導(dǎo)語：利率市場(chǎng)化與商行風(fēng)險(xiǎn)管理透析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：利率市化是我國(guó)人世后融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)的必由之路，也是加快我國(guó)金融改革和金融深化的根本舉措。本文較深入地闡述了利率市場(chǎng)化的效用傳導(dǎo)機(jī)制及其對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響，在全面分析利率風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，提出了商業(yè)銀行防范風(fēng)險(xiǎn)的基本對(duì)策。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；利率市場(chǎng)化；金融深化；利率風(fēng)險(xiǎn)

20多年的改革開放使中國(guó)基本擺脫了商品匱乏的時(shí)代，商品市場(chǎng)己日益完善。但在金融市場(chǎng)方面，其價(jià)格一利率仍舊主要由中央銀行計(jì)劃確定。2001年12月11日，中國(guó)正式成為世界貿(mào)易組織的一員，由此也加快了我國(guó)金融市場(chǎng)不斷完善并同世界接軌的步伐。

一、利率市場(chǎng)化的效用傳導(dǎo)機(jī)制

利率市場(chǎng)化發(fā)揮效用的傳導(dǎo)機(jī)制是利率放開一利率上升一儲(chǔ)蓄增加一投資增加一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?？梢?，以上傳導(dǎo)機(jī)制得以實(shí)現(xiàn)并達(dá)到預(yù)期效果則必須滿足(1)利率放開后，利率一定要升高，否則儲(chǔ)蓄不會(huì)增加；但又不能太高，否則就會(huì)導(dǎo)致成本推進(jìn)型通貨膨脹，進(jìn)而演變成金融危機(jī)。那么，這個(gè)儲(chǔ)蓄的增加一定要轉(zhuǎn)化為投資，如果儲(chǔ)蓄不能得到充分利用，則其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果就要打折扣了。(2)投資增加一定要是實(shí)物投資，如果大量投資用于證券市場(chǎng)，則只會(huì)吹起經(jīng)濟(jì)泡沫。(3)實(shí)物投資一定要排除那些報(bào)酬率較低的項(xiàng)目，以提高資金使用效率，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

二、對(duì)理論的實(shí)證檢驗(yàn)

金融抑制和深化理論自提出后，受到了發(fā)展中國(guó)家的廣泛關(guān)注，不少國(guó)家已開展了實(shí)證研究。如A—IanH．Gelb(1989)的研究結(jié)果表明：20世紀(jì)70年代實(shí)際利率低于一5％的國(guó)家，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比保持正實(shí)際利率的國(guó)家平均低1．4％；MaxwellFry(1989)認(rèn)為，實(shí)際存款利率每提高一個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就提高0．5％。在我國(guó)，實(shí)證研究的關(guān)注點(diǎn)在于利率與居民儲(chǔ)蓄的關(guān)系。李焰(1999)認(rèn)為，白1978年以來，收入增長(zhǎng)對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響并不確定：從名義利率看，有微弱的負(fù)效應(yīng)，從實(shí)際利率看，有不顯著的正效應(yīng)。王國(guó)松(2001)運(yùn)用中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)居民儲(chǔ)蓄存款余額的增長(zhǎng)率與利率間的相關(guān)性進(jìn)行了單變量線形回歸檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額的增長(zhǎng)率與名義存款利率之間存在顯著的正相關(guān)，與實(shí)際利率水平變動(dòng)卻存在顯著的負(fù)相關(guān)。許東江(2002)對(duì)儲(chǔ)蓄存款和利率的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款與名義利率相關(guān)度較大，而在加入收入變量和人均GDP增長(zhǎng)因素后，名義利率與儲(chǔ)蓄額成負(fù)相關(guān)。另外，曾憲久(2001)對(duì)中國(guó)貨幣需求和投資需求的利率彈性做了研究，認(rèn)為中國(guó)貨幣需求和投資需求大部分年份都具有明顯的負(fù)利率彈性，但彈性的絕對(duì)值很小，不足于表明利率對(duì)投資需求的重要作用。

在金融抑制和深化理論的指引下，眾多的發(fā)展中國(guó)家開始掀起了一場(chǎng)金融自由化的浪潮。但是，結(jié)果卻出入意料，眾多實(shí)行利率市場(chǎng)化的國(guó)家都發(fā)生了不同程度的金融危機(jī)。

對(duì)此，麥金農(nóng)(1997)認(rèn)為，內(nèi)部?jī)r(jià)格水平的穩(wěn)定是獲得金融實(shí)際利率高增長(zhǎng)而又不至于引起嚴(yán)重金融恐慌和崩潰等過度風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)必要條件，而上世紀(jì)70年代和80年代初拉丁美洲以及前東歐國(guó)家的金融自由化之所以失敗是由于國(guó)家未能恰當(dāng)?shù)貙?shí)施足夠的內(nèi)部財(cái)政控制和貨幣控制。斯蒂格里茨和威斯(1981)則認(rèn)為高的通貨膨脹以及價(jià)格不穩(wěn)定會(huì)使事后實(shí)現(xiàn)的實(shí)際利率變的難以確定，誘發(fā)商業(yè)銀行出現(xiàn)嚴(yán)重的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致銀行恐慌與危機(jī)。

Hellmann，Murdock和sti(1998)強(qiáng)調(diào)發(fā)展中國(guó)家中央銀行的監(jiān)管能力有限，發(fā)展中國(guó)家應(yīng)實(shí)行利率管制，這樣有利于消除由于信息不對(duì)稱而造成的道德風(fēng)險(xiǎn)，維持銀行業(yè)的穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而以肖為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)持認(rèn)為，利率自由化帶來的危機(jī)是改革前或改革中的宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、缺乏監(jiān)管以及不當(dāng)戰(zhàn)略造成的，因此發(fā)展中國(guó)家應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)利率自由化，消除金融抑制現(xiàn)象。

三、利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響

利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行正如—把雙刃劍，既有正面的積極影響，又有負(fù)面的消極影響。其積極影響表現(xiàn)在：

1、促使商業(yè)銀行改善內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，提高經(jīng)營(yíng)管理水平。在官方利率制度下，無論是利率水平還是計(jì)息方法都由中央銀行決定，各商業(yè)銀行只能在央行利率改變后，被動(dòng)地根據(jù)其經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行局部調(diào)整，且常常不能奏效。利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行可以根據(jù)不同的貸款對(duì)象、金額、期限制定不同的貸款利率，這不但提高了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的靈活性，而且促使商業(yè)銀行加強(qiáng)自身的經(jīng)營(yíng)管理，不斷致力完善風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制和利潤(rùn)激勵(lì)機(jī)制，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)加成原則及風(fēng)險(xiǎn)與效益的權(quán)衡對(duì)貸款利率實(shí)行合理定價(jià)。

2、促使商業(yè)銀行不斷面向市場(chǎng)開展經(jīng)營(yíng)。第一，商業(yè)銀行可根據(jù)市場(chǎng)利率變動(dòng)趨勢(shì)主動(dòng)地調(diào)節(jié)資金頭寸，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債比例。第二，商業(yè)銀行更加關(guān)注利率的市場(chǎng)走向?qū)ψ陨硇б娴木C合影響。對(duì)于貸款部門，能夠促使其自覺注重貸款的收益；對(duì)于存款部門，則能促使其改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債成本。第三，促使銀行客戶結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，隨著商業(yè)銀行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的開展，銀行就會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)效益原則，按照客戶的經(jīng)營(yíng)狀況、自身的資金成本、違約成本、管理費(fèi)用等因素綜合確定不同的利率水平，對(duì)優(yōu)質(zhì)大客戶采取優(yōu)惠利率，對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)高的客戶采取較高利率。從而逐步優(yōu)化客戶群。

3、促使商業(yè)銀行為適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)需要，不斷加強(qiáng)金融創(chuàng)新。根據(jù)麥金農(nóng)和肖(1973)的理論，發(fā)展中國(guó)家實(shí)施利率市場(chǎng)化后，其實(shí)際利率一般都將升高，尤其是存款利率。而各家商業(yè)銀行為了降低資金成本，必然要在金融產(chǎn)品、服務(wù)手段、營(yíng)銷策略上各展所長(zhǎng)。加大創(chuàng)新力度，以適應(yīng)激烈金融競(jìng)爭(zhēng)的需要。當(dāng)然，其結(jié)果還將增加一國(guó)的金融總量和推動(dòng)金融不斷深化。利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來的不僅是機(jī)遇，同時(shí)更多的是挑戰(zhàn)。黃金老將利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)分為階段性風(fēng)險(xiǎn)和恒久性風(fēng)險(xiǎn)。并認(rèn)為階段性風(fēng)險(xiǎn)是指利率放開管制的初期，商業(yè)銀行不能適應(yīng)市場(chǎng)化利率環(huán)境所產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。恒久性風(fēng)險(xiǎn)是源于市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。(黃金老，2001)筆者認(rèn)為，利率市場(chǎng)化后商業(yè)銀行主要面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

1、利率飛漲引發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。在利率管制放松后，“其朝向瓦爾拉斯均衡水平回歸是必然的。但是如果一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與價(jià)格水平極不穩(wěn)定，名義利率的上升和通漲率一起將會(huì)誘發(fā)銀行產(chǎn)生嚴(yán)重的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而誘發(fā)銀行危機(jī)和金融危機(jī)。如阿根廷、智利、烏拉圭、墨西哥等國(guó)，在實(shí)行利率市場(chǎng)化后就引發(fā)了異常的高利率，一些商業(yè)銀行紛紛破產(chǎn)倒閉。目前我國(guó)雖宏觀經(jīng)濟(jì)較穩(wěn)定，但大量的不良資產(chǎn)和資本充足率低下問題一直是商業(yè)銀行正常運(yùn)營(yíng)的隱患。再加上長(zhǎng)期以來，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債不匹配的現(xiàn)象普遍存在，因此一旦放開利率，發(fā)生經(jīng)營(yíng)危機(jī)的可能性會(huì)較大。

2、利率預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)加大。也就是黃金老所說的恒久性風(fēng)險(xiǎn)，在商業(yè)銀行所面臨的四類基本風(fēng)險(xiǎn)——信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)中，利率風(fēng)險(xiǎn)將逐漸成為最主要的風(fēng)險(xiǎn)。Sprague(1986)認(rèn)為，80年代以前，大多數(shù)銀行經(jīng)營(yíng)失敗，都是由于對(duì)利率的預(yù)測(cè)發(fā)生了錯(cuò)誤，因此在西方，利率風(fēng)險(xiǎn)管理成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的一項(xiàng)主要內(nèi)容。在我國(guó)，由于利率的高低及其結(jié)構(gòu)變動(dòng)長(zhǎng)期以來一直由央行統(tǒng)一確定，商業(yè)銀行只是被動(dòng)執(zhí)行，因此從來沒有應(yīng)付利率變動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)。一旦市場(chǎng)化后，利率由資金市場(chǎng)的供求決定，由于在開放環(huán)境下影響利率變動(dòng)的要素較多，所以要想準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利率的變動(dòng)是相當(dāng)困難的。況且對(duì)于商業(yè)銀行而言，貸款利息收入是其重要的收入來源，利息預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)加大將直接引起利息凈收入的變化，繼而影響銀行的收支。

3、商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊的風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)化的利率管理體制下，商業(yè)銀行擁有利率決策的自主權(quán)，為了爭(zhēng)奪客戶，競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必相當(dāng)激烈。從銀行角度看，為了增加存款，存款利率就要有一定程度的上漲，而為了爭(zhēng)取貸款客戶尤其是優(yōu)質(zhì)客戶，貸款利率又要下降。這樣，銀行的利差空間將會(huì)縮減。為了生存，銀行必然要發(fā)展中間業(yè)務(wù)拓展業(yè)務(wù)空間，增強(qiáng)贏利能力，由此導(dǎo)致傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的重要性大大降低了。從市場(chǎng)角度看，利率市場(chǎng)化帶來了金融市場(chǎng)的繁榮，尤其是相當(dāng)一部分投資將從間接融資轉(zhuǎn)化為直接融資。大量的資金投放至資本市場(chǎng)，使居民對(duì)儲(chǔ)蓄這種資產(chǎn)形式漸漸漠視，而會(huì)更多地關(guān)心形式靈活、品種多樣的資本市場(chǎng)。使銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊。

4、宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境可能惡化。利率市場(chǎng)化后，由于受利率、匯率以及產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格等多重因素影響，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能變的不如過去穩(wěn)定，這將直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，進(jìn)而加大銀行面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)。

5、資金定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。目前。多數(shù)商業(yè)銀行沒有建立起科學(xué)有效的資金定價(jià)機(jī)制，對(duì)各種類型的資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)定價(jià)中需要考慮的因素、遵循的原則、依照的程序、定價(jià)的技術(shù)等知之不多，對(duì)利率定價(jià)模型中需要的大量基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)和資料．如對(duì)客戶的營(yíng)銷成本和存款帳戶管理成本、對(duì)借款人的信用等級(jí)分類等數(shù)據(jù)相當(dāng)缺乏，使存貸款的定價(jià)缺乏依據(jù)，在定價(jià)時(shí)無法在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上，按費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)、期限、客戶貢獻(xiàn)、目標(biāo)利潤(rùn)等要素進(jìn)行加成另外，隨著商業(yè)銀行利率浮動(dòng)范圍被大大放寬，放款人的道德風(fēng)險(xiǎn)也隨之產(chǎn)生。由于初期缺乏有效的監(jiān)督機(jī)制，“人情貸款”、“關(guān)系貸款”和借機(jī)提高貸款利率的政策性漏洞又將浮出水面，而不是真正依據(jù)利率市場(chǎng)化所規(guī)定的按風(fēng)險(xiǎn)加成的原則對(duì)貸款利率實(shí)施合理定價(jià)。

四、商業(yè)銀行防范利率市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1、建立風(fēng)險(xiǎn)防范組織。在西方，商業(yè)銀行設(shè)有專門的組織——資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)(Asset／L~bnityCommittee，ALC0)——來管理利率風(fēng)險(xiǎn)。其目的在于將利率風(fēng)險(xiǎn)水平控制在事先規(guī)定的限度內(nèi)，并盡可能提高銀行的凈利息收入。目前，我國(guó)一些銀行己建立了資產(chǎn)負(fù)債管理部，可以發(fā)揮ALCO的職能。但由于專業(yè)水平不夠，因此，商業(yè)銀行必須加強(qiáng)對(duì)R&D的投入，及時(shí)把握宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)形勢(shì)，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利率。

2、科學(xué)識(shí)別利率風(fēng)險(xiǎn)。識(shí)別利率風(fēng)險(xiǎn)，即分析銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債狀況承擔(dān)了多大的利率風(fēng)險(xiǎn)。識(shí)別利率風(fēng)險(xiǎn)的基本方法有：編制缺口分析報(bào)告、凈持續(xù)期分析、凈現(xiàn)值分析和動(dòng)態(tài)收入模擬四種?？衫糜?jì)算機(jī)建立起來的模型，根據(jù)系統(tǒng)提供的各時(shí)期的利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債總額、缺口大小和方向、資產(chǎn)負(fù)債存續(xù)期等，用編制缺口分析報(bào)告、凈持續(xù)期分析、凈現(xiàn)值分析和動(dòng)態(tài)收入模擬等方法來識(shí)別利率風(fēng)險(xiǎn)。

3、建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行將面臨多重利率風(fēng)險(xiǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制勢(shì)在必行。從內(nèi)部來講，就是通過對(duì)資金來源的利率水平與期限的分析來確定貸款利率與轉(zhuǎn)移資金利率。在確定資金利率的過程中要主要考慮四方面的因素：一是資金和服務(wù)成本；二是預(yù)期利潤(rùn)；三是企業(yè)形象，四是客戶結(jié)構(gòu)。通過不同的利率水平反映政策導(dǎo)向，引導(dǎo)資金的流向與流量，使資金向低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的地域、項(xiàng)目集中，降低總體風(fēng)險(xiǎn)水平；從外部來講，就是要把多余的資金投放在貨幣市場(chǎng)，獲取短期利益，彌補(bǔ)資金來源與運(yùn)用中的期限缺口。

4、發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)。由于利率是很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的，以及很大一部分資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的主動(dòng)權(quán)掌握在銀行的顧客手里，以調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的方式來控制利率風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)在實(shí)踐中很難行得通。于是，各種積極控制利率風(fēng)險(xiǎn)的方法，如遠(yuǎn)期合同、利率期貨、利率期權(quán)和利率互換等衍生業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。我國(guó)目前還沒有金融衍生品市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行暫時(shí)還無法開展這些業(yè)務(wù)而且衍生品市場(chǎng)本身還存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，我們只能是從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，不宜追求投機(jī)利潤(rùn)。

5、加強(qiáng)中央銀行的金融監(jiān)控。利率市場(chǎng)化不等于中央銀行退出利率管理，而是責(zé)任更大了。中央銀行在開展監(jiān)管過程中要注意以下問題：一是轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，從單純強(qiáng)調(diào)安全性向安全和效率并重轉(zhuǎn)化；二是制定基本利率，由基準(zhǔn)利率影響市場(chǎng)利率；三是建立銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)體系，可以借鑒美國(guó)的駱駝氏評(píng)級(jí)體系；四是發(fā)揮銀行同業(yè)協(xié)會(huì)的行業(yè)自律的作用，為各家商業(yè)銀行提供一個(gè)利率水平協(xié)商的平臺(tái)；五是建立存款保險(xiǎn)制度。六是敦促商業(yè)銀行盡早完善內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，為利率市場(chǎng)化的推進(jìn)做好準(zhǔn)備。