導(dǎo)語：金融危機(jī)及其影響論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

阿根廷再次成為世界關(guān)注的焦點(diǎn)，其原因既不是阿根廷的探戈舞曲，也不是足球，而是新一輪的金融危機(jī)?？v觀阿根廷戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，阿根廷是一個(gè)金融危機(jī)頻發(fā)的國家，算上本輪金融危機(jī)，阿根廷自20世紀(jì)下半葉以來，已經(jīng)出現(xiàn)了9次大的金融危機(jī)。正如一位哲人所言，人不可能兩次踏入同一條河流。但是，人卻可能在同一個(gè)地方跌倒不止一次，而阿根廷金融危機(jī)的再次爆發(fā)似乎同時(shí)驗(yàn)證了這兩句話。

一、戰(zhàn)后阿根廷的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定計(jì)劃與主要的金融危機(jī)

阿根廷經(jīng)濟(jì)歷來受到高通貨膨脹的困擾，20世紀(jì)80年代末阿根廷的通貨膨脹率一度超過20000%，因此，有效地抑制通脹的惡性膨脹是歷屆政府制定政策時(shí)必須正視的問題。惡性的通貨膨脹往往使政府無法有效平衡各方利益，政策措施的制定和執(zhí)行處處制肘，因此，戰(zhàn)后以來在阿根廷的歷任政府中上至總統(tǒng)、財(cái)長(zhǎng)、智囊團(tuán)，下至企業(yè)界與普通市民大都認(rèn)為阿根廷只有通過施加外在的強(qiáng)制約束力才有可能抑制通脹的惡性爆發(fā)。為此，戰(zhàn)后阿根廷采取了一系列的以固定匯率為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定計(jì)劃，然而遺憾的是幾乎所有的計(jì)劃都以金融、貨幣危機(jī)的爆發(fā)而告終。Vasena計(jì)劃于1967年3月啟動(dòng)，至1970年6月時(shí)阿根廷比索貶值14%，計(jì)劃終止，通貨膨脹率超過30%。第二個(gè)計(jì)劃始于1973年5月，由財(cái)長(zhǎng)JoseGelbard提出，因投資者對(duì)比索的投機(jī)攻擊，至1975年3月時(shí)外匯儲(chǔ)備損失達(dá)56%，貨幣貶值達(dá)100%，計(jì)劃以失敗告終。1975年阿根廷的通貨膨脹率高達(dá)183%，阿根廷也自此開始了近20年的惡性通貨膨脹階段，在1975-1990年的16年間，除1986年的通貨膨脹率為90.1%外，其余年份均在100%以上。

1976年3月的軍事政變推翻了佩隆夫人領(lǐng)導(dǎo)的政府。在軍事政變發(fā)生時(shí)，阿根廷的通貨膨脹率達(dá)300%，財(cái)政赤字大約占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的17%。軍政府起初實(shí)行了一些旨在放松管制的措施：包括消除資本控制，實(shí)行利率市場(chǎng)化以及減少對(duì)貿(mào)易的限制，有關(guān)措施的實(shí)施雖然使得通貨膨脹率有所降低，但仍大大高于100%。為了控制通脹，1978年12月阿根廷政府宣布了一項(xiàng)以匯率政策為中心的Tablita計(jì)劃。Tablita計(jì)劃的主要目標(biāo)是通過實(shí)施比索對(duì)美元的爬行釘住匯率，在逐步把匯率貶值幅度收窄的同時(shí)，最終將阿根廷國內(nèi)的通脹穩(wěn)定在與主要貿(mào)易伙伴相當(dāng)?shù)乃缴希粚?shí)施爬行釘住匯率的目的是希望通過匯率聯(lián)系引入強(qiáng)制約束，增強(qiáng)Tablita計(jì)劃的信度。

在Tablita計(jì)劃實(shí)施初期，通過大幅減少政府赤字，特別是嚴(yán)格控制中央銀行直接為政府融資，阿根廷國內(nèi)的通貨膨脹明顯降低，比索匯率貶值幅度也迅速收窄。然而，政府當(dāng)局很快就發(fā)現(xiàn)了新的問題，在大幅降低赤字和嚴(yán)格控制中央銀行直接為政府融資后，整個(gè)國內(nèi)信貸規(guī)模仍急劇上升，而且大量信貸資金來源于國外。究其原因在于：在Tablita計(jì)劃啟動(dòng)后，在實(shí)行爬行釘住匯率的同時(shí)，阿根廷政府還逐步取消了對(duì)比索自由兌換的限制。政府盡管能夠嚴(yán)格控制中央銀行直接為各級(jí)政府融資，但卻無法阻止其向私人部門融資，比索自由可兌換以后其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平仍居高不下，致使阿根廷國內(nèi)外利率水平相差懸殊，國外資本大量涌入阿根廷國內(nèi)，并且還主要是通過首先進(jìn)入銀行體系進(jìn)行套利。公共開支過度收縮的負(fù)面效果也很快顯現(xiàn)出來。因此，盡管1979年底阿根廷公共部門的赤字已減少到了GDP的5%，但是，1980年3月，阿根廷出現(xiàn)了嚴(yán)重的銀行危機(jī)，為了挽救銀行體系，中央銀行對(duì)銀行系統(tǒng)的貸款迅速增加，人們對(duì)穩(wěn)定計(jì)劃的信心再次喪失，Tablita計(jì)劃只能以失敗告終。

Alemann計(jì)劃的時(shí)運(yùn)更為不濟(jì)，1981年12月，新上臺(tái)的財(cái)長(zhǎng)Alemann提出了新的穩(wěn)定計(jì)劃，重點(diǎn)放在推行統(tǒng)一匯制、停止與取消政府擔(dān)保項(xiàng)目以及收縮國內(nèi)信貸。然而，1982年4月2日爆發(fā)了英阿馬島之爭(zhēng)，中央銀行必須對(duì)巨大的軍事開支提供支付，此外，世界性的經(jīng)濟(jì)衰退與國際債務(wù)危機(jī)的全面爆發(fā)都使Alemann計(jì)劃無以為繼。至1982年7月，相比于計(jì)劃啟動(dòng)時(shí)，阿貨幣貶值148%，匯率雙軌制再次實(shí)行。

激進(jìn)黨政府于1983年2月接替了軍政府，阿方辛(Alfonsin)于1984年1月就任總統(tǒng)。起初，政府試圖在前后繼起的國際貨幣基金組織(IMF)項(xiàng)目支持下，用漸進(jìn)政策解決通脹、穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。但由于實(shí)際工資的大幅上升導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本激增，通貨膨脹不降反升，再加之預(yù)算惡化，貨幣一再貶值，至1985年時(shí)，阿根廷的通貨膨脹

率達(dá)到6000%的空前水平。為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)以及應(yīng)對(duì)當(dāng)年秋天的大選，阿方辛政府于1985年6月宣布了Austral計(jì)劃。這是一個(gè)把財(cái)政緊縮與收入政策相結(jié)合的計(jì)劃，它的主要內(nèi)容是：(1)通過提高公共產(chǎn)品價(jià)格，征收進(jìn)出口關(guān)稅等措施改善政府預(yù)算；(2)凍結(jié)工資和物價(jià)；(3)貨幣改革，引進(jìn)新的貨幣單位Austral與美元維持固定匯率。這個(gè)計(jì)劃的實(shí)施雖然避免了阿根廷經(jīng)濟(jì)的全面崩潰，但是，阿根廷的外匯儲(chǔ)備急劇下降，僅1987年的頭9個(gè)月，阿根廷外匯儲(chǔ)備損失就達(dá)40%，Austral計(jì)劃最終無以為繼。

1988年8月，阿方辛政府又開始實(shí)施一項(xiàng)新的穩(wěn)定計(jì)劃——Primavera計(jì)劃。這個(gè)計(jì)劃的目標(biāo)是把月通貨膨脹率控制在4%以內(nèi)，官方匯率維持在市場(chǎng)匯率6.25%的范圍內(nèi)，這個(gè)計(jì)劃起初也取得過一定成效，但是進(jìn)入1988年底和1989年初以后，社會(huì)各界對(duì)1989年5月政府大選的不確定性日益關(guān)注，政府當(dāng)局更是再度放松了貨幣和財(cái)政約束，致使投資者對(duì)阿根廷貨幣信心盡失，經(jīng)濟(jì)自發(fā)美元化。1989年2月以后，阿國內(nèi)通貨膨脹奔騰地發(fā)展，政府外匯儲(chǔ)備加速減少，不得不于1989年4月放棄對(duì)匯率的干預(yù)，貨幣貶值了87%，Primavera計(jì)劃也宣告失敗。

1989年7月，阿根廷陷入了空前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)政治危機(jī)，阿方辛政府已無力控制局面，只有宣告辭職，提前半年把政權(quán)交給了在兩個(gè)月前獲得大選的正義黨候選人梅內(nèi)姆(Menem)。兩個(gè)月后，梅內(nèi)姆提出了BB穩(wěn)定計(jì)劃。然而這個(gè)計(jì)劃的壽命還不到一年，1989年12月對(duì)阿根廷比索的攻擊導(dǎo)致比索于1989年12月和1990年2月兩次貶值，而第二次貶值幅度高達(dá)220%，匯率不得不重新開始浮動(dòng)。

1991年4月阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)、著名的新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡瓦略(Cavallo)提出了“自由兌換計(jì)劃”。“自由兌換計(jì)劃”的核心是貨幣局匯率制度，主要措施包括：(1)匯率固定，比索與美元匯率固定為1:1，外匯允許自由買賣；(2)貨幣基礎(chǔ)完全以中央銀行的外匯儲(chǔ)備作保證，中央銀行不得彌補(bǔ)政府財(cái)政赤字；(3)允許美元成為合法支付工具等等?！皟稉Q計(jì)劃”實(shí)施的初期效果相當(dāng)顯著，通貨膨脹顯著下降，1994年僅為3.9%，為40年來的最低點(diǎn)，然而好景不長(zhǎng)，1994年美國開始采取緊縮性貨幣政策，使國際資本市場(chǎng)利率高企，阿根廷國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到擠壓，此外，受墨西哥金融危機(jī)的影響，大量資本從新興市場(chǎng)抽逃，投資者大量拋售比索兌換美元，造成阿根廷中央銀行外匯劇減，僅在1993年第一季度，外匯損失就達(dá)41%，但比索仍舊維持與美元的固定匯率，由此“兌換計(jì)劃”也成為阿根廷戰(zhàn)后第一個(gè)沒有因危機(jī)而終止的穩(wěn)定計(jì)劃。

二、當(dāng)前阿根廷國內(nèi)金融危機(jī)的特點(diǎn)與成因

盡管“兌換計(jì)劃”并未因投資風(fēng)潮及外匯儲(chǔ)備損失而放棄，但是，從1995年第二季度開始，阿根廷的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，梅內(nèi)姆政府開始不斷增加開支，再加之梅內(nèi)姆總統(tǒng)為謀求第三次連任，對(duì)地方政府財(cái)政開支的擴(kuò)張也就聽之任之。因此，各級(jí)政府為彌補(bǔ)財(cái)政赤字而大舉借貸，公共債務(wù)從1996年的900億美元?jiǎng)∩?00x年的1550億美元，占GDP的比重超過40%。

阿根廷的本輪金融危機(jī)早在200x年度就已初現(xiàn)端倪，國際貨幣基金組織曾承諾牽頭為阿根廷提供總額為397億美元的應(yīng)急貸款。但是，進(jìn)入200x年以后，阿根廷金融形勢(shì)不斷惡化，終于在200x年7月當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)卡瓦略宣布啟動(dòng)“零赤字計(jì)劃”后爆發(fā)危機(jī)，證券市場(chǎng)發(fā)生空前動(dòng)蕩，資本市場(chǎng)的崩潰一觸即發(fā)。200x年8月21日，經(jīng)過艱苦的談判，阿根廷終于獲得國際貨幣基金組織80億美元的應(yīng)急追加貸款。但是，作為貸款條件之一，阿根廷必須嚴(yán)格執(zhí)行其零財(cái)政赤字計(jì)劃。新貸款的到位使一度形勢(shì)危急的阿根廷金融市場(chǎng)暫趨穩(wěn)定。

200x年10月底，當(dāng)阿根廷政府準(zhǔn)備與債權(quán)銀行談判、重新安排高達(dá)1280億美元巨額債務(wù)的消息傳出后，阿根廷金融市場(chǎng)再次出現(xiàn)大幅動(dòng)蕩。因?yàn)楸M管官方媒體將阿根廷政府所進(jìn)行的債務(wù)重組談判稱為“債券置換”、“有序停付”，但是，對(duì)于債權(quán)人而言，其實(shí)質(zhì)就是倒帳(default)。消息一經(jīng)證實(shí)，外國資本加速抽逃，據(jù)報(bào)道，僅11月30日1天阿根廷就有7億美元流往境外。

為應(yīng)付嚴(yán)重的危機(jī)局面，阿根廷政府200x年12月3日頒布法令規(guī)定，從12月3日起，任何儲(chǔ)戶，不論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，每月提取的存款數(shù)額不得超過250比索或等值的美元，一個(gè)成年人每個(gè)月出境帶出的外匯現(xiàn)鈔不

得超過1000美元。此舉一出，世人嘩然，不僅阿根廷人極度不滿，世界各國也表示高度關(guān)注。阿根廷還相繼上演了由抗議、示威，發(fā)展演變?yōu)楹鍝屔痰甑尿}亂，有20多人喪生。200x年1月，鑒于國民的普遍反對(duì)以及阿國內(nèi)政黨之間的政治斗爭(zhēng)，阿根廷最高法院裁定政府限制儲(chǔ)戶提款的行為違憲，政府的穩(wěn)定計(jì)劃再次遭受挫折。

盡管阿根廷的本輪金融危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束，但我們已經(jīng)能夠從中總結(jié)出本輪金融危機(jī)的一些特點(diǎn)。第一，本輪危機(jī)已不單純是一場(chǎng)金融危機(jī)，已經(jīng)涉及到經(jīng)濟(jì)、金融、貨幣，以及政治、社會(huì)等諸多層面。就阿根廷本輪危機(jī)的經(jīng)濟(jì)層面而言，貨幣貶值、匯率制度幾近崩潰，經(jīng)濟(jì)已連續(xù)4年負(fù)增長(zhǎng)。更為甚者，沉重的債務(wù)危機(jī)已經(jīng)拖累阿根廷國內(nèi)銀行體系，這也是目前國際社會(huì)最為擔(dān)憂的問題。就社會(huì)政治層面而言，經(jīng)濟(jì)、金融層面的危機(jī)已經(jīng)造成社會(huì)動(dòng)蕩，阿根廷國內(nèi)幾度爆發(fā)大規(guī)模社會(huì)騷亂。社會(huì)各政黨權(quán)力與政治斗爭(zhēng)有增無減，而且普遍缺乏有效的應(yīng)對(duì)政策，德拉魯阿總統(tǒng)下臺(tái)后的短短兩周時(shí)間內(nèi)，阿根廷就換了4位總統(tǒng)，這在當(dāng)今世界上是絕無僅有的。第二，類似于阿根廷國內(nèi)所發(fā)生的這種大規(guī)模經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)，單純依靠IMF等國際金融機(jī)構(gòu)的援助貸款已被證明是難以扭轉(zhuǎn)乾坤的。在阿根廷本輪金融危機(jī)過程中，盡管IMF幾度提供應(yīng)急貸款，但效果差強(qiáng)人意。而且，伴隨美國對(duì)阿國內(nèi)局面關(guān)注程度的改變，IMF也正從中抽身，從起初的積極援手發(fā)展到目前已是象征性的援助。美國財(cái)長(zhǎng)奧尼爾曾發(fā)表評(píng)論：“國際貨幣基金組織向阿追加貸款的目的是幫助阿根廷找到一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的途徑，而不是繼續(xù)浪費(fèi)每年只掙5萬美元的美國勞動(dòng)人民的錢”。IMF態(tài)度的轉(zhuǎn)變可以從200x年下半年追加應(yīng)急貸款的規(guī)模上看出，在阿國內(nèi)局勢(shì)急轉(zhuǎn)直下時(shí)，IMF承諾追加80億美元貸款，但是只兌現(xiàn)了一半，另一半視阿國內(nèi)狀態(tài)的改善而決定是否實(shí)施。由于IMF貸款越來越多地附加各種條件，如要求阿根廷實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，緊急壓縮財(cái)政赤字等。因此，接受IMF貸款的同時(shí)也使得阿根廷政府在采取措施時(shí)前后制肘，左右為難，所謂“狼跋其胡，載躓其尾”，最終的結(jié)果適得其反。第三，在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性增大的背景下，像阿根廷這種高金融風(fēng)險(xiǎn)的國家遭受沖擊的可能性還會(huì)不斷加大，一旦世界經(jīng)濟(jì)與國際貿(mào)易有任何風(fēng)吹草動(dòng)，它們都可能首當(dāng)其沖。"9·11"事件以后，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景進(jìn)一步趨淡。阿根廷也在200x年9月進(jìn)入了本輪危機(jī)的又一個(gè)高峰，盡管阿根廷危機(jī)的根源主要在其國內(nèi)，但周邊及國際環(huán)境的影響卻是有目共睹的。不僅如此，這種風(fēng)險(xiǎn)與不確定性不僅會(huì)誘發(fā)和助長(zhǎng)金融危機(jī)的爆發(fā)，而且還會(huì)給其后續(xù)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定措施形成壓力，更易形成反復(fù)，使政府的政策落空。

要對(duì)當(dāng)前的混亂局面施以有效的緩解措施就必須首先對(duì)危機(jī)產(chǎn)生的根源進(jìn)行分析，概括而言，導(dǎo)致本輪危機(jī)爆發(fā)的原因主要有以下幾個(gè)方面：

第一，本輪危機(jī)直接起源于梅內(nèi)姆政府的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策和“兌換計(jì)劃”。

阿根廷的此次金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)可謂由來已久，乃沉疴未愈又添新疾所致。自梅內(nèi)姆總統(tǒng)入主玫瑰宮以后，阿政府當(dāng)局大力推行新自由主義經(jīng)濟(jì)政策，全面放開市場(chǎng)并積極推進(jìn)國有企業(yè)私有化進(jìn)程。20世紀(jì)90年代前期，阿根廷對(duì)數(shù)百家國有企業(yè)私有化的結(jié)果，一方面使政府獲得了大量資金，據(jù)有關(guān)研究統(tǒng)計(jì)，在1990-1995年期間，阿根廷對(duì)123家國有企業(yè)進(jìn)行了私有化，獲得1845億美元。大量資金套現(xiàn)也使阿根廷政府財(cái)政狀態(tài)明確改善，1993年還出現(xiàn)了財(cái)政盈字。而另一方面，全面私有化和市場(chǎng)開放也使得外資占據(jù)了包括能源、電信、金融等在內(nèi)的幾乎所有領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重依賴外資。而更為嚴(yán)峻的是，自1996年起由于絕大多數(shù)國有企業(yè)已被私有化，因此，政府能夠據(jù)此套現(xiàn)的資金大幅減少，再加之梅內(nèi)姆總統(tǒng)為謀求第三次連任，不惜大幅度增加財(cái)政開支，對(duì)地方政府財(cái)政開支的增加也聽之任之，各級(jí)政府的財(cái)政赤字急劇上升，公共債務(wù)從1996年的900億美元上升到200x年的1550多億美元，占GDP的比重超過40%。不僅如此，阿根廷的債務(wù)結(jié)構(gòu)也極不合理，大量債務(wù)以固定利率計(jì)息且還本付息集中在2001-200x年。

阿根廷本輪危機(jī)的另一直接誘因則是其僵硬的匯率制度，如前所述，“兌換計(jì)劃”的核心就是貨幣局匯率制度。實(shí)施“兌換計(jì)劃”的目的之一就是要通過匯率聯(lián)系而引入強(qiáng)制約束力，遏制過度的通貨膨脹。固定匯率雖然為控制通貨膨脹發(fā)揮了積極作用，但是，自90年代后期以來，由于美元持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，致使比索幣值人為高估，造成阿根廷國內(nèi)勞動(dòng)力、原材料等生產(chǎn)成本急劇上升，使阿根廷產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上喪失競(jìng)爭(zhēng)力。貨幣局匯率制度的另一弊病是使得阿根廷的貨幣供給嚴(yán)重依賴外匯儲(chǔ)備，使阿根廷基本喪失了貨幣政策自主權(quán)。在財(cái)政赤字急劇上升，引起市場(chǎng)

擔(dān)憂后，阿根廷政府事實(shí)上已經(jīng)是貨幣政策、財(cái)政政策兩項(xiàng)工具全面喪失，因此，一旦有任何風(fēng)吹草動(dòng)，阿根廷政府已無法采取有針對(duì)性的措施，危機(jī)的惡性爆發(fā)在所難免。

第二，阿根廷此輪經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)之所以波及面廣，且程度深，持久時(shí)間長(zhǎng)的根源在于阿根廷國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題政治化傾向愈演愈烈。

阿根廷國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題政治化也是有其歷史根源的，無需追溯過遠(yuǎn)，僅20世紀(jì)80年代末期就有過集中爆發(fā)。1989年，由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，再加之南方部分地區(qū)數(shù)月降雨稀少而引發(fā)大旱，最終爆發(fā)了南方農(nóng)民暴亂事件，致使阿根廷陷入了空前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)政治危機(jī)，這種經(jīng)濟(jì)問題政治化的傾向在本輪危機(jī)中則愈益嚴(yán)重，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

首先，政府與議會(huì)之間，以及各政治派別之間在許多問題上長(zhǎng)期無法達(dá)成共識(shí)。近年來，阿根廷國內(nèi)各黨派之間的斗爭(zhēng)日益激烈，并且總統(tǒng)的權(quán)力也受到了極大限制，總統(tǒng)德拉魯阿既沒有控制議會(huì)，也沒有贏得全國23個(gè)省市的大多數(shù)的支持。相反，反對(duì)黨卻控制了那些經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較強(qiáng)的大省。由于得不到廣泛的支持，政府的經(jīng)濟(jì)政策往往無法及時(shí)出臺(tái)，且結(jié)果大多不理想。隨著時(shí)間的推移和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的惡化，國內(nèi)外投資者對(duì)政府越來越缺乏信心，往往將資金轉(zhuǎn)移到國外。

其次，政府當(dāng)局與普通百姓之間的分歧很深，政府的政策主張得不到民眾的支持。20世紀(jì)90年代以來，伴隨私有化進(jìn)程的深入，阿根廷國內(nèi)貧富懸殊進(jìn)一步擴(kuò)大，普通市民、百姓對(duì)政府當(dāng)局本來就頗多微詞。在本輪危機(jī)尚未真正爆發(fā)時(shí)，政府為了獲得IMF的援助貸款，一直試圖壓縮財(cái)政開支，但是，百姓對(duì)裁減公共部門雇員和鎖定工資收入等一系列“勒緊褲腰帶”的改革極為不滿。在危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)以后，政府限制儲(chǔ)戶提款的規(guī)定更是進(jìn)一步激化了百姓與政府的矛盾，最終由抗議示威演變?yōu)樯鐣?huì)騷亂。阿根廷最高法院最終裁定政府政策違憲，應(yīng)該說部分原因就是政府政策確實(shí)觸怒了民憤。

最后，阿根廷的金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至影響到阿根廷與部分國家的經(jīng)濟(jì)和外交關(guān)系。危機(jī)發(fā)生以后，阿根廷宣布暫停償付外債，同時(shí)，為了避免外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步流失，政府宣布居民存款以美元計(jì)，而銀行對(duì)外貸款則全面轉(zhuǎn)變?yōu)橐员人饔?jì)值。此舉雖有利于增加社會(huì)民眾持有比索的吸引力，但對(duì)銀行業(yè)卻是極為不利的，銀行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)加大。由于阿根廷金融自由化已有相當(dāng)程度的發(fā)展，外資銀行在阿的數(shù)目不在少數(shù)，外資銀行及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的利益受到極大威脅。據(jù)報(bào)道，已有包括西班牙總統(tǒng)、法國總理等在內(nèi)的國外要員公開呼吁，或直接打電話給阿根廷總統(tǒng)要求保護(hù)其投資者的利益，因此，阿根廷此輪金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)中表現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)問題政治化趨向相當(dāng)明顯。

第三，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體態(tài)勢(shì)以及周邊國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況也對(duì)阿根廷金融危機(jī)的演進(jìn)有著重要影響。

近年來，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展從整體上看亮點(diǎn)不多，美、日、歐三方的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭都有令人振奮的消息。自200x年美國經(jīng)濟(jì)放緩以后，阿根廷經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境本來就向著趨緊的方向演化，待至"9·11"事件以后，美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的局勢(shì)更加嚴(yán)峻。而恰恰在這一時(shí)段阿根廷金融危機(jī)開始進(jìn)一步加深，阿根廷經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的局勢(shì)內(nèi)外交困。由于阿根廷經(jīng)濟(jì)對(duì)外資的依賴程度較深，特別是在歷次金融動(dòng)蕩過程中，外部援助幾乎是一個(gè)恢復(fù)國內(nèi)外投資者信心的必要條件。因此，在IMF對(duì)阿貸款無法持續(xù)遞增的情況下，美國更是無暇顧及阿根廷時(shí)，阿根廷金融危機(jī)在200x年底愈演愈烈。

三、阿根廷金融危機(jī)的影響與前景

阿根廷金融危機(jī)對(duì)其國內(nèi)所產(chǎn)生的猛烈沖擊是有目共睹的，事實(shí)上，在我們對(duì)危機(jī)局勢(shì)進(jìn)行分析時(shí)已經(jīng)作了剖析，這里我們重點(diǎn)分析阿根廷金融危機(jī)的國際影響并對(duì)其前景進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

就阿根廷金融危機(jī)的國際影響而言，總體上是地區(qū)性的、局部性的震蕩明顯，但是對(duì)整個(gè)國際經(jīng)濟(jì)的沖擊有限，不會(huì)擴(kuò)散到全球范圍。相比較而言，阿根廷金融危機(jī)的國際影響不僅弱于東南亞金融危機(jī)，甚至比俄羅斯金融震蕩的影響也要弱。

阿根廷金融危機(jī)的對(duì)外影響最直接的表現(xiàn)就是對(duì)拉美其他國家的影響。金融危機(jī)迫使杜瓦爾德政府放棄了實(shí)行長(zhǎng)達(dá)11年之久的固定匯率制度，新的匯率制度在很大程度上將影響其他拉美國家，尤其是對(duì)南方共同市場(chǎng)國家的外貿(mào)影響較大。據(jù)巴西出口商會(huì)的報(bào)告預(yù)計(jì)，阿根廷比索同美元的比價(jià)從原來的1:1貶值到1:1.4，巴西200x年向阿根廷的出口將減少35%，出口收入將減少約13億美元。如果考慮到對(duì)美國的出口，巴西等拉美國

家的出口損失可能更大。因此，從200x年開始，南方共同體市場(chǎng)成員國之間的貿(mào)易保護(hù)主義已經(jīng)有所抬頭，成員國之間的貿(mào)易保護(hù)主義傾向勢(shì)必影響共同市場(chǎng)的團(tuán)結(jié)，損害成員間的協(xié)調(diào)發(fā)展。

阿根廷金融危機(jī)對(duì)拉美國家對(duì)外投資和吸引外資也產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，阿根廷貨幣貶值以后，外國企業(yè)在阿根廷的投資已蒙受重大損失。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅西班牙企業(yè)在阿根廷的投資損失就有近百億美元。金融危機(jī)不僅導(dǎo)致外資在阿根廷投資帳面資產(chǎn)縮減，而且導(dǎo)致生產(chǎn)和市場(chǎng)需求急劇萎縮，投資回報(bào)率大幅下降，這些都會(huì)影響到外資對(duì)拉美國家的投資。據(jù)聯(lián)合國拉美經(jīng)委會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)材料，200x年拉美國家吸收的外國直接投資額為582.78億美元，相比200x年下降了10.5%，其中巴西和阿根廷吸收的外國直接投資為191億美元和35億美元，分別比200x年下降了37.7%和67%。目前，拉美經(jīng)濟(jì)界人士普遍擔(dān)憂，由于投資者在阿根廷蒙受了損失，今后在拉美地區(qū)的投資將更趨謹(jǐn)慎。

盡管阿根廷金融危機(jī)已對(duì)拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)造成重大影響，但是截至目前其對(duì)整個(gè)國際經(jīng)濟(jì)的影響卻相當(dāng)有限。相比較而言，東南亞金融危機(jī)影響的程度和范圍超過了此輪阿根廷金融危機(jī)。俄羅斯的債務(wù)危機(jī)還曾引發(fā)國際資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈震蕩，眾所周知，美國著名的長(zhǎng)期資本管理公司的破產(chǎn)就與俄羅斯的債務(wù)危機(jī)有關(guān)。阿根廷的金融危機(jī)目前還未產(chǎn)生如此重大影響。究其原因，一方面，阿根廷的金融形勢(shì)惡化由來已久，市場(chǎng)對(duì)此已有較為充分的心理準(zhǔn)備。200x年度阿根廷的金融危機(jī)在很大程度上并沒有出乎人們的預(yù)料，部分國際金融機(jī)構(gòu)（如IMF）早在200x年就對(duì)阿根廷200x年的金融、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)出過預(yù)警。所以，金融市場(chǎng)和投資者已提前作出了準(zhǔn)備。另一方面，自東南亞金融危機(jī)以后，世界各國均重視調(diào)整經(jīng)濟(jì)、金融結(jié)構(gòu)以防不測(cè)。以巴西為例，巴西自1999年以來在IMF的協(xié)助下，在減少政府財(cái)政赤字和外債方面進(jìn)行了重大改革。據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，巴西的外債總額已從200x年底的2360億美元削減到200x年的1820億美元，外債比例也從32.6%減少到25%以下。最后，金融創(chuàng)新與金融交易手段的發(fā)展也為資本市場(chǎng)及其參與者提供了更為便捷、有效的避險(xiǎn)手段。近年來，信用衍生金融產(chǎn)品的交易急劇放大，成為增速最快的衍生金融工具。依托于各種各樣的信用衍生產(chǎn)品，投資者不僅能夠盡早識(shí)別和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，而且，能夠?qū)π庞蔑L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行恰當(dāng)定價(jià)，使得信用風(fēng)險(xiǎn)能夠完全通過市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行分散和平衡。所以，在本輪阿根廷金融危機(jī)中，國際資本市場(chǎng)沒有出現(xiàn)類似俄羅斯金融動(dòng)蕩時(shí)的停擺現(xiàn)象。

目前，阿根廷國內(nèi)的政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、金融局勢(shì)已漸趨平靜，但是，由此判斷其整個(gè)危機(jī)已經(jīng)結(jié)束為時(shí)尚早。如前所述，阿根廷政府當(dāng)局的部分措施對(duì)銀行造成了巨大壓力，存在著潛在的損失風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的暴露會(huì)有相當(dāng)?shù)臅r(shí)滯效應(yīng)，特別是在政府采取直接或間接的措施限制擠兌行為的發(fā)生時(shí)，這種時(shí)滯會(huì)更長(zhǎng)一些。當(dāng)然，政府為防止擠兌發(fā)生所采取的任何措施都是必要的，這將為整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融的調(diào)整贏得時(shí)間。因此，判斷阿根廷金融危機(jī)趨向的要點(diǎn)還在于政府當(dāng)局是否能夠通過結(jié)構(gòu)調(diào)整來恢復(fù)投資者以及社會(huì)公眾的信心，并最終通過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果來消解金融危機(jī)的負(fù)面影響。我們認(rèn)為，只有當(dāng)阿根廷經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)效應(yīng)時(shí)，對(duì)于阿根廷金融危機(jī)的警戒才能取消。