較權(quán)威的說法是英國經(jīng)濟學(xué)家萊德勒（D. Laidler）和帕金（M.Parkin）提出的，他們認為“同伙膨脹是價格持續(xù)上漲的一種過程，或者從同等意義上說，是貨幣不斷貶值的一種過程”。

從2007年以來，我國市場物價呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢。特別是2008年1至7月，CPI同比上漲7.7%，創(chuàng)下了1997年以來的最高漲幅。通貨膨脹問題已經(jīng)成為當前經(jīng)濟中的突出矛盾。

一、當前我國通貨膨脹的表現(xiàn)

對于通貨膨脹的度量，主要有GDP平減指數(shù)（又稱縮減指數(shù)）、消費物價指數(shù)(Consumer Price Index,簡稱CPI)等指標。我國較多的采用CPI來衡量通脹水平。

在經(jīng)歷了一段時間的價格疲軟后，2007年以來CPI顯著上漲，自7月份突破5%大關(guān)后，出現(xiàn)節(jié)節(jié)攀升的態(tài)勢，7月至11月CPI分別上漲5.6%、6.5%和6.9%。預(yù)計年全年CPI上漲幅度將超過4.5%。

本輪價格總水平上漲最直接的原因是糧食、豬肉、住房和能源等商品價格上漲。并且前期糧食和肉禽蛋價格上漲已逐步傳導(dǎo)到下游。在食品的CPI指標體系中，總共包含糧食、肉禽及其制品等16類。食品的這些類別具有 一定的替代性，因此價格上漲相互影響、相互傳遞，沒有明顯的高低大小區(qū)別。但是，總的來說，豬肉、糧食和食用植物油、肉禽蛋雞其加工制品價格上漲幅度要高于其他食品價格上漲幅度。

目前，我國出現(xiàn)的物價水平持續(xù)上漲、貨幣供應(yīng)量持續(xù)增加、經(jīng)濟特別是投資過快增長等，說明我國已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的通貨膨脹。剖析此次通貨膨脹出現(xiàn)的原因，并采取相應(yīng)的措施避免明顯、全面通貨膨脹的爆發(fā)成為亟待解決的問題。

二、當前我國通貨膨脹的原因

關(guān)于通貨膨脹的原因，西方經(jīng)濟學(xué)家認為主要有四種類型：需求上拉型、成本推動型、混合推動型、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。另外，在開放的經(jīng)濟環(huán)境中，通貨膨脹的國際間傳遞也是一國（地區(qū)）出現(xiàn)通貨膨脹的重要原因。

（一）熱錢流入，致使外匯占款增加，基礎(chǔ)貨幣投放

1、進入的原因和途徑。利差、人民幣升值因素以及我國資本市場、房地產(chǎn)市場等資產(chǎn)價格快速上漲帶來的利潤誘惑，是海外熱錢快速進入的重要原因。2008年7月21日銀行外匯市場人民幣對美元的中間價為一美元對6.8271元人民幣。以此計算，匯改幾年來人民幣對美元的升值幅度已超過21%。僅套利和套匯就可以讓熱錢收入超過10%。

2、流入使人民幣外匯儲備增加，人民幣貨幣投放。人民幣目前還不是完全自由兌換貨幣，更不同于美元是世界主要貨幣，所以短期內(nèi)外部資金只進不出使得我國只能在外匯市場上凈買入美元，外匯儲備不斷攀升，意味著外匯占款形式投放了大量基礎(chǔ)貨幣。從2003年開始，央行發(fā)行央行票據(jù)吸收流動資本，隨著票據(jù)規(guī)模發(fā)行的增大，意味著對沖成本不斷上升，央行對外匯占款并未進行徹底、全部對沖，只對沖60%，所以仍產(chǎn)生過剩的流動性，結(jié)果推高了國內(nèi)物價水平。可以說，國際熱錢的加速流入，是我國通貨膨脹的最大根源。

（二）糧食、豬肉、能源等商品價格上漲過快產(chǎn)生成本推動的通貨膨脹

本輪價格上漲的直接原因是由于糧食、豬肉、能源等商品價格大幅上漲。這些商品既與居民的生活密切相關(guān)，又是工業(yè)生產(chǎn)的上游產(chǎn)品。由于這些產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強，其價格會導(dǎo)致諸多產(chǎn)品價格上漲。

我國國內(nèi)糧食價格在2006年10月以來開始走高，這主要與糧食生產(chǎn)成本增加、消費和加工需求增加、國家市場糧價上漲及國家按最低收購價“托市收購”有直接關(guān)系。

國際能源價格上升主要是由國際市場能源價格的上漲、國內(nèi)需求旺盛等引起的。近幾年來國際市場上原油、糧食、鐵礦石等為代表的大宗商品價格屢創(chuàng)新高，成倍上漲。同時我國對石油、鐵礦石等初級產(chǎn)品需求大幅增加，對外依存度很高。因此，國內(nèi)成品油、食用植物油、化肥、鋼材等漲價主要是受國際市場價格上漲影響，輸入型通脹的特征明顯。

三、當前我國治理通貨膨脹應(yīng)有的對策

經(jīng)濟學(xué)中存在所謂“有多少目標就應(yīng)該有多少手段”的說法，即在面臨多重目標的情況下，為實現(xiàn)目標，必須使用多重政策手段，而且要掌握好度。因此面臨我國目前的通貨膨脹，筆者認為為緩和當前的通脹局面應(yīng)采取“一攬子”措施。

（一）明確控制通貨膨脹的首位目標，正確處理經(jīng)濟發(fā)展、改革推進和物價穩(wěn)定三者之間之關(guān)系。

在目前及今后一段時間內(nèi)，治理通貨膨脹、推進經(jīng)濟體制改革、防止經(jīng)濟大起大落應(yīng)是我國宏觀經(jīng)濟政策的主要目標。因此，在宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定性增加的情況下，對引起需求擴張和價格上升的改革要積極穩(wěn)妥地進行；而對于有利于抑制需求和完善宏觀調(diào)控機制的改革則應(yīng)加快。

（二）壓縮不合理需求和增加有效供給相結(jié)合的貨幣政策。

對于任何通貨膨脹而言，貨幣擴張都是其發(fā)生的必要條件。同樣，治理通貨膨脹，緊縮的貨幣政策也是必要的。改革開放以來我國通貨膨脹的變化表明，投資和消費需求的雙膨脹是造成我國通貨膨脹的直接原因，因此，抑制投資和消費需求的膨脹應(yīng)是我國治理通貨膨脹的基本政策，其具體對策就是實行緊縮的財政政策：一是對引起投資需求膨脹的預(yù)算外資金實行嚴格的控制，確保投資總規(guī)模適度增長；二是堅持平衡財政收支，減輕財政赤字對貨幣供給量增長的壓力；三是調(diào)整政府支出結(jié)構(gòu)，嚴格壓縮和控制消費性支出比例，削減社會集團購買力，抑制消費需求的膨脹；四是建立、健全所得稅、個人收入調(diào)節(jié)稅等制度，從再分配環(huán)節(jié)壓縮消費需求的膨脹。

（三）逐步調(diào)整外貿(mào)政策

國際收支順差是導(dǎo)致我國基礎(chǔ)貨幣供給增加，減少貿(mào)易順差自然成為解決貨幣供給過度的強有力手段，也即要控制出口，擴大進口，并適時適度地促進人民幣升值。

在出口方面，加大出口退稅的調(diào)整力度，在現(xiàn)行稅率調(diào)整的基礎(chǔ)上，進一步增大取消出口退稅率的資源性、高耗能、高污染產(chǎn)品的數(shù)量，并相應(yīng)上調(diào)資源稅。在進口方面，重點是擴大國內(nèi)短缺資源、原材料和高精尖設(shè)備，因此對這類產(chǎn)品的進口關(guān)稅可作適當下調(diào)。

另外，對我國某些外匯管理制度進行適當改革，逐步放松強制結(jié)售匯制度，增加企業(yè)與居民外匯持有量，降低因國家外匯儲備增加而導(dǎo)致的貨幣發(fā)行量

參考文獻：

[1]樊彩躍，中長期保持“高增長，低通脹”面臨的主要問題［J］.宏觀經(jīng)濟管理，2007（7）

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摘 要 2010年，中國GDP超過日本成為世界第二大經(jīng)濟體，而此時，金融危機中“4萬億”救市計劃帶來的通脹壓力也逐漸顯現(xiàn)，如何在經(jīng)濟增長與通貨膨脹中尋找平衡已成為迫在眉睫的問題。對此，本文在分析通貨膨脹與經(jīng)濟增長關(guān)系的基礎(chǔ)上，針對當前形勢提出了相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞 通貨膨脹 經(jīng)濟增長

2011年春節(jié)過后，央行兩次宣布加息，一年期存款利率調(diào)整后為3.25%，這是半年以來央行的第4次加息。4月21日，央行再次宣布將存款準備金率上調(diào)0.5%，調(diào)整后大型金融機構(gòu)存款準備金率達到了創(chuàng)紀錄的20.5%。而2010年CPI達到了3.3%，超過加息后的一年期存款利率0.3%，仍存在負利率。中國2010年GDP全年增速為10.3%，總量達到397983億元，一舉超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟體。

從總量上看，中國經(jīng)濟增長勢頭迅猛，但日益高攀的CPI數(shù)據(jù)讓中國在經(jīng)濟增長的同時也面臨巨大的通脹壓力，因此恰當處理抑制通脹與經(jīng)濟增長的關(guān)系已成重要課題。

一、通貨膨脹的定義

近年來，隨著物價的普遍上漲，CPI越發(fā)受到了更多關(guān)注。CPI全稱是消費者物價指數(shù)，通常用來表示通貨膨脹。通貨膨脹的直觀表現(xiàn)形式便是物價持續(xù)上漲，貨幣貶值。關(guān)于通貨膨脹的成因，經(jīng)濟學(xué)上有眾多解釋，比如需求拉動型、成本推動型、輸入型通貨膨脹等。一般來講，通貨膨脹的成因復(fù)雜，是多種因素交互作用的結(jié)果。

2009年金融危機中，為刺激經(jīng)濟增長，全球各國紛紛出臺救市措施，中國政府也及時出臺了“4萬億”救市計劃。該計劃有效地刺激了中國經(jīng)濟增長，使中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟低迷中站住了腳。但是，這些資金所帶來的通脹壓力也逐漸顯現(xiàn)出來。貨幣主義經(jīng)濟學(xué)家米爾頓.弗里德曼曾說，“無論何時何地，通貨膨脹無一例外都是貨幣現(xiàn)象”，通貨膨脹的根源是貨幣供應(yīng)量的高速增長。因此若根據(jù)貨幣主義的觀點，中國“4萬億”投資所帶來的巨額貨幣投放量，必然帶來通貨膨脹。

二、高通貨膨脹不利于經(jīng)濟增長

在經(jīng)濟學(xué)上，對于通貨膨脹程度的分類并沒有明確的標準，不同的國情，適用的標準也不同。曾有經(jīng)濟學(xué)家將10%至50%的通貨膨脹率定義為高通貨膨脹，但這在中國顯然不適用。中國把2011年CPI的預(yù)期調(diào)控目標設(shè)為4%左右，這遠低于10%的通貨膨脹率。高通貨膨脹率不利于經(jīng)濟增長，這是各經(jīng)濟學(xué)派均認同的觀點。高通貨膨脹率導(dǎo)致物價持續(xù)大幅上漲，不能真實反映市場需求與供給平衡，可能誤導(dǎo)企業(yè)的生產(chǎn)，嚴重的甚至會扭曲經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，嚴重阻礙國民經(jīng)濟的發(fā)展。

高通貨膨脹帶來的不僅是經(jīng)濟問題，甚至會帶來社會問題。中國目前收入分配制度尚不合理，社會保障體系也不完善。首先體現(xiàn)在居民收入占國民收入分配的比重較低，其次在居民間的分配也不合理，存在區(qū)域性差異過大、城鄉(xiāng)間收入差異顯著、貧富分化較為嚴重等。當高通貨膨脹發(fā)生時，會加劇這種這種矛盾，使得收入低的居民受到影響更大，多數(shù)人民生活水平出現(xiàn)不同程度的下降，加之社會保障體系的缺位，受到高通貨膨脹影響后若不能及時得到政府相應(yīng)的補償，這些均可能引起社會的不穩(wěn)定。社會穩(wěn)定是經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)，中國應(yīng)該也必須避免高通貨膨脹的出現(xiàn)，這是經(jīng)濟長遠健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

三、溫和的通貨膨脹促進經(jīng)濟增長

從社會擴大再生產(chǎn)的角度來看，預(yù)付貨幣量的增長是社會擴大再生產(chǎn)的基本要求。社會擴大再生產(chǎn)需要不斷地追加新的生產(chǎn)要素，這個過程體現(xiàn)在對貨幣需求量的增加上，且這種貨幣需求增加比資源利用率要高，若貨幣增長量過低，則不能滿足社會擴大再生產(chǎn)的要求，將導(dǎo)致經(jīng)濟增長停滯甚至倒退。

由于將通貨膨脹率保持在零水平不能實現(xiàn)，而通貨緊縮將導(dǎo)致物價普遍下降，進而引發(fā)生產(chǎn)委靡，失業(yè)率上升，因此保持溫和的通貨膨脹也成了各國政府物價調(diào)控的目標。首先，溫和的通貨膨脹需要設(shè)定預(yù)期目標。正是這種預(yù)期，人們相應(yīng)調(diào)整消費，促使價格重新回到供求平衡，達到市場出清。此外，溫和的通貨膨脹意味著適度地增長貨幣供應(yīng)，以及緩慢有序增長的物價，這將刺激增加生產(chǎn)和投資，對消費也能產(chǎn)生一定促進，從而創(chuàng)造更多就業(yè)，促進經(jīng)濟增長。

四、政策建議

綜上分析，中國把通貨膨脹率的調(diào)控水平設(shè)于4%左右，有據(jù)可依。要穩(wěn)妥實現(xiàn)這一目標，建議采取如下措施：

首先，要增強貨幣政策的靈活性及精確性。通貨膨脹的本質(zhì)是一種貨幣現(xiàn)象，由貨幣量的變化所引起，通過靈活的貨幣政策可以將通貨膨脹控制在一定水平，但在貨幣政策實施過程中要密切關(guān)注貨幣政策的效能和運行態(tài)勢，否則不僅達不到預(yù)定目標，甚至可能會產(chǎn)生相反的效果。

其次，要對總需求和總供給進行有效調(diào)控。若只控制總需求，而不增加有效供給，則經(jīng)濟增長速度將會減緩，長遠上必將影響到經(jīng)濟的健康運行；反之若只調(diào)節(jié)總供給，而不積極引導(dǎo)消費，則會導(dǎo)致庫存增加，企業(yè)生產(chǎn)積極性下降，影響經(jīng)濟發(fā)展。因此對兩者的調(diào)控必須科學(xué)協(xié)調(diào)進行。

最后，要必須引導(dǎo)信貸投放節(jié)奏，確保信貸資金進入既定產(chǎn)業(yè)。雖然中國早已不再施行信貸規(guī)?？偭靠刂?，但相關(guān)職能部門還必須對商業(yè)銀行的信貸投放進行及時和有效引導(dǎo)，避免信貸資金成為投機資金。

參考文獻：

[1]聶巧平.中國貨幣供給和價格關(guān)系之間的實證研究.金融與保險.2006(10).

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關(guān)鍵詞：通貨膨脹；資產(chǎn)價格；流動性過剩；人民幣升值；匯率

中圖分類號：F120.2 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）08-00-01

一、通貨膨脹原因總析

宏觀看來，致使通貨膨脹發(fā)生的原因有很多，通讀國內(nèi)外大量文獻，不難發(fā)現(xiàn)，引發(fā)中國通貨膨脹的表面原因不外乎以下六種：

（一）預(yù)期與通貨膨脹

由于工資和價格存在剛性以及公眾的通脹預(yù)期，往往會使上期通脹對當期通脹產(chǎn)生壓力并導(dǎo)致“預(yù)期自致型通脹”的發(fā)生，因此通貨膨脹的預(yù)期被認為是推動通脹的一個重要影響因素。

（二）經(jīng)濟增長與通貨膨脹

從成本推動通貨膨脹的角度看，經(jīng)濟增長間接導(dǎo)致了通貨膨脹問題日益突顯。實證研究分析表明我國經(jīng)濟增長與通貨膨脹之間的確具有一定程度的相關(guān)性，它們是滯后相關(guān)關(guān)系，滯后的時期大約為一年，即經(jīng)濟增長可以在一定程度上解釋滯后一段時期的通貨膨脹。但是通貨膨脹對經(jīng)濟增長不是有益的，高的通貨膨脹并不能刺激經(jīng)濟較快增長。

（三）流動性過剩與通貨膨脹

從目前文獻來看，當前中國的流動性過剩誘發(fā)通脹主要原因有以下四種：第一，對外貿(mào)易順差居高不下。導(dǎo)致中國外匯儲備顯著增加，并最終成為通貨膨脹的誘發(fā)主因之一。第二，貨幣供應(yīng)超長增加。按照弗里德曼的理論，這是導(dǎo)致通貨膨脹發(fā)生的根本原因。第三，銀行體系存差繼續(xù)擴大。第四，資產(chǎn)價格迅速上漲。帶動價格上漲趨勢由上游產(chǎn)品傳到下游產(chǎn)品，形成全面的通貨膨脹。

（四）國際大宗商品的價格與通貨膨脹

國際大宗商品漲價，對于有大量能源、食品和原材料進口的國家，將會產(chǎn)生影響。以國際石油價格變動為例，我們發(fā)現(xiàn)國際石油價格的變動對中國的通貨膨脹的影響有三種，即輸入性通貨膨脹、成本推動通貨膨脹和價格全面上漲的通貨膨脹。

（五）人民幣匯率與通貨膨脹

有些學(xué)者認為，人民幣升值在一定程度上可以改變進出口商品的相對價格。這既可以減少出口的數(shù)量，降低出口過度拉動總需求擴張的壓力，同時，也可以降低進口產(chǎn)品的進口成本，降低輸入性通脹壓力，從而可以成為抑制通脹的常用工具。但有些學(xué)者則持相反意見，他們認為以升值遏制通脹的觀點不宜推廣，加速升值的策略更需謹慎實施。綜合以上兩種觀點的相互作用之后，效果到底怎樣，升值能否抑制通貨膨脹，這就需要結(jié)合實際進行實證分析了。

（六）資產(chǎn)價格與通貨膨脹

近年來，股票和房地產(chǎn)是中國家庭和企業(yè)的兩項重要的資產(chǎn)，其價格上漲往往給資產(chǎn)的擁有者產(chǎn)生財富效應(yīng)，會促使他們擴大投資和消費，可能推高通貨膨脹。相反在資產(chǎn)價格上漲的同時，也存在虧損者（或財富縮水者），這又反過來約束他們減少投資和消費，進而對通脹產(chǎn)生向下的壓力。兩者相互抵消后，其凈影響到底是什么。資產(chǎn)價格的變化能否影響通貨膨脹，以及在多大程度上影響，這也需要我們的實證分析。

二、通貨膨脹的治理

至于治理通貨膨脹，需要結(jié)合引發(fā)通脹的具體原因，從中國的實際出發(fā)，對癥下藥。下面將從不同的視角討論治理之藥方。

（一）從貨幣供應(yīng)量過多的角度看

弗里德曼認為，引發(fā)通貨膨脹的根本原因是印鈔機的問題，即貨幣供應(yīng)量過多。自然醫(yī)治通貨膨脹的根本方法就是政府要控制貨幣供應(yīng)量，使之與經(jīng)濟增長相適應(yīng)。因此，結(jié)合中國具體國情，增強中央銀行的獨立性，同時提高匯率機制彈性以增強貨幣政策的獨立性，并定義一個確定最優(yōu)貨幣供給量的公式，這將成為治理通貨膨脹的根本途徑，也是應(yīng)對通貨膨脹的第一道防線和最重要的一道防線。

（二）從通貨膨脹預(yù)期的角度看

政府宏觀調(diào)控的首要任務(wù)是為公眾提供一個穩(wěn)定的可以預(yù)期的環(huán)境。一方面，要加強媒體傳播政策的公告效應(yīng)。另一方面，還應(yīng)充分發(fā)揮政策的示范效應(yīng)，尤其是貨幣政策的示范效應(yīng)。弗里德曼認為，治理通貨膨脹時可以事先宣布一個逐步地、穩(wěn)定地降低通貨膨脹的政策，并堅持執(zhí)行，使政策最終得到人們的信賴。進而使市場參與者形成理性的預(yù)期和采取恰當?shù)男袆印?/p>

（三）從所處國際環(huán)境的角度看

弗里德曼認為，貨幣政策的獨立性需要浮動匯率制，即沒有什么能夠阻止一個國家或幾個國家共同建立這樣一種匯率：它主要是由私人交易在公開市場上決定，與此同時，政府也要放棄對外匯交易的直接控制。結(jié)合中國國情，考慮到中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷變動和經(jīng)濟的快速發(fā)展，我們既要對結(jié)售匯制度進行改造，抑制外匯儲備過快增加；又要穩(wěn)步推進人民幣匯率調(diào)整，并穩(wěn)定匯率預(yù)期；并且要改造利率形成機制，逐步放松對存貸款基準利率的管理。

（四）從成本推動通貨膨脹的角度看

經(jīng)濟過快增長，勢必推動成本的上升，進而間接引發(fā)通脹。所以我們應(yīng)當在總體上保證經(jīng)濟增長與通貨膨脹相適應(yīng)，避免經(jīng)濟的過快增長引發(fā)過高的通貨膨脹。當然，我們必須要具體情況具體分析：當經(jīng)濟保持較快增長時，要特別注重抑制通貨膨脹；當經(jīng)濟增長乏力時，則要想方設(shè)法恢復(fù)經(jīng)濟增長的活力，而不是單純的指望通過提高通貨膨脹來促使經(jīng)濟增長。

三、小結(jié)

盡管以上選擇性的運用了大師弗里德曼的主張，但是誠如弗里德曼所言，我們應(yīng)該明白治理通貨膨脹是需要付出代價的，會產(chǎn)生副作用，就如同酗酒成性的酒鬼選擇戒酒就必須克服種種不良反應(yīng)一樣，暫時的副作用也是避免不了的。所以，要找準根本，及時醫(yī)治，只要能逾越這個困難階段，最后的結(jié)果就是稱心如意的了。

參考文獻：

[1]龍革生，曾令華，黃山.我國核心通貨膨脹的實證比較研究.統(tǒng)計研究，2008，25（03）：20-26.

[2]李強.度量通貨膨脹的指標研究.金融研究，1997（07）：12-15.